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WEEKLY SIF - ICAPNúmero 267 - 20 de Diciembre de 2010
Contenido
Tema de la Semana 1Tasas, Bonos y Revisables 4Tipos de Cambio 7Internacional 8Escenarios Weekly 10Encuestas 11Afores 13Sociedades de Inversión 14Deuda Privada 19Noticias Relevantes 20Encuesta Inflación 22Agenda Económica 23Mercado en Cifras 25
El de los bonos de EE.UU. ¿Cuál es la apuesta? El
empleo un gran obstáculo
rally
La política de expansión monetaria cuantitativa (QE2) fue cuestionada desde la segunda mitad de noviembre con presiones
alcistas en las tasas de los bonos, el de 10 años ya fluctuaba entre 2.90% y 3%.
No obstante, con el anuncio del Presidente Obama del
alargamiento por dos años más de los estímulos de
impuestos de la era Bush y la prolongación por un año de
los seguros de desempleo, se ha terminado por apoyar la
hipótesis de que la economía norteamericana entra a
una fase económica expansiva, empujando saltos
alcistas importantes de los rendimientos de los
(ver gráfico).
El crecimiento del PIB en el 2011 quedaría apoyado en cuatro quintas partes de la derrama de dinero público, producto de una
política fiscal expansiva.
La idea sería que el PIB creciera entre 3.5% y 4.5 % y que las empresas pasaran de contratar trabajadores por horas o
temporales, a empleos de tiempo completo y definitivos.
Hay estrategas que consideran que la economía entró a una onda expansiva, producto de que el valor del PIB a precios
constantes para el IV trimestre del 2010 y el I de 2011 ya sería mayor al del pico máximo del 2007.
treasuries
1
La riqueza perdida por la recesión se habrá recuperado (ver
gráfico).
De cumplirse esta tesis, el canal de alza de los bonos se validaría
y con algunos descansos, seguiría en el primer trimestre del
2011 y la bolsa debería tener un crecimiento explosivo.
Sin embargo, el camino para que se cumpla esta tesis aún está
lleno de obstáculos.
Dentro de la lógica en que se mantiene que los estímulos fiscales alcanzarán una derrama suficiente para la expansión
económica, aún está por verse la recuperación de los trabajos.
Sólo con empleo se puede considerar que habría una expectativa de crecimiento sano de la economía sostenible en el mediano
plazo, que no se caería cuando dejen de inyectarle dinero público.
La extensión de las prestaciones por desempleo, que es parte del trato fiscal de compromiso, es una buena noticia para muchos
de los desempleados, pero no va a prestar ayuda a personas que hayan estado sin trabajo por más de 99 semanas.
A los que han agotado todos los beneficios actualmente
(llamados los ) no se les concederá la prórroga.
Esta es una preocupación porque el número de los que se
encuentran en esta situación podría estar aumentando.
El Departamento del Trabajo informó que casi el 10% de los
desempleados en el tercer trimestre de 2010 (más de un
millón de personas) se había quedado sin trabajo y hay quien
lo busca desde hace dos años o más.
De acuerdo con la dependencia, a partir de noviembre, más de
4.2 millones de personas han estado desempleadas durante
más de 52 semanas y casi un tercio de ellos había estado sin
trabajo durante más de un año. Estas cifras son las más altas
desde que el Departamento del Trabajo comenzó a rastrear, a mediados de 1970.
99ers
Los riesgos de la tesis
2
El reto es grande y la falta de recuperación de empleos puede abortar
la estrategia fiscal de expansión del gobierno de Estados Unidos, por
ello no vemos una bolsa boyante.
El costo de la política fiscal expansiva es un endeudamiento público
adicional de un billón de dólares, lo que puede llevar a un coeficiente
de 85% a 90% del PIB del saldo total.
Estados Unidos se convertiría en un país sobreendeudado con
estancamiento económico.
Particularmente nos parece riesgosa la estructura de vencimiento
de deuda del gobierno para los siguientes años.
La necesidad de colocar deuda en cantidades explosivas puede ser un factor que quiebre la estrategia de recuperación.
3
Tasas, Bonos y Revisables
Curva deforme en Cetes
El arbitraje de los extranjeros mediante la venta de la tasa
sintética en el mercado de del peso y la compra de
Cetes, ha aumentado su volumen, aunque se ha concentrado en
28 días, lo que mantiene anormalmente bajo el rendimiento a
este plazo.
La evidencia está en la tenencia de Cetes en manos de
extranjeros (ver gráfico).
El repunte de los Cetes a los plazos de 182 y 364 días se debe a la
subasta extraordinaria de títulos con fines de esterilización
monetaria, que se realizará esta semana.
Una vez pasada la venta extraordinaria de Cetes es posible
que la curva de corto plazo busque un mayor aplanamiento,
lo que puede volver a presionar al alza las tasas de los bonos
revisables del IPAB.
forwards
4
Después de la tempestad…
Aunque los bonos “M” están anclados al rumbo de sus pares norteamericanos, en la última semana habían subido
proporcionalmente mucho más, debido al del mercado local, el cual está despareciendo.
