TECKNING AV AKTIER I RABBALSHEDE KRAFT AB (publ) · TECKNING AV AKTIER I RABBALSHEDE KRAFT AB (publ) INBJUDAN TILL Som aktieägare i Rabbalshede Kraft AB kommer du att erhålla teckningsrätter

TECKNING AV AKTIER I RABBALSHEDE KRAFT AB (publ)

INBJUDAN TILL

Som aktieägare i Rabbalshede Kraft AB kommer du att erhålla teckningsrätter. Notera att teckningsrätterna kan ha ett ekonomiskt värde.

För att inte teckningsrätternas värde ska gå förlorat måste innehavaren:

· utnyttja de erhållna teckningsrätterna och teckna nya aktier senast den 12 september 2019.

Observera att aktieägare med förvaltarregistrerade innehav tecknar nya aktier genom respektive förvaltare. Observera även att det är möjligt att anmäla sig för teckning av aktier utan stöd av teckningsrätter.

Distribution av Prospektet och teckning av nya aktier är föremål för begränsningar i vissa jurisdiktionen.

2

RABBALSHEDE KRAFT FÖRETRÄDESEMISSION 2019

Med ”Rabbalshede Kraft” eller ”Bolaget” avses Rabbalshede Kraft AB (publ), org. nr. 556681-4652. Med ”Koncernen” avses Bolaget och dess dotterbo-lag. Med ”Prospektet” avses föreliggande Prospekt. Med ”Erbjudandet” avses erbjudandet till allmänhet-en att teckna nyemitterade aktier enligt villkoren i Prospektet. De siffror som redovisas i detta Prospekt har, i vissa fall, avrundats och därför summerar inte nödvändigtvis tabellerna exakt i Prospektet. Samtli-ga siffror är i svenska kronor (”SEK”) om inte annat anges. Med ”TSEK” avses tusen SEK och ”MSEK” avser miljoner SEK.

UPPRÄTTANDE OCH REGISTRERING AV PROSPEKTProspektet har godkänts av Finansinspektionen som är behörig myndig-het enligt förordningen (EU) 2017/1129. Finansinspektionen godkän-ner detta Prospekt enbart i så måtto att det uppfyller de krav på full-ständighet, begriplighet och konsekvens som anges i förordning (EU) 2017/1129. Detta godkännande bör inte betraktas som något slags stöd för den emittent som avses i detta prospekt. Eminova Fondkommission AB är emissionsinstitut avseende Erbjudandet. Tvist med anledning av innehållet i Prospektet eller därmed sammanhängande rättsförhållan-den ska avgöras av svensk domstol exklusivt. Svensk materiell rätt är exklusivt tillämplig på Prospektet inklusive till Prospektet tillhörande handlingar. Prospektet finns tillgängligt på Bolagets webbplats (www).rabbalshedekraft.se, och på Finansinspektionens hemsida (www).fi.se/sv/vara-register/prospektregistret/. Information på Bolagets webbplats är inte införlivad i Prospektet och utgör inte en del av Prospektet i vida-re mån än vad som framgår av Prospektet.

INFORMATION TILL INVESTERARE Erbjudandet riktar sig inte till personer vars medverkan förutsätter ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder än vad som följer av svensk rätt. Det åligger envar att iaktta sådana begränsningar enligt lagar och regler utanför Sverige. Prospektet får inte distribueras till eller inom land där distributionen eller erbjudandet kräver åtgärd enligt föregående stycke eller strider mot lagar och regler i sådant land. Om sådan distribution ändå sker kan anmälningssedel från sådant land komma att lämnas utan avseende. De aktier som kommer att utges av Rabbalshede Kraft i samband med erbjudandet har inte registrerats och kommer inte att registreras i enlighet med United States Securities Act från 1933 i dess nuvarande lydelse, ej heller i enlighet med någon motsvarande lag i någon delstat i USA, Kanada, Japan, Australien, Hong Kong, Singapore, Nya Zeeland eller Sydafrika. Följaktligen får dessa aktier inte, direkt eller indirekt, utbjudas, försäljas, säljas vidare eller levereras i eller till USA, Kanada, Japan, Australien, Hong Kong, Singapore, Nya Zeeland eller Sydafrika eller till personer med hemvist där eller för sådan persons räkning utan att undantag från registrerings-krav föreligger.

FRAMÅTRIKTADE UTTALANDENProspektet innehåller framåtriktade uttalanden som återspeglar Bola-gets aktuella syn på framtida händelser samt finansiell, operativ och öv-rig utveckling. Även om Bolaget anser att förväntningarna som beskrivs i sådana framtidsinriktade uttalanden är rimliga, finns det ingen garanti för att dessa framtidsinriktade uttalanden förverkligas eller visar sig vara korrekta. Följaktligen bör presumtiva investerare inte lägga otill-börlig vikt vid dessa och andra framtidsinriktade uttalanden.

MARKNADSINFORMATION Prospektet innehåller historisk marknadsinformation och bransch-prognoser. Viss information har inhämtats från flera olika utomstående källor och Bolaget har strävat efter att återge sådan information korrekt i Prospektet. Även om Bolaget anser dessa källor vara tillförlitliga har ingen oberoende verifiering gjorts, varför riktigheten eller fullständig-heten i informationen inte kan garanteras. Såvitt Bolaget känner till och kan försäkra genom jämförelse med annan information som offent-liggjorts av de tredje parter varifrån informationen hämtats, har dock inga uppgifter utelämnats på ett sätt som skulle göra den återgivna informationen felaktig eller missvisande. Vissa siffror i Prospektet har varit föremål för avrundning. Detta medför att vissa tabeller inte synes summera korrekt. Detta är fallet då belopp anges i tusen-eller miljontal och förekommer särskilt i avsnitten Finansiell information i samman-drag, Kommentarer till den finansiella utvecklingen samt Kapitalstruk-tur och annan finansiell information nedan. Förutom när så uttryckli-gen anges har ingen information i Prospektet granskats eller reviderats av Bolagets revisor.

FINANSIELL OCH LEGAL RÅDGIVAREEminova Partners AB är finansiell rådgivare och MAQS Advokatbyrå Göteborg AB är juridisk rådgivare till Bolaget i anledning av Erbju-dandet och har biträtt Bolaget vid upprättandet av detta Prospekt. Då samtliga uppgifter i Prospektet härrör från Bolaget friskriver sig Emi-nova Partners AB och MAQS Advokatbyrå Göteborg AB från allt ansvar i förhållande till befintliga och blivande ägare i Bolaget och avseende andra direkt och indirekta ekonomiska konsekvenser till följd av inves-terings- eller andra beslut som helt eller delvis grundas på uppgifter i detta prospekt. Eminova Fondkommission AB är emissionsinstitut.

VIKTIG INFORMATION TILL INVESTERARE

3


FÖRETRÄDESRÄTT OCH AVSTÄMNINGSDAG

Sista dag för att äga aktien inklusive rätt till deltagande i nyemissio-nen är den 23 augusti 2019 och första dag att äga aktien exklusive rätt till deltagande i nyemissionen är den 26 augusti 2019. Avstäm-ningsdag är den 27 augusti 2019.

En (1) befintlig aktie oavsett aktieslag berättigar till teckning av en 0,1374067 ny aktie av serie B.

TECKNINGSTID

29 augusti–12 september 2019

TECKNINGSKURS

9,50 SEK/aktie. Inget courtage tillkommer.

ANTAL AKTIER INNAN NYEMISSIONEN

160 108 636 aktier, varav 1 000 000 aktier av serie A och 159 108 636 aktier av serie B.

HANDEL MED TECKNINGSRÄTTER OCH BTA

Ingen handel med teckningsrätter eller BTA kommer att ske.

INFORMATION OM AKTIEN

Handelsplats: Alternativa Listan ISIN-kod B-aktien: SE0002475343

ERBJUDANDET I SAMMANDRAG

VISSA DEFINITIONER

Rabbalshede Kraft = Rabbalshede Kraft AB (publ),Bolaget = Rabbalshede Kraft AB (publ),Koncernen = koncernen där Rabbalshede Kraft AB (publ) är moderbolagGreystone= Greystone Managed Investments Inc. (TD Greystone Asset Management

Enheter Energi anges i kilowattimmar (kWh) Megawattimmar(MWh), gigawattimmar (GWh) och terawattimmar (TWh)1 MWh = 1 000 kWh1 GWh = 1 000 000 kWh1 TWh = 1 000 000 000 kWh

Effekt anges i watt1 MW = 1 000 000 W1 GW = 1 000 000 000 WTSEK = 1000 SEKMSEK= 1000 000 SEK

Innehållsförteckning

Sammanfattning 4

Riskfaktorer 10

Inbjudan till teckning av aktier i Rabbalshede Kraft 13

Bakgrund och motiv 14

VD har ordet 15

Villkor och anvisningar 16

Marknaden 18

Verksamheten 23

Att etablera en vindpark 27

Projektportfölj 31

Finansiell information i sammandrag 32

Kommentarer till den finansiella utvecklingen 38

Kapitalstruktur och annan finansiell information 41

Framtida kapitalbehov 42

Styrelsen och ledande befattningshavare 43

Bolagsstyrning 45

Aktiekapital och ägarförhållanden 48

Bolagsordningen för Rabbalshede Kraft (publ) 51

Legala frågor och övrig information 52

Skatteinformation 57

Kompletterande information 58

Ordlista 59

Adresser 61

Extra bolagsstämma emission — 2019-08-20

Delårsrapport januari-juni 2019 — 2019-08-22

Teckningsperiod start — 2019-08-29

Teckningsperiod slut — 2019-09-12

Styrelsemöte tilldelning av aktier — 2019-09-18

Aktier tillgängliga på depåer och VP-konton — 2019-10-15

Delårsrapport januari-september 2019 — 2019-12-21

PRELIMINÄR FINANSIELL KALENDER

4


Inledning och varningar

Värdepappret Rabbalshede Kraft AB serie B aktie

ISIN-nummer: SE0002475343

Identitet och kontaktuppgifter för emittenten

Bolagets registrerade firma är Rabbalshede Kraft AB (publ), organisationsnummer 556681-4652 samt LEI nr 549300H79JDD42NGW571. Rabbalshede Krafts aktie är ej noterad eller listad på någon marknadsplats.

Rabbalshede Kraft AB (publ)

Adress: Marknadsvägen 1 457 55 Rabbalshede Telnr 0525-19700Hemsidan (www.)rabbalshedekraft.se

Behörig myndighet I Sverige är den behöriga myndigheten för godkännande av Prospektet Finansinspektion (FI), vars adress är Brunnsgatan 3, 111 38 Stockholm. FI nås per telefon 08-408 980 00, via mailadressen: [email protected] eller via hemsidan: (www).fi.se.

Dag för godkännande av prospektet 21 augusti 2019

Varningar Denna sammanfattning bör betraktas som en introduktion till Prospektet. Varje beslut om att investera i vär-depapperen bör baseras på en bedömning av hela Prospektet från investerarens sida. Investerare kan förlora hela eller delar av det investerade kapitalet.

I talan som väcks i domstol angående informationen i detta prospekt kan den investerare som är kärande enligt nationell rätt bli tvungen att stå för kostnaderna för översättning av Prospektet innan de rättsliga förfa-randena inleds. Civilrättsligt ansvar kan endast åläggas de personer som lagt fram sammanfattningen, inklusive översättningar därav, men endast om sammanfattningen är vilseledande, felaktig eller oförenlig med de andra delarna av Prospektet eller om den inte, tillsammans med de andra delarna av Prospektet, ger nyckelinformation för att hjälpa investerare när de överväger att investera i sådana värdepapper.

Nyckelinformation om emittenten

Vem är emittent av värdepapperen? i) Hemvist: Tanums kommun, Västra Götalands län, Sverige

Juridiska form: Publikt aktiebolag anslutet till Euroclear Sweden AB. Bolagsformen regleras av aktiebo-lagslagen (2005:551).

LEI-kod: 549300H79JDD42NGW571

Lagstiftning: Bolaget regleras av, och verksamheten bedrivs i enlighet med, aktiebolagslagen (2005:551).

Land för bildning: Bolaget är bildat i Sverige enligt svensk lag.

ii) Beskrivning av emittentens huvudverksamhet

Rabbalshede Kraft projekterar och etablerar landbaserade vindparker som drivs i egen regi, i samarbete med andra aktörer eller till försäljning där Bolaget kan erbjuda operativa tjänster. En bred tillväxtstrategi skapar stordriftsfördelar och gör det möjligt för andra aktörer att få tillgång till egen produktion av förnybar el utan att behöva bygga upp en driftsorganisation. Rabbalshede Kraft avser också att påbörja projektering och etable-ring av solkraft. Sedan Rabbalshede Kraft bildades 2005 har 278 MW vindkraft driftsatts varav 202 MW inom vindparker som ägs i egen regi. Bolaget har även driftsatt en vindpark om 76 MW vilken Bolaget äger 25%. Sammantaget kan Bolaget producera kring en halv terawattimme årligen.Den producerade elen från Bolagets vindparker i drift säljs på den öppna elmarknaden. Försäljningen av el sker i ett samarbete med Axpo Sverige AB och/eller Axpo Nordic AS samt Jämtkraft AB. Hittills har tre miljarder SEK investerats i driftsatta vindparker. En förutsättning för tillväxt är Bolagets kvalitativa projektportfölj som omfattar närmare 281 MW med potential att producera 998,6 GWh el per år. Rabbalshede Kraft skall vara Nordens ledande oberoende utvecklare och operatör av förnybar energi år 2025.

5



Vem är emittent av värdepapperen? iii) Nedan återges sammanfattning av Bolagets aktiebok per 2019-07-31. Antalet aktieägare uppgår till 1054 stycken. Det finns såvitt Bolaget känner till inget direkt eller indirekt ägande som leder till kontroll av Bolaget per dagen för Prospektets utgivande.

Namn/Adress Antal AK A Antal AK B Innehav (%) Röster (%)

MANOR INVESTMENT S.A 347 500 72 882 834 45,74 45,15

SWEDEN HOLDCO RK AB 0 33 264 705 20,78 19,67

ERNST ROSÉN INVEST AB INKLUSIVE FAMILJEN ROSÉN 345 000 16 029 882 10,23 11,52

THOREN JÖNSSON 307 500 5 329 325 3,52 4,97

STIFTELSEN CHALMERS TEKNISKA 0 5 000 000 3,12 2,96

NORDEA INVESTMENT FUNDS 0 4 680 471 2,92 2,77

SEB INVESTMENT MANAGEMENT 0 3 185 730 1,99 1,88

SEB LIFE INTERNATIONAL ASSURANCE 0 3 114 540 1,95 1,84

TIBIA KONSULT AB 0 2 930 000 1,83 1,73

TROGEN KARL-ERLING MED BOLAG OCH NÄRSTÅENDE 0 1 440 517 0,90 0,85

ÖVRIGA 0 11 250 632 7,00 6,70

Totalt 1 000 000 159 108 636 100,00 100,00

Aktieinnehavet omfattar eget, makas/makes/sambo, syskon eller släkt i rakt upp- eller nedstigande led samt juridisk person där personen har ett bestämmande inflytande. Per utgivande dagen för prospektet 20190820 har aktieinnehavet för ovan specificerade ägare inte ändrats sedan 20190731.

iv) Identiteten för de viktigaste administrerande direktörerna:

Bolagets ledning består av: Peter Wesslau, VD, Fredrik Samuelsson, IR, Energy desk, Lars Jakobsson Drift och Underhållsansvarig och Peter Bjelkengren Inköpschef.

v) Revisor:

Vid årsstämman 2019 omvaldes KPMG AB till Bolagets revisor, varvid följande personer utsetts till ansvariga revisorer: Fredrik Waern, f 1971, Auktoriserad revisor och medlem i FAR, verksam vid KPMG AB i Göteborg samt Daniel Haglund, f 1974, Auktoriserad revisor och medlem i FAR, verksam vid KPMG AB i Göteborg. KPMG AB har varit Bolagets revisor sedan 2017. Dessförinnan var Ernst & Young AB revisorer under tiden 2009-2016. Ansvarig revisor var Stefan Kylebäck, Auktoriserad revisor och medlem i FAR, verksam vid Ernst & Young AB i Göteborg.

Finansiell nyckelinformation för emittenten

TSEKHelår 2018

RevideradHelår 2017 Oreviderad

Helår 2017 Reviderad

Helår 2016 Reviderad

Q1 2019 Oreviderad

Q1 2018 Oreviderad

Regelverk K3 K3 IFRS IFRS

Nettoomsättning 331 236 257 274 255 098 248 248 88 291 66 141

Rörelseresultat 75 250 3 081 3 081 44 263 17 386 -273

Årets resultat 19 503 -100 114 -100 114 -102 360 5 565 -10 694

Resultat per aktie, kr 0,12 -0,64 -0,64 -0,81 0,03 -0,07

Koncernens resultaträkning i sammandrag

Koncernens balansräkning i sammandrag

(TSEK)31 dec 2018

Reviderad31 dec 2017 Oreviderad

31 dec 2017 Reviderad


31 mar 2019 Oreviderad


Summa tillgångar 2 309 048 2 201 881 2 201 881 2 355 778 2 320 527 2 197 576

Summa eget kapital 1 320 669 1 295 784 1 295 784 1 074 957 1 326 711 1 286 153

Nettoskuld 778 458 743 471 743 471 1 023 662 603 189 715 796

6



Finansiell nyckelinformation för emittenten

Specifika nyckelrisker för emittenten Huvudsakliga risker relaterade till emittentens verksamhet eller bransch utgörs av:

Marknadsprisrisk

Koncernens intäkter är beroende av de marknadspriser på el, elcertifikat och ursprungsgarantier som råder då vindkraftsproduktion sker. Koncernen kan minska känsligheten för förändringar av marknadspris genom att tillämpa prissäkringar. Koncernen kan prissäkra antingen en fast andel (%) av produktionsvolymen eller en fast volym/effekt (MWh/MW) till ett i förväg fastställt pris. Prissäkringar görs fortlöpande i enlighet med kon-cernens elhandelspolicy men prissäkringar kan trots detta ske vid tidpunkter och till priser som kan komma att påverka resultatet negativt. Genom att prissäkra en fast andel hanteras koncernens volymrisk (definierat som variation i elproduktionen kontra säkrad volym) samt profilrisk (definierad som den kostnad en vindkraftspro-ducent drabbas av som en effekt av att vindkraftsproduktion sker vid tidpunkter som ger upphov till intäkter som i snitt understiger månadsmedel på Nord Pool Spot mot vilket finansiella säkringar regleras). Prissäkring kan hanteras med PPA, baseload och EPA säkringar (fast andel) eller finansiella säkringar (fast volym/effekt).

Med utgångspunkt i den elproduktion som Koncernen hade under första halvåret 2019 samt de genomsnitt-liga priser som erhållits vid försäljning av el, elcertifikat och ursprungsgarantier under denna period, hade Koncernens omsättning minskat med cirka 12 miljoner kronor under detta halvår om det totala priset på el, elcertifikat och ursprungsgarantier hade minskat med 10 procent under detta halvår och under förutsättning att Koncernen inte hade haft några prissäkringar under denna tidsperiod.

Bolaget bedömer nivån på ovan nämnda risk till: Hög

Förändringar av elpris och pris på elcertifikat.

Utvecklingen av priset på el och elcertifikat utgör en av de viktigaste bransch- och marknadsriskerna. Priset på el och elcertifikat varierar och en risk för prisnedgångar uppkommer när Rabbalshede Krafts energiförsäljning inte är prissäkrad. Det finns även en risk att energipriserna blir bestående låga. På kort sikt påverkas elpriset av främst vintertemperaturen i Norden och tillgången på vatten i de nordiska vattenkraftsdammarna. På med-ellång sikt spelar konjunkturen en avgörande roll som prissättare. På lång sikt styrs prisbildningen dessutom av hur stor utbyggnaden av kraftproduktion blir i förhållande till efterfrågan och med vilka kraftslag som utbyggnaden sker. En långsiktigt svag konjunkturutveckling i hela eller delar av världen kommer att medföra svagare efterfrågan på el. Priset för elcertifikat är också beroende av politiska beslut, utbud och efterfrågan. En stor andel förnybar el inom systemets ram leder till en ökad tilldelning av elcertifikat som riskerar leda till ett överskott på elcertifikatmarknaden vilket i sin tur kan leda till ett lägre certifikatpris. En hög elförbrukning medför däremot att kvotpliktiga elleverantörer tvingas köpa fler certifikat vilket kan ha en prishöjande effekt. Den snabba utbyggnaden av förnybar el inom certifikatsystemets ram i förening med en långsiktigt svag kon-junkturutveckling med minskad elförbrukning och därmed minskad efterfrågan på elcertifikat kan därför ha en väsentlig negativ påverkan på Bolagets finansiella ställning och resultat. Om samtliga planerade investeringar i förnyelsebar energi genomförs så kommer antalet producerade certifikat överstiga vad certifikatsystemet var avsett för, dvs det kommer finnas fler certifikat än vad de som producerar kraft kommer behöva använda. Detta kommer sannolikt att ge ett mycket lågt pris på certifikaten.

Efter sommaren 2019 kommer en partiöverskridande grupp ge ett uttalande inför riksdagens beslut om hur certifikatsystemet ska hanteras vilket i sin tur kan ha signifikant påverkan på certifikatpriset. Vidare berörs vindkraftsbranschen av det politiska beslut om elcertifikatsystem som infördes 2003 i syfte att öka produktio-nen av förnybar el på ett kostnadseffektivt sätt. Producenter av el från förnybar energi erhåller ett elcertifikat för varje MWh elektricitet som produceras under de första 15 åren efter att en anläggning tagits i drift och systemet sträcker sig fram till och med 2035. Sedan den 1 januari 2012 har Sverige och Norge en gemensam elcertifikatsmarknad. Inom den gemensamma marknaden är målet att öka elproduktionen med 28,4 TWh från 2012 till och med 2020. Sverige har även som mål att öka den förnybara elproduktionen med ytterligare 18 TWh till 2030. Riksdagen ska under hösten 2019 besluta om hur elcertifikatsystemet ska avslutas. Om Riksda-gen beslutar om ett sådant avslutande skulle det sannolikt medföra att priset på certifikat skulle bli lågt.

Bolaget bedömer ovan nämnda risk till: Hög

Utbyggnad av energikällor

Nuvarande och framtida energikällor kan genom utbyggnad och/eller teknologisk utveckling komma att underminera vindkraftens relativa konkurrensfördelar. Detta är en risk för alla bolag verksamma inom vindkraft. Konsekvensen av denna utbyggnad kan bli att priset på el, elcertifikat och/eller ursprungsgarantier sjunker under de nivåer som anteciperats vilket medför att lönsamhetskalkylen för redan gjorda investeringar i vindparker försämras.


(TSEK)2018-01-01–

2018-12-312017-01-01–

2017-12-312017-01-01–

2017-12-312016-01-01- 2016-12-31

Q 1 2019

Q1 2018


Kassaflöde från den löpande verksamheten 80 975 18 264 18 264 -38 991 47 231 30 011

Kassaflöde från investeringsverksamheten -115 694 -8 478 -8 478 -63 453 128 470 -1 979

Kassaflöde från finansie- rings verksamheten 68 224 -25 932 -25 932 -80 367 1 765 3 657

Periodens kassaflöde 33 505 -16 146 -16 146 -182 811 177 466 31 689

Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag

7



Specifika nyckelrisker för emittenten Leverantörer

För att kunna projektera och uppföra vindparker samt sälja producerad el är Rabbalshede Kraft beroende av att Bolagets leverantörer uppfyller överenskomna krav avseende kvalitet och leveranstid. Felaktiga, försenade eller uteblivna leveranser från Bolagets leverantörer kan innebära förseningar i driftsättande av vindkraftverk, vilket kan påverka Bolagets resultat negativt. Rabbalshede Kraft etablerar vindkraftsanläggningar från ledande tillverkare. Efterfrågan på anläggningar är mycket stor på såväl den svenska som den internationella markna-den. Detta medför ett beroende av tillverkarna för leveranser. Under senare tid har kortare leveranstider note-rats. Det finns en risk att Bolagets leverantörer inte erbjuder korta leveranstider i framtiden. Bolaget har vidare ett ramavtal med en vindkraftsleverantör avseende leverans av sammanlagt sex vindkraftverk i vindkraft-projekt där investeringsbeslut ännu inte har fattats och följaktligen har byggnation ännu inte påbörjats. Om Bolaget skulle bryta kontraktet eller om motparten skulle kräva beställning av återstående vindkraftverk så kan utgiften för Bolaget uppgå till cirka 2,7 miljoner Euro. En för verksamheten väsentlig osäkerhetsfaktor där Bo-laget är beroende av externa parter är leverans av anslutning till kraftnät, vilket är av avgörande betydelse för att kunna ta verken i drift. Uttalanden från Svenska Kraftnät indikerar att nätet inte kommer att hinna byggas ut i erforderlig takt fram till 2020. Det finns en risk att Bolagets externa samarbetsparter i framtiden inte kan ansluta Bolagets vindkraftverk till kraftnät inom, av Bolaget, önskad tidsram. Dessa nätbolag gör emellanåt ändringar i sina kostnadsberäkningar vilket kan påverka Bolagets bedömning av ett specifikt projekt.

Bolaget bedömer nivån på ovan nämnda risk till: Medel

Inköpspriser på vindkraftverk

Priserna på vindkraftverk har sjunkit markant under 2000-talet som en följd av ökad konkurrens mellan glo-bala leverantörer och en gynnsam teknisk utveckling. När priserna sjunker blir det mer attraktivt att investera i vindkraft vilket leder till en större utbyggnad. Konsekvensen av denna utbyggnad kan bli att priset på el, elcertifikat och/eller ursprungsgarantier sjunker under de nivåer som anteciperats vilket medför att lönsam-hetskalkylen för redan gjorda investeringar i vindparker försämras.Bolaget försöker säkra alla investeringskostnader, där priset på vindkraftverken är den största delen, inför byggnation av en vindpark. Det finns dock en risk att beräkningar av investeringskostnader inte stämmer med det faktiska utfallet av priserna. Sedan början av 2019 har Bolaget noterat att priserna på vindkraftverk ökat igen som en följd av högre efterfrågan. Trots detta kvarstår nämnda risk. Bolaget bedömer nivån på ovan nämnda risk till: Medel

Identifiering av projekt och projektutveckling

En stor del av Rabbalshede Krafts verksamhet har bestått i att identifiera lämpliga platser för anläggning av vindkraft och består alltjämt i att säkerställa utvecklingen av existerande projekt i projektportföljen samt utvecklingen av nya vindparker. Bolaget har väletablerade processer för att utveckla och uppskatta lönsamhet i sina vindkraftsprojekt. Det finns dock en risk att de kalkyler och mätningar som utförs inte motsvarar det faktiska utfall som vindkraftverken genererar. Under projektutvecklingen kan det uppkomma konflikter med andra intressen såsom friluftsliv, naturmiljö, kulturmiljö, närboende, militär verksamhet och flygplatsnäring. I dessa fall kan myndigheters tillståndsprövningar eller besvär som anförs över myndighetsbeslut avsevärt fördröja inledandet av planerat anläggande av vindkraft eller helt eller delvis även förhindra den. Det finns en risk att Bolaget inte erhåller tillstånd för samtliga identifierade eller påbörjade projekt. Fördröjningar i projek-tutvecklingsfasen kan även föranledas av problem vid byggnation eller elnätsanslutningar.


Låneavtal

Bolaget har ingått låneavtal med Swedbank AB (publ) och Sparbanken Falkenberg. Det har lämnats långtgå-ende säkerheter till Swedbank. Bland annat är aktierna i Rabbalshede Vind 6 AB och samtliga dess dotterbolag pantsatta. Säkerhetsöverlåtelse har även skett beträffande vindkraftverken. Banken har säkerhet i väsentliga avtal för vindparkerna och därutöver är åtskilliga av Rabbalshede Vind 6 AB och samtliga dess dotterbolags övriga rättigheter och framtida tillgodohavanden pantsatta. För det fall Bolaget inte kan uppfylla väsentliga förpliktelser i låneavtalen, äger bankerna under vissa förutsättningar rätt att ianspråkta ställda säkerheter. Exempelvis skulle ett bestående lågt elpris kunna leda till att Bolaget inte kan uppfylla sina förpliktelser gent-emot bankerna. Avtalen innehåller även begränsningar för Bolaget och/eller dess dotterbolag att inte lämna någon utdelning om vissa förutsättningar är uppfyllda. Bolagets belåningsgrad uppgår normalt till ca 60 % av investeringskostnaden för en vindpark. Med hänsyn till att Bolagets tillgångar i så stor utsträckning finansieras med lån innebär den höga belåningsgraden att Bolaget åtar sig långtgående skyldigheter avseende bland annat amorteringar och räntebetalningar gentemot bankerna. Sådana betalningsförpliktelser kan påverka möjlighe-terna att dela ut vinst till aktieägarna samt leda till att Bolaget hamnar i en ansträngd finansiell situation. Lå-neavtalen för Koncernens vindparker innehåller vissa villkor som brukar benämnas covenanter. Covenanterna är bland annat kopplade till att kassaflödet och intjäningsförmågan ska överstiga vissa nyckeltal. Uppfylls inte dessa covenanter har bankerna rätt att under vissa förutsättningar säga upp lånen.


8


Nyckelinformation om värdepapperen

Värdepapperens viktigaste egenskaper iii) Rättigheter som sammanhänger med värdepapperen A-aktier medför 1 röst per aktie och B-aktier medför 1/10 röst per aktie.Alla aktier i Bolaget har lika rätt till utdelning och det finns inga särskilda rättigheter för Bolagets aktieägare vad gäller utdelning.

För verksamhetsåret 2018 kommer ingen utdelning att lämnas enligt beslut på årsstämman 25 april 2019.

iv) Värdepapperens relativa senioritet i emittentens kapitalstruktur i händelse av insolvens. Bolagets A och B aktier har samma prioritet vid insolvens.

v) Aktiernas överlåtbarhet Det finns inga inskränkningar i rätten att fritt överlåta Bolagets aktier.

vi) Utdelningspolicy Alla aktier i Bolaget har lika rätt till utdelning och det finns inga särskilda rättigheter för Bolagets aktieägare vad gäller utdelning. Styrelsen för Rabbalshede Kraft har fastställt följande utdelningspolicy. När erforderlig vinst och kassaflöde så tillåter, ska det komma aktieägarna tillgodo genom utdelning motsvarande minst 30 % av resultatet efter skatt.Eventuell utdelning beslutas av årsstämma efter förslag från styrelsen. Det finns emellertid inga garantier för att utdelning kommer att föreslås eller beslutas något år.

Var kommer värdepapperen att handlas?

Rabbalshede Krafts aktie är ej noterad eller listad på någon marknadsplats. Viss likviditet i aktien erhålls genom Pepins (”Alternativa”) via Alternativa Listan. På Alternativa Listan kan köpare och säljare följa kursin-formation samt genomföra handel regelbundet. Alternativa är en marknadsplats för handel i onoterade aktier och står sedan 2003 under Finansinspektionens tillsyn.

