CFO

NYHEDSANALYSERSide 6 Bedre CFO-ledelse med elektronisk faktureringSide 10 Kommission: Krise og konkurser øger produktivitetSide 13 Staten risikerer milliardtab på FIH-ejendommeSide 15 Danish Crown: Udstedte kroneobligationer en succesSide 17 Vigtigt om erhvervsobligationer er ratede

OVERBLIKSide 22 Lovforslag, bekendtgørelser og rapporterSide 23 Anti-europarti i Tyskland trussel for Merkel?Side 24 Aktuelle faglige nyhedsbreve og rapporter

TEMA: TOP 100 KREDITRATINGSide 18 Fortsat svækkelse i børsselskabers kreditkvalitetSide 19 Flere halvsvage C20- selskaber i kreditratingSide 20 Svage brancher hårdt ramt af kapitalknaphedSide 21 Tabel: Konkursrisiko top 100 selskaber

MARKEDSANALYSERSide 25 Aftalerenter holder niveauetSide 26 Svage positive tegn for dansk økonomiSide 27 Shale olie i USA positiv, men ingen revolutionSide 28 Stigende forventning om ECB-rentenedsættelse

LÆS I ØKONOMISK UGEBREV CFO NR. 14/2013

Fortsættes næste side...

EJENDOMSSELSKAB SÆLGES

Selvom der stadig sidder mange økonomiansvarlige med dansk pas i danske direktionslokaler er der nu en klar tendens til, at flere store selskaber med globale vækst ambitioner ansætter udenlandske CFOere med tung international erfaring. I den forgangne uge har således både Vestas og Dansk Supermarked bekræftet tenden-sen og annonceret nye globale CFOere, henholdsvis svenske Marika Fredriksson og britiske Chris Nicholas, der begge er hentet eksternt og udenfor Danmarks grænser. Begge de nye CFOer tilføjes dermed til rækken af danske koncerner som fx A.P. Møller, Rockwool og Lego, der alle satser på udenlandske økonomidirektører. Et større behov for international erfaring kombineret med indgående industri – og brancheindsigt er gennemgå-ende bevæggrunde for, at flere bestyrelser er villige til at betale det ekstra, en international CFO typisk koster i løn. ”Mange brancher i Danmark er kendetegnede ved at være oligopoler – altså et marked, der er domineret at få store virksomheder – og dermed bliver det svært at rekruttere dansk, hvis virksomheden vil bringe indu-

striindsigt og branchekendskab ind i organisationen på topniveau. Det er begrænset, hvor meget ”de kan alene rekruttere fra hinanden for at få de rette kompetence”, siger Partner Jeppe Larsen fra Deloitte. Hos Dansk Supermarked bekræfter administrerende direktør Per Bank overfor Økonomisk Ugebrev, at valget af britiske Chris Nicholas i høj grad bunder i hans bran-chekendskab på internationalt niveau: ”Nationalitet er ikke afgørende for valget, det er hans resultater deri-mod. Chris Nicholas har 12 års erfaring fra Tesco, en af verdens største detailhandelsvirksomheder, hvor han har arbejdet med alle aspekter af detailhandel internationalt. Som CFO for Tesco i Ungarn og Polen løftede han Tescos økonomifunktion i de lande op på et nyt niveau og le-verede meget stærke resultater. Chris er den moderne CFO, der har stor forståelse for forretningen og kan le-vere relevant ledelsesinformation, som sætter os i stand til at træffe hurtige og rigtige beslutninger, og på den måde passer han perfekt ind i arbejdet med vores stra-

Udenlandske CFO’ere indtager danske selskaber

Side 2CFO

Sundkrogsgade 9, 2100 København Ø

Jeres nye udsigt?

Fortsættes side 4...

Udenlandske CFO’ere indtager danske selskaber...fortsat fra forrige side

tegi fremadrettet. I Dansk Supermarked skal han bruge sine evner og sin baggrund til at sikre et langt stærkere forretningsdrevet samspil mellem kæderne, økonomi-funktionen og indkøbsafdelingen”, siger Per Bank. A.P. Møller – Mærsk, der ejer Dansk Supermarked, har i flere af konglomeratets virksomheder CFOere siddende med international erfaring fra andre lande end Danmark. Øverste CFO i moderselskabet er norske Trond Westlie, i Dansk Supermarked altså britiske Chris Nicholas i Damco Logistics Global amerikanske Nicholas Kyrzakos, som dog i oktober 2012 blevet erstattet af danske Pernille Fabri-cius. Vestas, der står midt i en svær forandringsproces, oplyser i en pressemeddelelse i forbindelse med ny-udnævnelsen af svenske Marika Fredriksson, at ”igen-nem årene har Marika Fredriksson ligeledes med succes deltaget i turnaround-processer, forandringsledelse og M&A. Marika Fredriksson har opnået stor international erfaring ved ledelse af forandringsprogrammer i forskel-lige dele af verden samt virksomhedsovertagelser i Ko-rea, USA og Kina. Marika Fredriksson har en kandidatgrad fra den svenske School of Economics i Stockholm, hvor hun boede i tre år.” Dermed har Vestas erstattet forgængerens Dag Gun-nar Andresens internationale profil med tilsvarende globale kompetencer. I Vestas direktion sidder nu to danskere, en svensker, en franskmand og en spanier. Virksomhedens direktion er et godt billede på, at de

