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maricruz-castillo
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Usando el Mercado Accionario para Crecer
30 años de continuo crecimiento30 años de continuo crecimiento
Dónde estábamos el 2001Dónde estábamos el 2001
ARGENTINAHipermercados 11 TiendasEasy 17 TiendasShopping Centers 11 Shopping Centers
CHILEHipermercados 4 TiendasEasy 5 TiendasShopping Centers 2 Shopping Centers
Dónde estamos hoyDónde estamos hoy
ARGENTINAHipermercados 15 TiendasSupermercados 234 TiendasHomecenters 34 TiendasShopping Centers 13 Shopping CentersTiendas por Departamento Locales en AnálisisSeguros y Tarjetas 0.17 Mn Tarjetas
BRASILHipermercados 16 TiendasSupermercados 26 TiendasSeguros y Tarjetas 1.0 Mn Tarjetas
CHILEHipermercados 22 TiendasSupermercados 125 TiendasHomecenters 24 TiendasShopping Centers 8 Shopping CentersTiendas por Departamento 27 TiendasSeguros y Tarjetas 3.5 Mn Tarjetas
COLOMBIAHomecenters 2 Tiendas en Desarrollo
PERÚHipermercados 11 TiendasSupermercados 43 TiendasShopping Centers 2 Shopping CentersTiendas por Departamento Tiendas en DesarrolloSeguros y Tarjetas 1.5 Mn Tarjetas
Crecimiento acelerado en los últimos añosCrecimiento acelerado en los últimos años
Evolución Metros Cuadrados Cencosud
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Met
ros
Cu
adra
dos CAGR = 32,2%
Ingresos Cencosud
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008e
US
D M
illon
esCAGR = 49,2%
1. Bancos (bilateral)
2. Sindicatos de Bancos
3. Deuda Pública
a) Local
b) Internacional
4. Mercado accionario
Distintas alternativas de financiamientoDistintas alternativas de financiamiento
Con aumentos de capital y con aumentos de pasivos.
¿Cómo lo hemos hecho?¿Cómo lo hemos hecho?
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
US
D M
illon
es
Patrimonio Deuda Financiera Neta
Manteniendo niveles sanos de endeudamiento
… … con un mix razonable.con un mix razonable.
DEUDA/(PATRIMONIO+INTERÉS MIN)
0,00,10,20,30,40,50,60,70,80,91,01,11,21,31,41,5
2003 2004 2005 2006 2007
US
D M
illon
es
EBITDA/GASTOS FINANCIEROS
0,01,02,03,04,05,06,07,08,09,0
10,011,012,0
2003 2004 2005 2006 2007
US
D M
illon
es
DFN/EBITDA
0,00,51,01,52,02,53,03,54,04,5
2003 2004 2005 2006 2007
US
D M
illon
es
MM US$ 90
Compra deSanta Isabel
Compra deLas Brisas
MM US$ 29,2
Crédito Puente
MM US$ 100
Refinanciamiento
Crédito Sindicado
Tramo Internacional
Monto: US$ 80 MM
Plazo: 5 años
Crédito Sindicado
(Hipotecario)
Tramo Nacional
Monto: $ 96.900 MM
Plazo: 12 años
MM US$ 180
Compra Home Depot
MM US$ 105
•4 locales Home Depot
•MM US$ 23 en Efectivo
•MMUS$ 63,25 en cuotas.
Primer Financiamiento Internacional
•Tramo Internacional US$ 44
•Tramo Local US$55
• 75 locales
•101.000 Metros Cuadrados
17 locales bajo las marcas Las Brisas
y Extra.
MM US$ 27
Compra Proterra
•7 locales Proterra
• Easy necesita aumentar escala.
Cencosud creció hasta el 2004 sin IPOCencosud creció hasta el 2004 sin IPO
Febrero 2002 Julio 2003 Diciembre 2003 Abril 2004
¿Por qué abrirse a la Bolsa?¿Por qué abrirse a la Bolsa?
Aumenta la “visibilidad” de la compañía.
Mejores prácticas de gobierno corporativo.
Permite acceder a una base más amplia de inversionistas.
Proporciona una nueva moneda de canje.
Da acceso a capital y mejora la capacidad de obtener financiamiento adicional.
FACILITA EL CRECIMIENTO !!!.
Monto Recaudado: US$ 332 MM
Remate de 215 MM de acciones a Ch$665 pesos por acción
Segundo Operador Comercial Chileno con presecia en Bolsa EE.UU
Mayo 2004
Apertura en Bolsa Emisión de ADR´S
Fue la primera IPO ofrecida simultaneamente en Chile y en los Mercados internacionales
Fue la más grande IPO en la historia de la Bolsa de Santiago hasta ese momento.
