TRABALHOMÓDULO 01

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TRABALHO | MÓDULO 01

ORIENTAÇÕES

Prezado aluno(a),

O objetivo do trabalho do Módulo 1 é aplicar na prática os conceitos e modelos desenvolvi-dos durante as aulas. Para tanto, nesse módulo, nada melhor que praticar a criação e análise de um cenário macroeconômico base a fim de balizar as decisões de investimentos tanto em renda fixa quanto em renda variável. Para tanto será utilizado o relatório Focus do Banco Central e informações do Tesouro Direto. A construção do cenário envolverá conceitos e fer-ramentas das disciplinas do Módulo 1 de Macroeconomia, Matemática Financeira Aplicada, Instrumentos de Renda Fixa, Renda Variável e Derivativos e Métodos Estatísticos para Finan-ças e Economia.

Todas as informações necessárias para a criação e análise desse cenário estão presentes nes-se documento, bem como todas as premissas a serem utilizadas, já que o seu objetivo central é treinar e desenvolver a sua construção.

Não há necessidade de consultar nenhuma informação externa para fazer esse trabalho. Con-tudo, para aprofundar ainda mais os seus conhecimentos, sugerimos que você visite o site do Banco Central e leia o relatório Focus com todas as informações e detalhes disponíveis:

https://www.bcb.gov.br/publicacoes/focus

Sugerimos, ainda, a leitura do site do Tesouro Direto, também como forma de aprofunda-mento dos seus conhecimentos:

https://www.tesourodireto.com.br/

Siga as seis etapas descritas na sequência, crie o seu cenário faça as análises sugeridas ao longo das etapas.

Desejamos um ótimo aprendizado!

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O Relatório Focus é um relatório divulgado pelo Banco Central do Brasil (BCB), o qual realiza, sema-nalmente, uma pesquisa com a projeção de cerca de 140 instituições financeiras com os principais indicadores do cenário econômico. De acordo com o próprio site do BCB, o relatório apresenta as medianas das expectativas de mercado para:

A) IPCA, o crescimento do PIB, a taxa de câmbio média de dezembro, a meta da Taxa Selic de fim de ano, o IGP-M, os preços administrados, a conta corrente, a balança comercial, o investimen-to direto no país, a dívida líquida do setor público, os resultados primário e nominal, todos para o ano corrente e os três anos subsequentes;

B) a inflação suavizada dos próximos 12 meses para o IPCA e para o IGP-M; e

C) o IPCA, a taxa de câmbio média do mês, a meta da Taxa Selic do fim do mês e o IGP-M, todos para o mês corrente e os dois meses subsequentes.

Fonte: https://www.bcb.gov.br/controleinflacao/relatoriofocus

O relatório completo pode ser acessado diretamente no site do Banco Central do Brasil e há tam-bém uma lista de e-mails para receber semanalmente o relatório resumido.

ETAPA 1 – O RELATÓRIO FOCUS DO BANCO CENTRAL

No dia 24 de setembro de 2021, o Relatório Focus, resumido, enviado por e-mail, foi:

Nessa primeira etapa, faça um breve comentário sobre a dinâmica das expectativas do mercado, considerando as quatro variáveis presentes no relatório resumido (IPCA, PIB, Câmbio e Selic) para 2021 e 2022. Considere a previsão mais recente do relatório (“Hoje”) em comparação com 4 sema-nas atrás.

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ETAPA 2 – O MÉTODO ESTATÍSTICO DO RELATÓRIO

O Banco Central do Brasil utiliza a mediana das expectativas do mercado para construir o relatório Focus, ao invés da média das expectativas. Utilizando os seus conhecimentos sobre estatística, ex-plique brevemente a razão que leva o BCB a optar pela mediana ao invés da média.

ETAPA 3 – CENÁRIO PARA A RENDA FIXA – VALORES NOMINAIS

No dia 29 de setembro de 2021, o site do Tesouro Direto divulgou as seguintes taxas para os títulos públicos naquele dia:

Fonte: https://www.tesourodireto.com.br/titulos/precos-e-taxas.htm

Um investidor deseja comparar as rentabilidades esperadas dos títulos do governo, se baseando nas previsões disponíveis no relatório Focus. Naturalmente há uma série de incertezas envolvidas nisso, além dos títulos oferecerem diferentes prazos de vencimento, o que necessitaria de uma análise mais profunda do número de dias úteis envolvidos e uma série de outros detalhes.

O objetivo do investidor, contudo, não é considerar todos os detalhes envolvidos, mas apenas ter uma ideia de como esses títulos se comportariam no cenário macroeconômico previsto no relatório Focus. Assim, foram feitas as seguintes simplificações:

• Considere que as taxas divulgadas em 29/09/21 continuariam as mesmas em 1 de janeiro de 2022;

• Considere que o título Tesouro Prefixado 2024 tenha vencimento em 31/12/24 e não em 01/07/24;

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• Considere que o título Tesouro Selic 2024 tenha vencimento em 31/12/24 e não em 01/09/24;

• Não há disponível um título Tesouro IPCA 2024, então considere que exista esse título, com a mesma taxa do Tesouro IPCA 2026 e vencimento em 31/12/24.

Considerando as simplificações acima, se um investidor aplicar R$ 100.000,00 em cada um dos três títulos citados (Tesouro Prefixado 2024, Tesouro Selic 2024 e Tesouro IPCA 2024) em 1 de janeiro de 2022 e ficar com o título até seu vencimento, supondo 31/12/24 para os três títulos, calcule o valor nominal no vencimento de cada título, mediante as previsões do relatório Focus.

ETAPA 4 – CENÁRIO PARA A RENDA FIXA – VALORES REAIS

O mesmo investidor que criou o cenário descrito na Etapa 3, e estimou os valores nominais dos títulos, deseja saber também os valores reais, descontada a inflação medida pelo IPCA. Calcule os valores reais no vencimento em 2024, para os mesmos três títulos da Etapa 3.

ETAPA 5 – CENÁRIO PARA A RENDA VARIÁVEL

Tendo como base os valores estimados dos três títulos de renda fixa, o investidor deseja ter uma ideia de comparação com a renda variável. Naturalmente, espera-se que, em longo prazo, a Bolsa de Valores apresente uma valorização maior que renda fixa, de forma a compensar o maior risco envolvido, o chamado prêmio de risco.

Assim, o investidor gostaria de saber qual deveria ser a valorização nominal do Ibovespa nesse período para superar em 60% cada um dos três títulos de renda fixa analisados. O montante de 60% maior que a renda fixa foi estabelecido pelo investidor como o prêmio de risco desejado para o Ibovespa. Mediante essa informação, o investidor decidirá se considera factível essa valorização, auxiliando na sua escolha entre investimentos de renda fixa e variável.

Calcule a valorização nominal necessária do Ibovespa para superar em 60% cada um dos três títulos de renda fixa analisados nas etapas anteriores.

ETAPA 6 – CONCLUSÃO

Tendo como base as Etapas 3 a 5 faça uma breve análise final sobre o cenário que foi construído e como pode auxiliar o investidor na sua tomada de decisão para os próximos anos.

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