Sistema financiero e intermediarios bancarios

Sistema financiero e Sistema financiero e intermediarios bancariosintermediarios bancarios

Sistema financiero e intermediarios bancariosSistema financiero e intermediarios bancarios

Función del sistema financiero.Función del sistema financiero.– Canalizar excesos de recursos desde Canalizar excesos de recursos desde

entidades con superavit hasta entidades entidades con superavit hasta entidades con deficit o necesidades de los mismos, con deficit o necesidades de los mismos, a través de un mercado.a través de un mercado.


Entidades con exceso de recursos

Entidades con necesidad de recursos

Mercado financiero

Recursos

Recursos Retribución

Retribución


Exceso de recursos = ActivoExceso de recursos = Activo Necesidad de recursos = Pasivo.Necesidad de recursos = Pasivo. Recursos prestados = Activos Recursos prestados = Activos

financierosfinancieros Recursos Recibidos = Pasivos Recursos Recibidos = Pasivos

financieros.financieros.

Estructura del sistema financieroEstructura del sistema financiero

Productos = Activos y pasivos financierosProductos = Activos y pasivos financieros Mercados = Negociación de operacionesMercados = Negociación de operaciones Intermediarios = Instituciones financierasIntermediarios = Instituciones financieras Regulación = Normativa del sectorRegulación = Normativa del sector Evolución rápida.Evolución rápida.

– Nuevos productos.Nuevos productos. SegmentaciónSegmentación CompetitividadCompetitividad

– Internacionalización de mercados.Internacionalización de mercados.– Controles normativos .Controles normativos .

Libre competencia.Libre competencia. Prevención y sanción de fraudes y actuaciones temerarias.Prevención y sanción de fraudes y actuaciones temerarias.

Estructura del sistema financieroEstructura del sistema financiero

Activos y pasivos financieros.Activos y pasivos financieros.– Oro y posición en organismos internacionales.Oro y posición en organismos internacionales.– Efectivo y depósitos transferibles.Efectivo y depósitos transferibles.– Otros depósitos.Otros depósitos.– Valores a corto plazo.Valores a corto plazo.– Obligaciones.Obligaciones.– Valores de renta variable.Valores de renta variable.– Créditos.Créditos.– Reservas técnicas de seguro.Reservas técnicas de seguro.– Otros.Otros.

Estructura del sistema financieroEstructura del sistema financieroProductos de renta fija o de deuda.Productos de renta fija o de deuda.

Necesidad de financiación(Empresas)

Emisión de empréstitos

Fraccionamientoen títulos

Obligaciones(Largo plazo)

Bonos(Corto plazo)

Mercado primario

de valores

Operaciones posteriores

Mercado secundariode valores

Estructura del sistema financieroEstructura del sistema financieroProductos de renta variable o de participación.Productos de renta variable o de participación.

Necesidad de financiación(Empresas) Aumentos de

capital

Emisión de acciones nuevas

Mercado primario

de valores

Operaciones posteriores

Mercado secundariode valores

Estructura del sistema financieroEstructura del sistema financieroProductos bancarios.Productos bancarios.

Activos financieros.Activos financieros.– Consisten en la financiación a empresas Consisten en la financiación a empresas

y particulares.y particulares.Descuento de efectos.Descuento de efectos.Créditos.Créditos.Préstamos con garantía personal o real, etc.Préstamos con garantía personal o real, etc.

– Contrapartida de los pasivos financieros.Contrapartida de los pasivos financieros.– Exhaustiva valoración de las garantías Exhaustiva valoración de las garantías

aportadas por los clientes.aportadas por los clientes.


Pasivos financieros.Pasivos financieros.– Consisten en la captación de exceso de Consisten en la captación de exceso de

efectivo de empresas y particulares.efectivo de empresas y particulares.Cuentas corrientes.Cuentas corrientes.Depósitos a la vista.Depósitos a la vista.Depósitos a plazo.Depósitos a plazo.Etc.Etc.

– Contrapartida de los activos financieros.Contrapartida de los activos financieros.


Otros productos financieros.Otros productos financieros.– En constante evolución.En constante evolución.

Fondos de inversión.Fondos de inversión.Seguros.Seguros.Planes de pensiones, jubilación.Planes de pensiones, jubilación.Etc.Etc.

EL SISTEMA EL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL.FINANCIERO ESPAÑOL.

