InvesteringsforeningenInvestin
Årsrapport
2017
CVR nr. 27 21 28 59
Indholdsfortegnelse
Foreningsoplysninger................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................2
Ledelsespåtegning................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................3
Den uafhængige revisors revisionspåtegning................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................4
Ledelsesberetning................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................8
Årsrapporten 2017 i hovedtræk................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................8
Forventninger til 2018................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................9
Udviklingen i foreningen i 2017................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................10
De økonomiske omgivelser i 2017................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................16
Markedsudviklingen i 2017................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................17
Risikoforhold i foreningens afdelinger................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................19
Fund Governance................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................23
Væsentlige aftaler................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................25
Generalforsamling 2018................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................26
Øvrige forhold................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................26
Oversigt over bestyrelsens og direktionens øvrige ledelseshverv................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................27
Årsregnskaber................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................29
Optimal VerdensIndex Moderat................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................29
Optimal Stabil................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................35
Optimal Livscyklus 2030-40................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................41
Aktiv Balance................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................47
Balanced Risk Allocation................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................53
Demetra................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................59
EMD Local Currency................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................65
K Invest Globale Aktier................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................71
K Invest Globale Aktier II................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................77
K Invest Low Carbon Global Equity................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................83
K Invest US Small Cap Aktier................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................88
K Invest Emerging Markets Aktier................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................93
K Invest Indeksobligationer................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................98
K Invest Emerging Markets Debt................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................104
K Invest High Yield Obligationer................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................109
Advice Capital Globale................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................114
Active and Index portfolio................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................120
Foreningens noter................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................126
Anvendt regnskabspraksis................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................126
Oplysninger om afledte finansielle instrumenter................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................129
Hoved- og nøgletalsoversigt................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................131
Nærværende årsrapport for 2017 for Investeringsforeningen Investin indeholder forventninger om fremtiden, som foreningens ledelse og rådgi-vere havde ultimo februar 2018. Erfaringerne viser, at forudsigelser vedrørende den makroøkonomiske udvikling og markedsforhold for forenin-gens forskellige investeringsuniverser løbende vil blive revideret og kan være behæftet med stor usikkerhed. Forventninger udtrykt i årsrappor-ten må således ikke opfattes som en konkret anbefaling.
Investeringsforeningen Investin 1
Foreningsoplysninger
Investeringsforeningen Investin blev stiftet den 28. april
2003. Ultimo 2017 omfattede foreningen 17 afdelinger:
Optimal VerdensIndex Moderat
Optimal Stabil
Optimal Livscyklus 2030-40
Aktiv Balance
Balanced Risk Allocation
Demetra
EMD Local Currency
K Invest Globale Aktier
K Invest Globale Aktier II
K Invest Low Carbon Global Equity
K Invest US Small Cap Aktier
K Invest Emerging Markets Aktier
K Invest Indeksobligationer
K Invest Emerging Markets Debt
K Invest High Yield Obligationer
Advice Capital Globale
Active and Index portfolio
Finanskalender 2018
26. februar Meddelelse vedr. årsrapport 2017
23. april Ordinær generalforsamling 2018
27. august Halvårsmeddelelse 2018
Investeringsforeningen Investin
Kalvebod Brygge 1 - 3
1780 København V
Telefon: 44 55 92 00
Fax: 44 55 91 40
CVR nr: 27 21 28 59
Finanstilsynets reg.nr.: 11.155
Hjemmeside: investin.dk
Direktion
Nykredit Portefølje Administration A/S
Bestyrelse
Professor dr. jur. Jesper Lau Hansen (formand)
Advokat, partner Kim Esben Stenild Høibye
Direktør Carsten Lønfeldt
Depotselskab
Nykredit Bank A/S
Revision
Ernst & Young, Godkendt Revisionspartnerselskab
Porteføljerådgivere
Advice Capital A/S
AGF Investments Inc.
Baillie Gifford Overseas Limited
Barings LLC
BlackRock Investment Management (UK) Limited
Danske Capital
Finanshuset Demetra Fondsmæglerselskab A/S
Investeringsrådgiver Optimal Invest A/S
Lazard Asset Management LLC
Nykredit Asset Management
Standard Life Investments Limited
Unigestion SA
Wells Capital Management Inc
2 Investeringsforeningen Investin
Den uafhængige revisors revisionspåtegning
Til investorerne i Investeringsforeningen Investin
KonklusionVi har revideret årsregnskaberne for de enkelte afdelinger i Investeringsforeningen Investin for regnskabsåret, der sluttede 31.
december 2017, som omfatter de enkelte afdelingers resultatopgørelse, balance og noter samt fællesnoter, herunder anvendt
regnskabspraksis. Årsregnskaberne udarbejdes efter lov om investeringsforeninger m.v.
Det er vores opfattelse, at årsregnskaberne giver et retvisende billede af afdelingernes aktiver, passiver og finansielle stilling pr.
31. december 2017 samt af resultatet af afdelingernes aktiviteter for regnskabsåret, der sluttede 31. december 2017 i overens-
stemmelse med lov om investeringsforeninger m.v.
Vores konklusion er konsistent med vores revisionsprotokollat til bestyrelsen.
Grundlag for konklusionVi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gælden-
de i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit "Revisors ansvar
for revisionen af årsregnskaberne''. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grund-
lag for vores konklusion.
UafhængighedVi er uafhængige af foreningen i overensstemmelse med internationale etiske regler for revisorer (IESBA's etiske regler) og de
yderligere krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse regler og
krav.
Efter vores bedste overbevisning er der ikke udført forbudte ikke-revisionsydelser som omhandlet i artikel 5, stk.1, i forordning
(EU) nr. 537/2014.
Valg af revisorVi blev første gang valgt som revisor for Investeringsforeningen Investin den 7. april 2017 for regnskabsåret 2017.
Centrale forhold ved revisionenCentrale forhold ved revisionen er de forhold, der efter vores faglige vurdering var mest betydelige ved vores revision af regn-
skaberne for regnskabsåret, der sluttede 31. december 2017. Disse forhold blev behandlet som led i vores revision af regnskab-
erne som helhed og udformningen af vores konklusion herom. Vi afgiver ikke nogen særskilt konklusion om disse forhold. For
hvert af nedennævnte forhold er beskrivelsen af, hvordan forholdet blev behandlet ved vores revision, givet i denne sammen-
hæng.
Vi har opfyldt vores ansvar som beskrevet i afsnittet "Revisors ansvar for revisionen af årsregnskaberne", herunder i relation til
nedennævnte centrale forhold ved revisionen. Vores revision har omfattet udformning og udførelse af revisionshandlinger som
reaktion på vores vurdering af risikoen for væsentlig fejlinformation i regnskaberne. Resultatet af vores revisionshandlinger, her-
under de revisionshandlinger vi har udført for at behandle nedennævnte forhold, danner grundlag for vores konklusion om regn-
skaberne som helhed.
Værdiansættelse af finansielle instrumenter
Værdiansættelse af afdelingernes investeringer i obligationer, aktier, investeringsforeningsandele og afledte finansielle instru-
menter (samlet benævnt ”finansielle instrumenter”) til dagsværdi udgør det væsentligste element i opgørelsen af afdelingernes
afkast og formue.
Vi anser, at der i relation til værdiansættelsen af afdelingernes finansielle instrumenter generelt ikke er knyttet betydelige risici
for væsentlig fejlinformation i regnskaberne, idet afdelingernes finansielle instrumenter hovedsageligt består af likvide noterede
finansielle instrumenter, for hvilke der findes en notereret kurs på et aktivt marked, og kun i begrænset omfang af mindre likvide
noterede- og unoterede finansielle instrumenter, hvor dagsværdien fastlægges ved hjælp af anerkendte værdiansættelsestek-
nikker og ledelsesmæssige skøn.
4 Investeringsforeningen Investin
Den uafhængige revisors revisionspåtegning
Som følge af instrumenternes væsentlige betydning for afdelingernes samlede afkast og formue, vurderes værdiansættelsen af
afdelingernes finansielle instrumenter at være det mest centrale forhold ved revisionen.
Vores revisionshandlinger rettet mod værdiansættelsen af finansielle instrumenter i de enkelte afdelinger har blandt andet
omfattet:
Vurdering af erklæring for investeringsforvaltningsselskabets direktion og uafhængige revisor om forretningsgange og
interne kontrolprocedurer vedrørende værdiansættelse af finansielle instrumenter.
Test af registreringssystemer, forretningsgange og interne kontroller, herunder it- og systembaserede kontroller, som
understøtter værdiansættelsen af finansielle instrumenter.
Stikprøvevis kontrol af afstemninger af finansielle instrumenter til oplysninger fra depotbanken samt stikprøvevis kon-
trol af instrumenternes værdiansættelse ved sammenholdelse med uafhængige priskilder.
Vurdering og stikprøvevis kontrol af anvendte værdiansættelsesteknikker og ledelsesmæssige skøn ved fastsættelsen af
dagsværdien af mindre likvide noterede instrumenter.
Den procentvise fordeling af de enkelte afdelingers finansielle instrumenter på børsnoterede instrumenter, øvrige finansielle
instrumenter, andre aktiver og anden gæld fremgår af note i årsregnskabet.
Udtalelse om ledelsesberetningerneLedelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen og ledelsesberetningerne for de enkelte afdelinger, efterfølgende benævnt ''ledel-
sesberetningerne''.
Vores konklusion om regnskaberne omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed
om ledelsesberetningerne.
I tilknytning til vores revision af regnskaberne er det vores ansvar at læse ledelsesberetningerne og i den forbindelse overveje,
om ledelsesberetningerne er væsentligt inkonsistent med regnskaberne eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden
måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.
Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningerne indeholder krævede oplysninger i henhold til lov om investe-
ringsforeninger m.v.
Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningerne er i overensstemmelse med regnskaberne og er
udarbejdet i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger m.v. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelses-
beretningerne.
Ledelsens ansvar for årsregnskaberneLedelsen har ansvaret for udarbejdelsen af årsregnskaber for de enkelte afdelinger, der giver et retvisende billede i overensstem-
melse med lov om investeringsforeninger m.v. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for
nødvendig for at udarbejde regnskaberne uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.
Ved udarbejdelsen af regnskaberne er ledelsen ansvarlig for at vurdere afdelingernes evne til at fortsætte driften; at oplyse om
forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde regnskaberne på grundlag af regnskabsprincippet om
fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere afdelingerne, indstille driften eller ikke har andet realistisk
alternativ end at gøre dette.
Investeringsforeningen Investin 5
Den uafhængige revisors revisionspåtegning
Revisors ansvar for revisionen af årsregnskaberneVores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om regnskaberne som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om
denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau
af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revi-
sion og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinforma-
tioner kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de
enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som regnskabsbrugerne træffer på grundlag af regnskab-
erne.
Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er
gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover:
Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i regnskaberne, uanset om denne skyldes besvigelser
eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er til-
strækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation
forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte
sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.
Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er
passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af afdelingernes in-
terne kontrol.
Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige
skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.
Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af regnskaberne på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er
passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begiven-
heder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om afdelingernes evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at
der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i regnskab-
erne eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusion er baseret på
det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold
kan dog medføre, at afdelingerne ikke længere kan fortsætte driften.
Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af regnskaberne, herunder noteoplysningerne, samt
om regnskaberne afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisen-
de billede heraf.
Vi kommunikerer med den øverste ledelse om bl.a. det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt be-
tydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under
revisionen.
Vi afgiver også en udtalelse til den øverste ledelse om, at vi har opfyldt relevante etiske krav vedrørende uafhængighed og op-
lyser den om alle relationer og andre forhold, der med rimelighed kan tænkes at påvirke vores uafhængighed og, hvor dette er
relevant, tilhørende sikkerhedsforanstaltninger.
6 Investeringsforeningen Investin
Ledelsesberetning
Årsrapporten 2017 i hovedtræk
Året 2017 blev et bedre år for foreningen end ventet. En altovervejende del af foreningens afdelinger leverede
positive afkast, der var på niveau med eller højere end ledelsens skøn primo året. Indsnævring af kreditspænd
samt stigende aktiemarkeder var grundlaget for den positive afkastudvikling over året.
Afkastene relativt til udviklingen i afdelingernes respektive benchmark var overvejende positive, med afkast på
et højere niveau end ændringen i afdelingens benchmark. For en række af foreningens afdelinger, der investerer
i danske eller udenlandske obligationer, var afkastet lavere end ændringen i benchmark.
Foreningens formue var 10.982 mio. kr. ultimo 2017 mod 9.857 mio. kr. ultimo 2016.
Det samlede regnskabsmæssige resultat for foreningen var 647,0 mio. kr. i 2017 mod 499,2 mio. kr. året før.
De samlede administrationsomkostninger udgjorde 83,1 mio. kr. i 2017 mod 78,4 mio. kr. året før. Om-
kostningerne målt i procent af den gennemsnitlige formue var 0,79% i 2017 mod 0,88% året før.
Foreningen igangsatte i 2017 en afdeling i form af afdeling K Invest Globale Aktier II den 11. januar 2017.
Væksten i den globale økonomi styrkedes i 2017, hvor momentum øgedes i 2. halvår, og der opstod et synkront
opsving i de store økonomier USA, EU, Japan og Kina. Primært den fortsat lempelige pengepolitik med lav rente
og rigelig likviditet på globalt plan understøttede opsvinget med fortsat stigende beskæftigelse og privatforbrug
til følge. Trods den begyndende højkonjunktur og stigende oliepris var der ikke tegn på faretruende stigninger i
hverken løn eller varepriser. Udviklingen i Danmark var også positiv i 2017 med en økonomisk vækst, der ikke er
set højere siden før finanskrisen.
Den globale økonomiske vækst skønnes at forblive høj i 2018 som følge af stigende aktivitet i USA, men også
pga. fremgang i en række emerging markets lande. Væksten i EU, Japan og Kina ventes ligeledes at blive pæn,
men med en lidt lavere stigningstakt end opnået i det forgangne år. Tillidsindikatorerne i særligt USA lå ved ind-
gangen til 2018 på et rekordhøjt niveau. Med det ekstraordinært høje udgangspunkt må der forventes et tab af
kortsigtet momentum i den økonomiske aktivitet i løbet af 1. halvår af 2018. Den underliggende fremgang i be-
skæftigelsen ventes imidlertid sammen med skattelettelser i USA at give den økonomiske vækst fornyet styrke i
løbet af 2. halvår. Udviklingen kan medføre moderat stigende inflation og lønstigningstakt i løbet af det kom-
mende år.
I 2018 ventes den globale pengepolitik at blive strammere end i 2017. Den amerikanske centralbank forventes
således at fortsætte med den forsigtige stramning af pengepolitikken. Markedsforventningerne indikerer tre for-
højelser af styringsrenten fordelt over året. Den Europæiske Centralbank har meddelt, at den vil fastholde en lav
styringsrente, samt at den foreløbigt til september vil fortsætte med at foretage obligationsopkøb i markedet,
omend på et lavere niveau. De korte markedsrenter skønnes derfor at forblive på et lavt niveau i Europa, mens
de lange markedsrenter godt kan stige i løbet af 2. halvår af 2018. Der imødeses derfor beskedne afkast på obli-
gationer i 2018.
Med en forventning om vækst i den globale økonomi skønnes virksomhederne at kunne øge indtjeningen i 2018.
Det kommende år vurderes derfor at kunne give moderat positive afkast på de globale aktiemarkeder. Kursud-
svingene i markederne ventes at blive øget i det kommende år. Skuffelser vedrørende indtjeningsvækst eller høj-
ere end ventet rentestigninger kan resultere i negative aktiekursbevægelser, da aktiemarkederne efter flere års
stigninger vurderes at være værdiansat i den høje ende.
Baseret på disse forventninger, der er behæftet med usikkerhed, skønner foreningens ledelse beskedne afkast i
foreningens obligationsafdelinger og moderat positive afkast i aktieafdelingerne. Da 2018 kan blive en bryd-
ningsperiode, må væsentlige afkastudsving i foreningens afdelinger forventes, og negative afkast kan ikke ude-
lukkes.
8 Investeringsforeningen Investin
Ledelsesberetning
Forventninger til 2018
Primo 2018 vurderes den globale økonomi at være i en høj-
konjunktur. Gennem 2017 blev der opbygget et synkront op-
sving i såvel USA, EU, Japan som Kina med stigende beskæf-
tigelse og privatforbrug til følge. Opsvinget er hjulpet af en
fortsat lempelig pengepolitik ført af de ledende central-
banker.
Den globale økonomiske vækst skønnes at forblive høj i
2018 som følge af stigende aktivitet i USA, men også pga.
fremgang i en række emerging markets lande. Væksten for-
ventes tillige at forblive på et højt niveau i EU, Japan og Kina,
omend med en lidt lavere stigningstakt.
Tillidsindikatorerne lå især i USA på et rekordhøjt niveau ved
indgangen til 2018, hvilket kunne indikere et tab af kortsigtet
momentum i den økonomiske aktivitet i løbet af 1. halvår af
2018. Skattereformen vedtaget i december 2017 og den
underliggende fremgang i beskæftigelsen ventes at give den
økonomiske vækst fornyet styrke i løbet af 2. halvår.
I Kina fortsætter den langsigtede transformering af økono-
mien i retning af større forbrugsandel og mindre investe-
ringsandel. Myndighederne forventes i 2018 at have fokus
på de spekulative elementer af det kinesiske boligmarked og
de høje gældsniveauer i det kinesiske samfund. Stramning af
de monetære omgivelser ventes i det kommende år at hæm-
me de mest kreditfølsomme sektorer. Dette skønnes at ville
lægge en lille dæmper på den høje økonomiske vækst, som
ventes i 2018.
I Europa ventes den økonomiske vækst at fortsætte det
kommende år, omend på et lidt lavere niveau end opnået i
2017. Fortsat høje gældsniveauer i Sydeuropa skønnes sam-
men med usikkerhed i Storbritannien og den styrkede euro
at dæmpe udviklingen.
Den økonomiske vækst i Danmark forventes at blive på sam-
me høje niveau som opnået i 2017. Beskæftigelsen ventes
fortsat at stige, hvilket sammen med øget realløn og det po-
sitive ejendomsmarked vil øge forbruget yderligere. Med et
fortsat stort overskud på betalingsbalancens løbende poster
og et offentligt budget i balance ventes bevægelserne på de
danske, finansielle markeder primært at blive reaktioner på
udenlandske forhold og begivenheder.
De stigende priser på olie og andre råstoffer forventes sam-
men med den stigende økonomiske aktivitet på globalt plan
at øge inflationen og lønstigningstaksten i løbet af det kom-
mende år. Stigningen vurderes at kunne påvirke de finan-
sielle markeder i moderat omfang i 2018.
På den globale pengepolitiske front ventes 2018 at blive
mindre gunstigt end det forgangne år. Den amerikanske cen-
tralbank forventes at fortsætte den forsigtige stramning af
pengepolitikken med tre forhøjelser af styringsrenten fordelt
over året. Endvidere skønnes centralbanken at gennemføre
en fuld indfasning af sin balancereduktion af rentebærende
aktiver, idet centralbanken i efteråret 2018 ventes at ophøre
med opkøb af obligationer i markedet for provenuet af ind-
friede obligationer.
Den Europæiske Centralbank forventes at ville fastholde en
lav styringsrente i 2018. Centralbanken har meddelt, at den
foreløbigt til september fortsat vil foretage obligationsopkøb
i markedet, omend på et lavere niveau end i 2017.
I 2018 vurderes de korte markedsrenter i Europa at blive
holdt nede af Den Europæiske Centralbanks lave styrings-
renter og forlænget opkøbsprogram. I løbet af 2. halvår kan
en moderat stigning i de lange renter ikke afskrives som en
reaktion på en begyndende, langsom normalisering af pen-
gepolitikken i Europa. Der må derfor imødeses beskedne af-
kast af obligationer i 2018, og svagt negative afkast på lange
obligationer kan ikke udelukkes.
De globale aktiemarkeder ventes i det kommende år at nyde
godt af det økonomiske opsving, hvor investeringerne og
ikke blot forbruget ventes at blive øget. Selskaberne skønnes
på den baggrund at opnå en indtjeningsvækst i 2018, hvor
skattereformen i USA ventes at bidrage positivt hertil.
Selvom det seneste års kursstigninger på de globale aktie-
markeder har været drevet af indtjeningsvæksten i selskab-
erne, vurderes værdiansættelsen fortsat som værende i den
øvre ende. Skuffelser vedrørende indtjeningsvækst eller høj-
ere end ventet rentestigninger kan således resultere i nega-
tive aktiekursbevægelser.
Foreningens ledelse vurderer, at de finansielle markeder i
2018 vil blive præget af stigende kursudsving skabt af for-
ventningsskift, politisk usikkerhed og geopolitiske spænding-
er.
Baseret på disse forventninger, der er behæftet med
usikkerhed, skønner foreningens ledelse beskedne afkast i
foreningens obligationsafdelinger og moderat positive afkast
i aktieafdelingerne. Da 2018 kan blive en brydningsperiode,
må væsentlige afkastudsving i foreningens afdelinger forven-
tes, og negative afkast kan ikke udelukkes.
Investeringsforeningen Investin 9
Ledelsesberetning
Udviklingen i foreningen i 2017
AfkastudviklingenÅr 2017 blev et godt år. Foreningens investorer fik altover-
vejende positive afkast, der enten oversteg eller var på ni-
veau med ledelsens forventninger ved begyndelsen af året.
Særligt aktieafdelingerne fik pæne positive afkast, der over-
vejende var højere end stigningen i de respektive bench-
mark.
Afdeling Optimal VerdensIndex Moderat opnåede et afkast
på 6,20%. Afdelingens benchmark steg med 2,46% i samme
periode. Ledelsen finder resultatet meget tilfredsstillende.
Afdeling Balanced Risk Allocation opnåede et afkast på
7,76%. Afdelingens benchmark steg med 3,84% i samme pe-
riode. Set i forhold hertil finder ledelsen resultatet meget til-
fredsstillende.
Afdeling Optimal Stabil opnåede et afkast på 5,07%. Afde-
lingens benchmark steg med 2,85% i samme periode. Ledel-
sen finder resultatet meget tilfredsstillende.
Afdeling Optimal Livscyklus 2030-40 opnåede et afkast på
7,79%. Afdelingens benchmark steg med 5,47% i samme pe-
riode. Ledelsen finder resultatet meget tilfredsstillende.
Afdeling Demetra opnåede et afkast på 4,98%. Afdelingens
benchmark steg med 5,63% i samme periode. Set i forhold
hertil finder ledelsen resultatet acceptabelt.
Afdeling EMD Local Currency opnåede et afkast på 0,32%.
Afdelingens benchmark steg med 1,34% i samme periode.
Set i forhold hertil finder ledelsen resultatet ikke tilfredsstil-
lende.
Afdeling K Invest Globale Aktier opnåede et afkast på 5,66%.
Afdelingens benchmark steg med 9,04% i samme periode.
Set i forhold hertil finder ledelsen resultatet utilfreds-
stillende.
Afdeling Aktiv Balance opnåede et afkast på 6,46%. Afdeling-
ens benchmark steg med 4,90% i samme periode. Ledelsen
finder resultatet meget tilfredsstillende.
Afdeling K Invest Emerging Markets Aktier opnåede et afkast
på 25,87%. Afdelingens benchmark steg med 20,75% i sam-
me periode. Set i forhold hertil finder ledelsen resultatet
meget tilfredsstillende.
Afdeling K Invest Emerging Markets Debt opnåede et afkast
på 9,87%. Afdelingens benchmark faldt med 1,36% i samme
periode. Set i forhold hertil finder ledelsen resultatet meget
tilfredsstillende.
Afdeling K Invest US Small Cap Aktier opnåede et afkast på
-2,67%. Afdelingens benchmark faldt med -6,93% i samme
periode. Ledelsen finder resultatet meget tilfredsstillende i
forhold til udviklingen i benchmark.
Afdeling K Invest Indeksobligationer opnåede et afkast på
-0,06%. Afdelingens benchmark steg med 0,26% i samme pe-
riode. Set i forhold hertil finder ledelsen resultatet accepta-
belt.
Afdeling Advice Capital Globale opnåede et afkast på -5,05%
Afdelingen benytter ikke benchmark. Ledelsen finder resul-
tatet mindre tilfredsstillende.
Afdeling K Invest High Yield Obligationer opnåede et afkast
på 5,44%. Afdelingens benchmark steg med 5,54% i samme
periode. Set i forhold hertil finder ledelsen resultatet til-
fredsstillende.
Afdeling K Invest Low Carbon Global Equity opnåede et af-
kast på 4,47%. Afdelingens benchmark steg med 7,66% i
samme periode. Set i forhold hertil finder ledelsen resultatet
ikke tilfredsstillende.
Afdeling Active and Index Portfolio opnåede et afkast på
7,30%. Afdelingens benchmark steg med 6,33% i samme pe-
riode. Set i forhold hertil finder ledelsen resultatet meget til-
fredsstillende.
Afdeling K Invest Globale Aktier II der blev igangsat den 11.
januar 2017, opnåede et afkast på 14,00%. I samme periode
steg afdelingens benchmark med 6,43%. Set i forhold hertil
finder ledelsen resultatet meget tilfredsstillende.
Afkast og benchmarkafkast for foreningens afdelinger er vist
i tabellen "Afkastudviklingen i 2017".
Regnskabsresultat og formueudvikling mv.I 2017 blev foreningens samlede regnskabsmæssige resultat
på 647,0 mio. kr. mod 499,2 mio. kr. året før.
Den samlede formue i foreningen var 10.982 mio. kr. ved ud-
gangen af året mod 9.857 mio. kr. ved starten af året.
10 Investeringsforeningen Investin
Ledelsesberetning
En oversigt over resultat, formue og indre værdi pr. andel
for foreningens afdelinger er vist i tabellen "Resultat og for-
mue i 2017".
De enkelte afdelingers investeringsområde, profil og risici er
beskrevet i de respektive afdelingsberetninger, der er en in-
tegreret del af denne ledelsesberetning.
Omkostninger i 2017I 2017 var foreningens samlede omkostninger til administra-
tion, markedsføring, investeringsrådgivning og depot mv.
83,1 mio. kr. mod 78,4 mio. kr. året før.
MiFID IIImplementeringen af EU's harmoniseringsdirektiv om mar-
keder for finansielle instrumenter, MiFID II i dansk lovgivning
medførte, at distributører pr. 1. juli 2017 ikke længere kunne
modtage betalinger fra foreningen for andele, der er place-
ret i henhold til aftaler om skønsmæssig porteføljepleje,
eller hvor distributøren erklærer sig uafhængig af forening-
en. I øvrige situationer er det tilladt, at distributørerne hono-
reres for investorrådgivning. Det har blandt andet ført til
ændring og reducerede markedsføringsomkostninger i afde-
ling EMD Local Currency.
Afsnittet "Væsentlige aftaler" beskriver de opgaver, som
foreningens forskellige samarbejdspartnere udfører, og de
omkostninger, foreningen har i den forbindelse.
En oversigt over omkostningsprocenten for de enkelte afde-
linger i foreningen er vist i tabellen "Omkostningsprocenter".
Aktiviteter i foreningen i 2017Antallet af afdelinger i foreningen blev udvidet i 1. halvår,
idet afdeling K Invest Globale Aktier II blev igangsat den 11.
januar 2017. Afdelingen investerer globalt i aktier med Bail-
lie Gifford som porteføljeforvalter.
Bestyrelsen besluttede at opsige rådgiveraftalen med Stan-
dard Life Investments i afdeling K Invest Globale Aktier den
27. januar 2017. Afdelingens portefølje blev herefter indek-
seret, hvilket fortsatte indtil 13. juli, hvor AGF Investments
Inc. overtog hvervet som porteføljeforvalter. Afdelingen er
herefter aktivt forvaltet.
Foreningen afholdt ordinær generalforsamling den 7. april,
hvor bestyrelsen indstillede en række forslag om justering af
foreningens vedtægter.
Bestyrelsen foreslog bl.a. en ændring af foreningens formål,
således at det fremadrettet ville være muligt at fungere som
masterinstitut for eksterne feederfonde. Bestyrelsens for-
slag blev vedtaget af generalforsamlingen.
Bestyrelsen havde erklæret sig villig til at modtage genvalg,
og blev enstemmigt genvalgt af generalforsamlingen. Efter
generalforsamlingen konstituerede bestyrelsen sig med
Jesper Lau Hansen som bestyrelsesformand.
Bestyrelsen havde foreslået nyvalg af Ernst & Young God-
kendt Revisionspartnerselskab. Bestyrelsens forslag blev
vedtaget af generalforsamlingen.
Afdeling K Invest US Small Cap blev optaget til handel på
Nasdaq Copenhagen A/S den 1. september 2017.
Bestyrelsen afholdt otte bestyrelsesmøder i 2017.
Active Share og Tracking ErrorForeningen udbyder aktivt forvaltede aktieafdelinger. Fore-
ningens afdelinger K Invest Globale Aktier, K Invest Global
Aktier II, K Invest Emerging Markets Aktier, K Invest US Small
Cap Aktier, K Invest Low Carbon Global Equity og Advice Ca-
pital Globale er alle aktivt forvaltede aktieafdelinger.
Risikomålet Active Share måler forskellen i værdipapirbe-
holdningens sammensætning i en afdeling i forhold til afde-
lingens valgte benchmark. Værdien af Active Share kan være
mellem 0% og 100%. En lav værdi (under 20%) indikerer en
portefølje, der beholdningsmæssigt er tæt på benchmark. En
høj værdi (over 80%) indikerer en beholdning, der afviger
væsentligt fra sammensætningen af benchmark og dermed
en stor mulighed for, at afdelingens afkast afviger fra udvik-
lingen i benchmark.
Tracking Error er et mål for, hvor tæt en afdelings afkast føl-
ger benchmark. En værdi under 1% indikerer en afdeling, der
følger benchmark tæt, mens en værdi over 3% viser, at en
afdelings afkast afviger væsentligt fra benchmarkudvik-
lingen.
Foreningens aktieafdelinger har, bortset fra afdeling K Invest
Globale Aktier, ikke eksisteret længe nok til, at et validt tal
for tracking error kan beregnes. Endvidere er der ikke et
benchmark for afdeling Advice Capital Globale, hvorved Ac-
tive Share og tracking error ikke kan beregnes.
I afdelingsberetningerne er ovennævnte nøgletal for Active
Share angivet og beskrevet for de aktieafdelinger, hvor det
er relevant, og nøgletallet tracking error er angivet og be-
skrevet for afdeling K Invest Globale Aktier.
Investeringsforeningen Investin 11
Ledelsesberetning
Afkastudviklingen i 2017
Afdeling Afkast2017
Benchmarkafkast 2017
Optimal VerdensIndex Moderat 6,2% 2,5%
Optimal Stabil 5,1% 2,9%
Optimal Livscyklus 2030-40 7,8% 5,5%
Aktiv Balance 6,5% 4,9%
Balanced Risk Allocation 7,8% 3,8%
Demetra 5,0% 5,6%
EMD Local Currency 0,3% 1,3%
K Invest Globale Aktier 5,7% 9,0%
K Invest Globale Aktier II1) 14,0% 6,4%
K Invest Low Carbon Global Equity 4,5% 7,7%
K Invest US Small Cap Aktier -2,7% -6,9%
K Invest Emerging Markets Aktier 25,9% 20,8%
K Invest Indeksobligationer -0,1% 0,3%
K Invest Emerging Markets Debt 9,9% -1,4%
K Invest High Yield Obligationer 5,4% 5,5%
Advice Capital Globale -5,1% -
Active and Index portfolio 7,3% 6,3%
Note: 1) Afdelingen har været aktiv fra 11. januar 2017.
12 Investeringsforeningen Investin
Ledelsesberetning
Resultat og formue i 2017
Afdeling Resultat
i mio. kr.
Formue
i mio. kr.
Indre værdi
i kr. pr. andel
Optimal VerdensIndex Moderat 56,6 1.088,4 162,92
Optimal Stabil 11,2 275,5 123,27
Optimal Livscyklus 2030-40 15,8 260,9 135,53
Aktiv Balance 4,4 71,6 118,87
Balanced Risk Allocation 238,8 3.424,3 161,79
Demetra 14,5 286,4 111,37
EMD Local Currency -2,5 731,8 90.285,03
K Invest Globale Aktier 36,0 766,3 124,01
K Invest Globale Aktier II1) 11,3 143,6 114,00
K Invest Low Carbon Global Equity 22,8 591,8 110,27
K Invest US Small Cap Aktier -17,5 543,1 124,12
K Invest Emerging Markets Aktier 132,7 578,6 109,67
K Invest Indeksobligationer -0,4 529,1 100,89
K Invest Emerging Markets Debt 79,1 868,0 108,71
K Invest High Yield Obligationer 40,7 711,5 114,52
Advice Capital Globale -0,9 15,9 98,29
Active and Index portfolio 4,4 95,3 111,43
Note: 1) Afdelingen har været aktiv fra 11. januar 2017.
Investeringsforeningen Investin 13
Ledelsesberetning
Omkostningsprocenter
Afdeling Omk.procent
2017
Omk.procent
2016
Omk.procent
2015
Optimal VerdensIndex Moderat 0,45 0,47 0,48
Optimal Stabil 0,50 0,54 0,57
Optimal Livscyklus 2030-40 0,48 0,56 0,56
Aktiv Balance 1,26 1,33 1,37
Balanced Risk Allocation 0,84 1,20 1,70
Demetra 1,28 1,20 1,18
EMD Local Currency 0,72 0,88 0,89
K Invest Globale Aktier 0,66 0,85 0,88
K Invest Globale Aktier II1) 1,21 - -
K Invest Low Carbon Global Equity 0,94 0,38 -
K Invest US Small Cap Aktier 0,96 0,97 0,51
K Invest Emerging Markets Aktier 1,06 1,13 0,89
K Invest Indeksobligationer 0,48 0,48 0,10
K Invest Emerging Markets Debt 0,86 0,89 0,56
K Invest High Yield Obligationer 0,73 0,54 -
Advice Capital Globale 2,97 2,88 -
Active and Index portfolio 0,77 0,38 -
Note: 1) Afdelingen har været aktiv fra 11. januar 2017.
14 Investeringsforeningen Investin
Ledelsesberetning
ÅOP i årsrapporten
Afdeling ÅOP
2017
ÅOP
2016
ÅOP
2015
Optimal VerdensIndex Moderat 0,71 0,72 0,74
Optimal Stabil 0,73 0,75 0,76
Optimal Livscyklus 2030-40 0,75 0,75 0,76
Aktiv Balance 1,56 1,45 1,46
Balanced Risk Allocation 1,52 2,26 1,53
Demetra 1,50 1,48 1,44
EMD Local Currency 0,71 1,08 1,15
K Invest Globale Aktier 0,94 0,70 0,98
K Invest Globale Aktier II1) 1,45 - -
K Invest Low Carbon Global Equity 1,01 1,19 -
K Invest US Small Cap Aktier 1,09 0,67 1,13
K Invest Emerging Markets Aktier 1,52 0,62 1,14
K Invest Indeksobligationer 0,51 0,28 0,55
K Invest Emerging Markets Debt 0,99 0,65 1,03
K Invest High Yield Obligationer 0,89 0,89 -
Advice Capital Globale 3,36 2,60 -
Active and Index portfolio 1,11 1,47 -
Note: 1) Afdelingen har været aktiv fra 11. januar 2017.
Investeringsforeningen Investin 15
Ledelsesberetning
De økonomiske omgivelser i 2017
Fremgang i den globale økonomiVæksten i den globale økonomi styrkedes i 2017, hvor mo-
mentum øgedes i 2. halvår, og der opstod et synkront op-
sving i de store økonomier som USA, EU, Japan og Kina. Pri-
mært den fortsat lempelige pengepolitik med lav rente og
rigelig likviditet på globalt plan understøttede opsvinget med
fortsat stigende beskæftigelse og privatforbrug til følge.
Trumps første år som præsidentI begyndelsen af året var der i markederne en forventning
om, at præsident Donald Trump ville igangsætte en række af
de under valgkampen lovede initiativer for at fremme den
økonomiske vækst yderligere i USA. Som året skred frem af-
dæmpedes disse forventninger, da Trump ikke lykkedes med
at få forhandlet sin politik igennem Kongressen, trods repub-
likansk flertal i såvel Senatet som Repræsentanternes Hus.
Året sluttede imidlertid med en succes for præsidenten, idet
hans bebudede skattereform med nedsættelse af især sel-
skabsskatten blev vedtaget i december.
Trumps første år blev præget af en række udenrigspolitiske
spændinger, som i visse tilfælde var selvskabte som en følge
af ”America First” tankegangen. En række internationale af-
taler indgået i Obama-perioden blev ensidigt opsagt af
Trump med henblik på genforhandling. Endvidere blev kon-
flikten med Nordkorea eskaleret gennem 2017, ligesom
Trump besluttede at anerkende Jerusalem som Israels
hovedstad til stor forbitrelse i den arabiske verden. Disse
forhold ulmer fortsat og kan påvirke de finansielle markeder
i 2018.
