UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2013 · peluang investasi, arus kas bebas, struktur kepemilikan dan siklus hidup perusahaan terhadap harga saham. Data yang digunakan dalam penelitian

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

i

PENGARUH DIVIDEN, INVESTMENT OPPORTUNITY, FREE CASH

FLOW , STRUKTUR KEPEMILIKAN DAN CORPORATE LIFE CYCLE

TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR

YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2007-2011

Skripsi

Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi

Syarat-Syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen

Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh:

ANANG WIJAYANTO

NIM. F1211005

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2013


commit to user

ii


commit to user

iii


commit to user

iv

ABSTRAK

PENGARUH DIVIDEN, INVESTMENT OPPORTUNITY, FREE CASH

FLOW , STRUKTUR KEPEMILIKAN DAN CORPORATE LIFE CYCLE

TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR

YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2007-2011

ANANG WIJAYANTO

F1211005

Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh dividen,

peluang investasi, arus kas bebas, struktur kepemilikan dan siklus hidup

perusahaan terhadap harga saham. Data yang digunakan dalam penelitian ini

adalah data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan publikasi dan

Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang dipublikasikan oleh BEI

pada tahun 2007-2011. Teknik pengambilan sampel dilakukan dengan cara

purposive sampling. Sampel yang digunakan adalah perusahaan manufaktur

yang tercatat di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2007-2011. Alat analisis

yang digunakan adalah program SPSS versi 16.0.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel peluang investasi,

arus kas bebas dan siklus hidup perusahaan berpengaruh positif dan

signifikan terhadap harga saham. Sedangkan variabel dividen dan struktur

kepemilikan tidak berpengaruh terhadap harga saham. Hasil penelitian juga

menunjukkan bahwa nilai adjusted R2 sebesar 36,4%. Hasil uji F

menunjukkan bahwa variabel independen secara bersama-sama berpengaruh

signifikan terhadap variabel dependen. Hasil penelitian ini dapat menjadi

bahan pertimbangan bagi investor dalam melakukan investasi atau

menanamkan dananya pada sebuah perusahaan manufaktur.

Kata Kunci: Dividen, Peluang Investasi, Arus Kas Bebas, Struktur

Kepemilikan, Siklus Hidup Perusahaan dan Harga Saham


commit to user

v

ABSTRACT

THE EFFECT OF DIVIDEND, INVESTMENT OPPORTUNITY, FREE

CASH FLOW, OWNERSHIP STRUCTURE AND CORPORATE LIFE

CYCLE TO STOCK PRICEIN MANUFACTURE COMPANIES LISTED

ON INDONESIA STOCK EXCHANGE PERIOD 2007-2011

ANANG WIJAYANTO

F1211005

The purpose of this research is to analyze the effects of dividend,

investment opportunity, free cash flow, ownership structure and corporate

life cycle to stock price. The data usedin this research is asecondary data

obtainedfrompublished financialstatementsand theIndonesianCapitalMarket

Directory(ICMD), published by theStock Exchangein the year2007 to 2011.

Sampling techniquewas done bypurposivesampling method. Samples in this

research are listed manufacturing companiesin Indonesia Stock

Exchangeofyear2007-2011. Analysis toolused isSPSS version16.0.

The analysis result shows that investment opportunity, free cash

flow and corporate life cycle have positive and significant effect to stock

price. Meanwhile, the variabledividendsandownership structurehas no

effecton stock prices. The resultsalsoshowsthat theadjusted R2 valueof

36.4%. The Ftestresult showsthatthe independentvariablesare

jointlysignificant tothe dependentvariable. The results can bea consideration

forinvestorsin making investment orinvest their funds

inamanufacturingcompany.

Keywords: dividend, investment opportunity, free cash flow, ownership

structure, corporate life cycle and stock price


commit to user

vi

HALAMAN PERSEMBAHAN

Bismillaahirrohmaanirrohiim, alhamdulillaahi Robbil 'alamiin. Segala puji bagi-

Mu, Ya Allah. Tak henti-hentinya rasa syukur ini kuucapkan. Skripsi ini khusus

ku persembahkan untuk :

1. Nabi Muhammad SAW. yang menjadi suri tauladan dalam hidup saya

dalam menjalani hidup dengan adab dan akhak beliau.

2. Kedua orang tuaku, Bapak Suyanto dan Ibu Yenny Purwanti,

motivator terbesar dalam hidupku yang tak pernah jemu mendo’akan

dan menyayangiku, atas semua pengorbanan dan kesabaran

mengantarku sampai kini. Tak pernah cukup ku membalas cinta ayah

bunda padaku.

3. Saudara-saudaraku yang berada di Jakarta, Pacitan dan Blitar yang

selalu mendukung dan memberikan semangat kepadaku.

4. Teman-teman bustanul asyiqin, berkat doa dan motivasi yang

diberikan hingga saya dapat menyelesaikan skripsi ini.

