Capítulo 6
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO
6.1 Recursos de curto prazo
6.2 Administração de disponibilidades
6.3 Administração de estoques
6.4 Administração de contas a receber
Administração Financeira: uma abordagem prática (HOJI)
6.1
Recursos de Curto Prazo
6.1 Recursos de Curto Prazo6.1 Recursos de Curto Prazo
Capital de giro
Capital circulante
Recursos aplicados em ativos circulantes
Transforma-se constantemente dentro do ciclo
operacional
CAIXA
ESTOQUE DEPRODUTOS ACABADOS
DUPLICATASA RECEBER
ESTOQUE DEMATÉRIAS-PRIMAS
1
200
2605040
20060
350
OutrosCustos
60
Despesas40
Lucro 2
3
4
Figura 6.1 Capital de giro no ativo circulante.
6.1 Recursos de Curto Prazo6.1 Recursos de Curto Prazo
CAIXA
ESTOQUE DEPRODUTOS ACABADOS
DUPLICATASA RECEBER ESTOQUE DE
MATÉRIAS-PRIMAS
1
200
2605040
20060
350
OutrosCustos
60
Despesas40
Lucro 2
3
CUSTOS EDESPESASA PAGAR
- 100
4
5
250
Figura 6.2 Capital de giro no ativo e passivo circulantes.
6.1 Recursos de Curto Prazo6.1 Recursos de Curto Prazo
Capital circulante líquido
ATIVO PASSIVO ATIVOATIVO PASSIVO PASSIVO
AtivoCorrente
PassivoCorrente
CCL
AtivoNão
Corrente
CCL
PassivoNão
Corrente
CCL POSITIVO CCL NULOCCL NEGATIVO
AtivoCorrente
AtivoCorrente
PassivoCorrente
PassivoCorrente
AtivoNão
Corrente
AtivoNão
Corrente
PassivoNão
Corrente
PassivoNão
Corrente
Figura 6.3 Situações de capital circulante líquido.
CC
L =
Dif
eren
ça e
ntr
e o
ati
vo
corr
ente
e
o p
assi
vo c
orr
ente
6.1 Recursos de Curto Prazo6.1 Recursos de Curto Prazo
Fontes de capital de giro6.1 Recursos de Curto Prazo6.1 Recursos de Curto Prazo
ATIVO CIRCULANTE
(aplicação de capital de giro)
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO
ATIVO PERMANENTE
O capital de giro pode ser financiado por qualquer das fontes.
PASSIVO CIRCULANTE
EXIGÍVEL A LONGO PRAZO
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
FONTES
6.1 Recursos de Curto Prazo6.1 Recursos de Curto Prazo
Exemplos de fontes geradas pelas operações: duplicatas a pagar; impostos a recolher; salários e encargos sociais a pagar.
De forma geral, essas são fontes não onerosas (exceto quando o fornecedor cobra juro pela concessão do prazo de pagamento).
Exemplos de fontes geradas pelas atividades
financeiras: financiamentos bancários; empréstimos bancários.
Essas são fontes onerosas.
6.2
Administração de Disponibilidades
6.2 Administração de Disponibilidades6.2 Administração de Disponibilidades
Visão integrada do fluxo de caixa
Principais contas operacionais:
contas a receber (clientes);
estoques;
contas a pagar (fornecedores).
Uma das principais funções do tesoureiro é assegurar
o equilíbrio financeiro da empresa, controlando
eficazmente as atividades de compra, estocagem,
vendas e distribuição.
Manutenção do saldo mínimo de recursos disponíveis
Uma das finalidades da gestão de caixa é manter um saldo mínimo de recursos que possam ser transformados em dinheiro imediatamente.
Finalidades:
=> pagamento de compromissos financeiros gerados pelas atividades operacionais;
=> amortização de empréstimos e financiamentos;
=> desembolsos para investimentos permanentes;
=> pagamentos de eventos não previstos.
6.2 Administração de Disponibilidades6.2 Administração de Disponibilidades
Capacidade de obtenção de caixa
Limite máximo de recursos financeiros que a empresa consegue tomar no mercado (de terceiros e acionistas)
As atividades da empresa devem ser planejadas dentro do limite da capacidade de obtenção de caixa
A capacidade de obtenção de caixa depende, também, da capacidade de geração de caixa operacional
6.2 Administração de Disponibilidades6.2 Administração de Disponibilidades
Capacidade de geração de caixa operacionalQuadro 6.1 Demonstrações financeiras da “Companhia Giro”.
