MNB-tanulmányok 109.

2013

Stressztesztek a Magyar Nemzeti Bank gyakorlatában

Banai Ádám, Hosszú Zsuzsanna, Körmendi Gyöngyi, Sóvágó Sándor, Szegedi Róbert

Stressztesztek a Magyar Nemzeti Bank gyakorlatában

Banai Ádám, Hosszú Zsuzsanna, Körmendi Gyöngyi, Sóvágó Sándor, Szegedi Róbert

MNB-tanulmányok 109.

2013

Ki­ad­ja:­Ma­gyar­Nem­ze­ti­Bank

Fe­le­lõs­ki­adó:­Hergár­Eszter

1850­Bu­da­pest,­Sza­bad­ság­tér­8−9.

www.mnb.hu

ISSN­1787-5293­(on-line)

Az­„MNB-tanulmányok”­sorozatban­megjelenő­írások­a­szerzők­nézeteit­tartalmazzák,­és­nem­feltétlenül­tükrözik­

a­Magyar­Nemzeti­Bank­hivatalos­álláspontját.

MNB-tanulmányok­109.

Stressztesztek a Magyar Nemzeti Bank gyakorlatában*

Írta:­Banai­Ádám,­Hosszú­Zsuzsanna,­Körmendi­Gyöngyi,­Sóvágó­Sándor,­Szegedi­Róbert

Budapest,­2013.­november

*­­Itt­szeretnénk­köszönetet­mondani­a­stresszteszt­fejlesztésében,­működtetésében­mutatott­jelentős­és­nélkülözhetetlen­erőfeszítéseiért­Páles­Juditnak,­Csajbók­Attilának­és­Tamási­Bálintnak.­Továbbá­szeretnénk­köszönetet­mondani­Homolya­Dánielnek­értékes­bírálatáért.

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 3

Tartalom

Összefoglaló 5

1. Bevezetés 6

2. A likviditási stresszteszt 7

2.1.­Likviditási­többlet­szabályozói­minimuma­ 7

2.2.­Az­alkalmazott­stresszfeltételezések­ 8

2.3.­Stressz­utáni­likviditás­ 10

2.4.­Egyedi­banki­aszimmetria,­likviditási­stresszindex­ 10

3. A piaci kockázattal kiegészített hitelkockázati stresszteszt 12

3.1.­Előzmények,­fejlesztések­és­alkalmazási­területek­ 12

3.2.­Főbb­jellemzők­és­feltevések­ 13

3.3.­A­stresszteszt­felépítése­ 14

4. Konklúzió 25

5. Felhasznált irodalom 26

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 5

Tanulmányunk­ célja­ bemutatni­ a­Magyar­ Nemzeti­ Bankban­ jelenleg­ alkalmazott­ top-down­ stresszteszt­ keretrendszerét.­ A­bankrendszer­sokkellenálló­képességének­vizsgálatakor­külön­készítünk­szolvencia-­és­ likviditási­stressztesztet,­amelyek­eredményét­a­Jelentés a pénzügyi stabilitásról című­kiadványban­mutatunk­be.­Előbbi­esetében­elsősorban­a­hitelkockázatra­fokuszálunk,­de­a­piaci­kockázatokból­származó­veszteségeket­is­figyelembe­vesszük.­A­tanulmányban­részletesen­bemutat-juk,­hogyan­számszerűsítjük­egy­kedvezőtlen,­kétéves­makrogazdasági­sokk­hatását­a­tőkemegfelelési­mutatóra.­Bemutatjuk­azokat­ a­modelleket,­ amelyekkel­ a­ hitelezési­ veszteségek­ előtti­ eredményt,­ a­ PD-ket­ és­ az­ LGD-t­ számítjuk.­ Bemutatjuk­továbbá,­ hogyan­mérjük­ egy­ intenzív,­ 30­napos­ likviditási­ sokk­hatását­ a­bankrendszerben.­Végül­ pedig­ a­ 2013­ tavaszán­készült­stressztesztet­felhasználva­részletezzük,­hogy­a­kapott­eredményeket­hogyan­kell­értelmezni,­és­milyen­következte-téseket­vonhatunk­le­belőle.

JEL:­E44,­E47,­G21.Kulcsszavak:­stresszteszt,­likviditási­kockázat,­hitelkockázat.

Összefoglaló

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 20136

„Az­MNB­alakítja­ki­a­pénzügyi­közvetítőrendszer­egészének­stabilitására­vonatkozó­makroprudenciális­politikát,­amelynek­célja­a­pénzügyi­közvetítőrendszer­ellenálló­képességének­növelése,­valamint­a­pénzügyi­közvetítőrendszernek­a­gazdasági­növekedéshez­való­ fenntartható­hozzájárulásának­biztosítása.­Az­MNB­ennek­érdekében­az­e­ törvényben­meghatározott­keretek­között­feltárja­a­pénzügyi­közvetítőrendszer­egészét­fenyegető­üzleti­és­gazdasági­kockázatokat,­elősegíti­a­rendszer-szintű­kockázatok­kialakulásának­megelőzését,­valamint­a­már­kialakult­rendszerszintű­kockázatok­csökkentését­vagy­meg-szüntetését”.1­Ezen­feladatának­ellátásában­több­elemzési­eszköz­ is­segítséget­nyújt.­Ezek­közül­kiemelten­fontossá­vált­a­válság­ során­ a­ stressztesztek­ készítése.­ A­ stressztesztek­ előtérbe­ kerülése­ nemcsak­ hazánkban,­ de­ a­ környező­ országok­mindegyikében­ jellemző­ volt.­ A­ stabilitási­ jelentéseknek­ például­ Ausztriában,­ Csehországban,­ Szlovákiában­ vagy­ éppen­Romániában­is­része­a­stresszteszt.­Emellett­az­olyan­nagy­jegybankok­munkájának­is­fontos­eleme,­mint­a­Bank­of­England­vagy­az­Európai­Központi­Bank.

A­stressztesztek­elkészítése­során­arra­keressük­a­választ,­hogy­kedvezőtlen­makrogazdasági­körülmények­között­a­bankrend-szer­tőketöbblete,­illetve­likviditási­puffere­elégséges-e­ahhoz,­hogy­további­intézkedések­nélkül­is­képes­legyen­megőrizni­stabil­működését.­Különböző­makrogazdasági­forgatókönyvek­hatásait­számszerűsítjük­az­egyes­intézményeknél.­Így­vizsgál-juk­meg,­hogy­egy­esetlegesen­bekövetkező­kedvezőtlen­eseménysor­milyen­hatással­ lenne­a­bankrendszerre.­Ezzel­nem­csak­a­bankrendszer­sokkellenálló­képességét­mérjük,­hanem­a­kockázatok­feltárásában­és­a­kedvezőtlen­eseményekre­való­felkészülésben­is­támpontot­nyújtunk.­A­módszertan­alapvető­célja­az­érzékenységvizsgálat,­így­tehát­az­eredmények­még­akkor­sem­tekinthetők­előrejelzésnek,­ha­kiindulópontjuk­esetleg­egy­tényleges­makrogazdasági­előrejelzés.­Ezt­az­alkalma-zott­feltételezések­értékelésekor­is­érdemes­szem­előtt­tartanunk.

A­ stressztesztek­ legalapvetőbb­ jellemzője­ maga­ a­ vizsgált­ kockázat.­ Ennek­ megfelelően­ készítünk­ külön­ likviditási­stressztesztet,­illetve­piaci­kockázattal­kiegészített­hitelkockázati­stressztesztet.­Bár­a­tesztek­fejlesztése­során­törekszünk­arra,­hogy­minél­szélesebb­körű­legyen­az­együttesen­vizsgált­kockázatok­köre,­a­likviditási­és­a­szolvenciastresszteszt­együt-tes­ vizsgálata­ több­ szempontból­nem­célszerű­ (pl.:­ eltérő­ időhorizont,­ hatásmechanizmus,­ szükséges­ szabályozói­ lépések­stb.).­Ez­a­fajta­szétválasztás­általános­más­országok­gyakorlatában­is.­A­tőkestressztesztek­jellemzően­a­hitel-­és­piaci­koc-kázatra­ fokuszálnak­ (pl.:­ Geršl­ et­ al.,­ 2012;­ ECB,­ 2013),­ míg­ a­ likviditási­ stressztesztek­ külön­ egységet­ képeznek­ (pl.:­Komárková­et­al.,­2011;­Van­den­End,­2010).­A­szolvenciastresszteszteknél­általában­a­hitelkockázatokból­fakadó­veszteségek­számszerűsítése­áll­a­gyakorlat­középpontjában.­A­szlovák­gyakorlat­esetében­a­cél­elsősorban­a­hitelek­bedőlésének,­illetve­azok­eredményhatásának­meghatározása.­Emellett­kisebb­hangsúlyt­kap­a­kamatok­és­az­árfolyam-elmozdulás­eredményha-tásának­számszerűsítése­(Zeman–Jurca,­2008).­A­Csehországban­alkalmazott­stressztesztben­ehhez­hasonlóan­a­piaci­kocká-zat­ háttérbe­ szorul­ a­ hitelkockázathoz­ képest.­ A­ devizális­ szerkezet­ és­ a­ lejárati­ struktúra­ alapján­ számolnak­ a­ portfólió­átértékelődésével.­ Emellett­ azonban­ külön­ foglalkoznak­ esetleges­ fertőzési­ hatásokkal,­ illetve­ szuverén­ kockázatokkal­ is­(Geršl­et­al.,­2012).

A­bemutatott­példákhoz­hasonlóan­a­hazai­gyakorlatban­is­elkülönül­a­szolvencia-­és­a­likviditási­stresszteszt.­­Éppen­ezért­a­két­stresszteszt­módszertanát,­értelmezését­külön-külön­fogjuk­bemutatni.­A­2.­fejezetben­a­likviditási­stresszteszttel­fogunk­foglalkozni.­Bemutatjuk,­hogy­milyen­kockázati­pályával­számolunk,­milyen­eredményeket­kapunk­a­stresszteszt­végén,­és­ezeket­hogyan­értelmezzük.­A­3.­fejezetben­pedig­a­hitelkockázati­stresszteszttel­kapcsolatban­nézzük­meg­ugyanezen­ténye-zőket.­Tanulmányunkban­a­2013­májusában­publikált­stresszteszteket­fogjuk­felhasználni,­és­ezen­keresztül­ismertetjük­az­eredményeink­értelmezését.

1­2013.­évi­CXXXIX.­törvény­a­Magyar­Nemzeti­Bankról,­4.­§­(7)­bekezdés.

1. Bevezetés

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 7

A­likviditási­stresszteszt­során­arra­keressük­a­választ,­hogy­stresszhelyzetben­az­egyedi­bankok­és­ezen­keresztül­a­teljes­bankrendszer­ likviditási­ többlete­hogyan­alakul.­A­ likviditási­hiány­szélsőséges­esetének­tartjuk,­ha­egy­vagy­ több­bank­a­stresszteszt­során­illikviddé­válik,­tehát­rövid­távon­a­likvid­eszközei,­valamint­bevételeinek­és­kiadásainak­egyenlege­nem­elegendő­a­kifizetések­teljesítésére.­Ebben­az­esetben­banki­alkalmazkodás,­vagy­állami,­illetve­jegybanki­beavatkozás­nélkül­a­bank­ fizetésképtelenné­válik.­A­ stresszteszt­ során­azt­ is­ vizsgáljuk,­hogy­a­ szabályozói­minimális­ likviditási­ szinttől­ való­elmaradás­egyedi­banki­szinten,­illetve­bankrendszeri­szinten­milyen­nagyságú.

A­következőkben­bemutatjuk­részletesen,­hogyan­épül­fel­az­MNB­likviditási­stressztesztje.­A­módszertani­ leírás­mellett­a­2013­májusában,­a­Jelentés a pénzügyi stabilitásról­című­kiadványunkban­publikált­stresszteszt­felhasználásával­bemutatjuk­az­eredmények­értelmezését­is.

2.1. LIKVIDITÁSI TÖBBLET SZABÁLYOZÓI MINIMUMA

2012-ig­nem­volt­pontos­előírás­arra,­hogy­milyen­ likviditási­ szabályokat­ kell­ egy­banknak­ teljesítenie,­ ami­a­ stresszteszt­célváltozójának­ meghatározásában­ is­ nehézséget­ okozott.­ Jelenleg­ a­ bankokra­ vonatkozó­ minimális­ likviditási­ előírást­ a­366/2011-es,­a­hitelintézetek­likviditási­szintjének­meghatározásáról,­valamint­devizapozícióbeli­lejárati­összhangjának­sza-bályozásáról­szóló­kormányrendelet­szabályozza.­A­rendelet2­2012.­január­16-tól­hatályos,­előírja­a­bankok­számára,­hogy­mekkora­likviditási­többlettel­kell­rendelkezniük­30­nappal­előre­tekintve­a­mérlegfőösszeg­(mérlegfedezeti­mutató)­vagy­a­háztartások­és­nem­pénzügyi­vállalatok­által­a­hitelintézetnél­elhelyezett­betétek­(betétfedezeti­mutató)­arányában.­Ennek­az­előírásnak­naponta­meg­kell­felelni,­a­felügyelet­napi­adatszolgáltatás­alapján­ellenőrzi.­Ez­egyben­megfelelő­benchmarkot­is­jelent­ahhoz,­hogy­meghatározzuk,­mikor­likvid­egy­bank.