Bolaget lämnar ekonomiska rapporter varje kvartal för att marknaden ska kunna följa Bolagets utveckling.

Vilka nyckelrisker är specifika för värde-papperen?

Likviditet i aktien

Rabbalshede Krafts aktie är ej noterad eller listad på någon börs eller marknadsplats. I april 2014 beslutade sty-relsen att inleda handel av Bolagets B-aktie på Alternativa aktiemarknaden via Pepins Group AB vilket ersätter handeln via Mäklarlistan. På Alternativa Listan kan köpare och säljare följa kursinformation samt genomföra handel regelbundet. Handel via Alternativa Listan sker regelbundet en gång per månad för att samla och skapa mer likviditet i aktien. Varje handelsperiod består av fyra dagar. Rabbalshede Kraft lämnar ekonomiska rappor-ter varje kvartal för att marknaden ska kunna följa Bolagets utveckling. Handel via Alternativa Listan kan dock medföra hinder för aktieägaren att avyttra aktien vid önskvärd tidpunkt. Likviditeten på Alternativa Listan är relativt låg vilket även får genomslag på försäljningspriset när aktierna omsätts. Under helåret 2018 omsattes totalt 129 910 aktier i Bolaget genom Alternativa Listan, vilket motsvarar cirka 0,08 procent av det totala antalet aktier i Bolaget. Under det första halvåret 2019 omsattes totalt 27 400 aktier i Bolaget genom Alternativa Listan, vilket motsvarar cirka 0,02 procent av det totala antalet aktier i Bolaget.


9


Nyckelinformation om erbjudandet av värdepapper till allmänheten

På vilka villkor och enligt vilken tidsplan kan jag investera i detta värdepapper?

På extra bolagsstämma den 20 augusti 2019 fattades beslut om att emittera aktier med företrädesrätt för befintliga aktieägare i enlighet med villkoren i detta prospekt.

Emissionen medför att aktiekapitalet ökar med maximalt 104 070 615 kronor genom utgivande av maximalt 20 814 123 aktier av serie B.

Sammanlagt uppgår det totala antalet utestående aktier till 160 108 636 envar med ett kvotvärde om 5 SEK. Aktiens teckningskurs uppgår till 9,50 SEK/aktie.Teckningstiden för emissionen är den 29 augusti 2019 t o m den 12 september 2019. Vid full teckning kommer Rabbalshede Kraft AB (publ) att tillföras cirka 197,7 MSEK, före sedvanliga emissionskostnader. Emissionskostnaderna beräknas uppgå till cirka 1 MSEK. Nyemissionen medför vid full teckning att antalet aktier i Bolaget ökar från 160 108 636 aktier till 180 922 759aktier fördelat på 1 000 000 A-aktier och 179 922 759 B-aktier. Erbjudandet motsvarar 11,5 % av kapitalet och 11 % av rösterna. Utspädningseffekten för de aktieägare som väljer att inte delta i nyemissionen uppgår således till 11,5 % av kapitalet.De nyemitterade aktierna medför rätt till utdelning första gången på den avstämningsdag för utdelning som infaller närmast efter det att nyemissionen har registrerats vid Bolagsverket. De nyemitterade aktierna beräk-nas vara registrerade hos Bolagsverket under september 2019.

Kostnader som åläggs investeraren Emittenten ålägger inte investerare några kostnader.

Inget upptagande till handel på reglerad marknad kommer att ske för aktien, teckningsrätter eller BTA. Nyemitterade aktier kommer handlas på Pepins , Alternativa listan .

Varför upprättas detta prospekt? i) Intäkter och kostnader avseende erbjudandet Vid full teckning kommer Rabbalshede Kraft AB (publ) att tillföras cirka 197,7 MSEK, före sedvanliga emissionskostnader. Emissionskostnaderna beräknas uppgå till cirka 1 MSEK.

ii) Motiv och användning av emissionslikvidEmissionslikviden skall främst användas för investeringar i vindkraftverk. Investeringar i vindkraftverk är mycket kapitalintensiva och överstiger förnärvarande vad rörelsen genererar varför finansiering via en emis-sion är nödvändig. Nettoinvesteringen förväntas uppgå till 196,7 MSEK före sedvanliga emissionskostnader.

InvesteringsobjektEget kapital -investering Antal verk MWh MW

1. Vindpark Gärdshyttan 83 5 54 600 17,5

2. Vindpark Sköllunga 52 3 38 000 10,5

3. Vindpark Högen 59 3 37 000 10,5

4. Investering i solkraft 1,5 0,1 0,1

5. Övrigt 1,2

TOTAL 196,7

10


Riskfaktorer

Nedan redogörs för ett antal riskfaktorer som be-döms ha påverkan på Rabbalshede Krafts framtids-utsikter. För varje kategori nämns de, enligt Bolagets bedömning, mest väsentliga riskerna först med beaktande av de negativa effekterna för Bolaget och sannolikheten att riskerna förverkligas. Varje risk betecknas av Bolaget med en uppskattad risknivå (låg/medel/hög) på en kvalitativ skala, samt i vissa fall, även med en specificerad ekonomisk kostnad.

RISKER RELATERADE TILL EMITTENTENS VERKSAMHET OCH BRANSCHEN MarknadsprisriskKoncernens intäkter är beroende av de marknadspriser på el, elcerti-fikat och ursprungsgarantier som råder då vindkraftsproduktion sker. Koncernen kan minska känsligheten för förändringar av marknadspris genom att tillämpa prissäkringar. Koncernen kan prissäkra antingen en fast andel (%) av produktionsvolymen eller en fast volym/effekt (MWh/MW) till ett i förväg fastställt pris. Prissäkringar görs fortlö-pande i enlighet med koncernens elhandelspolicy men prissäkringar kan trots detta ske vid tidpunkter och till priser som kan komma att påverka resultatet negativt. Genom att prissäkra en fast andel hanteras koncernens volymrisk (definierat som variation i elproduktionen kontra säkrad volym) samt profilrisk (definierad som den kostnad en vind-kraftsproducent drabbas av som en effekt av att vindkraftsproduktion sker vid tidpunkter som ger upphov till intäkter som i snitt understiger månadsmedel på Nord Pool Spot mot vilket finansiella säkringar reg-leras). Prissäkring kan hanteras med PPA, baseload och EPA säkringar (fast andel) eller finansiella säkringar (fast volym/effekt). Med utgångspunkt i den elproduktion som Koncernen hade under första halvåret 2019 samt de genomsnittliga priser som erhållits vid för-säljning av el, elcertifikat och ursprungsgarantier under denna period, hade Koncernens omsättning minskat med cirka 12 miljoner kronor under detta halvår om det totala priset på el, elcertifikat och ursprungs-garantier hade minskat med 10 procent under detta halvår och under förutsättning att Koncernen inte hade haft några prissäkringar under denna tidsperiod.


Förändringar av elpris och pris på elcertifikat.Utvecklingen av priset på el och elcertifikat utgör en av de viktigaste bransch- och marknadsriskerna. Priset på el och elcertifikat varierar och en risk för prisnedgångar uppkommer när Rabbalshede Krafts energi-försäljning inte är prissäkrad. Det finns även en risk att energipriserna blir bestående låga. På kort sikt påverkas elpriset av främst vintertem-peraturen i Norden och tillgången på vatten i de nordiska vattenkrafts-dammarna. På medellång sikt spelar konjunkturen en avgörande roll som prissättare. På lång sikt styrs prisbildningen dessutom av hur stor utbyggnaden av kraftproduktion blir i förhållande till efterfrågan och med vilka kraftslag som utbyggnaden sker. En långsiktigt svag konjunk-turutveckling i hela eller delar av världen kommer att medföra svagare efterfrågan på el. Priset för elcertifikat är också beroende av politiska beslut, utbud och efterfrågan. En stor andel förnybar el inom systemets ram leder till en ökad tilldelning av elcertifikat som riskerar leda till ett överskott på elcertifikatmarknaden vilket i sin tur kan leda till ett lägre certifikatpris. En hög elförbrukning medför däremot att kvotpliktiga elleverantörer tvingas köpa fler certifikat vilket kan ha en prishöjande effekt. Den snabba utbyggnaden av förnybar el inom certifikatsystemets ram i förening med en långsiktigt svag konjunkturutveckling med mins-kad elförbrukning och därmed minskad efterfrågan på elcertifikat kan

därför ha en väsentlig negativ påverkan på Bolagets finansiella ställning och resultat. Om samtliga planerade investeringar i förnyelsebar energi genomförs så kommer antalet producerade certifikat överstiga vad certifikatsystemet var avsett för, dvs det kommer finnas fler certifikat än vad de som producerar kraft kommer behöva använda. Detta kommer sannolikt att ge ett mycket lågt pris på certifikaten. Efter sommaren 2019 kommer en partiöverskridande grupp ge ett ut-talande inför riksdagens beslut om hur certifikatsystemet ska hanteras vilket i sin tur kan ha signifikant påverkan på certifikatpriset. Vidare berörs vindkraftsbranschen av det politiska beslut om elcertifikatsystem som infördes 2003 i syfte att öka produktionen av förnybar el på ett kostnadseffektivt sätt. Producenter av el från förnybar energi erhåller ett elcertifikat för varje MWh elektricitet som produceras under de första 15 åren efter att en anläggning tagits i drift och systemet sträcker sig fram till och med 2035. Sedan den 1 januari 2012 har Sverige och Norge en gemensam elcertifikatsmarknad. Inom den gemensamma marknaden är målet att öka elproduktionen med 28,4 TWh från 2012 till och med 2020. Sverige har även som mål att öka den förnybara elproduktionen med ytterligare 18 TWh till 2030. Riksdagen ska under hösten 2019 besluta om hur elcertifikatsystemet ska avslutas. Om Riks-dagen beslutar om ett sådant avslutande skulle det sannolikt medföra att priset på certifikat skulle bli lågt.

Bolaget bedömer ovan nämnda risk till: Hög

Utbyggnad av energikällor Nuvarande och framtida energikällor kan genom utbyggnad och/eller teknologisk utveckling komma att underminera vindkraftens relativa konkurrensfördelar. Detta är en risk för alla bolag verksamma inom vindkraft. Konsekvensen av denna utbyggnad kan bli att priset på el, elcertifikat och/eller ursprungsgarantier sjunker under de nivåer som anteciperats vilket medför att lönsamhetskalkylen för redan gjorda investeringar i vindparker försämras.


LeverantörerFör att kunna projektera och uppföra vindparker samt sälja producerad el är Rabbalshede Kraft beroende av att Bolagets leverantörer uppfyller överenskomna krav avseende kvalitet och leveranstid. Felaktiga, förse-nade eller uteblivna leveranser från Bolagets leverantörer kan innebära förseningar i driftsättande av vindkraftverk, vilket kan påverka Bolagets resultat negativt. Rabbalshede Kraft etablerar vindkraftsanläggningar från ledande tillverkare. Efterfrågan på anläggningar är mycket stor på såväl den svenska som den internationella marknaden. Detta medför ett beroende av tillverkarna för leveranser. Under senare tid har kortare leveranstider noterats. Det finns en risk att Bolagets leverantörer inte erbjuder korta leveranstider i framtiden. Bolaget har vidare ett ramavtal med en vindkraftsleverantör avseende leverans av sammanlagt sex vindkraftverk i vindkraftprojekt där investeringsbeslut ännu inte har fattats och följaktligen har byggnation ännu inte påbörjats. Om Bolaget skulle bryta kontraktet eller om motparten skulle kräva beställning av återstående vindkraftverk så kan utgiften för Bolaget uppgå till cirka 2,7 miljoner Euro. En för verksamheten väsentlig osäkerhetsfaktor där Bolaget är beroende av externa parter är leverans av anslutning till kraftnät, vilket är av avgörande betydelse för att kunna ta verken i drift. Uttalanden från Svenska Kraftnät indikerar att nätet inte kommer att hinna byggas ut i erforderlig takt fram till 2020. Det finns en risk att Bolagets externa samarbetsparter i framtiden inte kan ansluta Bolagets vindkraftverk till kraftnät inom, av Bolaget, önskad tidsram. Dessa nätbolag gör emellanåt ändringar i sina kostnadsberäkningar vilket kan påverka Bolagets bedömning av ett specifikt projekt.


11


Inköpspriser på vindkraftverkPriserna på vindkraftverk har sjunkit markant under 2000-talet som en följd av ökad konkurrens mellan globala leverantörer och en gynnsam teknisk utveckling. När priserna sjunker blir det mer attraktivt att investera i vindkraft vilket leder till en större utbyggnad. Konsekven-sen av denna utbyggnad kan bli att priset på el, elcertifikat och/eller ursprungsgarantier sjunker under de nivåer som anteciperats vilket medför att lönsamhetskalkylen för redan gjorda investeringar i vindpar-ker försämras.

Bolaget försöker säkra alla investeringskostnader, där priset på vindkraftverken är den största delen, inför byggnation av en vindpark. Det finns dock en risk att beräkningar av investeringskostnader inte stämmer med det faktiska utfallet av priserna. Sedan början av 2019 har Bolaget noterat att priserna på vindkraftverk ökat igen som en följd av högre efterfrågan. Trots detta kvarstår nämnda risk.


Identifiering av projekt och projektutvecklingEn stor del av Rabbalshede Krafts verksamhet har bestått i att identifie-ra lämpliga platser för anläggning av vindkraft och består alltjämt i att säkerställa utvecklingen av existerande projekt i projektportföljen samt utvecklingen av nya vindparker. Bolaget har väletablerade processer för att utveckla och uppskatta lönsamhet i sina vindkraftsprojekt. Det finns dock en risk att de kalkyler och mätningar som utförs inte motsvarar det faktiska utfall som vindkraftverken genererar. Under projektutveckling-en kan det uppkomma konflikter med andra intressen såsom friluftsliv, naturmiljö, kulturmiljö, närboende, militär verksamhet och flygplatsnä-ring. I dessa fall kan myndigheters tillståndsprövningar eller besvär som anförs över myndighetsbeslut avsevärt fördröja inledandet av planerat anläggande av vindkraft eller helt eller delvis även förhindra den. Det finns en risk att Bolaget inte erhåller tillstånd för samtliga identifierade eller påbörjade projekt. Fördröjningar i projektutvecklingsfasen kan även föranledas av problem vid byggnation eller elnätsanslutningar.


Variation i produktionsvolymBolagets intäkter är direkt beroende av den produktionsvolym som vindkraftverken genererar. Härvid är vindstyrkan och vindens densitet av avgörande betydelse. Avvikelser i elproduktionen från ett genom-snittligt år (normalår) kan under vissa perioder vara mycket stora, vilket påverkar intäkter och resultat ett enskilt kvartal eller år. Med utgångspunkt i ett genomsnittspris om 395 kronor per MWh vid försäljning av el och elcertifikat, hade Koncernens resultat minskat med cirka 20 miljoner kronor på helåret om produktionsvolymen hade minskat med 10 procent jämfört med de nivåer som anteciperats under helåret och under förutsättning att Koncernen inte hade haft några prissäkringar under denna tidsperiod.

Bolaget bedömer nivån på ovan nämnda risk till: Låg

Terminskontrakt/PPA/EPARabbalshede Kraft säkrar priset på el och elcertifikat för delar av den beräknade produktionen med hjälp av terminskontrakt, PPA baseload och EPA enligt en fastlagd prissäkringspolicy. För de fall produktionen, till exempel till följd av ett oplanerat driftsavbrott eller sämre vindför-hållanden under en tid, blir lägre än den andel Bolaget sålt på termin kan Bolaget behöva köpa in motsvarande produktion till rådande spot-priser. Om spotpriset på el eller elcertifikat vid avtalad leveranstidpunkt överstiger den prisnivå som terminskontrakten tecknats på kommer avvecklingen av terminskontraktet innebära kostnader för Bolaget.


RISKER RELATERADE TILL EMITTENTENS FINANSIELLA SITUATIONLåneavtalBolaget har ingått låneavtal med Swedbank AB (publ) och Sparbanken Falkenberg. Det har lämnats långtgående säkerheter till Swedbank. Bland annat är aktierna i Rabbalshede Vind 6 AB och samtliga dess dotterbolag pantsatta. Säkerhetsöverlåtelse har även skett beträffande vindkraftverken. Banken har säkerhet i väsentliga avtal för vindparker-na och därutöver är åtskilliga av Rabbalshede Vind 6 AB och samtliga dess dotterbolags övriga rättigheter och framtida tillgodohavanden pantsatta.För det fall Bolaget inte kan uppfylla väsentliga förpliktelser i låneavta-len, äger bankerna under vissa förutsättningar rätt att ianspråkta ställda säkerheter. Exempelvis skulle ett bestående lågt elpris kunna leda till att Bolaget inte kan uppfylla sina förpliktelser gentemot bankerna. Avtalen innehåller även begränsningar för Bolaget och/eller dess dotterbolag att inte lämna någon utdelning om vissa förutsättningar är uppfyllda. Bolagets belåningsgrad uppgår normalt till ca 60 % av investeringskost-naden för en vindpark. Med hänsyn till att Bolagets tillgångar i så stor utsträckning finansieras med lån innebär den höga belåningsgraden att Bolaget åtar sig långtgående skyldigheter avseende bland annat amor-teringar och räntebetalningar gentemot bankerna. Sådana betalnings-förpliktelser kan påverka möjligheterna att dela ut vinst till aktieägarna samt leda till att Bolaget hamnar i en ansträngd finansiell situation. Låneavtalen för Koncernens vindparker innehåller vissa villkor som brukar benämnas covenanter. Covenanterna är bland annat kopplade till att kassaflödet och intjäningsförmågan ska överstiga vissa nyckeltal. Uppfylls inte dessa covenanter har bankerna rätt att under vissa förut-sättningar säga upp lånen.


KreditriskKreditrisk definieras som risken att Rabbalshede Krafts finansiella motparter inte kan uppfylla sina finansiella åtaganden mot Rabbals-hede Kraft. Mot bakgrund av att försäljningen till Nord Pool sker via elhandelsaktören Axpo Sverige ABs och/eller Axpo Nordic AS konto samt Jämtkraft AB, föreligger risk i förhållande till Axpos/Jämtkrafts förmåga att erlägga betalning till Bolaget. Kreditrisk föreligger även när elhandelsaktören erbjuder prissäkring i form av fastpriskontrakt på andel av vindkraftsproduktionen (PPA samt baseload för el och EPA för elcertifikat). När Bolaget träffar avtal med vindkraftsleverantörer avseende leverans av vindkraftverk är Bolaget skyldigt att erlägga betydande belopp i för-skott till tillverkarna av vindkraftverken, alternativt utfärda bankgaran-tier för sådana betalningar. Beträffande förskotten till vissa leverantörer erhåller Bolaget bankgaranti eller andra säkerheter från leverantö-ren medan affären i andra fall bygger på en tillfredsställande rating avseende leverantörens kreditvärdighet. Det finns trots den erhållna säkerheten risk att Rabbalshede Krafts motparter inte kan fullgöra sina finansiella åtaganden gentemot Bolaget.


ValutariskRabbalshede Krafts inköp av vindkraftverk görs i stor utsträckning i Euro. Valutakursförändringar mot den svenska kronan kan därför påverka Bolagets resultat. Det finns även en risk att verkliga värden och kassaflöden avseende finansiella instrument kan fluktuera när värdet på främmande valutor förändras. Även om Bolagets upplåning sker i lokal valuta, samt att kontrakterade eller prognostiserade valutaflöden kurs-säkras, finns en risk för förluster till följd av variationer i valutakurser. Om Bolaget skulle ha gjort en beställning av tio nya vindkraftverk i Euro och att vindkraftverken ska delbetalas under en byggnationstid om 18 månader samt att inköpet är helt lånefinansierat i SEK till en ränta om fyra procent, försämras investeringskostnaden med 26,5 miljoner kro-nor om svenska kronan försvagas med tio procent mot euron.


12


AKTIERELATERADE RISKER Likviditet i aktienRabbalshede Krafts aktie är ej noterad eller listad på någon börs eller marknadsplats. I april 2014 beslutade styrelsen att inleda handel av Bo-lagets B-aktie på Alternativa aktiemarknaden via Pepins Group AB vil-ket ersätter handeln via Mäklarlistan. På Alternativa Listan kan köpare och säljare följa kursinformation samt genomföra handel regelbundet. Handel via Alternativa Listan sker regelbundet en gång per månad för att samla och skapa mer likviditet i aktien. Varje handelsperiod består av fyra dagar. Rabbalshede Kraft lämnar ekonomiska rapporter varje kvartal för att marknaden ska kunna följa Bolagets utveckling. Handel via Alternativa Listan kan dock medföra hinder för aktieägaren att av-yttra aktien vid önskvärd tidpunkt. Likviditeten på Alternativa Listan är relativt låg vilket även får genomslag på försäljningspriset när aktierna omsätts. Under helåret 2018 omsattes totalt 129 910 aktier i Bolaget genom Alternativa Listan, vilket motsvarar cirka 0,08 procent av det totala antalet aktier i Bolaget. Under det första halvåret 2019 omsattes totalt 27 400 aktier i Bolaget genom Alternativa Listan, vilket motsvarar cirka 0,02 procent av det totala antalet aktier i Bolaget.


Ägare med betydande inflytandeDet finns ett aktieägaravtal som är ingånget mellan ett par av de största aktieägarna som tecknades i samband med att Sweden Holdco RK AB (Greystone) blev aktieägare i Bolaget år 2017. Rabbalshede Kraft sak-nar kännedom om innehållet i detta aktieägaravtal. Det finns även ett aktieägaravtal som är ingånget mellan några av de större aktieägarna i Bolaget som tecknades i samband med att Manor Investment SA blev aktieägare år 2013. Det sistnämnda aktieägaravtalet reglerar primärt frågor kring bolagsstyrning. Några andra avtal mellan aktieägare kän-ner styrelsen inte till. Det ska noteras att Manor Investment SA innehar 45,15% av rösterna i Rabbalshede Kraft AB samt Greystone 19,67%. Genom sin majoritetspost kontrollerar Manor Investment SA och Greystone de allra flesta beslut som fattas vid en bolagsstämma.


13


Inbjudan till teckning av aktier i Rabbalshede Kraft

På extra bolagsstämma den 20 augusti 2019 fattades beslut om att emittera aktier med företrädesrätt för befintliga aktieägare i enlighet med villkoren i detta prospekt. Emissionen medför att aktiekapitalet ökar med maximalt 104 070 615 kronor

genom utgivande av maximalt 20 814 123 aktier av serie B.

Teckningstiden för emissionen är den 29 augusti 2019 t.o.m den 12 september 2019. Vid full teckning kommer Rabbalshede Kraft AB (publ) att tillföras cirka 197,7 MSEK, före sedvanliga emissionskostnader. Emissionskostnaderna beräknas uppgå till cirka 1 MSEK. Nyemissionen

medför vid full teckning att antalet aktier i Bolaget ökar från 160 108 636 aktier till 180 922 759 aktier fördelat på 1 000 000 A-aktier och 179 922 759 B-aktier. Erbjudandet motsvarar 11,5% av

kapitalet och 11% av rösterna. Utspädningseffekten för de aktieägare som väljer att inte delta i nyemissionen uppgår således till 11,5% av kapitalet vid fulltecknat erbjudande. Per dagen för den senaste balansräkningen (2019-03-31) före Erbjudandet uppgick netto-

tillgångsvärdet till 8,3 SEK per aktie. De nya aktierna emitteras till en kurs om 9,5 SEK per aktie.

De nyemitterade aktierna medför rätt till utdelning första gången på den avstämningsdag för utdelning som infaller närmast efter det att nyemissionen har registrerats vid Bolagsverket.

De nyemitterade aktierna beräknas vara registrerade hos Bolagsverket under september 2019.

ANSVARSFÖRSÄKRANStyrelsen för Rabbalshede Kraft AB (publ) är ansvarig för innehållet i Prospektet.

Enligt styrelsens kännedom, överensstämmer den information som ges i Prospektet med sak- förhållandena, och ingen uppgift som sannolikt skulle kunna påverka dess innebörd har utelämnats. I de fall informationen har anskaffats från en tredje part har informationen

återgivits korrekt och, såvitt styrelsen känner till och kan utröna genom jämförelse med annan information som offentliggjorts av berörd tredje part, inga sakuppgifter utelämnats på ett sätt

som skulle göra den återgivna informationen felaktig eller vilseledande. Information om ledamö-terna återfinns i sektionen ”Styrelse, ledande befattningshavare och revisorer".

Rabbalshede den 21 augusti 2019


14


Bakgrund och motiv

Rabbalshede Kraft projekterar och etablerar landbaserade vindparker som drivs i egen regi, i samarbete med andra aktörer eller till försälj-ning där Bolaget kan erbjuda operativa tjänster. En bred tillväxtstrategi skapar stordriftsfördelar och gör det möjligt för andra aktörer att få tillgång till egen produktion av förnybar el utan att behöva bygga upp en driftsorganisation. Rabbalshede Kraft avser också att påbörja projekte-ring och etablering av solkraft.

Sedan Rabbalshede Kraft bildades 2005 har 278 MW vindkraft drift-satts varav 202 MW inom vindparker som ägs i egen regi. Bolaget har även driftsatt en vindpark om 76 MW vilken Bolaget äger 25 %. Sam-mantaget kan Bolaget producera kring en halv terawattimme årligen.

Den producerade elen från Bolagets vindparker i drift säljs på den öppna elmarknaden. Försäljningen av el sker i ett samarbete med Axpo Sverige AB och/eller Axpo Nordic AS samt Jämtkraft AB.

Hittills har tre miljarder SEK investerats i driftsatta vindparker. En förutsättning för tillväxt är Bolagets kvalitativa projektportfölj som om-fattar närmare 281 MW med potential att producera 998,6 GWh el per år. Rabbalshede Kraft skall vara Nordens ledande oberoende utvecklare och operatör av förnybar energi år 2025.

Bolaget syfte med emissionen är att erhålla medel för att kunna realise-ra investeringar enligt nedan rangordnade efter Bolagets prioritering. Emissionslikviden skall främst användas för investeringar i vindkraft-verk. Investeringar i vindkraftverk är mycket kapitalintensiva och överstiger för närvarande vad rörelsen genererar varför finansiering via en emission är nödvändig. Nettoinvesteringen förväntas uppgå till 196,7 MSEK före sedvanliga emissionskostnader.

Genom erbjudandet kommer Bolaget att tillföras cirka 197,7 MSEK (Ett hundranittiosjumiljonersjuhundratusen kronor) före sedvanliga emissionskostnader.

Rabbalshede den 21 augusti 2019


STYRELSEN

Stine Rolstad Brenna Annika Ahl Åkesson Jeffrey Mouland

(Styrelseordförande)

Nicolo Napolitano Frédéric de Stexhe

InvesteringsobjektEget kapital

-investering Antal verk MWh MW

1. Vindpark Gärdshyttan 83 5 54 600 17,5

2. Vindpark Sköllunga 52 3 38 000 10,5

3. Vindpark Högen 59 3 37 000 10,5

4. Investering i solkraft 1,5 0,1 0,1

5. Övrigt 1,2

TOTAL 196,7

15


VD har ordet

Rabbalshede Kraft hade en mycket positiv utveckling under 2018 och fortsätter

arbetet enligt den tidigare antagna strategin och tillväxtplanen från hösten 2017.

Under 2019 har det hittills fattats investeringsbeslut för en ny vindpark och ytterli-

gare investeringar om sammanlagt cirka 450 MSEK ligger framför oss. Byggnatio-

nerna finansieras delvis av lån, men kräver också eget kapital. Rabbalshede Kraft AB

genererar idag ett bra kassaflöde, men inte så pass mycket att det täcker behovet vid

dessa investeringar. Därav behovet att ta in nytt kapital.

Enligt vår uppfattning finns det ett stort intresse på marknaden för investeringar i

infrastruktur och förnybar energi. Det ställs dock höga krav på kvalitet och effek-

tivitet, vilket medför stora möjligheter för de mest effektiva aktörerna. Rabbalshe-

de Kraft har erfarenhet av att bygga långsiktigt hållbara parker som kan leverera

stabila resultat. Vi vet hur man arbetar proaktivt och professionellt för att förlänga

vindkraftverkens tekniska och ekonomiska livslängd för att få det bästa utbytet av

förnyelsebar energi från våra och våra kunders vindkraftverk. Därför ser vi detta

som en bra tid att investera och stärka Bolagets position ytterligare.

Vindkraftsprojekten som vi nu ser möjlighet att realisera ligger geografiskt nära

Bolagets egna driftsatta vindkraftverk och vindparker som vi förvaltar åt andra. Det

är i områden med väl etablerad infrastruktur, bra vindförhållanden och efterfrågan

på el. Bolaget är bland de branschledande när det gäller turbinernas tillgänglighet

på denna typ av vindkraftsportfölj. Vi ser genom dessa projekt stora möjligheter för

Rabbalshede Kraft att växa och skapa värde för sina aktieägare.

Peter Wesslau, VD

Pete

r W

essl

au, V

D

16


Villkor och anvisningar

Företrädesrätt till teckning

De som på avstämningsdagen den 27 augusti 2019 är registrerade som aktieägare ska äga företrädesrätt att teckna nya aktier i förhållande till det antal aktier de äger, varvid 100 befintliga aktier, oavsett aktieslag, berättigar till teckning av 13 nya aktier av serie B. B-aktierna har ISIN-kod SE0002475343.

Teckningsrätter

Rätt att teckna sig för aktier ska med företrädesrätt tillkomma Bolagets aktieägare, varvid 13 teckningsrätter ska erhållas för en (1) befintlig aktie. 100 teckningsrätter berättigar till teckning av en (1) ny aktie av serie B.

Teckningskurs

De nya aktierna emitteras till en kurs om 9,50 SEK per aktie. Ing-et courtage tillkommer. Teckningskursen har beräknats utifrån en värdering av framtida diskonterade kassaflöden (enligt Diskonterade Kassaflödes Modellen,; eng DCF). Styrelsen har ansvarat för beräkning-en av teckningskursen. Bolagets diskonterade framtida kassaflöden har tagits fram baserat på ett flertal antaganden: Kassaflöden har definierats som: Rörelseresultat x (1-skattesatsen) + avskrivningar (materiella och immateriella) - förändringar i rörelsekapital under året – investeringar). Avkastningskravet på eget kapital har satts utifrån ägarnas avkastnings-krav. Avkastningskravet på lån har satts utifrån riskfriaräntan med tillägg för marknadsmässig räntemarginal. Andel av investeringen som har finansierats med lån har satts till 60%. Reinvesteringar har satts till noll SEK. Ekonomisk livslängd för en vindkraftspark har satts till 25 år. Framtida elpris har utformats med stöd av priskurva från extern part.Den senaste emissionen i Bolaget var i februari 2017. Teckningskursen var då 8,50 SEK per aktie. Emissionen riktades till Sweden Holdco RK AB med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt. Emissionen 2017 skedde till ett bedömt marknadspris, eftersom Sweden Holdco RK AB inte tidigare var aktieägare i Bolaget, och har varit vägledande vid fast-ställandet av teckningskursen i förevarande emission.

