TRŽIŠTE KAPITALA U BIHTRŽIŠTE KAPITALA U BIHCILJEVI TRŽIŠTA KAPITALA

Osigurati po tržišnim uvjetima kapital za razvoj Osigurati optimalnu alokaciju kapitala Ostvariti visoku kapitalizaciju Osigurati disperziju rizika investiranja Osigurati zaštitu vlasnika i korisnika kapitala

MOTIVI ZA TRŽIŠTE KAPITALA U MOTIVI ZA TRŽIŠTE KAPITALA U FEDERACIJI BiHFEDERACIJI BiH

Alternativni izvor financiranja Alternativni izvor financiranja razvojarazvoja

Razvoj sekundarnog tržišta za Razvoj sekundarnog tržišta za promet vrijednosnih papira promet vrijednosnih papira

Poticaj domaćoj štednjiPoticaj domaćoj štednji Privlačenje stranih porfolio Privlačenje stranih porfolio

investicijainvesticija

PRIVATIZACIJA U FUNKCIJI PRIVATIZACIJA U FUNKCIJI USPOSTAVLJANJA TRŽIŠTA USPOSTAVLJANJA TRŽIŠTA

KAPITALAKAPITALA Model masovne privatizacije kao Model masovne privatizacije kao

determinanta razvoja tržišta kapitaladeterminanta razvoja tržišta kapitala Privatizacija - pretpostavka stvaranja Privatizacija - pretpostavka stvaranja

sekundarnog tržišta vrijednosnih sekundarnog tržišta vrijednosnih papirapapira

privatizacijski investicijski fondovi - privatizacijski investicijski fondovi - podrška razvoju tržišta kapitalapodrška razvoju tržišta kapitala

Potrebni uvjetiPotrebni uvjeti Razvijeno zakonsko, poslovno i Razvijeno zakonsko, poslovno i

regulativno okruženjeregulativno okruženje razvijena edukacijska infrastruktura kao razvijena edukacijska infrastruktura kao

podrška razvoju tržištapodrška razvoju tržišta Integritet, transparentnost, otvoren i fer Integritet, transparentnost, otvoren i fer

pristup tržištupristup tržištu

INSTITUCIJE TRŽIŠTA INSTITUCIJE TRŽIŠTA KAPITALAKAPITALA

KOMISIJA ZA VRIJEDNOSNE PAPIREKOMISIJA ZA VRIJEDNOSNE PAPIRE REGISTAR VRIJEDNOSNIH PAPIRAREGISTAR VRIJEDNOSNIH PAPIRA BURZEBURZE PROFESIONALNI POSREDNICIPROFESIONALNI POSREDNICI INVESTICIJSKI SAVJETNICIINVESTICIJSKI SAVJETNICI INVESTICIJSKI FONDOVI /U FBIH 11 PIF-ova, INVESTICIJSKI FONDOVI /U FBIH 11 PIF-ova,

u RS 13/u RS 13/ OSIGURAVAJUĆA DRUŠTVA OSIGURAVAJUĆA DRUŠTVA MIROVINSKI FONDOVI-NUŽNA REFORMAMIROVINSKI FONDOVI-NUŽNA REFORMA

BURZE U BIH-Način trgovanjaBURZE U BIH-Način trgovanja Aukcijski i kontinuiraniAukcijski i kontinuirani Kod aukcijskog načina trgovanja nalozi se Kod aukcijskog načina trgovanja nalozi se

sakupljaju u knjizi naloga sve do jednog trenutka-sakupljaju u knjizi naloga sve do jednog trenutka-aukcije. Sustav sam određuje, na temelju prispjelih aukcije. Sustav sam određuje, na temelju prispjelih naloga, koja će se cijeni obaviti trgovina tog dana. naloga, koja će se cijeni obaviti trgovina tog dana. Svaka dionica može po danu imati samo jedan Svaka dionica može po danu imati samo jedan tečaj-aukcijski.tečaj-aukcijski.

Kontinuirani način trgovine: transakcija se sklapa Kontinuirani način trgovine: transakcija se sklapa čim se dvije strane poklope u pogledu cijene čim se dvije strane poklope u pogledu cijene (odnosno kad je kupovna cijena veća ili jednaka (odnosno kad je kupovna cijena veća ili jednaka prodajnoj) Time je omogućeno da se svaka prodajnoj) Time je omogućeno da se svaka transakcija obavi po drugoj cijeni.transakcija obavi po drugoj cijeni.

