UNIVERSIDAD NACIONAL AUTNOMA DE HONDURASFACULTAD DE CIENCIAS ECONMICASPOSTGRADO FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

TAREA INDIVIDUALEJERCICIOS DE ARRENDAMIENTOS CAPITULO 25 DEL LIBRO FINANZAS CORPORATIVAS DE JONATHAN BERK Y PETER DEMARZO

CATEDRTICOMAE. EVASIO AGUSTIN ASENSIO

ASIGNATURAMA-690 ADMINISTRACIN FINANCIERA II

MAESTRANTELIC. JORGE ALBERTO BONILLA CANALES

CIUDAD UNIVERISTARIA, 11 DE ABRIL DE 2014

DESARROLLO DE EJERCICIOSCAPTULO 25

Ejercicio No. 5Su compaa planea arrendar una copiadora de $.50,000. Se estima que la mquina tiene una vida econmica de ocho aos. Suponga que la tasa de descuento apropiada es de 9%, TPA, con capitalizacin mensual. Clasifique como arrendamiento de capital u operativo cada uno de los arrendamientos que siguen, y explique por qu:a. Con opcin a compra a valor justo de mercado a cuatro aos, con pagos de $1150 por mes.b. Con opcin a compra a valor justo de mercado a seis aos, con pagos de mensuales de $790. c. A cinco aos, con opcin a compra a valor justo de mercado, con pagos de $925 por mes.d. Con opcin de compra a valor justo de mercado, a cinco aos, con pagos de $1000 mensuales y una opcin a cancelarlo despus de tres aos con una penalizacin de $9,000. Desarrollo:a. Se calcula el valor presente de los pagos mensuales por arrendamiento al comienzo de ste, con la frmula de la anualidad y tasa de inters mensual de 9%/12 = 0.75% y pagos mensuales de 4x12-1 = 47 despus del pago inicial. As:

Como el valor presente de los pagos del arrendamiento es 15,932.68 / 50,000 = 32% del valor de la copiadora, el arrendamiento puede adquirirse por un precio acordado ms barato que el valor justo de mercado del activo en el momento en que es posible ejercer la opcin; y por ello, se trata de un arrendamiento financiero.b. Se calcula el valor presente de los pagos mensuales por arrendamiento al comienzo de ste, con la frmula de la anualidad y tasa de inters mensual de 9%/12 = 0.75% y pagos mensuales de 6x12-1 = 71 despus del pago inicial. As:

Como el valor presente de los pagos del arrendamiento es 11,256.66 / 50,000 = 23% del valor de la copiadora, el arrendamiento puede adquirirse por un precio acordado ms barato que el valor justo de mercado del activo en el momento en que es posible ejercer la opcin; y por ello, se trata de un arrendamiento financiero.c. Se calcula el valor presente de los pagos mensuales por arrendamiento al comienzo de ste, con la frmula de la anualidad y tasa de inters mensual de 9%/12 = 0.75% y pagos mensuales de 5x12-1 = 59 despus del pago inicial. As:

Como el valor presente de los pagos del arrendamiento es 13,072.39 / 50,000 = 26% del valor de la copiadora, el arrendamiento puede adquirirse por un precio acordado ms barato que el valor justo de mercado del activo en el momento en que es posible ejercer la opcin; y por ello, se trata de un arrendamiento financiero.d. Si el arrendatario est en posibilidad de cancelar el contrato despus de los tres aos entonces el nmero de pagos es de 3x12-1 = 35. Se calcula el valor presente de los pagos mensuales por arrendamiento al comienzo de ste, con la frmula de la anualidad y tasa de inters mensual de 9%/12 = 0.75%.

