Download ppt - КОРПОРАТВНЫЕ ФИНАНСЫ

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 11

КОРПОРАТВНЫЕ ФИНАНСЫКОРПОРАТВНЫЕ ФИНАНСЫ

Предмет изучения финансов корпорацийПредмет изучения финансов корпораций – – образование и использование образование и использование капитала, доходов и денежных фондов капитала, доходов и денежных фондов фирм.фирм.

**капитал – служит источником образования капитал – служит источником образования активовактивов

**доходы – выручка, операционные доходы, доходы – выручка, операционные доходы, внереализационные доходывнереализационные доходы

**денежные фонды – обособившаяся часть денежные фонды – обособившаяся часть денежных средств хозяйствующего денежных средств хозяйствующего субъекта, получившая целевое назначениесубъекта, получившая целевое назначение


Базовые функции финансов корпорацииБазовые функции финансов корпорации

**формирование капитала, доходов и денежных фондовформирование капитала, доходов и денежных фондов

- образование и пополнение уставного и резервного - образование и пополнение уставного и резервного капитала;капитала;

- привлечение источников финансирования с фондового - привлечение источников финансирования с фондового рынка;рынка;

- мобилизация кредитов и займов с рынка ссудного - мобилизация кредитов и займов с рынка ссудного капитала;капитала;

- аккумуляция денежных фондов, образуемых в составе - аккумуляция денежных фондов, образуемых в составе выручки от продажи;выручки от продажи;

- формирование нераспределенной прибыли;- формирование нераспределенной прибыли;

- привлечение целевых средств;- привлечение целевых средств;

- учёт и анализ формирования капитала, доходов, - учёт и анализ формирования капитала, доходов, денежных средств.денежных средств.


Базовые функции финансов корпорацииБазовые функции финансов корпорации

*использование капитала, доходов и денежных фондов*использование капитала, доходов и денежных фондов

- оптимизация вложения капитала (собственного и - оптимизация вложения капитала (собственного и заемного) во внеоборотные и оборотные активы;заемного) во внеоборотные и оборотные активы;

- обеспечение налоговых платежей;- обеспечение налоговых платежей;

- вложение свободных денежных средств в наиболее - вложение свободных денежных средств в наиболее ликвидные активы;ликвидные активы;

- использование доходов на цели потребления, развития и - использование доходов на цели потребления, развития и создание резервов;создание резервов;

- учет и анализ использования капитала, доходов и - учет и анализ использования капитала, доходов и денежных фондов.денежных фондов.

*контрольная*контрольная


Элементы финансовой системы корпорацийЭлементы финансовой системы корпораций

финансовый менеджмент в

системе корпоративныхфинансов

Корпоративное финансовое

планирование

Издержки, доход и прибылькорпорации

Управление денежными потоками

Источники финансирования

капитальных вложений

Содержаниекорпоративных

финансов


Основные вопросы финансовогоОсновные вопросы финансовогоменеджментаменеджмента

1. Цена капитала и управление его структурой. 1. Цена капитала и управление его структурой. 2. Выбор политики комплексного оперативного управления 2. Выбор политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами.оборотными активами и краткосрочными обязательствами.3. Методы определения плановой потребности в оборотных активах. 3. Методы определения плановой потребности в оборотных активах.

Решаемые задачи:Решаемые задачи:

Формирование финансовых ресурсов в достаточном объеме;Формирование финансовых ресурсов в достаточном объеме;

Оптимизация денежных потоков в текущей, инвестиционной и Оптимизация денежных потоков в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности;финансовой деятельности;

Минимизация финансового риска при планируемом уровне Минимизация финансового риска при планируемом уровне прибыли;прибыли;

Обеспечение финансовой устойчивости предприятия в процессе Обеспечение финансовой устойчивости предприятия в процессе развитияразвития


Издержки, доход и прибыль корпорацийИздержки, доход и прибыль корпораций

*содержание издержек корпорации.*содержание издержек корпорации.

*основные принципы бухгалтерского учета*основные принципы бухгалтерского учета

*сновные принципы налогового учета.*сновные принципы налогового учета.

*формирование затрат корпорации в *формирование затрат корпорации в соответствии с данными принципами.соответствии с данными принципами.

*виды доходов корпораций и*виды доходов корпораций иформирование конечного финансового формирование конечного финансового результата в бухгалтерской отчетностирезультата в бухгалтерской отчетности


Финансы корпоративных структурФинансы корпоративных структур

•Финансово-промышленные группы Финансово-промышленные группы

•Холдинговые компанииХолдинговые компании

Корпоративные структуры России связаны с акционерными обществамиКорпоративные структуры России связаны с акционерными обществами

Финансовые отношения АО:Финансовые отношения АО:

•С С учредителями при формировании уставного капитала;учредителями при формировании уставного капитала;•С акционерами по выплате дивидендов и процентов по эмиссионным ценным С акционерами по выплате дивидендов и процентов по эмиссионным ценным бумагам;бумагам;•С акционерами при выкупе собственных акций с целью их досрочного погашенияС акционерами при выкупе собственных акций с целью их досрочного погашения•С кредиторами при погашении облигационного займа либо при досрочном С кредиторами при погашении облигационного займа либо при досрочном погашении обязательств погашении обязательств •С банками при получении и погашении кредитов и процентов по нимС банками при получении и погашении кредитов и процентов по ним•С финансово-кредитными организациями (страховыми и инвестиционными С финансово-кредитными организациями (страховыми и инвестиционными компаниями, фондовыми биржами и фондами)компаниями, фондовыми биржами и фондами)•С поставщиками и потребителями С поставщиками и потребителями •С дочерними и зависимыми обществами при возмещении убытков, причиненных С дочерними и зависимыми обществами при возмещении убытков, причиненных основным обществом; при покупке акций другого общества (свыше 20% основным обществом; при покупке акций другого общества (свыше 20% становится зависимым)становится зависимым)•С центральной компанией, если АО входит в состав ФПГС центральной компанией, если АО входит в состав ФПГ•С государством по налогам и сборам ; при финансировании из бюджета С государством по налогам и сборам ; при финансировании из бюджета капитальных вложений, научно-исследовательских работкапитальных вложений, научно-исследовательских работ


Понятия корпоративных структурПонятия корпоративных структур

Р.К. Мертон.Р.К. Мертон.«корпорацией называют фирму, которая является «корпорацией называют фирму, которая является

самостоятельным самостоятельным юридическим лицом, действующим отдельно от юридическим лицом, действующим отдельно от

своих владельцев» своих владельцев»

Ван ХорнВан Хорн«корпорация – это обезличенное предприятие, «корпорация – это обезличенное предприятие,

созданное законом: оно может владеть созданное законом: оно может владеть имуществом и брать на себя обязательства»имуществом и брать на себя обязательства»

С.РоссС.Росс«корпорация – это бизнес, основанный как «корпорация – это бизнес, основанный как

отдельное юридическое лицо, состоящее из отдельное юридическое лицо, состоящее из одного и более частных или юридических лиц»одного и более частных или юридических лиц»

40 тыс. корпоративных структур + 180 тыс. 40 тыс. корпоративных структур + 180 тыс. филиаловфилиалов


Финансы корпоративных групп в РоссииФинансы корпоративных групп в России

ФПГ позволяют создать благоприятные условия для ФПГ позволяют создать благоприятные условия для централизованного управления финансовыми централизованного управления финансовыми ресурсами всех участников.ресурсами всех участников.

Корпоративные структуры – это добровольные Корпоративные структуры – это добровольные объединения предприятий с использованием объединения предприятий с использованием финансовых методов концентрации капиталафинансовых методов концентрации капитала

ФПГ (России) позволяют организационно оформить:ФПГ (России) позволяют организационно оформить:

промышленный, торговый и банковский промышленный, торговый и банковский капиталы;капиталы;

преодоление спада производства;преодоление спада производства;

механизмы использования финансового капитала механизмы использования финансового капитала при реализации инвестиционных и при реализации инвестиционных и инновационных проектовинновационных проектов;;

рациональное управление ресурсами, рациональное управление ресурсами, издержками и капиталом.издержками и капиталом.


Участники ФПГУчастники ФПГправовая база правовая база

Законодательная база:Законодательная база:

1993 г. Указ Президента «О создании финансово-1993 г. Указ Президента «О создании финансово-промышленных групп в РФ»промышленных групп в РФ»

1995 г. ФЗ «О финансово-промышленных группах»1995 г. ФЗ «О финансово-промышленных группах»(совокупность юридических лиц полностью или частично (совокупность юридических лиц полностью или частично

объединивших свои материальные и нематериальные объединивших свои материальные и нематериальные активов целях экономической интеграции для реализации активов целях экономической интеграции для реализации инвестиционных проектов)инвестиционных проектов)

1996 г. Указ президента «О мерах по стимулированию 1996 г. Указ президента «О мерах по стимулированию создания и деятельности финансово-промышленных группсоздания и деятельности финансово-промышленных групп

Участники:Участники:организации, действующие в сфере производства товаров и организации, действующие в сфере производства товаров и

услугуслугбанки и иные кредитные учреждениябанки и иные кредитные учрежденияМогут входить:Могут входить:инвестиционные институты, негосударственные пенсионные инвестиционные институты, негосударственные пенсионные

фонды, страховые компаниифонды, страховые компанииДолжна учреждаться – центральная компания ЦКДолжна учреждаться – центральная компания ЦК



Главное отличие корпорации от других Главное отличие корпорации от других форм организации бизнеса – существует форм организации бизнеса – существует независимо от её владельцевнезависимо от её владельцев

*ограниченная ответственность*ограниченная ответственность – – преимущество по сравнению с преимущество по сравнению с индивидуальным предприятием или индивидуальным предприятием или товариществом товариществом

*наличие общего капитала, разделенного на *наличие общего капитала, разделенного на определенное количество равных долейопределенное количество равных долей

*принцип разделения ответственности *принцип разделения ответственности способствует мобилизации значительных способствует мобилизации значительных финансовых ресурсов в уставные капиталыфинансовых ресурсов в уставные капиталы


Особенности копоративной формы организации Особенности копоративной формы организации бизнесабизнеса

*корпоративная форма – подходит для *корпоративная форма – подходит для диверсификации собственником его активов диверсификации собственником его активов (позволяет владеть относительно небольшими (позволяет владеть относительно небольшими долями в акционерном капитале различных долями в акционерном капитале различных компанийкомпаний

• отделение собственности от управления отделение собственности от управления способствует экономии затрат на получении способствует экономии затрат на получении информацииинформации

• Корпоративная форма – рациональна при Корпоративная форма – рациональна при отделении собственностиотделении собственности от управления, так от управления, так как допускает частые изменения в составе как допускает частые изменения в составе собственниковсобственников


Преимущества копоративной формы Преимущества копоративной формы организации бизнесаорганизации бизнеса

*период существования корпорации не лимитирован;*период существования корпорации не лимитирован;

Привлечение долгового и долевого капитала от своего Привлечение долгового и долевого капитала от своего имени;имени;

Акционеры несут ограниченную ответственность за Акционеры несут ограниченную ответственность за долговые обязательства корпорации;долговые обязательства корпорации;

Относительная простота передачи собственности.Относительная простота передачи собственности.


Недостаток корпоративной организацииНедостаток корпоративной организации

Налог на прибыль

как юридическое лицо

Малыекомпании

уплачивают только налог

на прибыль

Дивиденды акционеров

Двойное налогообложение


Формы организации финансового капиталаФормы организации финансового капитала

1.1. холдинги – функционируют в важнейших холдинги – функционируют в важнейших отраслях: отраслях:

- промышленность;- промышленность;

- транспорт;- транспорт;

- связь;- связь;

- торговля; - торговля;

- банковское дело- банковское дело..

Тип финансовой компании – создают для Тип финансовой компании – создают для владения контрольными пакетами акций владения контрольными пакетами акций других фирм с целью контроля и других фирм с целью контроля и управления их деятельностью.управления их деятельностью.


Типы холдингаТипы холдинга

*чистый холдинг, выполняющий *чистый холдинг, выполняющий только контрольно-управленческие только контрольно-управленческие и финансовые функциии финансовые функции;;

*смешанный холдинг, *смешанный холдинг, включающий также включающий также предпринимательскую предпринимательскую деятельность – производственно-деятельность – производственно-торговую, кредитно-финансовуюторговую, кредитно-финансовую


Формы объединения коммерческих организаций в Формы объединения коммерческих организаций в холдингихолдинги

•Горизонтальная интеграцияГоризонтальная интеграция

•Вертикальная интеграцияВертикальная интеграция

•Последовательное присоединение и создание Последовательное присоединение и создание новых компаний новых компаний

Объединение холдингов между собойОбъединение холдингов между собой

Деление больших компаний при Деление больших компаний при реструктуризацииреструктуризации


Финансовая политикаФинансовая политика

Финансовая политикаФинансовая политика – целенаправленное использование – целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических финансов для достижения стратегических и тактических задач, определенных учредительными документами задач, определенных учредительными документами (уставом) корпорации(уставом) корпорации

Например:Например:

*Усиление позиций на рынке товаров;*Усиление позиций на рынке товаров;

*Достижение приемлемого объема продаж;*Достижение приемлемого объема продаж;

*Достижение приемлемой рентабельности активов и *Достижение приемлемой рентабельности активов и собственного капитала;собственного капитала;

*Сохранение платежеспособности и ликвидности баланса;*Сохранение платежеспособности и ликвидности баланса;

*Увеличение богатства собственников*Увеличение богатства собственников



Современная экономическая средаСовременная экономическая среда

Предприятия вынуждены решать текущие финансовые Предприятия вынуждены решать текущие финансовые проблемы в целях выживания, а не в целях развития своей проблемы в целях выживания, а не в целях развития своей деятельностидеятельности

Существующие противоречия:Существующие противоречия:*между интересами корпоративных групп и интересами *между интересами корпоративных групп и интересами

государства;государства;

*интересами производственных и финансовых менеджеров;*интересами производственных и финансовых менеджеров;

*несоответствие между ценой внешних заимствований и *несоответствие между ценой внешних заимствований и рентабельностью производства;рентабельностью производства;

* доходностью собственного капитала и фондового рынка.* доходностью собственного капитала и фондового рынка.



Направления финансовой политики:Направления финансовой политики:

• Получение прибыли в целях экономического роста;Получение прибыли в целях экономического роста;

• Оптимизацию структуры и стоимости капитала, Оптимизацию структуры и стоимости капитала, обеспечение финансовой устойчивости, деловой обеспечение финансовой устойчивости, деловой активности корпорации;активности корпорации;

• Использование рыночных механизмов привлечения Использование рыночных механизмов привлечения капитала с помощью эмиссии корпоративных ценных капитала с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг, финансового лизинга, проектного финансированиябумаг, финансового лизинга, проектного финансирования

• Разработку механизма управления финансами Разработку механизма управления финансами (финансового менеджмента)(финансового менеджмента)

• Обеспечение сбалансированности материальных и Обеспечение сбалансированности материальных и денежных потоков и формирования финансовых ресурсовденежных потоков и формирования финансовых ресурсов


Сбалансированность материальных и денежных потоковСбалансированность материальных и денежных потоков

Меры по обеспечению сбалансированности:Меры по обеспечению сбалансированности:

1.1. Корпорация определяет наиболее рациональные способы Корпорация определяет наиболее рациональные способы формирования уставного капитала и привлечения формирования уставного капитала и привлечения дополнительных средств в хозяйственный оборот;дополнительных средств в хозяйственный оборот;

2.2. Корпорация формирует организационную структуру Корпорация формирует организационную структуру финансового управления;финансового управления;

3.3. Разрабатывает учетную политику для оптимизации Разрабатывает учетную политику для оптимизации налоговых платежей в бюджетную систему государства;налоговых платежей в бюджетную систему государства;

4.4. Определяет условия хозяйственных договоров (способы, Определяет условия хозяйственных договоров (способы, сроки расчетов с контрагентами)сроки расчетов с контрагентами)

5.5. Внедряет систему бюджетного управления на основе Внедряет систему бюджетного управления на основе создания центров ответственности затрат, прибыли, создания центров ответственности затрат, прибыли, инвестицийинвестиций

6.6. Учет движения денежных потоков между центральной Учет движения денежных потоков между центральной компанией и филиаламикомпанией и филиалами


Финансовая стратегияФинансовая стратегия

Стратегии:Стратегии:Финансовая стратегияФинансовая стратегияПроизводствоПроизводствоМаркетингМаркетингИнновацииИнновацииКадры и финансыКадры и финансы

Объектом финансового управления – капитал и денежные Объектом финансового управления – капитал и денежные потоки.потоки.

Если собственный капитал 50% от общего капитала и Если собственный капитал 50% от общего капитала и положительное сальдо денежных потоков (приток выше положительное сальдо денежных потоков (приток выше оттока) – оттока) – имеет возможности для привлечения имеет возможности для привлечения дополнительных денежных ресурсов с финансового рынке.дополнительных денежных ресурсов с финансового рынке.

Финансовая стратегия – долговременных курс финансовой Финансовая стратегия – долговременных курс финансовой политикиполитики


Финансовая стратегияФинансовая стратегия

Направления разработки финансовой стратегии:Направления разработки финансовой стратегии:

• Оценка финансового состояния;Оценка финансового состояния;

• Разработка учетной и налоговой политики;Разработка учетной и налоговой политики;

• Формирование кредитной политики;Формирование кредитной политики;

• Управление основным капиталом и выбор метода Управление основным капиталом и выбор метода амортизации;амортизации;

• Управление оборотным капиталом и кредиторской Управление оборотным капиталом и кредиторской задолженностью;задолженностью;

• Управление текущими издержками, сбытом продукции и Управление текущими издержками, сбытом продукции и прибылью;прибылью;

• Выбор инвестиционной политикиВыбор инвестиционной политики


Долговременное развитие корпорацииДолговременное развитие корпорации

• Формирование оптимальной величины уставного капитала;Формирование оптимальной величины уставного капитала;

• Привлечение дополнительных источников финансирования Привлечение дополнительных источников финансирования с рынка капитала;с рынка капитала;

• Аккумуляцию денежных фондов, образуемых в составе Аккумуляцию денежных фондов, образуемых в составе выручки от реализации;выручки от реализации;

• Формирование нераспределенной прибыли, направляемой Формирование нераспределенной прибыли, направляемой на капиталовложения;на капиталовложения;

• Привлечение целевых средств;Привлечение целевых средств;

• Контроль формирования капитала, доходов, денежных Контроль формирования капитала, доходов, денежных фондов.фондов.



