7/24/2019 Bb Biotech – Il Ciclo Innovativo Non e’ Finito – Market Insight
http://slidepdf.com/reader/full/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito-market-insight 1/16
26.10.2015 BB BIOTEC H – IL CICLO INN OVATIVO N ON E’ FINITO – M ar ket Insi ght
http://marketinsight.it/2015/10/26/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito/ 1/16
26/10/2015 -
BB BIOTECH – IL CICLO INNOVATIVO NON E’FINITO
La holding svizzera archivia i primi 9 mesi del 2015 in
rallentamento, una dinamica determinata dall’esplosione di volatilità
che ha scosso i mercati globali nel corso dell’estate. La profonda
flessione dell’equity ha impattato sul portafoglio della società anche
se l’approccio di BB Biotech, prudente e centrato sui fondamentali,
potrebbe ripagare gli investitori nel medio-lungo termine. Proprio
grazie a questa strategia, la società mantiene un outlook positivo sul
comparto e guarda alla recente correzione come un’ottima
opportunità di acquisto. Questo anche perché la pipeline di prodotti
dovrebbe riservare sorprese positive. Ricordiamo comunque che nel
breve termine il comparto potrebbe dover affrontare nuove
turbolenze a seguito dei proclami dei candidati alla presidenza degliStati Uniti, in particolare di Hillary Clinton, che spesso hanno
puntato il dito contro gli alti costi dei farmaci.
Indice:
1. Daniel Koller, responsabile del team di gestione, delinea le
strategie di BB Biotech
2. Raddoppiare il valore sulla scia dei fondamentali
3. Un modello di investimento flessibile ed unico nel suo
genere
4. “I cinque motivi per investire su BB Biotech”
5. Obiettivo di crescita con attenzione alle politiche di
pricing
6. Un team specializzato, con l’obiettivo di generare risultati
per gli stakeholder
7. Rallenta sui 9 mesi in scia allo storno del settore biotech
8. Nel 3° trimestre importanti operazioni di cash
management
9. Le nuove opportunità e gli studi clinici
10. Attenzione alle valutazioni attraenti delle large cap
11. Possibili ulteriori turbolenze anche nel 4° trimestre 2015
12. Borsa-Le turbolenze dei mercati non intaccano i
In Primo Piano:
ABI–NEL 3°
TRIMESTRE
IMPIEGHI IN LIEVE
AUMENTO T/T
1/10
Partnerships:
Seguici anche su:
In accordance with:
*
**
Cerca nel sito
Lettera all’Investitore News – Società e Borsa Sotto la lente
ABBONAMENTI Archivi Chi siamo › Newsletter › Contatti Note Legalilunedì 26 ottobre 2015
I cookies ci aiutano ad offrirti un servizio migliore, continuando la navigazione sul nostro
sito ne accetti l’utilizzo. Clicca qui per maggiori informazioni.Accetta
7/24/2019 Bb Biotech – Il Ciclo Innovativo Non e’ Finito – Market Insight
http://slidepdf.com/reader/full/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito-market-insight 2/16
26.10.2015 BB BIOTEC H – IL CICLO INN OVATIVO N ON E’ FINITO – M ar ket Insi ght
http://marketinsight.it/2015/10/26/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito/ 2/16
BB Biotech mostra ottimismo per il futuro, nonostante le recenti turbolenzee prese di profitto scattate sul settore biotecnologico (Nasdaq Biotech Index
– 17,7% dal 17 agosto scorso). Infatti, la holding svizzera si prepara ad un
altro periodo di sviluppo in quanto i fondamentali e i potenziali fattori di
successo per il settore biotech sono rimasti inalterati. Uno degli elementi su
cui fa maggiormente affidamento la società è rappresentato dalle
valutazioni molto attraenti delle large cap del comparto, un’evidenza che in
prospettiva potrebbe tradursi in una solida performance, con rendimenti
composti a doppia cifra nel medio periodo.
Per quanto riguarda invece il breve termine, Daniel Koller, responsabile del
team di gestione di BB Biotech, ricorda che ci troviamo in piena campagna
elettorale americana e che la signora Clinton sta perseguendo una strategia
molto precisa “anti frode” legata ai prezzi gonfiati dei farmaci. La questione
del rialzo dei prezzi dei medicinali non risulta comunque nuova.
Il preciso obiettivo di BB Biotech, prosegue Koller, rimane comunque quello
di “raddoppiare il valore delle nostre azioni sull’arco di quattro anni
mantenendo fede ai principi di investimento basati sui fondamentali” . È poi
doveroso segnalare che BB Biotech adotta un approccio di investimentomolto flessibile poiché, come ricorda il responsabile del team di gestione,
“possiamo investire in un numero variabile di società indipendentemente
da fattori geografici e di area terapeutica.
