Weekly Strategy Report Vol.481 FX-Technical Outlook...10 Technical Analysis：USDJPY エリオット波動分析・週足終値・2011年10月の安値75.81を起点とする上昇波動（五波構成）のラベリング

Jan.13.2014

★Weekly Strategy Report Vol.481

FX-Technical Outlook

Forex WatchForex WatchStrategistStrategist KoujiroKoujiro MoriMori

MMForex WatchForex Watch

■ Contents :・ Market Movement Matrix・ Up-down Ratio・ Pivot Index & Strategies・ Chart & Technical Points・ Statistics

2014年1月13日 07：15作成

2

■Technical Outlook:Market Movement Matrix

% ChangeRolling

52 Weeks% Change

Year to Date% Change

Rolling4 Weeks

% ChangeOn Week

NY Close2014/01/10

USDJPY

EURUSD

GBPUSD

USDCHF

AUDUSD

USDCAD

NZDUSD

EURJPY

GBPJPY

CHFJPY

AUDJPY

CADJPY

NZDJPY

EURGBP

EURAUD

EURCHF

-0.68％ +0.85％104.15 -1.06％ +18.14％1.36691.64790.9027

171.67

0.89951.08960.8299142.26

115.3793.6995.5886.47

0.82901.51881.2334

+0.57％ +0.43％-0.22％ +1.58％

-0.44％ +2.56％+0.38％ +1.12％

+1.02％ -14.15％

+0.58％ -0.55％ -0.52％ +4.60％

+1.21％ -2.35％

+2.52％ +2.97％ +2.65％ +10.40％+1.04％ -0.20％

-0.18％ +0.23％ -1.64％ +23.48％+0.34％ +0.58％

-0.22％ +2.11％ -1.45％ +21.24％-0.32％ -0.52％ -2.03％ +21.09％-0.07％ +1.35％ +0.06％ +1.46％-2.96％ -1.94％ -3.44％ +7.12％-0.22％ +1.58％ +0.13％ +18.01％

+0.20％ -1.62％ -0.01％ +1.97％+0.07％ -0.86％ -1.37％ +21.90％+0.32％ +0.98％ +0.55％ +2.09％

3

■USDの週間騰落率 ■JPYの週間騰落率 ■EURの週間騰落率

EUR安 EUR高JPY安 JPY高USD安 USD高

■Statistics: 主要三極通貨の週間騰落率・ 1月第2週は米ドルが雇用統計ショックにより売り戻される・日本円は全面高となりユーロは安値示現後に買い戻される・ドルブロック圏通貨は加ドルの大幅安に対してオセアニア通貨が続伸

・変動率トップ3: （1）CADJPY=▲2.96％、（2）USDCAD=+2.52％、（3）USDJPY=▲0.68％

-0.68％

-0.58％

-0.38％

-0.22％

-0.57％

+2.52％

-0.34％

JPY

EUR

GBP

CHF

AUD

CAD

NZD

+0.68％

+0.18％

+0.22％

+0.32％

+0.07％

+2.96％

+0.22％

USD

EUR

GBP

CHF

AUD

CAD

NZD

+0.58％

-0.18％

+0.20％

+0.07％

+0.32％

USD

JPY

GBP

AUD

CHF

4

■Statistics: ドルインデックスと主要国際商品の騰落率・ 1月第2週の主要国際商品は続落して始まったあと週末に下げ幅を縮小・ NY金は米雇用統計により緩和縮小ペースが緩やかになるとの観測から大幅高・週間騰落率のワースト3は①NY原油、②GSCI商品指数、③ロジャーズ商品指数・ 12年来騰落率のワースト3は①NY金、②NY銅、③ロジャーズ商品指数

ドルインデックスと主要国際商品（指数）の動向（終値ベース）

・24種の商品で構成するS&P-GSCI指数は、ファンドが資金運用の指標として利用する商品指数・コモディティーの金融商品化により、資源国通貨との同時連動性が高まり相乗的に値動きを増幅する傾向に!?

S&P・GSCI商品指数

-0.40

ロジャーズ国際商品指数 NYMEX原油 COMEX金 COMEX銅

01/10終値80.754275.42

ICEドルインデックス CRB指数

610.303446.3892.72

1246.90334.15

週間騰落率（％）月間騰落率（％）

-0.60-1.320.67

-2.90

12年来騰落率-0.25-0.40-0.67

0.70-1.70-3.48

-2.15

1.11-6.64-5.61-7.500.98

-25.59-8.51

-5.793.71

5

■Statistics: 主要株価指数の騰落率・ 1月第2週は年初の調整地合いを引継ぎながらも米欧市場は底堅く推移・週間騰落率のワースト3は（中）上海総合、（伯）ボベスパ、（日）日経225・ 12年来騰落率のトップ3は（日）日経225、（米）NASDAQ、（米）S&P500

01/10終値週間騰落率　（中）上海総合 2,013.30 -3.35 -4.85 -8.46 11　（伯）ボベスパ 49,696.45 -2.52 -3.52 -18.47 12　（日）日経225 15,912.06 -2.33 -2.33 53.07 1　（仏）CAC 40 4,250.60 0.07 -1.06 16.74 6　（米）NYダウ30 16,437.05 -0.20 -0.84 25.43 4　（独）DAX 9,473.24 0.40 -0.83 24.45 5 （豪）ASX200 5,312.38 -0.71 -0.74 15.13 7　（墨）ボルサ 42,458.51 0.94 -0.63 -2.85 10　（米）S&P 500 1,842.37 0.60 -0.32 29.18 3　（英）FT100 6,739.94 0.14 -0.14 14.28 8　（米）NASDAQ100 4,174.66 1.03 -0.05 38.26 2　（加）トロント300 13,747.52 1.47 0.92 10.57 9

12年来騰落率

※ 主要株価の並びは月間騰落率の高い順序を示します。

★世界の主要株価指数の動向（終値ベース）月間騰落率

6

■VIX指数（別名「恐怖指数」）ボラティリティー・インデックス・ 2013年は米財政協議や量的緩和縮小を巡り悲観に振れる場面が数回あった

しかし20を上回る局面は長続きせず概ね安全圏の目安となる20以下で推移・ 13年12月は堅調な米指標や財政合意を受けQE3縮小観測から16.21まで上昇

FOMCがQE3の小幅縮小と低金利維持を強調したことを受け12.33まで低下・ 14年は1月1週に米長期金利の上昇を受けて14.59まで上昇したが

米雇用統計の悪化を受けて緩和縮小ペースの加速懸念が後退し12.14まで低下

「20」以下は安全圏の目安

欧州債務危機の再燃イタリア国債利回り上昇

欧州信用不安の再燃スペイン国債利回り上昇

米「財政の崖」量的緩和の早期縮小懸念

1月10日12.14

米財政協議行き詰まり

悲観

楽観

データ： CME

7

■米長期金利の指標・10年債利回り・ 11年2月の3.737％を起点とする中勢の下落波動は12年7月の1.3908％で終了・ 13年は4月からの「春の不調（spring slump）」により1.632％（05/01）まで低下

このあとバーナンキ議長によるQE3縮小発言を受けて2.995％（09/05）まで上昇10月は米財政協議の混乱やQE3縮小の先送り観測から2.485％まで低下12月のFOMCによるQE3縮小決定後はジリ高となり3.0019％（12/27）まで上昇

・ 14年1月は米雇用統計を受けてFEDは利上げを急がないとの見方が広がり2.8579％（01/10）まで急低下

データ：ロイター

2011年

2012年

2013年

1

2

3

1月10日2.8579％

4

5

8

※ このストラテジーは、前週末のNYクローズをベースに構築したものです。表中のLowは00-34、Midは35-64、Highは65-99のレンジを示します。尚、今後の相場変動により予告なしに変更する場合がありますのでご注意下さい。

■Pivot Index & Strategy of This week・ USDJPY: NYクローズによる「転換線」を巡る上抜け攻防が焦点に・ EURUSD: 「21日平均線」（下向き）を巡る上抜け攻防次第の展開へ・ EURJPY: ボックス圏相場の持続性とブレイクする方向性が焦点に

1.3714 136.46

2014Jan.10

NY CloseResistance

＜2＞＜1＞

Pivot Point

Support ＜1＞＜2＞

Direction&

Formation

WeeklyStrategy

Target

Loss Cut 103.54 163.46 92.83 95.4694.46104.80 1.3524 138.14 165.38

押し目買いBY@104-Low

96.83

押し目買いBY＠93-Mid

押し目買いBY＠95-High



（1）-5スピード調整

（C）-（2）⇒（3）自律反発



（3）-4中段揉み合い

（3）-4⇒5スピード調整

戻り売りSL＠1.36-High

逆バリSL＠94-MidBY＠93-Low

Profit :±40～90Loss cut: ±40

逆バリSL＠143-LowBY＠141-Low


逆バリSL＠173-LowBY＠170-Mid


逆バリSL＠96-MidBY＠94-Low


逆バリSL＠104-HighBY＠103-Mid


USDJPY104.15

EURUSD1.3669

EURJPY142.26

GBPJPY171.67

AUDJPY93.69

106.06105.10

103.51102.88

1.37751.3722

1.35821.3495

143.97143.11142.31141.45140.65

174.43173.05171.72170.34169.00

94.6994.1993.5693.0692.42

99.9997.7896.4594.2592.92

CADJPY95.58

104.47 1.3635

逆バリSL＠1.37-HighBY＠1.35-High


9

■ドル／円の変動幅（IV=インプライド・ボラティリティーから算出した予想レンジ）

■ユーロ／ドルの変動幅（同上）

■ユーロ／円の変動幅（同上）

■通貨オプションの変動率向こう1週間と1ヶ月の予想レンジ・「インプライド・ボラティリティー（IV）」から算出した予想レンジ（振れ幅）・向こう1週間や1ヶ月でどの程度の「振れ幅」が潜んでいるかを数値化・市場に潜むリスク量（振れ幅）が分かればリターンを高める道が開ける・利食いや損切りのターゲットはボラティリティーを考慮して設定したい

