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CAPÍTULO
SÉPTIMO
CAPITULO SEPTIMOLA OFERTA MONETARIA
Contenido
PRIMERA PARTE – BANCO CENTRAL Y GESTIÓN DE DINERO PRIMARIO1. La jerarquización del sistema bancario2.El encaje legal3.Las reservas bancarias monetarias4.La base monetaria5.Los determinantes de la base 6.Los factores de expansión y contracción de la base SEGUNDA PARTE BANCA COMERCIAL Y GESTIÓN DE DINERO SECUNDARIO7.Los coeficientes monetarios8.Multiplicador de la base monetaria 9.Proceso de multiplicación de la base10.Concepto de oferta monetaria
COMPETENCIA
Construir modelos de gestión de control de crecimiento de billetes del Banco Central y de aplicación de instrumentos de política monetaria para la regulación de la creación de dinero por los bancos comerciales a fin de fortalecer la formación del Contador Público u otro profesional en Ciencias Económicas en la previsión de riesgos que genera el cambio de política monetaria.
PRIMERA PARTE BANCO CENTRAL Y GESTIÓN DE DINERO PRIMARIO
1. LA JERARQUIZACION DEL SISTEMA BANCARIO
El sistema Bancario constituido por el Banco Central y los Bancos Comerciales se estructuran en niveles de jerarquía o
poder a partir del tipo de dinero que crean y las disposiciones en vigencia.
Así tenemos que el Banco Central crea medios de pago que satisfacen a las cuatro funciones del dinero como son las funciones de numerario de valores, intermediario de transacciones, reserva de valor y medio de pago diferido en tanto que esas funciones no las pierda por efecto de pérdida de valor del signo monetario, por el contrario los bancos comerciales crean el dinero contable de registro que es un equivalente parcial del valor puesto que sirve como medio de pago o intermediario de transacciones recibiendo del dinero Banco Central las cualidades de numerario, reserva del valor.
En lo que concierne a las disposiciones legales el Banco Central es la autoridad monetaria encargada de mantener el valor de los medios de pago y regular la actividad monetaria de los bancos comerciales. Por las consideraciones anteriores es posible construir una pirámide que tiene en la base a los bancos comerciales y en la cúspide al Banco Central
Bancos Comerciales tienen la función de cumplir las normas y dar informes de desempeño
Banco Central tiene la función de entregar normas sobre creación de dinero
2. ENCAJE LEGAL
2.1. SIGNIFICACIÓN DE ENCAJE LEGAL
2.1.1 Concepto
Es una garantía en activos líquidos que constituyen los bancos comerciales mediante la aplicación de un porcentaje a los pasivos monetarios como depósitos a vista, a plazo, en caja de ahorro moneda nacional extranjera y en unidad de fomento a la vivienda.
El encaje legal se constituye en Cuentas de Activo del Banco Comercial con el nombre de Encaje Legal: Moneda Nacional, Encaje Legal Moneda extranjera, para reflejar la entrega del monto del encaje al Banco Central en previsión a los retiros de efectivo.
2.1.2. Estructura del encaje legal
El encaje está formado por dinero efectivo y encaje en Títulos autorizados ý retenidos por el Banco Central como: letras de Tesoro, Bonos TGN en moneda nacional o extranjera, Depósitos en Bancos
Con los fondos FRAL los bancos ganan la tasa de interés que corresponde a los contratos de bono, letras, depósitos a plazo, dando una ventaja indirecta a los bancos que ganan cumpliendo con la obligación de tener encaje.
Las cuentas de Encaje Legal en fondos FRAL se encuentran al interior de una cuenta mayor denominada INVERSIONES TEMPORARIAS.
El encaje en títulos FRAL, Fondo de Requerimiento de Activos Líquidos es retenido por el Banco Central como una garantía para retiro de las obligaciones del público.
2.1.3. Tasas de encaje legal
ENCAJE LEGAL
1.FRAL - Fondos Rendimiento Activos líquidos (inversiones
Temporarias)
1.1Títulos en Moneda Nacional de TGN o BCB- Bonos -
Letras
1.2 Títulos en Moneda Extranjera -
Depósitos en Moneda Extranjera entregaddos a BCB
2. EFECTIVO - 2.1 Caja en moneda
nacional extranjera
2.2 Cuenta Corriente en Banco Central
¿Quién define las tasas de encaje legal?
Las tasas de encaje legal se fijan en función a disposiciones de la política monetaria emitidas por el Banco Central.
El 4 de mayo de 1998 entro en vigencia un reglamento de encaje legal, que establece que el encaje legal en moneda nacional será de 12 % a constituir: 2% en efectivo y 10% en títulos.
A julio de 2015, se emite nueva disposición que cambia los porcentajes 6% en efectivo y 6% en títulos. A junio 2016, el encaje legal de obligaciones en moneda extranjera es del orden de 66,5.
