Evolución y perspectivas de la economía mexicana
Mayo 24, 2010
Índice1. Entorno internacional
2. Evolución de la economía mexicana
3. Inflación
4. Consideraciones finales
2
3
Existen señales claras de crecimiento aunque desiguales en la mayoría de los países, impulsado en gran parte por los estímulos fiscales y monetarios En general, continua un nivel bajo de inflación en la mayoría de los
países
Se observan crecimientos importantes de la actividad manufacturera en Alemania, Japón, especialmente en EUA y en nuestro país
No obstante, existe el riesgo de que el retiro de los estímulos, aunado a la pérdida de riqueza de los consumidores en los países avanzados, pueda resultar en un crecimiento económico lento en el mediano plazo
Continúan temas pendientes de realizar, sobre todo en materia de regulación financiera
4
Algunos países europeos empiezan a enfrentar dificultades para cubrir elevados déficit fiscales generados por la deuda utilizada para otorgar los estímulos fiscales durante la crisis
Algunos de estos países (Grecia) no pueden cumplir con su servicio de deuda (liquidez o solvencia) lo que puede tener un efecto en el sistema financiero europeo
Debido a lo anterior, los mercados financieros internacionales presentan incrementos en su volatilidad
la imposibilidad de aumentar la competitividad vía una depreciación de la moneda;
la imposibilidad de reducir la deuda real mediante inflación (licuar la deuda); y
la necesidad de una política fiscal sumamente estricta que reduzca los salarios reales y como consecuencia afecte negativamente el PIB
5
En lo específico, la capacidad de maniobra de los países sobreendeudados en el sistema del Euro, especialmente Grecia es reducida debido a:
La Comunidad Económica Europea ha planteado el otorgamiento de dos paquetes: uno de 110 mil millones de euros y otro de 750 mil millones de euros en apoyo a los países sobreendeudadosEn adición, el Banco Central Europeo ha autorizado la compra de deuda emitida por los gobiernos de los países de la comunidad
6
Las perspectivas de crecimiento en las principales economías avanzadas para 2010 y 2011 apuntan hacia una recuperación gradual
Producto Interno Bruto(Variación real, % anual)
Estados Unidos Euro Zona Japón
* Consensus Forecasts, mayo 2010.
0.5
-4.0
1.1 1.
5
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
2008
2009
*201
0
*201
1
-0.7
-5.2
2.4
1.7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
2008
2009
*201
0
*201
1
0.4
-2.4
3.3
3.1
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
2008
2009
*201
0
*201
1
7
Se observan a nivel mundial una recuperación de la producción industrial y del volumen de comercio tanto en las economías avanzadas como en las emergentes
300
400
500
600
700
800
900
1,000
Feb-
02
Feb-
03
Feb-
04
Feb-
05
Feb-
06
Feb-
07
Feb-
08
Feb-
09
Feb-
10
-40
-30
-20
-10
0
10
20
Feb-
02
Feb-
03
Feb-
04
Feb-
05
Feb-
06
Feb-
07
Feb-
08
Feb-
09
Feb-
10Mundial
Avanzadas
Emergentes
Producción Industrial: Economías seleccionadas(Variación sobre 3 meses del promedio móvil de 3
meses anualizada, en por ciento)
Volumen de Exportaciones Mundiales(Miles de millones de dólares por mes)
Fuente: CPB Netherlands Bureau of Economic Policy Analysis. Fuente: Bloomberg.7
Fuente: Bloomberg.
Índice PMI de Manufacturas (Unidades)
8
Las expectativas de crecimiento de la producción manufacturera mejoraron sustancialmente a partir del segundo semestre de 2009
30
35
40
45
50
55
60Ab
r-08
Jun-
08
Ago-
08
Oct
-08
Dic
-08
Feb-
09
Abr-
09
Jun-
09
Ago
-09
Oct
-09
Dic-
09
Feb-
10
Abr-
10
Estados Unidos
Euro-zona
Brasil
China
México
Expansión
Contracción
Inflación General: Países seleccionados (%)
9
Ante la todavía sustancial capacidad ociosa, la presiones inflacionarias a nivel global se han mantenido reducidas
Fuente: Bloomberg, Páginas de Bancos Centrales y Oficinas de estadísticas nacionales.
Tasa de Utilización de la CapacidadInstalada Manufacturera en EUA
(%)
Fuente: Reserva Federal, EUA.
