Zatvoreni akcijski investicioni fond sa javnom ponudom u preoblikovanju

„BORS INVEST FOND“ a.d. Banja Luka

GGooddiiššnnjjii iizzvvjjeeššttaajj oo ppoosslloovvaannjjuu

ZZAAIIFF uu pprreeoobblliikkoovvaannjjuu „„BBOORRSS IINNVVEESSTT FFOONNDD““ aa..dd.. BBaannjjaa LLuukkaa

zzaa 22001166.. ggooddiinnuu

Banja Luka, februar 2017. godine

2

S A D R Ž A J

I OPŠTI PODACI ..................................................................................................................................................... 3

1.1. Istorijat Fonda....................................................................................................................................... 3 1.2. Osnovni podaci o Fondu ........................................................................................................................ 4 1.3. Opšti podaci Društva za upravljanje investicionim fondovima „MANAGEMENT SOLUTIONS“ d.o.o. Banja Luka ......................................................................................................................................................... 4

I STANJE TRŽIŠTA KAPITALA U POSLOVNOJ 2016. GODINI ................................................................................... 7

2.1. BiH u globalnoj konkurentnosti .................................................................................................................. 7 2.2. Stanje tržišta kapitala u RS ......................................................................................................................... 7

III TRŽIŠNO KRETANJE, PROMET I CIJENA AKCIJA ZIF „BORS INVEST FOND“ .................................................... 9 AD BANJA LUKA ..................................................................................................................................................... 9

3.1. Tržišno kretanje i promet cijena akcija Fonda ....................................................................................... 9 3.2. Pregled kretanja cijena akcija Fonda na berzi u prethodne tri poslovne godine .................................. 9 3.3. Struktura akcionara Fonda .................................................................................................................... 9

IV OSTVARIVANJE INVESTICIONIH CILJEVA I POLITIKA INVESTIRANJA FONDA u 2016.god .............................. 10

4.1. Struktura portfelja Fonda po segmentima tržišta ............................................................................... 11 4.2. Restruktuiranje portfelja ..................................................................................................................... 14 4.3. Održavanje likvidnosti Fonda .............................................................................................................. 14 4.4. Aktivnosti korporativnog upravljanja .................................................................................................. 14

V IZLOŽENOST FONDA RIZICIMA POSLOVANJA .............................................................................................. 16

5.1. Opšti rizik ............................................................................................................................................. 16 5.2. Posebni rizik ......................................................................................................................................... 17 5.3. Finansijski rizik ..................................................................................................................................... 18

VI REZULTATI POSLOVANJA FONDA ................................................................................................................ 18

6.1. Bilans uspjeha Fonda ............................................................................................................................... 18 6.2. Prihodi Fonda ...................................................................................................................................... 20 6.3. Rashodi Fonda ..................................................................................................................................... 20 6.4. Bilans stanja Fonda .............................................................................................................................. 21 6.5. Najviša i najniža NVI vrijednost i tržišna cijena po akciji .......................................................................... 23 6.6. Uporedni pregled poslovanja u protekle tri kalendarske godine ............................................................. 23 6.7. Finansijski pokazatelji Fonda .................................................................................................................... 23

VII OSTALI POKAZATELJI ............................................................................................................................... 24

7.1. Pokazatelj berzanskih posrednika u trgovini hartijama od vrijednosti .................................................... 24 7.2. Povezana lica i transakcije sa povezanim licima ....................................................................................... 24 7.3. Nadzorni odbor - naknade ................................................................................................................... 25

VIII PRIMJENA STANDARDA KORPORATIVNOG UPRAVLJANJA ..................................................................... 26 IX PRILOG ............................................................................................................................................................. 26

3

I OPŠTI PODACI

1.1. Istorijat Fonda

Zatvoreni investicioni fond sa javnom ponudom „BORS INVEST FOND“ a.d. Banja Luka (u daljem tekstu: Fond) je nastao transformacijom Privatizacionog investicionog fonda „BORS INVEST FOND“ A.D. Banja Luka koji je od Komisije za hartije od vrijednosti Republike Srpske dobio dozvolu za osnivanje 16.04.2002. godine, a registrovan je u Osnovnom sudu u Banja Luci 16.05.2002. godine. Osnivači Fonda su bila fizička lica koja su u postupku privatizacije svoje vaučere uložili u PIF „BORS INVEST FOND“ a.d. Banja Luka. Sva imovina, prava i obaveze Privatizacionog investicionog fonda „BORS INVEST FOND“ a.d. Banja Luka su prešle na Zatvoreni investicioni fond sa javnom ponudom „BORS INVEST FOND“ a.d.Banja Luka. Komisija za hartije od vrijednosti Republike Srpske je Rješenjem broj 01-UP-041-2747/07 od 03.07.2007. godine dala dozvolu za transformaciju Privatizacionog investicionog fonda „BORS INVEST FOND“ a.d. Banja Luka u Zatvoreni investicioni fond sa javnom ponudom „BORS INVEST FOND“ a.d.Banja Luka sa sjedištem u Banjaluci, dala saglasnost na Statut Fonda i Ugovor o upravljanju Fondom. Zatvoreni investicioni fond sa javnom ponudom „BORS INVEST FOND“ a.d.Banja Luka je u Osnovnom sudu u Banjoj Luci registrovan 27.07.2007. godine. Osnovna djelatnost Fonda je ulaganje u dugoročne i kratkoročne prenosive hartije od vrijednosti i novčane depozite, kao i upravljanje akcionarskim društvima čije akcije Fond drži u svom portfelju uz uvažavanje investicionih ciljeva i politika utvrđenih Prospektom i Statutom Fonda. Nakon stupanja na snagu Izmjena i dopuna Zakona o investicionim fondovima („Sl. glasnik RS“ 82/15), Društvo nije provelo proceduru usklađivanja sa novim zakonskim propisima jer je Upravni odbor Društva za upravljanje investicionim fondovima „Bors invest“ a.d. donio Odluku o pokretanju postupka raskida Ugovora o upravljanju sa ZIF-om „„BORS INVEST FOND“ a.d. Banja Luka , nakon čega je Nadzorni odbor Fonda sproveo proceduru oko izbora novog Društva. Fondom je do 08.07.2016. godine upravljalo Društvo za upravljanje investicionim fondovima “Bors Invest” a.d. Banja Luka kada mu je Rješenjem Komisije za HOV RS broj 01-UP-52-279-3/16 prestala da važi dozvola za upravljanje investicionim fondovima. Rješenjem Komisije za HOV RS broj 05-UP-51-505-4/16 od 08.07.2016. godine Fondom upravlja DUIF “Management solutions” d.o.o. Banja Luka. DUIF „Management solutions“ d.o.o. je pokrenulo proceduru preoblikovanja Fonda, i u tom cilju izvršene su sledeće aktivnosti: Glavna skupština ZIF-a „BORS INVEST FOND“ a.d. je na svojoj sjednici održanoj dana 27.06.2016.godine donijela odluke o: promjeni sjedišta, saglasnosti na izbor novog Društva, izmjenama i dopunama Statuta i Prospekta, usvajanju Plana preoblikovanja i Plana usklađivanja Fonda. Odlukom o usvajanju Plana usklađivanja i Odlukom o usvajanju Plana preoblikovanja dato je ovlaštenje Upravnom odboru DUIF „Management solutions“ d.o.o. da izvrši eventualne korekcije Planova, ukoliko to svojim aktom odredi Komisija za hartije od vrijednosti. Komisija za hartije od vrijednosti RS je svojim Rješenjem broj 01-UP-52-631-3/16 od 30.11.2016. godine dala odobrenje na Plan aktivnosti usklađivanja ulaganja i izloženosti prema pojedinim licima, Plan preoblikovanja, Odluku o izmjenama i dopunama Statuta fonda i Prospekt fonda. Istim Rješenjem je naloženo Društvu da promjeni naziv fonda u registarskom sudu što je i učinjeno i u Rješenju o registraciji dana 13.12.2016. godine je upisana promjena naziva fonda i puni naziv fonda je Zatvoreni akcijski investicioni fond sa javnom ponudom u preoblikovanju “Bors Invest Fond” a.d. Banja Luka. Akcije Fonda kotiraju na Banjalučkoj berzi hartija od vrijednosti a.d. Banja Luka pod oznakom BRSP-R-A broje emitovanih hartija je 1.263.637. nominalne vrijednosti 76,00 KM. Organi Fonda su: Skupština i Nadzorni odbor. U pravnom prometu sa trećim licima u ime i za račun Fonda istupa Društvo za upravljanje investicionim fondovima “Management solutions" d.o.o. Banja Luka, osim u pravnom prometu sa Društvom kada Fond zastupa predsjednik Nadzornog odbora Fonda. Takođe, Društvo ima pravo upravljanja imovinom Fonda na osnovu Zakona i Ugovora o upravljanju investicionim fondom.

4

1.2. Osnovni podaci o Fondu

Pun naziv Fonda Zatvoreni akcijski investicioni fond sa javnom ponudom u preoblikovanju “BORS INVEST FOND” a.d. Banja Luka

Skraćeni naziv Fonda ZA IF «BORS INVEST FOND» a.d.Banja Luka

Sjedište Fonda Vidovdanska 33 Banja Luka

Matični broj 1956604

Poreski broj 4401653470001

Registracioni sud Osnovni sud u Banjoj Luci (reg. uložak 7-11-00)

Komisija za hartije od vrijednosti 01-UP-041-3191/07 od 25.07.2007.god.

Djelatnost Djelatnost Fonda je određena prema Zakonu o klasifikaciji djelatnosti i registru poslovnih subjekata po djelatnostima u Republici Srpskoj (Sl. glasnik RS 74/10) i Uredbi o klasifikaciji djelatnosti Republike Srpske (Sl. glasnik RS 119/10)

Ulaganje u dugoročne i karatkoročne prenosive hartije od vrijednosti, novčane depozite, upravljanje akcionarskim društvima čije akcije Fond drži u svom portfelju, uz uvažavanje investicionih ciljeva i politike Fonda.

Šifra djelatnosti 64.30 – Trustovi, fondovi i slični finansijski subjekti.

