“ Comprendere il Rischio “
Consulente Finanziario-European Financial Advisor-Private Bankers
Sergio Pagnini
I MIEI NUMERI
7.000.000 Minuti di disponibilità per la clientela
30.7Anni dedicati allo studio e alla professione 7 grandi crack finanziari vissuti
118 Anni di storia dei mercati finanziari studiati
Sergio Pagnini
IL MIO PROGETTO
“ LA FINANZA AL SERVIZIO DELLE FAMIGLIE E DELL' ECONOMIA ”
Aiutare, incoraggiare, sostenere, proteggere, educare più persone possibili per creare sinergie tra protezione dei patrimoni familiari e la crescita dell'economia.
Sergio Pagnini
LA LUCE DELL’INTELLIGENZA…. LE OMBRE DELLA STUPIDITA’
Comprendere l’Economia e la Finanza
RISPARMIO
INVESTIMENTO
Finanziamenti per Investimenti
MERCATOECONOMIA
Mutui
S.B.F
Scoperto c/c
Anticipo Fatture
Anticipi Estero
Etc….
Prestiti Obbligazionari
Aumenti Capitale
Canale Bancario
Risparmio Famiglie
BANCHEFAMIGLIE
STATO
SISTEMA MERCATOCENTRICO
MERCATOECONOMIA
RISPARMIO / OBBLIGAZIONI AZIONI
TA
SS
E
TASSE
RISPARMIO PRESTITI
2.069,84 G.
Passivo
8.728,50 G.Risparmio
Dimmi come è investito il risparmio, e ti dirò in che
paese VIVRAI…
Debito Pubblic
o
31/12/13
*FONTE BANCA ITALIA DATI OCSE
RISPARMIO IN ITALIA
*FONTE BANCA ITALIA DATI OCSE
Al 31/12/2013
8.728,50 Miliardi
Usa Uk Azioni e Corporate
Bond42,5%
Usa Uk Abitazioni e
Oggetti Valori24,38%
COSA SIGNIFICA RISPARMIO ?
IL RISPARMIO È UN SACRIFICIO DEL CONSUMO PRESENTE,
IN VISTA DI UN CONSUMO FUTURO.
LA DIFFERENZA TRA RISPARMIO ED INVESTIMENTO
E’ LA PRESENZA DI UN ELEMENTO DI RISCHIO.
*FONTE WIKIPEDIA
“ Comprendere il Rischio “ Conoscere e Valutare i Rischi dei mercati e degli
investimenti .
GESTIONE DEL RISCHIO CANE E UOMO TOTO E PEPPINO
RISCHIO
L’UOMO SI DISTINGUE DAGLI ANIMALI PER LA GESTIONE DEL RISCHIO
1) IL RICHIO E’ SEMPRE SOTTOVALUTATO;
2) E QUANTO NON LO CONOSCIAMO SIAMO PORTATI A SOPRAVVALUTARLO;
3) L’IMPRENDITORE È IL GESTORE DEL PROPRIO RISCHIO E LO PUO’ DIVERSIFICARE O RIDURRE MA NON LO PUO’ ELIMINARE;
4) IL GESTORE DI SOLDI ALTRUI IL RISCHIO LO PUO’ SOLO DIVERSIFICARE O RIDURRE MA NON PUO’ ELIMINARE I RISCHI .
1) SOTTOVALUTAZIONE DEL RISCHIO
LA DIFFERENZA FRA PERCEZIONE E REALTÀ
LA DIFFERENZA FRA PERCEZIONE E REALTÀ
Velocità ai Poli 0 km/h.
Velocità all’equatore 1670
km/h.