Avstämningsdag

Avstämningsdag hos Euroclear för fastställande av vilka som ska erhålla teckningsrätter är den 27 augusti 2019. Sista dag att äga aktien inklu-sive rätt till deltagande i nyemissionen är den 23 augusti 2019. Första dag att äga aktien exklusive rätt till deltagande i nyemissionen är den 26 augusti 2019.

Teckningstid

Teckning av nya aktier ska ske under tiden från och med den 29 augusti – 12 september 2019.

Observera att ej utnyttjade teckningsrätter blir ogiltiga efter tecknings- tidens utgång och därmed förlorar sitt eventuella värde. Outnyttjade teckningsrätter kommer att avregistreras från respektive aktieägares VP-konto utan avisering från Euroclear.

Styrelsen för Rabbalshede förbehåller sig rätten att förlänga den tid under vilken teckning och betalning kan ske. Sådan förlängning kom- municeras genom pressmeddelande som läggs upp på Bolagets hemsida senast sista dagen i teckningsperioden.

Handel med teckningsrätter och BTA

Ingen handel med teckningsrätter eller BTA kommer att ske eftersom emissionskursen är väsentligen högre än den officiella aktiekursen på Pepins alternativa lista.

Erhållna teckningsrätter måste användas för teckning av aktier senast den 12 september 2019 för att inte förfalla värdelösa. Den aktieägare som inte använder erhållna teckningsrätter för teckning av aktier kom-mer att få vidkännas utspädning av sitt innehav.

Information från Euroclear till direktregistrerade aktieägare

De aktieägare eller företrädare för aktieägare som på ovan nämnd avstämningsdag är registrerade i den av Euroclear, för Bolagets räk- ning förda aktieboken, erhåller förtryckt emissionsredovisning med vidhängande inbetalningsavi från Euroclear, särskild anmälningssedel samt en anmälningssedel för teckning utan stöd av teckningsrätter. På den förtryckta emissions- redovisningen framgår bland annat antalet erhållna teckningsrätter och det hela antalet aktier som kan tecknas. Den som är upptagen i den, i anslutning till aktieboken, särskilt förda förteckningen över panthavare med flera, erhåller inte någon emissions-redovisning utan underrättas separat. VP-avi som redovisar registre-ringen av teckningsrätter på aktieägares VP-konto utsändes inte.

Förvaltarregistrerade aktieägare

Aktieägare vars innehav av aktier i Rabbalshede Kraft är förvaltarregist- rerade hos bank eller annan förvaltare erhåller inget utskick. Teckning och betalning ska då istället ske i enlighet med anvisningar från respektive förvaltare.

Teckning med stöd av företrädesrätt

Teckning av aktier med stöd av teckningsrätter sker genom kontantbetalning. Observera att det kan ta upp till tre bankdagar för betalningen att nå mottagarkontot. Teckning och betalning ska ske i enlighet med något av nedanstående två alternativ.

1. Förtryckt inbetalningsavi från EuroclearI det fall samtliga på avstämningsdagen erhållna teckningsrätter utnyttjas för teckning av aktier ska den förtryckta inbetalningsavin från Euroclear användas som underlag för anmälan om teckning genom betalning. Den särskilda anmälningssedeln ska därmed inte användas. Inga tillägg eller ändringar får göras i den på inbetalningsavin förtryckta texten. Anmälan är bindande.

2. Särskild anmälningssedelI det fall ett annat antal teckningsrätter utnyttjas än vad som framgår av den förtryckta inbetalningsavin från Euroclear ska ”Särskild anmälningssedel” användas. Anmälan om teckning genom betalning ska ske i enlighet med de instruktioner som anges på den särskilda anmälningssedeln. Den förtryckta inbetalningsavin från Euroclear ska därmed inte användas. Särskild anmälningssedel kan beställas från Eminova Fondkommission AB via telefon eller e-post. Särskild anmälningssedel ska vara Eminova Fondkommission AB tillhanda senast kl. 15.00 den 12 september 2019. Eventuell anmälningssedel som sänds med post bör därför avsändas i god tid före sista teck-ningsdagen. Endast en anmälningssedel per person eller juridisk person kommer att beaktas. I det fall fler än en anmälningssedel insändes kommer enbart den först inkomna att beaktas. Ofullständig eller felaktigt ifylld särskild anmälningssedel kan komma att lämnas utan avseende. Anmälan är bindande.

IFYLLD SÄRSKILD ANMÄLNINGSSEDEL SKICKAS TILL:

Eminova Fondkommission ABÄrende: Rabbalshede Kraft Biblioteksgatan 3, 3 tr111 46 Stockholm

Epost: [email protected] (inskannad anmälningssedel)

Telefon: 08-684 211 00Fax: 08-684 211 29Hemsida: (www).eminova.se

Teckning utan stöd av företrädesrätt

Om inte samtliga aktier tecknats med stöd av teckningsrätter ska styrelsen, inom ramen för emissionens högsta belopp, besluta om tilldelning av aktier tecknade utan stöd av teckningsrätter varvid tilldelning i första hand ska ske till aktietecknare som tecknat aktier med stöd av

17


teckningsrätter, oavsett om de var aktieägare på avstämningsdagen, i förhållande till det antal aktier som sådana personer tecknat i nyemissionen och, i den mån detta inte kan ske, genom lottning. I andra hand ska tilldelning av aktier som tecknats utan stöd av teckningsrätter ske till övriga som anmält sig för teckning utan stöd av teckningsrätter.Om tilldelning till dessa inte kan ske fullt ut ska tilldelning ske pro rata i förhållande till det antal aktier som var och en anmält för teckning och, i den mån detta inte kan ske, genom lottning och i sista hand till dem som garanterat emissionen och för det fall att tilldelning till dessa inte kan ske fullt ut ska tilldelning ske i förhållande till storleken av de ställda garantiutfästelserna och, i den mån detta inte kan ske, genom lottning.

Teckning av aktier utan företrädesrätt ska ske under samma period somteckning av aktier med företrädesrätt, det vill säga under perioden 29 augusti–12 september 2019. Styrelsen i Rabbalshede Kraft förbehål-ler sig rätten att förlänga teckningstiden.Intresseanmälan att teckna aktier utan stöd av teckningsrätter ska göras på ”Anmälningssedel för teckning utan stöd av teckningsrätter” som ifylls, undertecknas och därefter skickas till Eminova Fondkommission AB med kontaktuppgifter enligt ovan. Anmälningssedeln kan laddas ned från Eminovas hemsida eller beställas via epost eller telefon. För detta krävs bankID. Anmälningssedeln kan även laddas ned från Rab-balshede Krafts hemsida, (www).rabbalshedekraft.se.

Anmälningssedeln ska vara Eminova Fondkommission AB tillhanda senast kl. 15.00 den 12 september 2019. Anmälningssedel som sänds med post bör därför avsändas i god tid före sista teckningsdagen. Endast en anmälningssedel per person eller juridisk person kommer att beaktas. För det fall fler än en anmälningssedel insändes kommer enbart den först inkomna att beaktas. Ofullständig eller felaktigt ifylld anmälnings-sedel kan komma att lämnas utan avseende. Anmälan är bindande.

Om anmälan avser teckning till ett belopp om 15 000 EUR (ca 150 000,00 kr) eller mer, ska en ifylld KYC samt en vidimerad kopia på giltig legitimation medfölja anmälningssedeln. Gäller anmälan en juridisk person ska utöver KYC och legitimation även ett giltigt registreringsbe-vis (ej äldre än tre månader) som visar behöriga firmatecknare medfölja anmälningssedeln.

Tilldelning vid teckning utan företrädesrätt

Besked om eventuell tilldelning av aktier, tecknade utan företrädes- rätt, lämnas genom översändande av tilldelningsbesked i form av en avräkningsnota. Likvid ska erläggas senast tre (3) bankdagar efter utfärdandet av avräkningsnotan. Något meddelande lämnas inte till den som inte erhållit tilldelning. Erläggs inte likvid i rätt tid kan aktierna komma att överlåtas till annan. Skulle försäljningspriset vid sådan över- låtelse komma att understiga priset enligt nyemissionen, kan den som ursprungligen erhållit tilldelning av dessa aktier komma att få svara för hela eller delar av mellanskillnaden.

Aktieägare bosatta i utlandet

Aktieägare bosatta utanför Sverige (avser dock inte aktieägare bosatta i USA (innefattande dess territorier och provinser, varje stat i USA samt District of Columbia), Australien, Singapore, Nya Zeeland, Japan, Syd- korea, Kanada, Schweiz, Hongkong eller Sydafrika eller i någon annan jurisdiktion där deltagande skulle kräva prospekt, registrering eller andra åtgärder än vad som följer av svensk rätt) som äger rätt att teckna aktier i Nyemissionen, kan vända sig till Eminova Fondkommission AB på telefon enligt ovan för information om teckning och betalning.

Betald tecknad aktie (BTA)

Teckning genom betalning registreras hos Euroclear så snart detta kan ske, vilket normalt innebär några bankdagar efter betalning. Därefter erhåller tecknaren en VP-avi med bekräftelse på att inbokning av betalda tecknade aktier (BTA) skett på tecknarens VP-konto. De nytecknade aktierna är bokförda som BTA på VP-kontot tills nyemissionen blivit registrerad hos Bolagsverket.

Leverans av aktier

Så snart nyemissionen registrerats vid Bolagsverket, vilket beräknas ske under oktober 2019, ombokas BTA till aktier utan särskild avisering från Euroclear. Dock kan delregistrering av nyemissionen komma att

ske hos Bolagsverket. För de aktieägare som har sitt aktieinnehav för- valtarregistrerat kommer information från respektive förvaltare.

Offentliggörande av utfallet av Nyemissionen

Omkring den 18 september 2019 kommer Bolaget att offentliggöra utfallet av nyemissionen. Offentliggörandet kommer att ske genom pressmeddelande och finnas tillgängligt på Bolagets hemsida.

Tillämplig lagstiftning

Aktierna ges ut under aktiebolagslagen (2005:551) och regleras av svensk rätt.

Rätt till utdelning

De nya aktierna berättigar till vinstutdelning från och med den dag aktierna har förts in i den av Euroclear Sweden AB:s förda aktiebok. Utbetalning av eventuell utdelning ombesörjs av Euroclear eller, för förvaltarregistrerade innehav, i enlighet med respektive förvaltares rutiner. Det finns inga restriktioner för utdelning eller särskilda förfa-randen för aktieägare bosatta utanför Sverige. Om aktieägare inte kan nås kvarstår aktieägares fordran på Bolaget avseende utdelningsbelopp och begränsas endast genom regler om preskription. En sådan fordran är föremål för en tioårig preskriptionstid. Vid preskription tillfaller utdelningsbeloppet Bolaget.

Upptagande till handel

Efter att Bolagsverket registrerat de nya aktierna kommer dessa likt de tidigare aktierna i Bolaget att handlas på Alternativa Listan.

Övrig information

Rabbalshede Kraft äger inte rätt att dra tillbaka Erbjudandet eller till-fälligt dra in Erbjudandet och har inte rätt att sätta ned det antal aktier som en teckning med stöd av teckningsrätter avser. För det fallet att ett för stort belopp betalas in av en tecknare kommer Eminova att ombe-sörja att överskjutande belopp återbetalas. Någon ränta utgår inte på överskjutande belopp. Betald likvid som ej ianspråktagits kommer att återbetalas. Eminova är emissionsinstitut i Erbjudandet. Detta innebär inte i sig att tecknaren betraktas som kund hos Eminova.

Informationen på webbplatser via hyperlänkar i Prospektet som inte införlivats genom hänvisning utgör inte en del Prospektet och har inte granskats eller godkänts av Finansinspektionen.

Angående leverans av tecknade värdepapper

Felaktiga eller ofullständiga uppgifter i anmälningssedeln, registrerings-handläggning vid Bolagsverket, sena inbetalningar från investerare, rutiner hos förvaltande bank eller depåinstitut eller andra för Eminova icke påverkbara faktorer, kan fördröja leverans av aktier till investera-rens vp-konto eller depå. Eminova avsäger sig allt ansvar för förluster eller andra konsekvenser som kan drabba en investerare till följd av tidpunkten för leverans av aktier.

Angående teckning till ISK, IPS eller kapitalförsäkring

I det fall depån eller VP-kontot är kopplat till en kapitalförsäkring, är en IPS eller ISK (investeringssparkonto) gäller särskilda regler vid nyteckning av aktier. Tecknaren måste kontakta sin bank/förvaltare och följa dennes instruktioner för hur teckningen/betalningen ska gå till. I det fall teckningen inte sker på ett korrekt sätt kommer leverans av tilldelade aktier inte att kunna ske till dessa depåtyper. Teckningen är bindande och insänd anmälningssedel kan inte återkallas. Det är teck-narens ansvar att se till att teckningen sker på sådant sätt att leverans kan ske till angiven depå.

Upprättande och godkännande av Prospekt

Prospektet har godkänts av Finansinspektionen som är behörig myndighet enligt förordningen (EU) 2017/1129. Finansinspektionen godkänner detta Prospekt enbart i så måtto att det uppfyller de krav på fullständighet, begriplighet och konsekvens som anges i förordning (EU) 2017/1129. Detta godkännande bör inte betraktas som något slags stöd för den emittent som avses i detta prospekt. Investerare bör göra sin egen bedömning av huruvida det är lämpligt att investera i förelig-gande värdepapper.

18


Marknaden

VINDKRAFTSMARKNADEN

Utveckling för Nordisk vindkraftInvesteringar i vindkraft i Sverige drivs främst av utländska investerares mål att skapa långsiktig ekonomisk avkastning. I den globala lågränt-emiljön har det på senare år varit svårt att hitta källor till långsiktig avkastning på större volymer. Samtidigt har klimatutmaningen blivit alltmer uppenbar och fossila energikällor har gradvis börjat ersättas med förnybar energi. Den positiva tekniska utvecklingen för vindkraft, med successivt lägre kostnader per producerad energienhet, har möjlig-gjort och skyndat på utvecklingen.¹

I jämförelse med de flesta länder i Europa, har Sverige, Norge och Fin-land unika möjligheter att bygga ut vindkraften. Det beror på att stora markområden är glest befolkade och att vindresursen generellt är god i Norden. Den nordiska attraktionskraften har stärkts ytterligare när tidi-gare väl tilltagna subventioner i andra delar av Europa har fasats ut eller minskats. Utbyggnaden av kapaciteten fortsatte i Norden under 2018 och till 2021 bedömer Svensk Vindenergi att svensk normalproduktion från vindkraft uppgår till mer än 31 TWh . Norge har också haft en stark utveckling på senare tid. 2017 sattes ett nytt rekord för elproduktion från svensk vindkraft om 17,6 TWh.² Den samlade vindkraftsproduk-tionen i Sverige beräknas ha fallit ut lägre för 2018 än för 2017, trots en fortsatt utbyggnad. Det beror på att 2018 var ett osedvanligt dåligt vindår.³ Potentialen för fortsatt utbyggnad bedöms fortsatt vara mycket god. Därtill bedöms den framöver kunna ske helt utan subventioner. Det finns i nuläget inget som tyder på att utbyggnadstakten kommer att avta under de närmaste åren. ¹

Vindkraft GlobaltTotalt installerades lite mer än 51,3 GW vindkraft globalt under 2018, vilket ger en total installerad kapacitet på nästan 591 GW. Men jämfört med 2017 var det en minskning med 3,6 % i tillförd kapacitet. Den största installationen gjordes i Kina med 1,8 GW. Kina leder även den totala utbyggnaden av vindkraft och har installerat över 23 GW (varav 1,8 GW är havsbaserad vindkraft) fram till och med 2018, vilket mot-svarar 36 % av all installerad vindkraftskapacitet globalt.⁴

Sverige placerar sig på plats nummer 9 när det kommer till installerad vindkraftskapacitet under 2018 och då ingår utbyggnaden av den havs-baserade vindkraften.⁵

Potential för vindkraft i SverigePotentialen för vindkraft är större här än i många andra EU-länder. Sverige är glest befolkat, vindförhållandena är goda på många platser och utbyggnaden ännu låg. Sedan 2004 med uppdateringar 2013 och 2015 finns mark- och vattenområden angivna som riksintresse för vind-bruk. Dessa är 313 till antalet och omfattar 7 868 km2 vilket utgör 1,5 % av Sveriges yta inklusive 29 områden på svenskt vatten.⁶ Det anses räcka till för att uppnå mycket högt ställda mål för utbyggnaden. I för-hållande till landarealen är det glest mellan de svenska vindkraftverken. Sverige har endast drygt 0,01 MW vindkraft per kvadratkilometer.⁷ Vindkraftsländerna Danmark och Tyskland har båda cirka tio gånger mer vindkraft per kvadratkilometer, om än en betydligt större andel till havs.8 Det är bolagets synpunkt att tillväxten i andra förnybara kraftslag anses inte ha samma potential. Det gäller främst vattenkraft som till och med kan komma att minska om statliga Vattenverksutred-ningens förslag genomförs.

Aktörer på vindkraftsmarknadenÅr 2003 väntades merparten av den svenska vindkraftsutbyggnaden ske i traditionella energibolags regi. Idag är statliga Vattenfall visserligen störst men en rad nya aktörer har tillkommit som sammantaget domi-nerar vindkraftsmarknaden.

VINDKRAFTSBOLAG

Bolag som projekterar, bygger och driver vindparker i egen regi och även åt andra. Hit räknas Rabbalshede Kraft, Eolus Vind, Arise, OX2, Svevind, Nordisk Vindkraft med flera.

ANDRA BRANSCHER

Här återfinns företag inom skog, fastigheter, industri och handel, samt kommuner med flera. Dessa arbetar oftast tillsammans med traditionella energiföretag och vindkraftsbolag.

LÅNGSIKTIGA INVESTERARE OCH FINANSIELLA AKTÖRER

Vindkraft har under senare år attraherat en rad industriella och finan-siella aktörer, både svenska och i växande grad utomnordiska. Dessa är investmentbolag, pensionsfonder med flera. Rabbalshede Krafts huvudägare är Manor Investment SA och Greystone. Huvudägarnas affärsinriktningar är långsiktiga investeringar inom industri och infrastruktur.

¹ (www).energimyndigheten.se ; ”Vindkraftsstatistik 2018”² (www).energimyndigheten.se ; Statistik över vindkraftens utveckling 2018-05-03³ (www).energimyndigheten.se; Pressmeddelande ”Så påverkades elproduktionen av den varma sommaren 2018” per 2019-02-08

⁴ (www).gwec.com; report: “51.3 GW of global wind capacity installed in 2018” ⁵ Svensk Vindenergis vindkraftstatistik och prognos – kvartal 1, 2019⁶ (www).energimyndigheten.se ;”Riksintressen för vindbruk”⁷ (www).energimyndigheten.se ; ”Vindkraftsstatistik 2018”8 (www).globalwindatlas.info "Wind energy layers"

19


ELMARKNADEN

Drivkrafter i marknadenElpriset styrs av en rad samverkande faktorer. Nedan listas ett antal faktorer i tre tidsperspektiv. När elöverskott uppstår under vissa tidspe-rioder pressas spotpriserna, ibland mycket kraftigt. Det påverkar både spotpriset och de genomsnittliga elpriserna negativt. Det debatteras i ett antal länder med Tyskland i spetsen, där volatila elpriser och väsentligt högre förbrukaravgifter för förnybar energi än i Sverige, utmanar lång-siktiga investeringar i ny produktion. I Norden är situationen annorlun-da. Här kan norsk och svensk vattenkraft användas som ett komplement till vindkraft men också som en reserv för kalla vinterdagar eller som ett krafttillskott om en kärnreaktor måste stoppas. De nordiska produk-tionsenheterna arbetar därmed ihop på ett effektivt sätt som tar till vara varje kraftslags unika fördelar.9

PÅ KORT SIKT

Främsta påverkar på elpriset ligger på utbudssidan. Tillgängligheten i kärnkraftverken, vattennivån i vattenkraftsverkens magasin (dvs möjligheten att reglera utbudet) samt vindenergin bland annat påverkar priset på kort sikt. Även temperatur kan påverka elpriset kortsiktigt.

PÅ MEDELLÅNG SIKT

Med en tidshorisont på upp till fem år spelar konjunkturen en viktig roll som prissättare genom ökad eller minskad elförbrukning. Den hittills svaga återhämtningen inom EU-området efter finanskrisen 2008 är en bidragande orsak till dagens situation på elmarknaden. Påverkar gör även priserna på kol och naturgas för elproduktion, utbyggnad av vindkraft och priset på EU:s utsläppsrätter.

PÅ LÄNGRE SIKT

På längre sikt tillkommer andra faktorer som hur stor utbyggnaden av ny kraftproduktion blir i förhållande till efterfrågan och med vilken tek-nik samt vilka kraftöverföringskablar till övriga Europa som byggs. När de åldrande svenska kärnkraftsreaktorerna ska ersättas under komman-de decennier kan det få betydande påverkan på elpriset. Användandet av el inom transportsektorn kommer också driva efterfrågan på längre sikt.

ELPRISUTVECKLINGElpriserna har stigit under 2018. Det genomsnittliga spotpriset(system-pris) på Nordpool blev 450 kr/MWh, vilket skall jämföras med 2017 år snittpris om 280 kr/MWh.11

Terminsmarknaden för el har också ökat i pris vid jmf med siste decem-ber 2017. Elterminen för leverans år 2020 steg 130 kr per MWh under 2018 vilket motsvarar en uppgång på 46%. Även el-terminerna efter 2020 har ökat i pris men uppgången har varit något svagare.10

9 Vilka faktorer har haft störst påverkan på det dagliga nordiska systempriset? Amini & Persson Kandidatuppsats, Lundsuniversitet10 (www).nordpoolgroup.com/historical-market-data/

11(www).nasdaqomx.com/transactions/markets/commodities/market-prices

Grafen sammanställd av Jämtkraft AB utifrån marknadsdata (www).nasdaqomx.com/transactions/markets/commodities/market-prices.11

20


Den främst anledningen till uppgången är att kostnaden för kraftpro-duktion har stigit i Europa, vilket leder till prisuppgångar på el också i Norden. Kostnaden för gaskraftsproduktion har stigit med 110 kr/MWh och kostnaden för kolkraftsproduktion har stigit med 150 kr/MWh under året. Den bakomliggande orsaken är tredubblingen av utsläpps-

rättspriset. Utsläppsrätter är ett värdepapper som kraftkonsumenter måste köpa i förhållande till deras produktion som inte är förnybar. Prisuppgången i utsläppsrätter förklarar hälften av prisuppgången i marginalkostnaden för gaskraft och hela uppgången i marginalkostnaden för kolkraft.12

Politiska reformer har ökat kostnaden för att släppa ut koldioxid. Detta påverkar kolkraftens konkurrensmöjligheter. Trots att utsläpps-rättspriset fortfarande är för lågt för att för att ensamt konkurrera ut kolkraften, så har prisökningen gjort att kraftslaget fortsätter att tappa i konkurrens mot gaskraften. Dessutom har klimatpolitiken intensifierats under 2018, både nationellt och internationellt. Enligt den Europeiska Investeringsbanken är 78% av Européerna oroliga för klimatförändringar.

Trycket ökar därför på politikernas miljöpolitik, vilket inte gynnar kolkraftverk. I november annonserade Frankrikes regering planen att fasa ut landets kolkraft till 2022, tredubbla den landbaserade vind-kraften och femdubbla solkraften till 2030. Trenden är likartad i andra Europeiska länder och det verkar som om tempot i energiövergången ökar, och utmaningar som övergången för med sig.14

Grafen sammanställd av Jämtkraft AB utifrån marknadsdata (www).nasdaqomx.com/transactions/markets/commodities/market-prices12

Grafen sammanställd av Jämtkraft AB utifrån marknadsdata (www).nasdaqomx.com/transactions/markets/commodities/market-prices13

12 (www).nasdaqomx.com/transactions/markets/commodities/market-prices13 (www).nasdaqomx.com/transactions/markets/commodities/market-prices

14 Scandem Marknadsrapport nr 1 2018

21


Trots en kall start blev 2018 ett milt år med en genomsnittstemperatur på drygt en grad över säsongsnormalen. Året var också mycket torrt, vilket resulterade i mindre volymer för vattenkraftsproduktion. Den hydrologiska balansen, alltså energiinnehållet i mark-, grund- och magasinsvatten, inledde 2018 med ett överskott på 13 TWh men föll i torkan till ett underskott på 23 TWh. Höstregnet förbättrade situatio-nen och året slutade med ett underskott på 14 TWh. 15

Under 2019 kommer klimatpolitiken att befästa sin roll som den starkaste prisdrivaren på energimarknaderna. Klimatfrågan har ingen lätt lösning, men länder som Tyskland och Nederländerna kommer tro-ligtvis att pressas till liknande beslut som det i Frankrike. Det innebär stängningar av pålitlig och billig kraftproduktion till förmån för ambi-tionshöjningar i variabel, förnybar kraftproduktion. Och när de variabla källorna sviker så måste efterfrågan mötas med dyrare gaskraft. Allt annat lika, så verkar det bädda för högre elpriser i Europa och Norden.15

Grafen sammanställd av Jämtkraft AB utifrån Reuters Eikon

15 Scandem Marknadsrapport nr 1 2018

22


ELCERTIFIKAT

Elcertifikat är det stöd till förnybar energi som Sverige och Norge använder. Inom EU använder medlemsländerna olika stödsystem for utbyggnaden av förnybar elproduktion. I Sverige infördes 2003 ett system med elcertifikat som innebar att elproducenter av bland annat vindkraft får ett certifikat för varje MWh som produceras i en godkänd anläggning under 15 år. Certifikaten säljs sedan vidare på ett liknande sätt som kraftföretagen säljer el och ger därmed en extra intäkt. Hur stor andel av den förnybara elproduktionen som byggs ut med vindkraft eller annan godkänd teknik som vattenkraft och biokraft bestäms av marknaden.16

MålSedan den 1 januari 2012 har Sverige och Norge en gemensam elcer-tifikatmarknad. Inom den gemensamma marknaden är målet att öka elproduktionen med 28,4 TWh från 2012 till och med 2020. Sverige har även som mål att öka den förnybara elproduktionen med ytterligare 18 TWh till 2030.17 Det är de kvotpliktiga elkonsumenterna som måste köpa elcertifikat i relation till sin konsumtion dvs där av kvot.

Prisutveckling på certifikatSpotpriset på elcertifikat har minskat väsentligt sedan systemet togs i bruk främst på grund av större utbud än planerat. Spotpriset på elcerti-fikat steg rejält under 2018, från 62 SEK till 163 SEK. Anledningen var främst beslutet att höja kvoterna 2018 för de kvotpliktiga elkonsumen-terna från 27 till 29,9 % vilket gjorde att efterfrågan på elcertifikat steg väsentligt. Det visade sig inte minst i det ackumulerade marknadsöver-skottet som föll från 10,7 miljoner till runt en miljon vid årsskiftet.18

Värdet på elcertifikaten förväntas sjukna ytterligare eftersom 2030-må-let på 46,4 TWh förnybar kraft sannolikt kommer att nås redan inom två, tre år. Det gör att utbudet ökar vilket medför att priset sjunker.19

¹6 (www).energimyndigheten.se/fornybart/elcertifikatsystemet/17 (www).skm.se

18 Scandem Marknadsrapport nr 1 2018 19(www).energimyndigheten.se/fornybart/elcertifikatsystemet/

23


Verksamheten

Rabbalshede Kraft fokuserar på ett antal strategiskt viktiga områden: projektering och försäljning av vindkraftsprojekt, inköp, byggnation, drift, för-säljning av el samt finansiering. Kostnadseffektiv produktion och strukturerad försäljning av el, byggnation av nya vindparker tillsammans med en bred projektportfölj med de bästa vindlägena utgör grunden för tillväxt. Målet är även att bredda verk-samheten geografiskt samt teknologiskt.

Vision, affärsidé och målVISION

Rabbalshede Kraft skall vara Nordens ledande oberoende utvecklare och operatör av förnybar energi år 2025.

AFFÄRSIDÉ, MÅL

Rabbalshede Kraft ska medverka och leda omställningen till mer hållbart energisystem.

Det gör vi genom att:

- Äga och driva en egen plattform av vindkraftsparker.- Driftsätta nya vindkraftsparker med marknadens bästa teknik och produktion.- Utvärdera nya möjligheter inom förnybar energi.

Rabbalshede Kraft projekterar och etablerar landbaserade vindparker som drivs i egen regi, i samarbete med andra aktörer eller till försälj-ning. Bolaget erbjuder tjänster inom projektering, byggnation och drift. Bolaget kommer också att bredda verksamheten att inbegripa solceller. Bolaget anser att tjänsterna möjliggör för investerare att få tillgång till egen produktion av förnybar el utan att behöva bygga en egen orga-nisation. Framtida utmaningar inom projektering, byggnation och drift är att upprätthålla en projektportfölj med vindkraftsprojekt som motsvarar marknadens behov. Försäljning av tjänster är ett område som kommer att få ännu större fokus framöver. Detta är möjligt på grund av den erfarenhet och kompetens som byggts upp under utvecklingen av Bolagets kvalitativa projektportfölj och de samarbetsavtal som slutits genom åren. Framtida utmaningar inom försäljning av tjänster är att hitta rätt medarbetare med rätt kunskap och geografisk position.

Rabbalshede Kraft fokuserar på ett antal strategiskt viktiga områden som presenteras nedan: projektering och försäljning av vindkraftspro-jekt, inköp, byggnation, drift, försäljning av el samt finansiering. Inom dessa strategiska fokusområden genereras intäkter genom försälj-ning som i sin tur kan delas in i tre ”produktgrupper”;

• Försäljning av el, elcertifikat och ursprungsgarantier som idag är Bolagets huvudsakliga intäktskälla.

• Försäljning av hela eller delar av projekt.• Försäljning av tjänster är produktgrupper som kommer att öka i

betydelse.

Projektering, byggnation och drift/försäljning av vindkraftsprojektFörsta steget mot en lyckad etablering är en noggrann analys av förut-sättningarna för vindkraft under projekteringen. Projektering är en del av Bolaget fundament sedan start.

Mot bakgrund av Rabbalshede Krafts industriella erfarenhet, lokala närvaro, förmåga att skapa värde från tidig planering till drift, försälj-ning av el och operativ verksamhet etablerar Bolaget dels vindparker för egen regi, dels vidare för försäljning till investerare. Elmarknaden har de senaste åren varit pressad. Den svaga prisutvecklingen på el ställer höga krav på samtliga elproducenter men det har också bidragit

till en effektivare marknad där endast de bästa projekten realiseras. Det innebär att vissa projekt blir vilande där förhållandena inte är optimala utifrån förutsättningarna på marknaden. Sedan Bolaget bildades 2005 har en bred projektportfölj utvecklats vilket är en förutsättning för fortsatt tillväxt. Projektportföljen omfattar närmare 281 MW med potential att producera 998,6 GWh el per år.De projekt som är under projektering och ansökan är föremål för utredning samt prövning hos kommun och/eller länsstyrelse. Det kan därmed finnas en osäkerhet i huruvida Bolaget får tillstånd för dessa projekt. All produktion under de år som täcks av den historiska finan-siella informationen i Prospektet har skett i Sverige. Under de år som täcks av den historiska finansiella informationen har intäkterna fördelat sig enligt: 2018 - försäljning av el, elcertifikat och ursprungsgarantier 75% samt drift och operativa tjänster 25 %, 2017 - försäljning av el, el-certifikat och ursprungsgarantier 92 % samt drift och operativa tjänster 8 %, 2016 - försäljning av el, elcertifikat och ursprungsgarantier 95 % samt drift och operativa tjänster 5%.

