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CMO APOSTAR A LA FIEBRE DEL JUEGO EN ESTADOS UNIDOS
PARA INVERT
EN ACCIONES8TIPS
adems
CONOZCA USUPERMERCADODE FONDOS MUTUO
CMO APROVECHALOS AUMENTO
DE CAPITA
Qu son y cmo funcionan
los bonos. Las oportunidadesy peligros que encierran.
www.igdigital.comNmero 3 - Marzo 2013
EdicinChile
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http://www.facebook.com/inversorglobal?ref=tshttps://twitter.com/InversorGloba7/18/2019 aspectos de la bolsa
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La prudenciaes la madre de las virtudes
Lejos de ser un clich(una simplefrase hecha), la sentencia del ttu-
lo tiene hondas races filosficas.
Muchos repiten este concepto
sin ser conscientes del razonamiento lgico
que existe detrs.
Fue el propio Aristteles quien en un libro
dedicado a su hijo (tica para Nicmaco) de-
sarroll este principio en profundidad.
La prudencia es el mecanismo por el cual
los hombres encontramos el justo medio.
Nos ayuda a no caer en los excesos, ni para
un lado ni para el otro. Por ejemplo, es la que
nos permite ser valientes, no cobardes ni tam-
poco temerarios. Es el punto de equilibrio
exacto entre esos dos extremos. A travs de
la prudencia podemos ser generosos. Esto es
otra vez- el justo medio entre la avaricia y
el despilfarro.
Como ya puede estar imaginando, la
prudencia es la madre de las virtudes, por-
que es la herramienta con la cual precisa-mente- se descubre el resto de las virtudes.
Con ella percibimos, como en el ejemplo an-
terior, la generosidad y la valenta.
Como la abstraccin de la realidad que
es, el mercado financiero absorbe este con-
cepto y lo eleva como uno de los ms tras-
cendentes: de esos que separan a los triun-
fadores de quienes lo pierden todo. As de
importante es la prudencia en el inversor.
Por eso, en la nota de tapa de este mes
nos centramos en el activo estrella de los in-
versores prudentes: los bonos. La renta fija es
un instrumento infaltable en el portfolio. Suele
bajar el nivel de riesgo y restarle volatilidad a
la cartera, siempre que se elijan los ttulos co-
rrectos.
En el artculo principal de esta edicin lecontamos todo lo que tiene que saber del
universo de los bonos: tipos, variables a se-
guir, categoras, sus diferencias con las ac-
ciones (el otro protagonista del mercado),
los riesgos y cmo calcular los rendimientos.
Adems, le ofrecemos un completo glosario
con todos los conceptos que debe manejar
para incursionar en ese sector.
En este mismo tono y apuntando a la pru-
dencia del inversor, le hablamos de la cautela
con que se debe actuar frente a los ms im-
portantes aumentos de capital que se espe-
ran para este ao en Chile, con Cencosud y
Enersis a la cabeza, con todas las razones de
por qu inclinarse o no por estas operaciones.
Y una entrevista imperdible con Jos San-
tomingo, director de Fondos Online, el nico
supermercado de fondos mutuos de Chile.
Para quienes gustan de esta forma de inver-
sin, se trata de un personaje que no pueden
dejar de conocer.Ya lo ve, ser prudente no tiene que ver
con temor o exceso de precaucin. Se trata
de encontrar el justo equilibrio y no caer en
excesos- para ser un mejor inversor.
Para algunos es el justo medio entre el
riesgo y los activos de renta fija. Para otros
ser un concepto que tiene que ver con el
volumen apostado o con los momentos para
entrar y salir del mercado, teniendo en cuen-
ta la coyuntura poltica.
Prudencia
Les deseo un excelente mes de inversio-
nes y nos reencontramos en abril,
Editorial
Federico Tessore
Director de Inversor Global
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OPORTUNIDAD INVERSORA
Apueste a la fiebre deljuego en Estados Unidos
El falso boomde los bancoscentrales y un mundoinundado de capital
CMO APROVECHARLAS NUEVAS TENDENCIAS
El e-commerceexplota en
Amrica Latina
CONCEPTOS CLAVEPARA SU CARTERA
Los inversores nunca se baados veces en el mismo ro
PROGRAMA DE CAPACITACIN IG
Clase III: Sepa qu tipo deinversor es
SUMARIOMarzo 2013 Nmero 3
DIRECTOR
Federico Tessore
EDITOR GENERAL
Felipe Ramrez M.
EDITOR
Ignacio Ros
SUPERVISOR ECONMICODiego Martnez Burzaco
REDACCIN
Nicols Billia
Luca Abello
COLABORADORES
Ana Rivarola
Cristin Matta
Fernando San Martn
Gino Lorenzini
Guillermina Simonetta
Gustavo Neffa
Ignacio Olivera Doll
Marcela Gmez
Marcos Kapln
Marcos Rivas
Mariano Pantanetti
Paolo Piatti
DISEO / DIAGRAMACIN
Toms Caramella Facundo Britez
CORRECCIN
Any Cayuela
GERENTE DE PUBLICIDAD
Juan Ayerza
STAFF
26
56
60
62
70
76
27
28
PROTAGONISTAS
JOS SANTOMINGO, DIRECTOR YSOCIO FUNDADOR DE FONDOS ONLINE
Los mercadosde renta variablevan a seguiral alza
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CONCEPTOS Y ESTRATEGIAS
MONEY WEEK
COLUMNAS
PLANIFICACIN FINANCIERA
Ahorro inteligente
Por Gino Lorenzini
MERCADO INMOBILIARIOInforme desde Cannes
Por Marcos Kapln
CAPITAL EMPRENDEDORInversionistas ngeles:piedra angular delemprendimiento
Por Marcos Rivas
Inversor Globales una revista mensualpropiedad de Inversor Global S.A.
Gorriti 4945. (C1414BJO)Capital Federal, Argentina.Administracin: 5279.6821Suscripciones: (2) [email protected]
03 Editorial
06 En un Flash
16 Los Pecadosdel inversor
18 Historiasde inversin
20 Tips
22 El ojo sobrela mercado
24 Test
63 Qu mirar
64 Comunidad IG
EN TODAS LASEDICIONES
LOS MIEMBROS DE
INVERSOR GLOBALRECIBEN:
Acceso a la Revista Inversor Global Digital a travs
de la plataforma virtual de IGDigital.com
Carta Semanal exclusiva para suscriptores
Acceso a Informes Especiales actualizados a travs
de la plataforma Premiumde IGDigital.com
22
EL OJO SOBRE EL MERCADO
Abbott Laboratories
(ABT
): Invertir para cuidarla salud del portafolio
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GUA PRCTICA PARA INVERTIR EN BONOS
APRENDA A GERMINARLA RENTA FIJAConozca las clases de activos que tiene en el men, cmo calcular los rendimientos,cules son los peligros y las oportunidades que ofrecen estos instrumentos
financieros en la Argentina. Adems, en esta nota un imperdible glosario con todos
los conceptos que usted debe manejar antes de incursionar en este mundo.
PEQUEOSTESOROS
38Nanotecnologa:un mundo de gananciasentre los dedos
Si bien no es un dato
muy conocido por los
inversores individuales,las veinte empresas
industriales con mayor
facturacin en el mundo,
en algn punto de su
cadena de valor, estn
invirtiendo en este sector.
Oportunidad en puerta?
UNAMODAQUENOTERMINA
42Cules son las ventajasque generan las fusiones deBolsas para el pequeo inversor?El proceso de integracin entre las distintas plazas del mundo
genera oportunidades
para las operaciones
porque aumenta la escala
de negocios y permite
eliminar fronteras. Cules
son los prximos pasos
que darn los mercados
financieros y cmo
puede aprovecharse este
fenmeno.
CMOAPROVECHARLOSAUMENTOSDECAPITALYLASAPERTURASENLABOLSACHILENA
46Multitud de posibilidadesCencosud y Enersis asoman como las principales nuevasemisiones de acciones en la plaza local. Se trata de un panorama nada fcil
para un mercado que tendr que absorber
ms de USD 10 mil millones. Sin embargo,
existe confianza tras un 2012 marcado por el
xito de estos procesos, pese a la compleja
coyuntura de los mercados mundiales.
INVIRTIENDOENINSTITUCIONESFINANCIERASENCHILE
50Los bancosnunca pierdenLas buenas perspectivas de la economa impulsan el negocio crediticio
y con ello los grandes beneficiados son
los bancos. Aunque algunas corredorasconsideran que estos papeles no son tan
atractivos este ao en comparacin con
sus competidores en el retail, commodities
y energa, otras ven jugosas ganancias.
ELOJOSOBREELMERCADOCHILE
54Via Concha y ToroBebiendo de los frutos de una buena inversin.
NOTAPRINCIPAL
30
Mercados Globales Argentina
PARA GUIARLO EN LA LECTURA
CONOCEDOR
AVANZADO
PRINCIPIANTE
Estas notas sern la puerta de entrada al mundo de las inversiones, evitando el uso de conceptos complejos que puedancomplicarlo.
Buscando cubrir las necesidades de todo tipo de inversor, cada nota est acompaada por una calificacin
de dificultad:
Conoce los fundamentos de la seleccin de acciones y se ha animado a invertir. En estas notas se revisan sectoreseconmicos con algunos consejos puntuales a la hora de posicionarse en un activo.
Se maneja como pez en el agua. A travs de estas notas profundizar en temas complejos, difciles para la mayora.
Centro de atencin al lector
(2) 2938-1210
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EN UN FLASH
ESTOYLISTOPARACOMPRAROTRO
ELEFANTE
RELAJARELAJUSTEFISCALPONDRAEN
PELIGROLASMEJORASECONMICAS
LADEMANDAINTERNATIENEINGREDIENTESDE
EXUBERANCIA
Warren Buffet,
luego deadquirir la firmade condimentos
Heinz.
Mario Draghi,presidente del Banco
Central Europeo.
Manuel Marfn,vicepresidente
del BancoCentral de Chile.
Alcanz el Dow Jones en febrero. No lo lograba desde 200
El pico histrico que toc la accin de Google
el 19 de febrero de 2013.
fue lo recaudado por
SMU, controladora
de supermercados
Unimarc, en una nueva
operacin de aumento
de capital.
La barrera psicolgica que quebr el oro el 20 de febrero.
USD 1.600
14 MIL
PUNTOS
USD 808
CLP $23.955MILLONES
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EN UN FLASH
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PREGUNTAS AL ESPECIALISTA
EN UN FLASH
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Juan Manuel, a diferencia del Dow Jones o del S&P
500 que son solamente un ndice, el Nasdaq es tantouna Bolsa como un famoso ndice. El Nasdaq, se refie-
re a dos cosas. Como mercado, las siglas NASDAQ se
refieren al National Association of Securities Dealers
Automated Quotations System. Es una Bolsa de valores
electrnica y automatizada con sede en Nueva York.
