TAI CHINH QUÔC TÊ

1 Cô sôû hình thaønh vaø phaùt trieån taøi chính quoác teá.2 Tyû giaù hoái ñoaùi 2.1. Khaùi nieäm vaø vai troø tyû giaù ngoaïi hoái 2.2. Heä thoáng cheá ñoä tyû giaù hoái ñoaùiù 2.3. Caùc nhaân toá taùc ñoäng ñeán tyû giaù hoái ñoaùi2.4. Caùc chính saùch ñieàu chænh tyû giaù hoái ñoaùi 3. Caùn caân thanh toaùn quoác teá 3.1. Khaùi nieäm caùn caân thanh toaùn quoác teá3.2. Nguyeân taéc xaây döïng caùn caân thanh toaùn quoác

teá3.3. Caùc khoaûn muïc chính cuûa caùn caân thanh toaùn

quoác teá4. Söï khuûng hoaûng caùn caân thanh toaùn quoác teá 5. Söï di chuyeån caùc nguoàn voán vaø quaûn lyù nôï

nöôùc ngoaøi6. Caùc ñònh cheá taøi chính quoác teá Giaûng phaàn : 2.1 , 2.2 , 2.3 vaø phaàn 3 Sinh vieân töï tìm hieåu vaø nghieân cöùu phaàn 1 , 2.4 , 5 vaø phaàn 6

1 Cô sôû hình thaønh vaø phaùt trieån taøi chính quoác teá

2 Tyû giaù hoái ñoaùi 2.1 Khaùi nieäm vaø vai troø cuûa tyû giaù hoái

ñoaùi - Ngoaïi teä laø ñoàng tieàn do quoác gia nöôùc

ngoaøi phaùt haønh nhöng laïi ñöôïc löu haønh treân thò tröôøng taïi moät quoác gia khaùc

- Ngoaïi hoái laø toaøn boä caùc loaïi tieàn nöôùc ngoaøi, caùc phöông tieän chi traû coù giaù trò baèng tieàn nöôùc ngoaøi, caùc chöùng töø, chöùng khoaùn coù giaù trò, coù khaû naêng mang laïi ngoaïi teä

. Khaùi nieäm tyû giaù hoái ñoaùi tyû giaù hoái ñoaùi laø

heä soá qui ñoåi cuûa moät ñoàng tieàn nöôùc naøy sang

ñoàng tieàn khaùc. Hay caùch khaùc tyû giaù hoái ñoaùi

laø giaù caû ñôn vò tieàn teä cuûa moät nöôùc ñöôïcbieåu hieän baèng khoái löôïng caùc ñôn vò tieàn teänöôùc ngoaøi. Ví duï: 1 USD = 16.040 VND

. Phaân loaïi tyû giaù hoái ñoaùi

- Caên cöù vaøo nghieäp vuï kinh doanh ngoaïi hoái, tyû giaù hoái ñoaùi ñöôïc chia ra thaønh tyû giaù mua vaøo vaø tyû giaù baùn ra

- Caên cöù vaøo thôøi ñieåm mua baùn ngoaïi hoái:

+Tyû giaù môû cöûa vaø tyû giaù ñoùng cöûa. Trong giao dòch ngoaïi teä, thoâng thöôøng caùc ngaân haøng khoâng thoâng baùo taát caû tyû giaù cuûa caùc hôïp ñoàng kyø trong ngaøy maø chæ coâng boá tyû giaù môû cöûa aùp duïng cho hôïp ñoàng giao dòch ñaàu tieân vaø tyû giaù ñoùng cöûa aùp duïng cho hôïp ñoàng giao dòch luùc cuoái ngaøy. Tyû giaù ñoùng cöûa cuûa hoâm nay khoâng phaûi laø tyû giaù môû cöûa hoâm sau