BurzeBurze u BiHu BiH

Sarajevska berza/burza vrijednosnih papira d.d.Sarajevska berza/burza vrijednosnih papira d.d.

SASE SASE Sarajevo Stock ExchangeSarajevo Stock Exchange

www.sase.bawww.sase.ba BanjalučkaBanjalučka berza hartija od vrijednosti a.d. berza hartija od vrijednosti a.d.

BLSEBLSE Banja Luka Banja Luka Stock ExchangeStock Exchange

www.blberza.comwww.blberza.com

SASE: Sarajevo Stock SASE: Sarajevo Stock ExchangeExchange

+232.3%52-Week:

4,551.20Value:

Prikaz BIFX-a

BLSE: Banja Luka Stock BLSE: Banja Luka Stock ExchangeExchange

I ndeks investicionih fondova RS (FIRS)The Investment Funds Index of the RS (FIRS)

500

1.500

2.500

3.500

4.500

5.500

6.500

1.kol.04

2.pro.04

22.ožu.05

9.lip.05

24.kol.05

3.stu.05

17.sij.06

28.ožu.06

14.lip.06

16.kol.06

12.lis.06

08.12.2006.

Promet na burzama u Promet na burzama u 2006. SASE2006. SASE

Na SASE u 2006. U okviru 78.475 Na SASE u 2006. U okviru 78.475 transakcija prometovano je više od transakcija prometovano je više od 50 milijuna dionica ukupne 50 milijuna dionica ukupne vrijednosti 654,7 milijuna KM, (62,7% vrijednosti 654,7 milijuna KM, (62,7% od ukupnog prometa na BiH od ukupnog prometa na BiH burzama) što je povećanje u odnosu burzama) što je povećanje u odnosu na 2005. za oko 20%.na 2005. za oko 20%.

Kotacija PIF-ova sudjeluje s 23,1% Kotacija PIF-ova sudjeluje s 23,1% (151,4 mil.)(151,4 mil.)

Promet na burzama u Promet na burzama u 2006. BLSE2006. BLSE

Ukupan promet na BLSE (uključujući blok Ukupan promet na BLSE (uključujući blok poslove, prijavljene poslove po osnovu poslove, prijavljene poslove po osnovu preuzimanja i aukcije za pakete akcija) u 2006. preuzimanja i aukcije za pakete akcija) u 2006. godini iznosio je 388.464.941 KM, što je za godini iznosio je 388.464.941 KM, što je za 39,68% više nego u 2005.godini. 39,68% više nego u 2005.godini.

Od fondova čije akcije ulaze u sastav FIRS-a Od fondova čije akcije ulaze u sastav FIRS-a akcije svih 13 PIF-ova su ostvarile rast cijene akcije svih 13 PIF-ova su ostvarile rast cijene 2006. godini, a najveći rast imale su akcije PIF-a 2006. godini, a najveći rast imale su akcije PIF-a Euroinvestment Fond (287,21%). Euroinvestment Fond (287,21%).

Organizacija tržištaOrganizacija tržišta

Sastoji se od Burzovne kotacije i slobodnog Sastoji se od Burzovne kotacije i slobodnog burzovnog tržištaburzovnog tržišta

Burzovna kotacijaBurzovna kotacija je prestižni segment tržišta- je prestižni segment tržišta- uvrštene su samo najbolje tvrtke.uvrštene su samo najbolje tvrtke.

Redovito dostavljaju informacije o financijskom Redovito dostavljaju informacije o financijskom poslovanju, obavještavaju Burzu o svim promjenama poslovanju, obavještavaju Burzu o svim promjenama koje mogu utjecati na cijenu dionice. Cijena dionica u koje mogu utjecati na cijenu dionice. Cijena dionica u kotaciji može u toku dana odstupati do 10% od kotaciji može u toku dana odstupati do 10% od zadnjeg zvaničnog tečaja.zadnjeg zvaničnog tečaja.