største danske virksomheder orienterer sig mod global ledelse. Udnævnelserne i både Vestas og Dansk Supermar-ked peger også på et andet stort CFO-fokusområde: Den forretningsorienterede CFO, der er tættere på det strategiske arbejde, markederne og som drivkraft på forandringer og væksttiltag som mange virksomheder står overfor på den internationale scene. Alle større dan-ske koncerner henter størstedelen af deres omsætnin-ger på udenlandske markeder og har samtidig – i store træk - også nye udenlandske markeder som eneste re-elle vækstmulighed. Det giver i særdeleshed økonomi-funktionen nye internationale udfordringer, fordi det er CFOens primære ansvar, at understøtte forretningen med ledelsesinformation, finansiering og økonomiske analyser. Konkurrenceprægede globale virksomheder kræver globale forbundne økonomifunktioner, fx gennem finan-sielle shared service centre, der skal være i stand til at løse tungere og bredere forretnings – og økonomiopga-ver, der lever op til krav i forskellige regnskabsregler og lovgivningskrav. I forhold til det sidste - overholdelse af internationale regnskabsregler og lovgivningskrav - er de fleste større danske selskaber godt udviklet og kan også købe sig til ekspertrådgivning på disse områder. Ifølge Jeppe Larsen er den største udfordring, og en af årsagerne til at flere selskaber rekrutterer internatio-nale CFOere, at behovet for kompetencer til at etablere og overholde virksomhedens egne interne økonomikrav stigende. Han vurderer, at flere dele af økonomifunk-tionerne bliver automatiseret og internationaliseret og skal virke på tværs af landegrænser og på mange for-skellige markeder: ”Den regulatoriske compliance kan man købe sig til, men virksomhederne er i et vist om-fang også begyndt at udvikle interne regler, der enten komplementerer eller fortolker lovgivningen. Det kan fx være spørgsmål i relation til interne økonomiproces-ser om håndtering af omkostninger, godkendelser og investeringer. Det er ved at gå op for mange, at de har behov for en meget præcis holdning til mange proces-ser, fordi markederne bliver mere og mere globale. Kina er fx ved at blive et efterspørgselsmarked og ikke bare et land hvor virksomheden får produceret sine vare. Det betyder en stigende kompleksitet.” siger Jeppe Larsen.

Side 3CFO

DOMICIL UDLEJES12.983 M! MED SÆRDELES ATTRAKTIV BELIGGENHED PÅ TUBORG HAVNEVEJ 15 I HELLERUP. UDSIGT OVER ØRESUND OG KØBENHAVN

www.thecube.nu

For nærmere besigtigelse og rundvisning, kontakt Claus Hald på tlf. 70 22 25 22

DIRCH PASSERS ALLÉ 76 2000 FREDERIKSBERG

Side 4CFO

Også hos de internationale headhuntere bekræfter man tendensen og logikken i at kigge efter internationale CFO-kandidater. Mikael Frederiksen, der er partner i Odgers Berndtson siger til Økonomisk Ugebrev, at: ”den stigende internationalisering og CFOens generelt styrkede place-ring i direktionen betyder, at vi benytter vores globale netværk mere i dag end for 5-6 år siden. Mange virksom-heder etablerer internationale joint-vestures og har i dag betydeligt flere globale samarbejdspartnere. Derfor er det en fordel for virksomheder at råde over en CFO med erfaring fra internationale markeder”, siger han. Administrerende direktør i Mercuri Urvald Christian Kurt Nielsen mærker også en stigende efterspørgsel ef-ter internationale direktionsmedlemmer og siger, at ”der generelt er en større erkendelse og åbenhed for at søge kompetencer udefra” og påpeger, at ”det lønmæssige spørgsmål i mange tilfælde kompenseres med mulig-hederne i forskerordningen selvom løn ikke altid er det afgørende.”

Joachim Kattrup

Udenlandske CFO’ere indtager danske selskaber...fortsat fra side 2

Udenlandske CFO’er i danske (eller dansk relaterede) selskaberSelskab CFOFLSmidth & Co Ben Guren (NO)Tryg Tor Magne Lønnum (NO)Auriga Industries B Anna Kosyatova (RU)Greentech Energy Systems Alessandro Reitelli (IT/FR)United Plantations Berhad A. GanapathyZealand Pharma Mats Blom (SE)Össur Svein Sölvason (IS)Vestas Marika Fredriksson!!(S)Dansk Supermarked Chris Nicholas (UK)A.P. Møller Mærsk Trond Westlie (N)Lego John Goodwin (USA)Rockwool Int. GILLES MARIA (F)SAS* G"ran Jansson (S)G4S* Trevor Dighton ( UK)Genmap David A. Eatwell (UK)Siemens Wind Power ! Gerlinde Sturm (D)!Air Liquide Danmark A/S Andrew Reynolds (UK)Damco Logistics Global** Nicholas Kyrzakos (UK)Note*: Hovedsæde i udlandetNote**: Indtil november 2012Kilde: Økonomisk Ugebrevs Research