+ Tyû giaù giao ngay (spot) vaø tyû giaù kyø haïn (forwards): Tyû giaù giao ngay laø tyû giaù ñöôïc aùp duïng khi baùn ngoaïi hoái thì nhaän ñöôïc thanh toaùn tieàn ngay hoaëc toái ña sau ñoù 2 ngaøy. Tyû giaù kyø haïn laø tyû giaù ñöôïc aùp duïng khi baùn ngoaïi hoái ngaøy hoâm nay nhöng sau ñoù töø 3 ngaøy trôû leân môùi thanh toaùn

- Caên cöù vaøo cheá ñoä quaûn lyù tyû giaù. Tyû giaù hoái ñoaùi ñöôïc chia ra thaønh tyû giaù coá ñònh vaø tyû giaù thaû noåi.

Tyû giaù phuïc vuï hoaït ñoäng xuaát nhaäp khaåu - Tyû giaù xuaát khaåu: Giaù mua haøng XK taïi caûng XK < giaù mua ngoaïi

teä FOB cuûa NH

- Tyû giaù nhaäp khaåu:

Giaù baùn haøng NK taïi caûng nöôùc NK > giaù baùn ngoaïi teä

CIF cuûa NH

- Caên cöù vaøo phöông tieän thanh toaùn tyû giaù hoái ñoaùi ñöôïc chia ra thaønh tyû giaù tieàn maët vaø tyû giaù chuyeån khoaûn.

Tyû giaù tieàn maët laø loaïi tyû giaù aùp duïng cho caùc ngoaïi teä tieàn maët, seùc, theû tín duïng. Tyû giaù chuyeån khoaûn aùp duïng cho caùc tröôøng hôïp giao dòch thanh toaùn qua ngaân haøng. Loaïi tyû giaù naøy thöôøng thaáp hôn tyû giaù tieàn maët

. Caùc phöông phaùp nieâm yeát tyû giaù hoái ñoaùi

- Phöông phaùp tröïc tieáp: laø phöông phaùp yeát giaù moät ñôn vò ngoaïi teä baèng bao nhieâu ñôn vò noäi teä. Thoâng qua phöông phaùp naøy thì giaù caû cuûa moät ñôn vò ngoaïi teä ñöôïc bieåu hieän tröïc tieáp ra ngoaøi

1 USD = 16090 VND - Phöông phaùp giaùn tieáp: laø phöông

phaùp yeát giaù moät ñôn vò noäi teä baèng bao nhieâu ñôn vò ngoaïi teä.

1 VND = 0,0000621 USD

Baûng tyû giaù do ngaân haøng coâng boá ngaøy 15 - 12 - 2006

Ngoaïi teä Kyù hieäu

Giaù mua vaøo Giaù baùn raTieàn maët Chuyeån

khoaûnÑoâla Myõ USD 16.072 16.072 16.085Euro EURO 21.013 21.034 21.220Baûng Anh GBP 31.371 31.371 31.648Yen Nhaät JPY 135,37 135,50 136,97Franc Thuïy Só CHF 13.115 13.135 13.317Ñoâla Canada CAD 13.795 13.816 13.966Ñola Singapore

SGD 10.344 10.360 10.493

Ñoâla Hongkong

HKD 2.053 2.056 2.083

Bath Thai TLB 430 448 464Ñoâla UÙc AUD 12.508 12.520 12.565

Ngoai tê TY GIA

BID ASK

EUR/USD 1,256 1,259USD/JPY 118,56 118,61GBP/USD 1,935 1,938USD/CHF 1,3807 1,3812USD/CAD 1,4856 1,4859AUD/USD 0,5929 0,5934USD/SGD 1,7642 1,7647

2.2. Vai troø cuûa tyû giaù hoái ñoaùi ( sv töï nghieân cöùu )

3Heä thoáng cheá ñoä tyû giaù hoái ñoaùi 3.1 Heä thoáng tyû giaù hoái ñoaùi coá

ñònh - Cheá ñoä baûn vò vaøng Trong cheá ñoä baûn vò vaøng, moãi

quoác gia seõ xaùc laäp haøm löôïng vaøng trong ñôn vò tieàn giaáy cuûa hoï. Töø ñoù, tyû giaù trao ñoåi giöõa caùc ñôn vò tieàn giaáy ñöôïc xaùc ñònh treân cô sôû so saùnh thoâng qua haøm löôïng vaøng maø moãi ñoàng tieàn chöùa ñöïng.