Slobodno tržište- tvrtke nemaju obvezu dostavljati Slobodno tržište- tvrtke nemaju obvezu dostavljati izvješća o poslovanju, i druge informacije. Cijene izvješća o poslovanju, i druge informacije. Cijene dionica se formiraju bez ograničenja dionica se formiraju bez ograničenja

TRŽIŠTE KAPITALA U FBIHTRŽIŠTE KAPITALA U FBIHPravni okvir za tržište kapitala u F Pravni okvir za tržište kapitala u F

BiHBiH

Zakon o Komisiji za vrijednosne papire (Sl.novine FBiH Zakon o Komisiji za vrijednosne papire (Sl.novine FBiH 39/98 i 36/99)39/98 i 36/99)

Zakon o vrijednosnim papirima (39/98 i 36/99)Zakon o vrijednosnim papirima (39/98 i 36/99) Zakon o registru vrijednosnih papira (39/98 i 36/99)Zakon o registru vrijednosnih papira (39/98 i 36/99) Zakon o društvima za upravljanje fondovima i o Zakon o društvima za upravljanje fondovima i o

investicijskim fondovima (41/98)investicijskim fondovima (41/98) Zakon o gospodarskim društvima (23/99)Zakon o gospodarskim društvima (23/99)

PRAVNI OKVIRPRAVNI OKVIR PROPISI, RAČUNOVODSTVENI I PROPISI, RAČUNOVODSTVENI I

REVIZIJSKI STANDARDI,…REVIZIJSKI STANDARDI,… PRATEĆI PROPISI:PRATEĆI PROPISI: Pravilnik o registraciji i prijenosu Pravilnik o registraciji i prijenosu

vrijednosnih papira kod Registra vrijednosnih papira kod Registra Pravilnik o načinu upisa i vođenja registar Pravilnik o načinu upisa i vođenja registar

emitenata vrijednosnih papira kod Komisijeemitenata vrijednosnih papira kod Komisije Pravilnik o uvjetima i postupku kupnje i Pravilnik o uvjetima i postupku kupnje i

prodaje vrijednosnih papira,….prodaje vrijednosnih papira,….

IInstitucionalni okvirnstitucionalni okvir Komisija za vrijednosne papire Federacije BiHKomisija za vrijednosne papire Federacije BiH Registar vrijednosnih papira u Federaciji BiHRegistar vrijednosnih papira u Federaciji BiH Registarski sudoviRegistarski sudovi Banke depozitariBanke depozitari Profesionalni posrednici u prometu Profesionalni posrednici u prometu

vrijednosnih papira (brokeri/dileri)vrijednosnih papira (brokeri/dileri) Burza i druga uređena javna tržištaBurza i druga uređena javna tržišta

TRŽIŠTE KAPITALA U RSTRŽIŠTE KAPITALA U RSPravni okvir za tržište kapitala u RSPravni okvir za tržište kapitala u RS

    Zakon o preduzećima    "Službeni Glasnik Republike Srpske", br. 24/98 od 15.07.1998.godine, 62/02 od 07.10.2002. godine, 38/03 od 30.05.2003. godine, 97/04 od 09.11.2004. godine

  Zakon o preuzimanju akcionarskih društava    "Službeni Glasnik Republike Srpske", br. 64-II dio od 14.10.2002.godine

  Zakon o bankama Republike Srpske    "Službeni Glasnik Republike Srpske", broj 44/03 od 14.07.2003. godine

TRŽIŠTE KAPITALA U RSTRŽIŠTE KAPITALA U RSPravni okvir za tržište kapitala Pravni okvir za tržište kapitala

u RSu RS

      Zakon o privatizacionim investicionim fondovima i Zakon o privatizacionim investicionim fondovima i društvima za upravljanje privatizacionim fondovima    društvima za upravljanje privatizacionim fondovima    Velicina: 290 KBVelicina: 290 KB"Službeni Glasnik Republike Srpske", br. 24/98 od "Službeni Glasnik Republike Srpske", br. 24/98 od 15.06.2000.godine, 63/02 od 11.10.2002. godine i 67/05 15.06.2000.godine, 63/02 od 11.10.2002. godine i 67/05 od 21.07.2005. godineod 21.07.2005. godine

Zakon o tržištu hartija od vrijednosti    Službeni Glasnik Zakon o tržištu hartija od vrijednosti    Službeni Glasnik Republike Srpske broj 92/06 od 22.09.2006. godineRepublike Srpske broj 92/06 od 22.09.2006. godine