1. EL SISTEMA FINANCIERO. CONCEPTO Y FUNCIONES.

2. LA AUTORIDAD MONETARIA. EL BANCO DE ESPAÑA Y EL BANCO CENTRAL EUROPEO

3. LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS.

4. LOS MERCADOS FINANCIEROS.

5. LOS TIPOS DE CAMBIO.

EL SISTEMA FINANCIEROEL SISTEMA FINANCIERO

CONCEPTO:CONCEPTO:– Conjunto de instituciones, instrumentos y Conjunto de instituciones, instrumentos y

mercados financieros que captan el excedente mercados financieros que captan el excedente de recursos de algunas unidades económicas y de recursos de algunas unidades económicas y lo canalizan hacia otras que lo necesitan.lo canalizan hacia otras que lo necesitan.

– El sistema financiero puede estudiarse desde El sistema financiero puede estudiarse desde tres puntos de vista:tres puntos de vista:

Instituciones financierasInstituciones financieras Instrumentos financierosInstrumentos financieros Mercados financierosMercados financieros


ELEMENTOS DEL SISTEMAELEMENTOS DEL SISTEMA::

1. Instituciones financieras1. Instituciones financieras

Conjunto de entidades que realizan algún o Conjunto de entidades que realizan algún o algunos tipos de operaciones financieras algunos tipos de operaciones financieras directas o indirectas, facilitando, por lo directas o indirectas, facilitando, por lo general, que los excedentes monetarios de general, que los excedentes monetarios de algunas entidades puedan satisfacer las algunas entidades puedan satisfacer las necesidades de liquidez de otras entidades. necesidades de liquidez de otras entidades. (Son intermediarios ya que habitualmente no (Son intermediarios ya que habitualmente no facilitan sus propios recursos sino los de otros facilitan sus propios recursos sino los de otros agentes económicos.)agentes económicos.)


2. Instrumentos financieros2. Instrumentos financieros

Medios utilizados para realizar un Medios utilizados para realizar un trasvase de recursos de un agente trasvase de recursos de un agente económico a otro, constituyendo económico a otro, constituyendo normalmente el aspecto material de un normalmente el aspecto material de un flujo financiero. Se incluyen en este flujo financiero. Se incluyen en este concepto los títulos, valores, etc.concepto los títulos, valores, etc.

Un instrumento financiero es al mismo Un instrumento financiero es al mismo tiempo un activo y un pasivo financiero. tiempo un activo y un pasivo financiero.


3. Mercados financieros3. Mercados financieros

Espacio en el que se realizan los Espacio en el que se realizan los intercambios de instrumentos financieros intercambios de instrumentos financieros y se determinan sus precios; también se y se determinan sus precios; también se pueden definir como un conjunto de pueden definir como un conjunto de mecanismos o procedimientos a través de mecanismos o procedimientos a través de los cuales se realizan los intercambios. El los cuales se realizan los intercambios. El sistema no exige, en principio, la sistema no exige, en principio, la existencia de un espacio físico concreto existencia de un espacio físico concreto en el que se efectúen dichos en el que se efectúen dichos intercambios. intercambios.


FUNCIONES DEL SISTEMAFUNCIONES DEL SISTEMA INTERMEDIACIÓNINTERMEDIACIÓN TRANSFORMACIÓN DE INSTRUMENTOS TRANSFORMACIÓN DE INSTRUMENTOS

FINANCIEROSFINANCIEROS

¿PARA QUÉ?¿PARA QUÉ? NIVEL MACRONIVEL MACRO NIVEL MICRONIVEL MICRO


A) NIVEL MACROA) NIVEL MACRO Eficaz asignación de recursosEficaz asignación de recursos Estabilidad monetariaEstabilidad monetaria Política monetaria activaPolítica monetaria activa Mayor volumen de ahorroMayor volumen de ahorroB) NIVEL MICROB) NIVEL MICRO Reducción del riesgoReducción del riesgo Transformación de plazosTransformación de plazos Gestión de pagosGestión de pagos Reducción del coste financieroReducción del coste financiero


LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS

A) INSTITUCIONES FINANCIERAS MONETARIASA.1.Banco de EspañaA.2.Otras instituciones financieras monetarias. B) INSTITUCIONES FINANCIERAS NO MONETARIASB.1.Otros intermediarios financierosB.2.Auxiliares financierosB.3.Empresas de seguros y fondos de pensiones

LA AUTORIDAD MONETARIALA AUTORIDAD MONETARIA

Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC)Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC): : Conjunto formado por el BCE y los bancos Conjunto formado por el BCE y los bancos centrales de los países pertenecientes a la centrales de los países pertenecientes a la Unión Europea. Es la autoridad monetaria de Unión Europea. Es la autoridad monetaria de la Unión Monetaria (UM).la Unión Monetaria (UM).

