Conjuntura Atual e Perspectivas para 2018
Centro de Debates de Políticas Públicas (CDPP)
Presidente do Banco Central do BrasilIlan Goldfajn
29 de janeiro de 2018
BANCO CENTRAL DO BRASIL
1
BANCO CENTRAL DO BRASIL
TRÊS FENÔMENOS POSITIVOS NA ECONOMIA
BRASILEIRA
- Redução da inflação
- Queda das taxas de juros
- Recuperação da economiaPanoramaECONÔMICO
2
BANCO CENTRAL DO BRASIL
PanoramaECONÔMICO
3
Inflação IPCA
em direção às
metas
Variação acumulada do IPCA em 12 meses
Projeção condicional*
* Cenário com taxa Selic e taxa de câmbio da pesquisa Focus.
Fonte: BCB / IBGE
ago 17
2,46
dez 17
2,95
dez 19
4,20
dez 15
10,67
ago 16
8,97
dez 18
4,20
0
2
4
6
8
10
12
se
t 1
5
de
z 1
5
ma
r 1
6
jun
16
se
t 1
6
de
z 1
6
ma
r 1
7
jun
17
se
t 1
7
de
z 1
7
ma
r 1
8
jun
18
se
t 1
8
dez 1
8
ma
r 1
9
jun
19
se
t 1
9
dez 1
9
%
BANCO CENTRAL DO BRASIL
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
jan 13 set 13 mai 14 jan 15 set 15 mai 16 jan 17 set 17 mai 18
%
Inflação implícita (29/01/2016)* Inflação implícita (29/07/2016)*
Inflação implícita (22/01/2018)** IPCA (realizado)
PanoramaECONÔMICO
4
Ancoragem das
expectativas
(inflação implícita)
foi fundamental
*Inflação implícita NTN-B.
**Inflação implícita DAP.
Fonte: BCB / IBGE
Variação acumulada do IPCA em 12 meses
Dez 18
8,1
5,0
4,1
BANCO CENTRAL DO BRASIL
PanoramaECONÔMICO
5
Taxa SELIC
no mínimo
histórico
14,25
7,00
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
dez 15 abr 16 ago 16 dez 16 abr 17 ago 17 dez 17
% a
.a.
Taxa Selic
Fonte: BCB
BANCO CENTRAL DO BRASIL
PanoramaECONÔMICO
6
Recuperação
do PIB melhor
que esperado
160
165
170
175
se
t 1
4
dez 1
4
ma
r 1
5
jun
15
se
t 1
5
dez 1
5
ma
r 1
6
jun
16
se
t 1
6
dez 1
6
ma
r 1
7
jun
17
se
t 1
7
dez 1
7
ma
r 1
8
jun
18
se
t 1
8
dez 1
8
ma
r 1
9
nú
me
ro ín
dic
e, co
m a
juste
sa
zo
na
l
2017
+1,0%
2018
+2,7%
Queda acumulada*
-7,8%
PIB real
Em amarelo, expectativas de mercado (Pesquisa Focus, 19/01/2018).
*Variação entre o quarto trimestre de 2014 e o quatro trimestre de 2016.
Fonte: BCB / IBGE
2019
+3,0%
BANCO CENTRAL DO BRASIL
Perspectivas para 2018
1. Cenário internacional benigno, mas há riscos.
2. Cenário básico: inflação em direção às metas, crescimento
moderado.
3. Riscos em ambas as direções:
¾ Possíveis efeitos secundários de choques favoráveis e mecanismos
inerciais podem produzir trajetória prospectiva inflação abaixo do
esperado
¾ Frustação das expectativas sobre a continuidade das reformas e
ajustes e reversão do corrente cenário externo pode elevar a
trajetória da inflação no horizonte relevante para a política
monetária.
PanoramaECONÔMICO
7
BANCO CENTRAL DO BRASIL
O BC está trabalhando para
reduzir o custo de crédito
PanoramaECONÔMICO
8
BANCO CENTRAL DO BRASIL
PanoramaECONÔMICO
9
ICC
Indicador
de Custo
de Crédito
ICC dez/17
Médio 21,4 % a.a.
Famílias 26,6 % a.a.
Empresas 15,6 % a.a.
Novos valores
do Spread, ICCdez/17
Médio 14,1 p.p.
Famílias 19,5 p.p.
Empresas 8,1 p.p.
