Teoría General de Los Títulos Valores

TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORES

CSAR A. FERNNDEZ FERNNDEZ; PhDDoctor en Derecho

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORES

El Derecho Cambiario surge en la Italia Medieval, con el origen de la letra de cambio, concebido como contrato de cambio trayecticio, hasta los que perciben su naturaleza jurdica referido a un surgimiento y desarrollo autnomo.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESEl fundamento de la obligacin cambiaria era de naturaleza consensual, atribuyndose al ttulo una funcin meramente probatoria de un contrato literal de cambio trayecticio, surgido y generado de un pactum de cambiando. Jos Mara Lorenzo De Casaregi expresaba que la cambial sirve solamente de medio y de rgano para dar ejecucin.


La Teora General de los Ttulos Valores o Ttulos de Crdito o Ttulos Circulatorios, es una elaboracin conceptual de las escuelas comercialistas alemana e italiana

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESLa construccin doctrinaria de los ttulos valores se inicia con Savigny, que aport la idea de la incorporacin del derecho al documento. Ms tarde, Brnner agreg la nota de literalidad y finalmente Jacobi aadi el elemento de la legitimidad. La frmula qued integrada por Vivante, al expresar ste que los ttulos-valores son documentos necesarios para ejercer el derecho literal y autnomo que en ellos se consigna

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESESCUELA COMERCIALISTA ALEMANA Y FUNDAMENTOS DEL DERECHO CAMBIARIO Hans Liebe expuso el principio de formalidad que caracterizaba al Derecho Cambiario y Los principios fundamentales de literalidad y de abstraccin, que caracterizan a la obligacin cambiaria y que desarroll la escuela alemana.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESESCUELA COMERCIALISTA ALEMANA Y FUNDAMENTOS DEL DERECHO CAMBIARIO La doctrina de Einert se le conoce con el nombre de Papiergeldtheorie. Consiste en que el suscriptor emite una promesa dirigida al pblico, de pagar de conformidad con las clusulas insertas en el ttulo.


ESCUELA COMERCIALISTA ALEMANA Y FUNDAMENTOS DEL DERECHO CAMBIARIOPara que en el pblico surja la confianza de que la promesa ser mantenida, fue necesario asegurar al poseedor un derecho autnomo.


ESCUELA COMERCIALISTA ALEMANA Y FUNDAMENTOS DEL DERECHO CAMBIARIO Aquello que no puede hacerse en donde la relacin entre el suscriptor y el primer tomador sea concebida como un contrato, debindose, en consecuencia, sostener que el primero de los poseedores transmite a los siguientes un derecho en todo igual al suyo.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESESCUELA COMERCIALISTA ALEMANA Y FUNDAMENTOS DEL DERECHO CAMBIARIODe acuerdo a esta teora, no se debe hablar de contrato, debiendo concebirse a la promesa como acto unilateral, de esta manera, logra emancipar al ttulo, como verdadero ttulo sustantivo de valor, del contrato interno que lo inspira. Tal concepto de unilateralidad, ha demolido las teoras contractuales que consideraban al ttulo valor como simple instrumento de prueba y ttulo ejecutivo del contrato de cambio.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESESCUELA COMERCIALISTA ALEMANA Y FUNDAMENTOS DEL DERECHO CAMBIARIO

En 1857, Kuntze enuncia su TEORA DE LA CREACIN CAMBIARIA, en la cual el ttulo valor nace como un negocio jurdico perfecto en cuanta obligacin cambiaria y en cuanto crdito accionable desde el momento en que la cambial es redactada, declarndose as la voluntad unilateral y perfecta de obligarse.


Ello significa que la fuente de la obligacin cartular es la declaracin unilateral de voluntad del emisor, precisndose que el tercero que haya adquirido la posesin del ttulo valor lo haga de buena fe.


Finalmente Brnner formul la definicin de los ttulos valores diciendo que es el documento de derecho privado, cuya realizacin est subordinada a la posesin del documento

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESESCUELA COMERCIALISTA ITALIANA CESARE VIVANTE nos da su clebre definicin al sealar que:El ttulo de crdito es un documento necesario para ejercitar el derecho literal y autnomo expresado en el mismo. El derecho expresado en el ttulo es literal, porque su existencia se regula a tenor del documento;

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESESCUELA COMERCIALISTA ITALIANA

El derecho es autnomo, porque el poseedor de buena fe ejercita un derecho propio, que no puede ser restringido o destruido en virtud de las relaciones existentes entre los anteriores poseedores y el deudor, y por ltimo,


El ttulo es el documento necesario para ejercitar el derecho, porque, en tanto el ttulo existe, el acreedor debe exhibirlo para ejercitar cualquier derecho, tanto principal como accesorio de los que en l se contienen, no pudiendo realizarse ninguna modificacin en los efectos del ttulo sin hacerla constar en el mismo.