Составная часть финансовой стратегии – финансовое Составная часть финансовой стратегии – финансовое планированиепланирование

Финансовая тактика – решение частных задач конкретного Финансовая тактика – решение частных задач конкретного этапа этапа

развития корпорации путем: развития корпорации путем:

своевременного изменения способов организации финансовых своевременного изменения способов организации финансовых связей, связей,

перераспределения денежных ресурсов между видами перераспределения денежных ресурсов между видами расходов расходов

и структурными подразделениями.и структурными подразделениями.

Главная характеристика - гибкостьГлавная характеристика - гибкость


Внутрифирменное финансовое планированиеВнутрифирменное финансовое планирование

Разработка оперативных документов:Разработка оперативных документов:

• Бюджета доходов и расходов (по корпорации и по Бюджета доходов и расходов (по корпорации и по филиалам);филиалам);

• Бюджета движения денежных средств по видам Бюджета движения денежных средств по видам деятельности и по центрам финансового учета;деятельности и по центрам финансового учета;

• Бюджета по балансовому листу (прогноза баланса активов Бюджета по балансовому листу (прогноза баланса активов и пассивов по важнейшим статьям)и пассивов по важнейшим статьям)

• Капитального бюджета.Капитального бюджета.


Источники долгосрочного финансированияИсточники долгосрочного финансирования

* Лизинг - собой особый вид * Лизинг - собой особый вид предпринимательской деятельности, предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных временно свободных или привлеченных финансовых средств, финансовых средств, •когда по договору финансовой аренды когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у обусловленное договором имущество у определенного продавца определенного продавца •и предоставить это имущество и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для плату во временное пользование для предпринимательских целей. предпринимательских целей.


Характеристики лизингаХарактеристики лизинга*Объектом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, используемые для предпринимательской деятельности, кроме земельных участков и других природных объектов

*Субъектом лизинга являются юридические лизинга и индивидуальные предприниматели, имеющие лицензию

*Экономико-правовая сущность лизинга проявляется также в его отличиях от смежных договоров.

*Согласно правоотношениям по лизингу арендованное имущество должно быть строго производственного назначения и использоваться в предпринимательских целях.


Становление лизингаСтановление лизинга

Российские лизинговые компании Российские лизинговые компании начали образовываться в 1990 начали образовываться в 1990 году.году.

В 1994 году была создана В 1994 году была создана ассоциация российских ассоциация российских лизинговых компаний - лизинговых компаний - «Рослизинг» «Рослизинг»

Лизинговые компании (1990-е гг.):Лизинговые компании (1990-е гг.):«Балтийский лизинг», «Лизингбизнес», «Балтийский лизинг», «Лизингбизнес»,

«Межсбер-Юраско лизинг», «Межсбер-Юраско лизинг», «Промстройлизинг», «Лизинком», «РГ-«Промстройлизинг», «Лизинком», «РГ-лизинг», «Росагроснаб», «Аэролизинг», лизинг», «Росагроснаб», «Аэролизинг», московская лизинговая компания МЛК, «РК-московская лизинговая компания МЛК, «РК-лизинг», «Интеррослизинг», «Ликострой», лизинг», «Интеррослизинг», «Ликострой», «Плитпромлизинг», «Инкомлизинг», «ЛК-«Плитпромлизинг», «Инкомлизинг», «ЛК-лизинг»лизинг»


Правовая база лизингаПравовая база лизинга

1. 1. Постановление Правительства РФ от 21 июля 1997 г. № 915 Постановление Правительства РФ от 21 июля 1997 г. № 915 «О мероприятиях по развитию лизинга в Российской «О мероприятиях по развитию лизинга в Российской

Федерации на 1997-2000 годы».Федерации на 1997-2000 годы». 2. 2. Постановлением правительства Постановлением правительства от 29 июня 1995 года № 633 « О от 29 июня 1995 года № 633 « О развитии лизинга в инвестиционной развитии лизинга в инвестиционной деятельности» деятельности» 3. 3. Постановление № 752 устанавливает применение ко всем Постановление № 752 устанавливает применение ко всем видам движимого имущества, составляющим объект видам движимого имущества, составляющим объект финансового лизинга, механизм ускоренной амортизации с финансового лизинга, механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3, что имеет большое значение для коэффициентом не выше 3, что имеет большое значение для

снижения налогооблагаемой прибылиснижения налогооблагаемой прибыли


Правовые основы лизингаПравовые основы лизинга

4. 4. Указания Государственного таможенного Указания Государственного таможенного комитета России от 25 апреля 1994 года № 01-комитета России от 25 апреля 1994 года № 01-12/328 предусматривают частичное 12/328 предусматривают частичное освобождение от уплаты таможенных пошлин и освобождение от уплаты таможенных пошлин и налогов товаров, транспортных средств, налогов товаров, транспортных средств, включая запасные части и оборудование для их включая запасные части и оборудование для их ремонта, являющихся объектом ремонта, являющихся объектом международного финансового лизинга, международного финансового лизинга, временно ввозимых на таможенную временно ввозимых на таможенную территориютерриторию

5. 5. Федеральный закон от 29 января 2002 г. №10 Федеральный закон от 29 января 2002 г. №10 – ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)– ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)


Классификация видов лизингаКлассификация видов лизинга

ЛИ

ЗИ

НГ

По условиямаммортизации и

степениокупаемости

С неполнойаммортизацией

С полнойаммортизацией

С неполнойокупаемостью

С полнойокупаемостью

Финансовый(капитальный)

Оперативный(сервисный)

Лизинг собслуживанием

Левередж-лизинг

Лизинг в "пакете"

Рейтинг

Хайринг

Открытого типа

Закрытого типа

По типуимущества истепени его

использования

Иммобильный

Мобильный

Нематериальныхактивов

Лизинг новогоимущества

Лизингподержанного

имущества

Лизинг из первыхрук

Лизинг из вторыхрук

По масштабамсделки

Сервис-лизинг

По объемуобслуживания

Чистый

Полный, "мокрый"

Частичный

По странамучастникам

Внутренний

Международный

Двусторонний

Возвратный

Лизингпродавцу

Трехсторонний

Раздельный(групповой)

По составусубъектов сделки

Прямой

Косвенный

По типуфинансирования

С предоставлениемзайма

(банк-кредитор)С приобретением

банком обязательств(банк-лизингодатель)

По срокулизинговогосоглашения

Срочный

Возобновляемый(револьверный)

Генеральный

Экспортный

Импортный

Транзитный

Кэптивный

"Смол-тикет"

Многомиллионный

Промежуточный

Рыночный


Виды лизингаВиды лизинга

Финансовый лизинг - Финансовый лизинг - предусматривает полную предусматривает полную окупаемость имущества или полную выплату его окупаемость имущества или полную выплату его стоимости (full-payout lease). В данном случае стоимости (full-payout lease). В данном случае срок лизинга имущества, по своей срок лизинга имущества, по своей продолжительности совпадает со сроком его продолжительности совпадает со сроком его полной амортизации.полной амортизации.

(закон «О лизинге» 1998 г., закон «О финансовой (закон «О лизинге» 1998 г., закон «О финансовой аренде (лизинге)» 2002 г. эта классификация не аренде (лизинге)» 2002 г. эта классификация не приводится)приводится)

Оперативный лизинг или сервисный (service, Оперативный лизинг или сервисный (service, operative leasing) является лизингом с частичной operative leasing) является лизингом с частичной выплатой стоимости объекта лизинга (non full-выплатой стоимости объекта лизинга (non full-pazout lease). Он предусматривает, что pazout lease). Он предусматривает, что лизингодатель сдает имущество во временное лизингодатель сдает имущество во временное пользование неоднократно в течение пользование неоднократно в течение нормативного срока его службы. нормативного срока его службы.



По объему обслуживания имуществаПо объему обслуживания имущества чистыйчистый ( (net leasingnet leasing) - все обслуживание ) - все обслуживание

передаваемого в лизинг имущества передаваемого в лизинг имущества берет на себя лизингополучатель;берет на себя лизингополучатель;

полный полный ((«мокрый лизинг» - wet leasing«мокрый лизинг» - wet leasing)) т.е. с полным набором услуг, которые т.е. с полным набором услуг, которые

принимает на себя лизингодатель; принимает на себя лизингодатель; лизинг с частичным набором услуглизинг с частичным набором услуг, ,

когда на лизингодателя возлагаются когда на лизингодателя возлагаются отдельные функции по отдельные функции по обслуживанию имущества; сервис-обслуживанию имущества; сервис-лизинг. лизинг.


Состав дополнительных услуг по лизингу Состав дополнительных услуг по лизингу

Дополнительные услуги:Дополнительные услуги:► техническое обслуживаниетехническое обслуживание► ремонт и страхованиемремонт и страхованием► поставка необходимого для работыпоставка необходимого для работы► оборудования сырьяоборудования сырья► подготовка квалифицированного подготовка квалифицированного

персоналаперсонала► маркетинг готовой продукциимаркетинг готовой продукции► квалифицированные консультации в квалифицированные консультации в

областиобласти► управленческого и технологического ноу-управленческого и технологического ноу-

хау хау



По сроку соглашенияПо сроку соглашения

•срочныйсрочный, когда имеет место , когда имеет место одноразовая аренда имуществаодноразовая аренда имущества•возобновляемыйвозобновляемый ( (револьверныйревольверный) - ) - срок договора лизинга после срок договора лизинга после истечения первого срока истечения первого срока продлевается на следующий продлевается на следующий период. Разновидность период. Разновидность •последнего - последнего - генеральный генеральный лизинг, лизинг, позволяющий лизингополучателю позволяющий лизингополучателю изменить список арендуемого изменить список арендуемого оборудования без заключения оборудования без заключения новых контрактов. новых контрактов.



В зависимости от состава участниковВ зависимости от состава участниковсделки:сделки: прямой лизингпрямой лизинг (лизинг с участием двух сторон), (лизинг с участием двух сторон),

когда собственник имущества (продавец) когда собственник имущества (продавец) самостоятельно сдает объект в лизинг самостоятельно сдает объект в лизинг

косвенный лизингкосвенный лизинг, при котором передача , при котором передача имущества происходит через посредника. имущества происходит через посредника. Последний классифицируется на трехсторонний и Последний классифицируется на трехсторонний и групповойгрупповой

лизинг с участием множества сторонлизинг с участием множества сторон, , или или раздельный лизинг (Leveraged leasing) называется раздельный лизинг (Leveraged leasing) называется еще групповым, или акционерным - лизинг с еще групповым, или акционерным - лизинг с участием нескольких компаний поставщиков, участием нескольких компаний поставщиков, лизингодателей и привлечением кредитных лизингодателей и привлечением кредитных средств у ряда банков, а также страхованием средств у ряда банков, а также страхованием лизингового имущества. лизингового имущества.



Формы прямого лизинга:Формы прямого лизинга:►двустороннийдвусторонний,,►возвратныйвозвратный ( (sale and leaseback sale and leaseback arrangementarrangement) ) ►лизинг продавцулизинг продавцу(при возвратном лизинге, фирма, владевшая (при возвратном лизинге, фирма, владевшая ранее собственностью, став ранее собственностью, став лизингополучателем, продолжает лизингополучателем, продолжает пользоваться своей прежней пользоваться своей прежней собственностью на новых условиях лизинга)собственностью на новых условиях лизинга)(лизинг продавцу предполагает, что (лизинг продавцу предполагает, что продавец имущества выступает в роли продавец имущества выступает в роли продавца и основного лизингополучателя, продавца и основного лизингополучателя, не являющегося, пользователем имущества. не являющегося, пользователем имущества. Лизингополучатель обязан сдать имущество Лизингополучатель обязан сдать имущество в сублизинг)в сублизинг)..



По типу имущества и степени его По типу имущества и степени его использованияиспользования►лизинг движимого имущества лизинг движимого имущества (мобильный лизинг)(мобильный лизинг)► лизинг недвижимости лизинг недвижимости (иммобильный лизинг)(иммобильный лизинг)► лизинг нематериальных лизинг нематериальных активов. активов. ►лизинг «из вторых рук - бывшего в эксплуатации лизинг «из вторых рук - бывшего в эксплуатации имущества имущества ►лизинг «из первых рук» - использование в лизинг «из первых рук» - использование в качестве объекта лизинга нового имуществакачестве объекта лизинга нового имущества► специальный лизинг - объект лизинга специальный лизинг - объект лизинга изготавливается с учетом требований изготавливается с учетом требований лизингополучателя.лизингополучателя.


Основные формы лизингаОсновные формы лизинга

В зависимости от сектора рынкаВ зависимости от сектора рынка

внутренний лизингвнутренний лизинг ( (когда все участники сделки когда все участники сделки

представляют одну странупредставляют одну страну) )

внешний внешний (международный) ((международный) (когда хотя бы когда хотя бы

одна из сторон сделки принадлежала разным странамодна из сторон сделки принадлежала разным странам) )

•внешний подразделяется на импортный, когда лизингодатель внешний подразделяется на импортный, когда лизингодатель - зарубежная сторона, экспортный, когда зарубежной - зарубежная сторона, экспортный, когда зарубежной стороной является лизингополучатель, и транзитный.стороной является лизингополучатель, и транзитный.•если российская лизинговая компания получила кредит в если российская лизинговая компания получила кредит в иностранном банке для финансирования сделки по иностранном банке для финансирования сделки по внутреннему лизингу, то такой лизинг относится к внутреннему лизингу, то такой лизинг относится к

внутреннемувнутреннему. .



По отношению к налоговым и По отношению к налоговым и амортизационным льготамамортизационным льготам::

**фиктивный лизингфиктивный лизинг,,если сделка носит спекулятивный если сделка носит спекулятивный характер и заключается с целью характер и заключается с целью извлечения прибыли за счет получения извлечения прибыли за счет получения необоснованных налоговых и необоснованных налоговых и амортизационных льгот; амортизационных льгот;

**действительный лизингдействительный лизинг



В зависимости от состава В зависимости от состава участников сделки:участников сделки:

прямойпрямой лизинг дифференцируется лизинг дифференцируется на двусторонний, возвратный и на двусторонний, возвратный и лизинг продавцу.лизинг продавцу.

косвенныйкосвенный лизинг ( лизинг (когда передача когда передача

имущества происходит через посредникаимущества происходит через посредника) может ) может быть трехсторонний и быть трехсторонний и многосторонниймногосторонний


Характеристики виды лизингаХарактеристики виды лизинга

Лизинг с участием двух сторонЛизинг с участием двух сторон - - производитель (продавец) и производитель (продавец) и лизингодатель совмещены в лице лизингодатель совмещены в лице одной организацииодной организации ►Прямой лизинг предпочтителен, когда лизингополучатель Прямой лизинг предпочтителен, когда лизингополучатель нуждается в переоснащении уже имеющегося технического нуждается в переоснащении уже имеющегося технического

потенциалапотенциала..

В ситуации, когда предприятие имеет В ситуации, когда предприятие имеет оборудование, но не хватает средств оборудование, но не хватает средств для производственной деятельности, для производственной деятельности, оно продает оборудование лизинговой оно продает оборудование лизинговой компании, которая сдает его в лизинг компании, которая сдает его в лизинг этому же предприятию. этому же предприятию.


Схема лизингаСхема лизинга

Трехсторонняя классическая сделка с субъектами: Трехсторонняя классическая сделка с субъектами: лизингодатель,лизингодатель,лизингополучатель и производитель (продавец) лизингополучатель и производитель (продавец)

Лизингодатель Производитель

Лизингополучатель

Трехсторонние сделки наиболее распространены в области финансового лизинга, хотя применяются и по оперативному лизингу.


Схема лизингаСхема лизинга

Трехсторонняя лизинговая сделка с Трехсторонняя лизинговая сделка с участием кредиторов участием кредиторов

ЛизингодательИсточник

дополнительныхсредств

ЛизингополучательПроизводитель


Схемы лизингаСхемы лизинга

Лизинг с участием множестваЛизинг с участием множества сторон – сторон – ►раздельный раздельный лизинг лизинг является формой финансирования является формой финансирования крупномасштабных объектов (таких как морские и крупномасштабных объектов (таких как морские и речные суда, буровые платформы, авиатехника и речные суда, буровые платформы, авиатехника и т.д.) т.д.)

►групповой (акционерный лизинг) (групповой (акционерный лизинг) (он же он же

раздельныйраздельный) ) ((предусматривает несколько компаний предусматривает несколько компаний лизингодателей, обеспечивающих часть лизингодателей, обеспечивающих часть финансовых средств 20-40%. Они привлекаются финансовых средств 20-40%. Они привлекаются путем выпуска акций среди участников сделки. путем выпуска акций среди участников сделки. Оставшаяся часть контрактной стоимости объекта Оставшаяся часть контрактной стоимости объекта лизинга финансируется рядом организаций лизинга финансируется рядом организаций кредиторов - банков, страховых компаний, фондовкредиторов - банков, страховых компаний, фондов ) )



►компенсационныйкомпенсационный лизинг - платежи лизинг - платежи могут осуществляться встречными могут осуществляться встречными поставками сырья и полуфабрикатов, поставками сырья и полуфабрикатов, не связанных с функционированием не связанных с функционированием объекта лизинга объекта лизинга

►сублизинг сублизинг – переуступка прав – переуступка прав пользования предметом лизинга пользования предметом лизинга третьему лицутретьему лицу((лизинг продавца, схожий с лизинг продавца, схожий с возвратным лизингом определяет возвратным лизингом определяет обязательство лизингополучателя обязательство лизингополучателя сдать имущество в сублизингсдать имущество в сублизинг) )


экономическое обоснования лизинговой сделкиэкономическое обоснования лизинговой сделки 1.1. расчет ставки финансирования лизинга, для расчет ставки финансирования лизинга, для

сравнения его финансовой эффективности с сравнения его финансовой эффективности с закупкой средств в кредитзакупкой средств в кредит

2.2. расчет средней нормы прибыли от лизинга расчет средней нормы прибыли от лизинга оборудованияоборудования

3.3. определение общей стоимости лизинговой определение общей стоимости лизинговой сделки и стоимость имущества при закупке, а сделки и стоимость имущества при закупке, а также, расчет ставки финансового лизинга на также, расчет ставки финансового лизинга на следующем этапеследующем этапе

4.4. расчет ожидаемой нормы прибыли при расчет ожидаемой нормы прибыли при использовании имущества по лизингу в использовании имущества по лизингу в сравнении с ожидаемыми поступлениями от его сравнении с ожидаемыми поступлениями от его эксплуатации на условиях закупкиэксплуатации на условиях закупки

подходы отличаются методами расчетов элементов подходы отличаются методами расчетов элементов лизинговоголизингового

платежа и учетом в них фактора времени платежа и учетом в них фактора времени


Лизинговый платежЛизинговый платеж

Экономическая сущность Экономическая сущность лизингового платежа - полное лизингового платежа - полное покрытие издержек лизингодателя, покрытие издержек лизингодателя, связанных с выполнением договора связанных с выполнением договора и обеспечением лизингодателю и обеспечением лизингодателю

некоторой прибыли.некоторой прибыли. затраты лизингодателя: затраты лизингодателя:

инвестиционные издержки,инвестиционные издержки,

текущие расходы текущие расходы

расходы по обслуживанию кредита. расходы по обслуживанию кредита.