Inoltre, Koller ricorda che in un contesto sempre più sensibile al pricing
durante il processo di selezione “dobbiamo effettuare una analisi
approfondita sul value based pricing di un farmaco con potenziale di essere
approvato”. Ed è proprio per questo motivo per cui 12-18 mesi fa BB
Biotech ha iniziato ad investire anche in “lower price high / volumemarkets” come strategia di de-risking per il proprio portafoglio.
Per quanto riguarda le prospettive relative all’ultimo trimestre 2015, BB
Biotech si attende un ulteriore impatto sul comparto azionario
farmaceutico da parte delle dichiarazioni rilasciate nell’ambito della
campagna presidenziale USA sul tema della riforma sanitaria e dei controlli
sui prezzi; tuttavia, in prospettiva futura sono altrettanto prevedibili
considerazioni più razionali e reazioni più selettive da parte dei mercati.
Occorre inoltre ricordare che il maggiore cambiamento tra la fine di giugnoe la fine di settembre è stato segnato dal cash management. Alla fine di
luglio BB Biotech vantava una plusvalenza di 200 milioni di CHF risultanti
dall’operazione acquisizione di Receptos da parte di Celgene. Considerando
fondamentali
13. Analisti – I fondamentali invitano all’ottimismo nel medio-
lungo periodo
14. Criticità – Pressione sui prezzi e alta volatilità
Cerca er Azienda
Cerca er Settore
Calendari società:
SALUTE – IL
CALENDARIO DELTERZO TRIMESTRE
2015
1/5
Gli ultimi articoli:
AUTOMOTIVE-
PEUGEOT BENE NEL
MERCATO EUROPEO
1/10
Ultimi approfondimenti:
7/24/2019 Bb Biotech – Il Ciclo Innovativo Non e’ Finito – Market Insight
http://slidepdf.com/reader/full/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito-market-insight 3/16
26.10.2015 BB BIOTEC H – IL CICLO INN OVATIVO N ON E’ FINITO – M ar ket Insi ght
http://marketinsight.it/2015/10/26/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito/ 3/16
Daniel Koller, responsabile del team di gestione di BB Biotech
l’ultima correzione del mercato nel mese di settembre BB Biotech ha
reinvestito 290 milioni di CHF sul mercato usando il cash generato e
usando una leva di 90 milioni di CHF circa.
In conclusione, possiamo affermare che i risultati relativi al 3° trimestre
sono stati penalizzati dalla recente correzione dei mercati globali e hanno
evidenziato una correzione del Net Asset Value del 17,9% in EUR (-17,7%
in USD). Mentre il prezzo dell’azione ha saputo resistere meglio, perdendosolo il 9,5% in EUR (-10,1% in USD). Gli analisti si esprimono all’unanimità
con un giudizio di acquisto sul titolo della holding di Sciaffusa.
Daniel Koller, responsabile del team di gestione, delinea le
strategie di BB Biotech
“Raddoppiare il valore delle proprie azioni nell’arco di quattro anni pur
salvaguardando un approccio conservativo e mantenendo il
portafoglio concentrato su 4-8 partecipazioni principali e 15-25
minori ma con elevata potenzialità di sviluppo. Il tutto,
salvaguardando la politica di investimenti basata in modo stretto e
serrato sulla logica dei fondamentali”.
Novità dai Mercati:
Focus BCE – Draghi preme
sull’acceleratore
22/10/2015 - Il Presidente della BCE
Draghi preme sull’acceleratore e, con una
mossa inattesa, anticipa un molto
probabile potenziamento del QE già in
dicembre. Questo è il messaggio
fondamentale che arriva già dalle prime
parole di Draghi in conferenza stampa:
nella prossima riunione “la BCE dovrà
riesaminare schema e grado delle misure
espansive”. Infatti, nonostante ilprogramma […] Leggi tutto ➦
Tag:
A2A Acea Atlantia
Automotive Azimut
Banca Carige Banche
Banco Popolare BPER BPM
Edilizia e Materiali
Enel Enel Green Power
7/24/2019 Bb Biotech – Il Ciclo Innovativo Non e’ Finito – Market Insight
http://slidepdf.com/reader/full/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito-market-insight 4/16
26.10.2015 BB BIOTEC H – IL CICLO INN OVATIVO N ON E’ FINITO – M ar ket Insi ght
http://marketinsight.it/2015/10/26/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito/ 4/16
Fonte: Società
Sono queste le priorità strategiche che hanno contraddistinto BB
Biotech sin dalla sua nascita, ricorda Daniel Koller, responsabile del
team di gestione di BB Biotech, anche se bisogna considerare il
contesto politico-economico nel quale ci troviamo.