64
67
70
73
76
Mar
-08
May
-08
Jul-0
8Se
p-08
Nov
-08
Ene-
09M
ar-0
9M
ay-0
9Ju
l-09
Sep-
09N
ov-0
9En
e-10
Mar
-10
-4
-2
0
2
4
6
8
Abr
-08
Jun-
08A
go-0
8O
ct-0
8D
ic-0
8Fe
b-09
Abr
-09
Jun-
09A
go-0
9O
ct-0
9D
ic-0
9Fe
b-10
Abr
-10
EUA EurozonaJapón BrasilChile México
La riqueza de las familias en EUA y, consecuentemente, el consumo han empezado a recuperarse
10Fuente: Bureau of Labor Statistics
Riqueza Neta de las Familias en los EUAGasto de Consumo, Ingreso Personal Disponible y Sueldos y Salarios en los EUA
(Variación anual en por ciento, a.e.)
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
Mar
-08
May
-08
Jul-0
8Se
p-08
Nov
-08
Ene-
09M
ar-0
9M
ay-0
9Ju
l-09
Sep-
09N
ov-0
9En
e-10
Mar
-10
Ingreso Personal Disponible
Sueldos y salarios
Gasto de consumo
Fuente: U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA)
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
45
50
55
60
65
I2007
II III IV I2008
II III IV I2009
II III IV
En billones de dólares
Como % del ingreso personal disponible
El empleo en EUA continua con un rezago en su recuperación con su consiguiente efecto en el consumo
11Fuente: Bureau of Labor Statistics
250
350
450
550
650
4
5
6
7
8
9
10
Abr
-08
Jun-
08A
go-0
8O
ct-0
8D
ic-0
8Fe
b-09
Abr
-09
Jun-
09A
go-0
9O
ct-0
9D
ic-0
9Fe
b-10
Abr
-10
Miles%
Tasa de desempleo
Solicitudes iniciales de ayuda por desempleo*
Solicitudes Iniciales de Ayuda por Desempleo y Tasa de Desempleo en los EUA(Variación anual, ajuste estacional)
Fuente: Bureau of Labor Statistics y Employment and Training Administration, U.S. Department of Labor .
* Promedio móvil de 4 semanas (fin de mes)
96
98
100
102
104
106
128
130
132
134
136
138
Abr
-08
Jun-
08A
go-0
8O
ct-0
8D
ic-0
8Fe
b-09
Abr
-09
Jun-
09A
go-0
9O
ct-0
9D
ic-0
9Fe
b-10
Abr
-10
2000=100Miles de personas
Nuevos empleos
Horas trabajadas
Empleo No Agrícolas en los EUA(ajuste estacional)
122/ Países del G-20.Fuente: FMI.
Balance Fiscal 1/
(% del PIB)
1/ Países del G-20.Fuente: FMI.
Uno de los mayores riesgos para la recuperación global es la fragilidad de las finanzas públicas en las economías avanzadas que incurrieron en elevados déficit fiscales para enfrentar la crisis global
Deuda Pública 2/
(% del PIB)
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Total
Avanzadas
Emergentes
Pronóstico
0
20
40
60
80
100
120
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Total
Avanzadas
Emergentes
Pronóstico
13
La situación es especialmente preocupante en países como Grecia, Portugal, España e Italia
Costo de Cobertura ante Incumplimiento de Pago (CDS) de Economías Seleccionadas
(Puntos Base)
Deuda del Gobierno 1/
(% del PIB)
Fuente: Bloomberg.1/ Con excepción de Portugal, incluye los programas de estabilidad de diciembre 2009 y enero y febrero de 2010.Fuente: European Commission.
20
40
60
80
100
120
140
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Portugal Irlanda
Italia Grecia
España
Pronóstico
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
May
-09
Jun-
09Ju
l-09
Ago
-09
Sep-
09O
ct-0
9N
ov-0
9D
ic-0
9En
e-10
Feb-
10M
ar-1
0A
br-1
0M
ay-1
0
Portugal
Irlanda
Italia
Grecia
España
Índice1. Entorno internacional
2. Evolución de la economía mexicana
3. Inflación
4. Consideraciones finales
14
15* Manufacturas sin incluir computadoras, equipos de comunicación y semiconductores.
