PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DE SÃO PAULO

CIÊNCIAS ECONÔMICAS

FAUSTO FERIANI

ANÁLISE DA COMPANHIA USINAS SIDERÚRGICAS DE MINAS GERAIS

S.A

SÃO PAULO

2015

PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DE SÃO PAULO

CIÊNCIAS ECONÔMICAS

FAUSTO FERIANI

ANÁLISE DA COMPANHIA USINAS SIDERÚRGICAS DE MINAS GERAIS

S.A

SÃO PAULO

2015

Trabalho acadêmico de análise de balanços a ser apresentado na Pontifícia Universidade Católica de São Paulo ao curso de Ciências Econômicas relativo à matéria de Contabilidade e Análise de BalançosOrientador: Professor Adolfo Pinto

SUMÁRIO

1.0 INTRODUÇÃO...............................................................................................5

1.1 SOBRE A EMPRESA....................................................................................5

1.2 OBJETIVO.....................................................................................................6

1.3 VALORES......................................................................................................6

1.4 INOVAÇÃO....................................................................................................7

2.0 ANÁLISE DO BALANÇO PATRIMONIAL....................................................8

3.0 ANÁLISE DO DEMONSTRATIVO DE RESULTADOS..................................................................................................10

4.0 ÍNDICES......................................................................................................11

4.1 ÍNDICES DE LIQUIDEZ..............................................................................11

4.2 ÍNDICES DE ESTRUTURA.........................................................................12

4.3 ÍNDICES DE RENTABILIDADE..................................................................13

4.4 ÍNDICES DE CICLOS E PRAZOS .............................................................15

5.0 COMPARATIVO DA SID NACIONAL COM A

USIMINAS.........................................................................................................17

5.1 LIQUIDEZ....................................................................................................17

5.2 ESTRUTURA...............................................................................................17

5.3 RENTABILIDADE........................................................................................18

5.4 CICLOS E PRAZOS....................................................................................19

6.0 COMPARATIVO DO SETOR DE AÇO COM A USIMINAS........................20

6.1 LIQUIDEZ....................................................................................................20

6.2 ESTRUTURA...............................................................................................20

6.3 RENTABILIDADE........................................................................................21

6.4 CICLOS E PRAZOS....................................................................................22

7.0 BIBLIOGRAFIA...........................................................................................24

1.0 INTRODUÇÃO

Este trabalho tem por finalidade, analisar os dados financeiros do Balanço Patrimonial, Demonstrativo de Resultados e os Índices de Liquidez, Estrutura, Rentabilidade, Prazos Médios e Ciclos da empresa USIMINAS, explicando-os de acordo com a lógica contábil.

Para a realização de uma análise eficaz, os dados aqui apresentados também serão comparados aos da concorrente SID NACIONAL e aos do SETOR DE AÇO.

1.1 SOBRE A EMPRESA

Mais do que o aço, a Usiminas oferece soluções para os maiores desafios industriais do País. No carro, no navio. Na geladeira, no fogão. Na plataforma de petróleo, no trator. Nas máquinas das indústrias e muito mais. Não à toa é a maior fabricante de laminados planos da América Latina e líder de mercado no Brasil.

O aço Usiminas está presente onde o Brasil se desenvolve, onde o conhecimento e a inovação ditam o futuro. Por isso, investe na modernização de suas unidades e em produtos de conteúdo tecnológico diferenciado. São mais de R$ 12 bilhões nos últimos anos, sempre em sintonia com tendências mundiais de pesquisa e aplicação.

Na base de tudo, uma equipe capacitada, que conjuga experiência e desenvolvimento constante na busca por produtividade.

A este conjunto, soma-se a experiência dos principais acionistas, também com amplo conhecimento do “negócio aço”: o Grupo Nippon e a Organização Techint (Ternium/Tenaris). São sinergias que permitem o acesso a culturas industriais de outros países e o aperfeiçoamento contínuo da empresa.

E quem busca a excelência sabe que o desenvolvimento pode ser compartilhado. Por isso, a Usiminas atua com sustentabilidade e responsabilidade social. Por meio da Fundação São Francisco Xavier, investe em educação e saúde. Com o Instituto Cultural Usiminas, apoia a cultura e o esporte. E ainda promove iniciativas ambientais como o Projeto Xerimbabo, com mais de dois milhões de visitantes em quase três décadas.

