ניהול סיכונים רב ממדי
מקומי וגלובלי
השלכות מקומיות וגלובליות של משבר החובות האירופי
2011יולי
הקדמה
כל חברה פועלת במרחב שבין ההזדמנות לסיכון
סיכונים : תמונת הסיכונים הרב ממדית לעסקים כוללת
סיכונים הכרוכים בשינוי בתנאי הסחר , מקרו כלכליים
וסיכונים פוליטיים
השקעות , אזורים בפיתוח: תמונת ההזדמנויות כוללת
ממשלתיות בפיתוח תעשייה ושיפור תנאיי מחיה לצד
.פתרון צרכים אחרים הנובעים לעיתים ממשבר
הקדמה
של הסיכון בתפיסת ירידה חלה האחרונות השנים 5-6-ב
הפוליטי הסיכון של משקלו הפחתת תוך מתפתחות מדינות
ת"המזה במדינות והאירועים OECD ממדינות חלק קשיי
הפוליטי הסיכון את למודעות החזירו אפריקה וצפון
:הפוליטי הסיכון התגברות של במקרה
הכלכליים המהלכים את ייצר תוכל לא הממשלה1.
.הנדרשים
הלאומי חובה את לפרוע תתקשה2.
לייצב במטרה קיצוניים כלכליים בצעדים לנקוט תיאלץ3.
ובמועסקים בחברות פגיעה במחיר הכלכלה את
המודל
מודל ששת השלבים מסביר את
2007-הכניסה למשבר ב
וההתנהלות במשך השנים עד
2010
המודל כתשתית להסבר מצב הסיכונים הנוכחי
שלבי המשבר
ההכחשה כרקע למשבר
נעשו רפורמות ממונפות במספר מדינות 2005–1980בשנים
והינה היתהבאירופה למרות שההכנסה במדינה " מתפתחות"
נמוכה עד בינונית לנפש
לאורך שנות קיומו של גוש היורו נוצרה האשליה לפיה אשראי
או ECB -למדינות היורו הוא נכס ברמת סיכון נמוכה וה
הממשלות בכל מדינה לא יתנו למדינה ליפול
חוסר ההשקעה בתשתיות ובכלכלה , ספקולציות , הסרת פיקוח
השאירו מדינות אלו עם חובות ענק , הריאלית וגם שחיתות שלטונית
. לבנקים במדינתם ובמדינות שכנות ואחרות
מינוף גבוה ביחס לתוצר
אבטלה גואה
צמיחה נמוכה
העדר יכולת שלטונית בעיקר פיסקאלית
לאומית " גאווה"
שחיתות שלטונית
התחילו להופיע קשיי פירעון של מדינות
"ח זבל"אג"התשואות זינקו לרמת
רמת הסיכון עלתה
ההכחשה כרקע למשבר
.2007המשבר מכתיב את סדר היום הכלכלי והפוליטי מאז •
.הפוגה אפילו לא ליום אחד היתהלא •
התמונה המשברית המתקבלת כיום הינה תוצאה של •
התמודדות הססנית עד כדי הרסנית בתופעות המשבריות
.2007-2009של
.סוג של הכחשה–בעיקר נובע מדחייה בנקיטת צעדים •
ההכחשה כרקע למשבר
שלבי המשבר
התעוררות
מורידות חברות דירוג האשראי את דירוג 2010באפריל
ושולחות את הבורסות פורטוגל וספרד, האשראי של יוון
באירופה לירידות שערים
האיחוד האירופי מרכיב חבילת סיוע למרחב 2010במאי
מיליארד יורו המורכבת מהלוואות 750היורו בגובה של
PIIGSושעבודים שונים ומיועדת בעיקר למדינות
עד כה לא הצליחה החבילה לספק ביטחון שירגיע את
-השווקים הפיננסים מאחר והבעיות עימן מדינות ה
PIIGS אינה רק נזילות לטווח הקצר
מדדים תחרותיים באירופה
D&Bמדינה דירוג סיכון
(2011-יולי)
מדד עלות העבודה
(End-2010)ליחידת תוצר
גידול בייצוא באחוזי
(End-2010)שינוי
DB5a137.910.8יוון
DB4b127.56.2אירלנד
DB4c125.48.8פורטוגל
DB3d129.417.4ספרד
DB3a131.59.1איטליה
DB2b122.913.6צרפת
DB1c105.819.2גרמניה
הגבלת פיחות , הקשיים באירופה כוללים תחרותיות נמוכה בייצוא
וחוב , חובות גבוהים של משקי בית, כוח עבודה יקר, של המטבע
גבוה של חברות במגזר הפרטי והמגזר הציבורי
שלבי המשבר
ח ממשלתי"הריבית על אג
80אושרה תוכנית חילוץ חדשה בגובה של 2011באמצע יוני
במדינה כפי שמתמחרת לדיפולטמיליארד יורו ליוון אולם הסיכון
אותו הריבית בשוק מוסיף להיות גבוה
צפי התפתחות החוב
ביוון צפויה לעלות משמעותית דיפולטבמידה ויתרחש : אירלנד