USDJPY Volatility 1月10日 STDV Low High Range

1month 8.76 104.15 2.62 101.53 106.77 5.23

USDJPY Volatility 1月10日 STDV Low High Range

1week 8.98 104.15 1.30 102.85 105.45 2.59

EURUSD Volatility 1月10日 STDV Low High Range

1month 6.68 1.3669 0.0262 1.3407 1.3931 0.0524

EURUSD Volatility 1月10日 STDV Low High Range

1week 7.07 1.3669 0.0134 1.3535 1.3803 0.0268

EURJPY Volatility 1月10日 STDV Low High Range

1month 9.61 142.26 3.9194 138.34 146.18 7.84

EURJPY Volatility 1月10日 STDV Low High Range

1week 9.18 142.26 1.8085 140.45 144.07 3.62

10

■Technical Analysis： USDJPY エリオット波動分析・週足終値・ 2011年10月の安値75.81を起点とする上昇波動（五波構成）のラベリング

＜1波＞ 75.81（11年10月） ⇒ 83.42（12年 3月）＋7.61円＜2波＞ 83.42（12年 3月） ⇒ 77.91（12年 9月） ▲5.51円＜3波＞ 77.91（12年 9月） ⇒ 103.23（13月 5月）＋25.32円＜4波＞ 103.23（13月 5月） ⇒ 94.13（13年 6月） ▲9.10円＜5波＞ 94.13（13月 6月） ⇒ 現在進行中

・現在進行中の5波は保ち合い圏を上放れて105.19（12月4週）まで上昇大の焦点は105.53処（＝61.8％ of 123.90⇒75.81）を巡る攻防となる

スピード調整となる場合は102.21処（＝38.2％ of 97.40⇒105.19）を試す展開へ

1月10日NYクローズ＝104.15

61.8％＝105.535

11

■Technical Analysis： USDJPY 一目均衡表（月足ベース）・ 75.57（11年10月）を起点に新たな上昇波動（五波構成）を形成中とみられる・＜3波＞は77.13（12年9月）を起点に103.74（13年5月）まで上昇・＜4波＞は93.75（13年6月）まで下落したあと「抵抗帯」で中段揉み合いとなる・現在進行中の＜5波＞は11月に「雲の上限」を上抜けて105.45（1月1週）を示現・当面の焦点は「遅行線」による雲の上限（＝105.62処）を巡る攻防となる

105.62処（⇒2月は104.62処）がレジスタンスとなる場合は中段揉み合いへ

70

140

124.14

07-Jun

110.67

08-Aug

101.45

09-Apr

84.18

12-Mar

101.25

99-Nov

95.77

08-Mar

135.20

02-Jan

87.10

09-Jan

101.67

05-Jan

75.57

11-Oct

77.13

12-Sep

70

140

70

80

90

100

110

120

130

140 USDJPY Global Range Ichimoku Equilibrium Monthly Chart

1999/01/02－2014/01/10

基本数値記号呼称単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期

（三節）複合４ 33 一期一節複合５ 42 一期二節複合６ 65

76 一巡（三期）

複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257

●一目均衡表「基本数値」基本数値記号呼称

単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257

●一目均衡表「基本数値」

複合７

103.7413-May

26+1 65+1

33+1 33 14-Jun

105.4514-Jan

65+1

1

2

3

b

c

「転換線」99.60処

「雲の上限」＝105.62処（14年2～10月まで104.62）

a

4

5

1

12

■Technical Analysis： USDJPY 一目均衡表（週足ベース）・ 2011年10月の安値75.57を起点に新たな上昇波動（五波構成）を形成中

3波は103.73処（=96.35+【92.57⇒99.95】）に応答する103.74（5月4週）まで上昇4波は93.75（6月2週）まで下落したあと日柄調整的な「三角保ち合い」となる

・現在進行中の5波は11月2週に「基準線」を再び上抜け105.45（01/02）まで上昇（1）スピード調整が継続する場合はE-計算値の102.37処に向けた一段安へ（2）Fibonacci pointの105.59処を上抜く場合は106.06処を目指す展開へ

70

110

101.49

07/08

84.18

12/03/15

100.62

09/11

85.53

11/04/06

80.57

06/22-25

92.57

04/02

103.74

13/05/22

95.81

08/08

78.26

11/03/17 77.66

06/01

96.67

10/07

75.57

11/10/31

93.75

06/13

70

110

4月3週

70

80

90

100

110USDJPY Global Range

Ichimoku Equilibrium Weekly Chart2011/01/03－2014/01/10 105.45

14/01/02

2月3週一巡

76 weeks

1月4週




複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


複合７

77.13

12/09/13

一期一節

34 weeks複合8

129 weeks

複合6-2

63 weeks

一期一節

33 weeks

一期一節

33 weeks

5

41

2

3

4

5

13

■Technical Analysis： USDJPY 一目均衡表（日足ベース）・ 2011年の安値75.57（10/31）を起点に上昇波動（五波構成）を形成中・ 3波は「複合8」の節目05/22にN-計算値の103.73処に応答する103.74を示現・ 4波は93.75（06/13）まで下落したあと「基準線」を軸とする「三角保ち合い」を形成・現状は5波に位置し「三角保ち合い」を上放れたあと105.45（01/02）まで上昇・当面の焦点は「遅行線」が日々線に接近（衝突）する局面の挙動となる

（1）日々線（上向き）に並行して上昇する場合は105.45を目指す展開へ（2）日々線に衝突したあと転換線を下抜く場合は103.08処を試す一段安へ

85

110

99.95

04/11

103.74

05/22

96.69

03/12

101.49

07/08

92.57

04/02

93.75

06/13

96.35

04/15 95.81

08/08

85

110

85

90

95

100

105

110USDJPY Global Range

Ichimoku Equilibrium Daily Chart2013/03/01－2014/01/10

遅行線

基準線

転換線

一期二節

41 days

一期一節

34 days

100.6209/11

複合6+1

66 days

96.6710/07-08

一期二節

43 days

105.4501/02

複合8-1128 days

103.8301/10

一巡

76 days01/21

3

ⅳ

ⅴ

4

b

a

c

d

e

5

14

■Technical Analysis： USDJPY 日足チャート・ 96.67（10/07）を起点とする小勢の上昇波は5波構成により105.45（01/02）を示現・このあと「21日平均線」（上向き）が破られて103.83（01/10）まで下落

（1）「21日平均線」をNYクローズで上抜く場合は104.81処に向けた自律反発へ（2）「ミニ・ダブルトップ」の形成によりターゲットとなる102.37処を目指す展開も

先週の安値103.83（01/10）は、N-計算値の103.88処（=105.42－【105.45⇒103.91】）を達成する水準であったが、週末のNYクローズは「21日平均線」を下抜けており、目先的には戻り売りの優勢な地合いが想定されそうだ。「21日平均線」が下向きとなる前にNYクローズで上抜く場合は、104.81処（=61.8％ of 105.42⇒103.83）に向けた自律反発が想定されるが、チャート上では「ミニ・ダブルトップ」を形成しており、フォーメーション・ターゲットの102.37処（＝103.91－【105.45⇒103.91】）を目指す展開に留意したい。

0204060

95-96

97-98

99-100

101-102

103-104

105-106

107-108

109-110

現在地

USDJPY：価格帯別の滞留日数2007/01/02-2014/01/10

真空地帯

Resistance Area

2013年の高値

Support Area

-2

-1

0

1

2

3 USDJPY NYクローズと21日平均線の乖離率

105.59 61.8 ％ of 124.14⇒ 75.57

★ 105.45 高値（ 96.67⇒105.45）

○ 105.42 高値（103.91⇒105.42）

★ 105.41 高値（ 96.67⇒105.41）

R 105.10 Pivot Resistance -1

◎ 104.81 61.8 ％ of 105.42⇒ 103.83

104 .64 （日足）転換線＜↓＞

104.63 50.0 ％ of 105.42⇒ 103.83

104 .47 Pivot Point

☆ 104.30 　21日移動平均線＜↑＞

◎ 104.15 　NYクローズ

103.88 ＝105.42－【105.45⇒103.91】

★ 103.83 安値（105.42⇒103.83）

◎ 103.54 （日足）基準線＜→＞

S 103.51 Pivot Support -1注 103.08 61.8 ％ of 101.62⇒ 105.45

102 .37 ＝103.91－【105.45⇒103.91】＜E＞

102.19 （週足）転換線＜↑＞

● 101.62 安値（103.38⇒101.62）

101 .38 　（日足）雲の上限＜↑＞

100.63 （週足）基準線＜→＞

100.03 　（日足）雲の下限＜→＞

97.32 　（週足）雲の上限＜↑＞

90.44 　（週足）雲の下限＜→＞

★ 86.54 安値（ 86.79⇒ 86.54）

※各レートは 01/10 のＮＹクローズ時点を示す

★USDJPYの主要なテクニカル・ポイント

13-Dec.30

2013年

のレ

ンジ

13-Dec.05

13-Jan .02

14-Jan .10

14-Jan .10

18.8

7

14-Jan .10

先週

のレ

ンジ

1.5

9

14-Jan .02

達成

15

■Technical Analysis：EURUSD エリオット波動分析・週足終値・ 2008年7月の高値1.5938を起点に下落波動（A-B-C）を形成中

＜A波＞は全上昇波の38.2％を達成する1.2590（08年11月）まで下落＜B波＞は「ダブル・スリー」を構成する修正波で1.5007（09年10月）まで上昇

ｘ波で1.1968へ下落したあとa’-b’-c’により1.4806（11年4月）まで切り返す・現状は＜C波＞に位置し1.2155（12年7月）まで下落したあと1.3804まで上昇

（1）中期的な節目1.4180処を上抜く場合は「トリプル・スリー」による一段高へ（2）ネックラインが破られる場合は「ヘッド・アンド・ショルダーズ」の完成へ

ネックライン


16

■Technical Analysis： EURUSD 一目均衡表（週足ベース）・ 2011年5月の高値1.4940を起点に＜C波＞の下落波動（五波構成）を形成中・＜C波＞を構成する（1）波で1.2042まで下落したあと（2）波で1.3894まで上昇