Inoltre, Koller ricorda che attualmente ci troviamo in piena campagna
elettorale americana e la signora Clinton sta perseguendo una
strategia molto precisa “anti frode” legata ai prezzi gonfiati deifarmaci. La questione del rialzo dei prezzi dei medicinali non risulta
comunque nuova.
In quest’ottica va quindi sottolineato che l’obiettivo principale di BB
Biotech è quello di investire nell’innovazione, perché un farmaco
innovativo aiuta il sistema sanitario ad abbassare i costi. Comunque il
tema della farmaco-economia rimane essenziale.
Raddoppiare il valore sulla scia dei fondamentali
Il preciso obiettivo di BB Biotech, prosegue Koller, rimane quello di
“raddoppiare il valore delle nostre azioni sull’arco di quattro anni
mantenendo fede ai principi di investimento basati sui fondamentali
poiché la nostra strategia è di tipo ‘bottom up’ in quanto la holding ha
l’obiettivo di individuare le terapie più innovative e promettenti
seguendo molto da vicino tutte le conferenze mediche mondiali,
parlando con medici e specialisti e soprattutto rimanendo vicina alle
società stesse.
Per ogni società viene allestito un modello finanziario dettagliato che
ci permette di valutare strategia aziendale e pipeline di sviluppo e di
individuarne quindi il potenziale di crescita”. “Essere selettivi”,
prosegue Daniel Koller, “è necessario quando si investe nel settore
biotecnologico poiché all’interno dello stesso comparto esistono
diverse traiettorie di crescita degli utili. Un aspetto che un semplice
Etf che replica passivamente il Nasdaq Biotech Index non è in grado di
cogliere”. Infatti, il pericolo più grande da evitare per un titolo del
comparto biotecnologico è quello dello stallo della crescita.
ENI Erg FCA Finmeccanica
Hera Intesa Sanpaolo Iren
Italcementi Luxottica Media
Mediaset Mediolanum
Moda Mondadori Editore MPS
Oil & Gas Pirelli
Prodotti e ServiziIndustrialiProdotti per la Casa e per la
Persona
RCS Saipem Salute
Salvatore Ferragamo Saras
Servizi Finanziari
Servizi Pubblici
Snam Tecnologia Telecom Italia Telecomunicazioni
Terna Unicredit
Gare e Appalti Italia:
Procedura in economia - OG10)
impianti per la trasformazione
alta/media tensione e per la
distribuzione di energia elettrica in
corrente alternata e continua
23 October 2015
LAVORI DI MANUTENZIONE
STRAORDINARIA IMPIANTI DI
ILLUMINAZIONE PUBBLICA" NEL
COMUNE DI ARNAD [...]
7/24/2019 Bb Biotech – Il Ciclo Innovativo Non e’ Finito – Market Insight
http://slidepdf.com/reader/full/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito-market-insight 5/16
26.10.2015 BB BIOTEC H – IL CICLO INN OVATIVO N ON E’ FINITO – M ar ket Insi ght
http://marketinsight.it/2015/10/26/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito/ 5/16
Fonte: Società
Un altro aspetto su cui il responsabile del team di gestione pone
l’accento riguarda l’approccio conservativo adottato dalla società,
“poiché i nostri modelli finanziari prendono in considerazione
unicamente i farmaci già sul mercato e solo una parte minima di
prodotti in via di sviluppo. Inseriamo poi i dati nei nostri modelli per
evitare l’approssimazione dei calcoli probabilistici. In sostanza –
puntualizza il responsabile del team di gestione di BB Biotech – il
nostro portafoglio resta concentrato su 4-8 partecipazioni principali a
cui se ne affiancano 15-25 minori selezionate fra le aziende quotate
nel mondo con maggiori potenziali di sviluppo secondo le nostre
analisi ed i nostri modelli. Grazie a questa strategia non viene
semplicemente replicato un indice, ma vengono selezionati
rigorosamente dei titoli con l’obiettivo di ottenere ritorni superiori al
benchmark. Questo approccio consente di differenziarsi pure dai
fondi, che normalmente investono in un numero molto più ampio di
partecipazioni”.
Un modello di investimento flessibile ed unico nel suo genere
Il modello di BB Biotech rimane sempre fortemente orientato
all’analisi fondamentale e quindi “prima di dare il via libera a un
investimento” viene creato un contatto personale e diretto con il
management della società target anche perché l’esperienza ha
dimostrato che la differenza risiede nell’impegno, competenza e track
record del management. Il rapporto con i vertici aziendali – prosegue
Koller – viene poi consolidato quando l’azienda entra nel nostro
portafoglio e questo, congiuntamente ad un’analisi approfondita delle
aziende in portafoglio e più in generale del segmento specifico di
ricerca ci permette di sfruttare puntualmente tutte le opzioni
strategiche, come ad esempio la vendita tempestiva di una
partecipazione in caso di significativo deterioramento dei
fondamentali.
