8/8/2019 AFB Alavancagem financeira
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Estrutura e Anlise
dasDemonstraes Financeiras
Alavancagem financeira
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Retorno x investimento
Toda empresa utiliza recursos capitais investidos
Toda empresa busca LUCRO remunerar capitais
Taxa de retorno = LUCRO INVESTIMENTO
Que lucro utilizar? O que considerar como valor do investimento?
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Relaes entre itens
DRE
Vendas
(-) Custos(=) Lucro bruto
(-) Despesas
(=) Lucro
(-) Desp. Finan.(=) Lucro Liq.
Balano PatrimonialAtivo
Circulante
Realizvel a L.P
Permanente
Passivo
Circulante
Exigvel a L.P.
Patrimnio Lquido
Total do ATIVO Total PASSIVO + PL
PGE
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Relaes erradas
Ano 0 1 2 3
Vendas Lquidas 4.200 4.500 4.800 5.200
Ativo 2.000 3.000 4.000 5.200
Patrimnio Lquido 1.200 1.150 1.100 1.000
Vendas lquidas
Patrimnio Lquido3,5 3,91 4,36 5,2
Vendas lquidas
Ativo2,1 1,5 1,2 1,0
Leva a umaconcluso falsa
Na realidade, a
empresa estvendendo cada
vez menos para
cada real total
investido
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3 indicadores da rentabilidade
Indicador Frmula Significado
Retorno sobre
Ativo(RSA)
Lucro antes Desp. Financeiras
Ativo Operacional
Quanto a empresa gera
de lucro para cada $1investido.
Aprimoramento da TRI
Custo da Dvida Despesas Financeiras
Passivo Gerador de Encargos
Quanto a empresa parade juros para cada $1tomado de fonte onerosa.
Retorno sobrePatrimnioLquido
Lucro Lquido
Patrimnio Lquido
Quanto os acionistasganham para cada $1investido.
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Entendendo os 3 ndices
RSA rentabilidade da empresa
CD se custo da dvida maior que RSA, capital deterceiros custa mais que capital prprio (hescoamento de lucro). Se custo da dvida menor queRSA, capital de terceiros custa menos que capital
prprio (h apropriao de lucro).
RSPL s afetado pelo endividamento se asdespesas financeiras alterarem o percentual do lucro
lquido para menos, em relao ao PL.
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Entendendo pelos exemplos
Empresa A BAtivo $100 $200
Passivo - $100
PL $100 $100
Lucro antes DF $20 $40
Desp. Fin. - $20
L. Lquido $20 $20
Nesse caso RSPL(=LL/PL) idntico paraas duas empresas (RSPL=20%=RSA)
RSA=20%
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Entendendo pelos exemplos
Empresa A BAtivo $100 $200
Passivo - $100
PL $100 $100
Lucro antes DF $20 $40
Desp. Fin. - $10
L. Lquido $20 $30
Nesse caso RSPL(=LL/PL) maior naempresa que optou pelo endividamento (30%)
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Entendendo pelos exemplos
Empresa A BAtivo $100 $200
Passivo - $100
PL $100 $100
Lucro antes DF $20 $40
Desp. Fin. - $30
L. Lquido $20 $10
Nesse caso RSPL(=LL/PL) menor naempresa que optou pelo endividamento (10%)
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Grau de alavancagem financeira
A expresso alavancagem financeira significa o quea empresa consegue alavancar, ou seja, aumentar olucro lquido atravs da estrutura de financiamento,
ao passo que alavancagem operacional significa oquanto a empresa consegue aumentar o lucro pormeio da atividade operacional.
RSA
RSPLGAF =
Retorno para a empresa
Retorno para os investidores
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Grau de alavancagem financeira
RSA
RSPLGAF =
Empresa A B
1o caso 0,20/0,20=1 0,20/0,20=1,0
2o caso 1 0,30/0,20=1,5
3o caso 1 0,10/0,20=0,5