A su vez es organizado por el National Associa-
tion of Securities Dealers (NASD), una asociacin esta-
dounidense de comerciantes de valores. Su rtulo de
Bolsa electrnica es una caracterstica que la distingue
de muchas otras Bolsas en el mundo, siendo el primer
mercado donde los inversores pueden comprar y ven-
der acciones electrnicamente, a diferencia del NYSE y
del AMEX, las otras dos Bolsas ms grandes de EE.UU.,
que poseen un piso fijo o un mbito geogrfico que
concentra las transacciones.
El NASDAQ es una Bolsa electrnica integrada por
una red de Market Makers y los Sistemas Electrni-
cos de Inversin se conectan al Nasdaq desde cual-
quier lugar del mundo. El NASDAQ enva datos a ms
de 400.000 terminales alrededor del mundo, siendo el
mercado de ms rpida ejecucin y confirmacin de las
rdenes en 0,2 segundos. Sus sistemas ejecutan 5.000
transacciones por segundo promedio- todos los das.
La Bolsa lista ms de 7.000 acciones, tanto de grandes
empresas como las de pequea y mediana capitaliza-
cin. Se caracteriza por enfocarse en firmas de alta tec-
nologa en electrnica, informtica, telecomunicaciones,biotecnologa, pero tambin de muchos otros sectores
como industriales o bancos (no necesariamente tiene
que ser una empresa tecnolgica).
Cuando se lo asocia al ndice, nos referimos al ndi-
ce de acciones Nasdaq Composite (uno de los diversos
ndices que elabora) que comparten en su gran mayora
una caracterstica esencial: ser empresas tecnolgicas.
El Nasdaq es normalmente conocido como un merca-
do de compaas de alta-tecnologa, atrayendo mu-
chas de las que operan en Internet o con electrnica.
Las acciones en esta Bolsa son consideradas voltiles
y orientadas al crecimiento. El ndice es un promedio
de 2.437 compaas exactamente (al 07 de febrero de
2012). Como el NASDAQ cuenta con empresas de los
EE.UU. y de otros pases, el ndice no es netamente es-
tadounidense.
Para estar incluido en el ndice es necesario que
el ttulo de valor est cotizado exclusivamente en el
NASDAQ, pudiendo pertenecer al mismo tanto ADRs,
acciones ordinarias, preferidas, fondos inmobiliarios de
inversin. El ndice NASDAQ 100 (NDX) incluye las 100
empresas no financieras ms importantes del NASDAQ.
Un saludo,
Gustavo.
Laura, la cartera que arma un profesional de la in-
dustria de fondos comunes de inversin siempre se
compara con algo. Es as como se compite en la indus-
tria y se eligen a los mejores administradores de fondos.
Para eso hay que comparar el rendimiento respecto al
ndice de referencia, o benchmark, al cual se debe tratar
de superar.
Su especificacin debe quedar clara desde un
comienzo: para eso se deber construir un promedio
ponderado (por el peso en la cartera) de rendimientos
de todas las clases de activos que se incorporen en la
cartera o se tengan como eleccin posible. Si hay una
sola clase de activo no hay que ponderar nada. Se elige
un slo ndice como ocurre en la mayora de los casos.
Por ejemplo, si una persona expresa que su objetivo
es superar el promedio de las principales acciones del
mercado global, su referencia podra ser el ndice MSCI
All World Index; por lo que no sera admisible que se
moleste en un ao en que el ndice termin negativo
con el argumento que hubiera estado mejor invirtiendo
en un activo libre de riesgo. En el caso de bonos existe
el JP Morgan Global Bond Index para emisiones sobe-
ranas a nivel mundial. Para el caso de los commodities
podra ser un objetivo ganarle a Goldman Sachs Com-
modity Index, o uno de los otros tres ndices relevantes.
Un saludo,
Gustavo.
Buenas tardes. Qu es el Nasdaq, una Bolsa o un ndice? Porque me confunde qu empresas
puedan estar listadas en esa Bolsa o en el NYSE.
Buenos das. Le en muchas hojas descriptivas de fondos comunes de inversin que se haca
referencia a un ndice de referencia, o benchmark. A qu se refiere?
Respuesta
Respuesta
Gustavo Neffa
Profesor del
Centro de
Capacitacin de
Inversor Global
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PREGUNTAS AL ESPECIALISTA
EN UN FLASH
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Hola Omar. La Resolucin N 608 emitida por
la Comisin Nacional de Valores en agosto pasado
implic que las tenencias de activos extranjeros por
parte de los FCI deban valuarse en pesos, consi-
derando el tipo de cambio oficial publicado por el
Banco Nacin y no utilizando el tipo de cambio im-
plcito que surga de las operaciones en Argentina y
el exterior de un mismo activo.
Esta situacin gener un desfase entre el costo
real de adquisicin de un activo en el exterior y suvaluacin, por lo que llev a los FCI a vender todas
sus tenencias en el exterior y reemplazarlas por acti-
vos locales, sean acciones, cedears o bonos.
La mayora de los FCI que tenan inversiones en
el exterior y que eran utilizadas por inversores como
refugio de una devaluacin tuvieron que reconvertir-
se y perdieron este atractivo.
En la actualidad, dichos FCI invierten, en su gran
mayora, en activos vinculados al riesgo argentino,
como puede ser un ttulo soberano.
Los nicos sobrevivientes entre FCI que sirven
como cobertura sobre una eventual devaluacin son
aqullos que invierten en cedears, que son certifica-
dos de acciones del exterior que se negocian en la
Bolsa local en pesos argentinos.De esta manera, hay que asumir un riesgo mayor
si el objetivo principal es protegerse de una eventual
desvalorizacin de la moneda local.
Un saludo,
Diego
Juan Pablo, cmo ests? Arcos Dorados(ARCO) es la principal franquicia de McDonalds
en el mundo y es la que maneja todos los nego-
cios de la cadena en Latinoamrica, incluyendo los
denominados McCaf.
Sin dudas que es una empresa muy interesan-
te para tener en cuenta, sobre todo considerando
que la demanda de sus productos ha venido in-
crementndose significativamente en los ltimos
aos, a excepcin de 2012 cuando se verific un
fuerte estancamiento de la actividad en Brasil, su
mercado ms importante.
Debido a que las acciones de Arcos Dorados slocotizan en Wall Street y no en la Bolsa de Buenos Ai-
res, tienes dos caminos a seguir para comprarlas.
Si tienes una cuenta bancaria en el exterior,
puedes abrir una cuenta en unbroker online
y lue-go transferirle los fondos de tu cuenta bancaria.
Depositado el dinero, ya puedes realizar la com-
pra de las acciones.
En el caso de que encuentres alguna limitacin
con lo anterior, el segundo camino que tienes es abrir
una cuenta en una sociedad de Bolsa local que te per-
mita operar en el exterior desde Argentina. Algunos
ejemplos son Portfolio Personalo Invertir Online.
Para ambos casos, te recomiendo que hagas
nuestro curso gratuito Cmo abrir una cuenta en
un broker onlineque te brindar muchos consejos
y tips para atravesar el proceso de apertura decuenta con mayor facilidad.
Un saludo.
Diego
Estimados, hasta hace unos meses tena unos Fondos Comunes de Inversin (FCI) con activos interna-
cionales, pero comenzaron a perder valor luego de que el Gobierno decret que stos deban valuarse
en dlares al cambio oficial. Mi pregunta es: podran estos mismos FCI ser un refugio vlido ante una
eventual devaluacin del peso o la creacin de un dlar financiero ms alto? Asumo que subiran por
causa de su ajuste a la nueva cotizacin. Saludos y muchas gracias.
Hola, mi consulta es cmo se puede invertir en acciones de Arcos Dorados. Muchas gracias.
Respuesta
Respuesta
Diego Martnez
Burzaco
Supervisor
Econmico de
revista Inversor
Global
Consulte al especialistaPara realizar una pregunta o para ver ms respuestas, lo invitamos
a entrar a la seccin Aprendiendode nuestro sitio web:
www.igdigital.com
http://ar.finanzas.yahoo.com/q?s=ARCO&ql=1http://www.portfoliopersonal.com/http://www.invertironline.com/Cuerpo.htmhttp://premium.igdigital.com/course/como-abrir-una-cuenta-en-un-broker-onlinehttp://premium.igdigital.com/course/como-abrir-una-cuenta-en-un-broker-onlinehttp://premium.igdigital.com/course/como-abrir-una-cuenta-en-un-broker-onlinehttp://premium.igdigital.com/course/como-abrir-una-cuenta-en-un-broker-onlinehttp://premium.igdigital.com/course/como-abrir-una-cuenta-en-un-broker-onlinehttp://www.invertironline.com/Cuerpo.htmhttp://www.portfoliopersonal.com/http://ar.finanzas.yahoo.com/q?s=ARCO&ql=17/18/2019 aspectos de la bolsa
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PROTAGONISTAS
FOTOS:CRISTIN
MATTA
CONOCEDOR
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Un mercado pujante que da a da
cautiva a ms chilenos que buscan
diversificar sus inversiones, hoy los
fondos mutuos administran en Chile
ms de USD 40.000 millones repartidos
en 1.700.000 de partcipes, un monto
que hacia 2020 se espera llegue a losUSD 100.000 millones.
Los mercados de rentavariable van a seguir al alza
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Si bien los mercados de capitales cuentan con
una amplia oferta para invertir, como accio-
nes, bonos, commodities, divisas, opciones
y una amplia variedad de instrumentos de-
rivados, la gama no termina ah. Tambin existen los
fondos mutuos, que funcionan como vehculos de in-versin que agrupan los capitales de una gran cantidad
de partcipes y los dirigen hacia mercados y activos tan
surtidos como la renta fija, variable, Chile, Europa o
Asia Emergente.
Es en este rubro que se mueve FOL Agencia de
Valores (FOL.cl), que opera desde septiembre de 2012
con el objetivo de intermediar en el mercado de los
fondos mutuos, sirviendo de plataforma para que los
inversores puedan tener acceso a toda la informacin
de la industria. Un trabajo arduo considerando que hoy
en Chile existen 550 fondos con 2.700 series.
En este activo mercado chileno, FOL tiene convenios
con 12 administradoras, lo que les permite contar con una
oferta que supera los 300 fondos. Para conocer el actual
escenario de los fondos mutuos en Chile, las claves para
entrar y no morir en el intento, lo que depara el futuro para
los mercados internacionales y el local y lo que se est ha-
ciendo en educacin financiera, InversorGlobal convers
con Jos Santomingo, Director y Socio Fundador de FOL,
y Riedel Croxatto, Gerente General de la firma.
Cmo ven el desarrollo del mercado de los
Fondos Mutuos en Chile?