     Zakon o investicionim fondovima    Službeni Glasnik Zakon o investicionim fondovima    Službeni Glasnik Republike Srpske broj 92/06 od 22.09.2006. godineRepublike Srpske broj 92/06 od 22.09.2006. godine

     Pravila tenderske prodaje    Službeni Glasnik RS broj Pravila tenderske prodaje    Službeni Glasnik RS broj 97/06 od 06.10.2006. godine97/06 od 06.10.2006. godine

TRŽIŠTE KAPITALA U RSTRŽIŠTE KAPITALA U RSPravni okvir za tržište kapitala Pravni okvir za tržište kapitala

u RSu RS     Pravila prodaje državnog kapitala na berzi    Službeni Pravila prodaje državnog kapitala na berzi    Službeni

Glasnik RS broj 97/06 od 06.10.2006. godine.Glasnik RS broj 97/06 od 06.10.2006. godine.      Pravila prihvatanja javne ponude za preuzimanje    Pravila prihvatanja javne ponude za preuzimanje   

Službeni Glasnik RS broj 97/06 od 06.10.2006. godineSlužbeni Glasnik RS broj 97/06 od 06.10.2006. godine      Pravila prodaje zaposlenima u preduzecima ESOP    Pravila prodaje zaposlenima u preduzecima ESOP   

Službeni Glasnik RS broj 97/06 od 06.10.2006. godineSlužbeni Glasnik RS broj 97/06 od 06.10.2006. godine      Zakon o privatizaciji državnog kapitala u preduzećima-Zakon o privatizaciji državnog kapitala u preduzećima-

novi    "Službeni Glasnik Republike Srpske " broj 51/06 novi    "Službeni Glasnik Republike Srpske " broj 51/06 od 01.06.2006. godine i broj 01/07 od 12.01.2007. od 01.06.2006. godine i broj 01/07 od 12.01.2007. godinegodine

Primarno tržištePrimarno tržište Emitent vrijednosnih papira može bitiEmitent vrijednosnih papira može biti

PoduzećePoduzeće BankaBanka Društvo za upravljanje fondovimaDruštvo za upravljanje fondovima Investicijski fondInvesticijski fond Uzajamni fondUzajamni fond Mirovinski fondMirovinski fond Osiguravajuće društvoOsiguravajuće društvo

Emisija vrijednosnih papira se vršiEmisija vrijednosnih papira se vrši javnom ponudom (prodaja na osnovu javnog poziva)javnom ponudom (prodaja na osnovu javnog poziva) zatvorenom prodajom (prodaja grupi £ 40 kupaca)zatvorenom prodajom (prodaja grupi £ 40 kupaca)

Emisija vrijednosnih papira u Emisija vrijednosnih papira u FBiHFBiH

Vrši se:Vrši se: Javnom ponudomJavnom ponudom Zatvorenom ponudom/prijavljuje se Komisiji, i dostavlja se Zatvorenom ponudom/prijavljuje se Komisiji, i dostavlja se

izvješće o provedenoj ponudi/izvješće o provedenoj ponudi/ Emisija obvezno uključuje:Emisija obvezno uključuje: Donošenje odluke o emisiji/ime, oznaku emitenta,oznaku i vrstu Donošenje odluke o emisiji/ime, oznaku emitenta,oznaku i vrstu

v.p. Broj i nom.vrijednost v.p.,način prodaje,…v.p. Broj i nom.vrijednost v.p.,način prodaje,… Odobrenje KomisijeOdobrenje Komisije Zaključivanje ugovora između emitenta i RegistraZaključivanje ugovora između emitenta i Registra Zaključivanje ugovora između emitenta i banke –depozitaraZaključivanje ugovora između emitenta i banke –depozitara Otvaranje privremenog računa za deponiranje uplataOtvaranje privremenog računa za deponiranje uplata Objavljivanje prospekta i javnog poziva za upis i uplatuObjavljivanje prospekta i javnog poziva za upis i uplatu Objavljivanje rezultata javne ponudeObjavljivanje rezultata javne ponude Upis vrijednosnog papira u registar emitenta kod Komisije i na Upis vrijednosnog papira u registar emitenta kod Komisije i na