Лизинговый платежЛизинговый платеж

Расчет лизингового платежа Расчет лизингового платежа

1. методом составляющих1. методом составляющих(в сравнении дает минимальную сумму платежа)(в сравнении дает минимальную сумму платежа)

2. методом потока денежных средств2. методом потока денежных средств(в сравнении дает максимальную сумму платежа)(в сравнении дает максимальную сумму платежа)

3. методом коэффициентов3. методом коэффициентов(в сравнении дает среднюю сумму платежа)(в сравнении дает среднюю сумму платежа)


ФОРФЕТИРОВАНИЕФОРФЕТИРОВАНИЕ

форфетированиефорфетированиеметод рефинансирования коммерческого метод рефинансирования коммерческого кредита кредита

►Под операцией форфетирования Под операцией форфетирования понимается приобретение без права понимается приобретение без права обратного требования к продавцу обратного требования к продавцу (поставщику товара) платежных (поставщику товара) платежных обязательств, преимущественно в форме обязательств, преимущественно в форме простых векселей, вытекающих из простых векселей, вытекающих из конкретных торговых сделок. конкретных торговых сделок.

►Форфетирование (англ. forfaiting)Форфетирование (англ. forfaiting) форма кредитования и финансирования форма кредитования и финансирования внешней торговли. внешней торговли.


Характеристики форфетированияХарактеристики форфетирования

отличие форфетирования от учета отличие форфетирования от учета векселей: векселей:

► применяется при поставках применяется при поставках оборудованияоборудования

на крупные суммы с длительной на крупные суммы с длительной рассрочкой платежа от 6 месяцев рассрочкой платежа от 6 месяцев

до 5-7 летдо 5-7 лет (сверх традиционных 90 или 180 дней) (сверх традиционных 90 или 180 дней)

► содержит гарантию или аваль содержит гарантию или аваль первоклассного банка, необходимые первоклассного банка, необходимые

для переучета векселей. для переучета векселей.


Методы финансированияМетоды финансирования

Основные методы финансированияОсновные методы финансирования::

бюджетный, бюджетный,

самофинансированиясамофинансирования

кредитный и метод привлечения и займа кредитный и метод привлечения и займа денежных средств денежных средств

соответствующие источники соответствующие источники

собственные средствасобственные средства

банковский кредитбанковский кредит

коммерческий кредиткоммерческий кредит

финансовый лизинг финансовый лизинг

государственное финансирование. государственное финансирование.


Формы коммерческого кредитаФормы коммерческого кредита

Основные виды кредита как разновидности расчетов с Основные виды кредита как разновидности расчетов с рассрочкой платежа: рассрочкой платежа:

фирменный кредит; фирменный кредит;

вексельный (учетный) кредит;вексельный (учетный) кредит;

факторинг,факторинг,

овердрафт.овердрафт.

При расчетах по экспортно-импортным операциям При расчетах по экспортно-импортным операциям применяются такие формы кредита, как:применяются такие формы кредита, как:

форфетирование;форфетирование;

кредит по открытому счету;кредит по открытому счету;

акцептный;акцептный;

акцептно-рамбурсный.акцептно-рамбурсный.


Кредит по открытому счету.Кредит по открытому счету.

кредиты предоставляются в расчете между кредиты предоставляются в расчете между постоянными контрагентами, особенно при постоянными контрагентами, особенно при

многократных поставках однородных товаров. многократных поставках однородных товаров. Сущность кредитов или расчетов по открытому Сущность кредитов или расчетов по открытому

счету счету заключается в том, что продавец отгружает товар заключается в том, что продавец отгружает товар

покупателю и направляет в его адрес покупателю и направляет в его адрес товарораспорядительные документы, относя сумму товарораспорядительные документы, относя сумму задолженности в дебет счета, открытого им на имя задолженности в дебет счета, открытого им на имя

покупателя. покупателя. В обусловленные контрактом сроки покупатель В обусловленные контрактом сроки покупатель погашает свою задолженность по открытому счету. погашает свою задолженность по открытому счету.


Акцептный кредитАкцептный кредит

Акцептный кредит Акцептный кредит ––

кредит, предоставляемый банком в кредит, предоставляемый банком в форме акцепта переводного векселя форме акцепта переводного векселя (тратты), выставляемого на банк (тратты), выставляемого на банк экспортерами и импортерами. экспортерами и импортерами. ►При этой форме кредита экспортер При этой форме кредита экспортер получает возможность выставлять на получает возможность выставлять на банк векселя на определенную сумму в банк векселя на определенную сумму в рамках кредитного лимита. рамках кредитного лимита.


Рамбусный кредитРамбусный кредит

Рамбус (фр. Рамбус (фр. rembouserrembouser)) в международной в международной торговле означает опла ту купленного торговле означает опла ту купленного товара через посредство банка в форме товара через посредство банка в форме акцепта банком импортера тратт, акцепта банком импортера тратт, выставленных экспортером. Термин выставленных экспортером. Термин «акцептно-рамбусный кредит» применяется «акцептно-рамбусный кредит» применяется в тех случаях, когда банки акцептуют в тех случаях, когда банки акцептуют тратты, выставленные на них иностранными тратты, выставленные на них иностранными коммерческими банками. Эти банки играют коммерческими банками. Эти банки играют вспомогательную роль и прини мают на себя вспомогательную роль и прини мают на себя ответственность перед банками-ответственность перед банками-акцептантами по свое временному переводу акцептантами по свое временному переводу (рамбусированию) На их счета валюты, (рамбусированию) На их счета валюты, необходимой для оплаты акцептованных необходимой для оплаты акцептованных тратт. тратт.



Затраты Затраты ((расходырасходы)) корпораций: корпораций:бухгалтерскиебухгалтерские

* положение по бухгалтерскому учету * положение по бухгалтерскому учету №10№10* план счетов бухгалтерского учета* план счетов бухгалтерского учета* ПБУ№15 «учет займов и кредитов и * ПБУ№15 «учет займов и кредитов и затрат по их обслуживанию»затрат по их обслуживанию»* ПБУ№5 «учет материально-* ПБУ№5 «учет материально-производственных запасов»производственных запасов»* Методические указания по * Методические указания по инвентаризации имущества и инвентаризации имущества и финансовых обязательствфинансовых обязательств



Затраты корпораций:Затраты корпораций:ЭкономическиеЭкономические

*Методические рекомендации*Методические рекомендации по по применению главы 25 НК РФприменению главы 25 НК РФ

*Формы декларации по налогу на *Формы декларации по налогу на прибыль организаций прибыль организаций

утвержденные приказом МНС утвержденные приказом МНС РоссииРоссии

*Инструкция по заполнению *Инструкция по заполнению Декларации по налогу на прибыльДекларации по налогу на прибыль

*Рекомендуемые МНС формы *Рекомендуемые МНС формы регистров налогового учетарегистров налогового учета



Затраты корпорацийЗатраты корпораций - - выраженные в денежной форме выраженные в денежной форме расходы хозяйствующих субъектов расходы хозяйствующих субъектов

1. на производство и реализацию 1. на производство и реализацию продукции:продукции:

А) Текущие затратыА) Текущие затраты

Б) Затраты инвестиционного характераБ) Затраты инвестиционного характера

2. для достижения непроизводственных 2. для достижения непроизводственных целейцелей..


Затраты корпорацийЗатраты корпораций

затраты инвестиционного затраты инвестиционного характерахарактера

*расходы в связи с приобретением *расходы в связи с приобретением внеоборотных активов;внеоборотных активов;

*вклады в уставные (складочные) *вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций;капиталы других организаций;

*приобретение акций акционерных *приобретение акций акционерных обществ и иных ценных бумаг не с обществ и иных ценных бумаг не с

целью перепродажи.целью перепродажи.


Затраты корпорацийЗатраты корпораций

Текущие затратыЗатраты на производство

Затраты на реализацию продукцииИЗДЕРЖКИ

(себестоимость)


Классификации затрат корпорацийКлассификации затрат корпораций

Признак классификацииПризнак классификации

1. Учетный признак (по элементам)1. Учетный признак (по элементам)

Материальные затратыМатериальные затратыЗатраты на оплату трудаЗатраты на оплату труда

Амортизация основных фондовАмортизация основных фондовПрочие затратыПрочие затраты

2. Для целей калькулирования2. Для целей калькулирования

Прямые затраты Прямые затраты Накладные затратыНакладные затраты


Затраты корпоративных структурЗатраты корпоративных структур

производственнаяпроизводственная себестоимость себестоимость валовые затраты с учетом изменения валовые затраты с учетом изменения

остатков остатков незавершенного производства, незавершенного производства, расходов будущих периодов расходов будущих периодов

резервов предстоящих расходов и резервов предстоящих расходов и платежейплатежей

Полная себестоимостьПолная себестоимость производственная себестоимость производственная себестоимость

внепроизводственные (коммерческие) внепроизводственные (коммерческие) управленческие расходыуправленческие расходы


Смета затрат на производство и реализацию Смета затрат на производство и реализацию продукциипродукции

I. I. Материальные затраты ВСЕГОМатериальные затраты ВСЕГОв том числе:в том числе:

а) сырьё и материалы, комплектующие а) сырьё и материалы, комплектующие изделия и полуфабрикатыизделия и полуфабрикаты

б) вспомогательные материалыб) вспомогательные материалы

топливо и энергиятопливо и энергия

в) затраты на приобретение работ и в) затраты на приобретение работ и услуг производственного характерауслуг производственного характера



IIII. Затраты на оплату труда ВСЕГО. Затраты на оплату труда ВСЕГОв том числе:в том числе:

а) заработная плата за выполненные а) заработная плата за выполненные работыработы

б) выплаты стимулирующего и б) выплаты стимулирующего и компенсационного характера, компенсационного характера, включаемые в себестоимостьвключаемые в себестоимость

в) материальная помощь, включаемая в) материальная помощь, включаемая в себестоимостьв себестоимость

г) прочие материальные выплаты, г) прочие материальные выплаты, включаемые в себестоимость включаемые в себестоимость



III. III. Амортизация основных фондов Амортизация основных фондов ВСЕГОВСЕГО

в том числев том числе::

а) собственных основных фондова) собственных основных фондов

б) арендованных основных фондовб) арендованных основных фондов

в) прочих (утраченныхв) прочих (утраченных) )



IV. IV. Прочие затраты ВСЕГОПрочие затраты ВСЕГО

в том числев том числе::

а) расходы по уплате налогов и сборов, а) расходы по уплате налогов и сборов, взносов по обязательному взносов по обязательному

социальному страхованию от социальному страхованию от несчестных случаев на производстве и несчестных случаев на производстве и

профессиональных заболеванийпрофессиональных заболеваний

б) оплата информационных и б) оплата информационных и аудиторских услугаудиторских услуг



V.V. Затраты на производство ВСЕГО Затраты на производство ВСЕГО (1+2+3+4)(1+2+3+4)

VI. VI. Списано затрат на Списано затрат на непроизводственные счета непроизводственные счета

VII. VII. Изменение остатков Изменение остатков незавершенного производства (+, -) незавершенного производства (+, -)

VIII. VIII. Производственная себестоимость Производственная себестоимость продукции, работ, услуг (продукции, работ, услуг (55--66--77) )

IX. IX. Управленческие расходы Управленческие расходы X. X. Коммерческие расходы Коммерческие расходы XI. XI. Полная себестоимость Полная себестоимость

произведенной продукции, работ, произведенной продукции, работ, услуг на год (услуг на год (88++99+1+100) )



XII. XII. Остатки нереализованной товарной Остатки нереализованной товарной продукции (работ, услуг) по полной продукции (работ, услуг) по полной себестоимости себестоимости XIII. XIII. Полная себестоимость Полная себестоимость реализованной продукции (работ, реализованной продукции (работ, услуг) на год (1услуг) на год (111+1+122-1-133) )

XIV. XIV. Операционные расходы Операционные расходы XV. XV. Внереализационные расходы Внереализационные расходы XVI. XVI. Чрезвычайные расходы Чрезвычайные расходы XVII. XVII. Общие затраты и расходы Общие затраты и расходы организации на год (1организации на год (144+1+155+1+166+1+177) )


Бухгалтерские расходы предприятий Бухгалтерские расходы предприятий

Расходы - снижение экономических выгод Расходы - снижение экономических выгод вследствие выбытия активов (денежных вследствие выбытия активов (денежных

средств и другого имущества) и средств и другого имущества) и возникновение обязательств, возникновение обязательств,

приводящих к понижению капитала (за приводящих к понижению капитала (за исключением уменьшения вкладов по исключением уменьшения вкладов по решению собственников имущества). решению собственников имущества).

Бухгалтерские расходы подразделяются на:Бухгалтерские расходы подразделяются на: расходы по обычным видам расходы по обычным видам

деятельности; деятельности; операционные расходы; операционные расходы;

внереализационные расходы; внереализационные расходы; чрезвычайные расходы. чрезвычайные расходы.


Расходы от обычных видов деятельностиРасходы от обычных видов деятельности

1.1 Расходы по приобретению сырья, 1.1 Расходы по приобретению сырья, материалов, товаров и иных материально-материалов, товаров и иных материально-производственных запасовпроизводственных запасов1.2 Расходы, возникающие в процессе 1.2 Расходы, возникающие в процессе переработки (доработки)материально-переработки (доработки)материально-производственных запасов для целей производственных запасов для целей производства и продажипроизводства и продажи2. Затраты по оплату труда2. Затраты по оплату труда3. Отчисления на социальные нужды3. Отчисления на социальные нужды4. Амортизация основных средств, 4. Амортизация основных средств, нематериальных и иных амортизируемых нематериальных и иных амортизируемых активовактивов5. Расходы по содержанию и эксплуатации 5. Расходы по содержанию и эксплуатации основных средств и иных внеоборотных основных средств и иных внеоборотных активов и по поддержанию их в исправном активов и по поддержанию их в исправном состояниисостоянии


Расходы от обычных видов деятельностиРасходы от обычных видов деятельности

6. Коммерческие расходы6. Коммерческие расходы

7. Управленческие расходы7. Управленческие расходы

8. Другие расходы8. Другие расходы

8.1Расходы по предоставлению во временное 8.1Расходы по предоставлению во временное пользование активов организации Если расходы пользование активов организации Если расходы связаны с предметом деятельности организациисвязаны с предметом деятельности организации8.2Расходы по предоставлению прав, возникающих из 8.2Расходы по предоставлению прав, возникающих из патентов за изобретения, промышленные образцы и патентов за изобретения, промышленные образцы и другие виды интеллектуальной собственностидругие виды интеллектуальной собственности8.3Расходы, возникающие от участия в уставных 8.3Расходы, возникающие от участия в уставных капиталах других организацийкапиталах других организаций

Если расходы связаны с предметом деятельности Если расходы связаны с предметом деятельности организации организации


Операционные расходыОперационные расходы

1. Расходы по предоставлению во временное 1. Расходы по предоставлению во временное пользование активов организациипользование активов организации 2. Расходы по предоставлению прав, возникающих из 2. Расходы по предоставлению прав, возникающих из патентов за изобретения, промышленные образцы и патентов за изобретения, промышленные образцы и другие виды интеллектуальной собственностидругие виды интеллектуальной собственности3. Расходы, возникающие от участия в уставных 3. Расходы, возникающие от участия в уставных капиталах других организацийкапиталах других организаций

Если расходы не связаны с предметом Если расходы не связаны с предметом деятельности организациидеятельности организации

4. Расходы, связанные с продажей, выбытием, 4. Расходы, связанные с продажей, выбытием, прочим списанием основных средств и иных прочим списанием основных средств и иных активов, отличных от денежных средств активов, отличных от денежных средств ( кроме иностранной валюты), продукции, ( кроме иностранной валюты), продукции, товаровтоваров5. Проценты, уплачиваемые за предоставление 5. Проценты, уплачиваемые за предоставление денежных средств в пользованиеденежных средств в пользование6. Расходы по оплате услуг, оказываемых 6. Расходы по оплате услуг, оказываемых кредитными организациямикредитными организациями


Бухгалтерские расходыБухгалтерские расходы

ВНЕРЕАЛИЗАЦИОННЫЕ РАСХОДЫВНЕРЕАЛИЗАЦИОННЫЕ РАСХОДЫШтрафы, пени, неустойки и другие санкции за Штрафы, пени, неустойки и другие санкции за нарушение условий договоровнарушение условий договоровПричиненные организацией убыткиПричиненные организацией убыткиУбытки прошлых лет, признанные в отчетном Убытки прошлых лет, признанные в отчетном годугодуДебиторская задолженность, по которой истек Дебиторская задолженность, по которой истек срок исковой давности, другие долги, срок исковой давности, другие долги, нереальные для взысканиянереальные для взысканияКурсовые разницыКурсовые разницыСумма уценки активов ( за исключением Сумма уценки активов ( за исключением внеоборотных активов)внеоборотных активов)

ЧРЕЗВЫЧАЙНЫЕ РАСХОДЫЧРЕЗВЫЧАЙНЫЕ РАСХОДЫРасходы, связанные со стихийными Расходы, связанные со стихийными бедствиями, пожарами, авариями и пр.бедствиями, пожарами, авариями и пр.


