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7/24/2019 Seminario de Empresas Espaolas y Latinoamrica
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Seminario de EmpresasEspaolas y Latinoamrica
Francisco Prez Hernndez
Departamento de Financiacin e Investigacin de la
Universidad Autnoma de Madrid
Marzo 2010
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La Balanza de Pagos (BP) es un documento contable en elque se registran todas aquellas operaciones derivadas delcomercio de bienes y servicios, as como movimientos decapital, entre unos pases y otros.
La BPsigue la metodologa propuesta, por el FondoMonetario Internacional (FMI), de la 5ta edicin delManual de la Balanza de Pagos (BMP5).
Definicin de Balanza de Pagos
Sector Exterior
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Podemos destacar las siguientes caractersticas:
Recoge todos los ingresos procedentes del resto delmundo.
Agrupa todos lospagos realizados por nuestro pas.
Por definicin, la BPdeber ser equilibrada.
Suposicin finalse corresponde con el saldo de lasoperaciones en reservas con elsigno cambiado.
Caractersticas bsicas de la BP
0ReRe
=-= PagosIngresosstoMundostoMundo
BP
Sector Exterior
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Sector Exterior
Balanzade
Pagos
CuentaCorriente
Mercancas (valoracin FOB)
Servicios : turismo y viajes, asistencia tcnica
Rentas: de trabajo y capital
Transferencias corrientes:
Remesas de emigrantes.
Impuestos.
Prestaciones SS
Cuentade Capital
CuentaFinanciera
Reservas y
Otros Trminos
Estructura de la BP
Variacin de activos in tangibles:
Compra de patentes, royalties,
Transferencias de capital:
Condonacin de deudas,
Transferencias de activos fijos
Inversin directa
Inversin en carteraOtro capital
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La BCC recoge las transacciones derivadas del comercio debienes yservicios derivadas de X y M, los ingresos ypagosderivados de las rentas de trabajo y capital; y los ingresosypagos derivados de las transferencias unilaterales(remesas de inmigrantes).
A su vez, la BCC est compuesta de cuatro sub-balanzas:
Balanza por Cuenta Corriente (BCC)
Sector Exterior
BalanzaComercial
Balanzade Servicios
Balanzade Rentas
Balanzade Transf.
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Lasuma de todas lassub-balanzas deber ser igual alsaldode la BCC.
Si elsaldo de la BCCespositivo, se dice que el pas presentaunsupervitpor cuenta corriente. Por el contrario, si esnegativo estamos ante una situacin de dficitpor cuenta
corriente.
Cuestiones matemticas de la BCC
Sector Exterior
+++= BTransfBRntasBServiciosBComercialBCC
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Partiendo de la expresin:
y operando tenemos que:
Por tanto, si existe exceso de produccin sobre gasto,
habrsupervitpor cuenta corriente. Por el contrario, si hayexceso de gasto pblico tendremos dficit por cuentacorriente.
Interpretacin econmica de la BCC
Sector Exterior
MXIGCPIBDEMANDA -+++=
MXIGCPIB -=---
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Retrasos, elasticidades y ajuste del mecanismo: la
curva J
Sector Exterior
Dficit comercial
Superavit comercial
La senda temporal del ajuste exterior
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La Cuenta de Capital registra dos tipos de transaccionesimportantes:
Transferencias de capitales unilaterales sin
contrapartida que no modifican la renta nacional.(Condonaciones de deuda)
Compra y venta de activos intangibles.(Patentes, marcas, derechos de autor,)
Balanza o Cuenta de Capital
Sector Exterior
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Lossaldos de la cuenta corriente y la cuenta de capital sepueden interpretar conjuntamente, indicando lacapacidado necesidadde financiacin de un pas respectoal resto del mundo.
Saldo positivo:Esto implica que unpas tiene capacidad de financiacin.Es decir, con los ingresos de nuestro pas podemos hacer frentea nuestros pagos.
Saldo negativo:
Si con nuestros ingresos no podemos hacer frente a nuestrospagos, necesitaremos de financiacin externa (Cuidado!!!Surge el concepto de Deuda Externa y Servicio de laDeuda).
Interpretacin econmica conjunta BCC y Cuenta Capital
Sector Exterior
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En esta cuenta se recoge la diferencia entre las entradas decapitalprocedentes del resto del Mundo y las salidas decapital.
Antes, es importante definir qu es un flujo de capital. Se
define como las ventas de activos financieros interiores ocompras de activos exteriores a residentes extranjeros.Por ejemplo:
Venta de acciones de una empresa espaola a ReinoUnido.Venta de Bonos del Estado.
Compra parcial de una empresa latinoamericano porparte de Espaa.Compra de Tesobonos mexicanos por parte de EE.UU.
Balanza o Cuenta Financiera
Sector Exterior
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Estructura de transacciones de la Cuenta Financiera
Sector Exterior
Entradas deCapital
Inversin Directa del exterior en el pas
Inversin en Cartera del exterior en el pas
Otros:Depsitos del exterior en el pas
Prstamos extranjeros al pas
Salidas de
Capital
Inversin Directa del pas en el exterior
Inversin en Cartera del pas en el exterior
Otros:Depsitos del pas en el exteriorPrstamos de Espaa al exterior
+
-
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Si elsaldo de la cuenta financiera espositivo(entradas>salidas), el pas se convierte en deudor.
Si elsaldo es negativo (salidas>entradas), en estecaso el pas se convierte en acreedorfrente al resto delmundo (Salida neta de capitales).
Interpretacin Econmica de la Cuenta Financiera
Sector Exterior
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Las reservas oficiales internacionales estn constituidasprincipalmente por divisas extranjeras y representan unactivo financiero en manos de los Bancos Centrales decada pas.
Elprincipal objetivo de la compra o venta de reservas escontrolarla oferta monetaria.
Por ltimo, la partida de errores y omisiones es unacategora residualnecesaria para asegurar que el conjunto
de ingresos y pagossumen cero.
Reservas, Errores y Omisiones
Sector Exterior
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Krugman, P.R. y Obstfeld, M. (2006). Economa Internacional:
Teora y Poltica Editorial Pearson, Addison Wesley 7 Edicin
Bibliografa:
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Francisco Prez HernndezUniversidad Autnoma de Madrid
Facultad de Ciencias Econmicas y Empresariales.
Departamento de Financiacin e Investigacin ComercialModulo XVI Despacho 207
Tel. 00 (34) 914977682
Instituto de Prediccin Econmica L.R. KleinModulo E-XIV (UDI Econometra) Despacho 201
Tel. 00 (34) 914973528Fax 00 (34) 914974191
Mail: [email protected]: www.uam.es/f.perez