račune kupaca kod Registraračune kupaca kod Registra

METODE EMISIJEMETODE EMISIJE

.OGRANIČENA EMISIJA.OGRANIČENA EMISIJA::1 PRIVATNI PLASMAN1 PRIVATNI PLASMAN2. OGRANIČENI JAVNI PLASMAN2. OGRANIČENI JAVNI PLASMAN3. UVOĐENJE3. UVOĐENJEOTVORENA EMISIJAOTVORENA EMISIJA::EMISIJA S PROSPEKTOMEMISIJA S PROSPEKTOM5. DOGOVORNA KUPNJA5. DOGOVORNA KUPNJA6. KUPNJA NADMETANJEM6. KUPNJA NADMETANJEM7. KOMISIJA7. KOMISIJA

Ograničena emisijaOgraničena emisija Usmjerena na unaprijed poznate grupe investitora Usmjerena na unaprijed poznate grupe investitora

(komercijalne banke, institucionalni investitori, postojeći (komercijalne banke, institucionalni investitori, postojeći dioničari i sl.)dioničari i sl.)

Dva su temeljna razloga za ovu emisiju: smanjivanje Dva su temeljna razloga za ovu emisiju: smanjivanje troškova emisije i zadržavanje kontrole u društvutroškova emisije i zadržavanje kontrole u društvu

Provodi se na dva načina: Provodi se na dva načina: 1. Privatni plasman (obično ne treba prijavljivati emisiju, 1. Privatni plasman (obično ne treba prijavljivati emisiju,

neposredna podjela vrijednosnih papira u zamjenu za neposredna podjela vrijednosnih papira u zamjenu za novac ili usluge, pogodan za osnivanje novog poduzeća ili novac ili usluge, pogodan za osnivanje novog poduzeća ili transformaciju u d.d. Teško primjenjiv za d.d. Koja kotiraju transformaciju u d.d. Teško primjenjiv za d.d. Koja kotiraju na burzama.)na burzama.)

Ograničeni javni plasman- dio koji nije prodan poznatim Ograničeni javni plasman- dio koji nije prodan poznatim kupcima prodaje se na tržištu kapitala.kupcima prodaje se na tržištu kapitala.

Uvođenje: postupak kojim se omogućava promet ma Uvođenje: postupak kojim se omogućava promet ma organiziranim tržištima; posljedica je primjene privatnog organiziranim tržištima; posljedica je primjene privatnog plasmana plasmana

Potrebna registracija na tržištu (burzi)Potrebna registracija na tržištu (burzi)

Otvorena emisijaOtvorena emisija= javna = javna emisijaemisija

Provodi se putem:Provodi se putem: 1.emisije s prospektom: Javnost se poziva na upis i 1.emisije s prospektom: Javnost se poziva na upis i

kupnju vrijednosnih papira. Koristi se kod velikih kupnju vrijednosnih papira. Koristi se kod velikih poduzeća, ima visoke troškove promocije i poduzeća, ima visoke troškove promocije i organizacije.. organizacije..

2. Dogovorne kupnje: investicijski bankar preuzima 2. Dogovorne kupnje: investicijski bankar preuzima emisiju vrijednosnih papira i snosi rizikemisiju vrijednosnih papira i snosi rizik

Kupnje nadmetanjem: različite grupe investicijskih Kupnje nadmetanjem: različite grupe investicijskih bankara se nadmeću za pravo kupnje emisije na bankara se nadmeću za pravo kupnje emisije na licitaciji (metodu koriste kompanije od društvenog licitaciji (metodu koriste kompanije od društvenog značaja, kao željeznice i sl)značaja, kao željeznice i sl)

Komisijom investicijski bankar se pojavljuje u ulozi Komisijom investicijski bankar se pojavljuje u ulozi posrednika a ne nositelja emisije; obavlja posredničke posrednika a ne nositelja emisije; obavlja posredničke poslove za koje dobiva proviziju; koristi se kod manjih poslove za koje dobiva proviziju; koristi se kod manjih poduzeća i nema velike troškove.poduzeća i nema velike troškove.

