UNIVERSITATEA ALEXANDRU IOAN CUZAFACULTATEA DE ECONOMIE I
ADMINISTRAREA AFACERILOR FINANE - ASIGURRI
TREZORERIA STATULUI I DATORIA PUBLIC
Prof. Coord. Student: Lect. Univ. Dr. Sebastian Lazr Alexandru
1.3 Stan FA
IAI 2011
Cuprins
Capitolul 1. Datoria public- delimitri
conceptuale......................3 Capitolul 2. Delimitri i
interdependene ntre Trezoreria statului i datoria
public.........................................................................
10
Concluzii......................................................................................
27
2
Capitolul 1. Datoria public- delimitri conceptualeAspecte
generale privind datoria publicDatoria public cuprinde totalitatea
obligaiilor financiare interne i externe ale statului, la un moment
dat, ce provenin din mprumuturi contractate direct sau garantate de
Guvern, prin Ministerul Finanelor Publice, sau de autoritile
administraiei publice locale de la diveri creditori, persoane
fizice sau juridice rezidente sau nerezidente. Obligaiile reprezint
angajamente ce decurg din contractarea mprumuturilor, i anume:
rambursarea mprumutului, plata dobnzilor, a comisioanelor, a unor
avantaje speciale acordate creditorilor. Datoria public se
stabilete i se gestioneaz n mod distinct pe cele dou forme ale ei:
datoria public guvernamental i datoria public local. n ceea ce
privete formele datoriei publice, menionate anterior, acestea se
prezint astfel:1 datoria public guvernamental, reprezint
totalitatea obligaiilor financiare
interne i externe ale statului, la un moment dat, provenind din
mprumuturile contractate direct sau garantate de Guvern, prin
Ministerul Finanelor Publice, n numele rii, de pe pieele
financiare; datoria public local, reprezint totalitatea obligaiilor
financiare interne i
externe ale autoritilor administraiei publice locale, la un
moment dat, provenind din mprumuturi contractate direct sau
garantate de acestea de pe pieele financiare. n concepia lui Iulian
Vcrel, datoria public cuprinde totalitatea sumelor mprumutate de
autoritile publice centrale, de unitile administrativ-teritoriale i
de alte entiti publice, de la persoane fizice sau juridice pe piaa
intern i n strintate i rmase de rambursat la un moment dat2. O alt
accepiune dat datoriei publice de literatura de specialitate este:
totalitatea obligaiilor bneti pe care statul le are la un moment
dat fa de creditorii interni i externi, rezultate din mprumuturi
din moneda naional i n valut, pe termen scurt, mediu i lung,
contractate de stat n mod direct sau garantate de ctre acesta,
inclusiv obligaiile fa de trezoreria proprie, pentru sumele
avansate temporar sau acoperirea deficitelor bugetului de
stat3.
1 2
Tatiana Moteanu, .a., Buget i trezorerie public, Editura
Universitar, Bucureti 2008, pag 253 Iulian Vcrel, Finane publice, ,
Editura Didactic i Pedagogica, Bucuresti, 2006, pag. 463 3 Narcisa
Roxana Moteanu, Finane publice, concepte cheie, aplicatii practice,
teste grila, Editura Universitar, Bucuresti, 2004, pag. 294
3
Aadar, datoria public semnific totalitatea datoriilor statului
fa de creditorii si externi i interni la un moment dat. Se ntlnesc
mai multe forme ale datoriei publice, dup cum se va constata i n
cele ce urmeaz. Datoria public intern, contituie o obligaie
irevocabil i necondiionat a statului de a rambursa mprumuturile
contractate n moneda naional, de a plti dobnzile, ctigurile i alte
costuri aferente, fiind reprezentat de mprumuturi la care subscriu
creditori de pe propria pia. Datoria public intern, este determinat
de: economic; utilizarea pe termen scurt a disponibilitilor din
conturile Trezoreriei. De asemenea, pentru a stabili n ce msur
economia unei ri va fi afectat de un nivel ridicat al ndatorrii, n
cazul manifestrii unor ocuri economice i financiare externe, s-au
elaborat o serie de indicatori, numii indicatori de apreciere a
datoriei publice. Aceti indicatori de apreciere a datoriei publice
interne sunt dai de4: gradul de ndatorare a statului, ce se
determin ca raport procentual ntre cuantumul datoriei publice i
PIB, iar cu ct acest indicator are o valoare mai mare, cu att ara
este mai ndatorat; bugetare; Datoria public guvernamental intern
efectiv, este o parte a datoriei publice guvernamentale interne,
deoarece ea evideniaz obligaiile directe i indirecte ale statului
fa de4
mprumuturile pe termen scurt, contractate de stat, de la Banca
Naional, pentru emisiunea de bonuri de tezaur n scopul echilibrrii
bugetului de stat, plasarea de nscrisuri, prin subscripie public,
pe termen mediu i lung, n scopul garaniile care se acord de stat
pentru credite bancare interne primite de anumite
echilibrarea bugetului de stat i care se ramburseaz n cursul
anului; rambursabile din resurse bugetare pn la finele anului;
procurrii resurselor bneti necesare pentru acoperirea deficitului
bugetar anual; uniti economice i administrativ teritoriale n scopul
satisfacerii unor nevoi de dezvoltare
datoria public intern angajat, ca totalitate a obligaiilor
asumate de stat fa de datoria public angajat pe locuitor, vzut ca
raport ntre mrimea absolut a serviciul datoriei publice interne n
mrime absolut; ponderea seriviciului datoriei publice interne n PIB
sau n totalul cheltuielilor
creditorii interni i nerambursate n momentul realizrii analizei;
acesteia i numrul locuitorilor unei ri;
Dan Moraru, Mihai Nedelescu .a, Finane publice, Editura
Economic, Bucureti, 2007, pag. 402
4
creditorii interni, alii dect Trezoreria Statului. Aadar aceasta
nu include mprumuturile temporare din disponibilitile contului
curent general al Trezoreriei Statului. Datoria public
guvernamental extern este partea din datoria public guvernamental
format din mprumuturi contractate de stat de la bnci cu sediul n
alte ri i instituii financiar ebancare regionale i internaionale,
de la guvernele altor state, precum i de pe piaa internaional de
capital, caz n care se plaseaz obligaiunile n valut la burse cu
sediul n alte ri. Datoria public local reprezint totalitatea
obligaiilor de plat, interne i externe, ale autoritii administraiei
publice locale, ntr-un anumit moment, ce provin din mprumuturi
contractate sau garantate de aceasta de pe piaa intern i extern de
capital. La nivelul autoritilor publice locale, datoria public
local este limitat. Instrumentele datoriei publice locale sunt
reprezentate de:
titlurile de valoare (obligaiunile municipale); mprumuturile de
la societile comerciale bancare sau de la alte instituii de credit;
mprumuturile temporare din disponibilitile contului curent general
al Trezoreriei Statului; garanii acordate de autoritile
administraiei publice locale; creditele furnizor; leasing-ul
financiar.
De asemenea, datoria public n funcie de termen se clasific
astfel: datorie public pe termen scurt (flotant); datorie public pe
termen mediu i lung (consolidat). Datoria public se poate prezenta
i n funcie de nscrisurile emise sau alte modaliti de gestionare,
precum i pe categorii de creditori (n cazul datoriei externe). n
funcie de calitatea creditorilor, datoria public poate fi: datorie
public brut, fiind dat de valoarea total a mprumuturilor,
indiferent unde sunt plasate acestea; datorie public net, n care nu
intr valoarea mprumuturilor plasate la instituiile statului.