Producción Manufacturera: México y EUA(Variación anual, %
promedio móvil tres meses)
Debido a la proximidad geográfica y al TLC, la producción manufacturera de México y la de los EUA siguen patrones similares
-18
-15
-12
-9
-6
-3
0
3
6
9
Abr
-08
Jun-
08
Ago
-08
Oct
-08
Dic
-08
Feb-
09
Abr
-09
Jun-
09
Ago
-09
Oct
-09
Dic
-09
Feb-
10
Abr
-10
México
EUA
EUA sin Alta Tecnología*
16
Formación Bruta de Capital Fijo(2008=100, a.e.)
Ventas de Bienes de Consumo(variación anual, %, a.e., promedio móvil 3 meses)
Producto Interno Bruto(Variación anual, %)
Como resultado primordialmente de la recuperación de las exportaciones, el PIB de México se espera que crezca entre 4 y 5% en 2010. No obstante, la inversión continua estancada
* Informe sobre la Inflación. Enero-Marzo 2010. Banco de México.
70
75
80
85
90
95
100
105
Feb-
08
May
-08
Ago
-08
Nov
-08
Feb-
09
May
-09
Ago-
09
Nov
-09
Feb-
10
Total
Construcción
MyE Nacional
MyE Importado-8
-4
0
4
8
12
Abr
-08
Jul-0
8O
ct-0
8En
e-09
Abr
-09
Jul-0
9O
ct-0
9En
e-10
Abr
-10
Total*AutoservicioDepartamentalesEspecializadas
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
I 2008
II III IV I 2009
II III IV I 2010
Variación anualVariación trimestral
2010*2011*
17
Los sectores automotriz y de equipo se están recuperando rápidamente
*/ Incluye la fabricación de automóviles, camiones, carrocerías, remolques y autopartes para vehículos automotores, equipo aeroespacial, ferroviario, embarcaciones y otros.
Fuente: INEGI.
70
80
90
100
110
120
130
140
Mar
-08
Jun-
08Se
p-08
Dic
-08
Mar
-09
Jun-
09Se
p-09
Dic
-09
Mar
-10
Total
Equipo de Transporte*
Producción Manufacturera(2003=100,
promedio móvil 3 meses)
Exportaciones No petroleras(Miles de millones de dólares,
promedio móvil 3 meses)
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
14
15
16
17
18
19
20
21
Mar
-08
Jun-
08Se
p-08
Dic
-08
Mar
-09
Jun-
09Se
p-09
Dic
-09
Mar
-10
No petrolera
Automotriz
Producción Automotriz: México, Canadá y EUA(miles de unidades, a.e.)
300
400
500
600
700
800
60
80
100
120
140
160
180
Mar
-08
Jun-
08Se
p-08
Dic
-08
Mar
-09
Jun-
09Se
p-09
Dic
-09
Mar
-10
México
Canadá
Estados Unidos
18
Exportaciones Manufactureras(miles de millones de dólares,
promedio móvil tres meses)
Fuente: Banco de México con datos de INEGI.
Participación de las Exportaciones de México en las Importaciones de los EUA
(% del total, a.e., promedio móvil 3 meses)
El crecimiento de las exportaciones ha sido impulsado tanto por la recuperación de EUA como por el incremento de nuestra participación en ese mercado
8
9
10
11
12
13
Mar
-08
May
-08
Jul-0
8Se
p-08
Nov
-08
Ene-
09M
ar-0
9M
ay-0
9Ju
l-09
Sep-
09N
ov-0
9En
e-10
Mar
-10
Total
Sin Automóviles ni Petróleo
Sin Automóviles ni Petróleo (excluyendo a China)
2
5
8
11
14
17
20
Mar
-08
May
-08
Jul-0
8Se
p-08
Nov-
08En
e-09
Mar
-09
May
-09
Jul-0
9Se
p-09
Nov-
09En
e-10
Mar
-10
Total
Estados Unidos
Resto
19Fuente: Banco de México con datos de INEGI.
