Modal Asset Management | Carta Mensal Março 2017 1
Março 2017
COMENTÁRIO ECONÔMICO
No mês de março, o principal evento da
economia internacional foi a elevação da
taxa de juros nos Estados Unidos. Conforme
destacamos em nossa apresentação
anterior, esta elevação foi explicitamente
comunicada por parte do FED ao final de
fevereiro. O cenário internacional também
ficou marcado pelos desdobramentos da
reforma do sistema de saúde proposto pela
administração Trump e pelo início formal do
periódo de dois anos para negociação do
Brexit.
Em nossa última carta mensal, comentamos
o intenso esforço de comunicação executado
pelos membros do FOMC (Comitê de Política
Monetária do FED) ao final do mês de
fevereiro para elevar a probabilidade de alta
da taxa de juros na reunião de março e assim
conseguir elevar a taxa sem provocar reação
adversa (dada possível surpresa do
mercado). Conforme esperado, o FED elevou
novamente sua taxa de juros em 15 de
março, marcando a segunda alta em
somente três meses, uma notada aceleração
de ritmo se considerarmos que se passaram
12 meses entre as altas de dezembro de
2015 e dezembro de 2016.
O comunicado que acompanhou a decisão
foi relativamente mais claro quanto à
convicção do FED de que a meta de inflação
de 2% será atingida em breve. No entanto, o
comitê adicionou que o objetivo de inflação
é simétrico. Esta é uma mensagem
decididamente dovish, pois como a inflação
passou um período relativamente grande
abaixo da meta de 2% ela poderá passar
alguns meses marginalmente acima deste
objetivo sem que o FED se veja obrigado a
elevar os juros de forma mais acelerada. No
entanto, vale destacar que nós acreditamos
que esta mensagem é consistente com a
trajetória de juros representada atualmente
na mediana das expectativas do FED, que vê
outras duas elevações este ano e mais três
ano que vem.
No campo político, devemos mencionar a
primeira grande batalha enfrentada (e, no
momento em que escrevemos esta carta,
perdida) pelo novo governo americano. Nas
últimas semanas da campanha presidencial,
Donald Trump fez questão de afirmar que
um de seus primeiros objetivos seria
substituir o Obamacare (legislação de
seguros saúde obrigatório aprovado por
Obama). Ao longo de março, a Casa Branca e
a liderança Republicana no Congresso
apresentaram uma medida que cumprira
com estes objetivos. Apesar da maioria
republicana na Câmara baixa do Congresso,
o partido não conseguiu garantir o mínimo
de votos necessários para aprovar a medida,
obrigando assim a retirada deste tópico da
pauta. Configura-se assim um dos cenários
de risco que tínhamos delineado após a
CARTA MENSAL Modal Asset Management
Modal Asset Management | Carta Mensal Março 2017 2
CARTA MENSAL Março 2017
eleição: apesar do domínio republicano no
Congresso americano, a divergência de
facções deste partido e a inexperiência
política de Trump aparentam pesar na
agenda do governo. Assim, a reforma fiscal
prometida por Trump, essencial para manter
a expectativa de crescimento econômico
precificado nos mercados, corre risco de não
ser aprovada.
Finalmente, vale destacar rapidamente o
início formal das negociações de Brexit. No
dia 29 de março, o governo britânico
entregou à Comissão Europeia uma carta de
intenção de saída do bloco, invocando na
prática o famoso Artigo 50. Inicia-se agora
um período de dois anos de negociação, para
o qual temos, esssencialmente, três cenários
diferentes: 1) Reino Unido e União Europeia
chegarão a um acordo de separação em
conjunto a um acordo para guiar as relações
de ambos posteriormente; 2) os dois anos
não serão suficientes e será acordada um
maior prazo de negociação entre as partes
(dada a legislação vigente este acordo tem
de ser unânime); 3) dois anos de negociação
não serão suficientes e o prazo não será
extendido, obrigando o Reino Unido a sair da
União Europeia sem acordo formal e
negociando com o bloco por meio das regras
padrões da Organização Mundial do
Comércio.
