BOLETÍN TRIMESTRAL N° 18
DICIEMBRE 2017
Boletín Trimestral
Diciembre 2017
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Índice
Les presentamos nuestro boletín trimestral de la BVPASA a diciembre de 2017, distribuido a los
interesados en conocer más acerca del desarrollo del Mercado de Capitales.
Agradecemos el interés y esperamos les sea de utilidad.
Editorial........................................................................................................2
Nuevas Emisiones.......................................................................................5
Estadísticas..................................................................................................6
Noticias Relevantes..................................................................................12
Tasas de interés.........................................................................................14
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Diciembre 2017
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Editorial
Bolsas de Valores, Crecimiento y Desarrollo.
El crecimiento económico y el desarrollo constituyen objetivos de todos los países: son
mecanismos para mitigar la pobreza, facilitar oportunidades a quienes aún no las tienen,
promover la igualdad y crear mejores sociedades.
Un buen funcionamiento de las Bolsas de Valores permite el crecimiento económico y
desarrollo, al facilitar la movilización de recursos financieros, uniendo a aquellos que necesitan
capital para innovar y crecer, con aquellos que tienen los recursos para invertir. Esto se
consigue en las Bolsas en un ambiente regulado, seguro y transparente. Las Bolsas además
buscan promover las buenas prácticas de Gobierno Corporativo entre sus empresas
registradas, promoviendo la transparencia, responsabilidad y respeto del derecho de sus
accionistas y stakeholders.1
Las funciones de las Bolsas de Valores son variadas y de gran importancia en el desarrollo de la
economía de un país. Además de ser el centro para las operaciones de los mercados primario
y secundario, algunas de sus funciones principales son las siguientes:
Formación de Capital de la economía y captación de fondos para las empresas: Las Bolsas
juegan un activo rol en la formación de capital de los países. Las empresas pueden captar
fondos tanto para inversión en capital de largo plazo, como para necesidades de capital
operativo, ya sea a través de la emisión de acciones o bonos.
Movilización del ahorro para inversiones: Las Bolsas colaboran con la movilización del ahorro
para invertirlo en sectores económicos de alto rendimiento, lo cual redunda en beneficios
tanto para el individuo como para la economía.
Facilitan el crecimiento de las empresas: Facilitan a las empresas su expansión, ya sea a través
de financiamiento, tanto por emisión de capital, como por emisión de deudas; así como
también vía fusiones o adquisiciones.
Distribución de beneficios: Ayudan tanto al inversionista casual, como al profesional, a tener
participación en la generación de riqueza de empresas rentables.
Gobierno Corporativo: Las Bolsas imponen reglas estrictas a las empresas que desean
financiarse a través de las mismas. Los estados contables de las empresas que se hallan
listadas en BVPASA, deben estar auditados por los auditores habilitados por la Comisión
Nacional de Valores. Están obligadas además a la presentación trimestral de sus estados
contables, entre otras documentaciones exigidas.
Creación de oportunidades de inversión para pequeños inversionistas: El inversionista
pequeño, puede participar en el crecimiento de grandes empresas, al adquirir un pequeño
número de acciones, o al invertir en bonos emitidos para financiar su giro.
Protección del inversionista: Las empresas que deseen ser registradas en Bolsa, deben pasar
rigurosos filtros y controles por parte de los reguladores (Comisión Nacional de Valores). La
entidad reguladora, además controla las actividades de las Bolsas de Valores.
1 Nandini Sukumar, The Role of Stock Exchanges in Fostering Economic Growth and Sustainable Development, UNCTAD (2013)
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Financiamiento del Gobierno: Las Bolsas colaboran con el Gobierno en la captación de fondos
para el desarrollo a través de la emisión de bonos. Un inversor que adquiere Bonos del Tesoro,
está prestando sus fondos al gobierno. Sumado a esto, la deuda gubernamental es
considerada como la de más seguro cumplimiento (libre de riesgo).
