Upload
others
View
6
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
2
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
En este tema analizaremos los efectos en el mercado de
bienes y en la balanza por cuenta corriente de las
políticas (o cambios exógenos), en el marco de una
economía abierta. Responderemos a preguntas como:
• ¿Puede estimular una expansión extranjera el
crecimiento de la economía interior y ayudar a la salida
de una recesión económica?
• ¿No deberían coordinarse las políticas fiscales entre los
países?
• ¿Puede una depreciación de la moneda mejorar el saldo
de la balanza comercial?
• ¿Cómo conseguir que la depreciación mejore la balanza
comercial pero no afecte al nivel de renta?
3
6.1. Equilibrio en el mercado de bienes y balanza comercial
Z C + I + G + X – IM/
IM/: El valor de las importaciones en bienes
interiores
X: Exportaciones
XN = X – IM/: Exportaciones netas
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
La demanda de bienes interiores en una economía abierta es:
4
Los determinantes de C, I, y G
Demanda nacional: C + I + G = C(Y-T) + I(Y,r) + G
( + ) (+,-)
Los determinantes de las importaciones
Importaciones: IM = IM(Y, )
( + , + )
Los determinantes de las exportaciones
Exportaciones: X = X(Y*, )
( + , - )
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
6.1. Equilibrio en el mercado de bienes y balanza comercial
5
Dem
an
da
Producción D
em
an
da
Producción
DD
Demanda nacional
(C + I + G)
DD
Observaciones
• La diferencia entre DD y AA aumenta con la renta
• AA es más plana que DD
• AA tiene pendiente positiva
AA
Importaciones (IM/)
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
6.1. Equilibrio en el mercado de bienes y balanza comercial
(En una economía abierta la demanda nacional –DD-y la demanda de bienes interiores –AA- es diferente)
6
XN
BC
Y
Y
Exportaciones (X)
ZZ
Dem
an
da
Producción
DD
AA Y < YTB
Superávit comercial
Y > YTB
Déficit comercial
YTB
YTB
A
B
AB: Importaciones
BC: Exportaciones netas (X – IM/)
La demanda de bienes nacionales
Incluye las exportaciones (ZZ)
C
AC: Exportaciones
0
Ex
po
rta
cio
ne
s n
eta
s, X
N
Producción, Y
Exportaciones netas: NX = X – IM/
(DD-ZZ)
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
6.1. Equilibrio en el mercado de bienes y balanza comercial
7
Equilibrio del mercado de bienes: Y = Z
Producción
interior
Demanda de
bienes interiores =
Y = C(Y-T) + I(Y,r) + G + X(Y*, ) - IM(Y, )/
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
6.1. Equilibrio en el mercado de bienes y balanza comercial
8
XN
YTB Dem
an
da
, Z
Producción
45°
ZZ
A
Y
Z
Equilibrio
Y = Z
C
B
Y
Déficit comercial
0
Ex
po
rta
cio
ne
s n
eta
s, X
N
Producción, Y
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
6.1. Equilibrio en el mercado de bienes y balanza comercial
(el equilibrio se puede corresponder con una situación de
déficit, superávit o BCC equilibrada)
9
Dem
an
da, Z
Producción
45°
ZZ
A
Equilibrio
inicial
Y
ZZ´ (G > 0)
G > 0
6.2. Efectos de la demanda interior y extranjera en la producción y
en la balanza comercial
XN
0
Ex
po
rta
cio
ne
s n
eta
s, X
N
Producción, Y
Y YTB
Equilibrio inicial
Y = YTB
C
B
A´
New
Equilibrio
( Y > G)
Déficit comercial
BC@Y’
Y´
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
Aumento de la demanda interior (G) en una economía abierta
10
Un aumento de la demanda nacional o extranjera
• El impacto en la renta es menor que en la economía cerrada
(menor multiplicador al tener la demanda interior menor pendiente
que la demanda nacional, C+I+G).
•Se crea un déficit comercial dado que aumentan las importaciones
y no las exportaciones)
• Parte del aumento de la demanda nacional se desvía hacia el
exterior.
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
6.2. Efectos de la demanda interior y extranjera en la producción y
en la balanza comercial
11
Un aumento de la demanda nacional o extranjera
Observación:
Cuanto más abierta es la economía, menor es el efecto de una
variación de la demanda nacional sobre la producción y mayor
es el empeoramiento de la balanza comercial.
Ejemplo:
Bélgica: Cociente entre las importaciones y el PIB del 70%.
Por tanto, un 70% del aumento de la demanda
interior afectaría a las importaciones.
EE.UU.: Cociente de las importaciones = 13%
Incluso en el caso de EEUU la política la balanza
comercial se ve afectada (aunque menos).
