Trh penězTrh peněz

Ing. Vojtěch JindraIng. Vojtěch JindraKatedra ekonomie (KE)Katedra ekonomie (KE)

Historie vzniku penHistorie vzniku penězěz Naturální charakter – smNaturální charakter – směna zboží (= barter)ěna zboží (= barter) Komoditní peníze – zbKomoditní peníze – zbožové peníze (kožešiny, ožové peníze (kožešiny,

obilí, dobytek atd.)obilí, dobytek atd.) Drahé kovyDrahé kovy

trvanlivé, dobře dělitelné, malé množství s velkou trvanlivé, dobře dělitelné, malé množství s velkou hodnotou, dobře se skladují a převážejíhodnotou, dobře se skladují a převážejí

Papírové peníze Papírové peníze (1. pol. 18. století, Francie)(1. pol. 18. století, Francie) bankovky, smbankovky, směěnitelné za zlato; nitelné za zlato; státovky = vydané státem a nebyly kryty zlatemstátovky = vydané státem a nebyly kryty zlatem

Dnes jsou všechny mince i papírové obDnes jsou všechny mince i papírové oběživo ěživo neplnohodnotné penízeneplnohodnotné peníze s nuceným s nuceným oboběěhem.hem.

Funkce a formy penězFunkce a formy peněz

Funkce penFunkce peněěz z prostprostřředek smedek směěny (obny (oběžěživo, platidlo)ivo, platidlo) zúzúččtovací jednotka (oceňování tovací jednotka (oceňování

směnovaného zboží)směnovaného zboží) uchovatel hodnoty (prostuchovatel hodnoty (prostřředek akumulace edek akumulace

kapitálu a úspor)kapitálu a úspor)

Formy penFormy peněězz mincemince papírové penízepapírové peníze depozitní penízedepozitní peníze termínované depozitatermínované depozita

Finanční aktivaFinanční aktiva

Rozdělujeme na :Rozdělujeme na : Peníze (hotovost, depozita na požádání, Peníze (hotovost, depozita na požádání,

nepřinášející žádný výnos)nepřinášející žádný výnos) Ostatní (alternativní) finanční aktiva Ostatní (alternativní) finanční aktiva

(termínovaná depozita s určitou (termínovaná depozita s určitou výpovědní lhůtou, obligace, akcie, výpovědní lhůtou, obligace, akcie, přinášejí výnos v podobě úrokové míry)přinášejí výnos v podobě úrokové míry)

KKonstrukce penonstrukce peněžěžních ních agregátagregátůů::

Hlavní kritérium = různý stupeň likvidity (=pohotovost k Hlavní kritérium = různý stupeň likvidity (=pohotovost k placení)placení)

PenPeněžěžních agregátních agregát M1M1 (transak (transakčční peníze)ní peníze) hotové penízehotové peníze depozitní peníze na podepozitní peníze na požžádání (vklady na šekových účtech)ádání (vklady na šekových účtech) pozorně sledovaný centrální bankoupozorně sledovaný centrální bankou

M1M1 – peníze ve vysoce likvidní podob – peníze ve vysoce likvidní podobě, které mohou být ě, které mohou být kdykoliv použity k placeníkdykoliv použity k placení

PenPeněžěžních agregátních agregát M2M2 penpeněžěžních agregát M1ních agregát M1 termínovaná depozita u bank (úsporové účty, termínované termínovaná depozita u bank (úsporové účty, termínované

vklady)vklady) depozita v zahranidepozita v zahraničční mní měěnněě V roce 2008 v ČR okolo 6,5%V roce 2008 v ČR okolo 6,5%

M2 M2 - peníze v širším smyslu (zahrnuje pen- peníze v širším smyslu (zahrnuje peněžěžní aktiva)ní aktiva) LL + krátkodobé cenné papíry ministerstva financí + krátkodobé cenné papíry ministerstva financí DD + obligace, hypotéky + obligace, hypotéky