Com tecnologia, conhecimento e qualidade. É dessa forma que a Usiminas constrói o futuro.

Para fazer melhor, sempre.

1.2 OBJETIVO

Ser um grupo siderúrgico de alcance global, inovador, e crescer de forma sustentável para se posicionar entre os mais rentáveis do setor.

1.3 VALORES

Pessoas: a Usiminas confia nas pessoas e aplica os conceitos de autonomia, cooperação e compromisso.

Consistência: a Usiminas é confiável e sólida. Tem continuidade em suas ações e visão de longo prazo.

Técnica: a Usiminas tem domínio do saber e do fazer, além de conhecimento e experiência para executar e solucionar.

Capricho: o olhar da Usiminas é particular, desde o detalhe ao todo.

Abertura: a Usiminas é receptiva e transparente. Tem curiosidade e disposição para a construção e a realização de ideias.

Sustentabilidade: a Usiminas acredita que o futuro é construído com base nas decisões e ações do presente.

Resultados: a Usiminas estabelece metas individuais e coletivas desafiadoras, que refletem o potencial da companhia.

1.4 INOVAÇÃO

É a força de sua equipe que torna o conhecimento da Usiminas referência. Por isso é a siderúrgica com maior número de patentes na América Latina.

Como diferencial estratégico, um moderno e pioneiro Centro de Tecnologia Usiminas desenvolve novos aços e aprimora os processos produtivos, que seguem parâmetros de benchmarking na busca por maior eficiência operacional e produtividade.

São mais de 40 anos de pesquisas e de promoção do desenvolvimento do aço e de seus processos, contribuindo para a satisfação dos clientes e para a elevação do patamar tecnológico da indústria brasileira.

Os 17 laboratórios, localizados na Usina de Ipatinga, absorvem, geram e disseminam conhecimentos científicos e tecnológicos voltados para:

Caracterização e avaliação de matérias-primas, insumos, resíduos e materiais diversos relacionados aos processos de produção do aço;

Melhoria e desenvolvimento de processos e produtos;

Racionalização de custos;

Caracterização e engenharia de aplicação de produtos;

Preservação do meio ambiente;

Identificação e avaliação de novas tecnologias.

2.0 ANÁLISE DO BALANÇO PATRIMONIAL

A Usiminas teve uma pequena retração no seu Ativo Total, reduzindo 6% de 2011 a 2013.

A participação do Ativo Circulante no Ativo Total também reduziu de 38% em 2011 para 30% em 2013. Em compensação, a participação do Ativo Não

Circulante subiu na mesma proporção, chegando a representar 70% do Ativo Total no último ano.

Essa diferença entre os Ativos deve-se, principalmente, à diminuição de Aplicações Financeiras, que caíram 79%, redução no valor das disponibilidades, que chegaram a reduzir 16% de 2012 para 2013, e ao aumento no valor do Ativo Realizável a Longo Prazo, em 34%, e do Ativo Permanente que, apesar de aumentar apenas 2% nos três anos da análise, passa a representar 61% do Ativo Total em 2013.

Isso demonstra uma estratégia da empresa, que passa a investir mais recursos em Ativos de longo prazo.

Sobre o capital disponível pela empresa, ou seja, a soma do total de Passivos com o Patrimônio Líquido, houve, assim como nos seus Ativos, uma redução de 6% entre os anos analisados.

No ano de 2012 o Passivo Circulante cresceu 32% em relação ao ano anterior, principalmente por conta dos aumentos de 57% no valor de gastos com Fornecedores e 49% nos Empréstimos e Financiamentos de curto prazo. Mesmo tendo uma pequena representação, observa-se um aumento na participação desse Passivo no capital da empresa, que partiu de 12% em 2011 para 16% em 2013.

A queda do Passivo Não Circulante pode ser identificada como o fator responsável pela diminuição do capital de forma geral, já que esse Passivo retraiu 29% e sua representatividade caiu de 31% em 2011 para 24% em 2013. Essa retração verificada no Passivo pode ser explicada principalmente pela redução nos Empréstimos e Financiamentos de longo prazo, os quais caíram 15% em 2012 e 13% em 2013.