Moái quan heä naøy hình thaønh tyû giaù ngang baèng giaù vaøng, tyû giaù thöïc teá treân thò tröôøng seõ bieán ñoäng xung quanh ñöôøng ngang giaù vaøng nhöng khoâng vöôït quaù ñieåm vaøng. Ñieåm vaøng ñöôïc hình thaønh treân cô sôû laáy ñöôøng ngang baèng giaù vaøng + hoaëc – chi phí vaän chuyeån vaøng. Neáu tyû giaù thöïc teá vöôït quaù ñieåm vaøng seõ xuaát hieän tình traïng nhaäp hoaêc xuaát vaøng xaûy ra

- Cheá ñoä tyû giaù Bretton Woods

Trong Hieäp öôùc Bretton Woods, ñoàng USD ñöôïc gaén vôùi vaøng 1USD=0,888671g, ñöôïc ñoåi ra vaøng vaø trôû thaønh ñoàng tieàn döï tröõ thanh toaùn quoác teá. Treân côû ñoù caùc nöôùc thaønh vieân xaây döïng tyû giaù so vôùi USD vaø chæ ñöôïc pheùp dao ñoäng trong bieân ñoä 1% nhö ñaõ ñöôïc cam keát vôùi IMF. Neáu vöôït quaù bieân ñoä naøy, NHTÖ moãi nöôùc (loaïi tröø NHTÖ Myõ) phaûi can thieäp vaøo thò tröôøng tieàn teä baèng caùch mua vaøo hoaëc baùn ra moät löôïng USD nhaát ñònh qua ñoù oån ñònh tyû giaù

Do vaøng vaãn ñoùng vai troø trung taâm ñeå so saùnh söùc mua giöõa caùc ñoàng tieàn vôùi nhau thoâng qua chieác caàu noái laø ñoàng USD, cho neân ngöôøi ta coøn goïi ñaây laø cheá ñoä tyû giaù ngoaïi hoái vaøng (töùc laø baûn vò vaøng -ngoaïi teä).

3.2 Heä thoáng tyû giaù hoái ñoaùi thaû noåi Töø thaùng 3/1973 cheá ñoä tyû giaù

Bretton Woods hoaøn toaøn bò suïp ñoå. Ñeán naêm 1976, hoäi nghò Jamaica xaùc nhaän vieäc caùc nöôùc thaønh vieân cuûa IMF coù quyeàn löïa choïn moät cheá ñoä tyû giaù rieâng cuûa nöôùc mình vaø chính thöùc baõi boû giaù phaùp ñònh cho vaøng

- Cheá ñoä tyû giaù thaû noåi hoaøn toaøn. Ñaây laø loaïi cheá ñoä maø tyû giaù hoaøn toaøn xaùc laäp theo quan heä cung caàu ngoaïi teä treân thò tröôøng. Chính phuû hoaøn toaøn khoâng coù baát kyø taùc ñoäng hoaëc cam keát gì veà vieäc ñieàu tieát tyû giaù. Giaù cuûa moät ñoàng tieàn noäi teä ñoái vôùi moät ñoàng tieàn ngoaïi teä ñöôïc xaùc ñònh taïi ñieåm maø cung ngang baèng caàu. Milton Friedman luoân uûng hoä tyû giaù thaû noåi, vì cho raèng cheá ñoä tyû giaù naøy taïo neân söï oån ñònh caùc thò tröôøng tieàn teä vaø yeâu caàu chính phuû caùc quoác gia neân döïa vaøo söï nhaïy caûm cuûa thò tröôøng tieàn teä ñeå laøm cô sôû cho caùc quyeát ñònh trong ñieàu haønh chính saùch tieàn teä.