SOPRAVALUTAZIONE DEL RISCHIOPANICO IN AEREO PER VUOTI
D’ARIA
NELLA STATISTICA DELLA PERICOLOSITÀ DEI VIAGGI
"MORTI PER MILIARDO DI CHILOMETRI PERCORSI", DI DETR
RESEARCH
IL MEZZO DI TRASPORTO PIÙ PERICOLOSO È
1) LA MOTOCICLETTA CON 108,9 DECESSI,
2) PEDONI CON 54,2 MORTI
3) LA BICICLETTA (44,6),
4) L'AUTO (3,1),
5) IMBARCAZIONI (2,6),
6) CAMION (1,2),
7) TRENO (0,6),
8) AUTOBUS URBANO (0,4)
9) AEREO (0,05). *FONTE SOLE 24 Ore 1 Luglio 2009
*FONTE SOLE 24 Ore 1 Luglio 2009
2) L’IMPRENDITORE È IL GESTORE
DEL PROPRIO RISCHIO.
DA FALEGNAMERIA DELLA PROVINCIA FINLANDESEA GIGANTE DELLA FALEGNAMERIA E DELLA PRODUZIONE DI CARTAA LEADER MONDIALE DI PRODUZIONE DI CELLULARI FINO AL 2012
PERICOLOSITÀ PERCEPITA
STEVE JOBS
THINK DIFFERENTIL SOGNO DEI VOSTRI CLIENTI È UNA VITA MIGLIORE E
PIÙ FELICE;
NON MUOVERE PRODOTTI, ARRICCHISCI LE LORO
VITE.
MANCANZA DI STRATEGIA E
VISIONE DEL FUTURO
PRODOTTO
PERICOLOSITÀ PERCEPITA
DA TOO BIG TO FAIL 2011
LA QUARTA BANCA DEL PAESE FALLISCE SU…..
CONCENTRAZIONE DEI RISCHI
NEL MERCATO IMMOBILIARE
QUANTO MI OFFRE ?
NON VOGLIO RISCHIARE !!!
CAPITALE GARANTITO . . . . . . .
DA CHE COSA ? DA CHI ?
SI MA QUANTO RENDE ?
RISPARMIATOREQUESTO APPROCCIO È UNA DELLE MAGGIORI CAUSE
DELLA FINANZA CREATIVA
NASCONDERE I RISCHIDA WALL STREET IL DENARO NON DORME
MAI 2010PER NASCONDERE I RISCHI E OFFRIRE RENDIMENTI RICHIESTI DAL
RISPARMIATORE SI CREANO STRUMENTI STRUTTURATI
Negli ultimi anni è aumentata esponenzialmente la diffusione di prodotti finanziari complessi ad investitori privati in Europa ed in particolare in Italia.
Gli investitori italiani sono grandi possessori di prodotti strutturati:
200 miliardi di euro a fine 2012 , il 27% del totale europeo.
RISPARMIATORE
*Fonte ESMA (Autorità Europea Strumenti Finanziari e Mercati)
BASSO MEDIO BASSO
MEDIO
MEDIO ALTO
ALTO
MODERATO
CONSERVATIVO
PRUDENTE
EQUILIBRATO
AGGRESSIVO
SICURO
- PERDITA MASSIMA
+ UTILE MASSIMO
RISCHIO
RISCHI DENARO IN CONTANTI
DA TOTO’ PEPPINO E LA MALAFEMMINA 1956
SVALUTAZIONE MONETARIA INFLAZIONE
RISCHIO1) SVALUTAZIONE MONETARIA
COSA SIGNIFICA SVALUTAZIONE MONETARIA?
IN ECONOMIA LA SVALUTAZIONE È LA PERDITA DI
VALORE DI UNA MONETA NEI CONFRONTI DI UNA O
PIÙ MONETE.
*FONTE WIKIPEDIA
AI NOSTRI GIORNI, LA PERDITA DI VALORE DI UNA
MONETA È DA ATTRIBUIRSI ALLA DOMANDA E ALL’
OFFERTA DELLE MONETE PER LE
TRANSAZIONI ECONOMICHE. L'AZIONE SVALUTATIVA PER ECCELLENZA SI OTTIENE
TRAMITE L'IMMISSIONE DI MONETA NEL SISTEMA
ECONOMICO DA PARTE DELLA BANCA CENTRALE.