A 17 Mayo 2017 –Resolución de Directorio del Banco central -
oEncaje moneda nacional 11% - o Encaje moneda extranjera 56%
Por cada 100 dólares de depósito en moneda extranjera a partir de 17 de mayo 2017 el Banco Privado debe constituir una garantía de 56 dólares depositados como encaje en Banco Central. Esta medida tiende a bolivianizar la cartera al obligar a los bancos la real constitución en moneda extranjera del encaje al dar un crédito en esa moneda.
2.1.4 Fundamento de la tasa de encaje legal
Se responde a pregunta ¿Cuál es el RESPALDO teórico institucional del encaje legal?
Las tasas de encaje legal son establecidas por modelos de la Ciencia Económica y de intereses políticos.
En la Ciencia económica Milton Friedman premio nobel se encuentra en un extremo sugiere una Tasa de 100 % para reducir el poder de creación de dinero secundario por los Bancos, eso significa que toda obligación con el público debe tener una garantía del 100%.
Laboratorio.- Los bancos reciben un depósito vista de 1000 en MN.
01/08/2015Caja M.N. 100
0 Depósito Vista
1000
01/08/2015Encaje Legal 100
0 Caja M.N. 100
0
El dinero que depositan los clientes se congelaría inmediatamente con la opción de Friedman.
En el caso de que los bancos den crédito el asiento sería:
01/08/2015Cartera M.N. 100
0 Depósito Vista
1000
01/08/2015Encaje Legal 100
0
Caja M.N. 1000
Para dar crédito los bancos tendrían que tener capital de trabajo por el importe de todos los depósitos vistan creados contra cartera.
Los intereses políticos asociados a oligopolios bancarios defienden la disminución de tasas alegando que el Encaje Legal reduce el capital de trabajo de los bancos y exige un mayor capital empresarial.
2.2. LA SITUACIÓN DEL ENCAJE LEGAL
A una fecha dada las cuentas de activo de los bancos que sirven para constituir la cuenta encaje legal en M/N, M/E o UFV puede presentar una de las cuatro situaciones que siguen:
A. Encaje ConstituidoB. Encaje RequeridoC.Encaje ExcedentarioD.Encaje Deficitario
A.Encaje Constituido (EC)
Representa a los saldos a una fecha que se tienen en las cuentas de encaje. ES EL SER.
B.Encaje Requerido (ER)
Corresponde a los saldos que tendrían que tener en las cuentas de Encaje Legal como consecuencia de los porcentajes que dispone la norma. ES EL DEBER SER.
C.Encaje Excedentario (EE)
Representa al caso en el que el encaje constituido supera al encaje requerido o es igual a encaje constituido menos encaje requerido.
EE = EC - ER.
D.Encaje Deficitario (ED)
Se presenta esta situación cuando el encaje requerido es mayor al encaje que deberían de tener los bancos como consecuencia de los reglamentos del banco central.
ED = (ER - EC) mayor a 0
2. 3. ENCAJE LEGAL EN BOLIVIA EN MONEDA NACIONAL(En Miles de Bolivianos)
A 31/12/05TITULOS TITULOS TITULOS EFECTIVO EFECTIVO EFECTIVOREQUERIDO
CONSTITUIDO DIFERENCIA REQUERIDO CONSTITUIDO DIFERENCIA
220845 214601 (6244) 90667 479111 388444
Total encaje constituido 693,7 millones de bolivianos con excedente en efectivo de 388, 4 millonesFuente: Tomado de www.bcb.gob.bo
2.4 ENCAJE LEGAL EN BOLIVIA POR TIPO DE MONEDA En millones de bolivianos de 13 de diciembre a 26 diciembre de 2015 - 2016
TIPOMONEDA
TITULOREQUE-RIDO
TITULOCONS-TITUIDO
EXCE EFECTIVOREQUERIDO
EFECTIVOCONSTI-TUIDO
EXC TOTALExcedente
2015MN 3995.0 3995.1 0.1 5369,1 17880,4 12511.3 12511,4ME 1520,5 1520,5 0 465,0 790,7 325,7 325,7UFV 1,1 1,1 0 70,7 87,4 16,7 16,72016MN 3996,2 3996,2 0 5610,8 12000,4 6389,6 6389,6ME 1616,9 1617,0 0,1 491,3 742,3 251,0 251,1UFV 0,7 0,7 0 69,0 114,1 45,1 45,1
Fuente www.bcb.gob.bo
Observaciones
Los bancos tienen en todo tipo de moneda a 2005, 2015, 2016 encaje excedentario, reflejando cumplimiento de la norma.
El mayor excedente se encuentra en el encaje en efectivo en moneda nacional a 2015 fue de 12511.3 millones de bolivianos unos 1797 millones de dólares. A 2016 el excedente en efectivo sumados MN ,UFV, ME unos 6685,7 millones de bolivianos. El excedente refleja la bancarización de la economía boliviana, muchas transacciones se realizan con dinero secundario emitido por bancos y las fugas por retiro son menores a las esperadas.