Ainda não temos informação suficiente para
supor qual dos cenários se concretizará, mas
parece razoável argumentar que o tempo
proposto de dois anos não será suficiente
para qualquer tipo de acordo. Para tal, vale
lembrar o acordo de livre comércio entre
Canada e União Europeia, que foi negociado
ao longo de cinco anos e depois levou outros
dois anos para ser aceito por todos os
parlamentos nacionais das partes
envolvidas. Assim, parece excessivamente
otimista afirmar que um acordo complexo
como o do Brexit (com todo custo político e
econêmico envolvido) poderá ser resolvido
em somente dois anos.
1
1,25
1,5
1,75
2
2,25
2,5
2,75
3
3,25
20
17
20
18
20
19
Lon
go P
razo
Mediana FED Dots
Anterior Atual
Modal Asset Management | Carta Mensal Março 2017 3
CARTA MENSAL Março 2017
No Brasil, apesar de nossas projeções
otimistas para a atividade no começo desse
ano, a divulgação dos indicadores referentes
a janeiro continua a decepcionar, reforçando
o cenário de retomada bastante gradual que
teremos pela frente. Em particular, preocupa
a evolução ainda frágil dos serviços (PMS) e
das vendas no varejo (PMC), que encontram
dificuldade em até mesmo encontrar um
patamar no qual se estabilizem. Vale
destacar que o IBGE modificou a
metodologia de ambas as pesquisas nesse
mês, o que pode explicar parcialmente as
surpresas negativas que verificamos, mas
mesmo se replicarmos a ponderação
anterior aos dados de janeiro, o resultado
continua sendo de decepção em relação às
expectativas.
O cenário traçado para a indústria também
não enseja muita animação com a atividade.
Não apenas a produção industrial de janeiro,
mas também a produção industrial
de fevereiro mostrou uma recuperação fraca
da indústria, bastante influenciada pelo
volátil componente de veículos – que, por
sua vez, vem sendo em grande medida
sustentado pelas vendas à Argentina.
Dessa forma, o cenário atual também segue
recomendando cautela ao se analisar
a perspectiva para a produção industrial
de março e do ano como um todo.
Na parte de inflação, continuamos
confiantes com nosso cenário de inflação
baixa em 2017 e 2018. As leituras dos
diversos núcleos de inflação e da inflação de
serviços seguem apresentando variações
anualizadas na ponta entre 2,5% a 3,0%,
comportamento que deve continuar sendo
verificado nos próximos meses e que nos
mantém confortáveis com a inflação a
despeito de pressões dos segmentos de
alimentos in natura e da mudança de
bandeira das tarifas de energia elétrica no
curto prazo. De fato, vemos uma inflação
esse ano que vem sendo melhor inclusive
que a inflação verificada em 2006 – melhor
ano que já tivemos em termos de
comportamento da inflação. O resultado
dessa comparação é válido inclusive para
diversos componentes da inflação (como a
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
Jan
eir
o
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Mar
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Mai
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Jun
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Julh
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Ago
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Sete
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No
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De
zem
bro
IPCA-15 (Serviços Subjacentes): 2017 x 2006
Modal Asset Management | Carta Mensal Março 2017 4
CARTA MENSAL Março 2017
média dos núcleos de inflação ou a inflação
de preços livres).
Esse quadro de inflação benigna vem sendo
contemplado no cenário básico do Banco
Central em apresentações recentes de
diretores e no Relatório Trimestral de
Inflação. No entanto, acreditamos que o
comportamento apresentado pela atividade
continua sendo aquém da avaliação de
estabilização da atividade enxergada pelo
Banco Central, embasando nossa
expectativa de que o Banco Central tem
espaço para intensificar a queda de juros na
reunião do Copom de abril.