Los fondos mutuos conguran un mercado que
crece en forma constante. Los datos indican que, en lo
que respecta a los montos administrados, stos casi se
duplican cada cinco aos. Mientras que despus de la
crisis de 1982, los fondos mutuos se mantuvieron va-
rios aos relativamente planos, desde 2000 a la fechacomenzaron a crecer a las tasas que mencion. Hoy se
administran en Chile alrededor de USD 40.000 millo-
nes, en un mercado que alberga cerca de 1.700.000
partcipes. Segn nuestras estimaciones, al 2020 se ad-
ministrarn alrededor de USD 100.000 millones.
Y esto a qu se debe?
Las razones que fundamentan esta proyeccin
son varias. Chile tiene un ingreso per cpita cercano
a los USD 20.000 y seguir aumentando, por lo que las
personas se estn empezando a preocupar de otros
temas, como el ahorro, la inversin o complementarsu pensin. Por lo tanto, en este escenario los fondos
mutuos ofrecen muchas ventajas. No obstante, si com-
paramos el mercado local con, por ejemplo, los pases
de la OCDE, Chile todava est lejos de poder cumplir
ciertos parmetros.
Por qu cree que los fondos mutuos son tan
atractivos para el inversionista chileno?
Los fondos mutuos han sido atractivos siempre, lo
que sucede es que hoy parecen ms interesantes ya que
ha surgido mayor competencia, lo que se traduce en un
aumento en el nmero de fondos, los tipos y la clase de
activos en que invierten. Esta tendencia tambin ha de-
rivado en una cada en los costos de administracin. Sin
embargo, la principal caracterstica que ofrecen los fon-
dos mutuos es su flexibilidad. Los inversionistas pueden
tener acceso a mercados internacionales que de otra
manera estaran restringidos para el que no posee un
alto patrimonio. Por ejemplo, desde CLP $5.000 ya pue-
des invertir en un fondo de acciones en los mercados de
Jos Santomingo, Director y Socio Fundador de Fondos online
Carlos MontoyaSANTIAGODECHILE
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Asia Pacfico, Europa Emergente o Amrica Latina, en
circunstancias en que para un inversor con ese capital
le sera imposible acceder a cualquier tipo de mercado.
Adems est la diversificacin. Con otros instrumentos
se hace muy difcil tener una cartera diversificada si no
se tiene un monto relativamente importante para inver-
tir, pero a travs de los fondos mutuos se puede destinar
un porcentaje para acciones locales, otro en extranjeras
y otro en bonos locales e internacionales.
Y las series pueden bajar los costos.
S, este tipo de inversin se subdivide en series,
por lo que no me cabe la menor duda de que una per-
sona puede construir un portafolio diversificado en
riesgo, en clase de activo, en lugar geogrfico y en tipo
de instrumento, y adems a un costo muy razonable,
seleccionando las series con menores costos de cada
fondo en particular. En FOL nos dedicamos a la distri-
bucin de fondos mutuos de diversas administradoras.Hemos firmado convenios con 12 administradoras de
un total de 19, por lo que contamos con ms de 300
fondos disponibles para nuestros clientes, a los que
pueden acceder a travs de Internet de una manera
fcil, didctica, muy comprensible y, lo ms importan-
te, gratuita. Las personas pueden invertir desde CLP
$5.000 si es que toman las decisiones ellas mismas,
pero si quieren acceder a una recomendacin, noso-
tros sugerimos montos superiores a los CLP $200.000.
CUALQUIER COSA QUE T EXPLIQUES LO PUEDES HACER EN FCIL
O DIFCIL, LLEGANDO INCLUSO A NIVELES DE PROFUNDIDAD CASI
INFINITOS. POR LO MISMO, NOSOTROS EN FOL HEMOS DEDICADO
UN GRAN ESFUERZO A QUE LA GENTE SE EDUQUE A TRAVS DE
VIDEOS FCILES Y AGRADABLES DE VER.
Cules seran los aspectos cruciales que debe
preguntar y conocer una persona al momento
de invertir en fondos mutuos?
Lo primero es conocer su perl de riesgo como
inversionista, es decir, qu apetito tiene cada inversor
para tomar determinada cantidad de riesgo, o dicho
de otra manera, cun susceptible es la persona para
absorber prdidas. En esto es fundamental el conoci-
miento que cada inversionista tenga de s mismo. Ensegundo lugar, y que tiene mucha correlacin con el
riesgo, es algo que en ingls se llama asset allocation,
es decir, cmo voy a distribuir mi capital para inver-
tir entre bonos, acciones locales, papeles extranjeros
y cualquier otro tipo de instrumento. Este mix tiene
directa relacin con el riesgo que est dispuesto a to-
mar el cliente.
Luego estn el plazo y los objetivos, no?
S, el tercer elemento relevante es el plazo de
inversin, ya que independiente de lo riesgoso que
pueda ser un cliente, en los fondos mutuos hay deter-minados instrumentos en los que no se recomienda
invertir en plazos muy cortos, por lo que el tiempo va a
depender de la distribucin de activos que tienen rela-
cin al perfil de riesgo. Y el cuarto elemento est rela-
cionado a establecer un objetivo de inversin, es decir,
para qu estoy ahorrando. Puede ser para la vejez, un
viaje o la universidad de los hijos, y esto genera una
combinacin de elementos que el cliente debe cono-
cer. Muchas veces las personas, por falta de tiempo o
porque no les han explicado con claridad, descansan
en un tercero para tomar este tipo de decisiones y no
se involucran en su inversin. Yo creo que tras los lti-
mos acontecimientos desde 2008 a la fecha y lo que ac-
tualmente est sucediendo en el mundo, los clientes y
en general cualquier ahorrante deben estar informados
y conocer lo que pasa y cmo se estn comportando
sus inversiones. Creo que en definitiva la labor de los
que trabajamos en esta industria es hacer de la educa-
cin financiera un objetivo importante, adems de fcil
y ameno para los clientes.
OCULTAR INFORMACIN O NO
EXPLICARLES A LOS CLIENTES Y NO REVELAR
CORRECTAMENTE LOS COSTOS NO AYUDA AL
CRECIMIENTO DE LA INDUSTRIA. MIENTRAS
MS SE EXPANDA, MS SE EXPLIQUE, LAS
PERSONAS SE SENTIRN MS CONFIADAS E
INTERESADAS EN INVERTIR.
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Hablando de educacin
En materia de educacin financiera, cmo ve
que se ha comportado el mercado en ese sen-
tido? Qu falta por hacer y qu estima se est
haciendo mal?
En este punto Paulina Riedel reconoce que el
mercado ha cometido algunos errores, como por
ejemplo que un fondo mutuo tenga hasta trece series.
Esto perjudica al inversionista en vez de ayudarlo. Ade-
ms considero que falta ms apoyo de las autoridades
para preocuparse de explicar la dinmica de este tipo
de mercados. Explicar los factores que una persona
debe conocer a la hora de invertir es algo que deberan
apoyar las administradoras y tambin las autoridades,
y creo que eso no se ha realizado, pero ya se estn
viendo avances en esa rea.
Por su parte, Santomigo apunta que el procesode educacin puede ser tan amplio como uno quiera.
Desde empezar en los colegios, pasando por las uni-
versidades o en cursos gratuitos. Creo que una labor im-
portante que debera hacer el mercado es preocuparse
por ejemplo de la gente que estudia en las universida-
des, de entregarles un sentido acerca de lo que pasa en
la realidad, en los mercados o los instrumentos.
Pero siempre est el tema de la dificultad.
Cualquier cosa que t expliques lo puedes hacer
en fcil o difcil, llegando incluso a niveles de profundi-dad casi infinitos. Por lo mismo, nosotros en FOL hemos
dedicado un gran esfuerzo a que la gente se eduque a
travs de videos fciles y agradables de ver, adems de
los informes que publicamos, tutoriales, todo para que
justamente las personas tomen una decisin lo ms ra-
zonada e informada posible. Tambin falta motivar que
el cliente se interese en este tipo de temas. Un ejemplo
claro para m fue la creacin de los multifondos de las
AFPs. Creo que a partir de ese momento las personas
tuvieron que tomar decisiones y se dieron cuenta de que
no daba lo mismo en qu fondo estar. Hoy t ves que
existe ms preocupacin; no te digo que la gente no
pueda dormir pensando en su fondo de pensiones, pero
creo que hay un mayor grado de preocupacin y un ma-
yor grado de conocimiento del que haba hace 15 aos
atrs. Por ello, y siempre apuntando en esta lnea, nues-
tro lema es que en la medida que los mercados sean
ms transparentes y ms informados, se perfeccionan y
se agrandan. Ocultar informacin o no explicarles a los
clientes y no revelar correctamente los costos no ayuda
al crecimiento de la industria. Mientras ms se expanda,
ms se explique, las personas se sentirn ms confiadas
e interesadas en invertir. An queda mucho por educar,
pero creo que ste no es un problema de la gente, sino
nuestro. No hemos sabido transmitir de una manera
adecuada y oportuna las ventajas que tiene la industria.
Nos hemos quedado en ciertos paradigmas o estereoti-
pos que no son as, y por eso precisamente estamos ac
para romperlos.
Escenario global y mercado chileno
En lo que respecta a los mercados, cmo ve el ac-
tual escenario global? Qu oportunidades detecta
y hacia dnde deberan mirar los inversionistas?
sta es mi visin particular, y seguramente hay
100 personas que opinan lo contrario, pero creo que el
mercado, despus de haber estado al borde del abis-
mo en el periodo 2008-2009, lo que fue algo real, no un
invento, y que hacia el ltimo trimestre de 2011 empe-
Jos Santomingo, Director y
Socio Fundador de FOL, cuen-
ta con una amplia experiencia
en los mercados financieros.
De profesin Ingeniero Civil
Industrial de la Pontificia Uni-
versidad Catlica de Chile y
CEO Management Program Graduate, Kellog School
of Management, Nortthwestern University, Chicago,
comenz su carrera en el Banco de Chile en 1980, pa-
sando por el Banco de la Nacin de Argentina, Banco
de A. Edwards y BankBoston.
Fue presidente y socio de Tanner Corredores de Bol-
sa, CRS Asesoras de Inversiones, presidente de Ges-
tin Comercial, director de Rigel Seguros de Vida y
actualmente se encuentra a la cabeza de FOL.
Quin es
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z a revelarse la crisis europea, hoy nos vemos en una
situacin en que el desfavorable escenario europeo no
est resuelto, es ms, est lejos de resolverse. Vemos
una gran poltica de expansin monetaria sin freno por
parte de los bancos centrales de los pases desarrolla-
dos. Tienes el caso de la Fed que emite prcticamente
sin lmites, colocando como objetivo las tasas de infla-
cin y desempleo, y poner la expansin monetaria en
funcin de la tasa de desempleo me parece indito, es
algo que nunca haba visto. Otro es el Banco Central
de Japn, que seal verbalmente que har todo lo
necesario para llevar la inflacin a tasas entorno al 2%,
despus de tener un escenario deflacionario por ms
de dos dcadas.