È poi doveroso segnalare che BB Biotech adotta un approccio di
7/24/2019 Bb Biotech – Il Ciclo Innovativo Non e’ Finito – Market Insight
http://slidepdf.com/reader/full/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito-market-insight 6/16
26.10.2015 BB BIOTEC H – IL CICLO INN OVATIVO N ON E’ FINITO – M ar ket Insi ght
http://marketinsight.it/2015/10/26/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito/ 6/16
Fonte: Società
investimento molto flessibile poiché, come ricorda il responsabile del
team di gestione, “possiamo investire in un numero variabile di società
indipendentemente da fattori geografici e di area terapeutica. Nel
contempo – aggiunge – la nostra leva si può spingere fino al 15% e
questo ci permette di disporre di liquidità immediata per cogliere
occasioni di investimento. Possiamo poi scegliere società quotate o
private equity. Manteniamo in sostanza una libertà di agire unica nel
panorama finanziario e meno vincolata di un fondo SICAV o di altro
veicolo finanziario”.
Inoltre, occorre sottolineare che BB Biotech adotta una generosa
politica di dividendi, offrendo un rendimento da cedola pari 5%,
garantendo ai propri investitori una rara combinazione di alto
dividendo e crescita sostenuta e sostenibile basata sui fondamentali.
“I cinque motivi per investire su BB Biotech”
Siamo quindi convinti che, sottolineano al quartier generale della
holding svizzera, “ci sono almeno cinque buone ragioni per investire
sul nostro titolo in quanto:
(1) il settore Biotech rimane attrattivo anche per il 2015 sulla base di
fondamentali solidi e tassi di crescita a doppia cifra
(2) il mercato è sicuramente più maturo, ma resta in rapida crescita
grazie a farmaci innovativi approvati con un elevato potenziale di
margine
(3) le valutazioni restano interessanti pure alla luce dell’intensa
attività nell’ambito del M&A a seguito della scadenza di molti brevetti
dei grandi gruppi farmaceutici
(4) siamo attivi da oltre venti anni nella gestione di portafogli biotech e
il team è composto da specialisti di grande esperienza, specializzati nei
7/24/2019 Bb Biotech – Il Ciclo Innovativo Non e’ Finito – Market Insight
http://slidepdf.com/reader/full/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito-market-insight 7/16
26.10.2015 BB BIOTEC H – IL CICLO INN OVATIVO N ON E’ FINITO – M ar ket Insi ght
http://marketinsight.it/2015/10/26/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito/ 7/16
Fonte: Società
settori di biochimica, microbiologia, medicina ed economia
(5) il nostro track record è superiore alla media e manteniamo una
sovra performance costante e sostenibile nei confronti degli indici di
riferimento”.
Punti di forza conquistati merito “la determinazione con la quale sin
dal 1993, anno della fondazione di BB Biotech, abbiamo perseguito la
scelta di investire nelle società promettenti e cioè con maggiorepotenziale a lanciare farmaci innovativi ed efficaci nel settore delle
biotecnologie come testimonia il nostro intervento nei farmaci per la
cura dell’epatite C; un’area terapeutica che seguiamo da oltre 10 anni
e dove negli ultimi tre abbiamo potuto partecipare al grande successo
riscosso inizialmente da Vertex e in seguito Gilead con il farmaco
Harvoni, che guarisce i pazienti affetti da epatite C in sole 12
settimane”.
Obiettivo di crescita con attenzione alle politiche di pricing
Inoltre, il responsabile del team di gestione ricorda che in un contesto
sempre più sensibile al pricing durante il processo di selezione
“dobbiamo effettuare una analisi approfondita sul value based pricingdi un farmaco con potenziale di essere approvato”. Ed è proprio per
questo motivo per cui 12-18 mesi fa BB Biotech ha iniziato ad
investire anche in “lower price high / volume markets” come strategia
di de-risking per il proprio portafoglio.
“Continueremo però ad investire come di tradizione in aziende del
settore biotech quotate, caratterizzate da una forte crescita e quindi
da un’elevata redditività”, ha precisato Koller, “anche perché la
maggior parte delle nostre partecipazioni è di norma già presente sul
mercato con farmaci di successo, o dispone di promettenti farmaci in
sviluppo clinico”.