A­szakirodalom­alapvetően­mérleg­alapú­és­lejárati­típusú­likviditási­mutatókat­különböztet­meg­egymástól.­A­mérleg­alapú­mutatók­ statikusak,­ például­ a­mérlegben­ található­ likvid­ eszközöket­ viszonyítják­ többnyire­ a­mérlegfőösszeghez,­ vagy­ a­könnyen­kivonható­források­szintjéhez­kötik­a­likvid­eszközök­tartásának­a­szintjét.­A­tisztán­lejárati­típusú­mutatók­döntően­egy­hónapra­előre­tekintve­írják­azt­elő,­hogy­a­cash-flow,­vagy­egy­előre­definiált­szabály­alapján­korrigált­cash-flow­esetén­a­kimenő­tételek­és­a­bejövő­tételek­egyenlegének­pozitívnak­kell­lennie.­Létezik­a­mérleg­alapú­és­a­lejárati­típusú­előírások­kombinációja­is.­A­hazai­szabályozói­előírás­ilyennek­tekinthető.­­Ez­azt­jelenti,­hogy­a­likviditási­többlet­eszközoldali­likvid­elemekből­(és­azok­előre­látható­változásából)­és­egy­30­napos­cash-flow-ból­áll­elő,­tehát­mind­likvid­mérlegtételeket,­mind­egy­30­napos­lejárati­rést­is­tartalmaz.

A­betétfedezeti­mutató­és­a­mérlegfedezeti­mutató­számlálója­megegyezik,­ugyanis­a­ likviditási­ többlet­számítási­módját­egyféleképpen­ írja­elő­a­ szabályozás.­A­ likviditási­ többlet,­mint­már­említettük,­ két­ fő­ részből­áll:­ egyrészt­egy­30­napos­finanszírozási­pozícióból,­másrészt­likvid­eszközökből.­A­30­napos­finanszírozási­pozíció­egy,­a­treasury­ügyletekből­számított­cash-flow,­abban­a­treasury­által­előre­látott­bejövő­és­kimenő­mérleg­és­mérlegen­kívüli­tételek­által­generált­pénzmozgások­találhatóak.­A­likvid­eszközök­között­a­deviza­nostro­számlaegyenleg,­az­MNB-képes­értékpapírok­30­napos­kumulált­egyen-lege­befogadási­értéken,­az­Európai­Központi­Bank,­illetve­az­eurorendszer­központi­bankjai­által,­monetáris­politikai­ügyletek­keretében­elfogadható­fedezetek­30­napos­kumulált­értéke,­30­napon­belül­lejáró­saját­kibocsátású,­hitelviszonyt­megteste-sítő­értékpapírok­(negatív­előjellel),­kötelező­jegybanki­tartalék­elvárt­szintjétől­való­eltérés­(előjelhelyesen),­a­hitelintézetnél­lévő­készpénzállomány.­Az­így­számított­likviditási­többletnek­el­kell­érnie­a­mérlegfőösszeg­10­százalékát,­vagy­a­háztartások­és­nem­pénzügyi­vállalatok­által­a­hitelintézetnél­elhelyezett­betétek­összegének­20­százalékát.

2­A­szabályozás­a­lakás-takarékpénztárakra,­MFB­Zrt.-re,­Magyar­Export-Import­Bank­Zrt.-re­és­a­Keler­Zrt.-re­nem­vonatkozik.

2. A likviditási stresszteszt

MAGYAR NEMZETI BANK

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 20138

A­szabályozás­2012.­július­1-jétől­annyiban­változott,­hogy­a­jelzáloghitelintézetek­esetén­az­elvárt­mérlegfedezeti­mutató­az­általános­10­százalékról­5­százalékra­csökkent.

A­számításainkban­a­mérlegfedezeti­és­a­betétfedezeti­mutató­közül­a­mérlegfedezeti­mutatót­használjuk­viszonyítási­alap-ként,­mivel­a­bankok­eltérő­forrásszerkezete­miatt­ezen­mutatóval­lehetséges­egy­egyedi­banki­adatokból­számított,­egysé-ges­bankrendszeri­ likviditásfigyelést­ létrehozni.­Ez­a­ likviditási­ többlet­devizákra­szétbontva­ is­ rendelkezésre­áll,­ így­azt­ is­vizsgálhatjuk,­hogy­a­rendszerszinten­elégséges­likviditás­elfed-e­valamilyen­aszimmetriát.­Vagy­másképpen,­fennáll-e­annak­kockázata,­hogy­a­bankok­devizalikviditása­valójában­csekély,­amit­a­bő­forintlikviditás­ellensúlyoz,­így­a­bankok­jelentősen­rá­vannak­utalva­a­swappiac­gördülékeny­működésére­(1.­ábra).

A­minimális­szabályozói­elvárás­alapján­ likvidnek­azon­bankokat­tekintjük,­amelyeknél­a­mérlegfedezeti­mutató­eléri­a­10­százalékos­szintet.­A­szabályozói­szint­alatti­mutatóval­rendelkező­bankoknál­likviditási­hiány­van.­Minél­nagyobb­ez­az­elté-rés­a­szabályozói­limittől,­annál­súlyosabbnak­tekintjük­a­hiányt.­Amennyiben­a­likviditási­többlet­nulla­alá­csökken,­akkor­a­bank­gyors­alkalmazkodás­vagy­külső­beavatkozás­nélkül­fizetésképtelenné­válhat.

2.2. AZ ALKALMAZOTT STRESSZFELTÉTELEZÉSEK

A­rövid­távú­likviditási­stresszteszt­pénzügyi­piaci­zavarok,­betétkivonás­és­árfolyamsokk­feltételezett­egyidejű­bekövetkezésé-nek­hatását­méri.­A­stresszteszt­számítása­során­a­fentebb­jelzett,­napi­adatszolgáltatásokból­számítható­egyedi­banki­likviditá-si­többletből­indulunk­ki.­Egy­időben,­alacsony­valószínűséggel­bekövetkező­öt­különböző­sokkesemény­hatását­vizsgáltuk:

1.­a­bankközi­kihelyezések­jelentős­mértékű­nemteljesítése;2.­a­swapállomány­átértékelődése­az­árfolyam-leértékelődés­következtében;3

3.­a­jegybankképes­értékpapírok­váratlan­és­nagyarányú­leértékelődése­a­kamatmozgások­következtében;4.­lakossági­betétkivonás­(forint­és­deviza);5.­vállalati­betétkivonás­(forint­és­deviza).

3­­Az­árfolyamleértékelődés­kapcsán­csak­az­azonnali­likviditási­hatást­vettük­figyelembe,­ami­a­devizaswapok­letéti­(margin-)­igényének­növeke-désében­jelentkezik.­Az­árfolyamgyengülés­lehetséges­hosszabb­távú­másodkörös­hatásai­(késedelmes­törlesztések,­betétkivonások/átváltások)­nem­kerültek­figyelembevételre,­mivel­azok­a­rövid­távú­likviditási­pozíciót­érdemben­nem­befolyásolják.

1. ábraMérlegfőösszeg-arányos 30 napos likviditási többlet devizális megbontásban

–15

–10

–5

0

5

10

15

20

25

30

–15

–10

–5

0

5

10

15

20

25

30

2009

. jan

.m

árc.

máj

.jú

l.sz

ept.

nov.

2010

. jan

.m

árc.

máj

.jú

l.sz

ept.

nov.

2011

. jan

.m

árc.

máj

.jú

l.sz

ept.

nov.

2012

. jan

.m

árc.

máj

.jú

l.sz

ept.

nov.

%%

Likviditási többlet összesenLikviditási többlet HUFLikviditási többlet FXSzabályozói limit

Forrás: MNB.

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 9

A­LIKVIDITÁSI­STRESSZTESZT

A­ sokkesemények­ három­ kockázattípusba­ sorolhatók:­ 1)­ pénzügyi­ piaci­ kockázat­ (market risk,­ árfolyam-leértékelődés,­kamatváltozások);­2)­bizalmi­kockázat­(reputational risk, betétkivonás);­3)­partnerkockázat­(counterparty risk,­bankközi­kihe-lyezések­nemteljesítése)­(1.­táblázat).­­A­hét­legnagyobb­bank­adatait­felhasználva­kockáztatott­érték­(ún.­VaR)­alapú­becs-léssel­kerültek­meghatározásra­a­háztartási­és­vállalatibetét-kivonások,­valamint­piaci­adatok­alapján­a­befogadható­érték-papírok­árfolyamveszteségének­mértéke.­A­további­stresszmértékek­esetében­a­hazai­és­nemzetközi­válságtapasztalatokat­vettük­alapul.­ Fontos­ figyelembe­venni,­ hogy­a­mérlegfedezeti­mutató­önmagában­ is­ számol­egyfajta­ stresszel.­Az­előre­tekintő­lejárati­rés­ugyanis­nem­tartalmaz­banki­alkalmazkodást,­így­alapvetően­azt­fejezi­ki,­hogy­a­lejáró­bankközi­és­külföl-di­források­nem­kerülnek­megújításra.

2.1.1. Az egyes sokkok bemutatása

Eszközoldali tételek

1.­­Bankközi­ forinteszközök­nemteljesítése:­a­hitelintézetek­egymás­közötti­ forintkihelyezéseinek­vissza­nem­fizetése.­Vala-mely­intézmény­likviditási­nehézségéből­fakadó­nemteljesítése­a­többi­bankot­is­fertőzheti.­A­fertőzés­terjedése­nehezen­megragadható­és­ számszerűsíthető,­ ezért­ egységesen­20­ százalékos­ arányt­ feltételezünk­a­harminc­napon­belül­ lejáró­bankközi­ forint­kihelyezések­bedőlésére.­Ez­a­ feltételezés­egy­olyan­hipotetikus­piaci­szereplő­bedőlésével­konzisztens,­amelynek­irányába­minden­egyéb­szereplőnek­20­százalék­lenne­a­kitettsége­a­bankközi­eszközeinek­arányában.

2.­­Árfolyamsokk­a­swapállományon:­a­forint-­és­devizalikviditás­közötti­átjárhatóság­fontos­eszközei­a­swapügyletek.­Ha­a­forint­gyengül­és­amennyiben­a­bank­forinttal­szembeni­nettó­swapállománya­pozitív,­az­többletlikviditási­igényt­generál-hat­a­banknál,­ugyanis­vagy­növelnie­kell­az­ügylet­mögött­álló­fedezetet­(margin­call),­vagy­pedig­az­ügylet­megújítása­esetén­ jelentkezik­ a­ pótlólagos­ forintlikviditás-szükséglet.­ Összhangban­ a­ hitelkockázati­ stresszteszttel,­ 15­ százalékos­leértékelődést­ feltételeztünk­ a­ forint­ árfolyamánál,­ annak­ hatását­ számszerűsítettük­ a­ nettó­ forinttal­ szembeni­ teljes­swapállományon.

3.­­Jegybankképes­értékpapírok­árfolyamvesztesége­(állampapír,­jelzáloglevél,­önkormányzati­kötvény):­a­kötvénypiaci­ada-tok­alapján­úgy­becsültük,­hogy­piaci­sokk­esetén­a­jegybank­által­befogadható­eszközök­befogadási­értéke­egységesen­10­százalékkal­csökkenhetne,­mérsékelve­a­bank­likviditási­tartalékait.­

Forrásoldali tételek:

4.­­Háztartásibetét-kivonás:­a­háztartásibetét-állomány­meglehetősen­stabil­forrása­a­bankoknak.­Egy­fejlett­pénzügyi­rend-szerben­ szélsőséges­ bankrohamok­ napjainkban­ ritkán­ fordulnak­ elő,­ köszönhetően­ a­ betétbiztosítási­ rendszereknek.­ A­háztartásibetét-kivonás­szélsőséges­egyhavi­mértéke­10­százalék.­Ezt­az­arányt­historikus­adatokon­készült­becslés­alap-ján­határoztuk­meg,­amiben­segítségünkre­volt­a­bankok­napi­adatszolgáltatása.­

5.­­Vállalatibetét-kivonás:­a­betétek­dinamikusan­kezelt­eszközei­a­nem-pénzügyi­vállalatoknak,­és­egy­sokk­esetén­is­gyorsab-ban­reagálnak­a­háztartásoknál,­így­a­vállalatibetét-állomány­bizonytalanabb­forrástétele­a­bankoknak.­Hasonlóan­a­ház-

1. táblázatA likviditási stresszteszt fő paraméterei

Eszközoldali tételek Forrásoldali tételek

Tétel Mérték Érintett devizák Tétel Mérték Érintett devizák

Bankközi­eszközök­nemteljesítése 20% HUF Háztartási­

betétkivonás 10% HUF/FX

Árfolyamsokk­a­swapállományon 15% FX Vállalati­betétkivonás 15% HUF/FX

Jegybankképes­értékpapírok­árfolyamvesztesége

10% HUF

Forrás: MNB.

MAGYAR NEMZETI BANK

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201310

tartási­betétekhez,­itt­is­napi­adatsoron­számított­egyhavi­szélsőséges­betétkivonási­arányt­vettük­figyelembe,­ami­ebben­az­esetben­15­százalék.

2.3. STRESSZ UTÁNI LIKVIDITÁS

A­fentebb­bemutatott­sokkokat­figyelembe­véve,­kiszámítottuk,­hogyan­alakult­volna­a­sztresszelt­ likviditási­többlet­2009­elejétől­forint­és­deviza­megbontásban.­Megállapítottuk,­hogy­a­bankok­stresszelt­likviditási­többlete­2009.­júniustól­tartó-san­meghaladta­az­elvárt­ szintet,­majd­ ideiglenesen­2011.­ szeptember–2012.­március­között­az­elvárt­ szint­alatt­volt,­ezt­követően­a­ likviditási­helyzet­folyamatosan­erősödött.­A­devizalikviditási­többlet­azonban­döntően­negatív­volt,­a­vizsgált­időszak­végén­azonban­az­is­javulva,­a­nullához­közelített.­Ez­azt­mutatja,­hogy­egy­elhúzódó­stresszhelyzetben­a­likviditási­helyzet­stabilitásának­alapvető­feltétele­a­devizaswappiac­akadálymentes­működése­(2.­ábra).

2. ábraMérlegfőösszeg-arányos 30 napos stressz likviditási többlet devizális megbontásban

–15

–10

–5

0

5

10

15

20

25

30

–15

–10

–5

0

5

10

15

20

25

30

2009

. jan

.m

árc.

máj

.jú

l.sz

ept.

nov.

2010

. jan

.m

árc.

máj

.jú

l.sz

ept.

nov.

2011

. jan

.m

árc.

máj

.jú

l.sz

ept.

nov.