Por su parte, las importaciones de bienes intermedios y de consumo revirtieron su tendencia negativa desde principios de 2009. No así las de bienes de capital
12
14
16
18
20
2.0
2.4
2.8
3.2
3.6
4.0
4.4
Mar
-08
May
-08
Jul-0
8
Sep-
08
Nov
-08
Ene-
09
Mar
-09
May
-09
Jul-0
9
Sep-
09
Nov
-09
Ene-
10
Mar
-10
Bienes de capital
Bienes de consumo
Bienes intermedios
Importaciones(miles de millones de dólares, promedio móvil 3 meses)
20
A pesar de la variación de la cotización del peso en los últimos meses, el tipo de cambio real está más depreciado en comparación con sus socios comerciales respecto al nivel anterior a la crisis
Tipo de Cambio Real(2009=100)
50
60
70
80
90
100
Abr
-99
Abr
-00
Abr
-01
Abr
-02
Abr
-03
Abr
-04
Abr
-05
Abr
-06
Abr
-07
Abr
-08
Abr
-09
Abr
-10
Bilateral con EUA
Socios Comerciales sin EUA
Canasta con Competidores
Exportaciones No Petroleras(Miles de millones de dólares,
promedio móvil 3 meses)
8
10
12
14
16
18
20
Mar
-99
Mar
-00
Mar
-01
Mar
-02
Mar
-03
Mar
-04
Mar
-05
Mar
-06
Mar
-07
Mar
-08
Mar
-09
Mar
-10
Depreciación
Apreciación
Ya se observa un cambio de tendencia en las remesas y los flujos de turismo se han ido recuperando
Ingresos por Remesas Familiares(Por mes)
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
Mar
-07
Jun-
07Se
p-07
Dic
-07
Mar
-08
Jun-
08Se
p-08
Dic
-08
Mar
-09
Jun-
09Se
p-09
Dic-
09M
ar-1
0
Flujos de Ingresos por Turismo(Variación anual, %)
21Fuente: Banco de México. Fuente: INEGI y Banco de México.
10
13
16
19
22
25
1.2
1.5
1.8
2.1
2.4
Mar
-08
May
-08
Jul-0
8Se
p-08
Nov
-08
Ene-
09M
ar-0
9M
ay-0
9Ju
l-09
Sep-
09N
ov-0
9En
e-10
Mar
-10
Miles de millones de dólares
Miles de millones de pesos constantes
22
Flujos de Fondos Dedicados a Países Emergentes(Miles de millones de dólares)
Fuente: Emerging Portfolio Fund Research.1/ Elaborada con datos semanales.Fuente: Emerging Portfolio Fund Research.
Acciones Bonos 1/
Los flujos de fondos externos se han recuperado fuertemente, incluyendo las operaciones de carry-trade. Ante la percepción de un mayor riesgo éstos pudieran revertirse
-50
-30
-10
10
30
50
70
Ene
Feb
Mar
Abr
May Jun
Jul
Ago Se
p
Oct
Nov Dic
Mill
ares2007
2008
2009
2010
-15
-10
-5
0
5
10
15
Jan
Feb
Mar
Apr
May Jun
Jul
Ags Sep
Oct
Nov De
c
Mill
ares
2007
2008
2009
2010
23
Se espera un bajo déficit en la cuenta corriente, menor que la inversión extranjera directa y cómodamente financiable
*/ Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado, abril 2010.
Déficit en la Cuenta Corriente e Inversión Extranjera Directa(Miles de millones de dólares)
11.4
17.2
20.1
5.2
11.7
16.2
0
5
10
15
20
2009 2010* 2011*
Inversión Extranjera Directa
Déficit en la Cuenta Corriente
24
Trabajadores Asegurados en el IMSS
(variación anual en miles de personas)
Trabajadores Permanentes y Eventuales Urbanos
(miles de personas, promedio móvil 3 meses)
Tasa de Desempleo Nacional
(a.e., %)
Los indicadores de empleo muestran una mejoría después de una caída importante en 2009
1,500
1,530
1,560
1,590
1,620
1,650
1,680
12,200
12,300
12,400
12,500
12,600
12,700
12,800
Abr
-08
Jul-0
8O
ct-0
8En
e-09
Abr
-09
Jul-0
9O
ct-0
9En
e-10
Abr
-10
Permanentes
Eventuales
-600
-500
-400
-300
-200
-100
0
100
200
300
400
Abr-
08Ju
l-08
Oct
-08
Ene-
09Ab
r-09
Jul-0
9O
ct-0
9En
e-10
Abr-
10
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
Mar
-08
Jun-
08Se
p-08
Dic
-08
Mar
-09
Jun-
09Se
p-09
Dic-
09M
ar-1
0
25
Tasa de interés y Tipo de Cambio
10
11
12
13
14
15
4
5
6
7
8
9
10
11
May
-08
Jul-0
8Se
p-08
Nov
-08
Ene-
09M
ar-0
9M
ay-0
9Ju
l-09
Sep-
09N
ov-0
9En
e-10
Mar
-10
May
-10
Pesos por dólar%
Tasa de fondeo a un díaBonos Públicos a 10 añosTipo de Cambio