Un team specializzato, con l’obiettivo di generare risultati
7/24/2019 Bb Biotech – Il Ciclo Innovativo Non e’ Finito – Market Insight
http://slidepdf.com/reader/full/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito-market-insight 8/16
26.10.2015 BB BIOTEC H – IL CICLO INN OVATIVO N ON E’ FINITO – M ar ket Insi ght
http://marketinsight.it/2015/10/26/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito/ 8/16
per gli stakeholder
Più nello specifico, ricorda Koller, “il team di investimento è formato
da sei gestori, ognuno specializzato in una o più patologie quindi con
elevata conoscenza del contesto competitivo. Possiamo quindi
dedicarci in modo profondo alle società che analizziamo, per ogni una
delle quali viene allestito un modello finanziario dettagliato e noi,
come ricordato, vogliamo conoscere personalmente il managementdella singola azienda e prima di effettuare un investimento saremo
stati una o più volta anche in loco”.
Fonte: Società
L’obiettivo comune a tutti i membri della squadra “è quello di
conseguire risultati che soddisfino gli stakeholder come testimonia la
nostra storia e le nostre aspettative, incluse quelle dell’esercizio in
corso poiché anche nei prossimi mesi sono attese approvazioniimportanti ed un flusso di risultati di studi in corso in grado di attirare
l’attenzione di analisti e investitori”.
Rallenta sui 9 mesi in scia allo storno del settore biotech
Sul fronte dei risultati trimestrali, pubblicati lo scorso 16 ottobre,
possiamo affermare che l’ultimo trimestre è stato caratterizzato da
una correzione generale dei mercati mondiali, una dinamica che ha
impattato su BB Biotech provocando una correzione del Net AssetValue del 17,9% in EUR (-17,7% in USD). Mentre il prezzo dell’azione
ha saputo resistere meglio, perdendo solo il 9,5% in EUR (-10,1% in
USD). Nonostante la correzione scattata nel corso del 3° trimestre, la
società svizzera mostra un portafoglio titoli in avanzamento rispetto
all’ analogo periodo del 2014 (+23,2%) portandosi nel confronto
annuale da 2,88 miliardi a 3,55 miliardi di CHF. Analogo l’andamento
del patrimonio netto, che è salito del 21,2% rispetto al terzo trimestre
2014, passando dai precedenti 2,93 agli attuali 3,55 miliardi di CHF.
7/24/2019 Bb Biotech – Il Ciclo Innovativo Non e’ Finito – Market Insight
http://slidepdf.com/reader/full/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito-market-insight 9/16
26.10.2015 BB BIOTEC H – IL CICLO INN OVATIVO N ON E’ FINITO – M ar ket Insi ght
http://marketinsight.it/2015/10/26/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito/ 9/16
Fonte: Dati societari, elaborazione Market Insight
Nel 3° trimestre importanti operazioni di cash management
Il maggiore cambiamento tra la fine di giugno e la fine di settembre è
stato segnato dal cash management. Alla fine di luglio BB Biotech
vantava una plusvalenza di 200 milioni di CHF risultanti
dall’operazione acquisizione di Receptos da parte di Celgene.
Considerando l’ultima correzione del mercato nel mese di settembreBB Biotech ha reinvestito 290 milioni di CHF sul mercato usando il
cash generato e usando una leva di 90 milioni di CHF circa. Infatti –
ricorda Koller – la società sta cogliendo l’occasione per attuare la
strategia “buy the dip”, ovvero comprare sulle correzioni di mercato,
approfittando del fatto che in questo particolare periodo è possibile
ricorrere all’indebitamento beneficiando di condizioni molto
interessanti. Gli investimenti sono stati fatti su posizioni esistenti di
large cap e mid cap selezionate. In una maniera più ridotta anche su
due posizioni nuove: Esperion Therapeutics e Prothena Corp.Entrambe le nuove partecipazioni rientrano nella nostra filosofia di
investimento che guarda sempre con interesse verso il segmento mid
cap del settore biotech.
Le nuove opportunità e gli studi clinici
Più in particolare, l’investment management svizzero si attende nel
corso del 4° trimestre 2015 la pubblicazione dei risultati di numerosi
ulteriori studi clinici e di importanti aggiornamenti in occasione deiconvegni medici in programma. Infatti, prima della fine dell’anno sono
attese nuove approvazioni di prodotti sviluppati da società presenti
nel portafoglio di BB Biotech, tra cui:
7/24/2019 Bb Biotech – Il Ciclo Innovativo Non e’ Finito – Market Insight
http://slidepdf.com/reader/full/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito-market-insight 10/16
26.10.2015 BB BIOTEC H – IL CICLO INN OVATIVO N ON E’ FINITO – M ar ket Insi ght
http://marketinsight.it/2015/10/26/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito/ 10/16
Fonte: Società
Le prospettive delle pipeline appena proposte consentono di sperare
in un recupero delle quotazioni nel medio-lungo periodo.