Valg i Europa beroligede markederneDe finansielle markeder blev i 1. halvår af 2017 kortvarigt
påvirket af en række parlaments- og præsidentvalg i Europa.
Nervøsitet for de populistiske tendenser skabte uro op til
parlamentsvalget i Holland, hvilket den første runde af det
franske præsidentvalg tillige gjorde. Udfaldet af valgene
blev, at pro-EU partier bevarede magten, hvilket havde en
stabiliserende effekt på markederne.
I Storbritannien udskrev premierminister May overraskende
parlamentsvalg til afholdelse i juni. Formålet hermed var at
styrke det parlamentariske grundlag før forhandlingerne
med EU-parterne om Brexit. Trods et valgnederlag bevarede
hun majoriteten i det engelske parlament ved hjælp af det
nordirske unionistparti. Mandatet i Brexit-forhandlingerne
blev imidlertid svækket, hvilket sammen med kompleksite-
ten og de interne britiske stridigheder har besværliggjort for-
handlingerne indtil videre.
Økonomisk fremgang i DanmarkDansk økonomi befandt sig i 2017 i et solidt opsving, hvor
væksten i bruttonationalproduktet blev på 2,0%. Det igang-
værende opsving er understøttet af øget beskæftigelse og
stigende ejendomspriser, hvilket har medført en positiv ud-
vikling i det private forbrug.
Overskuddet på betalingsbalancens løbende poster blev igen
i 2017 stort, og underskuddet på den offentlige saldo viste
atter en nedadgående tendens og ventes at ende nær ba-
lance.
Trods den igangværende højkonjunktur udviklede stignings-
takten for løn og inflationen sig fortsat moderat i 2017.
Pengepolitikken langsomt på vej mod normaliseringDen amerikanske centralbank fortsatte normaliseringen af
den amerikanske pengepolitik ved at hæve styringsrenten
tre gange med en kvart procentpoint i henholdsvis marts,
juni og december.
Den Europæiske Centralbank (ECB) fastholdt i 2017 en lem-
pelig pengepolitik med lav styringsrente, men reducerede de
månedlige obligationskøb i markedet fra 80 mia. EUR til 60
mia. EUR. I september meddelte ECB, at centralbankens led-
else havde besluttet at reducere opkøbene yderligere til 30
mia. EUR om måneden startende i januar 2018 og frem til
slutningen af september 2018. Opkøbsprogrammet vil kunne
forlænges eller opkøbsmængden hæves, hvis dette skønnes
nødvendigt for at øge inflationen i EU til det ønskede niveau
omkring 2%. Samtidigt meddelte ECB, at styringsrenterne vil
forblive lave noget tid efter, at opkøbsprogrammet er op-
hørt.
Danmarks Nationalbank fastholdt sin pengepolitik uændret
gennem 2017. Indskudsbevisrenten forblev på -0,65% i
2017.
Styrkelse af euroen og kronenTrods fortsat lempelig pengepolitik i EU blev euroen og der-
med den danske krone styrket i 2017 over for de øvrige
toneangivende valutaer. Den amerikanske dollar og den ja-
panske yen faldt henholdsvis 12% og 9% over for kronen i
2017.
Styrkelsen af euroen var med til at dæmpe inflationen i EU i
det forgangne år.
16 Investeringsforeningen Investin
Ledelsesberetning
Markedsudviklingen i 2017
Begrænset afkast i statsobligationsmarkederneDe globale markedsrenter viste i 1. halvår en svagt stigende
tendens. Såvel de korte som lange statsrenter steg med und-
tagelse af renten på de lange amerikanske statsobligationer.
Forventning om stigende økonomisk aktivitet, usikkerhed
om udfaldet af en række parlamentsvalg og misforståelse af
udtalelser af Den Europæiske Centralbanks formand Mario
Draghi medførte denne udvikling frem mod sommeren 2017.
Den Europæiske Centralbanks fortsatte ageren i de europæ-
iske obligationsmarkeder medførte svage rentefald i Europa
i 2. halvår 2017.
Renten på amerikanske statsobligationer viste derimod en
stigende tendens som følge af den høje aktivitet i den ameri-
kanske økonomi og den amerikanske centralbanks rentefor-
højelser. Især steg renten i den korte ende af markedet, så
rentekurven blev mere flad i USA.
Effekten af ovennævnte var, at den 10-årige rente på stats-
obligationer i USA steg fra 2,4% ultimo 2016 til 2,5% ultimo
2017. Renten på de 10-årige tyske euro-statsobligationer
steg fra 0,2% til 0,5% i 2017.
Renten på den 2-årige amerikanske statsobligation steg fra
1,2% til 1,4% i 1. halvår, for derefter at stige yderligere til
1,9% ultimo 2017. Renten på en 2-årig tysk euro-statsobliga-
tion steg fra -0,8% til -0,6% gennem 2017.
Det danske obligationsmarked blev i 2017 påvirket af udvik-
lingen i det internationale renteniveau. Den 2-årige danske
statsrente endte på -0,6%, hvilket var uændret i forhold til
årets start. Den 10-årige danske statsrente steg gennem
2017 svagt fra 0,3% til 0,5% ultimo året.
Det danske obligationsmarked, målt ved Nordea Govern-
ment Bond Index gav et afkast på 0,2% som følge af det lave
renteniveau og den svage rentestigning på de lange danske
statsobligationer gennem 2017.
Den Europæiske Centralbanks opkøb af obligationer medfør-
te en gunstig udvikling med indsnævring af kreditspændet
for danske realkreditobligationer. Udviklingen blev endvid-
ere begunstiget af en relativt lav udstedelsesaktivitet, efter-
spørgsel fra internationale investorer samt af regeringens
varslede omlægning af finansieringen af den almene bolig-
sektor.
Markedet for realkreditobligationer, målt ved Nykredit Real-
kreditindeks, gav et afkast på 4,9% i 2017.
Positiv udvikling for virksomhedsobligationerUdviklingen i markedet for virksomhedsobligationer var po-
sitiv i 2017 som følge af indsnævringen i kreditspændene.
Markedet for kreditobligationer nød godt af, at Den Europæ-
iske Centralbank opkøbte virksomhedsobligationer, og af, at
den globale økonomiske vækst steg samt af, at niveauet for
konkurser blandt europæiske og amerikanske selskaber for-
blev lavt. Samtidig efterspurgte investorerne aktivklassen for
at opnå et højere renteafkast end ved investering i statsobli-
gationer.
Europæiske virksomhedsobligationer målt ved BofA Merrill
Lynch EMU Corporates gav i 2017 et afkast på 2,6% i kr.,
mens globale high yield obligationer målt ved JP Morgan
Global High yield indeks gav et afkast på 8,3% i amerikanske
dollar.
Rentefald i Emerging Markets ObligationerDet globale marked for emerging markets obligationer ud-
viklede sig positivt gennem 2017 målt i lokalvalutaer og
amerikanske dollar. Omregnet til danske kroner reduceredes
afkastene som følge af dollarens svækkelse med over 12%.
Udviklingen blev drevet af en vending i den økonomiske akti-
vitet i en række emerging markets lande hjulpet af stigende
råvarepriser. Kreditspændene indsnævredes derfor i forhold
til amerikanske statsobligationer som følge af øget interna-
tional efterspørgsel efter aktivklassen i 2017.
Markedet for emerging markets obligationer målt ved J.P.
Morgan EMBI Global Diversified indeks valutakurssikret til
danske kroner steg med 8,1% i 2017. Uden valutakurssikring
faldt indekset med 3,0% omregnet til danske kroner.
Positive afkast på de globale aktiemarkederKursudviklingen på de globale aktiemarkeder blev positiv i
2017, også i danske kroner, trods svækkelsen af de fleste va-
lutaer over for kronen. Især svækkelsen af den amerikanske
dollar med over 12% reducerede afkastet af internationale
aktier for danske investorer. Samtidigt blev udviklingen min-
dre urolig end frygtet, trods en række parlaments- og præsi-
dentvalg og politiske spændinger med Nordkorea, Brexit, og
Jerusalem mv.
Verdensmarkedsindekset (MSCI All Country World) gav målt
i danske kroner et afkast på 9,0% i 2017, mens MSCI USA,
MSCI Europa og MSCI Japan gav et afkast på henholdsvis
6,6%, 10,4% og 9,1% i samme periode. Afkastudviklingen i
emerging markets landene var ligeledes positiv i 2017, idet
MSCI Emerging Markets Free indekset steg med 20,8%.
Investeringsforeningen Investin 17
Ledelsesberetning
I 2017 var der stor forskel på afkastudviklingen på sektorni-
veau. Således steg aktierne i it-sektoren på globalt plan gen-
nemsnitligt med 24,5% i kr. Især aktier som Alphabet Inc.
(Google), Amazon.com, Alibaba, Facebook og andre inter-
netselskaber var drivkraften bag denne udvikling. Aktier i
den defensive sektor stabile forbrugsgoder og aktier i sund-
hedssektoren steg derimod kun med henholdsvis 3,4% og
5,5%, mens aktier i energisektoren faldt med 6,2%, trods
stigende oliepris, og aktier i telekommunikationssektoren
faldt med 5,4% i gennemsnit i 2017.
Positiv udvikling på det danske aktiemarkedEfter et sløjt 2016 udviklede det danske aktiemarked sig sær-
deles positivt i 2017. Målt ved OMXCCapGI-indekset steg det
danske aktiemarked med 16,8% i 2017. Afkastudviklingen for
mindre og mellemstore danske selskaber var højere, idet
KFMX-indekset steg 19,8% i samme periode.
Generelt leverede de fleste danske selskaber et fornuftigt re-
sultat i 2017. Markedsafkastet blev bl.a. hjulpet af, at Novo
Nordisk genvandt markedets tillid til produktpipelinen og
indtjeningsvæksten i de kommende år, trods prispres på det
vigtige amerikanske insulinmarked. Med en kursstigning på
over 31% i 2017 påvirkede Novo Nordisk som største selskab
det samlede markedsafkast væsentligt.
18 Investeringsforeningen Investin
Ledelsesberetning
Risikoforhold i foreningens afdelinger
Risikoprofilen i foreningens afdelinger er først og fremmest
bestemt i foreningens vedtægter og prospekt. I forlængelse
heraf fastlægger bestyrelsen desuden en række detaljerede
investeringsretningslinjer for direktionen og foreningens in-
vesteringsrådgivere.
Dette og det følgende afsnit beskriver de væsentligste risiko-
forhold i foreningens afdelinger, og hvordan foreningens
ledelse håndterer spørgsmålet om risici generelt.
RisikoVed enhver investering er der usikkerhed om det fremtidige
afkast, og der er samtidig en risiko for at tabe den investe-
rede formue helt eller delvist. Selv ved placering af penge i
banken kan der være en risiko for, at banken går konkurs, og
indskyderen taber sine penge i det omfang, at beløbet ikke er
dækket af en indskydergaranti.
StandardafvigelseRisiko kan opfattes på mange måder. I den finansielle verden
bliver risiko oftest beskrevet som afvigelser fra det forven-
tede afkast. Jo større afvigelse fra det forventede afkast, man
som investor kan opleve, desto større er risikoen.
Et mål for denne risiko er begrebet ’standardafvigelse på af-
kastet’. Standardafvigelsen på et afkast er et udtryk for af-
vigelsen i en given periodes afkast i forhold til gennemsnits-
afkastet over en længere periode. Jo større afvigelse, desto
mere usikker eller risikobetonet er investeringen. Begræns-
ningen i dette mål er, at beregningen er baseret på historiske
afkast, der ikke nødvendigvis siger noget om, hvordan
risikoen vil udvikle sig i fremtiden.
Maksimalt registreret kursfaldMange investorer tænker mest på risiko som risikoen for
store tab på deres investeringer. Dette kan opgøres på flere
måder. Tabellen sidst i dette afsnit viser det maksimale fald i
indre værdi registreret over løbende 12 måneder samt det
maksimalt registrerede fald i indre værdi uanset tidsperiode
– opgjort for hver enkelt afdeling i foreningen. For afdelinger,
der kun har eksisteret i kort tid, er beregningerne suppleret
med maksimalt kursfald for benchmark.
Også disse mål er afhængige af historiske data, og fremtidige
tab kan derfor risikere at blive større.
Risikoskalaen i Central InvestorinformationRisikoskalaen i Central Investorinformation (CI) angiver en
risikovurdering af en afdeling. Skalaen går fra 1 til 7, hvor 7
angiver den mest risikobetonede investering.
Tabellen sidst i afsnittet viser indplaceringen af foreningens
afdelinger på risikoskalaen ultimo 2017. Placeringen i risiko-
skalaen er ikke fast, men kan ændre sig over tid.
RisikovurderingSom tabellen viser, har afdelinger med indeksobligationer
som ventet den laveste standardafvigelse, mens aktieafde-
linger har den højeste standardafvigelse.
Baseret på disse tal og på historiske erfaringer med de enkel-
te aktivklasser har foreningen desuden angivet en risikovur-
dering af afdelinger ud fra foreningens egen risikoskala med
kategorierne lav, middel og høj risiko.
Investeringsforeningen Investin 19
Ledelsesberetning
Risikovurdering i foreningens afdelinger
Afdeling Standard-afvigelse
Maks. reg. 12månederskursfald
Maksimaltregistreret
kursfald
CI-risikoskala(1-7)
Risikovurdering
Optimal VerdensIndex Moderat 7,5% 13,5% 13,5% 4 Middel
Optimal Stabil 4,6% 8,1% 8,1% 3 Middel
Optimal Livscyklus 2030-40 10,3% 15,9% 15,9% 5 Høj
Aktiv Balance 7,6% 15,0% 15,0% 4 Middel
Balanced Risk Allocation 8,9% 9,0% 9,0% 4 Middel
Demetra 7,7% 15,3% 15,3% 4 Middel
EMD Local Currency 10,4% 19,8% 19,8% 5 Høj
K Invest Globale Aktier 15,0% 23,6% 23,6% 5 Høj
K Invest Globale Aktier II 1) 14,0% 55,7% 58,4% 5 Høj
K Invest Low Carbon Global Equity 1) 14,2% 8,2% 8,2% 5 Høj
K Invest US Small Cap Aktier 1) 17,3% 19,8% 19,8% 6 Høj
K Invest Emerging Markets Aktier 1) 16,7% 34,4% 34,4% 6 Høj
K Invest Indeksobligationer 1) 2,5% 2,7% 2,7% 3 Middel
K Invest Emerging Markets Debt 1) 8,7% 12,0% 12,0% 4 Middel
K Invest High Yield Obligationer 1) 4,7% 2,2% 2,2% 3 Middel
Advice Capital Globale 1) 9,0% 10,7% 10,7% 4 Middel
Active and Index portfolio 1) 8,7% 3,1% 3,1% 4 Middel
Note: 1) For afdelinger med en levetid på under 3 år er ovennævnte risikonøgletal baseret på afkasttal der er blevet suppleret med benchmarkafkast.
20 Investeringsforeningen Investin
Ledelsesberetning
Risikofaktorer og risikostyring
Risikoen for afkastudsving i foreningens afdelinger afhænger
af en række forskellige risikofaktorer samt af de foranstalt-
ninger, foreningens ledelse har besluttet for at styre risi-
koen. Risikofaktorerne varierer fra aktivklasse til aktivklasse
og fra afdeling til afdeling.
Se hvilke af de nævnte risikofaktorer, der er særligt rele-
vante for de enkelte afdelinger, i afdelingsberetningerne.
Nedenstående afsnit omhandler de risici, som ledelsen fin-
der relevante, men skal ikke opfattes som en prioriteret og
udtømmende oplistning i relation til alle forudsete og ufor-
udsete scenarier.
AktivfordelingsrisikoInvesterer en afdeling i forskellige aktivklasser, vil vægtval-
get af aktivklasser i forhold til benchmark udgøre en risiko-
faktor.
AktiemarkedsrisikoKursudviklingen på aktiemarkederne kan til tider svinge vold-
somt, og kursværdien på aktier kan falde meget og hurtigt.
Aktiemarkederne kan blive udsat for særlige politiske eller
reguleringsmæssige forhold, som kan påvirke værdien af en
afdelings aktieinvesteringer. Desuden vil markedsmæssige,
sektormæssige, nationale, regionale eller generelle økono-
miske forhold kunne påvirke værdien af en afdelings investe-
ring både positivt og negativt.
Emerging markets risikoEmerging markets dækker lande i Østeuropa, Latinamerika,
Afrika og Asien. Fælles for landene er, at de kan være kende-
tegnet ved politisk ustabilitet og risiko for fx nationalisering
og konfiskation af private virksomheder eller statslig over-
vågning og kontrol. Korruption kan være udbredt. De finan-
sielle markeder kan være præget af usikre forhold omkring
depoter, registrering og afvikling, og den økonomiske udvik-
ling kan være usikker og forbundet med risiko for devalue-
ring af valutaen og hyperinflation. Desuden kan likviditeten
på emerging markets være lav som følge af økonomiske og
politiske ændringer samt naturkatastrofer, og effekten kan
være langvarig. Emerging markets kan således være forbun-
det med risici, som ikke findes på de udviklede finansielle
markeder.
Geografisk risikoInvestering i værdipapirer i et begrænset geografisk område
eller ét enkelt land giver en særlig risiko. Fx kan de finansielle
markeder i det pågældende område eller land blive udsat for
særlige politiske eller reguleringsmæssige forhold, som kan
påvirke værdien af en afdelings investering. Desuden vil mar-
kedsmæssige eller generelle økonomiske forhold i det en-
kelte område eller land, fx valuta og renteniveau, påvirke in-
vesteringens værdi.
KreditrisikoKreditrisiko knytter sig især til en afdelings investering i obli-
gationer. En obligation indebærer en risiko for tab, hvis ud-
stederen ikke kan overholde sine betalingsforpligtelser i
form af rente og afdrag på obligationsgælden.
LikviditetsrisikoI særlige tilfælde kan lokale, nationale eller globale forhold
betyde, at nogle værdipapirer og valutaer kan være svære at
købe og/eller sælge. Det kan fx være, fordi der kun er ud-
stedt få værdipapirer af den pågældende slags, så større køb
eller salg kan presse markedsprisen på værdipapirer meget
enten op eller ned. Det kan i sig selv påvirke værdien af afde-
lingens investeringer. Det kan i sjældne tilfælde betyde, at
afdelingen må suspendere indløsning og salg af nye investe-
ringsbeviser i en kortere eller længere periode.
ModelrisikoEn afdeling, der bruger en model til at udpege investerings-
muligheder med højt forventet afkast, medfører en særlig ri-
siko. Modeller er typisk baseret på analyser af historiske
data og adfærdsmønstre. Det kræver lang historik at vise, at
en model virker efter hensigten, og der er ingen garanti for,
at de mønstre, modellen finder, vil gentage sig i fremtiden.
Modeller kan således ikke forudsige fremtidige afkast. Det
kan betyde, at afkastet i afdelingen ikke bliver som ventet.
ModpartsrisikoNår en afdeling investerer i afledte finansielle instrumenter
og depotbeviser, som fx ADR’s og GDR’s, eller foretager ud-
lån af værdipapirer kan der være en risiko for, at modparten
ikke overholder sine forpligtelser. Det kan betyde et tab for
afdelingen.
Politisk risikoVærdien af investeringen i værdipapirer kan påvirkes af poli-
tiske beslutninger, der ikke var kendt på tidspunktet for in-
vesteringen.
Investeringsforeningen Investin 21
Ledelsesberetning
Rente- og obligationsmarkedsrisikoEn afdeling, der investerer på obligationsmarkeder, vil være
udsat for risiko ved svingende renteniveau. Renteniveauet
bliver påvirket af både nationale og internationale makro-
økonomiske forhold, som fx konjunkturer, finans- og penge-
politik og inflationsforventninger. Når renteniveauet stiger,
betyder det kursfald på obligationer, så værdien af en afde-
lings investeringer falder. Renterisikoen kan beskrives ved
begrebet varighed, som bl.a. er et udtryk for kursrisikoen på
de obligationer, afdelingen investerer i. Jo lavere varighed,
desto mere kursstabile er obligationerne, hvis renten ændrer
sig.
Risiko ved investeringsstilEn afdeling, der er afgrænset til at investere i en særlig del af
aktie- eller obligationsmarkedet, har en risiko for, at efter-
spørgslen på de finansielle markeder i perioder flytter væk
fra denne særlige del af markedet. I disse perioder kan vær-
dien af afdelingens investeringer falde eller give et lavere af-
kast end markedet.
Risiko på kontantindeståendeEn afdeling kan have en større eller mindre del af sin formue
som kontantindestående eller aftaleindskud i et pengeinsti-
tut, bl.a. i foreningens depotselskab. Det giver afdelingen en
risiko for tab, hvis pengeinstituttet går konkurs.
Risiko ved kreditspænd/rentespændKreditspænd/rentespænd udtrykker renteforskellen mellem
sikre statsobligationer og andre obligationstyper, der er ud-
stedt i samme valuta og med samme løbetid. Kreditspændet
viser den præmie i form af ekstra rente, som investor får, for
at påtage sig en ekstra kreditrisiko ved investeringer i de
andre mindre sikre obligationer. I perioder med uro på de
finansielle markeder kan rentespændene udvide sig hurtigt
og meget, og det kan give kurstab på en afdelings investerin-
ger.
Udstederspecifik risikoEt enkelt værdipapir vil kunne svinge mere i værdi end det
samlede marked og vil dermed kunne give et afkast, der er
meget forskelligt fra markedets. Værdien af det enkelte vær-
dipapir vil bl.a. afhænge af indtjeningen hos udstederen, fx
selskabet bag en aktie eller en virksomhedsobligation, som
igen kan være påvirket af fx lovgivningsmæssige, konkurren-
cemæssige og likviditetsmæssige forhold. Hvis en afdeling
investerer en stor procentdel af sin formue i ét enkelt værdi-
papir, bliver den mere følsom over for udviklingen hos
denne udsteder, og værdien af afdelingen kan variere
meget. Hvis udsteder går konkurs, kan afdelingen få et tab.
Styring af udstederspecifik risiko sker ved at begrænse in-
vesteringen i den enkelte udsteder. Foreningens afdelinger
er underlagt den begrænsning, der er i lov om investerings-
foreninger m.v.
ValutarisikoInvesteringer i udenlandske værdipapirer giver en risiko ved
omveksling fra udenlandske valutaer til danske kroner, fordi
valutakurserne kan svinge. Disse udsving kan påvirke værdi-
en af investeringerne i en afdeling, der investerer i udenland-
ske værdipapirer i både positiv eller negativ retning. En afde-
ling, som investerer i danske værdipapirer har fx ingen direk-
te valutarisiko, mens en afdeling som investerer i europæ-
iske værdipapirer har begrænset valutarisiko. En afdeling,
som systematisk kurssikrer mod danske kroner, har en
meget begrænset valutarisiko. Det vil være beskrevet under
den enkelte afdelings investeringsområde, om den laver en
sådan kurssikring.
22 Investeringsforeningen Investin
Ledelsesberetning
Fund Governance
GenereltFund Governance vedrører regler for god ledelse af investe-
ringsforeninger mv. og ledelsens forvaltning af sit ansvar.
Der er detaljerede myndighedsregler for ledelsen af forening-
en. De grundlæggende rammer er fastlagt i lov om in-
vesteringsforeninger m.v. Hertil kommer konkrete anvisning-
er i bekendtgørelsen om ledelse, styring og administration af
investeringsforeninger samt vejledninger og anbefalinger fra
Finanstilsynet.
Foreningens øverste myndighed er generalforsamlingen, der
bl.a. skal vælge en bestyrelse og en revisor for foreningen.
Bestyrelsen har udpeget et investeringsforvaltningsselskab,
Nykredit Portefølje Administration A/S, der skal fungere som
direktion og lede foreningens daglige virksomhed. Bestyrel-
sen har også valgt et depotselskab, Nykredit Bank A/S, til at
stå for opbevaring af foreningens aktiver og afvikling af beta-
linger. De forskellige parters funktion er beskrevet i forenin-
gens vedtægter, bestyrelsens forretningsorden, bestyrelsens
retningslinjer til direktionen samt aftaler mellem foreningen
og dens samarbejdspartnere.
Investering Danmark, der er investeringsfondenes branche-
organisation, har udarbejdet et sæt anbefalinger til sine
medlemmer om Fund Governance samt Best Practice for be-
styrelser. Samtidig har Nasdaq Copenhagen A/S besluttet, at
de offentligt handlede selskaber skal forholde sig til reglerne
for god selskabsledelse på ”følg-eller-forklar”-basis. Det er
bestyrelsens holdning, at foreningen som udgangspunkt føl-
ger Investering Danmarks anbefalinger, og at foreningen
herudover bør være opmærksom på de til enhver tid gæl-
dende Corporate Governance regler for offentligt handlede
selskaber.
Generalforsamling og investorforholdForeningens vedtægtsmæssige bindeled til investorerne er
generalforsamlingen, som hvert år holder sit ordinære møde
inden udgangen af april. Indkaldelse til generalforsamling bli-
ver udsendt i god tid og udformet på en måde, som giver in-
vestorerne mulighed for at få indblik i de spørgsmål, der er
til behandling på mødet. Materialet vil desuden ligge på
foreningens hjemmeside.
Den vigtigste kommunikationskanal til investorerne ud over
generalforsamlingen er foreningens hjemmeside investin.dk.
Bestyrelse og øvrig ledelse af foreningenForeningens bestyrelse består af tre medlemmer, der er
nærmere beskrevet i afsnittet "Foreningens bestyrelse".
Bestyrelsens opgaver er beskrevet i foreningens vedtægter
og forretningsorden. Bestyrelsen lægger især vægt på
at kontrollere, at foreningens samarbejdspartnere over-
holder myndighedskrav, aftaler og bestyrelsens beslut-
ninger
at sikre, at aftaler med foreningens samarbejdspartnere
udformes således, at de giver foreningen det bedst mu-
lige forhold mellem ydelse og pris sammenlignet med
andre mulige samarbejdspartnere
at udforme en investeringsstrategi, der er i overensstem-
melse med vedtægter og prospekter, og løbende justere
den
at sikre, at foreningens struktur er i overensstemmelse
med investorernes investeringsbehov
at sikre, at hver afdeling leverer det bedst mulige afkast
givet afdelingens investeringsstil og risikoprofil.
Bestyrelsen og dens medlemmer er uafhængige af Nykredit-
koncernen, der varetager opgaverne som direktion, depotsel-
skab, porteføljerådgiver samt distributør.
Bestyrelsen er opmærksom på, at der kan være interesse-
konflikter mellem foreningen og de selskaber, som forenin-
gen samarbejder med. Foreningen og Nykredit Portefølje
Administration A/S har udarbejdet en politik for håndtering
af interessekonflikter.
Bestyrelsen gennemgår sin forretningsorden hvert år.
Alle bestyrelsesmedlemmer er på valg hvert år. Bestyrelsen
lægger vægt på erfaring ved udførelse af sine kontrolop-
gaver. Den har derfor ikke fastsat en øvre grænse for, hvor
mange valgperioder et bestyrelsesmedlem kan opnå. Fore-
ningens vedtægter har dog sat en aldersgrænse for bestyrel-
sens medlemmer på 70 år.
Bestyrelsen gennemfører hvert år en evaluering af egne
kompetencer og samarbejdet i bestyrelsen. Bestyrelsens
størrelse og sammensætning i relation til bl.a. erfaring, køn
og alder er en del af overvejelserne i denne evaluering.
I stedet for en egentlig direktion har foreningen ansat Nykre-
dit Portefølje Administration A/S som investeringsforvalt-
ningsselskab. Det betyder, at foreningens bestyrelse ikke har
direkte indflydelse på vederlagspolitik og direktionsaflønning
i investeringsforvaltningsselskabet. Disse bliver fastsat af Ny-
kredit Portefølje Administrations bestyrelse, som er uafhæn-
gig af foreningen og uden personsammenfald. Foreningen
Investeringsforeningen Investin 23
Ledelsesberetning
aflønner investeringsforvaltningsselskabet i henhold den ind-
gåede aftale, jf. foreningens prospekt.
Bestyrelsen gennemfører hvert år en evaluering af samarbej-
det mellem bestyrelsen og investeringsforvaltningsselskabet
samt med direktionen heri.
ForretningsgangeDer er lavet skriftlige forretningsgange på alle områder, der
er vigtige for foreningen. Samtidig er der funktionsadskillelse
i den daglige drift i investeringsforvaltningsselskabet samt
uafhængige compliance- og risikostyringsfunktioner, der lø-
bende kontrollerer, at lovgivning og placeringsregler bliver
overholdt. Disse enheder rapporterer både til foreningens
bestyrelse og investeringsforvaltningsselskabets direktion.
Direktionen i investeringsforvaltningsselskabet har udpeget
en klageansvarlig for at sikre en hurtig og effektiv behandling
af eventuelle klager. Proceduren for en eventuel klage er be-
skrevet på foreningens hjemmeside investin.dk.
Delegering og eksterne leverandører af serviceydel-
serForeningen har i øjeblikket delegeret følgende opgaver: In-
vesteringsrådgivning, porteføljeforvaltning, market maker,
overvågning og udvælgelse af forvaltere, investorrådgivning,
markedsføring og distribution. Delegeringen kan være for-
skellig fra afdeling til afdeling.
Aftaler om delegering af opgaver er indgået i overens-
stemmelse med reglerne i §§ 64-66 i lov om investerings-
foreninger m.v.
De delegerede opgaver bliver løbende kontrolleret af direk-
tionen i investeringsforvaltningsselskabet. Desuden evalue-
rer bestyrelsen hvert år pris og kvalitet på de uddelegerede
opgaver.
Handel med investeringsbeviserVilkårene for værdifastsættelse, emission, indløsning og han-
del med foreningens andele er beskrevet i foreningens ved-
tægter og prospekt, der kan hentes via hjemmesiden
investin.dk.
Foreningen har via investeringsforvaltningsselskabet indgået
aftaler om betaling af tegningsprovision til udvalgte distribu-
tører. Se mere om disse aftaler i afsnittet "Væsentlige af-
taler". Aftalerne er bl.a. indgået for at sikre en kompetent
rådgivning og servicering af investorerne. Aftalerne er des-
uden indgået, for at foreningen kan være konkurrencedygtig
i forhold til at tiltrække nye investorer og dermed øge fore-
ningens størrelse.
Bestyrelsen sikrer gennem aftaler og rapportering fra investe-
ringsforvaltningsselskabet, at markedsføring af foreningen
sker i overensstemmelse med god markedsføringsskik, samt
at distributørerne overholder reglerne for investorbe-
skyttelse og god skik i finansielle virksomheder og har det
fornødne kendskab til foreningens produkter.
Handel med underliggende værdipapirerForeningen har i sin aftale med porteføljeforvalterne og in-
vesteringsrådgiverne betinget sig de bedst mulige handelsvil-
kår for de enkelte handler, såkaldt ”best execution”. Det be-
tyder, at rådgiver skal sikre de bedst mulige handler med
hensyn til bl.a. samtlige omkostninger, afviklingshastighed
og sandsynligheden for gennemførelse af handlen.
Risikostyring og regnskabsafslutningForeningens finansielle risici styres inden for rammerne af
vedtægter, prospekt og de investeringsretningslinjer, der er
fastsat i aftalerne med investeringsforvaltningsselskab, porte-
føljeforvalterne, investeringsrådgiverne og depotselskab. In-
vesteringsretningslinjerne er udfærdiget i overensstemmelse
med den risikoprofil, som bestyrelsen har fastlagt for de en-
kelte afdelinger. Direktionen i investeringsforvaltningsselska-
bet rapporterer løbende til bestyrelsen om overholdelsen af
rammerne i såkaldte compliance-oversigter.
Bestyrelsen fører tilsyn med, at investeringsforvaltningssel-
skabet har den nødvendige it-sikkerhed. Dette sker ved
rapporteringer og ved at indhente erklæringer fra revi-
sionen.
Foreningens risikostyring evalueres mindst en gang årligt i
forbindelse med forberedelsen af årsrapporten.
Bestyrelsen vurderer hele foreningens regnskabsafslutnings-
proces inden regnskabsafslutningen.
Foreningens aktionærrettighederI de afdelinger, der investerer enten direkte i aktier eller i an-
dre investeringsforeninger, har foreningen aktionær- eller in-
vestorrettigheder. Disse rettigheder kan typisk udøves på
selskabernes eller investeringsforeningernes generalforsam-
linger. Læs mere om bestyrelsens politik for udøvelse af
stemmerettigheder i afsnittet "Øvrige forhold".
RevisionenHvert år vælger foreningens generalforsamling en revisor.
Bestyrelsen mødes med revisionen i forbindelse med be-
handlingen af årsrapporten og den tilhørende revisionser-
klæring. Derudover tager bestyrelsens formand kontakt til
revisionen efter behov. Hidtil har behovet for ikke-revisions-
ydelser fra revisor været af et så beskedent omfang, at be-
styrelsen ikke har fastlagt en overordnet ramme for disse.
24 Investeringsforeningen Investin
Ledelsesberetning
Væsentlige aftaler
Foreningen har indgået aftaler om bl.a. administration, de-
pot, porteføljeforvaltning og investeringsrådgivning.
DepotselskabsaftaleForeningen har en depotselskabsaftale med Nykredit Bank
A/S. Ifølge aftalen skal depotselskabet opbevare og forvalte
værdipapirer og likvide midler for hver af foreningens afdelin-
ger i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger
m.v., lov om finansiel virksomhed og Finanstilsynets bestem-
melser. Depotselskabet påtager sig de kontrolopgaver og
forpligtelser, der er fastlagt i lovgivningen.
Som led i aftalen betaler foreningen et fast grundbeløb pr.
af- deling samt et gebyr pr. transaktion plus VP-omkostning-
er. Derudover betaler foreningen et gebyr baseret på kurs-
værdien af udenlandske værdipapirer. Se de aktuelle satser i
foreningens gældende prospekt på foreningens hjemmeside.
I 2017 var foreningens samlede omkostninger til depotsel-
skab inkl. udgifter til VP mv. 4,2 mio. kr. mod 3,6 mio. kr.
året før.
AdministrationsaftaleForeningen har en administrationsaftale med Nykredit
Portefølje Administration A/S. Ifølge aftalen skal Nykredit
Portefølje Administration A/S varetage de administrative op-
gaver og den daglige ledelse i foreningen i overens-
stemmelse med lov om investeringsforeninger m.v., Finans-
tilsynets bestemmelser, foreningens vedtægter, bestyrelsens
anvisninger og de aftaler, foreningen har indgået.
Som led i aftalen betaler foreningen et gebyr, der afhænger
af formuen i den enkelte afdeling, samt et minimumsgebyr i
nogle afdelinger. Herudover kan der være et gebyr pr. trans-
aktion samt ved emissioner og indløsninger. Se de aktuelle
satser i foreningens gældende prospekt på hjemmesiden.
I 2017 var foreningens samlede omkostninger til administra-
tion 15,0 mio. kr. mod 13,1 mio. kr. året før.
Aftaler om investeringsrådgivning og porteføljefor-
valtningForeningen har en aftale om investeringsrådgivning med In-
vesteringsrådgiver Optimal Invest A/S, Nykredit Bank A/S
(Asset Management) og Advice Capital samt aftale om por-
teføljeforvaltning med Finanshuset Demetra Fondsmægler-
selskab A/S, BlackRock Investment Management A/S, Stan-
dard Life Investments Limited, Lazard Asset Management,
Wells Capital Management Incorporated, Danske Capital,
Unigestion SA, Barings Capital Management LLC og Baillie
Gifford Overseas Limited samt aftale om overvågning og ud-
vælgelse af porteføljeforvaltere med Spektrum A/S og Secu-
relife A/S. Ifølge aftalerne om investeringsrådgivning skal
rådgiver levere rådgivning, der kan danne grundlag for, at in-
vesteringsforvaltningsselskabet kan træffe beslutninger om
placering af investorernes midler. Rådgivningen skal ske i
overensstemmelse med de retningslinjer, som foreningens
bestyrelse har fastlagt for den enkelte afdeling.
Ifølge aftalerne om porteføljeforvaltning skal forvalteren yde
skønsmæssig porteføljepleje af foreningens investeringer i
overensstemmelse med retningslinjerne for afdelingen. Por-
teføljeforvalteren skal løbende følge afdelingens investering-
er og tilpasse porteføljens sammensætning og fordeling på
de enkelte investeringer efter forventningerne til det opnåe-
lige resultat.
Som led i aftalen betaler foreningen et gebyr, der afhænger
af formuen i den enkelte afdeling. I afdeling Balanced Risk
Allocation betales desuden et gebyr, der afhænger af af-
kastet i afdelingen. Gebyrsatserne kan variere fra afdeling til
afdeling. Se de aktuelle satser i foreningens gældende pros-
pekter på foreningens hjemmeside.
I 2017 var foreningens samlede omkostninger til portefølje-
forvaltere 46,4 mio. kr. mod 47,7 mio. kr. året før.
