SFI - VERDADERO VALOR antes de COMPRAR o VENDER ACCIONES

Soluciones Financieras Integrales: Servicios de Asesoría Financiera Avanzados yEspecializados para Crear, Consolidar y Desarrollar de forma SOSTENIBLE Valor Económico.

PERFIL de TRUST FINANCIAL ADVISOR:

Algunas Cifras de Volúmenes en Portafolios de Terceros Administrados yAsesorados durante mi carrera de 21 años en mercados de capitales:

₡750.000 millones, US$ 350 millones.

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¿Dónde está el VERDADERO VALOR antes deCOMPRAR o VENDER ACCIONES de COMPAÑIAS?

A la hora de seleccionar a las compañías más rentables y seguras a largo plazo, las ventajascompetitivas del negocio son uno de los aspectos más importantes a tener en cuenta. Las marcas pueden ser una fuente poderosa y durable de ventajas competitivas, por lo tanto,

invertir en compañías con alto valor de marca puede resultar una estrategia simple y efectivapara los inversores.

Las ventajas competitivas del negocio son los factores que permiten a una empresa mantener a lacompetencia a raya, protegiendo así sus ventas y ganancias en el tiempo.

En un contexto de economía de mercado, el éxito atrae a la competencia, por lo tanto, uno delos principales riesgos que enfrenta el inversor a largo plazo es que la rentabilidad del negociose vea reducida o incluso eliminada ante un incremento de la presión competitiva.

Existen diferentes fuentes de ventajas competitivas.

Por ejemplo, un negocio puede estar protegido por una superioridad tecnológica, una patenteexclusiva, o ventajas de escala, entre muchas otras posibilidades.

Las marcas, diferencian a la compañía de otras alternativas en el mercado, por lo tanto, losproductos y/o servicios que ofrece la firma son considerados únicos o diferentes.

A la hora de analizar las ventajas competitivas de un negocio, es importante hacerlo en dosdimensiones diferentes, aunque relacionadas, estas son: la magnitud de la ventaja competitiva y suduración en el tiempo.

La magnitud de la ventaja competitiva hace referencia al grado en qué la firma logra proteger surentabilidad, por ejemplo, una patente sobre un medicamento clave es una ventaja enormementevaliosa. Por otro lado, dependiendo de la fecha de vencimiento de dicha patente, su duración puedeser mayor o menor en el tiempo.

Las ventajas de escala, por ejemplo, pueden hacerse más fuertes con el paso del tiempo.

Wal-Mart (WMT) es la mayor compañía de distribución al por menor en el mundo, con ventasanuales de cerca de 486.000 millones de dólares.

Esto le permite obtener mejores precios y condiciones de pago más favorables que otrasempresas del sector más pequeñas, lo cual, es una ventaja de escala clave en el negociominorista en masa.

A lo largo de las últimas décadas, a medida que Wal-Mart se expandió con éxito en los EstadosUnidos primero y en el resto del mundo después, la ventaja de escala del negocio, y por lo tantosu ventaja competitiva, se hizo más fuerte en el tiempo.

Si, por el contrario, la competencia reduce la brecha de escala contra Wal-Mart, esto implicaque su ventaja competitiva basada en escala también se reduce. En cuanto al valor de lasmarcas, el mismo puede verse reflejado en volúmenes de ventas o márgenes de ganancias.





2Una marca diferenciada implica que, ante productos similares en cuanto a precio y calidad, losconsumidores eligen la marca más reconocida, lo cual, habitualmente se debe a factores como laconfianza y la familiaridad con dichas marcas.

A precios similares, los consumidores tienden a inclinarse hacia Coca-Cola (KO) en el mercadode bebidas gaseosas, por lo cual, muchos competidores eligen ofrecer precios más bajos parahacer frente al valor de marca de la firma.

Muchas de las marcas más poderosas son las queoperan en el segmento altos de precios.

Compañías como Apple, Tiffany’s, o BMW sonejemplos claros en diferentes industrias.

Estas compañías generalmente ofrecen productos decalidad superior a los de la competencia, sin embargo,la clave no está en la calidad en símisma,

…Si no en la habilidad de estas empresas de generar márgenes de gananciassuperiores al promedio….

Si analizamos los márgenes de rentabilidad de estos negocios, se observaclaramente que obtienen mayores niveles de ganancias que los de otrosjugadores en el mercado.

Esto demuestra que sus niveles de precios son proporcionalmente mayores que los aumentos decostos necesarios para producir bienes y servicios con la calidad necesaria.

Producir con calidad no necesariamente es una ventaja competitiva, cuando los costos absorben lamayor parte del precio del producto, el negocio tendrá niveles de rentabilidad en línea con los de lacompetencia.