Banco Central Europeo (BCE)Banco Central Europeo (BCE): Institución : Institución monetaria que actúa como banco central monetaria que actúa como banco central para el conjunto de la UE. Su responsabilidad para el conjunto de la UE. Su responsabilidad es asegurar que se cumplen las funciones es asegurar que se cumplen las funciones asignadas al Sistema Europeo de Bancos asignadas al Sistema Europeo de Bancos Centrales.Centrales.


EurosistemaEurosistema: Grupo formado por el Banco : Grupo formado por el Banco Central Europeo y los bancos centrales Central Europeo y los bancos centrales nacionales (BCN) de los estados que han nacionales (BCN) de los estados que han adoptado la moneda única. Realiza las adoptado la moneda única. Realiza las funciones básicas relacionadas con la funciones básicas relacionadas con la política monetaria única.política monetaria única.

El SEBC (formado por el BCE y los bancos El SEBC (formado por el BCE y los bancos centrales de todos los países pertenecientes centrales de todos los países pertenecientes a la Unión Europea -UE-) se ocupa de las a la Unión Europea -UE-) se ocupa de las funciones y objetivos referidas al conjunto funciones y objetivos referidas al conjunto de la UE.de la UE.


El SEBC no tiene personalidad jurídica propia ni El SEBC no tiene personalidad jurídica propia ni órganos rectores propios. La dirección del SEBC órganos rectores propios. La dirección del SEBC corresponde a los órganos rectores del BCE, los cuales corresponde a los órganos rectores del BCE, los cuales deciden cómo alcanzar los objetivos asignados al deciden cómo alcanzar los objetivos asignados al SEBC.SEBC.

El BCE tiene la potestad de concluir acuerdos con El BCE tiene la potestad de concluir acuerdos con terceros y adoptar cualquier acto necesario para el terceros y adoptar cualquier acto necesario para el desempeño de las funciones asignadas al SEBC.desempeño de las funciones asignadas al SEBC.

La toma de decisiones y los actos jurídicos La toma de decisiones y los actos jurídicos permanecen centralizados en el BCE.permanecen centralizados en el BCE.

El BCE ha decidido que las funciones asignadas al El BCE ha decidido que las funciones asignadas al SEBC se desempeñen de forma descentralizada: los SEBC se desempeñen de forma descentralizada: los BCN ejecutan algunas operaciones de acuerdo con las BCN ejecutan algunas operaciones de acuerdo con las orientaciones e instrucciones del BCE.orientaciones e instrucciones del BCE.


OBJETIVOS DEL BCEOBJETIVOS DEL BCEMantenimiento de la estabilidad de preciosMantenimiento de la estabilidad de preciosApoyar las políticas económicas de la UEApoyar las políticas económicas de la UE

FUNCIONES DEL BCEFUNCIONES DEL BCEDefinir y ejecutar la política monetaria únicaDefinir y ejecutar la política monetaria únicaRealizar la política cambiariaRealizar la política cambiariaMantener las reservas de divisasMantener las reservas de divisasOrganizar los sistemas de pagosOrganizar los sistemas de pagosContribuir a la supervisión del sistemaContribuir a la supervisión del sistemaAutorizar la emisión de billetesAutorizar la emisión de billetes


Actualmente, como integrante del Actualmente, como integrante del Eurosistema y del SEBC, el Banco de Eurosistema y del SEBC, el Banco de España participa en:España participa en:

– Ejecución de la política monetariaEjecución de la política monetaria– Ejecución de la política cambiariaEjecución de la política cambiaria– Promoción del buen funcionamiento Promoción del buen funcionamiento

del sistema de pagosdel sistema de pagos– Emisión de billetesEmisión de billetes


Además de lo anterior, el Banco de España Además de lo anterior, el Banco de España sigue ostentando las funciones de:sigue ostentando las funciones de:

– Poseer y gestionar las divisas no Poseer y gestionar las divisas no transferidas al BCE transferidas al BCE

– Supervisar la solvencia y el comportamiento Supervisar la solvencia y el comportamiento de las entidades de créditode las entidades de crédito

– Promover el buen funcionamiento y Promover el buen funcionamiento y estabilidad del sistema financiero y del estabilidad del sistema financiero y del sistema de pagos nacionalessistema de pagos nacionales