5. Sahabat-sahabat “kadim family” yang telah memberikan warna dalam

hidupku karena keluputannya.

6. Terima kasih untuk semua teman,saudara serta orang-orang yang

selama ini telah membantu dalam bentuk doa maupun semangat

yang tidak dapat disebutkan satu per satu.


commit to user

vii

MOTTO

“Kehidupan hanya dapat dipahami dengan mundur

kebelakang, tapi harus dijalani dengan maju ke depan.”

“Sahabat sejati adalah orang yang datang ketika yang lain

meninggalkan.”

“Kau tidak bisa membuat seseorang mencintaimu, tetapi

kau dapat menjadi seseorang yang patut dicintai.”

“Sebaik-baik manusia adalah yang paling bermanfaat bagi

orang lain.”

“Tenang, kuasai, selebrasi”

“Karena sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada

kemudahan, sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada

kemudahan.“ (QS Al Insyirah: 5-6)


commit to user

viii

KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum Wr. Wb

Segala puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa

yang telah melimpahkan berkah dan rahmat-Nya sehingga penulis dapat

menyelesaikan skripsi dengan judul “PENGARUH DIVIDEN, INVESTMENT

OPPORTUNITY, FREE CASH FLOW , STRUKTUR KEPEMILIKAN

DAN CORPORATE LIFE CYCLE TERHADAP HARGA SAHAM PADA

PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERCATAT DI BURSA EFEK

INDONESIA PERIODE 2007-2011”.

Penulis dalam menyusun skripsi ini tidak lepas dari bantuan dan

bimbingan serta semangat dari banyak pihak. Oleh karena itu, penulis ingin

menyampaikan rasa terima kasih penulis kepada :

1. Dr. Wisnu Untoro, MS, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas

Maret Surakarta.

2. Dr. Hunik Sri Runing S, MSi, selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas

Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Drs. Wiyono, MM, selaku Sekretaris Jurusan S1 Transfer Manajemen

Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

4. Reza Rahardian, SE, MSi, selaku Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas

Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

5. Dra. Mahastuti Agung, M.Si, selaku dosen pembimbing akademik dan

pembimbing skripsi yang telah meluangkan waktu, memberikan segala

bimbingan serta arahan selama penyusunan skripsi ini.

6. Segenap dosen dan staf pengajar Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas

Maret Surakarta yang telah banyak memberikan ilmu pengetahuan kepada

saya.

7. Segenap staf karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret

Surakarta yang telah memberikan pelayanan kepada saya selama menempuh

studi.

8. Kedua orang tua, Bapak Suyanto dan Ibu Yenny Purwanti yang selalu

memberikan doa, dukungan moril, materiil, perhatian, semangat serta kasih

sayang selama ini.


commit to user

ix

9. Teman-teman Bustanul Asyiqin, Mas Agung, Mas Udin, Mas Topik, Mas

Sentot, Gus bana, ubi dan bimo yang selalu memberi semangat dan doa

kepada saya dalam penulisan skripsi ini.

10. Dwi Cahyo Riyanto, teman seperjuangan yang selalu menemani saat suka

maupun duka dan tidak bosan-bosannya untuk mengulangi keluputan.

11. Sahabat-sahabat dan teman-teman S1 Transfer Manajemen angkatan 2011,

terima kasih atas persahabatan, keceriaan, persaudaraan dan kebersamaan

yang telah kalian berikan.

12. Semua pihak yang tidak dapat saya sebutkan satu persatu, terima kasih untuk

semua doa, dukungan dan bantuannya dalam penulisan dan penyelesaian

skripsi ini.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna karena

keterbatasan pengetahuan dan pengalaman penulis. Oleh karena itu, penulis masih

memerlukan beberapa perbaikan berupa kritik dan saran dari berbagai pihak.

Penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat untuk semua pihak.

Wassalamu’alaikum Wr. Wb.

Surakarta, 12 September 2013

Penulis


commit to user

x

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ...................................................................................... i

HALAMAN PERSETUJUAN ...................................................................... ii

HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................ iii

ABSTRAK ...................................................................................................... iv

ABSTRACT .................................................................................................... v

HALAMAN PERSEMBAHAN .................................................................... vi

MOTTO .......................................................................................................... vii

KATA PENGANTAR .................................................................................... viii

DAFTAR ISI ................................................................................................... x

DAFTAR TABEL .......................................................................................... xiv

DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... xv

BAB I

PENDAHULUAN .......................................................................................... 1

1.1 Latar Belakang ..................................................................................... 1

1.2 Rumusan Masalah ................................................................................ 4

1.3 Tujuan Penelitian ................................................................................. 4

1.4 Manfaat Penelitian ............................................................................... 4


commit to user

xi

1.5 Metode Penelitian ................................................................................ 5

BAB II

LANDASAN TEORI ..................................................................................... 7

2.1 Saham ................................................................................................... 7

2.1.1 Definisi Saham ............................................................................ 7

2.1.2 Jenis-jenis Saham ........................................................................ 8

2.1.3 Definisi Harga Saham ................................................................. 10

2.1.4 Harga Saham Pasar ..................................................................... 14

2.1.5 Penilaian Harga Saham ............................................................... 15

2.1.6 Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham ................................. 17

