Marija Bojović, Beograd

Srpski devizni propisi i medjunarodni sindicirani krediti

8. decembar 2011

• Sindicirani kredit je kredit zaključen između dve ili više banaka u ulozi zajmodavca servisiran jednom korisnikukredita (ili grupi povezanih lica) koji je uređen jednimugovorom između svih ugovornih strana.

• Kredit je organizovan i strukutiran od strane imenovane Banke Aranžera, a kasnije upravljan i vođen od strane Banke Agenta.

• Po svojoj prirodi je najčešće međunarodni kredit jer su učesnici kredita iz različitih jurisdikcija.

Pojam

• Inicijalno razvijen u Londonu od strane malog broja trgovačkih banaka sa manjim mogućnostima finansiranja

• 60ih godina veliki broj severnoameričkih i drugih banaka otvara ogranke u Londonu u svrhu udruživanja u sindicirane kredite.

• Tipično se koriste za finansiranje velikih projekata• Sredinom 90ih godina sekundarno tržište sindiciranih

kredita

Razvoj

• Korisnik kreditaüMedjunarodno finansiranjeüPomoć aranžera u formulisanju üPregovaranje sa jednom bankomü Isti usloviüBrza finalizacija

• Bankeü Jednostavnost i brzinaüManja potreba za marketingomüLakši pristup klijentimaüPrisustvo na tržištu

Prednosti

• Odvojene obaveze banaka

• Imenovanje agenta za upravljanje

• Većinsko odlučivanje banka u sindikatu

• Proporcionalna podela naplate

Osnovni principi sindikata

• Korisnik kredita

• Zavisna društva kao jemci ili korisnici kredita

• Aranžer

• Banke učesnici sindikata

• Agent

• Agent za obezbeđenja (Security Agent / Trustee)

Učesnici

• Banke imaju jaču pregovaračku poziciju pa predlažu prvi nacrt Ugovora

• Loan Market Association (Udruženje Tržišta Kredita) fomularü Verzije koje se dugo koriste i obnavljajuü Produkt su pregovora udruženja banaka, korisnika zajma

i advokataü Pretpostavka je englesko pravoü Koriste se i prilagođavaju i za druge jurisdikcijeü Imaju striktne i fleksibilne odredbe (prilagođene

specifičnoj transakciji)

Ugovor

Osnovne odredbe

• Ugovorne strane

• Namena kredita

• Period kredita

• Kamatna stopa i druge nakande koje korisnik duguje

• Otplata- kako i kada

• Obezbeđenja

Struktura ugovora

Kritične poslovne odredbe

• Prethodni uslovi

• Predstavljanja i garancije

• Finansijske i ostale obaveze

• Povrede Ugovora

Strukutra ugovora

Standardne odredbe (boiler-plate)

• Obeštećenje

• Prava i obaveze izmedju Poverilaca

• Prava i obaveze Agenta

• Prenos prava

• Jurisdikcija

• Viša sila

• Obaveštenja

Struktura ugovora

Kritične odredbe za Banke

Due Diligence i Prethodni uslovi

Interesi Banka učesnika sindikata

Obaveze korisnika kredita

Povrede ugovora Gubitak

• Restrikitvno tumačnje od strane NBS“Sve što nije izričito propisano, nije dozvoljeno”

• Izmenama ovog Zakona 2011 godine prvi put se pominju robni i finansijski sindicirani krediti u članu18 pod Kreditnim poslovima sa inostranstvom

• Pod određenim uslovima i sa grupom stranih investitora, domaća banka možeü učestvovati u sindiciranom kreditu rezidentuü učestvovati u sindiciranom kreditu nerezidentuü kupovati i prodati svoje potraživanje nerezidentu

)

Zakon o deviznom poslovanju (ZPD)("Sl. glasnik RS", br. 62/2006 i 31/2011)

“Kreditni poslovi sa inostranstvom su krediti i zajmovi između rezidenta inerezidenta zaključeni u devizama, pri čemu kredite odobrava banka ili stranabanka....

Kreditni poslovi iz ove tačke evidentiraju se kod Narodne banke Srbije” (član 2, tačka 21. Zakon o deviznom poslovanju)

Odluka o evidentiranju kreditnih poslova sa inostranstvom (Službeni glasnikRS, br.85/2011)

• Evidentiranje e vrši kod Narodne Banke Srbije u roku od deset dana oddana zaključenja / izmena / raskida ugovora o kreditnom poslu, odnosnood dana korišćenja / otplate kredita / zajma, ....(Tačka 5 (d) Odluke)

Evidencija ili odobrenje ?

