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Empresa de Pesquisa EnergéticaMinistério de Minas e Energia
9º Encontro Anual do Mercado LivreNovembro de 2017
Separação de lastro e energia e desafios da expansão da geração via mercado livre
Empresa de Pesquisa EnergéticaMinistério de Minas e Energia
Luiz BarrosoPresidente
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9º Encontro Anual do Mercado Livre
Há 1 ano
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9º Encontro Anual do Mercado Livre
Algumas referências públicas recentes sobre o tema
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CP#33Documento de perguntas e respostas
Durante o último ano...
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9º Encontro Anual do Mercado Livre
Lastro x energia• O que é energia?
• Produto homogêneo: é o MWh produzido fisicamente por um gerador a cada instante do tempo
• Comercializada no “mercado de energia” (spot & contratos), com dinâmica própria
• O que é o lastro?• “capability” de um gerador de entregar algum serviço, exemplo: energia, potência,
flexibilidade, etc pode ser multidimensional, com atributos diferentes• Dado critério de confiabilidade, define-se o lastro
• Exemplo: lastro de energia no Brasil hoje é a garantia física• Não temos lastro de potência, tampouco lastro de flexibilidade• Confiabilidade é bem comum lastro é produto sistêmico
• Lastro relacionado à adequabilidade e investimento em ativos físicos• Lastro comercializado no “mercado de lastro” (spot & contratos), com dinâmica
própria
• Lastro e energia são inerentemente coisas distintas
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9º Encontro Anual do Mercado Livre
No Brasil eles são comercializados em conjunto
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• Princípios básicos no Brasil
• Todo consumo deve estar 100% respaldado por contratos
• Todo contrato deve estar 100% respaldado por garantia física
• Isso traz uma série de dificuldades, por exemplo:
• Dificuldades na revelação de preços e distorções resultantes
• Contaminação cruzada entre preço de energia e preço do lastro (o famoso “PLD + x%”)
• Dificuldades de introdução de produtos novos, como aqueles financeiros ou mesmo lastro de capacidade (e, no futuro, lastro de flexibilidade).
• Mistura de dois produtos diferentes em um único contrato
• Dificuldades na viabilização de expansão para o mercado livre
• Dificuldades na abertura do mercado livre
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Separando o lastro da energia
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• Princípios básicos no Brasil
• Todo consumo deve estar 100% respaldado por contratos
• Todo contrato deve estar 100% respaldado por garantia física
• Princípios básicos em outros países
• Todo consumo deve estar 100% respaldado por garantia física
• Contratos são instrumentos financeiros, de gerência de riscos, contra a volatilidade de preços do mercado de energia • Obrigação de contratar energia, quando existe, se aplica a um
segmento de mercado específico (cativo, usualmente) e como hedge de preços
Brasil x (todos) os outros países: separar mundos físicos e financeiros
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Benefícios de separar lastro x energia
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• Organizar a contratação de produtos “sistêmicos” e de “mecanismos de proteção” individuais, o que é essencial para
• Resolver a segurança de suprimento de todo o mercado• Gerador recebe pagamento pelo serviço confiabilidade, recupera parte de
suas receitas (a diferença busca no mercado spot e de contratos)
• Gerador não recebe para “ir pra praia”, recebe para prestar um serviço, penalidades se não fizer direito (produto precisa ser bem definido)
• Resolvido o físico, a energia (commodity) é questão de preço• Simplifica a regulação (ex: minimiza discussão de ex ante x ex post)
• Permite o desenvolvimento de produtos financeiros mais sofisticados e bolsas
• Estimulo ao sinal econômico do mercado spot (mais responsabilidade ao preço de curto prazo!)
• Facilita a abertura do mercado livre (energia é questão de preço)
“Separar os mundos físicos e financeiros para permitir o crescimento do ACL”
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9º Encontro Anual do Mercado Livre
A problemática da “mistureba” entre energia e lastro já é conhecida há tempos...
• Tema identificado e discutido em 2002 com especialistas internacionais
• No desenho do marco regulatório de 2004 éramos cientes que estávamos "bundling" os produtos, decisão tomada apenas por simplicidade e credibilidade dos primeiros leilões
• Mesma lógica da obrigação de contratar por leilões
• Ambos poderiam ser relaxados com o amadurecimento do modelo...
• A própria CCEE já fala da distinção entre os produtos desde 2013…
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Nils-Henrik M von der Fehr and Frank Wolak (2003), Power Sector Reform in Brazil– Some Issues, mimeo, January 3, 2003
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Uma visão geral de um possível desenho
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Fonte: CCEE, com micro ajustes!