SamarbejdsaftaleForeningen har en markedsføringsaftale med Investerings-
rådgiver Optimal Invest A/S, Nykredit Bank A/S (Asset Mana-
gement), Finanshuset Demetra Fondsmæglerselskab A/S,
Advice Capital A/S og Alm. Brand Bank A/S. Formålet med
aftalen er bl.a. at styrke markedsføringen af foreningen og
rådgivningen af investorerne samt at servicere både poten-
tielle og eksisterende investorer i foreningen.
I 2017 var foreningens samlede omkostninger til markedsfø-
ring 15,8 mio. kr. mod 12,4 mio. kr. året før.
RevisionI 2017 var foreningens samlede omkostninger til lovpligtig
revision 146 t.kr. mod 219 t.kr. året før.
I 2017 har foreningen ikke haft omkostninger til revisor ud
over det, der vedrører den lovpligtige revision.
Investeringsforeningen Investin 25
Ledelsesberetning
Generalforsamling 2018
Foreningens generalforsamling afholdes mandag den 23.
april 2018.
UdlodningFor 2017 indstiller bestyrelsen til generalforsamlingens god-
kendelse de foreløbige udlodninger, som bestyrelsen be-
sluttede at udbetale i januar 2018. Udlodningen i kr. pr. an-
del for de enkelte afdelinger er angivet i nedenstående tabel.
Bestyrelsens forslag til udlodning for 2017
Afdeling Udlodning*
EMD Local Currency 3.300,00 kr.
Advice Capital Globale 0,00 kr.
* Udbyttet er udbetalt via VP Securities A/S i januar 2018 som fore-løbig udlodning.
Øvrige forhold
SamfundsansvarForeningens ledelse vurderer, at der i foreningen indtil vid-
ere ikke er et behov for en egentlig politik vedrørende sam-
fundsansvar.
Politik vedrørende det underrepræsenterede kønBestyrelsen vil løbende evaluere deres kompetencer og be-
hovet for nye kompetencer. Hvis det bliver aktuelt at udskif-
te et medlem, vil bestyrelsen først og fremmest lægge vægt
på kvalifikationer i forhold til den samlede bestyrelses kom-
petencefordeling. Bestyrelsen er opmærksom på, at mang-
foldighed i bestyrelserne kan øge kvaliteten af arbejdet og
samspillet i bestyrelsen, og vil tage hensyn hertil. Det kan ek-
sempelvis ske ved – i en situation med to kandidater, der er
lige kvalificerede - at foretrække det køn, som måtte være
underrepræsenteret, for at opnå diversitet også i den hense-
ende.
Politik vedrørende udøvelse af stemmerettigheder Foreningens opgave er at sikre et optimalt afkast af fore-
ningens investeringer. Det er bestyrelsens holdning, at fore-
ningen, i det omfang foreningens stemmeret på en general-
forsamling kan være med til at sikre opfyldelsen af dette
mål, vil vurdere anvendelsen af stemmeretten.
Usikkerhed ved indregning eller målingDet er ledelsens vurdering, at der ikke er væsentlig usikker-
hed ved indregning eller måling af balanceposter i forenin-
gens afdelinger.
Usædvanlige forhold der kan have påvirket
indregningen eller målingenDer er ikke konstateret usædvanlige forhold i foreningens af-
delinger, der kan have påvirket indregningen eller målingen
heraf.
Begivenheder efter regnskabsårets udløbDer er fra balancedagen og til dato ikke indtrådt forhold,
som forrykker vurderingen af årsrapporten.
26 Investeringsforeningen Investin
Ledelsesberetning
Oversigt over bestyrelsens og direktionensøvrige ledelseshverv
Bestyrelse
Jesper Lau Hansen
Bestyrelsesformand
Professor dr. jur., Københavns Universitet
Født 1965, indvalgt i bestyrelsen 2003
Bestyrelsesformand for:
Kapitalforeningen Investin Pro
Kapitalforeningen ATP Invest
Kapitalforeningen EMD Invest
Kapitalforeningen Nykredit KOBRA II
Kapitalforeningen Nykredit Mira III
Kapitalforeningen Nykredit KOBRA III
Kapitalforeningen Nykredit KOBRA
Kapitalforeningen Pro-Target Invest
Kapitalforeningen Investin
Kapitalforeningen Institutionel Investor
Kapitalforeningen Emerging Markets Long-term Economic
Investment Fund (L.E.I.F.)
Kapitalforeningen LB Investering
Kapitalforeningen Nykredit Invest Engros
Medlem af bestyrelsen for:
Investeringsforeningen Nykredit Invest
Investeringsforeningen Nykredit Invest Engros
Kapitalforeningen Nykredit Invest
Placeringsforeningen Nykredit Invest (kapitalforening)
Kim Esben Stenild Høibye
Medlem
Advokat, partner, NJORD Law Firm
Født 1969, indvalgt i bestyrelsen 2009
Bestyrelsesformand for:
Kapitalforeningen HP Hedge
Investeringsforeningen HP Invest
MoMa Advisors A/S (FAIF)
Mont Fort Scandinavian Stock Opportunities A/S (AIF)
Medlem af bestyrelsen for:
Investeringsforeningen Multi Manager Invest
Kapitalforeningen Investin Pro
Kapitalforeningen EMD Invest
Kapitalforeningen Nykredit KOBRA II
Kapitalforeningen Nykredit Mira III
Kapitalforeningen Nykredit KOBRA III
Kapitalforeningen Nykredit Alpha
Kapitalforeningen Nykredit KOBRA
Kapitalforeningen Pro-Target Invest
Kapitalforeningen Investin
Kapitalforeningen Institutionel Investor
Kapitalforeningen Emerging Markets Long-term Economic
Investment Fund (L.E.I.F.)
Kapitalforeningen LB Investering
Kapitalforeningen Nykredit Invest Engros
Nordic Power Trading Fund A/S (AIF)
Øvrige hverv:
Direktør i K/S EWII Invest I
Direktør i K/S EWII Invest II
Direktør i Komplementarselskabet EWII Invest ApS
Carsten Lønfeldt
Medlem
Direktør, NKB Invest 106 ApS, KCBL Management ApS og
Kifrica IVS
Født 1947, indvalgt i bestyrelsen 2003
Bestyrelsesformand for:
Investeringsforeningen Nykredit Invest
Investeringsforeningen Nykredit Invest Engros
Kapitalforeningen Nykredit Invest
Placeringsforeningen Nykredit Invest (kapitalforening)
Dalhoff Larsen og Horneman A/S
Eye4Talent ApS
New Banking ApS
New Banking Holding ApS
ONMONDO A/S
Næstformand for bestyrelsen for:
Kapitalforeningen Institutionel Investor
Investeringsforeningen Investin 27
Ledelsesberetning
Medlem af bestyrelsen for:
Investeringsforeningen Nykredit Invest Almen Bolig
Kapitalforeningen Investin Pro
Kapitalforeningen EMD Invest
Kapitalforeningen Nykredit KOBRA II
Kapitalforeningen Nykredit Mira III
Kapitalforeningen Nykredit KOBRA III
Kapitalforeningen Nykredit KOBRA
Kapitalforeningen Pro-Target Invest
Kapitalforeningen Investin
Kapitalforeningen Emerging Markets Long-term Economic
Investment Fund (L.E.I.F.)
Kapitalforeningen LB Investering
Kapitalforeningen Nykredit Invest Engros
Kapitalforeningen Nykredit Private Banking Elite
CARMO Holding ApS
Fisker Ejendomsselskab A/S
NKB Infrastructure II Komplementar ApS
NKB Infrastructure Komplementar ApS
NKB Invest II Komplementar ApS
NKB Private Equity VI A/S
NKB V DK Komplementar ApS
Photodoc Holding ApS
Polaris IV Fonden
Resources Denmark ApS
ST Skoleinventar A/S
Tasklift ApS
Øvrige hverv:
Direktør i NKB Invest 106 ApS
Direktør i Kifrica IVS
Direktør i KCBL Management ApS
Bestyrelsens møderBestyrelsen har i 2017 afholdt 8 ordinære møder.
Bestyrelsens aflønningSom honorar til bestyrelsen for 2017 indstilles til generalfor-
samlingens godkendelse et samlet beløb på 200 t.kr. Heraf
aflønnes formanden med 80 t.kr. og menigt bestyrelsesmed-
lem med 60 t.kr.
Der har i 2017 ikke været afholdt yderligere udgifter til ho-
norering af bestyrelsesmedlemmer for udførelse af særskilte
opgaver for foreningen.
Direktion
Nykredit Portefølje Administration A/S
Martin Udbye Madsen
Adm. direktør
Medlem af bestyrelsen for
InvestIn SICAV
Tage Fabrin-Brasted
Direktør
28 Investeringsforeningen Investin
Optimal VerdensIndex Moderat
Afdelingsberetning
Denne afdelingsberetning skal læses i sammenhæng med års-
rapportens øvrige afsnit for at give et fyldestgørende billede
af udviklingen i afdelingen.
Investeringsområde og profilAfdelingen investerer i andele i danske UCITS samt andele i
udenlandske investeringsinstitutter eller afdelinger deri.
Afdelingens målsætning er at opnå et afkast, der minimum er
på linje med afdelingens benchmark. Benchmark er 45%
MSCI All Country World Index, 30% Barclays Capital Global
Aggregate Bond Index og 25% Barclays Capital Euro Aggre-
gate Bond Index omregnet til danske kroner.
Afdelingen henvender sig til investorer, der er fortrolige med
investering i aktie- og obligationsbaserede investeringsfore-
ningsafdelinger.
Afdelingen rådgives af Optimal Invest A/S.
Udvikling i 2017Afdelingen opnåede et afkast på 6,20% i 2017. Afkastet er
højere end forventet ved indgangen til 2017. Afdelingens
benchmark gav et afkast på 2,46% i samme periode. I forhold
hertil findes afkastet meget tilfredsstillende.
År 2017 var præget af et lavrentemiljø med lav inflation, der
understøttede interessen for aktiemarkederne. I året var der
store aktiestigninger, specielt i de teknologitunge indeks. Det
synkrone globale opsving lagde grundstenen til en de bedste
indtjeningsudviklinger i virksomhederne i mange år.
Aktiemarkedet blev understøttet af fortsat lempelige central-
banker som følge af en meget lav inflation og mindre politisk
uro i specielt Europa. På valutasiden, hvor de seneste tre år
har bidraget positivt til afkast, var der lidt modvind i 2017,
hvor USD, YEN og GBP faldt og EUR blev styrket. Den svagere
dollar har været overraskende for mange i 2017. Den ses
som et resultat af en stærkere økonomisk vækst i Eurozonen
og en aftagende forventning til rentestigninger i USA, som
følge af moderat inflation.
Set i historisk perspektiv har afkastet været langt over mid-
del. En del iagttagere har givet Trump og hans skattereform
skylden for det gode aktieår, men typisk bliver fundamentet
til opsvinget og aktiestigningerne lagt lang tid før eventuelle
præsidentskift.
I 2017 havde afdelingen en fordel af en undervægt af dollar
og yen, samt en overvægt af danske realkreditobligationer,
der havde et godt år bl.a. pga. stor efterspørgsel fra udland-
et. Afdelingen var blandt de bedste sammenlignet med mål-
bare investeringsprodukter fra vores danske konkurrenter
med samme risikoprofil og aktivfordeling samtidig med, at
den klarede sig markant bedre end benchmark.
Afdelingens nettoresultat blev på 56,6 mio. kr. i 2017. Ultimo
2017 udgjorde formuen i afdelingen 1.088,4 mio. kr. svaren-
de til en indre værdi på 162,92 kr. pr. andel.
Risici i afdelingenDen samlede risiko for afdelingen målt ved standardafvigel-
sen på det ugentlige afkast har de seneste fem år til ultimo
2017 været 7,5% p.a., svarende til risikoniveau 4 på en risiko-
skala fra 1 til 7, hvor 1 svarer til lav risiko, og 7 svarer til høj
risiko.
Investering i afdelingen er udsat for risiko ved aktivfordeling-
en, aktiemarkedsrisiko, valutarisiko, rente- og obligations-
markedsrisiko, modpartsrisiko samt risiko på kontantindestå-
ende.
For yderligere uddybning af risiciene i afdelingen henvises til
afsnittet "Risikoforhold i foreningens afdelinger".
ForventningerI 2018 forventes moderat afkast primært drevet af et positivt
aktieafkast fra fortsatte stigninger i virksomhedernes indtje-
ning og potentiel vækst fra de seneste skattereformer i USA.
Med de historisk lave renter i specielt Europa og en usikker-
hed om renteudviklingen ventes afdelingens rentefølsomhed
holdt lavere end benchmark.
Ved indgangen til 2018 holdes neutrale vægte i de forskellige
aktieregioner. Europæiske obligationer er undervægtede i
forhold til benchmark både hvad angår statsobligationer,
virksomhedsobligationer og højrenteobligationer i forvent-
ning om stigende renter i Europa. Modsat er der en overvægt
af danske realkreditobligationer pga. af rentepick up og i
Emerging Markets obligationer pga. forventet vækst, højere
effektive renter, bedre gældsniveauer og stabile til stigende
råvaremarkeder. Fokus vil igen i 2018 være på stor risiko-
spredning og lave omkostninger.
Forventningerne til afkastet er omgærdet af betydelig
usikkerhed, der rummer risiko for uventede kursudsving,
hvor perioder med kurstab ikke kan udelukkes. Usikkerheds-
momenter til forventningerne er blandt andet beskrevet i det
generelle afsnit i årsrapporten om ”Forventninger til 2018”
samt i afsnittet ”Risikofaktorer og risikostyring”.
Investeringsforeningen Investin 29
Optimal VerdensIndex Moderat
Nøgletal 2017 2016 2015 2014 2013
Årets afkast i procent 6,20 6,57 4,84 11,19 6,43
Indre værdi pr. andel (i kr.) 162,92 153,42 143,96 137,31 123,49
Omkostningsprocent 0,45 0,47 0,48 0,43 0,44
Sharpe ratio 0,88 0,92 0,79 0,98 1,00
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.) 56.587 48.583 21.774 44.578 15.384
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.) 1.088.370 838.362 666.330 496.591 352.683
Andele ultimo (i 1.000 stk.) 6.680 5.465 4.628 3.616 2.856
Omsætningshastighed 0,01 - 0,02 0,08 0,01
30 Investeringsforeningen Investin
Optimal VerdensIndex Moderat
Resultatopgørelse i 1.000 kr. 2017 2016
Note Renter og udbytter
1 Renteindtægter 7.269 5.452
Renteudgifter -327 -258
2 Udbytter 10.583 8.600
I alt renter og udbytter 17.525 13.794
Kursgevinster og -tab
3 Obligationer 2.738 4.101
4 Kapitalandele 41.066 34.382
Valutakonti -124 -61
Øvrige aktiver/passiver -3 -
5 Handelsomkostninger -17 -22
I alt kursgevinster og -tab 43.660 38.400
I alt indtægter 61.185 52.194
6 Administrationsomkostninger 4.373 3.433
Resultat før skat 56.812 48.761
Skat 225 178
Årets nettoresultat 56.587 48.583
Investeringsforeningen Investin 31
Optimal VerdensIndex Moderat
Balance i 1.000 kr.
Note AKTIVER 2017 2016
Likvide midler
Indestående i depotselskab 22.788 40.650
I alt likvide midler 22.788 40.650
Obligationer
Noterede obligationer fra danske udstedere 305.588 203.275
I alt obligationer 305.588 203.275
7 Kapitalandele
Noterede inv.beviser i andre danske inv.- og kapitalforeninger 55.921 36.078
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 697.308 527.827
I alt kapitalandele 753.229 563.905
Andre aktiver
Tilgodehavende renter, udbytter m.m. 2.365 1.792
Tilgodehavende vedrørende handelsafvikling 14.860 36.895
I alt andre aktiver 17.225 38.687
Aktiver i alt 1.098.830 846.517
PASSIVER
8,9 Investorernes formue 1.088.370 838.362
Anden gæld
Skyldige omkostninger 765 593
Gæld vedrørende handelsafvikling 9.695 7.562
I alt anden gæld 10.460 8.155
Passiver i alt 1.098.830 846.517
10 Finansielle instrumenter i procent
32 Investeringsforeningen Investin
Optimal VerdensIndex Moderat
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Henvisninger Note vedrørende samlet honorar til revision findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Væsent-lige aftaler" på side 25.
Note vedrørende samlet honorar til bestyrelsen findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Besty-relsens aflønning" på side 28.
Note vedrørende anvendt regnskabspraksis findes på side 126 under "Foreningens noter".
2017 20161 Renteindtægter
Indestående i depotselskab 1 2
Noterede obligationer fra danske udstedere 7.268 5.450
I alt renteindtægter 7.269 5.452
2 Udbytter
Noterede inv.beviser i andre danske inv.- og kapitalforeninger 1.499 1.187
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 9.084 7.413
I alt udbytter 10.583 8.600
3 Kursgevinster og -tab obligationer
Noterede obligationer fra danske udstedere 2.738 4.101
I alt kursgevinster og -tab obligationer 2.738 4.101
4 Kursgevinster og -tab, kapitalandele
Noterede inv.beviser i andre danske inv.- og kapitalforeninger 4.077 -1.229
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 36.989 35.611
I alt kursgevinster og -tab, kapitalandele 41.066 34.382
5 Handelsomkostninger
Bruttohandelsomkostninger -320 -306
Direkte handelsomk. dækket af emissions- og indløsningsindtægter 303 284
I alt handelsomkostninger -17 -22
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
6 Administrationsomkostninger 2017
Honorar til bestyrelse mv. - 20 20
Revisionshonorar til revisorer 6 2 8
Gebyrer til depotselskab 364 - 364
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 2.261 - 2.261
Fast administrationshonorar 1.556 - 1.556
Øvrige omkostninger 151 13 164
I alt administrationsomkostninger 2017 4.338 35 4.373
Investeringsforeningen Investin 33
Optimal VerdensIndex Moderat
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
Administrationsomkostninger 2016
Honorar til bestyrelse mv. - 17 17
Revisionshonorar til revisorer 12 2 14
Gebyrer til depotselskab 312 - 312
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 1.716 - 1.716
Fast administrationshonorar 1.204 - 1.204
Øvrige omkostninger 150 20 170
I alt administrationsomkostninger 2016 3.394 39 3.433
7 Kapitalandele %
Aktivfordeling
Aktier 55,10
Obligationer 44,90
100,00
Specifikation af værdipapirbeholdningen pr. 31.12.2017 og pr. 31.12.2016 kanfindes på hjemmesiden investin.dk.
Beholdningsoversigten kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen.
2017 20168 Investorernes formue
Investorernes formue primo 838.362 666.330
Emissioner i året 195.334 126.190
Indløsninger i året -2.005 -2.741
Emissionstillæg og indløsningsfradrag 92 -
Overført fra resultatopgørelsen 56.587 48.583
I alt investorernes formue 1.088.370 838.362
9 Cirkulerende andele (1.000 stk.)
Cirkulerende andele primo 5.465 4.628
Emissioner i året 1.228 857
Indløsninger i året -13 -20
I alt cirkulerende andele (1.000 stk.) 6.680 5.465
10 Finansielle instrumenter i procent
Børsnoterede finansielle instrumenter 95,45 89,76
Øvrige finansielle instrumenter 2,05 4,76
I alt 97,50 94,52Andre aktiver/Anden gæld 2,50 5,48
I alt finansielle instrumenter i procent 100,00 100,00
34 Investeringsforeningen Investin
Optimal Stabil
Afdelingsberetning
Denne afdelingsberetning skal læses i sammenhæng med års-
rapportens øvrige afsnit for at give et fyldestgørende billede
af udviklingen i afdelingen.
Investeringsområde og profilAfdelingen investerer i andele i danske UCITS samt andele i
udenlandske investeringsinstitutter eller afdelinger deri.
Afdelingens målsætning er at opnå et afkast, der minimum er
på linje med afdelingens benchmark. Benchmark er 25%
MSCI All Country World Index, mål i danske kroner, og 75%
Barclays Capital Euro Aggregate Bond Index.
Afdelingen henvender sig til investorer, der er fortrolige med
investering i aktie- og obligationsbaserede investeringsfore-
ningsafdelinger.
Afdelingen rådgives af Optimal Invest A/S.
Udvikling i 2017Afdelingen opnåede et afkast på 5,07% i 2017. Afkastet over-
steg ledelsens forventning primo året. Afdelingens bench-
mark gav et afkast på 2,85% i samme periode. I forhold hertil
er afkastet meget tilfredsstillende.
År 2017 var præget af et lavrentemiljø med lav inflation, der
understøttede interessen for aktiemarkederne. I året var der
store aktiestigninger, specielt i de teknologitunge indeks. Det
synkrone globale opsving lagde grundstenen til en de bedste
indtjeningsudviklinger i virksomhederne i mange år.
Aktiemarkedet blev understøttet af fortsat lempelige central-
banker som følge af en meget lav inflation og mindre politisk
uro i specielt Europa. På valutasiden, hvor de seneste tre år
har bidraget positivt til afkast, var der lidt modvind i 2017,
hvor USD, YEN og GBP faldt og EUR blev styrket. Den svagere
dollar har været overraskende for mange i 2017. Den ses
som et resultat af en stærkere økonomisk vækst i Eurozonen
og en aftagende forventning til rentestigninger i USA, som
følge af moderat inflation.
Set i historisk perspektiv har afkastet været langt over mid-
del. En del iagttagere har givet Trump og hans skattereform
skylden for det gode aktieår, men typisk bliver fundamentet
til opsvinget og aktiestigningerne lagt lang tid før eventuelle
præsidentskift.
I 2017 havde afdelingen en fordel af en undervægt af dollar
og yen, samt en overvægt af danske realkreditobligationer,
der havde en godt år bl.a. pga. stor efterspørgsel fra udland-
et. Afdelingen var blandt de bedste sammenlignet med mål-
bare investeringsprodukter fra vores danske konkurrenter
med samme risikoprofil og aktivfordeling samtidig med, at
den klarede sig markant bedre end benchmark.
Afdelingens nettoresultat blev på 11,2 mio. kr. i 2017. Ultimo
2017 udgjorde formuen i afdelingen 275,5 mio. kr. svarende
til en indre værdi på 123,27 kr. pr. andel.
Risici i afdelingenDen samlede risiko for afdelingen målt ved standardafvigel-
sen på det ugentlige afkast har suppleret med benchmark-
afkast de seneste fem år til ultimo 2017 været 4,6% p.a., sva-
rende til risikoniveau 3 på en risikoskala fra 1 til 7, hvor 1 sva-
rer til lav risiko, og 7 svarer til høj risiko.
Investering i afdelingen er udsat for aktiemarkedsrisiko, ren-
te- og obligationsmarkedsrisiko, kreditrisiko, valutarisiko og
risiko på kontantindestående.
For yderligere uddybning af risiciene i afdelingen henvises til
afsnittet "Risikoforhold i foreningens afdelinger".
ForventningerI 2018 forventes moderat afkast primært drevet af en positiv
aktieafkast fra fortsatte stigninger i virksomhedernes indtje-
ning og potentiel vækst fra de seneste skattereformer i USA.
Med de historisk lave renter i specielt Europa og en usikker-
hed om renteudviklingen ventes afdelingens rentefølsom-
hed holdt lavere end benchmark.
Ved indgangen til 2018 holdes neutrale vægte i de forskellige
aktieregioner. Europæiske obligationer er undervægtede i
forhold til benchmark både hvad angår statsobligationer,
virksomhedsobligationer og højrenteobligationer i forvent-
ning om stigende renter i Europa. Modsat er der en overvægt
af danske realkreditobligationer pga. af rente pick up og i
Emerging Markets obligationer pga. forventet vækst, højere
effektive renter, bedre gældsniveauer og stabile til stigende
råvaremarkeder. Fokus vil igen i 2018 være på stor risiko-
spredning og lave omkostninger.
Forventningerne til afkastet er omgærdet af betydelig
usikkerhed, der rummer risiko for uventede kursudsving,
hvor perioder med kurstab ikke kan udelukkes. Usikkerheds-
momenter til forventningerne er blandt andet beskrevet i det
generelle afsnit i årsrapporten om ”Forventninger til 2018”
samt i afsnittet ”Risikofaktorer og risikostyring”.
Investeringsforeningen Investin 35
Optimal Stabil
Nøgletal 2017 2016 2015 2014 2013
Årets afkast i procent 5,07 5,05 1,96 9,40 0,19
Indre værdi pr. andel (i kr.) 123,27 117,32 111,68 109,61 100,19
Omkostningsprocent 0,50 0,54 0,57 0,55 0,38
Sharpe ratio 1,10 0,99 - - -
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.) 11.204 9.011 878 3.590 4
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.) 275.480 195.358 163.654 85.666 10.988
Andele ultimo (i 1.000 stk.) 2.235 1.665 1.466 782 110
Omsætningshastighed 0,06 0,03 - 0,18 0,12
36 Investeringsforeningen Investin
Optimal Stabil
Resultatopgørelse i 1.000 kr. 2017 2016
Note Renter og udbytter
1 Renteindtægter 2.667 2.709
Renteudgifter -152 -98
2 Udbytter 2.472 1.728
I alt renter og udbytter 4.987 4.339
Kursgevinster og -tab
3 Obligationer 1.072 1.206
4 Kapitalandele 6.379 4.481
Valutakonti -21 -9
5 Handelsomkostninger -11 -15
I alt kursgevinster og -tab 7.419 5.663
I alt indtægter 12.406 10.002
6 Administrationsomkostninger 1.170 965
Resultat før skat 11.236 9.037
Skat 32 26
Årets nettoresultat 11.204 9.011
Investeringsforeningen Investin 37
Optimal Stabil
Balance i 1.000 kr.
Note AKTIVER 2017 2016
Likvide midler
Indestående i depotselskab 12.202 11.346
I alt likvide midler 12.202 11.346
Obligationer
Noterede obligationer fra danske udstedere 120.270 89.876
I alt obligationer 120.270 89.876
7 Kapitalandele
Noterede inv.beviser i andre danske inv.- og kapitalforeninger 8.804 5.316
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 127.256 83.797
I alt kapitalandele 136.060 89.113
Andre aktiver
Tilgodehavende renter, udbytter m.m. 891 1.149
Andre tilgodehavender 33 33
Tilgodehavende vedrørende handelsafvikling 10.380 13.576
I alt andre aktiver 11.304 14.758
Aktiver i alt 279.836 205.093
PASSIVER
8,9 Investorernes formue 275.480 195.358
Anden gæld
Skyldige omkostninger 220 171
Gæld vedrørende handelsafvikling 4.136 9.564
I alt anden gæld 4.356 9.735
Passiver i alt 279.836 205.093
10 Finansielle instrumenter i procent
38 Investeringsforeningen Investin
Optimal Stabil
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Henvisninger Note vedrørende samlet honorar til revision findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Væsent-lige aftaler" på side 25.
Note vedrørende samlet honorar til bestyrelsen findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Besty-relsens aflønning" på side 28.
Note vedrørende anvendt regnskabspraksis findes på side 126 under "Foreningens noter".
2017 20161 Renteindtægter
Indestående i depotselskab - 1
Noterede obligationer fra danske udstedere 2.667 2.708
I alt renteindtægter 2.667 2.709
2 Udbytter
Noterede inv.beviser i andre danske inv.- og kapitalforeninger 200 157
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 2.272 1.571
I alt udbytter 2.472 1.728
3 Kursgevinster og -tab obligationer
Noterede obligationer fra danske udstedere 1.072 1.206
I alt kursgevinster og -tab obligationer 1.072 1.206
4 Kursgevinster og -tab, kapitalandele
Noterede aktier fra danske selskaber - 1
Noterede inv.beviser i andre danske inv.- og kapitalforeninger 487 -117
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 5.892 4.597
I alt kursgevinster og -tab, kapitalandele 6.379 4.481
5 Handelsomkostninger
Bruttohandelsomkostninger -83 -58
Direkte handelsomk. dækket af emissions- og indløsningsindtægter 72 43
I alt handelsomkostninger -11 -15
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
6 Administrationsomkostninger 2017
Honorar til bestyrelse mv. - 5 5
Revisionshonorar til revisorer 6 2 8
Gebyrer til depotselskab 152 - 152
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 452 - 452
Fast administrationshonorar 457 - 457
Øvrige omkostninger 91 5 96
I alt administrationsomkostninger 2017 1.158 12 1.170
Investeringsforeningen Investin 39
Optimal Stabil
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
Administrationsomkostninger 2016
Honorar til bestyrelse mv. - 4 4
Revisionshonorar til revisorer 11 2 13
Gebyrer til depotselskab 136 - 136
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 342 - 342
Fast administrationshonorar 370 - 370
Øvrige omkostninger 94 6 100
I alt administrationsomkostninger 2016 953 12 965
7 Kapitalandele %
Aktivfordeling
Aktier 74,02
Obligationer 25,98
100,00
Specifikation af værdipapirbeholdningen pr. 31.12.2017 og pr. 31.12.2016 kanfindes på hjemmesiden investin.dk.
Beholdningsoversigten kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen.
2017 20168 Investorernes formue
Investorernes formue primo 195.358 163.654
Emissioner i året 68.852 27.918
Indløsninger i året - -5.261
Emissionstillæg og indløsningsfradrag 66 36
Overført fra resultatopgørelsen 11.204 9.011
I alt investorernes formue 275.480 195.358
9 Cirkulerende andele (1.000 stk.)
Cirkulerende andele primo 1.665 1.466
Emissioner i året 570 247
Indløsninger i året - -48
I alt cirkulerende andele (1.000 stk.) 2.235 1.665
10 Finansielle instrumenter i procent
Børsnoterede finansielle instrumenter 90,20 83,32
Øvrige finansielle instrumenter 4,29 5,28
I alt 94,49 88,60Andre aktiver/Anden gæld 5,51 11,40
I alt finansielle instrumenter i procent 100,00 100,00
40 Investeringsforeningen Investin
Optimal Livscyklus 2030-40
Afdelingsberetning
Denne afdelingsberetning skal læses i sammenhæng med års-
rapportens øvrige afsnit for at give et fyldestgørende billede
af udviklingen i afdelingen.
Investeringsområde og profilAfdelingen investerer i andele i danske UCITS samt andele i
udenlandske investeringsinstitutter eller afdelinger deri. Por-
teføljens fordeling på aktier og obligationer rebalanceres løb-
ende, hvor aktieandelen reduceres over tid, mens obliga-
tionsandelen øges.
Afdelingens målsætning er at opnå et afkast, der som mini-
mum er på linje med afdelings benchmark. Benchmark er ved
afdelingens start 60% MSCI All Country World Index, målt i
danske kroner, og 40% Barclays Capital Euro Aggregate Bond
Index. Benchmark rebalanceres hvert andet år, således at ak-
tieandelen falder med tre procentpoint, og obligationsandel-
en stiger med tre procentpoint. Fra primo 2076 er bench-
mark således 54% MSCI All Country World Index, målt i dan-
ske kroner, og 46% Barclays Capital Euro Aggregate Bond In-
dex.
Afdelingen henvender sig til investorer, der er fortrolige med
at investere i aktie- og obligationsbaserede investeringsfore-
ningsandele.
Afdelingen rådgives af Optimal Invest A/S.
Udvikling i 2017Afdelingen opnåede et afkast på 7,79% i 2017. Afkastet er
højere end forventet ved indgangen til året. Afdelingens
benchmark gav et afkast på 5,47% i samme periode. I forhold
hertil er afkastet meget tilfredsstillende.
År 2017 var præget af et lavrentemiljø med lav inflation, der
understøttede interessen for aktiemarkederne. I året var der
store aktiestigninger, specielt i de teknologitunge indeks. Det
synkrone globale opsving lagde grundstenen til en de bedste
indtjeningsudviklinger i virksomhederne i mange år.
Aktiemarkedet blev understøttet af fortsat lempelige centra-
lbanker som følge af en meget lav inflation og mindre politisk
uro i specielt Europa. På valutasiden, hvor de seneste tre år
har bidraget positivt til afkast, var der lidt modvind i 2017,
hvor USD, YEN og GBP faldt og EUR blev styrket. Den svagere
dollar har været overraskende for mange i 2017. Den ses
som et resultat af en stærkere økonomisk vækst i Eurozonen
og en aftagende forventning til rentestigninger i USA, som
følge af moderat inflation.
Set i historisk perspektiv har afkastet været langt over mid-
del. En del iagttagere har givet Trump og hans skattereform
skylden for det gode aktieår, men typisk bliver fundamentet
til opsvinget og aktiestigningerne lagt lang tid før eventuelle
præsidentskift.
I 2017 havde afdelingen en fordel af en undervægt af dollar,
samt en overvægt af danske realkreditobligationer, der hav-
de en godt år bl.a. pga. stor efterspørgsel fra udlandet. Afde-
lingen var blandt de bedste sammenlignet med målbare in-
vesteringsprodukter fra vores danske konkurrenter med sam-
me risikoprofil og aktivfordeling samtidig med, at den klare-
de sig bedre end benchmark.
Afdelingens nettoresultat blev på 15,8 mio. kr. i 2017. Ultimo
2017 udgjorde formuen i afdelingen 260,9 mio. kr. svarende
til en indre værdi på 135,53 kr. pr. andel.
Risici i afdelingenDen samlede risiko for afdelingen målt ved standardafvigel-
sen på det ugentlige afkast har suppleret med benchmark-
afkast de seneste fem år til ultimo 2017 været 10,3% p.a.,
svarende til risikoniveau 5 på en risikoskala fra 1 til 7, hvor 1
svarer til lav risiko, og 7 svarer til høj risiko.
Investering i afdelingen er udsat for aktiemarkedsrisiko, ren-
te- og obligationsmarkedsrisiko, kreditrisiko, valutarisiko og
risiko på kontantindestående.
For yderligere uddybning af risiciene i afdelingen henvises til
afsnittet "Risikoforhold i foreningens afdelinger".
ForventningerI 2018 forventes moderat afkast primært drevet af en positiv
aktieafkast fra fortsatte stigninger i virksomhedernes indtje-
ning og potentiel vækst fra de seneste skattereformer i USA.
Med de historisk lave renter i specielt Europa og en usikker-
hed om renteudviklingen ventes afdelingens rentefølsom-
hed holdt lavere end benchmark.
Ved indgangen til 2018 holdes neutrale vægte i de forskellige
aktieregioner. Europæiske obligationer er undervægtede i
forhold til benchmark både hvad angår statsobligationer,
virksomhedsobligationer og højrenteobligationer i forvent-
ning om stigende renter i Europa. Modsat er der en overvægt
af danske realkreditobligationer pga. af rente pick up og i
Emerging Markets obligationer pga. forventet vækst, højere
effektive renter, bedre gældsniveauer og stabile til stigende
råvaremarkeder. Fokus vil igen i 2018 være på stor risiko-
spredning og lave omkostninger.
Investeringsforeningen Investin 41
Optimal Livscyklus 2030-40
Afdelingen nedtrapper planmæssigt løbende sin risiko, hvor-
ved benchmark fra 2018 er 55 % aktier og 45 % obligationer.
Forventningerne til afkastet er omgærdet af betydelig usik-
kerhed, der rummer risiko for uventede kursudsving, hvor
perioder med kurstab ikke kan udelukkes. Usikkerhedsmo-
menter til forventningerne er blandt andet beskrevet i det
generelle afsnit i årsrapporten om ”Forventninger til 2018”
samt i afsnittet ”Risikofaktorer og risikostyring”.
Nøgletal 2017 2016 2015 2014 2013
Årets afkast i procent 7,79 6,57 5,12 11,24 0,94
Indre værdi pr. andel (i kr.) 135,53 125,73 117,99 112,29 100,94
Omkostningsprocent 0,48 0,56 0,56 0,52 0,38
Sharpe ratio 0,79 0,70 - - -
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.) 15.825 10.634 2.706 4.037 86
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.) 260.948 177.885 129.344 69.676 11.070
Andele ultimo (i 1.000 stk.) 1.926 1.415 1.096 621 110
Omsætningshastighed - - - 2,04 0,07
42 Investeringsforeningen Investin
Optimal Livscyklus 2030-40
Resultatopgørelse i 1.000 kr. 2017 2016
Note Renter og udbytter
1 Renteindtægter 1.537 1.143
Renteudgifter -102 -55
2 Udbytter 2.261 1.591
I alt renter og udbytter 3.696 2.679
Kursgevinster og -tab
3 Obligationer 425 901
4 Kapitalandele 12.838 7.940
Valutakonti -19 -13
Øvrige aktiver/passiver -1 -1
5 Handelsomkostninger - -1
I alt kursgevinster og -tab 13.243 8.826
I alt indtægter 16.939 11.505
6 Administrationsomkostninger 1.049 826
Resultat før skat 15.890 10.679
Skat 65 45
Årets nettoresultat 15.825 10.634
Investeringsforeningen Investin 43
Optimal Livscyklus 2030-40
Balance i 1.000 kr.