¿Cómo cuáles?
- El repunte de las tasas de Cetes por sobrecolocaciones de papel.
- Inventarios apalancados de algunos inversionistas institucionales.
- Cierre de libros por fin de año.
Adicionalmente, a favor de una corrección mayor de las tasas encontramos:
- No hubo de extranjeros.
- Los vencimientos de bonos y pago de cupones de esta
semana generarán liquidez en los mercados.
- Los bonos de Estados Unidos, una vez aprobados los
estímulos de impuestos, están corrigiendo a la baja sus
tasas, en espera de nueva información.
squeeze
sell off
5
BPIS (IS)
Bonos IPAB pagan con Cetes de 182 días
0.1000
0.1500
0.2000
0.2500
0.3000
0.3500
0.4000
0.4500
02-E
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9
31-E
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9
01-M
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ar-
09
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10
Sobre
tasa
0-2000 2001-up
Fuente: Elaboración propia con datos de Banxico.
6
Tenencias de Bonos(Valor nominal en millones de pesos)
Extranjeros Afores
SaldosFlujos en
PesosSaldos
Flujos en
Pesos
Ene-08 224,760 20,592 226,199 12,445
Feb-08 248,479 23,720 224,652 -1,547
Mar-08 248,847 367 232,021 7,368
Abr-08 239,797 -9,050 221,113 -10,908
May-08 233,855 -5,942 228,570 7,457
Jun-08 243,415 9,560 234,139 5,569
Jul-08 278,439 35,025 232,223 -1,916
Ago-08 290,815 12,376 227,375 -4,848
Sep-08 278,891 -11,924 234,513 7,138
Oct-08 250,570 -28,321 232,939 -1,574
Nov-08 247,452 -3,118 235,161 2,223
Dic-08 232,657 -14,795 247,062 11,900
Ene-09 244,492 11,835 263,857 16,795
Feb-09 233,809 -10,683 246,462 -17,395
Mar-09 229,628 -4,181 251,585 5,123
Abr-09 229,667 40 252,708 1,123
May-09 244,022 14,355 255,492 2,785
Jun-09 242,055 -1,967 263,661 8,168
Jul-09 248,738 6,683 267,924 4,263
Ago-09 257,952 9,214 261,873 -6,051
Sep-09 268,339 10,387 262,507 634
Oct-09 281,138 12,799 262,234 -274
Nov-09 284,485 3,347 268,694 6,460
Dic-09 289,205 4,720 270,868 2,174
Ene-10 306,595 17,390 269,562 -1,305
Feb-10 311,713 5,118 277,273 7,711
Mar-10 328,513 16,800 262,666 -14,607
Abr-10 350,495 21,982 248,681 -13,985
May-10 357,740 7,245 255,880 7,199
Jun-10 366,367 8,627 265,720 9,840
Jul-10 377,836 11,469 279,660 13,940
Ago-10 393,689 15,853 253,932 -25,728
Sep-10 418,033 24,344 266,793 12,861
Oct-10 448,651 30,617 275,010 8,216
Nov-10 456,502 7,852 275,262 253
08-Dic-10 459,375 2,873 274,540 -722
En 2007 86,988 23,877
En 2008 28,489 33,307
En 2009 56,548 23,806
En 2010 170,171 3,672
Acumulado 1 Sep. 08 - 14 Jul. 10 87,022 52,286
Fuente: Elaboración propia con datos de Banxico.
Tipos de Cambio
Peso anclado
Euro anémico
La alta posibilidad de un choque externo en los siguientes meses, ya
sea por alguna crisis de deuda soberana de los países periféricos de
Europa o por una fallida política fiscal expansiva en Estados Unidos,
ha llevado a las autoridades monetarias a blindar el peso.
El mecanismo ha sido la contratación de una línea de crédito con el
FMI que permite asegurar a los extranjeros que tienen inversiones
en bonos “M”, que habrá liquidez.
Con ello se baja la probabilidad de una corrida contra el peso.
Sin embargo, la moneda mexicana seguirá mostrando alta
volatilidad, sobre todo con respecto a los movimientos con el euro.
El sobreendeudamiento, los abultados vencimientos de bonos en
2011 y la degradación de calificaciones crediticias seguirán
debilitando al euro en las próximas semanas.
7
Aaa 04-May-98 AAA 03-Oct-01 AAA 16-Dic-98Aa1 13-Feb-97 02-Jul-09 AA+ 06-May-98 30-Mar-09 AA+ 10-Oct-94 04-Abr-09
Aa2 31-Ago-94 19-Jul-10 AA 03-May-95 08-Jun-09 AA
Aa3 15-Jul-87 AA- 27-Nov-89 24-Ago-10 AA- 04-Nov-09A1 A+ A+ 06-Jun-10
A2 A 23-Nov-10 A
A3 A- A-Baa1 17-Dic-10 BBB+ BBB+ 09-Dic-10
Baa2 BBB BBB
Baa3 BBB- BBB-
Ba1 BB+ BB+
Ba2 BB BB
Ba3 BB- BB-
B1 B+ B+B2 B B
B3 B- B-
Caa1 CCC+ CCC+Caa2 CCC CCC
Caa3 CCC- CCC-
Ca CC CCC C C
D DDD
NR DD
DWID
PIF
NRCalificaciones dentro del Grado de Inversión.