Attenzione alle valutazioni attraenti delle large cap
BB Biotech ricorda che le società a grande capitalizzazione hanno
attualmente raggiunto multipli prezzo/utile medi per il 2016 analoghi
a quelli dell’indice S&P 500, peraltro tornato ai valori relativi più bassi
degli ultimi anni. Infatti, dopo la fase di espansione dei multipli scattata
nel 2012, ora stiamo attraversando una fase in cui l’innalzamento delle
stime sugli utili ha provocato un abbassamento delle valutazioni
relative del comparto biotech. Il team di investimento si attende che
nel corso del tempo i solidi fondamentali del settore, e in misura
ancora maggiore quelli delle proprie società in portafoglio, troverannoadeguata espressione nelle valutazioni di borsa.
Per quanto riguarda il portafoglio investimenti, la holding svizzera
continua ad attuare un oculato equilibrio tra società di grandi
dimensioni e già affermate, società a media capitalizzazione ben
posizionate per evolvere in large cap in virtù di solidi flussi reddituali e
di utili, nonché aziende a minore capitalizzazione dotate di
interessanti attività nelle proprie pipeline e in grado di imporsi come la
nuova generazione di mid cap.
Possibili ulteriori turbolenze anche nel 4° trimestre 2015
Per quanto riguarda le prospettive relative all’ultimo trimestre 2015,
Uptravi (selexipag) di Actelion per la terapia dei pazienti affetti da
ipertensione polmonare arteriosa
Kanuma (sebelipasi alfa) di Alexion per il trattamento della
deficienza di lipasi acida lisosomiale
Strensiq (asfotasi alfa) di Alexion per la terapia dell’ipofosfatasia
Tenofovir alafenamide fumarato (TAF), un innovativo inibitore
nucleotidico della trascrittasi inversa di Gilead per la terapia dei
pazienti con HIV
7/24/2019 Bb Biotech – Il Ciclo Innovativo Non e’ Finito – Market Insight
http://slidepdf.com/reader/full/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito-market-insight 11/16
26.10.2015 BB BIOTEC H – IL CICLO INN OVATIVO N ON E’ FINITO – M ar ket Insi ght
http://marketinsight.it/2015/10/26/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito/ 11/16
Fonte: Società
Fonte: Società
BB Biotech si attende un ulteriore impatto sul comparto azionario
farmaceutico da parte delle dichiarazioni rilasciate nell’ambito della
campagna presidenziale USA sul tema della riforma sanitaria e dei
controlli sui prezzi; tuttavia, in prospettiva futura sono altrettanto
prevedibili considerazioni più razionali e reazioni più selettive da parte
dei mercati. Non sembra destare molte preoccupazioni l’eventualità,
seppur remota, di un innalzamento dei tassi di interesse negli Stati
Uniti. Potrebbero invece arrivare interessanti indicazioni dallastagione delle trimestrali, che vedrà impegnate nelle prossime
settimane molte delle partecipazioni di BB Biotech. Oltre a
sottolineare la bontà dei rispettivi business, le relazioni intermedie
porteranno nuovamente al centro dell’attenzione i fondamentali
aziendali mettendo in secondo piano le speculazioni di mercato. Infine,
si ricorda che nei primi mesi del 2016 si terrà come di consueto la
conferenza organizzata da JpMorgan dove le società biotecnologiche
hanno la possibilità di diffondere le loro guidance per l’esercizio.
Borsa-Le turbolenze dei mercati non intaccano i
fondamentali
7/24/2019 Bb Biotech – Il Ciclo Innovativo Non e’ Finito – Market Insight
http://slidepdf.com/reader/full/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito-market-insight 12/16
26.10.2015 BB BIOTEC H – IL CICLO INN OVATIVO N ON E’ FINITO – M ar ket Insi ght
http://marketinsight.it/2015/10/26/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito/ 12/16
Venerdì 23 ottobre BB Biotech a metà seduta quotava a 245,3 euro,
+1,1%, un timido cenno di ripresa dopo la flessione delle quotazioni
che è scattata nel terzo trimestre dell’esercizio corrente. Occorre
comunque ricordare che nel primo trimestre 2015 il titolo ha
aggiornato il nuovo massimo storico toccando quota 329,50 euro. La
holding di Sciaffusa in seguito ha poi ripiegato in scia alla correzione di
tutto il comparto biotecnologico, anche se nonostante le recenti
turbolenze il titolo è riuscito a sovraperformare l’indice di riferimento
NBI di circa il 3%.