Note AKTIVER 2017 2016
Likvide midler
Indestående i depotselskab 6.960 9.662
I alt likvide midler 6.960 9.662
Obligationer
Noterede obligationer fra danske udstedere 55.728 41.745
I alt obligationer 55.728 41.745
7 Kapitalandele
Noterede inv.beviser i andre danske inv.- og kapitalforeninger 17.916 10.775
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 172.619 109.302
I alt kapitalandele 190.535 120.077
Andre aktiver
Tilgodehavende renter, udbytter m.m. 539 388
Andre tilgodehavender 120 120
Tilgodehavende vedrørende handelsafvikling 7.276 10.062
I alt andre aktiver 7.935 10.570
Aktiver i alt 261.158 182.054
PASSIVER
8,9 Investorernes formue 260.948 177.885
Anden gæld
Skyldige omkostninger 210 165
Gæld vedrørende handelsafvikling - 4.004
I alt anden gæld 210 4.169
Passiver i alt 261.158 182.054
10 Finansielle instrumenter i procent
44 Investeringsforeningen Investin
Optimal Livscyklus 2030-40
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Henvisninger Note vedrørende samlet honorar til revision findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Væsent-lige aftaler" på side 25.
Note vedrørende samlet honorar til bestyrelsen findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Besty-relsens aflønning" på side 28.
Note vedrørende anvendt regnskabspraksis findes på side 126 under "Foreningens noter".
2017 20161 Renteindtægter
Noterede obligationer fra danske udstedere 1.537 1.143
I alt renteindtægter 1.537 1.143
2 Udbytter
Noterede inv.beviser i andre danske inv.- og kapitalforeninger 406 274
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 1.855 1.317
I alt udbytter 2.261 1.591
3 Kursgevinster og -tab obligationer
Noterede obligationer fra danske udstedere 425 901
I alt kursgevinster og -tab obligationer 425 901
4 Kursgevinster og -tab, kapitalandele
Noterede aktier fra danske selskaber - 2
Noterede inv.beviser i andre danske inv.- og kapitalforeninger 1.122 -285
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 11.716 8.223
I alt kursgevinster og -tab, kapitalandele 12.838 7.940
5 Handelsomkostninger
Bruttohandelsomkostninger -84 -71
Direkte handelsomk. dækket af emissions- og indløsningsindtægter 84 70
I alt handelsomkostninger - -1
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
6 Administrationsomkostninger 2017
Honorar til bestyrelse mv. - 5 5
Revisionshonorar til revisorer 6 2 8
Gebyrer til depotselskab 154 - 154
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 355 - 355
Fast administrationshonorar 432 - 432
Øvrige omkostninger 91 4 95
I alt administrationsomkostninger 2017 1.038 11 1.049
Investeringsforeningen Investin 45
Optimal Livscyklus 2030-40
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
Administrationsomkostninger 2016
Honorar til bestyrelse mv. - 4 4
Revisionshonorar til revisorer 11 2 13
Gebyrer til depotselskab 136 - 136
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 249 - 249
Fast administrationshonorar 326 - 326
Øvrige omkostninger 93 5 98
I alt administrationsomkostninger 2016 815 11 826
7 Kapitalandele %
Aktivfordeling
Obligationer 53,09
Aktier 46,91
100,00
Specifikation af værdipapirbeholdningen pr. 31.12.2017 og pr. 31.12.2016 kanfindes på hjemmesiden investin.dk.
Beholdningsoversigten kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen.
2017 20168 Investorernes formue
Investorernes formue primo 177.885 129.344
Emissioner i året 67.188 39.886
Indløsninger i året - -2.006
Emissionstillæg og indløsningsfradrag 50 27
Overført fra resultatopgørelsen 15.825 10.634
I alt investorernes formue 260.948 177.885
9 Cirkulerende andele (1.000 stk.)
Cirkulerende andele primo 1.415 1.096
Emissioner i året 511 336
Indløsninger i året - -17
I alt cirkulerende andele (1.000 stk.) 1.926 1.415
10 Finansielle instrumenter i procent
Børsnoterede finansielle instrumenter 94,22 86,90
Øvrige finansielle instrumenter 2,66 5,19
I alt 96,88 92,09Andre aktiver/Anden gæld 3,12 7,91
I alt finansielle instrumenter i procent 100,00 100,00
46 Investeringsforeningen Investin
Aktiv Balance
Afdelingsberetning
Denne afdelingsberetning skal læses i sammenhæng med års-
rapportens øvrige afsnit for at give et fyldestgørende billede
af udviklingen i afdelingen.
Investeringsområde og profilAfdelingen investerer i andele i andre danske UCITS samt i
andele i udenlandske investeringsinstitutter eller afdelinger
deri.
Investeringsmålene søges opnået ved investering på forskel-
lige markeder og aktivklasser gennem placering i passive in-
vesteringsinstitutter og investeringsforeninger (Exchange
Traded Funds også kaldet ETF’ere), som investerer efter et
indeks, samt danske realkreditobligationer. Afdelingen mål-
sætning er at skabe den bedst mulige balance mellem højt
afkast, lav risiko og maksimal sikkerhed under hensyntagen
til omkostningsniveauet.
Afdelingens benchmark er 50% MSCI All Country World Index
Net og 50% Barclays Capital Euro Aggregate Bond Index,
begge målt i danske kroner.
Afdelingen rådgives af Optimal Invest A/S.
Udvikling i 2017Afdelingen opnåede et afkast på 6,46% i 2017. Afkastet er
højere end forventet ved indgangen til året. Afdelingens
benchmark gav et afkast på 4,90% i samme periode. I forhold
hertil findes afkastet meget tilfredsstillende.
År 2017 var præget af et lavrentemiljø med lav inflation, der
understøttede interessen for aktiemarkederne. I året var der
store aktiestigninger, specielt i de teknologitunge indeks. Det
synkrone globale opsving lagde grundstenen til en de bedste
indtjeningsudviklinger i virksomhederne i mange år.
Aktiemarkedet blev understøttet af fortsat lempelige central-
banker som følge af en meget lav inflation og mindre politisk
uro i specielt Europa. På valutasiden, hvor de seneste tre år
har bidraget positivt til afkast, var der lidt modvind i 2017,
hvor USD, YEN og GBP faldt og EUR blev styrket. Den svagere
dollar har været overraskende for mange i 2017. Den ses
som et resultat af en stærkere økonomisk vækst i Eurozonen
og en aftagende forventning til rentestigninger i USA, som
følge af moderat inflation.
Set i historisk perspektiv har afkastet været langt over mid-
del. En del iagttagere har givet Trump og hans skattereform
skylden for det gode aktieår, men typisk bliver fundamentet
til opsvinget og aktiestigningerne lagt lang tid før eventuelle
præsidentskift.
I 2017 havde afdelingen en fordel af en undervægt af dollar,
samt en overvægt af danske realkreditobligationer, der hav-
de et godt år bl.a. pga. stor efterspørgsel fra udlandet. Afde-
lingen var blandt de bedste sammenlignet med målbare in-
vesteringsprodukter fra vores danske konkurrenter med
samme risikoprofil og aktivfordeling samtidig med, at den
klarede sig markant bedre end benchmark.
Afdelingens nettoresultat blev på 4,4 mio. kr. i 2017. Ultimo
2017 udgjorde formuen i afdelingen 71,6 mio. kr. svarende til
en indre værdi på 118,87 kr. pr. andel.
Risici i afdelingenDen samlede risiko for afdelingen målt ved standardafvigel-
sen på det ugentlige afkast har suppleret med benchmark-
afkast de seneste fem år til ultimo 2017 været 7,6% p.a., sva-
rende til risikoniveau 4 på en risikoskala fra 1 til 7, hvor 1 sva-
rer til lav risiko, og 7 svarer til høj risiko.
Investering i afdelingen er udsat for aktiemarkedsrisiko, ren-
te- og obligationsmarkedsrisiko, kreditrisiko, valutarisiko ak-
tivfordelingsrisiko og risiko på kontantindestående.
For yderligere uddybning af risiciene i afdelingen henvises til
afsnittet "Risikoforhold i foreningens afdelinger".
ForventningerI 2018 forventes moderat afkast primært drevet af en positiv
aktieafkast fra fortsatte stigninger i virksomhedernes indtje-
ning og potentiel vækst fra de seneste skattereformer i USA.
Med de historisk lave renter i specielt Europa og en usikker-
hed om renteudviklingen ventes afdelingens rentefølsom-
hed holdt lavere end benchmark.
Ved indgangen til 2018 holdes neutrale vægte i de forskellige
aktieregioner. Europæiske obligationer er undervægtede i
forhold til benchmark både hvad angår statsobligationer,
virksomhedsobligationer og højrenteobligationer i forvent-
ning om stigende renter i Europa. Modsat er der en overvægt
af danske realkreditobligationer pga. af rente pick up og i
Emerging Markets obligationer pga. forventet vækst, højere
effektive renter, bedre gældsniveauer og stabile til stigende
råvaremarkeder. Fokus vil igen i 2018 være på stor risiko-
spredning og lave omkostninger.
Forventningerne til afkastet er omgærdet af betydelig usik-
kerhed, der rummer risiko for uventede kursudsving, hvor
perioder med kurstab ikke kan udelukkes. Usikkerhedsmo-
menter til forventningerne er blandt andet beskrevet i det
generelle afsnit i årsrapporten om ”Forventninger til 2018”
samt i afsnittet ”Risikofaktorer og risikostyring”.
Investeringsforeningen Investin 47
Aktiv Balance
Nøgletal 2017 2016 2015 2014
Årets afkast i procent 6,46 6,01 3,45 1,81
Indre værdi pr. andel (i kr.) 118,87 111,65 105,33 101,81
Omkostningsprocent 1,26 1,33 1,37 0,56
Sharpe ratio 0,62 - - -
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.) 4.351 3.533 162 557
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.) 71.594 68.262 58.816 29.309
Andele ultimo (i 1.000 stk.) 602 611 559 288
Omsætningshastighed - - - -
48 Investeringsforeningen Investin
Aktiv Balance
Resultatopgørelse i 1.000 kr. 2017 2016
Note Renter og udbytter
1 Renteindtægter 462 486
Renteudgifter -27 -18
2 Udbytter 957 718
I alt renter og udbytter 1.392 1.186
Kursgevinster og -tab
3 Obligationer 51 513
4 Kapitalandele 3.813 2.643
Afledte finansielle instrumenter -1 -1
Valutakonti -9 -4
Øvrige aktiver/passiver -1 1
5 Handelsomkostninger - -3
I alt kursgevinster og -tab 3.853 3.149
I alt indtægter 5.245 4.335
6 Administrationsomkostninger 879 787
Resultat før skat 4.366 3.548
Skat 15 15
Årets nettoresultat 4.351 3.533
Investeringsforeningen Investin 49
Aktiv Balance
Balance i 1.000 kr.
Note AKTIVER 2017 2016
Likvide midler
Indestående i depotselskab 2.533 5.281
I alt likvide midler 2.533 5.281
Obligationer
Noterede obligationer fra danske udstedere 12.970 15.460
I alt obligationer 12.970 15.460
7 Kapitalandele
Noterede inv.beviser i andre danske inv.- og kapitalforeninger 3.012 2.729
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 51.675 42.031
I alt kapitalandele 54.687 44.760
Andre aktiver
Tilgodehavende renter, udbytter m.m. 160 139
Tilgodehavende vedrørende handelsafvikling 1.408 2.792
I alt andre aktiver 1.568 2.931
Aktiver i alt 71.758 68.432
PASSIVER
8,9 Investorernes formue 71.594 68.262
Anden gæld
Skyldige omkostninger 164 170
I alt anden gæld 164 170
Passiver i alt 71.758 68.432
10 Finansielle instrumenter i procent
50 Investeringsforeningen Investin
Aktiv Balance
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Henvisninger Note vedrørende samlet honorar til revision findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Væsent-lige aftaler" på side 25.
Note vedrørende samlet honorar til bestyrelsen findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Besty-relsens aflønning" på side 28.
Note vedrørende anvendt regnskabspraksis findes på side 126 under "Foreningens noter".
2017 20161 Renteindtægter
Indestående i depotselskab - 2
Noterede obligationer fra danske udstedere 462 484
I alt renteindtægter 462 486
2 Udbytter
Noterede inv.beviser i andre danske inv.- og kapitalforeninger 103 100
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 854 618
I alt udbytter 957 718
3 Kursgevinster og -tab obligationer
Noterede obligationer fra danske udstedere 51 512
Noterede obligationer fra udenlandske udstedere - 1
I alt kursgevinster og -tab obligationer 51 513
4 Kursgevinster og -tab, kapitalandele
Noterede inv.beviser i andre danske inv.- og kapitalforeninger 283 -106
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 3.530 2.749
I alt kursgevinster og -tab, kapitalandele 3.813 2.643
5 Handelsomkostninger
Bruttohandelsomkostninger -11 -24
Direkte handelsomk. dækket af emissions- og indløsningsindtægter 11 21
I alt handelsomkostninger - -3
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
6 Administrationsomkostninger 2017
Honorar til bestyrelse mv. - 1 1
Revisionshonorar til revisorer 6 2 8
Markedsføringsomkostninger 383 - 383
Gebyrer til depotselskab 92 - 92
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 128 - 128
Fast administrationshonorar 174 - 174
Øvrige omkostninger 89 4 93
I alt administrationsomkostninger 2017 872 7 879
Investeringsforeningen Investin 51
Aktiv Balance
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
Administrationsomkostninger 2016
Honorar til bestyrelse mv. - 1 1
Revisionshonorar til revisorer 12 2 14
Markedsføringsomkostninger 330 - 330
Gebyrer til depotselskab 82 - 82
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 114 - 114
Fast administrationshonorar 164 - 164
Øvrige omkostninger 80 2 82
I alt administrationsomkostninger 2016 782 5 787
7 Kapitalandele %
Aktivfordeling
Aktier 51,63
Obligationer 48,37
100,00
Specifikation af værdipapirbeholdningen pr. 31.12.2017 og pr. 31.12.2016 kanfindes på hjemmesiden investin.dk.
Beholdningsoversigten kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen.
2017 20168 Investorernes formue
Investorernes formue primo 68.262 58.816
Emissioner i året 991 7.919
Indløsninger i året -2.005 -2.006
Emissionstillæg og indløsningsfradrag -5 -
Overført fra resultatopgørelsen 4.351 3.533
I alt investorernes formue 71.594 68.262
9 Cirkulerende andele (1.000 stk.)
Cirkulerende andele primo 611 559
Emissioner i året 8 71
Indløsninger i året -17 -19
I alt cirkulerende andele (1.000 stk.) 602 611
10 Finansielle instrumenter i procent
Børsnoterede finansielle instrumenter 94,07 87,78
Øvrige finansielle instrumenter 3,52 7,70
I alt 97,59 95,48Andre aktiver/Anden gæld 2,41 4,52
I alt finansielle instrumenter i procent 100,00 100,00
52 Investeringsforeningen Investin
Balanced Risk Allocation
Afdelingsberetning
Denne afdelingsberetning skal læses i sammenhæng med års-
rapportens øvrige afsnit for at give et fyldestgørende billede
af udviklingen i afdelingen.
Investeringsområde og profilAfdelingen investerer globalt i en blandet portefølje af aktier,
obligationer og investeringsforeningsandele. Afdelingen føl-
ger en dynamisk aktivallokeringsstrategi, der modelmæssigt
er styret af forventninger til konjunkturudviklingen.
Afdelingens målsætning er at opnå et afkast, der minimum er
på linje med afdelingens benchmark. Benchmark er 50% Nor-
dea Constant Maturity 5 Year Government Bond Index og
50% MSCI World Total Return Index inkl. nettoudbytter målt
i danske kroner.
Afdelingen henvender sig til investorer, der er fortrolige med
at investere i både obligations- og aktiebaserede investe-
ringsforeningsafdelinger.
Afdelingen rådgives af Nykredit Asset Management.
Udvikling i 2017Afdelingen opnåede et afkast på 7,76% i 2017. Afkastet er på
niveau med forventningerne ved indgangen til året. Afdeling-
ens benchmark gav et afkast på 3,84% i samme periode. I
forhold hertil er afkastet meget tilfredsstillende.
Afdelingen følger faste regler for allokeringen mellem aktier
og obligationer. Når OECDs ledende indikator (CLI) viser, at
verdensøkonomien er på vej ind i et opsving eller en ekspan-
sion, allokeres der 100% til globale aktier (MSCI World), når
der indikeres, at økonomien er på vej i opbremsning alloke-
res der 50% til aktier og 50% til obligationer, og når der indi-
keres en nedtur, allokeres der 100% til obligationer.
Ved indgangen til 2017 var afdelingen 100% allokeret til akti-
er, idet CLI indikerede en økonomisk opsvingsfase. I april
måned indikerede CLI en ekspansionsfase som har været
gældende siden, med en enkelt observation i juli som und-
tagelse. Her indikerede CLI en nedtursfase, hvorfor alloke-
ringen lå 100% i obligationer. Afdelingen har derfor ligget
100% i aktier i hele 2017 med undtagelse af juli måned.
Afdelingens nettoresultat blev på 238,8 mio. kr. i 2017. Ulti-
mo 2017 udgjorde formuen i afdelingen 3.424,3 mio. kr. sva-
rende til en indre værdi på 161,79 kr. pr. andel.
Risici i afdelingenDen samlede risiko for afdelingen målt ved standardafvigel-
sen på det ugentlige afkast har de seneste fem år til ultimo
2017 været 8,9% p.a., svarende til risikoniveau 4 på en risiko-
skala fra 1 til 7, hvor 1 svarer til lav risiko, og 7 svarer til høj
risiko.
Investering i afdelingen er udsat for risiko ved aktivfordeling-
en, aktiemarkedsrisiko, valutarisiko, rente- og obligations-
markedsrisiko, modelrisiko, modpartsrisiko samt risiko på
kontantindestående.
For yderligere uddybning af risiciene i afdelingen henvises til
afsnittet "Risikoforhold i foreningens afdelinger".
ForventningerPå det taktiske niveau er den fremgang, som satte ind i
midten af 2016 blevet udbygget i 2017 – dog efter en periode
med lavere momentum i første halvdel af 2017. CLI-indikato-
ren fra OECD er således steget hver måned siden juli 2016.
Den positive udvikling har efterladt særligt de amerikanske
ledende indikatorer på niveauer, som kun sjældent indtræf-
fer. Den positive udvikling i 2017 har paradoksalt gjort de
taktiske omgivelser mere komplekse ved indgangen til 2018.
De nuværende rekordhøje niveauer for særligt de amerikan-
ske ledende indikatorer har udsigt til at toppe ud og dermed
medføre et taktisk faseskift fra ekspansion til opbremsning i
første del af 2018. Det kan i perioden bringe indsnævringen
af risikopræmier på aktier til ophør og korrigere den nuvæ-
rende udbredte optimistiske investorsentiment, hvilket vil
medføre et højere volatilitetsniveau på finansmarkedet. Det
forventede tab af taktisk momentum i første del af 2018 ven-
tes dog ikke at bringe den strategiske fremgang til ophør.
Den udvikling kan igen understøtte de taktiske omgivelser i
anden del af 2018.
Samlet set udgør det et investeringsmæssigt miljø i 2018,
hvor risikopræmier igen kan realiseres - og medføre et af-
kasthierarki, hvor afkastet på aktier og erhvervsobligationer
kommer til at overgå afkastet på danske stats- og realkredit-
obligationer.
Forventningerne til afkastet er omgærdet af betydelig usik-
kerhed, der rummer risiko for uventede store kursudsving,
hvor perioder med kurstab ikke kan udelukkes. Usikkerheds-
momenter til forventningerne er blandt andet beskrevet i det
generelle afsnit i årsrapporten om ”Forventninger til 2018”
samt i afsnittet ”Risikofaktorer og risikostyring”.
Investeringsforeningen Investin 53
Balanced Risk Allocation
Nøgletal 2017 2016 2015 2014 2013
Årets afkast i procent 7,76 2,06 11,79 11,58 18,76
Indre værdi pr. andel (i kr.) 161,79 150,13 147,10 131,58 117,92
Omkostningsprocent*) 0,84 1,20 1,70 1,14 1,78
Sharpe ratio 1,18 1,15 1,27 - -
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.) 238.761 31.221 111.542 75.003 38.778
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.) 3.424.258 2.937.137 1.538.432 973.602 340.597
Andele ultimo (i 1.000 stk.) 21.166 19.564 10.458 7.399 2.889
Omsætningshastighed 2,09 3,90 2,27 2,04 0,05
*) Da afdelingen benytter resultatafhængig aflønning, forventes omkostningsprocenten at variere fra år til år.
54 Investeringsforeningen Investin
Balanced Risk Allocation
Resultatopgørelse i 1.000 kr. 2017 2016
Note Renter og udbytter
1 Renteindtægter 4.520 30.736
Renteudgifter -125 -282
2 Udbytter 78.359 7.506
I alt renter og udbytter 82.754 37.960
Kursgevinster og -tab
Obligationer 13.099 -3.523
3 Kapitalandele 186.810 37.985
Afledte finansielle instrumenter -236 -28.911
Valutakonti -4.148 20.916
Øvrige aktiver/passiver -59 -19
4 Handelsomkostninger -3.821 -4.379
I alt kursgevinster og -tab 191.645 22.069
I alt indtægter 274.399 60.029
5 Administrationsomkostninger 27.306 27.950
Resultat før skat 247.093 32.079
Skat 8.332 858
Årets nettoresultat 238.761 31.221
Investeringsforeningen Investin 55
Balanced Risk Allocation
Balance i 1.000 kr.
Note AKTIVER 2017 2016
Likvide midler
Indestående i depotselskab 11.304 4.073
I alt likvide midler 11.304 4.073
6 Kapitalandele
Noterede aktier fra danske selskaber 24.312 19.542
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 3.385.806 2.913.681
Unoterede kapitalandele fra udenlandske selskaber 17 -
I alt kapitalandele 3.410.135 2.933.223
Afledte finansielle instrumenter
Unoterede afledte finansielle instrumenter - 1
I alt afledte finansielle instrumenter - 1
Andre aktiver
Tilgodehavende renter, udbytter m.m. 3.125 2.157
Aktuelle skatteaktiver 2.554 492
I alt andre aktiver 5.679 2.649
Aktiver i alt 3.427.118 2.939.946
PASSIVER
7,8 Investorernes formue 3.424.258 2.937.137
Anden gæld
Skyldige omkostninger 2.860 2.809
I alt anden gæld 2.860 2.809
Passiver i alt 3.427.118 2.939.946
9 Finansielle instrumenter i procent
Yderligere specifikation af afledte finansielle instrumenter mv., se side 129under fællesnoter.
56 Investeringsforeningen Investin
Balanced Risk Allocation
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Henvisninger Note vedrørende samlet honorar til revision findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Væsent-lige aftaler" på side 25.
Note vedrørende samlet honorar til bestyrelsen findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Besty-relsens aflønning" på side 28.
Note vedrørende anvendt regnskabspraksis findes på side 126 under "Foreningens noter".
2017 20161 Renteindtægter
Indestående i depotselskab 13 42
Noterede obligationer fra danske udstedere 4.487 30.575
Ikke-afledte finansielle tilgodehavender til dagsværdi 20 119
I alt renteindtægter 4.520 30.736
2 Udbytter
Noterede aktier fra danske selskaber 507 31
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 77.839 7.475
Unoterede kapitalandele fra udenlandske selskaber 13 -
I alt udbytter 78.359 7.506
3 Kursgevinster og -tab, kapitalandele
Noterede aktier fra danske selskaber 3.147 408
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 182.354 37.947
Unoterede kapitalandele fra udenlandske selskaber -34 -
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 1.343 -370
I alt kursgevinster og -tab, kapitalandele 186.810 37.985
4 Handelsomkostninger
Bruttohandelsomkostninger -3.999 -4.708
Direkte handelsomk. dækket af emissions- og indløsningsindtægter 178 329
I alt handelsomkostninger -3.821 -4.379
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
5 Administrationsomkostninger 2017
Honorar til bestyrelse mv. - 62 62
Revisionshonorar til revisorer 6 2 8
Markedsføringsomkostninger 14.627 - 14.627
Gebyrer til depotselskab 551 - 551
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 8.194 - 8.194
Fast administrationshonorar 3.618 - 3.618
Øvrige omkostninger 191 55 246
I alt administrationsomkostninger 2017 27.187 119 27.306
Investeringsforeningen Investin 57
Balanced Risk Allocation
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
Administrationsomkostninger 2016
Honorar til bestyrelse mv. - 60 60
Revisionshonorar til revisorer 11 2 13
Markedsføringsomkostninger 10.646 - 10.646
Gebyrer til depotselskab 505 - 505
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 12.843 - 12.843
Fast administrationshonorar 3.649 - 3.649
Øvrige omkostninger 140 94 234
I alt administrationsomkostninger 2016 27.794 156 27.950
6 Kapitalandele %
Sektorfordeling
Finans 18,93
Informationsteknologi 17,29
Varige forbrugsgoder 12,72
Sundhedspleje 12,11
Industri 11,96
Konsumentvarer 9,28
Energi 6,53
Råvarer 5,31
Forsyning 3,02
Telekommunikation 2,85
100,00
Specifikation af værdipapirbeholdningen pr. 31.12.2017 og pr. 31.12.2016 kanfindes på hjemmesiden investin.dk.
Beholdningsoversigten kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen.
2017 20167 Investorernes formue
Investorernes formue primo 2.937.137 1.538.432
Emissioner i året 443.732 1.365.423
Indløsninger i året -196.314 -
Emissionstillæg og indløsningsfradrag 942 2.061
Overført fra resultatopgørelsen 238.761 31.221
I alt investorernes formue 3.424.258 2.937.137
8 Cirkulerende andele (1.000 stk.)
Cirkulerende andele primo 19.564 10.458
Emissioner i året 2.866 9.106
Indløsninger i året -1.264 -
I alt cirkulerende andele (1.000 stk.) 21.166 19.564
9 Finansielle instrumenter i procent
Børsnoterede finansielle instrumenter 99,42 99,67
Øvrige finansielle instrumenter 0,33 0,14
I alt 99,75 99,81Andre aktiver/Anden gæld 0,25 0,19
I alt finansielle instrumenter i procent 100,00 100,00
58 Investeringsforeningen Investin
Demetra
Afdelingsberetning
Denne afdelingsberetning skal læses i sammenhæng med års-
rapportens øvrige afsnit for at give et fyldestgørende billede
af udviklingen i afdelingen.
Investeringsområde og profilAfdelingen investerer i obligationer, exchange traded funds
(ETF’er) godkendt i medfør af UCITS- direktivet, samt ETF’er
som ikke er UCITS godkendt, men som investerer i overens-
stemmelse med UCITS-direktivet.
Afdelingens målsætning er at opnå et afkast, der minimum er
på linje med afdelingens benchmark. Benchmark var indtil
31. maj 2017 75% MSCI World Index og 25% EFFAS 1-3. Fra 1.
juni 2017 er benchmarket ændret til 75% MSCI World og 25%
Bloomberg Barclays Series-E Denmark Govt 1-3Yr Bond Index
målt i danske kroner.
Afdelingen har en porteføljeforvaltningsaftale med Demetra
Fondsmæglerselskab A/S.
Udvikling i 2017Afdelingen opnåede et afkast på 4,98% i 2017. Afdelingens
benchmark gav et afkast på 5,63% i samme periode. Afkastet
er højere end forventet ved indgangen til året. I forhold hertil
findes afkastet acceptabelt.
Afdelingen har gennem 2. halvår af 2017 været investeret
med 80%-85% i danske obligationer og mellem 15%-20% i
aktier (ETF’er) og resten i kontanter. Realkreditobligationer
har primært været lange 2% eller 2,5% med 30 års løbetid.
På aktiesiden har foreningen været investeret i iShares MSCI
World ACMI i USD. Begge disse aktivklasser har bidraget posi-
tivt til foreningen, hvorimod udviklingen i USD har påvirket
udviklingen negativt (ETF’er er i USD).
Grundet den faldende rente i slutningen af 2017, blev der
lavet følgende omlægning. Der blev solgt nogle af 2,5% 2047
realkreditobligationerne og købt 2% 2050 realkreditobliga-
tioner. Ved at lave denne omlægning, udgik man dermed et
udtræk på 2,5%erne og fik glæde af kursstigningerne i
2,0%erne.
Andelen af aktier i 2. halvdel af 2017 blev ikke forøget. Da
det fortsat menes, at prissætningen af aktiemarkederne, især
i USA, fortsat ligger på et højt niveau. Den politiske udvikling i
USA har været præget af holdninger/kommentarer fra Do-
nald Trump – under forudsætning af han får nogle af sine po-
litiske tiltag gennemført. Udlandet har gennem 2. halvår af
2017 købt store andele af de danske obligationer, både stats-
og realkreditobligationer, hvilket selvfølgelige har bidraget
positivt til afdelingens afkast. Centralbankernes pengepolitik,
især Den Europæiske Centralbank, har ligeledes bidraget po-
sitivt til afkastet.
Afdelingens nettoresultat blev på 14,5 mio. kr. i 2017. Ultimo
2017 udgjorde formuen i afdelingen 286,4 mio. kr. svarende
til en indre værdi på 111,37 kr. pr. andel.
Risici i afdelingenDen samlede risiko for afdelingen målt ved standardafvigel-
sen på det ugentlige afkast har suppleret med benchmark-
afkast de seneste fem år til ultimo 2017 været 7,7% p.a., sva-
rende til risikoniveau 4 på en risikoskala fra 1 til 7, hvor 1 sva-
rer til lav risiko, og 7 svarer til høj risiko.
Investering i afdelingen er udsat for aktiemarkedsrisiko, ren-
te- og obligationsmarkedsrisiko, kreditrisiko, valutarisiko og
risiko på kontantindestående.
For yderligere uddybning af risiciene i afdelingen henvises til
afsnittet "Risikoforhold i foreningens afdelinger".
ForventningerDer forventes et moderat positivt afkast i afdelingen i 2018.
Den globale økonomiske udvikling forventes at udvise fortsat
fremgang i 2018. Dette skønnes at understøtte indtjenings-
væksten i de børsnoterede selskaber på de globale aktiemar-
keder. Den høje værdiansættelse af mange aktier rummer
risiko for uventede store kursudsving. Endvidere er der risiko
for yderligere rentestigninger fra centralbankerne, der sam-
men med en konjunkturnedgang i 2. halvår kan sætte pres på
aktiemarkedet. Et negativt afkast for året kan derfor ikke
udelukkes.
Forventningerne til afkastet er omgærdet af betydelig usik-
kerhed, der rummer risiko for uventede kursudsving, hvor
perioder med kurstab ikke kan udelukkes. Usikkerhedsmo-
menter til forventningerne er blandt andet beskrevet i det
generelle afsnit i årsrapporten om ”Forventninger til 2018”
samt i afsnittet ”Risikofaktorer og risikostyring”.
Investeringsforeningen Investin 59
Demetra
Nøgletal 2017 2016 2015 2014
Årets afkast i procent 4,98 5,99 -7,18 7,84
Indre værdi pr. andel (i kr.) 111,37 106,09 100,10 107,84
Omkostningsprocent 1,28 1,20 1,18 1,27
Sharpe ratio 0,46 - - -
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.) 14.518 20.526 -32.796 8.927
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.) 286.352 365.936 346.872 246.996
Andele ultimo (i 1.000 stk.) 2.571 3.449 3.465 2.290
Omsætningshastighed 0,23 0,02 0,33 0,30
60 Investeringsforeningen Investin
Demetra
Resultatopgørelse i 1.000 kr. 2017 2016
Note Renter og udbytter
1 Renteindtægter 5.738 7.191
Renteudgifter -34 -200
2 Udbytter 1.055 458
I alt renter og udbytter 6.759 7.449
Kursgevinster og -tab
3 Obligationer 8.312 16.837
4 Kapitalandele 3.464 837
Afledte finansielle instrumenter -1 -53
Valutakonti -2 -95
5 Handelsomkostninger - -83
I alt kursgevinster og -tab 11.773 17.443
I alt indtægter 18.532 24.892
6 Administrationsomkostninger 3.856 4.297
Resultat før skat 14.676 20.595
Skat 158 69
Årets nettoresultat 14.518 20.526
Investeringsforeningen Investin 61
Demetra
Balance i 1.000 kr.
Note AKTIVER 2017 2016
Likvide midler
Indestående i depotselskab 2.611 9.028
I alt likvide midler 2.611 9.028
7 Obligationer
Noterede obligationer fra danske udstedere 226.845 302.233
I alt obligationer 226.845 302.233
Kapitalandele
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 51.850 48.386
I alt kapitalandele 51.850 48.386
Andre aktiver
Tilgodehavende renter, udbytter m.m. 1.191 1.708
Tilgodehavende vedrørende handelsafvikling 4.190 4.959
I alt andre aktiver 5.381 6.667
Aktiver i alt 286.687 366.314
PASSIVER
8,9 Investorernes formue 286.352 365.936
Anden gæld
Skyldige omkostninger 335 378
I alt anden gæld 335 378
Passiver i alt 286.687 366.314
10 Finansielle instrumenter i procent
62 Investeringsforeningen Investin
Demetra
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Henvisninger Note vedrørende samlet honorar til revision findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Væsent-lige aftaler" på side 25.
Note vedrørende samlet honorar til bestyrelsen findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Besty-relsens aflønning" på side 28.
Note vedrørende anvendt regnskabspraksis findes på side 126 under "Foreningens noter".
2017 20161 Renteindtægter
Indestående i depotselskab - 1
Noterede obligationer fra danske udstedere 5.738 7.190
I alt renteindtægter 5.738 7.191
2 Udbytter
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 1.055 458
I alt udbytter 1.055 458
3 Kursgevinster og -tab obligationer
Noterede obligationer fra danske udstedere 8.312 16.837
I alt kursgevinster og -tab obligationer 8.312 16.837
4 Kursgevinster og -tab, kapitalandele
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 3.464 837
I alt kursgevinster og -tab, kapitalandele 3.464 837
5 Handelsomkostninger
Bruttohandelsomkostninger -2 -126
Direkte handelsomk. dækket af emissions- og indløsningsindtægter 2 43
I alt handelsomkostninger - -83
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
6 Administrationsomkostninger 2017
Honorar til bestyrelse mv. - 5 5
Revisionshonorar til revisorer 6 2 8
Gebyrer til depotselskab 106 - 106
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 3.075 - 3.075
Fast administrationshonorar 550 - 550
Øvrige omkostninger 103 9 112
I alt administrationsomkostninger 2017 3.840 16 3.856
Administrationsomkostninger 2016
Honorar til bestyrelse mv. - 7 7
Revisionshonorar til revisorer 11 2 13
Gebyrer til depotselskab 131 - 131
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 3.389 - 3.389
Fast administrationshonorar 640 - 640
Øvrige omkostninger 106 11 117
I alt administrationsomkostninger 2016 4.277 20 4.297
Investeringsforeningen Investin 63
Demetra
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
7 Obligationer %
Aktivfordeling
Aktier 81,75
Obligationer 18,25
100,00
Specifikation af værdipapirbeholdningen pr. 31.12.2017 og pr. 31.12.2016 kanfindes på hjemmesiden investin.dk.
Beholdningsoversigten kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen.
2017 20168 Investorernes formue
Investorernes formue primo 365.936 346.872
Emissioner i året 2.091 10.061
Indløsninger i året -96.389 -11.523
Emissionstillæg og indløsningsfradrag 196 -
Overført fra resultatopgørelsen 14.518 20.526
I alt investorernes formue 286.352 365.936
9 Cirkulerende andele (1.000 stk.)
Cirkulerende andele primo 3.449 3.465
Emissioner i året 19 97
Indløsninger i året -897 -113
I alt cirkulerende andele (1.000 stk.) 2.571 3.449
10 Finansielle instrumenter i procent
Børsnoterede finansielle instrumenter 97,10 95,62
Øvrige finansielle instrumenter 0,91 2,46
I alt 98,01 98,08Andre aktiver/Anden gæld 1,99 1,92
I alt finansielle instrumenter i procent 100,00 100,00
64 Investeringsforeningen Investin
EMD Local Currency
Afdelingsberetning
Denne afdelingsberetning skal læses i sammenhæng med års-
rapportens øvrige afsnit for at give et fyldestgørende billede
af udviklingen i afdelingen.
Investeringsområde og profilAfdelingen investerer i udenlandske statsobligationer, stats-
garanterede obligationer og obligationer med tilsvarende sik-
kerhed, fortrinsvis fra lande, der er inde i en udvikling fra ud-
viklingsland til industrination i områderne Syd- og Mellem-
amerika, Asien, Øst- og Centraleuropa, Afrika og Mellemøs-
ten. Afdelingen kan yderligere investere i virksomhedsobliga-
tioner fra samme områder.
Afdelingens benchmark er JPM Morgan GBI_EM Global Di-
versified Ex Nigeria Index. Afdelingen søger at opnå et afkast
på niveau med benchmark minus omkostninger.
Afdelingen har en porteføljeforvaltningsaftale med Black-
Rock Investment Management (UK) Limited.
Udvikling i 2017Afdelingen opnåede et afkast på 0,32% i 2017. Afkastet er på
niveau med forventningerne ved indgangen til året. Afdeling-
ens benchmark gav et afkast på 1,34% i samme periode. I
forhold hertil findes afkastet ikke tilfredsstillende.