2.2 Dividen ................................................................................................ 18

2.2.1 Pengertian Dividen ..................................................................... 18

2.2.2 Jenis Dividen .............................................................................. 20

2.2.3 Pengertian Kebijakan Dividen ................................................... 21

2.2.4 Model Alternatif Pembayaran Dividen ...................................... 23

2.2.5 Teori Kebijakan Deviden ........................................................... 25

2.3 Peluang Investasi ................................................................................. 26

2.4 Arus Kas ............................................................................................... 27

2.4.1 Pengertian Arus Kas ................................................................. 27

2.4.2 Arus Kas Bebas ........................................................................ 33

2.4.3 Metode Penyajian Laporan Arus Kas ....................................... 34

2.5 Struktur Kepemilikan ........................................................................... 35

2.5.1 Pengertian Struktur Kepemilikan ............................................. 35


commit to user

xii

2.5.2 Jenis Struktur Kepemilikan Saham .......................................... 38

2.5.3 Teori Struktur Kepemilikan ..................................................... 40

2.6 Siklus Hidup Perusahaan ...................................................................... 42

2.7 Kerangka Pemikiran ............................................................................. 44

2.8 Hipotesis Penelitian .............................................................................. 46

BAB III

METODOLOGI PENELITIAN ................................................................... 51

3.1 Desain Penelitian ................................................................................. 51

3.2 Populasi dan Sampel ............................................................................ 51

3.3 Metode Pengumpulan Data .................................................................. 52

3.4 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ................................... 53

3.5 Metode Analisis Data ........................................................................... 56

3.5.1 Statistik Deskriptif ................................................................... 57

3.5.2 Uji Asumsi Klasik .................................................................... 57

3.5.2.1 Uji Normalitas ............................................................ 57

3.5.2.2 Uji Multikolinearitas .................................................. 58

3.5.2.3 Uji Autokorelasi ......................................................... 59

3.5.2.4 Uji Heteroskedastisitas ............................................... 59

3.5.3 Analisis Regresi ....................................................................... 60

3.5.4 Pengujian Hipotesis ................................................................. 61

3.5.4.1 Uji .......................................................................... 61

3.5.4.2 Uji F ............................................................................ 62

3.5.4.1 Uji t ............................................................................. 63


commit to user

xiii

BAB IV

ANALISIS DAN PEMBAHASAN ................................................................ 64

4.1 Analisis Deskriptif ............................................................................... 64

4.2 Analisis Uji Asumsi Klasik ................................................................. 68

4.2.1 Uji Normalitas ............................................................................. 68

4.2.2 Uji Multikolinearitas ................................................................... 71

4.2.3 Uji Autokorelasi .......................................................................... 73

4.2.4 Uji Heteroskedastisitas ................................................................ 73

4.3 Uji Regresi Linier Berganda ................................................................ 75

4.4 Uji Hipotesis ........................................................................................ 78

4.4.1 Koefisien Determinasi (R²) ......................................................... 78

4.4.2 Uji Statistik F .............................................................................. 79

4.4.3 Uji Statistik t ............................................................................... 80

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN ...................................................................... 85

5.1 Kesimpulan .......................................................................................... 85

5.2 Saran .................................................................................................... 86

DAFTAR PUSTAKA .................................................................................... 88

LAMPIRAN .................................................................................................... 90


commit to user

xiv

DAFTAR TABEL

TABEL

HALAMAN

Tabel 4.1 Sampel Penelitian. .............................................................................................. 64

Tabel 4.2Perusahaan yang Memenuhi Kriteria Sampel ...................................................... 65

Tabel 4.3Descriptive Statistics ............................................................................................ 66

Tabel 4.4Hasil Uji Normalitas ............................................................................................ 69



Tabel 4.7 Hasil Uji Multikolinearitas ................................................................................. 72

Tabel 4.8Uji Autokorelasi ................................................................................................... 73

Tabel 4.9Hasil Regresi Berganda........................................................................................ 76

Tabel 4.10Koefisien Determinasi ....................................................................................... 78

Tabel 4.11Hasil Uji F .......................................................................................................... 79

Tabel 4.12Hasil Uji t ........................................................................................................... 80


commit to user

xv

DAFTAR GAMBAR

GAMBAR

HALAMAN

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran ....................................................................................... 44

Gambar 4.1 Hasil Uji Heteroskedastisitas ......................................................................... 74

Documents

UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2013 · peluang investasi, arus kas bebas, struktur kepemilikan dan siklus hidup perusahaan terhadap harga saham. Data yang digunakan dalam penelitian