2012

. jan

.m

árc.

máj

.jú

l.sz

ept.

nov.

%%

Likviditási többlet összesenLikviditási többlet HUFLikviditási többlet FXSzabályozói limit

Forrás: MNB.

2.4. EGYEDI BANKI ASZIMMETRIA, LIKVIDITÁSI STRESSZINDEX

A­bankrendszerre­vonatkozó­összevont­adatok­mellett,­bár­egyedi­banki­adatokból­állnak­össze,­fontos­annak­is­a­vizsgálata,­hogy­a­bankrendszeri­adatok­elfednek-e­súlyos­egyedi­likviditási­kockázatokat.­A­stressztesztet­egyedi­banki­adatokon­végez-zük,4­és­ellenőrizzük,­hogy­egyedi­szinten­jelentkezik-e­negatív­likviditási­többlet,­azaz­jelen­van-e­a­fizetésképtelenség­koc-kázata.­Ilyen­eredményt­az­alacsony­valószínűségű,­egyidejű­sokkok­együttes­fellépése­esetén­sem­tapasztaltunk­a­vizsgált­időszak­végén.

A­stressz­alatti­ likviditási­kockázat­mérésére,­ illetve­az­egyedi­banki­kockázatok­bemutatására­fejlesztettük­ki­a­Likviditási­Stressz­Indexet­(LSI).­Az­egyedi­banki­stresszlikviditási­többletek­kiszámítása­után,­minden­bankhoz­egy­0–1­közötti­mutatót­rendelünk­ attól­ függően,­ hogy­ a­ stressz­ utáni­ likviditási­ többlet­ hány­ százaléka­ a­mérlegfőösszegnek.­ A­ szabályozó­ által­elvárt­10­százalék,­vagy­a­feletti­likviditás­esetén­0,­a­mutató­0­százalékos­értéke­alatt­1­értéket­kap­az­adott­bank­(3.­ábra).­

4­­2012.­márciustól­minden­likviditási­szabályozás­alá­eső­bank­és­szakosított­hitelintézet,­előtte­a­hét­nagybank­adatai­szerepelnek­az­idősorokban,­adat-hozzáférési­okok­miatt.

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 11

A­LIKVIDITÁSI­STRESSZTESZT

A­két­küszöb­között­lineárisan­számítódik­a­mutató.­A­bankok­mérlegfőösszeg­alapú­piaci­részarányaival­súlyozzuk­a­számí-tott­egyedi­mutatókat,­majd­azokat­összesítjük,­így­kapjuk­meg­az­LSI­értékét.­Az­index­30­százalékos­vagy­a­feletti­szintje­esetén­kritikus­likviditási­kockázatról­beszélünk.­A­LSI­30­százalékos­szintje­egyenértékű­például­azzal,­hogy­egy­30­százalékos­piaci­ részaránnyal­ bíró­ bank­ illikvid,­mindegyik­más­ teljesíti­ a­ szabályozói­minimumot,­ vagy­ azzal­ is,­ hogy­minden­ bank­ 3­százalékponttal­marad­el­a­10­százalékos­mérlegfedezeti­mutatótól­a­stressz-szcenárióban.5

A­fenti­módszertan­alapján,­az­egyedi­banki­mutatókkal­súlyozott­mérlegfőösszeg­alapján­azt­kapjuk,­hogy­az­időszak­végén­a­Likviditási­Stressz­Index­alacsony,­5,3­százalékos­értéket­vett­fel,­tehát­a­bankrendszer­a­stresszforgatókönyv­bekövetkez-tekor­csak­kismértékkel­kerülne­a­szabályozói­minimum­alá,­miközben­egyetlen­bank­sem­kerülne­illikvid­helyzetbe.­Mind-eközben­azt­tapasztaltunk,­hogy­a­vizsgált­időszak­végéhez­közeledve,­a­szabályozói­limittől­való­elmaradás­csökkent,­miköz-ben­az­a­feletti­többletek­növekedtek­(4.­ábra).

5­­A­Likviditási­Stressz­Index­számítását­tartalmazza­az­MNB­(2012)­kiadvány­Módszertani leírás a kiemelt pénzügyi stabilitási indexekről­című­része,­valamint­bővebben­a­Holló­et­al.­(2013)­készülő­kiadványban­is­megtalálható.

3. ábraAz egyedi likviditási mutatók számítása

0

1

–2 0 2 4 6 8 10 12

Mérlegfőösszeg-arányos stresszelt szabad likviditás (%)

4. ábraA Likviditási Stressz Index, a bankok szabályzói limit feletti likviditási többlete, illetve hiánya a stresszpályán

–125

–100

–75

–50

–25

0

25

50

75

–2500

–2000

–1500

–1000

–500

0

500

1000

1500

2009

. jan

.m

árc.

máj

.jú

l.sz

ept.

nov.

2010

. jan

.m

árc.

máj

.jú

l.sz

ept.

nov.

2011

. jan

.m

árc.

máj

.jú

l.sz

ept.

nov.

2012

. jan

.m

árc.

máj

.jú

l.sz

ept.

nov.

%Mrd Ft

Likviditási szükséglet a szabályozói követelmény teljesítéséhezLikviditási többlet a szabályozói követelmény fölöttLikviditási Stressz Index (jobb tengely)

Megjegyzés: A mutató a 10 százalékhoz viszonyított, normált likviditási hiányok mérlegfőösszeggel súlyozott összege. Minél magasabb a mutató értéke, annál nagyobb a likviditási kockázat a stresszpálya mentén.Forrás: MNB.

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201312

3.1. ELŐZMÉNYEK, FEJLESZTÉSEK ÉS ALKALMAZÁSI TERÜLETEK

Az­MNB­a­bankrendszer­hitelkockázatát­a­ma­használatos­stresszteszt­keretrendszer­kifejlesztése­előtt­is­folyamatosan­vizs-gálta.­Hitelkockázati­szcenárióelemzéssel,­érzékenységvizsgálattal­találkozhattunk­már­2007-ben­a­Jelentés a pénzügyi stabi-litásról­című­kiadványban,­majd­a­Holló–Papp­(2007),­illetve­Valentinyiné­Endrész–Vásáry­(2008)­tanulmányokban­is.­Ezek­a­vizsgálatok­azonban­még­egy-egy­hitelpiacra­fokuszáltak:­vagy­a­vállalati,­vagy­a­háztartási­hitelek­hitelkockázatát­vizsgálták.­Az­első­olyan­tesztek,­melyek­mindkét­területre­egyszerre­kiterjedtek,­már­2008-ban­elkészültek,­de­még­nem­voltak­nyilvá-nosak.­Az­eredmények­2009­óta­kerülnek­publikálására­a­Jelentés a pénzügyi stabilitásról­című­kiadványban.­A­2009­áprilisá-ban­megjelent­stresszteszt­módszertanában­még­jelentősen­eltért­a­ma­használatostól:­a­pénzügyi­válság­kezdetén­a­nem­várt­veszteségek­számszerűsítése­volt­a­gyakorlat­ fókuszában.­A­várt­veszteségekre­épülő­keretrendszer­ fejlesztése­2009­nyarán­kezdődött­meg,­így­első­publikus­változata­a­2009.­novemberi­jelentésben­olvasható.­

A­stresszteszt­alapfilozófiája­2009­nyara­óta­változatlan,­módszertanában­azonban­érdemi­fejlesztések­voltak­időről­időre.­ A­változtatások­egyrészt­a­részletezettséget­növelték,­másrészt­a­modellek­becsléséhez­felhasznált­idősorok­egyre­bővülő­információit­építették­be.­Ez­utóbbi­ időnként­csak­a­modellek­újrabecslését­ jelentette,­máskor­azonban­maguk­az­ökono-metriai­modellek­ is­ változtak.­A­ továbbiakban­elsősorban­a­ struktúra­és­a­ feltételezések­megismertetése­a­ cél.­Az­egyes­paraméterek­meghatározásához­használatos­modellek­pillanatfelvételt­nyújtanak­az­aktuális­módszertanról.­A­ felhasznált­módszertant­nem­lehet­teljesen­véglegesnek­tekinteni,­hiszen­célunk,­hogy­minél­szélesebb­információs­bázison,­minél­pre-cízebb­módszerrel­végezzük­el­stressztesztgyakorlatunkat.

Új­elemekkel­is­bővült­a­gyakorlat­az­elmúlt­években:­2011­tavaszán­a­piaci­kockázat­is­számszerűsítésre­került­a­tesztben,­és­pótlólagos­veszteséget­is­elszámoltunk­a­már­nemteljesítő­hitelek­után.­Emellett­számos­gazdaságpolitikai­intézkedés­miatt­kellett­kisebb-nagyobb­fejlesztéseket­végrehajtanunk:­a­bankadó,­a­végtörlesztés­és­az­árfolyamgát­ intézménye­egyaránt­megkerülhetetlen­volt­a­bankrendszer­sokkellenálló­képességének­vizsgálatakor.

A­keretrendszer­az­eredmények­szokásos­publikálásán­kívül­más­ felhasználási­módokat­ is­ lehetővé­ tesz.­A­bankrendszert­jelentősen­érintő­gazdaságpolitikai­intézkedések­és­szabályozási­javaslatok­hatásainak­becslésére­éppen­úgy­használjuk,­mint­kritikus­pontok­azonosítására.­Ez­utóbbi,­a­szakirodalomban­fordított­stressztesztként­(reverse­stress­test)­is­nevezett­gya-korlat­esetünkben­annyit­jelent,­hogy­a­szokásos­két­szcenárió­helyett­sokkal­több,­100-150­forgatókönyvet­számolunk­végig,­és­ezáltal­feltérképezzük,­hogy­egy­előre­rögzített­esemény,­veszteségmérték­vagy­más­kritérium­mely­esetekben­következik­be.­Emellett­a­stresszteszt­eredményeinek­felhasználásával­van­lehetőségünk­számszerűsíteni­feltételezések­mellett­a­sok-kok­reálgazdasági­hatásait­is.­Tamási–Világi­(2011)­által­használt­SVAR-modell­segítségével­megadható,­hogy­egy­hitelkínála-ti­sokknak­mekkora­a­GDP-hatása.­A­stresszteszt­eredményeként­kapott­tőkehiány­alapján­feltételezhetjük,­hogy­mekkora­hiteloldali­alkalmazkodásra­van­az­egyes­intézményeknek­szerepe,­amit­pedig­le­tudunk­fordítani­GDP-hatásra­is.

A­2012­őszén­bevezetett­Tőke­Stressz­Index­elsősorban­a­stresszteszt­eredményeinek­értékelését­és­időbeli­összehasonlítha-tóságát­segíti,­így­nem­a­keretrendszer­fejlesztéseként,­hanem­annak­alkalmazásaként­érdemes­említenünk.­Az­új­index­része­annak­ az­ indexcsaládnak,­ amely­ lehetővé­ teszi,­ hogy­ néhány­ számba­ sűrítve­ bemutassuk­ a­ pénzügyi­ közvetítőrendszert­érintő­legfontosabb­folyamatokat.6

6­­Az­ indexcsalád­ leírását­ tartalmazza­az­MNB­ (2012)­kiadvány­Módszertani leírás a kiemelt pénzügyi stabilitási indexekről­ című­ része,­valamint­bővebben­a­Holló­et­al.­(2013)­készülő­kiadványban­is­megtalálható.

3. A piaci kockázattal kiegészített hitelkockázati stresszteszt

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 13

A­PIACI­KOCKÁZATTAL­KIEGÉSZÍTETT­HITELKOCKÁZATI­STRESSZTESZT

3.2. FŐBB JELLEMZŐK ÉS FELTEVÉSEK

Hitelkockázati­stressztesztünk­top-down­megközelítésű.­Ez­azt­jelenti,­hogy­minden­bankra­azonos­módszerekkel­és­egysé-ges­paraméterezéssel­készítjük­el­a­számításokat.­Az­egyes­bankok­ebben­a­megközelítésben­modellezési­szempontból­csak­a­mérleg-­ és­ eredménykimutatás­ adataikban­ különböznek­ egymástól.­ Az­ egységes­módszertan­ egyrészt­ segíti­ a­ bankok­közötti­összehasonlíthatóságot,­másrészt,­mivel­a­számítás­csak­statisztikai­adatszolgáltatásokból­származó­ információkra­támaszkodik,­az­MNB­ezt­a­tesztet­a­bankok­közreműködése­nélkül­el­tudja­készíteni.­A­megközelítés­hátránya,­hogy­az­adott­bankra­jellemző,­egyedi­működést­nem­képes­teljesen­visszatükrözni.­Amennyiben­egy­bank­sokkal­szigorúbb­hitelelbírálási­rendszer­mellett­ folyósította­a­hiteleit,­mint­a­ többi­bank,­a­bankrendszeri­átlagnál­kedvezőbb­ lehet­a­hitelportfóliójának­minősége.­Az­egységesen­alkalmazott­paraméterezés­ekkor­a­valóságosnál­kedvezőtlenebb­eredményeket­hoz­ennél­a­bank-nál.­Részletesebb­termékbontás­alkalmazásával­a­termékstruktúra­eltéréseiben­is­tükröződő­különbségeket­meg­lehet­ugyan­ragadni,­de­azt­nem,­ha­az­egyes­bankok­által­nyújtott­azonos­típusú­hitelek­között­érdemi­minőségbeli­különbség­van.