A 2005 el encaje requerido en moneda nacional fue de 90,9 millones de bolivianos, en tanto que a 2016 es 5610,8, 61 veces más circunstancia que refleja el crecimiento de obligaciones con el público.
Más adelante se busca explicar el crecimiento con los temas de base monetaria, multiplicador de la base.
2.5. EJEMPLO DE ENCAJE LEGAL EN BALANCE DE UN BANCO Caso Banco BISA - a 30 diciembre 2015
DisponibilidadesCuenta Corriente – Encaje Legal 663,983,540,
Cuenta Caja Disponibilidades 561,475,790
Inversiones TemporariasCuotas de participación Fondos RAL – afectados a encaje legal
2,240,210,556
TOTAL ENCAJE LEGAL 3,465,669,886OBLIGACIONES CON PUBLICO
(5,496,365,360)
Porcentaje del encaje constituido 63% Fuente Publicación de Estados Financieros BISA 29 de julio 2016
Luego de haber constituido el encaje legal el saldo de disponibilidad según Balance es 2940,085.367 - 561, 475,790= 2378,609577 reflejando el exceso de liquidez a nivel de un banco.
2.6 REGISTRO SIMPLIFICADO DE LAS CUENTAS DE ENCAJE LEGAL DESDE EL PUNTO DE VISTA MONETARIO
A fin de dar una explicación didáctica del análisis monetario de encaje legal vamos a emplear solo la cuenta Encaje Legal MN que significará una cuenta del banco comercial en el Banco Central.
Encaje Legal
Caja Moneda Nacional
Xxx Xxx
2.7 Laboratorio sobre encaje legal
Recuperamos datos de Balances de Banco Central de
Ejercicio y de Bancos Comerciales de ejercicio Tres de capítulo anterior.
BALANCE BANCO CENTRAL EJERCICIO TRES 31/12/03
ACTIVO 7570 PASIVO PATRIMONIO 7570ORO 800CAJA MONEDA EXTRANJERA 2150BANCOS EXTERIOR 700CARTERA SECTORPUBLICO 1600CARTERA BANCOS 20ACTIVO FIJO 2300
EMISION 5170OMA 400CAPITAL 2000
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO DE BANCOS COMERCIALESEJERCICIO TRES a 31/12/03
En BolivianosACTIVO 4520 PASIVO PATRIMONIO 4520 CAJA MN 580CAJA ME 600CARTERA 2200OTROS 1140 ACTIVOS
PASIVOOBLIGACIONES CON EL PÚBLICO 3500 DEPÓSITOS VISTA MN 600DEPÓSITOS VISTA ME 200 DEPÓSITOS CAJA DE 300AHORRO MNDEPÓSITO CAJA DE 400AHORRO MEDEPÓSITOS UFV 500DEPÓSITOS PLAZO MN 600DEPÓSITOS PLAZO ME 900OBLIGACIONES CON BCB 20 CAPITAL 1000
En un ejercicio cuatro el Banco Central determina la necesidad de encajar por un 10% habilitando la cuenta encaje legal en moneda nacional para cualquier depósito.
Cálculo
0,10 % Obligaciones con el público= 0,10* 3500= 350
Registro en Bancos Comerciales ENCAJE LEGALBCBA CAJA MN
350 350
Fuga de moneda nacional, disminución de capital de trabajo.
___________________________-
Registro en Banco Central EMISIÓN A ENCAJE LEGAL
350 350
Para dar mayor confiabilidad el encaje se constituye en
Banco CentralBALANCE BANCO CENTRAL EJERCICIO CUATRO 31/12/04
ACTIVO 7570 PASIVO PATRIMONIO 7570ORO 800CAJA MONEDA EXTRANJERA 2150
EMISION 4820ENCAJE LEGAL 350OMA 400
BANCOS EXTERIOR 700CARTERA SECTORPUBLICO 1600CARTERA BANCOS 20ACTIVO FIJO 2300
CAPITAL 2000
Aparece en pasivo de Banco Central una cuenta corriente de bancos comerciales por concepto del encaje legal constituido por los bancos comerciales, que ha simple pedido puede ser retirado contra emisión.
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO DE BANCOS COMERCIALES Ejercicio Cuatro a 31/12/04
En Bolivianos
ACTIVO 4520 PASIVO PATRIMONIO 4520 CAJA MN 230CAJA ME 600ENCAJE LEGAL 350CARTERA 2200OTROS 1140 ACTIVOS
PASIVOOBLIGACIONES CON EL PÚBLICO 3500 DEPÓSITOS VISTA MN 600DEPÓSITOS VISTA ME 200 DEPÓSITOS CAJA DE 300AHORRO MNDEPÓSITO CAJA DE 400AHORRO MEDEPÓSITOS UFV 500DEPÓSITOS PLAZO MN 600DEPÓSITOS PLAZO ME 900OBLIGACIONES CON BCB 20 CAPITAL 1000
Los Bancos Comerciales están en situación de encaje equilibrado, al ser el encaje legal constituido igual a encaje legal requerido.