O capital próprio da empresa, ou seja, seu Patrimônio Líquido, obteve uma pequena redução de 1% no período da análise. A queda de 18% em suas Reservas de Lucro foi praticamente sanada pelo aumento de 21% na Participação de Acionistas Não Controladores.

As Reservas de Capital cresceram impressionantes 9561% em 2012 e 43% em 2013. Entretanto, sua representatividade no capital da empresa é ínfima, participando apenas em 1% da composição do mesmo nos últimos dois anos.

Assim, de forma geral, é possível destacar que, apesar do aumento de empréstimos de curto prazo, a Usiminas vem reduzindo o total de suas dívidas e, por conta disso, a participação do seu próprio capital cresceu de 57% em 2011 para 60% em 2013, apesar da pequena queda de 1% verificada entre os mesmos anos.

3.0 ANÁLISE DO DEMONSTRATIVO DE RESULTADOS

A Receita de Vendas de não variou muito de 2011 para 2013, mas o custo das mercadorias e outras despesas aumentaram significantemente em 2012, trazendo prejuízo à Usiminas.

Em 2011 o custo de produção representava 80% da Receita de Vendas, o Resultado Líquido foi um lucro de R$ 1.583.650, equivalente a 12% do total de vendas.

Já em 2012, por conta de um aumento em 17% nos custos da mercadoria o Resultado Líquido foi um prejuízo de 999.181, ou seja, uma queda de 163% em comparação com 2011.

Em 2013 os Custos reduziram 7% em comparação com o ano anterior, mas ainda estava acima dos custos de 2011. Muitas despesas continuaram altas, com destaque para Despesas Financeiras que cresceram 159%, e contribuíram para o prejuízo de R$ 405.449 no Resultado Líquido do último ano analisado.

4.0 ÍNDICES

4.1 ÍNDICES DE LIQUIDEZ

Liquidez Corrente corresponde na relação entre Ativo e Passivo Circulantes. Mede a capacidade que a empresa tem em pagar suas obrigações num curto prazo.

A Liquidez Corrente da Usiminas é de 3 em 2011 e 2 nos anos seguintes. Ou seja, a empresa tem a capacidade de pagar suas obrigações de curto prazo três vezes no primeiro ano da análise e duas vezes nos dois anos posteriores.

A retração de 15% em 2012 do Ativo Circulante, seguida por outra retração de 12% em 2013, é a principal determinante na redução da liquidez corrente.

Liquidez Seca corresponde na relação entre as disponibilidades, aplicações, valores a receber e Passivo Circulante. Assim como a Liquidez Corrente, mede a capacidade da empresa em pagar suas obrigações, porém, desconsiderando-se os estoques e outros ativos circulantes.

A Liquidez Seca da Usiminas é de 1,6 em 2011 e chega a 2013 no valor 1. Isso pode ser verificado pelo aumento em 32% do Passivo Circulante em 2012 e pela queda nas aplicações financeiras em 33% e 46% nos dois últimos anos.

Liquidez Imediata corresponde na relação entre disponibilidades, aplicações e Passivo Circulante. Mede a capacidade que a empresa tem para honrar suas dívidas apenas com o dinheiro disponível em caixa e aplicações financeiras, desconsiderando as duplicatas, estoques e outros ativos.

Na Usiminas essa liquidez era de 1,2 em 2011, contudo tornou-se deficitária nos anos seguinte, equivalendo a 0,9 em 2012 e 0,7 em 2013.

Assim como ocorre na Liquidez Seca, a Liquidez Imediata pode ser explicada pelo aumento do Passivo Circulante em 2012 e a diminuição das aplicações financeiras em 2012 e 2013.

Liquidez Geral relaciona os Ativo Circulante e ativo realizável a longo prazo com os Passivos Circulante e Não Circulante. Mede a capacidade geral da empresa arcar com suas obrigações financeiras em curto e longo prazo.

O índice equivale a 1 no primeiro ano analisado.

Em 2012 uma queda de 9% no resultado da soma entre Ativos circulante e realizável a longo prazo, em comparação com 2011, foi o principal fator responsável pelo déficit da Liquidez Geral, que ficou em 0,9.