Important de precizat este i faptul c, scopurile principale pentru
care se apeleaz la contractarea mprumuturilor de stat sunt:
finanarea deficitului bugetului de stat i a deficitelor temporare
ale bugetului de stat i bugetului asigurrilor sociale de stat,
refinanarea i rambursarea anticipat a datoriei publice
guvernamentale, finanarea unor proiecte/programe pentru dezvoltarea
sectoarelor prioritare ale economiei, finanarea restructurrii
economiei5. Aceste activiti sunt generatoare de datorie public, i
gestionarea acesteia se exercit n cazul Romniei de ctre Guvern,
prin intermediul Ministerului Finanelor Publice, n limita
autorizaiei date de Parlament.5
Gh.Matei, Marcel Dracea, Finanele publice teorie, grille,
aplicaii, Editura Sitech, Craiova, 2007, pag. 299
5
Datoria public n RomniaDatoria public a Romniei, n perioada
interbelic era structurat pe dou mari componente: datoria statului
fa de Banca Naional (datoria public intern) i datoria Romniei fa de
strintate, impus prin tratatele de pace (datoria public extern).
Factorii endogeni care au alimentat n permanen creterea datoriei
publice interne au fost reprezentai de unificarea monetar i cea
bugetar, nfptuirea reformei fiscale, mobilizarea unor resurse
financiare adecvate pe plan intern, stabilirea cu prioritate i
eficien a resurselor bugetare, n conformitate cu noile cerine ale
economiei din acea perioad. Factorii exogeni care au afectat grav
bugetul rii noastre n perioada postbelic au fost reprezentai de
prejudiciile materiale cauzate particulariilor, departamentelor,
oraelor, comunelor i statului rezultate din rzboi, datoriile
externe ctre aliai, obligaiile impuse Romniei prin tratatele de
pace i obligaii ale statului romn ctre persoanele fizice sau
juridice prejudiciate n urma rzboiului. n general, datoria public a
unei ri poate avea una sau mai multe cauze, printre care:
rzboaiele, lucrrile publice, statul bunstrii, naionalizarea unei
pri a sectorului privat, deficitele bugetare, crize ale balanei de
pli. Aadar, resursele din care statul i finaneaz cheltuielile
provin din colectarea impozitelor i taxelor i din mprumuturi
publice. Iar atunci cnd cheltuielile totale ale statului nu pot fi
acoperite pe seama resurselor fiscale, apare deficitul bugetar,
care trebuie acoperit prin apelul la mprumuturi. Indiferent de
gradul de dezvoltare al unei ri, majoritatea acestora se confrunt
cu probleme de dezechilibru bugetar. n concluzie, datoria public
este strns legat de evoluia deficitelor bugetare care au determinat
apariia acesteia. Analiza datoriei publice nu poate s evite
problemele economice generate de msurile de politic monetar i
bugetar care ntr-o mare sau mic msur au determinat apariia
datoriei. Cu ct un stat nregistreaz deficite bugetare n cretere, cu
att nivelul datoriei publice va fi mai mare, i n consecin,
serviciul datoriei publice va fi mai dificil de suportat.
Stabilirea raportului dintre datoria public i PIB are anumite
implicaii asupra nivelului la care statul are capacitatea s menin
datoria public, deficitul bugetar, veniturile i cheltuielile. Acest
lucru implic dou condiii: creterea economic echilibrat i reducerea
deficitului bugetar. De asemeni, datoria public contractat nu
contribuie la creterea veniturilor n raport cu PIB. Fondurile
provenite din contractarea de mprumuturi nu sunt utilizate6
preponderent pentru realizarea de investiii, ci n mare parte
pentru consum, astfel nu se constat o mbuntire a performanelor
economiei romneti pe msura creterii stocului datoriei publice.
mprumuturile contractate att pe plan intern, ct i pe plan extern
sunt utilizate pentru rambursarea ratelor i a dobnzilor scadente la
mprumuturile deja contractate. Acest lucru face ca mprumuturile, n
loc s reduc masa total a datoriei, s creasc obligaiile cu plata
dobnzilor de la an la an. Datoria public a Romniei, dup al doilea
rzboi mondial s-a format treptat, pn la nceputul anilor 80, moment
n care s-a luat decizia rambursrii anticipate a datoriei externe.
Factorii exogeni care au alimentat creterea datoriei publice au
fost reprezentai de majorrile succesive ale preului ieiului, din
anii 1973 i 1979 1980, nivelul ridicat al dobnzilor percepute la
creditele externe, politica bugetar expansionist a SUA, greelile
svrite n orientarea politicilor economice i financiare, acordarea
fr discernmnt de credite de ctre bncile private, n ani 70 80.
Factorii eseniali care au alimentat datoria public a Romniei, dup
1990, au fost reprezentai de finanarea deficitului bugetar
consolidat, finanarea datoriei publice interne directe generate de
activele neperformante preluate de stat la datoria public pe baz de
legi speciale, finanarea proiectelor sau activitilor de importan
prioritar pentru Romnia sau pentru alte destinaii stabilite i
aprobate de Guvern, prin emiterea garaniilor pentru mprumuturi
interne acordate de stat n baza legilor speciale i a garaniilor de
stat pentru creditele interne contractate n lei i n valut,
finanarea deficitului balanei de pli externe, consolidarea rezervei
valutare a statului, finanarea unor proiecte social economice, sau
a altor necesiti, din surse externe, aprobate prin hotrre a
Guvernului. i n cazul Romniei, mecanismul formrii datoriei publice
este urmtorul: deficitul bugetar generat de costurile aciunilor
economice i sociale ale guvernului i instituiilor publice n
cretere, precum i deficitul balanei de pli externe cauzat, n
principal, de dezechilibrul balanei comerciale, constiute
principalele cauze generatoare de datorie public. Obligaiile
statului rezultate din mprumuturile contractate i garantate de stat
pe o perioad de un an sunt limitate de plafonul de ndatorare public
stabilit anual prin lege. Plafonul de ndatorare public, respectiv
totalitatea obligaiilor financiare pe care le pot contracta i
garanta autoritile administraiei publice centrale i locale pe o
perioad de 1 an, care este stabilit anual prin lege. Acesta
cuprinde plafonul de ndatorare public intern i plafonul de
ndatorare public extern. Plafonul de ndatorare public intern
reprezint suma maxim a mprumuturilor contractate i garantate de
autoritile administraiei publice centrale i locale de pe piaa
intern, pe o perioad de un an. mprumuturile de stat interne sunt
acele mprumuturi contractate de7
Guvern numai prin Ministerul Economiei i Finanelor, de pe piaa
financiar intern, din contul curent general al Trezoreriei
Statului, cu BNR, de la bnci comerciale sau de la alte instituii de
credit romneti, n condiii rezultate n urma negocierilor. Plafonul
de ndatorare public extern reprezint suma maxim a mprumuturilor
externe contractate i garantate de autoritile administraiei publice
centrale i locale pe o perioad de un an. mprumuturile de stat