Quanto à magnitude da intensificação, há
um consenso atual de que será promovida
uma queda de 100bps que foi reforçado pelo
trecho do Relatório Trimestral de Inflação
que faz menção à possibilidade de uma
“intensificação moderada”. No entanto,
nosso call é de que há espaço para uma
queda de 125bps na próxima reunião. Em
primeiro lugar, destacamos a fraca produção
industrial de fevereiro (divulgada no mesmo
dia do Relatório Trimestral de Inflação) e
nossa avaliação de que há espaço para as
expectativas de inflação continuar caindo –
em particular as expectativas para 2018, ano
para o qual a mediana das projeções ainda se
encontra em 4,5%, apesar da média estar
cedendo há algumas semanas.
Adicionalmente, não avaliamos que o termo
“moderada” no Relatório Trimestral de
Inflação já descarte uma queda da taxa de
juros além de 100bps, dado que membros do
Banco Central têm recorrentemente
afirmado que não se prendem muito a
palavras-chave em sua comunicação, e
mesmo sob a hipótese de que o moderado
seja um recado mais direto de política
monetária, ele foi utilizado pela atual
composição do Copom apenas em outubro,
quando promoveram a primeira queda de
25bps – e sob a forma de “flexibilização
moderada e gradual” da política monetária.
Por fim, acreditamos que abril será um mês-
chave em termos de resolução da incerteza
que temos em nosso ambiente político.
Primeiro, a perspectiva para o julgamento do
TSE é de adiamento até pelo menos o final
do mês, até quando Henrique Neves já terá
sido substituído por novo ministro indicado
por Temer e provavelmente será feito
pedido de vista. Também é esperado para
abril o levantamento do sigilo das delações
de executivos da Odebrecht, evento que
certamente vai gerar ruído político, mas que
terá o lado positivo de sabermos com certeza
quais parlamentares estão ou não na lista de
denúncias e qual a gravidade das denúncias.
O foco também estará voltado para a
apresentação do parecer do relator da
Reforma da Previdência, esperado para
meados do mês. Acreditamos que o
conteúdo final do parecer será o conteúdo
aprovado pelo plenário da Câmara dos
Deputados e Senado, de forma que esse
evento será muito importante para
sabermos que pontos o governo irá de fato
flexibilizar ou não. Nossa expectativa atual é
positiva, no sentido de que inevitavelmente
alguns pontos terão de ser alterados como
aposentadoria rural e regras de acesso ao
LOAS/BPC, mas o cerne da proposta será
Modal Asset Management | Carta Mensal Março 2017 5
CARTA MENSAL Março 2017
mantido, em particular a idade mínima de 65
anos para homens e mulheres e uma regra
de transição – provavelmente mais suave do
que a originalmente proposta, mas sem um
impacto fiscal muito significativo.
Ao fim do processo, trabalhamos com a
expectativa de que algo em torno de 65% do
conteúdo enviado na proposta original do
governo seja aprovado. Se concretizado,
acreditamos que esse cenário, junto com o
conjunto de medidas microeconômicas que
vem sendo gradualmente implementadas,
será muito favorável para a economia
brasileira e para a perspectiva de
flexibilização monetária em curso.
COMENTÁRIO DO GESTOR
O mês de março no mercado internacional
confirmou a alta de juros nos EUA, porém
houve surpresa em seu comunicado, que não
demonstrou preocupação com a inflação.
No Brasil, os primeiros números de atividade
do primeiro trimestre decepcionaram e a
inflação continuou surpreendendo
positivamente, o que deve abrir espaço para
um corte de juro mais agressivo no juro na
reunião de abril.
O Fundo Modal Tactical FIC apresentou um
retorno de 137% do CDI no mês, o Modal
Eagle de 111% do CDI, o Modal Institucional
de 105% do CDI e o Modal Lion de 102% do
CDI. O destaque positivo no mês veio do
book de Renda Fixa e o negativo de Moedas
e Bolsa.
No book de Renda Fixa local, após a surpresa
positiva com o IPCA de fevereiro os analistas
revisaram a projeção de corte da Selic para
pelo menos 100 bps na reunião de abril, o
que favoreceu nossas posições vendidas na
parte curta. Seguimos posicionados
acreditando que o Copom pode surpreender
o mercado com um corte superior a 100 bps.