Ura considera que a la doctrina italiana y en especial a Vivante se le debe la acentuacin de la nota de la literalidad del derecho mencionado en el ttulo (derecho documental), y la explcita formulacin de la autonoma de ese derecho.


Pero, sobre todo de haber hecho del ttulo nominativo una verdadera tercera especie de los ttulos de crdito, encontrando en l, contra el parecer de buena parte de la doctrina, los caracteres esenciales de todo ttulo.


Para Lorenzo Mossa los ttulos de crdito son papeles o documentos que llevan en s un valor econmico y jurdico, porque el papel contiene un derecho real, o de participacin social, o expresa una obligacin o promesa formal y rigurosa.


El valor no existe sin el documento. El valor no existe sino en cuanto el papel concentra en s el derecho. La economa y el derecho, el derecho y la obligacin estn estrechamente ligados en el papel hasta el punto de llevar el documento, de la condicin de simple documento probatorio, o an constitutivo, al rango de ttulo de crdito.


Messineo reafirma que el ttulo de crdito es documento constitutivo del derecho contenido en l. Dice que el derecho de crdito est contenido en el ttulo para indicar el fenmeno de la denominada incorporacin del derecho en el ttulo.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESESCUELA COMERCIALISTA ITALIANAEsto es, el derecho es identificado o compenetrado en el documento, hasta el punto de formar cuerpo con l, con las siguientes consecuencias: 1.- Se adquiere el derecho nacido del documento, mediante la adquisicin del derecho sobre el documento, en cuanto res; 2.- Son la transferencia del documento, se transfiere necesariamente el derecho cartular; sin la presentacin del documento, no puede obtenerse el cumplimiento de la prestacin;


3.- La destruccin del documento puede importar la prdida del derecho cartular; y

4.- La ulterior consecuencia de la incorporacin de la prenda, el secuestro, el embargo y cualquiera otro vnculo sobre el crdito no tiene efecto, si no afecta tambin al ttulo.


Segn GIORGIO DESEMO el Derecho Cambiario Es el conjunto de principios y de normas que regulan los actos y las relaciones jurdicas inherentes a los ttulos de crdito cambiarios.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESCONCEPTO DE TITULO VALORLa denominacin Ttulo Valor expresa con precisin la amplia variedad de ttulos que forman parte de esa categora jurdica. La mencionada aceptacin no solamente comprende a los ttulos representativos de crdito, sino tambin a los de mercaderas, e incluso tanto ms al ttulo representativo de participacin;

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESCONCEPTO DE TITULO VALOREn cambio, la expresin literal de ttulo de crdito contiene un significado limitado solamente a los ttulos representativos, de un derecho de crdito, de modo que esta terminologa es inadecuada y aparece insuficiente para definirla

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESCARACTERISTICAS DE TITULO VALORDERECHOS PATRIMONIALES INCORPORADOS Los ttulos valores contienen un derecho patrimonial incorporado que puede ser una orden de pago, un crdito, un conjunto de derechos, derecho de propiedad o diversas prestaciones. Son relaciones jurdicas que tienen vida propia

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESCARACTERISTICAS DE TITULO VALORDERECHOS PATRIMONIALES INCORPORADOS Montoya Manfredi sostiene que:Los cheques, sustituyen, en cierta forma, a la moneda como instrumento de pago; Otros promueven o facilitan las ventajas del crdito, como la letra de cambio;

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESCARACTERISTICAS DE TITULO VALORDERECHOS PATRIMONIALES INCORPORADOS

Otros contienen un complejo de derechos de participacin, un status, como las acciones de las sociedades; y, Finalmente, otros confieren derechos sobre cosas o prestaciones de servicios, como los warrants y las cartas de porte.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESCARACTERISTICAS DE TITULO VALORDESTINO CIRCULATORIOGiuseppe Ferri dice que en los ttulos de crdito no hay transmisin del derecho de crdito, y ms que de circulacin de crdito podra hablarse de una circulacin de la posicin de acreedor