externe directe sunt obligaii generate de un contract prin care
statul, n calitate de mprumutat, obine fonduri financiare de la o
persoan fizic sau juridic, creditori din strintate, i se angajeaz s
le ramburseze, mpreun cu dobnda i alte costuri aferente ntr-o
perioad specificat. De asemenea, valoarea total a datoriei publice
este nscris n Registrul datoriei publice. n acest Registru al
datoriei publice, se evideniaz situaia datoriei publice n ordine
cronologic, avnd patru componente, i anume6: Subregistrul datoriei
publice guvernamentale interne; Subregistrul datoriei publice
guvernamentale externe; Subregistrul datoriei publice locale
interne; Subregistrul datoriei publice locale externe. Fiecare din
cele patru subregistre au dou poziii distincte, respectiv pentru
datoria public direct i datoria public garantat. La sfritul anului
datoria public angajat este evideniat n documentul numit contul
general al datoriei publice. Acesta este nsoit de un raport n care
se analizeaz principalele probleme legate de nivelul datoriei
publice, de serviciul datoriei publice, precum i de garaniile
statului pentru creditele contractate de agenii economici. Valoarea
total a datoriei contractate de autoritatea administraiei publice
locale este interzis n registrul de eviden a datoriei publice
locale al acestei autoriti i se raporteaz anual prin situaiile
financiare. Acest registru include informaii care s specifice suma
total a datoriilor i alte informaii stabilite prin norme
metodologice privind registrul de eviden a datoriei publice locale,
emise de Ministerul Finanelor Publice. Totodat, valoarea total a
garaniilor emise de autoritatea administraiei publice locale se
nscrie n registrul garaniilor locale al acestei autoriti i se
raporteaz anual prin situaiile financiare. Acest registru cuprinde
informaii care s specifice suma total a garaniilor emise de
autoritatea administraiei publice locale, precum i detalierea
garaniilor i alte informaii stabilite prin norme metodologice
privind registrul de eviden a garaniilor locale, emise de
Ministerul Finanelor Publice.6
Tatiana Moteanu, .a., Buget i trezorerie public, Editura
Universitar, Bucureti 2008, pag 254
8
Autoritile administraiei publice locale au obligaia de a
transmite Ministerului Finanelor Publice, n termen de 10 zile de la
data intrrii n vigoare a contractului de mprumut, copii de pe
fiecare document primar care atest: contractarea/garantarea
mprumutului; actul adiional la contractul/acordul de
mprumut/garantare, dac au fost aduse modificri
la acesta, cu respectarea clauzelor contractuale. Pe perioada
utilizrii i rambursrii mprumutului contractat/garantat, raportat la
Ministerul Finanelor Publice a datelor privind datoria public local
se efectueaz lunar, n termen de 20 de zile de la sfritul perioadei
de raportare. n scopul evalurii datorie publice locale, orice
obligaie de plat, exprimat n alt moned dect cea naional, este
calculat n moneda naional, utilizndu-se cursul de schimb valutar
comunicat de Banca Naional a Romniei pentru ultima zi din perioada
la care se face raportarea. Serviciul datoriei publice locale nu
reprezint obligaii sau rspunderi ale Guvernului i acesta va fi
pltit din bugetele locale i din mprumuturi pentru refinanarea
datoriei publice locale. Cadrul instituional privind administrarea
datoriei publice curpinde: la nivel central Ministerul Economiei i
Finanelor, ce are ca obiectiv asigurarea necesitilor de finanare
guvernamental n condiiile minimizrii costurilor pe termen lung i
limitrii riscurilor implicate, iar la nivel local - Consiliile
locale, judeene i Consiliul General al Municipiului Bucureti, care
pot aproba contractarea sau garantarea de mprumuturi interne sau
externe pe termen scurt, mediu i lung, pentru realizarea de
investiii publice de interes local, precum i pentru refinanarea
datoriei publice locale.
9
Capitolul 2. Delimitri i interdependene ntre Trezoreria statului
i datoria public2.1. Trezoreria i gestiunea datoriei
publiceTrezoreria Statului este conceput ca o instituie financiar
prin care sectorul public i efectueaz operaiunile de ncasri i pli
asupra crora Ministerul Finanelor Publice exercit controlul fiscal
i financiar preventiv, n baza legilor i a normelor metodologice
emise de acesta. n baza legii contabilitii Ministerul Economiei i
Finantelor este autorizat s organizeze contabilitatea Trezoreriei
Statului privind execuia de cas a bugetului de stat, bugetelor
locale, bugetului asigurrilor sociale de stat, bugetului fondului
naional de sntate, bugetului fondului de omaj, constituirea i
utilizarea mijloacelor extrabugetare i a fondurilor cu destinaie
special, gestiunea datoriei publice interne i externe, precum i
alte operaiuni financiare efectuate n contul instituiilor publice.
De asemenea Trezoreria permite mobilizarea resurselor financiare
din economie pentru acoperirea deficitului bugetar i pentru
serviciul datoriei publice. Deci, Trezoreria Statului este
instituia prin care se gestioneaz datoria public, asigurndu-se
refinanarea deficitului bugetar, lansarea mprumuturilor de stat i
plasarea disponibilitilor sectorului public i rambursarea ratelor
exigibile n contul serviciului datoriei publice. Trezoreria
statului este definit de asemenea ca un sistem unitar i integrat
prin care statul asigur efectuarea operaiunilor de ncasri i pli
privind fonduri publice, inclusiv cele privind datoria public, i a
altor operaiuni ale statului, n condiii de siguran i n conformitate
cu dispoziiile legale n vigoare. Prin Trezoreria Statului se
deruleaz operaiunile de ncasri i pli privind fonduri publice care
privesc, dup caz, fr a se limita la acestea: veniturile i
cheltuielile bugetului de stat, bugetului asigurrilor sociale de
stat,
bugetelor locale, bugetului trezoreriei statului; veniturile i
cheltuielile bugetelor fondurilor speciale, care se constituie i se
utilizeaz potrivit reglementrilor legale; veniturile i cheltuielile
bugetelor instituiilor publice; rscumprarea certificatelor de
trezorerie pentru populaie, transformate n certificate de depozit;
datoria public n lei i valut, inclusiv serviciul datoriei publice;
10
alte venituri i cheltuieli privind fonduri publice, reglementate
prin dispoziii
legale, inclusiv drepturile de ncasat i obligaiile de plat ale
statului, la baza crora stau acorduri i convenii guvernamentale i
comerciale. Disponibilitile contului curent general al trezoreriei
statului se pot utiliza pentru finanarea temporar a deficitelor din
anii precedeni ale bugetului de stat, nefinanate prin mprumuturi de
stat; finanarea temporar a deficitelor din anii precedeni ale
bugetului asigurrilor sociale de stat, pn la alocarea de sume cu
aceast destinaie; finanarea deficitelor temporare ale bugetului de