- Cheá ñoä tyû giaù thaû noåi coù quaûn lyù

+ Cheá ñoä tyû giaù gaén vaøo ñoàng tieàn döï tröõ. Quoác gia thöïc hieän cheá ñoä tyû giaù nhö vaäy seõ phaûi naém giöõ ñoàng tieàn nöôùc ngoaøi laøm ñoàng tieàn döï tröõ ñeå baûo veä giaù trò ñoàng tieàn noäi teä cuûa mình.

Tuy nhieân, trong nhöõng naêm gaàn ñaây, vì caùc cuoäc khuûng hoaûng taøi chính thöôøng xuyeân, caùc neàn kinh teá ñang chuyeån ñoåi thöïc hieän chính saùch gaén ñoàng tieàn cuûa mình vaøo moät roå tieàn teä

+ Cheá ñoä tyû giaù giôùi haïn bieân ñoä giao dòch. Cheá ñoä tyû giaù naøy cho pheùp tyû giaù giao dòch treân thò tröôøng bieán ñoäng trong bieân ñoä maø ngaân haøng trung öông coâng boá

Tyû giaù gd = tyû giaù chính thöùc (1 ± bieân ñoä)

Tuøy theo dieãn bieán cung caàu ngoaïi teä treân thò tröôøng, ngaân haøng trung öông nôùi loûng hay thaét chaët bieân ñoä giao dòch cho thích hôïp.

. Caùc nhaân toá taùc ñoäng ñeán tyû giaù hoái ñoaùi

- Caùn caân thanh toaùn quoác teá - Laïm phaùt - Laõi suaát - Caùc yeáu toá khaùc 3 Caùn caân thanh toaùn quoác teá 3.1 . Khaùi nieäm caùn caân thanh toaùn quoác

teá Laø baûng caân ñoái keá toaùn ghi cheùp

toaùn boä caùc giao dòch döôùi hình thöùc giaù trò giöõa moät quoác gia vôùi caùc quoác gia khaùc treân theá giôùi trong moät khoaûng thôøi gian nhaát ñònh, thöôøng laø moät naêm.

Tuøy theo yeâu caàu cuûa coâng taùc quaûn lyù, coù theå laäp caùn caân thanh toaùn quoác teá:

. Caùn caân thanh toaùn song phöông. . Caùn caân thanh toaùn ña phöông. . Caùn caân thanh toaùn khu vöïc.2. Caùc nguyeân taéc xaây döïng caùn caân thanh toaùn

quoác teá Theo taäp quaùn quoác teá coù caùc nguyeân taéc cô

baûn sau ñeå xaây döïng caùn caân thanh toaùn quoác teá

- Nguyeân taéc thöôøng nieân - Nguyeân taéc laõnh thoå - Nguyeân taéc haïch toaùn keùp 3. Caùc khoaûn muïc chính cuûa caùn caân thanh toaùn

quoác teá- Caùn caân ngoaïi thöông phaûn aûnh nhöõng giao dòch xuaát, nhaäp khaåu haøng hoùa. Giaù trò haøng hoùa xuaát khaåu, nhaäp khaåu ñöôïc tính giaù FOB

- Caùn caân dòch vuï Caùn caân dòch vuï bao goàm nhöõng hoaït ñoäng thu chi veà caùc dòch vuï cô baûn nhö:

Dòch vuï veà du lòch; Dòch vuï vaän taûi (haøng khoâng, ñöôøng

bieån, ñöôøng thuûy…); Dòch vuï böu chính vieãn thoâng; Dòch vuï taøi chính, ngaân haøng, baûo hieåm; Dòch vuï giaùo duïc, y teá; Dòch vuï chuyeån giao kyõ thuaät, coâng

ngheä; Dòch vuï xuaát khaåu lao ñoäng; Thu chi veà caùc hoaït ñoäng ngoaïi giao,

chính trò…

- Caùn caân chuyeån tieàn khoâng phaûi hoaøn traû goàm:

. Vieän trôï khoâng hoaøn laïi; . Chuyeån tieàn kieàu hoái; . Caùc khoaûn bieáu taëng; Caùc khoaûn chuyeån lôïi nhuaän vaø caùc khoaûn

thu nhaäp lieân quan ñeán voán, lao ñoäng. - Caùn caân vaõng lai (thöôøng xuyeân) Bao goàm

caùn caân ngoaïi thöông, dòch vuï, chuyeån tieàn ñôn phöông. Caùn caân vaõng lai phaûn aûnh ñaày ñuû nhöõng hoaït ñoäng giao dòch quoác teá cuûa moät quoác gia. Caùn caân naøy quan troïng, vì noù aûnh höôûng tröïc tieáp ñeán cung caàu ngoaïi teä cuûa thò tröôøng ngoaïi hoái vaø tyû giaù hoái ñoaùi, ñoàng thôøi noù ño löôøng quy moâ tieâu duøng vaø chieàu höôùng vay nôï quoác teá.

- Caùn caân nguoàn voán .Caùn caân nguoàn voán phaûn aûnh söï dòch

chuyeån caùc nguoàn voán nhö: . Nguoàn voán FDI; . Nguoàn voán ñaàu tö giaùn tieáp (Portfolio

Investment); .Nguoàn voán tín duïng. .Neáu caên cöù vaøo thôøi gian coù theå chia

caùc nguoàn voán treân thaønh: .Nguoàn voán ngaén haïn (thôøi gian luaân

chuyeån döôùi 1 naêm); .Nguoàn voán daøi haïn (thôøi gian luaân

chuyeån treân 1 naêm).

Trong caùn caân nguoàn voán coøn coù boä phaän quan troïng ñoù laø nguoàn döï tröõ vaøng vaø ngoaïi teä ñöôïc ngaân haøng trung öông thieát laäp ñeå can thieäp vaøo thò tröôøng hoái ñoaùi nhaèm oån ñònh tyû giaù ñoàng tieàn trong nöôùc.

Do caùn caân thanh toaùn caân baèng veà toång theå, neân noù coù theå ñöôïc phaân khuùc (Fractionized) thaønh:

- Soá dö caùc taùc nghieäp veà tieàn teä: bao goàm soá dö cuûa caùc nghieäp vuï veà thöông maïi, dòch vuï, chuyeån tieàn ñôn phöông, hay coøn goïi laø soá dö vaõng lai ï

- Soá dö cô baûn: bao goàm soá dö caùc taùc nghieäp veà tieàn teä vaø luaân chuyeån voán daøi haïn

Soá dö naøy toång hôïp taát caû caùc taùc nghieäp aûnh höôûng ñeán neàn kinh teá noùi chung vaø ñeán tình hình ñaàu tö noùi rieâng.

- Soá dö chung: bao goàm soá dö cô baûn vaø luaân chuyeån voán ngaén haïn naèm ngoaøi khu vöïc ngaân haøng. Soá dö chung cung caáp nhöõng thoâng tin quan troïng veà söï caân baèng taøi chính ngaén haïn vaø giuùp cho nhaø nöôùc coù theå kieåm soaùt tình hình tieàn teä ôû khu vöïc ngaân haøng vaø khu vöïc nhaø nöôùc.