No ano de 2013, os ativos circulante e realizável a longo prazo reduziram 8%, porém o total dos Passivos caíram 12%. Isso fez com que o índice retornasse à 1, assim como estava em 2011.

4.2 ÍNDICES DE ESTRUTURA

Endividamento consiste na relação entre o capital de terceiros (total de passivos) com o capital próprio (patrimônio líquido). Relata a dependência da empresa em relação ao capital de credores.

Na Usiminas o capital de terceiros representa 75% do capital próprio em 2011.

No ano de 2012 o endividamento da empresa aumentou 77% em relação ao seu patrimônio. Isso pode ser explicado graças a redução em 3% no valor do Patrimônio Líquido, ocasionado principalmente pela queda nas reservas de lucro e ajustes de avaliação patrimonial.

Em 2013 o endividamento cai para 66% devido ao crescimento de 2% do Patrimônio, devido ao aumento da participação de acionistas não controladores, e redução de 12% no uso de capital de terceiros, principalmente empréstimos e financiamentos de longo prazo, ambos comparados com o ano anterior.

Composição do Endividamento relaciona o Passivos Circulante com o total de Passivos. Evidencia, em porcentagem, as obrigações em curto prazo comparada com as obrigações totais.

Na Usiminas a participação do Passivo de curto prazo sobre o capital de terceiros cresceu de 29% em 2011 para 41% em 2013.

Esse aumento decorre do crescimento no valor do Ativo Circulante em 32% no ano de 2012 e do decréscimo do Não Circulante em 29% nos três anos analisados.

Imobilização do Patrimônio Líquido é a relação do ativo permanente (investimentos, imobilizado e intangível) com o Patrimônio Líquido. Demonstra, em porcentagem, o quanto o ativo permanente representa no Patrimônio da empresa.

99% do valor do Patrimônio Líquido da Usiminas é utilizado no ativo permanente, em 2011.

No ano seguinte esse valor sobre para 105% e fecha 2013 em 101%. Ou seja, tanto em 2012 quanto no último ano da análise os gastos com investimento, ativos imobilizados e intangíveis é maior do que o patrimônio da empresa é capaz de suportar.

Em 2012 esse número pode ser explicado pela queda em 3% no Patrimônio Líquido, em comparação com o ano anterior, e aumento do ativo permanente em 4%.

Já o valor de 2013 é resultado da queda de 2% nos investimentos e ativo imobilizado e de 1% no ativo intangível.

Há um aumento de 2% no Patrimônio também em 2013, o que reduziu o índice de Imobilização do Patrimônio Líquido se compararmos com 2012, mas ainda se manteve abaixo dos dados analisados em 2011.

Imobilização de Recursos Não Correntes mostra a relação do ativo permanente com o Patrimônio Líquido e Passivo Não Circulante. Sua função é indicar o quanto de recursos não correntes está sendo aplicado no ativo permanente.

No caso da Usiminas esse índice apresenta um aumento seguido nos três anos analisados. Em 2011 é 64%, indo para 71% em 2012 e fechando 2013 com 73%.

A redução no Passivo Não Circulante e no Patrimônio, de 13% e 3% respectivamente, e o aumento em 5% no ativo imobilizado fez com que o índice de imobilização de recursos não circulantes subisse tanto em 2012.

Em 2013 o aumento do índice é ocasionado apenas pela redução em 16% do Passivo de longo prazo.

4.3 ÍNDICES DE RENTABILIDADE

Margem Líquida é a relação entre lucro líquido e a receita de vendas, sua função é avaliar o retorno que a empresa tem com suas vendas.

A rentabilidade de vendas da Usiminas é de 12% em 2011, mas torna-se deficitária e fica em 8% e 3% negativos nos anos de 2012 e 2013 respectivamente.

A grande diferença de um lucro de 12% em 2011 e o prejuízo de 8% em 2012 é explicada, principalmente, pelo aumento em 17% nos custos dos bens vendidos, que passou a representar 96% do valor total arrecadado com as vendas em 2012 contra 80% visto no ano anterior.

Em 2013 houve uma redução de 7% nos custos dos bens vendidos, chegando a custar 88% da Receita de Vendas. Apesar dessa redução a empresa ainda obteve déficit em seu Resultado Líquido de 3% por conta do aumento nas despesas financeiras que chegaram a R$ 1.222.139 bilhão em 2013.