Vrijeme trajanja Foda Vrijeme trajanja Fonda je neograničeno.

Forma organizovanja Fond ima pravni subjektivitet organizovan u formi otvorenog akcionarskog društva

Grupa/koncern Fond nije dio grupe/koncerna ili korporacije i djeluje samostalno

Osnovni kapital 96.036.412,00 KM

Ukupan broj akcija 1.263.637

Nominalna vrijednost akcije 76,00 KM

Transakcioni računi 562 099 00014786 77 NLB Razvojna banka a.d. B. Luka

Revizorska kuća Grant Thotrnton Banja Luka d.o.o., Banja Luka

Depozitar Centralni registar hartija od vrijednosti a.d. Banja Luka Visina naknade Društva za upravljanje imovinom 3,45%

Na dan 31.12.2016.god. Nadzorni odbor Fonda čine:

Nikola Šavija – predsjednik, Vinka Pekija- član Mićo Milovanović- član Dragan Kajkut - član Dragoslav Pajić- član

1.3. Opšti podaci Društva za upravljanje investicionim fondovima „MANAGEMENT SOLUTIONS“ d.o.o. Banja Luka

Društvo za upravljanje investicionim fondovima „MANAGEMENT SOLUTIONS“ d.o.o. Banjaluka pravni je sljednik Društva za upravljanje investicionim fondovima „MIKROFIN INVEST“ d.o.o. Banjaluka (u daljem tekstu: „Društvo“ i „DUIF“) i od 10. aprila 2016. godine je u 100 % vlasništvu inostranog investitora gospodina Vladimira Šajatovića, Društvo je osnovano 2008. godine i predmet njegovog poslovanja je isključivo osnivanje investicionih fondova i upravljanje investicionim fondovima, odnosno ulaganje novčanih sredstava u vlastito ime i za račun vlasnika udjela otvorenih investicionih fondova i u ime i za račun akcionara zatvorenih investicionih fondova, te obavljanje drugih poslova utvrđenih Zakonom o investicionim fondovima. Osnovni kapital Društva je 400.000 KM i podijeljen je na 400.000 udijela, nominalne vrijednosti 1,00 KM.

5

Pod poslovima upravljanja investicionim fondovima koje Društvo obavlja podrazumijevaju se sljedeći poslovi: a) upravljanje imovinom fonda, b) promovisanje investicionih fondova i prodaju udjela u otvorenim investicionim fondovima, odnosno akcija u zatvorenim investicionim fondovima, c) administrativne poslove:

1. vođenje poslovnih knjiga i sastavljanje finansijskih izvještaja, 2. odnose sa investitorima, 3. utvrđivanje vrijednosti imovine fonda i obračun cijene udjela, 4. usklađivanje poslovanja društva sa zakonima i mjerodavnim propisima, 5. objavljivanje i obavještavanje akcionara i vlasnika udjela, 6. isplata akcionara, odnosno vlasnika udjela iz imovine ili dobiti fonda, 7. isplata udjela u otvorenom investicionom fondu, 8. vođenje registra vlasnika udjela, odnosno akcionara, 9. vođenje arhive u skladu sa odredbama ovog zakona, 10. ostale administrativne poslove koje odobri Komisija.

Društvo obavlja navedene poslove vrši izvještavanje o istim u skladu sa Zakonom i propisima Komisije za hartije od vrijednosti Republike Srpske. Organi Društva za upravljanje su Vlasnik, u svojstvu Skupštine, Upravni odbor i izvršni direktori Društva. Upravni odbor Društva ima 3 člana, a na dan 31.12.2016.god. Upravni odbor Društva čine: - Vladimir Šajatović- Predsjednik Upravnog odbora - Aleksandra Kujundžić- član Upravnog odbora - Olgica Radić-član Upravnog odbora Izvršni direktori na dan 31.12.2016. su: - Dragana Topić - Ognjen Mihajlović Društvo za upravljanje investicionim fondovima „MANAGEMENT SOLUTIONS“ d.o.o. Banjaluka upravlja sa šest investicionih fondova i to:

- Zatvoreni akcijski investicioni fond sa javnom ponudom u preoblikovanju „BLB - PROFIT“ a.d. Banja Luka,

- Zatvoreni mješoviti investicioni fond sa javnom ponudom u preoblikovanju „BALKAN INVESTMENT FOND“ a.d. Banja Luka,

- Zatvoreni akcijski investicioni fond sa javnom ponudom u preoblikovanju „BORS INVEST FOND“ a.d. Banja Luka,

- Zatvoreni mješoviti investicioni fond sa javnom ponudom u preoblIkovanju „AKTIVA INVEST FOND“ a.d. Banja Luka,

- Zatvoreni mješoviti investicioni fond sa javnom ponudom u preoblikovanju „VB FOND“ a.d. Banja Luka,

- Zatvoreni akcijski investicioni fond sa javnom ponudom u preoblikovanju„VAUČERSKO INVESTICIONI BIZNIS FOND“ a.d. Banja Luka.

Unutrašnja organizaciona struktura Društva osigurava pravilno obavljanje poslova upravljanja investicionim fondovima, na način da su poslovi društva za upravljanje pri upravljanju sa fondovima podijeljeni na osnovne funkcionalne i organizacione dijelove u okviru kojih Društvo obavlja svoje poslovanje. Organizacija Društva ja prikazana Slikom br.1.

6

1.3. Regulatorni okvir

Regulatorni okvir u kojem Društvo i Fond posluju odnosi se na:

- zakone koji se direktno odnose na uređenje tržišta kapitala, odnosno emisiju i promet hartija od vrijednosti, osnivanje i funkcionisanje učesnika na tržištu, a to su: 1. Zakonom o investicionim fondovima („Službeni glasnik RS“, br. 92/06); 2. Zakonom o izmjenama i dopunama Zakona o investicionim fondovima („Službeni glasnik RS,

br.82/15); 3. Zakon o tržištu hartijama od vrijednosti („Službeni glasnik RS“, br. 92/06, 34/09, 30/12 i 59/13 i

108/13).

- zakone koji uređuju osnivanje i poslovanje privrednih subjekata sa sjedištem na teritoriji Republike Srpske, kao što su: 1. Zakon o privrednim društvima („Službeni glasnik RS“, br. 127/08, 58/09, 100/11 i 67/13); 2. Zakon o klasifikaciji djelatnosti („Službeni glasnik RS“, br. 66/13). - zakone koji propisuju primjenu računovodstvenih standarda i poreski tretman privrednih subjekata i to: 1. Zakon o računovodstvu i reviziji („Službeni glasnik RS“, br. 94/15) 2. Zakoni u oblasti poreske regulative

Skupština Društva

Upravni odbor

Interni revizor

Izvršni direktor Izvršni direktor

Front office Operatinva jedinica

Middle office Jedinica za kontrolu

Back office Jedinica za podršku

7

Društvo u postupku upravaljanja imovinom Fonda primjenjuje brojna podzakonska akta iz oblasti računovodstva, investicionih fondova i tržišta kapitala, donesena od strane Komisije za hartije od vrijednosti Republike Srpske i drugih organa.

II STANJE TRŽIŠTA KAPITALA U POSLOVNOJ 2016. GODINI

2.1. BiH u globalnoj konkurentnosti

U 2016. godini BiH je ostvarila napredak u odnosu na Konkurentnost BiH 2015-2016, a najveći napredak zabilježen je u oblasti makroekonomskog okruženja (sa 98. mjesta 2015. godine na 76. mjesto ove godine). Za dva mjesta (sa 113. na 101.) poboljšan je rang razvoja finansijskog tržišta, što nije značajnije dovelo do promjene finalne ocjene. Poslovna sofisticiranost je također zabilježila napredak u odnosu na prošlu godinu (sa 125. na 115. mjesto). Većina oblasti je zabilježila bolje ocjene nego prethodne godine (infrastruktura, makroekonomsko okruženje, visoko obrazovanje, efikasnost tržišta rada, razvoj finansijskog tržišta tehnološka spremnost i poslovna sofisticiranost), no finalna ocjena se nije mnogo promijenila. Nepromjenjeno mjesto u odnosu na prošlu godinu bilježi stub efikasnosti tržišta roba (129. mjesto) Najveći pad zabilježen je u oblasti inovativnosti (sa 115. mjesta na 125. mjesto, najviše zbog slabe ocjene državnih nabavki proizvoda naprednih tehnologija), te zdravstva i osnovnog obrazovanja (sa 48. na 50. mjesto najviše zbog loše ocjene primarnog obrazovanja). Od 7 zemlja u okruženju, Bosna i Hercegovina je i dalje pozicionirana na posljednjem mjestu. Najbolje rezultate ostvarila je Slovenija, koja se sa prošlogodišnjeg 59. mjesta popela na 56. Može se reći da su Albanija (za 7), Srbija (za 4) i Hrvatska (za 3 mjesta) ostvarile napredak u odnosu na prošlogodišnje pozicije, dok su Makedonija (za 8 mjesta) i Crna Gora (za 12 mjesta) zabilježila lošiju poziciju u odnosu na prethodnu godinu. Što se tiče zemalja bivše Jugoslavije i okruženja, ove godine su Crna gora, Srbija i BiH izvan top 80 zemalja.

2.2. Stanje tržišta kapitala u RS

Ukupan promet na Banjalučkoj berzi je u 2016.godini iznosio 625.158.649 KM. Najveće učešće u ukupnom prometu je imala Javna ponuda obveznice, odnosno trezorskih zapisa RS. Ukupan promet Januar - Decembar 2016

Akcije Fondovi Obveznice Trezorski

zapisi Ukupno %

Redovan promet 15.325.991 5.620.505 93.693.760 13.226.705 127.866.961 20,50%

Blok posao 23.782.950 1.051.661 0 0 24.834.612 4,00%

Aukcija za paket akcija 1.590.519 0 n/a n/a 1.590.519 0,30%

Javna ponuda 4.150 0 282.078.971 186.098.834 468.181.955 74,90%

Preuzimanje 2.684.602 n/a n/a n/a 2.684.602 0,40%

UKUPNO

625.158.649 100

Indeksi 31.12.2016 31.12.2015 Promjena %

BIRS 546,67 658,99 -17,04%

FIRS 1.575,61 1.935,82 -18,61%

ERS10 325,41 468,94 -30,61%

ORS 2.166,80 2.070,59 4,65%

8

Najveći dio prometa se odnosi na primarne emisije obveznica i trezorskih zapisa emitovanih od strane Republike Srpske. Svi berzanski indeksi, osim Indeksa obveznica Republike Srpske, zabilježili su negativna kretanja u 2016. godini. Vrijednost indeksa BIRS je niža za 17,05% u odnosu na 31.12.2015.godine, vrijednost indeksa FIRS je niža za 18,61%, dok je vrijednost indeksa ERS10 niža za čak 30,61%. Vrijednost indeksa ORS porasla je za 4,65% u odnosu na 31.12.2015.godine.