O book de renda variável apresentou
desempenho negativo de 0,26% em março,
enquanto o Índice Bovespa caiu 2,52%. A
Bolsa Brasileira sofreu com a queda do
petróleo e das commodities metálicas no
mercado internacional, e no lado interno o
mercado ficou um pouco menos confiante
no sucesso do governo na implantação de
reformas. Continuamos com uma alocação
baixa na bolsa brasileira, e estamos à espera
de uma melhora no cenário de risco e
oportunidades de preço mais atrativos.
No book de moedas, com a surpresa na
mudança de tom do banco central
americano com uma postura bem mais dove
que o esperado repensamos nossa estratégia
de compra de dólar contra uma cesta.
Reduzimos os ativos para apenas uma
compra de dólar contra o Euro e estamos
mantendo a venda de dólar contra o real.
Ainda acreditamos na força do dólar contra
as principais economias desenvolvidas pelo
diferencial de crescimento e de juros, mas
vamos aguardar para repor essa posição.
Modal Asset Management | Carta Mensal Março 2017 6
CARTA MENSAL Março 2017
Em termos de performance, destacamos
positivamente a venda do dólar contra o real
e negativamente a venda do euro.
No book de juros internacionais, reduzimos a
posição tomada na parte intermediária dos
EUA após o FED e vamos aguardar um
melhor ponto de entrada para voltarmos
para a posição.
No book de commodities, zeramos a posição
vendida em ouro e continuamos comprados
em petróleo. Iniciamos uma venda na soja
devido ao grande aumento da área plantada
nos EUA e Brasil.
Abril será um mês volátil em função das
discussões do texto para a reforma da
previdência, mas seguimos otimistas
acreditando que será aprovada uma reforma
com uma economia de 65% da proposta
original e isso será suficiente para os ativos
brasileiros continuarem com a boa
performance.
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CARTA MENSAL Março 2017
ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Performance dos Fundos
RESULTADOS
(valores nominais)
FUNDOS MÊS 3 MESES 2017 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO
Renda Fixa
Lion 1,07% 3,09% 3,09% 14,05% 30,24% 45,16% 314,77%
Multimercado
Institucional 1,11% 3,42% 3,42% 14,91% 33,98% 51,32% 357,62%
Eagle FIC 1,17% 4,17% 4,17% 16,27% 34,44% 46,67% 444,31%
Tactical FIC* 1,44% 5,61% 5,61% 20,91% 48,21% 57,29% 96,75%
RESULTADOS (% Benchmark)
FUNDOS MÊS 3 MESES ANO 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO
Renda Fixa
Lion 102% 102% 102% 102% 103% 103% 104%
Multimercado
Institucional 105% 113% 113% 108% 116% 117% 116%
Eagle FIC 111% 138% 138% 118% 117% 106% 122%
Tactical FIC* 137% 185% 185% 152% 164% 130% 135%
Indicadores Mês 3 Meses 2017 12 meses 24 meses 36 meses
CDI 1,05% 3,03% 3,03% 13,75% 29,37% 43,93%
Ibovespa -2,52% 7,90% 7,90% 29,82% 27,05% 28,90%
IGP-M 0,01% 0,73% 0,73% 4,86% 16,99% 20,67%
IPC-A** 0,25% 0,96% 0,96% 4,57% 14,39% 23,69%
IMA-B 1,04% 6,89% 6,89% 21,56% 40,51% 62,34%
Dólar 2,23% -2,78% -2,78% -10,97% -1,23% 40,02%
Fonte dos Dados: Banco de Dados Modal / Anbima / IBGE Rentabilidades não líquidas de impostos ** Projeção Modal Asset
Taxas Tx. Adm PFEE
Lion 0,50% a.a. -
Institucional 1,00% a.a. 20% excedente CDI
Eagle FIC 2,00% a.a. 20% excedente CDI
Tactical FIC 2,00% a.a. 20% excedente CDI
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CARTA MENSAL Março 2017
BREAKDOWN - RESULTADOS DO MODAL TACTICAL FIC
Book de Renda Fixa Resultado Mês
Juros 1,04%
Juros Internacional 0,06%
Inflação -0,01%
Resultado RF 1,09%
Book de Commodities
Agrícolas 0,03%
Metais 0,04%
Energia -0,08%
Resultado Commodities 0,00%
Luiz Eduardo Portella Sócio/CIO
Ronaldo Baeta Sócio/Portfolio Manager
Mauricio Ribeiro Gestor de Riscos
Rachel Melki Gerente de Relacionamento
Book de Moedas
América -0,01%
Europa -0,15%
Ásia e Oceania 0,01%
África 0,00%
Resultado Moedas -0,15%
Book de Bolsa
Bolsa Micro -0,07%
Bolsa Macro -0,19%
Resultado Bolsa -0,26%
1,05%
1,03% 0,06%
0,00%-0,15%
-0,26%
-0,29%
1,44%
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