1.3894は（1）のボトム1.2042から「一巡」に準じる日柄面の節目に応答する・ 1月2週は1.3548まで下落するも「転換線」（上向き）がNYクローズのサポートとなる

（1）「転換線」が引き続きサポートとなる場合は1.3762処に向けた自律反発へ（2）「転換線」がNYクローズで破られる場合は「基準線」（上向き）を試す展開へ

1.10

1.60

1.4940

11/05/04

1.3486

02/24-29

1.4550

08/29

1.4248

10/27

1.2042

12/07/24

1.2624

12/01/13

1.3838

07/12

1.3145

10/04

1.10

1.60

1.10

1.20

1.30

1.40

1.50

1.60EURUSD Global Range

Ichimoku Equilibrium Weekly Chart2011/01/03－2014/01/10

一期二節

43 weeks

複合6

65 weeks

一期二節

43 weeks




複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


複合７

1.3172

09/17

1.266111/13

1.3711

13/02/01

1.274504/04

複合665 weeks

1.341706/19

1.275507/09

1.383210/25

一巡-1

75 weeks

複合6+1

66 weeks

一期一節

32 weeks

1.329511/07

1.389413/12/27

＜C＞

＜B＞

c´

1

2

3

4

5

（1）

（2）

a

b

c

（3）-1「雲のねじれ」14年2月2週

3月2週

17

■Technical Analysis： EURUSD 一目均衡表（日足ベース）・ 12年7月の1.2042を起点とするC波-（2）は三波構成（a-b-c）の修正波を形成中

C波-（2）は「a」で1.3711（02/01）まで上昇したあと「b」で1.2745（04/04）まで下落「c」は1.3832（10/25）を示現したあと1.3295の調整を経て1.3894まで上昇

・今週の焦点は前週末の戻り上値を抑えた「転換線」（下向き）を巡る攻防となる（1）「転換線」をNYクローズで上抜く場合は1.3762処に向けた自律反発へ（2）「転換線」がレジスタンスとなる場合は1.3469処に向けた一段安へ

1.250

1.400

1.3417

06/19

1.3243

05/01

1.2745

04/04

1.2755

07/09

1.2796

05/17

1.250

1.400

1.250

1.275

1.300

1.325

1.350

1.375

1.400

EURUSD Global Range Ichimoku Equilibrium Daily Chart

2013/03/01－2014/01/10




複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


複合７

雲のねじれ

01/14

転換線

遅行線基準線

1.345308/20

1.310509/06

1.364610/03

1.347210/16

1.383210/25

対等日数44 days

1.329511/07

対等日数

44 days

対等日数44 days

1.381212/18

1.354801/09

1.389413/12/27

複合9+1173 days

（2）

b

c

1

2

3

4

5

18

■Technical Analysis： EURUSD 日足チャート・ 1.2755（07/09）を起点とする修正波は1.3894（12/27）まで上値を拡大・戻り上値示現後の初動で「21日平均線」が破られ1.3548（01/08）まで下落

（1）「21日平均線」をNYクローズで上抜く場合は1.3762処に向けた自律反発へ（2）「21日平均線」（下向き）がレジスタンスとなる場合は1.3581処を試す展開へ

先週の安値1.3548（01/09）は、重要な安値1.2755（07/09）を起点とする44 日サイクル（対等日数）に応答しており、ひとまず自律反発が促される格好となっている。今週の焦点は、「21日平均線」（下向き）を巡る上抜け攻防となり、同線をNYクローズで上抜く場合は1.3762処（＝61.8％ of 1.3894⇒1.3548）に向けた一段高を想定したい。これに対して同線がレジスタンスとなる場合は、1.3581処（＝76.4％ of 1.3548⇒1.3688）を試す展開に備えたい。

（2）

c

1

2

0255075100125

1.25-1.26

1.28-1.29

1.31-1.32

1.34-1.35

1.37-1.38

1.40-1.41

1.43-1.44

EURUSD：価格帯別の滞留日数2007/01/02-2014/01/10

現在地

2013年の高値

真空地帯

2013年の安値

Comfortable Range

Support Area

真空地帯

-2

-1

0

1

2 EURUSD NYクローズと21日平均線の乖離率

★ 1.3894 高値（1.2755⇒1.3894）

1.3891 ＝【1.3842+1.3940】/2＜仲値計算値＞

★ 1.3776 高値（1.3740⇒1.3776）

◎ 1.3762 61.8 ％ of 1 .3894⇒ 1.3548


1.3721 50.0 ％ of 1 .3894⇒ 1.3548

1.3719 （日足）基準線＜↑＞

○ 1.3688 高値（1.3548⇒1.3688）

☆ 1.3687 　21日移動平均線＜↓＞

1.3684 （日足）転換線＜↓＞

◎ 1.3669 　NYクローズ

1.3635 Pivot Point

1.3621 （週足）転換線＜↑＞

S 1.3582 Pivot Support -1

◎ 1.3581 76.4 ％ of 1 .3548⇒ 1.3688

1.3564 　（日足）雲の上限＜→＞

1.3550 　（日足）雲の下限＜↑＞

★ 1.3548 安値（1.3894⇒1.3548）

1.3525 安値（1.3622⇒1.3525）

1.3524 61.8 ％ of 1 .3295⇒ 1.3894

1.3443 （週足）基準線＜↑＞

● 1.3295 安値（1.3832⇒1.3295）

1.3157 　（週足）雲の上限＜→＞

1.2877 　（週足）雲の下限＜→＞

★ 1.2745 安値（1.3711⇒1.2745）


★EURUSDの主要なテクニカル・ポイント

0.1

149

2013年

・年

間レ

ンジ

14-Jan.10

14-Jan.02

先週

のレ

ンジ

0.0

140

13-Dec.03

13-Dec.27

13-Apr.04

14-Jan.09

14-Jan.10

13-Nov.07

19

■Technical Analysis： EURJPY エリオット波動分析・週足終値・ 08年7月の高値169.43を起点とする下落波動（A-B-C）は95.40（12年7月）で終了・ 12年7月の安値95.40を起点に新たな上昇波動（衝撃波）を形成中・現在進行中の1波-5は141.15処を達成して144.47（13年12月）まで上昇

（1）波動面からは146.36処（＝3波の等倍）に向けた上昇余地を探る展開へ（2）スピード調整となる場合はFibonacci pointの137.24処を試す展開へ


61.8％＝141.15達成

20

■Technical Analysis： EURJPY 一目均衡表（週足ベース）・ 12年7月4週の安値94.12を起点に新たな上昇波動（五波構成）を形成中・ ⅲ波で127.71（2月2週）まで上昇したあとⅳ波で118.74（2月4週）まで反落・ ⅴ波は「一期一節」（33週目）の節目で145.67（12月4週）を示現したあと伸び悩む

（1）ⅴ波がⅰ波の値幅の2倍となる場合は145.80処を目指す展開へ（2）スピード調整となる場合は「転換線」（上向き）が下値の目途に

85

150

85

100

115

130

145EURJPY Global Range

Ichimoku Equilibrium Weekly Chart2011/01/03－2014/01/10

111.57

10/31

123.28

11/04/11

100.33

11/16

111.43

12/03/21

100.80

10/04

97.04

01/1694.12

12/07/24

85

150




複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


複合７

133.8205/22

一期二節

43weeks

127.7102/06

一期一節

32weeks

複合8

129 weeks

118.7402/25

124.9406/13

145.6713/12/27

134.9509/19

一期一節

32weeks

一期一節

32weeks

2

＜C＞

4

35

ⅰ

ⅱ

ⅲ

ⅳ

ⅴ

1

21

■Technical Analysis： EURJPY 一目均衡表（日足ベース）・ 2012年7月の安値94.12を起点に上昇波動（五波構成）を形成中・ 118.74（02/25）を起点とする5波（五波構成）はⅲ波で133.82（05/22）まで上昇ⅳ波で124.94（06/13）まで下押したあとⅴ波で145.67（12/27）まで上昇

・今週の焦点は「遅行線」が日々線に接近（衝突）する局面の挙動となる（1）日々線（上向き）に並行して上昇する場合は143.59処を目指す展開へ（2）日々線に衝突したあと転換線が破られる場合は141.21処を試す展開へ

110

140

133.82

05/22

131.10

04/11

132.74

07/24

125.98

03/08-12

119.12

04/03

124.94

06/13

125.65

04/15

128.03

08/12

110

140

110

120

130

140

150 EURJPY Global Range Ichimoku Equilibrium Daily Chart

2013/03/01－2014/01/10遅行線

基準線

転換線

一期二節43 days

132.4208/23

134.9509/19

一期二節42 days

131.24

10/08

135.52

10/22

一期二節43 days

複合6-164 days

131.22

11/07

142.90

12/18




複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


複合７

一期二節42 days

145.67

13/12/27

複合665 days

01/21

141.50

01/06

ⅰ

ⅲ

5

ⅱ

ⅳ

ⅴ

22

■Technical Analysis： EURJPY 日足チャート・ 124.94（06/13）を起点とする中勢5波-ⅴは145.67（12/27）まで上値を拡大・日足チャート上では12/27に上髭の長い陽線を出現したあと141.50まで急落

①「21日平均線」をNYクローズで上抜く場合は143.09処に向けた自律反発へ②「チャートギャップ（窓）」が破られる場合は140.15処まで下落余地拡大も

先週の安値141.50（01/06）は、重要な押し目131.22円（11/07）から「一期二節」の日柄面の節目に応答しており、ひとまず下げ止まる格好となっている。とはいえ、現状は「21日平均線」（上向き）がNYクローズのレジスタンスとなる一方、下値は12/07に空けたギャップ（＝窓：141.01～141.36）をサポートとするボックス圏相場が形成されている。目先的な焦点はボックス圏相場の持続性となるが、ブレイクする方向にバイアスを掛ける可能性は念頭に置いておきたい。

