Alma Media analyytikon silmin
Nordnet aamiaistilaisuus 1.6.2017
Petri Aho
40 49 5778 84
95 104
133
268 262 259 242216 200 188
220
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Alma Media lyhyestiAlma Media on Suomessa, Ruotsissa ja itäisessä Keski-Euroopassa toimiva digitaalisiin palveluihin ja julkaisutoimintaan keskittynyt mediakonserni.
2
353 MEUR (+21 % vs. 2015)LIIKEVAIHTO 2016
n.20 % lv:sta
ULKOMAAN LIIKETOIMINNAT
n.38 % lv:sta
DIGITAALISTA LIIKETOIMINTAA
35,2 MEUR (+50 % vs. 2015)LIIKEVOITTO OIK. 2016
2300+850HENKILÖSTÖ KESK.VUONNA 2016
12TOIMINTAMAATA
yli 50 tunnettua media- ja verkkopalvelu brändiä
Digitaalinen liiketoimintaEi-digitaalinen liiketoiminta
13 %
87 %
38 %Digitaalinenliiketoiminta%-osuus lv:stavuonna 2016
Liikevaihto & digitaalinen liiketoimintavuosina 2009-2016
Kasvu +234 % CAGR +19 %
Kasvu +15 % CAGR +2 %
62 %Ei-digitaalinenliiketoiminta%-osuus lv:stavuonna 2016
Lähde: Alma Media, Inderes
3
Alma Median liiketoimintamalli, 2016
Suomi80 %
Ulkomaat20 %
12maata
38 %digitaalinenliikevaihto
Ei-digitaalinenliikevaihto 62 %
Digitaalinenliikevaihto 38 %
Levikkituotot32 %
Printtimainonta19 %
Palvelut 11 % Digitaaliset palvelut 5 %Digitaaliset sisällöt 4 %
Digitaalinen mainonta 29 %
Regions36 %
Talent 32 %
Markets19 %
News&Life13 %
4segmenttiä
Liikevaihto353 MEUR
Maantieteellinen SegmenteittäinTuottolajittain
Suomi68 %
Ulkomaat32 %
Painettu media ja palvelut
Digitaalinen liiketoiminta, n.
2/3-osaa
Regions8 %
Talent29 %
Markets46 %
News&Life17 %
oik.liikevoitto
Liikevoitto (oik.)35,2 MEUR
Maantieteellinen SegmenteittäinTuottolajittain
Lähde: Alma Media, Inderes
4
Sijoitusprofiili
Digitaalisten liiketoimintojen kannattava kasvu
Painetun median tuottojen lasku
Suhdanneherkkyys
Vahva kassavirta
Yritysjärjestelyt
1.
2.
3.
4.
5.
▪ Vahva orgaaninen kasvupotentiaali digitaalisissa liiketoiminnoissa
▪ Suhdanteen parantuminen
▪ Synergiaedut ja toiminnan tehostuminen
▪ Yritysjärjestelyoptio
▪ Painetun median tuottojen lasku ja sisältöjen hidas digitalisaatio
▪ Suhdanneherkkyys
▪ Kilpailuaseman heikentyminen
▪ Teknologiamuutokset
Potentiaali Riskit
Lähde: Inderes
Mainonnan kehitys ja jakauma, 2016 Mediamarkkinan trendit
5
Toimialan kehitys
Internetiin ja
mobiilin
perustuva
mediakulutus
kasvaa
Mainonta
automatisoituu,
määrä ja teho
kasvaa ja hinta
laskee
Digitaalisen median voimakas kasvu
Datan määrä ja
arvo kasvaa
Painetun median kysynnän lasku
Lähde: Kantar TNS, IAB, Tilastokeskus, Inderes
-5,3 %
-13,3 %
-6,1 %-4,9 %
-2,7 % -2,8 %-4,6 %
-1,3 %1,1 %
-4,7 %
-1,9 % -2,6 %0,0 % -0,4 % -1,0 % -0,5 % 0,1 %
2,0 % 1,6 %2,8 %
Q3'12 Q1'13 Q3'13 Q1'14 Q3'14 Q1'15 Q3'15 Q1'16 Q3'16 Q1'17
Mediamainonnan muutos-% BKT:n muutos-%
Muut lehdet 11 %
Sanomalehdet29 %
Televisio22 % Digimainonta
28 %
Muu media 10 %
1169MEUR
vuonna 2016
Median kulutus
pirstaloituu ja
some-kanavien
osuus tuotoista
vahvistuu
Sisältöjen hinta
laskeeKilpailu kasvaa
ja globalisoituu
Demografiset muutokset
Lähde: Inderes, Alma Media6
Liikevaihto, EBITDA-% ja EBIT-% Liikevaihdon jakauma tuottolajeittain, 2016
Segmentin yhtiörakenne Toiminta-alueet ja markkina-asema
Alma Markets yhteenveto
32,137
54,5 52,655,8
59
69,5
20%
27% 27%
32%35%
3%
15%12%
18% 16%
23%28%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Liikevaihto EBITDA-% (oik.) EBIT-% (oik.)
