Resolução nº 3.790, de 24 de setembro de 2009
Orientação para Gestão dos Investimentos dos Recursos
dos Regimes Próprios de Previdência Social
Novembro/2010
Resolução nº 3.790, de 24 de setembro de 2009
.Resolução 3.790/09
.Política de Investimentos
.Certificação dos Gestores
.Demonstrativo da Política de Investimentos (Novo)
.Demonstrativo dos Investimentos e Disponibilidades Financeiras (Novo)
.Volume dos Investimentos
. Nova Resolução
Resolução nº 3.790, de 24 de setembro de 2009
Art. 1º Fica estabelecido que os recursos dos regimes próprios de previdência social instituídos pela União, Estados, Distrito Federal e Municípios, nos termos da Lei nº 9.717, de 27 de novembro de 1998, devem ser aplicados conforme as disposições desta Resolução, tendo presentes as condições de segurança, rentabilidade, solvência, liquidez e transparência.
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Arts. 4º a 5º - Política Anual de Investimentos.
. Modelo de gestão (próprio, entidade credenciada e mista).
. Critérios para contratação de pessoas jurídicas autorizadas ou credenciadas.
. Estratégia de alocação dos recursos nos segmentos de aplicação de acordo com perfil das obrigações.
. Manutenção do equilíbrio financeiro e atuarial.
. Limites de diversificação e concentração previstos na resolução.
. Aprovação por órgão superior competente.
. Revisão quando necessário.
Nova Resolução• Art. 15. A gestão das aplicações dos recursos dos regimes próprios de previdência social
poderá ser própria, por entidade autorizada e credenciada ou mista.
• § 1º Para fins desta Resolução, considera-se:• I - gestão própria, quando as aplicações são realizadas diretamente pelo órgão ou entidade
gestora do regime próprio de previdência social;• II - gestão por entidade autorizada e credenciada, quando as aplicações são realizadas por
intermédio de instituição financeira ou de outra instituição autorizada nos termos da legislação em vigor para o exercício profissional de administração de carteiras; e
• III - gestão mista, quando as aplicações são realizadas,parte por gestão própria e parte por gestão por entidade autorizada e credenciada, observados os critérios definidos no inciso II.
• § 2º Os regimes próprios de previdência social somente poderão aplicar recursos em carteira administrada ou em cotas de fundo de investimento geridos por instituição financeira, demais instituições autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil ou pessoas jurídicas autorizadas pela Comissão de Valores Mobiliários para o exercício profissional de administração de carteira considerada, pelos responsáveis pela gestão de recursos do regime próprio de previdência social, com base, dentre outros critérios, em classificação efetuada por agência classificadora de risco em funcionamento no País, como:
• I - de baixo risco de crédito; ou• II – de boa qualidade de gestão e de ambiente de controle de investimento.
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1. Finalidade da política de investimentos . Definição do processo de investimento, tomada de decisões adequadas
ao perfil do RPPS, características próprias do RPPS.2. Dos objetivos dos investimentos . Retorno esperado, avaliação dos riscos e limitações, equilíbrio
financeiro e atuarial. 3. Avaliação de cenário macroeconômico . PIB, inflação, taxa de câmbio, taxa de juros, conjuntura mundial e
nacional, perspectivas.4. Da alocação de recursos . % renda fixa, % variável, imóveis, liquidez, horizonte.5. Do processo de gestão . Gestão própria, terceirizada, escolha dos gestores (1)6. Do processo de escolha de sociedades corretoras e distribuidoras de
títulos e valores mobiliários . (1) Credibilidade, qualidade, experiência, performance positiva
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Lim.I nf(% ) Lim.Sup(% )