窓（＝141.01～141.36）

0204060

129-130

133-134

137-138

141-142

145-146

149-150

153-154

現在地

EURJPY：価格帯別の滞留日数2007/01/02-2014/01/10

Support Area

2013年の高値

真空地帯

Comfortable Range

Comfortable Range

Resistance Area

-2

-1

0

1

2

3

4 EURJPY NYクローズと21日平均線の乖離率

145.80 ＝124.94+【 94.12⇒104.55】×2

★ 145.67 高値（124.94⇒145.67）

★ 144.98 高値（144.44⇒144.98）

143.59 50.0 ％ of 145.67⇒ 141.50

143.34 （日足）転換線＜↓＞

○ 143.16 高値（141.50⇒143.16）


◎ 143.09 38.2 ％ of 145.67⇒ 141.50

☆ 142.75 　21日移動平均線＜↑＞

142.31 Pivot Point

◎ 142.26 　NYクローズ

142.07 （日足）基準線＜↑＞

★ 141.50 安値（145.67⇒141.50）

S 141.45 Pivot Support -1

◎ 141.21 61.8 ％ of 138.45⇒ 145.67

140.97 安値（142.82⇒140.97）注 140.15 76.4 ％ of 138.45⇒ 145.67

138.94 （週足）転換線＜↑＞

137.08 　（日足）雲の上限＜↑＞

136.85 （週足）基準線＜→＞

135.63 　（日足）雲の下限＜→＞

● 131.22 安値（135.52⇒131.22）

127.41 　（週足）雲の上限＜↑＞

113.97 　（週足）雲の下限＜→＞

★ 113.64 安値（115.99⇒113.64）


14-Jan.06

2013年

のレ

ンジ

1.6

6先

週の

レン

ジ

14-Jan.02

14-Jan.08

13-Dec.17

13-Dec.27

14-Jan.10

★EURJPYの主要なテクニカル・ポイント

32.0

3

13-Jan.08

13-Nov.07

23

■Technical Analysis： GBPUSD 一目均衡表（週足ベース）・ 11年4月の高値1.6745を起点に＜C波＞の下落波動（五波構成）を形成中・ C波-3で1.4812（7月2週）まで下落したあとC波-4で1.6602（1月1週）まで上昇・ 1.6602は「一期二節」に準じる43週サイクルの節目で示現した高値となる

（1）「転換線」がサポートとなる場合はV-計算値の1.6688処に向けた一段高へ（2）「転換線」がNYクローズで破られる場合は1.6139処を試す展開へ

1.40

1.80

1.6745

11/04/28 1.6617

08/19

1.6301

04/30 1.6164

10/31

1.5232

01/13

1.5267

06/01

1.5273

10/06

1.40

1.80

1.40

1.50

1.60

1.70

1.80

GBP／USD Global Range Ichimoku Equilibrium Weekly Chart

2011/01/03－2014/01/10

一期二節

43 weeks

1.6381

01/02

一期一節

32 weeks

1.4830

03/12

一期二節

43 weeks

1.630809/21

一期二節

43 weeks

1.5750

06/17

1.481207/09

1.6259

10/01

3月4週

一期二節

41 weeks

一期二節

43 weeks


（三節）複合５ 33 一期一節複合６ 42 一期二節複合７ 65


複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


1.5853

11/12

1.6602

01/02

複合6

65 weeks

C-2

C-1

C-3

C-4

24

■Technical Analysis： GBPJPY エリオット波動分析・週足終値・ 2012年1月の安値117.79を起点に新たな上昇波動（五波構成）を形成中・ 3波で156.47まで上昇したあと4波で147.66まで反落し中段揉み合いとなる・ 5波は168.06処（＝38.2％ of 249.38⇒117.79）を達成したあと173.29まで上昇

（1）次なる波動目標は3波の0.764倍で求めた175.66処となる（2）スピード調整となる場合はFibonacci pointの165.87処が下値の目途に

1

2

34

51


38.2%Retrace168.06

・117.79を起点とする上昇波動（五波構成）のラベリング1波 117.79（12年1月） ⇒ 132.59（12年3月）＋14.802波 132.59（12年3月） ⇒ 119.82（12年5月） ▲12.773波 119.82（12年5月） ⇒ 156.47（13年5月）＋36.654波 156.47（13年5月） ⇒ 147.66（13年8月） ▲ 8.815波 147.66（13年8月） ⇒ 現在進行中

180.49

2002/05

180.90

2003/10

206.88

2004/03

249.38

2007/07

197.21

2008/03

214.83

2008/07

122.44

2009/01

162.72

2009/08

126.53

2010/12

138.87

2011/04 132.59

2012/03

117.79

2012/01

156.47

2013/05

147.66

2013/06

173.29

2013/12

100

125

150

175

200

225

250GBPJPY Elliott Wave Analysis

Weekly NY-close line

2002/01/02～2014/01/10

A

5

B

C

25

■Technical Analysis： GBPJPY 一目均衡表（週足ベース）・ 11年9月4週の安値116.87を起点に新たな上昇波動（五波構成）を形成中・ 1波で133.46（12年3月）まで上昇したあと2波で118.76（12年6月）まで反落・ 3波（五波構成）で156.75（5月3週）まで上昇したあと147.09（6月2週）まで反落・現在進行中の5波は「一期一節」に準じる節目で174.82（1月1週）を示現

（1）5波が1波の1.764倍となる場合は176.35処に向けた一段高へ（2）スピード調整となる場合は「転換線」（上向き）が下値の目途に

100

175

127.30

10/31

133.46

03/21

140.00

04/08

116.87

11/09/22

117.25

01/13

123.03

03/17 118.76

06/01

100

175

100

125

150

175

200

GBPJPY Global Range Ichimoku Equilibrium Weekly Chart

2011/01/03－2014/01/10




複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


複合７

147.96

02/08

一巡76weeks

137.80

02/26

156.75

05/13

147.09

06/13

159.9709/19

174.8214/01/02

複合6

65weeks5月3週

一期一節

34weeks

5

1

2

3

ⅲ

ⅳ

ⅴ

ⅰ

ⅱ

4

5 1

26

■Technical Analysis： GBPJPY 一目均衡表（日足ベース）・ 12年6月の安値118.76を起点とする3波（五波構成）は156.75（05/13）まで上昇・続く4波で147.09まで下落したあと5波の上昇波動（五波構成）へ移行・現在進行中の5波-ⅴは「一巡」に準じる節目で174.82（01/02）を示現・今週の焦点は「遅行線」が日々線に接近（衝突）する局面の挙動となる

（1）日々線（上向き）に並行して上昇する場合は175.54処を目指す展開へ（2）日々線に衝突したあと転換線が破られる場合は165.78処に向けた一段安へ

130

180

154.21

06/11 153.84

04/11

154.03

07/24

156.75

05/13

145.87

03/15

140.35

04/04

146.37

04/16

147.09

06/13

147.58

08/07

130

180

130

140

150

160

170

180GBP／JPY Global Range


遅行線基準線

転換線




複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


複合７

一期二節

43 days

一期二節

42 days

154.6608/23

150.4308/28

159.9709/19

154.7010/09

159.5010/22

一期二節

42 days

171.1812/18

一期一節32 days

156.6111/05

複合665 days

一巡-1

75 days

174.8201/02

ⅴ3

4

5ⅴ

ⅰ

ⅱ

ⅲ

ⅳ

27

■Technical Analysis： AUDUSD 一目均衡表（週足ベース）・ 2008年10月の安値0.6017を起点に新たな上昇波動（五波構成）を形成中

＜3波＞で1.1078（11年7月）まで上昇したあと＜4波＞の修正波へ移行＜4波＞は「三角保ち合い」を完成したあと日柄面の節目8月1週に0.8847まで下落

9月1週に「転換線」を上抜けて0.9756まで上昇したあと0.8821まで下値を拡大・当面の焦点は「遅行線」が週足に衝突する局面の挙動となる

（1）転換線（下向き）の上方へ抜け出る場合は上昇波動へ移行するシグナルに（2）週足や転換線がレジスタンスとなる場合は前回安値0.8821を試す展開へ

0.80

1.20

1.1010

05/02 1.0855

02/29

1.1078

11/07/27

1.0751

10/27

0.9720

03/17 0.9581

06/01 0.9389

10/04

0.80

1.20

0.80

0.90

1.00

1.10

1.20

AUD／USD Global Range Ichimoku Equilibrium Weekly Chart

2011/01/03－2014/01/103

4


（三節）複合５ 33 一期一節複合６ 42 一期二節複合７ 65


複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


一期一節

32 weeks

複合6-1

64 weeks

1.062309/10

1.0148

10/08

1.059701/10

1.0114

03/04

1.058104/11

0.8847

13/08/05

複合6-1

64 weeks

一巡+1

77weeks

0.9756

10/23

一期一節

33 weeks3月3週

0.8821

12/18

a

c

b

3

1

2

4

5

28

■Technical Analysis： AUDJPY エリオット波動分析（週足）・ 07年7月の高値106.72を起点とする下落波動（A-B-C）は57.22（09年1月）で終了・ 09年1月の安値57.22を起点に新たな上昇波動（五波構成）を形成中・ 3波で103.28（13年4月）まで上昇したあと4波で87.29（13年8月）まで下落

10月3週にFibonacci numberの「34週平均線」を上抜けて94.53まで上昇値幅調整による下げを87.29で完了し日柄調整的な中段揉み合いが継続中

・ 09年1月の安値57.22を起点とするラベリング1波 57.22（09年1月） ⇒ 87.05（10年4月）＋29.832波 87.05（10年4月） ⇒ 73.93（10年7月） ▲13.123波 73.93（10年7月） ⇒ 103.28（13年4月）＋29.354波 103.28（13年4月） ⇒ 87.29（13年8月） ▲15.99

103.28を3波のトップとした場合のラベリングを表示しています。


71.07

2002/06

63.69

2002/07

85.17

2004/03

74.97

2004/06

90.57

2005/12

83.24

2006/03

106.72

2007/07

91.11

2007/08 89.79

2008/03

103.77

2008/07

57.22

2009/01

87.05

2010/04

73.93

2010/07

89.61

2011/04

74.49

2011/09

88.27

2012/03

75.62

2012/06

103.28

2013/04

87.29

2013/08

94.53

2013/10

50

60

70

80

90

100

110

120

AUD/JPY Elliott Wave Analysis

Weekly NY-close line

2002/01/02～2014/01/10

3

4

5

1

2

A

B

C

1

2

3

4

29

■Technical Analysis： AUDJPY 一目均衡表（週足ベース）・ 2008年10月の安値55.18を起点に新たな上昇波動（五波構成）を形成中

＜1波＞で88.04（4月4週）まで上昇したあと＜2波＞で71.97（5月3週）まで下落＜3波＞で105.41（4月2週）まで上昇したあと＜4波＞で86.39（8月2週）まで下落