Caixa Renda Fixa Renda FixaInt
Commodities Moedas Bolsa Custos Total
RELATÓRIO MENSAL Performance dos Fundos
Instrumentos Categoria
Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Multiestratégia | código: 295906
PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE
PERÍODO
Tactical CDI % CDI CDI + X %
Março 1,44% 1,05% 137% 0,39%
2017 5,61% 3,03% 185% 2,50%
12 meses 20,91% 13,76% 152% 6,28%
24 meses 48,21% 29,37% 164% 14,56%
Desde o início 96,75% 71,45% 135% 14,75%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA
PL mês: 308.386.370,72 PL Master mês: 474.429.347,20
PL médio 12 meses: 141.882.503,07 PL Master médio 12 meses: 308.987.042,21
PERFORMANCE
Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI
2017 3 0 3 0
12 meses 12 0 10 2
Desde o início 50 13 36 26
PERFORMANCE DOS MERCADOS
Mercados
Caixa
Renda Fixa
Renda Fixa Int
Moedas
Commodities
Bolsa
Custos
TOTAL
FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais
Início do Fundo: 24 de Janeiro de 2012
Investimento Inicial: R$ 10.000,00 (contado da solicitação do resgate)
Movimentação Mínima: R$ 5.000,00 Pagamento de Resgate: D+1 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Mínimo para Permanência: R$ 5.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)
Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há
Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há
Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 2,0% ao ano
(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 2,5% ao ano
Taxa de Resgate: 5% sobre o valor do resgate
(incidente para resgates no mesmo dia útil da solicitação)
Taxa de Performance: 20% excedente do CDI
Administrador Dados Bancários
BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Tactical FIC de FIM
(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 14.146.726/0001-41
Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar. Banco: Bradesco - 237
Rio de Janeiro - RJ CEP 20030-905 Agência: 2856-8
Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010 Conta Corrente: 645.549-2
www.bnymellon.com.br/sf
SAC: [email protected] ou Risco
(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010
Ouvidoria: [email protected] ou
0800 7253219
Gestor
Modal Asset Management Ltda.
Custodiante
Banco Bradesco S.A.
Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br Ouvidoria: 0800 283 0077
LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A
RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE ENTRADA OU SAÍDA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA
TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A
GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA
ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA
VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ
GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. MODAL TACTICAL MASTER FUNDO DE INVESTIMENTO
MULTIMERCADO: ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA POLÍTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATÉGIAS,
DA FORMA COMO SÃO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A
REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO EXTERIOR. TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE
INVESTIMENTO, FICA INSTITUÍDA A TAXA DE ADMINISTRAÇÃO MÁXIMA DE 0,5% A.A. (ZERO VÍRGULA CINCO POR CENTO AO ANO) SOBRE O VALOR DO
PATRIMÔNIO LÍQUIDO DO FUNDO. Ouvidoria: 0800 283 0077
VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS
Cota de Resgate: D+30 corridos
Março
1,05%
O Modal classifica os fundos geridos numa escala
de 1 a 5 de acordo com o risco envolvido na estratégia
de investimento de cada um deles. Nessa escala,
a classificação do fundo é: 5
1,44% 5,61%
-0,29% -1,05%
O Modal Tactical é um fundo multimercado de alta volatilidade destinado a
investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam
retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,
bolsa, commodities e títulos públicos, buscando as melhores oportunidades de
investimento através de uma carteira diversificada.
