¿Se acabo la fiesta en América Latina?

Oficina Europa

CAF – BANCO DE DESARROLLO DE AMÉRICA LATINA 2014

¿Se acabo la fiesta en América Latina?

Germán RíosDirector de Asuntos Estratégicos, Europa

Oficina Europa


• América Latina: una región con enorme potencial

• Crisis, ajustes y lecciones

• ¿Se acabo la fiesta?

• Consideraciones finales

Tabla de contenidos

América Latina: una región con enorme potencial


Oficina Europa


América Latina, región diversa

32 países

Tres regiones:• México y Centroamérica• El Caribe • América del Sur

Las mayores economías:• Argentina• Brasil• Chile• Colombia• México• Perú• Venezuela

Representan aproximadamente el 93% del

PIB de la región

PIB de la región 5.765 billones USD (2012), 8% del PIB

mundial

Fuente: FMI, BID

8,5% de la población mundial

33% de las reservas de agua dulce

40% de la Biodiversidad

33% de las superficies cultivables 20% de los bosques naturales52% de las reservas de cobre y 47% de las de plata

17% de las reservas probadas de petróleo y 4% de GNL

Fuente: CEPAL

Activos de la región

Oficina Europa


Movilidad social

• La población de clase media ha crecido de 103 millones en 2003 a 152 millones en 2009.

• Previsión 2030: 42% de los habitantes formen parte de la clase media, disminución de la pobreza en aproximadamente 14 puntos porcentuales.

Estrato social Proporción total población

Pobres 28%

Vulnerables* 38%

Clase media 27%

* Personas con suficiente holgura como para no ser pobres, pero con alta probabilidad

de volver a la pobreza

Crecimiento económico

Reducción pobreza y la desigualdad

Fuente: Banco Mundial, “La movilidad económica y el crecimiento de la clase media en América Latina”

Políticas sociales

0_45_9

10_1415_1920_2425_2930_3435_3940_4445_4950_5455_5960_6465_6970_7475_79

80 o más

-30,000,000 -20,000,000 -10,000,000 - 10,000,000 20,000,000 30,000,000

Mujer Varón

Bono demográfico

Fuente: CEPAL e INE proyecciones a 2015

Proyección a 2015 de la población, distribuida por genero y grupo de edades

Oficina Europa


Oficina Europa

De espectadores a protagonistas

Shakira Mebarak Ripoll. ColombiaRoberto Carvalho Azevedo. Brasil

Carlos Slim Heú. México

Jorge Mario Bergoglio. Argentina

Usain Bolt. Jamaica

Oficina Europa


Grandes expectativas

Oficina Europa


Sin embargo, hay grandes desafíos

• Crecimiento sostenido, sostenible y de calidad

• Mantener estabilidad macroeconómica

• Continuar reduciendo pobreza y desigualdad

• Reducir el déficit en infraestructuras

• Transformación productiva

• Inserción e integración internacional inteligente

• Fortalecimiento institucional

Oficina Europa


Transformación productiva

• Incrementos en productividad

– Infrastructura

– Educación

– Nuevos descubrimientos e innovación

– Desarrollo de cluster regionales e integración a las cadenas globales de producción

– Atraer inversión extranjera directa de calidad

– Fortalecimiento del marco institucional y regulatorio

Oficina Europa


Oficina Europa

Capacidad de respuesta


Crisis, ajustes y lecciones

Oficina Europa


Luego de tres décadas de crisis…

• La crisis de la deuda y la década perdida

• México 1994 (el efecto tequila)

• Asia 1997

• Rusia 1998 (el efecto vodka)

• Brasil 1999 (el efecto samba)

• Ecuador 1999 (default)

• Argentina 2001 (el efecto tango)

• Sub-prime 2008

Oficina Europa


…y múltiples programas de ajuste

• El consenso de Washington

• Plan Sach 1985 (Bolivia)

• Plan Cruzado 1986 (Brasil)

• Pacto de Solidaridad Económica 1987 (México)

• Plan Primavera 1988 (Argentina)

• El Gran Viraje 1989 (Venezuela)

• El Programa de Convertibilidad 1991 (Argentina)

• El Plan Real 1994 (Brasil)

Oficina Europa


Aprendimos que (I)

• La consolidación fiscal es fundamental para el éxito de un programa económico

• Reducción de la deuda externa y su mantenimiento en niveles sostenibles

• Disminuir la dependencia de flujos de capital externos y aprender a manejarlos

• Generar ahorros durante el último boom permitió el diseño e implementación de políticas anti-cíclicas

• Mayor énfasis en políticas productivas para generar crecimiento y empleo

Oficina Europa


Aprendimos que (II)

• Profesionalización de la política pública y mejores hacedores de política

• No ser “creativos” con la política cambiaria

• Las múltiples crisis financieras resultaron en sistemas financieros solidos, con buena regulación y supervisión

• Los controles de precios y salarios no funcionaron para controlar la inflación

• La apertura comercial fue clave: inserción internacional inteligente

• La política social dejo de ser considerada un paliativo, para convertirse en parte integral de la política económica

Oficina Europa


Oficina Europa

Capacidad de respuesta


¿Se acabo la fiesta?