BANCO CENTRAL DO BRASIL
PanoramaECONÔMICO
10
O Spread
está caindoFA
MÍL
IAS
(%
a.a
.)E
MP
RE
SA
S (
% a
.a.)
*Crédito total.
Fonte: BCB
Spread médio de juros das concessões de crédito*
19
21
23
25
27
29
31
33
jan 13 jul 13 jan 14 jul 14 jan 15 jul 15 jan 16 jul 16 jan 17 jul 17
7
9
11
13
jan 13 jul 13 jan 14 jul 14 jan 15 jul 15 jan 16 jul 16 jan 17 jul 17
out 16
33,7
jul 16
12,4
Dez 17
25,4
Dez 17
9,8
BANCO CENTRAL DO BRASIL
11
Agenda BC+
BANCO CENTRAL DO BRASIL
12
Agenda BC+ teve avanços relevantes
1. Taxa de Longo Prazo (TLP)
2. Acordo Planos Econômicos
3. Marco legal punitivo
4. Liquidação centralizada de pagamento
5. Registo eletrônico de garantias
6. Cartão de crédito (novas regras rotativo e diferenciação de preços)
7. Cheques – compensação em um dia (D+1)
8. Inserção nas mídias sociais
9. Ações de educação financeira
BANCO CENTRAL DO BRASIL
13
Várias ações em andamento
A Agenda BC+ é uma “agenda viva”
1. Cadastro positivo
2. Spreadbancário (i.e cheque especial, compulsório, etc)
3. Depósito voluntário
4. Reduzir uso de papel moeda (incentivo cartão de debito, tecnologia)
5. Fintechs de crédito
6. Segurança cibernética
7. Duplicata eletrônica
8. Lei de resolução bancária
9. Relação BC – Tesouro
BANCO CENTRAL DO BRASIL
14
Várias ações em andamento
A Agenda BC+ é uma “agenda viva”
10. Relação BC - CADE
11. Autonomia do BC
12. Comitê de Estabilidade Financeira
13. Mediação de conflitos com CNJ
14. Lei Infraestrutura do mercado financeiro
BANCO CENTRAL DO BRASIL
• Perspectivas para 2018:
• Crescimento moderado da economia com inflação em direção às
metas, mas há riscos.
• O cenário internacional encontra-se benigno, mas não podemos
contar com essa situação perpetuamente.
• Houve avanços significativos na Agenda BC+, que são avanços
estruturais, e há ações em andamento.
• A continuidade de ajustes e reformas, em particular a da reforma
da previdência, é fundamental para o equilíbrio da economia, com
consequências favoráveis para a desinflação, para a queda da taxa
de juros estruturais e para a recuperação sustentável da economia
brasileira.
ConsideraçõesFINAIS
15
Conjuntura Atual e Perspectivas para 2018
Presidente do Banco Central do BrasilIlan Goldfajn
29 de janeiro de 2018
BANCO CENTRAL DO BRASIL
16
OBRIGADO
BANCO CENTRAL DO BRASIL
17
Apêndice
Quadro Geral da Agenda
BANCO CENTRAL DO BRASIL
18
• Revisar o modelo de relacionamento do BC com o Tesouro Nacional.
• Marco Legal Punitivo do Sistema Financeiro (MLD).
• Lei de resolução bancária.
• Estudar o modelo de autonomia
operacional, administrativa e orçamentária do BC.
• Revisar a legislação referente às infraestruturas de mercado financeiro.
• Lei do Comitê de Estabilidade Financeira.
LEGISLAÇÃO
+ MODERNA
BANCO CENTRAL DO BRASIL
19
• Revisar o modelo de relacionamento do BC com o Tesouro Nacional.
• Marco Legal Punitivo do Sistema Financeiro (MLD).
• Lei de resolução bancária.
• Estudar o modelo de autonomia
operacional, administrativa e orçamentária do BC.
• Revisar a legislação referente às infraestruturas de mercado financeiro.
• Lei do Comitê de Estabilidade Financeira.