SASESASE Osnivanje I organizacija Burze u F BiH Osnivanje I organizacija Burze u F BiH

regulirana je Zakonom o vrijednosnim papirima regulirana je Zakonom o vrijednosnim papirima (član 53-80, Sl.n.F BiH, r. 39/98 I 36/99).Burza (član 53-80, Sl.n.F BiH, r. 39/98 I 36/99).Burza je osnovana kao dioničko društvo, a osnivači su je osnovana kao dioničko društvo, a osnivači su profesionalni posrednici registirani kod profesionalni posrednici registirani kod Komisije. Zakonom je propisan minimalan broj Komisije. Zakonom je propisan minimalan broj onivača Burze 5, a sarajevsku burzu je osnovalo onivača Burze 5, a sarajevsku burzu je osnovalo osam profesionalnih posrednika, s temeljnim osam profesionalnih posrednika, s temeljnim kapitalom od 200.000,00 KM. Dionice burze kapitalom od 200.000,00 KM. Dionice burze nisu prenosive, osim u slučaju kada dioničar nisu prenosive, osim u slučaju kada dioničar prestane biti osnivač.prestane biti osnivač.

Upravljanje I organizacija burze su definirani Upravljanje I organizacija burze su definirani Statutom, koji odobrava Komisija za v.p. Statutom, koji odobrava Komisija za v.p.

Sarajevska burza obuhvaća tri segmenta tržištaSarajevska burza obuhvaća tri segmenta tržišta::

burzovna kotacijaburzovna kotacija kotacija fondova ikotacija fondova i slobodno tržište.slobodno tržište. Burzovna kotacija predstavlja prestižni segment tržišta Burzovna kotacija predstavlja prestižni segment tržišta

na kojemu se trguje dionicama emitenata koji ispunjavaju na kojemu se trguje dionicama emitenata koji ispunjavaju strogo propisane uvjete u pogledu financijskog stanja strogo propisane uvjete u pogledu financijskog stanja društva i obveze izvješćivanja Burze i javnosti o svim društva i obveze izvješćivanja Burze i javnosti o svim događajima koji mogu utjecati na kretanje tečaja dionice. događajima koji mogu utjecati na kretanje tečaja dionice.

Opći uvjeti za kotaciju vrijednosnih papira, definirani Opći uvjeti za kotaciju vrijednosnih papira, definirani zakonom o vrijednosnim papirima, su: zakonom o vrijednosnim papirima, su:

da se njima može organizirano trgovati,da se njima može organizirano trgovati, da su u cjelini uplaćeni, da su u cjelini uplaćeni, da su neograničeno prenosivi,da su neograničeno prenosivi, da ispunjavaju posebne kriterije za uvrštenje u kotaciju, i da ispunjavaju posebne kriterije za uvrštenje u kotaciju, i

to:to: podneseni revidirana financijska izvješća za posljednje podneseni revidirana financijska izvješća za posljednje

tri poslovne godine,tri poslovne godine, veličina kapitala društva u iznosu najmanje 4.000.000,00 veličina kapitala društva u iznosu najmanje 4.000.000,00

KM,KM, minimalna veličina klase dionica 2.000.000,00 KMminimalna veličina klase dionica 2.000.000,00 KM postotak klase dionica u javnoj emisiji minimalno 25%,postotak klase dionica u javnoj emisiji minimalno 25%, broj vlasnika klase dionica: minimalno 150.broj vlasnika klase dionica: minimalno 150.

Trgovanje na SASETrgovanje na SASE

P ro d av a c n o v ac n o v a c K u p a c

n a lo g B an k a n o v a c B an k a n a lo g z a D ep o z ita r 1 D ep o z ita r 2 z a p ro d a ju k u p o v in u

B ro k e rsk a B ro k e rsk a k u ć a iz v je š ta j iz v je š ta j k u ć a

A B

S A S E z ak lju č n ic a

R eg is ta r iz v o d v rijed n o sn ih p ap ira iz v o d

raču n p ro d av ca ra ču n k u p ca

n a lo g n a lo g

Registar vrijednosnih papiraRegistar vrijednosnih papiraOsnovni posloviOsnovni poslovi

Vodi i održava evidenciju o vlasništvu na Vodi i održava evidenciju o vlasništvu na vrijednosnim papirimavrijednosnim papirima