El gran tema es la expansin monetaria.
En general, vemos a los pases desarrollados con
tasas de inters cercanas a cero, salvo excepciones como
Italia, Espaa, Portugal, Irlanda y Grecia que tienen tasasms altas, pero es porque la situacin que estn pasando
es tremendamente delicada. En Latinoamrica tambin
tienes bajas tasas, como es el caso de Brasil. Entonces,
hay una expansin monetaria muy grande, lo que ha pro-
vocado que en los mercados los activos financieros suban
de precio, bsicamente las acciones y los commodities.
Pero el tema es qu pasar el da que tengan que retirar
de la economa toda esa cantidad de dinero, algo que
no sabemos cmo va a terminar. Por lo mismo, creo que
en general en el corto plazo debe primar la cautela. Al
menos por seis meses, salvo que no ocurra nada que no
pueda prever en este minuto, los mercados de renta va-riable van a seguir al alza.
Y a todo esto se le suma la guerra de divisas.
Claro, donde los bancos devalan sus monedas
contra el dlar, lo que provoca un equilibrio inestable,
ya que la emisin monetaria por s sola no produce ri-
queza. Cuando se tienen tasas de inters cercanas a
cero las decisiones de inversin pueden estar mala-
mente influidas por un costo alternativo casi nulo, pero
no en base a una evaluacin real de que esta inversin
produzca valor. La verdad es que yo no s cmo va a
terminar esto, pero est muy lejos de solucionarse.
Y cmo ve el escenario chileno? Chile tiene una economa slida, con polticas
macro muy prudentes, un banco central muy consis-
tente, responsable e independiente, que de alguna
forma pudo abstraerse en esos vaivenes que hubo en
el ao 2008-2009. Recordemos que el peso chileno se
devalu, el dlar subi fuertemente y el banco central
contaba con las reservas necesarias, tena un colchn
con el que pudo hacer una poltica contracclica para
aminorar el impacto mundial. Pero para hacer un gran
resumen, desde mi perspectiva, Chile vive una situa-
cin en la que depende mucho del precio del cobre,
es decir, si en vez de USD 3,60 la libra, llegramos a
USD 2,80, lo que tampoco es una cifra muy baja, esta-
ramos hablando de otro escenario totalmente distin-
to. En este contexto, si no hay grandes cambios en el
corto plazo, tendremos una inflacin ms alta este ao,
calculo que ms cercana a 3% que al 1,5% de 2012, lo
que fue un detalle, pero todo al final depender del
precio del cobre, el que para m es el gran elemento
diferenciador.
AL MENOS POR SEIS MESES, SALVO QUE NO
OCURRA NADA QUE NO PUEDA PREVER EN
ESTE MINUTO, LOS MERCADOS DE RENTA
VARIABLE VAN A SEGUIR AL ALZA.
VEMOS UNA GRAN POLTICA DE EXPANSIN MONETARIA SIN
FRENO POR PARTE DE LOS BANCOS CENTRALES DE LOS PASES
DESARROLLADOS () EL TEMA ES QU PASAR EL DA QUE TENGAN
QUE RETIRAR DE LA ECONOMA TODA ESA CANTIDAD DE DINERO,
ALGO QUE NO SABEMOS CMO VA A TERMINAR.
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Qu expectativas tienen al mediano y largo
plazo?, qu espera FOL del futuro?
En un principio nos tom mucho tiempo desa-
rrollar este sitio, ya que lo hicimos todo ntegramente
en Chile, no compramos nada hecho y partimos desde
cero. Hicimos la puesta en marcha el ltimo trimestre
de 2012 y ya intermediamos hacia las administradoras
que tienen convenio con nosotros aproximadamente
unos USD 15 millones. Para fines de este ao, o a prin-
cipios de 2014, queremos alcanzar los USD 100 millo-
nes y as seguir creciendo.
Tenemos la certeza de que creceremos mucho en
clientes y en fondos administrados, por las facilidades
que otorga nuestro sitio. Hoy en da si una persona
quiere tener fondos en tres administradoras distintas
tiene que concurrir a cada una por separado para in-
vertir. En cambio, con nosotros puede invertir en tres,
cuatro, cinco y hasta las doce administradoras con las
que tenemos convenio, y por lo tanto, va a tener unacartola nica, una sola declaracin de impuestos y
adems podr acceder a cualquier hora y momento,
solicitar rescates, todo por Internet. Y nos faltan siete
administradoras que firmen convenio. Si bien no tene-
mos convenio con las 19 administradoras, nuestro si-
tio muestra la informacin de toda la industria y eso
sentimos que nos otorga mucha objetividad porque
si una persona quisiera
comparar un fondo con
otro, nosotros contamos
con toda la oferta para
que pueda hacerlo. Hi-cimos un convenio con
la Asociacin de Fondos
Mutuos y una suerte de
partner con el diario El
Mercurio. Publicamos to-
dos los das un ndice de
los fondos mutuos, una
especie de IPSA pero de
cada una de las catego-
ras de fondos y trimes-
tralmente lanzamos un
ranking con los mejores
a travs de un modelo
bastante sofisticado que
considera siete variables.
Ya sali el del ltimo tri-
mestre de 2012 y ahora
en la primera semana de
abril publicamos el pri-
mer trimestre de 2013.
El servicio es gratuito, cmo es eso?
Para nosotros los pilares de nuestro proyecto son la
independencia y la objetividad, que las personas pue-
dan acceder a toda la informacin disponible y de for-
ma gratuita. Y en este punto siempre surge la pregunta
sobre cmo nos financiamos. A nosotros los clientes nonos pagan nada, sino que son las administradoras las
que nos dan una comisin por los dineros que nosotros
les enviamos. Entonces, cmo hacemos para ser obje-
tivos? No optamos por alguna de las administradoras,
todas nos pagan la misma comisin, lo que privilegia-
mos son los mejores fondos, por lo que siempre ofre-
cemos las mejores alternativas de inversin.
CHILE VIVE UNA SITUACIN EN LA
QUE DEPENDE MUCHO DEL PRECIO
DEL COBRE, ES DECIR, SI EN VEZ DE
USD 3,60 LA LIBRA, LLEGRAMOS A USD 2,80,
LO QUE TAMPOCO ES UNA CIFRA MUY
BAJA, ESTARAMOS HABLANDO DE OTRO
ESCENARIO TOTALMENTE DISTINTO.
A NOSOTROS LOS CLIENTES NO NOS PAGAN NADA, SINO QUE SON LAS ADMINISTRADORAS LAS QUE NOS DAN UNA
COMISIN POR LOS DINEROS QUE NOSOTROS LES ENVIAMOS.
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P E C A D O Sdel inversor
Los
Muy a menudo solemos
posicionarnos en activos
cuya evolucin no siguen
nuestros pronsticos o los
de los especialistas en quienes confiamos. Apocos das de comprarlos, caen estrepitosa-
mente o entran en interminables mesetas. En
caso contrario, tambin puede suceder que
dejemos pasar oportunidades por no haber
hecho un buen anlisis o simplemente por-
que no confiamos en nuestro razonamiento.
Despus de pasado el hecho, el inver-
sor dolido por no haber tomado la deci-
sin correcta- suele no reparar en qu hizo
mal o qu podra haber hecho diferente
para salir victorioso. En esta seccin ana-
lizamos lo que habra que haber estado
mirando para no caer en la trampa.
En febrero, el Pecado del Inversor fue
apostar por Facebook. El que se posicion
en la firma de Mark Zuckerberg el 28 de
enero y sali el 27 de febrero perdi 17,5%
de su capital en apenas un mes, como se
puede ver en el grfico a continuacin.
El precio de la accin cerr en USD 26,87
el 27 del mes pasado, lejos de los USD 38
con los que sali a la Bolsa la firma en mayo.
Por su parte, su ratio precio/ganancias esta-
blece que para recuperar el capital invertidoen las condiciones actuales- habra que es-
perar ms de 1.700 aos.
Sin embargo, en la encuesta de ana-
listas de Thomson/First Call, 8 establecen
recomendaciones de compra agresiva,
13 instan a comprar y 13 a no vender.
Aperas uno de ellos sugiri vender. Esto
no dependi de la coyuntura de febrero.
Tres meses atrs las recomendaciones fue-
ron casi calcadas. Slo uno recomendaba
vender, 10 no vender, 14 comprar y
10 compra agresiva. Llamativo
Mientras tanto, Facebook no logra
transformar en dlares su inmensa base de
usuarios y la Bolsa no perdona.
Una de las principales crticas a la red
social se debe a su nula participacin en el
mercado de smartphones, pese a que des-
de la firma sealaron que estn trabajando
para mejorar el negocio de la publicidad
en la telefona mvil. Segn Zuckerberg,
generar mayores ingresos que la publici-
dad recibida a travs de las computadoras.
Promesas por ahoraOtro de los puntos flacos a trabajar son
las aplicaciones para iPhone y Android,
que en los ltimos meses dio algn que
otro dolor de cabeza a los programadores
de la compaa.
La carta a los accionistas redactada por
Zuckerberg previo a la salida a la Bolsa-
revela algunos conceptos que pueden ser
clave para entender la actual situacin.
A continuacin, los puntos ms desta-
cados del CEO de Facebook:
En un principio Facebook no fue crea-
do como una empresa, sino para lograr
una misin social: para hacer un mun-
do ms abierto y unido. Pensamos
que es importante que cada inversor
en Facebook entienda lo que esta mi-
sin significa, cmo tomamos decisio-
nes y por qu hacemos las cosas que
hacemos.
En pocas palabras: no construimos
servicios para ganar dinero; ganamos
dinero para construir mejores servicios.
Y pensamos que esta es una buena
manera de construir algo.
Como ve, no slo hace falta tener una
idea brillante, tambin hay que saber trans-
formarla en ganancias para que triunfe en
el mercado.
La promesa de Facebook
2013 4 Feb 11 Feb 19 Feb 25 Feb 27 Feb
USD
32
31
30
29
28
27
Accin de Facebook
EL GRFICO ES MS QUE ELOCUENTE. LOS INVERSORES SIGUEN SIN CONFIAR EN ELNEGOCIO DE LA RED SOCIAL.
CODICIA
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Un da, Orlando y Claudia (*) recibieron la noticia de que seran los herederos de una cantidad de dinero dejada poruno de sus familiares. Ms que la emocin que sintieron por tal suceso, la calma ha sido su fiel compaera.
Templanza: la clave para poderaprovechar las oportunidades
Luca Abello
HISTORIAS DE INVERSIN
Entre los distintos perfiles de inverso-
res que existen se encuentran aqullos
propensos al riesgo, que por ejemplo-
se atreven a apostar por empresas na-
cientes, con gran potencial de ganancias, pero tam-
bin con altas probabilidades de perder su dinero.