Kretanje INDEX-a FIRS na BLSE po mjesecima u 2016. godini:

Datum Vrijednost Apsolutna promjena Promjena (%)

1.12.2015 658,99

4.1.2016 651,19 -7,8 -1,18%

1.2.2016 633,7 -17,49 -2,69%

1.3.2016 614,44 -19,26 -3,04%

1.4.2016 595,91 -18,53 -3,02%

3.5.2016 592,42 -3,49 -0,59%

1.6.2016 587,58 -4,84 -0,82%

1.7.2016 550,33 -37,25 -6,34%

1.8.2016 565,55 15,22 2,77%

1.9.2016 561,15 -4,4 -0,78%

3.10.2016 575,79 14,64 2,61%

1.11.2016 563,44 -12,35 -2,14%

1.12.2016 546,67 -16,77 -2,98%

Po statističkim pokazateljima 10 hartija od vrijednosti sa najvećim prometom u 2016.godinu su:

Hartija Naziv Cijena na

dan 31.12.2016

Prosječna cijena

Promet

RSBD-O-R Republika Srpska 5% 03/06/26 100,01 100,01 15.601.560

RSRS-O-J Republika Srpska - izmirenje ratne štete 10 73,57 69,4626 15.005.172

RS16-T01 Republika Srpska - trezorski zapisi 12M 27/01/17 99,8169 99,4489 13.226.705

RSDS-O-G Republika Srpska - stara devizna štednja 7 96 94,8278 11.007.110

RSBD-O-N Republika Srpska 4,5% 03/03/23 100 100 9.700.000

TLKM-R-A Telekom Srpske a.d. Banja Luka 1,02 1,322 5.401.816

RSRS-O-K Republika Srpska - izmirenje ratne štete 11 68,81 68,1338 5.240.519

RSBD-O-T Republika Srpska 4,5% 07/09/23 100 100 5.035.000

RSBD-O-S Republika Srpska 4% 03/08/21 99,97 99,97 4.998.500

RSBD-O-P Republika Srpska 4% 06/05/21 98 98 4.900.000

Ostalo

37.750.579

Pored krize globalnog finansijskog sistema, specifičnosti tržišta u razvoju dodatno usložnjavaju:

nepoštovanje pravila korporativnog upravljanja od strane većine društava listiranih na berzama u regiji, neusaglašenost zakonske regulative koja reguliše poslovanje emitenata i funkcionisanje tržišta HOV, komplikovane i skupe administrativne procedure poslovanja emitenata i drugih učesnika na tržištu

HOV, rascjepkanost regionalnog tržišta, nedostatak saradnje između regionalnih berzi, mala likvidnost većine HOV, nedostatak kvalitetnih i prinosno potvrđenih HOV na BLSE.

9

III TRŽIŠNO KRETANJE, PROMET I CIJENA AKCIJA ZIF „BORS INVEST FOND“ AD BANJA LUKA

3.1. Tržišno kretanje i promet cijena akcija Fonda

Zatvoreni investicioni fond „BORS INVEST FOND“ a.d. Banja Luka emitovao je 1.263.637akcija, lokalne oznake BRSP-R-A, nominalne vrijednosti 76,00 KM. Akcije Fonda registrovane su na Banjalučkoj berzi 31.01.2003. godine u segmentu kotacije investicionih fondova. Obim prometa akcijama Fonda u 2016. godini na redovnom trgovanju iznosio je 2,40 %, od ukupno emitovanih akcija Fonda. Promet po mjesecima akcijama Fonda prikazan je u narednoj tabeli:

Mjesec Broj prometovanih akcija

% prometovanih akcija

Prosječna tržišna cijena

NVI po akciji

Januar 11.726 0,93 2,37 4,98

Februar 4.620 0,37 2,07 4,96

Mart 1.645 0,13 1,90 4,76

April 604 0,05 2,38 5,21

Maj

0,00

5,01

Juni 20 0,00 2,27 5,09

Juli

0,00

4,69

Avgust

0,00

4,65

Septembar 1.129 0,09 1,67 4,16

Oktobar 3.098 0,25 1,58 4,34

Novembar 1.335 0,11 1,04 4,03

Decembar 6.132 0,49 1,02 4,03

UKUPNO 30.309 2,40 1,86 4,66

U poslovnoj 2016. godini od ukupno mogućih dana trgovanja, akcijama Fonda trgovalo se 51 dan.

3.2. Pregled kretanja cijena akcija Fonda na berzi u prethodne tri poslovne godine

Period 01.01.do 31.12.2016 2016 2015. 2014.

najviša tržišna cijena po akciji 3,00 3,20 3,60

najniža tržišna cijena po akciji 0,90 2,02 1,94

3.3. Struktura akcionara Fonda

Struktura akcionara sa najvećim učešćem u vlasništvu Fonda je prikazana u narednoj tabeli strukture akcionara prvih 10 na dan 31.12.2016. godine.

Top 10 Naziv akcionara % vlasništva

BORAČKA ORGANIZACIJA REPUBLIKE SRPSKE 15,454755

RAIFFEISEN BANK D.D. BIH SARAJEVO-KASTODI 11,979311

CELESTINA IGOR 8,522859

UNICREDIT BANK D.D. MOSTAR - KASTODI 7,490442

FOND ZA RESTITUCIJU RS AD BANJA LUKA 3,496653

ZMIF U PREOBLIKOVANJU ZEPTER FOND AD BANJA LUKA 2,160193

ZMIF U PREOBLIKOVANJU AKTIVA INVEST FOND AD 1,912416

ZAIF U PREOBLIKOVANJU BLB PROFIT AD 1,505021

ZMIF U PREOBLIKOVANJU VB FOND AD 1,027352

RAIFFEISEN BANK D.D. BIH SARAJEVO-KASTODI 0,807036

10

IV OSTVARIVANJE INVESTICIONIH CILJEVA I POLITIKA INVESTIRANJA FONDA U 2016. GODINI S obzirom da je DUIF „Management solutions“ u julu 2016. godine preuzelo upravljanje Fondom, te nakon održane Skupštine akcionara, na kojoj su usvojeni Plan preoblikovanja i Plan usklađivanja, aktivnosti u vezi restruktuiranja portfelja Fonda u drugoj polovini 2016. godine zasnivale su se na usklađivanju prekoračenja ulaganja u skladu sa Planom. U cilju realizacije planiranih aktivnosti usklađivanja , Društvo za upravljanje investicionim fondovima „Management solutions“ d.o.o. je sprovelo proceduru prodaje udjela u „Fabrici za pocinčavanje“ d.o.o Srebrenica, putem Javnog poziva za prodaju, tako da sa stanjem na dan 31.12.2016.god. ZA IF „Bors invest fond“ ne posjeduje „udjele u društvima sa ograničenom odgovornošću“. Polazeći od činjenice da Fond u svom portfelju ima visoko učešće vlasničkih hartija od vrijednosti-akcija u ukupnoj imovini Fonda, kao i da takva struktura može dugoročno prouzrokovati probleme u poslovanju Fonda, investiciona politika fonda se provodila u pravcu smanjenja učešća akcija. U tom smislu, aktivnosti Društva su bile usmjerene na pokušaju restruktuiranja portfelja Fonda, održavanje likvidnosi i aktivnostima vezane za korporativno upravljanje. Struktura portfelja ZA IF-a „BORS INVEST FOND“ na dan 31.12.2016. po vrstama imovine

Redni broj

Opis

Ukupna vrijednost

Učešće u vrijednosti

imovine fonda (%)

1. Aкciје 4.912.206 96,1085

2. Obvеznice 45.461 0,8894

3. Оstale hartije od vrijednosti 0 0,0000

4. Depoziti i plasmani 0 0,0000

5. Gotovine i gotovinski ekvivalenti 117.714 2,3031

6. Ostala imovina 35.724 0,6989

Ukupno 5.111.104 100,0000

11

Statutom ZA IF u preoblikovanju „BORS INVEST FOND“ a.d. utvrđena je sledeća ciljana struktura koja se želi postići prilikom stvaranja uslova za potpuno preoblikovanje u otvoreni investicioni fond:

R.br. Opis Ciljana struktura (%)

od do

1 Akcije 70,00 90,00 u odnosu na ukupnu imovinu

2 Obveznice 2,00 10,00 u odnosu na ukupnu imovinu

3 Depoziti 0,00 5,00 u odnosu na NVI

4 Instrumenti tržišta novca 1,00 13,50 u odnosu na ukupnu imovinu

5 Finansijski derivati 0,00 1,50 u odnosu na ukupnu imovinu

S obzirom na strukturu Fonda na dan 31.12.2016.godine i ciljanu strukturu koja je utvrđena Statutom Fonda može se konstatovati da je ulaganje djelomično u skladu sa ciljanom strukturom. Graf: usporedbe % ciljane strukture sa strukturom imovine na dan 31.12.2016.god.