stat, bugetului asigurrilor sociale de stat i bugetului trezoreriei
statului din exerciiul curent. Disponibilitile rmase neangajate n
contul curent general al trezoreriei statului, dup finanarea
deficitelor bugetare prevzute anterior pot fi utilizate pentru7:o
acordarea de mprumuturi pentru rscumprarea la scaden sau nainte
de
scaden, dup caz, a mprumuturilor de stat emise pentru finanarea
sau refinanarea datoriei publice, cu condiia asigurrii
disponibilitilor necesare pentru efectuarea cheltuielilor aprobate
potrivit legii; o acordarea de mprumuturi pentru acoperirea
golurilor temporare de cas, ca urmare a decalajului dintre
veniturile i cheltuielile bugetelor locale, precum i ale bugetelor
fondurilor speciale, cu termen de rambursare n cursul aceluiai
exerciiu bugetar; o efectuarea de plasamente prin operaiuni
specifice la instituii de credit i alte instituii financiare
autorizate s efectueze astfel de operaiuni, garantate de acestea cu
active eligibile, fr a fi afectate obiectivele politicii monetare
adoptate de Banca Naional a Romniei. De asemenea, operaiunile de
ncasri i pli n valut pot fi efectuate prin contul curent n valut
deschis la Banca Naional sau prin conturi corespondente n valut
deschise la instituii de credit, pe baz de convenii ncheiate ntre
pri. Selectarea instituiilor de credit se efectueaz prin licitaie,
n baza legislaiei n vigoare. Deci, prin conturile prevzute se pot
efectua, fr a se limita la acestea, operaiuni privind datoria
public guvernamental i fonduri externe nerambursabile. Pe lng
gestionarea datoriei publice guvernamentale, n atribuiile
Trezoreriei intr i gestionarea instrumentelor datoriei publice
guvernamentale. n primul rnd, gestiunea datoriei publice presupune
elaborarea unei strategii de adminstrare a datoriei autoritilor
administraiei publice capabile s mobilizeze necesarul dorit de
finanat, s realizeze obiectivele privind costul i riscul, dar i lte
obiective ce vizau gestiunea
7
O.U.G., Nr. 146/2002 privind formarea i utilizarea resurselor
derulate prin trezoreria statului
11
datoriei, pe care autoritile administraiei publice le pot
stabili, ca de exemplu dezoltarea si meninerea unei piee
perforormante a titlurilor de stat.8 De asemenea statul trebuie s
vegheze ca att nivelul ct i ritmul de cretere a datoriei publice s
fie suportabile, i totodat trebuie s asigure i serviciul datoriei
publice n situaii diferite cu condiia respectrii obiectivelor de
risc i cost. Drept urmare gestiunea datoriei publice implic att
atenia funcionarilor publici din domeniul bugetar, s menin
ndatorarea sectorului public la un nivel sustenabil, precum i
elaborarea unei strategii credibile pentru reducerea datoriei
publice n cazul n care aceasta a atins un nivel ridicat. Deci,
nevoile de finanat i nivelul datoriei publice acioneaz asupra
costului mprumuturilor contractate de autoritile administraiei
publice. Numeroase crize intervenite pe piaa datoriei au evideniat
att importana unei gestiuni sntoase a datoriei publice ct i
necesitatea unei piee de capital performante. Indiferent de faptul
c politicile macroeconomice sunt corelate corespunztor, practicile
riscante ale gestiunii datoriei publice cresc vulnerabilitatea
economiei la ocurile economice i financiare. Aadar, chiar dac
ocurile financiare i au originea n sectorul financiar intern sau
provin din contagiunea financiar internional, realizarea unei
politici prudente a gestiunii datoriei publice, asociat unei
politici macroeconomice sntoas, este indispensabil pentru limitarea
costului al crui rezultat se observ att pe plan uman ct i al
produciei. Gestiunea datoriei publice vizeaz att obligaiile
financiare interne ale statului, dar i cele externe, urmrindu-se
aadar i identificarea domeniilor n cadrul crora exist un consens
larg asupra ceea ce constituie n general punerea n practic a
obiectivelor gestiunii datoriei publice. Totodat aceasta urmrete
identificarea principiilor aplicabile diverselor ri aflate n
diferite stadii de dezvoltare i cu o structur instituional variat
de gestionare a datoriei. innd cont de condiiile de pia, ns, se are
n vedere n procesul gestionrii datoriei publice guvernamentale ca i
obiectiv optimizarea cheltuielilor bugetare cu datoria public.
Deci, Ministerul Finanelor Publice este singurul contractant i
gestionar al datoriei publice guvernamenentale, directe i
garantate, n ceea ce privete cazul Romniei, iar pentru a ndeplini
acest scop, acesta are autoritatea de a ntreprinde urmtoarele
aciuni: estimeaz necesarul de lichiditate pentru realizarea
cheltuielilor sectorului
bugetar; contracteaz
direct,
n
numele
statului,
administreaz
i
ramburseaz
mprumuturile de stat i costurile aferente;
8
Tatiana Moteanu (coord.), Delia Florina Cataram, Emilia Mioara
Cmpeanu, Gestiunea datoriei publice, Editura Universitar, Bucureti,
2005
12
stabilete n condiiile pieei, termenii pentru finanarea i
refinanarea datoriei publice i au grij ca noile mprumuturi se
ncadreaz n plafonul anual de ndatorare public; efectueaz operaiuni
n scopul administrrii riscurilor asociate portofoliului
datoriei publice guvernamentale, etc. Obiectivul principal al
gestiunii datoriei publice, este reprezentat de satisfacerea
necesarului de finanare a statului i a obligaiilor sale de plat ct
mai puin costisitoare, pe termen mediu i lung, meninnd riscul la un
nivel prudent. Astfel o gestiune prudent a riscului, are n vedere
evitarea structurilor i strategiilor de mprumut periculoase, n
special prin finanarea monetar a deficitului, atenuarea gravelor
consecine macroeconomice ce sunt antrenate de ncetarea plilor i
amplitudinea pierderilor de producie, dar i a costurilor asociate
datoriei publice. Pierderile rezultate pot duce la falimente ale
ntreprinderilor, bncilor, dar i la pierderea credibilitii i a
capacitii administraiei de a mobiliza resurse interne i externe.
Statul are datoria de a ncerca reducerea la minim a costurilor
previzibile ale serviciului datoriei i costul deinerii de active
lichide sub rezerva unui nivel acceptabil al riscului n funcie de
orizontul de timp. Tranzaciile ce au tendina teoretic, de a reduce
costurile serviciului datoriei, conduc deobicei la riscuri
semnificative pentru stat i pot restrnge capacitatea sa de
rambursare. Frecvent, rile dezvoltate, unde pieele titlurilor
publice sunt active i lichide, se preocup de riscul de pia care
poate fi msurat prin combinarea de teste i modele perfecionate. n
rile n curs de dezvoltare ns, unde piaa datoriei interne este
subdezvoltat, trebuie s se acorde importan riscului de refinanare.
n concluzie gestiunea datoriei publice trebuie s se nscrie ntr-un
cadru macroeconomic clar astfel nct autoritile s urmreasc i s
asigure meninerea volumului i ritmului de cretere datoriei publice
la un nivel suportabil.