Luego, estn los inversores moderados, que se
destacan por activar dosis de riesgo limitadas. De-
pendiendo de la oportunidad que se les presente,
pueden tomar la decisin de posicionarse en accio-
nes que se muestran atractivas y que les pueden
significar un retorno interesante, pero tambin tie-
ne un ojo puesto en opciones de renta fija.
Despus est el inversor conservador. Su mto-
do es abstenerse de invertir en opciones agresivas
que se presentan de vez en cuando y prefiere consi-
derar alternativas que le ofrezcan beneficios positi-
vos, constantes y a largo plazo.
En esta tercera categora es donde se encuen-
tran Orlando y Claudia, que a travs de estos lti-
mos aos han sabido aprovechar esas inversiones
que lentamente y sin necesidad de reportarles gran-
des dividendos, les significan un capital adicional y
con el que pueden contar para lo que necesiten.
Todo comenz en 2006, cuando recibieron la no-
ticia de que haban heredado una suma de dinero
de parte de un familiar de Claudia. Los padres yabuelos de esta pareja, de ascendencia italiana y
espaola, saban la importancia de comprar una
propiedad para alquilar. La renta mensual que les
significaba esto era algo con lo que contaban casi
de forma innata, automtica. Haca parte de los in-
gresos de sus padres y, a su vez, de sus abuelos.
Pensamos en un dos ambientes porque es muy
buscado por parejas recientes que al tener hijos
prefieren una mayor cantidad de habitaciones. No
se apoltronan y no se convierte en un problema
para ellos, pues no tienen que desalojarlo por tener
menores, asegura Orlando.
Pero su inters por el real estateno se detuvo
ah. Traspas fronteras. Tres aos despus de ad-
quirir la propiedad residencial decidieron en 2010
tomar parte del dinero de la herencia para com-
prar tres oficinas en Montevideo, pues prefirieron
que parte de sus bienes estuvieran fuera de la
Argentina.
Nuestra conversacin sobre este sector y tipo
de inversin se extendi, y Orlando se refiri a la
situacin por la que est atravesando el rubro en
este momento, tanto en el pas como en Uruguay. A
pesar de que por el momento no quiere deshacer-
se de las propiedades que ahora tiene, sugiere que
otros se abstengan de comprar locales o viviendas
por ahora:
En estos momentos creo que las inversiones en
ambos pases son riesgosas. En Argentina, por lo
elevado de los valores en los que se comercializan
y por la gran cantidad de propiedades nuevas sin
vender. Con las que se estn construyendo, habr
un stockdemasiado grande para absorber los ca-
pitales excedentes que se puedan acumular. Todo
esto, sumado al riesgo de una devaluacin que, sin
duda, afectar los valores de venta an en el caso
de aquellos propuestos fijos en pesos, analiza.
Y aqu Orlando toca un punto sensible. Como
conocedor del sector inmobiliario, sabe del desafo
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que hay por delante con la restriccin que puso el
Gobierno para hacer los negocios en pesos. Pero, a
la vez, hace ver que, sin importar la moneda que se
utilice, los precios seguirn en ascenso.
Esos valores no se podrn mantener, dado el
incremento que tendrn los materiales y la mano de
obra, producto de dicho ajuste al tipo de cambio,
advierte.
En el caso de Uruguay, Orlando cree que se est
formando una burbuja, debido a la cantidad de
obras que se estn construyendo y que contrasta
de alguna manera con la poblacin que vive all. Los
altos precios de los alquileres, el flujo de capitales
que los argentinos est enviando -debido a los con-
troles locales-, y los inmuebles que estn adquirien-
do all se pueden convertir en una frmula qumicaque puede afectar al vecino pas.
La inversin en bonos tambin represent un
atractivo interesante para esta pareja de 35 aos de
casada. Adems del dinero que destinaron a bie-
nes races, parte de la herencia tambin se dirigi
a comprar bonos del Estado. Invertimos en ttulos
pblicos argentinos nominados en dlares que nos
aseguran una renta muy superior a un plazo fijo en
esa misma moneda, comenta. Para esto, la estrate-
gia que usaron fue evaluar el tipo de cambio impl-
cito -segn la fecha en que procedieron a comprar-,
y de esa manera se hicieron a bonos Boden 2015 -en
mayo de 2010-, Bonar 2017 -en octubre de 2011- y
Buenos Aires 2017 -en febrero de 2011-. Hasta el
momento les ha sido redituable, comenta Orlan-
do: Si se evalan con el tipo de cambio vigente
en cada momento, nos brindan una tasa de inters
20% superior a la nominal del ttulo.
Como buenos inversores conservadores, Claudia
y Orlando saben dedicarle un determinado tiempo a
evaluar cmo se est recapitalizando ese dinero queinvirtieron, adems de aprovechar los momentos li-
bres que tienen para otras de sus pasiones. Mien-
tras Orlando disfruta de los juegos por computadora
y practicar deporte, Claudia asiste a clases de bai-
le y por las noches abre sus libros, donde aprende
cada vez ms sobre las vidas de los santos. Ambos
practican la caridad y tambin ven en esta actividad
una fuente de satisfaccin en la vida.
UN CONSEJO PARA LOSJVENES
Ante la pregunta de si tenan una leccin que
les hubiera dejado su paso por este camino, Or-
lando no dud en basarse en su experiencia para
enviar un mensaje, no slo a los potenciales inver-
sores que surjan en Argentina, sino tambin para
todos en general. Lo importante siempre es que no
se deslumbren con las altas rentas en el corto plazo,
ya que son peligrosas, son como mono con navaja.
Lo ideal es asegurarse una renta en moneda fuerte
y en valores ms o menos lgicos, es decir, del or-
den del 20 al 25% anual, seal Orlando.
Contundente. En slo unas pocas palabras -aun-
que bastante significativas- Orlando pudo resumir
uno de los principios fundamentales que hacen a
un buen inversor: el control de las emociones y ser
consciente de un retorno real a travs del tiempo.
Todo, gracias a las decisiones que han tomado en
pareja y a las enseanzas que les dejaron sus pa-
dres y abuelos.
Orlando y Claudia no se arrepienten de su mto-
do conservador. Al contrario, lo defienden a capa y
espada. Aunque las ganas de tener ms dinero son
fuertes, son conscientes de que el tomar un enfoque
constante y moderado los llevar lentamente por el
camino del xito.
Nuestra motivacin principal en todo esto es
contar con liquidez para aprovechar eventuales
oportunidades. Todo dentro de nuestra percepcin
y gusto. Nos mantendremos fieles a nuestros prin-
cipios todo lo que podamos, revela.
El comienzo de esta Historia de Inversin re-
cuerda al dicho de la suerte toc a su puerta. Pero
no basta solamente con tener tal fortuna de recibir
un monto de dinero inesperado, sino saber cmo sa-
car el mejor provecho de l.
*LOS NOMBRES HAN SIDO CAMBIADOS PARA PRESERVAR LAS IDENTIDADES DE LOS SUSCRIPTORES
Lo invitamos a compartir sus historias con la
comunidad IG escribiendo a [email protected]
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1
INVERTIR EN RENTA VARIABLE.
En el mbito burstil, a una inversin en acciones se la
cataloga como una en renta variable. Esto se deriva
del hecho de que las acciones ordinarias no ofrecen
pagos peridicos y predeterminados a los inversores en carcter
de dividendos, sino que los mismos son condicionales a las
ganancias que va mostrando la compaa en cuestin en sus
balances corporativos. A diferencia de las acciones, la inversin
en bonos se considera una inversin en renta fija ya que otorga a
los inversores una renta peridica previamente determinada en
las condiciones de emisin, es decir, ofrece un flujo de ingresos
ciertos.
...para invertir en acciones
8tips...TIPS
2ACCIONES ORDINARIAS VS ACCIONESPREFERIDAS
Existen dos clases de acciones que puede emitir una
empresa y adquirir el inversor. Las acciones ordinarias,
las ms cotizadas en la Bolsa, le otorgan al inversor el derecho
de tener voz y voto en la Asamblea anual de Accionistas, de
manera tal de participar en las decisiones estratgicas de
los negocios de la firma. Por su parte, las acciones preferidas
ofrecen al accionista el cobro asegurado de un dividendo anual
preestablecido en las condiciones de emisin, pero no otorgan
el derecho de voz y voto en las Asambleas. En sntesis,
mientras que la accin ordinaria otorga un derecho poltico, la
preferida da un derecho econmico.
PRINCIPIANTE
3MIDIENDO LOS RIESGOS DE UNAACCIN
El riesgo de un activo es una variable que
se mide en trminos relativos. Es decir, que
podemos determinar si es ms o menos riesgoso
respecto a otro activo. Cuando hablamos de una accin
particular, generalmente la comparacin del riesgo se
hace contra el ndice de acciones de la Bolsa donde
cotiza. Y esa comparacin que nos da la idea de riesgo
se realiza con el indicador beta, el cual mide la
magnitud promedio del movimiento del precio de esa
accin respecto de la variacin del ndice de acciones
sealado. El beta de un activo est fcilmente
disponible en cualquier portal de finanzas.
Es una de las inversiones ms tradicionales en Bolsa. Sin embargo, cuando uno hace sus primeras armas en los
mercados es muy comn que su primera inversin sea alguna accin de una empresa conocida, sin entender
los riesgos a los cuales se somete. En este sentido, es importante que usted tome las siguientes sugerencias enconsideracin antes de lanzarse.
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4CRECIMIENTO VS VALOR
De acuerdo a la maduracin de los negocios de las empresas,
las acciones pueden ser catalogadas como de crecimiento o
de valor. En el primer caso se trata de empresas que tienen
una potencialidad importante para conquistar nuevos mercados, aunque
requieren de la inversin de muchos recursos propios para ese fin y
el objetivo es crecer en volmenes de ventas sin importar demasiado
ni las ganancias ni el pago de dividendos en los primeros aos. En
contraste, las acciones de valor se vinculan con empresas cuyos
negocios crecen de manera estable, a tasas bajas y los mercados ya han
sido conquistados. Estas empresas priorizan una poltica de dividendos
creciente para sus accionistas antes que los grandes proyectos de
inversin.
5GRANDES EMPRESAS VS COMPAASPEQUEAS
En el lenguaje burstil las empresas ms grandes,
es decir, las de mayor capitalizacin burstil, son
las denominadas blue chip. Generalmente este tipo de
empresas es buscada por los inversores que muestran una
tendencia a correr menos riesgos al tratarse de compaas
altamente conocidas en la vida cotidiana. Sin embargo,
las empresas de baja capitalizacin, o small caps, han
mostrado a lo largo de la historia de los mercados, mejor
performanceque las de gran capitalizacin, aunque, por
supuesto, los riesgos que hay que correr son mayores.
