SSpl19.2.2015

Titoli azionari e quote: titolarità e legittimazione all’esercizio dei

diritti sociali

Azioni/Quote

• Partecipazioni al capitale di Spa/Srl

- Attribuiscono la qualità di socio

Azioni

Principi generali:

1)Destinate alla circolazione

2)Circolazione secondo le regole dei titoli di credito

Trasferimento delle azioni/legittimazione all’esercizio dei diritti

• Emissione cartacea: regole dei titoli di credito• (possesso del titolo per l’esercizio dei diritti sociali)

• Azioni dematerializzate (art. 2354, co. 3): scritturazioni contabili

• Mancata emissione delle azioni (art. 2436, co. 1): risultanze del libro soci (inapplicabilità delle regole cartolari)

Emissione cartacea

- Circolazione: titolarità (spettanza del diritto sul titolo)

- Esercizio dei diritti sociali: legittimazione (potere di esercizio del diritto)

- Posizioni generalmente coincidenti che possono dissociarsi (esercizio del diritto se il titolo soggetto a frequenti trasferimenti)

Legittimazione

-Attiva: chi acquista il titolo nelle forme di legge può esercitare il diritto senza essere soggetto a contestazione

-Passiva: il soggetto passivo della pretesa può eseguire la prestazione senza dover verificare la validità dell’acquisto del titolo

Art. 2355 c.c.: modalità di acquisizione del possesso legittimo dell’azione

• Doppia annotazione del trasferimento:

sul titolo

sul registro dell’emittente (libro soci)

Modalità di trasferimento

Transfert: doppia annotazione a cura degli amm.ri (acquisizione contestuale di titolarità e legittimazione)

Girata: non contestualità della doppia annotazione (quella sul titolo fa acquisire la legittimazione all’iscrizione nel libro soci)

Girata

possesso del titolo ottenuto in base ad una serie continua di girate:

legittimazione all’esercizio dei diritti sociali

obbligo della società di aggiornare il libro

soci/comunicazione all’Agenzia delle entrate

Azioni dematerializzate

Iscrizione/annotazione dei trasferimenti su registri dell’intermediario

Titolarità registrazione intermed.

Legittimazione certificazione intermed.(esercizio dei diritti sociali può avvenire personalmente o mediante l’intermediario. Diritti patrimoniali solo tramite intermediario)

Quote Srl

- Art. 2469, co. 1 c.c.: libera trasferibilità salva diversa disposizione

Atto di trasferimento

art. 2470 c.c.:Forma scritta con sottoscrizione autenticata: funzionalità al deposito nel R.I.

Deroga: art. 36 d.l. n. 112/2008: Sottoscrizione mediante firma digitale e deposito nel R.I. da parte di intermediari abilitati (ragionieri e dott. Commercialisti) senza autentica notarile

Doppio binario pubblicitario: critiche

1)L’intermediario non interviene in veste di P.U.2) non è tenuto agli accertamenti preventivi (es. regime patrimoniale del trasferente/acquirente; clausole atto costitutivo; contrarietà a buon costume dell’atto di trasferimento ecc.)3)rischio di inaffidabilità delle risultanze del RI= necessità di autentica notarile

Art. 14, co. 18 l. n. 183/2011 (legge di stabilità 2012):Alternatività e autonomia deI trasferimento con firma digitale rispetto a quello previsto dall’art. 2470, co. 2 c.c.

Efficacia del trasferimento

• Fra le parti: principio consensualistico

• Verso la società: deposito nel R.I. (abolizione libro soci: d.l. n. 185/2008)

• Verso i terzi: iscrizione nel R.I. (vale a dirimere il contrasto tra diversi acquirenti della stessa quota)

Vicende quota: iscrizione nel R.I.

• Prevalenza delle risultanze del R.I. rispetto alla società e ai terzi (Principio di apparenza del diritto: Trib. Mi, 7/4/2011)

• Incidenza sul significato attribuibile all’espressione “atto di trasferimento” ai fini delle informazioni iscrivibili

• Rilevanza della pubblicità sullo stato di BF di chi iscrive per primo nel R.I.

“Atto di trasferimento”: iscrivibilità

• Trib. Pavia, dec. 16/7/2012:• Sentenze di accertamento nullità atto di trasferimento della quota• Provvedimenti di trasferimento coattivo• Domande giudiziali di accertamento della titolarità della quota

• Trib. Milano, 17/4/2014:• Domanda di rivendica

• Trib. Napoli, 18/10/2013:• Tutti gli atti modificativi di situazioni soggette ad iscrizione, anche in

assenza di previsione normativa (Principio di completezza della pubblicità commerciale)

“Atto di trasferimento”: non iscrivibilità (assenza di effetto prenotativo)

• Trib. Avellino 16/9/2011: • Domanda di simulazione atto di trasferimento

• Trib. Varese, 17/5/2010:• Domande giudiziali aventi ad oggetto il trasferimento della quota

(Principio di tassatività delle iscrizioni/assenza di effetto prenotativo)

• Trib. Napoli, 15/10/2013:• Azione revocatoria (non incidenza sull’atto dispositivo)

Vincoli su azioni/quote

Possono essere rappresentati da:

1)Diritti parziari (usufrutto/pegno)

2)Misure cautelari(sequestro)

3)Misure esecutive (pignoramento)

Azioni cartolarizzate

• Usufrutto/pegno: annotazione del vincolo sul Titolo e sul libro sociUsufrutto: emissione di un titolo separato da quello del nudo

proprietarioPegno: spossessamento (consegna del titolo al creditore con girata “in

garanzia” e successiva iscrizione nel libro soci

Sequestro: Conservativo: pignoramento presso il debitore Giudiziario: esecuzione per consegna di beni mobili

Azioni dematerializzate

1) Scritturazione da parte dell’intermediario

2)Comunicazione all’emittente per iscrizione nel libro soci

Azioni non emesse

• Costituzione/efficacia del vincolo: annotazione nel libro soci

Esercizio dei diritti sociali: art. 2352 c.c.

•Usufrutto pegno: concorso tra socio e titolare del diritto anche disgiuntamente•Sequestro: custode in via esclusiva

•Diritto di intervento: collegato al diritto di voto•Diritto di impugnazione: si riconosce al socio ove il titolare del diritto parziario abbia votato a favore della deliberazione idonea a recare danno

Diritti parziari sulla quota: art. 2471-bis c.c.

• Rinvio espresso all’art. 2352 c.c.

• Mancanza di forme operative

• Inconciliabilità dei diritti parziari in presenza di clausole statutarie di intrasferibilità (ratio: esercizio dei diritti sociali solo da parte del socio/impedimento forme di trasferimento indiretto della partecipazione sociale)

• Atto autenticato da notaio e successivo deposito nel R.I.

• Non ammissibilità del ricorso alla modalità alternativa (firma digitale ex art. 36 d.l. n. 112/2008)

Legittimazione all’esercizio dei diritti

• Richiamo all’art. 2352 c.c.: criticheVoto: eccessiva ingerenza nella gestione sociale da parte di terzi

anche attraverso:art. 2479 c.c.: decisioni non riservate alla competenza dei sociart. 2476 c.c: diritto di ispezione dei documenti contabiliart. 2429 c.c.: diritto di informazione sugli affari sociali

Azione di responsabilità sociale: secondo la dottrina non spetta al titolare del diritto parziario trattandosi di un potere processuale strumentale all’esercizio di un diritto risarcitorio spettante alla società