Upload
others
View
1
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Talouden näkymät –
Vieläkö tuottoja on jäljellä?
Toni Teppala
Nordea Varallisuudenhoito
Marraskuu 2014
Sijoittajan onnenpäivät…
Lähde: ThomsonReuters
11/11/2014
…kriiseistä huolimatta!
Lähde:ThomsonReuters/Nordea
1. Kreikan kriisi
USA:n valtion
toimintojen sulkeminen
Arabikevät
USA:n valtion
toimintojen sulkeminen
ja luottoluokituksen
lasku
Ukrainan kriisi
Eurokriisi kärjistyi –
EKP:n pääjohtajan
lupaus keskuspankin
pelastustoimista Portugalin ja Irlannin
velkakriisi
QE1* päättyi
QE2* päättyi
Kiinan kasvun
hidastuminen
USA:n
presidentinvaalit ja
valtiontaloushuolet
USA:n teollisuuden
luottamuksen lasku loi
taantumapelkoja
Fed:n
setelipainon
lopetuspuheet
Yhdistelmä toiveikkaita
tunnelmia,
keskuspankkipelkoja,
kasvuepäilyjä
Euroopassa ja
Aasiassa, ebolaa jne…
* QE = USA:n keskuspankin setelielvytysohjelma
11/11/2014
Talous ei vahva, mutta vakaampi…
%
Lähde: ThomsonReuters
11/11/2014
…mikä riittää tukemaan tuloksia
Lähde: ThomsonReuters
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012 2016
Maailman osakkeet, osakekohtainen tulos BKT, maailma, nimellinen (sis. IMF:n ennuste)
Indeksi
11/11/2014
Arvostus ei vielä liian kireä
Lähde: ThomsonReuters
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012
P/E-arvostus, maailman osakkeet (oik.) Keskiarvo Viim. 10v. keskiarvo
P/E
11/11/2014
Osakkeiden tuottomahdollisuudet ylivertaisia
Lähde: ThomsonReuters
0
2
4
6
8
10
12
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Yrityslainat, euroalue Osakkeet, tulostuotto Saksan valtionlainat
% korko, tulostuotto
11/11/2014
Tuottoja on vielä jäljellä
1. Talouskasvu tukee tuloksia, eikä arvostus estä
kurssien nousua
2. Parhaat tuottonäkymät osakkeilla ja
riskiyrityslainoilla
3. Hermoilu ei katkaise markkinanousua, mutta
hyvä riskien hallinta ja hajautus sijoitussalkussa
tärkeää!
8 •
Q3-tuloskausi helpotus suhteessa pelkoihin
• Kolmannen neljänneksen tuloskausi pelättyä parempi
sekä Suomessa että maailmalla
• Tulosylityksiä laajalla rintamalla, ohjeistuksennostoja
suuryhtiöiltä (Nokia, Elisa, Neste Oil, Wärtsilä)
• Kommenteissa edelleen Euroopan tahmeus,
kotimarkkinoiden vaikeudet ja Venäjä. Kaupan murros
näkynyt myös Q3:n luvuissa
• Dollarin vahvistumisesta myötätuulta mm. metsäyhtiöille
ja Neste Oilille, rupla heikentynyt edelleen
11/11/2014
Q3/2014-tuloskauden yhteenveto*
Parempi 28 % 53 % 15 %
Linjassa 44 % 25 % 67 %
Heikompi 28 % 22 % 18 %
Liike-
vaihtoNäkymät
Suhteessa
odotuksiin:Tulos
1,20
1,25
1,30
1,35
1,40
1,45
10/11 04/12 10/12 04/13 10/13 04/14
35
40
45
50
55
60
10/11 04/12 10/12 04/13 10/13 04/14
EURUSD, 3 vuotta EURRUB, 3 vuotta
Yllätyksiä
Fortum
Kesko
Neste Oil
Nokia
Ponsse
Sanoma
UPM-Kymmene
Pettymyksiä
Cramo
Konecranes
Metso
Oriola-KD
Pöyry
Stockmann
YIT
Lähde: Bloomberg
Lähde: Bloomberg
Osinkotuotot Helsingin pörssin tukena
