Suport Curs MF

  • View
    7

  • Download
    1

Embed Size (px)

DESCRIPTION

suport curs FEAA -UAIC -management financiar

Transcript

  • Coninutul managementului financiar al ntreprinderii

    1

    Titular disciplin: Prof.Univ.Dr.Mihaela OnofreiCAP.1 CONINUTUL MANAGEMENTULUI FINANCIAR

    AL NTREPRINDERII

    1.1. Managementul financiar: definiie, obiective, atribuii, funcii

    n condiiile economiei de pia, eficiena unei ntreprinderi depinde ntr-o proporie covritoare de capacitatea managerilor de a nelege i aplica principiile, metodele i tehnicile moderne de management. Calitatea actului de management este o condiie vital pentru ca firmele s obin avantaje competitive i s reziste n mecanismele concureniale. Afirmaia anterioar este cu att mai important cu ct, n ultimii ani, s-a demonstrat c factorul principal al falimentului unei ntreprinderi l reprezint incompetena managerilor i greelile de conducere datorate unor erori n materie decizional. ntr-o analiz structural, acest factor deine o pondere de 60%, fiind urmat la mare distan de evoluia nefavorabil a pieei (cu o pondere de 20%), fenomene naturale, incendii, calamiti, cutremure (cu o pondere de 10%) i alte cauze (10%).

    Avnd n vedere c falimentul apare ca urmare a imposibilitii ntreprinderii de a-i onora obligaiile de plat i este determinat de lipsa de lichiditi, putem susine c managementul activitii financiare este cauza succesului sau eecului ntreprinztorilor. Aadar, conducerea prin finane a unei ntreprinderi vine n sprijinul fundamentrii politicii financiare la nivel microeconomic, concretizndu-se ntr-o multitudine de decizii financiare, cu

    impact asupra performanelor financiare. n aceste condiii, ntreprinderea apare ca un centru autonom de decizie care deine putere economico-financiar.

    Existena unei structuri de putere afirma P. Conso constituie suportul procedurii interne de luare a deciziilor. Gradul de raionalitate al deciziei depinde de rolul oamenilor i de sistemul de valori la care acetia accept s adere.1

    Noiunea de putere este fundamental pentru nelegerea procesului decizional, iar argumentele care pledeaz pentru conservarea i sporirea acesteia sunt, prin excelen, de natur financiar.

    Prin urmare, din multitudinea formelor de management, un rol fundamental a dobndit

    managementul financiar care, n contextul actual al Uniunii Europene, trebuie s contribuie la formarea unei noi mentaliti despre afaceri i la sporirea competitivitii. Astfel, la summit-ul organizat la Barcelona n primvara anului 2002 s-a ajuns la concluzia c procesul de integrareeuropean trebuie s se bazeze nu doar pe marile concerne, ci i pe ntreprinderile mici i

    1 Conso, P. La gestion financire de lentreprise. Les techiques et lanalyse financire, tome 1, dition Dunod, Paris,

    1981, p. 10.

  • Coninutul managementului financiar al ntreprinderii

    2

    mijlocii. Acestea din urm, printr-un management financiar adecvat, au rolul de a reinstaura ncrederea investitorilor i consumatorilor i, implicit, de a relansa iniiativa i activitatea economic n spaiul comunitar.

    Aadar, indiferent de mrimea i forma de proprietate a ntreprinderii, managementul financiar i asum n cea mai mare parte rspunderea pentru politica financiar adoptat la nivel microeconomic, care urmeaz a se aplica n vederea atingerii obiectivelor urmrite de proprietarii i/sau administratorii resurselor financiare. Din acest motiv, multitudinea definiiilor ntlnite n literatura de specialitate identific managementul financiar cu domeniul care se ocup cu fundamentarea deciziilor financiare la nivelul ntreprinderii. Managementul financiar reprezint un ansamblu de principii, metode, tehnici, instrumente i aciuni prin intermediul crora se fundamenteaz deciziile financiare n contextul realizrii unor obiective organizaionale, formulate printr-o strategie de firm.

    n cazul managementului financiar, obiectivul su general este de a asigura eficiena constituirii i utilizrii capitalului, realiznd pe aceast cale suportul financiar pentru maximizarea valorii de pia a firmei i, implicit, creterea averii acionarilor. n raport cu acest obiectiv, unii autori2 definesc managementul financiar i ntr-o form simplificat, focalizndu-l numai pe conducerea eficient a procesului de alocare corect i profitabil a resurselor.

    Apreciem c o asemenea privire restrictiv asupra problematicii managementului financiar contientizeaz importana fundamentrii deciziei de investiii, abordat adesea cu sintagma alocarea capitalului (capital budgeting), dar minimizeaz problematica stabilirii structurii financiare i determinrii costului capitalului. Or, capitalul reprezint un factor important de producie, dar este o resurs limitat care se procur de pe piaa financiar la un anumit cost. Acest efort financiar care face obiectul fundamentrii deciziilor de investiii i de finanare devine implicit limita minim a randamentului financiar scontat cu care trebuie valorificate activele firmei i se nscrie n preocuprile managerilor financiari.