A­ feltevések­ előnyeinek­ és­ hátrányainak­ érzékeltetéséhez­ röviden­ érdemes­ bemutatnunk­ a­ bottom-up­megközelítést­ is.­ A­megközelítés­ lényege,­hogy­a­ tesztet­ szervező­hatóság­által­meghatározott­ szabályok­szerint,­egységes­ forgatókönyvek­mentén­maguk­az­elemzésben­szereplő­bankok­készítik­el­a­számításokat.­Ehhez­felhasználhatnak­bármilyen­belső­informá-ciót,­saját­fejlesztésű­modellt.­Így­bár­a­felhasznált­információ­bázisa­sokkal­szélesebb­lehet,­mint­a­top-down­megközelítés-ben,­és­egyedi­banki­sajátosságokat­is­figyelembe­lehet­venni,­ez­nagyban­nehezíti­az­eredmények­bankok­közötti­összeha-sonlíthatóságát.­A­számítások­minőségének­ellenőrzését,­az­eredmények­hihetőségének­biztosítását­a­lebonyolításban­részt­vevő­vagy­azt­szervező­hatóságok­végzik.­Így­összességében­a­bottom-up­megközelítésben­készülő­tesztek­jelentősen­több­időt,­ energiát­és­ résztvevőt­ igényelnek.­ Tekintve­a­ jelentős­erőforrás-igényeket,­ a­bottom-up­ tesztek­esetében­általában­nem­ elvárás­ a­ teljes­ körűség.­ Általában­ csak­ a­ fontosabb­ szereplők­ vesznek­ részt­ a­ gyakorlatban,­ szemben­ a­ top-down­stressz­tesz­teknél­jellemző­teljes­körű­lefedettséggel.­Az­EBA­által­szervezett­stressztesztben­a­bankcsoportok­konszolidált­szinten­vesznek­részt,­így­egységesen­kezelik­a­különböző­országokban­lévő­leánybankokat­és­a­pénzügyi­vállalkozásokat­is.­Ennek­eredményeképpen­a­publikált­eredmények­a­bankcsoportok­helyzetét­tükrözik,­és­nem­az­egyes­országok­bankrend-szereit­értékelik.­A­bottom-up­szemlélet­elvileg­lehetőséget­ad­a­bankok­jövőbeli­stratégiáinak­figyelembevételére.­Ez­jelen-tősen­nehezíti­mind­az­ellenőrzés­folyamatát,­mind­a­bankok­közötti­összehasonlíthatóságot,­ezért­a­szervező­hatóság­pon-tosan­szabályozza­a­figyelembe­vehető­jövőbeli­tervek,­intézkedések­körét.­

A­jegybanki­tesztet­egyedi­banki­szinten­készítjük,­rendes­konszolidációt­nem­hajtunk­végre.­Az­egyes­bankok­tulajdonában­levő­csoporttagok­lehetséges­negatív­hatásaival­ugyanakkor­számolunk.­A­tesztben­minden­Magyarországon­működő­hitel-intézet­és­hazai­banki­tulajdonban­lévő­pénzügyi­vállalkozás­szerepel.­Az­egy­bankcsoportba­tartozó­bankokat­külön­bank-ként­ kezeljük­a­ számítás­ során,­ és­ az­egyedi­ eredmények­kiszámítása­után,­ a­ tőkehiányok­és­ tőkepufferek­megállapítása­során­vonjuk­őket­össze­egy­bankcsoportba.­A­bankok­által­tulajdonolt­pénzügyi­vállalkozások­esetében­nemcsak­a­pénzügyi­vállalkozás­eredménye­kerül­be­az­őt­tulajdonló­bank­eredményébe,­hanem­negatív­induló­tőkeszint­esetén­a­bank­tőkét­is­juttat­a­pénzügyi­vállalkozása­számára.­Vagyis­azt­feltételezzük,­hogy­a­tulajdonos­bank­a­megfigyelési­időhorizonton­teljes­egészében­rendezi­a­leányintézmény­tőkehelyzetét.­A­hazai­hitelintézetek­tulajdonában­lévő­külföldi­leánybankoknak­csak­a­tőkeemelési­igényét­vesszük­figyelembe.7­A­külföldi­leánybankok­által­igényelt­tőkeemelést­az­anyabank­saját­maga­teljesíti,­ehhez­nem­veszi­igénybe­a­csoportba­tartozó­nyereséges­külföldi­leánybankok­segítségét.­A­nyereségesen­működő­külföldi­leánybankok­a­teszt­során­nem­fizetnek­osztalékot­anyabankjuknak.

A­stresszteszt­időhorizontja­jelenleg­két­év.­Ennél­rövidebb­időhorizont­korábban­az­őszi­stresztesztekben­fordult­elő,­amikor­mindig­a­következő­év­vége­volt­a­gyakorlat­záródátuma.­A­különböző­időpontokban­készült­stressztesztek­jobb­összehason-líthatóságának­érdekében­ tértünk­át­2012-ben­az­egységes­ időhorizontra.­A­ számítások­ jelenleg­negyedéves­ frekvencián­történnek,­a­forgatókönyvek­frekvenciájához­igazodva.­Szezonális­hatásokat­a­vizsgálat­során­nem­veszünk­figyelembe­sem­a­makrogazdasági­pályákban,­sem­a­banki­tevékenységhez­kapcsolódóan.

Statikus­mérlegfeltevéssel­élünk­a­ teszt­ során,­azaz­ feltételezzük,­hogy­a­ lejáró­eszközöket­azonos­kockázatú­eszközökkel­pótolják,­és­ezenfelül­nincsen­újabb­hitelkihelyezés.­Feltételezzük­továbbá,­hogy­a­nemteljesítő­hitelek­a­mérlegben­marad-nak­a­teszt­végéig,­azaz­nincs­ lehetőség­mérlegtisztításra­sem­az­ induló­mérleg,­sem­a­teszt­ időhorizontján­késedelmessé­váló­hitelek­esetében.­Az­utóbbi­évek­hitelezési­folyamatai­miatt­a­statikus­mérleg­feltételezése­meglehetősen­konzervatív.­Tesztünk­azonban­nem­előrejelzés,­hanem­érzékenységvizsgálat,­az­ilyen­irányú­mérsékelt­torzítás­ezért­elfogadható.­

7­Külföldi­leánybankkal­jelenleg­az­OTP­Bank­rendelkezik,­de­korábbi­időszakokban­az­MKB­Bank­is­tulajdonolt­ilyen­hitelintézeteket.

MAGYAR NEMZETI BANK

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201314

Nemzetközi­összevetésben­a­magyar­keretrendszer­általánosnak­mondható:­a­legtöbb­jegybank­banki­jövedelem­és­várható­veszteség­alapján­vizsgálja­a­tőkemegfelelés­alakulását,­illetve­a­különböző­sokkokra­való­reagálását.­Ettől­eltérő­szemléletű­elemzést­legfeljebb­kiegészítésként­találunk,­például­idesorolható­a­dán­bankok­CDS-adatainak­elemzése.­Az­egyes­jegyban-ki­stressztesztek­részmodelljei­közötti­különbségeket­főként­a­rendelkezésre­álló­adatok­indokolják.­Ezzel­szemben­az­alkal-mazott­feltételezések­eltéréseit­általában­a­bankrendszerek­jellemzői­okozzák.­Azokban­az­országokban,­ahol­a­válság­óta­ismét­ emelkedik­ a­ hitelállomány,­ jellemzően­ dinamikus­ hitelpályával­ végzik­ a­ gyakorlatot,­mivel­ számukra­ ez­ nemcsak­ a­valósághoz­közelebbi­eredményt­ad,­de­szigorúbb­ is­a­konstans­mérlegfeltevésnél.­Az­eredmény­tőkésítésénél­ is­ találunk­eltéréseket:­ahol­érdemi­nyereséget­termelnek­a­bankok,­a­jegybank­is­számol­osztalékfizetéssel,­ami­szintén­elmozdulás­az­érzékenységvizsgálat­felől­egy­realisztikusabb­végeredmény­felé.­Az­adottságok,­tapasztalatok­és­ismert­sérülékenységi­csa-tornák­mellett­természetesen­a­modellezők­megítélésén­is­múlik,­mely­elemekkel­bővítik­a­rendszert.­

3.3. A STRESSZTESZT FELÉPÍTÉSE

A­most­bemutatásra­kerülő­szolvenciastresszteszt­keretrendszer­középpontjában­a­hitelkockázat­áll,­ez­került­kiegészítésre­a­piaci­kockázatok­figyelembevételével.­Jelenlegi­keretrendszerünk­a­várt­veszteségek­számításán­alapul,­ezért­külön­becslés­készül­a­bankok­hitelezési­veszteségek­előtti­eredményére­és­a­várt­hitelezési­veszteségekre.­A­várt­veszteségeket (expected loss – EL)­a­kockázattal­rendelkező­kitettségnek­(exposure at default – EAD),­a­nemteljesítés­valószínűségének­(probability of default)­és­a­várható­veszteségrátának­(loss given default – LGD)­a­szorzataként­számítjuk.­

Míg­ az­ egyedi­ intézmények­ kitettségeit­ a­ statisztikai­ adatszolgáltatásokból­ ismerjük,­ a­ vállalati­ és­ lakossági­ hitelek­nem-teljesítési­valószínűségeit­ökonometriai­modellekkel­jelezzük­előre­az­egyes­forgatókönyvek­mentén.­Az­LGD-paraméterek­meghatározásánál­egyrészt­figyelembe­vesszük­a­bankok­által­a­korábbi­bottom-up­stressztesztekben­megadott­információ-kat,­másrészt­pedig­az­LGD-t­leginkább­befolyásoló­piaci­mutatókat­(ingatlanár-alakulás,­a­forint­árfolyamának­alakulása).­

Az­önkormányzati­kitettség­paramétereit­szakérői­alapon­határozzuk­meg,­mivel­a­szegmens­hitelezésének­specialitása­miatt­ökonometriai­módszerekkel­a­kockázat­mértéke­nem­becsülhető­meg.­Az­önkormányzati­portfólió­gyors­és­jelentős­növeke-dése­ úgy­ következett­ be,­ hogy­ a­ hitelek­ és­ önkormányzati­ kötvények­nagy­ része­ szerződés­ szerint­ az­ első­ években­ csak­kamatot­ fizetett,­ tőkét­nem­kellett­ törlesztenie.­Ezért­statisztikai­szempontból­releváns­veszteségek­nem­következtek­be.­ A­türelmi­ időszakok­lejártával­azonban­ebben­a­szegmensben­is­érdemi­problémát­jelenthet­a­hitelek­visszafizetése,­ így­a­múltbeli­megfigyelésekből­való­előrevetítés­helyett­szakértői­megítélés­alapján­határoztuk­meg­a­szegmens­paramétereit.

A­válság­során­ jelentős­nemteljesítő­portfólió­halmozódott­ fel­a­bankok­mérlegeiben.­Bár­ezekre­a­bankok­értékvesztést­képeztek,­ a­makrogazdasági­ helyzet­ jelentős­ romlása­ esetén­előfordulhat,­ hogy­pótlólagos­ értékvesztésre­ lehet­ szükség.­Ennek­mértékét­ a­ különböző­ forgatókönyvek­mentén­becsült­ LGD-paraméterek­ különbségeire­ alapozva­ határoztuk­meg.­Amennyiben­tehát­a­stresszpálya­mentén­az­alappályához­képest­a­kedvezőtlenebb­ingatlanpiaci­helyzet­és­gyengébb­forint-árfolyam­miatt­magasabb­LGD-értékek­alakulnak­ki,­ez­a­már­nemteljesítő­hiteleken­várható­veszteségek­emelkedését,­és­így­pótlólagos­értékvesztés­képzését­is­jelenti.

Az­elmúlt­években­számos­olyan­kormányzati­intézkedés­történt,­amely­alapjaiban­érintette­a­bankok­jövedelmi­helyzetét.­A­bankadó­bevezetése­mellett­a­végtörlesztési­program­és­az­árfolyamgát­rendszere­is­jelentős­hatást­gyakorolt­a­bankrend-szer­sokkellenálló­képességére.­Így­az­épp­aktuális­hatások­is­beépítésre­kerültek­a­keretrendszerbe.­Az­intézkedések­általá-ban­egy­újabb­költségelemet­jelentettek,­de­jellegénél­fogva­a­végtörlesztés­és­az­árfolyamgát­érintette­a­portfólió­méretét­és­a­PD-paramétereket­is.

Stresszpályán­a­makrogazdasági­forgatókönyvek­egy­jelentős­mértékű­árfolyam-­és­kamatsokkot­tartalmaznak.­Ezért­a­ban-kok­teljes­nyitott­devizapozíciójukon,­illetve­nyitott­kamatpozíciójukon­az­átértékelődés­miatt­veszteséget­vagy­nyereséget­érnek­el.­Ezzel­a­tétellel­bezárólag,­illetve­az­adó­levonásával­kapjuk­meg­a­bank­adózás­utáni­eredményét.­Ez­stressztesztünk­szempontjából­egyben­a­mérleg­szerinti­eredményt­is­jelenti,­hiszen­nem­számolunk­azzal,­hogy­a­bankok­osztalékot­fizetnek­tulajdonosaik­felé.­

A­mérleg­szerinti­eredmény­alapján­kapott­záró­tőkeszintet­a­makrogazdasági­forgatókönyvnek­megfelelően­megállapított­tőkekövetelményhez­mérjük:­amennyiben­a­tőkeszint­kisebb,­mint­a­tőkekövetelmény,­a­bank­nem­felelt­meg­a­teszten,­a­két­érték­ különbsége­ tőkehiányként­ jelenik­meg.­ A­ bankcsoportok­ esetében­ a­ tőkehiány,­ illetve­megfelelés­ esetén­ a­ pozitív­

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 15

A­PIACI­KOCKÁZATTAL­KIEGÉSZÍTETT­HITELKOCKÁZATI­STRESSZTESZT

tőkepuffer­ meghatározása­ az­ egyes­ tagok­ eredményeinek­ összevonásával­ történik­ a­ korábban­ leírtaknak­ megfelelően.­ A­gyakorlat­legfontosabb­részeit­foglalja­össze­az­5.­ábra.­

3.3.1. Forgatókönyvek

A­makrogazdasági­forgatókönyvek­közül­az­alappálya­minden­esetben­a­Jelentés az infláció alakulásáról­című­kiadványban­publikált,­ legfrissebb­ előrejelzéssel­ egyezik­meg.­ A­ stresszpályán­ azt­ feltételezzük,­ hogy­ az­ előrejelzési­ horizont­második­negyedévének­elején­érkezik­egy­súlyos,­de­hihető­nagyságú­kedvezőtlen­sokk,­ami­miatt­emelkedik­a­hazai­kockázati­felár,­csökken­a­termékeink­iránti­külső­kereslet,­és­gyengül­a­forint­árfolyama.­Mindezek­miatt­romlik­a­hazai­gazdaság­növekedé-se­és­a­foglalkoztatási­helyzet,­illetve­az­ingatlanpiacon­hirtelen­áresés­következik­be.­

A­stresszpálya­forgatókönyve­eredetileg­az­alappálya­készítésére­használt­modellel­készült.­A­stressztesztek­közötti­időbeli­összehasonlítást­ könnyítendő,­ 2012­ őszén­ a­ korábbi­modellel­ készített­ stresszforgatókönyvek­ alapján­ rögzítettük­ a­ sokk­hatásának­mértékét,­vagyis­a­stresszpálya­alappályától­való­eltérését­(2.­táblázat).­Az­összehasonlíthatóság­természetesen­akkor­lenne­teljes,­ha­a­vizsgált­pályák­minden­tesztben­azonos­valószínűséggel­következnének­be,­azonban­a­pályák­bekö-vetkezésének­valószínűségét­nem­tudjuk­mérni.­Az­aktuális­ismereteink­alapján­az­alappálya­mindig­a­legvalószínűbb­forga-tókönyv,­míg­a­stresszpálya­ettől­egy­rögzített­mértékkel­tér­el.