a. Renda Fixa - Art. 7ºa.1. Títulos Tesouro Nacional – SELIC - Art. 7º, I , "a"a.2. FI 100% títulos TN - Art. 7º, I , "b"a.3. Operações Compromissadas - Art. 7º, I Ia.4. FI Referenciado Renda Fixa - Art. 7º, I I I , "a" a.5. FI Previdenciário Renda Fixa - Art. 7º, I I I , "b" a.6. Poupança - Art. 7º, IVa.7. FI de Renda Fixa - Art. 7º, Va.8. FI em Direitos Creditórios - aberto - Art. 7º, VIa.9. FI em Direitos Creditórios - fechado - Art. 7º, VI Ia.10. FI Imobiliário - Art. 7º, VI I I
b. Renda Variável - Art. 8ºb.1. FI Previdenciário em Ações - Art. 8º, Ib.2. FI de Índices Referenciados em Ações - Art. 8º, I Ib.3. FI em Ações - Art. 8º, I I Ib.4. FI Multimercado - aberto - Art. 8º, IVb.5. FI em Participações - fechado - Art. 8º, V
c. I móveis - Art. 9ºc.1. Aplicações com Imóveis - Art. 9º
d. Ativos em enquadramento - Art. 27
8. Cenário Macroeconômico e Análise Setorial para I nvestimentos
9. Objetivos da gestão
10. Estratégia de formação de preços - investimentos e desinvestimentos
11. Critérios de Contratação - Administração de carteiras de renda fixa e renda variável
12. Testes Comparativos e de Avaliação para acompanhamento dos resultados dos gestores e da diversificação da gestão externa dos ativos
13. Observações:
14. Entidade certificadora/ validade da certificação
Nome da Entidade Certificadora: Validade do Certificado (data):
Responsável: Nome e CPF Data: Assinatura:
6. Divulgação/ Publicação: ( ) Meio Eletrônico ( ) I mpresso
7. RESUMO DA POLÍ TI CA DE I NVESTI MENTOS - RESOLUÇÃO CMN nº x.xxx/ 2009
7. 1. Alocação dos recursos
Alocação dos Recursos/ Diversificação 7.2. Diversificação
15 . Declaração: A Política de I nvestimentos completa e a documentação que a suporta, encontra-se à disposição dos órgãos de controle e supervisão competentes
3. Responsável pela elaboração da Política de I nvestimentos: Data da Ata:
4. Órgão superior de supervisão e deliberação: Data da aprovação:
5. Meta Atuarial: I ndexador ( ) Taxa de J uros ( )
DEMONSTRATIVO DA POLÍTICA DE INVESTIMENTOS1. NOME DO REGI ME PRÓPRI O DE PREVI DÊNCI A SOCI AL/ MUNI CÍ PI O/ UF :
1.1 CNPJ :
2. Exercício:
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Art. 22. Na hipótese de contratação objetivando a prestação de serviços de consultoria com vistas ao cumprimento desta Resolução, esta deverá recair sobre pessoas jurídicas registradas na CVM ou credenciadas por entidade autorizada para tanto pela CVM.
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Portaria 155/08 – Certificação
• Certificação dos Responsáveis pelos Investimentos – os responsáveis pela gestão dos recursos deverão ser certificados por entidade reconhecida pelo mercado financeiro e de capitais, tendo como objetivo principal a qualificação e profissionalização dos gestores e inserção no mercado financeiro e de capitais
• Prazos para Certificação • 1. Estados: até 31 de dezembro de 2008• 2. Municípios com recursos a partir de R$ 10 milhões: até 30 de junho de
2009• 3. Municípios com recursos > R$ 5 e < R$ 10 milhões: até 31 de
dezembro de 2009• 4. Municípios com recursos < R$ 5 milhões: até 30 de junho de 2011 • 4. Entes que passarem a acumular recursos: até um ano após
• Lista na internet
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Certificação – Conteúdo BásicoSistema Financeiro Nacional Funções Básicas e Estrutura
Ética e Regulamentação Princípios Éticos, Prevenção Contra a Lavagem de Dinheiro, Ética na Venda
Noções de Economia e Finanças Conceitos Básicos de Economia e Conceitos Básicos de Finanças
Princípios de Investimento Principais Fatores de Análise de Investimentos, Principais Riscos do Investidor,
Fatores Determinantes da Seleção de Produtos
Fundos de Investimento Definições Legais, Dinâmica de Aplicação e Resgate, Principais Características,
Política de Investimento, Taxa de Administração, Estrutura Legal e Ativos Elegíveis para a Composição de Cada Fundo, Tributação.