Mainosmyynti93 %
Palveluliikevaihto7 %
Rekrytointi-palvelut 76 %
Muut palvelut24 %
Alma markets
Alma Mediapartners Oy
Autoilun, asumisen ja matkailunportaalit ja palvelut
Alma Career
Rekrytointiportaalit ja palvelut
Omistusosuus83 %
Omistusosuus65 %
Alue Asema
Suomi (Monster.fi) # 1
Baltian maat (CV Online) # 1
Puola (monsterpolska.pl) # 4
Tsekki (mm. prace.cz...) # 1
Slovakia (profesia.sk) # 1
Unkari (monster.hu…) # 3
Kroatia (mojposao.net) # 1
Serbia ja Bosnia (vähemmistöomistaja)
# 1
Ennusteet
8
Tulos kasvaa tänä vuonna merkittävästi
1927
33 34
12
1716 15
7
77 7
9
85 5
-12 -10 -11 -11
-8
26,9
49,250,6 49,8
2016 2017e 2018e 2019e
Markets
Konsernikulut
Talent
News&Life
Regions
Kertaerät
Liikevoittoennusteet 2016-2019e Liikevoitto segmenteittäin 2016-2019e
Arvostus
Osien summa -laskelma
10
EV, MEUR
Markets62 %
Talent22 %
News&Life8 %
Regions8 %
Sijoitusnäkemys
11
• Plussat:
• Q1 todisti yhtiön huomattavat synergia- ja tehostusedut
• Digitaalisilla liiketoiminnoilla hyvät kasvunäkymät, markkina-asema ja kannattavuus
• Kansainvälisen liiketoiminnan kasvanut merkitys
• Vahva tase
• Vahva kassavirta ja matala investointitarve
• Miinukset:
• Painetun median tuotot laskussa
• Digitaalinen sisältömyynti pientä
• Korkea herkkyys mainos- ja ilmoitustulojen kehitykselle
• Globaalit kilpailijat
P/E 2017e
16x
Osinko-% 2017e
4,2 %
EV/EBITDA2017e
12x
Suositus
Vähennä
Edellinen: Lisää
Tavoitehinta 6,00 EUREdellinen: 6,00
Vastuuvapauslauseke
Raporteilla esitettävä informaatio on hankittu useista eri julkisista lähteistä, joita Inderes pitää luotettavana. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai sen työntekijät eivät myöskään vastaa raporttien perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstävoi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista.
Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai sen työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen päätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista.
Tuotetut raportit on tarkoitettu informatiiviseen käyttöön, joten raportteja ei tule käsittää tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa, myydä tai merkitä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tehdessään päätöksiä sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa sijoituskohteen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta.
Inderesin tuottamia raportteja ei saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesin kirjallista suostumusta. Mitään tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin, Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöiden, joita mainitut rajoitukset voivat koskea, tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset.
Lisätietoa Inderesin tutkimuksesta: http://www.inderes.fi/research-disclaimer/
www.inderes.fi
Kiitos
www.inderes.fi