5. ábraA szolvenciastresszteszt keretrendszere

Makrogazdasági forgatókönyvek

Hitelezésiveszteségek

előttijövedelem

VállalatiPD

LakosságiPD

LGD

Várt veszteség: EL=EAD*PD*LGD

Pótlólagosértékvesztés

a márnemteljesítő

hiteleken

Önkormányzatiportfólió

értékvesztése

Kormányzati intézkedések

hatása

Piacikockázat

Induló tőkeszint

Hitelezési veszteségek előtti eredmény

- Hitelezési veszteségek

+ Egyéb hatások eredménye

+ Piaci kockázat eredményhatása

Záró tőkeszint

?

Tőkepuffer:

Tőkeszint ≥ Tőkekövetelmény

Tőkehiány:

Tőkeszint < Tőkekövetelmény

- Társasági adó

= Adózott eredmény

Tulajdonolt pénzügyi vállalkozások és külföldi leánybankok szükséges tőkeemelése

Záró tőkeszint Tőkekövetelmény

MAGYAR NEMZETI BANK

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201316

3.3.2. Jövedelmezőség

A­hitelezési­veszteségek­előtti­jövedelmekbe­számtalan­tétel­tartozik­bele­a­különböző­banki­tevékenységek­eredményétől­kezdve­a­működési­költségen­keresztül­a­fizetendő­adókig.­Ezen­tételek­külön-külön­történő­előrejelzése­lehetetlen­feladat­lenne,­ráadásul­közülük­több­esetében­egyedi­események­határozzák­meg­alakulásukat,­és­ függetlenek­a­makrogazdasági­körülményektől.­Ezért­a­jövedelmezőség­előrejelzése­két­lépcsőben­történik,­egy­lineáris­regressziós,­fix­hatásokat­tartalma-zó­modellel­készül­a­kamat-­és­jutalékjövedelmek­előrejelzése­(amelyekről­úgy­gondoljuk,­hogy­szorosabb­kapcsolatban­áll-nak­a­makrogazdasági­kilátásokkal),­míg­a­többi­tétel­szakértői­úton­kerül­meghatározásra.

A­becsléshez­egy­panel­adatbázist­állítottunk­össze,­amelynek­keresztmetszetét­a­kilenc­ legnagyobb­bank,­ illetve­ (tizedik­bankként)­a­bankrendszer­maradék­része­alkotja.­Negyedéves,­átlagos­adatokat­használtunk,­a­minta­2004­első­negyedévétől­indul.­Az­adatbázis­ forrásai:­a­bankok­mérleg-­és­eredménykimutatásai,­kamatstatisztikái­és­makrováltozók.­A­becsléshez­felhasznált­változók:­kamat-­és­jutalékjövedelem,­mérlegfőösszeg,­külföldi­források,­CDS,­Euribor,­háztartási­forint-­és­deviza-lakáshitelállomány,­háztartási­forint­és­svájci­frank­lakáshitelkamat,­vállalati­forint-hitelállomány­és­-hitelkamat,­háztartási­forint-betétállomány­ és­ betéti­ kamat,­ vállalati­ forint-betétállomány­ és­ betéti­ kamat,­ vállalati­ teljesítő­ hitelállomány.8 A­kamatok­esetében­azon­termékeknél,­ahol­rendelkezésre­állt­állományi­kamat,­azzal­számoltunk,­a­többinél­az­új­kibocsá-tású­hitelek­kamatával.

A­ becslés­ eredményváltozója­ a­ kamat-­ és­ jutalékjövedelem­ az­ eszközök­ arányában,­ a­ becslési­minta­ a­ 2004.­ I.­ negyed-év–2012.­II.­negyedév­periódus­volt.­A­tíz­bank­jelentősen­eltérő­üzleti­modellt­használ,­így­a­különböző­magyarázó­változók­eltérően­hathatnak­a­bankokra.­Ezért­két­csoportra­osztottuk­a­bankokat­úgy,­hogy­a­becsült­modell­illeszkedése­az­egyesí-tett­mintán­a­lehető­legjobb­legyen.­Így­egy­4­és­egy­6­bankot­tartalmazó­alminta­jött­létre,­a­két­almintán­ugyanazokat­a­magyarázó­változókat­tartalmazó,­illetve­„fixed­effect”-eket­is­magában­foglaló­lineáris­regressziós­becslést­hajtottuk­végre­(3.­táblázat).­

8­A­becslések­során­a­fent­felsorolt­változókat­találtuk­szignifikánsnak­és­közgazdaságilag­magyarázhatónak.

2. táblázatA rögzített stresszmérték

A­GDP­kumulált­százalékpontos­változása­8­negyedév­alatt­(százalék) –4,3

Foglalkoztatás­kumulált­százalékpontos­változása­8­negyedév­alatt­(százalék) –2,7

A­forint­árfolyamának­egyszeri­tartós­leértékelődése­(százalék) 15

Egyszeri­tartós­kamatsokk­mértéke­(bázispont) 300

Lakóingatlanok­árának­változása­–­egyszeri­tartós­(százalék) –10

CDS-felár­egyszeri,­tartós­emelkedésének­mértéke­(bázispont) 300

3. táblázatA becslés eredményei

VáltozóNégybankos becslés Hatbankos becslés

Együttható Szignifikancia Együttható Szignifikancia

(CDS/100+EURIBOR)*(külső­források/eszközök) –0,0004 0,33 –0,0009 0,00

Háztartási­Ft­betéti­kamat*(háztartási­Ft­betéti­állomány/eszközök) –0,0017 0,00 –0,0001 0,84

Háztartási­Ft­hitelkamat*(háztartási­Ft­hitelállomány/eszközök+háztartási­CHF­hitelkamat*(háztartási­CHF­hitelállomány/eszközök) 0,0039 0,00 0,0015 0,00

Vállalati­Ft­hitelkamat*(vállalati­Ft­hitelállomány/eszközök)*(teljesítő­vállalati­hitelállomány/eszközök) 0,0134 0,00 0,0035 0,00

Vállalati­Ft­betéti­kamat*(vállalati­Ft­betéti­állomány/eszközök) –0,0038 0,00 –0,0032 0,00

Konstans 0,0091 0,00 0,0084 0,00

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 17

A­PIACI­KOCKÁZATTAL­KIEGÉSZÍTETT­HITELKOCKÁZATI­STRESSZTESZT

A­becslési­eredmények­közgazdasági­szempontból­racionálisnak­nevezhetők:­a­külső­és­belső­források­(vállalati­és­háztartási­betétek)­költségének­és­eszközökhöz­viszonyított­arányának­növekedése­negatívan­hat­a­jövedelmezőségre,­míg­a­hitelka-matok­és­a­hitelállomány,­valamint­a­teljesítő­hitelállomány­eszközarányos­növekedésének­pozitív­hatása­van.­Az­együttha-tókból­és­a­szignifikanciaszintekből­úgy­tűnik,­a­csoportosítás­mögött­az­húzódhatott­meg,­hogy­az­adott­bank­milyen­arány-ban­finanszírozza­magát­külső­és­belső­forrásokból.

Az­előrejelzés­elkészítésénél­azzal­a­feltételezéssel­élünk,­hogy­egyrészt­a­mérlegtételek­eszközarányos­értéke,­másrészt­a­rövid­kamatokhoz­képesti­betéti­kamatszpredek­előrejelzési­horizonton­változatlanok.­Hitelek­esetén­a­rövid­kamatok­felet-ti­kamatszpredek­historikus­csúcsot­értek­el­az­utóbbi­negyedévekben.­Mivel­szakértői­alapon­arra­számítunk,­hogy­a­felárak­jelenlegi­mértéke­csak­rövid­távon­fenntartható,­ezért­előrejelzési­horizonton­a­historikus­átlaghoz­való­visszahúzással­szá-molunk,­míg­ stresszforgatókönyv­ esetén­ további,­ azonnali,­ tartós,­ 100­ bázispontos­ kamatfelár-csökkenést­ feltételezünk.­ A­teljesítő­hitelállományra,­a­CDS-re­és­a­rövid­kamatokra­a­modelltől­függetlenül­készül­előrejelzés,­így­ezek­és­a­becsült­együtthatók­egyszerű­behelyettesítésével­készül­a­jövedelmezőség-előrejelzés.

3.3.3. Vállalati hitelek nemteljesítési valószínűsége

A­kedvezőtlenebbé­váló­makrogazdasági­kilátások­a­hitelfelvevők­jövedelmi­pozíciójának­romlását­eredményezik.­Vállalatok­esetén­ez­a­romlás­fakadhat­például­az­árupiaci­kereslet­(és­így­az­árbevétel)­csökkenéséből,­vagy­a­költségek­növekedéséből,­amely­növeli­a­hitel-visszafizetési­problémák­megjelenésének­valószínűségét.­A­vállalati­nemteljesítési­valószínűség­becslése­negyedéves,­makroszintű­adatok­felhasználásával­egy­elosztott­késleltetésű,­lineáris­regressziós­modell­segítségével­törté-nik.

Szerződésszintű,­mikroadatok­ a­ vállalati­ hitelek­ esetén­ nem­állnak­ rendelkezésre­megfelelően­ hosszú­ idősorban.­ Azzal­ a­feltételezéssel­éltünk­ezért,­hogy­a­vállalatok­nemteljesítési­valószínűsége­megegyezik­csődvalószínűségükkel,­és­a­szezoná-lisan­igazított­vállalati­csődráta­(csődös­jogi­személyű­vállalatok/összes­vállalat)­adatokra­illesztettünk­modellt.­Ezen­mutatók­ágazati­bontásban­is­rendelkezésre­állnak.­Mivel­az­építőipari­adatok­a­többi­ágazathoz­képest­jelentősen­eltérő­viselkedést­mutatnak,­ezért­ csak­az­építőiparon­kívüli­ vállalati­ csődrátát­választottuk­eredményváltozónak.­Magyarázó­változóként­a­reál-GDP­ negyedéves,­ százalékos­ növekedési­ ütemét,­ ennek­ késleltetettjeit,­ valamint­ a­ svájcifrank-­ és­ az­ euroárfolyam­negyedéves­átlagának­logaritmusát­használtuk­fel.

Mivel­az­eredményváltozónk­egy­valószínűséget­fejez­ki,­ezért­csak­rögzített­tartományban,­0­és­100­százalék­között­vehet­fel­értékeket.­Így­a­csődráta­helyett­annak­logisztikus­transzformáltjára9­készült­a­becslés­1995.­első­negyedév­és­2012­máso-dik­negyedév­közötti­időszakra­(4.­táblázat).

A­magyarázó­ változók­ szignifikánsak,­ előjeleik­ közgazdasági­ szempontból­ értelmesek:­ a­múltbeli­ és­ az­ egyidejű­ nagyobb­GDP-növekedés,­azaz­a­kedvezőbb­konjunktúra­csökkenti­a­PD-t.­A­HUF/EUR­árfolyam­gyengülése­segíti­az­exportszektort,­ezzel­csökkenti­a­PD-t,­míg­a­HUF/CHF­árfolyam­gyengülése­a­nagyobb­törlesztési­terheken­keresztül­növeli­azt.­Mivel­a­GDP-re­és­az­árfolyamokra­készül­előrejelzés,­a­PD-előrejelzés­ezek­behelyettesítésével­egyszerűen­adódik.

9­Egy­X­változó­logisztikus­transzformáltja:­ln(X/(1–X)).

4. táblázatA csődráta logisztikus transzformáltjára készített modell becsült együtthatói

Változó Együttható Szignifikancia

Konstans –6,41 0,000

GDP –6,78 0,000

GDP(–3) –5,13 0,020

GDP(–4) –6,19 0,005

HUF/EUR –0,92 0,013

HUF/CHF 1,57 0,000

Megjegyzés: A becslésben szereplő változóknak a korábban feltüntetett transzformáltjait használtuk, a változók mögötti zárójelben lévő szám azt mutatja, milyen késleltetést használtunk.

MAGYAR NEMZETI BANK

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201318

A­vállalati­hitelek­egy­csoportja­külön­figyelmet­kap­a­stressztesztben:­az­ingatlanfejlesztést­és­-vásárlást­finanszírozó­pro-jekthiteleket­az­átlagos­vállalati­hiteleknél­kockázatosabbaknak­ítéltük­meg.­Ennek­részben­az­ ingatlanpiac­és­az­építőipar­válságérzékenysége,­részben­pedig­a­hitelek­tőketörlesztésének­ütemezése­az­oka.­Mivel­a­kockázatosság­pontos­felmérésé-re­direkt­információink­nem­állnak­rendelkezésre,­az­építőipar­csődrátája­alapján­ezeknél­a­hiteleknél­a­többi­vállalati­hitel-hez­képest­magasabb­nemteljesítési­valószínűséggel­számolunk.