La ventaja competitiva de la firma, o sea, su valor de marca, se refleja en los márgenes derentabilidad superiores al promedio, lo cual, es claramente beneficioso para el inversor.

Apple es considerada la marca más valiosa del mundo en base a publicacionescomo Brand Finance, Interbrand o Fortune.

La capacidad de la compañía para sostener márgenes de rentabilidad por encima delpromedio es claramente el principal factor detrás de su valor de marca.

Según datos de Strateghy Analitycs, Apple retuvo el 89% de todaslas ganancias operativas en la industria de smartphones durante el

cuarto trimestre de 2014.





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Soluciones Financieras Integrales

¿Quiénes Somos y Qué Hacemos?

…Soluciones Financieras Integrales es una Firma Boutique Independiente deServicios de Asesoría Financiera enfocada en 3 Áreas INTEGRALES de FinanzasAvanzadas y Especializadas, cuyo cimiento lo constituyen la FORMACION TécnicaDiversa, el CONOCIMIENTO PRACTICO Corporativo y Bancario Privado y laEXPERIENCIA Real y Comprobable MULTI DISCIPLINARIA y MULTI FACETICA de suSocio Fundador, Vicepresidente de Negocios y Managing Director, quién en síntesisbrinda soluciones prácticas en su calidad de:

…TRUST FINANCIAL ADVISOR…

Visión de Valor Agregado y Diferencial al Estándar Local“Brindar Asesoría Financiera Avanzada y Especializada en forma INTEGRAL deEXCELENCIA, apegada a las mejores prácticas y estándares de la industria mundial quesólo son accesibles en el mundo financiero moderno mediante un FAMILY OFFICE”.





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3 Áreas de Asesoría Financiera INTEGRALES

I. Asesoría EXPERTA de Inversiones locales e internacionales tanto Tácticacomo Estratégica con mayor énfasis en Mercados Financieros GlobalesMulti Activos.

“…Agregar Valor a la Gestión de cada Portafolio en cualquier cicloeconómico de mercado y de la economía mundial y en cualquier entorno

de riesgo…”

Enfoque de Asesoría de Inversiones:“Gestión Activa, Dinámica y Flexible de los Riesgos Financieros con una METODOLOGIAMODERNA de Asesoría PATRIMONIAL de Inversiones para clientes de Alto PatrimonioPersonal y Familiar e Inversionistas Institucionales y Bancarios.”

- Wealth Management Advisory Services -

II. Finanzas Corporativas Avanzadas y Especializadas en Banca deInversión.

- Investment Banking and Corporate Finance -

III. Asesoría Tributaria Previsional y Planificación Fiscal.

- Senior Tax Advisory -__________________________________________

Lic. Carlos Francisco Gómez GuzmánManaging Director - Registered Broker No. 252

Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica, S.A. (BNV)www.bolsacr.com

Autorizado y Regulado con Licencia Oficial desde el año 1998. Sin medida alguna disciplinaria o sancionatoria por parte de la BNV o el Regulador y

Supervisor de mercados – SUGEVAL- www.sugeval.fi.cr





5Resumen de Formación Técnica Profesional:“La base de una buena práctica es una buena teoría, apegada a una experiencia real”

INCAE Business School (2006 al 2013).

Especialización en Banca de Inversión Corporativa para la Creación de ValorEconómico Corporativo Sostenible en empresas “Growth Investing and ValueInvesting”. (2006 – 2010).

Especialización SENIOR en Gestión de Riesgos Financieros en Activos Financierosde Intermediación Financiera y Activos Financieros de Intermediación NO Financiera.(2008 - 2013).

Esta última formación en INCAE fue patrocinada por la Asociación Bancaria Costarricense en unión conINCAE Business School – Apegada y Adaptada a las necesidades particulares del Sistema Financiero deCosta Rica - y a los mejores estándares de la industria mundial bancaria moderna – post crisis).

Escuela de Negocios del Instituto Tecnológico de Costa Rica(1990 – 1994).

(Formación INTEGRAL en Dirección de Empresas basada en el UsoIntensivo de Resolución de Casos de la Universidad de Harvard).

Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica, S.A.(BNV – www.bolsacr.com) (1998).

Especialización en Corretaje de Valores Locales e Internacionales en CAMBOLSA (Mejor Promedio de laGeneración – Promedio Final 96.70%) y FUNDEVAL Capitación AVANZADA en Mercados FinancierosGlobales Modernos – 2010, (Graduación con Máximos Honores).

Mercado Alternativo de Desarrollo Accionario de la BNV.

Formación Avanzada y Capacitación Moderna en GobiernoCorporativo- (2011). Patrocinada por la BNV y

el Banco Interamericano de Desarrollo.