-0,26% 0,48%
2017
3,02%4,55%-0,28%
-0,15% -0,86%0,00% -0,24%
1,03%0,06%
MAR
2017
0%
20%
40%
60%
80%
100%
jan/12 out/12 jul/13 abr/14 dez/14 set/15 jun/16 mar/17
CDI Tactical
0%
4%
8%
12%
16%
fev/12 nov/12 ago/13 abr/14 jan/15 set/15 jun/16 mar/17
Volatilidade
2,57%
0,89%
2,79%
1,30%0,00%
1,56%
1,16%1,44%
1,95%2,09%
1,97%
1,44%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 jan/17 fev/17 mar/17
Tactical CDI
Instrumentos Categoria
Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 125113
PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE
PERÍODO
Eagle CDI % CDI CDI + X %
Março 1,17% 1,05% 111% 0,12%
2017 4,17% 3,03% 137% 1,10%
12 meses 16,27% 13,76% 118% 2,21%
24 meses 34,44% 29,37% 117% 3,92%
Desde o início 444,31% 364,05% 122% 17,30%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA
PL mês: 53.088.054,55
PL médio 12 meses: 22.946.592,61
Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI
2017 0 3 0
12 meses 0 8 4
Desde o início 10 80 79
PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS
Mercados
Caixa
Renda Fixa
Renda Fixa Int
Moedas
Commodities
Bolsa
Custos
TOTAL
FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais
Início do Fundo: 2 de Janeiro de 2004 Cota de Resgate: D+6 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Investimento Inicial: R$ 10.000,00 (contado da solicitação do resgate)
Movimentação Mínima: R$ 5.000,00 Pagamento de Resgate: D+1
Mínimo para Permanência: R$ 5.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)
Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há
Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há
Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 2,0% ao ano
(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 2,5% ao ano
Taxa de Performance: 20% excedente do CDI
Administrador Dados Bancários
BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Eagle FIC de FIM
(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 05.257.287/0001-53
Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar. Banco: Bradesco - 237
Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8
Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010 Conta Corrente: 586.040-7
www.bnymellon.com.br/sf
SAC: [email protected] ou
(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010
Ouvidoria: [email protected] ou
0800 7253219
Gestor Risco
Modal Asset Management Ltda.
Custodiante
Banco Bradesco S.A.
Ouvidoria: 0800 283 0077
LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA
MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.
FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO
GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS
COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS
EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.
O Modal Eagle é um fundo multimercado de média volatilidade destinado a
investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam
retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,
bolsa, commodities e títulos públicos, sendo uma versão de menor volatilidade do
nosso fundo Modal Tactical.