Demais Produtos de Investimento Ações, Letras Hipotecárias, Swap, CDB, Debêntures, Notas Promissórias, Títulos
Públicos
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Objetivos da Certificação• Qualificação e profissionalização dos
servidores
• Elevação da competência técnica do setor
• Maior estabilidade do quadro técnico dos RPPS
• Desenvolvimento dos RPPS no longo prazo
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SEGMENTO ARTIGO INCISO ALÍNEALIMITE DE
APLICAÇÃOTIPO DE ATIVO
LIMITES DE DIVERSIFICAÇÃO
a 100%Títulos do Tesouro Nacional (SELIC)
Plataforma eletrônica/Leilões primários
b 100%Cotas de fundos de investimento cujas carteiras
estejam representadas exclusivamente por títulos do Tesouro Nacional (SELIC)
20% PL FI / 70% IMA
II 15%Operações compromissadas lastreadas
exclusivamente com títulos definidos no inciso I, alínea "a"
a 80%Cotas de fundos de investimento referenciados. Máximo 30% títulos privados, exc. DPGE (80%).
20% RPPS e 20% PL FI /70% IMA
b 80%
Cotas de fundos de investimento previdenciários classificados como renda fixa ou referenciados em indicadores de desempenho de renda fixa.
Máximo 30% títulos privados, exc. DPGE (80%). Envio de informações da carteira ao MPS.
20% RPPS e 25% PL FI / 70% IMA
IV 20% Depósitos de poupança
Renda Fixa (limite
máximo 100%)
6º
I
III
RESOLUÇÃO 3.790/09
Nova Resolução
ARTIGO INCISO ALÍNEALIMITE DE
APLICAÇÃOTIPO DE ATIVO
LIMITES DE DIVERSIFICAÇÃO
a 100%Títulos do Tesouro Nacional (SELIC)
(Plataforma eletrônica)
b 100%
Cotas de fundos de investimento, constituídos sob a forma de condomínio
aberto, cujos regulamentos prevejam que suas carteiras estejam representadas
exclusivamente por títulos definidos na alínea "a" e compromisso de buscar
retorno IMA/IDkA
25% PL FI/IMA/IDkA
II 15%Operações compromissadas lastreadas exclusivamente com títulos definidos no
inciso I, alínea "a"
V 20% Depósitos de poupança
Renda Fixa (limite máximo 100%)
7º
80%
Cotas de fundos de investimento classificados como renda fixa ou como
referenciaods em indicadores de desempenho de renda fixa, política de
investimento compromisso retorno IMA/IDkA. Denominação não contenha "crédito privado". Títulos privados de
baixo risco de crédito. Limite máximo por emisssor privado de 20%.
20% RPPS/25% PL FI/IMA/IDkA
PROPOSTA MPS/SPE/STN
I
III
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SEGMENTO ARTIGO INCISO ALÍNEALIMITE DE
APLICAÇÃOTIPO DE ATIVO
LIMITES DE DIVERSIFICAÇÃO
V30%
Cotas de fundos de investimento de renda fixa. Máximo 30% títulos privados, exc. DPGE (80%).
20% PL FI / 70% IMA
VI 15%Cotas de fundos de investimento em direitos
creditórios, constituídos sob a forma de condomínio aberto. Baixo risco de crédito
20% PL FI
VII 5%
Cotas de fundos de investimento em direitos creditórios, constituídos sob a forma de
condomínio fechado, cumulativo com o limite do inciso VI. Baixo risco de crédito.
20% PL FI
Renda Fixa (limite
máximo 100%)
6º
RESOLUÇÃO 3.790/09
Nova Resolução
ARTIGO INCISO ALÍNEALIMITE DE
APLICAÇÃOTIPO DE ATIVO
LIMITES DE DIVERSIFICAÇÃO
IV 30%
Cotas de fundos de investimento classificados como renda fixa ou como
referenciados em indicadores de desempenho de renda fixa, constituídos
sob a forma de condomínio aberto. Denominação não contenha "crédito
privado". Títulos privados de baixo risco de crédito. Limite máximo por emisssor
privado de 20%.