Экономические расходы Экономические расходы

Условия признания:Условия признания:Обоснованные (можно оценить в денежной форме и они Обоснованные (можно оценить в денежной форме и они

необходимы с экономической точки зрения)необходимы с экономической точки зрения)Документально подтверждены (договора, накладные, счета-Документально подтверждены (договора, накладные, счета-

фактуры, акты приемки-сдачи, платежные документы)фактуры, акты приемки-сдачи, платежные документы)Связаны с деятельностью, направленной на получение доходаСвязаны с деятельностью, направленной на получение дохода

Расходы связанные с производством и реализацией

Внереализационные расходы


Экономические расходы, связанные с Экономические расходы, связанные с производством и реализациейпроизводством и реализацией

Производственные расходы:Производственные расходы:Материальные – статья 254 НКМатериальные – статья 254 НКНа оплату труда – статья 255 НКНа оплату труда – статья 255 НКСуммы начисленной амортизации – статья 259 НКСуммы начисленной амортизации – статья 259 НКПрочие расходы – статья 264 НК Прочие расходы – статья 264 НК

Прочие:Прочие:Отчисления на социальные нуждыОтчисления на социальные нуждыРасходы на ремонт основных средств – статья 260 НКРасходы на ремонт основных средств – статья 260 НКРасходы на освоение природных ресурсов – статья 261НКРасходы на освоение природных ресурсов – статья 261НКРасходы на НИОКР – статья 262 НКРасходы на НИОКР – статья 262 НКРасходы на страхование имущества – статья 263 НКРасходы на страхование имущества – статья 263 НКРасходы на услуги факсимильной и спутниковой связи, электронной Расходы на услуги факсимильной и спутниковой связи, электронной почты, информационных системпочты, информационных системПо приобретению прав на использование компьютерных программПо приобретению прав на использование компьютерных программРоялти Роялти

ВГУЭиС, 2003 78

..Нормируемые экономические расходыНормируемые экономические расходы

--расходы на добровольное страхование работниковрасходы на добровольное страхование работников

-проценты, начисленные по кредитам и займампроценты, начисленные по кредитам и займам

-Компенсации за использование личных легковых Компенсации за использование личных легковых автомобилей в служебных целях сверх норм автомобилей в служебных целях сверх норм установленных Правительством РФустановленных Правительством РФ

- Расходы на оплату суточных - Расходы на оплату суточных

-Расходы на рацион питанияэкипажей морских и Расходы на рацион питанияэкипажей морских и воздушных судоввоздушных судов

-Представительские расходыПредставительские расходы

- Расходы на приобретение или изготовление Расходы на приобретение или изготовление призов для победителей розыгрышей, а также призов для победителей розыгрышей, а также иные виды рекламыиные виды рекламы


Отражение разницы учета Отражение разницы учета затратзатрат

►Затраты предприятия в бухгалтерском Затраты предприятия в бухгалтерском учете отражаются полностью, а при учете отражаются полностью, а при расчете налога на прибыль учитывают расчете налога на прибыль учитывают в пределах норм. (представительские, в пределах норм. (представительские, командировочные и рекламные командировочные и рекламные расходы). В результате в бухучете расходы). В результате в бухучете формируется разница между прибылью формируется разница между прибылью в бухгалтерском и налоговом учете, в бухгалтерском и налоговом учете, которую называют «постоянной». которую называют «постоянной».


Отложенный налоговый Отложенный налоговый активактив

► когда в бухучете прибыль меньше, когда в бухучете прибыль меньше, чем в налоговом, разницу чем в налоговом, разницу называют «вычитаемой». В этой называют «вычитаемой». В этой ситуации налог придется ситуации налог придется доначислить. Полученную разницу доначислить. Полученную разницу умножают на ставку налога и умножают на ставку налога и получают «отложенный налоговый получают «отложенный налоговый актив» - это и будет сумма актив» - это и будет сумма доначисления.доначисления.


Отложенное налоговое обязательствоОтложенное налоговое обязательство

когда в бухучете прибыль больше, чем когда в бухучете прибыль больше, чем в налоговом, разницу называют в налоговом, разницу называют «налогооблагаемой». В этом случае «налогооблагаемой». В этом случае налог нужно уменьшить. Для этого налог нужно уменьшить. Для этого полученную разницу умножают на полученную разницу умножают на ставку налога, в результате чего мы ставку налога, в результате чего мы получаем «отложенное налоговое получаем «отложенное налоговое обязательство.обязательство.


Управленческий учетУправленческий учет

Налоговый учет Финансовыйучет

Управленческий учет

Хозяйственная деятельность

Фискальные органы

Внешниепользователифинансисты

Внутренние пользователи

потребители


Управленческий учетУправленческий учет

Это система информационной поддержки Это система информационной поддержки менеджмента, основанная на сборе, менеджмента, основанная на сборе, переработке и передаче информации о переработке и передаче информации о внешней и внутренней среде внешней и внутренней среде хозяйственной деятельности хозяйственной деятельности предприятияпредприятия

Состав управленческой отчетности:Состав управленческой отчетности:1.1. Управленческая отчетность о финансовом Управленческая отчетность о финансовом

положении, результатах деятельности и положении, результатах деятельности и изменении финансового положения изменении финансового положения компаниикомпании

2.2. Управленческая отчетность по ключевым Управленческая отчетность по ключевым показателям деятельностипоказателям деятельности

3.3. Управленческая отчетность об Управленческая отчетность об исполнении бюджетовисполнении бюджетов


Финансовая структура компанииФинансовая структура компании

Показывает распределение полномочий по управлению Показывает распределение полномочий по управлению активами, обязательствами, капиталом, доходами и активами, обязательствами, капиталом, доходами и расходами, а также нефинансовыми показателями в расходами, а также нефинансовыми показателями в рамках компаниирамках компании

Подходы к формированию финансовой структуры:Подходы к формированию финансовой структуры:

1.1. Процесс формирования финансовой структуры Процесс формирования финансовой структуры компании связан с выделением центров компании связан с выделением центров финансовой ответственности (центров финансовой ответственности (центров ответственности), которые позволяют ответственности), которые позволяют детализировать финансовую информацию и детализировать финансовую информацию и децентрализовать управлениедецентрализовать управление..

2.2. Финансовая структура компании отражает Финансовая структура компании отражает взаимодействие центров ответственности и взаимодействие центров ответственности и подразделений, отвечающих за сквозное подразделений, отвечающих за сквозное управление показателями и статьями в управление показателями и статьями в рамках многопрофильной компании рамках многопрофильной компании (аналитические центры(аналитические центры))

Зависит от типа управления зависимыми центрами Зависит от типа управления зависимыми центрами ответственностиответственности


Определение центра ответственностиОпределение центра ответственности

Центр ответственности – сегмент Центр ответственности – сегмент организации, руководитель которого организации, руководитель которого несет ответственность за несет ответственность за определенный участок работ и определенный участок работ и решение определенных руководством решение определенных руководством задачзадач

Центром ответственности могут быть Центром ответственности могут быть отдельные компании, структурные отдельные компании, структурные подразделения, службы, цеха, отделы, подразделения, службы, цеха, отделы, группы, работникигруппы, работники


Организация налогового учетаОрганизация налогового учета

Формирование системы Формирование системы налогового учета включает налогового учета включает выявление объектов и операций, бухгалтерский выявление объектов и операций, бухгалтерский учет которых не дает информации для учет которых не дает информации для определения налоговой базы по налогу на определения налоговой базы по налогу на прибыльприбыль

такими объектами и операциями могут такими объектами и операциями могут быть:быть:

►учет амортизируемого имущества;учет амортизируемого имущества;►начисление амортизации;начисление амортизации;

►учет процентов по долговым учет процентов по долговым обязательствам;обязательствам;

►учет расходов на освоение учет расходов на освоение природных ресурсов;природных ресурсов;


Объекты налогового учетаОбъекты налогового учета

►учет расходов на научные исследования и учет расходов на научные исследования и опытно-конструкторские разработки;опытно-конструкторские разработки;

►учет прочих, нормируемых в соответствии учет прочих, нормируемых в соответствии с НК РФ расходов;с НК РФ расходов;

►учет расходов, не учитываемых при учет расходов, не учитываемых при налогообложении прибыли в соответствииналогообложении прибыли в соответствии

с НК РФ;с НК РФ;►учет незавершенного производства, учет незавершенного производства,

себестоимости готовой, отгруженной и реа себестоимости готовой, отгруженной и реа лизованной продукции;лизованной продукции;

►учет расходов будущих периодов;учет расходов будущих периодов;►учет формирования и использования учет формирования и использования

резервов;резервов;►учет суммовых разниц и др.учет суммовых разниц и др.


Постановка налогового учетаПостановка налогового учета

В соответствии с НК РФ большинство расходов на В соответствии с НК РФ большинство расходов на рекламу (а именно расходы на рекламу в рекламу (а именно расходы на рекламу в

средствах массовой информации, наружную и средствах массовой информации, наружную и световую рекламу, а также расходы на участие в световую рекламу, а также расходы на участие в

выставках, ярмарках, изготовление брошюр) выставках, ярмарках, изготовление брошюр) принимаются к вычету в полном объеме. Прочие принимаются к вычету в полном объеме. Прочие

виды рекламы, в том числе расходы на виды рекламы, в том числе расходы на приобретение (изготовление) призов, вручаемых приобретение (изготовление) призов, вручаемых победителям розыгрышей таких призов во время победителям розыгрышей таких призов во время

проведения массовых рекламных кампаний, проведения массовых рекламных кампаний, учитываются в размере, не превышающем 1 учитываются в размере, не превышающем 1

процента от выручки.процента от выручки.Представительские расходы включаются в состав Представительские расходы включаются в состав

вычитаемых расходов в размере, не вычитаемых расходов в размере, не превышающем превышающем

4 процентов от расходов на оплату труда.4 процентов от расходов на оплату труда.По нормам учитываются также расходы на оплату По нормам учитываются также расходы на оплату

суточных командированным работникам.суточных командированным работникам.



Не принимаются к вычету расходы, перечисленные в статье Не принимаются к вычету расходы, перечисленные в статье

270 НК РФ270 НК РФ ►расходы на любые виды расходы на любые виды

вознаграждений, предоставляемых вознаграждений, предоставляемых руководству или работникам помимо руководству или работникам помимо вознаграждений, выплачиваемых на вознаграждений, выплачиваемых на

основании трудовых договоров основании трудовых договоров (контрактов);(контрактов);

►оплата дополнительно оплата дополнительно предоставляемых по коллективному предоставляемых по коллективному договору (сверх предусмотренных договору (сверх предусмотренных действующим законодательством) действующим законодательством) отпусков работникам, в том числе отпусков работникам, в том числе

женщинам, воспитывающим детей;женщинам, воспитывающим детей;



►оплата проезда к месту работы и обратно оплата проезда к месту работы и обратно транспортом общего пользования, транспортом общего пользования,

специальными маршрутами, ведомственным специальными маршрутами, ведомственным транспортом, за исключением сумм, транспортом, за исключением сумм,

подлежащих включению в состав расходов подлежащих включению в состав расходов на производство и реализацию товаров на производство и реализацию товаров (работ, услуг) в силу технологических (работ, услуг) в силу технологических

особенностей производства, и за особенностей производства, и за исключением случаев, когда расходы на исключением случаев, когда расходы на

оплату проезда к месту работы и обратно оплату проезда к месту работы и обратно предусмотрены трудовыми договорами предусмотрены трудовыми договорами

(контрактами);(контрактами);►плата государственному и (или) частному плата государственному и (или) частному

нотариусу за нотариальное оформление нотариусу за нотариальное оформление сверх тарифов, утвержденных в сверх тарифов, утвержденных в установленном порядке и т. д.установленном порядке и т. д.



►Все подобные расходы могут быть учтены Все подобные расходы могут быть учтены на отдельных счетах бухгалтерского учета на отдельных счетах бухгалтерского учета для последующего вычета их из расходов, для последующего вычета их из расходов,

принимаемых при налогообложении принимаемых при налогообложении прибыли, и должны учитываться в прибыли, и должны учитываться в

аналитических регистрах налогового учета аналитических регистрах налогового учета обособленнообособленно

►Если налоговая база в организации Если налоговая база в организации формируется только по данным формируется только по данным

налогового учета (без использования налогового учета (без использования данных бухгалтерского учета), то данных бухгалтерского учета), то указанные расходы отражению в указанные расходы отражению в

налоговом учете не подлежат.налоговом учете не подлежат.



IIII ЭТАП ПОСТАНОВКИ НАЛОГОВОГО УЧЕТА ЭТАП ПОСТАНОВКИ НАЛОГОВОГО УЧЕТА( после того, как выявлены объекты и операции налогового ( после того, как выявлены объекты и операции налогового учета)учета)

определяется какой метод признания определяется какой метод признания доходов для целей налогообложения доходов для целей налогообложения будет использовать организация - будет использовать организация - метод начисления или кассовый методметод начисления или кассовый метод

(последний применяется если в среднем за предыдущие (последний применяется если в среднем за предыдущие четыре квартала сумма выручки от реализации товаров четыре квартала сумма выручки от реализации товаров (работ, туг) этих организаций без учета налога на (работ, туг) этих организаций без учета налога на добавленную стоимость и налога с продаж не превысила добавленную стоимость и налога с продаж не превысила одного миллиона рублей за каждый квартал)одного миллиона рублей за каждый квартал)



► При применении кассового метода При применении кассового метода расходами налогоплательщиков расходами налогоплательщиков признаются затраты после их фактической признаются затраты после их фактической оплаты оплаты

► с учетом следующих особенностей:с учетом следующих особенностей:► материальные расходы, а также расходы материальные расходы, а также расходы

на оплату труда учитываются в составена оплату труда учитываются в составерасходов в момент погашения расходов в момент погашения задолженности путем списания денежных задолженности путем списания денежных средств с расчетного счета средств с расчетного счета налогоплательщика, выплаты из кассы, а налогоплательщика, выплаты из кассы, а при ином способе погашения при ином способе погашения задолженности - в момент такого задолженности - в момент такого погашения. погашения.



► Аналогичный порядок применяется Аналогичный порядок применяется в отношении оплаты процентов за в отношении оплаты процентов за пользование заемными средствами пользование заемными средствами (включая банковские(включая банковскиекредиты) и при оплате услуг кредиты) и при оплате услуг третьих лиц.третьих лиц. При этом затраты по При этом затраты по приобретению сырья иприобретению сырья иматериалов учитываются в составе материалов учитываются в составе расходов по мере списания данного расходов по мере списания данного сырья и мате сырья и мате риалов в производство;риалов в производство;



► амортизация учитывается в составе амортизация учитывается в составе расходов в суммах, начисленных за расходов в суммах, начисленных за отчетныйотчетный(налоговый) период. При этом (налоговый) период. При этом допускается амортизация только допускается амортизация только оплаченного налогоплательщиком оплаченного налогоплательщиком амортизируемого имущества, амортизируемого имущества, используемого в производстве.используемого в производстве.

► Аналогичный порядок применяется Аналогичный порядок применяется в отношении капитализируемых в отношении капитализируемых расходов на освоение природных расходов на освоение природных ресурсов и НИОКР;ресурсов и НИОКР;



► расходы на уплату налогов и сборов расходы на уплату налогов и сборов учитываются в составе расходов в учитываются в составе расходов в размереразмереих фактической уплаты их фактической уплаты налогоплательщиком. При наличии налогоплательщиком. При наличии задолженности по уплате на задолженности по уплате на логов и сборов расходы на ее погашение логов и сборов расходы на ее погашение учитываются в составе расходов в учитываются в составе расходов в пределахпределахфактически погашенной задолженности фактически погашенной задолженности и в те отчетные (налоговые) периоды, и в те отчетные (налоговые) периоды, когда на когда на логоплательщик погашает указанную логоплательщик погашает указанную задолженностьзадолженность


Резюме по налоговому учету организации для Резюме по налоговому учету организации для кассового методакассового метода

► для кассового метода расходами являются для кассового метода расходами являются также затраты, которые в текущем также затраты, которые в текущем периоде не были использованы для периоде не были использованы для производства или реализации продук ции, производства или реализации продук ции, работ или услуг и которые в работ или услуг и которые в бухгалтерском учете числятся в составе бухгалтерском учете числятся в составе сырья, остат ков незавершенного сырья, остат ков незавершенного производствапроизводства

► В связи с тем, что в бухгалтерском учете В связи с тем, что в бухгалтерском учете применяется метод начисления, при применяется метод начисления, при определении доходов и расходов по определении доходов и расходов по кассовому методу для определения кассовому методу для определения налогооблагаемой прибыли возникает налогооблагаемой прибыли возникает потребность в организации налогового потребность в организации налогового учета практически по каждому объекту и учета практически по каждому объекту и операции.операции.

► ..


РегистрыРегистры налоговогоналогового учетаучета

регистры налогового учета регистры налогового учета ►дополняющие дополняющие ►уточняющие уточняющие

1. Дополняющие регистры налогового учета 1. Дополняющие регистры налогового учета открываются на каждый тип объектов и открываются на каждый тип объектов и операций, учитываемых в бухгалтерском и операций, учитываемых в бухгалтерском и налоговом учете по-разному налоговом учете по-разному

2. Уточняющие регистры налогового учета 2. Уточняющие регистры налогового учета предназначены для целей заполнения дек предназначены для целей заполнения дек ларации по налогу на прибыль. Они ларации по налогу на прибыль. Они конкретизируют данные бухгалтерского конкретизируют данные бухгалтерского учета учета


РегистрыРегистры налоговогоналогового учетаучета

например, если в бухгалтерском и например, если в бухгалтерском и налоговом учете применяются разные налоговом учете применяются разные нормы или методы начисления нормы или методы начисления амортизации, или по-разному амортизации, или по-разному сформирована первоначаль ная сформирована первоначаль ная стоимость амортизируемого стоимость амортизируемого имущества, следует вести регистр имущества, следует вести регистр налогового учета «Расчет амортизации налогового учета «Расчет амортизации имущества», по данным которого имущества», по данным которого будет определяться сумма будет определяться сумма амортизации, принимаемая в целях амортизации, принимаемая в целях налогообложения прибыли.налогообложения прибыли.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 100100

Налоговый регистр (амортизация)Налоговый регистр (амортизация)

должен содержать информацию:должен содержать информацию:►о первоначальной стоимости о первоначальной стоимости амортизируемого имущества, амортизируемого имущества,

реализованного (выбывшего) в отчетном реализованного (выбывшего) в отчетном (налоговом) периоде;(налоговом) периоде;

►об изменениях первоначальной стоимости об изменениях первоначальной стоимости таких основных средств при достройке, таких основных средств при достройке,

дооборудовании, реконструкции, частичной дооборудовании, реконструкции, частичной ликвидации;ликвидации;

►о принятых организацией сроках полезного о принятых организацией сроках полезного использования основных средств;использования основных средств;►о способах начисления и сумме о способах начисления и сумме

начисленной амортизации по начисленной амортизации по амортизируемымамортизируемым

основным средствам за период с даты основным средствам за период с даты начала начисления амортизации до конца начала начисления амортизации до конца

месяца, в котором такое имущество месяца, в котором такое имущество реализовано (выбыло);реализовано (выбыло);

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 101101

Налоговый регистр (амортизация)Налоговый регистр (амортизация)

►о цене реализации амортизируемого о цене реализации амортизируемого имущества исходя из условий договора имущества исходя из условий договора

купли-продажи;купли-продажи;►о дате приобретения и дате реализации о дате приобретения и дате реализации

(выбытия) имущества;(выбытия) имущества;о дате передачи имущества в эксплуатацию, о дате передачи имущества в эксплуатацию,

о дате исключения из состава о дате исключения из состава амортизируемого имущества по основаниям, амортизируемого имущества по основаниям, предусмотренным пунктом 3 статьи 256 НК предусмотренным пунктом 3 статьи 256 НК

РФ,РФ,о дате расконсервации имущества, о дате о дате расконсервации имущества, о дате

окончания договора безвозмездного пользо окончания договора безвозмездного пользо вания, о дате завершения работ по вания, о дате завершения работ по

реконструкции, о дате модернизации;реконструкции, о дате модернизации;►о понесенных налогоплательщиком о понесенных налогоплательщиком расходах, связанных с реализацией расходах, связанных с реализацией

(выбытием) амортизируемого имущества.(выбытием) амортизируемого имущества.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 102102

Налоговый регистр (убытки)Налоговый регистр (убытки)

К дополняющим регистрам налогового учета К дополняющим регистрам налогового учета относится аналитический регистр относится аналитический регистр

«Расчет убытка, переносимого на будущее».«Расчет убытка, переносимого на будущее».►Организации, понесшие убыток (убытки) в Организации, понесшие убыток (убытки) в

предыдущем налоговом периоде или в предыдущем налоговом периоде или в предыдущих налоговых периодах, вправе предыдущих налоговых периодах, вправе

уменьшить налоговую базу текущего уменьшить налоговую базу текущего налогового периода на всю сумму налогового периода на всю сумму

полученного ими убытка или на часть этой полученного ими убытка или на часть этой суммысуммы. .