6ELEGIR EL SECTOR MIRANDO EL CICLO
ECONMICOUno de los principales aspectos a considerar al
momento de realizar inversiones en acciones es
la relacin que existe entre el sector al que pertenece la
firma y el ciclo econmico. Si esperamos un ciclo econmico
positivo, entonces deberamos focalizarnos en sectores que
son procclicos, es decir, que aumenten sus ingresos ms
que proporcionalmente cuando la economa se expande.
En cambio, si el ciclo tiende a ser negativo, lo mejor es
focalizarse en los denominados sectores defensivos, que son
capaces de lidiar de mejor manera con una situacin de crisis.
7NO TODO ES LO MISMO DENTRO DE UNAINDUSTRIA
Una vez seleccionado el sector econmico, debemos
entender que no todas las firmas que estn en l
tienen potencialidad para apreciar la inversin. En este
sentido, una manera adecuada y gil de comparar acciones
que pertenecen a una misma industria y determinar cul es
ms conveniente, es a travs de la valuacin de los mltiplos o
ratios de mercado como puede ser la relacin Precio/Ganancia,
Precio/Valor Libro y Precio/Ventas. Mucha ms informacin al
respecto puede encontrar en la nota8 Claves para entender la
valuacin por mltiplospublicada en la edicin de febrero de
la revista InversorGlobal.
EN EL MUNDO DE LAS ACCIONES LA GANANCIA NO
EST ASEGURADA. PRSTELE ATENCIN A LOS CICLOS
ECONMICOS.
8LOS DIVIDENDOS, UNA CUESTIN ACONSIDERAR
Uno de los puntos ms importantes que mira
el inversor de una accin es si la empresa en
cuestin tiene una poltica activa de distribucin de
dividendos en efectivo. Muchas empresas tienen una
larga historia de distribucin de dividendos, ya sea
trimestral, semestral o anual. Lo importante aqu no es
el monto absoluto del dividendo, sino cunto representa
respecto del precio actual de la accin. En definitiva, lo
importante es cunto me rinde el dividendo respecto del
monto total invertido. Esa medida se conoce como tasa
de rendimiento del dividendo o dividend yield.
http://premium.igdigital.com/revista/nro_100/8-claves-para-entender-la-valuacion-por-multiploshttp://premium.igdigital.com/revista/nro_100/8-claves-para-entender-la-valuacion-por-multiploshttp://premium.igdigital.com/revista/nro_100/8-claves-para-entender-la-valuacion-por-multiploshttp://premium.igdigital.com/revista/nro_100/8-claves-para-entender-la-valuacion-por-multiplos7/18/2019 aspectos de la bolsa
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El
ojo
sobre
EL MERCADO
Diego Martnez Burzaco,
Supervisor Econmico de
Revista InversorGlobal
Abbott Laboratories (ABT):Invertir para cuidar la salud del portafolio
Las turbulencias actuales en los
mercados financieros globales obligan
a definir criterios ms rigurosos para
la seleccin de acciones que sern
recomendadas en esta seccin. Espor eso que he adoptado diez bullet
points relacionados con las hojas de
balances, los estados de resultados,
las perspectivas futuras y la valuacin
relativa de las compaas sobre los
cuales me basar para avanzar en la
recomendacin. No necesariamente
la empresa s eleccionada deber
cumplir con la totalidad de los
criterios, pero s deber avanzar en
ese sentido.
A continuacin les presento los
lineamientos a considerar:
Criterios para el stock pickde El Ojo sobre el Mercado
1. Crecimiento promedio de las ga-nancias: mayor a 5% en los ltimoscinco aos
2. Crecimiento de las ventas esperadopara el prximo ao: mayor a 5%
3. Margen Bruto Trailing: mayor a 20%
4. Margen Operativo: mayor a 10%
5. Margen Neto Trailing: mayor a 5%
6. Ratio precio/gananc ias: menor a25 veces
7. Precio/Valor Libro: menor a 3 veces
8. EV/EBITDA: menor a 4 veces
9. Deuda Total/PN: menor a 75%
10.Capitalizacin de mercado: mayor aUSD 10.000 millones
El mercado de acciones es-tadounidense ha tenido elarranque ms vertiginosode los ltimos quince aos,
en un contexto donde la economa
mundial se ha estabilizado, pero lasprincipales potencias continan consus dificultades de crecimiento.
Sin ir ms lejos, la Comisin Eco-nmica Europea asegur que la UninEuropea volver a experimentar un ao
de recesin econmica en 2013, pararecuperar las tasas positivas de expan-sin de la actividad en 2014. Esto se debeprincipalmente a que la economa de Ale-mania, que haba actuado como amor-tiguador de la recesin de varios pases
del bloque, se contrajo 0,6% en el cuartotrimestre de 2012.
Por otra parte, el PBI estadounidensecay sorpresivamente un 0,1% en el cuar-to trimestre de 2012, en la primera lecturapreliminar del dato. Si bien se registraron
eventos extraordinarios durante este tri-mestre, como los efectos negativos delhuracn Sandy, la cifra muestra que la eco-noma de ese pas est lejos, al menos porahora, de recuperar un fuerte dinamismo.
En este contexto, se refuerza la sen-sacin de que el primer semestre del aoser muy desafiante para la economa glo-bal. Y esto nos lleva, a pesar de la suba delas Bolsas en el primer bimestre de 2013,a adoptar una posicin de mayor cautela.
Sobre esta premisa, la accin recomen-dada de este mes de marzo es Abbott La-boratories (ABT), uno de los principaleslaboratorios y compaas de cuidado de lasalud del mundo.
La firma fue fundada como una peque-a empresa productora y distribuidora deproductos para el cuidado de la salud en
el ao 1900 por el mdico Wallace CalvinAbbott. En la actualidad, Abbott empleaa ms de 75 mil personas alrededor del
mundo y tiene presencia en 130 pases.La empresa est organizada en cuatro
segmentos de negocios: Diagnsticos,
Dispositivos Medicinales, Productos Nutri-cionales y Medicinas Genricas.
Los ingresos por ventas de Abbott seencuentran eficientemente diversificadosalrededor del globo. El 30% de los mismosproviene de Estados Unidos; otro 30% de
Europa, Canad, Japn y Australia; mien-tras que el 40% restante proviene de eco-
Ingresos y mrgenes
USD USDIngresos Ingreso neto Margen de ganancias Ingresos Ingreso operativo Margen Operativo
|20114T
|20124T
|20123T
|20122T
|20121T
|20114T
|20124T
|20123T
|20122T
|20121T
30.000_
22.500_
15.000_
7.500_
0_
_100%
_75%
_50%
_25%
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0_
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CONOCEDOR .
RECOMIENDA
| 23
nomas diversas incluidas la china, larusa y la brasilea.
Uno de los principales proyectos
sobre los que est trabajando Abbott,
conjuntamente con Johnson & Johnson,en la actualidad es en el desarrollo deuna nueva droga para el tratamiento dela leucemia.
Este laboratorio muestra cifras eco-
nmicas y financieras muy slidas. Enel ltimo trimestre de 2012, la empresareport una ganancia de USD 1,51 poraccin, superando las expectativas delos analistas por USD 0,01. Adicional-
mente, los ingresos por ventas del tri-mestre tambin se ubicaron por encima
de lo esperado: USD 10.800 millones vsUSD 10.580 millones esperados.
Para el ao en curso, la compaaseal que espera ganar entre USD 1,98
y USD 2,04 por accin, en lnea con lasprevisiones de los analistas que ubicandicha ganancia en USD 1,99.
Uno de los atractivos de esta em-presa es que tiene una poltica explcitade distribucin de dividendos en efec-
tivo. De hecho, recientemente ha anun-
ciado lo que es el dividendo trimestral357 consecutivo a ser pagado el 15 demayo prximo.
ANLISIS DE LOS CRITERIOSDE SELECCIN
Los criterios de valuacin de com-paas adoptados por el equipo profe-sional de InversorGlobalson parme-
tros tendientes a maximizar la relacinriesgo-retorno de la recomendacin.Veamos dnde se sita Abbott: (*)
Crecimiento promedio de las ga-
nancias > 5% en los ltimos cincoaos. Abbott ha mostrado una tasade crecimiento promedio de lasganancias de 10,1% en los ltimoscinco aos, el doble de nuestro re-
quisito. Crecimiento de las ventas espera-
do para el ao 2013 > 5%.Los ana-listas esperan, en promedio, un avan-ce de 2,6% para las ventas este ao,aunque la cifra podra ser revisada al
alza, de mejorar las perspectivas glo-
bales en el segundo semestre. Margen Bruto Trailing>20%. El
margen bruto se ubic en 62,9% enel ltimo ao.
Margen Operativo > 10%. El mar-
gen operativo de Abbott fue de20,3% en el ao 2012.
Margen Neto Trailing> 5%. Elmargen neto de todo el ejercicio2012 se ubic en 15,95%.
P/E < 25x. El trailingP/E es de 9,08
veces, mientras que el forwardP/Ees de 15,4 veces. P/Valor Libro < 3x. La relacin pre-
cio/valor libro cumple con el requi-sito ya que se ubica en 1,99 veces.
EV/EBITDA < 4x. Muy cerca dellmite requerido, la relacin EV /EBITDA de Abbott se ubica en 5,04veces.
Deuda Total / PN < 75%. El nivelde endeudamiento respecto el pa-trimonio neto se encuentra leve-mente por encima de lo requerido
en 76%. Market Cap> USD 10.000 millo-
nes.Abbott presenta una capitali-zacin de mercado de USD 53.100millones.
LA VISIN DE LOS ANALISTASPor qu invertir en Abbott?
Esta accin asegura un equilibrio deriesgos dentro de un portafolio, brindan-do una cobertura en caso de que el esce-nario burstil tienda a volverse ms vol-
til. Este activo presenta un beta de 0,34respecto al ndice de acciones S&P 500.
De acuerdo a la visin de los 22analistas que cubren especficamente laempresa y fueron relevados por Thom-son Reuters, 8 de ellos recomiendancomprar la accin, 13 de ellos le ponenuna recomendacin de mantener y 1
recomienda vender. El precio objetivopromedio por accin para los prximos12 meses es de USD 37,80, representan-
do un eventual upsidede 11,8%.Si bien el upsideesperado para laaccin en el presente ao no parece
espectacular, creemos que esta subaesperada es muy atractiva si considera-mos el bajo riesgo implcito que tieneinvertir en esta accin.
Accin ABT
OctJunMayAbr Ago Sep Nov Dic Feb2012 2013Jul
USD
35
34
33
32
31
30
29
28
27
(*) PRECIO Y DATOS DE MERCADO AL CIERRE
DEL 28 DE FEBRERO DE 2013.
