TIPOS DE INVERSIONES SOCIALMENTE RESPONSABLES QUE HACEN A LAS EMPRESAS MÁS RENTABLES

Uno de los temas más polémicos en las empresas gira en torno al papel de las compañías con fines lucrativos para abordar los problemas sociales y ambientales.

¿Deberían las empresas hacer discusiones acerca de las razas y presionar a los estados de E.E.U.U para reformar las leyes discriminatorias, ya que los inversores inevitablemente preguntan, ¿estos compromisos no disminuyen la generación de beneficios?

La respuesta a la última pregunta es no, esto según un estudio recientemente completado. Encontramos que las empresas a realizar inversiones para mejorar su desempeño en el medio ambiente, sociales y de gobierno (ESG) presentan un mejor comportamiento en el mercado de valores y de rentabilidad en el futuro. Para las empresas esto sugiere que los esfuerzos por hacer el bien son recompensados. Para los inversores sugiere un valor sustancial del análisis de los datos no financieros y la incorporación en sus decisiones.

Sin embargo, no todas estas iniciativas son igualmente beneficiosas. Mi investigación, con Mozaffar Khan y Aaron Yoon, sugiere a las empresas que deben atenerse a los temas sociales y ambientales que son de importancia estratégica para su negocio si quieren que esos esfuerzos contribuyan a la valoración de la empresa. Los resultados de este trabajo brindan apoyo a un artículo anterior (“the fontier performance: innovating for a sustainable strategy”), donde se describe un marco de trabajo que las empresas podrían utilizar para crear valor haciendo el bien.

Por ejemplo, la gestión de impacto ambiental es un elemento muy importante en las estrategias de negocio para las empresas en las industrias de combustibles fósiles o de transporte. No tanto para las entidades financieras o empresas de salud. Por el contrario, la comercialización justa y publicidad de los productos es muy importante para las empresas de estos sectores. Con esta intuición podríamos formular la hipótesis sobre las inversiones ESG que serían económicamente importantes para diferentes industrias, pero hasta hace poco no teníamos manera objetiva y sistemática de hacer esos juicios.

Nuestro estudio fue posible debido a la infraestructura de datos que se ha creado recientemente por el consejo de normas de contabilidad y sustentabilidad (SASB). SASB desarrolla estándares de la industria a industria de contabilidad que identifican las cuestiones ESG que podrían tener consecuencia financiera. SASB utiliza una definición de

información material para presentar la información de la corte suprema de Estados Unidos “una probabilidad sustancial de la divulgación del hecho omitido habría sido visto por el inversor razonablemente como haber alterado significativamente la mezcla total de información disponible.” Industria a industria asigna las normas a los elementos de datos que codifican las inversiones realizadas por cientos de empresas de E.E.U.U. que hacen cada año durante 20 años. (Curiosamente, en todas las industrias, en promedio solo un 20% de las cuestiones ESG fueron clasificadas como material). Esto nos permitió construir una empresa con base en las inversiones y cuestiones material y otra empresa basada en cuestiones inmateriales. El uso de modelos que controlan otros factores sistemáticos de riesgo (mercado, tamaño, valor frente al crecimiento, el impulso, y de liquidez) creamos carteras de las empresas que más destacan en las inversiones ESG frente a los que puntúan más bajo.

Los resultados son muy consistentes, las empresas que realicen inversiones en ESG superan a sus pares a futuro en términos de rendimiento ajustado a riesgo de acciones con bajo precio, el crecimiento de las ventas e crecimiento del margen de rentabilidad. Por el contrario, las empresas que realicen inversiones en ESG inmateriales tienen un rendimiento muy similar a sus pare, lo que sugiere que dichas inversiones no son de valor relevante.

Es importante destacar que nuestro estudio descarto la causalidad inversa, este no es el caso de la empresas más rentables que simplemente optan por invertir más en ESG. Tuvimos en cuenta esto para controlar la relación entre el nivel de inversiones con rentabilidad actual de la firma, la valoración, el tamaño y el apalancamiento financiero, al examinar el desempeño del precio de las acciones y la aplicación de una estrategia de negociación que cualquier inversor podría aplicar en tiempo real.

Los resultados de nuestro estudio sugieren que las empresas tienen que analizar las inversiones ESG y que son estratégicamente importantes para su negocio. La mejora de rendimiento en los que probablemente conducirá a un mejor desempeño financiero a futuro. Al mismo tiempo, tienen que ser capaces de informar a sus inversores lo que están realizando sobre estas cuestiones mediante la comunicación de los indicadores clave de rendimiento creíbles. A su vez, los inversores se tienen a ellos mismos para analizar el ESG para las empresas de su cartera y gestionar los riesgos ocultos, no todas las iniciativas sociales y ambientales son creadas igual. Pero si las empresas se adhieren a los más afines a sus negocios, pueden impulsar el rendimiento social y financiero al mismo tiempo.