4.1. Struktura portfelja Fonda po segmentima tržišta

U narednim tabelama prikazana je struktura portfelja Fonda prema segmentima berzanskog tržišta tržišta:

- Službeno berzansko tržište – kotacija

Redni broj

Naziv emitenta Оznaка HOV

Broj akcija

Učešće u vlasništvu

izdavaoca (%)

Učešće u vrijednosti

imovine fonda (%)

1 Boksit a.d. Milići BOKS-R-A 141.305 0,8174 2,1288

2 Elektrodistribucija a.d. Pale EDPL-R-A 168.633 1,0676 0,5147

3 Elektrokrajina a.d. Banja Luka EKBL-R-A 472.640 0,5122 0,8877

4 Elektrohercegovina a.d. Trebinje EKHC-R-A 462.947 2,3091 1,1322

5 Elektro - Bijeljina a.d. Bijeljina ELBJ-R-A 4.854 0,0126 0,0133

6 Elektro Doboj a.d. Doboj ELDO-R-A 7.580 0,0244 0,0417

12

7 Hidroelektrane na Drini a.d. Višegrad HEDR-R-A 3.525.915 0,7978 17,2463

8 Hidroelektrane na Vrbasu a.d. M.Grad HELV-R-A 1.147.673 1,1190 5,9976

9 Hidroelektrane na Trebišnjici a.d. Trebinje HETR-R-A 2.777.571 0,7211 12,6621

10 HPK a.d. Kozarska Dubica HPKD-R-A 56.195 0,2046 0,2366

11 Jelšingrad Livar Livnica čelika a.d. B. Luka JLLC-R-A 2.000 0,0057 0,0068

12 Pošte Srpske a.d. Banja Luka POST-R-A 206.589 0,5331 0,3638

13 RiTE Gacko a.d. Gacko RITE-R-A 3.714.204 0,9775 1,6714

14 Rudnik mrkog uglja a.d. Miljevina - u stečaju

RMUM-R-A 1.969.609 5,1894 0,0000

15 RiTE Ugljevik a.d. Ugljevik RTEU-R-A 1.901.267 0,7426 0,5952

16 Telekom Srpske a.d. Banja Luka TLKM-R-A 494.367 0,1006 9,9094

17 Vodovod a.d. Banja Luka VDBL-R-A 48.341 0,1364 0,5006

18 Vitaminka a.d. Banja Luka VITA-R-A 178.906 0,4915 0,8313

_________________________________________________________________________________

- Obveznice –

Redni broj

Naziv emitenta Оznaка HOV

Broj obveznica

Učešće u vlasništvu

izdavaoca (%)

Učešće u vrijednosti

imovine fonda (%)

1 Republika Srpska- ratna šteta 1 RSRS-O-A 10.500 4.256,17 9.241,50 2 Republika Srpska- ratna šteta 3 RSRS-O-C 10.500 3.992,63 9.039,00 3 Republika Srpska- ratna šteta 9 RSRS-O-I 35.253 21.903,05 27.180,06

- Kotacija Investicionih fondova –

Redni broj

Naziv emitenta Оznaка HOV

Broj akcija

Učešće u vlasništvu

izdavaoca (%)

Učešće u vrijednosti

imovine fonda (%)

1 ZIF BLB - profit a.d. Banja Luka BLBP-R-A 29.420 1,7059 1,5829

2 ZIF Balkan investment fond a.d. B. Luka BLKP-R-A 4.540 0,3941 0,3109

3 ZIF Euroinvestment fond a.d. Banja Luka EINP-R-A 971 0,0897 0,1381

4 ZIF Aktiva invest fond a.d. Banja Luka EKVP-R-A 8.910 0,6741 0,2650

5 ZIF Jahorina Koin a.d. Pale JHKP-R-A 2.641 0,1341 0,0543

6 ZIF Kristal invest fond a.d. Banja Luka KRIP-R-A 15.340 0,4757 1,0355

7 ZIF Polara invest fond a.d. Banja Luka PLRP-R-A 5.106 0,3041 0,2809

8 ZIF VB fond a.d. Banja Luka VBIP-R-A 4.750 0,3112 0,0929

9 ZIF Zepter fond a.d. Banja Luka ZPTP-R-A 18.587 0,2495 2,9048

–- Slobodno berzansko tržište –

Redni broj

Naziv emitenta Оznaка HOV

Broj akcija

Učešće u vlasništvu

izdavaoca (%)

Učešće u vrijednosti

imovine fonda (%)

1 Energoinvest automatika a.d. Istočno Sarajevo ATMK-R-A 266.905 14,2198 8,4107

2 Prodajno servisni centar Babić d.d. Brčko BAB9-R-A 4.504 1,4155 0,5586

3 Bilećanka a.d. Bileća - u stečaju BILE-R-A 1.209.712 4,3644 0,0000

4 Birač a.d Zvornik - u stečaju BIRA-R-A 122.973 0,0169 0,0000

5 DES a.d. Prijedor - u stečaju DESP-R-A 168.054 22,9502 0,0000

6 Duvaplast a.d. Kakmuž DPLS-R-A 30.155 2,6392 0,0000

7 Drvoprerada a.d. Šiprage DRVP-R-A 41.588 3,3533 0,0000

8 Duvan a.d. Bratunac - u stečaju DVAN-R-A 54.683 3,4129 0,0000

9 Dalekovodinženjering a.d. Bratunac - u stečaju DVIN-R-A 69.383 6,6406 0,0000

10 Elvaco a.d. Bijeljina ELVA-R-A 442.254 3,4718 0,2224

11 Famos a.d. Istočno Sarajevo FAMO-R-A 1.174.244 2,2890 0,0000

12 Fabrika kože Lauš a.d. Banja Luka FKLS-R-A 337.307 5,2116 0,0000

13

13 Fabrika motora specijalne namjene a.d.Pale FMSN-R-A 384.616 1,9535 1,7857

14 Fratello Trade a.d. Banja Luka FRTL-R-D 1.243 0,0439 0,0367

15 Fabrika stočne hrane a.d. Nova Topola - u stečaju FSTH-R-A 18.087 0,3588 0,0000

16 Fabrika za proizv žice a.d. N Goražde - u stečaju FZIC-R-A 635.681 2,9747 0,0000

17 Gas promet a.d. Istočno Sarajevo - Pale GPIS-R-A 68.749 1,4657 0,7284

18 Hercegovinaputevi a.d. Trebinje HGPT-R-A 36.498 1,6614 0,7141

19 Swisslion industrija alata a.d. Trebinje IATR-R-A 422.382 1,1068 0,0645

20 Japra a.d. Novi Grad JAPR-R-A 261.235 3,1479 1,9831

21 Dunav osiguranje a.d. Banja Luka KDVO-R-A 2 0,0012 0,0008

22 Famos fabrika Koran a.d. Pale - u stečaju KORN-R-A 988.574 4,5099 0,0000

23 Rudnici željezne rude Ljubija a.d. Prijedor LJUB-R-A 619.155 1,2194 8,4797

24 Luka a.d. Šamac LKSM-R-A 139.034 1,2679 1,4428

25 Medicinska elektronika a.d. B. Luka - u stečaju MDEL-R-A 282.625 2,9893 0,0000

26 Metal emajl a.d. Brod - u stečaju META-R-A 406.759 2,4057 0,0000

27 Metal a.d. Gradiška METL-R-A 373.927 2,3848 0,6065

28 Napredak a.d. Pelagićevo NAPR-R-A 1.307.650 21,7392 2,2873

29 Nemetali a.d. Prijedor NMTL-R-A 11.617 1,4450 0,1272

30 Pilana a.d. Modriča PILM-R-A 264.229 14,0521 0,0000

31 Energoinvest rask. oprema a.d. I. Sarajevo - u stečaju RAOP-R-A 861.585 2,4736 0,0000

32 Rafinerija nafte Brod a.d. Brod RNAF-R-A 1.296.547 0,4931 0,3298

33 Romanijaputevi a.d. Sokolac ROPT-R-A 433.681 5,5236 2,1213

34 Rudnik olova i cinka Sase a.d. Srebrenica - u stečaju RSAS-R-A 328.343 2,0332 0,0000

35 Semberija PD a.d. Bijeljina SEMB-R-A 886.561 4,4485 1,0581

36 Sarajevo gas a.d. Istočno Sarajevo SGAS-R-A 562.786 3,4317 0,5506

37 Sokolac a.d. Sokolac - u likvidaciji SKLC-R-A 129.964 4,1050 0,0000

38 Stanari rudnik lignita a.d. Stanari - u stečaju STNR-R-A 607.642 2,4086 0,0000

39 Stolarija a.d. Modriča STOM-R-A 322.947 14,0521 0,0000

40 Trudbenik a.d. Doboj - u stečaju TRDB-R-A 81.946 0,4135 0,0000

41 Termal a.d. Lopare - u stečaju TRML-R-A 264.263 3,7402 0,0000

42 Termomontaža a.d. Banja Luka TRMN-R-A 17.408 0,5752 0,0681

43 Tesla d.d. Brčko TSL9-R-A 6.333 0,4635 0,1950

44 Una IGP a.d. Kozarska Dubica UNAK-R-A 54.844 5,4296 0,0000

45 Unis USHA a.d. Višegrad USHA-R-A 240.876 4,1729 0,9426

46 Uzlomac a.d. Kotor Varoš UZLM-R-A 57.142 6,6730 0,0762

47 Vodovod a.d. Trebinje VDTR-R-A 249.316 4,6929 0,4878

48 Vodovod a.d. Doboj VDVD-R-A 49.241 0,5570 0,4576

49 Velepromet a.d. Prijedor VLPR-R-A 221.212 2,2902 0,0000

50 Zlatibor GP a.d. Bijeljina - u stečaju ZLTB-R-A 45.340 11,8485 0,0000

51 Žitoprodukt a.d. Banja Luka - u stečaju ZPBL-R-A 392.124 1,1607 0,0000

52 Žitopromet d.d. Brčko ZTR9-R-B 19.939 1,8973 0,9684

53 Živinoprodukt a.d. Srbac - u stečaju ZVNP-R-A 214.643 2,1487 0,0000

- Emitenti kojima je blokirano trgovanje akcijama usljed pokretanja stečaja-

Redni broj

Naziv emitenta Оznaка HOV

Broj akcija

Učešće u vlasništvu izdavaoca

(%)

Učešće u vrijednosti

imovine fonda (%)