Fonte: Bloomberg
E’ doveroso inoltre ricordare che la conquista del picco di marzo è
passata attraverso diverse fasi ad alta volatilità nel corso del 2014, a
volte così violente da sollevare preoccupazioni sulla tenuta del
settore. Timori che sono tornati in auge nel terzo trimestre 2015 e che
stanno nuovamente penalizzando le quotazioni dei titoli del comparto.
Occorre comunque ricordare che la performance di BB Biotech è
sempre stata sostenuta dai fondamentali delle aziende detenute in
portafoglio, realtà che possono vantare tra i farmaci più rivoluzionari
in commercializzazione o impegnati nelle ultime fasi disperimentazione. Come dichiarato dall’investment management,
l’obiettivo di BB Biotech non è quello di replicare il proprio
benchmark, bensì quello di sfruttare al meglio le potenzialità delle
società biotecnologiche partecipate.
7/24/2019 Bb Biotech – Il Ciclo Innovativo Non e’ Finito – Market Insight
http://slidepdf.com/reader/full/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito-market-insight 13/16
26.10.2015 BB BIOTEC H – IL CICLO INN OVATIVO N ON E’ FINITO – M ar ket Insi ght
http://marketinsight.it/2015/10/26/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito/ 13/16
Fonte: Società
Fonte: Bloomberg
Osservando l’andamento degli ultimi 5 anni si osserva che il minimorelativo è stato raggiunto il 9 agosto a 44,90 euro, un livello a cui è
seguito un veloce recupero nei confronti dell’NBI. Il trend si è poi
sostanzialmente allineato negli anni successivi al proprio benchmark
per poi impennarsi a partire da dicembre 2014, in corrispondenza
dell’aumento delle quote detenute del filantropo americano Singer. In
un’ottica di medio-lungo periodo possiamo comunque apprezzare la
brillante sovraperformance del titolo, che negli ultimi 5 anni ha
battuto il Nasdaq Biotech Index di circa il 60%.
Analisti – I fondamentali invitano all’ottimismo nel medio-
lungo periodo
Equita ripropone il buy abbassando il target price da 355 euro a 327
euro poiché la crescita degli utili del settore biotecnologico tra il 2014
e il 2017 è meno attraente rispetto a quella registrata in passato.
Oddo Seydler conferma il buy alzando il prezzo obiettivo da 310 a 350
7/24/2019 Bb Biotech – Il Ciclo Innovativo Non e’ Finito – Market Insight
http://slidepdf.com/reader/full/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito-market-insight 14/16
26.10.2015 BB BIOTEC H – IL CICLO INN OVATIVO N ON E’ FINITO – M ar ket Insi ght
http://marketinsight.it/2015/10/26/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito/ 14/16
Andamento indice Vix; Fonte: Bloomberg
euro. Il broker sottolinea che nonostante il rally del settore
biotecnologico negli ultimi anni, il dollaro forte potrebbe favorire i
business delle società detenute in portafoglio dalla holding svizzera.
Altri punti di forza sono rappresentati dalla generosa politica dei
dividendi adottata dalla società, mentre le valutazioni interessanti
relative alle large cap biotecnologiche, quali Gilead o Celgene, restano
uno degli elementi di maggiore appeal. Infine, gli analisti ricordano che
molte approvazioni di farmaci sono attese nella seconda metà del
2015.
Deutsche Bank ripropone il buy con target price a 365 franchi svizzeri
poiché il settore biotecnologico rimane ancora in salute ed è possibile
ancora un significante apprezzamento delle azioni detenute da BB
Biotech.
Julius Baer raccomanda l’acquisto con target price a 350 franchi
svizzeri in quanto è possibile attendersi ancora dell’upside per i titoli
che costituiscono il portafoglio di BB Biotech.
Equinet ripropone il buy, una valutazione che tiene conto dei nuovi
prezzi obiettivo relativi ai titoli detenuti in portafoglio da Bb Biotech.
Criticità – Pressione sui prezzi e alta volatilità
Negli ultimi mesi di contrattazioni, il mercato americano ha visto
l’indice di volatilità (Vix) schizzare fino a toccare i 40 punti di fine
agosto, contro una mediana degli ultimi 5 anni di 12,2 punti,
provocando una profonda correzione dei mercati globali nell’ultima
parte del 3° trimestre. La forte correlazione con l’andamento del
mercato dei titoli biotecnologici, combinata con le valutazioni
“stiracchiate” di alcuni titoli del segmento, ha fatto scattare un sell-off
sul settore biotecnologico che ha messo alla prova il sistema nervoso
degli investitori nelle ultime settimane.