Calificación actual de la nación europea.
Fuente: Elaboración propia con datos de las calificadoras.
IRLANDA
Moody´s Standard and Poor´s Fitch
Internacional
Causas del fracaso del QE2
Hasta ahora la expansión monetaria cuantitativa ha sido casi un
fracaso en cuanto a los resultados que se esperaban de ella.
Lo que buscaba el QE2 era una baja de tasas de largo plazo,
devaluación del dólar (lo que implicaba fuertes
revaluaciones de la mayoría de las monedas del mundo) y
enérgicos en las cotizaciones de las materias primas y
las bolsas.
Prácticamente el efecto fue totalmente contrario en tasas y
monedas; en bolsas y materias primas apenas hubo una reacción
significativa.
rallys
8
Por: Joel Martínez y Georgina Ruíz
¿Qué detuvo la aplicación del QE2?
Consideramos los siguientes factores:
• El QE de Japón
• El proteccionismo de China
• La crisis de deuda soberana de los PIIGS (Portugal, Italia, Irlanda, Grecia y España por sus siglas en inglés).
• La aplicación de la política fiscal agresivamente expansiva.
Todo parece indicar que lo que se necesita es un acuerdo monetario global.
9
Escenarios Weekly
10
Expectativas de Inflación en México
Encuestas
11
Expectativas de Inflación al Consumidor para 2010
3.913.96
4.0
4.11
4.29
4.40
4.31
4.47
4.65
4.90
5.0
5.05
5.225.18
5.07
5.135.16
5.01
4.95
4.86
4.77
4.69
4.53
4.62
4.65
4.64
4.52
4.554.55
4.43
4.44.29
3.96
3.74
3.76
3.783.8 3.82
3.853.9
4.01
4.28
4.54
4.86
5.04
4.93
5.215.28
4.94
4.66
4.59
4.434.33
4.30
4.40
3.50
3.70
3.90
4.10
4.30
4.50
4.70
4.90
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Porc
enta
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Encuesta Weekly Encuesta de Especialistas Banxico
Fuente: Elaboración propia con datos de la Encuesta de Especialistas en Economía del Sector Privado del Banco de México y el resultado de la Encuesta a Especialistas del Weekly .Fuente: Elaboración propia con datos de la Encuesta de Especialistas en Economía del Sector Privado del Banco de México y el resultado de la Encuesta a Especialistas del Weekly .Fuente: Elaboración propia con datos de la Encuesta de Especialistas en Economía del Sector Privado del Banco de México y el resultado de la Encuesta a Especialistas del Weekly .Fuente: Elaboración propia con datos de la Encuesta de Especialistas en Economía del Sector Privado del Banco de México y el resultado de la Encuesta a Especialistas del Weekly .
Expectativas de Inflación en México
12
Afores
Activos Netos a Noviembre de 2010
(Cifras en millones de pesos)
SB1 SB2 SB3 SB4 SB5 TOTAL
Banamex 19,142 49,250 72,413 74,188 16,548 231,542
Bancomer 19,390 51,566 69,565 52,927 7,207 200,654ING 16,055 42,826 63,855 54,241 6,414 183,391
Profuturo GNP 8,392 30,087 51,507 50,157 4,858 145,001
Inbursa 11,674 36,792 40,966 24,868 4,392 118,692
XXI 11,220 32,854 25,724 16,458 5,340 91,595Banorte Generali 6,202 16,105 23,136 29,833 9,005 84,280
Pensión ISSSTE 37,009 27,556 6,270 6,325 2,053 79,213
Principal 7,533 14,353 17,240 16,481 2,397 58,003Invercap 2,951 10,062 15,408 16,503 4,343 49,268
HSBC 2,704 6,834 10,990 13,495 2,835 36,858
Coppel 1,196 4,805 8,638 13,246 6,809 34,694Metlife 3,149 7,939 10,351 9,172 2,482 33,093
Azteca 664 1,805 3,020 4,203 1,790 11,482
Afirme Bajío 455 923 1,364 1,692 2,196 6,630Total 147,737 333,755 420,446 383,789 78,670 1,364,397
Nota: No incluye datos de las Aportaciones Voluntarias, por ello el dato puede tener pequeñas
diferencias con la página de la CONSAR.Fuente: Elaboración propia con datos de la CONSAR.