2.2. Trezoreria i datoria public n Romnia i alte rin Romnia,
gestiunea datoriei publice, se realizeaz de ctre Ministerul
Finanelor Publice, n cadrul cruia sunt organizate departamente n
acest scop, autoritile administraiei publice locale, ce au n
rspunderea sa datoria local, mpreun cu Banca Naional, ce ndeplinete
calitatea de agent al statului, unitile Trezoreriei Statului i alte
instituii financiare interne. Banca Naional a Romniei sau alt
instituie financiar, poate exercita ns funcia de agent de
nregistrare a datoriei publice interne sau a unor componente ale
acesteia, dar i activitile privind organizarea licitaiilor de
titluri de stat pe piaa intern. De asemenea, autoritile
administraiei publice locale au ca i competene i responsabiliti n
ceea ce privete datoria local urmtoarele:13
contractarea direct sau indirect (cu ajutorul unor agenii sau
altor instituii specializate) de mprumuturi interne i externe pe
termen scurt, mediu i lung, precum i urmrirea achitrii la scaden a
obligaiilor de plat rezultate din acestea; garantarea de mprumuturi
interne i externe, pe termen scurt, mediu i lung i
urmrirea achitrii la scaden a obligaiilor de plat rezultate de
mprumuturile respective de ctre beneficiari; informarea periodic a
Ministerului Finabelor Publice asupra mprumuturilor contractate sau
garantate de autoritile administraiei publice locale; raportarea
lunar Ministerului Finanelor Publice a informaiilor privind datoria
public local. Repartizarea responsabilitilor ntre ministerul de
finane, banca central, autoritile administraiei publice centrale i
locale ce au ca scop oferirea de consiliere strategic n gestiunea
datoriei i lansarea de noi emisiuni de titluri, contractarea de noi
mprumuturi, organizarea pieei secundare pentru derularea
tranzaciilor cu titlurile de stat deja emise trebuie s fac obiectul
unei difuzri publice. Pot interveni conflicte ntre gestionrii
datoriei publice i responsabiliipoliticii bugetare legate de
fluxurile de trezorerie inerente unei anumite structuri a datoriei,
ca de exemplu emisiunea de mprumuturi fr cupon ce transfer povara
datoriei asupra generaiilor viitoare. Este necesar aadar, ca
obiectivele gestiunii datoriei publice s fie clar definite,
deoarece o definire inexact poate conduce la decizii incorecte
asupra gestiunii datoriei publice ct i asupra instrumentelor
utilizate, n special n perioadele de instabilitate a pieelor,
efectul fiind un portofoliu riscant i costisitor al datoriei
publice, dar i vulnerabil la crize. n Romnia, n cadrul Ministerului
Finanelor Publice funcioneaz direcii i compartimente cu activiti
adiacente ce intersecteaz, n multe privine, problematica
Trezoreriei Statului, prin intermediul crora are loc un schimb
frecvent de informaii i date referitore la indicatori specifici
privind constituirea i utilizarea fondurilor publice. Trezoreria
general, prin intermediul Direciei Generale a Contabilitii Publice
i Unitatea de Management a Trezoreriei Statului, ndeplinete i
atribuii legate de evidenierea operaiunilor externe n valut privind
plata datoriei publice. Unitatea de management a Trezoreriei
Statului i Direcia General a Contabilitii Publice, ca organe
centrale ale Trezoreriei Statului n Romnia, ndeplinesc un rol
important n coordonarea ntregii activiti cu privire la constituirea
i utilizarea fondurilor publice pe plan naional, cu referire n
special i la organizarea i coordonarea activitii de emisiune a
certificatelor de trezorerie i a titlurilor de stat n vederea
finanrii deficitului bugetar i refinanrii datoriei publice.99
Pavel Belean, Gabriela Anghelache, Trezoreria Statului, Editura
Economic, Bucureti, 2004, pag 46
14
De asemenea, pn n prezent, n Romnia, instrumentele de credit
utilizate pentru finanarea i refinanarea deficitelor bugetare i a
datoriei publice, au fost n numr mai restrns i puin variate ca
produse, din punctul de vedere al avantajelor i facilitilor
creditorilor. Astfel, instrumentele financiare care au fost
folosite sau care pot fi folosite n continuare pentru finanarea i
refinanarea deficitului bugetar i al datoriei publice, pot fi
grupate astfel: mprumuturi bancare de la Banca Naional a Romniei,
acordate potrivit legii; mprumuturile de stat de la bncile
comerciale din Romnia; mprumuturile de stat de la alte instituii
financiare din Romnia i de la agenii guvernamentale. mprumuturile
de stat exprimate n moned naional pot fi emise pe termen scurt,
mediu i lung. Cele pe termen scurt sunt date de bonurile de tezaur
i certificatele de trezorerie, fie purttoare de dobnd, fie cu
discount. Titlurile de stat pe termen mediu i lung se prezint sub
forma obligaiunilor de stat cu o scaden de peste un an i maximum 5
ani de la emisiune respectiv de peste 5 ani de la emisiunea, fie
purttoare de dobnd, fie cu discount. n cazul datoriei publice
locale a unitilor administrativ-teritoriale, instrumentele care pot
fi folosite sunt titlurile de valoare i mprumuturile de stat de la
bncile comerciale sau de la alte instituii de credite sau de la
populaie. n cazul autoritilor publice locale, emiterea i lansarea
titlurilor de valoare se poate realiza direct de ctre acestea, sau
prin intermediul unor agenii sau a altor instituii specializate, pe
baza votului a cel puin dou treimi din numrul consilierilor.
mprumuturile la datoria public local pe care le pot contracta
consiliile locale, judeene nu pot depi 20% din totalul veniturilor
proprii curente ale bugetului local, inclusiv cotele defalcate din
impozitul pe venit. n cazuri deosebite, statul poate apela pentru
finanarea deficitelor bugetare i a datoriei publice i la mprumuturi
externe n valut, ce pot fi obinute prin: titluri de stat n valut
emise pe pieele financiare externe; mprumuturi de la guvernele
strine, agenii guvernamentale strine; instituii financiare
multilaterale sau de la alte organizaii internaionale; mprumuturi
sindicalizate pe termen scurt, mediu sau lung; mprumuturi de la
bncile strine sau de la companii strine.
n concluzie, pentru finanarea i refinanarea deficitului bugetar
i datoriei publice, se folosete un numr restrns de instrumente,
hrtii de valoare.
15
2.2.1. Romnia- analizDatoria public guvernamental la sfritul
anului 2007 a reprezentat 18,8 % din PIB, din care: datoria
contractat direct de stat reprezenta 88,2 %, n timp ce garaniile
reprezentau doar 11,8%. Structura portofoliului datoriei publice
guvernamentale este prezentat astfel: Figura nr. 1 - Datoria public
guvernamental (dup tipul datoriei) n Romnia, n perioada
2002-2007
Sursa: Strategia privind administrarea datoriei publice
guvernamentale, 2008-2010, Ministerul Economiei i Finanelor,
Direcia General de Trezorerie i datorie public, publicat
pehttp://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/STRATEGIE.pdf,
pag.20
Soldul datoriei publice garantate la sfritul anului 2007, n
valoare de 9.366,4 milioane lei, era format din: garanii pentru
sectorul bancar emise n baza legilor speciale de 1.387,4 milioane
lei, garanii pentru mprumuturi contractate de operatorii economici
de 7.084,9 milioane lei pentru mprumuturi ale autoritile
administraiei publice locale de 314,0 milioane lei. n anul 2008 i
2009, structura datoriei publice guvernamentale dup tipul datoriei
arat c datoria public guvernamental contractat direct de stat la
sfritul lunii decembrie 2009 a reprezentat 92,7 % din total datorie
public guvernamental, iar datoria public guvernamental garantat de
stat a reprezentat 7,3% din aceast datorie.(figura nr.2)
Figura nr.2 - Datoria public guvernamental dup tipul
datoriei
16
Sursa: Ministerul Finanelor Publice, Raport privind
administrarea datoriei publice guvernamentale la31 decembrie 2009,
publicat pe
http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/Rap_admin_datguv31122010.pdf
, pag. 23
Datoria guvernamental direct a crescut cu 7,9% n PIB fa de
sfritul anului 2008 ca urmare a finanrii n proporie de cca 67% a
deficitului bugetar prin titluri de stat de pe piaa intern, dar i
ca urmare a tragerilor efectuate din pachetul financiar extern cu
aceasta destinaie. Avnd n vedere efectele crizei financiare globale
asupra accesului, termenilor i condiiilor de mprumut pentru
companiile care implementeaz proiecte de interes strategic, cu
efect multiplicator n economie, n anul 2009 Ministerul Finanelor
Publice a avut n vedere acordarea de garanii de stat pentru
atragerea de resurse financiare pentru astfel de proiecte. n anul
2009, aa cum se poate observa i n figura nr. 3, are loc o creterea
datoriei publice fa de datoria nregistrat la sfritul anului 2008
(cu 37,5 mld. lei), cretere determinat de contractarea de
mprumuturi pentru finanarea deficitului bugetar i refinanarea
datoriei publice, precum i datorit emiterii de garanii n cadrul
programului guvernamental Prima Cas implementat n Romnia.