3.3.4. Lakossági hitelek nemteljesítési valószínűsége

A­ lakossági­ szektorban­ is­ ökonometriai­ modell­ segítségével­ kapcsoltuk­ össze­ a­ makrogazdasági­ változókat­ a­ hitelek­nemteljesítésének­várható­alakulásával.­Bár­a­magyar­gyakorlatban­ is­ léteznek­példák­ (Holló–Papp,­2007;­ illetve­Gáspár–Varga,­2011),­amelyek­a­háztartás­bevételei­és­kiadásai­felől­szimulációs­módszertannal­közelítik­meg­a­kérdést,­az­említett­cikkekben­felhasznált­adatbázisok­rendelkezésre­állási­és­tartalmi­jellemzői­miatt­alkalmasabbnak­bizonyult­céljainkra­egy,­a­lakossági­hitelekre­fókuszáló­adatbázis­használata.

Adatbázisunk­több­nagy­kereskedelmi­bank­lakossági­hiteleit­tartalmazza­ügylet­szinten,­lefedve­a­teljes­bankrendszeri­lakos-ságihitel-állomány­egyharmadát.­Ezeket­az­adatokat­anonimizáltan­a­bankok­egy­együttműködési­megállapodás­keretében­bocsátják­az­MNB­rendelkezésére.­Az­adatbázis­tartalmazza­a­hitel­főadósának­hiteligényléskor­rögzített­jellemzőit­(például­iskolai­végzettség,­családi­állapot),­a­hitel­induló­paramétereit­(például­a­hitel­típusa,­folyósításának­dátuma,­devizaneme,­futamideje,­jelzáloghiteleknél­az­ingatlannal­való­fedezettség­kezdeti­mértéke)­és­a­hitel­teljesítési­adatait.­Az­adatbázisban­2003-tól­kezdve­állnak­rendelkezésre­hiteltörténetek,­vagyis­jóval­megelőzi­a­devizahitelezés­felfutását­a­kezdő­időpont.­

Modellünk­a­nemteljesítés­valószínűségét­a­hitel­életkorának­függvényében­írja­le.­Ez­azon­a­megfigyelésen­alapul,­hogy­a­hitelek­nemteljesítési­valószínűsége­átlagos­gazdasági­körülmények­között­a­folyósítás­utáni­első­néhány­évben­magasabb,­míg­azt­követően­érdemben­csökken.­Ebben­az­első,­kockázatosabb­ időszakban­derül­ki­az­adós­ fizetési­ fegyelme­(akar-e­egyáltalán­törleszteni,­betartja-e­a­határidőket),­illetve,­hogy­mennyire­volt­megalapozott­a­hitelelbírálás.­Általános­gazda-sági­körülmények­között­az­első­néhány­évben­ki­szokott­derülni,­amennyiben­az­adós­jelentősen­túlvállalta­magát,­vagy­a­szükségesnél­bizonytalanabb­a­munkaerőpiaci­helyzete.

A­nemteljesítési­valószínűséget­a­hitel­életkorán­kívül­befolyásolják­még­a­hitel­és­az­adós­jellemzői,­illetve­a­makrogazdasá-gi­környezet.­Ezek­figyelembevétele­egy­viszonylag­egyszerű­formában­történik:­Cox­arányos­hazard10­függvényét­használva­a­nemteljesítés­valószínűségét­h(t)=h0(t)*exp(αX+βZ(t))­alakban­becsüljük­meg.­Az­arányos­hazard­elnevezés­onnan­szárma-

10­­A­hazard­függvény­a­PD­matematikai­megfogalmazása.­Azt­fejezi­ki,­hogy­mekkora­valószínűséggel­következik­be­nemteljesítés­egy­hiteltörténet­ t­idős­korában,­ha­az­adós­a­t­időpontig­rendben­teljesített.

6. ábraPD-alakulás két fiktív hitel esetében, ahol csak az adós iskolai végzettsége tér el

a hitel életkora

Középfokú végzettséggelFelsőfokú végzettséggel

PD

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 19

A­PIACI­KOCKÁZATTAL­KIEGÉSZÍTETT­HITELKOCKÁZATI­STRESSZTESZT

zik,­hogy­az­imént­felírt­függvényalak­rendelkezik­azzal­a­tulajdonsággal,­hogy­két­különböző­jellemzőkkel­bíró­hitel­esetén­a­h(t)­függvények­aránya­csak­a­hitelek­eltérő­tulajdonságainak­függvénye,­azonos­tulajdonságaik­szintjétől­is­független.­Pél-dául­ ha­ két­ hitelfelvevő,­ akik­ főbb­ jellemzőiket­ tekintve­ csak­ iskolai­ végzettségükben­ térnek­ el­ (közép-,­ illetve­ felsőfokú­végzettségűek),­azonos­időpontban­azonos­feltételekkel­vesznek­fel­hitelt,­akkor­a­feltételezés­szerint­a­hitelek­teljes­élettar-tama­alatt­nemteljesítési­valószínűségük­hányadosa­állandó:­PDközépfokú /PDfelsőfokú=exp(α(Xközépfokú–Xfelsőfokú )),­ahol­X­az­iskolai­végzettséget­jelző­változó,­α­pedig­a­hozzá­tartozó­becsült­együttható.­Ábrázolva­tehát­csak­egyetlen,­időben­állandó­tulaj-donság­mentén­ különböző­ két­ hitel­ PD-alakulását­ a­ hitel­ életkora­ szerint,­ a­modell­ alapján­ a­ görbék­ alakja­megegyezik,­hányadosuk­pedig­időben­állandó­(6.­ábra).

Az­időben­változó­tulajdonságok,­így­a­makrogazdasági­változók­hasonló­elven­jelennek­meg­a­modellben:­amennyiben­egy­általános­makrogazdasági­környezetben­számított­lefutáshoz­képest­egy­sokk­adott­százalékkal­megemeli­a­PD-t,­az­száza-lékpontban­számítva­másként­érinti­a­különböző­életciklusaikban­járó­hiteleket.­A­7.­ábrán­látható,­hogy­a­futamidő­végéhez­közelítő­hitel­PD-je­nem­változik­jelentősen­egy­kedvezőtlen­makroforgatókönyv­esetén.­Ezzel­szemben­a­futamidő­kritikus­időszakában­levő­hitelnek­ugrásszerűen­emelkedik­a­nemteljesítési­valószínűsége­ugyanazon­sokk­hatására.

A­lakossági­hitelek­PD-jét­részletes­termékbontásban­készítjük:­külön­modellezzük­a­forint-lakáshiteleket,­a­devizában­deno-minált­lakáshiteleket,­a­szabad­felhasználású­jelzáloghiteleket,­illetve­a­forint-­és­devizaalapú­fedezetlen­hiteleket.­Az­ötféle­hiteltípus­esetében­a­magyarázó­változók­legfeljebb­az­alkalmazott­transzformációban­térnek­el.­A­makrogazdasági­változók­közül­a­foglalkoztatás,­a­forint­és­euro­három­hónapos­bankközi­kamatlábak,­és­devizában­denominált­hitelek­esetében­a­HUF/CHF­árfolyam­került­a­modellbe.­A­hitel­jellemzői­közül­a­hitel­folyósításának­féléve,­vegyes­denominációjú­termékcso-portok­ esetén­ a­ deviza­ neme,­ devizahitelek­ esetén­ a­ folyósításkori­HUF/CHF­ árfolyam,­ jelzáloghitelek­ esetében­pedig­ az­ingatlannal­való­fedezettség­folyósításkori­aránya­szerepel­a­magyarázó­változók­között.­A­főadós­jellemzői­közül­a­hitelfel-vételkor­feljegyzett­életkora,­végzettsége­és­családi­állapota­került­figyelembevételre.

A­makrogazdasági­változók­közül­a­foglalkoztatás­növekedése­csökkenti­a­PD-t,­míg­a­hazai­kamatszint­emelkedése­és­a­forint­árfolyamának­gyengülése­növeli­azt.­A­három­hónapos­EURIBOR­esetünkben­nem­kamatlábként­viselkedik,­hanem­a­külső­konjunkturális­és­pénzpiaci­helyzetre­reflektál:­csökkenése­egybeesik­a­válságjelenségek­erősödésével,­ így­a­ lakossági­PD­emelkedését­okozza.

A­hitel­jellemzői­közül­a­legérdekesebb­a­kibocsátás­féléve:­ezek­a­dummy­változók­visszaigazolják­azokat­a­hitelezési­felmé-résből­ismert­időszakokat,­amikor­a­hitelelbírálás­feltételei­jelentősen­enyhültek,­illetve­szigorodtak.­A­jelzáloghitelek­eseté-ben­az­ingatlannal­való­fedezettség­induló­mértéke­is­fontos­ismérv:­a­hitel­és­a­fedezet­értékének­hányadosa­(loan-to-value,­LTV)­egyszerre­utal­a­törlesztőrészlet­nagyságára,­illetve­az­adós­hitelfelvétel­előtti­megtakarításaira,­így­az­adós­kifeszített-ségére.­Magasabb­LTV-értékhez­minden­más­változatlansága­mellett­magasabb­PD-értékeket­kapunk.

Az­adós­jellemzői­közül­a­leginkább­az­iskolai­végzettség­érdemel­figyelmet.­A­felsőfokú­végzettségűek­esetén­markánsan­alacsonyabb­a­becsült­PD.­Rendszerünkben­ez­a­változó­ ragadja­meg­a­munkaerő-piaci­heterogenitást.­ Így­nem­véletlen,­hogy­visszatükröződik­a­foglalkoztatottsági­statisztikákból­ismert­tény,­miszerint­a­felsőfokú­végzettséggel­rendelkezőknek­

7. ábraKülönböző életciklusban járó hitelek PD-jének alakulása negatív gazdasági sokk esetén

a negatív sokkalérintett időszak

valós idő

PD

MAGYAR NEMZETI BANK

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201320

nem­csak­a­jövedelmi­helyzete­kedvezőbb­általában,­de­munkaerő-piaci­helyzetük­is­biztosabb.­A­válság­alatt­is­kisebb­esély-lyel­veszítették­el­állásukat,­illetve­könnyebben­tudtak­ismét­elhelyezkedni,­mint­a­felsőfokú­végzettséggel­nem­rendelkezők.­

3.3.5. Várható veszteségráta (LGD)

A­korábbiakban­bemutattuk,­hogy­a­várható­veszteségek­számításánál­a­kitettségek­mellett­figyelembe­vesszük,­hogy­mek-kora­valószínűséggel­válik­nemteljesítővé­egy­hitel­(PD),­illetve­azt­is,­hogy­csőd­esetén­mekkora­a­veszteség­az­adott­hitelen.­Ez­utóbbit­jeleníti­meg­az­LGD,­amely­egy­hitel­nemteljesítés­utáni­pénzáramlásának­(fedezet­értékesítése,­kezelésből­szár-mazó­ költségek)­ jelenértéke­ alapján­mutatja­meg,­mekkora­ a­ bank­ vesztesége­ a­ kintlévősége­ arányában.­ Ezért­ az­ LGD-t­leginkább­az­határozza­meg,­hogy­milyen­értékű­fedezet­áll­a­hitel­mögött.­Minél­nagyobb,­annál­kisebbek­a­keletkező­vesz-teségek.­A­makrogazdasági­környezet­változása­több­csatornán­keresztül­ is­hat­az­LGD-re.­Egyrészt­a­fedezetek­értékének­alakulásán­keresztül:­a­jövőbeni­növekvő­eszközárak­ösztönözhetik­arra­a­bankot,­hogy­hosszabban­tartsa­portfóliójában­a­nemteljesítő­hiteleket,­és­csak­később­értékesítse­a­mögöttük­ lévő­fedezeteket.­Másrészt­devizahitelek­esetében­az­árfo-lyam-alakuláson­keresztül:­a­gyengülő­árfolyam­miatt­növekvő­fennálló­tartozás­ceteris­paribus­csökkenti­a­fedezetek­hitel-hez­viszonyított­értékét.­Harmadrészt­a­kamatok­változása­a­ jelenértéken­keresztül­befolyásolhatja­az­LGD-t,­mivel­minél­később­értékesíti­a­bank­a­fedezetet,­annál­később­használhatja­fel­a­belőle­származó­pénzáramlást.­Mivel­az­előbb­felsorolt­tényezők­nagy­eltéréseket­mutathatnak­hiteltípusonként­(elsősorban­fedezettség­terén),­ezért­az­LGD-előrejelzésnél­termék-típusonként­készítünk­idősorokat.­Viszonylag­kevés­információ­áll­rendelkezésünkre­ezen­a­téren,­ezért­az­ingatlanárak­és­az­árfolyamok­változásának­figyelembevételével­szakértői­képünk­alapján­alakítjuk­ki­az­előrejelzéseket.

LGD-adatok­sem­keresztmetszeti,­sem­idősoros­dimenzióban­nem­állnak­rendelkezésre.­A­legfontosabb­adatforrásunk­ebben­a­tekintetben­a­PSZÁF­által­2011­végén­végzett­bottom-up­stresszteszt­eredményei,­amely­során­a­bankok­hitelterméken-ként­határoztak­meg­LGD-értékeket.­Ezenfelül­figyelemmel­követjük­a­bankoknál­képződő­hitelezési­veszteségek­mértékét­is.­A­fedezetértékek­változásának­megjelenítéséhez­az­FHB­lakásárindexét­és­az­árfolyamok­mozgását­használjuk.­

Nyolc­hiteltípusra­készítünk­LGD-idősort:­fedezetlen­forint-­és­devizaalapú,­fedezett­forint-­és­devizaalapú­háztartási­hitel,­vállalati­forint-­és­devizalapú­projekhitel,­egyéb­vállalati­forint-­és­devizaalapú­hitel.­Valamint­az­önkormányzati­hitelek­ese-tén­azzal­a­feltételezéssel­élünk,­hogy­LGD-jük­egybeesik­az­egyéb­vállalati­hitelekével.­Fedezett­hitelek­esetén­a­lakásárak­változásához,­míg­devizaalapú­hiteleknél­az­árfolyamváltozásoknak­megfelelően­alakítjuk­ki­az­LGD-előrejelzést.­A­lakásárak-ról­alappályán­változatlanságot­ feltételezünk­előrejelzési­horizont­mentén,­stresszpályán­10­százalékos­ leértékelődést.­Az­árfolyampálya­a­stresszteszt­forgatókönyveinek­megfelelően­alakul.­A­további­esetleges­hatásokat­szakértői­alapon­szám-szerűsítjük.