Tenencia por Instrumento a Noviembre de 2010
(Cifras en millones de pesos)
RVN RVI DPN DPI BDN UDI UMS OVG TOTAL
Banamex 9,442 16,496 28,072 12,174 63,477 31,621 13,555 56,704 231,542
Bancomer 17,714 5,082 25,042 9,265 60,507 59,200 4,382 19,462 200,654ING 9,846 11,340 29,801 9,734 60,694 38,463 4,942 18,570 183,391
Profuturo GNP 21,800 1,723 25,129 9,662 11,143 55,021 6,384 14,139 145,001
Inbursa 3,886 3,887 15,049 986 1,181 5,398 - 88,305 118,692
Banorte Generali 7,586 2,941 25,339 7,769 21,214 10,533 3,575 5,323 84,280XXI 3,830 2,845 16,369 4,241 43,191 10,790 1,187 9,142 91,595
Pensión ISSSTE 2,413 - 9,774 - 16,287 24,622 - 26,116 79,213
Principal 3,722 2,667 12,021 2,913 15,719 16,839 894 3,229 58,003Invercap 6,050 1,514 10,004 3,361 21,565 438 754 5,583 49,268
HSBC 2,985 1,610 4,341 596 14,276 10,332 46 2,672 36,858
Metlife 2,934 1,438 8,976 2,943 8,349 6,002 38 2,412 33,093Coppel 2,095 1,400 6,227 1,473 7,991 6,761 - 8,746 34,694
Azteca 895 - 1,285 1,095 4,087 2,663 - 1,456 11,482
Afirme Bajío 483 182 1,425 175 1,270 1,393 - 1,701 6,630Total 93,160 51,728 212,802 64,467 340,317 272,800 34,868 260,456 1,364,397
Nota: No incluye datos de las Aportaciones Voluntarias, por ello el dato puede tener pequeñas diferencias con la página de la CONSAR.
RVN: RENTA VARIABLE
RVI: RENTA VARIABLE INTERNACIONALDPN: DEUDA PRIVADA NACIONALDPI: DEUDA PRIVADA INTERNACIONAL
BDN: BONOS GUBERNAMENTALESUDI: UDIBONOS
UMS: BONOS GUBERNAMENTALES EN DOLARES
OVG: OTROS VALORES GUBERNAMENTALES (BONDESD, BPA182, BPAS, BPAT, CBIC, CETES, DEPBXM)
Fuente: Elaboración propia con datos de la CONSAR.
Tenencia por Instrumento a Noviembre de 2010
-
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
90,000
100,000
Banam
ex
Banco
mer
ING
Pro
futu
roG
NP
Inburs
a
Banort
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eso
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RVN RVI DPN DPI
BDN UDI UMS OVG
Fuente: Elaboración propia con datos de la CONSAR.
13
Sociedades de InversiónSociedades de Inversión
Activos Netos de Sociedades de Inversión(Miles de Millones de Pesos)
Tipo de Fondo Oct-10 Nov-10 Dif.
Deuda Morales 82.75 82.09 -0.67
Deuda Físicas 96.90 93.88 -3.01Deuda Físicas y Morales 857.49 855.00 -2.49Total 1,037.13 1,030.97 -6.17
Renta Variable Morales 1.42 1.45 0.03Renta Variable Físicas 0.81 0.88 0.07
Renta Variable Físicas y Morales 191.70 197.00 5.30Total 193.94 199.33 5.39
Gran Total 1,231.07 1,230.30 -0.78
Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB.
Activos Netos de Sociedades de Inversión de Enero a Noviembre de 2010(Miles de Millones de Pesos)
959
987
1,033
1,057
1,080
1,118
1,147
1,166
1,203
1,231 1,230
930
970
1,010
1,050
1,090
1,130
1,170
1,210
1,250
Ene. Feb. Mzo. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov
Mile
sde
Mill
ones
de
Peso
s
Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB.
Estructura de Sociedades de Inversión de Enero a Noviembre de 2010(Porcentaje)
84.2 83.9 83.1 83.0 82.8 83.4 83.3 83.3 84.4 84.2 83.8
15.8 16.1 16.9 17.0 17.2 16.6 16.7 16.7 15.6 15.8 16.2
0
20
40
60
80
100
120
Ene. Feb. Mzo. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov
Porc
enta
je
Deuda Renta Variable
Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB.