Lähde: Bloomberg
• Odotuksia paremmin
sujunut tuloskausi
vahvistanut odotuksia
osinkojen kasvusta
• Ennusteiden mukaan
osingon kasvattajat
selvässä enemmistössä
(lähes 80 %
kasvattamassa viime
keväästä)
• Keskimääräinen
osinkotuotto noin 4 %
• Yli 5 %:n osinkotuottoa
tarjoamassa 19 yhtiötä
Osinkotuotto
2014E, %
Osinko/osak
e 2014E, eur
Osingon
muutos 2013-
14E
Osinko
2013,
eur
Osake-
kurssi, eur,
7.11.2014Nokian Renkaat 6,6 % 1,45 0 % 1,45 22,16
Fortum 5,9 % 1,08 -2 % 1,10 18,12
Ramirent 5,9 % 0,40 9 % 0,37 6,79
TeliaSonera 5,9 % 0,33 -3 % 0,34 5,56
Elisa 5,9 % 1,31 0 % 1,30 22,03
Citycon 5,9 % 0,15 1 % 0,15 2,56
Apetit 5,8 % 0,85 -15 % 1,00 14,74
Nordea 5,7 % 0,57 33 % 0,43 9,93
Aspo 5,7 % 0,42 100 % 0,21 7,33
Aktia Bank 5,4 % 0,52 23 % 0,42 9,52
Talentum 5,4 % 0,06 50 % 0,04 1,12
Kemira 5,3 % 0,54 2 % 0,53 10,24
Lassila & Tikanoja 5,2 % 0,76 52 % 0,50 14,50
Sponda 5,2 % 0,18 2 % 0,18 3,55
Cramo 5,1 % 0,59 -2 % 0,60 11,46
Tikkurila 5,1 % 0,84 4 % 0,80 16,44
Hkscan 5,0 % 0,17 70 % 0,10 3,38
Capman 5,0 % 0,05 13 % 0,04 0,90
Upm-Kymmene 5,0 % 0,63 5 % 0,60 12,71
Sampo 4,9 % 1,84 12 % 1,65 37,91
Tieto 4,8 % 0,97 7 % 0,90 20,16
Kesko 4,8 % 1,45 4 % 1,40 30,45
Orion 4,7 % 1,27 2 % 1,25 26,92
Ilkka-Yhtyma 4,7 % 0,10 0 % 0,10 2,13
YIT 4,7 % 0,25 -34 % 0,38 5,38
Rapala Vmc 4,7 % 0,24 -1 % 0,24 5,11
Stora Enso 4,6 % 0,31 3 % 0,30 6,71
Pkc Group 4,6 % 0,71 2 % 0,70 15,50
Konecranes 4,5 % 1,03 -2 % 1,05 22,83
Ahlstrom 4,3 % 0,30 238 % 0,09 7,08
11/11/2014
Lähde: Bloomberg
Kotimainen osakemallisalkku
11/11/2014
Energia 5 % 3 %
Neste Oil 5 % 3 % 17,6 3,4 %
Perusteollisuus 10 % 14 %
Metsä Board 5 % 1 % 16,1 3,0 %
Outokumpu 5 % 1 % - 0,0 %
Teollisuustuotteet ja -palvelut 30 % 27 %
Caverion 5 % 1 % 22,4 3,3 %
KONE 10 % 10 % 22,3 3,3 %
Lassila & Tikanoja 5 % 0 % 14,1 5,3 %
Metso 5 % 3 % 15,0 4,1 %
PKC Group 5 % 0 % 37,7 4,6 %
Kulutustavarat ja -palvelut 10 % 6 %
Amer Sports 5 % 1 % 18,3 2,8 %
Nokian Renkaat 5 % 2 % 13,5 6,6 %
Päivittäistavarat 5 % 3 %
Kesko B 5 % 1 % 17,8 4,7 %
Terveydenhuolto 0 % 3 %
Rahoitus 15 % 15 %
Sampo 15 % 10 % 13,8 4,9 %
Informaatioteknologia 15 % 12 %
Nokia 10 % 10 % 24,7 2,2 %
Tieto 5 % 1 % 13,0 4,8 %
Tietoliikennepalvelut 5 % 5 %
TeliaSonera 5 % 3 % 13,0 5,9 %
Yhdyskuntapalvelut 5 % 10 %
Fortum 5 % 10 % 16,0 5,9 %
P/E
2014EPaino
Indeksi-
paino Sektori / Yhtiö Osinko-%
Nordea Investment Strategy & Advice tuottaa sijoitussuosituksia Nordean henkilöasiakkaille sekä pienille ja keskisuurille yritysasiakkaille. Sijoitussuositukset
kattavat markkinanäkemyksen, suositukset omaisuuslajijakaumalle ja konkreettiset sijoitussuositukset suomalaisiin, pohjoismaisiin ja ulkomaisiin osakkeisiin,
joukkolainoihin ja vastaavanlaisiin arvopapereihin. Investment Strategy & Advice koostuu seuraavista osa-alueista: Strategic Investment Advice, Equity Advice
ja Fixed Income Advice.