Apertura a BolsaApertura a Bolsa
Agosto 2001
Registro Compra de Disco
MM US$ 303
• Oportunidad de consolidar operación Argentina
• 293.020 metros cuadrados y 235 tiendas al momento de adquisición
• Segunda mayor operadora de supermercados en Argentina
Nov 2004
MM US$ 380
Compra de GBarbosa
Compra de Wong
MM US$ 500
Compra Almacenes Paris
MM US$ ~950
• Entrada al negocio de tienda por departamento y retail financiero
• Pago con canje de acciones y efectivo
• 670,3 millones de acciones emitidas
• Entrada al mercado brasilero
• 83.322 metros cuadrados y 46 tiendas al momento de adquisición
•Operación financiada con crédito puente
• Entrada al mercado peruano
• Operación financiada con aumento de capital
• Colocación por US$300 MM en Bolsa de Comercio, y suscripción por parte de familia Wong de 75 millones de acciones
El rol del capital después del IPOEl rol del capital después del IPO
Abril 2005 Octubre 2007 Dic 2007
Crédito Sindicado
MM US$ 480
Crédito Sindicado Internacional
Monto:US$480 MM
Plazo: 5 años
Enero 2008
Noviembre 2004
2004: Disco2004: Disco
Mayo 2004
Durante más de 25 años, Cencosud creció sin IPO
IPO posibilitó nuevas alternativas para financiar el crecimiento
Agosto 2001Diciembre 2003Julio 2003Febrero 2002
AÑO 2003
Ventas (USD mn) 850 1.550
Participación de Mº (Supermercados)
15,1% 5,8%
- 19,4%
Nº Locales 235 147
Área de Ventas (Mts 2) 290.000 1.006.883
Empleados 15.000 24.000
La oportunidad de DiscoLa oportunidad de Disco
Monto a pagar inicialmente US$ 500 millones.
Ahold en crisis a nivel mundial.
Leverage 1,1 , al aumentar deuda en US$500 MM quedaría en 1,5.
Asociación: Conflicto de Interés Jumbo/Disco.
Aumento de capital da la flexibilidad para materializar la operación.
Financiamiento de DiscoFinanciamiento de Disco
CENCOSUDCENCOSUD
JUMBO (operaciones)JUMBO
(operaciones)
AHOLDAHOLDCaja ($315)
Caja ($315)
CapitalCapital
JUMBO ARGENTINA
AIGAIG IFCIFC
DISCODISCO
Jumbo Operaciones (Aporte: $98)
$155
$40$80 $40
$31561.26%
19. 37% 9.685% 9.685%
Enero 2005
2005: Paris2005: Paris
Mayo 2004 Nov 2004
Durante más de 25 años, Cencosud creció sin IPO
IPO posibilitó nuevas alternativas para financiar el crecimiento
Agosto 2001Diciembre 2003Julio 2003Febrero 2002
Las Alternativas para la AdquisiciónLas Alternativas para la Adquisición
POSIBLES ESCENARIOS PARA LA ADQUISICIÓN
Endeudamiento “Si nos endeudabamos para comprar Paris el Nivel de Endeudamiento llegaría a: 1,42”
Asociación Muy buen proyecto…lástima compartirlo! Pérdida de flexibilidad
Capital Timing “Venta” del proyecto a accionistas Incertidumbre de éxito Potencial sobre-dilución
AÑO 2004
Ventas (USD mn) 778 2.475
Nº Tiendas 21 425
... la solución... la solución
PRIMERA OPA CON SWAP DE ACCIONES
AUMENTO DE CAPITAL POR 670,3 MILLONES DE ACCIONES.
CANJE DE 1.1871 ACCIONES DE PARIS POR 1 DE CENCOSUD, APLICABLE AL 72,66% DE LAS ACCIONES.
PAGO DE Ch$ 960 POR ACCIÓN. POR EL 27,34% RESTANTE.
22 MARZO 2005: SE MATERIALIZA LA OPERACIÓN.
2008: Wong2008: Wong
IPO posibilitó nuevas alternativas para financiar el crecimiento
Diciembre 2007Mayo 2004 Nov 2004 Mar 2005 Octubre 2007
Las Alternativas y la SoluciónLas Alternativas y la Solución
POSIBLES ESCENARIOS PARA LA ADQUISICIÓN
Endeudamiento Se acaba de adquirir Gbarbosa, aumentando la deuda financiera en USD 480 mn, lo que
dificulta ir al mercado de deuda para financiar la operación Wong
Asociación No era una alternativa factible dentro de la transacción.
Capital Accesando el mercado de capitales se obtienen fondos para pagar la transacción, con
los que la familia Wong suscribe acciones y pasa a ser el tercer mayor accionista individual de Cencosud, con un asiento en el directorio.
AÑO 2007Ventas (USD mn) 900 7.500Nº Tiendas 50 559
Aumentos de capitalAumentos de capital
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
Dic
-03
Mar
-04
Jun-
04
Sep
-04
Dic
-04
Mar
-05
Jun-
05
Sep
-05
Dic
-05
Mar
-06
Jun-
06
Sep
-06
Dic
-06
Mar
-07
Jun-
07
Sep
-07
Dic
-07
Mar
-08
Mil
lon
es d
e U
SD
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000
2.200
Mil
lon
es d
e A
ccio
nes
Patrimonio Acciones
USD 332 mn USD ~950 mnUSD 500 mn
Comentario finalComentario final
LA APERTURA A LA BOLSA NOS HA PERMITIDO SER FLEXIBLES ANTE LAS OPORTUNIDADES DE CRECIMIENTO, MANTENIENDO SIEMPRE UNA SÓLIDA POSICIÓN FINANCIERA.
0,5
0,7
0,9
1,1
1,3
1,5
1,7
1,9
Dic
-02
Mar
-03
Jun-
03S
ep-0
3D
ic-0
3M
ar-0
4Ju
n-04
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-04
Dic
-04
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-05
Jun-
05S
ep-0
5D
ic-0
5M
ar-0
6Ju
n-06
Sep
-06
Dic
-06
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-07
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07S
ep-0
7D
ic-0
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0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
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8.000
9.000
US
D M
illo
nes
Ingresos Pasivos/(Patrimonio+Int. Min.)
Gracias!
“Ser uno de los retailers más prestigiosos y rentables en la región”