ÚvěryÚvěry Vztah mezi věřitelem a dlužníkemVztah mezi věřitelem a dlužníkem Nutno ve stanovené době splatit i s úrokyNutno ve stanovené době splatit i s úroky Úrok je cena peněz za možnost využívat peníze Úrok je cena peněz za možnost využívat peníze

věřitelevěřitele Zbožový úvěr – poskytnuté a splacené ve zbožíZbožový úvěr – poskytnuté a splacené ve zboží Obchodní úvěr - odložení platby za dodané zbožíObchodní úvěr - odložení platby za dodané zboží Bankovní úvěr - věřitelem je bankaBankovní úvěr - věřitelem je banka Podle doby: Podle doby:

krátkodobé (do 1 roku) krátkodobé (do 1 roku) ststřřednedněědobé (2-4 roky) dobé (2-4 roky) DlouhodobéDlouhodobé

Účelové, hotovostní, zajištěné úvěryÚčelové, hotovostní, zajištěné úvěry

Bankovní úvěrBankovní úvěr

Dále se dělí:Dále se dělí: RevolvingovéRevolvingové PeněžníPeněžní

Kontokorentní úvěrKontokorentní úvěr Provozní úvěrProvozní úvěr Investiční úvěrInvestiční úvěr Eskontní úvěrEskontní úvěr Hypoteční úvěrHypoteční úvěr Spotřebitelský úvěrSpotřebitelský úvěr

Alternativní formy Alternativní formy financovánífinancování

Faktoring (odkup krátkodobých Faktoring (odkup krátkodobých pohledávek bankou před dobou jejich pohledávek bankou před dobou jejich splatnosti za provizi)splatnosti za provizi)

Forfaiting (odkup exportních pohledávek Forfaiting (odkup exportních pohledávek bankou splatných v budoucnosti za bankou splatných v budoucnosti za provizi)provizi)

Finanční leasing (forma pronájmu, kdy Finanční leasing (forma pronájmu, kdy financované zboží majetkem leasingové financované zboží majetkem leasingové firmy, změna vlastnictví až po zaplacení firmy, změna vlastnictví až po zaplacení poslední splátky)poslední splátky)

Poptávka a Nabídka Poptávka a Nabídka penpeněězz PoptáPoptávkavka podle motivu: podle motivu:

transaktransakččníní opatrnostníopatrnostní spekulační spekulační

Teorie portfoliaTeorie portfolia – skladba souboru – skladba souboru cenných papírcenných papírůů (aktiv) (aktiv)

Teorie, jak s minimálním rizikem dosáhnout Teorie, jak s minimálním rizikem dosáhnout co nejvco nejvěětšího rozšítšího rozšířření svého bohatstvíení svého bohatství

Diverzifikace – rozloDiverzifikace – rozložžení aktiv do rení aktiv do růůzných zných forem a oblastí s rforem a oblastí s různou mírou rizika a ůznou mírou rizika a výnosůvýnosů

Úroková sazba a úroková Úroková sazba a úroková míramíra

Úroková sazba stanovena centrální Úroková sazba stanovena centrální bankou ( v podobě diskontní sazby, repo bankou ( v podobě diskontní sazby, repo sazby, lombardní sazby)nebo komerčními sazby, lombardní sazby)nebo komerčními bankamibankami

Roční procentní sazba nákladů (RPSN)Roční procentní sazba nákladů (RPSN) Pro lepší určení výhodnosti úvěruPro lepší určení výhodnosti úvěru Udává procentní podíl z dlužné částky, kterou Udává procentní podíl z dlužné částky, kterou

musí dlužník uhradit za 1 rokmusí dlužník uhradit za 1 rok Reálná úroková sazba je nominální Reálná úroková sazba je nominální

úroková sazba snížená o inflaciúroková sazba snížená o inflaci

Úroková míraÚroková míra

Poměr mezi objemem úroku a jistinouPoměr mezi objemem úroku a jistinou iiNN = (úrok/N) *100= (úrok/N) *100 Reálná úroková míra = nominální úroková Reálná úroková míra = nominální úroková

míra snížena o inflacimíra snížena o inflaci

iiR R = i= iN N - - ππ

Poptávka po penězích Poptávka po penězích (MD)(MD)