20% RPPS/25% PL FI/IMA/IDkA
VI 15%
Cotas de fundos de investimento em direitos creditórios, constituídos sob a forma de condomínio aberto. Títulos
privados de baixo risco de crédito. Limite máximo de concentração por emisssor
privado de 20%.
25% PL FI/Limite de 15% cumulativo nos incisos
VII e VIII
a 5%
Cotas de fundos de investimento em direitos creditórios, constituídos sob a forma de condomínio fechado. Títulos
privados de baixo risco de crédito. Limite máximo de concentração por emisssor
privado de 20%.
25% PL FI/Limite de 15% cumulativo nos incisos
VII e VIII
b 5%
Cotas de fundos de investimento classificados como referenciados em
indicadores de desempenho de renda fixa e como renda fixa que contenham em sua
denominação "crédito privado". Títulos privados de baixo risco de crédito. Limite
máximo de concentração por emisssor privado de 20%.
25% PL FI/Limite de 15% cumulativo nos incisos
VII e VIII
7º
PROPOSTA MPS/SPE/STN
VII
Renda Fixa (limite máximo 100%)
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ALOCAÇÃO DOS RECURSOS
Segmento de Renda Variável Art. 7º
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I 30%
Cotas de fundos de investimento previdenciários classificados como ações. Envio das informações da carteira ao MPS. Novo Mercado, Nível 2, Nível
1 e Bovespa Mais
20% RPPS e 25% PL FI
II 20%
Cotas de fundos de índices referenciados em ações, negociadas em bolsa de valores,
adminitindo-se exclusivamente os índices Ibovespa, IBrX e IBrX-50
20% PL FI
III 15% Cotas de fundos de investimento em ações 20% PL FI
IV 5%Cotas de fundos de investimento classificados
como "Multimercado", constituídos sob a forma de condomínio aberto, sem alavancagem
20% PL FI
V 5%
Cotas de fundos de investimento em participações, constituídos sob a forma de
condomínio fechado, cumulativo com o limite do inciso II
20% PL FI
VI 5% Cotas de fundos de investimento imobiliário 20% PL FI
7ºRenda Variável (limite máximo
30%)
RESOLUÇÃO 3.790/09
Nova Resolução
ARTIGO INCISO ALÍNEALIMITE DE
APLICAÇÃOTIPO DE ATIVO
LIMITES DE DIVERSIFICAÇÃO
I 30%
Cotas de fundos de investimento abertos classificados como referenciados que identifiquem na denominação e pol. Investimento indicador viculado aos
índices Ibovespa, IBrX e IBrX-50
20% RPPS/25% PL FI
II 20%
Cotas de fundos de índices referenciados em ações, negociadas em bolsa de
valores, adminitindo-se exclusivamente os índices Ibovespa, IBrX e IBrX-50
25% PL FI
III 15%
Cotas de fundos de investimento em ações abertos regulamento determines cotas de fundos de índices da carteira
Ibovespa, IBrX e IBrX-50.
25% PL FI
IV 5%
Cotas de fundos de investimento classificados como "Multimercado",
constituídos sob a forma de condomínio aberto, sem alavancagem.
25% PL FI
V 5%Cotas de fundos de investimento em
participações, constituídos sob a forma de condomínio fechado.
25% PL FI
VI 5%Cotas de fundos de investimento
imobiliário, com cotas negociadas em bolsa de valores
25% PL FI
8º
PROPOSTA MPS/SPE/STN
Renda Variável (limite máximo 30%) e aos
limites de concentração por emissor conforme regulamentação
editada pela CVM
Resolução nº 3.790, de 24 de setembro de 2009
Segmento de Imóveis
Art. 8º As aplicações no segmento de imóveis serão efetuadas exclusivamente com os imóveis vinculados por lei ao regime próprio de previdência social.