Termómetro de la Economía: Las Bolsas diseñan y mantienen índices, que son utilizados como
indicadores de la tendencia general en la economía.
Proveedor de liquidez: Instituciones como los Bancos pueden invertir sus fondos ociosos y
conseguir beneficios incluso a muy corto plazo, o también hacerse de liquidez a corto plazo,
colocando los activos financieros de su portafolio de inversiones. (Operaciones de Reporto)
Seguridad de capital y negociaciones justas: Las transacciones de las Bolsas son públicas, y se
realizan con reglas y regulaciones bien definidas. Esto garantiza en gran medida la seguridad,
transparencia y negociaciones justas a los inversionistas promedio.
En conclusión, las Bolsas de Valores pueden contribuir al crecimiento económico y desarrollo
de los países de varias formas, ya sea promoviendo las buenas prácticas de gobernanza
corporativa, la inversión en desarrollo sustentable, facilitando financiamiento al gobierno para
llevar adelante obras de infraestructura, proveyendo de liquidez o rentabilidad de corto plazo
a grandes participantes y garantizando la transparencia en las negociaciones y la seguridad
tanto para el pequeño inversionista como para las grandes corporaciones.
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Nuevas emisiones El total de emisiones registradas durante el cuarto trimestre asciende a Gs. 727.735.000.000, así
como también emisiones de acciones por Gs. 295.567.300.000.
A continuación el detalle del registro en el cuarto trimestre del año:
EMISIONES OCTUBRE A DICIEMBRE
GUARANIES
Cód.
Negociación Emisor Instrumento
Tasa
Interés
Fecha
Vencimiento
Periodicidad
Interés
Monto Emisión
Total
PYIMC01F7917 IMPORT CENTER S.A. Bono 12% 20/11/2019 Variable 1.300.000.000
PYIMC02F7924 IMPORT CENTER S.A. Bono 13% 22/09/2020 Variable 1.300.000.000
PYIMC03F7931 IMPORT CENTER S.A. Bono 13% 19/10/2021 Trimestral 1.400.000.000
PYAFD01F7947 AGENCIA FINANCIERA DE
DESARROLLO Bono 6% 25/10/2022 Semestral 300.000.000.000
PYLCR01F7974 LC RISK MANAGEMENT
S.A.E.C.A. Bono 13% 21/04/2022 Trimestral 7.500.000.000
PYRIE01F8009 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 10% 25/11/2021 Variable 10.000.000.000
PYTPO04F8045 TAPE PORA S.A.E. Bono 9% 26/11/2032 Variable 60.000.000.000
PYLCR02F8054 LC RISK MANAGEMENT
S.A.E.C.A. Bono 13% 01/06/2022 Trimestral 2.500.000.000
PYAFD01F8077 AGENCIA FINANCIERA DE
DESARROLLO Bono 6% 12/12/2022 Semestral 100.000.000.000
PYRIE02F8081 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 9% 27/11/2020 Variable 10.000.000.000
PYFRI01F8115 FRIGORIFICO
CONCEPCION S.A. BBCP 0% 17/09/2018 Cupón Cero 10.000.000.000
PYRIE03F8130 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 10% 29/11/2021 Variable 8.000.000.000
PYMUV01F8148 MUNICIPALIDAD DE
VILLARRICA Bono 16% 06/06/2022 Variable 3.800.000.000
515.800.000.000
EMISIONES OCTUBRE A DICIEMBRE
USD
Cód.
Negociación Emisor Instrumento
Tasa
Interés
Fecha
Vencimiento
Periodicidad
Interés
Monto Emisión
Total
PYLCR01F7966 LC RISK MANAGEMENT
S.A.E.C.A. Bono 7% 20/04/2023 Trimestral 1.000.000
PYCON05F7989 BANCO CONTINENTAL
S.A.E.C.A.