Evidencija kreditnih poslova sa inostranstvom

Banka može učestvovati sa grupom stranih investitora u:

• sindiciranom robnom kredituü bez obraničenja

• sindiciranom finansijskom kreditu ili zajmu uz obavezne instrumente obezbeđenja:ü do iznosa za plaćanje uvoza robe i usluga iz inostranstva,iliü bez ograničenja ukoliko je učešće banke u ukupnom

kreditu najmanje 10%,

Sindicirani kredit rezidentu -Namena

Prema ZDP-u (član 21) finansijski krediti iz inostranstva mogu se uzeti za:

• plaćanje uvoza robe i usluga• finansiranje izvođenja investicionih radova u inostranstvu, koje rezidenti

zaključuju u okviru obavljanja svoje delatnosti, kao i• za otplatu ranije korišćenih kredita iz inostranstva (refinansiranje)• druge namene na način i pod uslovima koje utvrdi Narodna banka Srbije

Odluka o načinu i uslovima korišćenja finansijskih kredita iz inostranstva zanamene iz člana 21. stav 2. Zakona o deviznom poslovanju (Sl. glasnik RS, br. 81/2006, 105/2007, 8/2008 i 44/2009).

Sindicirani kredit rezidentu –Namena finansijskih kredita

Dodatne dozvoljene namene na osnovu Odluke NBS• konverzija u dinare• kupovina u devizama nepokretnosti u Srbiji• direktna investicija u inostranstvo• održavanje likivdinosti ukoliko je korisnik kredita ovlašćena

banka• druge namene neophodno dostaviti izjavu NBS sa bližim

obrazloženjem namene za zaduženja u inostranstvu.

Pod uslovom da• otplata rata ne pre isteka roka od 6 meseci od datuma svakog

korišćenja kredita• srazmerne rate glavnice• konačna otplata svakog korišćenja kredita može biti tek po isteku

godinu dana + 1 dan

Sindicirani kredit rezidentu –Namena finansijskih kredita

Mogućnost refinansiranja finansijskog kredita po Odluci

• ograničenja otplate rata isti kao za druge namene (6 meseci i godinu dana)

• ostali uslovi novog kredita isti ili povoljniji za rezidenta odprvobitno ugovorenih

• do iznosa preostalog duga

Sindicirani krediti rezidentu –Namena finansijskih kredita

Povrede Ugovora

üNeplaćanjeüNepoštovanje finansijskih obavezaüNepoštovanje drugih obaveza iz UgovoraüNeistinita Predstavljanja i GarancijeüCross default üNacionalizacijaüNelikvidnostüStečajüVlasnička strukutra dužnikaüNezakonitostüPovrede ObezbeđenjaüMaterijlna negativna promena

Povrede ugovora (Events of Default)

Bilo koje Finansijsko zaduženje bilo kog člana Grupe

• nije plaćeno o dospelosti niti u okviru inicijalnog primenjivog grejs perioda;

• je proglašeno ili na drugi nači postane dospelo i plativo pre utvrđenog roka dospelosti kao rezultat neke povrede nekog ugovora;

• bude obustavljeno ili suspendovano od strane poverioca bilokom članu Grupe kao rezultat neke povrede ugovora;

Bilo koji poverilac bilo kog člana Grupe

• dobije pravo da proglasi bilo koje Finansijsko zaduženje bilokog člana Grupe dospelim i plativim pre utvrđenog rokadospelosti usled neke povrede ugovora

Cross default

• otkaz preostalih obaveza• proglašenje celokupnog ili dela kredita sa svim kamatama i

drugim naknadama dospelim za naplatu (akseleracija)

ukoliko je član Grupe nerezident i nije korisnik kredita niti jemac....

• evidencija Ugovora o kreditu sa cross default klauzulom može biti odbijena, ili

• sama naplata celopkupnog kredita usled akseleracije zbog povrede ugovora tog člana Grupe može biti odbijena pre isteka minimalnog roka od godinu dana za konačnu otplatu!

Pravne posledice Povrede ugovora

Član 18 ZDP• Banka može učestvovati u sindiciranom finansijskom

kreditu ili zajmu koji grupa stranih kreditora odobrava nerezidentu pod uslovom da ugovori i od nerezidenta pribavi instrumente obezbeđenja naplate....,

• Banka može učestvovati u sindiciranom robnom kreditu nerezidentu

Sindicirani kredit nerezidentu

Strani kreditori Nerezident korisnik kredita

Domaća banka učesnik u sindikatu

Jemac nerezident član Grupe

Jemac rezident članGrupe

Jemstvo nerezidentu

Član 23 ZDP

Rezidenti (osim banaka) mogu jemčiti nerezidetnu korisniku sindiciranog kredita

• samo do visine dobiti koju ostvare poslovanjem u inostranstvu i • ako je nerezident u većinskom vlasništvu rezidenta• obavezni insturmenti obezbeđenja