Uspostavlja listu dioničaraUspostavlja listu dioničara Evidentira promjene u vlasništvu na Evidentira promjene u vlasništvu na

vrijednosnim papirimavrijednosnim papirima Štiti interese dioničaraŠtiti interese dioničara Osigurava da je dokumentacija o prijenosu Osigurava da je dokumentacija o prijenosu

vlasništva na vrijednosnim papirima urednavlasništva na vrijednosnim papirima uredna Clearing and settlementClearing and settlement

Banke na tržištu kapitala u F BiHBanke na tržištu kapitala u F BiH

Depozitarski poslovi za brokerske kućeDepozitarski poslovi za brokerske kuće vođenje računa sredstava nalogodavacavođenje računa sredstava nalogodavaca gotovo čisti platno prometni poslovigotovo čisti platno prometni poslovi

Depozitarski poslovi za PIF-oveDepozitarski poslovi za PIF-ove čuvanje sredstava PIF-ačuvanje sredstava PIF-a izračunavanje neto vrijednosti imovine PIF-aizračunavanje neto vrijednosti imovine PIF-a

Brokersko-dilerski poslovi /pBrokersko-dilerski poslovi /posredstvom osredstvom posebnih pravnih osobaposebnih pravnih osoba

INVESTICIJSKI FONDOVI- POSREDNICI INVESTICIJSKI FONDOVI- POSREDNICI NA TRŽIŠTU KAPITALANA TRŽIŠTU KAPITALA

Njihova uloga u zemljama u tranziciji se Njihova uloga u zemljama u tranziciji se iskazuje temeljno u tri područja:iskazuje temeljno u tri područja:

1.      privatizaciji,1.      privatizaciji,

2.      korporativnom upravljanju i2.      korporativnom upravljanju i

3.      postprivatizacijskom financiranju3.      postprivatizacijskom financiranju..

Karakteristike privatizacijskih Karakteristike privatizacijskih investicijskih fondovainvesticijskih fondova

1.1. Temeljna uloga fondova je u prikupljanju kupona, vaučera, od sektora stanovništva i kupovina dionica firmi koje se privatiziraju,

2. Privatizacijski investicijski fondovi vrše emisiju dionica koje prodaju sitnim investitorima za vaučere ili novac,

3. Fondovi imaju mogućnost utjecaja na poslovnu politiku poduzeća čije dionice posjeduju u svom portfoliju, čime je omogućeno aktivno vođenje politike razvoja tih poduzeća,

4. Menadžment fonda ima obvezu izvršiti pretvorbu privatizacijskog fonda u standardni investicijski fond.

diverzifikacija ulaganjadiverzifikacija ulaganja likvidnostlikvidnost profesionalno upravljanjeprofesionalno upravljanje povjerenje povjerenje

Pogodnosti ulaganja u fond:Pogodnosti ulaganja u fond:

Direktiva europske unije govori o otvorenim fondovima Direktiva europske unije govori o otvorenim fondovima kao investicijskim, dok zatvorene svrstava pod kao investicijskim, dok zatvorene svrstava pod kompanije/ ipak, u teoriji i u praksi obje vrste fondova su kompanije/ ipak, u teoriji i u praksi obje vrste fondova su prisutna ista ili slična rješenja:prisutna ista ili slična rješenja:

u pravilu investiraju na dugi rok,u pravilu investiraju na dugi rok,   strukturirani su od fond menagera,strukturirani su od fond menagera,   vrše disperziju rizika ulaganjem,vrše disperziju rizika ulaganjem, obuhvaćaju širok krug individualnih investitora s obuhvaćaju širok krug individualnih investitora s

minimalnim štednim ulozima do velikih institucionalnih minimalnim štednim ulozima do velikih institucionalnih investitora s velikim ulozima,investitora s velikim ulozima,

imaju sličan poreski tretman.imaju sličan poreski tretman.

UZAJAMNI FONDOVIUZAJAMNI FONDOVI 23.05.2007. izdana prva dozvola za upravljanje 23.05.2007. izdana prva dozvola za upravljanje

uzajamnim fondom uzajamnim fondom

Društvo će objaviti Javnu ponudu za kupovinu Društvo će objaviti Javnu ponudu za kupovinu udjela uzajamnog fonda i u roku 30 dana udjela uzajamnog fonda i u roku 30 dana prikupiti kapital od najmanje 1 milijun KM, koliki prikupiti kapital od najmanje 1 milijun KM, koliki je minimum za osnivan je uzajamnog fonda.je minimum za osnivan je uzajamnog fonda.