– Poner en circulación la moneda metálicaPoner en circulación la moneda metálica


Otras funciones del Banco de España:Otras funciones del Banco de España:– Prestar los servicios de Tesorería y Prestar los servicios de Tesorería y

agente financiero de la deuda públicaagente financiero de la deuda pública– Asesorar al gobierno y realizar los Asesorar al gobierno y realizar los

estudios e informes que sean estudios e informes que sean procedentesprocedentes

– Elaborar y publicar las estadísticas Elaborar y publicar las estadísticas relacionadas con sus funciones y relacionadas con sus funciones y facilitar al BCE la información facilitar al BCE la información estadística necesariaestadística necesaria

INTERMEDIARIOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROSFINANCIEROS

A) INSTITUCIONES FINANCIERAS MONETARIASA) INSTITUCIONES FINANCIERAS MONETARIAS

Son las entidades de crSon las entidades de créédito residentes, segdito residentes, segúún se n se definen en la legislacidefinen en la legislacióón comunitaria, y todas las n comunitaria, y todas las demdemáás instituciones financieras residentes cuya s instituciones financieras residentes cuya actividad consiste en recibir depactividad consiste en recibir depóósitos, y/o sustitutos sitos, y/o sustitutos prpróóximos de depximos de depóósitos, de entidades distintas de las sitos, de entidades distintas de las instituciones financieras monetarias y en conceder instituciones financieras monetarias y en conceder crcrééditos y/o invertir en valores actuando por cuenta ditos y/o invertir en valores actuando por cuenta propia (al menos en tpropia (al menos en téérminos econrminos econóómicos).micos).

Este subsector es la agrupaciEste subsector es la agrupacióón que el BCE n que el BCE considera como el considera como el ““sector creador de dinerosector creador de dinero”” en las en las estadestadíísticas monetarias de la UEM.sticas monetarias de la UEM.


A)INSTITUCIONES FINANCIERAS A)INSTITUCIONES FINANCIERAS MONETARIASMONETARIAS

A.1.Banco de EspañaA.1.Banco de EspañaA.2.Otras instituciones financieras monetarias.A.2.Otras instituciones financieras monetarias.

– BancosBancos– Cajas de ahorroCajas de ahorro– Cooperativas de créditoCooperativas de crédito– Instituto de Crédito Oficial (ICO)Instituto de Crédito Oficial (ICO)– Establecimientos financieros de créditoEstablecimientos financieros de crédito

(Antiguas ECAOL: sociedades de (Antiguas ECAOL: sociedades de leasing y factoring,leasing y factoring, sociedades de crédito hipotecario, entidades de sociedades de crédito hipotecario, entidades de financiación)financiación)

– Fondos del mercado monetarioFondos del mercado monetario


B) INSTITUCIONES FINANCIERAS NO MONETARIASInstituciones financieras residentes que se dedican principalmente a la intermediación financiera y que no son instituciones financieras monetarias.

B.1.Otros intermediarios financierosSe dedican principalmente a la intermediación financiera; sus pasivos son distintos del efectivo, los depósitos y/o sustitutos próximos de los mismos y de las reservas técnicas de seguros.B.2.Auxiliares financierosSe dedican, principalmente, a actividades estrechamente vinculadas a la intermediación financiera pero que no forman parte de ella.B.3.Empresas de seguros y fondos de pensiones


B) INSTITUCIONES FINANCIERAS NO MONETARIASB.1.Otros intermediarios financieros

• Instituciones de inversión colectiva, distintas de los FMM: Fondos de inversión mobiliaria (FIM), Sociedades de inversión mobiliaria (SIM), Sociedades de inversión mobiliaria de capital variable (SIMCAV) y Fondos y Sociedades de inversión inmobiliaria.

• Sociedades de valores • Fondos de titulización de activos: Fondos de

titulización hipotecarios, Fondos de titulización de activos y Fondo de titulización de la moratoria nuclear.


B) INSTITUCIONES FINANCIERAS NO MONETARIASB.2.Auxiliares financieros

•Fondos de garantía de depósitos•Agencias de valores•Sociedades de garantía recíproca•Sociedades de tasación•Sociedades gestoras (de fondos de pensiones, de

fondos de inversión y de cartera)•Comisión Liquidadora de Entidades Aseguradoras•Sociedades rectoras de los mercados

organizados •Sociedades de compensación y liquidación de

valores.