安値示現後は抵抗帯での下値固めを経て10月4週に95.66まで上昇・当面の焦点はNYクローズが「抵抗帯」を抜け出る方向性となる

（1）「雲の上限」を上抜く場合はRetrace pointの95.90処を目指す展開へ（2）「雲の下限」（＝92.40処）を下抜く場合は89.93処を試す展開へ

60

120

90.01

11/04/11 88.62

12/03/19

74.87

03/17 74.45

12/06/0172.07

11/10/04

60

120

60

80

100

120

AUDJPY Global Range Ichimoku Equilibrium Weekly Chart

2011/01/03－2014/01/10

83.56

08/21

一期

26 weeks

一期-1

25 weeks

79.3910/08

105.41

13/04/1

一期二節

41 weeks

92.9502/27




複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


複合７

88.90

06/13

一巡-1

76 weeks

複合6-1

64 weeks

86.39

08/07

1月3週

95.6610/22

一期一節

34 weeks

一期二節

42 weeks

91.05

12/18

3

4

30

■Technical Analysis： AUDJPY 一目均衡表（日足）・ 11年10月の安値72.07を起点とする上昇波（3波）は105.41（13年4月）まで上昇・ 4波（修正波）は「抵抗帯」を下抜けて86.39（08/07）まで下落

五波構成の上昇波により95.66（10/22）まで上昇したあと91.05（12/18）まで反落・焦点は抵抗帯を上抜けつつある「遅行線」の挙動となる

（1）雲の上限から上放れる場合はN-計算値の96.00処を目指す展開へ（2）再び抵抗帯へ突入する場合は転換線（＝93.18処）を試す展開へ

80

110

102.92

04/22

93.06

07/09

105.41

13/04/11

99.96

03/14

98.69

04/16

88.90

06/13

96.89

04/02

86.39

08/07

80

110

80

85

90

95

100

105

110AUD／JPY Global Range


遅行線

基準線

転換線




複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


複合７

90.11

08/19

99.2705/02

複合 6-164 days

86.4508/28

94.4309/19

90.71

09/30

95.66

10/22

一巡

76 days

一巡76 days

94.59

11/20

91.05

12/18

94.21

12/1094.05

12/31

3

4

ⅰ

ⅱ

ⅲ

ⅳ

ⅴ

31

■Technical Analysis： CADJPY エリオット波動分析（週足）・ 2009年1月の安値72.12を起点に新たな上昇波動（五波構成）を形成中

中勢1波 72.12（09年1月） ⇒ 94.00（10年4月）＋21.88中勢2波 94.00（10年4月） ⇒ 73.41（11年9月） ▲20.59中勢3波 73.41（11年9月） ⇒ 100.53（13年5月）＋27.12

・中勢4波による揉み合い圏を上放れ98.49（1月1週）まで上昇（1）「21週平均線」がレジスタンスとなる場合は94.45処を試す展開へ（2）「21週平均線」を早期に上抜く場合は97.80処に向けた自律反発へ

a

c

・73.41（9月4週）はN-計算値の73.44処に応答する安値（=88.68－【94.00⇒78.76】）

b

1

2

4


3

74.86

2002/07/23

88.72

2003/06

79.43

2004/03

88.52

2004/11

83.25

2005/04

104.27

2005/12

98.21

2006/01

106.04

2006/08

99.26

2007/03

117.52

2007/07

107.56

2007/09

123.02

2007/10

97.08

2008/03

106.32

2008/07

72.12

2009/01

90.06

2009/08

78.76

2010/10

94.00

2010/04

88.68

2011/04

73.41

2011/09

84.08

2012/03

74.90

2012/06

100.53

2013/05

92.44

2013/06

98.49

2014/01

60

70

80

90

100

110

120

130

CADJPY Elliott Wave Analysis

NY-close line

2002/01/02～2014/01/10

1

ⅰ

ⅱ

ⅲ

ⅳ

ⅴ

2

3

4

5

A

B

C

1

2

3

1

ⅰ

ⅱ

ⅲ

ⅳ

ⅴ

2

3

4

5

A

B

C

1

2

3

32

■Technical Analysis： CADJPY 一目均衡表（週足ベース）・ 09年1月3週の安値68.49を起点に新たな上昇波動（五波構成）を形成中

＜3波＞は中勢3波（五波構成の上昇波）で101.02（5月3週）まで上昇中勢4波で91.76まで下落したあと揉み合い圏を上放れ99.17（12月4週）まで上昇

・今週の焦点は再び転換線を下抜けた「遅行線」の挙動となる（1）転換線（＝96.39処）および週足を上抜く場合は97.63処を目指す展開へ（2）基準線（＝94.69処）を下抜く場合は重要な安値92.24を試す展開へ

65

110

79.62

10/31

84.94

12/03/21

89.50

11/04/08

72.18

11/10/04

77.49

03/17

74.38

06/01

65

110

65

80

95

110

CADJPY Global Range Ichimoku Equilibrium Weekly Chart

2011/01/03－2014/01/10

2

b

c

81.41

09/19

94.48

02/08

88.48

02/25

101.02

13/05/13

91.76

06/13

97.6307/24

92.24

08/30

97.4609/19




複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


複合７

99.17

12/31

95.13

01/10

1

2

3

ⅰ

ⅱ

ⅲ

ⅳ

ⅴ

4

33

■Technical Analysis： CADJPY 一目均衡表（日足ベース）・ 11年10月の安値72.18を起点に中勢3波の上昇波動（五波構成）を形成中・ 3波はⅴ波で101.02（05/13）まで上昇したあと4波で91.76（06/13）まで下落・このあと日柄調整的な「三角保ち合い」を上抜けて99.17（12/31）まで上昇・今週の焦点は前週末の下げを食い止めた「雲の下限」を巡る攻防となる

①「雲の下限」がサポートとなる場合は「基準線」（97.15処）に向けた自律反発へ②「雲の下限」が破られる場合はN-計算値の93.82処に向けた一段安へ

80

105

98.85

04/11

97.63

07/24

101.02

13/05/13

94.34

03/15

91.16

04/02

93.41

04/16

91.76

06/13

92.28

08/08

92.24

08/28

80

105

80

85

90

95

100

105CAD／JPY Global Range


遅行線

基準線

転換線




複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


複合７

一期二節

43 days

一期二節42 days

複合 6-164 days

一期二節

41 days

97.4609/19

93.2810/09

95.8210/17

92.88

10/25

一期二節42 days

01/0699.17

12/31

一巡76 days

95.13

01/10

ⅴ

3

4

34

■Statistics: IMMファンド筋の主要6通貨のポジション状況①・今回の統計は01/01－01/07の期間におけるポジションデータとなる・米ドルの主要6通貨に対する総合ポジションは211.02億㌦の買い越し

ドル買い越しは12/31時点の174.44から211.02㌦へ再び拡大・米ドルに対する売りの主体は日本円の154.21億㌦を筆頭に2通貨が続・米ドルに対する買いの主体はユーロの24.68億㌦を筆頭に2通貨が続く

64週 -60 .14%

6週 51 .82%

7週 60 .16%

22週 54 .12%

46週 -54 .45%

35週 -47 .82%

9 .34%

買い越し 13/08/13～

13/11/26～英ポンド買い越し

スイスフラン

-46 .55%

-38 .57%

13/12/31

13/12/24

06/08/08

07/06/26

04/11/16

07/01/09

ネットベース

★IMMファンド筋：主要6通貨に対するネットポジション状況（1月7日時点）

2000年以降のピーク継続期間（週）取組高占有率

売り越し日本円

買い越しユーロ

11.23%

売り越しカナダドル

6.08%

-55 .99%

売り越し豪ドル 13/05/14～

13/02/26～

13/12/03～

12/10/23～

-200

0

200

400

600

77.5

80.0

82.5

85.0

87.5

01/08 04/09 07/09 10/08 01/07

IMM通貨先物市場（米ドル／主要6通貨）

ファンド筋のネットポジション集計額とドル・インデックス

2013/01/08-2014/01/07

■ドル・インデックス（左目盛）

買い越し

売り越し

ドル高

ドル安

（単位：US億㌦）

35

価　格取組高増加　ロングの増加（新規）減少　ショートの減少（仕切）増加　ショートの増加（新規）減少　ロングの減少（仕切）

上昇

★IMM市場の相場動向と取組高の関係想定されるポジション動向

下落

ドル指数ユーロ

英ポンド

■Statistics: IMMファンド筋のポジション状況②・ドルインデックスはロング構築とショートカバーにより売り越し幅が縮小・ユーロはロング解消とショート構築により買い越し幅が半減・英ポンドは売り買い双方の持ち高が解消されるなか買い越し幅が縮小

01/0746,642

238,570194,668

12/3143,644

242,071206,886

12/2443,607

240,206198,063-20,000

0

20,000

40,000

60,000

77.5

80.0

82.5

85.0

87.5

01/08 04/09 07/09 10/08 01/07

U.S. DOLLAR INDEX

ファンド筋のネットポジションと終値の推移

2013/01/08-2014/01/07ドル高

ドル安

1枚＝1,000 $ × Index

買い越し

売り越し

-100,000

-50,000

0

50,000

100,000

1.25

1.30

1.35

1.40

01/08 04/09 07/09 10/08 01/07

IMM通貨先物市場：ユーロ


2013/01/08-2014/01/07

■ユーロ（左目盛）

買い越し

売り越し

ユーロ高

ユーロ安

1枚＝125,000ユーロ

-100,000

-50,000

0

50,000

1.45

1.50

1.55

1.60

1.65

1.70

01/08 04/09 07/09 10/08 01/07

IMM通貨先物市場：ポンド


2013/01/08-2014/01/07

■ポンド（左目盛）

買い越し

売り越し

ポンド高

ポンド安

1枚＝62,500￡

36


上昇


下落

■Statistics: IMMファンド筋のポジション状況③・円は売り買い双方の持ち高が解消されるなか売り越し幅が2週連続で縮小・売り持ち高は140,208枚、買い持ち高は11,340枚、差引=128,868枚の売り越し・市場エネルギーのバロメータとなる総取組高は円高進行と同時に漸減傾向にある