Esto es solo 13,192.95 / 50,000 = 26% del valor de la copiadora, se cumple la condicin del valor justo de mercado del activo, pero no se cumple ninguna otra condicin para clasificarlo como arrendamiento financiero, se trata de un arrendamiento operativo. Ejercicio No. 7La compaa Riverton Mining planea adquirir o rentar equipo de excavacin con valor de $220,000. Si lo comprara, el equipo se depreciara segn el mtodo de la lnea recta durante cinco aos, despus de lo cual carecera de valor. Si lo arrendara, los pagos mensuales por ao seran de $55,000 por cada uno de los cinco aos del perodo. El costo de pedir prestado de la empresa es de 8%, y su tasa de impuesto es de 35%.a) Si Riverton comprara el equipo, cul sera el monto del prstamo equivalente al arrendamiento?b) Es mejor para la empresa que arriende el equipo o financie su compra con el prstamo equivalente al arrendamiento?Desarrollo

a) El monto del prstamo equivalente al arrendamiento sera de $ 260,432, calculados como sigue:

b) Si se compra el equipo de excavacin y se pide prestado con el uso del prstamo equivalente al arrendamiento, Riverton ahorrara al inicio la cantidad de $ 260,432 - 165,000.00 = $ 95,432 con lo que deja de ser atractivo arrendarla.3

Hoja1VP =1150 x [ (1 + (1/0.075))x((1-(1/1.075^47))]VP =1150 x [ (14.33333333)x(0.966595738)]VP =1150 x 13.8545VP =$.15,932.68

Hoja2

Hoja3

Hoja1VP =790 x [ (1 + (1/0.075))x((1-(1/1.075^71))]VP =790 x [ (14.33333333)x(0.994111576)]VP =790 x 14.24893259VP =$.11,256.66

Hoja2

Hoja3

Hoja1VP =925 x [ (1 + (1/0.075))x((1-(1/1.075^59))]VP =925 x [ (14.33333333)x(0.985975073)]VP =925 x 14.13230938VP =$.13,072.39

Hoja2

Hoja3

Hoja1VP =1000 x [ (1 + (1/0.075))x((1-(1/1.075^35))]VP =1000 x [ (14.33333333)x(0.920438355)]VP =1000 x 13.19294975VP =$.13,192.95

Hoja2

Hoja3

Hoja1VP =1000 x [ (1 + (1/0.075))x((1-(1/1.075^35))]VP =1000 x [ (14.33333333)x(0.920438355)]VP =1000 x 13.19294975VP =$.13,192.95Balance del prstamo =Ao012345Arrendar Vs ComprarBalance del prstamo = 70,400+70,400+70,400+70,400+15,4001FEL del arrendamiento-55,000-55,000-55,000-55,000-55,00001.0521.052^21.052^31.052^41.052^52Menos: FEL de la compra220,000-15,400-15,400-15,400-15,400-15,4003Arrendamiento - Compra165,000-70,400-70,400-70,400-70,400-15,400Balance del prstamo = 70,400+70,400+70,400+70,400+15,4001.0521.1067041.1642526081.22479374361.2884830183

Costo de pedir prstado8% (1-35%) = 5.2%Balance del prstamo = 66,920+63,612+60,468+57,479+11,952

Balance del prstamo = 260,432

Hoja2

Hoja3

Hoja1VP =1000 x [ (1 + (1/0.075))x((1-(1/1.075^35))]VP =1000 x [ (14.33333333)x(0.920438355)]VP =1000 x 13.19294975VP =$.13,192.95Balance del prstamo =Ao012345Arrendar Vs ComprarBalance del prstamo = 70,400+70,400+70,400+70,400+15,4001FEL del arrendamiento-55,000-55,000-55,000-55,000-55,00001.0521.052^21.052^31.052^41.052^52Menos: FEL de la compra220,000-15,400-15,400-15,400-15,400-15,4003Arrendamiento - Compra165,000-70,400-70,400-70,400-70,400-15,400Balance del prstamo = 70,400+70,400+70,400+70,400+15,4001.0521.1067041.1642526081.22479374361.2884830183

Costo de pedir prstado8% (1-35%) = 5.2%Balance del prstamo = 66,920+63,612+60,468+57,479+11,952

Balance del prstamo = 260,432

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