7/24/2019 Bb Biotech – Il Ciclo Innovativo Non e’ Finito – Market Insight
http://slidepdf.com/reader/full/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito-market-insight 15/16
26.10.2015 BB BIOTEC H – IL CICLO INN OVATIVO N ON E’ FINITO – M ar ket Insi ght
http://marketinsight.it/2015/10/26/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito/ 15/16
Ricordiamo però che il tema della valutazione coinvolge BB Biotech
solo in parte, in quanto il modello di business messo a punto dal team
posto al vertice della holding svizzera è centrato sui fondamentali e
quindi meno esposto nel medio-lungo termine alle fluttuazioni che
caratterizzano alcuni titoli del comparto. Rimane comunque evidente
che i prezzi di alcune società siano scesi molto dai massimi raggiunti
nel corso del 2015.
Un ulteriore elemento di incertezza per BB Biotech è rappresentato
dalle dichiarazioni rilasciate nell’ambito della campagna presidenziale
USA sul tema della riforma sanitaria e dei controlli sui prezzi; tuttavia,
in prospettiva futura sono altrettanto prevedibili considerazioni più
razionali e reazioni più selettive da parte dei mercati.
E’ opportuno ricordare che esistono anche dei rischi legati in modo
esplicito alla pipeline dei farmaci nelle ultime fasi di studio, in quanto
solo alcune tra le mid e large cap detenute in portafoglio
commercializzano già importanti farmaci, i cosiddetti “blockbuster ”,
mentre le altre società sono ancora impegnate nelle ultime, seppur
promettenti fasi, dei trial clinici.
BB Biotech entrando nelle fasi immediatamente precedenti al lancio
vero e proprio del farmaco si assume il rischio connesso a ritardi o
fallimenti che si possono sempre materializzare nelle lunghe fasi di
sviluppo e test che precedono la commercializzazione vera e propria
delle cure stesse.
ISIN: CH0038389992
0Like Tweet 0 Share 0
Nessun commento In primo piano, Lettera all'Investitore
BB Biotech, Servizi Finanziari Permalink 26/10/2015 at 07:15
Accesso
Nome utente
Password
RicordamiLogin→
Meta:
©:
Accedi
RSS degli Articoli
RSS dei commenti
WordPress.org
Copyright 2015
Market Insight
Disclaimers:
Le elaborazioni, le analisi e i calcoli s ono effettuati da Mindingroup, in buonafede, quale società indipendente, basandosi su dati e informazioni raccoltida fonti attendibili. I dati, i criteri di valutazione e calcolo, nonché le opinioniespresse, contenuti nei servizi sono forniti esclusivamente a titolod'informazione e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione alpubblico risparmio o promuovere alcuna forma d'investimento allo scopo dioperare transazioni. Eventuali decisioni di investimento che dovesseroessere prese dai lettori sulla base dei dati, analisi e grafici qui forniti sono diesclusiva responsabilità dell'investitore e devono intendersi assunte inpiena autonomia decisionale, sotto la propria responsabilità e a proprioesclusivo rischio; si consiglia pertanto di consultare previamente il proprioconsulente finanziario. Né Mindingroup, né i suoi consulenti o dipendenti,
né alcuna delle sue fonti assumono alcuna responsabilità per eventuali danni- diretti o indiretti, patrimoniali e non - derivanti dall'uso delle informazioniriportate.
Esiste la possibilità che alcune delle Società oggetto dell'informativafinanziaria elaborata da Mindingroup sul format marketinsight.it sianoanche sottoscrittrici di un abbonamento a tale format.
Le foto presenti su marketinsight sono generalmente prese da Internet,limitatamente a contenuti dichiarati - o presumibilmente considerabili - di
7/24/2019 Bb Biotech – Il Ciclo Innovativo Non e’ Finito – Market Insight
http://slidepdf.com/reader/full/bb-biotech-il-ciclo-innovativo-non-e-finito-market-insight 16/16
26.10.2015 BB BIOTEC H – IL CICLO INN OVATIVO N ON E’ FINITO – M ar ket Insi ght
Legal:
Note Legali
Note:
* Mindingroup claims compliance with the CFA Institute Code of Ethics andStandards of Professional Conduct.This claim has not been verified by CFA Institute.
** Mindingroup rispetta le Regole previste dal Codice di Comportamento deiSoci AIAF.Questa affermazione non è stata verificata da AIAF.
pubblico dominio. Se, malgrado i nostri controlli, del materiale fotograficoda noi pubblicato risultasse coperto da copyright, e Voi siete orappresentate i legittimi detentori di tale copyright, Vi preghiamogentilmente di contattare la redazione ([email protected]) cheprovvederà quanto prima alla rimozione del materiale non autorizzato.