►Организация вправе осуществлять перенос Организация вправе осуществлять перенос убытка на будущее в течение десяти лет, убытка на будущее в течение десяти лет, следующих за тем налоговым периодом, в следующих за тем налоговым периодом, в

котором полу чен этот убыток. При этом котором полу чен этот убыток. При этом совокупная сумма переносимого убытка ни в совокупная сумма переносимого убытка ни в

каком отчетном (налоговом) периоде не каком отчетном (налоговом) периоде не может превышать 30 процентов налоговой может превышать 30 процентов налоговой

базыбазы..

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 103103

Уточняющие регистры налогового учетаУточняющие регистры налогового учета

Уточняющие регистры налогового Уточняющие регистры налогового учета целесообразно строить в учета целесообразно строить в

следующем порядке:следующем порядке:

Из декларации по налогу на прибыль Из декларации по налогу на прибыль выбираются такие показатели, выбираются такие показатели,

информация о стоимостном измерении информация о стоимостном измерении которых отсутствует в чистом виде в которых отсутствует в чистом виде в бухгалтерском учете и дополняющих бухгалтерском учете и дополняющих

регистрах налогового учета.регистрах налогового учета.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 104104

Учетная политикаУчетная политика

► Формы (все) аналитических регистровФормы (все) аналитических регистров► Технология налогового учетаТехнология налогового учета

закрепляются (руководством) в учетной закрепляются (руководством) в учетной политике для целей налогообложенияполитике для целей налогообложения

Налоговая декларация (сводный регистр) Налоговая декларация (сводный регистр) должна содержать данныедолжна содержать данные::

1.1. Период, за который определяется налоговая база (с Период, за который определяется налоговая база (с начала налогового периоданачала налогового периода

нарастающим итогом).нарастающим итогом).2.2. Сумма доходов от реализации, полученных в отчетном Сумма доходов от реализации, полученных в отчетном

(налоговом) периоде, в(налоговом) периоде, втом числе:том числе:

выручка от реализации товаров (работ, услуг) выручка от реализации товаров (работ, услуг) собственного производства, а также выручка от собственного производства, а также выручка от реализации имущества, имущественных прав,реализации имущества, имущественных прав,

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 105105

Сводный регистр по налогу на прибыльСводный регистр по налогу на прибыль

►выручка от реализации ценных бумаг, не выручка от реализации ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке;обращающихся на организованном рынке;►выручка от реализации ценных бумаг, выручка от реализации ценных бумаг,

обращающихся на организованном рынке;обращающихся на организованном рынке;►выручка от реализации покупных товаров;выручка от реализации покупных товаров;

►выручка от реализации финансовых выручка от реализации финансовых инструментов срочных сделок, не инструментов срочных сделок, не

обращающихся на организованном рынке;обращающихся на организованном рынке;►выручка от реализации основных средств;выручка от реализации основных средств;

►выручка от реализации товаров (работ, услуг) выручка от реализации товаров (работ, услуг) обслуживающих производств и хозяйств.обслуживающих производств и хозяйств.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 106106


3. Сумма расходов, произведенных в 3. Сумма расходов, произведенных в налоговом периоде,налоговом периоде, в том числе: в том числе:

► расходы на производство и реализацию товаров (работ, расходы на производство и реализацию товаров (работ, услуг) собственного производства, а также расходы, услуг) собственного производства, а также расходы,

понесенные при реализации имущества, имущественныхпонесенные при реализации имущества, имущественныхправ.прав.

Общая сумма расходов уменьшается на суммы остатков Общая сумма расходов уменьшается на суммы остатков незавершенного производства, остатков продукции незавершенного производства, остатков продукции

на складе и продукции отгруженной, но не на складе и продукции отгруженной, но не реализованной на конец налогового периодареализованной на конец налогового периода,,

► расходы, понесенные при реализации ценных бумаг, не расходы, понесенные при реализации ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке; обращающихся на организованном рынке;

► расходы, понесенные при реализации ценных бумаг, расходы, понесенные при реализации ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке; обращающихся на организованном рынке;

► расходы, понесенные при реализации покупных товаров;расходы, понесенные при реализации покупных товаров;► расходы, связанные с реализацией основных средств;расходы, связанные с реализацией основных средств;

► расходы, понесенные обслуживающими производствами и расходы, понесенные обслуживающими производствами и хозяйствами при реализации ими товаров (работ, услуг).хозяйствами при реализации ими товаров (работ, услуг).

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 107107


4. Прибыль (убыток) от реализации, в том 4. Прибыль (убыток) от реализации, в том числе:числе:

прибыль от реализации товаров (работ, прибыль от реализации товаров (работ, услуг) собственного производства, а услуг) собственного производства, а

также прибыль (убыток) от реализации также прибыль (убыток) от реализации имущества, имущественных прав;имущества, имущественных прав;

прибыль (убыток) от реализации ценных прибыль (убыток) от реализации ценных бумаг, не обращающихся на бумаг, не обращающихся на

организованном рынке;организованном рынке;прибыль (убыток) от реализации ценных прибыль (убыток) от реализации ценных бумаг, обращающихся на организованном бумаг, обращающихся на организованном

рынке;рынке;прибыль (убыток) от реализации покупных прибыль (убыток) от реализации покупных

товаров;товаров;прибыль (убыток) от реализации основных прибыль (убыток) от реализации основных

средств;средств;прибыль (убыток) от реализации товаров прибыль (убыток) от реализации товаров

(работ, услуг) обслуживающих (работ, услуг) обслуживающих производств и хозяйств.производств и хозяйств.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 108108

Сводный регистр по налогу прибыльСводный регистр по налогу прибыль

5. Сумма внереализационных доходов, в том 5. Сумма внереализационных доходов, в том числе:числе:

доходы по операциям с финансовыми доходы по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок, инструментами срочных сделок,

обращающимися на организованном рынке;обращающимися на организованном рынке;доходы по операциям с финансовыми доходы по операциям с финансовыми

инструментами срочных сделок, не инструментами срочных сделок, не обращающимися на организованном рынке.обращающимися на организованном рынке.

6.6. Сумма внереализационных расходов, в т.ч.:Сумма внереализационных расходов, в т.ч.:расходы по операциям с финансовыми расходы по операциям с финансовыми

инструментами срочных сделок, инструментами срочных сделок, обращающимися на организованном рынке;обращающимися на организованном рынке;расходы по операциям с финансовыми расходы по операциям с финансовыми

инструментами срочных сделок, не инструментами срочных сделок, не обращающимися на организованном рынке.обращающимися на организованном рынке.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 109109

Этапы составления регистраЭтапы составления регистра

1. Обработка данных бухгалтерского учета 1. Обработка данных бухгалтерского учета доходов и расходов. доходов и расходов. -из суммы полученных доходов по данным из суммы полученных доходов по данным бухгалтерского учета вычитаются доходы, бухгалтерского учета вычитаются доходы, которые не учитываются при которые не учитываются при налогообложении прибыли или учитываются налогообложении прибыли или учитываются на основании данных дополняющего на основании данных дополняющего регистрарегистра- из суммы произведенных расходов из суммы произведенных расходов вычитаются расходы, которые не вычитаются расходы, которые не учитываются при налогообложении прибыли учитываются при налогообложении прибыли или учитываются на основании данных или учитываются на основании данных дополняющих регистров.дополняющих регистров.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 110110


2. к сумме полученных доходов и 2. к сумме полученных доходов и расходов добавляются данные расходов добавляются данные

дополняющих регистров.дополняющих регистров.Разница между доходами и расходами Разница между доходами и расходами

(с учетом данных дополняющих (с учетом данных дополняющих регистров) являться регистров) являться

налогооблагаемой прибылью налогооблагаемой прибылью организации.организации.

Аналитические регистры ведутся Аналитические регистры ведутся нарастающим итогом в течение нарастающим итогом в течение

одного налогово го периодаодного налогово го периода

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 111111


Если применяется кассовый метод Если применяется кассовый метод признания доходов и расходов, признания доходов и расходов,

сумма налогооблагаемой прибыли сумма налогооблагаемой прибыли определяется по данным определяется по данным

дополняющих регистров без дополняющих регистров без использования данных использования данных бухгалтерского учета, бухгалтерского учета,

сформированных по методу сформированных по методу начисления.начисления.

Декларация по налогу на прибыль Декларация по налогу на прибыль составляется на основе сводного составляется на основе сводного

аналитического регистра и данных аналитического регистра и данных уточняющих регистров.уточняющих регистров.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 112112

Оборотный капиталОборотный капитал

ОборотныйОборотный капиталкапитал – – терминологиятерминология (Working capital (Working capital terminology)terminology)

*Под *Под оборотным капиталомоборотным капиталом ((working capitalworking capital)), иногда , иногда называемым называемым валовым оборотным капиталомваловым оборотным капиталом ((gross working gross working capitalcapital)) понимают оборотные средства (текущие активы). понимают оборотные средства (текущие активы).

*Под *Под чистым оборотным капиталомчистым оборотным капиталом ((net working capitalnet working capital)) понимают стоимость оборотных средств за вычетом суммы понимают стоимость оборотных средств за вычетом суммы краткосрочных пассивов.краткосрочных пассивов.

**Коэффициент текущей ликвидностиКоэффициент текущей ликвидности ((current ratiocurrent ratio)) исчисляется путем деления стоимости оборотных средств на исчисляется путем деления стоимости оборотных средств на сумму краткосрочных пассивов, характеризует уровень сумму краткосрочных пассивов, характеризует уровень ликвидности фирмы. Если товарно-материальные запасы ликвидности фирмы. Если товарно-материальные запасы невозможно продать или если дебиторская задолженность не невозможно продать или если дебиторская задолженность не может быть востребована, то отражаемая ликвидность может может быть востребована, то отражаемая ликвидность может быть иллюзорной.быть иллюзорной.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 113113

Working capital terminologyWorking capital terminology

*Коэффициент быстрой ликвидности*Коэффициент быстрой ликвидности ((quick ratio or acid testquick ratio or acid test)) равен величине оборотных средств за вычетом товарно-равен величине оборотных средств за вычетом товарно-материальных запасов, деленной на сумму краткосрочных материальных запасов, деленной на сумму краткосрочных пассивов. Не учитывает сумму запасов как наименее пассивов. Не учитывает сумму запасов как наименее ликвидную.ликвидную.

*Бюджет денежных средств*Бюджет денежных средств ((cash budgetcash budget)) прогноз денежных прогноз денежных выплат и поступлений на основе расчета реальной выплат и поступлений на основе расчета реальной способности фирмы генерировать денежные поступления в способности фирмы генерировать денежные поступления в таком размере, чтобы они смогли покрыть необходимые таком размере, чтобы они смогли покрыть необходимые денежные выплаты.денежные выплаты.

**Управление оборотными средствамиУправление оборотными средствами ((working capital working capital management or current asset managementmanagement or current asset management)) включает включает работу по выработке основного направления политики в работу по выработке основного направления политики в отношении оборотных средств отношении оборотных средств ((working capital policyworking capital policy)) и и путей их финансирования.путей их финансирования.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 114114

Период обращения товарно-материальных запасов Период обращения товарно-материальных запасов ((стр. 868 стр. 868 амерамер))

1. 1. Период обращения товарно-материальных запасовПериод обращения товарно-материальных запасов ((inventory conversion periodinventory conversion period)) – средняя – средняя продолжительность времени, необходимая для продолжительность времени, необходимая для превращения сырья в готовую продукцию и её реализации. превращения сырья в готовую продукцию и её реализации.

Пример:Пример: выручка от реализации 10 млн. руб, средние запасы выручка от реализации 10 млн. руб, средние запасы 2 млн. руб, тогда период обращения запасов составит 72 2 млн. руб, тогда период обращения запасов составит 72 дня. дня.

Inventory conversion period= 360/Sales

Inventory

Inventory conversion period= запасыпродукциистьсебестоимо /

360

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 115115

Период обращения дебиторской задолженностиПериод обращения дебиторской задолженности

2. 2. Период обращения дебиторской задолженностиПериод обращения дебиторской задолженности ((receivable receivable collection periodcollection period)) среднее количество дней. Необходимое для среднее количество дней. Необходимое для превращения дебиторской задолженности в денежные превращения дебиторской задолженности в денежные средства. Этот показатель называют средства. Этот показатель называют оборачиваемостью оборачиваемостью дебиторской задолженности в дняхдебиторской задолженности в днях ((days sales outstanding – days sales outstanding – DSODSO)) или или средним сроком получения платежа средним сроком получения платежа ((average average collection period – ACPcollection period – ACP)). .

DSO=360и: рреализацвыручка от

ностья задолжендебиторска

Например: дебиторская задолженность 1 млн. дол.; выручка от реализации 15 млн. дол., следовательно DSO=

360/151 = 24 дня.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 116116

Период обращения кредиторской задолженности

3. 3. Период обращения кредиторской задолженностиПериод обращения кредиторской задолженности ((payable payable defеrral perioddefеrral period)) средний промежуток времени между средний промежуток времени между покупкой материалов и начислением расходов по оплате покупкой материалов и начислением расходов по оплате труда и соответствующими платежами за них (их оплата).труда и соответствующими платежами за них (их оплата).

Payables deferral period = Payables/Credit purchases per Payables deferral period = Payables/Credit purchases per day day

= Payables/(cost of goods sold/360)= Payables/(cost of goods sold/360)

Например: допустимая отсрочка платежа по расчетам за Например: допустимая отсрочка платежа по расчетам за полученное сырье и по оплате труда может составлять 30 полученное сырье и по оплате труда может составлять 30 дней.дней.

Пример:Пример: кредиторская задолженность $666,667, стоимость кредиторская задолженность $666,667, стоимость проданных товаров за год $8 млн., период обращения проданных товаров за год $8 млн., период обращения кредиторской задолженности равен кредиторской задолженности равен $666,667/($8000000/360)=30 дней$666,667/($8000000/360)=30 дней

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 117117

Период обращения денежных средствПериод обращения денежных средств

Период обращения денежных средств (cash conversion Период обращения денежных средств (cash conversion cycle)cycle)

Период обращения денежных средств объединяет три Период обращения денежных средств объединяет три рассмотренных периода и равен промежутку времени между рассмотренных периода и равен промежутку времени между расходами фирмы на производственные ресурсы (материалы) расходами фирмы на производственные ресурсы (материалы) и получением выручки от продажи продукции.и получением выручки от продажи продукции.

* Это период между платежами за сырье и погашением * Это период между платежами за сырье и погашением дебиторской задолженности. Период обращения денежных дебиторской задолженности. Период обращения денежных средств является периодом, в течение которого фирма средств является периодом, в течение которого фирма испытывает трудности с оборотным капиталом. испытывает трудности с оборотным капиталом.

Период обращения денежных средств

период обращения запасов

период обращения дебиторской задолженности

период обращения кредиторской задолженности

= +-

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 118118


Период обращения денежных средств (cash conversion Период обращения денежных средств (cash conversion cycle)cycle)

В течение 66 дней фирме придется финансировать В течение 66 дней фирме придется финансировать производство из собственных или заемных средств. производство из собственных или заемных средств.

СокращениеСокращение периода обращения денежных средств ведет к периода обращения денежных средств ведет к увеличению прибыли, так как увеличению прибыли, так как уменьшаетуменьшает потребность во потребность во внешних источниках финансирования, внешних источниках финансирования, снижаяснижая тем самым тем самым себестоимость.себестоимость.

Cash conversion cycle66 days

Inventory conversion period 72 days

Receivables collection period24 days

Payables deferral period30 days

= +-

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 119119


Период обращения денежных средств может быть уменьшен Период обращения денежных средств может быть уменьшен путем:путем:

1.1. сокращения периода обращения товарно-материальных сокращения периода обращения товарно-материальных запасов за счет более быстрого производства и реализации запасов за счет более быстрого производства и реализации товаров;товаров;

2.2. сокращения периода обращения дебиторской сокращения периода обращения дебиторской задолженности за счет ускорения расчетов;задолженности за счет ускорения расчетов;

3.3. удлинения периода обращения кредиторской удлинения периода обращения кредиторской задолженности (замедление расчетов за приобретенные задолженности (замедление расчетов за приобретенные ресурсы);ресурсы);

** Эти действия осуществляют до тех пор, пока они не станут Эти действия осуществляют до тех пор, пока они не станут приводить к увеличению себестоимости продукции или приводить к увеличению себестоимости продукции или сокращению выручки от реализации. сокращению выручки от реализации. ** Факторы, влияющие Факторы, влияющие на период обращения денежных средств, воздействуют и на период обращения денежных средств, воздействуют и на потребности фирмы в финансировании оборотного на потребности фирмы в финансировании оборотного капитала.капитала.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 120120

Альтернативные стратегии инвестиций в оборотные Альтернативные стратегии инвестиций в оборотные средствасредства

Альтернативные стратегии инвестиций в оборотные Альтернативные стратегии инвестиций в оборотные средствасредства

((Alternative current asset investment policiesAlternative current asset investment policies) ) стрстр. 793 . 793 амерамер..

Три стратегии в отношении уровня оборотных средств Три стратегии в отношении уровня оборотных средств отличаются объемом этих средств, которые фирма считает отличаются объемом этих средств, которые фирма считает необходимым иметь.необходимым иметь.

