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Page 1: Capital de trabajo, indicadores financieros

UNIVERSIDAD “FERMÍN TORO”

VICERRECTORADO ACADÉMICO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y SOCIALES

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN

CAPITAL DE TRABAJO, INDICADORES FINANCIEROS, ANÁLISIS DE ESTADOS

FINANCIEROS

Integrante:

Verónica Guedez

C.I: 20.015.899

Cabudare Septiembre 2014

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Estructura del capital de trabajo

Es la inversión de dinero que realiza la empresa o negocio para llevar a efectos su gestión económica y financiera a corto plazo, podemos definir por corto plazo períodos de tiempo no mayores de un año.

El criterio de que el Capital de Trabajo no es más que la diferencia entre Activo Circulante y Pasivo Circulante.

CT=AC – PC (1) Donde:CT = Capital de trabajoAC = Activo circulantePC = Pasivo circulante

A continuación se recogen un grupo de consideraciones que demuestran que tal afirmación no es cierta, lo que resulta de vital importancia para la maximización de las ganancias de la empresa.

Sus componentes son:- El efectivo- Valores negociables- Cuentas por cobrar- Inventario

Por su tiempo se estructura o divide como: Permanente Temporal

El capital de trabajo permanente: Es la cantidad de activos circulantes requerida para hacer frente a las necesidades mínimas a largo plazo. Se le podría llamar capital de trabajo puro.

El capital de trabajo temporal: Es la cantidad de activos circulantes que varía con los requerimientos estaciónales.

Uso y aplicaciones del capital del trabajo:• Declaración de dividendos en efectivo.• Compra de activos no corrientes (planta, equipo, inversiones a largo plazo en títulos, valores comerciales.)

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• Reducción de deuda a largo plazo.• Financiamiento espontáneo. Crédito comercial, y otras cuentas por pagar y acumulaciones, que surgen espontáneamente en las operaciones diarias de la empresa

Orígenes o fuentes que aumentan el capital del trabajo: • Disminución de un activo.• Aumento de un pasivo.• Utilidades netas después de impuesto.• Depreciación y otros cargos o resultados que no requieren pagos en efectivo.• Ventas de acciones.

Aplicaciones que disminuyen el capital del trabajo:• Aumento de un activo.• Disminución de un pasivo.• Pérdida neta.• Pagos de dividendos.• Re adquisición o retiro de acciones.

Indicadores financieros

Las razones o indicadores financieros son el producto de establecer resultados numéricos ya sea para obtener dos cifras o cuentas bien sea del balance general y/o del estado de pérdidas y ganancias.

Estos resultados obtenidos por si solos no tienen mayor significado, este obtiene un resultado mejor cuando los relacionamos unos con otros y se compara con los años anteriores o con los de las empresas del mismo sector. Al obtener este resultado el analista se ocupa de conocer a fondo la operación de la empresa, porque se obtienen resultados más significativos y así sacar las conclusiones sobre la situación real financiera de una empresa, adicional a esto también nos permite calcular indicadores promedio de empresas del mismo sector para emitir un diagnostico financiero y determinar preferencias que son útiles al momento de las proyecciones financieras.

El analista financiero puede establecer tantos indicadores financieros como considere necesarios y útiles para su estudio. Para ello puede simplemente establecer razones financieras entre dos o más cuentas, que obviamente sean lógicas y le permitan obtener buenas conclusiones para la evaluación respectiva.

Los indicadores financieros usados con más frecuencia son:

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Indicadores de liquidez Indicadores operacionales o de actividad Indicadores de endeudamiento Indicadores de rentabilidad

Indicadores de liquidez:

Son las razones financieras que nos facilitan las herramientas de análisis para establecer el grado de liquidez de una empresa y por ende su capacidad de generar efectivo para atender en forma oportuna el pago de las obligaciones contraídas, A continuación enunciamos los más importantes:

 Relación corriente o liquidez: Es el resultado de dividir los activos corrientes sobre los pasivos corrientes.

Ej: Relación corriente = ActivoCorrientePasivoCorriente

Año 1= 34.34924.839

=1.38 Año2= 46.22029.564

= 1.56

Interpretando el resultado dice que por cada 1bs de pasivo corriente la empresa cuenta con 1.38 y 1.56 de respaldo en el activo corriente para los años 1 y 2 respectivamente.