Recomendaciones anteriores ltima recomendacin
Hace3 meses
Hace2 meses
Hace4 semanas
ltima
semana
Fuente: Reuters
Los analistas sobre ABT
Comprar 6
Mayor al promedio 2
Mantener 13
Menor al promedio 0Vender 1
No opina 0
Para actualizar
Click ac
http://ar.finanzas.yahoo.com/echarts?s=ABT#symbol=ABT;range=1yhttp://ar.finanzas.yahoo.com/echarts?s=ABT#symbol=ABT;range=1yhttp://ar.finanzas.yahoo.com/echarts?s=ABT#symbol=ABT;range=1y7/18/2019 aspectos de la bolsa
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TEST PARA INVERSORES
1. Cul de estas acciones NO fueconsiderada como un polmico de 2013por el equipo de Inversor Global?
a. Appleb. BlackBerryc. Facebook
2. Por qu el dlar estadounidensepuede ser un activo que acapare laatencin durante el ao en curso?
a. Por la aceleracin del dficit fiscal en EstadosUnidos
b. Por la abultada emisin monetaria de la ReservaFederal
c. Por las dos anteriores
3. La mayora de los analistasconsultados por IGacerca del eurocomo inversin en 2013 recomiendan:
a. Comprarb.Venderc. Mantener
4. El oro, otro de los polmicos de 2013,podra aumentar su valor en virtud de:
a. El crecimiento de la economa de Estados Uni-
dosb. La suba de los precios de los commoditiesagr-
colasc. La desvalorizacin de las principales divisas glo-
bales producto de su emisin monetaria
5. Cul es el precio objetivo para lapolmica accin de Facebook que calculel banco JP Morgan para 2013?
a. USD 33b. USD 35c. USD 37
6. Dentro del sector bancarioestadounidense, cul es la entidad queel equipo de analistas de IGeligi comola ms polmica para el ao en curso?
a. Bank of Americab. JP Morganc. Wells Fargo
SABES CULES SERN LOSPOLMICOS DE 2013?
Los activos polmicos de 2012 -propuestos por el equipo de investigacin de InversorGlobal- dieron
mucho que hablar el ao pasado. En la edicin de febrero de 2013, les hemos presentado lo que, para
nosotros, sern los polmicos de este ao. Espero que haya ledo la nota con mucha atencin. Puede
examinar cunto aprendi de ella a travs de este test.
TENER DATOS E INFORMACIN A MANO ANTES QUE EL RESTO DE LOS
INVERSORES PUEDE RESULTAR CLAVE PARA ANTICIPARSE AL MERCADO Y
OBTENER BUENOS RETORNOS.
CONOCEDOR
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7. Cul es el principal riesgo que enfrenta elactivo argentino ms polmico, YPF, para 2013?
a. Los juicios iniciados por su anterior dueo, Repsolb. La desaceleracin de la economa chinac. La elevada emisin monetaria del Banco Central de la Rep-
blica Argentina
8. Cul fue la mxima decepcin dentro de lospolmicos elegidos en 2012?
a. Cupn atado al PBIb. Petrobras Brasilc. Bank of America
9. Considerando los 7 polmicos elegidos porIGen 2012, cul es el que mejor rendimientoverific en esos 12 meses?
a. El eurob. El oroc. La accin de Bank of America
10. Cul es el principal defecto que enfrenta laaccin de Apple segn los analistas?
a. Ausencia de innovacin que impulse nuevamente el creci-miento
b. Falta de aplicacin de la liquidez financierac. Baja tasa de rendimiento del dividendo
CREEMOSQUEDEBERASPRESTARMSATENCINRESPECTOAESTOSACTIVOS. NOSLOPORQUEELEQUIPODEIG LOSHADESTACADO
COMOLOSMSPOLMICOSDE2013,SINOPORLOSJUICIOSDEVALORQUEHICIERONLOSANALISTASSOBRELOSMISMOS. SINDUDAS, PUEDESGANARMUCHODINEROANTICIPNDOTEALOS
ACONTECIMIENTOS.
NOESTMAL, PEROHAYLUGARPARAMEJORAR. LOSPRECIOSDELOSACTIVOSSEMUEVENMSRPIDODELOPREVISTOYTENERINFORMACINVALIOSAESUNAHERRAMIENTAQUETEAYUDARATOMARDECISIONESMSEFICIENTESENTORNOATUSINVERSIONES. SIGUEACTUALIZNDOTEPERMANENTEMENTEYESCUCHANDOLOSCONSEJOSDEQUIENESMSSABEN.
FELICITACIONES. VEMOSQUEHASPRESTADOMUCHAATENCINALOSPOLMICOSDE2013 YSEGURAMENTETESERDEMUCHAUTILIDADPARAHACERCRECERTURIQUEZADURANTEESTEDESAFIANTEAO. ESTOSACTIVOSELEGIDOSYAESTNDANDOQUEHABLARYT
PUEDESSACARPROVECHODEESASITUACIN.
Referencias
RESPUESTAS:
1) B; 2) C; 3) B; 4) C; 5) B; 6) B; 7) A; 8) B; 9) C; 10)
DE 1 A 3 RESPUESTAS CORRECTAS
DE 4 A 6 RESPUESTAS CORRECTAS
DE 4 A 6 RESPUESTAS CORRECTAS
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PlanificacinFinanciera
Gino
Lorenzini
CEO de Felices y Forrados
www.felicesyforrados.clCon el fin de estimular a las per-
sonas para que ahorren y que
de esta forma financien sus pro-
yectos financieros de mediano y
largo plazo, el Estado cre un incentivo que
premia a aquellos que se decidan a ahorrar
por un tiempo determinado.
Para acceder a este beneficio, es necesa-rio que la persona invierta en instrumentos
de bancos y/o AFP, como depsitos a plazo
o cuentas de ahorro. Aunque considerando
las altas rentabilidades obtenidas gracias a
nuestra estrategia activa de cambio de fondo,
aconsejamos utilizarla en cuentas de ahorro
voluntario de las AFP, comnmente llamadas
Cuenta 2, con rgimen 57 Bis.
Requisitos y beneficiosComo primera condicionante, es necesa-
rio presentar un Ahorro Neto Positivo anual
durante cuatro aos consecutivos para poder
optar al beneficio. Esto quiere decir que, a
final de ao, lo que se deposita debe ser su-
perior a lo que se gira durante el mismo ao.
Si al final de este periodo se obtiene un
Ahorro Neto Positivo (ANP), obtendrs un
crdito sobre el Impuesto Global Comple-
mentario equivalente al 15%, aplicando di-
rectamente el porcentaje anual al ahorro cal-
culado, y emitindolo como un crdito fiscal
de declaracin anual de impuestos.El beneficio es que al quinto ao, si tus
ahorros han sido constantes y positivos du-
rante los cuatro aos previos, puedes retirar
hasta CLP $4,5 millones de rentabilidad sin
pagar impuestos y, sobre ese monto, slo de-
bers pagar un 15% de impuesto.
Ahora, se pueden maximizar estos aho-
rros y lograr una mejor rentabilidad, adems
de ganar el beneficio fiscal?
Por supuesto. Al ser una cuenta que fun-
ciona a travs de los mismos instrumentos de
inversin que las cuentas obligatorias que las
AFP, se pueden administrar personalmente
para as lograr disminuir las prdidas y apro-
vechar los perodos de bonanza, cuando las
Bolsas a nivel global van al alza.
Con una buena estrategia de cambio defondo, como la que realiza www.felicesyforra-
dos.cl, es posible incluso duplicar tus ahorros
cada cuatro o cinco aos. Nosotros reco-
mendamos que las personas que piensan a
mediano y largo plazo, con proyectos para el
futuro, pongan sus ahorros en la Cuenta 2 de
su AFP. Esto, sumado a los cambios de fondo,
permitir conseguir una rentabilidad mucho
ms alta y por ende, mejores beneficios.
Para poner un ejemplo concreto, si una
persona deposita $100.000 el primer ao y
retira $80.000, en ese mismo ao, lograr un
ahorro neto positivo (ANP) de $20.000, por lo
que ya habr cumplido con el requisito del
primer ao.
Ahora bien, imaginemos que esa mis-
ma persona se mantiene por 18 meses en el
Fondo A, su rentabilidad habra alcanzado
un 5,03%. En cambio, si sigue una estrategia
activa de cambio de fondos con Felices y Fo-
rrados, cambiando los Fondos entre A y E, su
utilidad sera del 19,20%.
Si sigue una buena estrategia activa decambios de fondos, acabado esos cuatro
aos, adems de ganar el beneficio fiscal,
habr incluso duplicado los ahorros deposi-
tados en esa cuenta.
Para todos aquellos que quieren empren-
der, hacer realidad algn proyecto, ahorrar
para la vejez, la clave est en ahorrar de
manera inteligente y no en endeudarse sin
conocimiento.
Ahorro inteligenteUna de las piezas clave para que las deudas no sean un problema constante
es ahorrar y hoy existe una manera inteligente de hacerlo, recibiendo grandes
beneficios para el futuro. Ac, una gua rpida para entender el funcionamiento
de la Cuenta 2 con aplicacin del artculo 57 Bis.
Para accedera este
beneficio, es
necesario
que la
persona
invierta en
instrumentos
de bancos
y/o AFP, como
depsitos a
plazo
o cuentas
de ahorro.
Aunque
nosotros
aconsejamos
utilizarla en
cuentas de
ahorrovoluntario
de las AFP,
comnmente
llamadas
Cuenta 2,
con rgimen
57 Bis.
COLUMNA PRINCIPIANTE
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COLUMNA
MarcosKapln
MercadoInmobiliario
Desde la hermosa Costa Azul de
Francia, escribimos este reporte.
Estamos en el Mipim 2013,
la feria inmobiliaria ms gran-
de del mundo. Y escribo estas lneas para
contar con una sorpresa que superaba mis
expectativas: Chile est siendo muy atracti-
vo para los fondos de inversin inmobiliarios
mas importantes del planeta.
Personalmente he tenido reuniones congente de Qatar, Kuwait, Luxemburgo y otros
pases, todos estn verdaderamente atrados
para invertir en Chile.
Y tal como digo en Chile, he conversado
con ellos para que entren de socios sobre
todo en proyectos tursticos ubicados en las
regiones de Coquimbo y Valparaso, y en la
Zona Sur del pas, que es donde hay mayores
posibilidades de obtener altas rentabilidades.
Especial inters muestran los rusos, quienes
buscan oportunidades para entrar en la cons-
truccin de departamentos pequeos y debajo precio.
Esto, con una mirada que, entre unas
enormes comillas, podramos llamar corto-
placista. Porque se trata de inversiones que,
se espera, puedan ser rentabilizadas en dos
o tres aos.
De ms largo plazo, tambin he escuchado
atentamente el inters de fondos interesados
en entrar como socios en proyectos inmobilia-
rios de largo alcance, como mini ciudades con
alrededor de 2 mil viviendas, hoteles a lo largo
de Chile y torres de oficinas, no slo en Santia-
go sino tambin en provincias.