Porteføljesammensætningen styres af sammensætningen af
det underliggende benchmark, hvor eksempelvis Argentina
og Tjekkiet kom ind i løbet af 2017.
Afdelingens afkast blev positivt påvirket af øget inflow af
midler til aktivklassen, men negativt påvirket af svækkelsen
af den amerikanske dollar med ca. 8,5% overfor danske kro-
ner i 1. halvår. Afdelingens afkast blev i første halvår positivt
påvirket af en indsnævring af kreditspændene for emerging
markets obligationer.
Dette skete som følge af tegn på stigende vækst i en række
betydende emerging markets lande samt lavere end ventet
inflation. Faldende oliepris, øget politisk risiko i Brasilien, Ve-
nezuela, Sydafrika samt spændingerne mellem Qatar og na-
bostaterne dæmpede imidlertid afkastudviklingen i første
halvår.
I andet halvår vendte udviklingen i oliepriserne, og væksten i
emerging markets landene fortsatte i et vedblivende lavrente
miljø, hvilket bidrog til afdelingens afkast.
Afdelingens nettoresultat blev på -2,5 mio. kr. i 2017. Ultimo
2017 udgjorde formuen i afdelingen 731,8 mio. kr. svarende
til en indre værdi på 90.285,03 kr. pr. andel. For 2017 ind-
stiller bestyrelsen, at afdelingen udlodder 3.300,00 kr. pr.
andel, svarende til det i januar 2018 foreløbigt bestyrelsesgod-
kendte og udbetalte udbytte.
Risici i afdelingenDen samlede risiko for afdelingen målt ved standardafvigel-
sen på det ugentlige afkast har suppleret med benchmark-
afkast de seneste fem år til ultimo 2017 været 10,4% p.a.,
svarende til risikoniveau 5 på en risikoskala fra 1 til 7, hvor 1
svarer til lav risiko, og 7 svarer til høj risiko.
Investering i afdelingen er udsat for rente- og obligations-
markedsrisiko, emerging markets risiko, kreditrisiko, valuta-
risiko, modpartsrisiko og risiko på kontantindestående.
For yderligere uddybning af risiciene i afdelingen henvises til
afsnittet "Risikoforhold i foreningens afdelinger".
ForventningerEn stabil positiv økonomisk vækst, kombineret med fortsat
afdæmpet inflation og lave renter forventes at bidrage til et
moderat positivt afkast i 2018. Den økonomiske vækst ven-
tes at fortsætte både i de udviklede og i emerging markets
landene. Samtidig forventes en fortsat interesse fra investo-
rerne til at søge mod emerging markets grundet et vedvaren-
de lavrente miljø i ikke mindst de udviklede lande. Der ligger
en usikkerhed om udviklingslandenes økonomi, eksempelvis,
hvis den økonomiske udvikling ændres til det værre i Kina,
eller i en svækkelse af den generelle økonomiske vækst fra
stigninger i den amerikanske inflation og i den amerikanske
centralbanks styrende renter.
Forventningerne til afkastet er omgærdet af betydelig usik-
kerhed, der rummer risiko for uventede store kursudsving,
hvor perioder med kurstab ikke kan udelukkes. Usikkerheds-
momenter til forventningerne er blandt andet beskrevet i det
generelle afsnit i årsrapporten om ”Forventninger til 2018”
samt i afsnittet ”Risikofaktorer og risikostyring”.
Investeringsforeningen Investin 65
EMD Local Currency
Nøgletal 2017 2016 2015 2014
Årets afkast i procent 0,32 11,44 -6,13 4,00
Indre værdi pr. andel (i kr.) 90.285,03 93.706,19 94.661,64 104.004,75
Udlodning pr. andel (i kr.) 3.300,00 3.700,00 11.300,00 3.500,00
Omkostningsprocent 0,72 0,88 0,89 0,58
Sharpe ratio 0,23 - - -
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.) -2.533 58.711 -32.234 21.767
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.) 731.760 571.701 513.066 612.380
Andele ultimo (i 1.000 stk.) 8 6 5 6
Omsætningshastighed 0,20 0,15 - 0,26
66 Investeringsforeningen Investin
EMD Local Currency
Resultatopgørelse i 1.000 kr. 2017 2016
Note Renter og udbytter
1 Renteindtægter 39.114 35.014
Renteudgifter -5 -5
I alt renter og udbytter 39.109 35.009
Kursgevinster og -tab
2 Obligationer -34.553 31.153
Afledte finansielle instrumenter -299 289
Valutakonti -398 -1.595
Øvrige aktiver/passiver 2 13
3 Handelsomkostninger -60 -117
I alt kursgevinster og -tab -35.308 29.743
I alt indtægter 3.801 64.752
4 Administrationsomkostninger 4.762 4.836
Resultat før skat -961 59.916
Skat 1.572 1.205
Årets nettoresultat -2.533 58.711
Overskudsdisponering
5 Til rådighed for udlodning anvendes således:
Foreslået udlodning til cirkulerende andele 26.746 22.574
Overført til udlodning næste år 578 311
Overført til formuen -29.857 35.826
Investeringsforeningen Investin 67
EMD Local Currency
Balance i 1.000 kr.
Note AKTIVER 2017 2016
Likvide midler
Indestående i depotselskab 4.455 5.350
I alt likvide midler 4.455 5.350
6 Obligationer
Noterede obligationer fra udenlandske udstedere 678.608 510.863
Unoterede udenlandske obligationer 40.920 51.092
I alt obligationer 719.528 561.955
Afledte finansielle instrumenter
Unoterede afledte finansielle instrumenter - 24
I alt afledte finansielle instrumenter - 24
Andre aktiver
Tilgodehavende renter, udbytter m.m. 11.309 8.999
Tilgodehavende vedrørende handelsafvikling 13.106 5.699
Aktuelle skatteaktiver 457 433
I alt andre aktiver 24.872 15.131
Aktiver i alt 748.855 582.460
PASSIVER
7,8 Investorernes formue 731.760 571.701
Afledte finansielle instrumenter
Unoterede afledte finansielle instrumenter 47 69
I alt afledte finansielle instrumenter 47 69
Anden gæld
Skyldige omkostninger 1.786 978
Gæld vedrørende handelsafvikling 14.629 9.600
Aktuelle skatteforpligtelser 633 112
I alt anden gæld 17.048 10.690
Passiver i alt 748.855 582.460
9 Finansielle instrumenter i procent
Yderligere specifikation af afledte finansielle instrumenter mv., se side 129under fællesnoter.
68 Investeringsforeningen Investin
EMD Local Currency
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Henvisninger Note vedrørende samlet honorar til revision findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Væsent-lige aftaler" på side 25.
Note vedrørende samlet honorar til bestyrelsen findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Besty-relsens aflønning" på side 28.
Note vedrørende anvendt regnskabspraksis findes på side 126 under "Foreningens noter".
2017 20161 Renteindtægter
Indestående i depotselskab 11 6
Noterede obligationer fra udenlandske udstedere 37.356 33.001
Unoterede udenlandske obligationer 1.747 2.007
I alt renteindtægter 39.114 35.014
2 Kursgevinster og -tab obligationer
Noterede obligationer fra udenlandske udstedere -33.750 32.566
Unoterede udenlandske obligationer -803 -1.413
I alt kursgevinster og -tab obligationer -34.553 31.153
3 Handelsomkostninger
Bruttohandelsomkostninger -105 -117
Direkte handelsomk. dækket af emissions- og indløsningsindtægter 45 -
I alt handelsomkostninger -60 -117
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
4 Administrationsomkostninger 2017
Honorar til bestyrelse mv. - 13 13
Revisionshonorar til revisorer 6 2 8
Markedsføringsomkostninger 745 - 745
Gebyrer til depotselskab 780 - 780
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 1.655 - 1.655
Fast administrationshonorar 1.471 - 1.471
Øvrige omkostninger 63 27 90
I alt administrationsomkostninger 2017 4.720 42 4.762
Administrationsomkostninger 2016
Honorar til bestyrelse mv. - 12 12
Revisionshonorar til revisorer 14 2 16
Markedsføringsomkostninger 1.389 - 1.389
Gebyrer til depotselskab 667 - 667
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 1.430 - 1.430
Fast administrationshonorar 1.250 - 1.250
Øvrige omkostninger 48 24 72
I alt administrationsomkostninger 2016 4.798 38 4.836
Investeringsforeningen Investin 69
EMD Local Currency
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
2017 20165 Til rådighed for udlodning
Renter og udbytter 39.115 35.014
Ikke refunderbare udbytteskatter -1.038 -1.229
Kursgevinster og -tab til udlodning -9.237 -7.223
Udlodningsregulering 2.937 676
Udlodning overført fra sidste år 311 483
Minimumsindkomst 32.088 27.721
Administrationsomkostninger til fradrag i minimumsindkomst -4.762 -4.836
I alt til rådighed for udlodning 27.326 22.885
6 Obligationer %
Sektorfordeling
Offentlig 100,00
100,00
Specifikation af værdipapirbeholdningen pr. 31.12.2017 og pr. 31.12.2016 kanfindes på hjemmesiden investin.dk.
Beholdningsoversigten kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen.
2017 20167 Investorernes formue
Investorernes formue primo 571.701 513.066
Udlodning fra sidste år vedrørende cirkulerende beviser 31.12 -22.574 -53.551
Udbytteregulering ved emissioner og indløsninger - -7.695
Emissioner i året 184.724 61.170
Emissionstillæg og indløsningsfradrag 442 -
Foreslået udlodning til cirkulerende andele 26.746 22.574
Overført til udlodning næste år 578 311
Overført fra resultatopgørelsen -29.857 35.826
I alt investorernes formue 731.760 571.701
8 Cirkulerende andele (1.000 stk.)
Cirkulerende andele primo 6 5
Emissioner i året 2 1
I alt cirkulerende andele (1.000 stk.) 8 6
9 Finansielle instrumenter i procent
Børsnoterede finansielle instrumenter 88,60 86,12
Øvrige finansielle instrumenter 5,93 9,53
I alt 94,53 95,65Andre aktiver/Anden gæld 5,47 4,35
I alt finansielle instrumenter i procent 100,00 100,00
70 Investeringsforeningen Investin
K Invest Globale Aktier
Afdelingsberetning
Denne afdelingsberetning skal læses i sammenhæng med års-
rapportens øvrige afsnit for at give et fyldestgørende billede
af udviklingen i afdelingen.
Investeringsområde og profilAfdelingen investerer globalt i aktier optaget til handel på et
reguleret marked. Afdelingen kan endvidere investere i de-
potbeviser (fx ADRs og GDRs).
Afdelingens benchmark er MSCI All Country World Net Divi-
dends Index, målt i DKK.
Afdelingen har frem til 27. januar 2017 haft porteføljeforvalt-
ningsaftale med Standard Life Investments Limited. Den 13.
juli 2017 skiftede afdelingen porteføljeforvalter til AGF
Investments Inc.
Udvikling i 2017Afdelingen opnåede et afkast på 5,66% i 2017. Afkastet er i
den lave ende af forventningerne ved indgangen til året. Af-
delingens benchmark gav et afkast på 9,04% i samme perio-
de. I forhold hertil er afkastet utilfredsstillende.
Valutaallokeringen har været en medvirkende faktor til
underperformance, særligt faldet i USD på ca. 12 pct. i for-
hold til DKK.
Den japanske affaldshåndteringsvirksomhed Waste Manage-
ment Inc var den største bidragsyder til afkastet, med et bi-
drag til performance på 0,80%. En vigtig faktor for dette bi-
drag, skyldtes at 2 af de steder hvor Waste Management Inc
operere, er blevet ramt af orkaner, hvilket har bidraget til
øget indtjening. Dernæst fulgte ETF’en XACT OBX, som er en
UCITS fond som følger OBX indekset. Indekset består af de 25
mest handlede aktier på børsen i Oslo. XACT OBX bidrog med
0,74% til performance.
Blandt de negative bidragsydere var selskabet Phillip Morris
Inc, samt kommunikationsvirksomheden Omnicom group
Inc. I løbet af 2017 blev sektor allokeringen til positioner i Fi-
nanssektoren øget fra 17 til knap 29 pct. Derudover blev po-
sitioner i Varige Forbrugsgode sektoren øget, mens position-
er i Forbrugsgode sektoren blev reduceret.
Nøgletallet Active Share udgjorde 91,38% ultimo 2017,
hvilket indikerer en meget aktiv forvaltning. Tracking Error
har de sidste 3 år udgjort 4,1%, hvilket viser at afdelingens
udvikling afviger væsentligt fra benchmarkudviklingen.
Afdelingens nettoresultat blev på 36,0 mio. kr. i 2017. Ultimo
2017 udgjorde formuen i afdelingen 766,3 mio. kr. svarende
til en indre værdi på 124,01 kr. pr. andel.
Risici i afdelingenDen samlede risiko for afdelingen målt ved standardafvigel-
sen på det ugentlige afkast har suppleret med benchmark-
afkast de seneste fem år til ultimo 2017 været 15,0% p.a.,
svarende til risikoniveau 6 på en risikoskala fra 1 til 7, hvor 1
svarer til lav risiko, og 7 svarer til høj risiko.
Investering i afdelingen er udsat for aktiemarkedsrisiko, valu-
tarisiko, modpartsrisiko samt risiko på kontantindestående.
For yderligere uddybning af risiciene i afdelingen henvises til
afsnittet "Risikoforhold i foreningens afdelinger".
ForventningerDer forventes et moderat positivt afkast i 2018. Den globale
økonomiske udvikling forventes at udvise fortsat fremgang i
2018. Dette skønnes at understøtte indtjeningsvæksten i de
børsnoterede selskaber på de globale aktiemarkeder. Den
høje værdiansættelse af mange aktier rummer risiko for
uventede store kursudsving. Et negativt afkast for året kan
derfor ikke udelukkes.
Forventningerne til afkastet er omgærdet af betydelig usik-
kerhed, der rummer risiko for uventede store kursudsving,
hvor perioder med kurstab ikke kan udelukkes. Usikkerheds-
momenter til forventningerne er blandt andet beskrevet i det
generelle afsnit i årsrapporten om ”Forventninger til 2018”
samt i afsnittet ”Risikofaktorer og risikostyring”.
Investeringsforeningen Investin 71
K Invest Globale Aktier
Nøgletal 2017 2016 2015 2014
Årets afkast i procent 5,66 -0,29 14,65 2,66
Indre værdi pr. andel (i kr.) 124,01 117,36 117,70 102,66
Omkostningsprocent 0,66 0,85 0,88 0,29
Sharpe ratio 0,42 - - -
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.) 36.041 -32.244 126.387 17.566
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.) 766.306 595.879 1.129.631 837.759
Andele ultimo (i 1.000 stk.) 6.179 5.077 9.598 8.161
Omsætningshastighed 1,43 0,41 0,41 0,08
Tracking Error 4,09 - - -
Active Share 91,38 91,26 92,74 -
72 Investeringsforeningen Investin
K Invest Globale Aktier
Resultatopgørelse i 1.000 kr. 2017 2016
Note Renter og udbytter
1 Renteindtægter 85 35
Renteudgifter -19 -63
2 Udbytter 14.761 20.976
I alt renter og udbytter 14.827 20.948
Kursgevinster og -tab
Obligationer - 64
3 Kapitalandele 30.814 -41.742
Afledte finansielle instrumenter -100 -861
Valutakonti -1.928 -223
Øvrige aktiver/passiver -30 -61
4 Handelsomkostninger -1.671 -744
I alt kursgevinster og -tab 27.085 -43.567
I alt indtægter 41.912 -22.619
5 Administrationsomkostninger 4.313 7.385
Resultat før skat 37.599 -30.004
Skat 1.558 2.240
Årets nettoresultat 36.041 -32.244
Investeringsforeningen Investin 73
K Invest Globale Aktier
Balance i 1.000 kr.
Note AKTIVER 2017 2016
Likvide midler
Indestående i depotselskab 8.987 11.864
I alt likvide midler 8.987 11.864
6 Kapitalandele
Noterede aktier fra danske selskaber - 27.540
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 695.105 556.537
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 61.590 -
I alt kapitalandele 756.695 584.077
Andre aktiver
Tilgodehavende renter, udbytter m.m. 1.178 275
Tilgodehavende vedrørende handelsafvikling - 338
Aktuelle skatteaktiver 1.077 998
I alt andre aktiver 2.255 1.611
Aktiver i alt 767.937 597.552
PASSIVER
7,8 Investorernes formue 766.306 595.879
Anden gæld
Skyldige omkostninger 1.588 1.519
Gæld vedrørende handelsafvikling 43 154
I alt anden gæld 1.631 1.673
Passiver i alt 767.937 597.552
9 Finansielle instrumenter i procent
74 Investeringsforeningen Investin
K Invest Globale Aktier
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Henvisninger Note vedrørende samlet honorar til revision findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Væsent-lige aftaler" på side 25.
Note vedrørende samlet honorar til bestyrelsen findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Besty-relsens aflønning" på side 28.
Note vedrørende anvendt regnskabspraksis findes på side 126 under "Foreningens noter".
2017 20161 Renteindtægter
Indestående i depotselskab 85 35
I alt renteindtægter 85 35
2 Udbytter
Noterede aktier fra danske selskaber 108 1.009
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 14.248 19.967
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 405 -
I alt udbytter 14.761 20.976
3 Kursgevinster og -tab, kapitalandele
Noterede aktier fra danske selskaber -10 805
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 25.185 -42.547
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 5.639 -
I alt kursgevinster og -tab, kapitalandele 30.814 -41.742
4 Handelsomkostninger
Bruttohandelsomkostninger -1.958 -1.330
Direkte handelsomk. dækket af emissions- og indløsningsindtægter 287 586
I alt handelsomkostninger -1.671 -744
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
5 Administrationsomkostninger 2017
Honorar til bestyrelse mv. - 14 14
Revisionshonorar til revisorer 6 2 8
Gebyrer til depotselskab 191 - 191
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 3.046 - 3.046
Fast administrationshonorar 954 - 954
Øvrige omkostninger 39 61 100
I alt administrationsomkostninger 2017 4.236 77 4.313
Administrationsomkostninger 2016
Honorar til bestyrelse mv. - 12 12
Revisionshonorar til revisorer 12 2 14
Gebyrer til depotselskab 154 - 154
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 6.049 - 6.049
Fast administrationshonorar 1.061 - 1.061
Øvrige omkostninger 43 52 95
I alt administrationsomkostninger 2016 7.319 66 7.385
Investeringsforeningen Investin 75
K Invest Globale Aktier
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
6 Kapitalandele %
Sektorfordeling
Finans 28,55
Konsumentvarer 16,49
Industri 15,00
Informationsteknologi 13,05
Sundhedspleje 8,74
Energi 6,66
Råvarer 4,02
Varige forbrugsgoder 3,87
Telekommunikation 3,62
100,00
Specifikation af værdipapirbeholdningen pr. 31.12.2017 og pr. 31.12.2016 kanfindes på hjemmesiden investin.dk.
Beholdningsoversigten kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen.
2017 20167 Investorernes formue
Investorernes formue primo 595.879 1.129.631
Emissioner i året 227.828 28.116
Indløsninger i året -93.839 -530.712
Emissionstillæg og indløsningsfradrag 397 1.088
Overført fra resultatopgørelsen 36.041 -32.244
I alt investorernes formue 766.306 595.879
8 Cirkulerende andele (1.000 stk.)
Cirkulerende andele primo 5.077 9.598
Emissioner i året 1.866 258
Indløsninger i året -764 -4.779
I alt cirkulerende andele (1.000 stk.) 6.179 5.077
9 Finansielle instrumenter i procent
Børsnoterede finansielle instrumenter 98,33 97,47
Øvrige finansielle instrumenter 1,17 1,98
I alt 99,50 99,45Andre aktiver/Anden gæld 0,50 0,55
I alt finansielle instrumenter i procent 100,00 100,00
76 Investeringsforeningen Investin
K Invest Globale Aktier II
Afdelingsberetning
Denne afdelingsberetning skal læses i sammenhæng med års-
rapportens øvrige afsnit for at give et fyldestgørende billede
af udviklingen i afdelingen.
Investeringsområde og profilAfdelingen investerer globalt i aktier optaget til handel på et
reguleret marked. Afdelingen kan endvidere investere i de-
potbeviser (fx ADRs og GDRs).
Afdelingens benchmark er MSCI All Country World Net Divi-
dends Index, målt i DKK.
Afdelingen har en porteføljeforvaltningsaftale med Baillie
Gifford Overseas Limited.
Udvikling i 2017Afdelingen opnåede et afkast på 14,00% i perioden 11.
januar til 31. december 2017. Afkastet er bedre end forven-
tet ved afdelingens opstart. Afdelingens benchmark gav et af-
kast på 6,43% i samme periode. I forhold hertil findes afkas-
tet meget tilfredsstillende.
Den generelle økonomiske vækst har bidraget positivt til af-
delingens afkast. Særligt afdelingens positioner i Emerging
Markets lande og USA har været givet positive bidrag til afde-
lingens udvikling.
Med udgangspunkt i et fokus på langsigtede aktiepositioner-
ne, har der ikke været væsentlige sektorændringer i porteføl-
jen i løbet af året. Særligt sektorerne forbrugsgoder og IT har
i 2017 været gunstige for porteføljens afkast. På selskabs-
niveau har selskabet Alibaba oversteget afkastforventninger-
ne, og øget sin markedsposition på det kinesiske marked.
Nøgletallet Active Share udgjorde 91,56% ultimo 2017, hvil-
ket indikerer meget aktiv forvaltning.
Afdelingens nettoresultat blev på 11,3 mio. kr. i perioden 11.
januar til 31. december 2017. Ultimo 2017 udgjorde formuen
i afdelingen 143,6 mio. kr. svarende til en indre værdi på
114,00 kr. pr. andel.
Risici i afdelingenDen samlede risiko for afdelingen målt ved standardafvigel-
sen på det ugentlige afkast har suppleret med benchmark-
afkast de seneste fem år til ultimo 2017 været 14,0% p.a.,
svarende til risikoniveau 5 på en risikoskala fra 1 til 7, hvor 1
svarer til lav risiko, og 7 svarer til høj risiko.
Investering i afdelingen er udsat for rente- og obligations-
markedsrisiko, kreditrisiko, valutarisiko og risiko på kontant-
indestående.
For yderligere uddybning af risiciene i afdelingen henvises til
afsnittet "Risikoforhold i foreningens afdelinger".
ForventningerFor 2018 forventes et moderat positivt afkast. Den globale
økonomiske udvikling forventes at udvise fortsat fremgang i
2018. Det gælder eksempelvis den asisatiske forbrugssektor
og den amerikanske økonomi, som begge er områder, hvor
positionerne er øget.
Dette skønnes at understøtte indtjeningsvæksten i de børs-
noterede selskaber på de globale aktiemarkeder. Den høje
værdiansættelse af mange aktier rummer risiko for uventede
store kursudsving. Et negativt afkast for året kan derfor ikke
udelukkes.
Forventningerne til afkastet er omgærdet af betydelig usik-
kerhed, der rummer risiko for uventede kursudsving, hvor
perioder med kurstab ikke kan udelukkes. Usikkerhedsmo-
menter til forventningerne er blandt andet beskrevet i det
generelle afsnit i årsrapporten om ”Forventninger til 2018”
samt i afsnittet ”Risikofaktorer og risikostyring”.
Investeringsforeningen Investin 77
K Invest Globale Aktier II
Nøgletal 2017*
Årets afkast i procent 14,00
Indre værdi pr. andel (i kr.) 114,00
Omkostningsprocent 1,21
Sharpe ratio -
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.) 11.281
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.) 143.649
Andele ultimo (i 1.000 stk.) 1.261
Omsætningshastighed 0,25
Tracking Error -
Active Share 91,56
*) Afdelingen har været aktiv fra 11. januar 2017.
78 Investeringsforeningen Investin
K Invest Globale Aktier II
Resultatopgørelse i 1.000 kr. 2017*
Note Renter og udbytter
1 Renteindtægter 8
Renteudgifter -2
2 Udbytter 1.083
I alt renter og udbytter 1.089
Kursgevinster og -tab
3 Kapitalandele 11.664
Afledte finansielle instrumenter -2
Valutakonti -84
Øvrige aktiver/passiver -1
4 Handelsomkostninger -60
I alt kursgevinster og -tab 11.517
I alt indtægter 12.606
5 Administrationsomkostninger 1.208
Resultat før skat 11.398
Skat 117
Årets nettoresultat 11.281
*) Afdelingen har været aktiv fra 11. januar 2017.
Investeringsforeningen Investin 79
K Invest Globale Aktier II
Balance i 1.000 kr.
Note AKTIVER 2017
Likvide midler
Indestående i depotselskab 1.786
I alt likvide midler 1.786
6 Kapitalandele
Noterede aktier fra danske selskaber 2.664
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 139.481
I alt kapitalandele 142.145
Andre aktiver
Tilgodehavende renter, udbytter m.m. 61
Aktuelle skatteaktiver 37
I alt andre aktiver 98
Aktiver i alt 144.029
PASSIVER
7,8 Investorernes formue 143.649
Anden gæld
Skyldige omkostninger 380
I alt anden gæld 380
Passiver i alt 144.029
9 Finansielle instrumenter i procent
80 Investeringsforeningen Investin
K Invest Globale Aktier II
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Henvisninger Note vedrørende samlet honorar til revision findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Væsentlige aftaler" på side 25.
Note vedrørende samlet honorar til bestyrelsen findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Bestyrelsens aflønning" påside 28.
Note vedrørende anvendt regnskabspraksis findes på side 126 under "Foreningens noter".
20171 Renteindtægter
Indestående i depotselskab 8
I alt renteindtægter 8
2 Udbytter
Noterede aktier fra danske selskaber 32
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 1.051
I alt udbytter 1.083
3 Kursgevinster og -tab, kapitalandele
Noterede aktier fra danske selskaber 205
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 11.459
I alt kursgevinster og -tab, kapitalandele 11.664
4 Handelsomkostninger
Bruttohandelsomkostninger -251
Direkte handelsomk. dækket af emissions- og indløsningsindtægter 191
I alt handelsomkostninger -60
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
5 Administrationsomkostninger 2017
Honorar til bestyrelse mv. - 3 3
Revisionshonorar til revisorer 6 2 8
Gebyrer til depotselskab 105 - 105
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 702 - 702
Fast administrationshonorar 329 - 329
Øvrige omkostninger 54 7 61
I alt administrationsomkostninger 2017 1.196 12 1.208
6 Kapitalandele %
Regionsfordeling
Nordamerika 54,97
Europa 23,86
Asien 16,99
Øvrige 4,18
100,00
Specifikation af værdipapirbeholdningen pr. 31.12.2017 kan findes på hjemmesiden investin.dk.
Beholdningsoversigten kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen.
Investeringsforeningen Investin 81
K Invest Globale Aktier II
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
20177 Investorernes formue
Emissioner i året 161.236
Indløsninger i året -28.868
Overført fra resultatopgørelsen 11.281
I alt investorernes formue 143.649
8 Cirkulerende andele (1.000 stk.)
Emissioner i året 1.526
Indløsninger i året -265
I alt cirkulerende andele (1.000 stk.) 1.261
9 Finansielle instrumenter i procent
Børsnoterede finansielle instrumenter 98,43
Øvrige finansielle instrumenter 1,24
I alt 99,67Andre aktiver/Anden gæld 0,33
I alt finansielle instrumenter i procent 100,00
82 Investeringsforeningen Investin
K Invest Low Carbon Global Equity
Afdelingsberetning
Denne afdelingsberetning skal læses i sammenhæng med års-
rapportens øvrige afsnit for at give et fyldestgørende billede
af udviklingen i afdelingen.
Investeringsområde og profilAfdelingen investerer globalt i aktier, hvor fokus er på sel-
skaber med en lavere kulstofudledning og forventet lavere ri-
siko end det brede verdensmarkedsindeks. Afdelingen kan
endvidere investere i depotbeviser (fx ADRs og GDRs).
Afdelingen benytter MSCI Daily TR Net World USD indekset,
omregnet til danske kroner, som benchmark.
Afdelingen har en porteføljeforvaltningsaftale med Uniges-
tion SA.
Udvikling i 2017Afdelingen opnåede et afkast på 4,47% i 2017. Afkastet er på
niveau med forventningerne ved indgangen til året. Afdeling-
ens benchmark gav et afkast på 7,66% i samme periode. I
forhold hertil findes afkastet ikke tilfredsstillende.
Den drivende faktor for underperformance i 2017, skyldtes
aktievalgene i porteføljen, primært i US i sektorerne Detail og
Forsikring.
Detailsektoren var under pres fra reducerede ”foot traffic”
samt konkurrence fra Amazon. Positionen i Foot locker blev
solgt, grundet deres forretningsmodels afhængighed af NIKE,
som er deres primære hovedleverandør. Denne beslutning
bidrog positivt til performance.
Orkanerne i USA har påvirket negativt for en række virksom-
heder i forsikringssektoren, herunder Swiss RE.
Nøgletallet Active Share udgjorde 84,68% ultimo 2017,
hvilket indikerer en aktiv forvaltning.
Afdelingens nettoresultat blev på 22,8 mio. kr. i 2017. Ultimo
2017 udgjorde formuen i afdelingen 591,8 mio. kr. svarende
til en indre værdi på 110,27 kr. pr. andel.
Risici i afdelingenDen samlede risiko for afdelingen målt ved standardafvigel-
sen på det ugentlige afkast har suppleret med benchmark-
afkast de seneste fem år til ultimo 2017 været 14,2% p.a.,
svarende til risikoniveau 5 på en risikoskala fra 1 til 7, hvor 1
svarer til lav risiko, og 7 svarer til høj risiko.
Investering i afdelingen er udsat for aktiemarkedsrisiko, valu-
tarisiko, rente- og obligationsmarkedsrisiko, modpartsrisiko
samt risiko på kontantindestående.
For yderligere uddybning af risiciene i afdelingen henvises til
afsnittet "Risikoforhold i foreningens afdelinger".
ForventningerFor 2018 forventes et moderat positivt afkast under stigende
usikkerhed. Usikkerheden knytter sig blandt andet til infla-
tionen, der med øget økonomisk vækst kan blive højere end
markedets forventninger. Stigende inflation kan blive uhold-
bart for centralbankerne. Derfor kan 2018 være året, hvor
markederne overraskes af pengepolitiske tiltag, som f.eks.
stigende renter for at svække den økonomiske vækst. Et sce-
narie, hvor aktiemarkederne kan tabe det positive momen-
tum.
Forventningerne til afkastet er omgærdet af betydelig usik-
kerhed, der rummer risiko for uventede store kursudsving,
hvor perioder med kurstab ikke kan udelukkes. Usikkerheds-
momenter til forventningerne er blandt andet beskrevet i det
generelle afsnit i årsrapporten om ”Forventninger til 2018”
samt i afsnittet ”Risikofaktorer og risikostyring”.
Nøgletal 2017 2016*
Årets afkast i procent 4,47 5,55
Indre værdi pr. andel (i kr.) 110,27 105,55
Omkostningsprocent 0,94 0,38
Sharpe ratio - -
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.) 22.764 26.849
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.) 591.841 505.280
Andele ultimo (i 1.000 stk.) 5.368 4.787
Omsætningshastighed 0,67 0,21
Tracking Error - -
Active Share 84,68 86,81
*) Afdelingen har været aktiv fra 23. august 2016.
Investeringsforeningen Investin 83
K Invest Low Carbon Global Equity
Resultatopgørelse i 1.000 kr. 2017 2016*
Note Renter og udbytter
Renteudgifter -6 -
1 Udbytter 14.540 3.262
I alt renter og udbytter 14.534 3.262
Kursgevinster og -tab
2 Kapitalandele 17.563 24.205
Afledte finansielle instrumenter -126 -134
Valutakonti -1.671 1.463
Øvrige aktiver/passiver -39 -1
3 Handelsomkostninger -180 -49
I alt kursgevinster og -tab 15.547 25.484
I alt indtægter 30.081 28.746
4 Administrationsomkostninger 5.495 1.479
Resultat før skat 24.586 27.267
Skat 1.822 418
Årets nettoresultat 22.764 26.849
*) Afdelingen har været aktiv fra 23. august 2016.
84 Investeringsforeningen Investin
K Invest Low Carbon Global Equity
Balance i 1.000 kr.
Note AKTIVER 2017 2016
Likvide midler
Indestående i depotselskab 1.867 2.652
I alt likvide midler 1.867 2.652
5 Kapitalandele
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 590.004 502.819
I alt kapitalandele 590.004 502.819
Andre aktiver
Tilgodehavende renter, udbytter m.m. 740 700
Aktuelle skatteaktiver 415 49
I alt andre aktiver 1.155 749
Aktiver i alt 593.026 506.220
PASSIVER
6,7 Investorernes formue 591.841 505.280
Anden gæld
Skyldige omkostninger 1.185 940
I alt anden gæld 1.185 940
Passiver i alt 593.026 506.220
8 Finansielle instrumenter i procent
Investeringsforeningen Investin 85
K Invest Low Carbon Global Equity
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Henvisninger Note vedrørende samlet honorar til revision findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Væsent-lige aftaler" på side 25.
Note vedrørende samlet honorar til bestyrelsen findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Besty-relsens aflønning" på side 28.
Note vedrørende anvendt regnskabspraksis findes på side 126 under "Foreningens noter".
1 Udbytter
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 14.540 3.262
I alt udbytter 14.540 3.262
2 Kursgevinster og -tab, kapitalandele
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 17.563 24.205
I alt kursgevinster og -tab, kapitalandele 17.563 24.205
3 Handelsomkostninger
Bruttohandelsomkostninger -271 -193
Direkte handelsomk. dækket af emissions- og indløsningsindtægter 91 144
I alt handelsomkostninger -180 -49
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
4 Administrationsomkostninger 2017
Honorar til bestyrelse mv. - 11 11
Revisionshonorar til revisorer 6 2 8
Gebyrer til depotselskab 125 - 125
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 4.652 - 4.652
Fast administrationshonorar 681 - 681
Øvrige omkostninger 11 7 18
I alt administrationsomkostninger 2017 5.475 20 5.495
Administrationsomkostninger 2016
Honorar til bestyrelse mv. - 10 10
Revisionshonorar til revisorer 11 2 13
Gebyrer til depotselskab 65 - 65
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 1.156 - 1.156
Fast administrationshonorar 228 - 228
Øvrige omkostninger 4 3 7
I alt administrationsomkostninger 2016 1.464 15 1.479
86 Investeringsforeningen Investin
K Invest Low Carbon Global Equity
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
5 Kapitalandele %
Regionsfordeling
Nordamerika 63,27
Asien 17,46
Europa 15,61
Sydamerika 2,38
Øvrige 0,77
Oceanien 0,51
100,00
Specifikation af værdipapirbeholdningen pr. 31.12.2017 og pr. 31.12.2016 kanfindes på hjemmesiden investin.dk.
Beholdningsoversigten kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen.
2017 20166 Investorernes formue
Investorernes formue primo 505.280 -
Emissioner i året 187.202 477.756
Indløsninger i året -123.670 -
Emissionstillæg og indløsningsfradrag 265 675
Overført fra resultatopgørelsen 22.764 26.849
I alt investorernes formue 591.841 505.280
7 Cirkulerende andele (1.000 stk.)
Cirkulerende andele primo 4.787 -
Emissioner i året 1.733 4.787
Indløsninger i året -1.152 -
I alt cirkulerende andele (1.000 stk.) 5.368 4.787
8 Finansielle instrumenter i procent
Børsnoterede finansielle instrumenter 99,30 99,15
Øvrige finansielle instrumenter 0,31 0,52
I alt 99,61 99,67Andre aktiver/Anden gæld 0,39 0,33
I alt finansielle instrumenter i procent 100,00 100,00
Investeringsforeningen Investin 87
K Invest US Small Cap Aktier
Afdelingsberetning
Denne afdelingsberetning skal læses i sammenhæng med års-
rapportens øvrige afsnit for at give et fyldestgørende billede
af udviklingen i afdelingen.
Investeringsområde og profilAfdelingen investerer primært i aktier udstedt af små og mel-
lemstore amerikanske selskaber eller handlet på et reguleret
marked i USA. Afdelingen kan sekundært investere i aktier
udstedt af små og mellemstore canadiske selskaber eller
handlet på et reguleret marked i Canada. Afdelingen kan
endvidere investere i depotbeviser (fx ADRs og GDRs).
Afdelingens benchmark er Russell 2000 Value Index.
Afdelingen har en porteføljeforvaltningsaftale Wells Capital
Management Inc.
Udvikling i 2017Afdelingen opnåede et afkast på -2,67% i 2017. Afkastet er
lavere end forventet ved indgangen til året. Afdelingens
benchmark gav et afkast på -6,93% i samme periode. Ledel-
sen finder dog resultatet tilfredsstillende i forhold til udvik-
lingen i benchmark.