LEGISLAÇÃO
+ MODERNA
BANCO CENTRAL DO BRASIL
20
• Criação da TLP
• Simplificar as regras dos recolhimentos compulsórios
• Cadastro positivo
• Regulamentar Letra Imobiliária Garantida
• Revisão do sistema de cartão de crédito
• Estimular agenda estruturante para redução do spread bancário
• Depósitos voluntários
• Registros eletrônicos de garantias
• Realizar estudo sobre níveis estruturais de compulsório
• Incentivo ao uso do cartão de débito
CRÉDITO
+ BARATO
BANCO CENTRAL DO BRASIL
21
• Criação da TLP
• Simplificar as regras dos recolhimentos compulsórios
• Cadastro positivo
• Regulamentar Letra Imobiliária Garantida
• Revisão do sistema de cartão de crédito
• Estimular agenda estruturante para redução do spread bancário
• Depósitos voluntários
• Registros eletrônicos de garantias
• Realizar estudo sobre níveis estruturais de compulsório
• Incentivo ao uso do cartão de débito
CRÉDITO
+ BARATO
BANCO CENTRAL DO BRASIL
22
• Segmentação e proporcionalidade na regulação prudencial.
• Liquidação centralizada de pagamento.
• Fintechs de crédito e segurança cibernética.
• Duplicata eletrônica.
• Acordo sobre planos econômicos entre bancos e poupadores.
• Aperfeiçoamento da sistemática de compensação de cheques (D+1).
• Aprimorar a regulação de conduta de instituições financeiras.
• Aprimorar a regulação do mercado de cambio e de capitais internacionais.
• Viabilizar acordos e aumentar a eficiência dos sistemas de
de pagamentos internacionais em moeda local.
• Projeto Integra BC (melhoria do processo de automação).
• Estabelecimento de prazo para decisão de pleitos apresentados por
entidades autorizadas.
• Reformular a Declaração de Capitais Brasileiros no Exterior (DCBE).
• Contabilidade de instrumentos financeiros – Convergência
Internacional IFRS9.
• Revisão da tipificação da estrutura do Sistema Financeiro Nacional.
SFN +
EFICIENTE
BANCO CENTRAL DO BRASIL
23
• Segmentação e proporcionalidade na regulação prudencial.
• Liquidação centralizada de pagamento.
• Fintechs de crédito e segurança cibernética.
• Duplicata eletrônica.
• Acordo sobre planos econômicos entre bancos e poupadores.
• Aperfeiçoamento da sistemática de compensação de cheques (D+1).
• Aprimorar a regulação de conduta de instituições financeiras.
• Aprimorar a regulação do mercado de cambio e de capitais internacionais.
• Viabilizar acordos e aumentar a eficiência dos sistemas de
de pagamentos internacionais em moeda local.
• Projeto Integra BC (melhoria do processo de automação).
• Estabelecimento de prazo para decisão de pleitos apresentados por
entidades autorizadas.
• Reformular a Declaração de Capitais Brasileiros no Exterior (DCBE).
• Contabilidade de instrumentos financeiros – Convergência
Internacional IFRS9.
• Revisão da tipificação da estrutura do Sistema Financeiro Nacional.
SFN +
EFICIENTE
BANCO CENTRAL DO BRASIL
24
• Ampliar a inserção do BC nas mídias sociais.
• Combate ao endividamento do uso do cartão de crédito.
• Aumentar o nível de educação financeira do brasileiro.
• Aperfeiçoar os mecanismos de solução de conflitos entre o
cidadão e o SFN.
• Desenvolvimento de Sistema de Acompanhamento Online
de Demandas.
• Criar o Comitê de Assuntos de Relacionamento do Cidadão
com o SFN e o BC
• Implementar a Política de Dados Abertos e o Portal de Dados
Abertos do BC
• Desenvolver o novo site do Banco Central do Brasil.
• Desenvolver indicadores de cidadania financeira e avaliar impactos.
• Adotar política de relacionamento do BC com o cidadão.
+ CIDADANIA
FINANCEIRA
BANCO CENTRAL DO BRASIL
25
• Ampliar a inserção do BC nas mídias sociais.
• Combate ao endividamento do uso do cartão de crédito.
• Aumentar o nível de educação financeira do brasileiro.
• Aperfeiçoar os mecanismos de solução de conflitos entre o
cidadão e o SFN.
• Desenvolvimento de Sistema de Acompanhamento Online
de Demandas.
• Criar o Comitê de Assuntos de Relacionamento do Cidadão
com o SFN e o BC
• Implementar a Política de Dados Abertos e o Portal de Dados
Abertos do BC
• Desenvolver o novo site do Banco Central do Brasil.
• Desenvolver indicadores de cidadania financeira e avaliar impactos.
• Adotar política de relacionamento do BC com o cidadão.
+ CIDADANIA
FINANCEIRA