1 Bilećanka a.d. Bileća - u stečaju BILE-R-A 1.209.712 4,3644 0,0000

2 Birač a.d Zvornik - u stečaju BIRA-R-A 122.973 0,0169 0,0000

3 DES a.d. Prijedor - u stečaju DESP-R-A 168.054 22,9502 0,0000

4 Duvan a.d. Bratunac - u stečaju DVAN-R-A 54.683 3,4129 0,0000

5 Dalekovodinženjering a.d. Bratunac - u stečaju DVIN-R-A 69.383 6,6406 0,0000

6 Fabrika stočne hrane a.d. Nova Topola - u stečaju FSTH-R-A 18.087 0,3588 0,0000

7 Fabrika za proizv žice a.d. N Goražde - u stečaju FZIC-R-A 635.681 2,9747 0,0000

8 Famos fabrika Koran a.d. Pale - u stečaju KORN-R-A 988.574 4,5099 0,0000

9 Medicinska elektronika a.d. B. Luka - u stečaju MDEL-R-A 282.625 2,9893 0,0000

10 Energoinvest rask. oprema a.d. I. Sarajevo - u stečaju RAOP-R-A 861.585 2,4736 0,0000

11 Rudnik mrkog uglja a.d. Miljevina - u stečaju RMUM-R-A 1.969.609 5,1894 0,0000

14

12 Rudnik olova i cinka Sase a.d. Srebrenica - u stečaju RSAS-R-A 328.343 2,0332 0,0000

13 Stanari rudnik lignita a.d. Stanari - u stečaju STNR-R-A 607.642 2,4086 0,0000

14 Trudbenik a.d. Doboj - u stečaju TRDB-R-A 81.946 0,4135 0,0000

15 Termal a.d. Lopare - u stečaju TRML-R-A 264.263 3,7402 0,0000

16 Zlatibor GP a.d. Bijeljina - u stečaju ZLTB-R-A 45.340 11,8485 0,0000

17 Žitoprodukt a.d. Banja Luka - u stečaju ZPBL-R-A 392.124 1,1607 0,0000

18 Živinoprodukt a.d. Srbac - u stečaju ZVNP-R-A 214.643 2,1487 0,0000

- Emitenti kod kojih nije proveden postupak korporatizacije –

Redni broj

Naziv emitenta Оznaка HOV Broj

akcija

Učešće u vlasništvu

izdavaoca (%)

Učešće u vrijednosti

imovine fonda (%)

1 Rogoj Trnovo _0000017 81.173 22,12 0

2 Luka Brčko _1011936 44.804 1,09 0

3 Pirometal Brčko _1056859 230.064 5,68 0

4 Oštrelj Drinići _1107950 485.038 23,47 0

5 Lignošper Novi Grad _1111795 74.114 1,35 0

6 Svila Čelinac _1154435 167.808 1,18 0

7 Unis Sarajevo _1205781 511.343 2,08 0

8 Inžinjering RITE _1279467 1.281.435 0,46 0

9 Instituti I Sarajevo _1774832 895.656 15,27 0

4.2. Restruktuiranje portfelja

S obzirom da je DUIF „Management solutions“ u julu 2016. godine preuzelo upravljanje Fondom, te nakon održane Skupštine akcionara, na kojoj su usvojeni Plan preoblikovanja i Plan usklađivanja aktivnosti u vezi restruktuiranja portfelja Fonda u drugoj polovini 2016. godine zasnivale su se na usklađivanju propisanih ograničenja. Značajno odstupanje od propisanih ograničenja je posjedovanje akcija Fondova, kojima upravlja isto Društvo, te je identifikovano da isto može predstavljati do potpunog usklađivanja, jer likvidnost tih hartija nije na zadovoljavajućem nivou. Odluka o prodaji je usvojena i od strane Upravnog odbora Društva dana 26.12.2016.godine. Prodaja akcija je javno objavljena na sajtu Banjalučke berze i internet stranici Društva, a prodajni nalozi su u BST od 28.12.2016.godine. S obzirom da zakonom nije dozvoljeno ulaganje u udjele privrednog društva, Društvo je sprovelo proceduru prodaje udjela u „Fabrici za pocinčavanje“ d.o.o Srebrenica. Prodaja pojedinih akcija je u 2016. godini bila gotovo nemoguća, jer za akcijama koje je Društvo nudilo na prodaju nije postojao interes za kupovinu, odnosno nije bilo trgovanja. 4.3. Održavanje likvidnosti Fonda

U momentu preuzimanja Fonda od strane Društva „ Management solutions „ doo Banja Luka, na računu Fonda bilo je 3.818 KM. U cilju povećanja novčanih sredstava, uprava Društvo je donijela odluke o prihvatanju javne ponude emitenta „ Prijedorputevi „ a.d Prijedor čije akcije su prodane u cjelosti i prodaji udjela u „Fabrici za pocinčavanje“ d.o.o Srebrenica.

4.4. Aktivnosti korporativnog upravljanja

Aktivnosti DUIF „Management solutions“ d.o.o. Banja Luka u oblasti korporativnog upravljanja se odvijala učešćem na skupštinama akcionara u emitentima iz portfelja Fonda. U toku proteklog perioda, poseban

15

naglasak je stavljen na učešće u radu skupštinama akcionara emitenata iz portfelja Fonda gdje se nastojalo da se konstruktivnim i racionalnim prijedlozima da doprinos uspješnijem budućem poslovanju akcionarskih društava. Učešćem u radu skupština akcionara prikupljale su se kvalitetne i korisne informacije koje su potrebne za ocjenu mogućnosti budućeg poslovanja preduzeća, te u skladu sa prikupljenim informacijama radilo se na izradi dalje strategije učešća u strukturi vlasništva istih. Primaran cilj Društva je bio zaštita i očuvanje portfelja Fonda, što je u uslovima izuzetno niskih cijena na

tržištu, nedovoljne primjene standarda korporativnog upravljanja u akcionarskim društvima, te rješene

vlasničke strukture u većem broju akcionarskih društava, za posljedicu imalo mali obim trgovanja akcijama iz

portfelja.

Redovnim i aktivnim učešćem predstavnika ZIF „BORS INVEST FOND“ a.d. Banja Luka na skupštinama

akcionara u privrednim društvima iz portfelja Fonda, učinjen je maksimum napora u doslednoj primjeni odredbi

Zakona i Standarda korporativnog upravljanja koje se tiču :

- neophodnih radnji u vezi organizacija skupština akcionara u skladu sa Zakonom (odredbi zakona

koje regulišu vrijeme, mjesto, način i postupak održavanja skupština akcionara);

- obaveznost izrade i dostave revizorskih izvještaja;

- aktivno učešće u izradi opštih akata privrednih društava i njihova usklađenost sa zakonom;

- korišćenje zakonskih prava prema privrednim društvima koja su svojim radnjama izvršile povredu

Zakona;

- pokretanje sudskih postupaka protiv svih radnji uprave društava i skupština akcionara koje su u

suprotnosti sa zakonskim odredbama i opštim aktima društva;

- redovno izvještavanje o radnjama i aktivnostima preduzetim na skupštinama akcionara;

- redovno održavanje sastanaka sa upravama privrednih društava s ciljem informisanja o stanju u

društvu, planiranim aktivnostima poslovanja, te predlaganje i davanje savjeta od strane

predstavnika Fonda;

- dostavljanje obavještenja o korišćenju prava nesaglasnih akcionara privrednim društvima koja su

u prijedlozima odluka skupštine akcionara iskazala namjeru za usvajanje odluka kojima se

omogućava akcionarima korišćenje ovog prava;

- insistiranje na odredbama Zakona koje regulišu isključenje prava glasa akcionara na skupštinama

društava kada se odlučuje o njegovim pravima i obavezama i sa njim povezanih lica.

U skladu sa gore pomenutim radnjama i aktivnostima kojima se štiti imovina Fonda, poslednjih godina

pokrenuti su sudski postupci protiv slijedećih emitenata:

Tuženi Osnov tužbe

Zajednički učesnici u procesu utuženja

Vrijednost spora Datum podnošenja tužbe

Napomene

Brčko Distrikt (ODP „Luka Brčko“ Brčko, DD „Novi Bimeks“ Brčko, MDP „Unis“ Brčko, ZDP „Tesla“ Brčko), Republika Srpska, Vlada RS,

IRB RS

Tužbeni zahtjev

podnijet radi sticanja bez

osnova

7 investicionih

fondova iz Republike Srpske.

60.740.010,00 KM

(ZIF"BORS INVEST FOND" a.d. Banjaluka

2.335.502.00 KM)

23.06.2010.

Postupak u toku Okružni privredni sud Banja Luka je dana

21.07.2016. donio Presudu kojom je tužbeni zahtjev odbijen

.

16

„Rudnik i

termoelektrana Ugljevik“ a.d.

Ugljevik, Republika Srpska, Vlada RS, IRB RS, MH ERS

Tužbeni zahtjev

podnijet radi sticanja bez

osnova

4 investiciona

fonda iz Republike

Srpske

52.538.837,00 КМ

(ZIF"BORS INVEST FOND" ad. Banjaluka

1.281.435,00 КМ) 30.11.2009.

Viši privredni sud Banja Luka je dana 13.10.2016.godine donio Presudu kojom je Žalba tužioca (Fondova) odbijena. Vrhovnom

sudu RS uložena je Revizija dana 14.11.2016.godine , na koju su

tuženi ostaviliOdgovore.Postupak je u toku.

