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DIVISAS, SEGUROS DE CAMBIO Y COBERTURAS

Antonio San Segundo

Director de Distribución de Tesorería de Madrid

INSTITUTO DE PROMOCIÓN EXTERIOR DE CASTILLA-LA MANCHA (IPEX)

Toledo, 28 de Enero 2013

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La internacionalización de las empresas en entornos de incertidumbre hace necesario el conocimiento de los mercados de divisas y los instrumentos disponibles para mitigar los riesgos inherentes a la fluctuación de las monedas.

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• Los mercados de divisas: funcionamiento y características

• Los cambios de contado. • Cambios a plazo: seguro de cambio y “cash

option”. • Opciones y productos estructurados:

forward plus y acumuladores

índice

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Valor de una divisa en términos de la moneda local

Tipo de cambio

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Participantes: Bancos, Compañías comerciales, Bancos centrales, Inversores,

Gestoras de fondos Aproximadamente sólo el 15% de las transacciones corresponden

a la actividad comercial Factores que influyen en el tipo de cambio: Económicos: déficit comercial, déficit público, diferencial de tipo

de interés Políticos Intrínsecos de mercado

Mercados de divisa

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Análisis fundamental: Basado en las variables económicas Análisis técnico: Basado en las pautas de comportamiento de mercado y patrones

de repetición

Mercados de divisa

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Cambio de contado

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Análisis técnico

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Cambios a plazo

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Cambios a plazo

Cambio de contado: 1,3214 Tipo interés USD: 0,475% Tipo interés EUR: 0,19% USD EUR Tipo de

cambio Contado 1.000.000 -756.773,12 1.3214

Plazo (91 días)

-1.001.200 757.136,58 1.32235

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Seguro de cambio

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Seguro de cambio

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N.D.F.

• Equivalente del seguro de cambio para monedas no convertibles.

• Se liquidan por diferencias en la moneda convertible

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Cash option

• Seguro de cambio flexible. • Se puede liquidar total o parcialmente en cualquier momento

del período especificado.

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Opciones

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Opciones

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Volatilidad

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Estructrados: Forward Plus

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Estructrados: Forward Plus

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Estructrados: Forward Plus

• Comparativa FWD PLUS vs. Seguro de Cambio

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Estructrados: Forward Plus

FWD PLUS Americano

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Estructrados: Acumuladores

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Estructrados: Acumuladores

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Conclusiones

• La volatilidad del mercado requiere tomar medidas para evitar riesgos.

• Cubrir es la antítesis de especular.

• El objeto de la cobertura es proteger el margen de nuestra actividad.

• La flexibilidad de los derivados permite realizar coberturas atendiendo a nuestra visión el mercado.

• No hay derivados mejores ni peores: se adecuan a nuestra pensamientos de la evolución del subyacente.