Las tasas de interés se han ido reduciendo por el efecto de la política monetaria y por la percepción de solidez económica del paísLa deuda externa continua bien estructurada, primordialmente a largo plazo y las tasas de interés de la deuda interna se han estabilizado
Valores Gubernamentales: Tasa de Interés Implícita y Plazo Promedio de Vencimiento
(Variación anual en %)
7.6
7.9
8.2
8.5
8.8
2,100
2,150
2,200
2,250
2,300
2,350
Abr-0
8Ju
n-08
Ago-
08O
ct-0
8Di
c-08
Feb-
09Ab
r-09
Jun-
09Ag
o-09
Oct
-09
Dic-
09Fe
b-10
Abr-
10
% (p
rom
edio
móv
il 6
mes
es)
Días
Plazo promedio de vencimiento Tasa de interésimplícita
Crédito Vigente de la Banca Comercial
(variación real anual, % )
*/ El Índice Morosidad Ajustado se define como el cociente de la suma de la cartera de crédito directa vencida más los castigos o pérdidas reconocidas por los bancos en los doce meses previos, entre la suma de la cartera de crédito directa total más los castigos o pérdidas antes mencionados.
Índice de Morosidad Ajustado*/
(Por ciento)
26
Se espera que la reactivación de la demanda impulse el crédito al sector privado
0
4
8
12
16
20
24
Dic
-06
Mar
-07
Jun-
07Se
p-07
Dic
-07
Mar
-08
Jun-
08Se
p-08
Dic
-08
Mar
-09
Jun-
09Se
p-09
Dic
-09
Mar
-10
ConsumoViviendaEmpresasTotal
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
Dic-
06M
ar-0
7Ju
n-07
Sep-
07Di
c-07
Mar
-08
Jun-
08Se
p-08
Dic-
08M
ar-0
9Ju
n-09
Sep-
09Di
c-09
Mar
-10
ConsumoViviendaEmpresasTotal
27
1/ Informe sobre la Inflación, Enero-Marzo 2010, Banco de México.2/ Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del
Sector Privado, abril de 2010, Banco de México
Perspectivas para 2010
Banco deMéxico
1/ SectorPrivado
2/
Producto Interno Bruto Crecimiento Real (%) 4.0 a 5.0 4.2InflaciónDic./dic. (%) 4.75 a 5.25 5.2Tipo de Cambio Nominal promedio (pesos por dólar) n.d. 12.4Tasas de interés (Cetes 28 días) Nominal promedio (%) n.d. 4.6Real (%) n.d. -0.5Déficit en la Cuenta Corriente Miles de millones de dólares 11.9 11.7% del PIB 1.1 n.d.Inversión Extranjera Directa
Millones de dólares n.d. 17,213Balance del Sector Público % del PIB n.d. -2.3Variables de apoyo:PIB EUA Crecimiento Real (%) n.d. 3.0Petróleo (mezcla mexicana) Precio promedio (dls./barril) n.d. 71.8
Índice1. Entorno internacional
2. Evolución de la economía mexicana
3. Inflación
4. Consideraciones finales
28
29
INPC y sus Componentes(Variación anual en %)
El reciente repunte inflacionario se estima será de carácter temporal y se revertirá con el desvanecimiento de los choques de oferta que se registraron durante el primer trimestre de 2010 (impuestos, derechos y precios públicos)
1
2
3
4
5
6
7
8
Abr
-07
Jun-
07A
go-0
7O
ct-0
7Di
c-07
Feb-
08A
br-0
8Ju
n-08
Ago
-08
Oct
-08
Dic-
08Fe
b-09
Abr
-09
Jun-
09Ag
o-09
Oct
-09
Dic
-09
Feb-
10Ab
r-10
INPC
Subyacente
No Subyacente
30
Índice Subyacente Mercancías(Variación anual en %)
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Abr
-07
Ago-
07D
ic-0
7A
br-0
8Ag
o-08
Dic
-08
Abr
-09
Ago
-09
Dic
-09
Abr
-10
Subyacente MercancíasAlimentosOtras Mercancías
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Abr
-07
Ago
-07
Dic
-07
Abr
-08
Ago
-08
Dic
-08
Abr
-09
Ago
-09
Dic
-09
Abr
-10
Subyacente ServiciosViviendaEducaciónOtros Servicios
-3
0
3
6
9
12
15
Abr
-07
Ago-
07D
ic-0
7A
br-0
8A
go-0
8D
ic-0
8A
br-0
9Ag
o-09
Dic
-09
Abr
-10
No SubyacenteAgropecuariosAdministradosConcertados
Índice Subyacente Servicios(Variación anual en %)
Índice No Subyacente(Variación anual en %)
Dicho repunte inflacionario se concentró en el componente no subyacente aunque en abril tuvo una disminución importante por la reducción en los precios agropecuarios