Este es un índice constantemente aceptado de liquidez a corto plazo que indica en qué proporción las exigibilidades a corto plazo están cubiertas por activos corrientes que se esperan convertir en efectivo en un tiempo igual o menor al de las obligaciones corrientes. La verdadera importancia de la relación corriente solo puede determinarse analizando las características del activo y pasivo corriente. En enumeradas oportunidades el resultado no nos permite llegar a una conclusión real sobre la situación de liquidez, para que esta sea adecuada habrá que relacionarla con el ciclo operacional y por ultimo calificar la capacidad de pago a corto plazo.

En el estudio de la relación corriente, se debe considerar estos factores:

La composición de las cuentas del activo corriente y el pasivo corriente. La tendencia del activo y pasivo corriente. Los plazos obtenidos de los acreedores y los concedidos a los clientes. La probabilidad de los cambios en los valores del activo circulante.

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El factor estacional, si lo hay, especialmente cuando las razones del circulante son comparadas en diferentes fechas

Los cambios en los inventarios en relación con las ventas actuales y sus perspectivas.

La necesidad de un mayor o menor volumen de capital de trabajo. El importe del efectivo y valores negociables con que se cuenta. La utilización y disponibilidad del crédito bancario por la compañía. La proporción de las cuentas por cobrar en relación al volumen de ventas. El tipo de negocio ya sea industrial, mercantil o de servicios.

Capital de trabajo: Se obtiene de restar de los activos corrientes los pasivos corrientes.

El capital de trabajo es el excedente de los activos corrientes (una vez cancelados los pasivos corrientes) que le quedan a la empresa en calidad de fondos permanentes, para atender las necesidades de la operación normal de la empresa en marcha. Como veremos más adelante la idoneidad del capital de trabajo depende del ciclo operacional una vez calificada la capacidad de pago a corto plazo.

Prueba acida: Se determina como la capacidad de la empresa para cancelar los pasivos corrientes sin necesidad de acudir a la liquidación de inventarios.

Fórmula: Prueba acida= Activo corriente−¿ inventario

pasivo corriente

Este indicador igual que los otros no puede hacerse una conclusión de la liquidez sin relacionarla con el ciclo de conversión de los activos operacionales que es la única forma de generar el efectivo. Este indicador también depende del tipo de empresa ya que serian distintos casos si es industrial, comercial o de servicios.

Nivel de dependencia de inventarios

Es el porcentaje mínimo del valor de los inventarios registrado en libros, que deberá ser convertido a efectivo, después de liquidar la caja, bancos, las cuentas comerciales por cobrar y los valores realizables para cubrir los pasivos a corto plazo que aún quedan pendientes de cancelar.

Fórmula: NDI= PasivosCtes .−¿(Caja+banco+cartera+¿ valoresrealizables)

inventario

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Las limitantes de este indicador son:

• Es estático por naturaleza, ya que muestra la liquidez en un momento determinado.

• Asume la recolección total de las cuentas por cobrar y la venta de los valores, a precio en libros.

- Indicadores de actividad

Son los que establecen el grado de eficiencia con el cual la administración de la empresa, maneja los recursos y la recuperación de los mismos. Estos indicadores nos ayudan a complementar el concepto de la liquidez. También se les da a estos indicadores el nombre de rotación, toda vez que se ocupa de las cuentas del balance dinámicas en el sector de los activos corrientes y las estáticas, en los activos fijos.

Los más usados son los siguientes:

A. Número de días cartera a mano: Este mide el tiempo promedio concebido a los clientes para cancelar los créditos y se calcula así:

Formula: Num de días cartera a mano= Cuentas por cobrar brutas x360

ventas netas

Rotación de carteras: Nos indica la cantidad de veces en el que el total de las cuentas comerciales son convertidas en efectivo durante el año. Calculo:

Formula: RC= 360

numde dias carteraamano

B. Número de días inventario a mano: Es un estimado de la demora del ciclo productivo de la empresa cuando es industrial, también se puede decir que es el núm. de días que tiene la empresa en inventario para atender la demanda de sus productos.

C. Ciclo operacional: Es la suma de días cartera a mano y el núm. De días inventario a mano.

D. Rotación activos operacionales: Es el valor de las ventas realizadas frente a cada peso invertido en los activos operacionales entendiendo  como tales los que tienen una vinculación directa con el desarrollo del  objeto social y se incluyen, las cuentas comerciales por cobrar, los

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inventarios y los activos fijos sin descontar la depreciación y las provisiones para cuentas comerciales por cobrar e inventarios. Esta relación nos demuestra la eficiencia con la cual la Empresa utiliza sus activos operacionales para generar ventas. Entre mayor sea este resultado, mayor es la productividad de la compañía.

E. Rotación de activos fijos: Es el resultado de dividir las ventas netas sobre los activos fijos brutos sin descontar la depreciación.