הייצוא החזק של אירלנד ונוכחות , מאידך. עלות החוב במדינה
PIIGS-משקיעים במדינה מקנים לה יתרון על פני שאר מדינות ה
של סחורות יבוא ויצוא
החשיפה הישראלית
החוץ סחר הישראלי
:2010-ב
$מיליארד 117.6
עם האיחוד סחר -האירופי ב
2010 :35.8 $; מיליארד 30.4%
מדינות סחר עם PIIGS 2010-ב
$מיליארד 6.9
עם מהסחר 19%האיחוד
כולל יהלומים ס"למ: מקור
תמהיל הסחר עם האיחוד
כולל יהלומים ס"למ: מקור
מכונות וציוד חשמלי23%
מוצרי תעשיות כימיות
7.4221%
אבנים , פניניםמתכות , יקרות
יקרות 16%
טיס , רכבכלי ושיט7%
גומי , פלסטיק6%
פשוטות מתכות 5%
מכשירים וכלים אופטיים
4%
מוצרי צמחים4%
משקאות , מזוןוטבק4%
טקסטילמוצרי 2%
נייר ומוצריו2% שאר
6%
של סחורות יבוא ויצוא
המלצות התמודדות עם
סיכונים
אם החברה שלך מנהלת עסקים במרחב היורו או מתכננת
להשקיע באזור אנו ממליצים לבחון את הסיכון המדיני
באזור ולא להתמקד רק במצבו של העסק
הסיכון לתשלומים יהיה גבוה לצד הידוק של תנאי התשלום
PIIGS-הבמיוחד במקרה של חדלות פירעון באחת ממדינות
שיגרור הידוק של תנאי האשראי
חשוב לעקוב מקרוב אחרי השינויים במדינות גם אם אינך
יש להנמיך את הסיכון לתנודתיות מטבע . סוחר עימן ישירות
בעזרת עסקאות גידור
המלצות התמודדות עם
סיכונים
במדינה לכן חלק ניכר מהחוב היווני נמצא בידי הבנקים
במקרה של חדלות פירעון במדינה אנו צופים מעגל שינוי
שיתבטא בהידוק תנאיי האשראי והרעה בתנאי הסחר
ובמדינות הנושות שלהן PIIGSבמדינות
על מנת להקטין את חובה לאיחוד יוון תצטרך להשלים
מהתוצר 18%-16%קונסולידציה פיסקאלית בגובה של
ופורטוגל 16%-14%אירלנד , 2009-2030בין השנים
8%-10%
גם במקרה של חדלות פירעון ביוון לא צפוי כי יוון תבצע
. ח שלה"באג 100%תספורת בגובה של
הפעלת מערכת בקרת סיכונים המנטרת •
:באופן רציף שינויים
, סיכוני מטבע, סיכוני שוק, סיכוני אשראי–
סיכונים אחרים, סיכונים פוליטיים
קביעת דרכי פעולה מראש לטיפול •
בהתממשות סיכונים
המלצות התמודדות עם
סיכונים
צעדיי הייעול הנדרשים
כיום ברור כי המשבר בגוש האירו אינו נוגע רק ליכולתה
של יוון או אירלנד לשלם את חובן
האלטרנטיבה לחלוקה מחדש של חובות יוון היא הרחבת
הסמכויות של האיחוד בניטור ובניהול המדיניות הכלכלית
של מדינות האיחוד
מהם סיכויי : סימן השאלה שנותר תלוי מעל אירופה
האיחוד לטפל ביעילות במשבר בצעדים מוניטאריים
. בלבד
: ברמת המיקרו•
בחינת , נדרשת התייעלות בתמחור•
ארגון , ערוצי הספקה והפצה חלופיים
התייעלות , מסגרות אשראי
.תפעולית
המלצות התמודדות
עם סיכונים
המלצות התמודדות
עם סיכונים
שמירה על נזילות ומניעת הפסדים•
צמצום חשיפה לסיכוני אשראי•
צמצום חשיפה לסיכונים פוליטיים על ידי הסטת •
סיכון למדינות אחרות
הגברת השימוש במידע עסקי בקבלת החלטות•
ארגון קווי אשראי כספי וביטוח אשראי כל עוד אין •
Capacityמגבלת
•
שלבי המשבר
הצעדים הנדרשים
גורפת תהיה כרוכה ביצירת פיסקליתהאם יצירת מדיניות
גורם באיחוד האירופאי שיהיה בעל יכולת לקבל החלטות
? בשמן של ממשלות החברות באיחוד
האם גוף כזה יאפשר לאיחוד להתמודד עם משברים
במהירות רבה יותר וללא עיכובים ולהפחית השלכות כגון
ח "תנודות מטבע גבוהות או תשואות גבוהות על אג
מדינה
יש להגביר את הפיקוח על המוסדות הפיננסים על מנת
לאפשר העברת כספים למדינות הנקלעות לחובות ללא
סכנה של הדבקה בחוב של המלווה
שלבי המשבר
תחזית הצמיחה
תודה
Recommended