Banka rezident može davati jemsta i obezbeđenja nerezidentu

• pod uslovom da pribavi instrumente obezbeđenja(član 23 Zakon od deviznom poslovanju)

Narodna banka Srbije može da propiše način i uslove pod kojima banke i rezidenti -pravna lica mogu odobravati finansijske kredite nerezidentima i davati bankarske garancije i jemstva po kreditnim poslovima između dva nerezidenta u inostranstvu

Jemstvo nerezidentu od strane rezidenta

U LMA standardnim ugovorima prebijanje nije dozovljeno korisniku kredita, ali je ta mogućnost data bankama.

Član LMA Ugovora (Set off)Bilo koja Finansijska strana (davalac kredita) može prebiti bilo koju dospeluobavezu od Dužnika (korisnika kredita i zavisnih društava) iz ovog Ugovora isvih njegovih Finansijskih Dokumenata (do iznosa koji pripada tojFinansijskoj strani) sa bilo kojom dospelom obavezom koju ta Finansijskastrana ima prema Dužniku, bez obzira na mesto plaćanja, mesto ogranka ilivalutu svake od obaveza. U slučaju različitih valuta ovih obaveza, Finansijskastrana može konvertovati bilo koju obavezu po tržišnom menjačkom kursu kojisama redovno koristi u svojim operacijama prebijanja.

Prebijanje

Postoji osnov za prebijanje kreditnih poslova sa inostranstvom na osnovu člana 6. Zakona o deviznom poslovanju i to po osnovu:

ü kreditnih poslova u devizamaü realizovanih spoljnotrgovinski promet robe i uslugaü poslova po osnovu direktnih investicijaü ulaganja u nepokretnosti

Međutim....

Samo pod uslovima i na način propisan od strane Vlade na predlog Narodne Banke Srbije koji i dalje nisu usvojeni

Prebijanje

• za korisnika kredita i davaoca garancija:

ü zabranjen

• za banke sledeće mogućnosti prenosa:

üprenos potraživanja - cesija (samo prava)üustupanje ugovora (prenos prava i obaveza)üdrugi načini u kom se ne menjaju ni prava ni obaveze

Promene ugovornih strana prema Ugovoru

Banka može kupiti potraživanje od nerezidenta ili prodati nerezidetnu svoje potraživanje u sinidiciranom finansijskom kreditu koji grupa stranih kreditora –odborava dužniku, pod uslovima i u skladu sa ograničenjima iz zakona

• dozvoljene namena kredita• minimalni iznos

Sindicirani robni kredit nema ograničenja

Prenos potraživanja prema ZDP-u

Za prenos potraživanja prema LMA ugovoru nije potrebna saglasnost Dužnika.

Osim banke u sindiciranom kreditu, nedozvoljen je prenos potraživanja sa nerezidenta na rezidenta.

Prenos potražiovanja sa jednog nerezidenta na drugog bez izričite saglasnosti Dužnika nemoguć:

• Svaka izmena se evidentira (registruje) kod Norodne Banke Srbije

• Plaćanje i naplata prenetog potraživanja mogu se izvršiti samo naosnovu ugovora u pismenoj formi zaključenog između najmanje tri strane, učesnika u poslu (Uredba o bližim uslovima i načinu naplateodnosno plaćanja drugom nerezidentu po tekućem i kapitalnom poslu(Sl. glasnik RS, br. 1 12/2006).

Opasnost da banka učesnik u sindikatu ne može slobodno upravljati svojim kreditnim portfolijom.

Prenos potraživanja (Cesija)

• Tretira se po analogiji isto kao prenos potraživanja u skladu sa Uredbom

• Samo banke mogu kupiti potraživanja od nerezidenta i to iz sindiciranog kredita isključivo, pa tako mogu i preuzeti ugovor od nerezidenta davaoca kredita u sindiciranom kreditu.

• Takav ugovor mora ispuniti sve uslove prema ZDP-u o nameni, rokovima, zabranjenim odredbama

• Evidencija kod Narodne Banke Srbija je obavezna

Ustupanje ugovora

Osim prenosa ugovora i potraživanja od strane banke, druge oblike participacije u sindiciranom kreditu NBS ne dozvoljava.

Da li ograničenja i tumačenja ZDP-a daju mogućnost razvoja ovog tržišta?

Kakva je perspektiva?

Tržište sindiciranih kredita u Srbiji

HVALA NA PAŽNJI

www.bdklegal.com