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESCARACTERISTICAS DE TITULO VALORDESTINO CIRCULATORIO Pino Carpio: El hecho de que el documento emitido no circule y se quede en poder del primitivo girado (ha querido decir girador), no atenta contra su destino; pues la esencia del ttulo-valor es que puede circular; mas no que en realidad circule.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESCARACTERISTICAS DE TITULO VALORDESTINO CIRCULATORIO La virtualidad de la circulacin de un ttulo-valor nace de la promesa unilateral, sincera y de buena fe, que hace el librador del documento de que la obligacin que ste contiene ser pagada a quien al final de la circulacin resulte el titular del crdito frente al titular de la obligacin

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESCARACTERISTICAS DE TITULO VALORDESTINO CIRCULATORIO Concluyendo: Los Ttulos Valores circulan con gran intensidad en el trfico econmico, tienen fcil realizacin del crdito que ellos contienen, estn destinados a la circulacin, aunque no circulen.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESCARACTERISTICAS DE TITULO VALORDOCUMENTO FORMAL

El Ttulo de crdito, aparte de ser un documento especial es tambin un documento formal que obedece a los requisitos de forma prescritos por la ley bajo conminacin de la invalidez del ttulo como tal.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESCARACTERISTICAS DE TITULO VALORDOCUMENTO FORMAL

No basta, por tanto, la escritura, sino que son necesarias todas las indicaciones que la ley requiere para que el ttulo de crdito asuma un determinado tipo y pueda considerar regular y, por lo tanto, despliegue la eficacia que le es propia

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESCARACTERISTICAS DE TITULO VALORDOCUMENTO FORMAL El artculo 1 numeral 1.2 de la ley, dice que la falta de un requisito formal esencial destruye la eficacia del titulo valor como tal, pero no invalida el acto jurdico que dio origen a la creacin o transferencia del documento.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESCARACTERISTICAS DE TITULO VALORRELACIN CAUSAL Y RELACIN CARTULAR O CAMBIARIA En la relacin documental o cartular se descubre la doble relacin jurdica :

Una relacin causal, bsica o fundamental, que es el negocio jurdico subyacente que gener la relacin entre las partes, que puede ser una compraventa, un prstamo, una donacin, etc.; y

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESCARACTERISTICAS DE TITULO VALORRELACIN CAUSAL Y RELACIN CARTULAR O CAMBIARIAPor otra parte, relacin cartular, resultante del documento emitido, con caractersticas y efectos propios, que origina acciones tambin diversas de las que resultan de la relacin fundamental o bsica.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESCARACTERISTICAS DE TITULO VALORRELACIN CAUSAL Y RELACIN CARTULAR O CAMBIARIA

Por ello, dice Montoya Manfredi, la falta de un requisito formal destruye la eficacia del ttulo-valor como tal, pero no invalida el acto jurdico que dio origen a la creacin o transferencia del documento

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESPRINCIPIOS JURIDICOS DE LOS TITULOS VALORES El ttulo o documento (material o tangible) va unido al derecho (intangible); la forma de lograr la tangibilidad del derecho es por va del ttulo valor, desarrollndose varios principios propios del derecho cambiario, como: la literalidad, incorporacin, autonoma, legitimidad activa y pasiva y la buena fe como condicin de legitimacin que reconocen la doctrina

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESPRINCIPIOS JURIDICOS DE LOS TITULOS VALORES 1.- LA INCORPORACIN : El derecho que deriva del ttulo-valor se encuentra como adherido al ttulo, sin el cual ese derecho no puede circular. Por eso se habla del ttulo-valor, o sea, el valor, es decir, el derecho, unido indisolublemente al documento que lo contiene, sin el cual no puede hacerse valer.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESPRINCIPIOS JURIDICOS DE LOS TITULOS VALORES 2.- LA LITERALIDAD: Este principio significa que los derechos y correlativas obligaciones deben constar por escrito en el documento o en hoja adherida a l, porque son los trminos sealados en ste los que determina el contenido y los efectos de tales derechos, as como la titularidad del tenedor legtimo y las prestaciones a cargo del obligado (el alcance y modalidades de los derechos y obligaciones).

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESPRINCIPIOS JURIDICOS DE LOS TITULOS VALORES La hoja adherida deber ser firmada por el primero que lo utilice de modo tal que comprenda dicha hoja y el documento (artculo 4).