Figura nr. 3 - Evoluia datoriei publice, 2008 vs 2009
17
Sursa: Ministerul Finanelor Publice, Raport privind
administrarea datoriei publice guvernamentale la 31 decembrie 2009,
publicat pe
http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/Rap_admin_datguv31122010.pdf
Se observ c la sfritul anului 2009, datoria guvernamental
calculat conform metodologiei UE 11(SEC 95) a reprezentat 23,7 %
din PIB, nivel net inferior plafonului de 60% stabilit prin
Tratatul de la Maastricht. Totodat, Romnia s-a situat pe locul 412
ntre statele membre ale Uniunii Europene cu cel mai sczut nivel de
ndatorare n 2009, dup Estonia (7,2%), Luxemburg (14,5%) i Bulgaria
(14,8%), lucru ce se poate observa i n figura de mai jos. Figura
nr.4 - Datoria guvernamental (% PIB) la sfritul anului 2008 vs
2009
Sursa: Ministerul Finanelor Publice, Raport privind
administrarea datoriei publice guvernamentale la 31 decembrie 2009,
publicat pe
http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/Rap_admin_datguv31122010.pdf,
pag. 22
18
De asemenea, datoria public guvernamental la 31 decembrie 2009 a
fost n valoare de
136,5 mld. lei, reprezentnd 27,8% din PIB , n cretere cu 8,3%
din PIB fa de sfritul anului 2008. La sfritul anului 2009, datoria
tranzacionabil (titluri de stat) reprezenta 40,8 % din totalul
datoriei publice guvernamentale, din care 34,1 % erau titluri de
stat emise pe piaa intern, n cretere cu 14,8% fa de 2008. (figura
nr.5) Figura nr. 5 - Structura datoriei publice guvernamentale pe
tipuri de instrumente la finele anului 2009
Sursa: Ministerul Finanelor Publice, Raport privind
administrarea datoriei publice guvernamentale la 31 decembrie 2009,
publicat pe
http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/Rap_admin_datguv31122010.pdf,
pag.21
Se observ deci, c n anul 2009, mprumuturile din disponibilitile
contului curent general al trezoreriei statului au sczut cu 11,5
mld lei fa de sfritul anului 2008, pn la nivelul de 28,1 mld. lei
datorit reducerii randamentelor titlurilor de stat n 2009 i
utilizrii acestora ca principal instrument de finanare. Din
structura pe instrumente de datorie (figura nr.6) se poate observ c
datoria negociabil reprezint 22,8 %, din care: a) certificatele de
trezorerie reprezint 3,3 % din total datorie public guvernamental;
b) obligaiunile de stat emise pe piaa intern reprezint 10,0 %, si
c) emisiunile de Euroobligatiuni lansate pe pietele externe de
capital, in valoare de 2 miliarde Euro, reprezent 9,5 % n total
datorie, n scdere fa de anii anteriori, innd cont ca n perioada
2004-2007 nu au mai fost lansate astfel de emisiuni, dei condiiile
aferente pieelor externe au fost favorabile. Figura nr. 6 -
Structura datoriei publice guvernamentale pe tipuri de instrumente
de datorie, la data 31 decembrie 200719
Sursa: Strategia privind administrarea datoriei publice
guvernamentale, 2008-2010, Ministerul Economiei i Finanelor,
Direcia General de Trezorerie i datorie public, publicat pe
http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/STRATEGIE.pdf
mprumuturile de stat au nregistrat o tendin descresctoare ca
pondere n total datorie, reprezentnd la sfritul anului 2007 38,2%,
n timp ce finanarea temporar din disponibilitile contului curent
general al trezoreriei statului a nregistrat la sfritul lui 2007 o
cretere semnificativ, ajungnd la 38,6 % n total datorie publica
guvernamental. Astfel, n conformitate cu prevederile Ordonanei de
Urgen a Guvernului nr.146/2002 privind formarea i utilizarea
resurselor derulate prin trezoreria statului, cu modificrile i
completrile ulterioare, din disponibilitile contului curent general
al trezoreriei statului s-au finanat prin mprumuturi temporare,
deficite bugetare n suma total de 29.407,8 milioane lei. n
consecin, utilizarea acestui instrument de datorie determin
cresterea riscului de refinanare i de lichiditate avnd un impact
negativ asupra managementului datoriei publice guvernamentale, n
special n contextul actual caracterizat de o volatilitate crescut
cu impact asupra condiiilor de lichiditate din piaa monetar. n ceea
ce priveste serviciul datoriei publice guvernamentale n Romnia,
plaile de dobnzi i comisioane aferente datoriei publice
guvernamentale n PIB au sczut de la 2,6 % n 2002 la 0,7 % n anul
2007, aceeai tendin nregistrndu-se i cu serviciul datoriei publice
guvernamentale, (include ratele de capital) care a sczut de la 9,6
% n PIB n 2002 la 2,7 % n 2007, att ca urmare a creterii economice
susinute realizat n aceasta perioad, ct i extinderii maturitaii
titlurilor de stat i implicit a diminurii volumului titlurilor de
stat de refinantat n perioada de referin.
20
2.2.2. Comparaii internaionale a datoriei publicen 2009,
deficitul guvernamental i datoria guvernamental din cele dou zone
euro (EA16) i UE-27 a crescut comparativ cu anul 2008, n timp ce
PIB-ul a sczut. n zona euro (EA16), deficitul guvernamental public
ca procent n PIB a crescut de la 2,0% n 2008 la 6.3% n 2009, iar n
UE-27 de la 2,3% la 6,8. De asemenea, n zona euro, datoria public
ca procent n PIB a crescut de la 69,4% la sfritul anului 2008 la
78,7% la sfritul anului 2009, iar n UE-27 de la 61,6% la 73,6%, aa
cum se poaate observa i n tabelul de mi jos. Tabelul nr.1 - Evoluia
deficitului guvernamental i a datoriei publice, n cele dou zone
euro
Sursa: Provision of deficit and debt data for 2009 - first
notification, aprilie 2010, publicat pe
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/2-22042010-BP/EN/2-22042010-BP-EN.PDF
n 2009, conform anexelor, cele mai mari deficite guvernamentale
ca procent din PIB au fost nregistrate de Irlanda (-14,3%), Grecia
(-13,6%), Marea Britanie (-11,5%), Spania (-11,2 %), Portugalia
(-9,4%), Letonia (-9,0%), Lituania (-8,9%), Romnia (-8,3%), Frana
(-7,5%) i Polonia (-7,1%). Niciun stat membru nu a nregistrat un
excedent bugetar n 2009, ns cele mai mici deficite au fost
nregistrate de Suedia (-0,5%), Luxemburg (-0,7%) i Estonia (-1,7%).
n total cele 25 de state membre au nregistrat o agravare n soldul
guvernamental n raport cu PIB n 2009 comparativ cu 2008, i dou ri
(Estonia i Malta), au nregistrat o mbuntire.21
La sfritul anului 2009, cele mai mici rate ale datoriei
guvernamentale n raport cu PIB au fost nregistrate n Estonia
(7,2%), Luxemburg (14,5%), Bulgaria (14,8%), Romnia (23,7%),
Lituania (29,3%) i Republica Ceh (35,4%). Dousprezece state membre
au avut rate ale datoriei publice mai mari de 60% din PIB n 2009:
Italia (115.8%), Grecia (115.1%), Belgia (96,7%), Ungaria (78,3%),
Frana (77,6%), Portugalia (76,8% ), Germania (73,2%), Malta
(69,1%), Marea Britanie (68,1%), Austria (66,5%), Irlanda (64,0%) i
Olanda (60,9%).
Figura nr.7- Comparaii privind datoria brut i poziia datoriei
net n sectorului guvernamental general, din G-7 ri, n anul 2008 (%
PIB)
Sursa: Katrina Di Marco, Mitchell Pirie and Wilson Au-Yeung, A
history of public debt in
Australia, publicat pe
http://www.treasury.gov.au/documents/1496/PDF/01_Debt.pdf Mrimea
datoriei brute, n cazul Japonia, este de 173 % din PIB, i pare a fi
cel mai nalt nivel al datoriei din cele apte ri analizate n figur.