31
Se anticipa que la inflación en 2010 siga el patrón mostrado en la proyección presentada en noviembre de 2009 para alcanzar niveles cercanos a la meta de 3% a fines de 2011
Inflación anual: Observada y Proyección (Promedio trimestral, %)
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
I 200
7II
2007
III 2
007
IV 2
007
I 200
8II
2008
III 2
008
IV 2
008
I 200
9II
2009
III 2
009
IV 2
009
I 201
0II
2010
III 2
010
IV 2
010
I 201
1II
2011
III 2
011
IV 2
011
I 201
2
Inflación observada
Proyección ITI I-2010
32
Expectativas de Inflación (% anual)
Como resultado del anuncio del paquete fiscal y la revisión de los precios del sector público, las expectativas de inflación de corto plazo se ajustaron. Por otro lado, las expectativas de inflación de largo plazo se han mantenido relativamente estables
Fuente: Banco de México. Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado.
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
Abr
-08
Jun-
08
Ago
-08
Oct
-08
Dic
-08
Feb-
09
Abr
-09
Jun-
09
Ago
-09
Oct
-09
Dic
-09
Feb-
10
Abr
-10
Siguientes doce meses
Cierre 2010
Próximos 4 años
Próximos 5 a 8 años
33
Una reversión en los flujos de capital que podría conducir a un ajuste cambiario con sus efectos en los precios
El proceso de recuperación de la economía mexicana sea más vigoroso respecto a lo que se anticipó anteriormente lo que podría añadir presiones inflacionarias de demanda
La alta volatilidad de los precios de las frutas y verduras, como se observó recientemente
Afectaciones climáticas que incidan en las condiciones de oferta de productos agrícolas
Una menor o más lenta recuperación de la economía mundial
El cumplimiento de la trayectoria de inflación dependerá de los siguientes factores:
Índice1. Entorno internacional
2. Evolución de la economía mexicana
3. Inflación
4. Consideraciones finales
34
35
La inflación en México se ha visto afectada por un problema inercial. A pesar de que en 2009 la demanda disminuyó y la brecha de producto aumentó, la inflación no ha caído como en otros países
Esto se debe a la limitada competencia en la economía mexicana y a la posibilidad de ciertas organizaciones de mantener poder de mercado
La política monetaria no puede ser efectiva para reducir directamente los precios de los productos que son resultado de decisiones administrativas o de estructuras de mercado no competitivas
36
Finalmente, por lo que toca a la política monetaria la Junta de Gobierno del Banco de México vigilará cuidadosamente la trayectoria de las expectativas de inflación de mediano y largo plazo, así como otros determinantes de la inflación que pudieran alertar acerca de presiones inesperadas y de carácter generalizado sobre los precios
En particular, se pondrá atención a la velocidad con la cual se cerrará la brecha del producto. Esto con el fin de que, en su caso, el Instituto Central ajuste la postura monetaria para alcanzar la meta de inflación del 3% hacia finales del próximo año
Se deberá aprovechar el proceso de recuperación para impulsar el mercado interno mediante: Aumentar la productividad y, consecuentemente, la competitividad de nuestro
aparato productivo; Reforzar las finanzas públicas para reducir su dependencia de ingresos no
recurrentes; y Continuar con las reformas estructurales y perfeccionar las ya hechas:
Reforma fiscal Reforma energética Reforma laboral Reforma a la Ley Federal de Competencia Económica Mejora regulatoria Reforma educativa Reforma de segunda generación
De no lograr avances en los temas antes expuestos, la recuperación será lenta y probablemente débil
37