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
6.2. Efectos de la demanda interior y extranjera en la producción y
en la balanza comercial
12
45°
Dem
an
da, Z
Producción
ZZ
A
Y
DD
ZZ´
X
XN´
X
XN
0
Ex
po
rta
cio
ne
s n
eta
s, X
N
Producción, Y
Y YTB
Un aumento de la demanda nacional o extranjera
Y´
A´
Y´
XN
Demanda nacional
(Economía Cerrada)
NX
Demanda de bienes
Nacionales (Economía
Abierta)
D
C
A: equilibrio inicial y
la balanza comercial
Y*: aumenta y X
A´: Nuevo equilibrio
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
6.2. Efectos de la demanda interior y extranjera en la producción y
en la balanza comercial
Aumento de la demanda extranjera (G*) en una economía abierta
13
Un aumento de la demanda nacional o extranjera
• El aumento de Y* aumenta la demanda de bienes internos,
las exportaciones crecen y en el equilibrio Y aumenta.
• El aumento de Y aumenta las importaciones pero el aumento de
las importaciones es menor que el crecimiento de las
exportaciones, de forma que mejora (necesariamente) el saldo
de la balanza por cuenta corriente.
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
6.2. Efectos de la demanda interior y extranjera en la producción y
en la balanza comercial
Un aumento de la demanda nacional provoca un
aumento de Y y un déficit comercial.
1.
Un aumento de la demanda extranjera provoca un
aumento de Y y un superávit comercial.
2.
Resumen:
14
Un aumento de la demanda nacional o extranjera
Juegos a los que juegan los países
Ejemplo:
Hay un grupo de países que son socios comerciales.
• Los países se encuentran en una recesión.
• Los países tienen un intercambio comercial equilibrado.
Preguntas:
¿Por qué podría ser un país reacio a la expansión de la demanda
nacional?
¿Cuál sería el efecto sobre la balanza comercial si todos los
países aumentasen al tiempo la demanda nacional?
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
6.2. Efectos de la demanda interior y extranjera en la producción y
en la balanza comercial
15
Un aumento de la demanda nacional o extranjera
Coordinación: Como el comercio global aumenta, aumenta la
motivación para la coordinación. Por ejemplo, el
llamado G7.
La evidencia: La coordinación macroeconómica es muy limitada.
Las limitaciones
de la coordinación: • No todos los países experimentan las mismas
condiciones económicas.
• Pueden diferir el presupuesto y la balanza
comercial.
• Los países tienen incentivos para prometer que van
a coordinarse y luego no cumplir esa promesa.
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
6.2. Efectos de la demanda interior y extranjera en la producción y
en la balanza comercial
16
La depreciación, la balanza comercial y la producción
La depreciación de una moneda ($)
Tipo de cambio real: E: Tipo de cambio nominal
P*: Nivel de precios extranjero
P: Nivel de precios nacional
Repaso:
*P
EP
Suponiendo que
los precios son
constantes:
La depreciación (apreciación) de la moneda
nacional abarata (encarece) los bienes
nacionales frente a los del resto del mundo.
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
6.3. Efectos de una depreciación en la producción y en la balanza
comercial
17
La depreciación, la balanza comercial y la producción
La depreciación y la balanza comercial: la condición Marshall-Lerner
Exportaciones netas: XN X – IM/
XN = X(Y*, ) - IM(Y, ) /
La depreciación (bajada de ) afecta la balanza comercial de tres formas :
1. X aumenta
2. IM disminuye
3. 1/ aumenta Se encarecen las importaciones
La condición Marshall-Lerner: Condición bajo la cual una depreciación real provoca un aumento de XN.
Para que la balanza comercial mejore tras una depreciación, los ajustes de cantidades (vía aumento de X y reducción de IM) deben compensar el efecto precio (encarecimiento de las importaciones)
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
6.3. Efectos de una depreciación en la producción y en la balanza
comercial
18
La depreciación, la balanza comercial y la producción
Condición Marshall-Lerner (ML):
Equilibrio en el mercado de bienes en
economías abiertas
6.3. Efectos de una depreciación en la producción y en la balanza
comercial
110
)()()(
)()()()(
/
//
IMX EEIM
IM
X
XIM
IM
X
X
X
XN
X
IM
X
X
X
X
X
XN
IMXXXNXN
IMXXNIMXXN
Asumiendo que inicialmente XN=0,
X=IM
La condición ML implica que la suma de las elasticidades (en valor absoluto) de exportaciones e importaciones es mayor que 1. Por ejemplo, si EX/=-0,9 y EIM/=0,8, una depreciación del 1% incrementa las exportaciones un 0,9% y reduce las importaciones un 0,8%, el saldo comercial (respecto de las exportaciones mejorará un -1%+0,9%-(-0,8%)=0,7%.