14
Activos Netos a Noviembre de 2010(Millones de Pesos)
Operadora Clave
Deuda Físicas
y Morales
Deuda
Físicas
Deuda
Morales
Renta Variable
Físicas y
Morales
Renta
Variable
Físicas
Renta
Variable
Morales Total General
Impulsora de Fondos Banamex IMPFON 234,058.9 12,988.8 - 52,308.5 - - 299,356.1
BBVA Bancomer Gestión OPBBVAG 255,719.4 - - 20,633.2 - - 276,352.6
Gestión Santander México SANTANDER 144,211.4 - - 22,960.8 - - 167,172.3
Operadora Inbursa de Sociedades de Inversión OPINBUR 9,287.7 5,017.8 11,345.2 53,483.3 - - 79,134.0
Actinver ACTINVER 19,738.6 28,568.9 4,516.4 10,274.2 1.1 - 63,099.3
Scotia Fondos OSCOTIA 51,561.5 - - 5,905.6 - - 57,467.0
HSBC Operadora de Fondos OPHSBC 13,720.7 29,569.9 7,207.8 1,109.4 - - 51,607.8
Operadora de Fondos Banorte OBANORT 9,620.7 6,444.9 18,217.4 5,914.8 - - 40,197.8
Ixe Fondos OIXE 26,890.5 729.6 6,135.0 3,465.0 - - 37,220.0
Operadora de Fondos Nafinsa OFINSA 3,043.2 11.0 22,603.7 407.0 - - 26,064.8
Operadora GBM OPGBM 10,612.2 802.5 4,102.4 7,437.3 879.00 - 23,833.3
ING Investment Management México ING 14,735.6 - - 4,678.8 - - 19,414.4
Interacciones Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión OINTER 12,922.6 711.2 3.5 1,591.8 - - 15,229.1
Vector Fondos VECTOR 10,679.3 119.5 1.6 804.6 - - 11,605.0
Value Operadora de Sociedades de Inversión OPVALUE 7,216.2 926.3 1,459.0 945.9 - - 10,547.3
Operadora Valmex de Sociedades de Inversión OVALMEX 355.9 4,935.6 2,418.7 1,079.9 - 1,020.6 9,810.8
Principal Fondos de Inversión PRINPAL 6,798.4 - - 881.9 - - 7,680.3
Prudential Financial Operadora de Sociedades de Inversión APOLO 4,930.3 208.8 746.2 883.1 - - 6,768.4
Invex Operadora OPINVEX 126.6 2,457.3 2,616.1 599.8 - - 5,799.9
Monex Operadora de Fondos OPMONEX 5,039.9 - - 96.3 - - 5,136.2
Multivalores Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión MVOPE 2,739.9 - - 161.6 - - 2,901.5
Finaccess México FACCESS 2,831.0 - - - - - 2,831.0
Sei-Compass Investments SEICOMP 1,762.0 - - 313.3 - 422.4 2,497.8
Skandia Operadora de Fondos OSKNDIA 1,382.9 - - 730.5 - - 2,113.4
Intercam Fondos OINTCAM 2,028.7 - - - - - 2,028.7
Operadora Mifel OPMIFEL 1,534.8 0.0 - 74.8 - - 1,609.6
Invercap INVERCP 510.2 260.9 - 211.0 - - 982.1
Valores Afirme OAFIRME 889.1 - - - - - 889.1
Administradora Vanguardia VANGDIA - 131.8 714.8 0.9 - 4.2 851.7
Franklin Templeton Asset Management México OPFRANK 48.1 - - 28.5 - - 76.7
Interesa INTERSA - - - 9.1 - - 9.1
Operadora Finamex OPFFINX - - - 9.0 - - 9.0
Total General 854,996.4 93,884.8 82,087.8 196,999.8 880.1 1,447.2 1,230,296.0
Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB .
15
Principales Instrumentos de Deuda y Renta Variable en
las Carteras de Sociedades de Inversión
Noviembre de 20107.8%
7.2%
10.6%
12.0%
6.3%7.7%5.7%
8.7%
34.0%
Acciones Acciones de Sociedades de Inversión de Deuda Nacionales
Bondes D Bonos "M"
Bpas Bpat's
Bpis Cetes
Otras
Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB.
16
Cartera a Noviembre de 2010(Millones de títulos operados)
Operadora Clave
Deuda Físicas
y Morales
Deuda
Físicas
Deuda
Morales
Renta Variable
Físicas y
Morales
Renta
Variable
Físicas
Renta
Variable
Morales Total General
Operadora Inbursa de Sociedades de Inversión OPINBUR 4,225.8 2,676.5 3,944.5 20,753.3 - - 31,600.1
Gestión Santander México SANTANDER 14,199.3 - - 6,524.4 - - 20,723.7
Impulsora de Fondos Banamex IMPFON 16,479.0 128.1 - 3,409.2 - - 20,016.3
BBVA Bancomer Gestión OPBBVAG 10,867.9 - - 577.3 - - 11,445.3
HSBC Operadora de Fondos OPHSBC 306.6 4,626.8 864.7 49.9 - - 5,847.9
Operadora de Fondos Banorte OBANORT 2,289.9 1,408.7 684.1 888.2 - - 5,270.9
Actinver ACTINVER 452.6 1,374.7 45.0 905.0 0.1 - 2,777.3
Ixe Fondos OIXE 1,201.0 79.0 116.6 1,045.0 - - 2,441.7
Scotia Fondos OSCOTIA 1,997.3 - - 311.4 - - 2,308.7
Operadora GBM OPGBM 843.2 111.9 272.5 334.8 270.2 - 1,832.7
Skandia Operadora de Fondos OSKNDIA 472.1 - - 1,217.8 - - 1,689.9
ING Investment Management México ING 706.9 - - 659.9 - - 1,366.8