0,04% -0,15%
-0,08% -0,47%
2017
1,05% 3,04%
0,59% 2,48%
PERFORMANCE
149
Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br
3
12
Março
O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de
acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de
cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 3
0,00% -0,13%
-0,13% 0,26%
-0,29% -0,86%
1,17% 4,17%
MAR
2017
1,81%
0,86%
1,97%
1,09%0,42% 1,24%
1,03%1,16%
1,49% 1,53%1,41%
1,17%
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
3,00%
abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 jan/17 fev/17 mar/17
Eagle CDI
0%
100%
200%
300%
400%
500%
jan
/04
dez
/04
no
v/0
5
ou
t/06
ou
t/07
set/
08
set/
09
ago
/10
jul/
11
jul/
12
jun
/13
mai
/14
abr/
15
abr/
16
mar
/17
CDI Eagle
0%
2%
4%
6%
8%
fev/
04
fev/
05
fev/
06
fev/
07
fev/
08
fev/
09
mar
/10
mar
/11
mar
/12
mar
/13
mar
/14
mar
/15
mar
/16
mar
/17
Volatilidade
Instrumentos Categoria
Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 133825
PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE
PERÍODOInstitucional CDI % CDI CDI + X %
Março 1,11% 1,05% 105% 0,06%
2017 3,42% 3,03% 113% 0,37%
12 meses 14,91% 13,76% 108% 1,01%
24 meses 33,98% 29,37% 116% 3,56%
Desde o início 357,62% 307,66% 116% 12,26%
PERFORMANCE GRÁFICA
PL mês: 1.128.416.609,02
PL médio 12 meses: 550.051.970,28
PERFORMANCE
Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI
2017 3 0 3 0
12 meses 12 0 9 3
Desde o início 149 0 90 59
PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASMercados
Caixa
Renda Fixa
Commodities
Moedas
Bolsa
Juros Internacional
Custos
TOTAL
FI MULTIMERCADOInformações Gerais
Início do Fundo: 09 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0
Investimento Inicial: R$ 10.000,00 (mesmo dia da solicitação do resgate)
Movimentação Mínima: R$ 5.000,00 Pagamento de Resgate: D+1
Mínimo para Permanência: R$ 5.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)
Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há
Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 1,0% ao ano
(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 1,5% ao ano
Taxa de Performance: 20% excedente do CDI
Administrador Dados Bancários
BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Institucional FI Multimercado
(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 06.301.947/0001-19
Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar. Banco: Bradesco - 237
Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8
Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010 Conta Corrente: 586.042-3
www.bnymellon.com.br/sf
SAC: [email protected] ou
(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010
Ouvidoria: [email protected] ou
0800 7253219
Gestor Risco
Modal Asset Management Ltda.
Custodiante
Banco Bradesco S.A.
Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br Ouvidoria: 0800 283 0077
Março 2017
-0,15%
O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de
acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de
cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 2
0,03% -0,04%-0,13% -0,41%
-0,03% 0,08%
1,11% 3,42%
O Modal Institucional é um fundo multimercado de baixa volatilidade destinado a
investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam
retornos consistentemente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,
bolsa e títulos públicos, reproduzindo as posições estratégicas do nosso fundo Modal
Tactical, sempre respeitando os limites da legislação vigente para Entidades de
Previdência Complementar (Resolução CMN 3.792).
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA
MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.
FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO
GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS
COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS
EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.
1,06% 3,06%0,23% 0,91%-0,02% -0,04%-0,03%
MAR
2017
1,34%
1,07%
1,47%
1,08%
1,06%1,16% 1,11%
1,06%
1,25% 1,18%1,09% 1,11%
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 jan/17 fev/17 mar/17
Institucional CDI
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
400%
no
v/0
4
jun
/05
fev/
06
set/
06
mai
/07
dez
/07
ago
/08
mar
/09
ou
t/09
jun
/10
jan
/11
set/
11
abr/
12
no
v/1
2
jul/
13
fev/
14
ou
t/14
mai
/15
dez
/15
ago
/16
mar
/17
CDI Institucional
0%
1%
2%
3%
dez
/04
jul/
05
mar
/06
ou
t/06
jun
/07
jan
/08
ago
/08
abr/
09
no
v/0
9
jun
/10
fev/
11
set/
11
abr/
12
dez
/12
jul/
13
fev/
14
ou
t/14
mai
/15
dez
/15
ago
/16
mar
/17
Volatilidade
Instrumentos Categoria
Renda Variável | Títulos Públicos | Títulos Privados Anbima: Multimercados Estratégia Específica | código: 155284
PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE
PERÍODO
Lion CDI % CDI CDI + X %
Março 1,07% 1,05% 102% 0,02%
2017 3,09% 3,03% 102% 0,05%
12 meses 14,05% 13,76% 102% 0,25%
24 meses 30,24% 29,37% 103% 0,68% PERFORMANCE GRÁFICADesde o início 319,21% 305,86% 104% 3,29%
PL mês: 49.129.786,59
PL médio 12 meses: 41.119.396,75
PERFORMANCE
Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI
2017 3 0 3 0
12 meses 12 0 12 0
Desde o início 149 0 140 9
VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASPERFORMANCE DOS MERCADOS
Mercados
CCB
CDB
Debêntures
Título Público Federal
FIDC
Compromissada Debênture
Letra Financeira
Despesas
Total
Informações Gerais
Início do Fundo: 11 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0
Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (mesmo dia da solicitação do resgate)
Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1
Mínimo para Permanência: R$ 5.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas) ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há
Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há
Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 0,5% ao ano
(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 1,5% ao ano
Taxa de Performance: não possui
Administrador Dados Bancários
Banco Modal S.A. Favorecido: Modal Lion Fundo de Investimento
(CNPJ: 30.723.886/0001-62) Multimercado Crédito Privado
Praia de Botafogo 501, CNPJ: 06.893.041/0001-30
Torre Pão de Açucar 6º andar. Banco: Modal - 746
Rio de Janeiro - RJ CEP 22250-040 Agência: 0001
Tel.: (21)3223-7700 Fax: (21)3223-7738 Conta Corrente: 01761-0
www.modal.com.br
(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010
Ouvidoria: [email protected]
Gestor Risco
Modal Asset Management Ltda.