Frem til september lå markedet forholdsvist stabilt. I septem-
ber gav stærke økonomiske data og håb om positive effekter
fra en skattereformpakke et rally i US Small cap i fjerde kvar-
tal. Målt i DKK blev den positive udvikling i på aktiemarkedet
opvejet af at USD faldt med ca. 12 pct. i 2017.
Afdelingen nød godt af en overvægt i sektorerne informa-
tionsteknologi og stabile forbrugsgoder. Selskabsvalg i bl.a. i
sundhedsplejesektoren trak afdelingens afkast ned.
Selskabet Novanta Inc. (NOVT) var fondens største bidrag-
yder. NOVT er en producent af fotonisk og bevægelseskon-
trol teknologi til industrielle og medicinske markeder verden
over.
Selskabet Treehouse Foods (THS), en producent af private
label fødevarer, var den dårligst performende. Udfordringer i
forbindelse med integrationen af stort selskabsopkøb i 2016,
prissætningstryk på markedet for fødevareforretninger i USA
og ledelsesproblemer er blandt årsagerne hertil.
Nøgletallet Active Share udgjorde 94,21% ultimo 2017,
hvilket indikerer en meget aktiv forvaltning.
Afdelingens nettoresultat blev på -17,5 mio. kr. i 2017. Ulti-
mo 2017 udgjorde formuen i afdelingen 543,1 mio. kr. sva-
rende til en indre værdi på 124,12 kr. pr. andel.
Risici i afdelingenDen samlede risiko for afdelingen målt ved standardafvigel-
sen på det ugentlige afkast har suppleret med benchmark-
afkast de seneste fem år til ultimo 2017 været 17,3% p.a.,
svarende til risikoniveau 6 på en risikoskala fra 1 til 7, hvor 1
svarer til lav risiko, og 7 svarer til høj risiko.
Investering i afdelingen er udsat for aktiemarkedsrisiko, valu-
tarisiko, modpartsrisiko samt risiko på kontantindestående.
For yderligere uddybning af risiciene i afdelingen henvises til
afsnittet "Risikoforhold i foreningens afdelinger".
ForventningerDer forventes et moderat positivt afkast i 2018. US Small cap
aktier ventes bl.a. at blive positivt påvirket af skattereformer-
ne og en fortsat positiv økonomisk vækst. Med den generelt
høje værdiansættelse af aktier, ligger der en risiko for uven-
tede udsving, der også kan ramme US Small Cap Aktier, og
give mulighed for negative afkast.
Forventningerne til afkastet er omgærdet af betydelig usik-
kerhed, der rummer risiko for uventede store kursudsving,
hvor perioder med kurstab ikke kan udelukkes. Usikkerheds-
momenter til forventningerne er blandt andet beskrevet i det
generelle afsnit i årsrapporten om ”Forventninger til 2018”
samt i afsnittet ”Risikofaktorer og risikostyring”.
Nøgletal 2017 2016 2015
Årets afkast i procent -2,67 33,57 -4,52
Indre værdi pr. andel (i kr.) 124,12 127,53 95,48
Omkostningsprocent 0,96 0,97 0,51
Sharpe ratio - - -
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.) -17.530 180.813 -21.106
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.) 543.140 645.088 657.033
Andele ultimo (i 1.000 stk.) 4.375 5.059 6.882
Omsætningshastighed 0,24 0,43 0,16
Tracking Error - - -
Active Share 94,21 93,72 91,90
88 Investeringsforeningen Investin
K Invest US Small Cap Aktier
Resultatopgørelse i 1.000 kr. 2017 2016
Note Renter og udbytter
1 Renteindtægter 267 76
Renteudgifter -3 -4
2 Udbytter 14.502 13.395
I alt renter og udbytter 14.766 13.467
Kursgevinster og -tab
Obligationer -168 -
3 Kapitalandele -20.936 176.250
Afledte finansielle instrumenter -2 -
Valutakonti -3.229 357
Øvrige aktiver/passiver -5 -20
4 Handelsomkostninger -277 -721
I alt kursgevinster og -tab -24.617 175.866
I alt indtægter -9.851 189.333
5 Administrationsomkostninger 5.562 6.141
Resultat før skat -15.413 183.192
Skat 2.117 2.379
Årets nettoresultat -17.530 180.813
Investeringsforeningen Investin 89
K Invest US Small Cap Aktier
Balance i 1.000 kr.
Note AKTIVER 2017 2016
Likvide midler
Indestående i depotselskab 15.905 38.245
I alt likvide midler 15.905 38.245
6 Kapitalandele
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 527.104 602.889
Unoterede kapitalandele fra udenlandske selskaber 109 5.954
I alt kapitalandele 527.213 608.843
Andre aktiver
Tilgodehavende renter, udbytter m.m. 1.226 1.297
Tilgodehavende vedrørende handelsafvikling - 414
Aktuelle skatteaktiver - 8
I alt andre aktiver 1.226 1.719
Aktiver i alt 544.344 648.807
PASSIVER
7,8 Investorernes formue 543.140 645.088
Anden gæld
Skyldige omkostninger 1.156 1.290
Gæld vedrørende handelsafvikling 48 2.429
I alt anden gæld 1.204 3.719
Passiver i alt 544.344 648.807
9 Finansielle instrumenter i procent
90 Investeringsforeningen Investin
K Invest US Small Cap Aktier
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Henvisninger Note vedrørende samlet honorar til revision findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Væsent-lige aftaler" på side 25.
Note vedrørende samlet honorar til bestyrelsen findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Besty-relsens aflønning" på side 28.
Note vedrørende anvendt regnskabspraksis findes på side 126 under "Foreningens noter".
2017 20161 Renteindtægter
Indestående i depotselskab 264 76
Noterede obligationer fra udenlandske udstedere 3 -
I alt renteindtægter 267 76
2 Udbytter
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 14.502 13.395
I alt udbytter 14.502 13.395
3 Kursgevinster og -tab, kapitalandele
Noterede aktier fra udenlandske selskaber -19.963 176.730
Unoterede kapitalandele fra udenlandske selskaber -973 -480
I alt kursgevinster og -tab, kapitalandele -20.936 176.250
4 Handelsomkostninger
Bruttohandelsomkostninger -507 -994
Direkte handelsomk. dækket af emissions- og indløsningsindtægter 230 273
I alt handelsomkostninger -277 -721
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
5 Administrationsomkostninger 2017
Honorar til bestyrelse mv. - 10 10
Revisionshonorar til revisorer 6 2 8
Gebyrer til depotselskab 108 - 108
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 4.440 - 4.440
Fast administrationshonorar 958 - 958
Øvrige omkostninger 26 12 38
I alt administrationsomkostninger 2017 5.538 24 5.562
Administrationsomkostninger 2016
Honorar til bestyrelse mv. - 13 13
Revisionshonorar til revisorer 11 2 13
Gebyrer til depotselskab 123 - 123
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 4.938 - 4.938
Fast administrationshonorar 1.023 - 1.023
Øvrige omkostninger 13 18 31
I alt administrationsomkostninger 2016 6.108 33 6.141
Investeringsforeningen Investin 91
K Invest US Small Cap Aktier
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
6 Kapitalandele %
Sektorfordeling
Industri 22,44
Finans 20,06
Råvarer 16,06
Varige forbrugsgoder 10,11
Informationsteknologi 9,91
Konsumentvarer 7,31
Sundhedspleje 6,32
Energi 5,72
Forsyning 1,80
Telekommunikation 0,27
100,00
Specifikation af værdipapirbeholdningen pr. 31.12.2017 og pr. 31.12.2016 kanfindes på hjemmesiden investin.dk.
Beholdningsoversigten kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen.
2017 20167 Investorernes formue
Investorernes formue primo 645.088 657.033
Emissioner i året 74.350 7.985
Indløsninger i året -159.003 -200.888
Emissionstillæg og indløsningsfradrag 235 145
Overført fra resultatopgørelsen -17.530 180.813
I alt investorernes formue 543.140 645.088
8 Cirkulerende andele (1.000 stk.)
Cirkulerende andele primo 5.059 6.882
Emissioner i året 614 79
Indløsninger i året -1.298 -1.902
I alt cirkulerende andele (1.000 stk.) 4.375 5.059
9 Finansielle instrumenter i procent
Børsnoterede finansielle instrumenter 96,61 92,40
Øvrige finansielle instrumenter 2,94 6,77
I alt 99,55 99,17Andre aktiver/Anden gæld 0,45 0,83
I alt finansielle instrumenter i procent 100,00 100,00
92 Investeringsforeningen Investin
K Invest Emerging Markets Aktier
Afdelingsberetning
Denne afdelingsberetning skal læses i sammenhæng med års-
rapportens øvrige afsnit for at give et fyldestgørende billede
af udviklingen i afdelingen.
Investeringsområde og profilAfdelingen investerer globalt i emerging markets aktier op-
taget til handel på et reguleret marked. Afdelingen kan end-
videre investere i depotbeviser (fx ADRs og GDRs).
Afdelingens benchmark er MSCI Emerging market Indeks inkl.
udbytte i DKK.
Afdelingen har porteføljeforvaltningsaftale med Standard
Life Investments Limited.
Udvikling i 2017Afdelingen opnåede et afkast på 25,87% i 2017. Afkastet er
højere end forventet ved indgangen til året. Afdelingens
benchmark gav et afkast på 20,75% i samme periode. I for-
hold hertil er afkastet meget tilfredsstillende.
Afkastet er blevet drevet af en svag USD, robuste resultater i
selskaberne og en positive økonomisk vending i flere emer-
ging markets lande. Særligt de positive selskabsudviklinger
har understøttet udviklingen.
Den kinesiske hoteloperatør China Lodging var den største
bidragsyder til afkastet. Selskabet oplevede stigende belæg-
ning og omsætning pr. værelse, og demonstrerede sin evne
til værdiskabelse gennem hotelkædekøb. Dernæst fulgte sel-
skabet Globaltrans, en russiske jernbanevogter. Selskabets
indtjening oversteg konsensus forventningerne takket være
selskabets mulighed for at øge prissætningen. Selskabet har
et løbende udbytteudbytte på ca. 8%. Blandt andre positive
bidragsydere kan nævnes Minth, ING Livsforsikring og Sam-
sung SDI.
Blandt de negative bidragsydere til afdelingens afkast var den
indonesiske tv-operatør Media Nusantara, og rejsebureauet
Kinas Ctrip.com måtte nedgradere sin indtjening grundet re-
gulatoriske krav om at fjerne bl.a. rejseforsikring fra sit web-
sted. Det ses som en midlertidig tilpasning til Ctrips indtje-
ningsbase. Beholdninger i selskaberne Ginkgo, Karoon Gas
og Nexen Tire udviklede sig også skuffende.
Nøgletallet Active Share udgjorde 66,75% ultimo 2017,
hvilket indikerer en aktiv forvaltning.
Afdelingens nettoresultat blev på 132,7 mio. kr. i 2017. Ulti-
mo 2017 udgjorde formuen i afdelingen 578,6 mio. kr. sva-
rende til en indre værdi på 109,67 kr. pr. andel.
Risici i afdelingenDen samlede risiko for afdelingen målt ved standardafvigel-
sen på det ugentlige afkast har suppleret med benchmark-
afkast de seneste fem år til ultimo 2017 været 16,7% p.a.,
svarende til risikoniveau 6 på en risikoskala fra 1 til 7, hvor 1
svarer til lav risiko, og 7 svarer til høj risiko.
Investering i afdelingen er udsat for aktiemarkedsrisiko, valu-
tarisiko, modpartsrisiko, emerging markets risiko samt risiko
på kontantindestående.
For yderligere uddybning af risiciene i afdelingen henvises til
afsnittet "Risikoforhold i foreningens afdelinger".
ForventningerFor 2018 er der udsigt til moderat positive afkast baseret på
en forventning om fortsat styrke i den økonomiske vækst i
verdensøkonomien, som tegner til at give et synkront op-
sving blandt både udviklede og nye lande i et fortsat lav infla-
tionsmiljø.
Forventningerne til afkastet er omgærdet af betydelig usik-
kerhed, der rummer risiko for uventede store kursudsving,
hvor perioder med kurstab ikke kan udelukkes. Usikkerheds-
momenter til forventningerne er blandt andet beskrevet i det
generelle afsnit i årsrapporten om ”Forventninger til 2018”
samt i afsnittet ”Risikofaktorer og risikostyring”.
Nøgletal 2017 2016 2015
Årets afkast i procent 25,87 9,60 -20,50
Indre værdi pr. andel (i kr.) 109,67 87,13 79,50
Omkostningsprocent 1,06 1,13 0,89
Sharpe ratio - - -
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.) 132.745 51.502 -72.406
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.) 578.557 545.692 495.215
Andele ultimo (i 1.000 stk.) 5.275 6.263 6.229
Omsætningshastighed 0,30 0,50 0,24
Tracking Error - - -
Active Share 66,75 71,21 78,01
Investeringsforeningen Investin 93
K Invest Emerging Markets Aktier
Resultatopgørelse i 1.000 kr. 2017 2016
Note Renter og udbytter
1 Renteindtægter 292 110
Renteudgifter -52 -30
2 Udbytter 15.320 11.028
I alt renter og udbytter 15.560 11.108
Kursgevinster og -tab
Obligationer - 47
3 Kapitalandele 122.105 48.044
Afledte finansielle instrumenter 9.351 -683
Valutakonti -5.084 1.693
Øvrige aktiver/passiver -70 143
4 Handelsomkostninger -1.049 -1.505
I alt kursgevinster og -tab 125.253 47.739
I alt indtægter 140.813 58.847
5 Administrationsomkostninger 6.315 6.004
Resultat før skat 134.498 52.843
Skat 1.753 1.341
Årets nettoresultat 132.745 51.502
94 Investeringsforeningen Investin
K Invest Emerging Markets Aktier
Balance i 1.000 kr.
Note AKTIVER 2017 2016
Likvide midler
Indestående i depotselskab 47.658 74.225
I alt likvide midler 47.658 74.225
6 Kapitalandele
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 523.030 479.642
Unoterede kapitalandele fra udenlandske selskaber 8.670 -
I alt kapitalandele 531.700 479.642
Afledte finansielle instrumenter
Noterede afledte finansielle instrumenter 281 698
I alt afledte finansielle instrumenter 281 698
Andre aktiver
Tilgodehavende renter, udbytter m.m. 359 345
Tilgodehavende vedrørende handelsafvikling - 1.050
Aktuelle skatteaktiver - 2
I alt andre aktiver 359 1.397
Aktiver i alt 579.998 555.962
PASSIVER
7,8 Investorernes formue 578.557 545.692
Anden gæld
Skyldige omkostninger 1.441 1.389
Gæld vedrørende handelsafvikling - 8.881
I alt anden gæld 1.441 10.270
Passiver i alt 579.998 555.962
9 Finansielle instrumenter i procent
Yderligere specifikation af afledte finansielle instrumenter mv., se side 129under fællesnoter.
Investeringsforeningen Investin 95
K Invest Emerging Markets Aktier
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Henvisninger Note vedrørende samlet honorar til revision findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Væsent-lige aftaler" på side 25.
Note vedrørende samlet honorar til bestyrelsen findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Besty-relsens aflønning" på side 28.
Note vedrørende anvendt regnskabspraksis findes på side 126 under "Foreningens noter".
2017 20161 Renteindtægter
Indestående i depotselskab 292 110
I alt renteindtægter 292 110
2 Udbytter
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 15.051 11.028
Unoterede kapitalandele fra udenlandske selskaber 269 -
I alt udbytter 15.320 11.028
3 Kursgevinster og -tab, kapitalandele
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 119.975 48.044
Unoterede kapitalandele fra udenlandske selskaber 2.130 -
I alt kursgevinster og -tab, kapitalandele 122.105 48.044
4 Handelsomkostninger
Bruttohandelsomkostninger -1.666 -2.000
Direkte handelsomk. dækket af emissions- og indløsningsindtægter 617 495
I alt handelsomkostninger -1.049 -1.505
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
5 Administrationsomkostninger 2017
Honorar til bestyrelse mv. - 11 11
Revisionshonorar til revisorer 6 2 8
Gebyrer til depotselskab 346 - 346
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 5.130 - 5.130
Fast administrationshonorar 734 - 734
Øvrige omkostninger 12 74 86
I alt administrationsomkostninger 2017 6.228 87 6.315
Administrationsomkostninger 2016
Honorar til bestyrelse mv. - 11 11
Revisionshonorar til revisorer 11 2 13
Gebyrer til depotselskab 322 - 322
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 4.888 - 4.888
Fast administrationshonorar 699 - 699
Øvrige omkostninger 33 38 71
I alt administrationsomkostninger 2016 5.953 51 6.004
96 Investeringsforeningen Investin
K Invest Emerging Markets Aktier
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
6 Kapitalandele %
Regionsfordeling
Asien 39,44
Sydamerika 36,74
Europa 8,05
Øvrige 8,04
Afrika 6,25
Oceanien 1,48
100,00
Specifikation af værdipapirbeholdningen pr. 31.12.2017 og pr. 31.12.2016 kanfindes på hjemmesiden investin.dk.
Beholdningsoversigten kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen.
2017 20167 Investorernes formue
Investorernes formue primo 545.692 495.215
Emissioner i året 53.307 86.925
Indløsninger i året -153.707 -88.462
Emissionstillæg og indløsningsfradrag 520 512
Overført fra resultatopgørelsen 132.745 51.502
I alt investorernes formue 578.557 545.692
8 Cirkulerende andele (1.000 stk.)
Cirkulerende andele primo 6.263 6.229
Emissioner i året 543 1.072
Indløsninger i året -1.531 -1.038
I alt cirkulerende andele (1.000 stk.) 5.275 6.263
9 Finansielle instrumenter i procent
Børsnoterede finansielle instrumenter 90,00 84,83
Øvrige finansielle instrumenter 9,69 13,11
I alt 99,69 97,94Andre aktiver/Anden gæld 0,31 2,06
I alt finansielle instrumenter i procent 100,00 100,00
Investeringsforeningen Investin 97
K Invest Indeksobligationer
Afdelingsberetning
Denne afdelingsberetning skal læses i sammenhæng med års-
rapportens øvrige afsnit for at give et fyldestgørende billede
af udviklingen i afdelingen.
Investeringsområde og profilAfdelingen investerer fortrinsvist i indeksobligationer. Obliga-
tionerne er fortrinsvis udstedt af regeringer eller regionale
myndigheder. Afdelingen kan anvende forskellige typer af-
ledte finansielle instrumenter for at justere risikoen eller for
at opnå et bedre afkast. Afdelingen kan således anvende
valutakurssikring i andre valutaer end EUR og DKK for at ned-
bringe valutakursrisikoen.
Afdelingens benchmark er Barclays World Government Infla-
tion-Linked Bond Index 1-10Y kurssikret til DKK.
Afdelingen har en porteføljeforvaltningsaftale med Danske
Capital.
Udvikling i 2017Afdelingen opnåede et afkast på -0,06% i 2017. Afkastet er i
den lave ende af forventningerne ved indgangen til året. Af-
delingens benchmark gav et afkast på 0,26% i samme perio-
de. I forhold hertil findes afkastet acceptabelt.
Centralbankerne var i 2017 i et dilemma mellem stigende
økonomisk vækst og lav inflation. Øget vækst tilsiger rente-
forhøjelser, mens lav inflation tilsiger fortsat lave styrende
renter. Centralbankerne sendte skiftende signaler i løbet af
2017, hvilket gav anledning til pæne udsving i afkastet på de
globale mellemlange indeksobligationer, og i sidste ende
resulterede det i et afkast omkring nul.
Afkastet blev det samme som for almindelige statsobligation-
er, fordi inflation i USA endte året lidt lavere end forventet,
mens inflationen i England endte lidt højere end forventet. I
Europa var inflationen lav i 2017, hvilket var som forventet
ved indgangen til året.
Afdelingen havde et positivt bidrag til det relative afkast fra
overvægt i Canadiske, Spanske og Japanske indeksobligation-
er. På den anden side havde afdelingen et negativt bidrag til
det relative afkast fra en overvægt i 2-årige amerikanske in-
deksobligationer i forhold til 5-årige amerikanske indeksobli-
gationer.
Afdelingens nettoresultat blev på -0,4 mio. kr. i 2017. Ultimo
2017 udgjorde formuen i afdelingen 529,1 mio. kr. svarende
til en indre værdi på 100,89 kr. pr. andel.
Risici i afdelingenDen samlede risiko for afdelingen målt ved standardafvigel-
sen på det ugentlige afkast har suppleret med benchmark-
afkast de seneste fem år til ultimo 2017 været 2,5% p.a., sva-
rende til risikoniveau 3 på en risikoskala fra 1 til 7, hvor 1 sva-
rer til lav risiko, og 7 svarer til høj risiko.
Investering i afdelingen er udsat for rente- og obligations-
markedsrisiko, kreditrisiko, valutarisiko og risiko på kontant-
indestående.
For yderligere uddybning af risiciene i afdelingen henvises til
afsnittet "Risikoforhold i foreningens afdelinger".
Forventninger2018 forventes at byde på de første lande med større lønstig-
ninger som følge af fortsat økonomisk vækst og lav arbejds-
løshed. Lønstigninger har traditionelt en meget tæt sammen-
hæng med forventninger om en højere inflation. Det er især i
lande som Japan, Tyskland og USA, hvor der kan ligge en for-
ventning om øget inflation. I Europa som helhed forventes
inflationen ikke at blive højere end forventet i dag. Indfries
forventningerne er der mulighed for, at indeksobligationer vil
give et positivt afkast, og et højere afkast end sammenligne-
lige med almindelige statsobligationer.
Den største risiko ved markedsudviklingen i 2018 er, at væks-
ten accelererer yderligere, uden at inflationen tiltager. I det
miljø vil alle renter stige, herunder også realrenter på indeks-
obligationer, uden at inflationskomponenten vil bidrage posi-
tivt til afkastet på indeksobligationerne.
Forventningerne til afkastet er omgærdet af betydelig usik-
kerhed, der rummer risiko for uventede kursudsving, hvor
perioder med kurstab ikke kan udelukkes. Usikkerhedsmo-
menter til forventningerne er blandt andet beskrevet i det
generelle afsnit i årsrapporten om ”Forventninger til 2018”
samt i afsnittet ”Risikofaktorer og risikostyring”.
98 Investeringsforeningen Investin
K Invest Indeksobligationer
Nøgletal 2017 2016
Årets afkast i procent -0,06 2,24
Indre værdi pr. andel (i kr.) 100,89 100,95
Omkostningsprocent 0,48 0,48
Sharpe ratio - -
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.) -420 11.428
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.) 529.105 513.216
Andele ultimo (i 1.000 stk.) 5.245 5.084
Omsætningshastighed - -
Investeringsforeningen Investin 99
K Invest Indeksobligationer
Resultatopgørelse i 1.000 kr. 2017 2016
Note Renter og udbytter
1 Renteindtægter 4.352 4.644
Renteudgifter -18 -37
I alt renter og udbytter 4.334 4.607
Kursgevinster og -tab
2 Obligationer -38.511 18.267
Kapitalandele -4 -
Afledte finansielle instrumenter 28.049 -6.754
Valutakonti 8.248 -2.190
3 Handelsomkostninger -12 -16
I alt kursgevinster og -tab -2.230 9.307
I alt indtægter 2.104 13.914
4 Administrationsomkostninger 2.522 2.476
Resultat før skat -418 11.438
Skat 2 10
Årets nettoresultat -420 11.428
100 Investeringsforeningen Investin
K Invest Indeksobligationer
Balance i 1.000 kr.
Note AKTIVER 2017 2016
Likvide midler
Indestående i depotselskab 1.410 1.577
I alt likvide midler 1.410 1.577
5 Obligationer
Noterede obligationer fra danske udstedere 3.877 2.199
Noterede obligationer fra udenlandske udstedere 399.333 348.390
Unoterede udenlandske obligationer 118.420 161.331
I alt obligationer 521.630 511.920
Afledte finansielle instrumenter
Unoterede afledte finansielle instrumenter 5.834 1.573
I alt afledte finansielle instrumenter 5.834 1.573
Andre aktiver
Tilgodehavende renter, udbytter m.m. 1.496 1.387
I alt andre aktiver 1.496 1.387
Aktiver i alt 530.370 516.457
PASSIVER
6,7 Investorernes formue 529.105 513.216
Afledte finansielle instrumenter
Unoterede afledte finansielle instrumenter 758 2.750
I alt afledte finansielle instrumenter 758 2.750
Anden gæld
Skyldige omkostninger 507 491
I alt anden gæld 507 491
Passiver i alt 530.370 516.457
8 Finansielle instrumenter i procent
Yderligere specifikation af afledte finansielle instrumenter mv., se side 129under fællesnoter.
Investeringsforeningen Investin 101
K Invest Indeksobligationer
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Henvisninger Note vedrørende samlet honorar til revision findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Væsent-lige aftaler" på side 25.
Note vedrørende samlet honorar til bestyrelsen findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Besty-relsens aflønning" på side 28.
Note vedrørende anvendt regnskabspraksis findes på side 126 under "Foreningens noter".
2017 20161 Renteindtægter
Indestående i depotselskab - 12
Noterede obligationer fra danske udstedere 4 10
Noterede obligationer fra udenlandske udstedere 3.370 3.887
Unoterede udenlandske obligationer 978 735
I alt renteindtægter 4.352 4.644
2 Kursgevinster og -tab obligationer
Noterede obligationer fra danske udstedere 77 600
Noterede obligationer fra udenlandske udstedere -25.109 10.258
Unoterede udenlandske obligationer -13.479 7.409
I alt kursgevinster og -tab obligationer -38.511 18.267
3 Handelsomkostninger
Bruttohandelsomkostninger -13 -17
Direkte handelsomk. dækket af emissions- og indløsningsindtægter 1 1
I alt handelsomkostninger -12 -16
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
4 Administrationsomkostninger 2017
Honorar til bestyrelse mv. - 10 10
Revisionshonorar til revisorer 6 2 8
Gebyrer til depotselskab 128 - 128
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 1.695 - 1.695
Fast administrationshonorar 657 - 657
Øvrige omkostninger 12 12 24
I alt administrationsomkostninger 2017 2.498 24 2.522
Administrationsomkostninger 2016
Honorar til bestyrelse mv. - 10 10
Revisionshonorar til revisorer 13 2 15
Gebyrer til depotselskab 144 - 144
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 1.683 - 1.683
Fast administrationshonorar 602 - 602
Øvrige omkostninger 12 10 22
I alt administrationsomkostninger 2016 2.454 22 2.476
102 Investeringsforeningen Investin
K Invest Indeksobligationer
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
5 Obligationer %
Varighedsfordeling
1 - 3,6 år 35,77
3,6 + år 64,23
100,00
Specifikation af værdipapirbeholdningen pr. 31.12.2017 og pr. 31.12.2016 kanfindes på hjemmesiden investin.dk.
Beholdningsoversigten kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen.
2017 20166 Investorernes formue
Investorernes formue primo 513.216 526.289
Emissioner i året 71.893 20.470
Indløsninger i året -55.773 -45.067
Emissionstillæg og indløsningsfradrag 189 96
Overført fra resultatopgørelsen -420 11.428
I alt investorernes formue 529.105 513.216
7 Cirkulerende andele (1.000 stk.)
Cirkulerende andele primo 5.084 5.330
Emissioner i året 713 200
Indløsninger i året -552 -446
I alt cirkulerende andele (1.000 stk.) 5.245 5.084
8 Finansielle instrumenter i procent
Børsnoterede finansielle instrumenter 75,84 67,46
Øvrige finansielle instrumenter 23,78 32,18
I alt 99,62 99,64Andre aktiver/Anden gæld 0,38 0,36
I alt finansielle instrumenter i procent 100,00 100,00
Investeringsforeningen Investin 103
K Invest Emerging Markets Debt
Afdelingsberetning
Denne afdelingsberetning skal læses i sammenhæng med års-
rapportens øvrige afsnit for at give et fyldestgørende billede
af udviklingen i afdelingen.
Investeringsområde og profilAfdelingen investerer i statsobligationer, statsgaranterede
obligationer eller obligationer med tilsvarende sikkerhed,
fortrinsvis fra lande, der er inde i en udvikling fra udviklings-
land til industrination i områderne Syd- og Mellemamerika,
Asien, Øst- og Centraleuropa, Afrika og Mellemøsten.
Afdelingen kan endvidere investere i værdipapirer udstedt
eller garanteret af en international institution af offentlig ka-
rakter. Yderligere kan der investeres i erhvervsobligationer
fra ovennævnte områder.
Afdelingens benchmark har fra 1. februar 2017 været 50% JP
Morgan GBI Emerging Markets Global Diversified, 25% JP
Morgan EMBI Global Diversified og 25% JP Morgan CEMBI
Broad Diversified. Frem til 31. januar 2017 var afdelingens
benchmark 50% JP Morgan GBI Emerging Markets Global Di-
versified Index og 50% JP Morgan EMBI Global Diversified
Index.
Afdelingen har en porteføljeforvaltningsaftale Lazard Asset
Management LLC.
Udvikling i 2017Afdelingen opnåede et afkast på 9,87% i 2017. Afkastet er
højere end forventet ved indgangen til året. Afdelingens
benchmark gav et afkast på -1,36% i samme periode. I for-
hold hertil findes afkastet meget tilfredsstillende.
En generel overvægt til High Yield var gavnligt, herunder sær-
ligt i Argentina, Ukraine og Ecuador. Endvidere bidrog en
langvarig overvægt i Brasilien til at generere performance.
Positionen i Brasilien var overvægtet i varighed igennem
året, og Brasilien var det næstbedste land i indekset fra et
renteperspektiv i 2017.
Landet nyder godt af en relativ lavere inflation og fortsatte
fremskridt på den finanspolitiske reformfront.
Afdelingens nettoresultat blev på 79,1 mio. kr. i 2017. Ultimo
2017 udgjorde formuen i afdelingen 868,0 mio. kr. svarende
til en indre værdi på 108,71 kr. pr. andel.
Risici i afdelingenDen samlede risiko for afdelingen målt ved standardafvigel-
sen på det ugentlige afkast har suppleret med benchmark-
afkast de seneste fem år til ultimo 2017 været 8,7% p.a., sva-
rende til risikoniveau 4 på en risikoskala fra 1 til 7, hvor 1 sva-
rer til lav risiko, og 7 svarer til høj risiko.
Investering i afdelingen er udsat for rente- og obligations-
markedsrisiko, emerging markets risiko, kreditrisiko, valutari-
siko og risiko på kontantindestående.
For yderligere uddybning af risiciene i afdelingen henvises til
afsnittet "Risikoforhold i foreningens afdelinger".
ForventningerFor 2018 tegner sig et moderat positivt afkast for afdelingen.
Væksten i emerging markets lande forventes at fortsætte,
også i forhold til de udviklede lande. Og der vurderes ved års-
skiftet at være et potentiale for øget afkast støttet af de fort-
satte økonomiske forbedringer.
Forventningerne til afkastet er omgærdet af betydelig usik-
kerhed, der rummer risiko for uventede store kursudsving,
hvor perioder med kurstab ikke kan udelukkes. Usikkerheds-
momenter til forventningerne er blandt andet beskrevet i det
generelle afsnit i årsrapporten om ”Forventninger til 2018”
samt i afsnittet ”Risikofaktorer og risikostyring”.
Nøgletal 2017 2016 2015
Årets afkast i procent 9,87 7,28 -7,77
Indre værdi pr. andel (i kr.) 108,71 98,94 92,23
Omkostningsprocent 0,86 0,89 0,56
Sharpe ratio - - -
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.) 79.119 17.054 -44.937
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.) 868.022 979.497 508.416
Andele ultimo (i 1.000 stk.) 7.985 9.899 5.513
Omsætningshastighed 0,99 0,96 0,74
104 Investeringsforeningen Investin
K Invest Emerging Markets Debt
Resultatopgørelse i 1.000 kr. 2017 2016
Note Renter og udbytter
1 Renteindtægter 51.803 48.942
Renteudgifter -27 -473
I alt renter og udbytter 51.776 48.469
Kursgevinster og -tab
2 Obligationer -51.724 31.835
Kapitalandele 3 -
3 Afledte finansielle instrumenter 106.220 -63.092
Valutakonti -18.403 7.893
Øvrige aktiver/passiver 27 -4
4 Handelsomkostninger -151 -256
I alt kursgevinster og -tab 35.972 -23.624
I alt indtægter 87.748 24.845
5 Administrationsomkostninger 7.536 7.132
Resultat før skat 80.212 17.713
Skat 1.093 659
Årets nettoresultat 79.119 17.054
Investeringsforeningen Investin 105
K Invest Emerging Markets Debt
Balance i 1.000 kr.
Note AKTIVER 2017 2016
Likvide midler
Indestående i depotselskab 11.609 -10.350
I alt likvide midler 11.609 -10.350
6 Obligationer
Noterede obligationer fra udenlandske udstedere 780.624 904.916
Unoterede udenlandske obligationer 50.625 59.043
I alt obligationer 831.249 963.959
Afledte finansielle instrumenter
Unoterede afledte finansielle instrumenter 12.970 12.781
I alt afledte finansielle instrumenter 12.970 12.781
Andre aktiver
Tilgodehavende renter, udbytter m.m. 13.720 16.818
Tilgodehavende vedrørende handelsafvikling 4.857 2.100
Aktuelle skatteaktiver 280 242
I alt andre aktiver 18.857 19.160
Aktiver i alt 874.685 985.550
PASSIVER
7,8 Investorernes formue 868.022 979.497
Afledte finansielle instrumenter
Unoterede afledte finansielle instrumenter 783 -
I alt afledte finansielle instrumenter 783 -
Anden gæld
Skyldige omkostninger 1.714 1.989
Gæld vedrørende handelsafvikling 3.801 3.965
Aktuelle skatteforpligtelser 365 99
I alt anden gæld 5.880 6.053
Passiver i alt 874.685 985.550
9 Finansielle instrumenter i procent
Yderligere specifikation af afledte finansielle instrumenter mv., se side 129under fællesnoter.
106 Investeringsforeningen Investin
K Invest Emerging Markets Debt
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Henvisninger Note vedrørende samlet honorar til revision findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Væsent-lige aftaler" på side 25.
Note vedrørende samlet honorar til bestyrelsen findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Besty-relsens aflønning" på side 28.
Note vedrørende anvendt regnskabspraksis findes på side 126 under "Foreningens noter".
2017 20161 Renteindtægter
Indestående i depotselskab 162 385
Noterede obligationer fra udenlandske udstedere 48.347 46.912
Unoterede udenlandske obligationer 3.294 1.645
I alt renteindtægter 51.803 48.942
2 Kursgevinster og -tab obligationer
Noterede obligationer fra udenlandske udstedere -50.114 35.092
Unoterede udenlandske obligationer -1.610 -3.257
I alt kursgevinster og -tab obligationer -51.724 31.835
3 Kursgevinster og -tab, afledte finansielle instrumenter
Valutaterminsforretninger / futures 106.220 -63.092
I alt kursgevinster og -tab, afledte finansielle instrumenter 106.220 -63.092
4 Handelsomkostninger
Bruttohandelsomkostninger -185 -302
Direkte handelsomk. dækket af emissions- og indløsningsindtægter 34 46
I alt handelsomkostninger -151 -256
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
5 Administrationsomkostninger 2017
Honorar til bestyrelse mv. - 16 16
Revisionshonorar til revisorer 6 2 8
Gebyrer til depotselskab 660 - 660
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 5.732 - 5.732
Fast administrationshonorar 1.069 - 1.069
Øvrige omkostninger 18 33 51
I alt administrationsomkostninger 2017 7.485 51 7.536
Administrationsomkostninger 2016
Honorar til bestyrelse mv. - 20 20
Revisionshonorar til revisorer 11 2 13
Gebyrer til depotselskab 575 - 575
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 5.442 - 5.442
Fast administrationshonorar 1.031 - 1.031
Øvrige omkostninger 31 20 51
I alt administrationsomkostninger 2016 7.090 42 7.132
Investeringsforeningen Investin 107
K Invest Emerging Markets Debt
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
6 Obligationer %
Regionsfordeling
Sydamerika 36,22
Europa 28,59
Asien 15,00
Afrika 10,91
Øvrige 7,95
Nordamerika 1,33
100,00
Specifikation af værdipapirbeholdningen pr. 31.12.2017 og pr. 31.12.2016 kanfindes på hjemmesiden investin.dk.
Beholdningsoversigten kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen.
2017 20167 Investorernes formue
Investorernes formue primo 979.497 508.416
Emissioner i året 115.837 577.369
Indløsninger i året -307.881 -125.751
Emissionstillæg og indløsningsfradrag 1.450 2.409
Overført fra resultatopgørelsen 79.119 17.054
I alt investorernes formue 868.022 979.497
8 Cirkulerende andele (1.000 stk.)
Cirkulerende andele primo 9.899 5.513
Emissioner i året 1.095 5.637
Indløsninger i året -3.009 -1.251
I alt cirkulerende andele (1.000 stk.) 7.985 9.899
9 Finansielle instrumenter i procent
Børsnoterede finansielle instrumenter 88,57 91,26
Øvrige finansielle instrumenter 8,62 6,20
I alt 97,19 97,46Andre aktiver/Anden gæld 2,81 2,54
I alt finansielle instrumenter i procent 100,00 100,00
108 Investeringsforeningen Investin
K Invest High Yield Obligationer
Afdelingsberetning
Denne afdelingsberetning skal læses i sammenhæng med års-
rapportens øvrige afsnit for at give et fyldestgørende billede
af udviklingen i afdelingen.