F. Rotación del activo total: Se obtiene dividiendo las ventas netas sobre el total de activos brutos, sin descontar las provisiones deudoras e inventarios y la depreciación.

- Indicadores de endeudamiento

Son las razones financieras que nos permiten establecer el nivel de endeudamiento de la empresa o lo que es igual a establecer la participación de los acreedores sobre los activos de la empresa.

Los más usados son los siguientes:

A. Endeudamiento sobre activos totales: Nos permite establecer el grado de participación de los acreedores en los activos de la empresa. Calculo:

Formula: Nivel de endeudamiento= Total pasivototal activo

B. Endeudamiento de leverage o apalancamiento: Otra de las formas de calcular el endeudamiento de la empresa es frente al patrimonio, para establecer el grado de compromiso de los accionistas, para los acreedores. Calculo:

Formula: Nivel de endeudamiento= Total pasivopatrimonio

El mayor o menor riesgo que conlleva cualquier nivel de endeudamiento, depende de varios factores, tales como la capacidad de pago a corto y largo plazo, así como la calidad de los activos tanto corrientes como fijos.

- Indicadores de rentabilidad

Son las razones que nos permiten establecer el grado de rentabilidad para los accionistas y a su vez el retorno de la inversión a través de las utilidades generadas.

Usados con mayor frecuencia:

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A. Rentabilidad del patrimonio: Es el rendimiento obtenido frente al patrimonio bruto. Calculo:

Formula: Rentabilidad del patrimonio= utilidad neta

patrimonio bruta

B. Rentabilidad capital pagado: Es establecer el grado de rendimiento del capital pagado, estos son los recursos aportados por los socios. Calculo:

Formula: Rentabilidad capital= utilidad netacapital pagado

¿¿

C. Margen bruto: Nos indica cuanto se ha obtenido por cada peso vendido luego de descontar el costo de ventas y va a variar según el riesgo y/o tipo de empresa. Calculo.

Formula: Margen bruto de utilidad= utilidadbrutaventas netas

D. Gastos de administración y ventas a ventas: Nos muestra que parte de los ingresos por ventas, han sido absorbidos por los gastos de operación o también podemos llamarle que parte de la utilidad bruta es absorbida por los gastos de ventas y administración. Este índice nos muestra la eficiencia y el control de los administradores, en todo lo relacionado con el manejo administrativo y las ventas. Calculo:

Formula: Gtos Adm. Ventas a ventas= gastos admventas aventas

¿ventas netas

¿

E. Margen operacional de utilidad: Nos permite determinar la utilidad obtenida, luego de haber descontado el costo de ventas y los gastos administrativos y de ventas. Calculo:

Formula: Margen operacional= utilidadoperacional

Ventas netas

Análisis de estados financieros

El análisis de estados financieros es el proceso crítico dirigido a evaluar la posición financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros.

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El análisis de estados financieros descansa en 2 bases principales de conocimiento: el conocimiento profundo del modelo contable y el dominio de las herramientas de análisis financiero que permiten identificar y analizar las relaciones y factores financieros y operativos. Los datos cuantitativos más importantes utilizados por los analistas son los datos financieros que se obtienen del sistema contable de las empresas, que ayudan a la toma de decisiones. Su importancia radica, en que son objetivos y concretos y poseen un atributo de mensurabilidad.

Ejemplo numero 1

Los estados financieros de la empresa productora andina de electrodomésticos S.A clasificados según los criterios de operacionabilidad, liquidez y exigibilidad.

PRODUCTORA ANDINA DE ELECTRODOMESTICOS S.A.BALANCE GENERAL A DIC. 31 AÑO 1 y AÑO 2

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PRODUCTORA ANDINA DE ELECTRODOMESTICOS S.A.BALANCE GENERAL A DIC. AÑO 1 Y AÑO 2

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PRODUCTORA ANDINA DE ELECTRODOMESTICOS S.A. ESTADOS DE RESULTADOS A DIC.31 AÑO 1 Y AÑO 2

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Ejemplo Numero 2Grupo Illustrative Corporation