Bono
Subordinado 6% 30/10/2024 Semestral 6.000.000
PYCON06F7996 BANCO CONTINENTAL
S.A.E.C.A.
Bono
Subordinado 6% 29/10/2027 Semestral 4.000.000
PYRIE01F8017 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 6% 26/04/2021 Trimestral 2.000.000
PYRIE02F8024 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 6% 25/11/2022 Trimestral 6.000.000
PYLCR02F8062 LC RISK MANAGEMENT
S.A.E.C.A. Bono 7% 31/05/2023 Trimestral 500.000
PYRIE03F8098 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 7% 25/10/2024 Variable 3.000.000
PYBCO01F8100 BANCOP S.A. Bono
Subordinado 7% 18/12/2024 Semestral 5.000.000
PYFRI01F8123 FRIGORIFICO
CONCEPCION S.A. BBCP 0% 17/09/2018 Cupón cero 1.500.000
29.000.000
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Estadísticas
El volumen acumulado negociado al cierre del año fue de Gs. 2.945.262.949.767 (USD
527.730.326). Comparativamente con el año anterior, se registra un descenso del 11% en el
volumen operado.
562 440 587 587 895
2.720
3.339 2.945
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Miles de Millones de Gs
3.339
2.945
dic-16 dic-17
Miles de Millones de Gs.
Volumen Operado
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Al cierre del año, el mercado secundario representó el 43% de las operaciones, reflejando
importantes niveles de liquidez de los instrumentos negociados.
El volumen negociado en el Mercado Secundario al cierre del 2017 totaliza Gs 1.254.416.271.114
Primario
57%
Secundario
43%
15.900 29.110 39.749 67.240 76.201 42.96886.172
134.813
287.475
1.018.240
1.734.306
1.254.416
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Participación del Volumen Operado por Mercado
Volumen Operado en el Mercado Secundario
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Al cierre del año, el 91,33% del volumen negociado correspondió a instrumentos de Renta Fija, un 4,8% a
Renta Variable, 3,8% Reporto y 0,01% a Derivados.
Al cierre del 2017, el 73% de lo Operado fue en Guaraníes, mientras que el 27% fue en Dólares
Americanos
Fija
91,33% Variable
4,80%
Reporto
3,87%
Derivados
0,01%
Dólares
americanos
27%
Guaraníes
73%
Participación del Volumen Operado por Tipo de Renta
Participación del Volumen Operado por Tipo de Moneda
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A lo largo del cuarto trimestre, los Bonos Corporativos, Públicos y Subordinados tuvieron una
mayor preferencia por parte de los inversionistas, con una participación de 35,19%, 38,27% y
18,9% respectivamente sobre el total del volumen negociado.
Volumen Total Negociado por Emisor - 2017
Emisor ST SEN Volumen Gs %
MINISTERIO DE HACIENDA - 803.932.116.886 803.932.116.886 27,30%
AGENCIA FINANCIERA DE DESARROLLO - 400.000.000.000 400.000.000.000 13,58%
BANCO CONTINENTAL S.A.E.C.A. 47.396.554.702 240.682.822.720 288.079.377.422 9,78%
VISION BANCO S.A.E.C.A. 80.595.351.887 96.744.393.117 177.339.745.004 6,02%
RIEDER & CÍA. S.A.C.I. - 232.282.807.878 232.282.807.878 7,89%
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA PARAGUAY
S.A. - 124.099.207.315 124.099.207.315 4,21%
MUNICIPALIDAD DE ASUNCIÓN - 102.311.687.347 102.311.687.347 3,47%
TAPE PORA S.A.E. - 150.460.681.851 150.460.681.851 5,11%