PRÁCTICA No 41
Para datos de ejercicio tres de práctica de Banco Central y Bancos Comerciales considerar que Banco Central en un ejercicio cuatro determina tasa de encaje legal de 10%.
Presentar para ejercicio cuatro
1. Registros en Bancos Comerciales.2. Registros en Banco Central3. Balance de Banco Comercial4. Balance de Banco Central
3. RESERVAS BANCARIAS MONETARIAS DE BANCOS COMERCIALES
Se denominan Reservas Bancarias Monetarias de los bancos comerciales a los saldos de activo que tienen los bancos en cuentas que representan en su origen pasivos monetarios del Banco Central de Bolivia, como: billetes en el saldo de caja moneda nacional, depósitos en Banco Central en cuenta corriente o depósitos de encaje legal en moneda nacional y extranjera.
TABLA DE RESERVAS MONETARIAS BANCARIAS DE BANCOS COMERCIALES EN BOLIVIA(En millones de Bolivianos)
Componentes 2005 2014 2015
Depósitos corrientes en Banco Central y 0tros
7.6 1,1 129,1
RESERVAS BANCARIAS MONETARIAS
Saldos de caja moneda nacional
Depósito de encaje legal moneda nacional o extranjera
Cuenta corriente en Banco Central
Cuenta Encaje Legal en BCBCaja moneda nacionalTOTAL
1839.9 441.02288.5
19884,2
4700,924586,
2
28514,4
5742,534386,
0
Fuente: Boletín Mensual BCB, Enero 2014, www,bcb.gob.bo
Entre los años 2005 y 2015 las reservas monetarias bancarias se han elevado en 1502,5%, y el crecimiento de encaje legal fue de 1549%, es explicado por el crecimiento de la emisión monetaria de Bolivia respaldada por la balanza comercial excedentaria de la economía nacional, como se demostrará más adelante.
Como se observa en tabla la cuenta de mayor significación en las reservas bancarias monetarias es el encaje legal constituido, para 2014 representa el 81% y para 2015 es 82,92 %.
El Banco Central al subir la tasa de encaje legal incrementa la constitución de reservas monetarias por los bancos y reduce su capacidad de creación de dinero de registro contable, tal cual se verá en el proceso de multiplicación de la base monetaria,
Con fines didácticos se puede presentar el laboratorio de simulación con un Balance Consolidado de Bancos Comerciales de ejercicio 4
Laboratorio de ejercicio - Sobre Reservas bancarias
BALANCE BANCO CENTRAL EJERCICIO CUATRO 31/12/04
ACTIVO 7570 PASIVO PATRIMONIO 7570ORO 800CAJA MONEDA EXTRANJERA 2150BANCOS EXTERIOR 700CARTERA SECTORPUBLICO 1600CARTERA BANCOS 20OTROS ACTIVOS 2300
EMISION 4820ENCAJE LEGAL 350OMA 400CAPITAL 2000
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO DE BANCOS COMERCIALES Ejercicio Cuatro a 31/12/04
En Bolivianos
ACTIVO 4520 PASIVO PATRIMONIO 4520 CAJA MN 230CAJA ME 600ENCAJE LEGAL 350CARTERA 2200OTROS 1140 ACTIVOS
PASIVOOBLIGACIONES CON EL PÚBLICO 3500 DEPÓSITOS VISTA MN 600DEPÓSITOS VISTA ME 200 DEPÓSITOS CAJA DE 300AHORRO MNDEPÓSITO CAJA DE 400AHORRO MEDEPÓSITOS UFV 500DEPÓSITOS PLAZO MN 600DEPÓSITOS PLAZO ME 900OBLIGACIONES CON BCB 20 CAPITAL 1000
TABLA DE RESERVAS BANCARIAS EJERCICIO 4 Componentes
EJER 4
Encaje LegalCaja
230 35
TOTAL 0 580
PRÁCTICA 42
Para datos de práctica anterior de ejercicio 4 presentar la Tabla de reservas bancarias. Comentarios.
Componentes
EJER 4
………………TOTAL
…… …… …..
4. LA BASE MONETARIA
4.1 Constitución de la base monetaria
La base monetaria forma parte del Balance del Banco Central, es su pasivo monetario formado por: la emisión, la cuenta de encaje legal y otros depósitos de los bancos en el Banco Central. También, es equivalente a reservas bancarias más circulante en poder del público. Recordamos que circulante es la emisión menos Caja Bancos.
El cuadro que sigue nos muestra la base monetaria en la economía de Bolivia
4.2 CUADRO DE COMPONENTES DE LA BASE MONETARIA EN BOLIVIA (En millones de Bolivianos)
Componentes 2005 2014 2015 2016
Reservas BancariasBilletes y Monedas en circulaciónBase Monetaria
2288.5
5594.2 7882.7
24586,2
36670,6 61256,8
34385,9
37180,6 71566,5
26119,4
37020,0 63139,4
Fuente: Elaboración con Memorias Banco Central 2006, y www.bcb.gov.bo.