BALANÇO PATRIMONIAL
Mês Inicial 1 2 3 4
ATIVO
Caixa e Bancos 400.000 800.000 1.100.000 1.000.000 1.100.000
Duplicatas a receber 1.000.000 700.000 1.200.000 1.200.000 1.200.000
Estoques 1.200.000 1.200.000 1.200.000 1.200.000 1.200.000
Imobilizado 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000 Total do Ativo 3.000.000 3.100.000 3.900.000 3.800.000 3.900.000
PASSIVO
Fornecedores 650.000 650.000 850.000 650.000 650.000
Empréstimos bancários-CP 1.800.000 1.800.000 2.300.000 2.300.000 2.300.000
Financiamentos-LP 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000
Patrimônio líquido 450.000 550.000 650.000 750.000 850.000 Total do Passivo 3.000.000 3.100.000 3.900.000 3.800.000 3.900.000
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO
Mês 0 1 2 3 4 Soma
Vendas líquidas 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 6.400.000
(-) Custos (1.000.000) (1.000.000) (1.000.000) (1.000.000) (4.000.000)
(-) Despesas (500.000) (500.000) (500.000) (500.000) (2.000.000) (=) Lucro 100.000 100.000 100.000 100.000 400.000
Aumento
de $ 700.000
Lucr
o de
$ 40
0.00
0
Operações = $ 200.000
Empréstimo = $ 500.000
6.2 Administração de Disponibilidades6.2 Administração de Disponibilidades
Administração do ciclo financeiroDEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO (antes da redução do prazo de fabricação) - Quadro 6.4
Dia 0 15 30 45 60 75 90
Receita bruta 0 0 0 0 700.000 0 0
(-) Impostos 0 0 0 0 (120.000) 0 0
(-) Custos 0 0 0 0 (480.000) 0 0
(-) Despesas operacionais 0 0 0 0 (50.000) 0 0
(-) Juros (2% a.m.) 0 0 0 (1.791) (4.794) (4.842) (6.084)
(=) Lucro líquido 0 0 0 (1.791) 45.206 (4.842) (6.084)
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO (após a redução do prazo de fabricação) - Quadro 6.5
Dia 0 15 30 45 60 75
Receita bruta 0 0 0 700.000 0
(-) Impostos 0 0 0 (120.000) 0
(-) Custos 0 0 0 (480.000) 0
(-) Despesas operacionais 0 0 0 (50.000) 0
(-) Juros (2% a.m.) 0 0 0 (1.791) (4.794) (6.036)
(=) Lucro líquido 0 0 0 48.209 (4.794) (6.036)
$ 32.489 em 90 dias
$ 37.379 em 75 diasMais lucro em menos tempo !!
6.2 Administração de Disponibilidades6.2 Administração de Disponibilidades
Aplicação de fundos ociosos
RENDA FIXA
Certificado de depósito bancário (CDB) Recibo de depósito bancário (RDB) Fundos mútuos de renda fixa Títulos da dívida pública
RENDA VARIÁVEL
Ações Fundos mútuos de renda variável Fundos mútuos cambiais
6.2 Administração de Disponibilidades6.2 Administração de Disponibilidades
6.3
Administração de Estoques
6.3 Administração de Estoques6.3 Administração de Estoques
Responsabilidade pela administração dos estoques
A responsabilidade pela administração dos estoques
é dos gerentes da área de operações, porém o
administrador financeiro pode (e deve) influir sobre
os níveis de estoques por meio de controles
gerenciais, bem como sobre as formas de compras e
financiamentos.
O capital de giro investido em
estoques gera custos financeiros.
Decisão sobre compra a vista ou compra a prazo
Tabela de preço do fornecedor:
a. preço a vista: $ 10.000
b. preço para 30 DD: $ 10.400
Taxa de juros embutida no preço a prazo: $ 10.400 / $ 10.000 - 1 = 0,04 ou 4%
6.3 Administração de Estoques6.3 Administração de Estoques
Lote econômico de compras
O lote econômico de compras é a quantidade ótima de compra de um item de estoque, considerando:
(a) custos de pedidos;(b) custos de manutenção de estoques; e(c) custos administrativo de controle e pagamento.
LEC = [(2 x S x O) / C]1/2
(equação 6.1)
Onde:
LEC = lote econômico de compra;
S = demanda, em unidades por período;
O = custo unitário de emissão de pedido;
C = custo unitário de manutenção de estoque.
6.3 Administração de Estoques6.3 Administração de Estoques
Adiantamentos a fornecedores
Adiantamento: recurso financeiro entregue ao fornecedor sem que haja o correspondente fornecimento de material, equipamento ou serviço.
Por esse motivo, é recomendável entregar o recurso financeiro mediante apresentação de garantia.
6.3 Administração de Estoques6.3 Administração de Estoques
6.4
Administração de Contas a Receber
6.4 Administração de Contas a Receber6.4 Administração de Contas a Receber
Análise e concessão de crédito
A análise de crédito deve considerar os 5 Cs:
caráter capacidade capital collateral condições
Política de crédito
A política de crédito trata dos seguintes aspectos: prazo de crédito seleção de clientes limite de crédito.
Aumento do prazo médio de crédito implica aumento
da necessidade líquida de capital de giro (Figura 6.5).
Mês 1 2 3 4 5
Venda 1.556.923 1.556.923 1.556.923 1.556.923 1.556.923
Recebimento 1.556.923 1.556.923
Duplicatas a receber 1.556.923 3.113.846 4.670.769 4.670.769 4.670.769
Figura 6.5 Evolução do saldo de duplicatas a receber (hipótese para três meses).
6.4 Administração de Contas a Receber6.4 Administração de Contas a Receber
Política de cobrança
A política de cobrança deve ser implementada em
conjunto com a política de crédito.
Maior facilidade em concessão de crédito aumentaaumenta o
volume de vendas. Por outro lado, aumenta o volume
de inadimplência.
6.4 Administração de Contas a Receber6.4 Administração de Contas a Receber
Administração financeira de contratos
Principalmente em contratos de longo prazo ou fabricação sob encomenda, os eventos financeiros (recebimentos) estão desvinculados dos faturamentos.
Quadro 6.9 Cronograma financeiro e faturamentos.
ANO 0 1 2 3 TOTAIS EVENTOS
Assina-tura do
Contrato
Conclusão da obra de desvio
do leito original
Conclusão das obras de concreta-gem
Teste dos equipamen-
tos geradores
RECEBIMENTOS 10% 15% 50% 25% 100%
FATURAMENTOS:
Materiais 10% 30% 10% 50%
Mão-de-obra 15% 15% 5% 35%
Gerenciamento 5% 5% 5% 15%
Total 30% 50% 20% 100%
6.4 Administração de Contas a Receber6.4 Administração de Contas a Receber