3.3.6. Kormányzati intézkedések

A­válság­során­a­világ­számos­országában­vezettek­be­különböző­állami­programokat,­új­ intézkedéseket,­amelyek­jelentős­hatással­voltak­a­bankrendszer­jövedelmezőségére,­tőkehelyzetére.­Az­elmúlt­években­Magyarországon­is­többször­előfor-dult,­hogy­kormányzati­intézkedések­jelentős­hatással­voltak­a­hazánkban­működő­bankok­jövedelmezőségére­és­portfólió-jára.­Ezen­hatásokat­stressztesztjeinkben­a­bejelentés­pillanatától­kezdve­érvényesítjük.­Az­utóbbi­években­az­egyik­legna-gyobb­hatású­intézkedés­volt­a­bankadó,­amelyet­egyszerűen­költségként­számoltunk­el­stressztesztünkben.­Bonyolultabb­feladatot­jelentett­a­végtörlesztés­és­az­árfolyamgát­programja,­mivel­ezek­a­közvetlen­költségeken­túl­a­portfólió­kockáza-tosságát­ is­érintették.­A­hatások­előzetes­ számszerűsítéséhez­mindig­ számos­ feltevéssel­ kellett­élnünk.­ Ilyenek­például­ a­részvételi­arányok­az­egyes­programok­esetében.­A­feltételezett­belépési­arányokat­minden­esetben­az­érintett­eredmények­publikálásakor­megjelenítettük.

Az­intézkedések­költségeinél­valamivel­bonyolultabb­volt­a­portfólióra­és­annak­kockázatosságára­vonatkozó­hatását­szám-szerűsíteni.­Ehhez­vissza­kellett­térni­a­PD-előrejelzésben­az­egyedi­hitelek­szintjére.­A­végtörleszés­esetén­azt­feltételeztük,­hogy­a­legalacsonyabb­kockázatú­hitelek­kerülnek­visszafizetésre,­ennek­megfelelően­a­megmaradt­portfólió­nemteljesítési­valószínűsége­ nőtt.­ Az­ árfolyamgát­ figyelembevétele­ első­ lépésében­ hasonló­módon­ történt:­ ezek­ az­ ügyletek­ az­ eddigi­portfólióból­kikerültek.­Mivel­technikai­jellegű­feltételezésünk­alapján­az­árfolyamgát­intézményéből­azok­maradnak­ki,­akik­erre­nem­jogosultak,­ezért­csak­a­legnagyobb­hitelösszeggel­rendelkező­ügyleteket­hagytuk­az­eredeti­portfólióban.­Az­árfo-lyamgátba­belépő­hitelek­esetén­újraszámoltuk­a­nemteljesítési­valószínűségét­az­árfolyamlimit­érvényesítésével,­így­ezen­ügyletek­kockázata­ügylet­szinten­csökkent.­Mindezek­után­ismét­aggregáltuk­portfóliószintre­a­nemteljesítési­valószínűsé-

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 21

A­PIACI­KOCKÁZATTAL­KIEGÉSZÍTETT­HITELKOCKÁZATI­STRESSZTESZT

geket.­Érdemes­megemlítenünk­még,­hogy­a­stresszteszt­kétéves­időhorizontja­rövidebb,­mint­az­árfolyamgáté,­így­a­prog-ram­végén­megnövekedő­hitelkockázatokat­a­stresszteszt­nem­tükrözi.

3.3.7. Piaci kockázatok figyelembevétele

A­stresszforgatókönyvben­szereplő­tartós­árfolyam-­és­kamatsokk­nemcsak­a­hitelportfólió­teljesítményére­van­hatással,­de­átárazódást­eredményez­a­bank­mérlegében­és­bizonyos­mérlegen­kívüli­tételeiben.­A­teszt­fókusza­ugyan­a­hitelkockázat,­de­az­átértékelődésekből­következő­pozitív­vagy­negatív­hatásokat­sem­hagyhatjuk­figyelmen­kívül.­A­piaci­kockázatok­átfo-gó­feltárására­azonban­sokkal­alkalmasabbak­a­PSZÁF­által­végzett­vizsgálatok,­amelyek­számos­lehetséges­forgatókönyvet­vesznek­figyelembe­egy­bottom-up­típusú­piaci­stresszteszt­keretében.

A­forint­árfolyamsokk­hatására­átértékelődik­a­bankok­eszköz­és­forrás­oldala,­illetve­a­mérlegen­kívüli­tételei­is.­Ez­a­legtöbb­esetben­viszonylag­kis­eredményhatással­jár,­hiszen­a­bankok­többsége­igyekszik­zártan­tartani­teljes­devizapozícióját11,­erre­őket­kormányrendelet12­ is­ösztönzi.­A­hazai­bankok­azonban­dönthetnek­úgy­is,­a­magyar­számvitel­szerinti­deviza­pozíciót­valamilyen­mértékben­nyitva­tartják­az­említett­kormányrendeletben­megszabott­keretek­között.­A­teljes­nyitott­deviza­pozí-ció­iránya­eltérő­lehet­bankonként,­bár­a­hazai­bankrendszer­összességében­hosszú­devizapozíciót­tart,­néhány­bank­időről­időre­rövid­devizapozícióba­kerül.­A­kamatsokk­hatására­átértékelésre­kerülnek­a­bankok­kamatozó­eszközei­és­ forrásai.­A­legjelentősebb­hatást­az­államkötvény-állomány­átárazódása­jelenti,­amin­a­hozamemelkedés­miatt­veszteség­keletkezik.

A­piaci­kockázatok­miatt­keletkezett­veszteségeket­és­nyereségeket­az­időhorizonton­szétterítve­számoljuk­el.­Ez­egyrészt­az­adózott­eredmények­simítását­szolgálja,­másrészt­pedig­azt­feltételezi,­hogy­a­bankok­csak­azután­kezdik­el­átárazni­a­nem­piaci­árakon­nyilvántartott­eszközeiket­és­forrásaikat,­miután­meggyőződtek­a­sokk­tartósságáról.

3.3.8. Tőkeszint és tőkekövetelmény

A­tőkeszint­meghatározásánál­a­kiindulást­a­gyakorlat­ induló­dátumához­választott­negyedév­végi­adat­ jelenti.­Ehhez­ jön­hozzá­a­gyakorlat­ során­számított­pozitív­vagy­negatív­adózott­eredmény,­és­a­ tulajdonolt­pénzügyi­vállalatok­és­külföldi­leánybankok­feltőkésítési­ igényének­negatív­hatása.­Azért,­hogy­stressztesztünk­a­valós­kockázatokat­adja­vissza,­a­kezdő­időponthoz­képest­bejelentett­jelentősebb­tőkeemeléseket­figyelembe­vesszük.­Azt,­hogy­mi­számít­jelentősnek,­nemcsak­a­milliárd­ forintban­kifejezett­mérték­dönti­el,­hanem­az­ is,­hogy­az­adott­bank­ stresszteszten­való­megfelelését­mennyire­változtatja­meg.­Emellett­fontos­a­figyelembevétel­szempontjából­a­tőkeemelés­célja­is.­A­végtörlesztés­hatására­több­bank­is­bejelentette,­hogy­tőkét­fog­emelni.­Ahogyan­a­végtörlesztés­hatását­nem­lehetett­figyelmen­kívül­hagyni,­az­ebből­szár-mazó­veszteségek­miatt­bejelentett­tőkeemelések­nélkül­is­torz­lett­volna­a­kép.­Így­a­kormányzati­intézkedés­negatív­hatása­mellett­az­anyabankok­helytállása­is­megjelent­a­bankrendszer­stabilitásáról­adott­képben.

A­tőkekövetelmény­előrejelzése­a­statikus­mérlegkoncepcióhoz­igazodóan­egyszerű­mechanikus­módon­történik:­a­bruttó­portfólió­méretével­arányosan­változik.­Ez­a­feltételezés­a­tőkeszámítás­sztenderd­módszeréhez­áll­közel.­A­fejlettebb­tőke-számítási­módszerek­szerint­működő­bankok­esetében­ez­a­stresszpályán­némileg­kedvező­megítélést­eredményezhet,­mivel­nem­érvényesíti­a­kockázati­paraméterek­változásának­tőkekövetelményt­emelő­hatását.­Ennek­figyelembevételére­azonban­behatóbban­kellene­ ismernünk­a­belső­modelleket­alkalmazó­bankok­ tőkeszámítási­ rendszereit.­A­kockázati­paraméterek­pillanatnyi­növekedése­ugyanis­nem­egy­az­egyben­ jelenik­meg­a­gazdasági­ ciklusokon­átívelő­ szemléletben­összeállított­tőkeszámítási­paraméterekben.

A­bottom-up­szemléletű­stressztesztekben­a­fejlettebb­módszertan­szerint­dolgozó­bankok­természetesen­birtokában­van-nak­mindezen­információnak­saját­magukra­nézve,­és­a­gyakorlat­során­ezt­érvényesítik­is.­Ezért­a­kétféle­szemlélet­szerint­készült­tesztben­a­tőkekövetelmények­összehasonlítása­információt­adhat­a­top-down­tesztben­használt­számítás­torzításá-ról.­A­bottom-up­teszteknél­azonban­ára­van­a­megjelenő­egyedi­információknak:­a­bankok­közötti­összehasonlításnál­mind-végig­figyelemmel­kell­lenni­arra,­mely­bankok­használtak­fejlett,­és­melyek­sztenderd­módszert­a­gyakorlatban.

11­­Stressztesztünkben­a­ teljes­devizapozíció­alatt­a­mérlegen­belüli­és­kívüli­devizakövetelések­és­devizakötelezettségek­különbségét­értjük.­Ez­eltér­a­kormányrendeletben­definiált­összesített­nyitott­pozíciótól,­ami­devizánkénti­nettó­nyitott­pozíció­alapján­kerül­számításra,­büntetve­ezzel­a­keresztárfolyam-kitettséget­is.­

12­­244/2000.­(XII.­24.)­Kormányrendelet.

MAGYAR NEMZETI BANK

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201322

3.3.9. A tesztek eredményeinek bemutatása

A­stressztesztek­aktuális­eredményeit­2009­óta­a Jelentés a pénzügyi stabilitásról­című­kiadványban­tesszük­közzé­félévente.­Ebben­az­aktuális­módszertani­változásokat­és­fontosabb­feltevéseket­is­ismertetjük.­Mivel­a­jegybank­feladata­a­bankrend-szer­állapotának,­és­nem­az­egyes­bankok­helyzetének­az­elemzése,­csak­aggregált­szintű­adatokat­publikálunk.­A­hitelezési­veszteségek­mértékét­és­más­veszteségtételek­alakulását­(5.­táblázat)­elsősorban­azért­tesszük­közzé,­hogy­érzékelhetővé­váljon­a­teszt­során­alkalmazott­paraméterek­és­feltevések­hatása,­szigorúságának­mértéke.

5. táblázatA főbb kockázatoknak a bankrendszer eredményére gyakorolt hatása a 2013. tavaszi stressztesztben, kétéves időhorizonton

A bankrendszer főbb veszteségei kétéves horizonton (Mrd Ft)

Alappálya Stresszpálya

Hitelezési veszteség a vállalati és lakossági portfólión 498 875

Hitelezési­veszteség­a­vállalati­portfólió­újonnan­bedőlő­hitelein 264 382

Hitelezési­veszteség­a­lakossági­portfólió­újonnan­bedőlő­hitelein 234 368

Pótlólagos­veszeség­a­már­nemteljesítő­vállalati­és­lakossági­portfólión 125

Hitelezési­veszteség­az­önkormányzati­portfólión 10 23

A­nyitott­pozíció­árfolyamkockázata –63

Kamatkockázat 60

Bankadó 234 234

Az­árfolyamgát­kamatköltségei 28 45

A­2013.­tavaszi­veszteségtételek­közül­a­hitelezési­veszteségek­voltak­a­ legjelentősebbek­alap-­és­stresszpályán­egyaránt.­ A­vállalati­és­a­háztartási­portfólión­várt­veszteségek­hasonló­nagyságúak.­Az­alap-­és­stresszpálya­közötti­különbség­nem-csak­a­még­teljesítő­portfóliók­kockázatából­adódik,­hanem­stresszpályán­a­mérlegben­ragadt,­már­nemteljesítő­hiteleken­elszámolt­további­veszteség­is­jelentős.­Az­önkormányzati­portfólión­szakértői­alapon­elszámolt­veszteségek­a­privát­szféra­hiteleinél­lényegesen­kisebbek.­Az­árfolyamsokk­miatt­összességében­nyereséget­ér­el­a­bankrendszer­nyitott­deviza­pozíci-ón,­míg­a­kamatkockázaton­–­elsősorban­az­államkötvények­átárazódása­miatt­–­veszteségeket­szenved­el.­Nagyságrendjé-ben­a­kétféle­piaci­kockázat­eredménye­hasonló,­azonban­mivel­a­kétféle­kockázat­eloszlása­a­bankok­között­ igen­eltérő,­banki­szinten­a­piaci­kockázatokon­érdemi­veszteségek­és­nyereségek­keletkezhetnek.

A­kormányzati­intézkedések­egy­összegben­jelentkező­hatásait­külön­is­bemutatjuk.­A­bankadó­–­a­2013.­tavaszi­bejelentés-nek­megfelelően­ –­ a­ kétéves­ időhorizonton­ végig­ teljes­ értékkel­ került­ figyelembevételre.­ Az­ árfolyamgát­ a­ bankra­ eső­kamatrész­miatt­jelent­költséget,­ez­azonban­nem­egyezik­meg­a­program­teljes­hatásával,­mivel­a­hitelkockázatot­csökkentő­pozitív­hatást­a­hitelezési­veszteségeknél­érvényesítettük.