Nordea Investment Strategy & Advice on osa Nordea Pankki Suomi Oyj:tä. Nordea Pankki Suomi Oyj:tä valvoo Finanssivalvonta. Tämä materiaali on laadittu
Nordea Investment Strategy & Advicessa yleiseksi informaatiomateriaaliksi henkilökohtaiseen käyttöön niille sijoittajille, joille Nordea Pankki Suomi Oyj tarjoaa
palveluita. Materiaalissa ei ole otettu huomioon yksittäisen sijoittajan taloudellista tilannetta, sijoituskokemusta, sijoituskohdetta tai riskiprofiilia. Materiaalissa
esitettyjä tietoja ei tule ymmärtää tarjousesitteenä eikä osto- tai myyntisuosituksena. Lukuun ottamatta S&P:n tai muun nimetyn tahon tekemiä kuvauksia,
suosituksia, arviointeja tms. on materiaali laadittu Nordea Investment Strategy & Advicessa yleisesti saatavilla olevien tietojen perusteella. Tietoja pidetään
luotettavina, mutta Nordea Investment Strategy & Advice ei takaa tietojen oikeellisuutta tai täydellisyyttä eikä vastaa mistään vahingosta tai kulusta, joita
tämän materiaalin käytöstä mahdollisesti aiheutuu, vaikka palveluntarjoajalla tai sen edustajalla olisi ollut tieto mahdollisesta materiaalin sisältämästä
virheestä. Nordea Pankki Suomi Oyj, sen tytäryhtiöt, muut Nordea-ryhmään kuuluvat yhtiöt tai näiden yhtiöiden palveluksessa olevat henkilöt voivat omistaa
tässä materiaalissa mainittujen yhtiöiden arvopapereita ja käydä niillä kauppaa sekä tarjota yhtiölle mitä tahansa pankkipalveluja.
Mahdollisten intressiristiriitojen välttämiseksi Nordea Investment Strategy & Advicen sijoitustutkijat ovat sitoutuneet noudattamaan pankin sisäisiä sääntöjä
sisäpiirintiedon käytöstä, julkaisemattoman sijoitustutkimusmateriaalin käsittelemisestä, yhteistyöstä muiden pankin yksiköiden kanssa sekä
henkilökohtaisesta kaupankäynnistä arvopapereilla. Sisäisillä säännöillä varmistamme, ettei sijoitustutkija käytä väärin tai johdata jotakin toista käyttämään
väärin luottamuksellisia tietoja. Sijoitustutkijan palkkaus ei ole sidottu sijoitustoiminnasta saataviin tuottoihin. Materiaalin tekijänoikeus kuuluu Nordea Pankki
Suomi Oyj:lle, Nordea-ryhmään kuuluvalle yhtiölle tai erikseen ilmoitetulle muulle taholle.
Kiitos!
Toni Teppala
Nordea Varallisuudenhoito [email protected]
11/11/2014