Custodiante
Banco Modal S.A
Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br Ouvidoria: 0800 283 0077
3,09%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
1,23%0,06%
-0,06%1,07%
0,04% 0,04%-0,18%
0,17%
O fundo é destinado a investidores que tenham horizonte de investimento de médio e
longo prazo e que buscam retornos absolutos superiores a 100% da Taxa Média
acumulada dos depósitos interfinanceiros de um dia, apurada pela Câmara de Custódia
e Liquidação – CETIP, Extra – Grupo e divulgada pela Associação Nacional das
Instituições do Mercado Financeiro – ANBIMA (“CDI”). O gestor busca, como parte de
sua política de investimento, a manutenção de uma carteira de títulos com prazo
médio superior a 365 (trezentos e sessenta e cinco) dias.
LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A
RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE SAÍDA OU ENTRADA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA
TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA
DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS
QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR
EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. OS FUNDOS DE CRÉDITO PRIVADO ESTÃO
SUJEITOS A RISCO DE PERDA SUBSTANCIAL DE SEU PATRIMÔNIO LÍQUIDO EM CASO DE EVENTOS QUE ACARRETEM O NÃO PAGAMENTO DOS ATIVOS
INTEGRANTES DE SUA CARTEIRA, INCLUSIVE POR FORÇA DE INTERVENÇÃO, LIQUIDAÇÃO, REGIME DE ADMINISTRAÇÃO TEMPORÁRIA, FALÊNCIA, RECUPERAÇÃO
JUDICIAL OU EXTRAJUDICIAL DOS EMISSORES RESPONSÁVEIS PELOS ATIVOS DO FUNDO. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO
TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO EXTERIOR.
O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de
acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de
cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 4
Março 2017
0,05% 0,17%0,27% 0,78%0,08% 0,22%0,41%
0,23% 0,65%
FI MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO
MAR
2017
1,08% 1,12%1,18%
1,13%
1,24%
1,12%1,06% 1,06%
1,16%1,11%
0,88%
1,07%
0,00%
0,20%
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
1,20%
1,40%
abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 jan/17 fev/17 mar/17
Lion CDI
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
jun
/05
jan
/06
ago
/06
abr/
07
no
v/0
7
jul/
08
fev/
09
ou
t/0
9
mai
/10
jan
/11
ago
/11
mar
/12
no
v/1
2
jul/
13
fev/
14
set/
14
mai
/15
dez
/15
ago
/16
mar
/17
CDI Lion
0,0%
0,3%
0,6%
0,9%
jun
/05
jan
/06
ago
/06
abr/
07
ou
t/0
7
jun
/08
dez
/08
ago
/09
mar
/10
ou
t/1
0
mai
/11
dez
/11
jul/
12
fev/
13
set/
13
abr/
14
no
v/1
4
jun
/15
jan
/16
ago
/16
mar
/17
Volatilidade