O fondos asiticos que estn especial-
mente interesados en proyectos tursticos en
Sudamrica, promoviendo nuevos desarrollos
de modernos lugares de veraneo hasta ahora
poco explotados en Chile.
A la hora de hablar de cosas no tan rela-
cionadas con las inversiones, puedo contar
que Chile como pas tiene un bonito stand y
que este jueves 14 buena parte de los asis-
tentes al evento participaron de una charla
cuyo ttulo fue Chile: Plataforma de Estrat-
gica de inversin en Amrica Latina, donde
particip gente de la Asociacin de Oficinas
de Arquitectos y de Prochile, la oficina en-
cargada de promover la marca pas en el
exterior.
Tambin he notado que hay fondos in-gleses interesados en entrar en proyectos de
grandes infraestructuras como son el puente
Chacao, la remodelacin del Aeropuerto de
Santiago y de varias carreteras y autopistas a
lo largo del pas.
En este sentido, creo que las casi 20 mil
personas de ms de 80 pases que estn pre-
sentes, incluyendo varios alcaldes de varias
capitales europeas y de otras latitudes, han
manifestado un especial inters en lo que
sucede en Chile y en las oportunidades que
el pas est abriendo a las inversiones inmo-biliarias. De hecho, estamos trabajando para
que el prximo ao inviten a algunos alcaldes
de ciudades chilenas para promover, desde
el punto de vista edilicio, el desarrollo inmo-
biliario en sus ciudades.
Pero ms all de esta promocin, me inte-
resa destacar, en algo que es de especial in-
ters para el inversor individual, que siempre
un proyecto inmobiliario debe encararse una
vez que se tiene definido lo que se quiere y,
sobre todo, para cundo se quiere.
Una vez que estos muchachos lleguen a
Chile es probable que, a travs de las mlti-
ples alternativas que ofrece el mercado, usted
pueda ser uno de sus socios.
Pero llegado el momento deber taparse
los odos ante los cantos de sirena que uno y
otro de seguro entonar, y analizar los funda-
mentos de cada inversin en funcin a SUS
necesidades.
Ingeniero Comercial
Director de Kayco
International
Informe desde CannesLa feria inmobiliaria ms grande del mundo tiene muchos de sus miles de ojos puestos
en Chile.
Existe un
gran inters
internacional
en proyectos
tursticos
ubicados en
las regiones
de Coquimbo
y Valparaso,
y en la Zona
Sur del pas,
que es donde
hay mayores
posibilidades de
obtener altas
rentabilidades.
PRINCIPIANTE
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COLUMNA
CapitalEmprendedor
Mucho se ha hablado de empren-dimiento e innovacin como mo-tor de crecimiento y bienestar. ElGobierno decret que 2012 era el
ao del emprendimiento y que este 2013 sera elao de la innovacin, desarrollando planes y po-lticas destinadas a potenciar el emprendimiento,con el objetivo de fortalecer la economa nacionaly avanzar hacia el pleno desarrollo.
Por ese motivo, el complemento perfecto deuna cultura de emprendimiento son las personase instituciones dispuestas a asumir el riesgo definanciar las empresas que recin comienzan, te-niendo como meta alcanzar el grado de desarrolloque muestran los mercados ms sofisticados.
Con ese objetivo, hace ms de una dcada, ycon el apoyo del Banco Mundial, se cre en Chilela primera red de inversionistas ngeles, la que te-na por principal misin identificar a los posiblesinversionistas, estrechar lazos con los emprende-
dores y generar un cambio cultural en la sociedad.A trece aos de esta primera iniciativa, enChile existen cinco redes de inversionistas nge-les, aunque el cambio cultural no lleg con la ve-locidad y premura que muchos esperaban. Esto,en parte por la tradicional forma de hacer nego-cios en Chile por un lado y, por otro, por la faltade experiencia de los emprendedores naciona-les. Esta situacin ha comenzado a revertirse enlos ltimos aos y hemos sido testigos de un cre-ciente inters por invertir en emprendimientos,a lo que le podemos agregar el hecho de que,segn cifras oficiales del Gobierno, durante 2012
se crearon en Chile 67 mil nuevas sociedades.No cabe duda de que el vigoroso paso conque contina avanzando la economa chilena hagenerado un contexto favorable, pero no se pue-de desconocer que el entorno para el empren-dimiento ha mejorado significativamente. Porejemplo, hace un par de meses viaj un grupo deemprendedores chilenos a Estados Unidos con elobjetivo de participar en la final mundial de unade las ms importantes hackathones. Si bien noganaron el certamen, s pudieron nutrirse de ex-periencias que utilizaron para mejorar su producto,
lo que a su regreso al pas les permiti prepararsede mejor forma en la ardua tarea de obtener finan-ciamiento para consolidar su proyecto.
Es de esta manera que hoy en da estamosfrente a un ecosistema de emprendedores msmaduros y experimentados, que han comprendi-do que adems de tener una buena idea, es nece-
sario saber cmo implementarla, entregando cla-ras directrices que incorporan planes de negociosy expectativas de crecimiento. Sin embargo, si losemprendedores han comprendido la real impor-tancia que hay detrs de los inversionistas ngeles,por qu los financiamientos no se han incremen-tado? Probablemente uno de los factores que haincidido en esto se deba a la reticencia del inversorchileno a arriesgarse en negocios no tradicionalescomo las soluciones tecnolgicas.
Tenemos claro que una de las cosas que siem-pre han caracterizado a los inversionistas es suvisin de futuro y su capacidad de manejar contin-
gencias, que en este caso se traduciran en inver-siones de capital de alto riesgo. Por este motivo,uno de los principales problemas que enfrentamoses la falta de traspaso de experiencias entre inver-sionistas, en el entendido que la cultura chilenaopera en base a la expresin voy a esperar a queotro lo haga primero y ah me lanzo yo.
Es se el cambio que debemos generar, peroslo lo podremos hacer desde el interior de lasagrupaciones de business angels, en donde esnecesario comenzar a entender que el riesgo esparte del juego, y que ahora los emprendedoreschilenos son de clase mundial.
Y si comprendemos esto y decidimos lanzar-nos, las puertas que hay que golpear para encon-trar a estos emprendedores y apostar por ellosson varias. Estn ACTI, Startup Chile, Innova Chilede Corfo, ngeles de Chile, Chile Global Angels,Southern Angels, Incured, y ngeles DITUC.Por ese motivo ahora es el momento en que losngeles se transformen en precursores de unanueva forma de hacer negocios, en donde la in-novacin es la base del xito, y el inversionista esla piedra angular del emprendimiento.
Inversionistas ngeles:
piedra angular del emprendimientoEl mundo de los emprendedores necesita, s o s, de una contraparte inquieta ydispuesta a arriesgarse. En Chile existen varios lugares donde es posible generar el
encuentro entre las ideas y el capital.
Director de Proyectos
de Emprendimiento &
Innovacin de la Asociacin
Chilena de Empresas de
Tecnologa de Informacin
(ACTI)
Marcos
Rivas
Uno de los
principales
problemas que
enfrentamos
es la falta de
traspaso deexperiencias
entre
inversionistas,
en el
entendido que
la cultura
chilena opera
en base a la
expresin voya esperar a que
otro lo haga
primero y ah
me lanzo yo.
PRINCIPIANTE
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7/18/2019 aspectos de la bolsa
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Aprenda a
germinarla renta fija
Gua prctica para invertir en bonos
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Nota principal CONOCEDOR
7/18/2019 aspectos de la bolsa
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Conozca las clases de activos que tiene en el men,
cmo calcular los rendimientos, cules son los peligros
y las oportunidades que ofrecen estos instrumentos
financieros en la Argentina. Adems, en esta nota un
imperdible glosario con todos los conceptos que usted
debe manejar antes de incursionar en este mundo.
Equipo de InversorGlobal
Renta fija, con esta frase se definea los bonos y sirve, de paso, paraexplicar por qu se transform en
el activo preferido de aqullos queestn haciendo sus primeras armas en elmundo de las inversiones. La teora dice
que son los instrumentos de menor riesgo,ya sea que nos referimos a los bonos sobe-ranos (los que emite el Estado) o los corpo-
rativos (que entregan las empresas).Sin embargo, los argentinos bien saben
que incluso la renta fija en situaciones ex-tremas- puede dejar de serlo. Basta con pen-sar en la hecatombe econmica de 2001 y laposterior cesacin de pagos. No obstante,
ese sector ofrece oportunidades increblespara todos los perfiles de inversores.
En esta nota le contamos todo lo que
tiene que saber del universo de los bonos:tipos, variables a seguir, categoras, sus dife-rencias con las acciones (el otro protagonis-
ta del mercado), los riesgos y cmo calcularlos rendimientos. Adems, le ofrecemos uncompleto glosario con todos los conceptosque debe manejar para incursionar en esesector y no se pierda el recuadro final -ela-
borado por nuestro economista Jefe, DiegoMartnez Burzaco- con una radiografa com-pleta del mercado de bonos en la Argentina.
| 31
7/18/2019 aspectos de la bolsa
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Vamos, empecemos por el principio:
QU ES UN BONO?Cuando un pas o una empresa necesitan financiamien-to, pueden obtenerlo emitiendo ttulos de deuda, mejorconocidos como bonos, es decir, una promesa de pago.
La gran diferencia con las acciones es que estos ttulos sonemitidos con un determinado plazo y una tasa de inters,que son fijados de antemano. Por tal motivo se los conocecomo una inversin de renta fija.
En cuanto a sus plazos de emisin, usted podrescuchar los trminos bonos largos, medianos o
cortos, que hacen alusin al maturityo plazo de ven-cimiento que tienen los mismos. Segn la convencin
aceptada por el mercado, los de corto plazo no supe-ran el ao, los de mediano entre uno y cinco aos, y losde largo ms de cinco aos.
stas son las caractersticas que existen: Bonos cupn cero:no pagan renta. Se negocian
con descuento y su ganancia o Tasa Interna de Re-torno (TIR) surge de la diferencia entre su valor no-minal y su precio.
Bullet: amortizan el capital total al final del contrato.Los intereses pueden ser pagados cada seis meses o
anualmente. Bono canjeable:puede ser canjeado por acciones. No
provoca ni la elevacin del capital ni la reduccin de lasacciones (split).
Bono Convertible:concede a su poseedor la opcinde canjearlo por acciones de nueva emisin a un precio
prefijado. Ofrece a cambio un cupn (una rentabilidad)inferior al que tendra sin la opcin de conversin.
Bono con opcin de recompra:puede ser recom-prado por la sociedad emisora a un precio fijado yen fechas preestablecidas. Este tipo de bonos es
ampliamente utilizado en los mercados internacio-nales, dado que tiene la ventaja para el emisor deque si los tipos de inters bajan puede recomprarla antigua emisin y lanzar al mercado otra con untipo de inters menor para sustituirla.
Bono con perodo de grac