V IZLOŽENOST FONDA RIZICIMA POSLOVANJA

Rizici kojima je Fond bio izložen u poslovanju, uglavnom su se odnosili na rizike koji su prisutni u poslovanju sa hartijama od vrijednosti i finansijski rizici. Rizike u vezi poslovanja sa hartijama od vrijednosti možemo svrstati u nekoliko grupa i to:

opšti rizik posebni rizik finansijski rizik

5.1. Opšti rizik

Opšti rizik poslovanja sa hartijama od vrijednosti odnosi se na: - rizika smanjenja vrijednosti uslijed globalnih ili regionalnih recesija; - kursnih rizika, odnosno rizika promjene kursa; - rizika koji ovisi o promjeni kreditnog rejtinga određene zemlje; - rizika smanjenja vrijednosti hartije od vrijednosti usljed opšteg rasta cijena (rizik inflacije); - rizik nemogućnosti prodaje hartije od vrijednosti na sekundarnom tržištu kapitala zbog smanjenja potražnje

ili neefikasnosti tržišta (rizik likvidnosti); - rizik smanjenja vrijednosti hartije od vrijednosti zbog pada kreditnog rejtinga izdavaoca hartije od vrijednosti; - rizik smanjenja ili potpunog gubitka vrijednosti hartije zbog otvaranja stečajnog postupka nad izdavaocem

hartije od vrijednosti; - rizik kvara na informacionom sistemu i prekida komunikacionih veza između banaka, Centralnog registra,

Berze i sl. - rizik promjene vrijednosti hartije od vrijednosti zbog špekulativnih aktivnosti velikih investitora. Od opštih rizika Fond je u 2016. godini bio izložen rizicima: rizik nemogućnosti prodaje hartije od vrijednosti na sekundarnom tržištu kapitala zbog smanjenja potražnje i neefikasnosti tržišta (rizik likvidnosti); rizik smanjenja ili potpunog gubitka vrijednosti hartije zbog otvaranja stečajnog postupka nad izdavaocem hartije od vrijednosti; rizik smanjenja vrijednosti hartije od vrijednosti zbog pada kreditnog rejtinga izdavaoca hartije od vrijednosti. Fond je izložen značajnom riziku promjene cijene finansijskih instrumenata, s obzirom da Fond ima značajno ulaganje u vlasničke instrumente kojima se trguje na Berzi. Fond upravlja cijenovim rizikom diverzifikaciom portfelja. U sledećoj tabeli prikazane su najznačajnije pozicije po učešću u imovini i neto vrijednosti ZIF „BORS INVEST FOND“ a.d. Banja Luka na dan 31.12.2016. godine.

Redni broj

Naziv emitenta Оznaка HOV Broj akcija Učešće u

vrijednosti imovine fonda (%)

1 DES a.d. Prijedor - u stečaju DESP-R-A 168.054 22,9502

2 Napredak a.d. Pelagićevo NAPR-R-A 1.307.650 21,7392

3 Energoinvest automatika a.d. Istočno Sarajevo ATMK-R-A 266.905 14,2198

17

4 Pilana a.d. Modriča PILM-R-A 264.229 14,0521

5 Stolarija a.d. Modriča STOM-R-A 322.947 14,0521

6 Zlatibor GP a.d. Bijeljina - u stečaju ZLTB-R-A 45.340 11,8485

7 Uzlomac a.d. Kotor Varoš UZLM-R-A 57.142 6,6730

8 Dalekovodinženjering a.d. Bratunac - u stečaju DVIN-R-A 69.383 6,6406

9 Romanijaputevi a.d. Sokolac ROPT-R-A 433.681 5,5236

10 Una IGP a.d. Kozarska Dubica UNAK-R-A 54.844 5,4296

11 Fabrika kože Lauš a.d. Banja Luka FKLS-R-A 337.307 5,2116

12 Rudnik mrkog uglja a.d. Miljevina - u stečaju RMUM-R-A 1.969.609 5,1894

13 Vodovod a.d. Trebinje VDTR-R-A 249.316 4,6929

14 Famos fabrika Koran a.d. Pale - u stečaju KORN-R-A 988.574 4,5099

Fond nije bio izložen sledećim opštim rizicima: - kursnih rizika, odnosno rizika promjene kursa (nije bilo plasmana na stranim tržištima); - rizika koji ovisi o promjeni kreditnog rejtinga određene zemlje; - rizika smanjenja vrijednosti hartije od vrijednosti usljed opšteg rasta cijena (rizik inflacije); - rizik kvara na informacionom sistemu i prekida komunikacionih veza između banaka, Centralnog registra,

Berze i brokerske kuće; - rizik promjene vrijednosti hartije od vrijednosti zbog špekulativnih aktivnosti velikih investitora.

5.2. Posebni rizik

Posebne rizike čine rizici koji su direktno vezani za svaku vrstu emitovane hartije od vrijednosti, pa ih možemo svrstati u dve grupe i to: - rizik u poslovanju sa akcijama i - rizik u poslovanju sa obveznicama: Rizik u poslovanju sa akcijama: Rizici u poslovanju sa akcijama su rizici : - cijena na tržištu (rizik volatilnosti) koji predstavlja rizik pada vrijednosti akcije radi uobičajenih periodičnih

kretanja cijena na tržištu i - rizik neisplate dividende koji predstavlja mogućnost neisplaćivanja dividende akcionarima koja im pripada.

Fond je u 2016. godini bio izložen posebnim rizicima u poslovanju sa akcijama, a posebno riziku neisplate dividende iz razloga što većina emitenata koja ostvaruju dobit, u kojim Fond posjeduje akcije, ostvarenu dobit zadržavaju u preduzeću u vidu neraspoređene dobiti. Razlog takve odluke je u većini slučajeva nelikvidnost emitenta, te nemogućnost isplate dividende akcionarima. Rizik u poslovanju sa obveznicama: Rizici u poslovanju sa obveznicama su : - rizik promjene kredibiliteta izdavaoca (rizik boniteta); - rizik promjene kamatnih stopa; - rizik otkaza odnosno prestanka plaćanja dugova od strane izdavaoca. Fond nije bio izložen posebnim rizicima u poslovanju sa obveznicama. U 2016. godini Fond je ulagao u obveznice ratne štete i stare devizne štednje koje su emitovane od strane Vlade Republike Srpske i klasifikovane su kao hartije od vrijednosti namjenjene prodaji.

18

5.3. Finansijski rizik

Fond je u 2016. godini bio djelomično izložen finansijskom riziku što je rezultiralo nemogućnošću upravlja finansijskim rizicima na način koji je konzistentan sa poslovnim ciljevima Fonda. Finansijski rizik se ispoljavao kroz: - Rizik cijena, koji se javljao kao posljedica tržišnih faktora koji su negativno uticali na prihod i vrednovanje

bilansa stanja (ulaganja u hov), a kojim je Fond bio izložen i - Rizik likvidnosti, koji se ispoljavao kroz nemogućnost obezbjeđenja novčanog toka da udovolji obavezama

na efektivan način, a kojim Fond nije bio izložen.

VI REZULTATI POSLOVANJA FONDA

6.1. Bilans uspjeha Fonda

Naziv pozicije АОP Тekućа godina

Prethodna godina

А. REALIZOVANI PRIHODI I RASHODI 201

I - Poslovni prihodi (203 dо206) 202 82.327 175.987

1.Prihodi od dividendi 203 79.632 173.248

Prihodi od kamata 204 874 2.739

Amortizacija premije(diskonta) po osnovu HOV sa rokom dospiješa 205

4. Ostali poslovni prihodi 206 1.821

II - Realizovani dobitak (208 dо 210) 207 83.531 50.370

1.Realizovani dobici po osnovu prodaje hartija od vrijednosti 208 83.531 682

2.Realzovani dobitak po osnovu kursnih razlika 209

4. Ostali realizovani dobici 210 49.688

III - Poslovni rashodi (212 dо 218) 211 100.732 256.354

1. Naknada društvu za upravljanje 212 56.607 192.476

2. Troškovi kupovine i prodaje ulaganja 213 20 275

3. Rashodi po osnovu kamata 214

4. Naknada članovima Nadzornog odbora 215 15.088 34.826

5. Naknada banci depozitaru 216 2.574 10.358

6. Rashodi po osnovu poreza 217

7. Ostali poslovni rashodi fonda 218 26.443 18.419

IV - Realizovni gubitak (220 dо 222) 219 3.221.275 395.344

1. Realizovani gubici na prodaji hartija od vrijednosti 220 43.620 176.558

2. Realizovani gubitak po osnovu kursnih razlika 221

6. Ostali realizovani gubici 222 3.177.655 218.786

V - REALIZOVANI DOBITAK I GUBITAK 223

1.Realizovani dobitak (202+207-211-219)

2. Realizovani gubitak (211+219-202-207) 224 3.156.149 425.341

VI - Finansijski prihodi (226+227) 225 0 0

1.Prihodi od kamata 226

2. Ostali finansijski prihodi 227

VII - Finansijski rashodi 228 0 0

1. Rashodi po osnovu kamata 229

2. Ostali finansijski rashodi 230

19

B. REALIZOVANI DOBITAK I GUBITAK PRIJE OPOREZIVANJA 231

1.Realizovani dobitak prije oporezivanja (223+225-228)ili(225-228-224)

2. Realizovani gubitak prije oporezivanja (224+228-225)ili(228-225-223) 232 3.156.149 425.341

V. TEKUĆI ODLOŽENI POREZ NA DOBIT 233

1. Poreski rashod perioda 234

2. Odloženi poreski rashod perioda 235

3. Odloženi poreski prihod perioda 236

G. REALIZOVANI DOBITAK I GUBITAK POSLIJE OPOREZIVANJA 237

1. Realizovani dobitak poslije oporezivanja (231-232-234-235+236)

2. Realizovani gubitak poslije oporezivanja (232-231+234+235-236) 238 3.156.149 425.341

D. NEREALIZOVANI DOBICI I GUBICI 239

I - Nerealizovani dobici (240 dо 244)

76.496 57.716

1.Nerealizovani dobici na hartijama od vrijednosti 240 76.496 57.716 2. Nerealizovani dobici po osnovu kursnih razlika na monetarnim sredstvima, osim na hartijama od vrijednoasti 241

3. Nerealizovani dobici po osnovu kursnih razlika na hartijama od vrijednosti 242

4. Nerealizovani dobici na derivatima instrumenata zaštite 243

6. Ostali nerealizovani dobici 244

II - Nerealizovani gubici (246 dо 250) 245 158.451 55.312

1. Nerealizovani gubici na hartijama od vrijednosti 246 158.451 55.312 2. Nerealizovani gubici po osnovu kursnih razlika na monetarnim sredstvima, osim na hartijama od vrijednosti 247 3. Nerealizovani gubici po osnovu kursnih razlika na hartijama od vrijednosti 248