Poptávka po penPoptávka po penězíchězích závisí na: závisí na: výši úrokové sazby popř. úrokové míryvýši úrokové sazby popř. úrokové míry nabídce zbonabídce zbožží, sluí, služžeb a výrobních faktoreb a výrobních faktorůů na úrovnna úrovnii cen na trhu zbo cen na trhu zboží a kapitáluží a kapitálu

S růstem úrokové míry MD klesá a S růstem úrokové míry MD klesá a roste sklon k úsporámroste sklon k úsporám

Změna poptávky po penězích – posun Změna poptávky po penězích – posun křivkykřivky

Změna úrokové míry – pohyb po křivceZměna úrokové míry – pohyb po křivce

Poptávka po penězích Poptávka po penězích (MD)(MD)

Nabídka peněz (MS)Nabídka peněz (MS)

Nabídka peněz (peněžní zásoba) je na Nabídka peněz (peněžní zásoba) je na změnu úrokové míry málo citlivá nebo změnu úrokové míry málo citlivá nebo zcela neelastická.zcela neelastická.

Změna nabídky peněz je ovlivňována Změna nabídky peněz je ovlivňována monetární politikou centrální banky. monetární politikou centrální banky.

Nabídka penězNabídka peněz

Rovnováha na trhu penRovnováha na trhu peněězz Průsečík křivek MD a MSPrůsečík křivek MD a MS Bod rovnováhy (E)Bod rovnováhy (E) Dosaženo rovnovážné úrokové míry a Dosaženo rovnovážné úrokové míry a

rovnovážného množství penězrovnovážného množství peněz

Porušená rovnováha znovu obnovena v Porušená rovnováha znovu obnovena v případě MS změnou monetární politiky případě MS změnou monetární politiky centrální banky a v případě MD změnou centrální banky a v případě MD změnou objemu produkce a úrovní cen.objemu produkce a úrovní cen.

Rovnováha na trhu penRovnováha na trhu peněězz

Bankovní soustavaBankovní soustava 1. Centrální banka1. Centrální banka

Emise bankovek a regulace nabídky penEmise bankovek a regulace nabídky penězěz ProsazujeProsazuje monetární politiku vlády, nebo svoji monetární politiku vlády, nebo svoji

vlastnívlastní Nástroje monetární politiky centrální bankyNástroje monetární politiky centrální banky

stanovení diskontní sazbystanovení diskontní sazby diskontní sazbadiskontní sazba lombardní sazbalombardní sazba repo sazbarepo sazba refinanrefinanční úvěrční úvěr reeskontreeskont lombard cenných papírlombard cenných papírůů

stanovení povinné minimální rezervy obchodním stanovení povinné minimální rezervy obchodním bankám (2%)bankám (2%)

operace na volném trhu – repo operaceoperace na volném trhu – repo operace

Repo operaceRepo operace

Forma operací na volném trhuForma operací na volném trhu ČNB přijímá od bank přebytečnou ČNB přijímá od bank přebytečnou

likviditulikviditu Po uběhnutí doby splatnosti proběhne Po uběhnutí doby splatnosti proběhne

zpětná transakcezpětná transakce Doba trvání 14 dníDoba trvání 14 dní Repo sazba = klíčová sazba ČNBRepo sazba = klíčová sazba ČNB Od 7.8. 2009 1,25%Od 7.8. 2009 1,25%

Diskontní sazbaDiskontní sazba

Automatické nástroje poskytují nebo Automatické nástroje poskytují nebo ukládají likviditu přes nocukládají likviditu přes noc

Depozita úročena diskontní sazbouDepozita úročena diskontní sazbou = dolní mez pro pohyb krátkodobých = dolní mez pro pohyb krátkodobých

úrokových sazebúrokových sazeb V říjnu 2009 0,25%V říjnu 2009 0,25%

Lombardní sazbaLombardní sazba

Plní funkce nejvyšší úrokvé sazby na Plní funkce nejvyšší úrokvé sazby na peněžním trhupeněžním trhu