осторожная стратегия (осторожная стратегия (relaxedrelaxed)) – фирмы допускают – фирмы допускают относительно высокий уровень денежных средств, относительно высокий уровень денежных средств, товарно-материальных запасов и ликвидных ценных бумаг, товарно-материальных запасов и ликвидных ценных бумаг, имеющихся в наличии. Объем реализации стимулируется имеющихся в наличии. Объем реализации стимулируется политикой кредитов, предоставляемых покупателям, что политикой кредитов, предоставляемых покупателям, что приводит к высокому уровню дебиторской задолженности.приводит к высокому уровню дебиторской задолженности.

ограничительная стратегия (ограничительная стратегия (restrictedrestricted)) – предполагает, что – предполагает, что денежная наличность, ценные бумаги, запасы и денежная наличность, ценные бумаги, запасы и дебиторская задолженность сведены до минимума.дебиторская задолженность сведены до минимума.

умеренная стратегия (умеренная стратегия (moderatemoderate)) находится между двумя находится между двумя описанными выше линиями.описанными выше линиями.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 121121

Объем оборотных средств Объем оборотных средств

Фирма предпочитает поддерживать только Фирма предпочитает поддерживать только минимальноминимально необходимый уровеньнеобходимый уровень оборотных средств. оборотных средств.

1.1. превышениепревышение этого минимума приводит к увеличению этого минимума приводит к увеличению потребностей во внешних источниках финансирования потребностей во внешних источниках финансирования оборотных средств без адекватного увеличения прибыли.оборотных средств без адекватного увеличения прибыли.

2.2. необоснованное необоснованное сокращениесокращение оборотных средств приводит оборотных средств приводит к замедлению выплат работникам, падению объема к замедлению выплат работникам, падению объема реализации по причине нехватки товарно-материальных реализации по причине нехватки товарно-материальных запасов.запасов.

При появлении При появлении фактора неопределенностифактора неопределенности фирме потребуется фирме потребуется минимально необходимый уровень оборотных средств минимально необходимый уровень оборотных средств плюс дополнительная суммаплюс дополнительная сумма - страховой запас на случай - страховой запас на случай отклонений от ожидаемых величин.отклонений от ожидаемых величин.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 122122

Ограничительная стратегияОграничительная стратегия

Ограничительная стратегия в отношении оборотных Ограничительная стратегия в отношении оборотных средствсредств

* предполагает получение выгоды от меньшего объема * предполагает получение выгоды от меньшего объема финансовых ресурсов, омертвленных в оборотных средствах;финансовых ресурсов, омертвленных в оборотных средствах;

* влечет за собой наибольший риск;* влечет за собой наибольший риск;

* предполагает минимальный уровень страховых запасов * предполагает минимальный уровень страховых запасов денежных средств и товарно-материальных запасов, а также денежных средств и товарно-материальных запасов, а также жесткую кредитную политику, приводящую к снижению жесткую кредитную политику, приводящую к снижению объема реализации;объема реализации;

* ведет к ускорению оборачиваемости товарно-материальных * ведет к ускорению оборачиваемости товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности, результатом чего запасов и дебиторской задолженности, результатом чего является короткий период обращения денежных средств.является короткий период обращения денежных средств.Противоположную тенденцию имеет осторожная стратегия, Противоположную тенденцию имеет осторожная стратегия, умеренная стратегия находится посерединеумеренная стратегия находится посередине..

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 123123

Альтернативные стратегииАльтернативные стратегии

Альтернативные Альтернативные стратегии финансированиястратегии финансирования оборотных оборотных средств.средств.

Alternative current asset financing policies Alternative current asset financing policies ((стрстр.835 .835 амерамер.).)

Выделяют Выделяют постоянные активыпостоянные активы компании компании ((permanent current permanent current assetsassets)) и и переменную частьпеременную часть оборотных оборотных средств (средств (temporary temporary current assetscurrent assets)). Способ, которым они финансируются, . Способ, которым они финансируются, определяется стратегией финансирования.определяется стратегией финансирования.

1. 1. метод согласования сроков существования активов и метод согласования сроков существования активов и обязательствобязательств ((maturity matchingmaturity matching)) – состоит в – состоит в определенном согласовании сроков существования активов определенном согласовании сроков существования активов и обязательств по группам. и обязательств по группам. Цель стратегииЦель стратегии – минимизация – минимизация риска того, что фирма окажется не в состоянии риска того, что фирма окажется не в состоянии рассчитаться по своим обязательствам при наступлении рассчитаться по своим обязательствам при наступлении сроков платежа по ним.сроков платежа по ним.

ПримерПример:: фирма может привести в точное соответствие сроки фирма может привести в точное соответствие сроки расчетов с дебиторами и кредиторами, т.е. продажа расчетов с дебиторами и кредиторами, т.е. продажа товарно-материальных ценностей, ожидаемые сроки товарно-материальных ценностей, ожидаемые сроки которой составляют 30 дней, может быть которой составляют 30 дней, может быть профинансирована30-дневным банковским кредитом.профинансирована30-дневным банковским кредитом.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 124124



2.2. агрессивная стратегия финансированияагрессивная стратегия финансирования ((aggressive aggressive approachapproach)) – фирма финансирует весь объем основных и – фирма финансирует весь объем основных и некоторую долю постоянной части оборотных средств путем некоторую долю постоянной части оборотных средств путем долгосрочных кредитов, а оставшуюся долю постоянной части долгосрочных кредитов, а оставшуюся долю постоянной части оборотных средств – при помощи краткосрочных кредитов.оборотных средств – при помощи краткосрочных кредитов.

-- Если происходят сезонные колебания уровня оборотных Если происходят сезонные колебания уровня оборотных средств, то также привлекаются краткосрочные кредиты.средств, то также привлекаются краткосрочные кредиты.

Высокоагрессивная политика предполагает, что вся Высокоагрессивная политика предполагает, что вся постоянная часть оборотных активов и некоторая доля постоянная часть оборотных активов и некоторая доля основных средств финансируются путем краткосрочных основных средств финансируются путем краткосрочных кредитов, однако в случае невозможности его возврата фирма кредитов, однако в случае невозможности его возврата фирма может быть вынуждена согласиться с повышением может быть вынуждена согласиться с повышением процентной ставки.процентной ставки.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 125125



3. консервативная стратегия финансирования3. консервативная стратегия финансирования ((conservative conservative approachapproach)) – при помощи долгосрочных обязательств и – при помощи долгосрочных обязательств и спонтанной краткосрочной задолженности (если такая спонтанной краткосрочной задолженности (если такая возникает) происходит финансирование постоянной части возникает) происходит финансирование постоянной части оборотных средств и некоторой доли их переменной части. оборотных средств и некоторой доли их переменной части.

* Фирма использует незначительный объем краткосрочного * Фирма использует незначительный объем краткосрочного кредита только в моменты, когда потребность в средствах кредита только в моменты, когда потребность в средствах достигает пика. *В период затишья резервные средства достигает пика. *В период затишья резервные средства сохраняются в виде высоколиквидных ценных бумаг, которые сохраняются в виде высоколиквидных ценных бумаг, которые в случае возникновения в дополнительных финансовых в случае возникновения в дополнительных финансовых потребностей будут обращены в денежные средства.потребностей будут обращены в денежные средства.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 126126

Преимущества и недостаткиПреимущества и недостатки

Преимущества и недостатки краткосрочного Преимущества и недостатки краткосрочного финансированияфинансирования (стр.838) (стр.838) Advantages and disadvantages of Advantages and disadvantages of shortshort--term financingterm financing

1. 1. быстрота предоставлениябыстрота предоставления ((speedspeed)) – краткосрочный кредит – краткосрочный кредит может быть получен значительно быстрее, чем долгосрочный.может быть получен значительно быстрее, чем долгосрочный.

2. 2. гибкостьгибкость ((flexibilityflexibility)) – расходы, связанные с получением – расходы, связанные с получением долгосрочных кредитов значительно выше, чем долгосрочных кредитов значительно выше, чем краткосрочных; за невыполнение условий соглашения по краткосрочных; за невыполнение условий соглашения по долгосрочным обязательствам предусматриваются большие долгосрочным обязательствам предусматриваются большие штрафы, чем по краткосрочным; условия договора штрафы, чем по краткосрочным; условия договора долгосрочного займа часто ограничивают действия фирмы.долгосрочного займа часто ограничивают действия фирмы.

3. 3. сравнительная характеристика процентных ставоксравнительная характеристика процентных ставок – – процентные ставки по краткосрочным кредитам ниже, чем по процентные ставки по краткосрочным кредитам ниже, чем по долгосрочным.долгосрочным.

4. 4. риск краткосрочного кредитариск краткосрочного кредита – краткосрочный кредит более – краткосрочный кредит более рисковый, так как процент по нему широко колеблется, рисковый, так как процент по нему широко колеблется, достигая высокого уровня; может возникнуть ситуация, когда достигая высокого уровня; может возникнуть ситуация, когда фирма будет не в состоянии вернуть кредит при наступлении фирма будет не в состоянии вернуть кредит при наступлении платежа, если кредитор откажется продлить срок.платежа, если кредитор откажется продлить срок.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 127127

Источники краткосрочного финансированияИсточники краткосрочного финансирования

Источники краткосрочного финансированияИсточники краткосрочного финансирования((sources of shortsources of short--term financingterm financing) ) стр. 839стр. 839

1. 1. начисленияначисления ((accrualsaccruals));;

2. 2. кредиторская задолженностькредиторская задолженность за товары, работы и услуги за товары, работы и услуги (торговый кредит) (торговый кредит) accounts payableaccounts payable ( (trade credittrade credit)); ;

3. 3. банковские кредитыбанковские кредиты ((bank loansbank loans));; 4. 4. коммерческие бумагикоммерческие бумаги ((commercial papercommercial paper))..

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 128128



1.1. Начисления Начисления ((accrualsaccruals))

Сумма начисленной, но не выплаченной заработной платы, Сумма начисленной, но не выплаченной заработной платы, налога на налога на прибыль, частично удерживаемого компанией подоходного прибыль, частично удерживаемого компанией подоходного налога, отчислений на социальное страхование и пр., налога, отчислений на социальное страхование и пр., устанавливаемая по данным баланса.устанавливаемая по данным баланса.

* Начисления могут быть временно использованы в качестве * Начисления могут быть временно использованы в качестве источников финансирования бесплатно, так как процентных источников финансирования бесплатно, так как процентных ставок за их использование не предусмотрено. ставок за их использование не предусмотрено.

2. 2. кредиторская задолженностькредиторская задолженность за товары, работы и услуги за товары, работы и услуги (торговый кредит) (торговый кредит) accounts payableaccounts payable ( (trade credittrade credit))

* При осуществлении закупок у других фирм в кредит, долг * При осуществлении закупок у других фирм в кредит, долг учитывается в виде кредиторской задолженности – это учитывается в виде кредиторской задолженности – это спонтанный источник финансирования. спонтанный источник финансирования.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 129129

Затраты на получение торгового кредитаЗатраты на получение торгового кредита

Затраты на получение торгового кредита (Затраты на получение торгового кредита (cost of trade cost of trade creditcredit))

Фирмы, осуществляющие продажу в кредит, придерживаются Фирмы, осуществляющие продажу в кредит, придерживаются определенной определенной кредитной политикикредитной политики ( (credit policycredit policy)), которая , которая включает в себя включает в себя условия кредитованияусловия кредитования ( (terms of creditterms of credit)). .

Например, условия 2/10, брутто 30. Это означает, что фирма Например, условия 2/10, брутто 30. Это означает, что фирма предоставляет скидку 2%, если оплата будет осуществлена в предоставляет скидку 2%, если оплата будет осуществлена в течение 10 дней со дня, обозначенного в счет-фактуре. течение 10 дней со дня, обозначенного в счет-фактуре. Максимальный срок, в течение которого должна быть Максимальный срок, в течение которого должна быть произведена оплата без предоставления скидки, составляет произведена оплата без предоставления скидки, составляет 30 дней.30 дней.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 130130

ПримерПример

ПримерПример:: компания покупает ежегодно товары на сумму 12 компания покупает ежегодно товары на сумму 12 млн. дол. Со скидкой 2% это составляет 11 760 дол /360 = млн. дол. Со скидкой 2% это составляет 11 760 дол /360 = 32666,67 дол. в день. Проводя оплату на 10-й день, её 32666,67 дол. в день. Проводя оплату на 10-й день, её кредиторская задолженность составит 10*32666,67 дол. = кредиторская задолженность составит 10*32666,67 дол. = 326667 дол., т.е. фирма получит 326667 дол., т.е. фирма получит 326667326667 кредита. кредита.

При При отказеотказе от скидки, оплата осуществляется на 30-й день и от скидки, оплата осуществляется на 30-й день и кредиторская задолженность составит 30*32666,67 дол. = кредиторская задолженность составит 30*32666,67 дол. = 980 000 дол. Таким образом, 980 000 дол. Таким образом, дополнительныйдополнительный кредит составит кредит составит 653333653333 дол. (980000-326667) и может быть использован на дол. (980000-326667) и может быть использован на покупку запасов и т.д. покупку запасов и т.д.

Дополнительные Дополнительные затратызатраты при отказе от скидки в 2% на 12 при отказе от скидки в 2% на 12 млн. дол. составляют млн. дол. составляют 240000240000 дол. дол. ЦенаЦена нового кредита (при нового кредита (при отказе от скидки) составит 240000 дол/653333 дол.=0,367 или отказе от скидки) составит 240000 дол/653333 дол.=0,367 или 36,7%36,7%

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 131131

Формула для вычисления годовой ценыФормула для вычисления годовой цены

Формула для вычисления годовой цены Формула для вычисления годовой цены дополнительного торгового кредита при отказе от дополнительного торгового кредита при отказе от скидки:скидки:

2/10 брутто 30 =(2/98) / (360/20)= 0,0204*18=0,3672/10 брутто 30 =(2/98) / (360/20)= 0,0204*18=0,367или 36,7%или 36,7%

Если фирма может получить банковский кредит по ставке Если фирма может получить банковский кредит по ставке ниже 36,7%, ей не стоит увеличивать кредиторскую ниже 36,7%, ей не стоит увеличивать кредиторскую задолженность путем отказа от скидки.задолженность путем отказа от скидки.

Эффективная годовая ставкаЭффективная годовая ставка составит: 1,0204 составит: 1,02041818-1,0=43,8%-1,0=43,8%т.е. фактическая цена торгового кредита выше.т.е. фактическая цена торгового кредита выше.(30-10=20 дней дополнительный срок пользования кредитом, (30-10=20 дней дополнительный срок пользования кредитом, в году таких периодов 18) в году таких периодов 18)

скидки кредитадействиясрок - енияпредоставлсрок

360скидки процент - 100

скидки процент*

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 132132

Влияние торгового кредита на финансовое состояние Влияние торгового кредита на финансовое состояние фирмы.фирмы.

Влияние торгового кредита на финансовое состояние Влияние торгового кредита на финансовое состояние фирмы.фирмы.((Effect of trade credit on the financial statementEffect of trade credit on the financial statement) ) стрстр.842.842

1.1. Если фирма пользуется скидкой и отказывается от Если фирма пользуется скидкой и отказывается от увеличения кредиторской задолженности, которой можно увеличения кредиторской задолженности, которой можно воспользоваться в течение некоторого срока, ей необходимо воспользоваться в течение некоторого срока, ей необходимо привлекать привлекать дополнительные средствадополнительные средства в размере 980000 – в размере 980000 – 326667=326667=653333653333 дол. из других источников. (например дол. из других источников. (например банковский кредит под 10%). При этом фирма несет банковский кредит под 10%). При этом фирма несет дополнительные расходыдополнительные расходы по выплате процентов 0,1*653333 по выплате процентов 0,1*653333 дол. =дол. =6533365333 дол. дол.

2. 2. Если фирма отказывается от скидки, то расходы на выплату Если фирма отказывается от скидки, то расходы на выплату процентов по кредиту равны нулю, но в то же время процентов по кредиту равны нулю, но в то же время увеличатся увеличатся затратызатраты на величину возможной скидки ( на величину возможной скидки (240000240000 дол.). дол.).

3. 3. Если суммаЕсли сумма упущенной скидки выше, чем расходы по упущенной скидки выше, чем расходы по выплате процентов, то фирме следует воспользоваться выплате процентов, то фирме следует воспользоваться скидкой. Результат – увеличение чистой прибыли.скидкой. Результат – увеличение чистой прибыли.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 133133

Торговый кредитТорговый кредит

Торговый кредит делится на две части:Торговый кредит делится на две части:

1. 1. бесплатный торговый кредитбесплатный торговый кредит ((free trade creditfree trade credit)) - кредит, - кредит, который можно получить в течение срока действия скидки который можно получить в течение срока действия скидки (326667)(326667)

2. 2. платный торговый кредитплатный торговый кредит ((costly trade creditcostly trade credit)) – кредит, – кредит, численно равный сумме превышения над бесплатным, ценой численно равный сумме превышения над бесплатным, ценой которого является цена отказа от скидки (653333 дол., цена которого является цена отказа от скидки (653333 дол., цена 37%).37%).

фирме следует воспользоваться бесплатным компонентом фирме следует воспользоваться бесплатным компонентом торгового кредита, а платный использовать только после торгового кредита, а платный использовать только после анализа его цены в том случае, если эта цена ниже цены анализа его цены в том случае, если эта цена ниже цены средств, которые могут быть получены из других источников.средств, которые могут быть получены из других источников.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 134134

Краткосрочные банковские кредитыКраткосрочные банковские кредиты

Краткосрочные банковские кредиты Краткосрочные банковские кредиты ((shortshort--term bank term bank loansloans) ) 845845

1. 1. простой вексельпростой вексель ((promissory notepromissory note)) – соглашение о кредите, – соглашение о кредите, в котором оговариваются сумма кредита, уровень процента, в котором оговариваются сумма кредита, уровень процента, условия возврата (общей суммой или выплатой по частям), условия возврата (общей суммой или выплатой по частям), обеспечение кредита (залог). При подписании обязательства, обеспечение кредита (залог). При подписании обязательства, банк зачисляет на текущий счет заемщика требуемую сумму.банк зачисляет на текущий счет заемщика требуемую сумму.