INKÖP OCH BYGGNATION

Som nämnts ställer dagens prisnivå på el höga krav på samtliga elpro-ducenter i Norden. Det är viktigt att hitta synergier vilket görs genom att upphandla flera projekt samtidigt. Genom att upphandla ett flertal vindparker samtidigt skapas fördelar både i samtal med finansiärer, leverantörer, entreprenörer och framtida partners. Kostnadseffektivi-sering och skalfördelar uppnås om Bolaget kan upphandla vindparker med så likartade förhållanden som möjligt och med samma tekniska förutsättningar. Då kan samma typ av verk användas i alla berörda vindparker. Det ger även långsiktiga fördelar i drift och underhåll. Ett exempel på detta är de 33 vindkraftverken i vindparkerna Årjäng Nordväst, Årjäng Sydväst och Skaveröd/Gurseröd som monterades och driftsattes under 2014. Rabbalshede Krafts hittills största investering.

24


DRIFT OCH OPERATIVA TJÄNSTER

Rabbalshede Kraft ställer höga krav på driften av egna vindparker och de vindparker som förvaltas åt partners. Den egna drift- och under-hållsorganisationen är en strategisk kärnkompetens som utarbetat processer vilka är certifierade enligt ISO 9001 och ISO 14001. Drift och underhåll sker i nära samarbete med turbinleverantörerna och bidrar till en hög driftsäkerhet och en hög tillgänglighet. Vindkraftverken ska vara i produktion när det blåser och underhåll skall i möjligaste mån läggas under perioder med svaga vindar. Varje procentenhet som till-gängligheten ökar bidrar till lönsamhet.

Rabbalshede Kraft har installerat ett system för övervakning. Bolaget fortsätter på den inslagna vägen där optimering av befintliga vindparker och vindparker under byggnation gör det möjligt att leverera förnybar el till successivt allt lägre kostnader. Rabbalshede Kraft har från och med 2015 en egen produktionskapacitet om drygt en halv terawattimme el per år. Tillskottet av nya vindparker (förnärvarande byggs vindpark Gärdshyttan) stärker kassaflödet och gör det möjligt att fördela over-headkostnader på fler vindparker. Elproduktion är normalt en kapita-lintensiv verksamhet men inte personalintensiv när driften väl kommer igång. Att dubbla eller flerdubbla antalet vindkraftverk i drift kräver få nyanställningar vilket innebär att overheadkostnaderna per producerad MWh kan minskas kraftigt. Inom vindkraft finns heller inga kostnader för bränsle- och avfallshantering som för de inom EU dominerande kraftslagen. Tillväxt ger därmed ekonomiska skalfördelar som gynnar både Bolaget och dess ägare.

FÖRSÄLJNING AV OPERATIVA TJÄNSTER

Driftorganisationen tar tillsammans med leverantörerna även ansvar för de verk där Rabbalshede Kraft förvaltar vindparker åt andra ägare, Töftedalsfjället och Dingle-Skogen, som beskrivs närmare i kapitlet ”Att etablera en vindpark”, är exempel på detta. Enligt Bolagets uppfattning finns det ett stort intresse att investera i förnybar energi. Genom att pa-ketera och erbjuda investerare vindkraftsprojekt där hela kedjan ingår, från byggnation till drift och därefter operativa tjänster, ges investera-ren tillgång till egen produktion av förnybar el utan att behöva bygga och utbilda en egen organisation. Detta ger enligt Bolagets bedömning investerare en långsiktig trygg avkastning och en låg operativ risk. Operativa tjänster har sålts för samtliga år som täcks av den historiska finansiella informationen i Prospektet.

FÖRSÄLJNING AV EL, ELCERTIFIKAT OCH URSPRUNGSGARANTIER

Den elkraft som produceras säljs löpande på elbörsen Nord Pool Spot. Det är möjligt att minska marknadsprisrisken och skapa jämnare intäk-ter genom att tillämpa prissäkring. En andel av den framtida elproduk-tionen prissäkras fortlöpande, vilket innebär att kontrakt tecknas om ett fast pris per MWh för producerad volym (fast pris och rörlig volym) alternativt till fast volym. Fast pris för producerad volym innebär att en andel av produktionen erhåller aktuellt marknadspris medan den övriga andelen erhåller ett i förväg fastställt pris. Detta sätt att prissäkra framtida intäkter gör att volymrisk och profilrisk kan elimineras i den utsträckning säkring sker. Under 2018 har 74% av elkraftsproduktionen varit säkrad. Även elcertifikat prissäkras. Elkraft, elcertifikat och ursprungsgarantier säljs både på spot och på termin via ett samarbete med Axpo Sverige AB och/eller Axpo Nordic AS samt Jämtkraft AB. Axpo och Jämtkraft stödjer med rådgivning, marknadsanalyser, hantering av fysisk leverans, terminsprissäkringar samt uppföljning och styrning av Bolagets produktionsportfölj. Bolaget har även möjlighet att teckna bilaterala prissäkringsavtal. De processer kring elhandel som Bolaget arbetar efter är utformade på samma sätt som för finansiell handel och reglerade i policy och mandat för respektive vindpark. Det ger enligt Bolagets bedömning bättre kontroll över risker och intäkter vilket ger förutsättningar för ökad lönsamhet och tillväxt. Elmarknaden beskrivs närmare i avsnittet ”Marknad”. El. elcertifikat och ursprungsgarantier har sålts för samtliga år som täcks av den historiska finansiella informationen i Prospektet.

FINANSIERING

Rabbalshede Krafts nuvarande vindparker ägs genom separata bolag där alla parker förutom en ligger under samma finansieringsupplägg. Upp till cirka 60% av den totala investeringen i en vindpark finansieras via banklån. För att säkerställa utvecklingen av existerande vindpark-sprojekt i Bolagets projektportfölj och exploateringen av nya krävs en stabil finansiell bas. För att erhålla lån till nya vindparker krävs ett till-gängligt eget kapital. Ytterligare emissioner kan komma att genomföras samtidigt som Bolaget kan fortsätta sälja hela eller delar av befintliga och blivande vindparker för att erhålla likvida medel.

25


OrganisationRabbalshede Kraft har 27 anställda per 31 december 2018. Rabbals-hede Kraft har under våren 2019 anställt VD Peter Wesslau som VD. Medarbetarna har kompetens inom miljöutredningar, tillståndspröv-ningar, lantmäteri, ljud- och skuggberäkningar, inköp, byggnation, teknik, el, högspänning, ledning, redovisning, finansiering, IR, m.m. För att komplettera organisationen köper Bolaget in tjänster samt kontrak-terar personal. Huvudkontoret ligger i Rabbalshede. Därtill har Bolaget kontor i Göte-borg. Medarbetarnas medelålder var vid utgången av 2018 45 (43) år. Fördelningen av de anställda är 33 (36)% kvinnor och 67 (64)% män. Bolaget har under 2018 en fortsatt hög frisknärvaro om 99 (99)%.

Rabbalshede Krafts nätverk

HISTORIK 2005 Entreprenörerna Ingemar Ung och Bertil Jönsson bildar Rabbalshede Kraft AB.

2008 Bolagets första vindpark, vindpark Hud om 6 vindkraftverk (15 MW) i Tanums kommun, driftsätts.

2009 Vindpark Kil om 4 vindkraftverk (8 MW) i Tanums kommun driftsätts. Avtal tecknas med DNB och Swedbank avseende bankfinansiering för fortsatt utbyggnad.

2010 Vindpark Brattön om 6 vindkraftverk (15 MW) i Munkedals kommun driftsätts. Kvalitetscertifikatet ISO 9001 och miljö certifikatet ISO 14001 erhölls för rutiner och processer kring projektering, inköp, drift och underhåll av vindparker samt försäljning av el.

2011 Vindpark Töftedalsfjället om 10 vindkraftverk (23 MW) i Dals-Eds kommun driftsätts. Vindparken omfattar totalt 21 vindkraftverk varav 10 ägs av Göteborg energi och ytterligare 1 av en privat markägare. I avvaktan på en officiell börsnotering vid Nasdaq OMX beslutar styrelsen att låta alternativa aktiemarknaden svara för mäkling av Bolagets aktie. Avtal tecknas med Axpo om samarbete kring försäljning av el, elcertifikat och ursprungsgarantier.

2012 Avtal tecknas med DNB avseende bankfinansiering för fort satt utbyggnad. De två första vindkraftverken i Bolagets femte vindpark tas i drift, Dingle-Skogen i Munkedals kommun. Vindparken om fattar totalt 14 vindkraftverk som driftsätts successivt under 2012–13.

2013 Vindpark Dingle-Skogen om 14 vindkraftverk (32 MW) färdigställs under andra halvåret. Två vindkraftverk i vindparken avyttras till Göteborgs stift. Avtal tecknas med Swedbank och SEB avseende bankfinansiering för fortsatt utbyggnad. Manor Investment S.A. ("Manor") köper 51,07% av rösterna i bolaget.

2014 Vindparkerna Årjäng Nordväst om 9 vindkraftverk (27 MW och Årjäng Sydväst om 13 vindkraftverk (39 MW) i Årjängs kommun samt vindpark Skaveröd/Gurseröd om 11 vindkraftverk (33 MW) i Tanums kommun driftsätts.

2015 Rabbalshede Kraft genomförde en företrädesemission där Bolaget tog in 312 miljoner som skall användas till att minska Bolagets belåning.

2016 Byggnation av vindpark Lyrestad om 22 vindkraftverk (76 MW) påbörjades.

2017 Vindparken Lyrestad om 22 vindkraftverk a 76 (MW) från Vestas driftsätts. Parken ägs tillsammans med Ardian. Rabbalshede Kraft äger 25%. Bolaget har refinansierat samtliga lån i Bolagets vindparker och ersatt dem med ett lån från Swedbank. Sweden Holdco RKAB ”Greystone" köper 19,67% av rösterna i bolaget.

2018 Vindkraftsprojektet Åndberg omfattande tillstånd för 53 verk. har avyttrats. Tre turbiner har förvärvats i Falkenberg, Hjo och Skara av modell Vestas V90, 2 MW. Vindkraftparken Raftsjöhöjden. om fyra turbiner av fabrikatet Siemens, med en installerad effekt om 2,3 MW per turbin har förvärvats.

2019 Konstruktionen av vindparken Gärdshyttan om 5 Enercon turbiner a 4 MW har påbörjats.

Rabbalshede Kraft

Finansiär

Ägare

Vindkrafts-leverantör

Marknad

NätägareMyndighet

Närings-idkare

Närborende

Markägare

Entreprenörer anlitas för byggnation av vägar och infrastruktur. Vindkraftverk har hittills köpts från Vestas, Siemens, Nordex och Enercon. Leverantörer av elanslutning är ägarna av de regionala elnäten. Ellevio, Vattenfall och EON.

De största ägarna består av industriföretaget Manor Investment SA , Investeingsfonden Greystone Infrastructure Fund,

fastighetsbolaget Ernst Rosén,

Projektering och byggnation av vindparker sker i ett nära samarbete med berörda kommuner och andra näringsidkare samt olika intressegrupper.

Vindparkerna uppförs på arrenderad mark med en andel av vindparkernas årliga omsättning som ersättning till markägaren.

Den el (el, elcertifikat och ursprungsgarantier) som produceras säljs på Nord Pool Spot Via elmäklare. Axpo , Jämtkraft.

Upp till 70 procent av den totala investeringen i en vindpark finansieras via banklån. Låneavtal har har tecknats med Swedbank.

60

26


Världen står idag inför utmaningar i form av global uppvärmning som till stor del beror på användningen av fossila bränslen. För att skapa ett hållbart samhälle krävs en fortsatt utbyggnad av för-nybar energi, en ökad energieffektivisering och kraftigt sjunkande utsläpp av klimatgaser. Hållbarhet innebär att söka de bästamöjliga lösningarna för att knyta samman de sociala, miljömässiga och ekonomiska utmaningarna.

Rabbalshede Krafts främsta miljömål är att öka andelen förnybar el från vind. Genom att säkerställa en hög driftsäkerhet och hög tillgänglighet skapas effektiv produktion. Inom vindkraft har teknikutvecklingen gåttsnabbt. Högre, större och effektivare verk gör det möjligt att etablera vindparker med lönsamhet även till dagens elpriser. Den landbaserade vindkraften har blivit allt mer konkurrenskraftig och är idag ett själv-klart alternativ för investerare på elmarknaden.

Den el Bolaget producerar bidrar till ett mer hållbart samhälle vilket är positivt i ett regionalt perspektiv. En vindkraftsetablering har samtidigt konsekvenser som berör både miljö och samhälle. Nya vägar och platser som anläggs, ljudpåverkan och skuggor är exempel på konsekvenser för den lokala närmiljön. Rabbalshede Krafts andra miljömål är att påverka den lokala naturmiljön så lite som möjligt när vindkraftverk och vägar tar mark i anspråk. Vindparkernas storlek och avgränsning bestäms av faktorer som vindförhållanden, ljud, naturvärden och kulturvärden. Därefter optimeras placeringen av verken och vägarna. Rapporter från utredningar inom respektive område lämnas in till den myndighet som skall utforma beslutet och de villkor som gäller för etableringen formuleras i tillståndet. Det är viktigt att Bolaget och alla medarbetare visar ansvarstagande när det gäller att ta vara på natur och miljö och minimera miljöbelastningen från den egna verksamheten. Det gäller från förprojektering fram till dess att vindparkerna har tjänat ut.

Uppföljning av miljömålen är en del av Bolagets egenkontroll. När byggfas inleds upprättas en kontrollplan som skall se till att villkoren i tillståndet följs. När ett vindkraftverk tjänat ut efter cirka 25 år och inte längre är lönsamt monteras det ned och säljs på en andrahandsmark-nad eller skrotas för materialåtervinning. Betongfundamentet rivs eller täcks över. Länsstyrelsens miljötillstånd innehåller krav på ekonomiska åtaganden som ska garantera att verken demonteras och att fundament och platser för vindkraftverk anpassas till den omgivande miljön. Det tar cirka 7–8 månader för ett vindkraftverk att generera elektricitet som motsvarar den energimängd som gått åt för tillverkning, transporter och montering av vindkraftverket. ¹⁴

CERTIFIERADE PROCESSERMiljöarbetet drivs med stöd av ett miljöledningssystem. Som första svenska vindkraftsbolag erhöll Rabbalshede Kraft både ISO 9001 kvalitetscertifikat och ISO 14001 miljöcertifikat år 2010. Certifikaten omfattar projektering, inköp, byggnation, drift och underhåll samt försäljning av el.

Hållbarhet

¹⁴ (www).vindlov.se

27


Att etablera en vindpark

FÖRPROJEKTERING- OCH PROJEKTERINGSFAS De flesta av landets kommuner har fastställda vindbruksplaner som anger var det kan vara lämpligt att etablera vindkraft. De grundläg-gande förutsättningarna analyseras utifrån arkiv- och kartstudier, som vindläge, motstående intressen och möjligheter för elanslutning. Arren-deavtal tecknas med markägare eftersom samtliga vindparker uppförs på arrenderad mark. Samråd inleds med myndigheter, intresseorganisationer samt närboen-de och innebär att projektören informerar om den planerade vindpar-ken samt tar emot synpunkter och frågor. Vid samrådet framkommer och avgränsas behovet av utredningar. I denna fas utreds verksplatser och planerade vägsträckningar noggrant. Biolog och arkeolog anlitas för fältbesök och resultatet dokumenteras och medföljer tillståndsansökan. Natur- och kulturhänsyn liksom byggtekniska aspekter leder ofta fram till justeringar av verksplatser och vägsträckningar. Vindmätning med mätmast och Lidar pågår under ett till två års tid.

ANSÖKNINGSFAS En tillståndsansökan, som innefattar samrådsredogörelse, miljökonse-kvensbeskrivning, arkeologisk undersökning, naturvärdesbedömning samt andra eventuella utredningar, inlämnas till Länsstyrelsen för prövning enligt miljöbalken. Länsstyrelsens miljöprövningsdelegation fattar beslut. För att länsstyrelsen ska pröva ett ärende och kunna fatta ett tillståndsbeslut måste kommunen ha tillstyrkt projektet. Om kommunen avstyrker ansökan måste länsstyrelsen avslå ansökan, vilket brukar benämnas en kommunal vetorätt. För medelstora vindparker som består av upp till sex vindkraftverk med en totalhöjd om maximalt 150 meter och som inte anses ha en betydande miljöpåverkan krävs an-mälan enligt miljöbalken samt bygglov. Ansökningshandlingar skickas då in till berörd kommun för prövning.

TILLSTÅNDSGIVEN FAS När alla tillstånd är beviljade och vunnit laga kraft upphandlas vind-kraftverk, el- och entreprenadarbeten, övrig teknik samt även finan-siering. Vindmätningarna analyseras grundligt vilket ger underlag för investerings- och lönsamhetskalkyler. Upphandlingen genomförs enligt en beprövad industriell process som säkerställer bästa möjliga totaleko-nomi över vindkraftsverkens livslängd. Endast de entreprenörer och leverantörer som bedöms uppfylla Bo-lagets krav ombeds lämna offert som förutom ekonomiska villkor och

tekniska parametrar ska innefatta rutiner för verifiering av kritiska egenskaper, garantier, tillgänglighet, service med mera. Avtal upprättas också med nätbolag för elanslutning. En regelförenkling har möjliggjort för Bolaget att i egen regi bygga ledningsnätet mellan vindkraftverken och fram till en punkt där nätägare övertar ansvaret för elnätet. Det ger Bolaget en bättre kontroll över tider och kostnader i projekten.

BYGGFAS Byggprocessen inleds med att entreprenören kontrakteras för byggna-tion av vägar och infrastruktur inklusive interna elledningsdragningar inom vindparken dvs. icke koncessionspliktigt nät (IKN-nät). Turbin-leverantörerna står för resning av vindkraftverken och har det fulla ansvaret fram till att provdriften avslutas. Elanslutning utförs av de elbolag som innehar koncession i området och bekostas av Rabbalshede Kraft. Dotterbolaget Rabbalshede Elnät AB svarar för byggnation av egna koncessionspliktiga elnät för anslutning av vindparker.

DRIFTSFAS Varje verk följer en service- och underhållsplan och övervakning av drif-ten sker på distans av både leverantören och Rabbalshede Kraft, vilket bidrar till en hög driftsäkerhet och hög tillgänglighet. Underhåll skall i möjligaste mån läggas under perioder med svaga vindar. Vinterhalvåret, perioden oktober - mars, står för cirka 60 % av en normal årsproduktion vilket är representativt för hela Sverige. Vindkraftverk genererar mindre energi på sommaren än på vintern vid samma vindstyrka beroende på att luften är varmare och därmed har en lägre densitet. En kall vinterdag kan vindens energiinnehåll vara uppåt 40 % högre än en varm sommardag.

Ett genomsnittligt vindår, ett så kallat normalår, baseras på uppmätt vindhastighet över minst tio år. Avvikelser från normalåret kan under vissa perioder vara mycket stora, vilket påverkar intäkter och resultat ett enskilt kvartal eller år.

28


HudKommun Tanum

Driftstart 2008

Fabrikat Nordex

Kapacitet (antal verk) 15 MW (6)

Beräknad årsproduktion 36 GWh

KilKommun Tanum

Driftstart 2009

Fabrikat Enercon



BrattönKommun Munkedal

Driftstart 2010

Fabrikat Nordex



TöftedalsfjälletKommun Dals-Ed

Driftstart 2011

Fabrikat Siemens



DRIFTSATTA VINDPARKER

29


Årjäng NordvästKommun Årjäng

Driftstart 2014

Fabrikat Vestas



Skaveröd/GurserödKommun Tanum

Driftstart 2014

Fabrikat Vestas



Årjäng SydvästKommun Årjäng

Driftstart 2014

Fabrikat Vestas



Dingle-SkogenKommun Munkedal

Driftstart 2012-13

Fabrikat Enercon



LyrestadKommun Mariestad/Töreboda

Driftstart 2017

Fabrikat Vestas



Rabbalshede Kraft äger 25% av parken

30


FågelåsKommun Hjo

Driftstart 2012

Fabrikat Vestas



RaftsjöhöjdenKommun Strömsund

Driftstart 2012

Fabrikat Vestas



VäbyKommun Falkenberg

Driftstart 2012

Fabrikat Vestas



SimmatorpKommun Skara

Driftstart 2012

Fabrikat Vestas



31


Fas Projektnamn Kommun Antal verk Effekt (MW) Under ett normalår, MWh

DRIFT

Hud Tanum 6 15 36 000

Kil Tanum 4 8 20 000

Brattön Munkedal 6 15 34 000

Töftedalsfjället Dals-Ed 10 23 61 400

Dingle-Skogen Munkedal 12 28 74 000

Årjäng Nordväst Årjäng 9 28 78 700

Årjäng Sydväst Årjäng 13 40 116 500

Skaveröd/Gurseröd Tanum 11 33 94 200

Lyrestad * Mariestad 22 76 234 000

Väby Falkenberg 1 2 6 000

Fågelås Hjo 1 2 5 000

Simmatorp Skara 1 2 6 000

Raftsjöhöjden Strömssund 4 6 20 000

Summa i drift, helägda 78 202 551 800

Summa i drift, totalt 100 278 785 800

TILLSTÅNDSGIVNA

Brattön-Sälelund Munkedal 14 56 230 000

Femstenaberg Strömstad 8 40 110 000

Gärdshyttan Askersund 5 20 54 600

Lursäng Tanum 3 13 44 000

Lönhult Aneby 5 10 37 000

Högen Lilla Edet 3 11 38 000

Sköllunga Stenungssund 3 11 38 000

Årjäng NV etapp 2 Årjäng 8 28 110 000

PROJEKTERINGFägremo Töreboda 10 40 150 000

Lönhult Aneby 5 21 75 000

Ed SV Ed 10 42 150 000

Summa projektering 71 281 998 600

* Rabbalshede äger 25% av parken

Projektportfölj per 30 maj 2019

32


TSEK

Q1 2019

Oreviderad

Q1 2018

Oreviderad

Helår 2018

Reviderad

Helår 2017

Oreviderad

Helår 2017

Reviderad

Helår 2016

Reviderad


RÖRELSENS INTÄKTER

Nettoomsättning 78 861 60 277 243 411 234 163 234 163 235 628

Aktiverat arbete för egen räkning 1 337 1 374 5 337 2 176 0 -

Övriga rörelseintäkter 8 093 4 490 82 488 20 935 20 935 12 620

Summa intäkter 88 291 66 141 331 236 257 274 255 098 248 248

RÖRELSENS KOSTNADER

Service och underhåll -21 906 -26 678 -85 340 -77 941 - -

Övriga externa kostnader -8 024 -5 306 -25 530 -17 218 -94 773 -93 759

Personalkostnader -11 370 -6 026 -27 342 -29 187 -27 707 -

Avskrivningar och nedskrivningar -29 605 -28 404 -114 724 -128 890 -128 580 -99 036

Övriga rörelsekostnader - - - -957 -957 -770

Resultat vid försäljning av dotterföretag - - -3 050 - - 7 509

Rörelseresultat 17 386 -273 75 250 3 081 3 081 44 263

RESULTAT FRÅN FINANSIELLA POSTER

Resultat från övriga värdepapper och fordringar som är anläggningstillgångar - - 4 317 4 329 4 362 -

Ränteintäkter och liknande resultatposter 3 225 1 016 69 33 - 2 337

Räntekostnader och liknande resultatposter -15 046 -11 437 -46 753 -107 557 -107 557 -155 934

Resultat efter finansiella poster 5 565 -10 694 32 882 -100 114 -100 114 -109 334

Skatt på årets resultat (inkomstskatt, aktuell och uppskjuten) - - -13 379 - - 6 974

Årets resultat 5 565 -10 694 19 503 -100 114 -100 114 -102 360

Koncernens resultaträkning

Nedan presenteras utvald finansiell information hämtad från Rabbals-hede Krafts reviderade årsredovisningar för räkenskapsåren 2018, 2017 och 2016. Den finansiella informationen avseende kvartal 1 för åren 2018 och 2019 är hämtad ur Rabbalshede Krafts delårsrapport, icke reviderad och översiktligt granskad. Från och med den 1 januari 2018 tillämpar Bolaget BFNAR2012:1 Årsredovisning och koncernredovisning (K3). Införandet har inne-burit ett byte av redovisningsprinciper (tidigare ”IFRS”, International Financial Reporting Standards). Värderingen av balansposterna har inte påverkats. I resultaträkningen redovisas numera aktiverat arbete som en intäkt och inte som en reducerad kostnad. Således har en smärre korrigering kring fördelningen i resultat- och balansräkningen skett. 2016 års reviderade siffror är upprättade enligt IFRS standards i prospektet. Avvikelsen mellan IFRS standards och K3 bedöms vara av mindre betydelse, därför har 2016 års siffror inte räknats om i pro-spektet. Avvikelsen avser endast aktiverat arbete på externa kostnader, avskrivningar och personal.

Informationen i detta avsnitt bör läsas tillsammans med avsnittet ”Kommentarer till finansiell utveckling”, Rabbalshede Krafts reviderade års- och koncernräkenskaper och Rabbalshede Krafts ej granskade del-årsrapporter. Samtliga rapporter finns att tillgå på Rabbalshedes hemsi-da (www).rabbalshedekraft.se. Avsnittet innehåller olika framtidsinrik-tade uttalanden som återspeglar ledningens nuvarande antaganden om och uppskattningar av framtida utveckling och händelser.

Dessutom presenteras i prospektet vissa alternativa nyckeltal som inte beräknats enligt Årsredovisningslagen och Bokföringsnämn-dens allmänna råd BFNAR 2012:1 (K3). Dessa finansiella nyckeltal har inte granskats eller reviderats av Bolagets revisor. Rabbalshede Krafts uppfattning är att dessa nyckeltal i stor utsträckning används av vissa investerare, värdepappersanalytiker och andra intressenter som kompletterande mått på resultatutveckling och finansiella ställning. Rabbalshede Krafts nyckeltal som inte beräknas i enlighet med Bolagets redovisningsprinciper är inte nödvändigsvins jämförbara med liknande mått som presenteras av andra bolag och har vissa begränsningar som analysverktyg. De bör därför inte beaktas separat från, eller som ett substitut för, Rabbalshede Krafts finansiella information som upprättas enligt Årsredovisningslagen och Bokföringsnämndens allmänna råd BFNAR 2012:1 (K3).

Finansiell information i sammandrag

33


TSEK31 mar 2019 Oreviderad



31 dec 2017 Oreviderad




TILLGÅNGAR

Anläggningstillgångar

Immateriella anläggningstillgångar

Balanserade utgifter för utvecklingsarbete och liknande arbete 19 690 35 365 18 611 31 282 31 282 31 888

Materiella anläggningstillgångar

Byggnader och mark 17 975 18 500 18 106 18 632 18 632 19 158

Driftsatta vindparker 1 707 868 1 730 226 1 736 974 1 758 238 1 758 238 1 869 733

Inventarier, verktyg och installationer 1 286 1 679 1 451 1 848 1 848 2 198

Pågående projektering 68 874 90 627 56 680 88 324 88 324 97 518

Summa 1 796 003 1 841 032 1 813 211 1 867 042 1 867 042 1 988 607

Finansiella anläggningstillgångar

Fordringar hos intresseföretag och gemensamtstyrda företag 108 226 108 226 108 226 108 226 108 226 108 226

Andra långfristiga värdepappersinnehav 24 15 24 15 15 15

Uppskjuten skattefordran 32 142 47 274 32 675 48 516 48 516 59 290

Summa 140 392 155 515 140 925 156 757 156 757 167 531

Summa anläggningstillgångar 1 956 085 2 031 912 1 972 747 2 055 081 2 055 081 2 188 026

Omsättningstillgångar

Varulager m.m

Elcertifikat 16 908 20 040 47 708 9 639 9 639 4 897

Reservdelar 1 328 - 534 - - -

Summa 18 236 20 040 48 242 9 639 9 639 4 897

Kortfristiga fordringar

Kundfordringar 3 109 3 349 3 160 2 837 2 837 4 061

Fordringar hos intresseföretag och gemensamt styrda företag 9 673 7 670 8 605 6 602 6 602 2 273

Övriga fordringar 11 786 7 670 11 536 8 018 8 028 8 254

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 39 035 25 834 162 621 51 351 51 351 59 726

Summa 63 603 65 633 185 922 68 816 68 816 74 314

Spärrade bankmedel 43 845 40 555 40 845 40 555 40 555 59 726

Likvida medel 238 758 59 476 61 292 27 788 27 788 43 933

Summa omsättningstillgångar 364 442 165 664 336 301 146 800 146 800 167 752

Summa tillgångar 2 320 527 2 197 576 2 309 048 2 201 881 2 201 881 2 355 778

Fortsättning nästa sida.