BASE MONETARIA (Enfoque pasivo monetario banco Central)
Emisión
Encaje Legal
Cuenta corriente de bancos en Banco Central
BASE MONETARIA (enfoque reservas monetarias de bancos comerciales)
Circulante
Reservas Bancarias monetarias
Los datos corresponden a procedimientos que siguen técnicos del Banco Central dando lectura a los datos del Balance General Consolidado de bancos Comerciales y el Balance de Banco Central del que toman la cuenta Emisión a la que sustraen Caja para el cálculo del Circulante “Billetes y Monedas en Circulación”
Entre 2005 y 2015, la base monetaria se incrementó en 63683,8 millones de bolivianos, equivalente a un crecimiento 907.%, siendo la causa de mayor significación el incremento de la emisión de billetes
4.3 Tabla de emisión del Banco Central
2005 2014 2015 Flujo 2005 a 2015
EMISIÓN
6035,2
41371,5
42923,0
36887,8 millones
Fuente www.bcb.gob.bo
Laboratorio
El laboratorio de determinación de la Base Monetaria se puede realizar mediante la lectura de los balances simulados del Banco Central al aplicar el enfoque de pasivo monetario de Banco Central o de Bancos Comerciales y Banco Central al cuantificar las reservas bancarias y el circulante. Recuperamos el Balance Consolidado de Bancos Comerciales y Banco Central de ejercicio cuatro.
BALANCE BANCO CENTRAL EJERCICIO CUATRO 31/12/04
ACTIVO 7570 PASIVO PATRIMONIO 7570ORO 800CAJA MONEDA EXTRANJERA 2150BANCOS EXTERIOR 700CARTERA SECTORPUBLICO 1600CARTERA BANCOS 20OTROS ACTIVOS 2300
EMISION 4820ENCAJE LEGAL 350OMA 400CAPITAL 2000
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO DE BANCOS COMERCIALES Ejercicio Cuatro a 31/12/04
En Bolivianos
ACTIVO 4520
PASIVO PATRIMONIO 4520
CAJA MN 230CAJA ME 600ENCAJE LEGAL 350CARTERA 2200OTROS ACTIVOS 1140
PASIVOOBLIGACIONES CON EL PÚBLICO 3500 DEPÓSITOS VISTA MN 600DEPÓSITOS VISTA ME 200 DEPÓSITOS CAJA DE 300AHORRO MNDEPÓSITO CAJA DE 400AHORRO MEDEPÓSITOS UFV 500DEPÓSITOS PLAZO MN 600DEPÓSITOS PLAZO ME 900OBLIGACIONES CON BCB 20 CAPITAL 1000
Tabla RESERVAS BANCARIASComponentes
EJERCICIO 4
Encaje LegalCajaTOTAL
230 350 580
BASE MONETARIA ENFOQUE RESERVAS BANCARIAS
Componentes EJERCICIO 4
Reservas BancariasBilletes y Monedas en circulaciónBase Monetaria
580 4590 5170
Billetes y monedas calculamos así:Circulante= Emisión – Caja MN bancos (forma parte
Reservas) Ejercicio 4 C= 4820 –230= 4590
BASE MONETARIA ENFOQUE PASIVO MONETARIO BANCO CENTRAL
Componentes EJERCICIO 4
EMISIÓNENCAJE LEGALTOTAL
4820 350 5170
4.4 Cambios en la base monetaria de un ejercicio a otro Las operaciones del banco central de creación y neutralización de dinero primario, los billetes generan cambios en la base
monetaria de un ejercicio a otro.
A continuación se desarrollan algunas operaciones en laboratorio a fin de deducir otras categorías importantes para la gestión del Banco Central.
Laboratorio de cambio de la base monetaria en un ejercicio cinco
Los Bancos Comerciales en ejercicio cinco: 1) Reciben depósitos vista por 300, se mantiene la tasa de encaje legal de 10%.
Operaciones ejercicio cinco en Bancos Comerciales -1-CAJA MN 300 DEPÓSITOS VISTA MN
300
Como consecuencia del incremento de depósitos de 300 deben realizar el encaje legal de 10%.