Rentabilidade do Ativo é a relação entre o lucro líquido e o ativo total, serve para medir o retorno da empresa em relação aos seus ativos.

Na Usiminas a rentabilidade do ativo é de 5% em 2011.

Em 2012 e 2013 o índice possui um déficit de 3% e 1% por conta do enorme prejuízo sofrido pela empresa, ocasionados pelo aumento dos custos de produção e financeiros, nos dois anos consecutivos.

Rentabilidade do Patrimônio Líquido mede a relação entre lucro líquido sobre o patrimônio líquido mostrando, assim, o retorno que a empresa obtém em relação seu patrimônio líquido.

No que se refere a rentabilidade do patrimônio da Usiminas, assim como os outros índices de rentabilidade, ela é positiva em 8% no ano de 2011, tornando-se negativa em 5% e 2% nos dois anos posteriores, respectivamente, por conta do déficit no Resultado Líquido da empresa.

Giro do Ativo relaciona o total de vendas realizadas com o Ativo Total da empresa. Corresponde a um índice de eficiência no uso dos ativos, mostrando quantas vezes o ativo girou em relação ao valor das vendas.

O giro do ativo na Usiminas é de 0,39 nos dois primeiros anos da análise. Em 2012 houve uma queda de 2% tanto na Receita de Vendas quanto no total de ativos da empresa. A queda nos dois fatores estagnou o índice.

Em 2013, um aumento de 1% nas vendas e queda de 4% no Ativo Total fez com que o Giro subisse, indo para 0,41.

4.4 ÍNDICES DE CICLOS E PRAZOS

PMRV é o Prazo Médio para o Recebimento de Vendas, relaciona as duplicatas a receber dos clientes com a receita de vendas diárias. Possui a finalidade de indicar o prazo que o pagamento das mercadorias é realizado pelos clientes.

O PMRV da Usiminas sobe de 35 dias em 2011 para 46 em 2013.

O crescimento é causado graças ao aumento de crédito fornecido pela empresa, que sobe 30% entre 2011 e 2013, e à quase estagnação da Receita de Vendas.

PMRE é o Prazo Médio para a Renovação de Estoque, relaciona os estoques com os custos das mercadorias vendidas diariamente. Indica a média do prazo em que a mercadoria é mantida no estoque da empresa depois de ser comprada ou produzida, até o momento de sua venda.

O PMRE da Usiminas é de 174 dias em 2011, 111 dias no ano seguinte e 122 dias em 2013.

Em 2012 a queda do PMRE ocorre por uma redução em 25% dos estoques em comparação com 2011.

No ano de 2013 houve um aumento em 5% do valor relativo aos estoques e influenciou diretamente no crescimento do PMRE do mesmo ano.

PMPC é o Prazo Médio para o Pagamento de Compras, relaciona o total de gastos com fornecedores com o valor total das compras diárias (estoques e mercadorias vendias). Indica a média do prazo concedido pelo fornecedor para o pagamento dos produtos adquiridos.

O PMPC da Usiminas é de 34 dias nos anos de 2011, 51 dias em 2012 e 57 dias no último ano.

O aumento de 57% no valor destinado aos fornecedores e a queda de 25% dos estoques em 2012 contribuíram para o aumento do índice de PMPC.

Em 2013 o aumento de 5% com fornecedores e a redução em 7% dos custos das mercadorias influenciaram um outro aumento no prazo.

Capital de Giro é a soma dos valores a receber dos clientes com os estoques. É o montante de recursos necessário à manutenção das atividades operacionais da empresa.

O Capital de Giro da Usiminas em 2011 é R$ 6.299.165 bilhões.

Em 2012 o Capital é reduzido para R$ 5.336.089 bilhões, devido à redução de 25% nos estoques.

Já em 2013 verifica-se um leve aumento no Capital para 5.489.971 bilhões, por conta do aumento em 5% dos valores a receber e 2% dos estoques. Entretanto o saldo ainda fica abaixo do valor encontrado em 2011.

Capital de Giro Líquido é a somatória do Capital de Giro excluindo o valor gasto com os fornecedores.

O Capital de giro Líquido da Usiminas é R$ 4.846.685 bilhões em 2011.