B) INSTITUCIONES FINANCIERAS NO MONETARIASB.3.Empresas de seguros y fondos de pensiones

• Empresas de seguros privados.• Mutualidades de previsión social (entidades benéficas

constituidas por determinados colectivos como forma de apoyo corporativo; autónomas de dichos colectivos; su finalidad es complementar las pensiones de la Seguridad Social).

• Consorcio de Compensación de Seguros (entidad de derecho público cuyo objeto es cubrir los riesgos extraordinarios sobre las personas y los bienes).

• Fondos de pensiones (patrimonios separados e independientes de los de las entidades que los promueven, carecen de personalidad jurídica y están integrados por los recursos afectos a las finalidades predeterminadas en los planes de pensiones adscritos).

LOS MERCADOS LOS MERCADOS FINANCIEROSFINANCIEROS

Mercado financiero:

“Espacio en el que se intercambian los

instrumentos financieros y se determinan

sus precios”

Funciones de los mercados financieros:

• Poner en contacto a los agentes

• Fijar el precio de los instrumentos financieros• Proporcionar liquidez a los instrumentos

financieros

• Reducir plazos y costes de intermediación


Clasificación: (criterios)

1. Plazo de vencimiento de los instrumentosCapitales --- Monetarios

2. Grado de libertad en su funcionamientoLibres --- Regulados

3. Tipo de documentoTítulos --- Créditos

4. Forma de alcanzar el acuerdo sobre la operaciónBúsqueda directa -- Comisionistas -- Mediadores -- Subasta


Clasificación: (criterios)

5. Tipo de agentesDirectos --- Intermediados

6. Momento en el que se realiza el intercambioPrimarios --- Secundarios

7. Grado de formalizaciónOrganizados --- No organizados

8. Grado de concentraciónCentralizados --- No centralizados



Tipos de operacionesTipos de operaciones Operaciones simples: una sola compraventa.Operaciones simples: una sola compraventa.

– Al contadoAl contado– A plazoA plazo

Operaciones dobles: dos compraventas en Operaciones dobles: dos compraventas en sentido opuesto con diferentes fechas entre los sentido opuesto con diferentes fechas entre los mismos agentes.mismos agentes.– Compraventas con pacto de recompra (Compraventas con pacto de recompra (reposrepos))– SimultáneasSimultáneas


LOS MERCADOS DE VALORESLOS MERCADOS DE VALORESMercados en los que se intercambian Mercados en los que se intercambian títulostítulos

negociables.negociables.

ClasificaciónClasificacióna) Por los instrumentos emitidos y negociados:a) Por los instrumentos emitidos y negociados:

Mercados de renta fijaMercados de renta fija Mercados de renta variableMercados de renta variable Mercados de derivadosMercados de derivados

b) Por el momento en que se realiza el intercambiob) Por el momento en que se realiza el intercambio Mercado primarioMercado primario Mercado secundarioMercado secundario

Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y Banco de España (BE)Autoridades Supervisoras

BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES Sociedad Holding de Mercados y Sistemas Financieros, S.A.

Sociedad Rectora de Bolsa de Bilbao, S.A.

Sociedad Rectora de Bolsa de Madrid, S.A.

Sociedad Rectora de Bolsa de

Barcelona, S.A.

Sociedad Rectora de Bolsa de

Valencia, S.A.

Corros

IBERCLEAR

SCLV CADE

Sistema de Intercone-

xión Bursá-til (SIBE)

MEFF-AIAF-SENAFHolding de Mercados

Financieros, S.A.

AIAF SENAFMEFF Holding

MEFF Renta Fija

MEFF Renta

Variable

CámaraMEFF

FC & M, S.A.

Mercado de derivados

sobre cítricos (FC&M)

CámaraFC & M

OrganismosRectores

Centros de

Contratación

Compensación y

Liquidación

MERCADOS DE VALORES BOLSAS DE VALORES

DEUDA PÚBLICA

R. FIJA PRIVADA

FUTUROS Y OPCIONES

DERIVADOS SOBRE CÍTRICOS

LOS TIPOS DE CAMBIOLOS TIPOS DE CAMBIO

CONCEPTOS PREVIOSCONCEPTOS PREVIOS Tipo de cambioTipo de cambio: Sistema a través del cual se : Sistema a través del cual se

determina el valor de una moneda expresada en la determina el valor de una moneda expresada en la de otro país.de otro país.

DivisaDivisa: Instrumento financiero a corto plazo : Instrumento financiero a corto plazo expresado en moneda extranjera (letras, pagarés, expresado en moneda extranjera (letras, pagarés, depósitos, etc.) En sentido estricto, no incluye depósitos, etc.) En sentido estricto, no incluye billetes o monedas.billetes o monedas.