4. Nerealizovni gubici po osnovu derivata 249

6. Ostali nerealizovani gubici 250

Đ. UKUPNI NEREALIZOVANI DOBICI (GUBICI)FONDA 251

1. Ukupni nerealizovani dobitak (239-245) 2.404

2.Ukupni nerealizovani gubitak (245-239) 252 81.955 Е. POVEĆANJE (SMANJENJE) NETO IMOVINE OD POSLOVANJA FONDA 253

1.Povećanje neto imovine fonda (237-238+251-252) 2. Smanjenje neto imovine fonda (238-237+252-251) 254 3.238.104 422.937

Obična zarada po akciji 255

Rezrijeđena zarada po akciji 256

U 2016. godini ostvareni prihodi su manji za 53% nego u 2015. godini. U posmatranom periodu Fond je ostvario realizovani gubitak u iznosu od 3.221.275 KM, što je mnogo više od gubitka ostvarenog u istom periodu prošle godine. Od tog realizovanog gubitka je gubitak koji je nastao po osnovu isknjižavanja ulaganja u akcije emitenata nad kojim je zaključen stečajni postupak, što je prikazano u tabeli:

Isknjižene hartija realizovani gubitak

CELPAK Prijedor 513.097

METALKA Prnjavor 141.725

METALOTEHNA Kneževo 761.332

POLJOPRIVREDA Kozarska Dubica 257.840

PRERADA DRVETA Kotor Varoš 342.427

UNIS HVT Banja Luka 199.519

ROMANIJA Sokolac 961.715

3.177.655

20

Fond je ostvario i nerealizovani gubitak u iznosu od 81.955 KM, što je posljedica pada fer vrijednosti akcija na dan bilansiranja, tako da ukupno smanjenje neto imovine Fonda iznosi 3.238.104 KM. Skraćeni pregled rezultata poslovanja sa % ostvarenja u odnosu na prethodnu godinu dat je slijedećoj tabeli:

Pozicija 2016 2015 % ostvarenja

1. Poslovni prihodi 82.327 175.987 46,78

2. Realizovani dobitak 83.531 50.370 165,83

Ukupno (1+2) 165.858 226.357 73,27

3. Poslovni rashodi 100.732 256.354 39,29

4. Realizovani gubitak 3.221.275 395.344 814,80

Ukupno (3+4) 3.322.007 651.698 509,75

Realizovani gubitak 3.156.149 425.341 742,03

Nerealizovani dobitak 76.496 57.716 132,54

Nerealizovani gubitak 158.451 55.312 286,47

Ukupni nerealizovani dobitak 2.404

Ukupni nerealizovani gubitak 81.955

Smanjenje neto imovine 3.238.104 422.937 765,62

6.2. Prihodi Fonda

Fond je ostvario prihode po osnovu dividendi od emitenata kao i od poslovnih prihoda od kamata, a što je predstavljeno u slijedećoj tabeli:

Naziv emitenta

2016

2015

Telekom Srpske ad Banja Luka 70.095 101.115

Hidroelektrana na Trebišnjici ad Trebinje 0 36.061

Hidroelektrana na Drini ad Višegrad 0 27.287

Gas Promet ad I.Sarajevo 2.656 2.083

Hidroelektrana na Vrbasu a.d. M.Grad 5.197 0

Boksit Milići ad Milići 1.683 2.365

Romanija putevi ad Sokolac 4.337

Ostali poslovni prihodi kamata 1.552 2.739

Ukupno poslovni prihodi 81.183 175.987

Isplata dividendi je vršena u novcu.

6.3. Rashodi Fonda

Rashodi 2016 2015

Naknada društvu za upravljanje 56.607 192.476

Troškovi kupovine i prodaje ulaganja 20 275

Naknada članovima Nadzornog odbora 15.088 34.826

Naknada banci depozitaru 2.574 10.358

Ostali poslovni rashodi fonda 26.443 18.419

Ukupno 100.732 256.354

Manji rashodi su ostvareni kod provizije Društvu za upravljanje z što je posledica novog načina obračuna naknada donesenih izmjenama Zakona o investicionim fondovima koji se primjenjuje od 14.10.2015. godine, odnosno prilikom izračuna ovih troškova uzima se tržišna cijena Fonda, a koja je značajno ostvarila pad

21

vrijednosti na berzi tokom 2016. godine. Naknada društvu za upravljanje je obračunata do 07.07.2016 godine do datuma oduzimanja dozvole DUIF „BORS INVEST“ a.d. Banja Luka po stopi od 3,0%, a od 08.07.2016 godine kada je upravljanje preuzelo novo Društvo po stopi od 3,45%. Ostali rashodi su manji u odnosu na prošlu godinu zbog činjenice da je dio rashoda išao na teret imovine Fonda do 07.07.2016, a od 08.07.2016. godine naknade se isplaćuju iz imovine Društva (osim poreza i sudskih taksa saglasno Zakonu).

6.4. Bilans stanja Fonda

Pozicija АОP Tekuća godina

Prethodna godina

А. UKUPNA IMOVINA (002+003+009+016+017) 001 5.111.104 7.836.881

I - GOTOVINA 002 117.714 90.732

II-Ulaganja fonda (004 dо 008) 003 4.957.666 7.636.877

1. Ulaganja fonda u finansijska sredstva po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha 004 365.403 461.120

2. Ulaganja fonda u finansijska sredstva raspoloživa zа prodaju 005 4.592.263 7.175.757

3. Ulaganja fonda u finansijska sredstva koja sе drže do roka dospijeća 006 4. Depoziti i plasmani 007 6. Ostala ulaganja 008 III - Potraživanja (010 dо 015) 009 35.476 109.010

1. Potraživanja po osnovu prodaje hartija od vrijednosti 010 3. Potraživanja po osnovu kamate 011 4. Potraživanja po osnovu dividendi 012 35.457 109.010

5. Potraživanja po osnovu datih avansa 013 6. Ostala potraživanja 014 7.Potraživanja od društva za upravljanje 015 19

IV - Odložena poreska sredstva 016 V - АVR 017 248 262

B. ОBАVЕZЕ (019+023+029+032+035+038+039+040)) 018 24.348 387.338

I - Obaveze iz poslovanja fonda (020 dо 022) 019 0 0

1.Obaveze po osnovu ulaganja u hartije od vrijednosti 020 2.Obaveze po osnovu ulaganja u repo poslove 021 3. Ostale obaveze po osnovu ulaganja 022 II-Obaveze pо оsnovu troškova poslovanja (024 dо 028) 023 212 2.730

1. Obaveze prеmа banci depozitaru 024

474

2. Obaveze po osnovu otkupa udjela 025 3. Obaveze za učešće u dobitku 026 4. Obaveze za porez na dobit 027 5. Ostale obaveze iz poslovanja 028 212 2.256

III- Obaveze prema društvu za upravljanje (030 +031) 029 24.136 310.062

Obaveze prema društvu za upravljanje fondom 030 24.136 310.062

Obaveze za ulaznu i izlaznu naknadu 031 IV - Kratkoročne finansijske obaveze (033+034) 032 0 0

1. Kretkoročni krediti 033 2. Ostale kratkoročne finansijske obaveze 034 V - Dugoročne obaveze (036+037) 035 0 0

1. Dugkoročni krediti 036 2. Ostale dugoročne obaveze 037 VI - Оstale оbaveze fonda 038 VII - Odložene poreske obaveze 039 VIII - PVR 040

74.546

22

V.NETO IMOVINA FОNDА (001-018) 041 5.086.756 7.449.543

G. KAPITAL (043+046+049+053+054-057+-060) 042 5.086.756 7.449.543

I - Osnovni kapital (044+045) 043 96.036.412 96.036.412

1.Akcijski kapital - redovne akcije 044 96.036.412 96.036.412

2.Udjeli 045 II - Kapitalne rezerve (047+048) 046 357.037 357.037

1. Emisiona premija 047 357.037 357.037

2.Ostale kapitalne rezerve 048

III - Revalorizacione rezerve (050 dо 052) 049 -

34.684.886 -

35.560.658

1. Revalorizacione rezerve po osnovu revalorizacije finansijskih sredstava raspoloživih za prodaju 050

-34.684.886

-35.560.658

1. Revalorizacione rezerve po osnovu instrumenata zaštite 051 4. Ostale revalorizacione rezerve 052 IV - Rezerve iz dobiti 053 V - Nerasporedjena dobit (055+056) 054 0 0

1. Nerasporedjeni dobitak ranijih godina 055 2. Nerasporedjeni dobitak tekuće godine 056 VI - Nepokriveni gubitak (058+059) 057 56.264.577 53.108.428

1. Nepokriveni gubitak ranijih godina 058 53.108.428 52.683.087

2. Nepokriveni gubitak tekuće godine 059 3.156.149 425.341

VII - Nerealizovan dobitak/gubitak (061-062) 060 -357.230 -274.820 1.Nerealizovani dobici po osnovu finansijskih sredstava po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha 061 55.092 79.462 1.Nerealizovani gubici po osnovu finansijskih sredstava po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha 062 412.322 354.282

D. BROJ EMITOVANIH AKCIJA/UDJELA 063 1.263.637 1.263.637

Đ.NETO IMOVIN PО UDJELU/АКCIJI (041/063) 064 4,03 5,90

Е.VANBILANSNE EVIDENCIJE 065 1.Vanbilansna aktiva 066 2.Vanbilansna pasiva 067

Ukupna imovina Fonda na dan 31.12.2016. godine je smanjena u odnosu na 31.12.2015. godinu za 35%. Nije bilo transakcija finansijskih sredstava po fer vrijednosti kroz bilans uspijeha pa smanjenje nije nastalo zbog transakcija, već smanjenjem fer vrijednosti hartija iz portfelja fonda. Do pada vrijednosti finansijskih sredstava raspoloživih za prodaju je došlo zbog konstantnog pada tržišnih vrijednosti hartija iz portfelja kojima se trguje, kao i pada vrijednosti usljed nižih procjena hartija kojima se ne trguje, a čine portfelj fonda. Finansijska sredstava po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha čine 7,15%, finansijska sredstava raspoloživa za prodaju 89,85%, potraživanja 0,69% i gotovina 2,30% ukupne imovine Fonda. Ulaganja fonda na dan 31.12.2016. obuhvataju: - ulaganja u redovne akcije 4.571.540 KM - ulaganja u akcije zatvorenih investicionih fondova 340.666 KM - ulaganje u obveznice 45.461 KM Vrednovanje finansijskih sredstava se vrši na osnovu Pravilnika o utvrđivanju vrijednosti imovine investicionog fonda i obračunu neto vrijednosti imovine po udjelu ili po akciji inveticionog fonda objavljen u „Službenom Glasniku RS“, br. 108/15 (u daljem tekstu: Pravilnik) donesen od strane Komisije za hartije od vrijednosti Republike Srpske i Pravilnika o metodologiji utvrđivanja vrijednosti imovine investicionih fondova kojima Društvo upravlja. Najveći dio potraživanja Fonda se odnose na potraživanja po osnovu dividende od Telekoma RS, dok se obaveze odnose najviše na obaveze prema društvu za upravljanje i na ostale obaveze.