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Balance General

Activo Notas 2010 2009 2008

$000 $000 $000

No circulante

Crédito mercantil 9 5,041 3,537 1,23

Otros activos intangibles 10 17,424 13,841 10,664

Propiedades, planta y equipo 11 22,439 20,647 21,006

Inversiones contabilizadas utilizando el método

de participación 7 430 23 11

Inversión en Propiedades 13 12,662 12,277 12,102

Otros activos financieros a largo plazo 14 3,765 3,880 4,327

Activos por impuestos diferidos 15 - 225 520

Activos no circulantes 61,761 54,430 49,864

Circulante

Inventarios 16 18,548 17,376 18,671

Clientes y otras cuentas por cobrar 17 33,629 25,628 20,719

Instrumentos financieros derivados 14 582 212 490

Otros activos financieros a corto plazo 14 655 649 631

Activo por impuestos - 308 -

Efectivo y equivalentes de efectivo 18 34,789 11,237 10,007

Activos circulantes 88,203 55,410 50,518

Activos y grupos para disposición clasificados como

Mantenidos para su venta 19 103 3,908 -

Total activos 150,067 113,748 100,382

Page 14: Capital de trabajo, indicadores financieros

Grupo Illustrative Corporation

Balance General

Capital contable y pasivos Notas 2010 2009 2008

$000 $000 $000

Capital contable

Capital atribuible a accionistas de la controladora:

Capital accionario 20 13,770 12,000 12,000

Prima en emisión de acciones 20 19,645 3,050 3,050

Otros componentes de capital 621 205 888

Utilidades retenidas 49,165 36,541 22,739

Total 83,201 51,796 38,677

Interés no controlador 713 592 476

Total capital contable 83,914 52,388 39,153

Pasivos

No circulante

Pensiones y otras obligaciones laborales 21 11,224 10,812 10,242

Préstamos 14 21,000 21,265 21,405

Proveedores y otras cuentas por pagar 23 4,096 4,608 5,002

Otros pasivos 24 2,020 1,500 1,600

Pasivos por impuestos diferidos 15 5,397 3,775 2,664

Pasivos no circulantes 43,737 41,960 40,913

Circulante

Provisiones 22 1,215 3,345 4,400

Pensiones y otras obligaciones laborales 21 1,467 1,496 1,336

Proveedores y otras cuentas por pagar 23 9,059 7,096 7,702

Préstamos 14 4,815 3,379 3,818

Page 15: Capital de trabajo, indicadores financieros

Pasivo por impuestos 3,102 - 228

Instrumentos financieros derivados 14 - 160 -

Otros pasivos 24 2,758 3,475 2,832

Pasivos circulantes 22,416 18,951 20,316

Pasivos incluidos en el grupo de disposición

Mantenido para su venta 19 - 449 -

Total pasivos 66,153 61,360 61,229

Total pasivos y capital contable 150,067 113,748 100,382

Grupo Illustrative Corporation

Estado de resultados

Notas 2010 2009

$000 $000

Ingresos 8 206,193 191,593

Otros ingresos 427 641

Cambios en inventarios (7,823) (5,573)

Costos de material (42,634) (40,666)

Gastos de beneficios laborales 21 (114,190) (108,673)

Cambio en el valor razonable de inversiones en propiedades 13 310 175

Depreciación, amortización y deterioro de activos no

financieros (7,942) (6,061)

Otros gastos (12,722) (12,285)

Utilidad de operación 21,619 19,151

Resultado de inversiones por el método de participación 7 60 12

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Costos financieros 25 (3,473) (3,594)

Ingresos financieros 25 994 793

Otras partidas financieras 26 3,388 3,599

Utilidad antes de impuestos 22,588 19,961

Impuestos 27 (7,132) (6,184)

Utilidad del año por operaciones continuas 15,456 13,777

Pérdida del año por operaciones discontinuadas 19 (9) (325)

Utilidad del año 15,447 13,452

Utilidad del año atribuible a:

Interés no controlador 121 116

Accionistas de la controladora 15,326 13,336

15,447 13,452

Utilidades por acción 28 $ $

Utilidades básicas por acción

Utilidades de operaciones continuas 1.22 1.14

Pérdidas de operaciones discontinuadas (0.00) (0.03)

Total 1.22 1.11

Utilidades diluidas por acción

Utilidades de operaciones continuas 1.22 1.14

Pérdidas de operaciones discontinuadas (0.00) (0.03)

Total 1.22 1.11

¿Porque la aplicación de Indicadores financieros?

Page 17: Capital de trabajo, indicadores financieros

Para la evaluación anual del comportamiento operativo de una empresa, diagnósticos de la situación actual y predicción de eventos futuros, que en consecuencia se orienta hacia la obtención de objetivos previamente definidos.

¿Cómo se definen en las empresas?

Como una herramienta efectiva para resumir los estados financieros y así analizar e interpretar el estado de la empresa al generar dicha información, también se dice que nos permite medir y cuantificar la realidad económica y financiera de dicha empresa.