相場動向と総取組高の関係からは円ショートカバーが進行している可能性を示唆

買い持ち高

売り持ち高

01/07日本円 230,156

12/24239,160

12/31232,225

-150,000

-100,000

-50,000

0

50,000

90

100

110

120

130

01/08 04/09 07/09 10/08 01/07

IMM通貨先物市場：日本円


2013/01/08-2014/01/07

■日本円（左目盛）100円＝US￠

買い越し

売り越し

円高

円安

1枚＝12,500,000

37


上昇


下落

豪ドル加ドルスイス

■Statistics: IMMファンド筋のポジション状況④・豪ドルは売り買い双方の持ち高が解消されるなか売り越し幅が縮小・加ドルは売り買い双方の持ち高が構築されるなか売り越し幅が拡大・スイスフランは売り買い双方の持ち高が解消されるなか買い越し幅が急減

01/07122,121156,95042,087

12/31120,071149,03751,139

12/24117,884149,35951,131-100,000

-50,000

0

50,000

100,000

150,000

0.850

0.900

0.950

1.000

1.050

1.100

01/08 04/09 07/09 10/08 01/07

IMM通貨先物市場：豪ドル


2013/01/08-2014/01/07

■豪ドル（左目盛）

買い越し

売り越し

豪ドル高

豪ドル安

1枚＝100,000 A$

-100,000

-50,000

0

50,000

100,000

0.925

0.950

0.975

1.000

1.025

01/08 04/09 07/09 10/08 01/07

IMM通貨先物市場：カナダドル


2013/01/08-2014/01/07

■カナダドル（左目盛）

買い越し

売り越し

カナダドル高

カナダドル安

1枚＝100,000 C$

-30,000

-15,000

0

15,000

1.000

1.050

1.100

1.150

01/08 04/09 07/09 10/08 01/07

IMM通貨先物市場：スイスフラン


2013/01/08-2014/01/07

■スイスフラン（左目盛）

買い越し

売り越し

スイスフラン高

スイスフラン安 1枚＝125,000 SF

38

■Statistics: 米系ファンド筋のポジション状況⑤・ NYダウはロング構築とショートカバーにより買い越し幅が倍増・米財務省証券は30年債を除く全ての年限で売り越しとなる・ NY金はロング構築とショートカバーにより買い越し幅が拡大・ NY原油もロング解消とショート構築により買い越し幅が縮小

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

12,000

13,000

14,000

15,000

16,000

17,000

01/08 04/09 07/09 10/08 01/07

CBT：NYダウ工業株30種平均


2013/01/08-2014/01/07

■NYダウ工業株30種平

買い越し

売り越し

株高

株安

1枚＝5 $ × index

0

50,000

100,000

150,000

200,000

1000

1250

1500

1750

01/08 04/09 07/09 10/08 01/07

COMEX：Gold


2013/01/08-2014/01/07

■COMEX Gold （左目盛）

ゴールド高

ゴールド安

1枚＝100 troy ozs.

買い越し

売り越し

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

50

75

100

125

01/08 04/09 07/09 10/08 01/07

NYMEX：Crude Oil


2013/01/08-2014/01/07

■NYMEX Crude Oil （左目盛）

原油高

原油安

1枚＝1,000 barrels

買い越し

売り越し

39

■Statistics: 米系ファンド筋のポジション状況⑥・「マネージド・フューチャーズ」は先物市場を中心に運用するヘッジファンド・「株式」「債券」「通貨」「商品」の先物やオプション先物を総合的に運用・そのポジション動向は「スマートマネー（賢い投資家）」として先行指標となる

「マネージド・フューチャーズ」と呼ばれるヘッジファンドは、通貨・株式・債券・商品などの先物・オプション市場を主戦場としている

ロング前週比％ △ ショート前週比％ △ ネット前週比％ △ 総取組高前週比終値前週比

日本円 11,340 -2,934 4.9 -1.2 140,208 -9,294 60.9 -3.5 -128,868 6,360 -56.0 2.2 230,156 -2,069 0.96 0.01

ユーロ 88,119 -13,797 36.9 -5.2 73,621 2,294 30.9 1.4 14,498 -16,091 6.1 -6.6 238,570 -3,501 1.3617 -0.0171

ドルインデックス 29,161 1,517 62.5 -0.8 31,525 -67 67.6 -4.8 -2,364 1,584 -5.1 4.0 46,642 2,998 80.98 0.79

英ポンド 54,679 -7,405 28.1 -1.9 36,501 -2,802 18.8 -0.2 18,178 -4,603 9.3 -1.7 194,668 -12,218 1.6399 -0.0159

スイスフラン 18,813 -7,694 44.7 -7.1 14,086 -1,532 33.5 2.9 4,727 -6,162 11.2 -10.1 42,087 -9,052 1.1005 -0.0252

カナダドル 30,535 2,329 19.5 0.5 91,077 4,915 58.0 0.2 -60,542 -2,586 -38.6 0.3 156,950 7,913 0.9273 -0.0119

オーストラリアドル 14,213 -217 11.6 -0.4 71,065 -779 58.2 -1.6 -56,852 562 -46.6 1.3 122,121 2,050 0.8880 -0.0002

メキシコペソ 38,449 575 32.9 0.4 20,842 -1,427 17.8 -1.3 17,607 2,002 15.0 1.7 117,008 205 0.07635 0.00042

ダウ平均株価 38,920 9,046 30.5 5.6 19,718 -989 15.5 -1.8 19,202 10,035 15.1 7.4 127,488 7,871 16,454 -40

ナスダック100 24,534 1,537 28.4 1.0 5,769 2,832 6.7 3.2 18,765 -1,295 21.7 -2.2 86,468 2,541 3,549.75 -34.00

S&P500 8,323 704 5.9 0.5 4,114 -2,125 2.9 -1.5 4,209 2,829 3.0 2.0 141,573 -986 1,830.50 -10.60

日経平均株価 40,958 -1,932 38.0 -2.3 13,688 -1,824 12.7 -1.9 27,270 -108 25.3 -0.4 107,751 1,463 15,910 -430

米10年物国債 253,175 45,895 11.4 2.1 381,220 266 17.2 -0.0 -128,045 45,629 -5.8 2.1 2,214,170 2,781 123 0.185

クルードオイル 454,829 -7,199 28.1 -0.5 123,818 17,079 7.6 1.0 331,011 -24,278 20.4 -1.6 1,619,796 3,952 93.67 -4.75

ゴールド 139,244 2,062 36.4 0.2 100,357 -4,602 26.2 -1.5 38,887 6,664 10.2 1.7 383,021 3,471 1,229.6 27.3

※ネットポジションのマイナス表示は売り越し（プラスは買い越し）を示す。Δ（デルタ）は各ポジション比率の前週比増減を示します。 CFTC Commitments of Traders Reportより作成

米国先物市場におけるファンド筋のポジション状況 2014/01/07

ロングポジション（買い持ち）ショートポジション（売り持ち）ネットポジション（買いー売り）総取組高終値

40

■Statistics: USDJPY 年間変動幅・変動率から求めた想定レンジ・ 2013年までの過去10年の平均変動幅は15.60円、平均変動率は15.90％・過去10年の平均上振れ率は8.57％、平均下振れ率は7.33％・ 2014年の始値105.33円に過去10年の平均振れ率を適用した場合・・・

想定レンジは高値114.36円－安値97.61円（変動幅16.75円）

Ｂ÷ＡＡＢ

変動率（％）始値変動幅（円）

90年 24.94 145.55 160.35 (04/02) 124.05 (10/19) 135.40 36.30 10.17 14.77

91年 12.73 132.90 142.02 (06/13) 125.10 (12/31) 125.25 16.92 6.86 5.87

92年 13.18 124.03 134.95 (04/27) 118.60 (09/30) 124.50 16.35 8.80 4.38

93年 20.46 124.86 125.95 (01/13) 100.40 (08/17) 111.89 25.55 0.87 19.59

94年 15.30 112.78 113.60 (01/05) 96.35 (11/02) 99.83 17.25 0.73 14.57

95年 24.73 100.88 104.70 (09/20) 79.75 (04/19) 102.88 24.95 3.79 20.95

96年 11.67 104.62 116.18 (12/30) 103.97 (02/27) 115.96 12.21 11.05 0.62

97年 17.90 116.85 131.60 (12/15) 110.68 (06/11) 129.91 20.92 12.62 5.28

98年 25.62 132.07 147.64 (08/11) 113.81 (10/19) 115.18 33.83 11.79 13.83

99年 20.75 112.77 124.75 (05/20) 101.35 (11/30) 102.05 23.40 10.62 10.13

00年 13.39 102.17 115.08 (12/29) 101.40 (01/03) 114.40 13.68 12.64 0.75

01年 16.12 114.61 132.08 (12/27) 113.60 (01/03) 131.60 18.48 15.24 0.88

02年 14.93 131.95 135.20 (01/31) 115.50 (07/16) 118.77 19.70 2.46 12.47

03年 12.75 118.75 121.88 (03/21) 106.74 (12/09) 107.30 15.14 2.64 10.11

04年 12.18 107.32 114.90 (05/14) 101.83 (12/02) 102.63 13.07 7.06 5.12

05年 19.24 102.55 121.40 (12/05) 101.67 (01/17) 117.75 19.73 18.38 0.86

06年 9.26 117.77 119.88 (10/13) 108.97 (05/17) 119.02 10.91 1.79 7.4707年 14.23 118.92 124.14 (06/22) 107.22 (11/26) 111.67 16.92 4.39 9.8408年 22.16 111.85 111.92 (01/02) 87.13 (12/17) 90.70 24.79 0.06 22.1009年 18.04 90.70 101.45 (04/06) 85.09 (11/27) 93.00 16.36 11.85 6.1910年 15.82 92.75 94.99 (05/04) 80.32 (11/01) 81.13 14.67 2.42 13.4011年 12.28 81.14 85.53 (04/06) 75.57 (10/31) 76.90 9.96 5.41 6.8612年 13.96 77.06 86.79 (12/31) 76.03 (02/01) 86.72 10.76 12.63 1.3413年 21.79 86.61 105.41 (12/30) 86.54 (01/02) 105.28 18.87 21.71 0.0814年 1.54 105.33 105.45 (01/02) 103.83 (01/10) 1.62 0.11 1.42