Koncernens balansräkning

34


Forts. koncernens balansräkning

EGET KAPITAL OCH SKULDER31 mar 2019

oreviderad31 mar 2018

oreviderad31 dec 2018

reviderad31 dec 2017 oreviderad

31 dec 2017 reviderad

31 dec 2016 reviderad


Eget kapital

Aktiekapital 800 543 800 543 800 543 800 543 800 543 761 063

Övrigt tillskjutet kapital 515 948 515 948 515 948 515 948 515 948 399 527

Reserver -18 055 -22 858 -18 532 -23 921 -23 921 -62 118

Balanserat resultat 22 710 3 206 3 207 103 320 103320 78 834

Årets resultat 5 565 -10 694 19 503 -100 114 -100 114 -102 360

Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 1 326 711 1 286 145 1 320 669 1 295 776 1 295 776 1 074 949

Innehavare utan bestämmande inflytande - 8 - 8 8 8

Summa eget kapital 1 326 711 1 286 153 1 320 669 1 295 784 1 295 784 1 074 957

Avsättningar

Övriga avsättningar 9 401 10 611 11 759 7 365 7 365 6 981

Långfristiga skulder

Skulder till kreditinstitut (Räntebärande skulder) 504 036 532 461 503 974 532 104 532 104 537 771

Övriga skulder derivatinstrument 23 030 29 450 23 770 30 858 30 858 80 006

Aktieägarlån (Räntebärande skulder) 298 603 210 329 293 468 206 673 206 673 417 608

Summa 835 070 782 851 821 212 769 635 769 635 1 074 949

Kortfristiga skulder

Skulder till kreditinstitut (Räntebärande skulder) 83 153 73 037 83 153 73 037 73 037 171 942

Leverantörsskulder 11 427 5 787 20 859 12 103 12 103 15 525

Övriga skulder 12 825 9 920 3 435 5 201 5 201 6 745

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 51 341 39 828 47 959 38 756 38 756 44 243

Summa 158 746 128 572 155 407 129 097 129 097 238 455

Summa skulder 993 816 911 423 988 379 906 097 906 097 1 280 821

Summa eget kapital och skulder 2 320 527 2 197 576 2 309 048 2 201 881 2 201 881 2 355 778

35


Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare, Tkr Aktiekapital

Övrigt tillskjutet kapital

Pågående nyemission

Säkrings- reserv

Balanserade vinstmedel inkl årets totalresultat

Summa Eget kapital

Ingående eget kapital 2016-01-01 748 249 399 527 304 665 -95 284 -212 019 1 145 138

Årets resultat - - - - -102 360 -102 360

Övrigt totalresultat - - - 33 166 - 33 166

Årets totalresultat - - - 33 166 -102 360 -69 194

Summa förmögenhetsförändringar exkl. transaktioner med bolagets ägare 748 249 399 527 304 665 -62 118 -314 379 1 075 944

Transaktioner med koncernens ägare

Nyemission 312 114 -312 114 - - -

Utgifter hänförliga till nyemission - 9 551 - -10 829 -1 278

Skatt hänförlig till emissionsutgifter - -2 102 - 2 385 283

Nedsättning av aktiekapital -299 300 - 299 300 -

Utgående eget kapital 2016-12-31 761 063 399 527 - -62 118 -23 523 1 074 949

Redogörelse för förändringar i koncernens eget kapital 2016

Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare, Tkr Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital

Säkrings- reserv

Balanserade vinstmedel inkl. årets resultat

Summa eget kapital

Ingående eget kapital 2017-01-01 761 063 399 527 -62 118 -23 523 1 074 949

Summa förmögenhetsförändringar exkl. transaktioner med bolagets ägare 761 063 399 527 -23 921 -123 637 1 013 032

Transaktioner med koncernens ägare

Årets resultat - - 38 197 -100 114 -61 917

Nyemission 166 323 116 427 - - 282 750

Utgifter hänförliga till nyemission - -6 - - -6

Nedsättning av aktiekapital -126 844 - - 126 844 -

Utgående eget kapital 2017-12-31 800 543 515 948 -23 921 3 206 1 295 776

Ingående eget kapital 2018-01-01 800 543 515 948 -23 921 3 206 1 295 776

Årets resultat - - 5 390 19 503 24 893

Summa förmögenhetsförändringar exkl. transaktioner med bolagets ägare 800 543 515 948 -18 531 22 709 1 320 669

Transaktioner med koncernens ägare - - - - -

Utgående eget kapital 2018-12-31 800 543 515 948 -18 531 22 709 1 320 669

Redogörelse för förändringar i koncernens eget kapital 2017 och 2018

36


I sammandrag, TSEKQ 1

2019Q1

20182018-01-01– 2018-12-31

2017-01-01– 2017-12-31

2017-01-01– 2017-12-31

2016-01-01- 2016-12-31


Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 35 705 18 062 94 378 41 970 41 970 -12 113

Kassaflöde från förändringar av rörelsekapital 11 526 11 969 -13 403 -23 706 -23 706 -26 878

Kassaflöde från den löpande verksamheten 47 231 30 011 80 975 18 264 18 264 -38 991

Kassaflöde från investeringsverksamheten 128 470 -1 979 -115 694 -8 478 -8 478 -63 453

Kassaflöde från finansieringsverksamheten 1 765 3 657 68 224 -25 932 -25 932 -80 367

Periodens kassaflöde 177 466 31 689 33 505 -16 146 -16 146 -182 811

Likvida medel vid periodens början 61 292 27 787 27 787 43 933 43 933 226 744

Likvida medel vid periodens slut 238 758 59 476 61 292 27 787 27 787 43 933

Spärrade medel 43 845 40 555 40 845 40 555 40 555 59 726

Summa likvida medel och spärrade medel 282 603 100 031 102 137 68 342 68 342 103 659

Koncernens kassaflödesanalys

Nyckeltal

TSEKQ1

2019Q1

2018HELÅR

2018HELÅR

2017HELÅR

2017HELÅR

2016

Elproduktion MWh* 166 180 115 528 465 044 509 535 509 535 500 247

Installerad effekt vid periodens slut, MW 202 190 205 190 190 190

Nettoomsättning (elförsäljning) 78 861 60 277 243 411 234 163 234 163 235 628

Rörelsens totala intäkter 88 291 66 141 331 236 257 274 255 098 248 248

Rörelseresultat 17 386 -273 75 250 3 081 3 081 44 263

Resultat före skatt 5 565 -10 694 32 882 -100 114 -100 114 -109 334

Periodens resultat 5 565 -10 694 19 503 -100 114 -100 114 -102 360

Kassaflöde fr. den löpande verksamheten 47 231 30 011 80 975 18 264 18 264 -38 991

Resultat per aktie, kr 0,03 -0,07 0,12 -0,64 -0,64 -0,81

Genomsnittligt antal aktier , tusental 160 109 160 109 160 109 156 554 156 554 127 015

Genomsnittligt antal anställda 27 28 27 28 28 25

Utdelning per aktie 0 0 0 0 0 0

TSEK31 mar

201931 mar

201831 dec

201831 dec

201731 dec

201731 dec

2016

Soliditet, % 57 59 57 59 59 46

Skuldsättningsgrad 0,67 0,63 0,67 0,63 0,63 1,0

Eget kapital 1 326 711 1 286 153 1 320 669 1 295 784 1 295 784 1 074 957

Balansomslutning 2 320 527 2 197 576 2 309 048 2 201 881 2 201 881 2 355 788

Nettoskuld 603 189 715 796 778 458 743 471 743 471 1 023 662


37


DEFINITION AV NYCKELTAL

Nedan anges Rabbalshede Krafts definitioner av ett antal alternativa nyckeltal som används i Prospektet och som inte har definierats eller specificerats enligt BFNAR (”Alternativa Nyckeltal”). Bolaget bedömer att dessa Alternativa Nyckeltal används av vissa investerare, värdepap-persanalytiker och andra intressenter som kompletterande mått på resultat-utveckling och finansiell ställning. Dessa Alternativa Nyckeltal har, om inget annat anges, inte reviderats och ska inte betraktas enskilt

eller som ett alternativ till nyckeltal framtagna i enlighet med BFNAR. Dessutom bör sådana Alternativa Nyckeltal, såsom Rabbalshede Kraft har definierat dem, inte jämföras med andra nyckeltal med liknande namn som används av andra bolag. Detta beror på att dessa Alternativa Nyckeltal inte alltid definieras på samma sätt och andra bolag kan ha beräknat dem på ett annat sätt än Rabbalshede Kraft.

Balansomslutning Totala tillgångar. Bolaget har valt att visa balansomslutningsnyckeltalet eftersom det används för att visa koncernens totala värde i enlighet med gällande bokförings standard oavsett finansiering.

Rörelseresultat/ EBITRörelseresultat före finansiella poster och skatt. Bolaget har valt att visa nyckeltalet EBIT visar resultatet innan finansieringskostnader som kan vara relevant när rörelsens effektivitet skall utvärderas oavsett finansiering.

Nettoskuld Räntebärande skulder minus likvida medel. Bolaget har valt att visa nettoskulds nyckeltalet eftersom det visar beloppet som krävs för att refinansiera koncernen vilket ger en bild av bolagets skuldsättning.

Resultat per aktieResultat efter skatt dividerat med antal aktier. Bolaget har valt att visa nyckeltalet Resultat per aktie eftersom det kan användas av investeraren för att jämföra vilken utdelningspotential per aktie koncernen har.

SkuldsättningsgradRäntebärande skulder /eget kapital. Bolaget har valt att visa nyckeltalet eftersom det anger förhållan-det mellan skulder och eget kapital. Ett bolag med låg skuldsättning är generellt sätt mindre utsatt för ränteförändringar.

SoliditetEget kapital som andel av balansomslutningen. Bolaget har valt att visa nyckeltalet soliditet eftersom det anger till vilken andel en koncern har finansierat sina tillgångar med eget kapital respektive skul-der. Ett bolag med låg skuldsättning är generellt sätt mindre utsatt för ränteförändringar.

38


InledningRabbalshede Kraft projekterar och uppför landbaserade vindparker för att driva i egen regi, i samarbete med andra aktörer eller för vidare försäljning till extern part. Rabbalshede Kraft erbjuder även operativ förvaltning av vindkraftverk. Rabbalshede Kraft har under kort tid byggt upp en omfattande pro-jektportfölj av vindparker. Bolagets första vindpark togs i drift 2008. Idag bedrivs ett flertal parker i egen regi, omfattande 78 verk, med en totaleffekt om 202 MW. Den producerade elen från vindparkerna säljs på den öppna elmarknaden Nord Pool och de utgör tillsammans med försäljning av elcertifikat Bolagets huvudsakliga intäktskälla. Nedan redogörs för koncernens finansiella utveckling och för Bolaget kända faktorer som påverkar eller kan komma att påverka dess verk-samhet, resultat eller finansiella ställning. Den finansiella information som återges är hämtad från Rabbalshede Krafts reviderade årsredo-visningar för räkenskapsåren 2018, 2017 och 2016. Den finansiella informationen avseende kvartal 1 för åren 2018 och 2019 är hämtad ur Rabbalshede Krafts delårsrapport, icke reviderad och översiktligt granskad.

Kända faktorer som påverkar Rabbalshede Krafts resultat:

* Prisutveckling för el och elcertifikat * Produktionsvolym och variationer i vindförhållande under året * Kostnader för drift och underhåll * Finansieringsvillkor och ränteläge

Prisutveckling för el och elcertifikatRabbalshede Kraft säljer el och elcertifikat på den nordiska elbörsen, Nord Pool. Elpriset bestäms av utbud och efterfrågan på el vilket där-med har en stor påverkan på Bolagets omsättning. Den elkraft som produceras säljs löpande på elbörsen Nord Pool Spot. Det är möjligt att minska marknadsprisrisken och skapa jämnare intäkter genom att tillämpa prissäkring. En andel av den framtida elpro-duktionen prissäkras fortlöpande, vilket innebär att kontrakt tecknas om ett fast pris per MWh för den produktion som uppnås (fast pris och rörlig volym). Det innebär att en andel av produktionen erhåller aktuellt marknadspris medan den övriga andelen erhåller ett i förväg fastställt pris. Detta sätt att prissäkra framtida intäkter gör att volymrisk och profilkostnad kan elimineras i den utsträckning säkring sker. Volymrisk innebär att produktionsvolymen inte motsvarar säkrad volym. Profil-risken avser skillnaden mellan försäljningspriset enligt termin vilket är fast under dygnet och det verkliga spotpriset då elen levereras under dygnet. Elkraft, elcertifikat och ursprungsgarantier säljs både på spot och på termin via ett samarbete med Axpo Sverige AB och/eller Axpo Nordic AS. Axpo stödjer med rådgivning, marknadsanalyser, hantering av fysisk leverans, terminsprissäkringar samt uppföljning och styrning av Bolagets produktionsportfölj. Bolaget har även möjlighet att teckna bilaterala prissäkringsavtal.

Produktionsvolym och variationer i vind- förhållande under åretBolagets intäkter är direkt beroende av den produktionsvolym som vindkraftverken genererar, varför vindstyrkan och vindens densitet är av avgörande betydelse. Vindkraftsproduktionen varierar under året med en normalt högre elproduktion under vinterhalvåret. Ett genom-snittligt vindår, s.k. normalår, baseras på uppmätt vindhastighet över minst tio år. Avvikelser från normalåret kan under vissa perioder vara mycket stora, vilket påverkar intäkter och resultat ett enskilt kvartal eller år. Vid investeringsbeslut för en vindpark tar Rabbalshede Kraft hänsyn till dessa vindvariationer och lägger dessutom stor vikt vid noggranna vindmätningar för att optimera vindkraftverkens placering och därmed produktionen. Produktionsutfall och därmed resultat bör därför bedö-mas över en betydligt längre tid.

Kostnader för drift och underhållEtt vindkraftverks driftkostnader innefattar kostnader för underhåll och reservdelar, arrende till markägare (normalt ca tre till fyra% av vindkraftverkets intäkter), avgifter till ägaren av elnätet, courtage till elmäklare samt försäkring och fastighetsskatt.

Förändringar av dessa kostnader kan ha en väsentlig inverkan på Rabbalshede Krafts resultat. Det går idag inte att helt fastställa med be-stämdhet hur stora drift- och underhållskostnaderna blir på tio till tjugo års sikt, Bolaget avser att efterhand och om det bedöms ekonomiskt fördelaktigt självt sköta en större del av drift och underhåll som initialt sköts av leverantörerna av vindkraftverken.Rabbalshede Kraft har egen kompetens för att leda arbetet med projek-tering, byggnation samt drift och underhåll. I övrigt köps tjänster in och personal kontrakteras eller hyrs. Vid upphandling av nya verk utvärde-rar Rabbalshede Kraft om det löpande underhållsarbetet initialt skall skötas gemensamt av Bolaget och leverantören eller om man väljer så kallat ”all inclusive” serviceavtal där all service ingår. Över verkens livs-längd utvärderas sedan löpande om Bolaget skall ta en allt större andel av underhållet. Drift- och underhållsorganisationen beräknas växa i takt med att nya parker tas i drift.

Finansieringsvillkor och räntelägeBelåningsgraden uppgår normalt till 50–60% av investeringskostnaden för en vindpark och förändrade marknadsräntor har därmed en stark påverkan på resultatet. Rabbalshede Kraft har som långsiktig policy att finansiera investe-ringar i vindkraftverk med en låneandel om högst 60%. Detta innebär att Bolaget har och kommer att ha betydande låneskulder framöver.

Delårsperioden januari-mars 2019 i jämförelse med samma period 2018OMSÄTTNING OCH RESULTAT

Nettoomsättningen för första kvartalet uppgick till 78 861 (60 277) TSEK, vilket omfattar försäljning av el och elcertifikat fördelat på el 54 797 (36 911) TSEK och elcertifikat/ursprungsgarantier 24 064 (23 366) TSEK. Årets första två månader inleddes med svaga vindar och gav en lägre produktion än förväntat. Mars månad avslutades med bra vin-dar vilket gör att produktionen ligger på normalnivå för produktions-området. Samma period föregående år inleddes med ett svaga vindar hela första kvartalet, vilket avspeglade sig i både produktionssiffror och nettoomsättning. Bolaget har även sju turbiner till som producerar el för första kvartalet 2019. Produktionen uppgick till 166 180 (115 528) MWh 2019. Övriga rörelseintäkter 8 093 (4 490) TSEK består till största delen av förvaltningstjänster 4 386 (2 746) TSEK och en stor valutakurs påver-kan på 3 467 TSEK som härrör till en projektförsäljning under 2018. Service- och underhållskostnaden på Bolagets vindkraftverk har gått ned under första kvartalet i jämförelse mot året innan, -21 906 (-26 678) TSEK. Det beror framförallt på förändringar i Bolagets serviceav-tal där Bolaget har valt att själva serva två av sina helägda vindparker istället för att använda extern part. Övriga externa kostnader har ökat under första kvartalet jämfört mot samma kvartal 2018, -8 024 (-5 306) TSEK. Ökningen beror dels på Bolagets satsning av försäljning av förvaltningstjänster men även ökade konsulttjänster inom finansiering. Personalkostnaderna har ökat under 2019 som en påföljd av justeringar inom ledningsgruppen, -11 370 (-6 026) TSEK. I rörelseresultatet (EBIT) som uppgick till 17 387 (-273) TSEK ingår avskrivningar om -29 604 (-28 348) TSEK. Finansnettot uppgick till -11 822 (-10 421) TSEK. Resultatet före skatt var 5 565 (-10 694) TSEK och skillnaden förklaras främst av högre elintäkter kvartal 1, 2019 då vindproduktionen var långt under det normala året innan. Resultatet var 5 565 (-10 694) TSEK vilket motsvarar 0,03 (-0,07) kr per aktie.

Kommentarer till den finansiella utvecklingen

39


INVESTERINGAR OCH ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR

Investeringar inklusive betalda förskott uppgick under kvartal ett till 13 475 (1 979) TSEK. Investeringar avser pågående projektering och förvärv av befintliga turbiner.

KASSAFLÖDE

Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital uppgick under första kvartalet 2019 till 35 705 (18 062) TSEK varav skillnaden förklaras främst av högre elintäkter under första kvartalet 2019 men även lägre service- och underhållskostnader för vindparkerna. Kassaflödet från rörelsen efter förändringar av rörelseka-pitalet uppgår till 11 526 (11 969) TSEK, samma nivå som föregående års period med tillägg att det har skett förändringar inom gruppen, la-ger, kortfristiga fordringar och kortfristiga skulder. Bolaget får numera en årlig utbetalning avseende säkrade elcert mot tidigare månads- och kvartalsutbetalningar och det sker i mars månad vilket får stor effekt på lagret. De kortfristiga fordringarna har minskat eftersom inbetalningen avseende projektförsäljningen i december har kommit Bolaget tillhanda under räkenskapsåret. Kassaflödet från investeringsverksamheten blev positivt, 128 470 (-1 979) TSEK beroende på att projektförsälj-ning i december 2018 har realiserats. Med undantag för den hamnade Bolagets investeringar på -13 475 där en större del avser byggnation av en ny vindpark i Gärdshyttan. Övrig del utgör projekteringsutgifter för vindparksprojekt. Räntebärande skulder under perioden uppgår till 885 792 (815 827) TSEK. Dessa är hänförliga till upptagna banklån från tidigare perioder samt aktieägarlån från Manor Investment SA, och Greystone där räntan kapitaliseras. Medlen från finansieringen har finansierat anskaffningen av vindkraftverk och utveckling av projekt. Under perioden har inga nya banklån upptagits.

FINANSIELL STÄLLNING OCH SOLIDITET

Räntebärande nettoskuld uppgick per den 31 mars 2019 till 603 189 TSEK att jämföra med 715 796 TSEK den 31 mars 2018. Det egna ka-pitalet uppgick vid periodens slut till 1 326 711 TSEK att jämföra med 1 286 153 TSEK samma period föregående år. Soliditeten uppgick till 57 (59)%. Likvida medel uppgick till 238 758 (59 476) TSEK i slutet av kvartal 1 2019.

Räkenskapsåret 2018 i jämförelse med samma period 2017OMSÄTTNING OCH RESULTAT

Produktionen för koncernens vindparker uppgick till 465 044 (509 535) MWh. 2018 var ett svagt vindår vilket påverkade elproduktionen och intäkterna negativt. Intäkterna vägdes dock upp av ökade el- och elcerti-fikatspriser vilket gjorde att nettoomsättningen ökade till 243 411 (234 163) TSEK. Genomsnittligt elpris per försåld MWh uppgick under januari till december 2018 till 335 (311) kr/MWh. Intäkten för elcerti-fikat var i snitt 177 (139) kr/ elcertifikat och för ursprungsgarantier 11 (9) kr/ursprungsgaranti. Övriga intäkter ökade eftersom Bolaget sålde av ett större vindkraftsprojekt i slutet av 2018. Förvaltningsppdragen låg på samma nivå som tidigare år. Rörelseresultatet före avskrivning-ar uppgick till 193 024 (132 928) TSEK och rörelseresultatet till 75 250 (3 081) TSEK. Service och underhållskostnaderna ökade under 2018 beroende främst på indexuppräkningar i serviceavtal som finns i Bolagets vindparker. Avskrivningarna uppgick till -114 724 att jämföra mot 2017 års avskrivningar -128 890 TSEK. Skillnaden beror främst på en justering av de olika komponenterna och den avskrivningstid som skall tillämpas i ett vindkraftverk. Finansnettot var -42 367 TSEK jämfört mot -103 195 TSEK året innan. Differensen beror framförallt på den engångskostnad Bolaget fick i samband med omförhandlingar av banklån för vindparkerna under hösten 2017. Det i sin tur har genererat lägre räntekostnader för 2018 och kommande år. Resultat före skatt uppgick till 32 882 (-100 114) TSEK vilket förklaras av högre snittpriser på el- och elcertifikat, försäljning av vindkraftsprojekt och minskade finansiella kostnader.


Investeringar inklusive betalda förskott uppgick till 128 479 (8 371) TSEK under perioden januari till december. Investeringar avser pågåen-de projektering och förvärv av befintliga turbiner.

KASSAFLÖDE

Koncernens kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring-ar av rörelsekapital uppgick till 94 378 (41 970) TSEK. Kassaflödet från rörelsen efter förändringar av rörelsekapitalet uppgick till -13 403 (-23 706) TSEK. Skillnaden mellan åren består främst av ett högre elcertifikatlager då 2018 års produktion betalas ut först i mars 2019. Under 2017 betalades elcertifikaten ut kvartalsvis. Försäljningen av ett större vindkraftsprojekt har även påverkat rörelsekapitalet då det bokades upp i bokslutet 2018. Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -115 694 (-8 478) TSEK. Den stora ökning som skedde under 2018 hänför sig främst till inköp av befintliga turbiner där 70 % finansierats av nytt banklån och 30% finansierats av Bolaget via utökat aktieägarlån. Övrig del utgör projekteringsutgifter i Bolagets projektportfölj avseende vind-parksprojekt. Räntebärande skulder under perioden uppgick till 880 595 (811 814) TSEK. Dessa är hänförliga till upptagna banklån samt aktieägarlån från Treiis Group och Greystone där räntan har kapitalise-rats. De likvida medlen har finansierat anskaffningen av vindkraftverk och utveckling av projekt. Under perioden har ett banklån om 56 682 TSEK tagits för att finansiera köp av befintliga turbiner.


Räntebärande nettoskuld uppgick per den 31 december 2018 till 778 458 TSEK att jämföra med 743 472 TSEK den 31 december 2017. Det egna kapitalet uppgick vid periodens slut till 1 320 669 TSEK att jämföra med 1 295 784 TSEK samma period föregående år. Soliditeten uppgick till 57 (59)%. Likvida medel uppgick till 61 292 (27 787) TSEK per sista december 2018.

Räkenskapsåret 2017 i jämförelse med samma period 2016OMSÄTTNING OCH RESULTAT

Produktionen för koncernens vindparker uppgick till 509 535 (500 247) MWh. 2017 var ett starkt vindår vilket bidrog till hög elproduktion. Trots bättre produktion än året innan så blev omsättningen något lägre än 2016, 234 163 (235 628) TSEK beroende på lägre snittpriser. Genomsnittligt elpris per försåld MWh uppgick under januari till december 2017 till 311 (309) kr/MWh. Intäkten för elcertifikat har i snitt varit 139 (154) kr/ elcertifikat och för ursprungsgarantier 9 (8) kr/ursprungsgaranti. Rörelseresultatet före avskrivningar uppgick till 132 928 (143 299) TSEK och rörelseresultatet till 3 081 (44 263) TSEK. Avskrivningarna uppgick till -128 890 att jämföra mot 2016 års av-skrivningar -99 036 TSEK. Skillnaden beror främst på en justering av de olika komponenterna och den avskrivningstid som skall tillämpas i ett vindkraftverk. Finansnettot var -103 195 TSEK jämfört mot -153 597 TSEK året innan. Differensen beror framförallt på en kostnad som uppkom i samband med förtidsinlösen av räntesäkringsinstrument. Resultat före skatt uppgick till -100 114 (-109 334) TSEK


Investeringar inklusive betalda förskott uppgick till 8 371 (41 755) TSEK under perioden januari till december. Investeringar avser pågåen-de projektering och förvärv av befintliga turbiner.

KASSAFLÖDE

Koncernens kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring-ar av rörelsekapital uppgick till 41 970 (-12 113) TSEK. Kassaflödet från rörelsen efter förändringar av rörelsekapitalet uppgår till -23 706 (-26 878) TSEK. Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -8 478 (-63 453) TSEK. Den stora differensen mellan åren beror främst på en avyttring av ett dotterbolag där Bolaget numera äger 25% av aktier-na, ett sk joint venture bolag. Periodens kassaflöde uppgick till -16 146 att jämförA mot -182 811 året innan. Skillnaden beror främst på en stor nedamortering av banklån (547 161 TSEK.

40



Räntebärande nettoskuld uppgick per den 31 december 2017 till 743 472 TSEK att jämföra med 1 023 662 TSEK den 31 december 2016. Det egna kapitalet uppgick vid periodens slut till 1 295 784 TSEK att jämföra med 1 074 957 TSEK samma period föregående år. Soliditeten uppgick till 59 (46)%. Likvida medel uppgick till 27 787 (43 933) TSEK per sista december 2017.

KAPITALHANTERING

Koncernens finansiella målsättning är att ha en god kapitalstruktur samt finansiell stabilitet för att därigenom bibehålla förtroendet hos investerare och kreditgivare. Kapital definieras som totalt eget kapital exklusive säkringsreserven. Målet för skuldsättningsgraden är högst 70% samt att lånen skall understiga fyra gånger resultatet för avskriv-ningar. Anpassningen till detta mål utgör en del av den strategiska planeringen. Styrelsens ambition är att bibehålla en balans mellan hög avkastning som kan möjliggöras genom en högre belåning och fördelar-na och tryggheten som en sund kapitalstruktur erbjuder.

VÄSENTLIGA PÅGÅENDE INVESTERINGAR OCH ÅTAGANDEN OM FRAMTIDA INVESTERINGAR

Rabbalshede Kraft AB ingick 2008 avtal med en leverantör av vind-kraftverk avseende förvärv av sammanlagt 29 vindkraftverk. Av dessa har Bolaget i fe bruari 2012 avropat 14 vindkraftverk till vindpark Dingle-Skogen. De återstå ende avtalen avseende 15 vindkraftverk anger specifika leveransdatum men parterna avser teckna tilläggsavtal med nya leveransdatum för vindparker som ligger längre fram i tiden. I det fall Bolaget avbeställer de återstående 15 vindkraftverken kan utgif-ten för Bolaget uppgå till 6 700 000 EUR. Köpeskil lingen för köp av vindkraftverk är betydande, från 20 000 000 SEK per vindkraft verk och uppåt, och skall till övervägande del betalas i samband med eller kort efter leverans. Bolaget har i avtalen erhållit till synes marknadsmässiga garantier beträffande vindkraftverkens tekniska kvalitet- och kapacitet. Första kvartalet 2019 har ett investeringsbeslut tagits på Gärdshyttan vilket gör att det endast återstår EUR 2 680 000 av avtalet när byggna-tionen av vindparken har fullföljts.

Om Bolagets utveckling följer den förutsedda expansionsplanen kom-mer det i framtiden uppstå ett naturligt behov av nytt kapital. För att erhålla lån till nya vindparker kräver banken att ytterligare eget kapital tillförs. Det medför att behovet av likvida medel från tid till annan kan komma att uppgå till betydande belopp. Ytterligare emissioner kan där-för komma att genom föras samtidigt som Bolaget fortsätter sälja hela eller delar av befintliga och blivande vindparker. Rabbalshede Kraft har hittills fortlöpande säkrat finansieringen av utbyggnaden. I dagsläget har Bolaget tagit beslut, och börjat bygga en vindpark i Gärdshyttan, Örebro län. Där finansierar Bolaget 40% själva och resterande 60% av en kredit på Swedbank. Kommande projekt kommer att fi nansieras på samma sätt vilket emissionen delvis ska täcka. Den geografiska fördelningen av Bolagets investeringar beror till stor del på vindläge och den terräng som finns i området där vindparken skall byggas. I dagsläget har Bolaget inga ambitioner att projektera vindpar-ker utanför Sverige.

BETYDANDE FÖRÄNDRINGAR EFTER 31 MARS 2019

Bolaget kallade den 26 juli till en extra bolagsstämma som äger rum den 20 augusti. Styrelsen förslår att de bemyndigas att fatta beslut om ny-emission av aktier. Avsikten med nyemissionen är främst att finansiera vindkraftsprojekt. Peter Wesslau tillträdde som ny VD den 1 april 2019. På bolags-stämman den 25 april gavs en uppdatering kring Bolagets strategi och arbetet framåt.

41


Kapitalstruktur och annan finansiell information

KAPITALSTRUKTUR

TSEKKapitalstruktur innan

Företrädesemission 30 juni 2019

KORTFRISTIGA SKULDER

-Mot säkerhet* 68 983

-Ej garanterade 112 036

Summa kortfristiga skulder 181 019

LÅNGFRISTIGA SKULDER

-Mot säkerhet* 479 859

-Ej garanterade 268 827

Summa långfristiga skulder 748 686

EGET KAPITAL

-Aktiekapital 800 543

-Övrigt tillskjutet kapital 515 948

-Reserver -18 429

-Balanserat resultat 22 710

-Periodens resultat -8151

Summa Eget kapital 1 312 621

Summa Eget kapital och skulder 2 242 326

* För information om ställda säkerheter se sidan 54 under avsnittet låneavtal.

NETTOSKULDSÄTTNING

TSEKNettoskuldsättning

30 juni 2019

A. Kassa (bankkonto) 163 681

B. Likvida medel (Spärrat bankkonto) 43 845

C. Realiserbara värdepapper 0

D. Likviditet, (A)+(B)+(C) 207 526

E. Kortfristiga fordringar 48 325

F. Kortfristiga bankskulder 0

G. Kortfristig del av långfristiga skulder 68 983

H. Andra kortfristiga skulder 112 036

I. Kortfristiga skulder, (F)+(G)+(H) 181 019

J. Netto kortfristig skuldsättning, (I)-(E)-(D) -74 832

K. Långfristiga banklån 479 859

L. Emitterade obligationer 0

M. Andra långfristiga lån 268 827

N. Långfristig skuldsättning, (K)+(L)+(M) 748 686

O. Nettoskuldsättning, (J)+(N) 673 854

KAPITALSTRUKTUR

Koncernens likvida medel uppgick per 31 mars 2019 till 282 603 TSEK. Räntebärande skulder uppgick vid samma tidpunkt till 885 792 TSEK. Räntebärande nettoskuld uppgick per 31 mars 2019 till 603 189 TSEK. Rabbalshede Kraft AB har lämnat moderbolagsgaranti till Manor Investment SA, uppgående till 25 000 000 EUR per 31 mars 2019. Långfristiga skulder mot säkerhet uppgick per 31 mars 2019 till 504 036 TSEK och Bolagets soliditet uppgick samtidigt till 57%.

RÖRELSEKAPITAL

Rabbalshede Kraft bedömer att Bolagets rörelsekapital är tillräckligt för att finansiera den löpande verksamheten i dess nuvarande form under de kommande 12 månaderna med beaktande av Bolagets likvida medel per 31 mars 2019 som upp gick till 238 758 TSEK samt spärrade medel om 43 845 TSEK.

LÅNEAVTAL

Koncernen har låneavtal med följande banker, Swedbank, Sparbanken Falkenberg och Sparbanken Tanum. Utöver det har även koncernen två kortfristiga aktieägarlån med Manor Investment SA och Greystone. . Den totala skulden uppgår till 885 792 TSEK per 2019-03-31. Samtliga lån är upptagna i svenska kronor. 70% av lånen är räntesäkrade till en fast ränta.

Händelser efter senaste lämnad delårsrapport 2019-03-31 -Bolagets resultat är i linje med förväntningarna. Investerings beslut har fattats för projekten Högen och Sköllunga ( se sidan 33 för mer infor-mation). Byggnation av projektet Gärdshyttan framskrider i enlighet med plan.