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESPRINCIPIOS JURIDICOS DE LOS TITULOS VALORES Derivado del principio de literalidad, las medidas cautelares, la prenda, el fideicomiso y cualquier afectacin sobre los derechos o los bienes representados por valor, no surten efecto si no se anotan en el mismo ttulo.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESPRINCIPIOS JURIDICOS DE LOS TITULOS VALORES En otros ttulos, por su naturaleza, como los nominativos, deben anotarse en la matrcula o registros del respectivo valor (artculo 13)

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORES La literalidad del ttulo significa que este contiene una obligacin y un correspondiente derecho conforme al tenor del documento.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORES El contenido de la declaracin documental y a veces de la norma legal y de la relacin causal que el emitente haya podido mencionar en el contexto del ttulo, determina el contendido y la naturaleza del derecho, o de los derechos internos y de la obligacin u obligaciones correlativas

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESPRINCIPIOS JURIDICOS DE LOS TITULOS VALORES 3.- LA AUTONOMIA: Este principio determina que cada uno de los sucesivos titulares del documento resulta vinculado en forma originaria con el obligado y no como un sucesor de quienes lo antecedieron en la titularidad del instrumento.


Existe una relacin real, objetiva, instrumentalizada, independiente de las relaciones extradocumentales (causas que pudieran haber determinado la creacin o transmisin del ttulo hasta llegar al ltimo tenedor).


Vivante: El derecho es autnomo, porque el poseedor de buena fe ejercita un derecho propio, que no puede ser restringido o destruido en virtud de las relaciones existentes entre los anteriores poseedores y el deudor

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESPRINCIPIOS JURIDICOS DE LOS TITULOS VALORES 4.- LA LEGITIMACION ACTIVA: La legitimacin supone, en su aspecto activo, que el titular del derecho puede exigir el cumplimiento al obligado por el solo hecho de tenerlo o para transmitir vlidamente el documento.


Es legitimado, el que tiene la posibilidad de hacer valer el derecho de crdito sobre la base del ttulo, sin que necesite demostrar la real pertenencia del derecho de crdito. Debiendo tener la posesin conforme a la ley de circulacin del ttulo, y que es diversa en los ttulos nominativos, en los ttulos a la orden y en los ttulos al portador


Si la legitimacin hace referencia a los requisitos que deben concurrir en un sujeto para ejercitar un derecho, la legitimacin por la posesin aplicada a los ttulos valores significa que en ellos la posesin es condicin indispensable para ejercitar el derecho incorporado y, en consecuencia, para exigir del deudor-emisor del ttulo la prestacin debida.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESPRINCIPIOS JURIDICOS DE LOS TITULOS VALORES 5.- LA LEGITIMACION PASIVA: La legitimacin en su aspecto pasivo, consiste en que el obligado se libera de su obligacin por cumplir la prestacin frente al tenedor del documento, siempre que ste tenga una tenencia legtima.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORES El artculo 16 de la ley dice que el obligado que, sin dolo o negligencia, cumple las prestaciones contenidas en el ttulo frente al legtimo poseedor, queda liberado aunque se trate de un titular aparente y no de la persona a quien, en el fondo, pudiera corresponder el derecho a la prestacin.


La posesin del ttulo Respecto del deudor, le dispensa de toda indagacin sobre los extremos recin mencionados: el deudor que paga contra la presentacin del documento paga vlidamente; y, a la inversa: el deudor no est obligado a la prestacin si no es mediante la exhibicin del ttulo.


Para evitar que pueda ser obligado a pagar dos veces, se autoriza al deudor para reclamar el ttulo una vez que pague (ttulos de restitucin o rescate).

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORESPRINCIPIOS JURIDICOS DE LOS TITULOS VALORES 6.- LA BUENA FE COMO CONDICION DE LEGITIMACIN: El titular del derecho cartular puede no estar legitimado para el ejercicio del derecho si no es poseedor de buena fe. El principio de la buena fe debe presidir las relaciones jurdicas en todos los casos.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORES El tercero de buena fe, al adquirir el ttulo, adquiere con l la propiedad. La simple posesin material del ttulo no confiere la propiedad de l, ni por tanto la titularidad del derecho documentado, pero s la posibilidad de hecho (legitimacin), de ejercer el derecho y de poner el ttulo en circulacin, hacindolo llegar a un tercero de buena fe.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORES La buena fe significa que el tercero que la invoca para detener la accin del propietario desposedo, no ha incurrido en culpa grave el efectuar la adquisicin.La posesin de buena fe hace presumir la propiedad y, por tanto, la titularidad del derecho incorporado.

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