終値上振れ率下振れ率安値（日付）高値（日付）

41

■Statistics: EURUSD 年間変動幅・変動率から求めた想定レンジ・ 2013年までの過去10年の平均変動幅は0.2127㌦、平均変動率は15.73％・過去10年の平均上振れ率は7.58％、平均下振れ率は8.15％・ 2014年の始値1.3769㌦に過去10年の平均振れ率を適用した場合・・・

想定レンジは高値1.4813㌦－安値1.2647㌦（変動幅0.2166㌦）Ｂ／ＡＡＢ

変動率％始値高値安値終値変動幅上振れ率下振れ率

90年 18.17 1.1573 1.3373 1.1270 1.3109 0.2103 15.55 2.62

91年 22.44 1.3109 1.3559 1.0617 1.2885 0.2942 3.43 19.01

92年 19.73 1.2897 1.4101 1.1557 1.2073 0.2544 9.34 10.39

93年 10.78 1.2099 1.2493 1.1189 1.1245 0.1304 3.26 7.52

94年 18.60 1.1270 1.3162 1.1066 1.2586 0.2096 16.79 1.81

95年 16.27 1.2590 1.4541 1.2493 1.3620 0.2048 15.50 0.77

96年 9.09 1.3615 1.3669 1.2431 1.2689 0.1238 0.40 8.70

97年 18.72 1.2674 1.2715 1.0343 1.0875 0.2372 0.32 18.39

98年 16.37 1.0882 1.2316 1.0535 1.1726 0.1781 13.18 3.19

99年 16.23 1.1680 1.1886 0.9990 1.0090 0.1896 1.76 14.47

00年 21.61 1.0122 1.0415 0.8228 0.9422 0.2187 2.89 18.71

01年 13.23 0.9408 0.9595 0.8350 0.8898 0.1245 1.99 11.25

02年 21.84 0.8892 1.0505 0.8563 1.0493 0.1942 18.14 3.70

03年 20.39 1.0473 1.2470 1.0335 1.2595 0.2135 19.07 1.32

04年 15.18 1.2580 1.3670 1.1760 1.3554 0.1910 8.66 6.52

05年 14.29 1.3580 1.3581 1.1640 1.1848 0.1941 0.01 14.29

06年 13.00 1.1840 1.3365 1.1826 1.3202 0.1539 12.88 0.12

07年 15.91 1.3217 1.4968 1.2865 1.4589 0.2103 13.25 2.66

08年 25.38 1.4620 1.6040 1.2329 1.3972 0.3711 9.71 15.67

09年 19.20 1.4002 1.5145 1.2457 1.4324 0.2688 8.16 11.03

10年 18.89 1.4316 1.4580 1.1876 1.3387 0.2704 1.84 17.04

11年 15.59 1.3357 1.4940 1.2858 1.2949 0.2082 11.85 3.74

12年 11.15 1.2945 1.3486 1.2042 1.3178 0.1444 4.18 6.98

13年 8.71 1.3197 1.3894 1.2745 1.3742 0.1149 5.28 3.43

14年 1.66 1.3769 1.3776 1.3548 0.0228 0.05 1.61

42

■Statistics: EURJPY 年間変動幅・変動率から求めた想定レンジ・ 2013年までの過去10年の平均変動幅は25.66円、平均変動率は19.56％・過去10年の平均上振れ率は9.86％、平均下振れ率は9.70％・ 2014年の始値144.92円に過去10年の平均振れ率を適用した場合・・・

想定レンジは高値159.21円－安値130.86円（変動幅28.35円）Ｂ／ＡＡＢ

変動率％始値高値安値終値変動幅上振れ率下振れ率

90年 16.26 166.32 188.07 161.02 177.32 27.05 13.08 3.19

91年 17.70 177.43 178.70 147.29 160.73 31.41 0.72 16 .99

92年 15.37 160.79 174.81 150.09 150.66 24.72 8.72 6.65

93年 25.65 150.93 154.31 115.59 125.74 38.72 2.24 23 .41

94年 10.24 125.64 127.93 115.06 125.86 12.87 1.82 8.42

95年 24.81 125.92 143.62 112.38 140.90 31.24 14.06 10 .75

96年 10.87 140.78 148.49 133.19 147.08 15.30 5.48 5.39

97年 17.75 147.06 147.29 121.18 141.95 26.11 0.16 17 .60

98年 21.74 142.15 162.47 131.57 132.68 30.90 14.29 7.44

99年 24.88 132.55 135.03 102.05 103.22 32.98 1.87 23 .01

00年 22.30 103.42 111.99 88.93 107.78 23.06 8.29 14 .01

01年 16.33 107.81 117.45 99.85 117.10 17.60 8.94 7.38

02年 12.23 117.32 125.65 111.30 124.63 14.35 7.10 5.13

03年 13.48 124.37 140.90 124.13 135.14 16.77 13.29 0.19

04年 11.67 135.00 141.60 125.85 139.10 15.75 4.89 6.78

05年 8.75 139.26 142.81 130.62 139.51 12.19 2.55 6.20

06年 14.39 139.44 157.19 137.12 157.13 20.07 12.73 1.66

07年 12.53 157.18 168.95 149.25 163.00 19.70 7.49 5.05

08年 34.46 163.52 169.97 113.62 126.73 56.35 3.94 30 .52

09年 21.40 127.00 139.26 112.08 133.21 27.18 9.65 11 .75

10年 21.79 132.78 134.37 105.44 108.61 28.93 1.20 20 .59

11年 21.97 108.38 123.28 99.47 99.58 23.81 13.75 8.22

12年 20.60 99.75 114.67 94.12 114.28 20.55 14.96 5.64

13年 28.03 114.29 145.67 113.64 144.83 32.03 27.46 0.57

14年 2.40 144.92 144.98 141.50 3.48 0.04 2.36

43

■Statistics: USDJPY 1990年以降の月足騰落率（陽線○、陰線●）・年間安値（ドル安・円高）は11月が5回、1月・10月・12月が4回と続く・年間高値（ドル高・円安）は12月が7回、1月・4月・5月が4回と続く・「1月」の騰落率は13勝11敗で陽線率は54.2％となる

１月２月３月４月５月６月７月８月９月１０月１１月１２月 ○ ● 年足騰落率干支

１９９０年 ○ ○ ○ ○ ● ○ ● ● ● ● ○ ○ 7 5 ● -5.6 4月 10月午

１９９１年 ● ○ ○ ● ○ ○ ● ● ● ● ● ● 4 8 ● -8.0 6月 12月未

１９９２年 ○ ○ ○ ○ ● ● ○ ● ● ○ ○ ● 7 5 ○ 0.0 4月 9月申

１９９３年 ● ● ● ● ● ● ● ● ○ ○ ○ ○ 4 8 ● -10.4 1月 8月酉

１９９４年 ● ● ● ● ○ ● ○ ● ● ● ○ ○ 4 8 ● -11.0 1月 11月戌

１９９５年 ● ● ● ● ● ○ ○ ○ ○ ○ ● ○ 6 6 ○ 3.9 9月 4月亥

１９９６年 ○ ● ○ ● ○ ○ ● ○ ○ ○ ○ ○ 9 3 ○ 12.0 12月 2月子

１９９７年 ○ ● ○ ○ ● ● ○ ○ ○ ● ○ ○ 8 4 ○ 12.7 12月 6月丑

１９９８年 ● ● ○ ● ○ ○ ○ ● ● ● ○ ● 5 7 ● -13.0 8月 10月寅

１９９９年 ○ ○ ● ● ○ ● ● ● ● ● ● ● 3 9 ● -10.0 5月 11月卯

２０００年 ○ ○ ● ○ ○ ● ○ ● ○ ○ ○ ○ 9 3 ○ 12.1 12月 1月辰

２００１年 ○ ○ ○ ● ● ○ ○ ● ○ ○ ○ ○ 9 3 ○ 14.9 12月 1月巳

２００２年 ○ ○ ● ● ● ● ○ ● ○ ○ ○ ● 6 6 ● -9.7 1月 7月午

２００３年 ○ ● ● ○ ○ ○ ○ ● ● ● ● ● 5 7 ● -9.7 3月 12月未

２００４年 ● ○ ● ○ ● ● ○ ● ○ ● ● ● 4 8 ● -4.4 5月 12月申

２００５年 ○ ○ ○ ● ○ ○ ○ ● ○ ○ ○ ● 9 3 ○ 14.7 12月 1月酉

２００６年 ● ● ○ ● ● ○ ○ ○ ○ ● ● ○ 6 6 ○ 1.1 5月 10月戌

２００７年 ○ ● ● ○ ○ ○ ● ● ● ○ ● ○ 6 6 ● -6.2 6月 11月亥

２００８年 ● ● ● ○ ○ ○ ○ ○ ● ● ● ● 5 7 ● -18.8 1月 12月子

２００９年 ● ○ ○ ● ● ○ ● ● ● ○ ● ○ 5 7 ○ 2.5 4月 11月丑

２０１０年 ● ● ○ ○ ● ● ● ● ● ● ○ ● 3 9 ● -12.8 5月 11月寅

２０１１年 ○ ● ○ ● ○ ● ● ● ○ ○ ● ● 5 7 ● -5.2 4月 10月卯

２０１２年 ● ○ ○ ● ● ○ ● ○ ● ○ ○ ○ 7 5 ○ 12.8 12月 2月辰

２０１３年 ○ ○ ○ ○ ○ ● ● ○ ● ● ○ ○ 8 4 ○ 21.4 12月 1月巳

２０１４年午

○ 13 12 14 10 12 13 13 7 11 12 14 12

● 11 12 10 14 12 11 11 17 13 12 10 11

陽線率 54.2 50.0 58.3 41.7 50.0 54.2 54.2 29.2 45.8 50.0 58.3 52.2

年間高安（月）

44

■Statistics: 米選挙サイクルと米国株・米ドルの相関関係・「大統領選挙の前年」（1943～2011年）は米国株が18連騰中・「中間選挙の年」（1974～2010年）は米ドルが2勝8敗で負け越し・ 2014年は「中間選挙の年」となり相関関係は米ドル安を示唆する・米国株は過去12回の弱気相場のうち7回が中間選挙の年に発生