EVENTUALFÖRPLIKTELSER

Om de eventualförpliktelser som beskrivs på sidan 57 och 58 (Rubrik:" Förvärv av vindkraftverk samt "Avtal med majoritetsägarna") så skulle en skuld till en leverantör uppstå om 28,134 MSEK uppstå samt en skuld till bolagets huvudägare uppstå om 260,50 MSEK

Uppställningen över nettoskuldsättningen innehåller såväl räntebäran-de och icke räntebärande skulder.

42


Med beaktande av Bolagets likvida medel per 30 mars 2019 som uppgick till 282 603 TSEK (inkl spärrmedel om 43 845 TSEK) samt internt generera-de medel bedömer styrelsen att den framtida finan-siella ställningen är god och att verksamheten under normala marknadsförhållanden, dvs att elintäkten uppgår till en historisk genomsnittlig nivå, kommer att generera ett kassaflöde som ger värdetillväxt för aktieägarna. Om utvecklingen följer den förutsedda expansionsplanen kommer det i framtiden uppstå ett naturligt behov av nytt kapital. För att erhålla lån till nya vindparker kräver banken att ytterligare eget kapital tillförs. Expansionen medför att behovet av likvida medel från tid till annan kan komma att uppgå till betydande belopp. Ytterligare emissioner kommer därför att genomföras samtidigt som Bola-get har möjlighet sälja hela eller delar av befintliga och blivande vindparker. Rabbalshede Kraft har säkrat finansieringen av utbyggnaden genom den här emissionen.

LÅNEAVTAL

Rabbalshede Kraft har tecknat ett låneavtal med Swedbank som innehåller sedvanliga åtaganden för projektfinansierade vindparker såsom exempelvis krav på viss finansiell ställning, så kallade covenan-ter, samt löpande informationslämnande till bankerna beträffande verksamhetens och koncernens finansiella utveckling. Låneavtalen innehåller också krav på hedging vad gäller elpris, räntor, valutor m.m. samt att vissa medel ska hållas spärrade. Dessutom finns begränsningar vad gäller ytterligare belåning samt möjligheten att dela ut vinstmedel.

Om Bolaget inte uppfyller villkoren i låneavtalen äger bankerna rätt att under vissa förutsättningar säga upp lånen till förtida betalning samt ianspråkta ställda säkerheter. Vidare innehåller samtliga låneavtal en rätt för bankerna att säga upp låneavtalen i förtid vid en ägarförändring i något av dotterbolagen till Rabbalshede Vind 6 AB (som äger vind-parkerna) samt om de två största aktieägarna i Rabbalshede Kraft inte längre kontrollerar majoriteten av rösterna i Bolaget. Det har lämnats långtgående säkerheter till banken för detta lån. Bland annat är aktierna i Rabbalshede Vind 6 AB och samtliga dess dotterbolag pantsatta, säkerhetsöverlåtelse har skett beträffande vindkraftverken, banken har säkerhet i de väsentliga avtal för vindparkerna samt därutöver är åtskil-liga av Rabbalshede Vind 6 AB:s och samtliga dess dotterbolags övriga rättigheter och framtida tillgodohavanden pantsatta.

Rabbalshede Kraft har upptagit lån av sina två största aktieägare, Manor Investment S.A. respektive Sweden Holdco RK AB, som vid ingången av år 2019 uppgick till totalt 293 411 554 kronor. Räntan på dessa lån uppgår till 5 % under förutsättning att räntebetalning erläggs på respektive förfallodag. Räntan ska betalas i efterskott den 30 juni respektive 31 december. Bolaget har dock möjlighet att istället låta räntan kapitaliseras för den gångna ränteperioden och då beräknas istället räntan med 7 % för den gångna perioden. Rabbalshede Kraft har inte lämnat några säkerheter till dessa två aktieägare med anledning av aktieägarlånen.

Framtida kapitalbehov

43


STYRELSE Enligt bolagsordningen ska Rabbalshede Krafts styrelse bestå av lägst 3 och högst 8 ledamöter. Rabbalshede Krafts styrelse utgörs vid datumet för Prospektet av fem ledamöter inklusive ordförande. Styrelseledamö-terna är valda för tiden intill slutet av nästa årsstämma 2020.

* avser eget samt närstående fysiska och juridiska personers innehav Det finns inte några utställda optioner varför uppgifterna nedan endast avser aktier.

Stine Rolstad Brenna Invald i Rabbalshede Krafts styrelse 2017, styrelseordförande sedan 2019

Övriga uppdrag: Styrelseledamot Lyse AS, styrelseledamot Fintech Angels IV & V, styrelseledamot i bolagen BizBot AS, Fjong Norge AS, Boligbygg Oslo samt Oslo Vognselskap AS.

Avslutade uppdrag de senaste fem åren: CFO E-CO Energi Hol-ding AS 2009-2018, Styrelseledamot ODIN Förvaltning AS 2012-2018, Styrelseordförande E-CO Pensjonskasse 2009-2018, Styrelseledamot Oppland Energi 2009-2005

Utbildning: Bachelor in Business Administration and Master in Management

Född: 1965

Antal aktier i Rabbalshede Kraft: Innehar varken A- eller B aktier.

Annika Ahl Åkesson Invald i Rabbalshede Krafts styrelse 2017

Övriga uppdrag: CFO Ernst Rosén AB och styrelseledamot Flodén Byggnadspartners

Avslutade uppdrag de senaste fem åren: Styrelseledamot i Nääs Fabriker AB, Styrelseledamot Primelog Holding AB, Styrelseledamot Unfors Holding AB, Styrelseledamot Capacent Holding AB, Suppleant Salcomp Holding

Utbildning: Master in Business Administration

Född: 1965


Jeffrey Mouland Invald i Rabbalshede Krafts styrelse 2017

Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Ballycadden Wind Farm Ltd, Styrelseledamot i Smiling Land Foundation och WSCB Power. Ledamot i Canadian Airport Development GB Inc, Greystone (Global Master) GP Inc och Greystone (Canada) GP Inc., samt styrelseledamot i

Avslutade uppdrag de senaste fem åren: Styrelseledamot Silicon Ranch Corporation

Utbildning: Bachelor of Engineering, master of Business Administration

Född: 1967


Nicolo Napolitano Invald i Rabbalshede Krafts styrelse 2019

Övriga uppdrag: Styrelseledamot i Treis Partners Adivsory Limited

Avslutade uppdrag de senaste fem åren: -

Utbildning: Laurea in Economics, LUISS University of Rome

Född: 1976


Frédéric de Stexhe Invald i Rabbalshede Krafts styrelse 2018

Övriga uppdrag: Styrelseledamot i Agrinos AS.

Avslutade uppdrag de senaste fem åren:-

Utbildning: Master of Science in Management of Business Adminis-tration

Född: 1976


LEDNING Ledande befattningshavare är vid datumet för Prospektet 4 personer.

*avser eget samt närstående fysiska och juridiska personers innehav.Det finns inte några utställda optioner varför uppgifterna nedan endast avser aktier. CFO är under rekrytering.

Peter Wesslau Verkställande direktör

Anställningsår: 2019

Övriga uppdrag/befattningar: VD i Rabbalshede Kraft AB:s dotter-bolag

Avslutade uppdrag de senaste fem åren: Diverse inom Vattenfall AB

Utbildning: MSc Economics and Business Administration

Född: 1969


Fredrik Samuelsson Elhandelschef och IR-ansvarig


Övriga uppdrag/befattningar: Styrelseledamot och Styrelseordförande i Rabbalshede Kraft AB:s dotterbolag (2012), Styrelseledamot i Väby Driftsintressenter


Utbildning: Ekonomie magisterexamen

Född: 1972


Styrelsen och ledande befattningshavare

Namn Befattning Födelsår Invald Innehav*

Stine Rolstad Brenna Ordförande 1965 2017 -

Annika Ahl Åkesson Styrelseledamot 1965 2017 -

Jeffrey Mouland Styrelseledamot 1967 2017 -

Nicolo Napolitano Styrelseledamot 1976 2019 -

Frédéric de Stexhe Styrelseledamot 1976 2018 -

Namn Befattning Födelsår Invald Innehav*

Peter Wesslau VD 1969 2019 -

Fredrik

Samuelsson

Elhandelschef,

IR-ansvarig 1972 2012 -

Peter Bjelkengren Inköpsansvarig 1958 2010 -

Lars

Jacobsson

Drift- Underhålls-

ansvarig 1957 2017 -

44


Peter Bjelkengren Inköpsansvarig


Övriga uppdrag/befattningar: -


Utbildning: Gymnasial utbildning maskinteknik

Född: 1958


Lars Jacobsson Drift & underhållsansvarig


Övriga uppdrag/befattningar: Styrelseledamot Svensk Vindkraft-förening, Ledamot Programrådet Svenskt VindkraftTekniskt Centrum, Ordförande Ledningsgrupp Vindkraftteknikerutbildning Campus Varberg


Utbildning: B.Sc Telecom

Född: 1957


REVISOR Vid årsstämman 2019 omvaldes KPMG AB till Bolagets revisor, varvid följande personer utsetts till ansvariga revisorer: Fredrik Waern, f 1971, Auktoriserad revisor och medlem i FAR, verksam vid KPMG AB i Göteborg samt Daniel Haglund, f 1974, Auktoriserad revisor och medlem i FAR, verksam vid KPMG AB i Göteborg. KPMG AB har varit Bolagets revisor sedan 2017. Dessförinnan var Ernst & Young AB, revisorer under tiden 2009-2016. Ansvarig revisor var Stefan Kylebäck, Auktoriserad revisor och medlem i FAR, verksam vid Ernst & Young AB i Göteborg.

Omständigheter kring bytet av revisor var inte av betydelse .

ADRESSER Kontorsadress för styrelse och ledning är Marknadsvägen 1, 457 55 Rabbalshede. Adressen till Bolagets revisor är KPMG AB,Box 119 08, 404 39 Göteborg.

ÖVRIGA UPPLYSNINGAR OM STYRELSE OCH LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE Manor Investment SA äger 73 030 834 aktier (varav 347 500 A-aktier och 72 683 334 B-aktier) i Bolaget vilket motsvarar 45,74% av det totala kapitalet och 45,15% av rösterna. Sweden Holdco RK AB (Greystone) äger 33 264 705 aktier varav 33 264 705 är B-aktier i Bolaget vilket motsvarar 20,78% av det totala kapitalet och 19,67% av rösterna.

Det finns inga familjeband mellan personer som är ledande befatt-ningshavare, styrelseledamöter eller revisorer i Bolaget. Det föreligger utöver vad som anges ovan inga intressekonflikter mellan Bolaget inom förvaltnings-, lednings- och kontrollorgan eller hos andra personer i ledande befattningar. Ingen av de ledande befattningshavarna har dömts i något bedrägeri-relaterat mål under de senaste fem åren. Ingen av styrelseledamöterna eller de ledande befattningshavarna har varit inblandade i någon kon-kurs, konkursförvaltning eller likvidation i egenskap av styrelseledamot eller verkställande direktör eller annan befattning i bolagsledningen under de fem senaste åren. Ingen av de ledande befattningshavarna har under de senaste fem åren varit utsatt för officiella anklagelser eller sanktioner av övervakande eller lagstiftande myndigheter (inklusive ansvarigt statligt organ), förbjudits av domstol att agera som styrelse-ledamot i styrelse, delta i ett företags ledning eller på annat sätt idka näringsverksamhet. Aktieinnehavet omfattar eget, makas/makes/sambo, omyndiga barns, familjemedlemmar som bor i samma hushåll som ledamoten/befatt-ningshavaren sedan ett år tillbaka samt ledamot som sitter i styrelsen för en juridisk person eller är företagsledare eller liknande för en sådan och har ett väsentligt inflytande, liksom den som har en dominerande ägarposition. Innehav avser uppgifter per 2018-12-31

45


Bolagsstyrning avser det regelverk och den struktur som etablerats för att på ett effektivt- och kontrol-lerat sätt styra och leda verksamheten i ett aktiebo-lag. Bolagsstyrningen syftar ytterst till att tillgodose aktieägarnas krav på avkastning och samtliga intres-senters behov av information om Bolaget och dess utveckling. Bolagsstyrningen i Bolaget utgår från ak-tiebolagslagen, bolagsordningen, årsredovisningsla-gen samt andra relevanta lagar och regelverk. Enligt § 3 i Bolagets bolagsordning ska Bolaget bedri-va projektering, drift och investeringar i vindkraft-verk och annan förnyelsebar energi samt därmed förenlig verksamhet i och utom Sverige.

Svensk kod för bolagsstyrningDen senaste versionen av svensk kod för bolagsstyrning (”Koden”) trädde i kraft den 1 december 2016. Målgruppen för Koden är svenska aktiebolag vars aktier är upptagna till handel på en reglerad marknad i Sverige. Kodens syfte är att utgöra vägledande regler för god bo-lagsstyrning. De vägledande reglerna utgör i huvudsak en påbyggnad av den svenska aktiebolagslagen (2005:551) men är även en del av självregleringen på aktiemarknaden. Koden bygger på principen ”följ eller förklara”, vilket innebär att ett företag som omfattas av Koden kan avvika från enskilda regler, men ska då avge en förklaring där skälen till avvikelsen redovisas samt redovisa den lösning som valts istället för Kodens föreskrift.Bolaget har ingen avsikt att börsnotera Bolagets aktier men eftersträvar ändock att efterfölja relevanta delar av Koden.

ÅrsstämmanAktieägarnas inflytande utövas vid årsstämman (eller i förekommande fall vid extra bolagsstämma), som är Bolagets högsta beslutade organ. Alla aktieägare som är registrerade i aktieboken och som anmält sitt deltagande i stämman inom angiven tid har rätt att delta i stämman med rösträtt. De aktieägare som inte har möjlighet att närvara ges möj-lighet att företrädas genom ombud.

Stämman beslutar om bolagsordning, väljer ordförande, styrelse och revisorer, fastställer räkenskaperna, beslutar om eventuell utdelning och andra dispositioner av resultatet samt ansvarsfrihet för styrelsen. Därutöver ankommer det på stämman att bl.a. besluta om riktlinjer för lön och annan ersättning till ledande befattningshavare, eventuella nyemissioner samt införande av eventuella incitamentsprogram.

StyrelsenVid Bolagets årsstämma den 25 april 2019 beslutades att Rabbalshede Krafts styrelse ska bestå av fem ledamöter för tiden intill nästa årsstäm-ma. Ordföranden för styrelsen utses av årsstämman. Ingen i bolags-ledningen ingår för närvarande i styrelsen. Däremot deltar Bolagets verkställande direktör vid Bolagets styrelsesammanträden. Därutöver deltar även andra arbetstagare i bolagsledningen vid behov.Styrelsen är ytterst ansvarig för Bolagets organisation och förvaltning. Styrelsens arbete styrs av aktiebolagslagen och av den arbetsordning som styrelsen antar vid konstituerande styrelsemöte varje år. Ar-betsordningen reglerar bl.a. hur ofta styrelsen ska sammanträda och vad som ska behandlas vid respektive möte. Av arbetsordningen och VD-instruktionen framgår även arbets- och ansvarsfördelningen mellan styrelsen, styrelsens ordförande och den verkställande direktören.I Rabbalshede Krafts styrelses uppgifter ingår bl.a. att fastställa verk-samhetsmål och strategi, tillsätta, utvärdera och vid behov entlediga verkställande direktör, se till att det finns effektiva system för upp-följning och kontroll av Bolagets verksamhet, se till att det finns en tillfredsställande kontroll av Bolagets efterlevnad av lagar och andra regler som gäller för Bolagets verksamhet, se till att erforderliga etiska riktlinjer fastställs för Bolagets uppträdande, samt säkerställa att Bola-gets informationsgivning präglas av öppenhet samt är korrekt, relevant och tillförlitlig. Därutöver beslutar Bolaget också om företagsförvärv samt övriga stora investeringar, finansiering m.m.Enligt Koden ska majoriteten av de stämmovalda styrelseledamöterna vara oberoende i förhållande till Bolaget och dess bolagsledning. Minst två av ledamöterna som är oberoende i förhållande till Bolaget och dess bolagsledning ska även vara oberoende i förhållande till Bolagets större aktieägare. Som framgår av förteckningen nedan uppfyller Bolaget Kodens krav på oberoende.

Namn BefattningLedamot

sedan

Ledamot Revision- utskottet

Ledamot Ersättnings-

utskottetOberoende i för-

hållande till Bolaget

Oberoende i förhållande till

större ägare

Stine Rolstad Brenna

Styrelse- ordförande 2017 Nej Nej Ja Ja

Frederic de Stexhe Styrelseledamot 2018 Nej Nej Ja Nej

Jeffrey Mouland Styrelseledamot 2017 Nej Nej Ja Nej

Annika Ahl Åkesson Styrelseledamot 2017 Ja Ja Ja Nej

Nicolò Napolitano Styrelseledamot 2019 Nej Nej Ja Nej

Bolagsstyrning

46


Verkställande direktörenBolagets verkställande direktör är Peter Wesslau. Verkställande direktö-ren är underordnad styrelsen och har som huvudsakliga arbetsuppgifter att sköta Bolagets löpande förvaltning enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar. Av styrelsens arbetsordning och VD-instruktioner framgår vilka frågor som styrelsen ska besluta om respektive vilka frågor som verkställande direktören ska besluta om. Verkställande direktören bereder och föredrar i förekommande fall frågor som faller utanför den löpande förvaltningen på Bolagets styrelsemöten.

LÖNER OCH ERSÄTTNINGAR TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVAREErsättning till styrelsenPå årsstämman den 25 april 2019 beslutades, efter förslag från valberedningen, att ersättning för perioden fram till och med nästa årsstämma ska vara 500 000 SEK, varav hela beloppet ska tillfalla styrelsens ordförande Stine Rolstad Brenna. Följaktligen har övriga ledamöter avstått från att erhålla arvode. Det utgår inga förmåner efter att Stine Rolstad Brennas uppdrag avslutats. Styrelsen äger dock rätt att uppdra åt någon enskild ledamot att utföra konsulttjänster åt Bolaget. Stämmovalda styrelseledamöter ska i särskilda fall kunna arvoderas för tjänster inom deras respektive kompetensområde, som inte utgör styrel-searbete. För dessa tjänster ska utgå ett marknadsmässigt arvode vilket ska godkännas av styrelsen.

Ersättning till revisionsutskottets och ersättningsutskottets ledamöterPå årsstämman den 25 april 2019 beslutades, efter förslag från val-beredningen, att ersättning till revisionsutskottets medlemmar för perioden fram till och med nästa årsstämma ska vara 100 000 SEK, varav till revisionsutskottets ordförande 50 000 SEK och envar av öv-riga ledamöter 25 000 SEK. Ersättningsutskottets medlemmar erhåller ingen ersättning.

Ersättning till bolagsledningenVad gäller ersättningen och förmånerna till bolagsledningen har årsstämman den 25 april 2019 beslutat om nedanstående principer för bestämmande av lön och annan ersättning. I syfte att kunna säkerstäl-la att Bolaget kan rekrytera och bibehålla kvalificerade arbetstagare i bolagsledningen är grundprincipen att bolagsledningen ska erbjudas marknadsmässiga anställningsvillkor och ersättningar.

Lön och övriga förmåner: ersättningen till bolagsledningen ska utgöras av en fast lön. Den fasta lönen omprövas normalt kalender-årsvis. Utöver fast lön kan rörlig lön förekomma under förutsättning att den rörliga delen aldrig överstiger 50% av årslönen. Vidare ska bolagsledningen ha rätt till sedvanliga icke- monetära förmåner, såsom tjänstebilar och företagshälsovård. Förutom dessa förmåner kan även företagsbostäder och andra förmåner erbjudas i enskilda fall, men ska då utgöra en begränsad del av ersättningarna.

Pension: bolagsledningen ska erbjudas premiebaserade pensionsavtal. Premien ska motsvara de premieavsättningar som vid var tid gäller för ITP 1. I det premiebaserade pensionsavtalet kommer pensionen att motsvara summan av inbetalda premier och eventuell avkastning, utan någon garanterad pensionsnivå. Inom ramen för den premiebaserade pensionsplanen finns ingen bestämd tidpunkt för pensionering. Pensio-nen inbetalas successivt till pensionsbolagen varför det inte finns någon avsättning i Bolagets bokslut.

Uppsägningstid och avgångsvederlag: uppsägningstiden ska vara högst ett år, om uppsägningen sker på initiativ av Bolaget, och högst ett år, om uppsägningen sker på initiativ av befattningshavaren. Vid uppsägning från Bolagets sida ska avgångsvederlag kunna utgå med belopp motsvarande högst 12 månadslöner med avräkning för intjänade inkomster från andra arbetsgivare.

Incitamentsprogram: beslut om aktie- och aktiekursrelaterade incitamentsprogram riktade till bolagsledningen ska fattas av bolags-stämman.

Ersättningsutskott: ett av styrelsen utsett ersättningsutskott ska bereda frågor om ersättningsprinciper, ersättningar och andra anställ-ningsvillkor för ledande befattningshavare. De närmare principerna för lönesättning, pensioner och andra förmåner ska återfinnas i av ersätt-ningsutskottet fastlagd lönepolicy avseende ledande befattningshavare.

Avvikelse i enskilt fall: styrelsen ska, i enlighet med vad som följer av 8 kap. 53 § aktiebolagslagen, ha rätt att frångå riktlinjerna om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det.

Lönepolicy för bolagsledningenGrundprincipen för Bolagets lönepolitik är att Bolaget ska erbjuda anställningsvillkor och marknadsmässig kompensation som möjliggör att kvalificerade personal kan rekryteras och behållas. Lönepolitiken bör också bidra till att utjämna omotiverade löneskillnader och att skapa en helhetssyn på hela verksamheten, inte bara det egna ansvarsområdet.Bolagets arbetstagare ska ha individuella och differentierade löner som baseras på lönekriterier och arbetsvärdering. Följande kriterier ska vara rådande vid lönesättning: (a) arbetsuppgiften; (b) arbetsresultatet; (c) arbetsmarknaden och (d) strategiska överväganden. Utöver ovanstå-ende kriterier som gäller för alla medarbetare, gäller även följande kriterier för bolagsledningen: (i) ledarförmåga; (ii) ansvarsförmåga; (iii) utvecklingsförmåga; (iv) samarbetsförmåga; (v) förmåga att implemen-tera och aktivt arbeta i enlighet med Bolagets målsättning och strate-giska plan, och (vi) närvarograd i verksamheten. Utöver detta bör ökad prestation och skicklighet ge en positiv utveckling av lönen. Chefskap med personalansvar bör i normalfallet medföra en högre lönenivå i förhållande till underställda medarbetare.Ersättningen till verkställande direktören samt de andra arbetstagarna i bolagsledningen består för närvarande av fast grundlön, förmåner, pensionsförmåner, samt i förekommande fall, rätt att ta del av Bolagets bonussystem.

Ersättningar och övriga förmåner, moderbolaget, 2018

TSEK

Grund-lön/

styrelse- arvode

Övriga ersättningar

och förmånerPensions-

kostnad Summa

Bertil Villard, Styrelsens ordförande, avgående 2019-02-07 233 - - 233

Stine Rolstad Brenna, ledamot, ny styrelse- ordförande fr o m 2019-02-07 152 - - 152

Mads Miltersen, Verkställande direktör, avgående 2019-02-28 2 266 281 473 3 020

Andra ledande befattningshavare (sex personer) 5 845 110 1 184 7 139

Summa 8 496 391 1 657 10 544

47


Uppsägning och avgångsvederlag till bolagsledningen Bolaget och den verkställande direktören har en ömsesidig uppsäg-ningstid om sex månader. Bolaget äger rätt att i samband med upp-sägning från endera part, arbetsbefria den verkställande direktören. I det fall Bolaget säger upp anställningsavtalet på annan grund än grovt avtalsbrott, äger den verkställande direktören rätt till ett avgångsveder-lag motsvarande sex gånger hans fasta månadslön vid tidpunkten för anställningens upphörande. Härvid ska dock inkomster som den verk-ställande direktören intjänat eller bort intjäna i annan anställning eller verksamhet under den period som avgångsvederlaget avser avräknas från avgångsvederlaget.Den verkställande direktören har ett förbud mot att bedriva konkur-rerande verksamhet efter anställningens upphörande, om inget annat avtalats. Konkurrensbegränsningen innebär att verkställande direk-tören under sex månader räknat från anställningens upphörande inte får: (i) ta anställning hos företag som bedriver handel med Bolaget; (ii) på annat sätt, direkt eller indirekt, bistå eller delta i sådan verksamhet som konkurrerar med Bolagets; (iii) själv eller genom annan försöka rekrytera eller värva Bolagets anställda till verksamhet utanför Bolaget. Konkurrensförbudet gäller dock inte när: (i) Bolaget sagt upp anställ-ningen och detta föranletts av andra skäl än ett brott mot anställnings-avtalet; (ii) när den verkställande direktören sagt upp anställningen och detta föranletts av grovt avtalsbrott från Bolagets sida.

Bolaget ska, som ersättning för den olägenhet gällande konkurrensför-bud innebär, till verkställande direktören månadsvis utbetala skillnaden mellan den fasta månadslön han hade hos Bolaget vid anställningens upphörande och den (lägre) inkomst, som verkställande direktören där-efter intjänar, eller kunde ha intjänat, i ny förvärvsverksamhet. Denna ersättning ska inte överstiga 60% av den fasta månadslön som verkstäl-lande direktören erhöll vid anställningens upphörande. Ersättningen från Bolaget ska dock inte erläggas för period då den verkställande direktören erhåller avgångsvederlag från Bolaget. Bolaget är endast förpliktigat att betala ersättning om en lägre inkomst är en konsekvens av konkurrensförbudet.Övriga arbetstagare i bolagsledningen har en uppsägningstid om högst sex månader om inte annat kan följa av tvingande lag. Bolaget äger även rätt att i samband med uppsägning från endera part, arbetsbefria övriga arbetstagare i bolagsledningen.De övriga arbetstagarna i bolagsledningen är avtalsenligt förpliktade att inte själva eller genom annan försöka rekrytera eller värva Bolagets anställda till verksamhet utanför Bolaget. Denna begränsning gäller under en period om tolv månader från den dag respektive arbetstaga-res anställning upphör. Samtliga anställningsavtal innehåller även en sekretessbestämmelse innebärande att de anställda vare sig under an-ställningen eller efter dess upphörande till någon utomstående får röja information rörande Bolaget, dess anställda, kunder och leverantörer som Bolaget rimligen önskar hålla konfidentiell.

UTSKOTTRevisionsutskottStyrelsen har utsett ett revisionsutskott. Utskottet ska på styrelsens uppdrag, utan att det påverkar styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, övervaka Bolagets finansiella rapportering, med avseende på den finan-siella rapporteringen övervaka effektiviteten i Bolagets interna kontroll, internrevision och riskhantering, hålla sig informerat om revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen, granska och övervaka revisorns opartiskhet och självständighet och därvid särskilt uppmärk-samma om revisorn tillhandahåller Bolaget andra tjänster än revisions-tjänster, och biträda vid upprättandet av förslag till bolagsstämmans be-slut om revisorsval samt andra ärenden som styrelsen finner lämpliga.Revisionsutskottet ska bestå av minst två ledamöter som ska tillsättas årsvis av styrelsen vid det första ordinarie styrelsemötet. Majoriteten av utskottets ledamöter ska vara oberoende i förhållande till Bolaget och bolagsledningen samt ej vara del av ledning och utskott samtidigt. Revisionsutskottet består för närvarande av Annika Ahl Åkesson (ordfö-rande) samt Cian McComb och Adam Thouret (ledamöter).

ErsättningsutskottErsättningsutskottet har som huvudsakliga uppgifter att bereda sty-relsens beslut i frågor om ersättningsprinciper, ersättningar och andra anställningsvillkor för bolagsledningen, följa och utvärdera eventuellt pågående, och under året avslutade, program för rörliga ersättningar för bolagsledningen, samt följa och utvärdera tillämpningen av de riktlinjer för ersättningar till ledande befattningshavare som årsstämman enligt lag ska fatta beslut om samt gällande ersättningsstrukturer och ersätt-ningsnivåer i Bolaget.Styrelsens ordförande kan vara ordförande i utskottet. Övriga valda ledamöter i utskottet ska vara oberoende i förhållande till Bolaget och bolagsledningen. Bland utskottets ledamöter ska erforderlig kunskap och erfarenhet i frågor om ersättningar till ledande befattningshavare finnas. Ersättningsutskottet består för närvarande av Tanya Lightbody (ordförande) samt Annika Ahl Åkesson och Adam Thouret (ledamöter).

ValberedningVid årsstämma den 25 april 2019, beslutades att Bolaget ska ha en valberedning med fyra ledamöter. Var och en av Bolagets röstmässigt tre största aktieägare ska vardera äga rätt att utse en ledamot i valbe-redning. Ingen av de tre personer som härvid utses ska vara ledamot i Bolagets i styrelse. Därutöver ska valberedningen bestå av styrelsens ordförande som tillika ska vara sammankallande. Valberedningen utser inom sig en icke styrelseledamot som ordförande. Valberedningens mandatperiod sträcker sig fram till dess att ny valberedning utsetts.För det fall någon av de tre ledamöterna i valberedningen som utsetts av de röstmässigt tre största aktieägarna frånträder sitt uppdrag i förtid, ska den aktieägare som utsåg den frånträdande ledamoten äga rätt att utse en ny ledamot. För det fall någon av de röstmässigt tre största aktieägarna säljer samtliga, men inte endast en del av, sina aktier i Bolaget innan valberedningen fullgjort sina uppgifter, ska istället för sådan aktieägare den röstmässigt fjärde största aktieägaren utse en ny ledamot osv.Enligt Koden ska valberedningen ha minst tre ledamöter, varav en ska utses till ordförande. Majoriteten av valberedningens ledamöter ska vara oberoende i förhållande till Bolaget och bolagsledningen. Verkstäl-lande direktören eller annan person från bolagsledningen ska inte vara ledamot av valberedningen. Minst en av valberedningens ledamöter ska vara oberoende i förhållande till Bolagets större aktieägare eller grupp av aktieägare som samverkar om Bolagets förvaltning.Styrelseledamöter kan ingå i valberedningen, men ska inte utgöra en majoritet av valberedningens ledamöter. Styrelsens ordförande eller annan styrelseledamot ska inte vara valberedningens ordförande. Om mer än en styrelseledamot ingår i valberedningen får högst en av dem vara beroende i förhållande till Bolagets större aktieägare.Valberedningen har till uppgift att lämna förslag avseende ordförande och övriga ledamöter i styrelsen samt arvode och annan ersättning för styrelseuppdrag till var och en av styrelseledamöterna. Valberedningen ska också lämna förslag till val och arvodering av revisor. Valberedning-ens förslag ska presenteras i kallelse till bolagsstämma där styrelse eller revisorsval ska äga rum samt på Bolagets webbplats. I anslutning till att kallelse utfärdas ska valberedningen även på Bolagets webbplats lämna ett motiverat yttrande beträffande sitt förslag till styrelse. Valbered-ningen ska på bolagsstämma där styrelse- eller revisorsval ska äga rum lämna en redogörelse för hur dess arbete har bedrivits samt presentera och motivera sina förslag.