Interacciones Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión OINTER 898.2 7.2 0.0 63.2 - - 968.6
Monex Operadora de Fondos OPMONEX 923.5 - - 2.6 - - 926.1
Invex Operadora OPINVEX 10.1 499.5 296.4 28.2 - - 834.3
Operadora Valmex de Sociedades de Inversión OVALMEX 3.3 195.3 87.6 27.8 - 343.6 657.6
Vector Fondos VECTOR 531.6 3.6 0.0 21.5 - - 556.7
Operadora de Fondos Nafinsa OFINSA 277.8 0.9 170.9 23.6 - - 473.2
Sei-Compass Investments SEICOMP 322.7 - - 2.1 - 5.1 329.9
Prudential Financial Operadora de Sociedades de Inversión APOLO 165.4 1.0 7.4 13.4 - - 187.2
Invercap INVERCP 32.1 50.5 - 81.7 - - 164.4
Multivalores Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión MVOPE 134.7 - - 4.6 - - 139.3
Principal Fondos de Inversión PRINPAL 90.5 - - 24.6 - - 115.1
Value Operadora de Sociedades de Inversión OPVALUE 67.6 9.5 12.5 24.7 - - 114.3
Finaccess México FACCESS 30.4 - - - - - 30.4
Operadora Mifel OPMIFEL 16.5 0.0 - 2.1 - - 18.5
Intercam Fondos OINTCAM 17.4 - - - - - 17.4
Administradora Vanguardia VANGDIA - 1.3 10.2 0.0 - 0.1 11.6
Valores Afirme OAFIRME 9.3 - - - - - 9.3
Interesa INTERSA - - - 0.7 - - 0.7
Operadora Finamex OPFFINX - - - 0.3 - - 0.3
Franklin Templeton Asset Management México OPFRANK 0.2 - - 0.1 - - 0.3
Total General 57,572.93 11,174.48 6,512.32 36,997.45 270.27 348.81 112,876.27
Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB .
17
Cartera a Noviembre de 2010(Millones en valor contable total)
Operadora Clave
Deuda Físicas
y Morales
Deuda
Físicas
Deuda
Morales
Renta Variable
Físicas y
Morales
Renta
Variable
Físicas
Renta
Variable
Morales Total General
Impulsora de Fondos Banamex IMPFON 237,569.0 12,995.3 - 52,292.8 - - 302,857.0
BBVA Bancomer Gestión OPBBVAG 257,852.5 - - 20,683.7 - - 278,536.2
Gestión Santander México SANTANDER 139,568.8 - - 23,052.0 - - 162,620.8
Operadora Inbursa de Sociedades de Inversión OPINBUR 9,294.6 5,024.6 11,354.7 52,929.9 - - 78,603.8
Scotia Fondos OSCOTIA 19,792.5 29,021.1 4,520.1 10,289.7 1.0 - 63,624.5
Actinver ACTINVER 51,778.5 - - 5,934.8 - - 57,713.4
HSBC Operadora de Fondos OPHSBC 13,703.5 29,616.4 7,232.4 1,108.5 - - 51,660.8
Ixe Fondos OIXE 9,633.8 6,448.0 18,233.5 5,914.8 - - 40,230.1
Operadora de Fondos Banorte OBANORT 26,961.2 725.6 6,141.0 3,539.1 - - 37,367.0
Operadora de Fondos Nafinsa OFINSA 2,956.8 10.9 22,598.5 409.6 - - 25,975.8
Operadora GBM OPGBM 10,670.2 830.1 4,120.3 7,663.2 877.3 - 24,161.2
ING Investment Management México ING 14,669.8 - - 4,634.2 - - 19,304.0
Interacciones Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión OINTER 12,923.5 711.8 3.5 1,602.1 - - 15,240.8
Prudential Financial Operadora de Sociedades de Inversión APOLO 12,020.9 119.6 1.7 806.6 - - 12,948.9
Vector Fondos VECTOR 7,232.3 928.5 1,463.0 946.8 - - 10,570.5
Value Operadora de Sociedades de Inversión OPVALUE 356.6 4,978.0 2,421.3 1,034.3 - 1,013.7 9,804.0
Operadora Valmex de Sociedades de Inversión OVALMEX 6,776.7 - - 868.0 - - 7,644.7
Principal Fondos de Inversión PRINPAL 5,025.3 207.9 747.2 875.1 - - 6,855.6
Invex Operadora OPINVEX 126.5 2,678.8 2,816.5 622.2 - - 6,244.1
Monex Operadora de Fondos OPMONEX 5,042.6 - - 107.5 - - 5,150.1
Multivalores Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión MVOPE 2,739.8 - - 163.5 - - 2,903.3
Finaccess México FACCESS 2,791.7 - - - - - 2,791.7
Intercam Fondos OINTCAM 1,764.3 - - 314.6 - 424.6 2,503.5
Sei-Compass Investments SEICOMP 1,339.7 - - 731.5 - - 2,071.2
Operadora Mifel OPMIFEL 2,021.0 - - - - - 2,021.0
Invercap INVERCP 1,535.8 0.0 - 77.1 - - 1,612.9
Valores Afirme OAFIRME 523.5 278.2 - 209.6 - - 1,011.3
Administradora Vanguardia VANGDIA 890.2 - - - - - 890.2
Skandia Operadora de Fondos OSKNDIA - 132.1 715.4 0.9 - 4.1 852.5
Franklin Templeton Asset Management México OPFRANK 48.2 - - 28.6 - - 76.8
Interesa INTERSA - - - 9.2 - - 9.2
Operadora Finamex OPFFINX - - - 8.9 - - 8.9
Total General 857,610.06 94,706.93 82,369.29 196,858.64 878.39 1,442.40 1,233,865.72
Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB .
