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03/05/2023 Esteban Giner 1
Economie Monétaire et Système Financier
EuropéenSéance 2 – La création monétaire
Licence 3Partenariat entre l’UPJV et BGF-KKFK
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Plan1. La mesure de la monnaie2. Les sources de la création monétaire3. Le contrôle de la masse monétaire4. Qui est à l’initiative de la création
monétaire5. Le rôle de la Banque Centrale
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Rappel• Les 3 fonctions de la monnaie aujourd’hui :
• Fonction d'unité de compte • Fonction d'intermédiaire des échanges
(unité de paiement)• Fonction de réserve de valeur (c'est une
expression trompeuse, il vaudrait mieux dire "réserve temporaire de pouvoir d'achat").
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1. La mesure de la monnaie
• La notion de masse monétaire est plus large que celle de la monnaie. Elle cherche à évaluer la capacité de dépense des agents non financiers.
• Agent financier ? Banques commerciales• Agent non financier ? Un ménage
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1. La mesure de la monnaie
• Qu’est ce qu’un actif financier ?
– Un contrat transmissible et négociable susceptible de fournir un revenu à son possesseur.• Une créance par exemple
– Les Actions– Les Obligations
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1. La mesure de la monnaie
• La masse monétaire est composée de :– La monnaie au sens strict– D’autres actifs liquides
– Qu’est ce qu’un actif liquide ?• La liquidité d’un actif est sa capacité à être échangé
facilement.
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1. La mesure de la monnaie
• Les agrégats monétairesM1 : Monnaie au sens strict• Pièces/Billets• Dépôts
M2 • Livrets et dépôt à terme• M1
M3• Instruments de placement à court terme peu risqué
transformable en moyen de paiement• M2
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2. Les sources de la création monétaire
• Introduction– La valeur de la monnaie varie
• Inflation, dépréciation, appréciation– Une monnaie ne vaut pas toujours autant
qu’une autre monnaie.
– Il est donc important de comprendre le processus de création monétaire.
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2. Les sources de la création monétaire
• Les 3 acteurs principaux de la création monétaire sont :
– La Banque centrale– Le système bancaire et financier– L’Etat
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2. Les sources de la création monétaire
• 2 types d’agents :
– Les agents financiers • Les banques, le trésor public, etc.
– Les agents non financiers• Les ménages
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2. Les sources de la création monétaire
• La création monétaire suppose une opération entre un agent économique et une banque. Elle consiste à la monétisation d’une créance.
Argent=Dette
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2. Les sources de la création monétaire
• Les écritures comptables– Sur le Bilan des IFM (Institutions financières et
monétaire
Actif
• Créance client
Passif
• Dette
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2. Les sources de la création monétaire
• Les écritures comptables– Pour l’agent non financier
Actif
• Actif immobilier ou mobilier
Passif
• Dette Capital
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2. Les sources de la création monétaire
• Les 3 sources de la création monétaire
– Le crédit bancaire– L’émission de monnaie par la Banque Centrale– L’emprunt d’Etat
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(parenthèse)• Le Cas de l’hyper Inflation Allemande
Source : wikipédia
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(parenthèse)• Le 1er septembre 1923
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(parenthèse)• LE 26 septembre 1923
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2. Les sources de la création monétaire
• Les sources de destruction monétaire :
– Destruction de monnaie fiduciaire– Remboursement de crédit
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3. Le contrôle de la masse monétaire
• Les banques commerciales : toutes les banques or Banques Centrales
• « Les crédits font les dépôts » • (John Kenneth Galbraith, L'Argent, 1994)
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3. Le contrôle de la masse monétaire
• Le pouvoir de la création monétaire est-il infini ?
Banque Centrale
Banque Commerciale 1
Banque Commerciale 2
Banque Commerciale 3
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3. Le contrôle de la masse monétaire
• La Banque Centrale : Les Banques Centrales créent ce que l’on appelle la monnaie centrale (ou base monétaire) sur le marché interbancaire
• Elle utilise 3 instruments pour cela :– Les réserves obligatoires– Les opérations « d’open-market »– Les facilités de crédit (facilités
permanentes)– Plus d'informations ici
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3. Le contrôle de la masse monétaire
• Les Principaux instruments de la BCE :
– 3 taux directeurs fixés
• Le taux de rémunération des dépôts• Le taux de refinancement• Le taux d’escompte
– Plus d'information ici
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4. Qui est à l’initiative de la création monétaire
• 2 théories sont complémentaires pour comprendre et déterminer qui a l’initiative de la création monétaire.
• Le Multiplicateur de crédit• Le Diviseur de crédit
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4. Qui est à l’initiative de la création monétaire
• Le Multiplicateur de crédit– Les banques commerciales doivent avoir à
l’avance des encaisses en monnaie centrale pour envisager de distribuer du crédit. Le crédit total qu’elles vont pouvoir distribuer est un multiple de l’entrée de monnaie centrale qu’elles ont eu.
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4. Qui est à l’initiative de la création monétaire
• Explication– Une Banque possède des avoirs en Monnaie
Banque Centrale• Elle possède un compte en banque à la BCE
– Ce montant lui permet de prêter un certain nombre de fois ce montant.• Etc
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4. Qui est à l’initiative de la création monétaire
• Le Diviseur de Crédit : – Les banques commerciales font des crédits
sans attendre d’avoir la monnaie centrale nécessaire. La banque centrale ne peut refuser de créer la monnaie centrale nécessaire aux banques car sinon elles condamnerait ces banques à la faillite.
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4. Qui est à l’initiative de la création monétaire
• Explication– Une banque possède des avoirs en monnaie banque centrale
– Mais elle prête sans tenir compte de l’effet multiplicateur
– Elle prête donc + que ce qui lui est autorisé par la BC
– La BC est obligée de créer la monnaie pour la banque
C’est la situation inverse
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4. Qui est à l’initiative de la création monétaire
• Quelle théorie s’observe le mieux dans la réalité ?
Le Multiplicateur Le Diviseur
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5. Le rôle de la banque centrale
• Banque des Banques :– La banque centrale d'un (ou de plusieurs) pays
est une institution chargée par l'État (ou un ensemble d'États dans le cas d’une zone monétaire comme la zone euro) de décider d'appliquer la politique monétaire.
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• Les missions de la Banque Centrale (BC)
– assurer l'émission de la monnaie fiduciaire et contribuer ainsi à fixer les taux d'intérêt ;
– superviser le fonctionnement des marchés financiers, assurer le respect des réglementations du risque (ratio de solvabilité) des institutions financières (en particulier desbanques de dépôts) ;
– jouer le rôle de prêteur en dernier ressort en cas de crise systémique.
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une comparaison de la BCE et de la FED
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• Le rôle de la BC
• Le refinancement des banques : La BC favorise ou non le refinancement des banques selon le taux de refinancement qu’elle pratique
• Le refinancement est déterminé par le Taux Refi ou taux de refinancement
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• Que se passe-t-il lorsque l’on favorise le refinancement des banques ?
– Augmentation de la masse monétaire
• Que se passe-t-il lorsque l’on empêche le refinancement des banques ?
– La masse monétaire reste constante ou diminue
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ConclusionBanque Centrale
Banque Commerciale 1
Agent Non financier
Banque Commerciale 2
Agent Non financier
Banque Commerciale 3
Agent Non financier