ConvertibilidadConvertibilidad: Capacidad de una moneda para : Capacidad de una moneda para ser convertida en cualquier otra moneda ser convertida en cualquier otra moneda convertible, sin ninguna limitación.convertible, sin ninguna limitación.

CotizaciónCotización: Precio de una moneda en el mercado : Precio de una moneda en el mercado libre de divisas, tomando como unidad una libre de divisas, tomando como unidad una determinada moneda extranjera.determinada moneda extranjera.


CONCEPTOS PREVIOSCONCEPTOS PREVIOS Monedas cotizablesMonedas cotizables: Monedas que son objeto de : Monedas que son objeto de

intercambio en un determinado mercado de intercambio en un determinado mercado de divisas.divisas.

Paridad oficial de una monedaParidad oficial de una moneda: Valor oficial de una : Valor oficial de una moneda con relación a otra o a algún instrumento moneda con relación a otra o a algún instrumento monetario, fijado por la autoridad monetaria del monetario, fijado por la autoridad monetaria del país correspondiente.país correspondiente.

Revaluación o devaluaciónRevaluación o devaluación: Incremento o : Incremento o decremento del valor oficial de una moneda decremento del valor oficial de una moneda expresados en otra unidad.expresados en otra unidad.

Apreciación o depreciaciónApreciación o depreciación: Aumento o : Aumento o disminución de la cotización de una moneda, por disminución de la cotización de una moneda, por tanto, en el mercado libre de divisas.tanto, en el mercado libre de divisas.


Actualmente, existen Actualmente, existen dos sistemas de cambiodos sistemas de cambio: : tipo de cambio tipo de cambio fijofijo y tipo de cambio y tipo de cambio variablevariable..

TIPO DE CAMBIO FIJOTIPO DE CAMBIO FIJO

Se establece una relación oficial entre dos o más Se establece una relación oficial entre dos o más monedas.monedas.

CaracterísticasCaracterísticas::El banco central se compromete a comprar o El banco central se compromete a comprar o vender la moneda extranjera al precio oficial.vender la moneda extranjera al precio oficial.Es frecuente la existencia de una banda de Es frecuente la existencia de una banda de fluctuación, cuyos límites corresponden al precio fluctuación, cuyos límites corresponden al precio oficial de compra y de venta respectivamente. oficial de compra y de venta respectivamente. Los desequilibrios fundamentales se resuelven Los desequilibrios fundamentales se resuelven mediante devaluaciones y revaluaciones.mediante devaluaciones y revaluaciones.


TIPO DE CAMBIO VARIABLETIPO DE CAMBIO VARIABLE

El mercado determina el valor exterior de la El mercado determina el valor exterior de la moneda.moneda.

CaracterísticasCaracterísticas::

No existe precio oficial de la moneda.No existe precio oficial de la moneda.

El banco central no está obligado a intervenir en El banco central no está obligado a intervenir en el mercado, aunque suele hacerlo.el mercado, aunque suele hacerlo.

Los desequilibrios se resuelven a través de Los desequilibrios se resuelven a través de variaciones de las cotizaciones.variaciones de las cotizaciones.

LOS TIPOS DE CAMBIOLOS TIPOS DE CAMBIOEL MERCADO DEL EUROEL MERCADO DEL EUROEl 1-1-99 se ha creado el euro, y El 1-1-99 se ha creado el euro, y las monedas de los las monedas de los

países participantes en la Unión Monetaria (UM) se países participantes en la Unión Monetaria (UM) se han convertido en fracciones del euro a un tipo fijo de han convertido en fracciones del euro a un tipo fijo de conversiónconversión..

Los mercados de divisas de la peseta y de las demás Los mercados de divisas de la peseta y de las demás monedas de los países de la UMos once, han dejado monedas de los países de la UMos once, han dejado de existir, siendo sustituidos por el mercado del euro.de existir, siendo sustituidos por el mercado del euro.

El euro sigue un sistema de cambio variable con las El euro sigue un sistema de cambio variable con las monedas del resto del mundo, excepto con las de los monedas del resto del mundo, excepto con las de los países de la Unión Europea (UE) que no participan en países de la Unión Europea (UE) que no participan en el euro.el euro.

La instrumentación de la política de cambios La instrumentación de la política de cambios corresponde al SEBC y al BCE, aunque existe cierta corresponde al SEBC y al BCE, aunque existe cierta delegación en los BCN.delegación en los BCN.