    Se poate aprecia c decizia financiar devine actul fundamental al managementului financiar, fiind rezultatul unui proces raional de alegere contient, din mai multe variante posibile, a unei soluii considerate optime n planul activitilor i operaiunilor financiare. Fundamentarea corect a deciziilor financiare nu este posibil fr o analiz financiarprealabil, al crei obiectiv const n diagnosticarea strii de performan financiar a ntreprinderii la ncheierea exerciiului. Ea i propune s stabileasc punctele tari i punctele slabe ale activitii financiare, n vederea fundamentrii unei noi strategii manageriale de meninere i expansiune ntr-un mediu concurenial. De asemenea, analiza financiar face obiectul preocuprilor externe ale partenerilor economici i financiar-bancari pentru 2 Bran, P. Finanele ntreprinderii, Editura Economic, Bucureti, 1997.

    LSAHighlight

    LSAHighlight

  • Coninutul managementului financiar al ntreprinderii

    3

    fundamentarea unor posibile aciuni de cooperare cu respectiva ntreprindere. n sfrit, bugetarea oricrei aciuni a ntreprinderii, atragerea de capitaluri externe (proprii i mprumutate), pstrarea i extinderea segmentelor de pia gsesc n analiza financiar o baz de fundamentare ca premis esenial n efectuarea unei judeci profesionale i adoptrii de decizii financiare optime.

    Aadar, analiza financiar3 este integrat n activitatea de conducere a ntreprinderii i ofer cele mai bune soluii pentru fundamentarea deciziilor financiare. Calitatea deciziilor financiare adoptate va exercita un impact direct asupra gestiunii financiare care reprezint ansamblul aciunilor de administrare (gospodrire n.a.) a resurselor bneti ale ntreprinderii.4

    n linii mari, putem distinge o gestiune financiar pe termen scurt (a activelor i pasivelor circulante de trezorerie, localizate n partea de jos a bilanului) i o gestiune financiar pe termen mediu i lung (a activelor i pasivelor permanente, situate n partea de sus a bilanului).

    Gestiunea financiar pe termen scurt are ca obiectiv asigurarea echilibrului financiar ntre nevoile de capitaluri circulante i de trezorerie, pe de o parte, i sursele de capitaluri atrase temporar (inclusiv creditele de trezorerie i de scont), pe de alt parte. Gestiunea financiar pe termen lung are ca obiectiv alegerea unei strategii financiare de cretere i consolidare a valorii ntreprinderii. O viziune de ansamblu asupra inter-relaiilor dintre analiza financiar, deciziile financiare i gestiunea financiar este prezentat n Figura nr. 1.

    Implicarea analizei financiare n procesul decizional al ntreprinderii

    3 Isfnecu, A., Stnescu, C., Bicui, A. Analiza economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, ediia a II-a, 1999, p. 10.4 Stancu, I. Gestiunea financiar, Editura Economic, Bucureti, ediia a II-a, 1994, p. 27.

    Starea x a unui obiectiv y la momentul t0

    (gestiunea financiar a exerciiului financiar la

    momentul t0)

    Starea x a unui obiectiv y la momentul t1

    (gestiunea financiar a exerciiului financiar la

    momentul t1)

    Analiza financiar

    Diagnostic financiar

    Identificarea punctelor tari i punctelor slabe ale

    gestiunii financiare

    Adoptarea deciziilor financiare

    Execuiadeciziilorfinanciare(aciune)

    Figura nr. 1

    LSAHighlight

    LSAHighlight

  • Coninutul managementului financiar al ntreprinderii

    4

    Natura aciunilor ntreprinse de managementul financiar ntr-un context dat se subordoneaz n exclusivitate obiectivelor de baz ale organizaiei. Pentru marile ntreprinderi, acest obiectiv vizeaz maximizarea valorii ntreprinderii (a aciunilor sale), iar pentru ntreprinderile mici i mijlocii obiectivul substanial este asigurarea rentabilitii i autonomiei financiare.

    n cazul firmelor cu caracter productiv, la care se urmrete cucerirea unor noi segmente de pia, nu n toate cazurile obiectivul primordial al managementului financiar l va reprezenta maximizarea valorii ntreprinderii, ci asigurarea resurselor de finanare , de susinere a manevrelor strategice pentru a putea crea putere economic. Un asemenea obiectiv de anvergur va pune pe un plan secundar realizarea proteciei mediului nconjurtor, salarizarea mai bun a lucrtorilor i mbuntirea condiiilor de munc ale acestora, care vor trebui s se supun constrngerilor financiare datorate expansiunii.

    n cazul firmelor mici i mijlocii, obiectivul de baz al organizaiei este influenat de afirmarea calitilor personale ale managerului n a dobndi succesul. n acest caz, n atenia managementului financiar se vor afla acele aciuni prin care se vor sublinia performanele de excepie ale managerului cum ar fi: aciuni surpriz la burs, plasamente de capital surprinztoare, asocieri n afaceri, n scopul obinerii unor nivele deosebite de profitabilitate, uneori ieite din comun. Este de remarcat c nu ntotdeauna ideile de afaceri ale managerilor sunt agre