2. 2. компенсационный остатоккомпенсационный остаток ((compensating balancecompensating balance, СВ, СВ) ) - - требование банка к заемщику держать на текущем счете 10-требование банка к заемщику держать на текущем счете 10-20% номинальной суммы кредита в течение срока его 20% номинальной суммы кредита в течение срока его пользования. пользования. СВ СВ увеличивает общую сумму кредита и ставку увеличивает общую сумму кредита и ставку процента по нему. (если фирме требуется 80000$ под 8%, а процента по нему. (если фирме требуется 80000$ под 8%, а банк ставит условие 20% СВ, то сумма кредита будет 10000$, банк ставит условие 20% СВ, то сумма кредита будет 10000$, а фактическая ставка 10% 100000*0,08/80000)а фактическая ставка 10% 100000*0,08/80000)

3,4 »3,4 »

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 135135

Краткосрочные банковские кредитыКраткосрочные банковские кредиты

Краткосрочные банковские кредиты Краткосрочные банковские кредиты ((shortshort--term bank term bank loansloans))

3. 3. кредитная линиякредитная линия ((credit linecredit line)) – формальное соглашение – формальное соглашение между банком и заемщиком, определяющее максимальную между банком и заемщиком, определяющее максимальную величину кредита, которую банк может предоставить величину кредита, которую банк может предоставить клиенту. (например, банк предоставляет фирме в течение клиенту. (например, банк предоставляет фирме в течение года 80 000$, которая может выбираться частями, но только года 80 000$, которая может выбираться частями, но только на обозначенную сумму)на обозначенную сумму)

4. 4. револьверный кредитревольверный кредит ((revolving credit agreementrevolving credit agreement)) – – формальная кредитная линия, автоматически возобновляемый формальная кредитная линия, автоматически возобновляемый кредит. (например, договор о револьверном кредите заключен кредит. (например, договор о револьверном кредите заключен на 100 млн. дол., банк обязан в течение четырех лет на 100 млн. дол., банк обязан в течение четырех лет предоставить фирме кредиты в пределах 100 млн. дол., когда предоставить фирме кредиты в пределах 100 млн. дол., когда возникает необходимость) Предусматриваются ежегодные возникает необходимость) Предусматриваются ежегодные комиссионные за невыбранную сумму. Уровень процента по комиссионные за невыбранную сумму. Уровень процента по револьверному кредиту сохраняется на уровне «прайм-рейт» револьверному кредиту сохраняется на уровне «прайм-рейт» т.е. минимальная ставка банковских кредитов.т.е. минимальная ставка банковских кредитов.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 136136

Цена банковского кредитаЦена банковского кредита

Цена банковского кредита (Цена банковского кредита (the cost of bank loansthe cost of bank loans) ) стр.848стр.848

Существует три способа расчета ставки процента по Существует три способа расчета ставки процента по банковским кредитам:банковским кредитам:

1. простой1. простой процентпроцент ((regular, or simple interestregular, or simple interest));;2. дисконтный процент2. дисконтный процент ((discount interestdiscount interest));;3. добавленный процент 3. добавленный процент ((addadd--on intereston interest))..

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 137137

ПростойПростой процентпроцент

ПростойПростой процентпроцент ( (regular, or simple interestregular, or simple interest))

Предполагает возврат основной суммы кредита и процентов, Предполагает возврат основной суммы кредита и процентов, которые выплачиваются (приносятся) лишь на исходную, или которые выплачиваются (приносятся) лишь на исходную, или основную сумму (основную сумму (principalprincipal), взятую (или отданную) в долг. ), взятую (или отданную) в долг.

НапримерНапример, номинальная сумма 10000$, годовая ставка 12%, , номинальная сумма 10000$, годовая ставка 12%, срок один год. Через год заемщик возвращает 10000$ плюс срок один год. Через год заемщик возвращает 10000$ плюс 1200$. 1200$. Эффективная ставка Эффективная ставка будет 12% (1200/10000; будет 12% (1200/10000; Σ Σ процента/ процента/ Σ Σ кредита)кредита)При сроке кредита 90 дней При сроке кредита 90 дней эффективная ставкаэффективная ставка будет будет вышевыше..

(1+0,12 / 4)(1+0,12 / 4)44 – 1,0 = – 1,0 = 12,55%12,55%

)n)(i(PSI 0

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 138138

Дисконтный процентДисконтный процент

Дисконтный процентДисконтный процент ( (discount interestdiscount interest) ) стр. 849стр. 849

При предоставлении кредита с дисконтным процентом банк При предоставлении кредита с дисконтным процентом банк вычитает процент заранее, заемщик получает сумму кредита вычитает процент заранее, заемщик получает сумму кредита меньше номинальной на величину процентов. меньше номинальной на величину процентов.

НапримерНапример, взят кредит в 10000$ на один год под 12% на , взят кредит в 10000$ на один год под 12% на условиях дисконтного процента. Величина подлежащих условиях дисконтного процента. Величина подлежащих выплате процентов составляет 1200$, следовательно, выплате процентов составляет 1200$, следовательно, заемщику будет предоставлено 8800$ (10000-1200). заемщику будет предоставлено 8800$ (10000-1200). Эффективная ставка составит. Эффективная ставка составит.

%64,13$1200$10000

$1200кредита сумма

процентов сумма

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 139139


Дисконтный процентДисконтный процент ( (discount interestdiscount interest))

Существует другая формула:Существует другая формула:

Эффективная ставка при сроке кредита менее года.Эффективная ставка при сроке кредита менее года.

При сроке кредита 3 месяца, m=12/3=4; сумма процентов При сроке кредита 3 месяца, m=12/3=4; сумма процентов составит 0,12/4*10000$ =300$. Ставка будет [1+300/(10000-составит 0,12/4*10000$ =300$. Ставка будет [1+300/(10000-300)300)44]-1,0= ]-1,0= 12,96%12,96%* Условия дисконтного процента приводят к уменьшению * Условия дисконтного процента приводят к уменьшению процентных выплат, если срок кредита уменьшается.процентных выплат, если срок кредита уменьшается.

%64,1388,0%12

12,00,1%12

(ддоля ставка яноминальна - 1,0 (%) ставка яноминальна

(1,0 + процентов сумма - сумма яноминальнапроцента сумма )m – 1,0.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 140140

Ссуда с погашением в рассрочкуСсуда с погашением в рассрочку

Ссуда с погашением в рассрочку: добавленный процент Ссуда с погашением в рассрочку: добавленный процент ((Installment LoanInstallment Loan: : AddAdd--On InterestOn Interest) ) стр. 851стр. 851

Кредит с добавленным процентом – когда выплата процентов Кредит с добавленным процентом – когда выплата процентов и возврат основной суммы осуществляются равными частями в и возврат основной суммы осуществляются равными частями в течение периода пользования кредитом. Процент исчисляется течение периода пользования кредитом. Процент исчисляется на основе номинальной ставки и добавляется к основной на основе номинальной ставки и добавляется к основной сумме кредита. Это ссуда на небольшую сумму, например для сумме кредита. Это ссуда на небольшую сумму, например для покупки автомобиля. покупки автомобиля.

Пример:Пример: кредит на 10 000$ со ставкой 12% на условиях кредит на 10 000$ со ставкой 12% на условиях добавленного процента погашается с процентами путем добавленного процента погашается с процентами путем равных ежемесячных платежей в течение 12 месяцев. равных ежемесячных платежей в течение 12 месяцев. Эффективная ставка:Эффективная ставка:

%2424,02/10000

12002 / сумма полученная

процентов сумма

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 141141


Дисконтный процент в сочетании с компенсационным Дисконтный процент в сочетании с компенсационным остатком (остатком (Effects of Compensating Balances on Discount Effects of Compensating Balances on Discount LoansLoans) )

Предполагается поддержание СВ при начислении дисконтного Предполагается поддержание СВ при начислении дисконтного процента. Если фирме необходима сумма 10000$ на один год, процента. Если фирме необходима сумма 10000$ на один год, величина СВ 20%, то при 12% годовых ей придется занять величина СВ 20%, то при 12% годовых ей придется занять сумму:сумму:

Сочетание СВ и дисконтной ставки процента приводит к Сочетание СВ и дисконтной ставки процента приводит к увеличению эффективной годовой ставки с 12 до 17,65%.увеличению эффективной годовой ставки с 12 до 17,65%.

Номиналь- ная сумма = $705,14

2,012,00,1

$10000

СВ- ставка яноминальна-1,0

сумма янеобходима

%65,172,012,00,1

%12СВ-ставка яноминальна- 1,0

ставка яноминальна

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 142142

Коммерческие бумагиКоммерческие бумаги

Коммерческие бумаги (commercial paper) Коммерческие бумаги (commercial paper) стр. 854стр. 854

Коммерческие бумагиКоммерческие бумаги – разновидность необеспеченных – разновидность необеспеченных простых векселей, выпуск которых производится простых векселей, выпуск которых производится преимущественно крупными компаниями. В торговле такими преимущественно крупными компаниями. В торговле такими ценными бумагами принимают участие предприятия, ценными бумагами принимают участие предприятия, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды.фонды.

* Номинал их составляет свыше 1 млн. дол., иногда могут быть * Номинал их составляет свыше 1 млн. дол., иногда могут быть достоинством 10000$. Сроки погашения колеблются от достоинством 10000$. Сроки погашения колеблются от нескольких дней до девяти месяцев и в среднем составляют нескольких дней до девяти месяцев и в среднем составляют примерно месяц. Ставка по ним на 2 примерно месяц. Ставка по ним на 2 11//22 процентных пункта процентных пункта ниже «прайм-рейт» и на ниже «прайм-рейт» и на 11//22 пункта выше, чем по пункта выше, чем по государственным казначейским векселям.государственным казначейским векселям.

* Использование коммерческих бумаг позволяет привлекать * Использование коммерческих бумаг позволяет привлекать больше ресурсов за счет использования средств финансовых больше ресурсов за счет использования средств финансовых институтов и промышленных компаний, вследствие чего институтов и промышленных компаний, вследствие чего сокращаются общие затраты на привлечение внешних сокращаются общие затраты на привлечение внешних источников финансирования.источников финансирования.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 143143

ОбеспечениеОбеспечение краткосрочныхкраткосрочных кредитовкредитов

ОбеспечениеОбеспечение краткосрочныхкраткосрочных кредитовкредитов(use of security in short-term financing)(use of security in short-term financing) стрстр. 855. 855

Стандартные процедуры предоставления кредитов под залог Стандартные процедуры предоставления кредитов под залог закреплены в закреплены в Унифицированном коммерческом кодексеУнифицированном коммерческом кодексе ((Uniform Commercial CodeUniform Commercial Code, , UCCUCC)). Его основой является . Его основой является залоговое соглашение – залоговое соглашение – стандартизированный документ, стандартизированный документ, который оформляется при выдаче кредита под обеспечение.который оформляется при выдаче кредита под обеспечение.

****Типы обеспеченияТипы обеспечения: ликвидные акции или облигации; земля; : ликвидные акции или облигации; земля; строения; оборудование; запасы и дебиторская строения; оборудование; запасы и дебиторская задолженность.задолженность.

**Предоставление **Предоставление дебиторской задолженности в качестве дебиторской задолженности в качестве залогазалога или её продажа или её продажа ((pledging of accounts receivablepledging of accounts receivable)) это это тип финансирования при котором ДЗ переходит в тип финансирования при котором ДЗ переходит в распоряжение кредитора в случае неуплаты долга. Все риски распоряжение кредитора в случае неуплаты долга. Все риски неуплаты ДЗ переходят к её покупателю. неуплаты ДЗ переходят к её покупателю.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 144144

Финансирование под залог имуществаФинансирование под залог имущества

Финансирование под залог имуществаФинансирование под залог имущества

Формы документального оформления займа под залог:Формы документального оформления займа под залог:

1.1. оформление полного оформление полного права на арест имуществаправа на арест имущества ((inventory inventory blanket lienblanket lien)) заемщика за долги. Предоставляется право заемщика за долги. Предоставляется право ареста предмета залога в случае невозврата долга, но ареста предмета залога в случае невозврата долга, но гарантий сохранения залога к моменту использования этого гарантий сохранения залога к моменту использования этого права не дается, т.к. заемщик может свободно его права не дается, т.к. заемщик может свободно его использовать в производстве, продавать и т.д. использовать в производстве, продавать и т.д.

2.2. оформление оформление расписки в получении имуществарасписки в получении имущества в в доверительное управление доверительное управление ((security instrumentssecurity instruments, , trust trust receiptreceipt))- документа, подтверждающего, что предмет залога - документа, подтверждающего, что предмет залога находится в управлении кредитора до возвращения ему суммы находится в управлении кредитора до возвращения ему суммы долга с процентами.долга с процентами.

3. 3. оформление товарной квитанцииоформление товарной квитанции ((warehouse receiptwarehouse receipt)) квитанция за груз, принятый на хранение. Предмет залога квитанция за груз, принятый на хранение. Предмет залога может храниться на специальном складе вне территории может храниться на специальном складе вне территории заемщика под наблюдением третьего лица.заемщика под наблюдением третьего лица.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 145145

Управление денежными средствамиУправление денежными средствами

Управление денежными средствамиУправление денежными средствами((cash managementcash management) ) стр.800стр.800

ЦельюЦелью управления денежными средствами является управления денежными средствами является поддержание их на минимально допустимом уровне, поддержание их на минимально допустимом уровне, достаточном для:достаточном для:

а)а) своевременной оплаты счетов поставщиков, позволяющих своевременной оплаты счетов поставщиков, позволяющих воспользоваться предоставляемыми ими скидками;воспользоваться предоставляемыми ими скидками;

б)б) для поддержания кредитоспособности; для поддержания кредитоспособности;

в)в) для оплаты непредвиденных расходов. для оплаты непредвиденных расходов.

Потребность в наличных средствах отражается в Потребность в наличных средствах отражается в бюджете бюджете денежных средствденежных средств, который показывает предполагаемые , который показывает предполагаемые фирмой денежные поступления и выплаты за фирмой денежные поступления и выплаты за рассматриваемый период. рассматриваемый период.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 146146

Определение целевого остатка денежных средствОпределение целевого остатка денежных средств

Определение целевого остатка денежных средствОпределение целевого остатка денежных средств стр. 872стр. 872

Модель Баумоля (the Baumol Model) Модель Баумоля (the Baumol Model)

Рассмотрим переменные модели:Рассмотрим переменные модели:

СС – сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи – сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи ликвидных ценных бумаг или в результате займа; С/2 – средний остаток ликвидных ценных бумаг или в результате займа; С/2 – средний остаток средств на счете;средств на счете;

СС** - оптимальная сумма денежных средств, которая может быть получена от - оптимальная сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи ликвидных ценных бумаг или в результате займа; продажи ликвидных ценных бумаг или в результате займа;

СС**/2/2 –оптимальный средний остаток средств на счете; –оптимальный средний остаток средств на счете;

FF – постоянные трансакционные затраты по купле продаже ценных бумаг или – постоянные трансакционные затраты по купле продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды;обслуживанию полученной ссуды;

TT – общая сумма дополнительных денежных средств, необходимых для – общая сумма дополнительных денежных средств, необходимых для поддержания текущих операций в течение всего периода;поддержания текущих операций в течение всего периода;

k – относительная величина альтернативных затрат (недополученного k – относительная величина альтернативных затрат (недополученного дохода), принимается в размере ставки дохода по ценным бумагам или дохода), принимается в размере ставки дохода по ценным бумагам или процента от предоставления средств в кредит.процента от предоставления средств в кредит.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 147147

Определение целевого остатка денежных средствОпределение целевого остатка денежных средств

МодельМодель предполагает, что потребность фирмы в денежных предполагает, что потребность фирмы в денежных средствах находится на постоянном прогнозируемом уровне, а средствах находится на постоянном прогнозируемом уровне, а также денежные поступления прогнозируются на постоянном также денежные поступления прогнозируются на постоянном уровне.уровне.

Общие затратыОбщие затраты по поддержанию остатка денежных средств по поддержанию остатка денежных средств на счете равны сумме альтернативных затрат (на счете равны сумме альтернативных затрат (kk) и постоянных ) и постоянных трнсакционных затрат (трнсакционных затрат (FF))

TC =TC =

Чтобы минимизировать затраты дифференцируем выражение Чтобы минимизировать затраты дифференцируем выражение по С и приравняем к нулю.по С и приравняем к нулю.

формула является моделью Баумоля для определения формула является моделью Баумоля для определения оптимального остатка средств на счетеоптимального остатка средств на счете

FC

Tk

2

C

k

FTС

k

FT

C

FTK

C

FTk

dC

dTC 2* ;22С ;

22 ;0

22

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 148148


Пример:Пример: FF=150$, =150$, T T = (52 недели*100000$ в неделю) = = (52 недели*100000$ в неделю) = 5200000$, 5200000$,

kk=15%. Тогда =15%. Тогда С*=С*= =101980 $=101980 $

* Фирме следует продать имеющиеся ценные бумаги или * Фирме следует продать имеющиеся ценные бумаги или взять ссуду на данную сумму в случае, если остаток средств взять ссуду на данную сумму в случае, если остаток средств на счете равен нулю. Делением Т/Сна счете равен нулю. Делением Т/С** получим количество получим количество сделок в течение года 5200000$ / 101980$ =51 или примерно сделок в течение года 5200000$ / 101980$ =51 или примерно раз в неделю. Средний остаток средств на раз в неделю. Средний остаток средств на счете будет равен 101980$ / 2=50990$.счете будет равен 101980$ / 2=50990$.

* общая сумма денежных средств и, следовательно, целевой * общая сумма денежных средств и, следовательно, целевой остаток средств на счете остаток средств на счете не изменяются пропорционально не изменяются пропорционально увеличению объемаувеличению объема операций (т.е. величина Т увеличивается), операций (т.е. величина Т увеличивается), что вызвано нелинейным характером их зависимости. что вызвано нелинейным характером их зависимости.

* * сокращение сокращение FF приводит к приводит к уменьшению остаткауменьшению остатка средств на средств на счете, за счет снижения постоянных трансакционных затрат счете, за счет снижения постоянных трансакционных затрат на обслуживание займа в случае применения ЭВМ.на обслуживание займа в случае применения ЭВМ.

15,0

$5200000*$150*2

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 149149

Методы управления денежными средствамиМетоды управления денежными средствами

Методы управления денежными средствамиМетоды управления денежными средствами((cash management techniquescash management techniques)) стр. 803стр. 803

1. синхронизация денежных потоков1. синхронизация денежных потоков ((cash flow cash flow synchronizationsynchronization));;

2. использование денежных средств в пути2. использование денежных средств в пути ((using floatusing float));;

3. ускорение денежных поступлений3. ускорение денежных поступлений ((acceleration of acceleration of receiptsreceipts));;

4. оптимизацию банковских расчетов4. оптимизацию банковских расчетов ((concentration concentration bankingbanking));;

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 150150

Синхронизация денежных потоковСинхронизация денежных потоков

Синхронизация денежных потоковСинхронизация денежных потоков((cash flow synchronizationcash flow synchronization))

Это сокращение текущего остатка на счете до минимума Это сокращение текущего остатка на счете до минимума путем увеличения достоверности прогнозов и сочетания путем увеличения достоверности прогнозов и сочетания денежных поступлений и денежных выплат.денежных поступлений и денежных выплат.