CONSEGUENZE DELLA SVALUTAZIONE MONETARIA
CONSEGUENZE ECONOMICHE
1) AUMENTO DELL’ESPORTAZIONI E DIMINUZIONE DELLE
IMPORTAZIONI
2) AUMENTO DEL PIL E DELL’OCCUPAZIONE
3) MIGLIORAMENTO BILANCIA COMMERCIALE
CONSEGUENZE FINANZIARIE
1) AUMENTO TASSI D’INTERESSE
2) PERDITA DI POTERE D’ACQUISTO INTERNAZIONALE
3) PERDITA POTERE ACQUISTO NAZIONALE ( INFLAZIONE
IMPORTATA)
Bce, Draghi lancia il Quantitative Easing:
60 miliardi al mese fino a settembre 2016
ARGENTINA 19,7 MILIONI
U.S.A. 17,25 MILIONI
EMIGRATI 40 MILIONI
CONSEGUENZE DELLA SVALUTAZIONE MONETARIA
CONSEGUENZE DELLA SVALUTAZIONE MONETARIA
1.000.000 € DEL 1969
100.000 € DEL 1969
10.100 € NEL 2014
244.850 € NEL 2014
Perdita per Argentino -99%
Utile per Usa +145% Perdita per Italiano -
59%
Utile per italiano 9.801%
RISCHIO2) INFLAZIONE
COSA SIGNIFICA INFLAZIONE ?
IN MACROECONOMIA L’INFLAZIONE È
L’AUMENTO DEL LIVELLO MEDIO GENERALE
DEI PREZZI E SERVIZI .
*FONTE WIKIPEDIA
CONSEGUENZE DELL’INFLAZIONE
CONSEGUENZE ECONOMICHE
1) ANTICIPO DEI CONSUMI
2) AUMENTO DELLE SCORTE DI MAGAZZINO
3) AUMENTO DEL PIL E DELL’OCCUPAZIONE
CONSEGUENZE FINANZIARIE
1) AUMENTO TASSI D’INTERESSE
2) PERDITA POTERE D’ACQUISTO NAZIONALE
3) PERDITA DI POTERE D’ACQUISTO INTERNAZIONALE
(SVALUTAZIONE MONETARIA)
IPERINFLAZIONE TEDESCA 1919 - 1923
1 BIGLIETTO DEL TRAM 50 MLD DI DM
1 UOVO 320 MLD DI DM
1 LITRO DI LATTE 360 MLD DI DM
1/2 KG DI BURRO 3.800 MLD DI DM
GENNAIO 1923 DICEMBRE
1923
2 KG DI PANE 250 DM 299 MLD DI
DM
20 NOVEMBRE 1923
1 DOLLARO USA 4.200.000.000.000 DM
RISCHIO3) DEFLAZIONE
COSA SIGNIFICA DEFLAZIONE ?
IN MACROECONOMIA LA DEFLAZIONE È LA
DIMINUZIONE DEL LIVELLO MEDIO GENERALE
DEI PREZZI E SERVIZI .
*FONTE WIKIPEDIA
CONSEGUENZE DELLA DEFLAZIONE
CONSEGUENZE ECONOMICHE
1) DIMINUZIONE DEGLI ACQUISTI
2) DIMINUZIONE SCORTE DI MAGAZZINO
3) DIMINUZIONE DEL PIL E DELL’OCCUPAZIONE (RECESSIONE)
CONSEGUENZE FINANZIARIE
1) DIMINUZIONE TASSI D’INTERESSE (TASSI NEGATIVI)
2) AUMENTO DEL POTERE D’ACQUISTO DEL DENARO
3) I RENDIMENTI REALI DI QUALSIASI INVESTIMENTO
AUMENTANO.