- Soá dö thanh toaùn chính thöùc: bao goàm taát caû soá dö chung vaø caùc luoàng voán ngaén haïn ôû khu vöïc ngaân haøng vaø khu vöïc nhaø nöôùc. Soá dö thanh toaùn chính thöùc seõ quyeát ñònh tình hình döï tröõ ngoaïi teä cuûa quoác gia cuõng nhö quy moâ vaø chieàu höôùng vay nôï nöôùc ngoaøi cuûa chính phuû

4. Söï khuûng hoaûng caùn caân thanh toaùn quoác teá Trong nhöõng naêm gaàn ñaây, söï xaûy ra khuûng hoaûng taøi chính – tieàn teä cuûa theá giôùi ñeàu coù lieân quan ñeán söï khuûng hoaûng caùn caân thanh toaùn. Caùc nhaø kinh teá ñaõ khaùi quaùt hoùa söï khuûng hoaûng caùn caân thanh toaùn theo 3 moâ hình toång quaùt sau:

4.1. Moâ hình khuûng hoaûng theá heä thöù nhaát

Moâ hình khuûng hoaûng naøy döïa vaøo 2 giaû thieát cô baûn sau:

NHTW thöïc hieän chính saùch tyû giaù hoái ñoaùi coá ñònh ñeå giöõ giaù trò ñoàng noäi teä.

Soá dö tín duïng taêng ñeàu vaø ñöôïc döï ñoaùn tieáp tuïc taêng trong töông lai.

Hình 4: Cung tieàn teä coá ñònh vaø tyû giaù coá ñònh

Tyû giaù

Mo

M

Eo

MsMd

o

Söï khuûng hoaûng xaûy ra do chính saùch tyû giaù hoái ñoaùi vaø chính saùch tieàn teä khoâng thoáng nhaát vôùi nhau. Soá dö tín duïng taêng leân (Md) seõ taïo ra aùp löïc giaûm giaù ñoàng tieàn noäi vaø ñeå giöõ möùc tyû giaù coá ñònh ñoøi hoûi NHTW phaûi baùn döï tröõ ngoaïi teä. Ñieàu naøy seõ laøm cho quyõ döï tröõ ngoaïi hoái cuûa NHTW giaûm ñi, nhöng möùc cung tieàn teä thì vaãn ñöôïc giöõ coá ñònh (Ms). Tyû giaù coá ñònh seõ ñöôïc NHTW giöõ cho ñeán khi quyõ döï tröõ ngoaïi hoái baèng khoâng, khi ñoù ñoàng noäi teä seõ ñöôïc thaû noåi vaø khuûng hoaûng xaûy ra

Luùc ñaàu cung tieàn teä khoâng ñoåi, nhöng trong thôøi gian dieãn ra khuûng hoaûng, cung tieàn teä laïi taêng leân theo toác ñoä taêng cuûa soá dö tín duïng

4.2. Moâ hình khuûng hoaûng theá heä thöù hai

Hình 5: Söï thay ñoåi cung - caàu tieàn teä vaø tyû giaù coá ñònh

MaM

Tyû giaù

Eo

MsMd

o

aEa

Mo

Trong moâ hình naøy, coù caùc yeáu toá giaû thieát veà cô baûn laø gioáng nhö moâ hình theá heä thöù nhaát, nhöng coù moät vaøi ñieåm khaùc bieät. Moät laø, NHTW thöïc hieän chính saùch tieàn teä thaét chaët hay nôùi loûng, mieãn sao treân thò tröôøng khoâng coù nhieàu bieán ñoäng, tyû giaù ñöôïc giöõ ôû möùc coá ñònh (vôùi giaû thieát naøy neàn kinh teá coù nhieàu ñieåm caân baèng tyû giaù hoái ñoaùi). Hai laø, Chính phuû raát nhaïy caûm ñoái vôùi tyû leä thaát nghieäp – tín hieäu quan troïng haøng ñaàu cuûa vieäc chính phuû coù neân can thieäp hay khoâng ñeå baûo veä ñoàng baûn teä. Tröôùc nhöõng taùc ñoäng cuûa chính phuû veà chính saùch, thò tröôøng cuõng coù nhöõng phaûn öùng nhaát ñònh