FRIGORIFICO CONCEPCION S.A. - 107.122.590.723 107.122.590.723 3,64%
IZAGUIRRE BARRAIL INVERSORA S.A.E.C.A. - 53.688.561.289 53.688.561.289 1,82%
Bonos
Corporativos
35,19%
Bonos
Públicos
38,27%
Bonos
Subordinados
18,98%
Futuros
0,04%
Títulos de
Crédito
0,18%
Acciones
1,18% Bonos
Financieros
1,80%
Participación del Volumen Operado por Instrumento
Volumen Operado por Emisora
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LC RISK MANAGEMENT S.A.E.C.A. 1.327.369.660 64.944.783.388 66.272.153.048 2,25%
BANCO ITAÚ PARAGUAY S.A. - 55.289.525.314 55.289.525.314 1,88%
FINEXPAR S.A.E.C.A. - 42.410.699.131 42.410.699.131 1,44%
WISDOM PRODUCT S.A.E.C.A. - 38.534.419.967 38.534.419.967 1,31%
BANCO ATLAS S.A. - 30.314.529.725 30.314.529.725 1,03%
GRUPO INTERNACIONAL DE FINANZAS S.A.E.C.A. 3.280.332.000 44.351.111.864 47.631.443.864 1,62%
FIDEICOMISO IRREVOCABLE DE TITULARIZACION DE
FLUJOS FUTUROS DE CAJA Y ACTIVOS CITYMARKET A - 25.744.502.171 25.744.502.171 0,87%
Banco Regional S.A.E.C.A. 5.018.735.500 20.995.511.842 26.014.247.342 0,88%
TAPE RUVICHA S.A.E.C.A. - 21.405.621.458 21.405.621.458 0,73%
BANCO AMAMBAY S.A. - 20.143.895.996 20.143.895.996 0,68%
CHACOMER S.A.E. - 12.761.296.960 12.761.296.960 0,43%
INNOVARE S.A.E.C.A. - 12.421.764.806 12.421.764.806 0,42%
COLONIZADORA SAN AGUSTIN S.A.E.C.A. - 10.559.399.326 10.559.399.326 0,36%
ELECTROBAN S.A. - 9.618.476.308 9.618.476.308 0,33%
FIDEICOMISO LA SUSANA - 8.010.693.151 8.010.693.151 0,27%
GAS CORONA S.A.E.C.A. - 8.251.490.366 8.251.490.366 0,28%
NEGOFIN S.A.E.C.A. 5.400.000.000 - 5.400.000.000 0,18%
IMPORT CENTER S.A. - 5.462.593.646 5.462.593.646 0,19%
FINANCIERA RÍO S.A.E.C.A. - 4.180.865.761 4.180.865.761 0,14%
BIEDERMANN PUBLICIDAD S.A. - 3.625.461.911 3.625.461.911 0,12%
FIDEICOMISO CSA 01 - 2.637.854.674 2.637.854.674 0,09%
FINANCIERA EL COMERCIO S.A.E.C.A. - 2.344.084.200 2.344.084.200 0,08%
BLUE DESIGN S.A.E. - 2.342.298.827 2.342.298.827 0,08%
SUDAMERIS BANK S.A.E.C.A. 2.151.463.800 - 2.151.463.800 0,07%
CREDICENTRO S.A.E.C.A. 3.302.523.815 - 3.302.523.815 0,11%
AUTOMOTORES Y MAQUINARIA S.A.E.C.A. - 2.173.405.661 2.173.405.661 0,07%
PROYEC S.A. - 1.462.589.250 1.462.589.250 0,05%
EMSA INMOBILIARIA S.A. - 1.076.963.350 1.076.963.350 0,04%
B.V.P.A.S.A. 1.050.000.000 - 1.050.000.000 0,04%
TRACTOPAR S.A. - 1.042.048.510 1.042.048.510 0,04%
FIDEICOMISO CIDESA B - 827.712.374 827.712.374 0,03%
BEPSA DEL PARAGUAY S.A.E.C.A. - 846.717.917 846.717.917 0,03%
MUNICIPALIDAD DE CIUDAD DEL ESTE - 696.069.420 696.069.420 0,02%
KUROSU & CÍA. S.A. - 575.363.974 575.363.974 0,02%
NICOLÁS GONZÁLEZ ODDONE S.A.E.C.A. 531.799.000 - 531.799.000 0,02%
RECTORA S.A.E. - 873.344.875 873.344.875 0,03%
MERCOTEC S.A.E. - 1.494.868.747 1.494.868.747 0,05%
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Los 10 Emisores con mayor volumen operado en Secundario - SEN
FIDEICOMISO STILO HOGAR 02 - 623.265.856 623.265.856 0,02%
CASA CENTRO S.A.E.C.A. - 274.122.694 274.122.694 0,01%
MUNICIPALIDAD DE FERNANDO DE LA MORA - 246.473.164 246.473.164 0,01%
FIDEICOMISO DP INTERNACIONAL S.A. 01 - 200.900.000 200.900.000 0,01%
ALEMÁN PARAGUAYO CANADIENSE S.A.