Uppköp och tvångsinlösen

Lag (2006:451) om offentliga uppköpserbjudanden på aktiemarknaden är inte tillämplig eftersom Bolagets aktier inte är upptagna till handel på en reglerad marknad i Sverige. Det finns ingen nationell lagstiftning om uppköp som gäller för Bolaget som kan hindra uppköp av Bolaget. Däre-mot finns det enligt 22 kapitlet i aktiebolagslagen (2005:551) regler om att en aktieägare som innehar mer än nio tiondelar av aktierna i ett aktiebolag (majoritetsaktieägaren) har rätt att av de övriga aktieägarna i bolaget lösa in återstående aktier. Den vars aktier kan lösas in har även rätt att få sina aktier inlösta av majoritetsaktieägaren.

48


Bolagets bolagsordning föreskriver att aktiekapitalet skall utgöra lägst 700 000 000 kronor och högst 2 800 000 000 kronor, fördelat på lägst 70 000 000 aktier och högst 280 000 000 aktier. A-aktierna utges till ett antal om lägst 0 och högst 1 000 000 samt B-aktier till ett antal om lägst 70 000 00 och högst 279 000 000 stycken

Aktiekapitalet i Rabbalshede Kraft uppgår före nyemission enligt detta prospekt till 800 543 180 SEK fördelat på 1 000 000 A-aktier med en (1) röst per aktie och 159 108 636 B-aktier med en tiondels (1/10) röst per aktie. Sammanlagt uppgår det totala antalet utestående aktier till 160 108 636 envar med ett kvotvärde om 5 SEK.

Vid en ökning av aktiekapitalet genom kontantemission eller kvitt-ningsemission har aktieägarna företrädesrätt till de nya aktierna i förhållande till det antal de tidigare äger. Ägarna av A-aktier har då i första hand rätt till nya A-aktier och ägarna till B-aktier har i första hand rätt till B-aktier. Aktier som inte tecknas av de i första hand berät-tigade aktieägarna skall erbjudas samtliga aktieägare samt att om inte hela antalet aktier som tecknats på grund av sistnämnda erbjudande kan ges ut, aktierna skall fördelas mellan tecknarna i förhållande till det antal aktier de förut äger och i den mån detta inte kan ske, genom lottning. För det fall endast B-aktier emitteras äger aktieägare av såväl A- som B-aktier företrädesrätt till aktierna i förhållande till sin andel av aktiekapitalet. Samma företrädesrätt skall gälla vid emission av teckningsoptioner och konvertibler. Vid ökning av aktiekapitalet genom fondemission skall A-aktier och B-aktier emitteras i förhållande till det antal aktier av samma slag som finns sedan tidigare. Därvid skall de gamla aktierna ge företräde till nya aktier av samma slag i förhållande till sin andel i aktiekapitalet.

Värdepapperens relativa senioritet i emittentens kapitalstruktur i händelse av insolvens. Bolagets A och B aktier har samma prioritet vid insolvens.

Bolagsordningen innehåller även ett omvandlingsförbehåll med inne-börd att aktier av serie A på begäran av ägaren skall kunna omvandlas till aktier av serie B. Ägare till aktier av serie A äger rätt att påfordra att hela eller del av innehavet av aktier av serie A omvandlas till aktie av serie B. Framställning därom skall skriftligen göras hos Bolaget. Därvid skall anges det antal aktier av serie A som önskas omvandlade. Styrelsen skall därefter omgående anmäla omvandling för registrering hos Bo-lagsverket. Omvandlingen är verkställd när registrering skett Aktien och omvandlingen antecknats i avstämningsregistret. Samtliga utestående aktier är till fullo betalda och ger lika rätt till andel i Bolagets tillgångar och resultat. Vid en eventuell likvidation av Bolaget har aktieägare rätt till andel av överskott i förhållande till det antal aktier som aktieägaren innehar. Aktierna i Rabbalshede Kraft är inte föremål för erbjudande som läm-nats till följd av budplikt, inlösenrätt eller lösningsskyldighet. Bolagets aktier har inte varit föremål för offentligt uppköpserbjudande under innevarande eller föregående räkenskapsår. Rabbalshede Kraft har för närvarande inga utgivna konvertibler som berättigar till nyteckning av aktier. Några begränsningar i aktiernas överlåtbarhet finns inte enligt bolagsordningen.

HANDEL I AKTIEN

Rabbalshede Krafts aktie är ej noterad eller listad på någon marknads-plats. Viss likviditet i aktien erhålls genom Pepins (”Alternativa”) via Alternativa Listan. På Alternativa Listan kan köpare och säljare följa kursinformation samt genomföra handel regelbundet. Alternativa är en

marknadsplats för handel i onoterade aktier och står sedan 2003 under Finansinspektionens tillsyn.Bolaget lämnar ekonomiska rapporter varje kvartal för att marknaden ska kunna följa Bolagets utveckling.

UTDELNINGSPOLICY

Alla aktier i Bolaget har lika rätt till utdelning och det finns inga särskil-da rättigheter för Bolagets aktieägare vad gäller utdelning. Styrelsen för Rabbalshede Kraft har fastställt följande utdelningspolicy. När erforder-lig vinst och kassaflöde så tillåter, ska det komma aktieägarna tillgodo genom utdelning motsvarande minst 30% av resultatet efter skatt. Eventuell utdelning beslutas av årsstämma efter förslag från styrelsen. Det finns emellertid inga garantier för att utdelning kommer att föreslås eller beslutas något år.

För verksamhetsåret 2018 kommer ingen utdelning att lämnas enligt beslut på årsstämman 25 april 2019.

OPTIONER

Det finns inte några teckningsoptioner utgivna i Bolaget.

CENTRAL VÄRDEPAPPERSFÖRVARING

Bolaget och dess aktier är anslutna till det elektroniska värdepap-perssystemet, VP-systemet, med Euroclear Sweden AB som central värdepappersförvaltare (Euroclear Sweden AB, Box 191, 101 23 Stock-holm). Aktierna är registrerade på person och denominerade i SEK. Det finns inga utfärdade aktiebrev i Bolaget. B-aktierna har ISIN-kod SE0002475343.

AKTIEÄGARAVTAL

Det finns ett aktieägaravtal som är ingånget mellan ett par av de största aktieägarna i samband med att Sweden Holdco RK AB blev aktieägare i Bolaget år 2017. Rabbalshede Kraft saknar kännedom om innehållet i detta aktieägaravtal. Det finns även ett aktieägaravtal som är ingånget mellan några av de större aktieägarna i Bolaget som tecknades i sam-band med att Manor Investment SA blev aktieägare år 2013. Aktieä-garavtalet reglerar primärt frågor kring bolagsstyrning. Några andra avtal mellan aktieägare känner styrelsen inte till. Det ska noteras att Manor Investment SA innehar 45,15% av rösterna i Rabbalshede Kraft AB samt Greystone 19,67%. Genom sin majoritetspost kontrollerar Manor Investment SA och Greystone de allra flesta beslut som fattas vid en bolagsstämma. Det finns även en risk att aktieägare i enskilda fall agerar i samförstånd samt att de förhindrar ett kontrollägarskifte i Bolaget. Nya aktieägare kan även ha andra uppfattningar om Bolaget och dess verksamhet än nuvarande ägare. Nya aktieägares inflytande och idéer kan således innebära att Bolaget i förlängningen antar en annan strategi än den som framgår av detta prospekt. Det föreligger inga överenskommelser om att inte avyttra aktier under en viss tid (så kallade lock up-avtal).

Aktiekapital och ägarförhållanden

49


UTVECKLING AV AKTIEKAPITALETFörändring Totalt antal

År Händelse A-aktier B-aktier A-aktier B-aktier Kvot- värde

Ökning aktie

kapital Ackumulerat

aktiekapital Emissions-

kurs SEK

2012 jul Företrädesemission – 8 356 845 1 000 000 30 044 777 10 83 568 450 310 447 770 10,00

2013 jun Riktad emission – 14 300 000 1 000 000 44 344 777 10 143 000 000 453 447 770 12,00

2013 jul Företrädesemission – 29 480 153 1 000 000 73 824 930 10 294 801 530 748 249 300 12,00

2015 nov Minskning av aktiekapital 1 – – 1 000 000 73 824 930 6 -299 299 722 448 949 580 0,00

2015 dec Företrädesemission – 52 019 001 1 000 000 52 019 001 6 312 114 006 761 063 586 6,00

2017 feb Riktad emission – 33 264 705 1 000 000 159 108 636 5 166 323 525 927 387 111 8,50

2017 febNedskrivning aktie-kapital – – 1 000 000 159 108 636 5 -126 843 931 800 543 180 0,00

2019 Företrädesemission

1 På extra bolagsstämma den 16 november 2015 fattades beslut om att minska aktiekapitalet i Bolaget med 299 299 722 SEK och därigenom reduceras kvotvärdet från 10 SEK till 6 SEK. Syftet med reduceringen av aktiekapitalet var att möjliggöra en emission till 6 kr per aktie.

2 På extra bolagsstämma den 16 november 2017 fattades beslut om att minska aktiekapitalet i Bolaget med 126 843 931 SEK och därigenom reduceras kvotvärdet från 6 SEK till 5 SEK. Syftet med reduceringen av aktiekapitalet var att möjliggöra för emissioner om 5 kr per aktie.

3 Samtliga aktier är fullt inbetalda.

50


Röster och aktier innan företrädesemissionen 2019

Antal Aktier Röster Röster %

A-aktier 1 000 000 1 000 000 6%

B-aktier 159 108 636 15 910 864 94%

Totalt 160 108 636 16 910 864 100%

Röster och aktier efter företrädesemissionen 2019

Antal Aktier Röster Röster %

A-aktier 1 000 000 1 000 000 5%

B-aktier 179 922 759 179 922 76 95%

Totalt 180 922 759 18 992 276 100%

Namn/Adress Antal AK A Antal AK B Innehav (%) Röster (%)

MANOR INVESTMENT S.A 347 500 72 882 834 45,74 45,15

SWEDEN HOLDCO RK AB 0 33 264 705 20,78 19,67

ERNST ROSÉN INVEST AB INKLUSIVE FAMILJEN ROSÉN 345 000 16 029 882 10,23 11,52

THOREN JÖNSSON 307 500 5 329 325 3,52 4,97

STIFTELSEN CHALMERS TEKNISKA 0 5 000 000 3,12 2,96

NORDEA INVESTMENT FUNDS 0 4 680 471 2,92 2,77

SEB INVESTMENT MANAGEMENT 0 3 185 730 1,99 1,88

SEB LIFE INTERNATIONAL ASSURANCE 0 3 114 540 1,95 1,84

TIBIA KONSULT AB 0 2 930 000 1,83 1,73

TROGEN KARL-ERLING MED BOLAG OCH NÄRSTÅENDE 0 1 440 517 0,90 0,85

ÖVRIGA 0 11 250 632 7,00 6,70

Totalt 1 000 000 159 108 636 100,00 100,00

Aktieinnehavet omfattar eget, makas/makes/sambo, syskon eller släkt i rakt upp- eller nedstigande led samt juridisk person där personen har ett bestämmande inflytande. Samtliga aktier är fullt inbetalda.

Uppställning över de största aktieägarna per 20190731

51


Nedanstående bolagsordning har antagits vid bolagsstämma den 16 november 2015.

1. Firma

Aktiebolagets firma är Rabbalshede Kraft AB (publ).

2. Säte

Styrelsen skall ha sitt säte i Västra Götalands län och Tanums kommun.

3. Verksamhet

Aktiebolagets verksamhet skall bestå av projektering, drift och inves-teringar i vindkraftverk och annan förnyelsebar energi samt därmed förenlig verksamhet i och utom Sverige.

4. Aktiekapital

Aktiekapitalet skall utgöra lägst 700 000 000 SEK och högst 2 800 000 000 SEK, fördelat på lägst 70 000 000 aktier och högst 280 000 000 aktier.

5. Antal aktier

Aktierna kan dels vara A-aktier, dels B-aktier. A-aktie medför 1 och B-aktier 1/10 röst.

A-aktierna utges till ett antal om lägst 0 och högst 1 000 000 samt B-aktier till ett antal om lägst 70 000 000 och högst 279 000 000.

Vid en ökning av aktiekapitalet genom kontantemission eller kvitt-ningsemission har aktieägarna företrädesrätt till de nya aktierna i för-hållande till det antal de tidigare äger. Ägarna av A-aktier har då i första hand rätt till nya A-aktier och ägarna till B-aktier har i första hand rätt till B-aktier. Aktier som inte tecknas av de i första hand berättigade aktieägarna skall erbjudas samtliga aktieägare samt att om inte hela antalet aktier som tecknats på grund av sistnämnda erbjudande kan ges ut, aktierna skall fördelas mellan tecknarna i förhållande till det antal aktier de förut äger och i den mån detta inte kan ske, genom lottning. För det fall endast B-aktier emitteras äger aktieägare av såväl A- som B-aktier företrädesrätt till aktierna i förhållande till sin andel av aktie-kapitalet. Samma företrädesrätt skall gälla vid emission av teckningsop-tioner och konvertibler.Vid ökning av aktiekapitalet genom fondemission skall A-aktier och B-aktier emitteras i förhållande till det antal aktier av samma slag som finns sedan tidigare. Därvid skall de gamla aktierna ge företräde till nya aktier av samma slag i förhållande till sin andel i aktiekapitalet.

6. Omvandlingsförbehåll

Aktier av serie A skall på begäran av ägare till sådana aktier kunna om-vandlas till aktier av serie B. Ägare till aktier av serie A äger rätt att på-fordra att hela eller del av innehavet av aktier av serie A omvandlas till aktie av serie B. Framställning därom skall skriftligen göras hos Bolaget. Därvid skall anges det antal aktier av serie A som önskas omvandlade. Styrelsen skall därefter omgående anmäla omvandling för registrering hos Bolagsverket. Omvandlingen är verkställd när registrering skett och omvandlingen antecknats i avstämningsregistret.

7. Avstämningsförbehåll

Bolagets aktier skall vara registrerade i ett avstämningsregister enligt lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument.

8. Styrelse

Styrelsen skall bestå av lägst 3 och högst 8 styrelseledamöter.

9. Revisorer

För granskning av aktiebolagets årsredovisning jämte räkenskaperna samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning utses på års-stämma en (1) eller två (2) revisorer, med eller utan suppleanter, eller ett (1) eller två (2) revisionsbolag.

10. Kallelse

Kallelse till årsstämma samt till extra bolagsstämma där fråga om ändring av bolagsordningen kommer att behandlas skall utfärdas tidigast sex och senast fyra veckor före stämman. Kallelse till annan extra bolagsstämma skall utfärdas tidigast sex och senast tre veckor före stämman.Kallelse till bolagsstämma skall ske genom annonsering i Post- och Inrikes Tidningar samt på Bolagets hemsida. Att kallelse skett skall annonseras i Dagens Industri och i Göteborgs-Posten.Bolagsstämma skall hållas i Rabbalshede eller Göteborg.

11. Rätt att delta i bolagsstämman

Aktieägare som vill deltaga i bolagsstämma skall dels vara upptagen som aktieägare i sådan utskrift eller annan framställning av hela aktieboken som avses i 7 kap. 28 § tredje stycket aktiebolagslagen (2005:551), avseende förhållandena fem vardagar före stämman, dels anmäla sitt deltagande till Bolaget senast den tidpunkt och den dag som anges i kallelsen till stämman. Sistnämnda dag får inte vara söndag, an-nan allmän helgdag, lördag, midsommarafton, julafton eller nyårsafton och inte infalla tidigare än femte vardagen före stämman.Aktieägare får vid bolagsstämma medföra ett eller två biträden, dock endast om aktieägaren anmält detta enligt föregående stycke.

12. Ärenden på årsstämman

På årsstämma skall följande ärenden behandlas:1. Val av ordförande vid bolagsstämman.2. Upprättande och godkännande av röstlängd.3. Val av en eller två justeringsmän.4. Prövande av om bolagsstämman blivit behörigen samman kallad.5. Godkännande av dagordning.6. Framläggande av årsredovisningen och revisionsberättelsen.7. Beslut om

a. fastställande av resultaträkningen och balansräkningenb. dispositioner beträffande aktiebolagets vinst eller förlust enligt den fastställda balansräkningen ochc. ansvarsfrihet åt styrelseledamöterna och verkställande direktören när sådan förekommer

8. Fastställande av arvoden till styrelseledamöterna och revisorerna.9. Val till styrelsen samt val av revisorer.10. Annat ärende som skall tas upp på bolagsstämman enligt Aktiebolagslagen (2005:551) eller bolagsordningen.

13 Räkenskapsår

Aktiebolagets räkenskapsår skall vara 1 januari – 31 december.

Bolagsordningen för Rabbalshede Kraft (publ)

52


Rabbalshede Kraft AB (publ), organisationsnummer 556681-4652, registrerades vid Bolagsverket den 2 juni 2005. Bolagets associations-form är aktiebolag och regleras av aktiebolagslagen (2005:551). Bolaget är publikt (publ) samt anslutet till Euroclear Sweden AB. Styrelsens säte är registrerat i Tanums kommun i Västra Götalands län. Bolagets LEI nr är 549300H79JDD42NGW571. Huvudkontorets adress är Marknadsvägen 1, 457 55 Rabbalshede samt telefonnum-mer är 0525-19700. Bolagets webbplats är (www).rabbalshedekraft.se. Informationen på webbplatsen ingår inte i Prospektet såvida denna information inte införlivas i prospektet genom hänvisningar.

Bolaget ska enligt bolagsordningen bedriva projektering, drift och investeringar i vindkraftverk och annan förnybar energi samt där-med förenlig verksamhet i och utom Sverige. För närvarande bedrivs koncernens verksamhet endast från Sverige och i Sverige. Rabbalshede Kraft är moderbolaget i koncernen och all personal är anställd i detta bolag. Rabbalshede Kraft förvaltar såväl egna som kunders vindkraft-verk, projekterar vindkraftprojekt samt ansvarar för byggnation av nya vindparker.

FÖLJANDE BOLAG ÄR HELÄGDA DOTTERBOLAG TILL RABBALSHEDE KRAFT:

• Rabbalshede Värdepapper AB, organisationsnummer 556732-7852, som registrerades vid Bolagsverket den 28 juni 2007.

• RK Halland AB, organisationsnummer 556794-0340, som registrera-des vid Bolagsverket den 20 november 2009. RK Halland äger 16,7% av aktier och röster i intressebolaget Väby Driftsintressenter AB 556857-0591 med säte i Falkenberg.

• Sköllunga Vind AB, organisationsnummer 556855-9008, som registrerades vid Bolagsverket den 14 juni 2011.

• Åndberg Elnät AB, organisationsnummer 556865-6069, som registrerades vid Bolagsverket den 26 september 2011

• Brattön Elnät AB, organisationsnummer 556775-1358, som registrerades vid Bolagsverket den 19 maj 2009

• Lygnern Vind AB, organisationsnummer 556792-4039, som registrerades vid Bolagsverket den 2 november 2009.

• Rabbalshede Vind 6 AB, organisationsnummer 556872-2879, som registrerades vid Bolagsverket den 18 november 2011.Rabbalshede Vind 6 AB är ett rent holdingbolag och äger i sin tur samt-liga aktier i nedan angivna dotterbolag. Dessa dotterbolag äger, med undantag av det vindkraftverk som innehas av RK Halland AB, Koncer-nens samtliga driftsatta vindkraftverk. Dessutom har Gärdshyttan Vind AB initierat byggnation av fem vindkraftverk i vindpark Gärdshyttan.

• Brattön Vind AB, organisationsnummer 556753-8870, som registrerades vid Bolagsverket den 13 mars 2008.

• Kil Vind AB, organisationsnummer 556782-8305, som registrerades vid Bolagsverket den 19 maj 2009.• Dingleskogen Vind AB, organisationsnummer 556840-0864, som registrerades vid Bolagsverket den 31 januari 2011.

• Skaveröd Gurseröd Vind AB, organisationsnummer 556809-3453), som registrerades vid Bolagsverket den 18 november 2011.

• Årjäng Nordväst Vind AB, organisationsnummer 556812-2666, som registrerades vid Bolagsverket den 22 juni 2010.

• Årjäng Sydväst Vind AB, organisationsnummer 556872-2804, som registrerades vid Bolagsverket den 18 november 2011.

• Töftedal Vind AB, organisationsnummer 556753-8599, som registrerades vid Bolagsverket den 12 mars 2008.

• HUD VIND AB, organisationsnummer 556872-2820, som registrerades vid Bolagsverket den 18 november 2011.

• RK VIND AB, organisationsnummer 556872-2838, som registrerades vid Bolagsverket den 18 november 2011.

• Gärdshyttan Vind AB, organisationsnummer 556903-5180, som registrerades vid Bolagsverket den 12 september 2012.

Legala frågor och övrig information

53


KONCERNSKISS

Rabbalshede Värdepapper AB har använts vid några tillfällen då Bolaget emitterat teckningsoptioner till nyckelpersoner inom ramen för incitamentsprogram. För närvarande finns det inga teckningsop-tioner i Bolaget. Således bedrivs det för närvarande ingen verksamhet i Rabbalshede Värdepapper AB och detta bolag har endast använts i nyssnämnda syften.

RK Halland AB äger ett vindkraftverk i vindpark Väby. Övriga vindkraft-verk i denna vindpark ägs av externa parter.

Sköllunga Vind AB äger vindkraftprojekt Sköllunga där det pågår slutprojektering med förhoppning att inom en snart framtid inleda byggnation av denna vindpark.

Åndberg Elnät AB ägde tidigare koncessionen för att bygga elnät kopplat till vindkraftprojekt Åndberg. Mot bakgrund av att vindkraft Åndberg har sålts, läs mer under rubriken Försäljning av vindkraftpro-jekt nedan, bedrivs för närvarande ingen verksamhet i detta bolag.

Brattön Elnät AB innehar nätkoncessionen för vindkraftprojekt Brattön Sälelund. I övrigt bedriver detta bolag ingen verksamhet.

Lygnern Vind AB äger rättigheterna kopplade till vindkraftprojekt Ulvås. Under rådande omständigheter är det inte intressant att vida-reutveckla detta vindkraftprojekt och mot denna bakgrund bedrivs för närvarande ingen verksamhet i detta bolag.

Dessutom äger Bolaget drygt 25% av aktierna i Lyrestad Holding AB som i sin tur äger samtliga aktier Lyrestad Vind AB, organisations-nummer 556872-2846. Sistnämnda bolag äger vindpark Lyrestad som består av 22 vindkraftverk.

Rabbalshede Kraft 556681-4652

Lyrestad Holding

559040-3522

(25%)

Lyrestad Vind

556872-2846

Väby Driftcenter AB

556857-0591

(16,7%)

Årjäng Nordväst Vind AB

556812-2666

Skaveröd Gurseröd Vind AB

556809-3453

Töftedal Vind AB

556753-8599

Dingleskogen Vind AB

556840-0864

RK Vind AB

556872-2838

Årjäng Sydväst Vind AB

556872-2804

Hud Vind AB

556872-2820

Kil Vind AB

556782-8305

Brattön Vind AB

556753-8870

Gärdshyttan Vind AB

556903-5180

Lygnern Vind AB

556792-4039

Brattön Elnät AB

556775-1358

Rabbalshede Värdepapper AB

556732-7852

Åndberg Elnät AB

556865-6069

RK Halland AB

556794-0340

Sköllunga Vind AB

556855-9008

Rabbalshede Vind 6 AB

556872-2879

54


Väsentliga avtal Bolaget har ingått ett flertal avtal av väsentlig betydelse vilka beskrivs kortfattat nedan. Utöver nedan beskrivna avtal finns även andra avtal som är en del av Bolagets verksamhet.

ARRENDEAVTAL

Bolaget har för de olika vindkraftprojekten och vindparkerna träffat åtskilliga arrendeavtal med markägare och är därvid förpliktigade att erlägga en arrendeavgift för den arrenderade marken. Arrendeavtalen som ingåtts av Bolaget innehåller flera olika typer av ersättningsbestäm-melser. För tiden fram till dess vindkraftverken tas i drift utgår normalt en fast arrendeavgift som är väldigt låg under denna begränsade period. Arrendeavgiften är därefter baserad på den av vindkraftverken intjänade bruttointäkten, med viss avtalad minimiavgift. I flera fall ska ersättningen fördelas mellan markägare inom en vindpark. Enligt arrendeavtalen ska kostnader som är att hänföra till Bolagets verksamhet, såsom till exempel kostnader relaterade till tillstånd, anläg-gande av vägar samt fastighetsskatt m m, betalas av Bolaget. Vid respek-tive arrendeavtals upphörande åligger det generellt Bolaget att montera ned och bortforsla vindkraftverken och tillhörande anläggningar. Utöver rätten att bygga vindkraftverk på den arrenderade marken äger Bolaget även rätt att bygga transformatorstation, servicebyggnad, anläg-ga hårdgjorda ytor och erforderliga vägar samt äger Bolaget även rätt att dra erforderliga ledningar i mark. Bolaget svarar för samtliga kostnader för nyttjande av samfälld väg mellan allmän väg och arrendestället. Bolaget svarar ensamt, efter samråd med markägaren, för erforderliga förstärkningar, ny- och ombyggnader av vägar inom arrendestället som erfordras för arrendatorns verksamhet. Vid avträde från arrendet åligger det arrendatorn att montera ned och bortforsla samtliga anlägg-ningar, byggnader och ledningar. Det stora flertalet arrendeavtal löper på en avtalstid om 30 år med en förlängningstid om fem år. Avtalstidens längd är baserad på att tillståndsprocessen kan ta uppemot fem år samt att vindkraftverkens ekonomiska livslängd har bedömts uppgå till 25 år. Mot bakgrund av att arrendeavgiften vanligtvis är omsättningsbaserad utgår en lägre arrendeavgift i de fall vindkraftverken tas ur drift före avtalstidens utgång. Huvuddelen av arrendeavtalen innehåller bestämmelser om förtida upphörande av avtalet om till exempel hinder med tillstånd visar sig föreligga eller om vindkraftverk inte uppförts inom vindparken inom viss tid. Endast i ett fåtal av de arrendeavtal som Bolaget ingått har det indirekta besittningsskyddet avtalats bort. I dessa fall saknar därmed Bolaget rätt till ersättning med anledning av arrendets upphörande.

FÖRVÄRV AV VINDKRAFTVERK

RK VIND AB äger totalt sex vindkraftverk, varav två är Vestas V90-2.0 och övriga fyra vindkraftverk är Siemens SWT-2.3-101. Samtliga dessa vindkraftverk förvärvades under år 2018 men de tidigare ägarna hade uppfört och driftsatt dem flera år tidigare. På samma sätt förvärvade RK Halland AB under år 2018 ett vindkraftverk av modellen V90-2.0 som hade driftsatts flertalet år tidigare och detta vindkraftverk har således inte heller projekterats och uppförts av Bolaget. Bolaget har tecknat åtta avtal med vindkraftsleverantörer avseende leverans av vindkraftverk i vindparker där leverans av verken har skett och vindparkerna är driftsatta. Följande avtal har därvid tecknats:

Vindpark Antal vindkraftverk och modell Hud 6 st Nordex N90 Kil 4 st Enercon E82 Brattön 6 st Nordex N90 Dingle-Skogen 14 st Enercon E82 (varav två av dessa såldes vidare till markägare kort efter driftsättning) Skaveröd/Gurseröd 11 Vestas V112-3.0 Årjäng Nordväst 9 Vestas V112-3.0 Årjäng Sydväst 13 Vestas V112-3.0 Töftedalsfjället 11 st Siemens SWT-2.3-101 (varav ett av dessa såldes vidare till en markägare kort efter driftsättning) Därutöver har Gärdshyttan Vind AB tecknat avtal med Enercon avseen-de leverans av fem av vindkraftverk. Bolaget har vidare ett ramavtal med en vindkraftsleverantör avseende

leverans av sammanlagt sex vindkraftverk i vindkraftprojekt där inves-teringsbeslut ännu inte har fattats och följaktligen har byggnation ännu inte påbörjats. Köpeskillingen för leverans av nya vindkraftverk är betydande, från 20 000 000 kronor per vindkraftverk och uppåt, och ska till övervägande del betalas i samband med leverans. Bolaget har i avtalen erhållit till sy-nes marknadsmässiga garantier beträffande vindkraftverkens tekniska kvalitet och kapacitet. Garantierna innehåller även sedvanliga begräns-ningar beträffande leverantörens ansvar.

SERVICEAVTAL

Rabbalshede Kraft har i samtliga ovan angivna fall även ingått servi-ceavtal med leverantörerna av vindkraftverken där leverantören bland annat garanterar en viss tillgänglighet på vindkraftverken. I ett par av Bolagets vindparker har vindkraftsleverantören bytts ut mot annan serviceleverantör i samband med att det aktuella serviceavtalet löpt ut. För sådana vindparker sköter Bolagets egen personal viss servi-ce och underhåll på vindkraftverken.

ENTREPRENADAVTAL

Bolaget har tecknat flertalet entreprenadavtal avseende byggnation av infrastruktur, såsom vägar och fundament, i vindparkerna. Dessa avtal är baserade på standardvillkoren ABT 06 (allmänna bestämmelser för totalentreprenader).

AVTAL OM NÄTANSLUTNING

Inför byggnation av varje vindpark tecknas ett avtal om nätanslutning med den lokala nätägaren. Avtal om nätanslutning reglerar anslutning-en av aktuell vindpark till nätägarens elnät och är i regel baserade på nätägarens standardvillkor.