4.3. Moâ hình khuûng hoaûng theá heä thöù ba Khuûng khoaûng taøi chính- tieàn teä cuûa

Mexicoâ naêm 1994-1995 vaø cuûa Chaâu AÙ naêm 1997-1998, caùc nhaø kinh teá cho raèng nguyeân nhaân chính xaûy ra khuûng hoaûng Chaâu AÙ laø baét nguoàn töø hieän töôïng bong boùng cuûa thò tröôøng taøi saûn. Thoâng qua söï baûo laõnh ngaàm cuûa Chính phuû, caùc ngaân haøng vay voán nöôùc ngoaøi vôùi laõi suaát thaáp sau ñoù tieán haønh cho caùc nhaø ñaàu tö trong nöôùc vay vôùi möùc laõi suaát cao, nhöng möùc laõi suaát naøy vaãn toû ra haáp daãn, vì hieän töôïng bong boùng cuûa thò tröôøng taøi saûn vaø lôïi nhuaän cao cuûa caùc döï aùn ñaàu tö baát ñoäng saûn

. Söï ñaàu tö aøo aït vaøo thò tröôøng taøi saûn dieãn ra trong khoaûng thôøi gian maø caùc nhaø ñaàu tö nghæ raèng lôïi nhuaän cuûa thò tröôøng taøi saûn seõ gia taêng cao hôn nöõa. Theá nhöng, chính söï gia taêng ñaàu tö vaøo thò tröôøng taøi saûn ñaõ daãn ñeán tình traïng cung vöôït caàu, keùo theo giaù trò taøi saûn baét ñaàu giaûm giaù vaø do vaäy laøm cho caùc nhaø ñaàu tö phaûi gaùnh chòu thua loã vaø maát khaû naêng traû nôï cho ngaân haøng.

Ñeán löôït mình, caùc ngaân haøng cuõng maát khaû naêng traû nôï vay nöôùc ngoaøi, trong ñoù nhieàu khoaûn nôï baèng ñoàng dollar caùc ngaân haøng phaûi tranh nhau baùn ñoàng noäi teä ñeå mua dollar traû nôï. Trong boái caûnh ñoàng noäi teä ngaøy moät maát giaù maïnh, thò tröôøng khoâng muoán naém giöõ ñoàng noäi teä ñaõ aøo aït baùn chuùng vaø thay vaøo ñoù laø naém giöõ ñoàng dollar. Lo ngaïi tröôùc söï maát giaù ñoàng noäi teä, caùc nhaø ñaàu tö baùn thaùo baát ñoäng saûn vaø coå phieáu ñeå chuyeån sang ñoàng dollar

Giaû söû treân thò tröôøng cung ñoàng noäi teä gia taêng NHTW thöïc hieän mua ñoàng noäi teä vaø baùn ngoaïi teä, daãn ñeán cung tieàn teä giaûm vaø laõi suaát taêng leân. Keát quaû thaát nghieäp trong neàn kinh teá gia taêng, ít ra coù theå trong ngaén haïn. Tuy nhieân, thò tröôøng cuõng phaùn ñoaùn ñöôïc raèng, chính phuû nhaïy caûm vôùi vaán ñeà thaát nghieäp vaø do vaäy khoâng theå naøo duy trì chính saùch laõi suaát cao keùo daøi. Ñeán taïi moät thôøi ñieåm naøo ñoù, neáu thò tröôøng phaùt hieän möùc ñoä cam keát cuûa chính phuû ñoái vôùi chính saùch hieän haønh giaûm ñi thì caùc nhaø ñaàu cô baét ñaàu “taán coâng” chính phuû. Cuoäc khuûng hoaûng taøi chính theá heä thöù hai seõ noå ra

Ñieàu naøy ñaõ chaâm ngoøi cho söï giaûm giaù thò tröôøng taøi saûn vaø thò tröôøng chöùng khoaùn. Cuoäc khuûng hoaûng ñaõ xaûy ra.