Parágrafo único. As aplicações de que trata este artigo não compõem os limites de aplicações em moeda corrente previstos nesta Resolução.
Parágrafo único. Os imóveis de que trata o caput poderão ser utilizados para a aquisição de cotas de fundos de investimento imobiliário, cujas cotas sejam negociadas em ambiente de bolsa de valores.
Nova Resolução
• Art. 10. Para cumprimento integral dos limites e requisitos estabelecidos nesta Resolução, equiparam-se às aplicações dos recursos realizadas diretamente pelos regimes próprios, aquelas efetuadas por meio de fundos de investimento ou de carteiras administradas.
• Parágrafo único. As cotas de fundos de investimento dos segmentos de renda fixa e renda variável podem ser consideradas ativos finais desde que os prospectos dos respectivos fundos contemplem previsão de envio das informações das respectivas carteiras de aplicações para o Ministério da Previdência Social na forma e periodicidade por ele estabelecidas.
Nova Resolução
• Art. 14. O total das aplicações dos recursos do regime próprio de previdência social em um mesmo fundo de investimento deverá representar, no máximo, 25% (vinte e cinco por cento) do patrimônio líquido do fundo.
• Parágrafo único. A observância do limite de que trata o caput é facultativa nos 120 (cento e vinte) dias subseqüentes a data de inicio das atividades do fundo.
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Dos Enquadramentos
Art. 25 Os regimes próprios de previdência social que possuírem, na data da entrada em vigor desta Resolução, aplicações em desacordo com o estabelecido, poderão mantê-las em carteira até o correspondente vencimento ou, na inexistência deste, por até cento e oitenta dias.
Parágrafo Único. Até o respectivo enquadramento nos limites e condições estabelecidos nesta Resolução, ficam os regimes próprios de previdência social impedidos de efetuar novas aplicações que onerem os excessos porventura verificados, relativamente aos limites ora estabelecidos.
Resolução nº 3.790, de 24 de setembro de 2009
Dos Enquadramentos
Art. 26 Não serão considerados como infringência aos limites de aplicações estabelecidos nesta Resolução, os eventuais desenquadramentos decorrentes de valorização ou desvalorização de ativos financeiros, pelo prazo de cento e oitenta dias, contados da data da ocorrência.
Resolução nº 3.790, de 24 de setembro de 2009
DEMONSTRATIVO DOS INVESTIMENTOS E DISPONIBILIDADES FINANCEIRAS
Resolução nº 3.790, de 24 de setembro de 2009
VOLUME APLICADO E DISTRIBUIÇÃO DOS RECURSOS FINANCEIROS DOS
REGIMES PRÓPRIOS
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31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2009 30/4/2010
Sem Recursos Aplicados 104 71 69 52 51 54 47Com Recursos Aplicados 891 793 971 1.391 1.470 1.545 1.551Não Informados 1.128 1.262 1.005 466 356 286 300Total 2.123 2.126 2.045 1.909 1.877 1.885 1.898
QUANTIDADE DE REGIMES PRÓPRIOS MUNICIPAIS
Resolução nº 3.790, de 24 de setembro de 2009
Valores em R$
