Título ¿Hay que aumentar la Regla de Taylor con un cambioTasa Plazo?Autor (s) Tomar el sol, MikaelFecha 2006

Documentos de trabajo

¿HAY QUE AUMENTAR EN LA REGLA DE TAYLOR

CON UN TERMINO DE TIPO DE CAMBIO?

Mikael Vasco

Universidad de Helsinki, RUESG y hece

Documento de Trabajo N º 135Noviembre 2006ISSN 1795-0562

HecerDocumento de Trabajo N º 135

¿Hay que incluir en la Regla de Taylor el terminoTipo de Cambio ?

Resumén:

Tres datos especificaciones de la regla de Taylor están incrustados en una economía pequeña y abierta para evaluar si habría que incluir un término de tipo de cambio en la regla para tener una determinada REE que también se puede aprender en el sentido de minimos cuadrados. La respuesta es afirmativa cuando se trata de datos contemporáneos de la regla pero tal término no es necesario cuando los datos rezagados son usados en la regla ,si la reacción a la tasa de inflación del IPC es lo suficientemente fuerte. Por último, el problema de indeterminación no se puede resolver cuando se usan las expectativas futuras de la regla.Tenemos en cuenta la inercia de la tasa de interés en el análisis.

Clasificación JEL: E52, F31.Palabras clave: determinación, estabilidad, Tipo de cambio, inercia, Regla de Taylor.

1 Introducción

Se argumenta en Taylor [7] que no es necesario incluir el termino de tipo de cambio en la regla de tasa de interés para tener un resultado de equilibrio deseable. Nosotros investigaremos esta cuestión mediante la incorporación de tres especificaciones de la regla de Taylor en un modelo recientemente desarrollado por Galí y Monacelli [4] para una pequeña economía abierta, donde se incluye un término de tipo de cambio en las reglas, y permitir la inercia de tasa de interés en la formulación delas políticas.

En primer lugar, buscamos regiones en el espacio de parámetro de una regla que dan lugar a una REE única y estable.. En segundo lugar, tal REE debería ser también aprendida en Sentido de minimos cuadrados, y esto es porque las expectativas racionales son una suposición bastante fuerte, ya que asume que los agentes suelen tener una capacidad excepcional cuando se trata de obtener los resultados del equilibrio de las variables en un modelo. Nosotros hacer uso del concepto E-estabilidad al hacer el análisis de la facilidad de aprendizaje.1

El resto de la carta está organizado de la siguiente manera: La economía se resume en la Sección 2, mientras que la determinación y la E-estabilidad de los resultados se presentan en la Sección 3. concluye la carta con una breve discusión en la Sección 4

2 Una economía pequeña y abierta2.1 Modelo de línea de baseUn modelo de equilibrio general dinámico y estocástico con competencia imperfecta y las rigideces nominales se presenta en Galí y Monacelli [4] para una economía pequeña y abierta. Después de extensas derivaciones, su modelo se puede reducir a una dinámica Ecuación de tipo IS y una nueva curva de Phillips keynesiana.

donde x es la brecha producto, r es la tasa de interés nominal, es la tasa de inflación domestica, es la tasa natural de interés, y los superíndices e indica las expectativas racionales, donde la datación de las expectativas del periodo es t.

Desafortunadamente, (1) no está en una forma apropiada ya que no hay tasas de los Términos de te tipo de cambio en las ecuaciones. Es, sin embargo, posible de usar las ecuaciones siguientes que son sacadas en Galí y Monacelli [4] para volver a escribir (1) en una forma conveniente:

donde es tasa de la inflacion del IPC , es el termino de intercambio, es el tipo de cambio nominal que es el precio domestico de las divisas, es el índice de precios de los bienes extranjeros, es el índice de precios de los bienes nacionales, y el asterisco denota una cantidad extranjera. Para la interpretación de los parámetros estructurales, consulte Galí y Monacelli [4].

Si volvemos a escribir las ecuaciones en (1) con la ayuda de (2), obtenemos las primeras dos ecuaciones en el modelo investigado:2

1 Ver Evans y Honkapohja [3] para una introducción a la literatur

2 Consulte el Apéndice para una derivación de (3)

La tercera ecuación en el modelo, que también se deriva en Galí y Monacelli[4], es la condición de paridad descubierta de tasas de interés:

Para completar el modelo en (3) - (4), vamos a incrementarla con una regla de Taylor para la autoridad monetaria.

2.2 reglas de Taylor investigados

La autoridad monetaria usa una regla de Taylor poniendo la tasa de interés nominal, donde tres specificaciones de la regla son investigados: (i)datos rezagados en la regla:

(ii) los datos contemporáneos de la regla:

y (iii) las expectativas de avance en la regla:

También hemos incluido la tasa de interés en el período de tiempo anterior en las reglas para tener en cuenta la inercia de la política monetaria 3.

3 Propiedades de la economía

3.1 determinación

3.1.1 Los datos rezagados en la regla de Taylor

Después de sustituir la regla de Taylor en (5) en el modelo de referencia en (3) - (4), el modelo completo es:

donde el estado de la economía es:

Y los coeficientes relevantes de las matrices son4

3 el lector vigilante podría objetar a que Taylor [7] se refiera al verdadero tipo de cambio en su discusión, mientras que hemos incluido un término de tipo de cambio nominal en las reglas. Es, sin embargo, un ejercicio fácil para transformar las reglas en (5) - (7) a las reglas que son las funciones del verdadero tipo de cambio, qt, vía la identidad siguiente:

4 Antes de la puesta del modelo en la forma de la matriz, cambie la regla en (5) un período de tiempo adelante a tiempo.