Reduz para R$ 3.055.657 bilhões em 2012, tanto pela diminuição do Capital de Giro quanto pelo aumento em 57% dos gastos com fornecedores.

Aumenta levemente para R$ 3.067.947 bilhões em 2013 por conta do também simplório aumento no Capital de Giro e crescimento de 6% nos gastos com fornecedores.

Ciclo Operacional consiste na soma dos Prazos Médios de Recebimento das Vendas com o de Renovação de Estoque. Ou seja, é o intervalo de tempo que a empresa leva para comprar o produto de seus fornecedores, vende-lo para seus clientes e receber o pagamento pelo mesmo.

Na Usiminas, o Ciclo Operacional é de 209 dias em 2011, 155 em 2012 e 168 em 2013.

A redução do Ciclo Operacional em 2012 é ocorrência da queda no Prazo Médio de Renovação de Estoque.

Em 2013 o aumento que ocorre, comparando com 2012, é devido ao aumento do Prazos Médios de Recebimento de Vendas e de Renovação de Estoque. O valor ainda fica abaixo do Ciclo Operacional registrado em 2011.

Ciclo Financeiro é o resultado do Ciclo Operacional excluindo o Prazo Médio de Pagamento das Compras. Ou seja, consiste no intervalo de tempo entre a compra do fornecedor e recebimento pela venda aos clientes da empresa, excluindo o prazo que o fornecedor concede para o pagamento dos produtos.

O Ciclo Financeiro da Usiminas reduz de 175 dias em 2011 para 104 em 2012, volta a subir para 111 dias em 2013.

Em 2012 o índice cai por conta da queda vista no Ciclo Operacional e crescimento do Prazo Médio de Pagamento de Compras no mesmo período.

Já em 2013 o índice volta a subir, porém ficando abaixo do valor de 2011, por conta do aumento no Ciclo Operacional da empresa.

5.0 COMPARATIVO DA SID NACIONAL COM A USIMINAS

5.1 LIQUIDEZ

No ano de 2011 a Usiminas e a Sid Nacional possuem os mesmos valores na maioria dos índices de liquidez, com exceção da Liquidez Imediata na qual a Sid tem o dobro de valor que a Usiminas.

Em 2012 a Sid consegue manter os valores de sua liquidez, já a Usiminas mantém apenas os da Liquidez Imediata e Geral, reduzindo os valores das Corrente e Seca.

No último ano a Sid continua mantendo igual os valores de seus índices de liquidez com exceção apenas da Liquidez Geral, demonstrando que a empresa não possui capacidade de arcar com todos os gastos de curto e longo prazo. No caso da Usiminas todos os valores mantêm-se os mesmos de 2012.

5.2 ESTRUTURA

No índice de endividamento, que mede o quanto o valor do capital de terceiros é superior ao próprio da empresa, a Sid Nacional possui valores muito mais altos do que os da Usiminas, mostrando o alto grau de dependência da empresa.

Na Composição do Endividamento a Sid possui valores bem menores que os da Usiminas, esses valores vão reduzindo com o passar do tempo na primeira empresa e aumentando no caso da segunda. Isso mostra que a maior parte das dívidas da Sid Nacional são de longo prazo.

Na Imobilização do Patrimônio Líquido nota-se claramente a ambição da Sid Nacional em investir capital em Ativos Permanentes, já que a mesma chega a investir um valor equivalente a 300% de seu Patrimônio todos os anos.

A diferença entre a Sid e a Usiminas no que se refere à Imobilização de Recursos Não Correntes mostra-se bem pequena e ambas veem esse índice subir entre os anos de 2011 e 2013.

5.3 RENTABILIDADE

A Rentabilidade das Vendas, ou Margem Líquida, nos três anos analisados é maior na Sid Nacional. O ano de 2011 possui a maior rentabilidade e o de 2012 o maior déficit para as duas empresas. A Sid Nacional volta a ter um índice superavitário em 2013, ao contrário da Usiminas que continua com um valor negativo.

A Rentabilidade do Ativo é igual para as duas empresas em 2011. No ano seguinte o valor é negativo, sendo mais drástico para a Usiminas. Em 2013 a Sid volta a ter um índice positivo, enquanto a Usiminas o mantém negativo.