LÅNEAVTAL

Rabbalshede Kraft har tecknat ett låneavtal med Swedbank som innehåller sedvanliga åtaganden för projektfinansierade vindparker såsom exempelvis krav på viss finansiell ställning, så kallade covenan-ter, samt löpande informationslämnande till bankerna beträffande verk-samhetens och koncernens finansiella utveckling. Låneavtalen innehåll-er också krav på hedging vad gäller elpris, elcertifikat, valutor m.m. samt att vissa medel ska hållas spärrade. Dessutom finns begränsningar vad gäller ytterligare belåning samt möjligheten att dela ut vinstmedel. Om Bolaget inte uppfyller villkoren i låneavtalen äger bankerna rätt att under vissa förutsättningar säga upp lånen till förtida betalning samt ianspråkta ställda säkerheter. Vidare innehåller samtliga låneavtal en rätt för bankerna att säga upp låneavtalen i förtid vid en ägarförändring i något av dotterbolagen till Rabbalshede Vind 6 AB (som äger vind-parkerna) samt om de två största aktieägarna i Rabbalshede Kraft inte längre kontrollerar majoriteten av rösterna i Bolaget. Det har lämnats långtgående säkerheter till banken för detta lån. Bland annat är aktierna i Rabbalshede Vind 6 AB och samtliga dess dotterbolag pantsatta, säkerhetsöverlåtelse har skett beträffande vindkraftverken, banken har säkerhet i de väsentliga avtal för vindparkerna samt därutöver är åtskil-liga av Rabbalshede Vind 6 AB:s och samtliga dess dotterbolags övriga rättigheter och framtida tillgodohavanden pantsatta. Rabbalshede Krafts dotterbolag RK Halland AB har upptagit en kredit hos Falkenbergs Sparbank för finansiering av det vindkraftverk i vind-park Väby som förvärvades ifjol. Vissa säkerheter har lämnats av RK Halland AB. Siste december 2018 uppgick lånen från Swedbank till 578 092 000 SEK med förfall år 2022. Lånen till Sparbanken Falken-berg och Tanum per den siste december 2018 uppgår 11 159 000 SEK samt 4 050 000 SEK med förfall under 2025.Rabbalshede Kraft har upptagit lån av sina två största aktieägare, Manor Investment S.A. respektive Sweden Holdco RK AB, som vid ingången av år 2019 uppgick till totalt 293 411 554 kronor. Räntan på dessa lån uppgår till 5 % under förutsättning att räntebetalning erläggs på respektive förfallodag. Räntan ska betalas i efterskott den 30 juni respektive 31 december. Bolaget har dock möjlighet att istället låta räntan kapitaliseras för den gångna ränteperioden och då beräknas istället räntan med 7 % för den gångna perioden. Rabbalshede Kraft har inte lämnat några säkerheter till dessa två aktieägare med anledning av aktieägarlånen. Aktieägalånen löper på obestämd tid men kan sägas upp vid anmodan.

55


SAMARBETSAVTAL AVSEENDE VINDPARKER

Bolaget tecknade i december 2009 ett överlåtelse- och samarbetsavtal med Göteborg Energi AB avseende vindpark Töftedalsfjället i Dals-Eds kommun. Genom detta avtal förvärvade Göteborg Energi AB byggrätter av Bolaget att uppföra tio vindkraftverk. Därigenom delades vindparken upp i två delar och Bolaget överlät de arrendeavtal som var relevanta för Göteborg Energi AB:s del av vindparken. Avtalet reglerar även samarbetet mellan Bolaget och Göteborg Energi AB under såväl byggna-tionsfasen som tiden efter vindkraftverken har blivit driftsatta. Avtalet stipulerar vidare att parterna ska dela på gemensamma kostnader i vindparken samt att Bolaget ska erhålla ersättning för att övervaka och i viss mån sköta driften av de sålda verken. Rabbalshede Kraft har tecknat ett aktieägaravtal med ACE Wind Sweden SA avseende aktieägandet i Lyrestad Holding AB. Detta hol-dingbolag äger samtliga aktier Lyrestad Vind AB som förvaltar vindpark Lyrestad som består av 22 vindkraftverk. Aktieägaravtalet innehåller sedvanliga regleringar med beaktande av att ACE Wind Sweden SA är majoritetsaktieägare. RK Halland AB äger ett vindkraftverk i vindpark Väby. Övriga vind-kraftverk i denna vindpark ägs av externa parter. RK Halland äger även cirka 16,7% av aktierna i Väby Driftintressenter AB. Övriga aktier i Väby Driftintressenter AB innehas av de andra ägarna av vindkraftverk i vindparken. Väby Driftsintressenter AB hanterar delägarnas gemen-samma frågor och kostnader hänförliga till vindpark Väby. Ägarna av vindkraftverk i vindpark Väby har även tecknat ett aktieägaravtal avseende sitt delägande i Väby Driftsintressenter AB. Genom detta ak-tieägaravtal fördelas kostnader och intäkter i vindparken proportioner-ligt mellan dess delägare, vilket innebär en riskspridning om någon av delägarnas vindkraftverk inte skulle producera lika mycket som övriga delägares vindkraftverk.

FÖRVALTNINGSAVTAL

Rabbalshede Kraft tillhandahåller tjänster till kunder som efterfrågar stöd i att förvalta sina vindkraftverk. Omfattningen av de förvaltnings-tjänster som kunderna efterfrågar varierar. Vissa förvaltningsuppdrag är omfattande och Rabbalshede Kraft tillhandahåller då såväl ekono-misk som teknisk förvaltning av vindkraftverken och de bolag som äger vindkraftverken. I vissa andra fall efterfrågar kunderna endast vissa ut-valda förvaltningstjänster. Vanligtvis används Rabbalshede Krafts mall för förvaltningsavtal när sådana tjänster tillhandahålls dess kunder.

FÖRVÄRV AV VINDKRAFTPROJEKT

Genom avtal om förvärv av vindkraftprojekt från projektörer har Rab-balshede Kraft förvärvat flertalet vindkraftprojekt. I avtalen har Bolaget vanligtvis åtagit sig att erlägga en mindre summa vid övertagande av projektet. Därutöver tillkommer betalningsförpliktelser som är koppla-de till att Rabbalshede Kraft fattar ett investeringsbeslut om att inleda byggnation av vindparken. Denna betalning brukar vanligtvis vara den största delen av den totala köpeskillingen som erläggs för förvärvet av vindkraftprojektet. Vidare förekommer att en sista delbetalning även ska erläggas när vindkraftverken har driftsatts.

FÖRSÄLJNING AV VINDKRAFTPROJEKT

Rabbalshede Kraft har under räkenskapsåret 2018 avyttrat samtliga aktier i Åndberg Vind AB till OX2 Wind Production AB. Åndberg Vind AB äger rättigheter och tillstånd i vindkraftsprojektet Åndberg som omfattar rätten att uppföra 53 vindkraftverk. Rabbalshede Kraft har i aktieöverlåtelseavtalet lämnat sedvanliga garantier till OX2 Wind Pro-duction AB om vindkraftprojektet och Åndberg Vind AB.

AVTAL MED MAJORITETSAKTIEÄGARNA

Rabbalshede Kraft tecknade våren 2013 ett investeringsavtal med dess aktieägare Manor Investment S.A. Investeringsavtalet reglerar de investeringar i Bolaget som Manor Investment S.A. genomförde under sommaren 2013 genom vilka Manor Investment S.A. blev aktieägare i Rabbalshede Kraft. Den enda del i investeringsavtalet som alltjämt är aktuell är att Bolaget har lämnat ett antal garantier till förmån för Manor Investment S.A. beträffande skatt som avser att kompensera

Manor Investment S.A. för det fall att Bolaget fram till sommaren 2013 inte skulle ha fullgjort någon av sina skyldigheter enligt tillämpliga reg-ler om skatt. Om det skulle visa sig att någon av nyssnämnda garantier inte uppfylls riskerar Bolaget att behöva ersätta Manor Investment S.A. för den eventuella skada som uppkommit. Rabbalshede Kraft tecknade i januari 2017 ett investeringsavtal med dess aktieägare Sweden Holdco RK AB. Investeringsavtalet reglerar den investering i Bolaget som Sweden Holdco RK AB genomförde under februari 2017 genom vilka Sweden Holdco RK AB blev aktieägare i Rabbalshede Kraft. Den enda del i investeringsavtalet som alltjämt är aktuell är att Bolaget har lämnat ett antal garantier till förmån för Sweden Holdco RK AB beträffande skatt som avser att kompensera Sweden Holdco RK AB för det fall att Bolaget fram till februari 2017 inte skulle ha fullgjort någon av sina skyldigheter enligt tillämpliga reg-ler om skatt. Om det skulle visa sig att någon av nyssnämnda garantier inte uppfylls riskerar Bolaget att behöva ersätta Sweden Holdco RK AB för den eventuella skada som uppkommit. Vidare erlägger Rabbalshede Kraft en årlig ersättning till Manor Invest-ment S.A. om 250 000 Euro som ersättning för den moderbolagsgaranti som Manor Investment S.A. har utfärdat till förmån för Tuike Finland Oy, ett bolag i Google-koncernen, med anledning av det prissäkrings-avtal (power purchase agreement) som Lyrestad Vind AB tecknat avse-ende sin elförsäljning. Rabbalshede Kraft har även åtagit sig att hålla Manor Investment S.A. skadeslöst om moderbolagsgarantin till förmån för Tuike Finland OY måste infrias, vilket innebär en eventual- förpliktelse om maximalt 25 miljoner euro.Rabbalshede Kraft har tecknat ett konsultavtal med Manor Investment S.A. som reglerar på vilka villkor Manor Investment S.A. tillhandahål-ler Koncernen med vissa tjänster. Rabbalshede Kraft ersätter Manor Investment S.A. på löpande räkning för de tjänster som efterfrågas av Bolaget.

Rättsliga förfaranden och skiljeförfaranden Rabbalshede Kraft är inte och har inte under den senaste tolvmånader-sperioden varit part i något rättsligt tvist, myndighetsförfarande eller skiljeförfarande som har eller nyligen haft betydande effekter på Bola-gets finansiella ställning eller lönsamhet. Rabbalshede Krafts styrelse känner inte heller till några omständigheter som skulle kunna leda till att något sådant rättsligt förfarande eller skiljeförfarande skulle kunna uppkomma. Det kan emellertid inte uteslutas att Bolaget kan komma att bli inblandat i sådana tvister i framtiden. Vidare är Bolagets verksam-het beroende av vissa tillstånd för anläggande av vindkraftverk. Dessa tillståndsförfaranden utgör rättsliga förfaranden, se nedan avsnittet Ansökningsförfarandet – en sammanfattning. Resultatet av sådana tvis-ter eller rättsliga förfaranden skulle kunna påverka Rabbalshede Krafts resultat och finansiella ställning.

Försäkringar Bolaget har sedvanliga företagsförsäkringar samt särskilt framtagna försäkringar för respektive drifttagen vindpark. Styrelsen bedömer att Bolaget nuvarande försäkringsskydd är tillfredsställande med hänsyn tagen till verksamhetens art och omfattning.

Immateriella rättigheter Bolaget har registrerat Rabbalshede Kraft som svenskt varumärke (lo-gotyp och ordmärke). registreringen avser klasserna 36, 37 och 40.

56


Bolagsstämma Bolagsstämma i Bolaget ska hållas i Rabbalshede eller Göteborg. Kallelse till bolagsstämma ska ske genom annonsering i Post- och Inri-kes Tidningar samt på Bolagets hemsida. Att kallelse skett ska annon-seras i Dagens Industri och i Göteborgs-Posten. Kallelse till årsstämma samt till extra bolagsstämma där fråga om ändring av bolagsordningen kommer att behandlas ska utfärdas tidigast sex och senast fyra veckor före stämman. Kallelse till annan extra bolagsstämma ska utfärdas tidigast sex och senast tre veckor före stämman. För att få delta i bolagsstämman ska aktieägare dels vara upptagen som aktieägare i sådan utskrift eller annan framställning av hela aktieboken som avses i 7 kap. 28 § tredje stycket aktiebolagslagen (2005:551), avseende förhållanden fem vardagar före stämman, dels anmäla sitt deltagande till Bolaget senast den tidpunkt och den dag som anges i kallelsen till stämman. Sistnämnda dag får inte vara söndag, annan allmän helgdag, lördag, midsommarafton, julafton eller nyårsafton och inte infalla tidigare än femte vardagen före stämman.

Transaktioner med närstående Under rubriken låneavtal respektive rubriken avtal med majoritetsak-tieägare i avsnittet om väsentliga avtal ovan har redogjorts för trans-aktioner med de två största aktieägarna i Bolaget. Bolaget har köpt tjänster från Manor Investment per år i förhållande till omsättningen: 2018 1%, 2017 1,1% och 2016 1%.Därutöver har Bolaget gällande arrendeavtal med en anställd samt ett par aktieägare som dock innehåller motsvarande villkor för arrendet som tillämpas för övriga markägare i respektive vindpark. Samtliga transaktioner och avtal med närstående under den tid som den historiska finansiella informationen omfattar är prissatta till marknads-mässiga villkor. Rabbalshede Krafts styrelseledamöter och dess nära familjemedlemmar kontrollerar före aktuell nyemission 0% av rösterna i företaget. I övrigt har ingen av styrelseledamöterna, de ledande befattningsha-varna eller Bolagets revisor, vare sig själva, via bolag eller närstående, haft någon direkt eller indirekt delaktighet i affärs- transaktion, som var eller är ovanlig till sin karaktär under den tid som den historiska finansiella informationen omfattar. Bolaget har inte lämnat lån, garantier eller borgensförbindelser till förmån för styrelseledamöterna, de ledande befattningshavarna eller Bolagets revisor. Med undantag av vad som anges på sidan 51 om avgångsvederlag till bolagsledningen, har Bolaget inte ingått några avtal om förmåner till styrelsen eller Bolagets revisor efter det att respektive uppdrag avslutas.

Ansökningsförfarandet – en sammanfattning Prövning av uppförande och drift av enskilda vindkraftverk eller vind-parker regleras framför allt av bestämmelser i miljöbalken (1998:808), plan- och bygglag (2010:900) samt miljöprövningsförordningen (2013:251). I miljöprövningsförordningen görs åtskillnad mellan s.k. tillståndspliktiga anläggningar (stora vindparker) och s.k. anmälnings-pliktiga anläggningar (medelstora vindparker). Härutöver kan tillstånd/dispenser krävas för t.ex. intrång i s.k. skyddsvärda områden eller med hänsyn till artskydd. År 2009 trädde flera lagändringar i kraft avseende tillståndsprocessen för vindparker. Gränserna för vad som ska anses vara en tillståndsplik-tig respektive anmälningspliktig vindpark modifierades. Vidare togs den s.k. ”dubbelprövningen” av vindparker bort (d.v.s. krav att tillstånds-pliktiga vindkraftverk också krävde bygglov). Vindparker som uppförts och driftsatts före 2009 kan således inneha både tillstånd och bygglov, vilket inte är fallet för de tillståndspliktiga vindparker som uppförs idag. TILLSTÅNDSPLIKT

Tillståndsplikt gäller för två eller fler vindkraftverk (gruppstation) om vart och ett av vindkraftverken inklusive rotorblad är högre än 150 meter, alternativt sju eller fler vindkraftverk om vart och ett av vind-kraftverken inklusive rotorblad är högre än 120 meter. Vidare föreligger tillståndsplikt för tillkommande enskilda vindkraftverk med en total-höjd om 150 respektive 120 meter om dessa uppförs i anslutning till en gruppstation. Tillstånd beslutas av länsstyrelsen (miljöprövnings-

delegationen). Om vindparken är belägen till havs är dock Mark- och miljödomstolen första prövningsinstans. Tillståndsprocessen inleds med ett samråd med kommuner, myndighe-ter och enskilda som kan anses bli berörda (t.ex. närboende). Inför sam-rådet lämnar verksamhetsutövaren in en skriftlig redogörelse över den planerade verksamhetens lokalisering, planförhållanden, utformning och förutsedda miljöpåverkan (samrådsunderlag). Syftet med samrådet är att klargöra problemställningar som bör beaktas inför den fortsatta processen. Efter samrådsprocessen tas en miljökonsekvensbeskrivning fram. Syftet med miljökonsekvensbeskrivningen är att identifiera och beskriva de direkta och indirekta effekter som anläggningen kan medfö-ra dels på människor, djur, växter, mark, vatten, luft, klimat, landskap och kulturmiljö, dels på hushållningen med mark, vatten och den fysis-ka miljön i övrigt, samt på annan hushållning med material, råvaror och energi. Miljökonsekvensbeskrivningen ges in tillsammans med ansökan till länsstyrelsen. Efter skriftväxling mellan berörda remissmyndigheter och sökanden fattar Miljöprövningsdelegationen beslut. En förutsätt-ning för att Miljöprövningsdelegationen ska tillåta verksamheten är att den aktuella kommunen tillstyrker projektet, s.k. kommunalt veto. Miljöprövningsdelegationens beslut kan överklagas.

ANMÄLNINGSPLIKT

Anmälningsplikt gäller för vindkraftverk som inklusive rotorblad är hö-gre än 50 meter, två eller fler verk som står tillsammans (gruppstation) samt varje tillkommande vindkraftverk som står tillsammans med ett annat vindkraftverk. Till skillnad från tillståndspliktiga vindkraftverk krävs bygglov enligt plan- och bygglagen om vindkraftverket är högre än 20 meter ovan markytan, placeras på ett avstånd från fastighetsgränsen som är mindre än kraftverkets höjd över marken, monteras fast på en byggnad eller har en vindturbin med en rotordiameter som är större än tre meter. Ansökan om bygglov och anmälan enligt miljöbalken samord-nas och prövas av kommunen. För en anmälningspliktig vindpark krävs normalt inte att en miljökonsekvensbeskrivning tas fram. Anläggning-ens påverkan på miljön ska dock beskrivas i anmälan. Anmälan ska därefter godkännas av kommunen. Kommunens beslut att godkänna anmälan kan överklagas. Trots att verksamheten endast är anmälnings-pliktig kan kommunen förelägga sökanden att ansöka om tillstånd vid länsstyrelsen om kommunen finner att anläggningen medför en bety-dande olägenhet för människors hälsa eller miljön.

TILLSTÅNDET/BESLUTET

Tillstånd och beslut att godkänna anmälan innehåller villkor som dels reglerar byggnationen av ett vindkraftverk, dels driften av anläggningen efter det att vindkraftverket uppförts och driftsatts. Vanligt förekom-mande villkor är t.ex. villkor avseende buller, skuggeffekter, hindersbe-lysning, ekonomisk säkerhet för återställande när vindkraftverket tagits ur drift. Det är viktigt att verksamhetsutövaren bedriver verksamheten i enlighet med de föreskrivna villkoren. Om så inte sker kan verk-samhetsutövaren anses bedriva s.k. otillåten verksamhet, för vilket är föreskrivet straffrättsligt ansvar.

57


VISSA SKATTEFRÅGOR I SVERIGEAllmäntNedan sammanfattas vissa svenska skattefrågor som aktualiseras med anledning av Erbjudandet för fysiska personer och aktiebolag som är obegränsat skattskyldiga i Sverige, om inte annat anges. Sammanfatt-ningen baseras på antagandet att villkoren för Erbjudandet uppfylls. Sammanfattningen är baserad på nu gällande lagstiftning och är avsedd endast som generell information.

Sammanfattningen behandlar inte:

• Situationer då aktier innehas som lagertillgång i närings- verksamhet.

• Situationer då aktier innehas av kommandit- eller handelsbolag.• De särskilda regler som i vissa fall kan bli tillämpliga på aktieinne-

hav i bolag som är eller har varit fåmansföretag eller aktier som förvärvats med stöd av aktier i fåmansföretag.

• Utländska företag som bedriver verksamhet från fast driftställe i Sverige.

• Utländska företag som har varit svenska företag.

Särskilda skatteregler gäller vidare för vissa företagskategorier. Den skattemässiga behandlingen av varje enskild aktieägare beror delvis på dennes speciella situation. Varje aktieägare bör rådfråga oberoende skatterådgivare om de skattekonsekvenser som Erbjudandet kan med-föra för dennes del, inklusive tillämpligheten och effekten av utländska regler och dubbelbeskattningsavtal.

Fysisk personFör fysiska personer som är obegränsat skattskyldiga i Sverige beskattas kapitalinkomster såsom räntor, utdelningar och kapitalvinster i in-komstslaget kapital. Skattesatsen i inkomstslaget kapital är 30%.Kapitalvinst respektive kapitalförlust beräknas som skillnaden mellan försäljningsersättningen, efter avdrag för eventuella försäljningsutgif-ter, och de avyttrade aktiernas omkostnadsbelopp (anskaffningsutgifter ökade med eventuella förbättringsutgifter).Vid beräkningen av omkostnadsbeloppet ska det genomsnittliga om-kostnadsbeloppet för samtliga aktier av samma slag och sort samman-läggas och beräknas gemensamt med tillämpning av genomsnittsme-toden. Den s.k. schablonmetoden får inte tillämpas vid beräkning av omkostnadsbeloppet i detta fall då aktierna i Rabbalshede Kraft inte är marknadsnoterade.Kapitalvinst och utdelning på onoterade aktier beskattas med fem sjät-tedelar i inkomstslaget kapital. Den effektiva skattesatsen på onoterade aktier är därmed 25%.Kapitalförlust på onoterade aktier är till fem sjättedelar avdragsgill mot skattepliktiga kapitalvinster samma år på aktier, såväl onoterade som marknadsnoterade, och andra marknadsnoterade delägarrätter, med undantag för andelar i investeringsfonder som enbart innehåller svens-ka fordringsrätter, så kallade räntefonder. Kapitalförlust på onoterade aktier som inte kunnat dras av genom nu nämnda kvittningsmöjlighet kan dras av med fem sjättedelar av 70% mot annan inkomst i inkomst-slaget kapital.Uppkommer underskott i inkomstslaget kapital medges reduktion av skatten på inkomst av tjänst och näringsverksamhet samt statlig fastig-hetsskatt och kommunal fastighetsavgift. Skattereduktion medges med 30% av den del av underskottet som inte överstiger 100 000 SEK och med 21% av det överskjutande underskottet. Underskott kan inte sparas till senare beskattningsår.För fysiska personer som är obegränsat skattskyldiga i Sverige innehålls preliminär skatt på utdelning med 30%. Den preliminära skatten inne-hålls normalt av Euroclear Sweden AB.Under förutsättning att tilldelningen av aktierna sker på marknadsmäs-siga villkor aktualiseras ingen beskattning vid tilldelningstillfället.

AktiebolagFör aktiebolag beskattas normalt all inkomst, inklusive skattepliktiga kapitalvinster och utdelningar, i inkomstslaget näringsverksamhet med 21,4% skatt. Från och med den 1 januari 2021 beskattas inkomst av näringsverksamhet med 20,6% skatt. Undantag är när aktiebolag äger aktier som inte är marknadsnoterade, s.k. näringsbetingade andelar.Utdelning och kapitalvinst på en näringsbetingad andel är inte skat-tepliktig. Därav följer att kapitalförluster på näringsbetingade andelar inte är avdragsgilla.Särskilda skatteregler kan vara tillämpliga på vissa företagskategorier eller vissa juridiska personer som exempelvis investeringsfonder och investmentföretag.

Aktieägare som är begränsat skattskyldiga i SverigeFör aktieägare som är begränsat skattskyldiga i Sverige och som erhåller utdelning på aktier i ett svenskt aktiebolag uttas normalt svensk ku-pongskatt. Detsamma gäller vid utbetalning från ett svenskt aktiebolag i samband med bland annat inlösen av aktier och återköp av egna aktier genom förvärvserbjudande som har riktats till samtliga aktieägare eller samtliga ägare till aktier av ett visst slag. Kupongskatten är 30%. Skattesatsen är dock i allmänhet reducerad genom dubbelbeskattnings-avtal. I Sverige verkställer normalt Euroclear Sweden AB innehållandet av kupongskatten för avstämningsbolag. I de fall 30% kupongskatt inne-hållits vid utbetalning till en person som har rätt att beskattas enligt en lägre skattesats, eller för mycket kupongskatt annars innehållits, kan återbetalning begäras hos Skatteverket före utgången av det femte kalenderåret efter utdelningen.Aktieägare som är begränsat skattskyldiga i Sverige och inte bedriver verksamhet från fast driftställe i Sverige, kapitalbeskattas normalt inte i Sverige vid avyttring av aktier. Aktieägare kan emellertid bli föremål för beskattning i sin hemviststat.Enligt en särskild bestämmelse kan dock fysiska personer som är begränsat skattskyldiga i Sverige bli föremål för kapitalbeskattning i Sverige vid avyttring av aktier i Rabbalshede Kraft, om de vid något till-fälle under det kalenderår då avyttringen sker eller under de föregående tio kalenderåren har varit bosatta i Sverige eller stadigvarande vistats i Sverige. Tillämpligheten av denna bestämmelse är dock i flera fall begränsad genom dubbelbeskattningsavtal.

Särskilda skatteregler gäller vidare för vissa företagskategorier. Den skattemässiga behandlingen av varje enskild aktieägare beror delvis på dennes speciella situation och skattelagstiftningen i det land där aktieä-garen har sin skatterättsliga hemvist, samt i det land där emittenten har sitt säte, kan påverka den inkomst som värdepapperen ger. Varje aktieä-gare bör rådfråga oberoende skatterådgivare om de skattekonsekvenser som Erbjudandet kan medföra för dennes del, inklusive tillämpligheten och effekten av utländska regler och dubbelbeskattningsavtal.

Skatteinformation

58


Kompletterande information

Handlingar införlivade genom hänvisningNedanstående handlingar införlivas genom hänvisning och utgör en del av Prospektet och ska läsas som en del härav. Handlingarna återfinns på Bolagets hemsida, (www).rabbalshedekraft.se. De delar av nedanstående dokument som inte införlivas är antingen inte relevanta för en investerare eller återges på annan plats i Prospektet. Förutom de reviderade årsredovisningar för räkenskapsåren 2016–2018 har ingen information i detta Prospekt granskats eller reviderats av Bolagets revisorer.

• Bolagets årsredovisning avseende räkenskapsåret 2016; varvid Koncernens resultaträkning återfinns på sidan 36, Koncernens balansräkning på sidan 37, förändringar i koncernens eget kapital på sidan 38, kassaflödesanalys på sidan 39, Bolagets resultaträkning sidan 40, Bolagets balansräkning sidorna 41-42, Bolagets kassaflödes- analys sidan 44, noter och redovisningsprinciper på sidorna 45-73;

• Revisionsberättelse för räkenskapsåret 2016; sida 74 i Bolagets årsredovisning 2016.

• Bolagets årsredovisning avseende räkenskapsåret 2017; varvid Koncernens resultaträkning återfinns på sidan 36, Koncernens balansräkning på sidan 37, förändringar i koncernens eget kapital på sidan 38, kassaflödesanalys på sidan 39, Bolagets resultaträkning sidan 40, Bolagets balansräkning sidorna 41-42, Bolagets kassaflödes- analys sidan 44, noter och redovisningsprinciper på sidorna 45-73;


• Bolagets årsredovisning avseende räkenskapsåret 2018; varvid Koncernens resultaträkning återfinns på sidan 9, Koncernens balansräkning på sidorna 10-11, redogörelse för förändringar i koncernens eget kapital på sidan 12, kassaflödesanalys på sidan 13, Bolagets resultaträkning sidan 148, Bolagets balansräkning sidorna 15-16, Bolagets kassa flödesanalys sidan 18, noter och redovisningsprinciper på sidorna 19-40; och


• Bolagets delårsrapport januari–mars 2019; varvid Koncernens resultaträkning återfinns på sidan 3, Koncernens balansräkning på sidan 3, kassaflödesanalys på sidan 5.

DOKUMENT TILLGÄNGLIGA FÖR GRANSKNING

Följande dokument är tillgängliga på Bolagets webbplats, (www).rabbalshedekraft.se. Kopior av handlingarna hålls också tillgängliga på Bolagets huvudkontor, Marknadsvägen 1, 457 55 Rabbalshede, under ordinarie arbetstid.

1. Bolagets bolagsordning2. Bolagets reviderade årsredovisningar för räkenskapsåren 2016, 2017 och 2018, inklusive noter och revisionsberättelser3. Prospektet4. Anmälningssedel5 Stiftelseurkund6 Kvartalsrapport Q1 2019 samt Q1 2018

59


Balansomslutning Totala tillgångar

Rörelseresultat/EBIT Rörelseresultat före finansiella poster och skatt

IRR Internränta är ett mått på genomsnittlig årlig avkastning som en investering i ett bolag givit

Nettoskuld Räntebärande skulder minus likvida medel

Resultat per aktie Resultat efter skatt dividerat med antal aktier

Skuldsättningsgrad Räntebärande skulder /eget kapital

Soliditet Eget kapital som andel av balansomslutningen

Elcertifikat Köp- och säljbara certifikat som erhålls vid produktion av förnybar el.För varje MWh producerad el i godkänd anläggning erhålls ett certi-fikat

EPA (Electricity Certificates Purchase Agreement) Ett fast pris för varje producerad kWh för elcertifikat

IKN Elnät i vindkraftparker är Icke Koncessionspliktiga Nät. Enligt ella-gen krävs tillstånd, nätkoncession, för att bygga starkströmsledning-ar. Undantag görs för bland annat nät i vindkraftparker

Installerad effekt Effekt är den mängd energi som omvandlas per tidsenhet. Prestanda enligt konstruktionsdata. Mäts vanligen i megawatt, MW. De flesta moderna vindkraftverk som reses i Sverige överstiger 2 MW

Normalår Inom vindkraft är normalår måttet på den genomsnittliga vindener-gin på en given plats. Det fastställs utifrån SMHI:s beräkningar över en längre tidsperiod

PPA (Power Purchase Agreement) Ett fast pris för varje producerad kWh för el

Profilrisk Avser skillnaden mellan försäljningspriset enligt termin vilket är fast under dygnet och det verkliga spotpriset då elen levereras under dygnet

Spotpris En marknad där handel sker med direkt leverans. Hanteras i Norden av Nord Pool Spot

Systempris Ett sammanvägt spotpris på Nord Pool Spot

Terminskontrakt/terminspris Marknad där köpare och säljare kommer överens om ett fast pris för en framtida leverans av exempelvis el. Hanteras i Norden av Nasdaq OMX Commodities. Kontrakt tecknas även som bilaterala avtal direkt mellan köpare och säljare

Utsläppsrätt Innehavande av utsläppsrätter ger rätt att släppa ut en bestämd mängd koldioxid. Kan säljas och köpas över bl.a. Nasdaq OMX Com-modities

Vindpark Samling vindkraftverk placerade i grupp inom ett avgränsat område

Ordlista

60


Enheter Energi anges i kilowattimmar (kWh) när det gäller elförbrukning i hushåll. I produktionsledet används megawattimmar (MWh), gigawattimmar (GWh) och terawattimmar (TWh)

1 MWh = 1 000 kWh

1 GWh = 1 000 000 kWh

1 TWh = 1 000 000 000 kWh

Effekt anges i watt

1 MW = 1 000 000 W

1 GW = 1 000 000 000 W

61


Adresser

BOLAGET

Rabbalshede Kraft AB (publ)Marknadsvägen 1457 55 Rabbalshede

FINANSIELL RÅDGIVARE

Eminova Partners ABBiblioteksgatan 3, 3 tr.111 46 STOCKHOLMTelefon: 08-684 211 20

EMISSIONSINSTITUT

Eminova Fondkommission ABBiblioteksgatan 3, 3 tr.111 46 STOCKHOLMTelefon: 08-684 211 00

REVISOR (År 2016)

Ernst & Young Parkgatan 49 411 38 Göteborg Telefon: 031-637700Ansvarig revisor: Stefan Kylebäck

LEGAL RÅDGIVARE

MAQS Advokatbyrå Göteborg ABÖstra Hamngatan 24404 39 GöteborgTelefon: 031-10 20 30

REVISOR (År 2017 och 2018)

KPMG ABNorra Hamngatan 22 411 06 GöteborgTelefon: 031-61 48 00Ansvarig revisor: Fredrik Waern samt Daniel Haglund

Documents

TECKNING AV AKTIER I RABBALSHEDE KRAFT AB (publ) · TECKNING AV AKTIER I RABBALSHEDE KRAFT AB (publ) INBJUDAN TILL Som aktieägare i Rabbalshede Kraft AB kommer du att erhålla teckningsrätter