- 2 -ENCAJE LEGAL
30
CAJA MN 30
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO DE BANCOS COMERCIALES Ejercicio Cinco a 31/12/05
En Bolivianos
ACTIVO 4820 PASIVO PATRIMONIO 4820 CAJA MN 500
PASIVOOBLIGACIONES CON EL
CAJA ME 600ENCAJE LEGAL 380CARTERA 2200OTROS ACTIVOS 1140
PÚBLICO 3800 DEPÓSITOS VISTA MN 900DEPÓSITOS VISTA ME 200 DEPÓSITOS CAJA DE 300AHORRO MNDEPÓSITO CAJA DE 400AHORRO MEDEPÓSITOS UFV 500DEPÓSITOS PLAZO MN 600DEPÓSITOS PLAZO ME 900OBLIGACIONES CON BCB 20 CAPITAL 1000
Observamos que la situación de encaje legal es equilibrada y que las reservas bancarias han aumentado de 580 de ejercicio cuatro a 880 de ejercicio cinco
____________________
Por otra parte se va establecer el impacto en Banco Central del encaje legal realizado y se incorpora al ejercicio cinco otros ejemplos de operaciones de creación y neutralización de dinero primario.
En un ejercicio 5 el Banco Central realiza operaciones de:
1) Crédito TGN de 800 abonando a la cuenta Depósitos Sector Fiscal.
2) El TGN retira 400 para pago sueldos.(Creación)3) Mediante operaciones de mercado abierto (OMA) emite
Bonos BCB aniversario por 200. (Neutralización)4) Recibe crédito del Banco Mundial por 300 que se abona
en una cuenta BCB Swiss Bank.
Registros ejercicio cinco en Banco Central de operaciones generadas en bancos comerciales
-1- EMISIÓN 30 ENCAJE LEGAL 30Por recepción de encaje legal
Nuevas transacciones de Banco Central
2 -
CARTERA TGN 800 DEPÓSITO SECTOR FISCAL
800
3 -DEPÓSITOSECTOR FISCAL
400
EMISIÓN 400
4 -EMISIÓN 200 OMA 200
5 -BANCOS 300EXTERIOR OBLIGACIONES EXTERIOR 300Recuperamos el balance de ejercicio cuatro
BALANCE BANCO CENTRAL EJERCICIO CUATRO 31/12/04
ACTIVO 7570 PASIVO PATRIMONIO 7570ORO 800CAJA MONEDA. EXTRANJERA 2150BANCOS EXTERIOR 700CARTERA SECTORPUBLICO 1600CARTERA BANCOS 20OTROS ACTIVOS 2300
EMISION 4820ENCAJE LEGAL 350OMA 400CAPITAL 2000
La cuenta que tiene más asientos es Emisión, preparamos su mayor EMISIÓN Deb
eHaber
Saldo Haber
Saldo ejercicio 4As 1As 3As 4
30
200400
4820479051904990
BALANCE BANCO CENTRAL EJERCICIO CINCO 31/12/05
ACTIVO 8670 PASIVO PATRIMONIO 8670ORO 800CAJA MONEDA EXTRANJERA 2150BANCOS EXTERIOR 1000CARTERA SECTORPUBLICO 2400CARTERA BANCOS 20OTROS ACTIVOS 2300
EMISION 4990ENCAJE LEGAL 380OMA 600DEPÓSITOS SECTORFISCAL 400OBLIGACIONES CONEXTERIOR 300
CAPITAL 2000
El pasivo monetario del Banco Central ha pasado de 5170 a 5370
BASE MONETARIA ENFOQUE PASIVO MONETARIO
BANCO CENTRAL
Componentes EJERCICIO 4
EJERCICIO 5
EMISIÓNENCAJE LEGALTOTAL
4820 350 5170
4990 380 5370
En el laboratorio se observa un crecimiento de Base Monetaria de 200 atribuibles a operaciones de creación y neutralización de dinero Banco Central.¿Cómo podremos identificar las operaciones de creación y neutralización de dinero?
PRÁCTICA No 43
A)Tomar en los datos de práctica anterior el Balance General de BCB de ejercicio cuatro y consolidado de Bancos Comerciales de idéntico ejercicio.
B)En un ejercicio 5 el Banco Central realiza operaciones de:
1) Crédito TGN de 600 abonando a la cuenta Depósitos Sector Fiscal.
2) Retira 200 para pago sueldos.3) Mediante operaciones mercado abierto (OMA) emite
Bonos BCB aniversario por 100.4) Recibe crédito del BID por 300 que se abona en una
cuenta BCB de City Bank USA.Los Bancos Comerciales: 1) Reciben depósitos vista por 200, se mantiene la tasa de encaje legal en 10%. Presentar
1. Registros en Bancos Comerciales – ejercicio 52. Balance Consolidado Bancos Comerciales – ejercicio 5.3. Registros en Banco Central – ejercicio 5.
4. Balance General Banco Central - ejercicio 5.
ComentarEl cambio en reservas bancarias es de: ………….El cambio de encaje legal es: …………….
PRÁCTICA No 44
Presente la Base Monetaria ejercicio 4 y 5 con enfoque de Reservas Bancarias. Comentar¿Qué operación ha realizado para obtener el circulante?
PRÁCTICA No 45
Presente la Base Monetaria ejercicio 4 y 5 con enfoque de Pasivo Monetario Banco Central. Comentar¿Por qué los resultados son iguales o diferentes a los de práctica anterior?