De asemenea aceasta se situeaz mult peste nivelul datoriei din
Italia. ns n cazul datoriei net (folosit), Japonia i Italia au un
nivel al datoriei nete similare. n mod similar Canada, care are o
sum comparabil al datoriei brute cu Frana, Germania i SUA, are un
nivel semnificativ mai mic al datoriei nete dect aceste ri.
22
Totodat, Australia a avut un nivel sczut al datoriei nete n
ultimele dou decenii, n comparaie cu economiile din cele apte ri,
analizate anterior. Astfel, a nceputul anilor 1990, Australia,
mpreun cu marile economii, s-a confruntat cu o cretere a datoriei
nete ntr-o msur seminificativ, cretere datorat recesiunii globale.
Dar, n contrast cu alte economii, dup 1995, Australia a cunoscut o
scdere semnificativ a datoriei sale nete, dup cum se poate observa
i n figura nr. 8. Figura nr. 8- Evoluia datoriei publice nete din
cele apte ri a G-7 (% PIB), n perioada 1992-2010
Sursa: Katrina Di Marco, Mitchell Pirie and Wilson Au-Yeung, A
history of public debt in Australia, publicat pe
http://www.treasury.gov.au/documents/1496/PDF/01_Debt.pdf n
perioada urmtoare, poziiile datoriei nete din cadrul economiilor
aferente rilor din OECD, inclusiv Australia, sunt de ateptat s
creasc din nou, ca urmare a deteriorrii perspectivelor economice
mondiale i necesitatea de a introduce semnificative msuri de
stimulare fiscal. Capacitatea guvernelor pentru a rspunde
perspectivei globale economice n deteriorare, vor fi diferite.
Aceste diferene provin n mare msur din diferenele n puterea
finanelor publice i de diferenele din capacitatea economiei s
creasc. Din figur se poate observa i faptul c n compraie cu
celelalte ri, Australia are un nivel semnificativ mai mic al
datorii nete, chiar i dup introducerea unor msuri de stimulare.
Astfel c n anul 2010, n Australia poziia datoriei nete, a fost
estimat la 1 % din PIB, fa de 48 % din PIB pentru rile OECD.23
De asemenea, n anul 2009, 12 state membre au avut rate ale
datoriei publice mai mare de 60% din PIB, lucru ce poate fi
observat n cele ce urmeaz, astfel: Figura nr.9 - Datoria public la
sfritul anului 2008 i 2009 (% din PIB)
Sursa: Eurostat- S t a t i s t i c a l b o o k s, European
economic statistics, 2010, publicat pe
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_OFFPUB/KS-GK-10001/EN/KS-GK-10-001-EN.PDF,
pag. 68
24
Dup cum se poate observa, n anul 2009, ratele datoriei publice
ca procent din PIB au fost: Italia (115.8%), Grecia (115.1%),
Belgia (96,7%), Ungaria (78,3%), Frana (77,6%), Portugalia (76,8%),
Germania (73,2%), Malta (69,1%), Regatul Unit (68,1%), Austria
(66,5%), Irlanda (64,0%) i Olanda (60,9%). La sfritul anului 2009,
cele mai mici rate ale datoriei guvernamentale ca procent n PIB au
fost n Estonia (7,2%), Luxemburg (14,5%), Bulgaria (14,8%), Romnia
(23,7%) i Lituania (29,3%). De asemenea, n toate cele 27 de state
membre ratele datoriei publice, a crescut ntre 2008 i 2009. Cele
mai mari creteri (peste 13 puncte procentuale din PIB) s-au
nregistrat n Irlanda (20,1), Letonia (16,6), Marea Britanie (16,1),
Grecia (15,9), Lituania (13,7) i Spania (13,6). Cincisprezece state
membre au raportat o rat a datoriei publice sub 60% din PIB n 2009,
fa de 18 n 2008. n Norvegia, datoriei public guvernamental la
sfritul anului 2009 a fost de 44% din PIB, uor n scdere fa de anul
2008, atunci cnd aceasta a fost de 50% din PIB. n timp ce deficitul
public/surplusul explic n mod normal, cele mai multe dintre
variaiile datoriei publice guvernamentale, exist i ali factori care
contribuie la aceasta. Diferena dintre variaia datoriei publice i
deficitul public/surplusul pentru o anumit perioad de timp se
numete "stoc-flux de ajustare". Acesta este format din 15 elemente
diferite ce ncorporeaz trei grupe principale: "achiziia net de
active financiare", inclusiv tranzacii financiare, care nu
contribuie la deficit, ns doar la schimbri n ceea ce privete
datoria, "naterea de pasive nete n instrumentele financiare
derivate i n alte pasive", care sunt pasive excluse din datoria
Maastricht, i un al treilea grup cu privire la efectele de
evaluare, aprecierea / deprecierea datoriei n valut, alte modificri
de volum (cum ar fi reclasificare a unitilor n afara sau n
interiorul guvernului, etc) i discrepanele statistice, ce reflect
diferenele care rezult din diversitatea surselor de date.
Majoritatea guvernelor statelor membre UE finaneaz activitile lor
prin emiterea de titluri de valoare, altele dect aciunile (titluri
de stat, bonuri de tezaur, etc), mai degrab dect prin mprumuturi
directe. n anul 2009, titluri de valoare, altele dect aciunile au
constituit aproape 82% din datoria public a UE i a zonei euro, n
timp ce creditele au reprezentat mai puin de 14%. n plus, guvernele
tind s se bazeze tiluri pe termen lung (scaden de peste un an), mai
degrab dect finanarea pe baz tilurilor pe termen scurt. Astfel, la
sfritul anului 2009 doar Bulgaria i Luxemburg nu au emis titluri pe
termen scurt, altele dect aciuni. Statele membre care se bazeaz mai
mult pe mprumuturi dect titlurile de crean sunt Estonia (76% din
totalul datoriei publice brute consolidate),25
Letonia (67,7%) i Luxemburg (59,8%). n Bulgaria, Germania,
Cipru, Ungaria i Romnia, ponderea mprumuturilor n datoria publice
este, de asemenea, relativ ridicat (peste 25%). De asemenea,
ponderea mondei i a depozitelor n datoria public din Uniunea
European a sczut uor pn la 4,2%, iar n zona euro a devenit de
asemenea destul de mic (3,1%). Cu toate acestea, n unele state
membre ale UE ponderea depozitelor i a emisuunii de moned este
situat i sub 10%: n Irlanda i Portugalia, unde aceasta a
reprezentat 9,8% din total datorie guvernamental n 2009, n timp ce
n Marea Britanie, aceasta a ajuns la 9,7%.
26
ConcluziiTrezoreria statului este aadar definit ca un sistem
unitar i integrat prin care statul asigur efectuarea operaiunilor
de ncasri i pli privind fondurile publice, inclusiv cele privind
datoria public, i a altor operaiuni ale statului, n condiii de
siguran i n conformitate cu dispoziiile legale n vigoare.