Una parte de las reservas centrales de los países del Una parte de las reservas centrales de los países del área del euro han pasado al SEBC.área del euro han pasado al SEBC.

El BCE publica una cotización “oficial” del euro frente El BCE publica una cotización “oficial” del euro frente a otras monedas importantes.a otras monedas importantes.

LOS TIPOS DE CAMBIOLOS TIPOS DE CAMBIOEL MERCADO ESPAÑOL DE DIVISASEL MERCADO ESPAÑOL DE DIVISASEl mercado de la peseta ha desaparecido. En la El mercado de la peseta ha desaparecido. En la

actualidad, existe un segmento del mercado del euro actualidad, existe un segmento del mercado del euro localizado en España.localizado en España.

El mercado español comprende el mercado El mercado español comprende el mercado interbancario y el mercado no organizado.interbancario y el mercado no organizado.

El mercado no tiene una ubicación física concreta. El mercado no tiene una ubicación física concreta. Muchas operaciones se hacen a través de Muchas operaciones se hacen a través de brokersbrokers..

Las limitaciones a los residentes en cuanto a la Las limitaciones a los residentes en cuanto a la realización de operaciones en moneda extranjera han realización de operaciones en moneda extranjera han desaparecido.desaparecido.

El cliente se pone en contacto con el El cliente se pone en contacto con el brokerbroker o el o el intermediario por cualquier medio: correo, teléfono, intermediario por cualquier medio: correo, teléfono, ordenador o correo electrónico.ordenador o correo electrónico.

El intermediario, una vez encontrada contrapartida, El intermediario, una vez encontrada contrapartida, cierra la operación y confirma a las partes.cierra la operación y confirma a las partes.

La operación, en el caso de contado, se liquida a los La operación, en el caso de contado, se liquida a los dos días.dos días.


EL MECANISMO DE TIPOS DE CAMBIO IIEL MECANISMO DE TIPOS DE CAMBIO IISe ha creado un mecanismo de tipos de cambio II Se ha creado un mecanismo de tipos de cambio II

(MTC II) al que podrán incorporarse los países de la (MTC II) al que podrán incorporarse los países de la UE que no formen parte del área del euro.UE que no formen parte del área del euro.

El MTC II será equivalente al SME que ha existido El MTC II será equivalente al SME que ha existido hasta el 31-12-98.hasta el 31-12-98.

Las monedas de los países que participen en el MTC Las monedas de los países que participen en el MTC II tendrán un tipo de cambio fijo con el euro. Habrá II tendrán un tipo de cambio fijo con el euro. Habrá también una banda de fluctuación.también una banda de fluctuación.

Existirá un mecanismo de tipo de cambio que Existirá un mecanismo de tipo de cambio que asegurará que las monedas se mantengan dentro asegurará que las monedas se mantengan dentro de la banda de fluctuación.de la banda de fluctuación.

Se establecerán mecanismos de financiación Se establecerán mecanismos de financiación equivalentes a los que existían en el SME anterior.equivalentes a los que existían en el SME anterior.

En la actualidad sólo mantiene una relación fija con En la actualidad sólo mantiene una relación fija con el euro (dentro de la UE) la corona danesa.el euro (dentro de la UE) la corona danesa.

LA AUTORIDAD LA AUTORIDAD MONETARIAMONETARIA

ESTRUCTURA Y ÓRGANOS DE GOBIERNOSEBC

BCE Bancos centrales nacionales de la UE

Consejo de gobierno• Miembros del comité ejecutivo• Gobernadores de los bancos centra-

les de los países de la UM

Comité ejecutivo• Presidente y vicepresidente• 4 vocales

Consejo general

• Presidente y vicepresidente del BCE

• Gobernadores de los bancos centra-les de los países de la UE

PERTENECIENTES A LA UME

EXCLUIDOS TEMPO-RALMENTE DE LA UME


COMPOSICIÓN DE LOS ÓRGANOS DE GOBIERNO DEL BCE

Órganos de go-bierno Composición Funciones

Consejo de gobierno

Presidente Vicepresidente Cuatro consejeros Todos los gobernadores

de los BCN del área euro

Decidir las líneas generales de la política monetaria única y establecer las pautas para su ejecución.

Comité ejecutivo

Presidente (holandés) Vicepresidente

(francés) Cuatro consejeros (un

alemán, un italiano, un español y una finlandesa)

Preparar las reuniones del Consejo de gobierno y llevar a la práctica las directrices generales elaboradas por dicho consejo. Gestionar la actividad habitual del BCE.