19
La depreciación, la balanza comercial y la producción
Los efectos de una depreciación
1. La demanda se desplaza (tanto la nacional como la extranjera)
hacia los bienes nacionales.
2. Aumento de las exportaciones netas (Marshall-Lerner).
3. Aumento del equilibrio de Y.
4. Mejora de la balanza comercial.
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
6.3. Efectos de una depreciación en la producción y en la balanza
comercial
Los efectos son los mismos que en el caso de un aumento de la renta del Extranjero, pero en este caso se encarecen las importaciones con lo que Si existe gran dependencia de bienes extranjeros (por ejemplo el petróleo) puede generar una gran pérdida de bienestar y generar conflictos sociales, huelgas, etc.
20
La combinación de políticas de tipo de cambio y fiscal
Objetivo: Reducir el déficit comercial sin alterar Y
Política: Combinar la depreciación y la restricción fiscal
La depreciación, la balanza comercial y la producción
ZZ´ A´
Y´
XN
La depreciación desplaza
ZZ a ZZ´ e Y a Y´
La reducción de G se desplaza
ZZ´ a ZZ e Y´ a Y
G
XN´
NX B
La depreciación se desplaza de
XN a XN´ y la balanza comercial
45°
De
ma
nd
a, Z
Producción
ZZ
A
Y
XN
0
Ex
po
rta
cio
ne
s n
eta
s, X
N
Producción, Y
Y
Equilibrio
inicial C
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
6.3. Efectos de una depreciación en la producción y en la balanza
comercial
21
La combinación de políticas de tipo de cambio y fiscal
La depreciación, la balanza comercial y la producción
Combinación de políticas de tipo de cambio y fiscal
Condiciones iniciales Superávit comercial Déficit comercial
Bajo nivel de producción ? G G?
Elevado nivel de producción G? ? G
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
6.3. Efectos de una depreciación en la producción y en la balanza
comercial
22
Análisis dinámico: la curva J
Depreciación
0
Ex
po
rta
cio
ne
s n
eta
s,
NX
Tiempo
C A
B
0
_
+
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
Como los ajustes vía cantidades son más lentos que los de los precios una depreciación puede inicialmente empeorar la balanza comercial.
23
El tipo de cambio real y el cociente entre las
exportaciones netas y el PIB: EE.UU., 1980-1990
Exportaciones netas PIB
(escala de la derecha)
Tipo de cambio real
(escala de la izquierda)
1,2
1,0
0,8
0,6
Co
cie
nte
en
tre
exp
ort
acio
ne
s n
eta
s y
el P
IB (
%)
-3,5 -3,5
0,5
-1,0
0,0
-0,5
-1,5
-2,5
-3,0
-2,0
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
Tipo de cambio real medido en términos de los bienes nacionales, es decir una apreciación (depreciación) se corresponde con una bajada (subida) del tipo de cambio.
24
Análisis dinámico: la curva J
EE.UU: 1980-1990
1. Las variaciones del tipo de cambio real se traducen en unas
variaciones paralelas de las exportaciones netas.
2. Hubo un gran retraso en la respuesta de la balanza comercial
a las variaciones del tipo de cambio real. Por ejemplo entre 1981-1983 la
apreciación del dólar tardó en traducirse en un empeoramiento del déficit
y la depreciación del dólar a partir de 1985 tardó un par de años en lograr
una mejora de la balanza comercial.
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
25
6.4. Ahorro, inversión y balanza comercial
Reste C + T de ambos miembros:
S = I + G - T + X – IM/
Y usando NX X – IM/ y DP= G - T
Repaso: Y = C + I + G + X - IM/ y S = Y - C - T
S - I = NX+ DP
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
Ahorro - Inversión Superávit exterior + Déficit Público (si ambos son positivos)
Si DP=0 y XN<0 entonces S<I (nuestra economía ahorra menos de lo que invierte y, por tanto, es el resto del mundo el que financia nuestro déficit exterior (el resto del mundo tendrá superávir comercial: XN*>0)
26
Observaciones:
NX = S + (T-G) - I
• Superávit comercial: mayor ahorro que inversión.
• Déficit comercial: mayor inversión que ahorro.
• Un aumento de la inversión debe traducirse en un incremento del
ahorro privado o público o en un deterioro de la balanza comercial.
• Un aumento del déficit público debe traducirse en un aumento del
ahorro privado, una reducción de la inversión o un deterioro de la
balanza comercial.
• Un país que tenga una elevada tasa de ahorro, privado y público, debe
tener una elevada tasa de inversión o un elevado superávit comercial.
Equilibrio en el mercado de bienes en economías abiertas
6.4. Ahorro, inversión y balanza comercial