Má odrážet cenu krátkodobých penězMá odrážet cenu krátkodobých peněz V roce 2009 2,25%V roce 2009 2,25% Lombard cenných papírů = krátkodobý Lombard cenných papírů = krátkodobý

úvěr proti zástavě cenných papírůúvěr proti zástavě cenných papírů Reeskont = odkoupení směnky centrální Reeskont = odkoupení směnky centrální

bankou od obchodní banky, která ho už bankou od obchodní banky, která ho už odkoupila od klienta odkoupila od klienta

Přímé monetární Přímé monetární nástrojenástroje

Úvěrové limity pro úvěry poskytované Úvěrové limity pro úvěry poskytované komerčními bankamikomerčními bankami

Omezení objemu úvěrů centrální banky Omezení objemu úvěrů centrální banky komerčním bankámkomerčním bankám

Omezení pohybu peněz ve vztahu k zahraničíOmezení pohybu peněz ve vztahu k zahraničí Povolování vzniku nových bankPovolování vzniku nových bank Stanovení minimální výše základního kapitáluStanovení minimální výše základního kapitálu Povinné pojištění depozitPovinné pojištění depozit Personální pojištění bankovních služeb Personální pojištění bankovních služeb

Monetární politikaMonetární politika

Monetární politika: Monetární politika: (jako sou(jako součást hospodářské politikyčást hospodářské politiky))

a) expanzivní (zvyšuje se nabídka pena) expanzivní (zvyšuje se nabídka peněěz z snisnižžováním diskontní sazby, sniováním diskontní sazby, snižžování minimální ování minimální míry rezerv, nákupem obligací)míry rezerv, nákupem obligací)

b) restriktivní (omezování nabídky penb) restriktivní (omezování nabídky peněěz z zvyšováním diskontní sazby, zvyšováním zvyšováním diskontní sazby, zvyšováním minimální míry rezerv a prodejem obligací)minimální míry rezerv a prodejem obligací)

Po pPo přřechodnou dobu moechodnou dobu možnost použít žnost použít přpřímé ímé nástroje monetární politikynástroje monetární politiky centrální centrální banky.banky.

Bankovní soustava II.Bankovní soustava II. 2. Obchodní banky2. Obchodní banky

aktivní operace (poskytují úvaktivní operace (poskytují úvěryěry)) pasivní operace (ppasivní operace (přijímají vklady, vydávají cenné řijímají vklady, vydávají cenné

papírypapíry)) zprostzprostředkovatelské operace (provádějí převody ředkovatelské operace (provádějí převody

depozitních vkladů)depozitních vkladů)

UskuteUskutečňčňují ují platební stykplatební styk mezi hospodá mezi hospodářskými řskými subjektysubjekty

Platební styk:Platební styk: hotovostní hotovostní bezhotovostní (vzájemné kompenzace, bankovní úbezhotovostní (vzájemné kompenzace, bankovní účty, čty,

směnky, šeky, rychlejší než hotovostní)směnky, šeky, rychlejší než hotovostní))) Bankovní úBankovní úččtyty: b: běžěžné, sporoné, sporožžirové, irové,

kontokorentní, tekontokorentní, terrmínované, úvmínované, úvěěrovérové

Šek, akreditiv, směnkaŠek, akreditiv, směnka

=cenné papíry, které je vázáno jejich =cenné papíry, které je vázáno jejich držboudržbou

Akreditiv = pověřovací list, kterým dáva Akreditiv = pověřovací list, kterým dáva banka příkaz jiné bance, aby doručiteli banka příkaz jiné bance, aby doručiteli nebo jiné osobě vyplatila n základě nebo jiné osobě vyplatila n základě totožnosti částku uvedenou v akreditivutotožnosti částku uvedenou v akreditivu

Dokumentární akreditiv = dodavatel není Dokumentární akreditiv = dodavatel není ochoten odeslat odběrateli zboží, aniž mí ochoten odeslat odběrateli zboží, aniž mí záruku, že dostane zaplacenozáruku, že dostane zaplaceno