A Rentabilidade do Patrimônio Líquido é visivelmente maior na Sid Nacional em 2011. A Usiminas possui um valor positivo apenas no primeiro ano. No ano seguinte ambas têm o mesmo déficit no índice. Já em 2013 a Sid possui uma

rentabilidade de 7%, enquanto a Usiminas, mais uma vez, fica com um valor negativo.

O Giro do Ativo é menor na Sid do que na Usiminas, mostrando que o ativo gira numa sequência maior na segunda empresa. Porém, as duas empresas possuem um Giro menor que 1.

5.4 CICLOS E PRAZOS

O Prazo Médio de Recebimento das Vendas (PMRV) é maior na Sid Nacional em todo o período, indicando que a empresa demora mais para receber o pagamento de seus clientes do que a Usiminas.

A Sid Nacional consegue diminuir grandemente seu Prazo Médio de Renovação de Estoque (PMRE) que vai para 52 dias em 2013, enquanto o prazo da Usiminas no mesmo ano é de 122 dias. Isso indica que a Sid mantém suas mercadorias no estoque por um tempo bem menor em comparação com a Usiminas.

Nos dois primeiros anos o Prazo Médio do Pagamento de Compras (PMPC) é maior na Sid Nacional, porém em 2013 a empresa possui um prazo menor que a Usiminas. Isso mostra que nos anos de 2011 e 2012 a Usiminas dispõe de um tempo maior para pagar seus fornecedores e em 2013 a situação se inverte.

O Capital de Giro da Sid Nacional é, em média, o dobro da Usiminas, indicando que a primeira precisa de um valor maior de capital que a segunda para manter suas atividades.

Já o Capital de Giro Líquido da Sid é, em média, o triplo da Usiminas.

O Ciclo Operacional da Sid Nacional reduz constantemente durante todo o período. Ele é maior que o da Usiminas nos dois primeiros anos, mas chega em 2013 com 105 dias, número abaixo que o da concorrente.

No Ciclo Financeiro percebe-se algo parecido com o Ciclo Operacional. A Sid tem um prazo maior que a Usiminas nos dois primeiros anos, tornando-se menor em 2013. Com isso é claro perceber que no último ano a Sid Nacional precisa manter suas operações com recursos próprios em 74 dias, contra 111 de sua concorrente.

6.0 COMPARATIVO DO SETOR DE AÇO COM A USIMINAS

6.1 LIQUIDEZ

Em exatamente todos os índices de Liquidez percebe-se que a situação da Usiminas é idêntica à média do setor de aço. Em 2012 as Liquidez Seca e Corrente caem se comparadas às de 2011 e mantém-se no mesmo valor até 2013. Já as Liquidez Imediata e Geral são equivalentes à 1 em todos os anos tanto na empresa quanto no setor.

6.2 ESTRUTURA

No Endividamento é possível notar que a Usiminas se encontra numa situação de menor dependência do capital de terceiros do que o setor como um todo. Na Usiminas o índice chega a 66% em 2013 contra 123% do setor no mesmo ano.

Na Composição do Endividamento é evidente que o índice está crescendo na Usiminas, indicando que a mesma está aumentando suas dívidas de curto prazo em relação seu total de dívidas. Já o setor, mesmo chegando em 2013 com um valor maior de participação do Passivo Circulante no total de dívidas

que o de 2011, em todos os anos possui uma Composição menor que o da Usiminas.

Apesar da Imobilização do Patrimônio Líquido no setor estar diminuindo é possível identificar que em todos os anos ela é maior que a da Usiminas. De um modo geral, todo o setor está utilizando mais capital do que o próprio para investir em Ativos Permanentes.

Enquanto a Imobilização de Recursos Não Correntes aumenta na Usiminas em todo o período da análise, no setor houve o aumento apenas em 2011 e 2012, com uma leve queda em 2013. Nos dois primeiros anos os valores da Usiminas são bem próximos ao de seu setor, apenas em 2013 verifica-se uma diferença um pouco mais acentuada.

6.3 RENTABILIDADE

Em 2011 a Margem Líquida da Usiminas é superior à do setor de aço, porém nos dois anos seguintes a empresa tem um déficit de 8% e 3% respectivamente. A Margem do setor também cai em 2012 e mantém-se baixa em 2013, mas o valor não chega a ser negativo.