18
Deuda Privada
19
ColocacionesTasa
Subasta Emisión Vencimiento de Interés S&P Moody´s Fitch HR
Banco Interacciones BINTER 10 650 15-Dic-10 16-Dic-10 03-Dic-20 10 TIIE 28 2.00% 6.87% A2.mx A-(mex)
CFE CFEGCB 10-2 450 13-Dic-10 15-Dic-10 09-Ago-13 3 TIIE 28 0.20% 5.07% Aaa.mx AAA(mex)
Leasing Operations de México WCAP 10 350 16-Dic-10 17-Dic-10 14-Dic-12 2 TIIE 28 2.80% 7.71% mxA+ HR A
2006 2007 2008 2009 2010*
Total emitido 143,495 166,745 168,574 171,223 239,107
En circulación 519,473 593,677 592,740 759,056 1,021,521
Elaboración propia con información de la BMV, Banamex y Santander.
*Actualización al 17 de Diciembre de 2010.
Emisor
UC Cuauhtémoc
Municipio de Zamora, Michoacán
Maxcom Telecomunicaciones Downgrade Caa1 Moody's
Sector Movimiento Nueva Calificación Calificadora
Fitch
Gobierno Municipal Upgrade
Cambio de Calificaciones
mxBBB+ S&P
Financiero Upgrade BB+(mex)
Calificación
Semana Anterior
Cert. Burs. de Grupo Bimbo
Emisor
BIMBO 09
Monto
Emitido
(mdp)
Fecha dePlazo
(años)
Cert. Burs. de NR Finance México
EmisorClave de
Pizarra
Tasa de
Referencia
Sobretasa de
Colocación
NRF 08
Clave
Próximas Colocaciones
(Semana del 13 al 17 de Diciembre de 2010)
Monto en Circulación de Deuda Privada a Largo Plazo (mdp)
Las más líquidas en SIF
TELFIM 10-2
NRF 10
Cert. Burs. de Telefónica Finanzas de México
Cert. Burs. de NR Finance México
101,65372,180
57,588
30,03825,90025,296
20,98620,200
19,54919,440
18,30715,650
13,90912,524
11,25011,20010,96710,943
123,962
55,977
0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000
Banobras
Pemex
BBVA-Bancomer
CFE
Infonavit
FOVISSSTE
Telmex
América Móvil
Cemex
Banamex
Hipotecaria Su Casita
Transportación Marítima Mexicana
Banorte
Banco Inbursa
HSBC
SHF
Kimberly-Clark de México
GMAC
Hipotecaria Total
Bimbo
Principales Emisores - Montos en Circulación(Cifras en millones de pesos)
Nota: El monto en circulación de GMAC incluye deuda de Ally Credit (antes GMAC Mexicana)
De acuerdo con los programas preliminares inscritos en la BMV y la CNBV, están pendientes emisiones de certificados bursátiles de: CFE, UNIRENTA, UNIFIN, LA MODERNA,PACCAR, ALSEA, MONTE DE PIEDAD, VINTE VIVIENDAS INTEGRALES, BIMBO, CORPORACIÓN GEO, HSBC, HIPOTECARIA SU CASITA, DACISA.
Noticias Relevantes
20
AEROMEXICO
AMX
AXTEL
BMV
COMPARTO
GEO
IUSACEL
KUO
MEGACABLE
MEXCHEM
MULTIPACK
NEXTEL
OHLMEX
Acordó con la Asociación Sindical de Pilotos Aviadores de México (ASPA) modificar su contrato colectivo de
trabajo para que estos trabajen dos horas más en su jornada y sus incrementos salariales anuales se ajusten
a la inflación, con la finalidad de reducir costos y aumentar la productividad en términos generales.
Presentó una oferta técnica para ingresar al mercado de telefonía de Costa Rica, la cual será evaluada junto
con la propuesta presentada por Telefónica y cuyo informe se emitirá a mas tardar el 19 de enero de 2011 y
así convocar a la subasta el 26 de ese mismo mes.
Fue la empresa que registró los mejores números en términos de portabilidad durante octubre de acuerdo
con la Cofetel, al ganar un total de 4,529 líneas durante el mes, un incremento de 546% con respecto al
mismo periodo de 2009.
A partir del 15 de diciembre Gerardo Javier Gamboa Ortiz quedó al frente de la Dirección General Adjunta
de Custodia, Compensación y Liquidación de Grupo BMV.