Oficina Europa


Crecimiento mundial se recupera

Fuente: FMI

Crecimiento del PIB mundial2004-2015e

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014e 2015e

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

5.04.6

5.3 5.4

2.8

-0.6

5.2

3.9

3.1 3.0

3.7 3.9

Fuente: FMI, Bloomberg y Markit Economics

Crecimiento del PIB real en %

2008 2009 2010 2011 2012 201330

35

40

45

50

55

60

Economías Avanzadas

Economías Emergentes

Global

Índice PMI

Mundial

Economías

Avanzad

as

Economías

Emerg

entes

0

1

2

3

4

5

6

201220132014e2015e

Guiado por las economías avanzadas

Oficina Europa


Enfriamiento pese a condiciones externas

favorables

Fuente: FMI

América Latina: Crecimiento del PIB2004-2014e

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014e 2015eAños dorados Enfriamiento Estimados

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.06.0

4.7

5.7 5.8

4.2

-1.5

6.1

4.6

3.02.6

3.03.3

Promedio (2004-2008): 5,3

Promedio (2012-2013):

2,8

Oficina Europa


¿Punto de inflexión?

La fiesta:

• Altos precios de materias primas• Bajas tasas de interés • Abundante liquidez

Desaceleración de China y el fin de la política monetaria expansiva en EEUU han causado:

• Deterioro de los términos de intercambio.• Depreciación de tipos de cambios.• Reversión de flujos de capitales.

Oficina Europa


Índice de términos de intercambio (LAC-7)

19901991

19921993

19941995

19961997

19981999

20002001

20022003

20042005

20062007

20082009

20102011

201280

100

120

140

160

180

200

Fuente: BID

Oficina Europa


Commodity Price Index,

Fuente: International Trade Centre

nov-03 oct-04 sep-05 Aug 2006 jul-07 jun-08 may-09Apr 2010 mar-11 feb-12 Jan 2013 dic-130

50

100

150

200

250

Fuente: International Trade Centre

Promedio (2004-2008): 119 Promedio (2012-2013): 184

Commodity Price Index, 2005=100, includes both fuel and non-fuel

Oficina Europa


Reversión de flujo de capitales

Fuente: FMI

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013e

-50

0

50

100

150

200

40 51 5733

94 10071 78

133 121135

-7-17

-1

7

33

-5

32

58

49

27 4

Inversión extranjera directa (neto) Inversiónes privadas de portafolio (neto)

Miles de milllones $

Oficina Europa


EMBI+ LATAM

Fuente: US Department of The Treasury y Bloomberg

20032003

20032004

20042005

20052005

20062006

20072007

20082008

20082009

20092010

20102010

20112011

20122012

20132013

20130

200

400

600

800

1000

1200

Promedio (2004-2008)= 405

Promedio (2012-2014)= 387

Oficina Europa


Hay capacidad de respuesta

• A través de la política monetaria

Niveles de inflación bajos y estables. Espacio para utilizar la tasa de interés como instrumento de política

monetaria.

• A través de la política fiscal

Bajos niveles de deuda publica como % del PIB. Situación fiscal favorable.

• A través de la fortaleza en las cuentas externas

Elevados y crecientes niveles de reservas internacionales. Superávit o déficit manejable en cuenta corriente.

Oficina Europa


Espacio fiscal más reducido que en 2007, pero aún existe

América Latina (LAC-7): Deuda pública (% PIB)

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012-1.4

-1.2

-1

-0.8

-0.6

-0.4

-0.2

0

0.2

-0.1

0.1

-0.3

-0.9

-1.2

-0.8 -0.8

Fuente: CAF

América Latina: Balance estructural (% PIB)

Fuente: BID

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 20120%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

60%

54%

43%39%

35%33%

37% 36% 37% 39%

Oficina Europa


América Latina: Tasas de interés de política monetaria

Capacidad de respuesta de la política monetaria

Fuente: CAF, Bancos Centrales

América Latina: Inflación Anual

20052006

20072008

20092010

20112012

20132014e

2015e0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

6.3

5.3 5.4

7.9

6.0 6.0

6.6

5.9

6.7 6.56.0

Fuente: FMI

Jan-04

Aug-04

Mar-0

5

Oct-05

May-0

6

Dec-06Jul-0

7

Feb-08

Sep-08

Apr-09

Nov-09Jun-10

Jan-11

Aug-11

Mar-1

2

Oct-12

May-1

30

5

10

15

20

25

Brasil Mexico ColombiaPerú Chile EEUU

Oficina Europa


Cuentas externas sólidas

2008 2009 2010 2011 20120

200,000

400,000

600,000

800,000

1,000,000

Fuente: CEPAL y CAF

Crecientes reservas internacionales: MM US$

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014e 2015e-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

-0.7-0.6

-1.2

-1.4

-1.9

-2.4 -2.4 -2.5

Fuente: IMF

América Latina: balance de Cuenta Corriente (% PIB)

Consideraciones finales


Oficina Europa


Consideraciones finales• Las condiciones externas para América Latina son menos favorables, y

se espera un crecimiento moderado en los próximos años

• La mayoría de los países continúan mostrando fundamentos macroeconómicos sólidos y están en procesos de inserción internacional pragmática

• Al agotarse el factor externo, las fuentes de crecimiento deben venir de factores domésticos: mayor competitividad y diversificación

• La recuperación de EEUU y Europa, y la estabilización de China serán favorables para la región

• Todavía hay ventana de oportunidad para acometer reformas estructurales y resolver restricciones de oferta: infraestructura, capital humano, etc.


PARA AMÉRICA LATINA

Documents

¿Se acabo la fiesta en América Latina?