PIL Giappone 9,30%
PIL Mondiale 76,15%
RISCHIO4) TASSI D’INTERESSE
BENCHMARK BTP REND.ATTESO 1,35%
-18,86
%
6,68%4,06%
4,90% 8,00%
T.F. 10 A
T.V. 3 M
T.F. 5 A T.F. 30 A
REDDITO FISSO ITALIA 1972
476 T.V. 3 M
300 T.F. 5 A
204 T.F. 10 A
163 T.F. 30 A
-14,9%
-235,6
%
-18,86
%
RISCHIO5) TASSI DI CAMBIO
BENCHMARK GBL BOND REND.ATTESO 2,79%
RISCHIO6) DI CREDITO E/O “ DEFAULT “
BENCHMARK EM.BOND REND.ATTESO 7,75%
Unione bancaria, Ecofin raggiunge l’accordo
La soddisfazione di Draghi: “Grande passo avanti”
L’Ecofin ha raggiunto un accordo
sulla gestione ORDINATA dei FALLIMENTI BANCARI…
Corriere Economia 02 Gennaio 2014
742 BANCHE CANCELLATE DALLA CRISI.
DAL RAPPORTO DELLA BCE
IL SISTEMA BANCARIO EUROPEO È PASSATO
DA 6.690 ISTITUTI DEL 2008 AI 5948 DEL 2013.
IN ITALIA CI SONO 118 BANCHE IN MENO RISPETTO AL
2008.
BANCHE, QUANTE NE HA CHIUSE LA CRISI ?
* ADVISOR 14 OTTOBRE 2014
CRISI, IL CRAC DI DUE BANCHE: ADESSO ANCHE L'ITALIA È A RISCHIO
*LIBERO ECONOMIA 19 MARZO 2015
IERI È STATO DICHIARATO IL FALLIMENTO DEL BANCO
DE MADRID, CONTROLLATA DELLA BANCA PRIVADA
D’ANDORRA.ANCORA PIÙ SIGNIFICATIVO IL CASO DI HYPO ALPE
ADRIA, LA BANCA DELLA CARINZIA GIÀ
NAZIONALIZZATA NEL 2009.IL GOVERNO DI VIENNA, DI FRONTE ALLA SCOPERTA DI
NUOVI BUCHI (7,6 MLD CHE SI AGGIUNGONO AI
PRECEDENTI 5,5 MLD) HA ALZATO BANDIERA BIANCA
CHIEDENDO UNA MORATORIA FINO AL 31 05 2016
QUANDO SARÀ IN VIGORE “BAIL-IN”.
* REPPUBBLICA.IT 22 APRILE 2015
VISCO : IL GOVERNATORE DI BANCA D’ITALIA INTERVIENE AL
SENATO….
” I CLIENTI PAGHERANNO I SALVATAGGI DELLE
BANCHE, VANNO INFORMATI “
Secondo Visco,
i clienti andranno pienamente
informati
del fatto che potrebbero dover
contribuire
al risanamento di una banca.
* REPPUBBLICA.IT 22 APRILE 2015
VISCO : IL GOVERNATORE DI BANCA D’ITALIA INTERVIENE AL
SENATO….
SI SCRIVE BAIL-IN, SI LEGGE PRELIEVO FORZOSO.
Il Giornale d’Italia 14 giugno 2015
È STATO APPROVATO IN SENATO IL 14
MAGGIO 2015
SE LA BANCA “SOFFRE”, CHI PAGA?
IL CORRENTISTA
ATTENTI AI VOSTRI DEPOSITI…….
Milano Finanza 20 giugno 2015
BAIL – IN DA GENNAIO 2016 ENTRERÀ IN VIGORE
ANCHE IN ITALIA LA NORMATIVA CHE
COINVOLGERÀ AZIONISTI, OBBLIGAZIONISTI E
CORRENTISTI
NEL SALVATAGGIO DI UNA BANCA IN CRISI…….
ATTENTI AI VOSTRI DEPOSITI…….
Milano Finanza 20 giugno 2015
DOVE COLPIRÀ IL BAIL – IN ?