Osnivanjem uzajamnih fondova povećava se Osnivanjem uzajamnih fondova povećava se ponuda tržišnog materijala te se očekuje dalji ponuda tržišnog materijala te se očekuje dalji razvoj tržišta kapitala u FBiH.razvoj tržišta kapitala u FBiH.

Bosna i Hercegovina na mapi regionalnih investitora

Regionalne berzeRegionalne berze 9 organiziranih finansijskih tržišta na prostoru bivše 9 organiziranih finansijskih tržišta na prostoru bivše

JugoslavijeJugoslavije Dionice, obveznice, Dionice, obveznice, Velik broj burzi s obzirom na 23 miliona stanovnika Velik broj burzi s obzirom na 23 miliona stanovnika

regionaregiona Potreba integracijePotreba integracije

Karakteristike regionalnih tržištaKarakteristike regionalnih tržišta Povećanje tržišne kapitalizacijePovećanje tržišne kapitalizacije Povećanje broja sudionika (investitora)Povećanje broja sudionika (investitora) Rast cijena dionicaRast cijena dionica Atraktivni prinosi obveznicaAtraktivni prinosi obveznica

SEKTOR OSIGURANJA U BIHSEKTOR OSIGURANJA U BIH U F BIH UKUPNA PREMIJA U 2005. :U F BIH UKUPNA PREMIJA U 2005. : 243,45 MIL KM;243,45 MIL KM; 88% NEŽIVOTNO OSIGURANJE88% NEŽIVOTNO OSIGURANJE 12% ŽIVOTNO OSIGURANJE12% ŽIVOTNO OSIGURANJE U RS UKUPNA PREMIJA 91,43 MIL KM;U RS UKUPNA PREMIJA 91,43 MIL KM; 98% NEŽIVOTNO I 2% ŽIVOTNO 98% NEŽIVOTNO I 2% ŽIVOTNO

OSIGURANJEOSIGURANJE UKUPNO U BIH: UKUPNO U BIH: 334,88 mil334,88 mil KM; OD KM; OD

TOGA 72,7% U F BIH I 27,3% U RS.TOGA 72,7% U F BIH I 27,3% U RS.

SEKTOR OSIGURANJA U BIHSEKTOR OSIGURANJA U BIH U 2006. 26 društava za osiguranje, s U 2006. 26 društava za osiguranje, s

premijom osiguranja od premijom osiguranja od 360360 mil.KM mil.KM U FBIHU FBIH 17 DRUŠTAVA17 DRUŠTAVA U RS U RS 8 SRUŠTAVA8 SRUŠTAVA U BRČKO DISTRIKTU 1 DRUŠTVO U BRČKO DISTRIKTU 1 DRUŠTVO

/NADZOR RS//NADZOR RS/

INSTITUCIJEINSTITUCIJE AGENCIJA ZA OSIGURANJE U BIH (Sl. glasnik BiH, AGENCIJA ZA OSIGURANJE U BIH (Sl. glasnik BiH,

12/04)12/04) BIRO ZELENE KARTE BIHBIRO ZELENE KARTE BIH UDRUŽENJE DRUŠTAVA PRI UDRUŽENJE DRUŠTAVA PRI

VANJSKOTRGOVINSKOJ KOMORI BIHVANJSKOTRGOVINSKOJ KOMORI BIH AKTUARSKO DRUŠTVO U BIHAKTUARSKO DRUŠTVO U BIH AGENCIJA ZA NADZOR OSIGURANJA FBIHAGENCIJA ZA NADZOR OSIGURANJA FBIH AGENCIJA ZA NADZOR OSIGURANJA RSAGENCIJA ZA NADZOR OSIGURANJA RS UDRUŽENJE DRUŠTAVA ZA OSIGURANJE FBIHUDRUŽENJE DRUŠTAVA ZA OSIGURANJE FBIH UDRUŽENJE DRUŠTAVA ZA OSIGURANJE RSUDRUŽENJE DRUŠTAVA ZA OSIGURANJE RS