* Компании обеспечивают договора с поставщиками о * Компании обеспечивают договора с поставщиками о перечислении сумм, подлежащих выплате, а с покупателями о перечислении сумм, подлежащих выплате, а с покупателями о получении задолженности в соответствии с постоянными в получении задолженности в соответствии с постоянными в течение месяца «платежными циклами».течение месяца «платежными циклами».

* Это способствует * Это способствует синхронизации денежных потоковсинхронизации денежных потоков и в свою и в свою очередь помогает сократить остаток средств на счете, очередь помогает сократить остаток средств на счете, уменьшить банковские кредиты, снизить расходы на выплату уменьшить банковские кредиты, снизить расходы на выплату процентов и увеличить прибыль. процентов и увеличить прибыль.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 151151

Использование денежных средств в путиИспользование денежных средств в пути

Использование денежных средств в путиИспользование денежных средств в пути ( (using floatusing float))

Денежные средства в путиДенежные средства в пути есть разница между остатком есть разница между остатком денежных средств, отраженным в текущем счете фирмы и денежных средств, отраженным в текущем счете фирмы и проходящим по банковским документам. проходящим по банковским документам. * * Фактически сумма Фактически сумма доступных денежных средств на банковском счете фирмы, как доступных денежных средств на банковском счете фирмы, как правило, правило, превышаетпревышает показатель по данным бухгалтерского показатель по данным бухгалтерского учета. Разница между ними называется учета. Разница между ними называется чистым флоутомчистым флоутом – – это результат отсрочки платежа, измеряемой с момента это результат отсрочки платежа, измеряемой с момента выписки чеков до их инкассации банком. выписки чеков до их инкассации банком. * * Компания может Компания может иметь отрицательный денежный баланс по данным бухучета иметь отрицательный денежный баланс по данным бухучета при положительном банковском балансе, так как часть при положительном банковском балансе, так как часть выписанных чеков ещё неинкассирована. выписанных чеков ещё неинкассирована. ** Точная оценка Точная оценка размера флоута позволяет уменьшить остаток денежных размера флоута позволяет уменьшить остаток денежных средств на банковском счете и инвестировать их для средств на банковском счете и инвестировать их для получения прибыли.получения прибыли.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 152152

Ускорение денежных поступленийУскорение денежных поступлений

Ускорение денежных поступленийУскорение денежных поступлений ( (acceleration of acceleration of receiptsreceipts))

1.1. система локбоксовсистема локбоксов ((lockboxeslockboxes)) - когда поступающие чеки - когда поступающие чеки отправляются в специальное отделение банка по месту отправляются в специальное отделение банка по месту нахождения покупателя, а не по месту нахождения правления нахождения покупателя, а не по месту нахождения правления корпорации. Т.е. компания арендует почтовый ящик корпорации. Т.е. компания арендует почтовый ящик ((lockboxlockbox)) на почте и уполномочивает свой банк производить выемку на почте и уполномочивает свой банк производить выемку денежных переводов и депонирование чеков непосредственно денежных переводов и депонирование чеков непосредственно на счет фирмы. Происходит регистрация чеков и их клиринг на счет фирмы. Происходит регистрация чеков и их клиринг для превращения в денежные средства. для превращения в денежные средства.

Фирма информируется о состоянии счетов через электронную Фирма информируется о состоянии счетов через электронную сеть.сеть.система локбоксовсистема локбоксов сокращает флоут обработки (депонируются сокращает флоут обработки (депонируются до, а не после обработки и бухгалтерского учета), почтовый до, а не после обработки и бухгалтерского учета), почтовый флоут (т.к. ящики арендуются вблизи рассылочных пунктов флоут (т.к. ящики арендуются вблизи рассылочных пунктов клиентов). Чеки быстрее поступают в банк и зачисляются на клиентов). Чеки быстрее поступают в банк и зачисляются на счет фирмы.счет фирмы.

»»

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 153153

Ускорение денежных поступленийУскорение денежных поступлений

Ускорение денежных поступленийУскорение денежных поступлений ( (acceleration of acceleration of receiptsreceipts))

2. 2. система расчетов в порядке плановых платежей с система расчетов в порядке плановых платежей с последующим акцептомпоследующим акцептом ((prepre--authorized debitsauthorized debits)) – позволяет – позволяет осуществлять осуществлять автоматическийавтоматический перевод средств со счета перевод средств со счета покупателя на счет фирмы в оговоренные дни. Эти операции покупателя на счет фирмы в оговоренные дни. Эти операции называются бесчековыми, т.к. осуществляются без называются бесчековыми, т.к. осуществляются без использования традиционных чеков. Система ускоряет использования традиционных чеков. Система ускоряет перевод денежных средств, поскольку полностью исключает перевод денежных средств, поскольку полностью исключает время на почтовые переводы и клиринг.время на почтовые переводы и клиринг.

Концентрация банковских расчетовКонцентрация банковских расчетов ( (concentration concentration bankingbanking))Мобилизация разрозненных денежных средств на одном или Мобилизация разрозненных денежных средств на одном или нескольких счетах.нескольких счетах.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 154154

Ценные бумагиЦенные бумаги

Ценные бумаги (Ценные бумаги (marketable securitiesmarketable securities))

Фирмы могут сократить необходимые остатки денежных Фирмы могут сократить необходимые остатки денежных средств путем средств путем вложения их в ценные бумагивложения их в ценные бумаги. .

1. 1. ценные бумаги как денежные эквивалентыценные бумаги как денежные эквиваленты – фирмы – фирмы используют портфель ценных бумаг вместо сумм денежных используют портфель ценных бумаг вместо сумм денежных средств на счетах. Когда денежный отток превышает средств на счетах. Когда денежный отток превышает поступления, фирма продает часть портфеля ценных бумаги, поступления, фирма продает часть портфеля ценных бумаги, таким образом, увеличивает сумму денежных средств. В этом таким образом, увеличивает сумму денежных средств. В этом случае ликвидные ценные бумаги используются в качестве случае ликвидные ценные бумаги используются в качестве заменителя текущего и страхового остатков. заменителя текущего и страхового остатков.

2. 2. ценные бумаги в качестве средства временного вложения ценные бумаги в качестве средства временного вложения капиталакапитала осуществляется в следующих ситуациях: осуществляется в следующих ситуациях:а) фирме приходится финансировать сезонные или а) фирме приходится финансировать сезонные или циклические операции; б) фирме требуется покрыть заранее циклические операции; б) фирме требуется покрыть заранее известные финансовые потребности.известные финансовые потребности.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 155155

Финансирование сезонных или циклических операцийФинансирование сезонных или циклических операций

Финансирование сезонных или циклических операцийФинансирование сезонных или циклических операций..

1. 1. при консервативной финансовой политике, при консервативной финансовой политике, когда активы когда активы покрываются долгосрочными пассивами, покрываются долгосрочными пассивами, ликвидные ценные ликвидные ценные бумагибумаги как объект инвестирования появляются лишь в как объект инвестирования появляются лишь в периоды снижения объемов товарно-материальных запасов и периоды снижения объемов товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности. дебиторской задолженности.

22. при высокоагрессивной политике. при высокоагрессивной политике фирмы не прибегают к фирмы не прибегают к приобретению ценных бумаг, а покрывают пиковые приобретению ценных бумаг, а покрывают пиковые потребности за счет кредитов.потребности за счет кредитов.

3. 3. при умеренной политикепри умеренной политике, постоянный уровень оборотных , постоянный уровень оборотных средств соответствует долгосрочному финансированию, средств соответствует долгосрочному финансированию, сезонное увеличение потребностей в запасах и рост ДЗ сезонное увеличение потребностей в запасах и рост ДЗ погашаются путем краткосрочных кредитов, фирма держит погашаются путем краткосрочных кредитов, фирма держит пакет ликвидных ценных бумаг в течение определенных пакет ликвидных ценных бумаг в течение определенных периодов.периодов.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 156156

Финансирование заранее известных финансовых Финансирование заранее известных финансовых потребностейпотребностей

* Портфель ликвидных ценных бумаг увеличивается фирмой * Портфель ликвидных ценных бумаг увеличивается фирмой незадолго до наступления сроков квартальных налоговых незадолго до наступления сроков квартальных налоговых платежей.платежей.

* Если в ближайшем будущем планируется крупное * Если в ближайшем будущем планируется крупное строительство, приобретения или приближаются сроки строительство, приобретения или приближаются сроки погашения облигаций, фирма увеличивает портфель ценных погашения облигаций, фирма увеличивает портфель ценных бумаг, чтобы иметь средства для осуществления таких бумаг, чтобы иметь средства для осуществления таких расходов.расходов.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 157157

Управление запасамиУправление запасами

Управление запасами (Управление запасами (inventory managementinventory management) ) стр.807стр.807

Управление запасами включает в себя решение вопроса Управление запасами включает в себя решение вопроса

*об общей величине хранимых запасов;*об общей величине хранимых запасов;*о времени размещения заказов;*о времени размещения заказов;*о размере заказов и затрат, связанных с наличием запасов *о размере заказов и затрат, связанных с наличием запасов

фирмы.фирмы.

Запасы классифицируются на три категории:Запасы классифицируются на три категории:

1. сырье1. сырье ии материалыматериалы (supplies and raw materials); (supplies and raw materials);2. незавершенное производство (2. незавершенное производство (work-in process)work-in process);;3. готовая продукция (3. готовая продукция ( finished goods) finished goods)..

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 158158

УчетУчет ии оценкаоценка запасовзапасов

УчетУчет ии оценкаоценка запасовзапасов (accounting for inventory) (accounting for inventory) стрстр.876.876

1. 1. метод индивидуальной оценкиметод индивидуальной оценки ( (specific identificationspecific identification)) – – оценка запасов происходит на основе индивидуального оценка запасов происходит на основе индивидуального учета затрат по каждой конкретной единице продукции. учета затрат по каждой конкретной единице продукции. После реализации единицы продукции стоимость запасов После реализации единицы продукции стоимость запасов уменьшается в соответствии с затратами, относящимися к уменьшается в соответствии с затратами, относящимися к ней. (для дорогостоящих предметов)ней. (для дорогостоящих предметов)

2. 2. метод метод FIFOFIFO ( (FirstFirst – –InIn, , FirstFirst – – OutOut)) – себестоимость – себестоимость реализованной продукции определяется на основе цен реализованной продукции определяется на основе цен наиболее ранних закупок сырья, а запасы исчисляются в наиболее ранних закупок сырья, а запасы исчисляются в ценах более поздних закупок. ценах более поздних закупок.

3. 3. метод метод LIFOLIFO ( (LastLast--InIn, , FirstFirst--OutOut)) – – себестоимость себестоимость реализованной продукции определяется по ценам реализованной продукции определяется по ценам последних по времени закупок, а оценка запасов последних по времени закупок, а оценка запасов производится по ценам ранних закупок.производится по ценам ранних закупок.

4. 4. метод средней себестоимостиметод средней себестоимости ((weighted averageweighted average)) – – предполагает определение средневзвешенной цены предполагает определение средневзвешенной цены единицы запасов, по которой рассчитывают себестоимость единицы запасов, по которой рассчитывают себестоимость продукции.продукции.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 159159

Сравнение методов оценки запасовСравнение методов оценки запасов

Сравнение методов оценки запасов Сравнение методов оценки запасов стр.876стр.876

Пример: компания произвела пять столов с разными Пример: компания произвела пять столов с разными фактическими затратами на каждый. Реализованы были 1, фактическими затратами на каждый. Реализованы были 1, 3 и 5 столы.3 и 5 столы.

Метод индивидуальной оценкиМетод индивидуальной оценки: с/с : с/с =10000+14000+18000=42000$; стоимость запасов на =10000+14000+18000=42000$; стоимость запасов на конец года = 70000-42000=28000$.конец года = 70000-42000=28000$.

Метод FIFOМетод FIFO: с/с =10000+12000+14000=36000$; стоимость : с/с =10000+12000+14000=36000$; стоимость запасов 70000-36000=34000$.запасов 70000-36000=34000$.

Метод средней взвешеннойМетод средней взвешенной: стоимость единицы = : стоимость единицы = 70000/5=14000$; с/с =3*14000=42000$; стоимость запасов 70000/5=14000$; с/с =3*14000=42000$; стоимость запасов 70000-42000=28000$. 70000-42000=28000$.

Метод LIFOМетод LIFO: с/с =14000+16000+18000=48000$; стоимость : с/с =14000+16000+18000=48000$; стоимость запасов = 70000-48000=22000$.запасов = 70000-48000=22000$.

Предположим, что выручка от реализации в целом составила Предположим, что выручка от реализации в целом составила 80000$.80000$.

1 2 3 4 5 всего затраты 10000 12000 14000 16000 18000 70000

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 160160

Сравнение методов оценки запасовСравнение методов оценки запасов

FIFOFIFO дает наиболее низкую с/с и наиболее высокую чистую дает наиболее низкую с/с и наиболее высокую чистую прибыль, величина запасов оказывается наибольшей, что прибыль, величина запасов оказывается наибольшей, что ведет к увеличению показателей ликвидности фирмы. ведет к увеличению показателей ликвидности фирмы. LIFOLIFO дает наибольшую оценку с/с, наименьший показатель дает наибольшую оценку с/с, наименьший показатель прибыли и соответственно возможность сокращения прибыли и соответственно возможность сокращения налоговых выплат, т.е посленалоговые поступления налоговых выплат, т.е посленалоговые поступления наиболее высоки. В виду постоянной инфляции, наиболее высоки. В виду постоянной инфляции, большинство фирм предпочитают большинство фирм предпочитают LIFOLIFO..

Метод Выручка Затраты Прибыль Стоимость запасов на конец года

индивидуальная 80000$ 42000$ 38000$ 28000$ FIFO 80000$ 36000$ 44000$ 34000$ LIFO 80000$ 48000$ 32000$ 22000$ средней c/c 80000$ 42000$ 38000$ 28000$

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 161161

ЗатратыЗатраты

Затраты, связанные с запасамиЗатраты, связанные с запасами

ЦельЦель управления запасами – нахождение такой величины управления запасами – нахождение такой величины запасов, которая минимизирует общие затраты по их запасов, которая минимизирует общие затраты по их поддержанию и которая была бы достаточной для поддержанию и которая была бы достаточной для успешной работы предприятия.успешной работы предприятия.

Затраты разбиты на три группы:Затраты разбиты на три группы:

1. затраты связанные с хранением запасов 1. затраты связанные с хранением запасов ((carrying costscarrying costs));;2. затраты по размещению и выполнению заказов 2. затраты по размещению и выполнению заказов ((ordering ordering

costscosts)) т.е оформление заказа, погрузка, отправка, т.е оформление заказа, погрузка, отправка, транспортировка и прием сырья и материалов;транспортировка и прием сырья и материалов;

3. затраты, связанные с нехваткой запасов.3. затраты, связанные с нехваткой запасов.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 162162

ЗатратыЗатраты

Затраты по хранениюЗатраты по хранению ( (carrying costscarrying costs))

Затраты по хранению увеличиваются прямо пропорционально Затраты по хранению увеличиваются прямо пропорционально среднему размеру запасов, который будет зависеть от среднему размеру запасов, который будет зависеть от частоты пополнения.частоты пополнения.

SS – общая годовая потребность в сырье; – общая годовая потребность в сырье;NN- количество партий в год;- количество партий в год;SS//NN ед. – величина одного заказа;ед. – величина одного заказа;АА - средний запас. - средний запас.

PP – покупная цена единицы запаса; – покупная цена единицы запаса;СС - годовые затраты по хранению запасов, выраженные в - годовые затраты по хранению запасов, выраженные в

процентах;процентах;ТССТСС – общие годовые затраты по хранению – общие годовые затраты по хранению

((Total Carrying CostTotal Carrying Cost))ТСС = СРАТСС = СРА

А=2/ NS

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 163163


Пример:Пример: SS = = 120000 ед. в год; 120000 ед. в год; NN = 4, = 4, размер одного заказа размер одного заказа будет равен 30000 ед., а величина средних запасов будет равен 30000 ед., а величина средних запасов составит 15000 ед.составит 15000 ед.

Фирма покупает запасы по цене Р = 2$ за единицу. Фирма покупает запасы по цене Р = 2$ за единицу. Средняя Средняя стоимость запасовстоимость запасов равна равна РАРА = 2$*15000=30000$. Если = 2$*15000=30000$. Если цена капитала для финансирования запасов равна 10%, то цена капитала для финансирования запасов равна 10%, то расходы по финансовому обеспечению среднего запаса расходы по финансовому обеспечению среднего запаса составят составят 3000$3000$. Необходимо учесть . Необходимо учесть прочие затратыпрочие затраты: : аренда помещения, охрана, коммунальные услуги, налоги – аренда помещения, охрана, коммунальные услуги, налоги – 2000$; затраты на страхование – 500$; потери от уценки – 2000$; затраты на страхование – 500$; потери от уценки – 1000$. Затраты по хранению среднего объема запасов 1000$. Затраты по хранению среднего объема запасов будут равны 3000+2000+500+1000=6500$. Выразим эти будут равны 3000+2000+500+1000=6500$. Выразим эти затраты в процентах к среднегодовой стоимости запасов, затраты в процентах к среднегодовой стоимости запасов, получим 6500/30000 = 0,217 (21,7%). получим 6500/30000 = 0,217 (21,7%). ТССТСС = 0,217*2*15000 = 0,217*2*15000 = 6500$. = 6500$.

А = 2/ NS =

24/120000 = 15000 ед.

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 164164

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 165165

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 166166

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 167167

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 168168

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 169169

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 170170

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 171171

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 172172

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 173173

Цена банковского кредитаЦена банковского кредита

Цена банковского кредита (Цена банковского кредита (the cost of bank loansthe cost of bank loans) ) стр.848стр.848

Существует три способа расчета ставки процента по Существует три способа расчета ставки процента по банковским кредитам:банковским кредитам:

1. простой1. простой процентпроцент ((regular, or simple interestregular, or simple interest));;2. дисконтный процент2. дисконтный процент ((discount interestdiscount interest));;3. добавленный процент 3. добавленный процент ((addadd--on intereston interest))..

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 174174

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 175175

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 176176

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 177177

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 178178

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 179179

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 180180

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 181181

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 182182

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 183183

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 184184

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 185185

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 186186

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 187187

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 188188

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 189189

»»

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 190190

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 191191

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 192192

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 193193

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 194194

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 195195

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 196196

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 197197

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 198198

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 199199

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 200200

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 201201

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 202202

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 203203

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 204204

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 205205

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 206206

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 207207

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 208208

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 209209

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 210210

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 211211

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 212212

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 213213

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 214214

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 215215

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 216216

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 217217

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 218218

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 219219

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 220220

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 221221

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 222222

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 223223

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 224224

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 225225

ВГУЭиС, 2003ВГУЭиС, 2003 226226