• Leilões centralizados de lastro para atender todo o SIN (ACR + ACL)
• Pode ter elementos de política energética (tecnologias, etc) e valorização explícita dos atributos das fontes
• Produto bem definido e “encargo de lastro” pago por todos os consumidores
• Operador de mercado centraliza pagamento e contratação do lastro, definida pelo Poder Concedente
• Contratos de energia são instrumentos financeiros para atender o consumo
• Geração é ativo físico, homogêneo e estimulada para cobrir contratos (financeiros)
• Parcela regulada do mercado pode ter leilões de contratos de energia com antecedências, produtos e prazos variados
• Mercado livre: negociação de contratos de energia em ambientes facilitadores de liquidez e solvabilidade (bolsas e clearing houses)
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9º Encontro Anual do Mercado Livre
Mas o desenho real pode ser bem mais complexo...Um exemplo de desenho da separaçãoDimensão Tópico Alternativa adotada na combinação deste exemplo para aquisição de lastro
Obrigações do vendedor
de lastro
Produtos/serviços subjacentes a lastro
Lastro de energia; lastro de capacidade
Definição de montantes comercializáveis de lastro
Limitação ex ante com base em estimativa de instituição setorial
Verificação de entrega de lastroFunção de medição ex post de montantes ofertados em mercado de curto prazo
Lead times para entrega de lastro Compatíveis com prazos de implantação de ativos (3-5 anos)
Duração de contratos de lastro Compatíveis com prazos de financiamento em mercado internacional (10-15 anos)
Obrigações do comprador
de lastro
Interação c/obrigação de contratação de hedge para riscos de mercado
Inicialmente obrigação de compra de energia com valor elevado (100%-70%), monitora-se requisitos de financiadores p/ avaliar velocidade de redução
Responsabilidade por prognóstico de demanda de lastro
Projeção agregada é responsabilidade de instituição setorial
Determinante de pagamento: ex ante ou ex post
Ex post
Determinante de pagamento: período de medição
Para lastro de energia: período longo (todo o ano) Para lastro de capacidade: X horas de menor margem de geração despachável
Mecanismo de contratação
de lastro
Interação com contratação de diferentes produtos
Leilão combinatório multi-produto com contratação simultânea
Contratação centralizada oudescentralizada
Centralizada, com fragmentação de obrigação de pagamento de lastro
Segmentação entre ativos novos e existentes
Sem segmentação explícita, demanda sistêmica traduzida em montantes de produto com lead times e durações requeridas
Segmentação entre tecnologias
Inicialmente com segmentação explícita ou valoração de handicaps, averígua-se se mercados de produtos subjacentes permitirão remover segmentação
Aspectos transicionais
Tratamento de contratos legados com lastro e energia agrupados
Aplicação de regras de contratação de lastro e energia em separado a mercado “incremental”
• Refira-se às páginas anteriores para entender o que cada alternativa envolve.• Esta combinação tem propósito de ilustrar a necessidade de coesão de escolhas e incitar contribuições dos agentes, não refletindo necessariamente preferências das instituições setoriais neste momento.
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9º Encontro Anual do Mercado Livre11
• Pela ótica do gerador• O produto lastro é negociado anos à frente em um leilão
• Valor do lastro: diferença entre quanto “precisa” e quanto espera recuperar no mercado de energia• O produto energia pode ser negociado em mecanismos
facilitadores (bolsas etc), em paralelo (ou concomitantemente) com o produto lastro
• Pela ótica do comercializador• Lastro pode ser um produto “tradable”
• Barreiras para comercialização da energia diminuem
• Pela ótica do consumidor• Declara demanda de lastro para leilão
• Paga o encargo de lastro e contrata livremente sua energia
Em resumo...
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Alguns temas importantes
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1. O cálculo do lastro (metodologia,etc), que é uma atribuição do planejamento
2. Renováveis possuem lastro sim!
3. Responsabilidades no prognóstico da demanda futura de lastro devem estar bem alocadas
4. Separar lastro x energia não é a solução para a formação de preços
5. Separar lastro x energia não é a solução para a financiabilidade (ajuda no ACL)
6. Separar lastro x energia não é criar encargo novo ao consumidor
7. Separar lastro x energia e “obrigação de contratar energia” são coisas diferentes (contratos são instrumentos de hedges de preços), mas “ligados” com a financiabilidade
8. Deve-se preservar os direitos e deveres de contratos existentes no momento da separação do lastro e energia condiciona a sua forma de implementação, incluindo regras de pagamento
9. Obrigações do vendedor de lastro (produto) precisam estar bem definidas
10. Regra para cálculo de atributos deve estar explicitada e ser objetiva
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Conclusões
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• A separação lastro x energia “organiza” os mundos físico e comercial, e é
fundamental para a abertura e evolução de mercado
• É um produto a mais no setor elétrico
• Separar lastro x energia colocará mais responsabilidade na formação de preços
de curto prazo e nos ambientes facilitadores de liquidez e solvabilidade de
contratos de energia
• Torna mais fundamental ainda ter ambiente de negócios com credibilidade,
instituições e regras estáveis
• Ainda há muito trabalho, estudo e discussões pela frente e a EPE segue aberta a
conversar com todos sempre que necessário sobre este (e outros) temas(s)
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Avenida Rio Branco, 1 - 11o andar 20090-003 - Centro - Rio de Janeiro
http://www.epe.gov.br/
Luiz Augusto Barroso
Presidente
Rafael Ferreira
Assessor da presidência
E-mail: [email protected] Telefone: + 55 (21) 3512 - 3100
Twitter: @EPE_BrasilFacebook: EPE.Brasil