Amplió al 23 de diciembre la oferta pública de adquisición forzosa y de suscripción recíproca de acciones
realizada por Compartamos Holding, que inició el pasado 17 de noviembre para adquirir la totalidad de las
acciones del banco.
En su guía de crecimiento 2011, espera un sólido aumento en ingresos, en un rango entre 10% y 13%, un
margen EBITDA entre 21% y 23% y una generación de neutral a positiva en el flujo libre de efectivo,
continuando con su estrategia enfocada en los segmentos de bajos ingresos.
Se apegará a la Ley de Concursos Mercantiles para llegar a un nuevo acuerdo con sus acreedores por la falta
de liquidez y el “desequilibrio que presenta”.
Formó una alianza estratégica entre Dynasol (empresa creada por Repsol y KUO) y la
compañía china (SNXCI) para la construcción de una fábrica de
hule sintético en China.
Suscribió un convenio de cobertura social con la SCT para proveer de Internet de banda ancha a un total de
3,038 sitios comunitarios, con tarifas 35% más bajas que las que se ofrecen actualmente en el mercado de
servicios de Internet y no cobrará gastos de instalación.
Acuerda con la compra de su segmento de compuestos, . La transacción espera
cerrarse el primer trimestre de 2011.
La empresa mexicana de mensajería, será adquirida por su competidora estadounidense FedEx a más
tardar en el segundo trimestre de 2011.
Peter Foyo, Director General de Nextel México, realizó la compra de 7,160 acciones comunes de la empresa
holding de Nextel, NIHD, por aproximadamente 300,000 dólares, justo un día antes de que ésta ganara 11
de 13 lotes de espectro en una licitación en Brasil.
Obtuvo un financiamiento por 2,000 mdp para concluir las fases I y III del Circuito Exterior Mexiquense. El
crédito obtenido fue otorgado por Banobras a un plazo de 16 años.
(joint venture)
Shanxinorthern Xingan Chemical Industry
Rockwood Alphagary
21
OMA
PAPPEL
PASA
PEMEX
URBI
VITRO
Realiza una inversión de aproximadamente 500 mdp para implementar en el 2011 un sistema con equipos
de alta tecnología para la revisión del equipaje documentado en cada uno de sus trece aeropuertos.
Financiará parcialmente la inversión con un crédito de 23 mdp a 10 años contratado con
, filial de UPS y respaldado por (Ex-Im Bank).
Acordó en asamblea ordinaria la aprobación de la enajenación de la totalidad de las acciones
representativas del capital social de y a Bio Pappel Nacional.
Nombró a Manuel González Rodríguez nuevo Director General, en sustitución de Alberto Eugenio Garza
Santos, quien decidió dejar la dirección para continuar como Presidente del Consejo de Administración de
la emisora.
Dentro del programa de subasta de |valores gubernamentales para el primer trimestre de 2011 presentado
por la SHCP, se detalla que Pemex, podrá emitir Certificados Bursátiles hasta por 10,000 mdp.
En otro orden de ideas, el Consejo de Administración en sesión extraordinaria, nombró a Carlos Treviño
Medina como Director Corporativo de Administración, en sustitución de Esteban Levín Balcells. Por otro
lado, Ignacio Quesada Morales, actual coordinador de asesores del Secretario de Hacienda, fue designado
Director Corporativo de Finanzas.
Acreditó a 104 empresas contratistas en las Zonas Metropolitanas de la Cd. de México, Guadalajara,
Monterrey y Tijuana, así como en los estados de Sinaloa y Sonora, como parte del Proyecto de Acreditación
URBI que tiene como objetivo lograr empresas más productivas, autorizando a todos sus contratistas a
finales de 2011.
Presentó su solicitud voluntaria de concurso mercantil con plan de reestructura previo ante un juzgado de
distrito en materia civil y de trabajo con residencia en la ciudad de Monterrey.
UPS Capital
Business Credit Export-Import Bank
Bio Pappel Packaging Bio Pappel Printing
Encuesta Inflación
22
Agenda Económica
23
24
Mercado en Cifras
25
Curva Mercado de Dinero
3.80
4.30
4.80
5.30
5.80
6.30
6.80
7.30
7.80
Ren
dim
ien
to
17-Dic- 10 4.30 4.30 4.40 4.70 4.87 4.35 4.49 4.00 4.26 4.80 5.16 5.39 5.68 5. 80 6.01 6. 16 6.28 6.40 6.62 6.77 6.95 7.10 7. 17 7.46 7.59 7.69 7.80
10-Dic- 10 4.25 4.18 4.36 4.64 4.73 4.40 4.40 4.00 4.30 4.75 5.26 5.52 5.77 5. 91 6.13 6. 27 6.40 6.53 6.63 6.80 7.02 7.14 7. 25 7.57 7.71 7.90 8.01
7 28 91 182 364 6 188 209 370 552 734 916 1098 1280 1462 1644 1826 2190 2554 2918 3464 4738 5102 6012 6740 9470 10198
Nota Legal
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