Investeringsområde og profilAfdelingen investerer sine midler i erhvervsobligationer, præ-
ferenceaktier, konvertible obligationer, obligationer med til-
knyttede warrants, strukturerede udstedelser eller lignende
værdipapirer. Kreditvurderingen af disse værdipapirer vil for-
trinsvist være på BB+ eller lavere, dvs. værdipapirer med høj
risiko. Afdelingen kan sekundært investere i statsobliga-
tioner.
Afdelingens benchmark er Bank of America Merrill Lynch
Non-Financial Developed Markets High Yield Constrained
Index (DKK hedged).
Afdelingen har en porteføljeforvaltningsaftale med Barings
LLC.
Udvikling i 2017Afdelingen opnåede et afkast på 5,44% i 2017. Afkastet er
bedre end forventet ved indgangen til året. Afdelingens
benchmark gav et afkast på 5,54% i samme periode. I forhold
hertil findes afkastet tilfredsstillende.
Det globale High Yield marked endte året med en positiv
kursudvikling, der blev drevet af fortsat forbedring af virk-
somhedernes fundamentale forhold, stabilitet i centralbank-
politikken og udviklingen i råvarepriserne.
Porteføljens største positive bidragsyder var selskabet Vale-
ant Pharmaceuticals, en specialiseret farmaceutisk produ-
cent. Valeant har med en større indtjening end forventet
kunne tilbagebetale gæld forud for tidsplaner. Den største
negative bidragsyder var selskabet Appvion Inc., som frem-
stiller coatede papirprodukter. Appvions driftsresultat er ble-
vet negativt påvirket af konkursansøgningen i oktober og
uventet faldende EBITDA.
B-ratede positioner i porteføljen klarede sig relativt bedre
end andre rating kategorier. Andelen af B-ratede positioner
har været omtrent uændrede over året, mens positioner i
CCC-ratede papirer er forøget. Med to cifrede afkast tal bi-
drog både Forsyningssektoren og Detailsektoren positivt til
afdelingens afkast.
Afdelingens nettoresultat blev på 40,7 mio. kr. i 2017. Ultimo
2017 udgjorde formuen i afdelingen 711,5 mio. kr. svarende
til en indre værdi på 114,52 kr. pr. andel.
Risici i afdelingenDen samlede risiko for afdelingen målt ved standardafvigel-
sen på det ugentlige afkast har suppleret med benchmark-
afkast de seneste fem år til ultimo 2017 været 4,7% p.a., sva-
rende til risikoniveau 3 på en risikoskala fra 1 til 7, hvor 1 sva-
rer til lav risiko, og 7 svarer til høj risiko.
Investering i afdelingen er udsat for rente- og obligations-
markedsrisiko, kreditrisiko, valutarisiko og risiko på kontant-
indestående.
For yderligere uddybning af risiciene i afdelingen henvises til
afsnittet "Risikoforhold i foreningens afdelinger".
ForventningerDer forventes et moderat positivt afkast i 2018.
Den globale vækst, der synes at være inde i et synkront for-
løb over hele Nordamerika og Europa, understøtter forvent-
ninger om en positiv kursudvikling. Virksomhedernes indtje-
ning forventes fortsat at blive forbedret, og defaultniveau-
erne at vedblive med at ligge under historiske gennemsnit.
Forventningerne til afkastet er omgærdet af betydelig usik-
kerhed, der rummer risiko for uventede kursudsving, hvor
perioder med kurstab ikke kan udelukkes. Usikkerhedsmo-
menter til forventningerne er blandt andet beskrevet i det
generelle afsnit i årsrapporten om ”Forventninger til 2018”
samt i afsnittet ”Risikofaktorer og risikostyring”.
Nøgletal 2017 2016*
Årets afkast i procent 5,44 8,62
Indre værdi pr. andel (i kr.) 114,52 108,62
Omkostningsprocent 0,73 0,54
Sharpe ratio - -
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.) 40.726 60.061
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.) 711.514 862.988
Andele ultimo (i 1.000 stk.) 6.212 7.945
Omsætningshastighed 0,60 0,44
*) Afdelingen har været aktiv fra 15. april 2016.
Investeringsforeningen Investin 109
K Invest High Yield Obligationer
Resultatopgørelse i 1.000 kr. 2017 2016*
Note Renter og udbytter
1 Renteindtægter 50.712 35.505
Renteudgifter -3 -7
I alt renter og udbytter 50.709 35.498
Kursgevinster og -tab
2 Obligationer -67.152 73.967
Afledte finansielle instrumenter 65.136 -39.690
Valutakonti -2.251 -5.452
3 Handelsomkostninger -15 -7
I alt kursgevinster og -tab -4.282 28.818
I alt indtægter 46.427 64.316
4 Administrationsomkostninger 5.718 4.255
Resultat før skat 40.709 60.061
Skat -17 -
Årets nettoresultat 40.726 60.061
*) Afdelingen har været aktiv fra 15. april 2016.
110 Investeringsforeningen Investin
K Invest High Yield Obligationer
Balance i 1.000 kr.
Note AKTIVER 2017 2016
Likvide midler
Indestående i depotselskab 9.741 18.416
I alt likvide midler 9.741 18.416
5 Obligationer
Noterede obligationer fra danske udstedere 7.648 12.100
Noterede obligationer fra udenlandske udstedere 325.142 420.466
Unoterede konvertible obligationer fra udenlandske udstedere 4.018 -
Unoterede udenlandske obligationer 347.889 402.785
I alt obligationer 684.697 835.351
Afledte finansielle instrumenter
Unoterede afledte finansielle instrumenter 8.787 5.614
I alt afledte finansielle instrumenter 8.787 5.614
Andre aktiver
Tilgodehavende renter, udbytter m.m. 11.309 15.596
I alt andre aktiver 11.309 15.596
Aktiver i alt 714.534 874.977
PASSIVER
6,7 Investorernes formue 711.514 862.988
Afledte finansielle instrumenter
Unoterede afledte finansielle instrumenter 1.803 10.584
I alt afledte finansielle instrumenter 1.803 10.584
Anden gæld
Skyldige omkostninger 1.217 1.405
I alt anden gæld 1.217 1.405
Passiver i alt 714.534 874.977
8 Finansielle instrumenter i procent
Yderligere specifikation af afledte finansielle instrumenter mv., se side 129under fællesnoter.
Investeringsforeningen Investin 111
K Invest High Yield Obligationer
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Henvisninger Note vedrørende samlet honorar til revision findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Væsent-lige aftaler" på side 25.
Note vedrørende samlet honorar til bestyrelsen findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Besty-relsens aflønning" på side 28.
Note vedrørende anvendt regnskabspraksis findes på side 126 under "Foreningens noter".
2017 20161 Renteindtægter
Indestående i depotselskab 11 1
Noterede obligationer fra danske udstedere 870 120
Noterede obligationer fra udenlandske udstedere 27.109 17.413
Unoterede konvertible obligationer fra udenlandske udstedere 4 -
Unoterede udenlandske obligationer 22.718 17.971
I alt renteindtægter 50.712 35.505
2 Kursgevinster og -tab obligationer
Noterede obligationer fra danske udstedere -1.332 459
Noterede obligationer fra udenlandske udstedere -29.221 28.802
Unoterede konvertible obligationer fra udenlandske udstedere -52 -
Unoterede udenlandske obligationer -36.547 44.706
I alt kursgevinster og -tab obligationer -67.152 73.967
3 Handelsomkostninger
Bruttohandelsomkostninger -19 -14
Direkte handelsomk. dækket af emissions- og indløsningsindtægter 4 7
I alt handelsomkostninger -15 -7
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
4 Administrationsomkostninger 2017
Honorar til bestyrelse mv. - 13 13
Revisionshonorar til revisorer 6 2 8
Gebyrer til depotselskab 124 - 124
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 4.655 - 4.655
Fast administrationshonorar 887 - 887
Øvrige omkostninger 17 14 31
I alt administrationsomkostninger 2017 5.689 29 5.718
Administrationsomkostninger 2016
Honorar til bestyrelse mv. - 17 17
Revisionshonorar til revisorer 11 2 13
Gebyrer til depotselskab 133 - 133
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 3.403 - 3.403
Fast administrationshonorar 648 - 648
Øvrige omkostninger 29 12 41
I alt administrationsomkostninger 2016 4.224 31 4.255
112 Investeringsforeningen Investin
K Invest High Yield Obligationer
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
5 Obligationer %
Regionsfordeling
Nordamerika 64,27
Europa 25,94
Øvrige 5,56
Sydamerika 4,23
100,00
Specifikation af værdipapirbeholdningen pr. 31.12.2017 og pr. 31.12.2016 kanfindes på hjemmesiden investin.dk.
Beholdningsoversigten kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen.
2017 20166 Investorernes formue
Investorernes formue primo 862.988 -
Emissioner i året 46.948 814.865
Indløsninger i året -240.579 -16.080
Emissionstillæg og indløsningsfradrag 1.431 4.142
Overført fra resultatopgørelsen 40.726 60.061
I alt investorernes formue 711.514 862.988
7 Cirkulerende andele (1.000 stk.)
Cirkulerende andele primo 7.945 -
Emissioner i året 417 8.094
Indløsninger i året -2.150 -149
I alt cirkulerende andele (1.000 stk.) 6.212 7.945
8 Finansielle instrumenter i procent
Børsnoterede finansielle instrumenter 46,37 48,77
Øvrige finansielle instrumenter 51,88 49,31
I alt 98,25 98,08Andre aktiver/Anden gæld 1,75 1,92
I alt finansielle instrumenter i procent 100,00 100,00
Investeringsforeningen Investin 113
Advice Capital Globale
Afdelingsberetning
Denne afdelingsberetning skal læses i sammenhæng med års-
rapportens øvrige afsnit for at give et fyldestgørende billede
af udviklingen i afdelingen.
Investeringsområde og profilAfdelingen investerer globalt i aktier, men kan også placere
sine midler i UCITS-andele, ETF’er eller lignende.
Afdelingen anvender ikke et benchmark.
Afdelingen rådgives af Advice Capital A/S.
Udvikling i 2017Afdelingen opnåede et afkast på -5,05% i 2017, hvilket er lav-
ere end forventet ved indgangen af året.
Afkastet er utilfredsstillende i forhold til den generelle udvik-
ling på aktiemarkederne i 2017. Det var ikke mindst en følge
af en negativ valutaudvikling, der isoleret set påvirkede af-
kastet med ca. -5 procentpoint.
Afdelingen har fra start valgt ikke at afdække valutarisikoen,
ud fra et synspunkt om at udsvingene over tid vil udligne sig
selv, så længe afdelingens eksponering holdes til hovedvalu-
taerne. I 2017 påvirkede valutaændringer årets resultat ne-
gativt. Især den amerikanske dollar, som faldt med ca. 12%,
ramte afkastet hårdt. Øvrige valutaer, der trak afkastet ned
var det britiske pund og svenske kroner. Valutaeksponering-
en ultimo 2017 var 49 % i USD, 15 % GBP og 6% SEK.
Teknologiaktierne Microsoft og Alphabet var blandt de store
positive bidragsydere til afdelingens performance i 2017. Det
amerikanske Nasdaq 100 indeks har også haft et ekstraordi-
nært godt år. På den negative side må vi nævne Vestas, hvor
et flot afkastforløb i 1. halvdel af 2017 blev skiftet ud med et
negativt i andet halvår, da selskabet i november sænkede
forventningerne til 2017-regnskabet efter et stigende pris-
pres.
Den Europæiske Centralbank strammede pengepolitikken og
reducerede over 2 gange tilbagekøbsprogrammet af obliga-
tioner. Renterne holdes dog fortsat på et rekordlavt niveau i
et ønske om at understøtte det gryende økonomiske op-
sving.
Den amerikanske centralbank valgte i december at hæve ren-
ten til 1,25-1,50%. Det var centralbankens tredje renteforhøj-
else i 2017 og et tydeligt tegn på en god udvikling i den ame-
rikanske økonomi. Præsident Donald Trump fik i slutningen
af året vedtaget en ny skattereform, hvor især den store
sænkning af selskabsskatten fra 35% til 21% tiltrak sig op-
mærksomhed.
Afdelingens nettoresultat blev på -0,9 mio. kr. i 2017. Ultimo
2017 udgjorde formuen i afdelingen 15,9 mio. kr. svarende til
en indre værdi på 98,29 kr. pr. andel. For 2017 indstiller be-
styrelsen, at afdelingen ikke udbetaler udlodning.
Risici i afdelingenDen samlede risiko for afdelingen målt ved standardafvigel-
sen på det ugentlige afkast har suppleret med benchmark-
afkast de seneste fem år til ultimo 2017 været 9,0% p.a.,
svarende til risikoniveau 4 på en risikoskala fra 1 til 7, hvor 1
svarer til lav risiko, og 7 svarer til høj risiko.
Investering i afdelingen er udsat for aktiemarkedsrisiko, valu-
tarisiko, modpartsrisiko samt risiko på kontantindestående.
For yderligere uddybning af risiciene i afdelingen henvises til
afsnittet "Risikoforhold i foreningens afdelinger".
ForventningerDer forventes et positivt afkast for afdelingen i 2018. Det
amerikanske aktiemarked er ved indgangen til året præget af
optimisme – senest med brændstof fra skattereformer. Sig-
nalerne fra centralbankerne i USA og Europa om at stramme
yderligere op i 2018 vidner om, at økonomierne generelt er i
bedring.
Der forventes en relativ høj volatilitet igennem 2018, i takt
med at selskaberne bliver belønnet henholdsvis straffet for
deres regnskabsmæssige præstationer i forhold til den gene-
relt høje prisfastsættelse af selskaberne.
Forventningerne til afkastet er omgærdet af betydelig usik-
kerhed, der rummer risiko for uventede store kursudsving,
hvor perioder med kurstab ikke kan udelukkes. Usikkerheds-
momenter til forventningerne er blandt andet beskrevet i det
generelle afsnit i årsrapporten om ”Forventninger til 2018”
samt i afsnittet ”Risikofaktorer og risikostyring”.
114 Investeringsforeningen Investin
Advice Capital Globale
Nøgletal 2017 2016*
Årets afkast i procent -5,05 3,53
Indre værdi pr. andel (i kr.) 98,29 103,53
Udlodning pr. andel (i kr.) 0,00 0,00
Omkostningsprocent 2,97 2,88
Sharpe ratio - -
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.) -915 447
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.) 15.934 13.901
Andele ultimo (i 1.000 stk.) 162 134
Omsætningshastighed 0,27 0,09
*) Afdelingen har været aktiv fra 21. marts 2016.
Investeringsforeningen Investin 115
Advice Capital Globale
Resultatopgørelse i 1.000 kr. 2017 2016*
Note Renter og udbytter
1 Renteindtægter - 1
Renteudgifter -14 -11
Udbytter 348 230
I alt renter og udbytter 334 220
Kursgevinster og -tab
2 Kapitalandele -672 656
Afledte finansielle instrumenter -33 -
Valutakonti -21 -28
Øvrige aktiver/passiver -1 1
3 Handelsomkostninger -21 -5
I alt kursgevinster og -tab -748 624
I alt indtægter -414 844
4 Administrationsomkostninger 465 372
Resultat før skat -879 472
Skat 36 25
Årets nettoresultat -915 447
Overskudsdisponering
5 Til rådighed for udlodning anvendes således:
Negativ udlodning til overførsel -91 -
Overført til formuen -824 447
*) Afdelingen har været aktiv fra 21. marts 2016.
116 Investeringsforeningen Investin
Advice Capital Globale
Balance i 1.000 kr.
Note AKTIVER 2017 2016
Likvide midler
Indestående i depotselskab 640 2.059
I alt likvide midler 640 2.059
6 Kapitalandele
Noterede aktier fra danske selskaber 901 856
Noterede aktier fra udenlandske selskaber 13.832 10.462
Unoterede kapitalandele fra udenlandske selskaber 615 583
I alt kapitalandele 15.348 11.901
Andre aktiver
Tilgodehavende renter, udbytter m.m. 25 21
Aktuelle skatteaktiver 14 3
I alt andre aktiver 39 24
Aktiver i alt 16.027 13.984
PASSIVER
7,8 Investorernes formue 15.934 13.901
Anden gæld
Skyldige omkostninger 93 83
I alt anden gæld 93 83
Passiver i alt 16.027 13.984
9 Finansielle instrumenter i procent
Investeringsforeningen Investin 117
Advice Capital Globale
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Henvisninger Note vedrørende samlet honorar til revision findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Væsent-lige aftaler" på side 25.
Note vedrørende samlet honorar til bestyrelsen findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Besty-relsens aflønning" på side 28.
Note vedrørende anvendt regnskabspraksis findes på side 126 under "Foreningens noter".
2017 20161 Renteindtægter
Indestående i depotselskab - 1
I alt renteindtægter - 1
2 Kursgevinster og -tab, kapitalandele
Noterede aktier fra danske selskaber -401 -48
Noterede aktier fra udenlandske selskaber -302 686
Unoterede kapitalandele fra udenlandske selskaber 31 18
I alt kursgevinster og -tab, kapitalandele -672 656
3 Handelsomkostninger
Bruttohandelsomkostninger -28 -33
Direkte handelsomk. dækket af emissions- og indløsningsindtægter 7 28
I alt handelsomkostninger -21 -5
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
4 Administrationsomkostninger 2017
Revisionshonorar til revisorer 6 2 8
Gebyrer til depotselskab 86 - 86
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 7 - 7
Fast administrationshonorar 247 - 247
Øvrige omkostninger 113 4 117
I alt administrationsomkostninger 2017 459 6 465
Administrationsomkostninger 2016
Revisionshonorar til revisorer 13 2 15
Gebyrer til depotselskab 63 - 63
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 3 - 3
Fast administrationshonorar 196 - 196
Øvrige omkostninger 95 - 95
I alt administrationsomkostninger 2016 370 2 372
2017 20165 Til rådighed for udlodning
Renter og udbytter 347 231
Ikke refunderbare udbytteskatter -47 -28
Kursgevinster og -tab til udlodning -426 -31
Udlodningsregulering -6 -19
Minimumsindkomst -132 153
Administrationsomkostninger til fradrag i minimumsindkomst -465 -372
Resterende administrationsomkostninger som ikke fradrages eller overføres 506 219
I alt til rådighed for udlodning -91 -
118 Investeringsforeningen Investin
Advice Capital Globale
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
6 Kapitalandele %
Sektorfordeling
Konsumentvarer 36,15
Industri 23,76
Informationsteknologi 15,06
Sundhedspleje 13,07
Varige forbrugsgoder 11,96
100,00
Specifikation af værdipapirbeholdningen pr. 31.12.2017 og pr. 31.12.2016 kanfindes på hjemmesiden investin.dk.
Beholdningsoversigten kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen.
2017 20167 Investorernes formue
Investorernes formue primo 13.901 -
Emissioner i året 2.944 13.429
Emissionstillæg og indløsningsfradrag 4 25
Negativ udlodning til overførsel -91 -
Overført fra resultatopgørelsen -824 447
I alt investorernes formue 15.934 13.901
8 Cirkulerende andele (1.000 stk.)
Cirkulerende andele primo 134 -
Emissioner i året 28 134
I alt cirkulerende andele (1.000 stk.) 162 134
9 Finansielle instrumenter i procent
Børsnoterede finansielle instrumenter 91,39 80,46
Øvrige finansielle instrumenter 7,79 18,78
I alt 99,18 99,24Andre aktiver/Anden gæld 0,82 0,76
I alt finansielle instrumenter i procent 100,00 100,00
Investeringsforeningen Investin 119
Active and Index portfolio
Afdelingsberetning
Denne afdelingsberetning skal læses i sammenhæng med års-
rapportens øvrige afsnit for at give et fyldestgørende billede
af udviklingen i afdelingen.
Investeringsområde og profilAfdelingen investerer i en balanceret global markedsporte-
følje ved hjælp af børshandlede indeksforeninger (ETF'ere).
Investeringerne er spredt på en række selskaber fordelt på
forskellige lande og brancher. Afdelingen kan investere i obli-
gationer udstedt af den danske stat samt realkreditobliga-
tioner udstedt af danske realkreditinstitutter.
Afdelingen anvender et benchmark bestående af 35% MSCI
All Country World Index Net, 15% MSCI All Country World In-
dex Net EUR Hedged, 5% OMX C20 Capped Index, 22,5%
Barclays Capital Euro Aggregate Bond Index og 22,5% Nykre-
dit Realkreditindeks.
Afdelingen rådgives af Optimal Invest A/S.
Udvikling i 2017Afdelingen opnåede et afkast på 7,30% i 2017. Afkastet over-
steg ledelsens forventning primo året. Afdelingens bench-
mark gav et afkast på 6,33% i samme periode. I forhold hertil
er afkastet tilfredsstillende.
Afkastet skal blandt andet ses i lyset af opsvinget i aktiekur-
serne efter Donald Trumps sejr i det amerikanske præsident-
valg og udsigt til potentielt flere lempelige finanspolitiske
tiltag.
Ved udgangen af året havde porteføljen en lavere renteføl-
somhed end benchmark, der gør den mere robust overfor
stigende renter.
Afdelingens nettoresultat blev på 4,4 mio. kr. i 2017. Ultimo
2017 udgjorde formuen i afdelingen 95,3 mio. kr. svarende til
en indre værdi på 111,43 kr. pr. andel.
Risici i afdelingenDen samlede risiko for afdelingen målt ved standardafvigel-
sen på det ugentlige afkast har suppleret med benchmark-
afkast de seneste fem år til ultimo 2017 været 8,7% p.a., sva-
rende til risikoniveau 4 på en risikoskala fra 1 til 7, hvor 1 sva-
rer til lav risiko, og 7 svarer til høj risiko.
Investering i afdelingen er udsat for aktiemarkedsrisiko, valu-
tarisiko, rente- og obligationsmarkedsrisiko, modpartsrisiko
samt risiko på kontantindestående.
For yderligere uddybning af risiciene i afdelingen henvises til
afsnittet "Risikoforhold i foreningens afdelinger".
ForventningerI 2018 forventes moderat afkast primært drevet af et positivt
aktieafkast fra fortsatte stigninger i virksomhedernes indtje-
ning og potentiel vækst fra de seneste skattereformer i USA.
Med de historisk lave renter i specielt Europa og en usikker-
hed om renteudviklingen ventes afdelingens rentefølsomhed
holdt lavere end benchmark.
Ved indgangen til 2018 holdes neutrale vægte i de forskellige
aktieregioner. Europæiske obligationer er undervægtede i
forhold til benchmark både hvad angår statsobligationer,
virksomhedsobligationer og højrenteobligationer i forvent-
ning om stigende renter i Europa. Modsat er der en overvægt
af danske realkreditobligationer pga. af rente pick up og i
Emerging Markets obligationer pga. forventet vækst, højere
effektive renter, bedre gældsniveauer og stabile til stigende
råvaremarkeder. Fokus vil igen i 2018 være på stor risiko-
spredning og lave omkostninger.
Forventningerne til afkastet er omgærdet af betydelig usik-
kerhed, der rummer risiko for uventede kursudsving, hvor
perioder med kurstab ikke kan udelukkes. Usikkerhedsmo-
menter til forventningerne er blandt andet beskrevet i det
generelle afsnit i årsrapporten om ”Forventninger til 2018”
samt i afsnittet ”Risikofaktorer og risikostyring”.
120 Investeringsforeningen Investin
Active and Index portfolio
Nøgletal 2017 2016*
Årets afkast i procent 7,30 3,84
Indre værdi pr. andel (i kr.) 111,43 103,84
Udlodning pr. andel (i kr.) 0,00 0,00
Omkostningsprocent 0,77 0,38
Sharpe ratio - -
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.) 4.430 1.037
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.) 95.345 40.990
Andele ultimo (i 1.000 stk.) 856 395
Omsætningshastighed - -
Tracking Error - -
Active Share - -
*) Afdelingen har været aktiv fra 10. oktober 2016.
Investeringsforeningen Investin 121
Active and Index portfolio
Resultatopgørelse i 1.000 kr. 2017 2016*
Note Renter og udbytter
1 Renteindtægter 486 58
Renteudgifter -36 -8
Udbytter 550 26
I alt renter og udbytter 1.000 76
Kursgevinster og -tab
Obligationer 186 58
2 Kapitalandele 3.793 1.009
Valutakonti -9 2
3 Handelsomkostninger - -1
I alt kursgevinster og -tab 3.970 1.068
I alt indtægter 4.970 1.144
4 Administrationsomkostninger 527 107
Resultat før skat 4.443 1.037
Skat 13 -
Årets nettoresultat 4.430 1.037
*) Afdelingen har været aktiv fra 10. oktober 2016.
122 Investeringsforeningen Investin
Active and Index portfolio
Balance i 1.000 kr.
Note AKTIVER 2017 2016
Likvide midler
Indestående i depotselskab 1.388 2.049
I alt likvide midler 1.388 2.049
Obligationer
Noterede obligationer fra danske udstedere 24.382 10.349
I alt obligationer 24.382 10.349
5 Kapitalandele
Noterede inv.beviser i andre danske inv.- og kapitalforeninger 5.568 2.287
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 62.090 24.329
I alt kapitalandele 67.658 26.616
Andre aktiver
Tilgodehavende renter, udbytter m.m. 223 96
Tilgodehavende vedrørende handelsafvikling 1.797 1.945
Aktuelle skatteaktiver 10 -
I alt andre aktiver 2.030 2.041
Aktiver i alt 95.458 41.055
PASSIVER
6,7 Investorernes formue 95.345 40.990
Anden gæld
Skyldige omkostninger 113 65
I alt anden gæld 113 65
Passiver i alt 95.458 41.055
8 Finansielle instrumenter i procent
Investeringsforeningen Investin 123
Active and Index portfolio
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
Henvisninger Note vedrørende samlet honorar til revision findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Væsent-lige aftaler" på side 25.
Note vedrørende samlet honorar til bestyrelsen findes i Ledelsesberetningen under afsnittet "Besty-relsens aflønning" på side 28.
Note vedrørende anvendt regnskabspraksis findes på side 126 under "Foreningens noter".
2017 20161 Renteindtægter
Indestående i depotselskab - 1
Noterede obligationer fra danske udstedere 486 57
I alt renteindtægter 486 58
2 Kursgevinster og -tab, kapitalandele
Noterede inv.beviser i andre danske inv.- og kapitalforeninger 181 37
Noterede inv.beviser i udenlandske inv.foreninger 3.612 972
I alt kursgevinster og -tab, kapitalandele 3.793 1.009
3 Handelsomkostninger
Bruttohandelsomkostninger -49 -29
Direkte handelsomk. dækket af emissions- og indløsningsindtægter 49 28
I alt handelsomkostninger - -1
Afd. direkteomk.
Andel affællesomk.
Adm. omk.i alt
4 Administrationsomkostninger 2017
Honorar til bestyrelse mv. - 2 2
Revisionshonorar til revisorer 6 2 8
Gebyrer til depotselskab 87 - 87
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 245 - 245
Fast administrationshonorar 176 - 176
Øvrige omkostninger 5 4 9
I alt administrationsomkostninger 2017 519 8 527
Administrationsomkostninger 2016
Honorar til bestyrelse mv. - 1 1
Revisionshonorar til revisorer 11 2 13
Gebyrer til depotselskab 20 - 20
Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen 25 - 25
Fast administrationshonorar 18 - 18
Øvrige omkostninger 4 26 30
I alt administrationsomkostninger 2016 78 29 107
5 Kapitalandele %
Aktivfordeling
Obligationer 100,00
100,00
Specifikation af værdipapirbeholdningen pr. 31.12.2017 og pr. 31.12.2016 kanfindes på hjemmesiden investin.dk.
Beholdningsoversigten kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen.
124 Investeringsforeningen Investin
Active and Index portfolio
Noter til regnskabet i 1.000 kr.
2017 20166 Investorernes formue
Investorernes formue primo 40.990 -
Emissioner i året 49.874 39.900
Emissionstillæg og indløsningsfradrag 51 53
Overført fra resultatopgørelsen 4.430 1.037
I alt investorernes formue 95.345 40.990
7 Cirkulerende andele (1.000 stk.)
Cirkulerende andele primo 395 -
Emissioner i året 461 395
I alt cirkulerende andele (1.000 stk.) 856 395
8 Finansielle instrumenter i procent
Børsnoterede finansielle instrumenter 96,31 89,90
Øvrige finansielle instrumenter 1,45 4,98
I alt 97,76 94,88Andre aktiver/Anden gæld 2,24 5,12
I alt finansielle instrumenter i procent 100,00 100,00
Investeringsforeningen Investin 125
Foreningens noter
Anvendt regnskabspraksis
GenereltÅrsregnskabet er udarbejdet i overensstemmelse med regn-
skabsbestemmelserne i lov om investeringsforeninger m.v.,
herunder Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rap-
porter for danske UCITS.
Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til
sidste regnskabsår.
Præsentation af regnskabstalAlle tal i regnskabet præsenteres i hele 1.000 i afdelingens
funktionelle valuta. Sumtotaler i regnskabet er udregnet på
baggrund af de faktiske tal med totaler, hvilket er den mate-
matisk mest korrekte metode. En efterregning af sumtota-
lerne vil i visse tilfælde give en afrundingsdifference, som er
udtryk for, at de bagvedliggende decimaler ikke fremgår for
regnskabslæseren.
Resultatopgørelsen
RenterRenteindtægter omfatter renter på obligationer og kontant-
indestående i depotselskab. Renteudgifter omfatter øvrige
renteudgifter.
UdbytterUdbytter omfatter de i regnskabsåret indtjente udbytter.
UdbytteskatTilbageholdt udbytteskat og renteskat, som ikke kan refun-
deres, fratrækkes i posten ”Skat”.
Kursgevinster og -tabSåvel realiserede som urealiserede kursavancer og -tab ind-
går i resultatopgørelsen. Realiserede kursavancer og -tab er
opgjort som forskellen mellem dagsværdien på salgstids-
punktet og dagsværdien primo året eller dagsværdien på an-
skaffelsestidspunktet, såfremt aktivet er erhvervet i regn-
skabsåret. Urealiserede kursavancer og -tab er opgjort som
forskellen mellem dagsværdien ultimo året og dagsværdien
primo året eller dagsværdien på anskaffelsestidspunktet, så-
fremt aktivet er erhvervet i regnskabsåret.
Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter
indregnes i resultatopgørelsen under kursgevinster og –tab
på afledte finansielle instrumenter.
Realiserede kursgevinster og -tab på afledte finansielle in-
strumenter opgøres som forskellen mellem kontraktens vær-
di på erhvervelsestidspunktet og værdien på udløbstidspunk-
tet. Kursreguleringer opgøres følgelig som forskellen mellem
kontraktens værdi på erhvervelsestidspunktet og kontrak-
tens værdi ultimo året.
HandelsomkostningerDe samlede direkte handelsomkostninger består af kurtage
og udenlandske omkostninger, som fremgår af handelsnota-
erne samt af et spread, såfremt det er aftalt med tredje-
mand.
Den del af handelsomkostningerne, som er afholdt i forbind-
else med køb og salg af finansielle instrumenter, og som er
forårsaget af emission og indløsning, overføres til investorer-
nes formue.
AdministrationsomkostningerAdministrationsomkostninger indregnes i takt med, at de af-
holdes. Disse består af afdelingsdirekte omkostninger og en
andel af foreningens fællesomkostninger. Fællesomkostning-
erne fordeles overvejende mellem afdelingerne i forhold til
deres gennemsnitlige formue. Revisionshonorarer, der ind-
går som en del af fællesomkostningerne, fordeles dog efter
antal afdelinger.
Afdelinger, der ikke har eksisteret i hele regnskabsåret, bæ-
rer en forholdsmæssig andel af fællesomkostningerne.
UdlodningI udloddende afdelinger udloddes de for regnskabsåret ud-
lodningspligtige beløb efter fradrag af omkostninger i hen-
hold til skattelovgivningen. I hovedtræk består det udlod-
ningspligtige beløb dels af rente- og udbytteindtægter, dels
af realiserede kursgevinster på værdipapirer mv. og
valutakonti med fradrag af administrationsomkostninger.
Udlodningsregulering hidrørende fra regnskabsårets emissio-
ner og indløsninger indgår i de respektive afdelingers resul-
tat til udlodning, således at udbytteprocenten er af samme
størrelse før og efter emissioner/indløsninger.
Balancen
Obligationer, kapitalandele og afledte finansielle instrumen-
ter måles ved første indregning til dagsværdi på handels-
dagen og herefter løbende til dagsværdi. Dagsværdien af ud-
trukne obligationer er dog målt til nutidsværdien af obligatio-
nerne. Likvide midler opgøres til den nominelle værdi.
126 Investeringsforeningen Investin
Foreningens noter
Dagsværdien af noterede investeringsbeviser opgøres som
den regnskabsmæssige indre værdi, eller alternativt handels-
kursen, for de foreninger mv., som afdelingen har investeret
i.
Dagsværdien for unoterede kapitalandele, obligationer og af-
ledte finansielle instrumenter opgøres efter almindeligt
anerkendte værdiansættelsesteknikker. Disse teknikker om-
fatter anvendelse af tilsvarende nylige transaktioner mellem
uafhængige parter, henvisning til andre tilsvarende instru-
menter og en analyse af tilbagediskonterede pengestrømme
samt options- og andre modeller baseret på observerbare
markedsdata. Det er ledelsens opfattelse, at de anvendte
metoder og skøn, der indgår i værdiansættelsesteknikkerne,
resulterer i et pålideligt billede af instrumenternes dagsvær-
di.
Andre aktiverAndre aktiver måles til dagsværdi og består af tilgodehaven-
de renter, udbytter m.m., aktuelle skatteaktiver bestående
af refunderbar udbytteskat og renteskat tilbageholdt i udlan-
det samt tilgodehavender vedrørende handelsafvikling, der
omfatter provenuet fra uafviklede salg af finansielle instru-
menter samt emissioner før eller på balancedagen, hvor be-
talingen først sker efter balancedagen.
Den foreslåede udlodning for regnskabsåret medregnes i in-
vestorernes formue.
Nettoemissions og -indløsningsindtægterNettoemissionsindtægter består af tillæg til emissionskursen
med fradrag af udgifter i forbindelse med emissionen. Netto-
indløsningsindtægter består af fradrag i indløsningskursen
efter modregning af udgifter i forbindelse med indløsningen.
Nettoemissions- og indløsningsindtægter er overført til in-
vestorernes formue ultimo regnskabsåret.
Anden gældAnden gæld måles til dagsværdi og består af skyldige omkost-
ninger og gæld vedrørende handelsafvikling, der omfatter
provenuet fra uafviklede køb af finansielle instrumenter
samt indløsninger før eller på balancedagen, hvor betalingen
først sker efter balancedagen.
Omregning af fremmed valutaValutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdag-
ens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultat-
opgørelsen under ”Kursgevinster og -tab”.
Transaktioner i fremmed valuta omregnes til transaktions-
dagens kurs. Værdipapirbeholdninger, afledte finansielle in-
strumenter, likvide midler, andre aktiver og anden gæld i
fremmed valuta omregnes til balancedagens kurs, opgjort
som 16.00 GMT valutakursen. Forskellen mellem balance-
dagens kurs og kursen på tidspunktet for værdipapirbehold-
ningens anskaffelse eller tilgodehavendets opståen indreg-
nes i resultatopgørelsen under ”Kursgevinster og -tab”.
NøgletalRegnskabs- og nøgletal er opgjort i henhold til bekendtgørel-
se om finansielle rapporter for danske UCITS samt retnings-
linjer fra Investeringsfondsbranchen. I årsrapporten indgår
følgende nøgletal:
Afkast i procent
Afkast i procent angiver det samlede afkast i den pågælden-
de afdeling i året. Afkastet opgøres som ændring i indre vær-
di fra primo til ultimo året med korrektion for evt. udlodning
til investorerne i året.
Indre værdi pr. andel
Indre værdi pr. andel beregnes som investorernes formue di-
videret med antal cirkulerende andele ultimo året.
Udlodning pr. andel
Foreslået udlodning i forhold til cirkulerende andele ultimo
året.
Omkostningsprocent
Omkostningsprocenten beregnes som afdelingens admini-
strationsomkostninger for året divideret med gennemsnits-
formuen, hvor gennemsnitsformuen opgøres som et
gennemsnit af de daglige formueværdier i året.
Sharpe ratio
Sharpe ratio er et udtryk for en afdelings afkast set i forhold
til den påtagede risiko. Nøgletallet beregnes som det histo-
riske afkast minus den risikofri rente divideret med stan-
dardafvigelsen på det månedlige afkast i perioden. Sharpe
ratio opgøres alene, hvis afdelingens levetid er minimum 36
måneder og højst for en 60-måneders periode.