Célváltozóként­az­aggregált­tőkekövetelményt­és­pozitív­tőkepufferek­összegét­közöljük.­Az­ezekre­támaszkodó­bankrend-szeri­átlagos­TMM­értéke­mellett­publikáljuk­a­TMM-ek­darabszám­szerinti­eloszlását­(8.­ábra)­is­a­bankok­közötti­heteroge-nitás­bemutatására.­Ez­azért­is­fontos,­mert­nem­mindegy,­hogy­a­közölt­feltőkésítési­igény­egyetlen­bankhoz­kötődik,­vagy­több­intézmény­helyzete­is­problémás.­Az­eredményekből­számított­Tőke­Stressz­Index­értéke­(9.­ábra)­is­egy­heterogenitást­is­tükröző­mutatószám:­ebben­a­veszteség­mértéke­és­a­feltőkésítési­igénnyel­küzdő­bankok­mérete­kombinálva­jelenik­meg.­

A­bankrendszer­tőkemegfelelési­mutatóit­bemutató­ábránk­alapján­2013­tavaszán­az­alappálya­mentén­erősödő­tőkehelyze-tet­vártunk­–­ feltételezve,­hogy­a­bankok­nyereségüket­ teljes­egészében­ tőkésítik.­Ezzel­ szemben­stresszpályán­gyengülő­tőkemegfelelést­kaptunk.­Ez­alapján­nemcsak­átlagosan­lenne­veszteséges­stresszpálya­mentén­a­bankrendszer,­hanem­az­egyes­intézmények­nagy­része­is­tőkeszintjének­csökkenését­lenne­kénytelen­elszenvedni.­A­tőkeszintek­eloszlásának­vizsgá-latakor­erős­heterogenitást­ látunk:­míg­néhány­bank­ igen­kedvező­mutatóval­rendelkezik,­a­többség­tőkemegfelelése­egy­szűkebb­tartományban­szóródik,­az­alacsonyabb­tőkemegfelelési­szinteken­sokkal­több­bank­összpontosul­(9.­ábra).­Mivel­a­bemutatott­eloszlás­darabszám­alapú,­érdemes­megjegyeznünk,­hogy­kiemelkedően­magas­tőkemegfelelés­általában­kisebb­bankoknál­ fordul­ elő,­mivel­ nagyobb­ bankoknál­ igen­ költséges­ lenne­ a­ követelmény­ többszörösét­ tartani.­ Nem­ véletlen­

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 23

A­PIACI­KOCKÁZATTAL­KIEGÉSZÍTETT­HITELKOCKÁZATI­STRESSZTESZT

tehát,­hogy­a­bankrendszeri­átlagos­tőkemegfelelés,­ami­a­bankok­méretét­is­figyelembe­veszi,­nem­tükrözi­a­felső­negyedbe­eső­értékek­viszonylag­nagy­szóródását.

Az­időbeli­összehasonlítást­szolgáló­Tőke­Stressz­Index­ábráján­jól­beazonosíthatóak­a­nagyobb­hatású­események:­a­2008–2009-es­akut­válságperiódus,­a­2009-es­év­során­végrehajtott­anyabanki­tőkeemelések,­a­bankadó­2010­harmadik­negyedévi­bevezetése,­illetve­a­végtörlesztési­program­2011­második­felében.­Az­ezt­követő­időszakban­az­index­csökkenő­értékében­

8. ábraA tőkemegfelelési mutató darabszám alapú eloszlása

0

4

8

12

16

20

24

28

32

36

40

0

4

8

12

16

20

24

28

32

36

40

Első év vége Második év vége Első év vége Második év vége

%%

StresszpályaAlappálya

A bankrendszer tőkemegfelelési mutatója

Minimális szabályozói tőkeszint

Megjegyzés: Függőleges vonal: 10–90 százalékos tartomány, téglalap: 25–75 százalékos tartomány.

9. ábraTőke Stressz Index, a bankok szabályozói limit feletti tőketöbblete, illetve -hiánya a stresszpályán

–10

0

10

20

30

40

–300

0

300

600

900

1200

2005

. I. n

.év

II. n

.év

III. n

.év

IV. n

.év

2006

. I. n

.év

II. n

.év

III. n

.év

IV. n

.év

2007

. I. n

.év

II. n

.év

III. n

.év

IV. n

.év

2008

. I. n

.év

II. n

.év

III. n

.év

IV. n

.év

2009

. I. n

.év

II. n

.év

III. n

.év

IV. n

.év

2010

. I. n

.év

II. n

.év

III. n

.év

IV. n

.év

2011

. I. n

.év

II. n

.év

III. n

.év

IV. n

.év

2012

. I. n

.év

II. n

.év

III. n

.év

IV. n

.év

%Mrd Ft

Tőkepuffer szabályozói követelmény fölöttTőkehiány szabályozói követelmény teljesítéséhezTőke Stressz Index (jobb tengely)

Megjegyzés: A mutató a 8 százalékhoz viszonyított, normált tőkehiányok tőkekövetelménnyel súlyozott összege. Minél magasabb a mutató értéke, annál nagyobb a szolvenciakockázat a stresszpálya mentén.

MAGYAR NEMZETI BANK

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201324

a­végtörlesztés­miatti­bankadókedvezmény­mellett­a­tőkebevonás­folytatódása­is­szerepet­játszott.­Az­index­értékének­az­utolsó­negyedévekben­tapasztalt­ismételt­emelkedésében­a­hitelintézeti­különadók­teljes­összegben­való­véglegesítése­mel-lett­az­is­szerepet­játszik,­hogy­néhány­jelentős­intézmény­a­bankrendszeri­átlagot­jóval­meghaladó­hitelezési­veszteségeket­szenvedett­el,­amelyet­tőkeemeléssel­nem­kompenzált,­így­az­gyengítette­induló­tőkehelyzetét.

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 2013 25

A­Magyar­ Nemzeti­ Bank­ kiemelt­ feladata,­ hogy­ elősegítse­ a­ pénzügyi­ közvetítőrendszer­ folyamatos,­ stabil­ működését.­ A­hazánkban­2008­őszétől­eszkalálódó­válság­miatt­éppen­ezért­előtérbe­került­a­bankrendszer­sokkellenálló­képességének­folyamatos­vizsgálata.­Ennek­fontos­eszközei­a­stressztesztek,­amelyek­eredményei­állandó­segítséget­nyújtanak­döntésho-zatal­során,­illetve­a­Jelentés a pénzügyi stabilitásról­című­kiadványunkban­is­segíti­a­pénzügyi­közvetítőrendszer­folyamata-inak­értékelését.

Tanulmányunkban­ egy­ pillanatképet­ adtunk­ a­ módszertanról.­ Amint­ látható­ volt,­ a­ mostani­ keretrendszerünkben­ több­tényező­számszerűsítése­egyszerű­feltételezéseken,­becslésen­alapulnak.­Fontosnak­tartjuk,­hogy­ezek­esetében­a­későbbiek­folyamán­modelleket­alkalmazzunk.­Emellett­a­nemzetközi­gyakorlat­fejlődése­is­motiválja­a­folyamatos­fejlesztéseket.­Az­idővel­ növekvő­ információs­ bázisunk­ pedig­ a­ most­ működő­ modellek­ folytonos­ felülvizsgálatát­ igényli.­ A­ szolvencia-stresszteszt­egyik­ kulcsa­a­hitelezési­ veszteségek­meghatározása.­ Jelenleg­ csak­a­PD-k­ számszerűsítését­ végezzük­modell­alapon,­így­fontos­az­LGD-számítás­módszertanának­fejlesztése.­A­CRD­IV­fokozatos­bevezetése­ugyancsak­fejlesztést­igényel­elsősorban­a­stresszelt­tőke­számszerűsítésénél.­A­szabályozói­változás­emellett­a­likviditási­stressztesztet­is­érinti,­hiszen­a­hitelintézeteknek­újfajta­likviditási­követelményeknek­kell­megfelelniük.­Végül­a­gazdasági­környezet­változása­is­fejlesztése-ket­indokolhat.­A­fokozatos­kilábalással­a­jelenlegi­statikus­mérlegfeltevésünk­nem­lesz­prudens­megközelítés.­A­későbbiek-ben­át­kell­gondolnunk,­hogyan­vesszük­figyelembe­a­növekvő­hitelállománnyal­változó­tőkekövetelményt.

A­fentiekben­jelenlegi­stressztesztjeink­céljáról,­működéséről­és­az­általa­nyújtott­eredmények­értelmezéséről­kívántunk­egy­részletes­ áttekintést­ adni.­ Stressztesztünk­ során­ külön­ vizsgáljuk­ a­ bankok­ likviditási­ és­ szolvenciahelyzetét.­ A­ likviditási­stressztesztben­arra­vagyunk­kíváncsiak,­hogy­a­hazai­bankrendszer­egy­összetett­likviditási­sokknak­mennyire­képes­ellen-állni.­A­likviditás­fogalmának­definíciójaként­a­hazai­gyakorlatban­használt­mérlegfedezeti­mutatót,­illetve­az­erre­előírt­10­százalékos­minimumelvárást­használjuk­fel.­Ezen­a­mutatón­vezetjük­át­egy­komplex­likviditási­sokk­hatásait.­Eredményeink-ben­megnézzük,­hogy­rendszerszinten­mekkora­pótlólagos­likviditásra­lenne­szükség­ahhoz,­hogy­egyetlen­banknak­se­okoz-zon­problémát­még­stresszben­sem­a­szabályozás­betartása.­A­rendszerszintű­igény­mellett­figyelemmel­kísérjük­az­egyedi­bankok­teljesítményét,­illetve­a­devizalikviditás­helyzetét.­

A­ szolvenciastressztesztben­ezzel­ szemben­arra­vagyunk­kíváncsiak,­hogy­egy­erőteljes­makrogazdasági­ sokk­a­hitelezési,­illetve­a­piaci­kockázatok­miatt­milyen­veszteségeket­okoz­a­bankrendszerben,­és­ez­hogyan­hat­a­banki­tőkemegfelelésre.­Ehhez­számszerűsítjük,­hogy­kétéves­időhorizonton­milyen­hitelezési­veszteségek­előtti­korrigált­jövedelmet­várunk­a­bank-rendszertől­abban­az­estben,­hogy­ha­nagyon­nehéz­makrogazdasági­körülmények­között­kell­működniük.­Hasonlóképpen­modellezzük­azt­is,­hogy­ebben­az­esetben­mekkora­veszteségeket­szenvednének­el­a­bankok­a­hitelportfólión,­illetve­milyen­jövedelmi­konzekvenciái­lennének­az­értékpapír-portfólió,­illetve­a­devizális­tételek­átértékelődésének.­Mindezek­figyelem-bevételével­tudjuk­számszerűsíteni­a­stressz­utáni­tőkeemelési­igényeket.­Stressztesztünkben­a­rendszerszintű­eredmények­mellett­figyelmet­fordítunk­a­bankok­közötti­aszimmetriára­is.­Így­nemcsak­rendszerszintű­problémák­feltárására­van­lehe-tőségünk,­de­a­rendszer­számára­legnagyobb­veszélyt­jelentő­egyedi­intézményeket­is­meg­tudjuk­nevezni.

4. Konklúzió

MNB-TANULMÁNYOK 109. • 201326

European­Central­Bank­(2013):­A­macro­stress-testing­framework­for­bank­solvency­analysis.­Monthly Bulletin,­August.

Gáspár­Katalin–Varga­Zsuzsa­(2011):­A­bajban­lévő­lakáshitelesek­elemzése­mikroszimulációs­modellezéssel.­Közgazdasági Szemle, 58.­évf.­június.­pp.­529–542.

Geršl,­Adam–Petr­Jakubík–Tomáš­Konečný–Jakub­Seidler­(2012):­Dynamic­Stress­Testing:­The­Framework­for­Testing­Bank-ing­Sector­Resilience­Used­by­the­Czech­National­Bank.­CNB Working Paper Series,­11.­Czech­National­Bank.

Holló,­Dániel–Mónika­Papp­(2007):­Assessing­household­credit­risk:­evidence­from­a­household­survey.­MNB Occasional Papers,­70.

Holló­Dániel–Körmendi­Gyöngyi–Szegedi­Róbert–Világi­Balázs–Vonnák­Balázs­(2013):­Módszertani leírás a kiemelt pénz-ügyi stabilitási indexekről. Kézirat.

Komárková,­ Zlatuše–Adam­ Geršl–Luboš­ Komárek­ (2011):­ Models­ for­ Stress­ Testing­ Czech­ Banks´­ Liquidity­ Risk.­ CNB Working Paper Series,­11.­Czech­National­Bank.

Magyar­Nemzeti­Bank­(2012):­Jelentés a pénzügyi stabilitásról, november.

Tamási,­ Bálint–Balázs­ Világi­ (2011):­ Identification­ of­ credit­ supply­ shocks­ in­ a­ Bayesian­ SVAR­model­ of­ the­ Hungarian­Economy.­MNB Working Papers,­2011/7.

Valentinyiné­Endrész­Marianna–Vásáry­Zoltán­ (2008):­Makro­stresszteszt­ágazatspecifikus­csődráta-modellekkel.­MNB Working Papers,­2008/2.­Magyar­Nemzeti­Bank.

Van­den­End,­ Jan­Willem­ (2010):­ Liquidity­Stress-Tester:­A­model­ for­ stress-testing­banks’­ liquidity­ risk.­CESifo Economic Studies,­56/1.

Zeman,­ Juraj–Pavel­ Jurca­ (2008):­Macro­Stress­Testing­of­ the­Slovak­Banking­Sector.­National Bank of Slovakia Working Papers, January.

5. Felhasznált irodalom

MNB-tanulmányok 109.

Stressztesztek­a­Magyar­Nemzeti­Bank­gyakorlatában

2013.­november

Nyomda:­D-Plus

H–1037­Budapest,­Csillaghegyi­út­19−21.