5. Söï di chuyeån caùc nguoàn voán vaø quaûn lyù nôï nöôùc ngoaøi

6. Caùc ñònh cheá taøi chính quoác teá

Cam keát vaø giaûi ngaân FDI vaø ODA Vieät namTæ USD 199

92000

2001 2002

2003 2004 2005

FDI cam keát 2,264

2,695

3,230 2,963

3,154 4,222 5,814

ODA cam keát

2,1 2,4 2,4 2,5 2,839 2,9 3,44

ODA giaûi ngaân

1,35 1,65 1,5 1,53 1,4 1,65 1,6 Caùn caân thanh toaùn quoác teá cuûa Vieät nam

Trieäu USD 2000

2001 2002

2003 2004 2005

Caùn caân vaõng lai

642 670 -419 -1946

-1700

-2246

Caùn caân voán -526 -476 862 4097 2373 3663

Caùn caân toång theå

115 194 464 2151 679 1417

Kim ngaïch xuaát nhaäp khaåu vaø tyû leä nhaäp sieâu Vieät namNaêm Xuaát

khaåu% taêng

Nhaäp khaåu

% taêng

Nhaäp sieâu % nhaäp sieâu

1999

11541,4

23,3 11742,1 2,1 200,7 1,7

2000

14482,7

25,5 15636,5 33,2 1153,8 8,0

2001

15027,0

3,8 16162,0 3,4 1135,0 7,9

2002

16705,8

11,2 19733,0 21,8 3027,2 18,2

2003

20149,3

20,6 25255,8 27,9 5106,5 25,3

2004

26504,2

31,5 31953,9 26,5 5449,7 20,6

2005

32233,0

21,6 36881,0 15,4 4648,0 14,4

Năm 2006 mưc dư trư la 18 ty USD tương đương vơi 12 tuân nhâp khâu

Khoái löôïng Döï tröõ ngoaïi hoái Vieät nam 2000-2005

2000 2001 2002 2003 2004 2005Döï tröõ ngoaïi hoái Trieäu USD

3030 3387 3692 5620 6314 7730

Döï tröõ ngoaïi hoái theo tuaàn NK

8,9 tuaàn

8,3 7,2 8,9 9,0 10,0

Nguoàn: Vieät nam 2005 Article IV Consultation - IMF

Tæ leä Döï tröõ ngoaïi hoái\ Nôï ngaén haïn 2000 - 2005

Naêm 2000 2001 2002 2003 2004 2005% DTNH Nôï ngaén haïn

256 425 375 555 716 788

Nguoàn: Vieät nam 2005 Article IV Consultation–IMF January 2006

Tæ leä Döï tröõ ngoaïi hoái\ M2 2000 - 2005

Naêm 2000 2001 2002 2003 2004 2005

% DTNH M2

19,7 18,3 17,3 21,4 20,2 20,6

Nguoàn: Vieät nam 2005 Article IV Consultation–IMF January 2006

Nguoàn: Thôøi baùo Kinh teá-Kinh teá Vieät nam vaø Theá giôùi 2005-2006

Chæ tieâu tæ leä döï tröõ ngoaïi hoái\ Nôï ngaén haïn nöôùc ngoaøi

cho bieát khaû naêng thanh toaùn caùc khoaûn nôï ngaén haïn vaø

khaû naêng choáng ñôõ caùc cuoäc taán coâng vaøo thò tröôøng tieàn

teä hoaëc ñeà phoøng vieäc ruùt voán oà aït ra khoûi quoác gia

Tæ giaù VND\USD 2000 - 2005

Naêm 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Tæ giaù VND so vôùi USD

14170 ñ

14806 15273 15514 15745 15798

Nguoàn Taïp chí Ngaân Haøng 12/2006

Löôïng kieàu hoái Vieät nam 2000 - 2005

2000 2001 2002 2003 2004 2005

Qui moâ

USDTrieäu

1757 1820 2100 2700 3200 3800