Universidad Fidélitas de Costa Rica (1997).Especialización en Banca y Finanzas Corporativas, Economía Bancaria, MercadosFinancieros Internacionales.

Tema de Tesis: “Análisis del Mecanismo de Subasta Conjunta de Títulos Valores de DeudaPública y Bonos de Estabilización Monetaria, del Ministerio de Hacienda y el BancoCentral de Costa Rica ¨.

Tutor: Lic. José Adrián Vargas Barrantes, Tesorero Nacional en Ejercicio del Ministeriode Hacienda de CR.

Lector Oficial: Dr. Francisco de Paula Gutiérrez (Decano de INCAE), Ministro de Hacienda en Ejercicio de CR.

Ex Presidente Ejecutivo del Banco Central de Costa Rica - Distinción: Máximos Honores





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Otros recurrentes y progresivos seminarios de capacitación en conocimientos yformación:

Capacitación de Bloomberg. Capacitación de CEFSA, Ecoanálisis. Capacitación de la NYSE (New York Stock Exchange). Capacitación de FUNDEVAL, de la Cámara de Fondos de

Inversión de Costa Rica, de CAMBOLSA, de la Cámara deEmisores de Costa Rica, etc. Entre otros.

Resumen de EXPERIENCIA PROFESIONAL RELEVANTE(Orden Cronológico)

Ministerio de Hacienda de Costa Rica: Auditor Fiscal Corporativo, Asesor Financiero yEconómico del Oficial Mayor, Estudio y Recomendación de un Planteamiento de Mejora yModernización del Mecanismo de Subasta Conjunta elaborado en conjunto con el SeñorTesorero Nacional quien a su vez era el Director del Programa de Reforma Financiera de laRepública de Costa Rica. (1994 – 1997).

Grupo Financiero BANEX S.A.: Fund Manager (Fideicomiso América Latina – FIDAMLAT - yAnalista Senior de Bonos Soberanos Latinoamericanos en HARD Currency and LocalCurrency). (1998).

COLAC (Confederación Latinoamericana de Cooperativas de Ahorro y Crédito –Ciudad de Panamá - Center International Bank): Banquero de Inversión y AsesorFinanciero de Cooperativas Agremiadas en Latinoamérica a través de la empresaMULTISER, S.A. (1999 – 2001).

Financorp Puesto de Bolsa, S.A.: Analista en Jefe. (2002).

INS Operadora de Pensiones Complementarias: Fund Manager. (2004).

Caja Costarricense de Seguro Social (CCSS) de la República de Costa Rica – DirecciónGeneral de Tesorería: Asesor del Tesorero General para los Portafolios de Inversiones de losRegímenes Administrados de Vejez, Invalidez, Muerte, etc, así como para

… el CONTROL de los AGENTES BANCARIOS RECAUDADORES DE LAS CUOTASOBRERO PATRONALES DEL SISTEMA DE SEGURIDAD SOCIAL DEL PAIS,

… administrados por la CCSS.(2005).

Volúmenes Mínimos de Portafolios Asesorados de ₡ 1 Billón.





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Grupo Financiero Improsa, S.A.: Estratega de Mercados Locales eInternacionales (CIO – Chief Investment Officer) y Analista en Jefe de la Casade Valores del Grupo Financiero.

Asesor del Comité Corporativo de Activos y Pasivos,

Asesor y Miembro del Comité Corporativo de Inversiones,

Asesor y Miembro del Comité Corporativo de Riesgos,

Asesor del CEO y CFO del Grupo Financiero,

Banquero de Inversión para la Casa de Valores y la Gerencia General del Grupo.

Ejemplos de Temas Asignados:

Valoración Intrínseca de la Acción Común del Grupo que COTIZAOFICIALMENTE en la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica,

Estructuración de Emisiones de Bonos en colones y dólares para el BancoImprosa, S.A., etc.

– 2006-2011-6 Años Intensos de Práctica REAL enfrentado y tomando decisiones y asesorando IN - EX POST

del RISK OFF GLOBAL de 2007

…la peor crisis de mercados globales en el mundo desde laGran Crisis Mundial de 1929.

Banco Cathay de Costa Rica, S.A.: Director General de Riesgos y Asesorde la Junta Directiva del Banco. (2012-2014).

Resumen de PERFIL INTEGRAL como TRUST FINANCIAL ADVISOR:

I. Senior RISKS Banker (especialidad en MICRO DELTAS Risks),II. Investment Banker,III. Wealth Advisor (Análisis, Pronósticos, Estrategias y Asset Allocation).IV. TAX Advisor.

Carlos Francisco Gómez Guzmán

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