Consejo general (órgano

transitorio)

Presidente Vicepresidente Cuatro consejeros (sin

voto) Todos los gobernadores

de los BCN de la UE

Realizar las tareas relacionadas con el período de transición para los países con derogación.


LA POLÍTICA MONETARIA EN LA UM LA POLÍTICA MONETARIA EN LA UM

1. OBJETIVO1. OBJETIVO

Estabilidad de preciosEstabilidad de precios

2. ESTRATEGIA2. ESTRATEGIA

Seguimiento de agregados monetariosSeguimiento de agregados monetarios

Seguimiento de la inflaciónSeguimiento de la inflación

3. VARIABLE OPERATIVA3. VARIABLE OPERATIVA

Tipos de interés a muy corto plazoTipos de interés a muy corto plazo

4. INSTRUMENTOS4. INSTRUMENTOS


1.1. OBJETIVOOBJETIVO Prioridad: Conseguir la estabilidad de preciosPrioridad: Conseguir la estabilidad de precios

– Incremento interanual del 2% del IAPC para el Incremento interanual del 2% del IAPC para el área del euro a medio plazoárea del euro a medio plazo

Otros objetivos:Otros objetivos:– Apoyo a la política económica general de la UEApoyo a la política económica general de la UE– En relación con el tipo de cambio, la política En relación con el tipo de cambio, la política

cambiaria ha de ser coherente con la política cambiaria ha de ser coherente con la política monetaria (el Consejo de Ministros puede adoptar monetaria (el Consejo de Ministros puede adoptar un régimen para el euro y emitir orientaciones un régimen para el euro y emitir orientaciones generales)generales)


2.2. ESTRATEGIAESTRATEGIA

Marco de las acciones de política monetaria: Marco de las acciones de política monetaria: explicación de la toma de decisiones en función explicación de la toma de decisiones en función del comportamiento de los indicadores del comportamiento de los indicadores económicos para lograr el objetivo de estabilidad económicos para lograr el objetivo de estabilidad de preciosde precios..

Elementos:Elementos:– Definición cuantitativa de la estabilidad de preciosDefinición cuantitativa de la estabilidad de precios– Papel destacado del dinero (valor de referencia para el Papel destacado del dinero (valor de referencia para el

crecimiento de un agregado monetario amplio)crecimiento de un agregado monetario amplio)– Evaluación de las previsiones de evolución de los Evaluación de las previsiones de evolución de los

precios en función de un conjunto amplio de precios en función de un conjunto amplio de indicadoresindicadores


3. VARIABLE OPERATIVA3. VARIABLE OPERATIVA Control de los tipos de interés a corto plazo Control de los tipos de interés a corto plazo

(tipos de interés de los mercados (tipos de interés de los mercados interbancarios de depósitos)interbancarios de depósitos)

Mecanismos de transmisión de la política Mecanismos de transmisión de la política monetaria:monetaria:– Canal monetario (las variaciones de los tipos de Canal monetario (las variaciones de los tipos de

interés inciden sobre las decisiones de gasto de los interés inciden sobre las decisiones de gasto de los agentes y sobre la actividad económica)agentes y sobre la actividad económica)

– Canal crediticio (los cambios de los tipos de interés Canal crediticio (los cambios de los tipos de interés afectan a la oferta de crédito y sobre el coste de la afectan a la oferta de crédito y sobre el coste de la financiación al alterar la riqueza financiera)financiación al alterar la riqueza financiera)

– Variaciones del tipo de cambioVariaciones del tipo de cambio


4. INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA4. INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA

4.1. Operaciones de mercado abierto:4.1. Operaciones de mercado abierto:4.1.1. Operaciones principales de financiación4.1.1. Operaciones principales de financiación

4.1.2. Operaciones de financiación a más largo plazo4.1.2. Operaciones de financiación a más largo plazo

4.1.3. Operaciones de ajuste (4.1.3. Operaciones de ajuste (fine-tuningfine-tuning))

4.1.4. Operaciones estructurales4.1.4. Operaciones estructurales

4.2. Facilidades permanentes:4.2. Facilidades permanentes:4.2.1. Facilidad de crédito4.2.1. Facilidad de crédito

4.2.2. Facilidad de depósito4.2.2. Facilidad de depósito

4.3. Coeficiente de caja4.3. Coeficiente de caja

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