SI
Dipende
SI
NO
AZIONI DELLA BANCA
OBBLIGAZIONI DELLA BANCA NON GARANTITE
OBBLIGAZIONI DELLA BANCA GARANTITE
ASSET FINANZIARI NON EMESSI DA BANCA IN
CRISI (AZIONI – BOND - FONDI - GESTIONI -
POLIZZE ETC.)
ATTENTI AI VOSTRI DEPOSITI…….
Milano Finanza 20 giugno 2015
DOVE COLPIRÀ IL BAIL – IN ?FINO A SOPRA 100.000 100.000
CONTI CORRENTI
CONTI DI DEPOSITO (ANCHE VINCOLATI)
ASSEGNI CIRCOLARI
CERTIFICATI DEPOSITO NOMINATIVI
SI
SI
NONO
SI
SI
NONO
PROCEDURE DI AMMINISTRAZIONE
STRAORDINARIA E GESTIONE PROVVISORIA AL
12.02.2015
GLI ACCANTONAMENTI AL FONDO, AL NETTO DEGLI
IMPEGNI, AMMONTANO A 1,62 MILIARDI AL
31/12/2013
ERANO 1,76 MILIARDI AL 31/12/2012.
* DATI FITD
* DATI FITD
NON ESISTE NESSUNA BANCA AL MONDO CHE ABBIA NEI CAVEAU
ABBASTANZA FONDI PER RIMBORSARE TUTTI I CORRENTISTI
SI BASA TUTTO SULLA FIDUCIA…….
DA TOO BIG TO FAIL 2011
FITCH TAGLIA IL RATING A QUATTRO BANCHE ITALIANE:
MPS DIVENTA "JUNK"
NUOVI CRITERI DI VALUTAZIONE PENALIZZANO QUATTRO
ISTITUTI:
1) BANCA POPOLARE DELL'EMILIA ROMAGNA, RATING “BB”
2) BANCA CARIGE, RATING “B”
3) BANCO POPOLARE, RATING “B”
4) MONTE DEI PASCHI DI SIENA, RATING “B-”
I TITOLI DI QUESTI ISTITUTI SONO “JUNK (TITOLI SPAZZATURA) “.
* RAI NEWS 19 MAGGIO 2015
Il Fondo Monetario elenca, per limitarsi ai casi maggiori, ben 155 crisi di stati sovrani sfociati in Default o ristrutturazione del debito in 185 anni dal 1820 al 2004.
L’epidemia ha riguardato diversi paesi Africani Asiatici e LatinoAmericani.
E I PAESI EUROPEI HANNO MAI FATTO DEFAULT ?
E GERMANIA E FRANCIA ?
ITALIA 1 DEFAULT.
NELLA LORO STORIA I DEFAULT DEI PAESI EUROPEI SONO BEN 67.
GERMANIA E FRANCIA 8 DEFAULT A TESTA.
E’ curioso vedere quali Paesi europei, e quante volte, hanno dichiarato default nel corso della loro storia, fra parentesi è indicato l'anno di partenza considerato per ogni Paese:
Austria 8 dal (1282) Francia 8 dal (943)Germania 8 dal (1618)Grecia 5 dal (1829)Ungheria 7 dal (1918)Italia 1 dal (1569)Olanda 1 dal (1581)Polonia 3 dal (1918)Portogallo 6 dal (1139)Romania 3 dal (1878)Russia 5 dal (1457)Spagna 13 dal (1476)
Regno Unito, Belgio e Paesi Scandinavi non hanno mai avuto crisi finanziarie.
I RISPARMIATORI FANNO LA FILA PER PRENDERE I CONTANTI
A CIPRO O IN GRECIA SERVE ?