Trezoreria permite mobilizarea resurselor financiare din economie
pentru acoperirea deficitului bugetar i pentru serviciul datoriei
publice. Deci, Trezoreria Statului este instituia prin care se
gestioneaz datoria public, asigurndu-se refinanarea deficitului
bugetar, lansarea mprumuturilor de stat i plasarea disponibilitilor
sectorului public i rambursarea ratelor exigibile n contul
serviciului datoriei publice. Datoria public cuprinde ansamblul
obligaiilor financiare interne i externe ale statului, la un moment
dat, ce provenin din mprumuturi contractate direct sau garantate de
Guvern, prin Ministerul Finanelor Publice, sau de autoritile
administraiei publice locale de la diveri creditori, persoane
fizice sau juridice rezidente sau nerezidente. Obligaiile reprezint
angajamente ce decurg din contractarea mprumuturilor, i anume:
rambursarea mprumutului, plata dobnzilor, a comisioanelor, a unor
avantaje speciale acordate creditorilor. De asemenea, gestionarea
datoriei publice se realizeaz n mod distinct pe cele dou forme ale
ei: datoria public guvernamental i datoria public local. n Romnia,
gestiunea datoriei publice, intr n competena Ministerului Finanelor
Publice, n cadrul cruia sunt organizate departamente n acest scop,
autoritile administraiei publice locale, ce au n rspunderea sa
datoria local, mpreun cu Banca Naional, ce ndeplinete calitatea de
agent al statului i unitile Trezoreriei Statului i alte instituii
financiare interne. n alte ri ns, gestiunea datoriei publice se
ntreprinde i de alte instituii publice, ca de exemplu n: Grecia:
Ministerul Economiei i Finanelor i Agenia de gestionare a datoriei
publice, n Bulgaria: Ministerul Finanelor (Trezoreria), n Irlanda:
Trezoreria Naional, n Polonia: serviciul datoriei publice face
parte din Ministerul Finanelor (Trezoreria), n Slovenia: exista 3
servicii care se ocup de gestionarea datoriei publice aflate n
subordinea Ministerului Finanelor, n Suedia: Biroul datoriei
naionale nfiinat nc din 1789, funcioneaz ca organism distinct din
1989, instituia aflat pn n acel moment n subordinea Parlamentului a
fost transformat n organism guvernamental, n Italia: Serviciul
datoriei publice se afl n subordinea Ministerului Economiei i
Finanelor (Trezoreria), n27
Danemarca: Biroul de gestionare a datoriei se afl ncepnd din
1991, n subordinea Bncii Centrale, n Marea Britanie: Biroul
datoriei publice se afla n subordinea Ministerului Tezaurului, n
Australia: Trezoreria statului se ocup de gestionarea datoriei
publice, etc. Din analiza realizat am constat c la finele anului
2009, datoria public guvernamental a fost n valoare de 136,5 mld.
lei, reprezentnd 27,8% din PIB , n cretere cu 8,3% din PIB fa de
sfritul anului 2008, nc cu un nivel net inferior plafonului de 60%
stabilit prin Tratatul de la Maastricht. Aceast cretere a datoriei
publice (cu 37,5 mld. lei), a fost determinat de contractarea de
mprumuturi pentru finanarea deficitului bugetar i refinanarea
datoriei publice, precum i datorit emiterii de garanii. n zona
euro, datoria public ca procent n PIB a crescut de la 69,4% la
sfritul anului 2008 la 78,7% la sfritul anului 2009, iar n UE-27 de
la 61,6% la 73,6%. Ratele datoriei publice ca procent din PIB
nregistrate la nivelul ctorva ri au fost: Italia (115.8%), Grecia
(115.1%), Belgia (96,7%), Ungaria (78,3%), Frana (77,6%),
Portugalia (76,8%), Germania (73,2%), Malta (69,1%), Regatul Unit
(68,1%), Austria (66,5%), Irlanda (64,0%) i Olanda (60,9%). Cele
mai mici rate ale datoriei guvernamentale ca procent n PIB au fost
n Estonia, Luxemburg, Bulgaria, Romnia i Lituania. Toate cele 27 de
state membre au nregistrat rate ale datoriei publice crescute ntre
2008 i 2009. Cele mai mari creteri (peste 13 puncte procentuale din
PIB) s-au nregistrat n Irlanda, Letonia, Marea Britanie, Grecia,
Lituania i Spania. De asemenea, Romnia s-a situat pe locul 412 ntre
statele membre ale Uniunii Europene cu cel mai sczut nivel de
ndatorare n 2009, dup Estonia (7,2%), Luxemburg (14,5%) i Bulgaria
(14,8%). mprumuturile de stat, ns au nregistrat o tendin
descresctoare ca pondere n totalul datoriei, reprezentnd la sfritul
anului 2007: 38,2%, n timp ce finanarea temporar din
disponibilitile contului curent general al trezoreriei statului a
nregistrat la sfritul lui 2007 o cretere semnificativ, ajungnd la
38,6 % n total datorie publica guvernamental. Statele membre ce se
bazeaz mai mult pe mprumuturi de stat dect titluri de crean sunt
Estonia (76% din totalul datoriei publice brute consolidate),
Letonia (67,7%) i Luxemburg (59,8%). n Bulgaria, Germania, Cipru,
Ungaria i Romnia, ponderea mprumuturilor n datoria publice este, de
asemenea, relativ ridicat (peste 25%). n concluzie, folosirea
acestui instrument de datorie determin creterea riscului de
refinanare i de lichiditate, cu consecine negative asupra
managementului datoriei publice guvernamentale, n special n
contextul actual caracterizat de o volatilitate crescut cu impact
asupra condiiilor de lichiditate din piaa monetar.28
BibliografieCri1. Pavel Belean, Gabriela Anghelache, Trezoreria
Statului, Editura Economic, Bucureti, 2004 2. Jack Forget, Gstion
de trsorerie, ditions d`organistaions, Paris, 2005 3. Marc Gaugain,
Roselyne Sauve-Crambert, Gstion de la Trsorerie, Editura Economic,
Paris, 2004 4. Dan Moraru, Mihai Nedelescu .a, Finane publice,
Editura Economic, Bucureti, 2007 5. Gheorge Matei, Marcel Dracea,
Finanele publice teorie, grille, aplicaii, Editura Sitech, Craiova,
2007 6. Tatiana Moteanu, .a., Buget i trezorerie public, Editura
Universitar, Bucureti, 2008 7. Tatiana Moteanu, .a., Finane Buget,
Editura Economic, Bucureti, 2001 8. Narcisa Roxana Moteanu, Finane
publice, concepte cheie, aplicatii practice, teste grila, Editura
Universitar, Bucuresti, 2004 9. Tatiana Moteanu (coord.), Delia
Florina Cataram, Emilia Mioara Cmpeanu, Gestiunea datoriei publice,
Editura Universitar, Bucureti, 2005 10. Iulian Vcrel, Finane
publice, , Editura Didactic i Pedagogica, Bucuresti, 2006
LegiO.U.G., Nr. 146/2002 privind formarea i utilizarea
resurselor derulate prin trezoreria statului
Articole i rapoarte de specialitate1. Strategia privind
administrarea datoriei publice guvernamentale, 2008-2010,
Ministerul Economiei i Finanelor2. Ministerul Finanelor Publice,
Raport privind administrarea datoriei publice
guvernamentale la 31 decembrie 20093. Provision of deficit and
debt data for 2009 - first notification, aprilie 2010 4. Di Marco,
Mitchell Pirie and Wilson Au-Yeung, A history of public debt in
Australia5. Eurostat- S t a t i s t i c a l b o o k s, European
economic statistics, 2010
Webografie29
1.
http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/STRATEGI
E.pdf2.
http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/Rap_admin_datguv311220
10.pdf3.
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/2-22042010-BP/EN/2-
22042010-BP-EN.PDF4.
http://www.treasury.gov.au/documents/1496/PDF/01_Debt.pdf 5.
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_OFFPUB/KS-GK-10-
001/EN/KS-GK-10-001-EN.PDF
30
AnexeEvoluia deficitului guvernamental/surplus i a datoriei
publice n statele Uniunii Europene
31
32
33
34
35