5. DETERMINANTES DE LA BASE MONETARIA
5.1. Constitución
Al estar constituida la base por cuentas de pasivo monetario del Banco Central, (Emisión más Encaje Legal) los determinantes son todas las cuentas de activo y pasivo del banco central no incluidas en la base
El cálculo de los determinantes es una aplicación de la ecuación contable del Banco Central.
ACTIVO = PASIVO MONETARIO + PASIVO NO MONETARIO+ PATRIMONIO
ACTIVO – PASIVO NO MONETARIO – PATRIMONIO= PASIVO MONETARIO
Una desagregación numérica de las cuentas del Banco Central nos ayudará a entender su significación.
5.2 Laboratorio
Tomando los datos de Balance General del Banco Central y Bancos Comerciales de ejercicios 4 y 5 presentar los determinantes de la Base Monetaria.
BALANCE BANCO CENTRAL EJERCICIO CUATRO 31/12/04
ACTIVO 7570 PASIVO PATRIMONIO 7570ORO 800CAJA MONEDA. EXTRANJERA 2150BANCOS EXTERIOR 700CARTERA SECTORPUBLICO 1600CARTERA BANCOS 20OTROS ACTIVOS 2300
EMISION 4820ENCAJE LEGAL 350OMA 400CAPITAL 2000
BALANCE BANCO CENTRAL EJERCICIO CINCO 31/12/05
ACTIVO 8670 PASIVO PATRIMONIO 8670ORO 800CAJA MONEDA EXTRANJERA 2150BANCOS EXTERIOR 1000CARTERA SECTORPUBLICO 2400
EMISION 4990ENCAJE LEGAL 380OMA 600DEPÓSITOS SECTORFISCAL 400OBLIGACIONES CON
CARTERA BANCOS 20OTROS ACTIVOS 2300
EXTERIOR 300
CAPITAL 2000
Determinantes EJERC 4
EJERC 5
CAMBIO
Reservas Internacionales Netas= Activos ME – Pasivos MECrédito neto al Sector Fiscal= (Cartera- Depósito S Fiscal)Crédito a BancosOMA *Otras Cuentas Neto= Otros debe – Otros HaberTOTAL DETERMINANTES TOTAL BASE MONETARIA
3650
1600
20(400)
300 5170
5170
3650
2000
20 (600)
300 5370 5370
0
+400
0 -200
0 200
200
El incremento de 200 de la base monetaria es explicado por el aumento en los determinantes en 200 con acción contradictoria siendo el principal creador de dinero el crédito neto a Sector Público y el neutralizador de dinero Banco Central las operaciones de mercado abierto.
PRACTICA 46
Presentar el cuadro de determinantes de la base Monetaria de ejercicios cuatro y cinco. Comentar. ¿Qué determinante es el que más impacta en la creación de dinero?¿Qué cuenta es la que más impacta en la neutralización de dinero?Volviendo a la realidad económica nacional presentamos los determinantes
5.3. DETERMINANTES DE LA BASE MONETARIA EN BOLIVIA
(En millones de Bolivianos) Fuente: Elaboración con datos de Memoria BCB 2006 y www.bcb.gov.bo,
Componentes 2005 2014 2015 2016Reservas Internacionales Netas
13713.3 103742,7 89563.5 69155.4
Crédito neto al sector Público 688.1 (29328,9)
(15862,1)
(5321.3)
Crédito a Bancos 2071.4 5371,4 5214,6 5280.7
OMA * (710.1) (18594,7)
(10097,4 (6928,8)
Otras Cuentas Neto (7880,0)
66.3 2748,0 953.4
TOTAL DETERMINANTES 7882.70 61256,8 71566,6 63139,4
TOTAL BASE MONETARIA 7882.70 61256,8 71566,6 63139,4
5.4 Significado de saldos de determinantes con signo positivo
Explican incorporación de billetes a los circuitos monetarios.
5.5 Significado de saldos de determinantes con signo negativo
Explican retiro de billetes de la circulación. Los principales neutralizadores son Crédito Neto Sector Público y Operaciones de Mercado Abierto
¿Cómo se puede explicar con mayor claridad los factores que incrementan la base monetaria o la reducen de una gestión a otra?
6. FACTORES DE EXPANSION Y CONTRACCION DE LA BASE MONETARIA
6.1 Significado del modelo de factores de expansión - contracción.-
Es un instrumento de política monetaria que permite explicar entre dos ejercicios el comportamiento de un determinante como factor de expansión de la emisión monetaria o de neutralización – retiro de billetes de la emisión.