年米国株米ドル年米国株米ドル年米国株米ドル年米国株米ドル

1974 -27.6 -0.4 1975 38.3 4.4 1976 17.9 1.7 1977 -17.3 -5.2

1978 -3.1 -7.4 1979 4.2 1.5 1980 14.9 0.7 1981 -9.2 9.2

1982 19.6 11.4 1983 20.3 5.9 1984 -3.7 9.5 1985 27.7 -10.8

1986 22.6 -12.6 1987 2.3 -15.5 1988 11.9 -1.4 1989 27.0 5.3

1990 -4.3 -8.6 1991 20.3 0.5 1992 4.2 5.5 1993 13.7 1.6

1994 2.1 -4.6 1995 33.5 -2.5 1996 26.0 3.7 1997 22.6 10.0

1998 16.1 -1.9 1999 25.2 1.0 2000 -6.2 8.8 2001 -7.1 4.7

2002 -16.8 -7.4 2003 25.3 -15.0 2004 3.1 -7.1 2005 -0.6 7.0

2006 16.3 -5.6 2007 6.4 -8.9 2008 -33.8 9.6 2009 18.8 -9.4

2010 9.4 0.6 2011 5.5 -0.7 2012 7.3 -0.1 2013 26.5 4.7

2014 2015 2016 2017

平均 3.4 -3.7 平均 18.1 -2.9 平均 4.2 3.1 平均 10.2 1.7

※米国株はNYダウ、米ドルはFRBインデックス（主要通貨に対する実効為替レート）の年間騰落率（％）を示します。

中間選挙の年大統領選挙の前年大統領選挙の年大統領選挙の翌年

-0.84 0.4

46

■Statistics: FRBインデックス（ドル実効為替レート）の変動パターン・選挙のある年は1-5月のドル高のあと6-7月にドル急落の季節性を有す・中間選挙の年は1-3月のドル高のあとドル急落を経て年末のドル高へ・ 2014年の焦点は7月と10月の季節性が有すドル急落の度合いとなる

2014年は中間選挙の年

FRBインデックス　「Major Currencies」シーズナル・サイクル（月中平均の前月比％）

1990年以降の選挙年の動き

-1.00

-0.50

0 .00

0.50

Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

選挙の年（偶数年）の動き

中間選挙の年の動き

ドル高

ドル安

データ：FRB

ドル高局面

ドル安局面

ドル安局面

ドル高局面

ドル反発局面

ドル安局面

年初のドル高年末のドル高

46

■Technical Analysis：エリオット波動分析・基本パターンと波動の特徴

（１）

（２）

（３）

（４）

（５）

（A）

（B）

１

２

３

５

ａ４

ｂ

ｃ

１

１

１

１

２

２

２

２

３

３

３３

４

４

４

４

５

５

５

５

ａ

ａｂ

ｂ

ｃ

ｃ

・ショートカバー

・戻り売りムード

・ファンダメンタルズ改善ムード一転／様変わり売買高急増通常長の波

・楽観材料陳腐化売買高減少

・複雑ランダムウォーク

・見せかけの回復

・ファンダメンタルズ悪化強気から弱気への転換破壊的下落

・通常ファンダメンタルズ悪局面深押し／悲観

（C）15

Cycle Bull Market 21 waves

89 13

Cycle Bear Market 13 waves5528

Complete Market Cycle 34 waves144

・代表的な目標値の算出例（フィボナッチ数列）2波＝1波×0.6183波＝1波×1.6184波＝3波×0.3825波＝1波A波＝（1）波×0.500B波＝A波×0.500

47

■Technical Analysis : エリオット波動分析・フィボナッチ・ペンタグラム

『黄金分割 Golden Ratio』

1.00.618

1.0

φ

黄金分割 1 : 1.618 定数は1.618（または0.618）記号はφ（ phi ファイ）

φ＝（1+√5）／2＝1.6180339…φ-3＝0.236 φ-2＝0.382 φ-1＝0.618 φ0＝1.0 φ1＝1.618 φ2＝2.618 φ3＝4.236 …

フィボナッチ数列 1.1.2.3.5.8.13.21.34.55.89.144.233.377.610.987...２つの項の和が次の項になる。

初の２項を例外に、各項の前項に対する増加率は 1.618 に無限に接近していく。

連続する３項の比率は 0.618 ： 1 ： 1.618 になる。

目標値の算出例（代表例）

① 第１波の長さが基本メジャーとなる。

② 第２波の長さは第１波の 0.500 倍か 0.618 倍となることが多い。

③ 第３波の長さは第１波の 1.618 倍（それを超えると 2 倍、2.618 倍）。

④ 第４波の長さは第３波の 0.382 倍であることが多い。

⑤ 第５波の長さは第１波と等倍、

或いは第１波の始点から第３波の終点までのネットの長さに対して 0.618 倍。

⑥ B波の長さはA波の 0.382 倍か 0.500 倍、或いは 0.618 倍。

⑦ A波とC波は等倍、或いは 1 ： 1.618 。

・エリオット波動における目標値

2波＝1波×0.6183波＝1波×1.6184波＝3波×0.3825波＝1波

A波＝（1）波×0.500B波＝A波×0.500

φ

48

■Technical Analysis : 一目均衡表・均衡表の三大骨子は「波動論」「時間論」「値幅測定論」・「波動」と「時間」の両面から“相場の現在性”を読み取る・「値幅測定論」を組み合わせ価格と時間の“均衡点”を探る

Technical Target N－計算値

Time

Price

A

B

C

N=C+（B－A） Target

Technical Target E－計算値

Time

Price

A

B

C

E=B+（B－A）Target

Technical Target V－計算値

Time

Price

A

B

C

V=B+（B－C）

Target

Technical Target NT－計算値

Time

Price

A

B

C

NT=C+（C－A）Target

■波動論 : 波動の動きには一定の規則性が存在する

・上昇波動は主要な高値・安値を切り上げ、下落波動は主要な高値・安値を切り下げる・主要トレンドは5波によって構成される（基本波動: I波動・V波動・N波動）

■時間論 : 相場の主体は時間にあり価格は結果として従ってくる

・現在の相場は過去の日柄の影響を受け、将来の相場は現在の日柄に影響される（循環論）・「基本数値」「対等数値」「波動論」を活用して時間の均衡点を求める・森羅万象にわたり変化や転生を支配した「9」「17」「26」が基本数値を構成している

■値幅測定論 : 予測計算値は波動と時間の組合せで精度が高まる

・波動が形成する「高値」「安値」はV-計算値、N-計算値、E-計算値のいずれかに該当する・このほか2つの計算値の「仲値」や、過去の主要な波動に基づく「背反値」を用いることがある

49

■Technical Check List・各種テクニカル指標が発信するシグナルを読む・波動は「トレンド」や「フォーメーション」を形成する・波動理論は「波動論」「時間論」によって構成される・「価格」と「時間」の両面から立体的な相場予測を行う

■ テクニカル・チェックリスト① 週足・月足のチャートはどうか？ ………………………………………… □② 長期・中期・短期トレンドは上昇か、下降か横バイか？ ………………… □③ 重要なサポート、レジスタンスはどこか？ ……………………………… □④ プライス・ギャップはあるか。どのようなタイプのギャップか？ ………… □⑤ 大きな反転パターンがみられるか？ …………………………………… □⑥ 継続パターンがみられるか？ …………………………………………… □⑦ パターンの目標価格はどこか？ ………………………………………… □⑧ 移動平均線はどの方向を示しているか？ ……………………………… □⑨ オシレーターは買われ過ぎか売られ過ぎか、また乖離はあるか？…… □⑩ 反対意見の数が極端に偏っていないか？ ……………………………… □

■ 結論が出たら、次に考えるべき点は・・・① 今後1～3週間のトレンドはどの方向だろうか？ ………………………… □② 景気指標や金融政策、国際会議などの注目度はどうか？ …………… □③ このマーケットで買うか、あるいは売るか？ …………………………… □④ トレードの金額はいくらにするか？ ……………………………………… □⑤ 許容できるリスクはどれだけか？ ……………………………………… □⑥ 取引証拠金は十分足りているか？ ……………………………………… □⑦ プロフィット・ターゲットはどこに置くか？ ………………………………… □⑧ どのタイミングでマーケットに参入するか？ …………………………… □⑨ どの種類のオーダーを用いるか？ ……………………………………… □⑩ プロテクティブ・ストップ・オーダーはどこに置くか？ …………………… □

※当レポートは、お客様への情報提供を目的として作成したものであり、断定的な投資判断の提供を行うものではありません。ご利用に際しては、お客様ご自身の判断と責任でなされますようお願い申し上げます。記載された意見や予測等は、作成時点における森好治郎の見解であり、その正確性、完全性を保証するものではなく、今後の諸環境の変化により変更されることがありますのでご留意ください。

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Weekly Strategy Report Vol.481 FX-Technical Outlook...10 Technical Analysis：USDJPY エリオット波動分析・週足終値 ・2011年10月の安値75.81を起点とする上昇波動（五波構成）のラベリング

Weekly Strategy Report Vol.481 FX-Technical Outlook...10 Technical Analysis：USDJPY エリオット波動分析・週足終値・2011年10月の安値75.81を起点とする上昇波動（五波構成）のラベリング