23

Visinu osnovnog kapitala fonda predstavlja procjenjena vrijednost svih akcija koje je fond stekao u postupku prikupljanja i zamjene vaučera, a na osnovu potvrda o rezultatima vaučer ponude koje je izdala Direkcija za privatizaciju Republike Srpske. Visina kapitala fonda u momentu registracije odgovarala je visini procijenjene vrijednosti akcija preduzeća iz porfelja fonda i iznosila je 96.036.412 KM. Nominalna vrijednost jedne akcije iznosi 76 KM i utvrđena je kao zaokružena vrijednost količnika visine kapitala u momentu registracije i broja vaučera koje su građani uložili u fond. Za svaki vaučer građani su dobili jednu akciju fonda, tako da je akcijski kapital podijeljen na 1.263.637 akcija. Emisiona premija, kao razlika između visine kapitala fonda u momentu registracije i zbira svih emitovanih akcija fonda po nominalnoj vrijednosti (akcijski kapital), iznosi 357.037 KM. Revalorizacione rezerve po osnovu finansijskih sredstava raspoloživih za prodaju iznose 34.684.886 KM i odnose na revalorizaciju finanskijskih sredstava raspoloživih za prodaju i predstavljaju nerealizovani gubitak iskazan kao razlika između nabavne vrijednosti ulaganja klasifikovanih kao finansijska sredstva raspoloživa za prodaju i njihove fer vrijednosti na dan 31.12.2016. godine. Nepokriveni gubitak na dan 31.12.2016. iznosi 56.264.577 KM i obuhvata nepokriveni gubitak iz tekuće i prethodnih godina. Nerealizovni gubitak fonda sa stanjem na dan 31.12.2016. godine iznosi 357.230 KM i iskazuje negativne efekte promjene fer vrijednosti ulaganja klasifikovanih kroz bilans uspjeha, odnosno razliku između nabavne vrijednosti ulaganja klasifikovanih kroz bilans uspjeha i njihove fer vrijednosti na dan 31.12.2016. godine. Vrijednost neto imovine po akciji na dan 31.12.2016. iznosi 4,03 KM i manja je za 32% u odnosu na dan 31.12.2015. godine.

6.5. Najviša i najniža NVI vrijednost i tržišna cijena po akciji

Opis 2016 2015 2014 2013 2012

Najniža vrijednost NVI 4,03 5,90 6,43 6,70 8,46

Najviša vrijednost NVI 5,21 6,60 6,91 7,91 9,94

Najniža tržišna cijena 0,90 2,02 1,94 2,72 3,70

Najviša tržišna cijena 3,00 3,20 3,60 4,20 5,06

6.6. Uporedni pregled poslovanja u protekle tri kalendarske godine

Opis 31.12.2016 31.12.2015. 31.12.2014.

Ukupna neto vrijednost imovine 5.086.756 5.097.090 8.317.486

NVI po akciji 4,03 4,03 6,58

Pokazatelj ukupnih troškova u NVI 3,50 3,50 3,50

6.7. Finansijski pokazatelji Fonda

Pozicija imovine 2016 2015

Vrijednost neto imovine pо акciji Fonda na početku perioda Neto imovina fonda na početku perioda 7.449.543 8.317.486

Broj akcija na početku perioda 1.263.637 1.263.637

Vrijednost akcija nа početku perioda 5,90 6,58

Vrijednost neto imovine fonda po akciji fonda na kraju perioda Neto imovina fonda na kraju perioda 5.086.756 7.449.543

Broj akcija na kraju perioda 1.263.637 1.263.637

24

Vrijednost akcija na kraju perioda 4,03 5,90

Finansijski pokazatelji Odnos rashoda i prosječne neto imovine 0,0161 0,0325

Odnos realizovane dobiti od ulaganja i prosječne neto imovine -0,5139 -0,0215

Isplaćeni iznos investitorima u toku godine 0,0000 0,0000

Stopa prinosa na neto imovinu fonda -0,5035 -0,0540

VII OSTALI POKAZATELJI

7.1. Pokazatelj berzanskih posrednika u trgovini hartijama od vrijednosti

Naziv berzanskog posrednika Vrijednost transakcije Učešće u ukupnoj

vrijednosti transakcije (%)

Advantis broker a.d. Banja Luka 114.165 100

Ukupno 114.165 100

Brokerska provizija

Naziv berzanskog posrednika Vrijednost

transakcije Iznos provizije

Učešće provizije u ukupnoj

vrijednosti transakcije (%)

Advantis broker a.d. Banja Luka 114.165 571 0,50

Ukupno 114.165 571 0,50

7.2. Povezana lica i transakcije sa povezanim licima

Povezana lica sa Fondom u skladu sa članom 2. Zakona o investicionim fondovima „Povezana lica“ su pravna i fizička lica koja su međusobno povezana vlasništvom na kapitalu ili upravljanjem kapitalom, sa 20% ili više glasačkih prava ili kapitala ili na drugi način povezana radi postizanja zajedničkih poslovnih ciljeva, tako da poslovanje i rezultati poslovanja jednog lica mogu značajno uticati na poslovanje , odnosno rezultate poslovanja drugog lica. Povezanim licima smatraju se i:

a) lica koja su međusobno povezana: 1. tako da jedno lice, odnosno lica koja se smatraju povezanim licima zajedno, posredno ili neposredno, učestvuju u drugom licu, 2. tako da u oba lica učešće ima isto lice, 3. na način kojim se uređuje poslovanje privrednih društava i 4. kao članovi upravnog odbora i drugih organa u društvu u kojem obavljaju funkciju, odnosno u kojem su zaposleni i članovi uže porodice tih lica.

„Povezana lica fonda” su društvo za upravljanje, zaposleni i lica u organima društva, banka depozitar, advokat odnosno advokatska kancelarija, revizor i poreski savjetnik koji se nalaze u ugovornom odnosu po osnovu pružanja usluga fondu, kao i svako drugo lice koje je u prethodne dvije kalendarske godine zaključilo ugovor o obavljanju usluga za potrebe fonda.

25

Isplate povezanim licima u 2016.godini su bile sledeće:

Povezano lice Fonda Iznos Osnov

Društvo za upravljanje 56.607,15 Provizija za upravljanje

Centralni registar HOV 5.574,00 Poslovi depozitara

EF Revizor d.o.o Banja Luka 1.100,00 Revizija FI

Advokatska kancelarija 3.716,73 Ugovor o zastupanju

Ukupno 81.085,88

7.3. Nadzorni odbor - naknade

U skladu sa članom 72. Zakona o investicionim fondovima, prikazan je ukupan iznos naknada i troškova

obračunatih u toku 2016. godine članovima Nadzornog odbora Fonda.

Član NO Naknada Doprinosi Porez Doprinos za solidarnost

Ukupno

Nikola Šavija 1.728,64 995,81 202,18 90,98 3.017,61

Vinka Pekija 1.728,64 995,81 202,18 90,98 3.017,61

Mićo Milovanović 760,00 437,81 88,88 40,00 1.326,69

Dragan Kajkut 760,00 437,81 88,88 40,00 1.326,69

Dragoslav Pajić 760,00 437,81 88,88 40,00 1.326,69

Žarko Radovanović 968,67 558,00 113,29 50,98 1.690,94

Duško Miletić 968,67 558,00 113,29 50,98 1.690,94

Milan Đukić 968,67 558,00 113,29 50,98 1.690,94

8.643,29 4.979,05 1.010,87 454,90 15.088,11

Naknade članovima Nadzornog odbora Fonda isplaćivane su na teret Fonda do 08.07.2016. godine, nakon čega se naknade isplaćuju iz imovine Društva.

26

VIII PRIMJENA STANDARDA KORPORATIVNOG UPRAVLJANJA

Društvo za upravljanje investicinim fondovima „MANAGEMENT SOLUTIONS“ d.o.o., u poslovanju koje se obavlja u ime i za račun ZIF-a „BORS INVEST FOND “a.d. primjenjuje Standarde korporativnog upravljanja (u daljem tekstu: Standardi) donesene od strane Komisije za hartije od vrijednosti Republike Srpske (Službeni Glasnik RS br.117/11) i Pravilnik o sadržaju, rokovima i obliku izvještavanja investicionih fondova, društava za upravljanje i banke depozitara (Službeni Glasnik RS br.108/15) Društvo u poslovanju kontinuirano primjenjuje Standarde, rukovodeći se principima poštivanja prava akcionara, ravnopravnog tretmana akcionara, objavljivanja informacija od značaja za poslovanje Fonda, izbora nezavisnog eksternog revizora za reviziju finansijkih izvještaja Fonda, implementacije sistema internih kontrola, te stručnosti i odgovornosti u procesu upravljanja, a u najboljem interesu akcionara Fonda, sa izuzetkom onih odredbi čija primjena u datom trenutku nije objektivno moguća.

IX PRILOG

U Prilogu ovog Izvještaja o poslovanju nalazi se Izjava o usklađenosti organizacije i djelovanja sa kodeksom ponašanja (Standardima korporativnog upravljanja – Obrazac IOU) U Banjoj Luci, februar 2017. godine

Uprava DUIF „MANAGEMENT SOLUTIONS“

_____________________ Dragana Topić ______________________ Ognjen Mihajlović