6.2 Procedimiento para establecer el rol de un determinante como factor de expansión o contracción
Comparar determinantes de dos ejercicios
6.3 Un determinante como factor de expansión de un ejercicio a otro
6.4 Un determinante como factor de CONTRACCIÓN de un ejercicio a otro
UN DETERMINANTE COMO FACTOR DE EXPANSIÓN
INCREMENTO DE RESERVAS INTERNACIONALES netas
INCREMENTO CREDITO A BANCOS
INCREMENTO CREDITO NETO A SECTOR FISCAL
DISMINUCIÓN OMA
INCREMENTO OTROS NETO
6.5 LABORATORIO DE UN MODELO REAL DE LOS FACTORES DE EXPANSIÓN Y CONTRACCIÓN EN EL LARGO DE 10 AÑOS DE BALANZA COMERCIAL EXCEDENTARIA– CASO BOLIVIA
DETERMINANTES 2014 2005 F Expansión
F Contracción
Reservas Internacionales Netas
103742,7 13713.3 90029,4
Crédito Neto Sector Público (29328,9)
688.1 (30017,0)
Crédito a Bancos 5371,4 2071,4 3300,0Operaciones OMA (18594,7
)(710.1) (17884,6)
Otros Neto 66,3 (7880,7)
7947,0
TotalTOTAL BASE MONETARIA 61256,8 7882,0
101276,4 47901,6
Expansión Neta 53374.8Cambio de Base monetaria71566,6 – 61256,8
(53374,8)
Fuente: Elaboración con datos de Memoria BCB 2006- y www.gov.bo,
UN DETERMINANTE COMO FACTOR DE CONTRACCIÓN
DISMINUCIÓN DE RESERVAS INTERNACIONALES NETAS
DISMINUCIÓN CREDITO A BANCOS
DISMINUCION CREDITO NETO A SECTOR FISCAL
INCREMENTO OMA
DISMINUCIÓN OTROS NETO
En 10 años de balanza comercial excedentaria con exportaciones mayores a importaciones de 2005 a 2014 el principal factor de incremento de la emisión es la cuenta de Reservas Internacionales Netas con 90029,4 millones de bolivianos equivalentes a un ingreso neto entre esos años de 12935.2 millones de dólares. El incremento de reservas significa para el país el incremento del ahorro nacional en dólares.
El crédito Neto al sector fiscal es factor de contracción por incremento de saldos en cuentas corrientes en Banco Central de empresas públicas.
Las operaciones de mercado abierto jugaron un rol importante en el retiro de billetes de circulación neutralizando la demanda agregada y reduciendo su poder inflacionario.
El resultado final es la expansión de la base igual a la expansión de lavase monetaria
6.6. LABORATORIO DE UN MODELO REAL DE LOS FACTORES DE EXPANSIÓN CONTRACCIÓN EN EL CORTO PLAZO DE UN AÑO DE DEFICIT DE BALANZA COMERCIAL - CASO BOLIVIA
DETERMINANTES 2015 2016 F Expansión
F Contracción
Reservas Internacionales Netas
89563.5 69155.4 20408,1
Crédito Neto Sector Público (15862,1)
(5321.3)
10540,8
Crédito a Bancos 5214,6 5280.7 66,1
Operaciones OMA (10097,4)
(6928,8)
(3168,6)
Otros Neto 2748,0 953.4 1794,6
TotalTOTAL BASE MONETARIA
71566,6 71566,6
63139,4 63139,4
13775,5 22202,7
Contracción neta 8427,2 Cambio de Base monetaria71566,6 – 63139,4
8427,2
Fuente: Elaboración con datos de Memoria BCB 2006- y www.gov.bo,
Observaciones
Al presentar déficit de balanza comercial con importaciones mayores a exportaciones el determinante de reserva internacionales netas contrae reduce los billetes en circulación por un importe de 20408,1 millones de bolivianos, equivalentes a una pérdida de dólares de 2932,19 millones.
Al contrario las operaciones OMA permiten re inyectar 3168,6 millones de bolivianos.
A su vez las empresas públicas siguen en el ejercicio de 2016 la política de realizar proyectos para mantener la demanda agregada, que se refleja en la disminución neta de sus cuentas en 10540,8 millones de bolivianos.
En conclusión la política fiscal (empresas públicas) y monetaria (operaciones OMA) pretende evitar la caída de la demanda agregada y la disminución del PIB y empleo con el costo de pérdida de dólares, el ahorro acumulado en el pasado.
6.7 Aplicación en programación monetaria y política monetaria
El diagnóstico de los factores permite fijar metas a los determinantes para constituirse en factores de crecimiento o neutralización de la emisión en el futuro.
A ABRIL 2017 el presidente del Banco Central anuncio que se decidió incrementar la emisión en bolivianos por equivalente a 1000 millones de dólares mediante la
recuperación de títulos OMA, sin renovación, concediendo a los propietarios el poder de expandir demanda agregada a fin de evitar la recesión.
PRÁCTICA 47Presentar los registros que explican expansión y contracción de la base monetaria de prácticas de ejercicios 4 y 5. Comentarios.
DETERMINANTES EJER 4
EJER 5
Cambio
Reservas Internacionales NetasCrédito neto al sector PúblicoCrédito a BancosOMA *Otras Cuentas Neto TOTAL DETERMINANTES TOTAL BASE MONETARIA