(ALPACASA) - 173.778.970 173.778.970 0,01%
SOLAR AHORRO Y FINANZAS S.A.E.C.A. - 24.411.469.748 24.411.469.748 0,83%
DATA SYSTEMS S.A.E.C.A. - 133.691.220 133.691.220 0,00%
FIDEICOMISO SERVICIOS RÁPIDOS DEL PARAGUAY -
HANSEATICA C - 115.000.000 115.000.000 0,00%
FINANCIERA PARAGUAYO JAPONESA S.A.E.C.A. 53.500.000 - 53.500.000 0,00%
SANITARIOS MATERSAN S.A.E. - 23.000.000 23.000.000 0,00%
COMFAR S.A.E.C.A. - 17.700.205 17.700.205 0,00%
INVERFIN S.A.E.C.A. - 16.600.980 16.600.980 0,00%
SALLUSTRO & CÍA. S.A. - 4.102.570 4.102.570 0,00%
Total 150.107.630.364 2.794.984.939.403 2.945.092.569.767 100%
Los 10 Emisores más Negociados en Secundario
Puesto Emisor SEN ST TOTAL %
1 VISION BANCO S.A.E.C.A. 61.655.107.828 79.898.542.897 141.553.650.725 14%
2 BANCO CONTINENTAL S.A.E.C.A. 80.489.603.144 31.960.868.724 112.450.471.868 11%
3 MINISTERIO DE HACIENDA 98.998.555.461 - 98.998.555.461 10%
4 BBVA PARAGUAY S.A. 88.516.511.712 - 88.516.511.712 9%
5 FRIGORIFICO CONCEPCION S.A. 51.338.735.742 - 51.338.735.742 5%
6 BANCO ITAÚ PARAGUAY S.A. 30.899.446.341 - 30.899.446.341 3%
7 FINEXPAR S.A.E.C.A. 28.257.105.940 - 28.257.105.940 3%
8 BANCO ATLAS S.A. 21.974.966.193 - 21.974.966.193 2%
9 IZAGUIRRE BARRAIL INVERSORA S.A.E.C.A. 21.017.192.904 - 21.017.192.904 2%
10 Banco Regional S.A.E.C.A. 18.044.986.633 2.867.388.500 20.912.375.133 2%
OTROS 374.569.637.787 11.696.988.275 393.152.219.708 39%
TOTAL SECUNDARIO 875.761.849.685 126.423.788.396 1.009.071.231.727 100%
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Volumen total año 2017 operado por Casa de Bolsa, ambas puntas
Cadiem CBSA21,1%
Puente CBSA19,6%
BVPASA Licitación 17,1%
Investor CBSA13,7%
Avalon CBSA13,4%
Valores CBSA8,6%
Capital Markets CBSA5,7%
Fais CBSA0,9%
Millenia Capital CBSA0,1%
3.195.934.000.000
3.694.923.000.000
Diciembre 2016 Diciembre 2017
Valores Custodiados Gs.