A Rentabilidade do Ativo no primeiro ano é igual tanto na Usiminas quanto no setor, porém ocorre uma queda no ano de 2012 que reduz os índices da empresa e de seu setor. A Usiminas tem uma rentabilidade negativa e o setor positiva.

Seguindo o mesmo histórico, no primeiro ano da análise a Rentabilidade do Patrimônio Líquido é a maior de todo o período na Usiminas e no setor, caindo em 2012 e mantendo-se baixa em 2013. A Usiminas continua tendo uma rentabilidade negativa nos dois últimos anos em contradição com o setor, que possui uma rentabilidade baixa, mas superavitária.

O Giro do Ativo em todo o período é maior no setor que na Usiminas e aumenta com o passar dos anos. Isso mostra que o Giro do Ativo é baixo se comparado com a média do setor.

6.4 CICLOS E PRAZOS

O Prazo Médio de Recebimento das Vendas (PMRV) no setor mantém-se igual por todos o período. O prazo em 2011 da Usiminas é menor que o do setor, tornando-se maior no ano seguinte. A partir de 2012 a empresa passa a demorar mais tempo para receber o pagamento de seus clientes que a média do setor.

Enquanto o setor identifica uma diminuição constante no seu Prazo Médio de Renovação de Estoque (PMRE) na Usiminas a queda ocorre só em 2012. No ano seguinte o prazo volta a subir, mas não chega ao número de 2011. Em todo o período da análise a Usiminas apresenta um prazo maior no tempo em que a mercadoria fica no seu estoque do que a média do setor.

O Prazo Médio de Pagamento das Compras (PMPC) é, em todos os anos, menor no setor do que na Usiminas. Enquanto o setor possui poucas variações em seu prazo o da empresa vai de 34 dias em 2011 para 57 em 2013, indicando que a Usiminas tem um prazo maior para o pagamento dos fornecedores que a média do setor de aço.

Naturalmente, por se tratar de uma soma entre todas as empresas, o Capital de Giro e Capital de Giro Líquido do setor é maior que o da Usiminas, por isso o foco será demonstrar a representatividade do capital da Usiminas em relação ao seu setor.

No Capital de Giro do setor percebemos o grande salto em seu valor de 2011 para 2012 e a pequena redução de 2013, mas na Usiminas percebe-se o oposto. Em 2012 a empresa sofreu uma queda em seu capital e um leve

crescimento no último ano. Em 2011 o Capital de Giro da empresa representa 26% do capital de todo o setor, em 2012 esse valor cai para 14% e termina com 15% em 2013.

O Capital de Giro Líquido do setor cresce grandemente em 2012 e bem pouco em 2013. A Usiminas passa por uma redução desse capital em 2012 e um crescimento do mesmo no último ano. A participação do Capital de Giro Líquido da empresa no setor é de 27% em 2011 e 11% nos dois últimos anos.

As diferenças 3% e 4% do Capital de Giro para o Capital de Giro Líquido nos anos de 2012 e 2013 em comparação com a Usiminas e o setor de aço, indica que a empresa está proporcionalmente gastando mais com fornecedores que a média de seu setor.

O Ciclo Operacional cai constantemente no setor em todos os anos, já na Usiminas a queda é identificada apenas em 2012, aumentando em 2013. Por todo o período o prazo da Usiminas é maior que o do setor, indicando que a empresa compra os produtos de seus fornecedores e recebe o pagamento de seus clientes pela venda num tempo maior que a média de seu setor.

O Ciclo Financeiro do setor mostra uma constante queda no período, enquanto o da Usiminas cai em 2012 e sobe em 2013. Nos dois primeiros anos o ciclo do setor é maior que o da Usiminas, mostrando que a empresa precisava se manter com seu próprio capital num período menor que a média do setor. Já em 2013 a situação se inverte, com um Ciclo Financeiro maior que seu setor a Usiminas necessita se manter por um prazo que é maior que a média de todas as empresas de aço.

7.0 BIBLIOGRAFIA

http://usiminas.com/

http://ri.usiminas.com/

http://g1.globo.com/index.html

http://www.socontabilidade.com.br/conteudo/conceito.php

http://exame.abril.com.br/

http://www.valor.com.br/