UF 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2009 30/4/2010AC 0,00 0,00 25.216.487,60 57.561.961,05 94.853.677,49 159.903.957,72 162.072.609,63AL 369.617,03 9.144.037,01 50.499.478,48 41.195.098,17 87.232.870,07 122.693.036,23 249.790.516,58AM 1.676.122,24 62.079.910,91 124.170.200,38 185.536.453,86 382.651.028,99 677.582.576,12 753.737.235,47AP 230.914.182,71 319.531.036,07 438.358.851,01 78.256.184,64 801.866.377,45 1.002.186.725,56 1.041.394.161,44BA 28.905.068,33 35.159.963,90 39.511.315,24 79.079.523,89 148.621.836,64 245.579.997,36 219.659.237,88CE 157.524.818,69 232.860.359,85 252.632.981,03 363.483.582,84 426.925.536,27 605.526.879,74 700.008.601,63DF 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 223.093.800,52 319.178.187,00ES 144.144.381,73 205.920.919,29 267.504.352,25 446.276.918,67 640.799.589,99 868.569.412,57 971.801.931,21GO 78.386.986,36 100.236.056,05 69.187.590,53 298.361.549,88 321.503.828,77 444.600.010,16 441.177.599,20MA 135.265.420,17 215.553.412,68 297.154.555,47 427.055.568,12 554.441.662,99 723.720.393,89 767.132.231,63MG 425.724.431,50 488.483.102,56 1.037.456.050,98 1.616.871.835,85 2.179.415.694,30 3.215.366.037,07 3.281.527.151,78MS 69.806.977,15 91.406.784,09 139.033.978,12 222.099.685,82 312.123.148,68 403.152.962,33 447.852.291,78MT 161.515.513,32 192.465.203,16 178.564.702,78 425.306.687,98 400.120.209,51 571.528.060,85 601.543.551,52PA 109.297.250,81 94.947.946,34 168.450.274,97 374.796.925,86 576.531.781,06 877.975.312,56 1.004.681.352,87PB 28.362.961,66 34.898.065,72 51.187.355,13 84.461.894,86 112.973.430,91 152.692.912,34 164.289.945,24PE 213.648.117,11 213.586.658,52 251.621.108,01 348.574.053,11 539.538.100,77 680.142.874,99 920.498.397,58PI 239.365,54 14.768.473,79 35.128.031,73 51.069.933,26 95.793.706,90 133.804.809,95 150.982.009,59PR 3.528.092.383,07 3.771.601.059,49 4.161.121.783,37 5.081.698.123,57 6.310.461.688,89 7.048.898.943,67 7.461.193.380,80RJ 9.888.821.378,37 9.367.002.881,38 9.382.317.167,75 11.801.768.608,51 12.376.399.439,48 10.265.382.712,03 9.593.134.104,19RN 19.159.004,18 47.491.442,51 35.153.329,82 41.508.342,21 96.271.370,57 159.963.529,67 193.210.994,09RO 84.723.957,19 67.405.447,37 186.302.940,52 311.973.779,26 438.098.298,69 582.752.202,49 578.917.969,43RR 45.938.883,09 109.482.332,15 188.390.850,06 289.692.838,70 430.420.603,68 580.201.856,94 631.207.193,23RS 860.648.412,58 1.188.630.684,70 1.478.277.195,95 2.133.007.558,73 2.755.712.476,89 3.466.987.848,05 3.766.268.179,05SC 457.467.061,84 609.276.393,49 845.137.532,97 1.173.077.607,53 1.740.325.901,10 1.812.964.127,26 1.936.834.809,71SE 44.692.800,75 75.067.457,28 25.842.127,37 43.446.462,57 47.018.245,57 96.885.841,84 110.170.307,86SP 2.048.342.684,64 2.661.209.587,66 3.314.373.555,88 4.357.679.269,81 5.232.445.367,24 6.965.019.071,08 7.601.055.968,99TO 371.070.216,66 509.501.676,08 745.649.376,73 1.064.237.754,45 1.196.177.071,78 1.492.728.571,96 1.591.903.686,12
Total 19.134.737.996,72 20.717.710.892,05 23.788.243.174,13 31.398.078.203,20 38.298.722.944,68 43.579.904.464,95 45.661.223.605,50Fonte: Demonstrativo dos Investimentos e Disponibilidades Financeiras
REGIMES PRÓPRIOS DE PREVIDÊNCIA SOCIAL – RPPS CONSOLIDADO
Resolução nº 3.790, de 24 de setembro de 2009
EVOLUÇÃO DOS INVESTIMENTOS DOS RPPSNo período de 2004 a 2010
5
10
15
20
25
30
Em R$ Bilhões
Municípios Estados
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Secretaria de Políticas de Previdência SocialDepartamento dos Regimes de Previdência no Serviço
PúblicoCoordenação Geral de Auditoria Atuária Contabilidade e
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