Valores Custodiados
Boletín Trimestral
Diciembre 2017
12
Noticias Relevantes
La nueva plataforma fue diseñada para soportar la operatoria de múltiples tipos de
instrumentos financieros como Bonos, Acciones, Opciones, Futuros, Índices, etc., con altos
niveles de performance (1200 órdenes por segundo), optimizando el rendimiento de los
sistemas de negociación, proporcionando mayor rapidez en el ingreso de operaciones,
incorporando nuevas funcionalidades que la plataforma anterior no proporcionaba por
limitantes tecnologías existentes, permitiendo el acceso al mercado de nuevos clientes,
operadores internacionales e interconectarse con cualquier otra bolsa de Latinoamérica sin
inconvenientes. A las Casas de Bolsa permite la conexión de sus sistemas de Backoffice
proveyendo información en tiempo real, como así también a los Data vendors como Reuters,
Bloomberg, CMA, Investing entre otros; todo esto a través de la incorporación de tecnología
“FIX”. Sin lugar a dudas ésta nueva plataforma de negociación, traerá un antes y un después
para la BVPASA y para todo el mercado de valores del Paraguay.
Se realizó la subasta de la acción nro. 8 de la BVPASA, por un valor de venta fue de Gs. 700
millones, lo cual significó un incremento del 27,27% en su valor.
NUEVA PLATAFORMA DE NEGOCIACION EN LA BVPASA
ENAJENACIÓN DE ACCION DE LA BOLSA DE VALORES
Boletín Trimestral
Diciembre 2017
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Con el objetivo de dar un mayor dinamismo a las transacciones en el sector agrícola local, el
miércoles 13 de diciembre fue presentada oficialmente la primera Bolsa de Productos de
Paraguay, que permitirá comercializar materias primas como soja, maíz y trigo, etc.
La Bolsa de Productos es una iniciativa conjunta impulsada por los referentes clave del sector
privado, la Bolsa de Valores y Productos de Asunción S.A., el Ministerio de Industria y Comercio,
el Ministerio de Agricultura y Ganadería, con el apoyo técnico del Banco Mundial y la
participación de los gremios UGP, CAPPRO, FECOPROD, UNICOOP, CAPECO.
Los derivados financieros, en especial los contratos a futuro de moneda extranjera, son
instrumentos utilizados internacionalmente para cobertura de riesgo de tipo de cambio, y así
fijar la cotización de la moneda extranjera a ser negociada. Esto permite que los agentes
económicos puedan planificar y proyectar sus actividades eliminando la incertidumbre de las
variaciones del tipo de cambio en el futuro. Desde diciembre los Contratos de futuro están
disponibles en la BVPASA.
PRESENTACIÓN DE LA BOLSA DE PRODUCTOS EN PARAGUAY.
CONTRATO DE FUTUROS (nuevo producto).
Boletín Trimestral
Diciembre 2017
14
Tasas de Interés
5,50%
6,00%
6,50%
7,00%
7,50%
8,00%
8,50%
9,00%
jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17
Tasas en USD
Bolsa. Entre 2 y 5 años Bolsa. Mayor a 5 años
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17
Tasas en Guaraníes
Bolsa. Menor a 2 años Bolsa. Entre 2 y 5 años Bolsa. Mayor a 5 años
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Diciembre 2017
15
SEGURIDAD Y EFICIENCIA EN LA CUSTODIA Y
ADMINISTRACIÓN DE VALORES
PRINCIPALES SERVICIOS OFRECIDOS POR BVPASA
15 de Agosto N° 640 - Teléfono (+595 21) 442 445
Fáx: (+595 21) 442 446 – [email protected]
www.bvpasa.com.py - Asunción, Paraguay.
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Diciembre 2017
16
Boletín Trimestral
Diciembre 2017
17
PANTEON DE LOS
HÉROES