Russia 1998
Nuovo Rublo
Argentina 2002
Nuovo Pesos
Islanda Corona Islandese dal 2008 -50%
RISCHIO7) LIQUIDABILITA’
*FONTE BANCA ITALIA DATI OCSE
T.STATO 22,97%
Al 31/12/2013
8.728,50 Miliardi
Usa Uk Azioni e Corporate
Bond42,5%
Banca Posta 11,23% Mutui Casa 4,13% Sofferenze 2,10%
CRISI DI LIQUIDITÀ
Crisi di liquidità
Banche riducono prestiti a famiglie
ed imprese
Banche vendono titoli per ottenere liquidità
I mercati crollano
I Bilanci peggiorano
Banche non si
fidano e non si
prestano denaro
CRISI DI LIQUIDITÀ
*Fonte Panorama 6 dicembre 2011
PER RASTRELLARE DENARO FRESCO SUL MERCATO
E FRONTEGGIARE LA CRISI FINANZIARIA,
MOLTI ISTITUTI DI CREDITO
HANNO INGAGGIATO
UNA VERA E PROPRIA GARA AL RIALZO DEI TASSI,
OFFRENDO ALLA CLIENTELA TITOLI STRUTTURATI,
SUBORDINATI E DEPOSITI CON RENDIMENTI …..
CRISI DI LIQUIDITÀ
GLI IMMOBILI NON SI VENDONO CON FACILITÀ, LA
RACCOLTA NUOVA NON SI RIESCE A FARE NEMMENO CON
L’AUMENTO DEI TASSI, IL MERCATO INTERBANCARIO È
BLOCCATO, L’UNICA COSA CHE RIMANE DA FARE È
VENDERE GLI ASSET MIGLIORI E VELOCEMENTE
LIQUIDABILI……. PROVOCANDO ALMENO LA METÀ DEL
CROLLO DEI MERCATI……. L’ALTRA METÀ DEL CROLLO LA
PROVOCANO I RISPARMIATORI CHE IMPAURITI VENDONO
E CORRONO A COMPRARE TITOLI SICURI CHE GLI
VENGONO VENDUTI DALLE STESSE BANCHE CHE USANO I
RICAVATI PER RICOMPRARE QUELLO CHE AVEVANO
VENDUTO A PREZZI SUPERIORI
RISCHIO8) VOLATILITA’ ( Variazione Prezzi )
1) DEVIAZIONE STANDARD
2) VaR (VALUE at RISK)
3) MAX DRAWDOWN-INCREASE
4) CONO IBBOTSON
5) CONO …….
VOLATILITÀ (VARIAZIONE PREZZI)
Rendimento 9%
DEVIAZIONE STANDARD 12,8%
V.a.R. (VALUE at RISK) 15,5%
CONO IBBOTSON
9%
MAX DRAWDOWN 22% MAX INCREASE 35%
CONO ………….CONO SERGIO PAGNINI
Rendimento 9%
QUANTO MI OFFRE ?
NON VOGLIO RISCHIARE !!!
CAPITALE GARANTITO . . . . . . .
DA CHE COSA ?
SI MA QUANTO RENDE ?
RISPARMIATORE
1) SVALUTAZIONE MONETARIA
2) INFLAZIONE
3) DEFLAZIONE
4) TASSI D’INTERESSE
5) TASSI DI CAMBIO
6) DI CREDITO “ DEFAULT “
7) LIQUIDABILITA’8) VOLATILITA’ ( Variazione Prezzi )
RISCHIO
1) SVALUTAZIONE MONETARIA
RISCHIO9) FINANZA COMPORTAMENTALE
QUANTO MI OFFRE ?
NON VOGLIO RISCHIARE !!!
DA CHI ?
SI MA QUANTO RENDE ?
RISPARMIATORE
CAPITALE GARANTITO . . . . . . .
RUSSIA ARGENTINA PARMALAT
LEHMAN BROTHERS GRECIA
ISLANDA
CIPROBANCA
NETWORK
Chi Sarà il Prossimo
…..
Conoscete a quali RISCHI
sono esposti i vostri
Portafogli ?
“ Comprendere il Rischio “ Conoscere e Valutare i Rischi dei mercati e degli
investimenti .
“ 3) COME RIDURRE IL RISCHIO “
DIVERSIFICARE E PIANIFICARE.
PROSSIMO SALOTTO FINAZIARIO
I SOGNI SPESSO SONO CONTAGIOSI…….