Omsætningshastighed
Omsætningshastigheden opgøres som gennemsnittet af de i
regnskabsåret foretagne køb og salg af værdipapirer justeret
for emissioner, indløsninger og udbetalte udlodninger, sat i
forhold til den gennemsnitlige formue, hvor gennemsnitsfor-
muen opgøres som et gennemsnit af de daglige formuevær-
dier i året.
Investeringsforeningen Investin 127
Foreningens noter
Tracking Error
Tracking Error er et mål for variation i forskellen på afkastet
mellem afdelingen og dens benchmark. Nøgletallet beregnes
for en periode på de seneste 3 år, dog kun hvis afdelingens
levetid er minimum 36 måneder.
Active Share
Active Share er et udtryk for, hvor stor en andel af porteføl-
jen, der ikke er sammenfaldende med det valgte benchmark
på et bestemt tidspunkt, som her er pr. statusdagen.
128 Investeringsforeningen Investin
Foreningens noter
Specifikation af afledte finansielle instrumenter
Foreningen indgår aftaler om afdækning af positioner gennem afledte finansielle instrumenter, der kan omfatte valutakontrakter,
futures og andre kontrakter, herunder andre terminskontrakter end valutakontrakter, swaps og tegningsrettigheder. Sikkerhedsstillelsen
gives i medfør af ISDA eller lignende aftaler og dækker fuldt ud positionen. Der er indgået aftaler med følgende
modparter/udstedere:
� Bank of New York Mellon Corp
� Bank of New York Mellon/London
� Bank of New York/Brussels
� Barclays PLC
� Morgan Stanley & Co International PLC
� Safeway Inc
� Societe Generale SA
� Standard Chartered Bank
� The Tokyo Stock Exchange
� Toronto�Dominion Bank/The
Pr. 31. december 2017 var de regnskabsmæssige værdier i 1.000 kr.:
Afdeling Instrumenttype Valuta Hovedstol Positiv markedsværdi Negativ markedsværdi Køb Salg
Balanced Risk Allocation
Andre instrumenter USD � � � � �
Sum � � � � �
Total � � � � �
EMD Local Currency
Valutakontrakter HUF �591 � � � 24.920
MXN 474 � 21 1.430 �
PLN 326 � � 450 270
THB 606 � � 3.120 �
USD �815 � 26 170 301
Sum � � 47 5.170 25.491
Total � � 47 5.170 25.491
K Invest Emerging Markets Aktier
Futures USD 1 281 � 1 �
Sum 1 281 � 1 �
Total 1 281 � 1 �
K Invest Emerging Market Debt
Valutakontrakter DKK 850.000 12.969 � 908.000 58.000
USD �847.432 1 783 9.659 144.621
ZAR �2.568 � � � 5.123
Sum � 12.970 783 917.659 207.744
Total � 12.970 783 917.659 207.744
K Invest Indeksobligationer
Valutakontrakter AUD �7.133 � � � 1.480
CAD �22.440 � � � 4.590
DKK 519.200 5.834 442 554.288 35.088
EUR �71.200 � � 662 10.229
GBP �56.135 � 27 811 7.479
JPY �23.527 � � � 420.630
NZD �1.444 � � � 328
SEK �9.400 � � � 12.577
USD �327.921 � 289 3.724 55.918
Sum � 5.834 758 559.485 548.319
Total � 5.834 758 559.485 548.319
K Invest High Yield Obligationer
Valutakontrakter DKK 712.815 8.760 545 815.659 102.844
EUR �61.171 13 � 2.699 10.928
GBP �79.792 14 � 606 10.185
USD �571.852 � 1.258 12.369 103.728
Sum � 8.787 1.803 831.333 227.685
Total � 8.787 1.803 831.333 227.685
Investeringsforeningen Investin 129
Foreningens noter
Pr. 31. december 2016 var de regnskabsmæssige værdier i 1.000 kr.:
Afdeling Instrumenttype Valuta Hovedstol Positiv markedsværdi Negativ markedsværdi Køb Salg
Balanced Risk Allocation
Andre instrumenter USD � 1 � � �
Sum � 1 � � �
Total � 1 � � �
EMD Local Currency
Valutakontrakter BRL �4.588 � � � 2.100
HUF 458 1 � 19.000 �
IDR �742 � � � 1.410.949
MXN 2.054 � 1 6.000 �
PLN 794 � � 470 �
RON �1.328 � � � 810
TRY 1.603 � 2 800 �
USD 3.606 18 1 1.202 696
ZAR �1.856 � � � 3.600
Sum 1 19 4 27.472 1.418.155
Andre instrumenter BRL 5 5 65 3 3
Sum 5 5 65 3 3
Total 6 24 69 27.475 1.418.158
K Invest Emerging Markets Aktier
Futures USD 1 698 � 1 �
Sum 1 698 � 1 �
Total 1 698 � 1 �
K Invest Emerging Market Debt
Valutakontrakter DKK 987.046 12.780 � 987.046 �
USD �985.505 1 � 219 138.364
ZAR �1.541 � � � 2.989
Sum � 12.781 � 987.265 141.353
Total � 12.781 � 987.265 141.353
K Invest Indeksobligationer
Valutakontrakter AUD �7.788 � 396 2.201 3.690
CAD �25.809 5 � 99 5.069
DKK 502.470 1.447 2.026 514.271 11.801
EUR �101.535 47 167 2.295 15.950
GBP �41.145 � 133 1.179 5.904
JPY �30.834 � � � 494.893
NZD �1.535 � � � 312
USD �293.824 74 28 1.452 43.444
Sum � 1.573 2.750 521.497 581.063
Total � 1.573 2.750 521.497 581.063
K Invest High Yield Obligationer
Valutakontrakter CHF 8 � 9 653 654
DKK 861.663 4.542 10.189 976.445 114.781
EUR �80.007 � 11 3.102 13.863
GBP �90.097 150 � 620 11.054
USD �691.567 922 375 11.727 110.685
Sum � 5.614 10.584 992.547 251.037
Total � 5.614 10.584 992.547 251.037
130 Investeringsforeningen Investin
Foreningens noter
Hoved- og nøgletalsoversigt 2017 2016 2015 2014 2013
Årets afkast i procent
Optimal VerdensIndex Moderat 6,20 6,57 4,84 11,19 6,43
Optimal Stabil 5,07 5,05 1,96 9,40 0,19
Optimal Livscyklus 2030-40 7,79 6,57 5,12 11,24 0,94
Aktiv Balance 6,46 6,01 3,45 1,81 -
Balanced Risk Allocation 7,76 2,06 11,79 11,58 18,76
Demetra 4,98 5,99 -7,18 7,84 -
EMD Local Currency 0,32 11,44 -6,13 4,00 -
K Invest Globale Aktier 5,66 -0,29 14,65 2,66 -
K Invest Globale Aktier II 14,00 - - - -
K Invest Low Carbon Global Equity 4,47 5,55 - - -
K Invest US Small Cap Aktier -2,67 33,57 -4,52 - -
K Invest Emerging Markets Aktier 25,87 9,60 -20,50 - -
K Invest Indeksobligationer 2) -0,06 2,24 - - -
K Invest Emerging Markets Debt 5) 9,87 7,28 -7,77 - -
K Invest High Yield Obligationer 3) 5,44 8,62 - - -
Advice Capital Globale 1) -5,05 3,53 - - -
Active and Index portfolio 4) 7,30 3,84 - - -
Indre værdi pr. andel
Optimal VerdensIndex Moderat 162,92 153,42 143,96 137,31 123,49
Optimal Stabil 123,27 117,32 111,68 109,61 100,19
Optimal Livscyklus 2030-40 135,53 125,73 117,99 112,29 100,94
Aktiv Balance 118,87 111,65 105,33 101,81 -
Balanced Risk Allocation 161,79 150,13 147,10 131,58 117,92
Demetra 111,37 106,09 100,10 107,84 -
EMD Local Currency 90.285,03 93.706,19 94.661,64 104.004,75 -
K Invest Globale Aktier 124,01 117,36 117,70 102,66 -
K Invest Globale Aktier II 114,00 - - - -
K Invest Low Carbon Global Equity 110,27 105,55 - - -
K Invest US Small Cap Aktier 124,12 127,53 95,48 - -
K Invest Emerging Markets Aktier 109,67 87,13 79,50 - -
K Invest Indeksobligationer 2) 100,89 100,95 - - -
K Invest Emerging Markets Debt 5) 108,71 98,94 92,23 - -
K Invest High Yield Obligationer 3) 114,52 108,62 - - -
Advice Capital Globale 1) 98,29 103,53 - - -
Active and Index portfolio 4) 111,43 103,84 - - -
Investeringsforeningen Investin 131
Foreningens noter
2017 2016 2015 2014 2013
Udlodning pr. andel (i kr.)
Optimal VerdensIndex Moderat - - - - -
Optimal Stabil - - - - -
Optimal Livscyklus 2030-40 - - - - -
Aktiv Balance - - - - -
Balanced Risk Allocation - - - - -
Demetra 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
EMD Local Currency 3.300,00 3.700,00 11.300,00 3.500,00 0,00
K Invest Globale Aktier - - - - -
K Invest Globale Aktier II - - - - -
K Invest Low Carbon Global Equity - - - - -
K Invest US Small Cap Aktier - - - - -
K Invest Emerging Markets Aktier - - - - -
K Invest Indeksobligationer 2) - - - - -
K Invest Emerging Markets Debt 5) - - - - -
K Invest High Yield Obligationer 3) - - - - -
Advice Capital Globale 1) 0,00 0,00 - - -
Active and Index portfolio 4) - - - - -
Omkostningsprocent
Optimal VerdensIndex Moderat 0,45 0,47 0,48 0,43 0,44
Optimal Stabil 0,50 0,54 0,57 0,55 0,38
Optimal Livscyklus 2030-40 0,48 0,56 0,56 0,52 0,38
Aktiv Balance 1,26 1,33 1,37 0,56 -
Balanced Risk Allocation *) 0,84 1,20 1,70 1,14 1,78
Demetra 1,28 1,20 1,18 1,27 -
EMD Local Currency 0,72 0,88 0,89 0,58 -
K Invest Globale Aktier 0,66 0,85 0,88 0,29 -
K Invest Globale Aktier II 1,21 - - - -
K Invest Low Carbon Global Equity 0,94 0,38 - - -
K Invest US Small Cap Aktier 0,96 0,97 0,51 - -
K Invest Emerging Markets Aktier 1,06 1,13 0,89 - -
K Invest Indeksobligationer 2) 0,48 0,48 0,10 - -
K Invest Emerging Markets Debt 5) 0,86 0,89 0,56 - -
K Invest High Yield Obligationer 3) 0,73 0,54 - - -
Advice Capital Globale 1) 2,97 2,88 - - -
Active and Index portfolio 4) 0,77 0,38 - - -
132 Investeringsforeningen Investin
Foreningens noter
2017 2016 2015 2014 2013
Sharpe ratio
Optimal VerdensIndex Moderat 0,88 0,92 0,79 0,98 1,00
Optimal Stabil 1,10 0,99 - - -
Optimal Livscyklus 2030-40 0,79 0,70 - - -
Aktiv Balance 0,62 - - - -
Balanced Risk Allocation 1,18 1,15 1,27 - -
Demetra 0,46 - - - -
EMD Local Currency 0,23 - - - -
K Invest Globale Aktier 0,42 - - - -
K Invest Globale Aktier II - - - - -
K Invest Low Carbon Global Equity - - - - -
K Invest US Small Cap Aktier - - - - -
K Invest Emerging Markets Aktier - - - - -
K Invest Indeksobligationer 2) - - - - -
K Invest Emerging Markets Debt 5) - - - - -
K Invest High Yield Obligationer 3) - - - - -
Advice Capital Globale 1) - - - - -
Active and Index portfolio 4) - - - - -
Årets nettoresultat (i 1.000 kr.)
Optimal VerdensIndex Moderat 56.587 48.583 21.774 44.578 15.384
Optimal Stabil 11.204 9.011 878 3.590 4
Optimal Livscyklus 2030-40 15.825 10.634 2.706 4.037 86
Aktiv Balance 4.351 3.533 162 557 -
Balanced Risk Allocation 238.761 31.221 111.542 75.003 38.778
Demetra 14.518 20.526 -32.796 8.927 -
EMD Local Currency -2.533 58.711 -32.234 21.767 -
K Invest Globale Aktier 36.041 -32.244 126.387 17.566 -
K Invest Globale Aktier II 11.281 - - - -
K Invest Low Carbon Global Equity 22.764 26.849 - - -
K Invest US Small Cap Aktier -17.530 180.813 -21.106 - -
K Invest Emerging Markets Aktier 132.745 51.502 -72.406 - -
K Invest Indeksobligationer 2) -420 11.428 - - -
K Invest Emerging Markets Debt 5) 79.119 17.054 -44.937 - -
K Invest High Yield Obligationer 3) 40.726 60.061 - - -
Advice Capital Globale 1) -915 447 - - -
Active and Index portfolio 4) 4.430 1.037 - - -
Investeringsforeningen Investin 133
Foreningens noter
2017 2016 2015 2014 2013
Investorernes formue ultimo (i 1.000 kr.)
Optimal VerdensIndex Moderat 1.088.370 838.362 666.330 496.591 352.683
Optimal Stabil 275.480 195.358 163.654 85.666 10.988
Optimal Livscyklus 2030-40 260.948 177.885 129.344 69.676 11.070
Aktiv Balance 71.594 68.262 58.816 29.309 -
Balanced Risk Allocation 3.424.258 2.937.137 1.538.432 973.602 340.597
Demetra 286.352 365.936 346.872 246.996 -
EMD Local Currency 731.760 571.701 513.066 612.380 -
K Invest Globale Aktier 766.306 595.879 1.129.631 837.759 -
K Invest Globale Aktier II 143.649 - - - -
K Invest Low Carbon Global Equity 591.841 505.280 - - -
K Invest US Small Cap Aktier 543.140 645.088 657.033 - -
K Invest Emerging Markets Aktier 578.557 545.692 495.215 - -
K Invest Indeksobligationer 2) 529.105 513.216 - - -
K Invest Emerging Markets Debt 5) 868.022 979.497 508.416 - -
K Invest High Yield Obligationer 3) 711.514 862.988 - - -
Advice Capital Globale 1) 15.934 13.901 - - -
Active and Index portfolio 4) 95.345 40.990 - - -
Andele ultimo (i 1.000 stk.)
Optimal VerdensIndex Moderat 6.680 5.465 4.628 3.616 2.856
Optimal Stabil 2.235 1.665 1.466 782 110
Optimal Livscyklus 2030-40 1.926 1.415 1.096 621 110
Aktiv Balance 602 611 559 288 -
Balanced Risk Allocation 21.166 19.564 10.458 7.399 2.889
Demetra 2.571 3.449 3.465 2.290 -
EMD Local Currency 8 6 5 6 -
K Invest Globale Aktier 6.179 5.077 9.598 8.161 -
K Invest Globale Aktier II 1.261 - - - -
K Invest Low Carbon Global Equity 5.368 4.787 - - -
K Invest US Small Cap Aktier 4.375 5.059 6.882 - -
K Invest Emerging Markets Aktier 5.275 6.263 6.229 - -
K Invest Indeksobligationer 2) 5.245 5.084 - - -
K Invest Emerging Markets Debt 5) 7.985 9.899 5.513 - -
K Invest High Yield Obligationer 3) 6.212 7.945 - - -
Advice Capital Globale 1) 162 134 - - -
Active and Index portfolio 4) 856 395 - - -
134 Investeringsforeningen Investin
Foreningens noter
2017 2016 2015 2014 2013
Omsætningshastighed
Optimal VerdensIndex Moderat 0,01 - 0,02 0,08 0,01
Optimal Stabil 0,06 0,03 - 0,18 0,12
Optimal Livscyklus 2030-40 - - - 2,04 0,07
Aktiv Balance - - - - -
Balanced Risk Allocation 2,09 3,90 2,27 2,04 0,05
Demetra 0,23 0,02 0,33 0,30 -
EMD Local Currency 0,20 0,15 - 0,26 -
K Invest Globale Aktier 1,43 0,41 0,41 0,08 -
K Invest Globale Aktier II 0,25 - - - -
K Invest Low Carbon Global Equity 0,67 0,21 - - -
K Invest US Small Cap Aktier 0,24 0,43 0,16 - -
K Invest Emerging Markets Aktier 0,30 0,50 0,24 - -
K Invest Indeksobligationer 2) 0,00 0,00 - - -
K Invest Emerging Markets Debt 5) 0,99 0,96 0,74 - -
K Invest High Yield Obligationer 3) 0,60 0,44 - - -
Advice Capital Globale 1) 0,27 0,09 - - -
Active and Index portfolio 4) - - - - -
Tracking error i %
Optimal VerdensIndex Moderat 3,11 - 1,82 1,63 1,54
Optimal Stabil 2,17 - - - -
Optimal Livscyklus 2030-40 2,95 - - - -
Aktiv Balance - - - - -
Balanced Risk Allocation 6,86 - - - -
Demetra - - - - -
EMD Local Currency - - - - -
K Invest Globale Aktier 4,09 - - - -
K Invest Globale Aktier II - - - - -
K Invest Low Carbon Global Equity - - - - -
K Invest US Small Cap Aktier - - - - -
K Invest Emerging Markets Aktier - - - - -
K Invest Indeksobligationer 2) - - - - -
K Invest Emerging Markets Debt 5) - - - - -
K Invest High Yield Obligationer 3) - - - - -
Advice Capital Globale 1) - - - - -
Active and Index portfolio 4) - - - - -
Investeringsforeningen Investin 135
Foreningens noter
2017 2016 2015 2014 2013
Active share i %
Optimal VerdensIndex Moderat - - - - -
Optimal Stabil - - - - -
Optimal Livscyklus 2030-40 - - - - -
Aktiv Balance - - - - -
Balanced Risk Allocation - - - - -
Demetra - - - - -
EMD Local Currency - - - - -
K Invest Globale Aktier 91,38 91,26 92,74 - -
K Invest Globale Aktier II 91,56 - - - -
K Invest Low Carbon Global Equity 84,68 86,81 - - -
K Invest US Small Cap Aktier 94,21 93,72 91,90 - -
K Invest Emerging Markets Aktier 66,75 71,21 78,01 - -
K Invest Indeksobligationer 2) - - - - -
K Invest Emerging Markets Debt 5) - - - - -
K Invest High Yield Obligationer 3) - - - - -
Advice Capital Globale 1) - - - - -
Active and Index portfolio 4) - - - - -
1) Afdelingen har været aktiv fra 21. marts 2016.
2) Afdelingen har været aktiv fra 15. april 2016.
3) Afdelingen har været aktiv fra 23. august 2016.
4) Afdelingen har været aktiv fra 10. oktober 2016.
5) Afdelingen har været aktiv fra 11. januar 2017.
* ) Da afdelingen benytter resultatafhængig aflønning, forventes omkostningsprocenten at variere fra år til år.
136 Investeringsforeningen Investin
Investeringsforeningen Investin
c/o Nykredit Portefølje Administration A/S
Kalvebod Brygge 1 - 3
1780 København V
Telefon 44 55 92 00
Fax 44 55 91 40
CVR nr. 27 21 28 59
investin.dk
Investeringsforeningen InvestinOptimal VerdensIndex Moderat
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
DKK 100,00 pr. 31-12-2017 (100,00 pr. 31-12-2016)
SPARINV INDEX OMX C25 KL 219,51 55.921 36.078 198,88
EUR 744,54 pr. 31-12-2017
BNPPEASY MEMMK SRI-UCITS ETF 103,43 2.929
COMSTAGE ETF MSCI PACIFIC-I 52,50 5.138 4.692 48,01
DBX EURO STOXX 50 1C 48,62 60.322 36.754 44,02
DBX MSCI JAPAN 1C 51,80 13.310 12.186 47,49
DBX MSCI PACIFIC EX JAPAN 1C 51,15 5.725 5.186 46,39
DBX S&P 500 1C 39,97 29.746 27.702 37,27
DBX S&P500 EUR 41,61 85.102 71.427 34,97
DBX STOXX EUROPE 600 1C 79,89 70.197 48.642 71,86
ISHARES CORE EM IMI ACC 25,19 48.546 34.069 20,92
ISHARES CORE EURO CORP BOND 18.078 130,04
ISHARES CORE S&P 500 216,20 83.830 34.641 202,60
ISHARES EURO HY CORP 107,27 25.860 25.655 106,56
ISHARES EUROPE PRPRTY YIELD 41,66 27.352 39.394 37,32
ISHARES GLOBAL GOV BND-DISTR 90,60 23.003 19.608 97,97
ISHARES JPM EM LCL GOV BND 55,64 44.912 24.514 58,59
ISHARES JPM USD EM BND EUR-H 102,54 21.521 22.701 98,93
ISHARES JPM USD EM BND USD D 95,66 13.445 9.079 103,93
ISHARES USD CORP BOND USD D 97,32 47.019 41.306 106,97
ISHARES USD SHORT DUR HY CRP 77,63 25.014 12.880 89,68
ISHARES USD TRSRY 1-3Y USD D 109,62 21.952
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
VANGUARD FTSE ASIA PAC EX JP 27,72 8.697 7.730 21,67
VANGUARD FTSE JAPAN UCITS 32,04 14.426 13.282 25,95
VANGUARD S&P 500 UCITS ETF 51,22 19.261 18.303 42,81
Kapitalandele i alt 753.229 563.905
Obligationer
DKK 100,00 pr. 31-12-2017
2.50% 25NYK01EDA47 47 219364 103,35 46.358
3.00% 01E DA 44 219364 106,85 45.560 31.045 104,28
3.00% 27S. S OA 44 201646 105,58 6.227 9.139 104,33
3.00% 3NYK01E DA47 47 219364 106,30 46.159 51.737 103,10
3.00% 3RDSDRO27SOA 47 201646 106,03 15.533
3.50% 01E DA 44 219364 108,50 42.566 58.494 105,40
3.50% 27S. S OA 44 201646 108,50 19.432 21.832 105,75
4.00% 01E A 44 NK 109,75 1.618 2.382 106,50
4.00% 27S. S OA 44 RD 110,00 3.093 4.293 106,25
NYKREDIT NYKRE 3.5 10/01/47 106,60 1.919 3.287 104,53
REALKREDIT DNMRK RDKRE 2.5 10/01/47 103,70 77.124 13.507 99,53
Var RD 01/07-19 7.558 100,77
Obligationer i alt 305.588 203.275
13006 Side 1 af 1
Investeringsforeningen InvestinOptimal Stabil
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
DKK 100,00 pr. 31-12-2017 (100,00 pr. 31-12-2016)
SPARINV INDEX OMX C25 KL 219,51 8.804 5.316 198,88
EUR 744,54 pr. 31-12-2017 (743,55 pr. 31-12-2016)
DBX EURO STOXX 50 1C 48,62 9.037 6.104 44,02
DBX JPX NIKKEI 400 EUR 3C 16,67 3.567
DBX NIKKEI 225 1D 17,36 2.166
DBX S&P500 EUR 41,61 13.229 11.103 34,97
DBX STOXX EUROPE 600 1C 79,89 10.153 7.317 71,86
ISHARES CORE EM IMI ACC 25,19 3.256
ISHARES CORE EURO CORP BOND 130,91 7.132 7.075 130,04
ISHARES CORE EURO GOVT BOND 122,61 1.270 1.278 123,57
ISHARES CORE S&P 500 216,20 8.874 4.308 202,60
ISHARES EURO HY CORP 107,27 6.888 6.833 106,56
ISHARES EUROPE PRPRTY YIELD 41,66 3.501 6.021 37,32
ISHARES GLBL INFL LNKD GOVT 132,86 681 712 139,24
ISHARES JPM EM LCL GOV BND 55,64 10.923 5.181 58,59
ISHARES JPM USD EM BND EUR-H 102,54 20.224 8.187 98,93
ISHARES STOXX EUROPE 600 DE 38,22 2.569 2.417 36,01
ISHARES USD CORP BOND USD D 97,32 5.223 5.733 106,97
ISHARES USD SHORT DUR HY CRP 77,63 8.644 2.100 89,68
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
VANGUARD S&P 500 UCITS ETF 51,22 9.918 9.426 42,81
Kapitalandele i alt 136.060 89.113
Obligationer
DKK 100,00 pr. 31-12-2017
2.50% 25NYK01EDA47 47 219364 103,35 23.915
3.00% 01E DA 44 219364 106,85 13.665 11.096 104,28
3.00% 27S. S OA 44 201646 105,58 1.986 1.546 104,33
3.00% 3NYK01E DA47 47 219364 106,30 13.283 6.811 103,10
3.00% 3RDSDRO27SOA 47 201646 106,03 6.821 3.770 103,23
3.50% 01E DA 44 219364 108,50 8.722 12.243 105,40
3.50% 27S. S OA 44 201646 108,50 13.992 20.397 105,75
4.00% 27S. S OA 44 RD 110,00 773 1.074 106,25
4.00% Nordea INK 17 UNIK 13.018 100,14
NYKREDIT NYKRE 3.5 10/01/47 106,60 1.585 2.716 104,53
REALKREDIT DNMRK RDKRE 2.5 10/01/47 103,70 35.527 9.650 99,53
Var RD 01/07-19 7.558 100,77
Obligationer i alt 120.270 89.876
13011 Side 1 af 1
Investeringsforeningen InvestinOptimal Livscyklus 2030-40
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
DKK 100,00 pr. 31-12-2017 (100,00 pr. 31-12-2016)
SPARINV INDEX OMX C25 KL 219,51 17.916 10.775 198,88
EUR 744,54 pr. 31-12-2017 (743,55 pr. 31-12-2016)
DBX EURO STOXX 50 1C 48,62 18.267 9.803 44,02
DBX JPX NIKKEI 400 EUR 3C 16,67 1.256
DBX NIKKEI 225 1D 17,36 1.301
DBX S&P500 EUR 41,61 19.519 12.908 34,97
DBX STOXX EUROPE 600 1C 79,89 16.071 9.258 71,86
ISHARES CORE EM IMI ACC 25,19 14.202 7.905 20,92
ISHARES CORE MSCI PACIF X-JP 123,59 1.201
ISHARES CORE S&P 500 216,20 32.888 20.298 202,60
ISHARES EURO HY CORP 107,27 4.183 4.150 106,56
ISHARES EUROPE PRPRTY YIELD 41,66 6.350 8.889 37,32
ISHARES JPM EM LCL GOV BND 55,64 6.543 4.037 58,59
ISHARES JPM USD EM BND EUR-H 102,54 8.328 3.025 98,93
ISHARES JPM USD EM BND USD D 95,66 1.681 1.824 103,93
ISHARES STOXX EUROPE 600 DE 38,22 5.326 5.011 36,01
ISHARES USD CORP BOND USD D 97,32 5.993 1.479 106,97
ISHARES USD SHORT DUR HY CRP 77,63 4.881 1.134 89,68
ISHARES USD TRSRY 1-3Y USD D 109,62 3.592
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
VANGUARD FTSE ASIA PAC EX JP 27,72 3.675 3.266 21,67
VANGUARD FTSE JAPAN UCITS 32,04 6.250 5.754 25,95
VANGUARD S&P 500 UCITS ETF 51,22 11.114 10.562 42,81
Kapitalandele i alt 190.535 120.077Obligationer
DKK 100,00 pr. 31-12-2017
2.50% 25NYK01EDA47 47 219364 103,35 3.452
3.00% 01E DA 44 219364 106,85 9.627 4.788 104,28
3.00% 27S. S OA 44 201646 105,58 1.685 2.474 104,33
3.00% 3NYK01E DA47 47 219364 106,30 6.541 3.784 103,10
3.00% 3RDSDRO27SOA 47 201646 106,03 6.821 3.770 103,23
3.50% 01E DA 44 219364 108,50 9.860 13.841 105,40
3.50% 27S. S OA 44 201646 108,50 5.505 8.025 105,75
4.00% 27S. S OA 44 RD 110,00 419 581 106,25
NYKREDIT NYKRE 3.5 10/01/47 106,60 645 1.105 104,53
REALKREDIT DNMRK RDKRE 2.5 10/01/47 103,70 11.173 3.379 99,53
Obligationer i alt 55.728 41.745
13012 Side 1 af 1
Investeringsforeningen InvestinAktiv Balance
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
DKK 100,00 pr. 31-12-2017 (100,00 pr. 31-12-2016)
SPARINV INDEX OMX C25 KL 219,51 3.012 2.729 198,88
EUR 744,54 pr. 31-12-2017 (743,55 pr. 31-12-2016)
DBX EURO STOXX 50 1C 48,62 2.801 2.533 44,02
DBX S&P500 EUR 41,61 6.274 5.266 34,97
DBX STOXX EUROPE 600 1C 79,89 5.340 4.797 71,86
ISHARES CORE EM IMI ACC 25,19 3.583 2.972 20,92
ISHARES CORE EURO CORP BOND 130,91 593 588 130,04
ISHARES CORE S&P 500 216,20 5.415 3.977 202,60
ISHARES EURO HY CORP 107,27 2.418 2.399 106,56
ISHARES EUROPE PRPRTY YIELD 41,66 1.788 3.008 37,32
ISHARES JPM EM LCL GOV BND 55,64 2.219 2.333 58,59
ISHARES JPM USD EM BND EUR-H 102,54 5.001 819 98,93
ISHARES JPM USD EM BND USD D 95,66 679 737 103,93
ISHARES USD CORP BOND USD D 97,32 3.366 2.768 106,97
ISHARES USD SHORT DUR HY CRP 77,63 1.230
ISHARES USD TRSRY 1-3Y USD D 109,62 380
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
VANGUARD FTSE ASIA PAC EX JP 27,72 2.255 2.004 21,67
VANGUARD FTSE JAPAN UCITS 32,04 2.995 2.757 25,95
VANGUARD S&P 500 UCITS ETF 51,22 5.338 5.073 42,81
Kapitalandele i alt 54.687 44.760
Obligationer
DKK 100,00 pr. 31-12-2017
2.50% 25NYK01EDA47 47 219364 103,35 986
3.00% 01E DA 44 219364 106,85 2.277 3.090 104,28
3.00% 27S. S OA 44 201646 105,58 3.371 4.947 104,33
3.00% 3NYK01E DA47 47 219364 106,30 2.239 1.514 103,10
3.50% 01E DA 44 219364 108,50 1.936 2.718 105,40
3.50% 27S. S OA 44 201646 108,50 1.999 2.914 105,75
NYKREDIT NYKRE 3.5 10/01/47 106,60 161 276 104,53
Obligationer i alt 12.970 15.460
13016 Side 1 af 1
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Afledte finansielle instrumenter
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
SAFEWAY INC CVR 0,05 - 1 1,01
Afledte finansielle instrumenter i alt - 1
Kapitalandele
AUD 484,96 pr. 31-12-2017 (510,46 pr. 31-12-2016)
AGL ENERGY LTD 24,36 1.592 1.645 22,09
AMCOR LIMITED 15,42 1.562 1.754 14,95
AMP LTD 5,19 1.482 1.677 5,04
APA GROUP 8,33 1.473 1.596 8,57
ARISTOCRAT LEISURE LTD 23,70 1.373
ASX LTD 1.424 49,74
AURIZON HOLDINGS LTD 4,96 1.475
AUST AND NZ BANKING GROUP 28,74 5.573 5.593 30,42
BHP BILLITON LIMITED 29,57 6.736 5.410 25,06
BLUESCOPE STEEL LTD 15,37 1.329
BRAMBLES LTD 10,07 1.692 1.958 12,40
COCHLEAR LTD 171,23 1.049
COMMONWEALTH BANK OF AUSTRAL 80,34 8.812 8.723 82,41
CSL LTD 141,30 4.443 3.005 100,41
DEXUS 1.227 9,62
GOODMAN GROUP 8,42 1.759 1.582 7,13
GPT GROUP 1.363 5,03
INSURANCE AUSTRALIA GROUP 7,24 1.677 1.552 5,99
MACQUARIE GROUP LTD 99,63 2.598 2.194 87,12
NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD 29,57 5.215 5.226 30,67
NEWCREST MINING LTD 22,82 1.554 1.257 20,25
ORIGIN ENERGY LTD 9,42 1.847
QBE INSURANCE GROUP LTD 10,68 1.329 1.575 12,42
RIO TINTO LTD 75,81 2.970 2.380 59,90
SCENTRE GROUP 4,19 2.141 2.035 4,64
SOUTH32 LTD 3,49 1.774 1.216 2,75
STOCKLAND 4,48 1.576 1.551 4,58
SUNCORP GROUP LTD 13,86 1.762 1.922 13,52
TELSTRA CORP LTD 3,63 1.263 1.644 5,10
TRANSURBAN GROUP 12,43 2.465 2.469 10,32
VICINITY CENTRES 2,72 1.493 1.444 2,99
WESFARMERS LTD 44,42 3.576 3.054 42,14
WESTFIELD CORP 9,49 2.144 1.695 9,38
WESTPAC BANKING CORP 31,35 6.816 6.806 32,60
WOODSIDE PETROLEUM LTD 33,08 2.121 1.701 31,16
WOOLWORTHS GROUP LTD 27,30 2.576 2.178 24,10
CAD 494,86 pr. 31-12-2017 (525,67 pr. 31-12-2016)
AGNICO EAGLE MINES LTD 58,04 1.569 1.458 56,45
AGRIUM INC 1.529 134,96
ALIMENTATION COUCHE-TARD -B 65,59 2.295 1.830 60,88
ALTAGAS LTD 28,62 1.572
ARC RESOURCES LTD 1.193 23,11
BANK OF MONTREAL 100,59 4.123 3.390 96,57
BANK OF NOVA SCOTIA 81,12 5.787 5.151 74,76
BARRICK GOLD CORP 18,18 1.934 2.072 21,49
BCE INC 60,38 2.838
BROOKFIELD ASSET MANAGE-CL A 54,72 3.540 2.969 44,30
CAE INC 23,35 1.619 1.466 18,78
CAN IMPERIAL BK OF COMMERCE 122,54 3.475 2.608 109,56
CANADIAN NATL RAILWAY CO 103,65 5.519 4.401 90,37
CANADIAN NATURAL RESOURCES 44,92 3.734 3.315 42,79
CANADIAN PACIFIC RAILWAY LTD 229,66 2.700 2.004 191,56
CANADIAN TIRE CORP-CLASS A 163,90 1.585 1.293 139,27
CENOVUS ENERGY INC 11,48 906 1.589 20,30
CGI GROUP INC - CLASS A 68,30 1.555 1.359 64,44
CONSTELLATION SOFTWARE INC 762,02 1.874 1.209 610,12
13009 Side 1 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
CAD 494,86 pr. 31-12-2017 (525,67 pr. 31-12-2016)
DOLLARAMA INC 157,05 2.176 1.317 98,38
ENBRIDGE INC 3.633 56,50
ENCANA CORP 16,77 1.948 1.287 15,76
FAIRFAX FINANCIAL HLDGS LTD 669,34 1.769 1.391 648,50
FIRST QUANTUM MINERALS LTD 775 13,35
FORTIS INC 46,11 1.878 1.463 41,46
FRANCO-NEVADA CORP 100,46 1.655 1.486 80,28
GILDAN ACTIVEWEAR INC 40,61 1.491
GREAT-WEST LIFECO INC 1.755 35,17
IMPERIAL OIL LTD 39,23 2.116 1.296 46,71
INTACT FINANCIAL CORP 1.249 96,10
INTER PIPELINE LTD 26,03 2.334 1.552 29,64
LOBLAW COMPANIES LTD 68,22 1.762 1.486 70,84
MAGNA INTERNATIONAL INC 71,24 2.505 1.889 58,30
MANULIFE FINANCIAL CORP 26,22 3.656 3.198 23,91
METRO INC 40,25 1.452 1.623 40,16
NATIONAL BANK OF CANADA 62,72 2.007 1.579 54,53
ONEX CORPORATION 92,19 1.404
OPEN TEXT CORP 44,71 1.526 1.546 82,92
PEMBINA PIPELINE CORP 45,51 2.338 1.988 41,96
POWER CORP OF CANADA 32,37 1.519
RESTAURANT BRANDS INTERN 77,27 1.672 1.511 63,95
ROGERS COMMUNICATIONS INC-B 64,05 1.967 1.764 51,79
ROYAL BANK OF CANADA 102,65 11.905 7.590 90,87
SAPUTO INC 45,18 1.567 1.401 47,51
SHAW COMMUNICATIONS INC-B 28,69 1.186 1.267 26,94
SILVER WHEATON CORP 1.448 25,94
SNC-LAVALIN GROUP INC 1.328 57,79
SUN LIFE FINANCIAL INC 51,88 2.505 2.364 51,55
SUNCOR ENERGY INC 46,15 5.836 4.759 44,15
TECK RESOURCES LTD-CLS B 32,87 1.720 1.133 26,87
THOMSON REUTERS CORP 54,79 1.556 1.348 58,76
TORONTO-DOMINION BANK 73,65 8.116 6.323 66,22
TOURMALINE OIL CORP 1.005 35,91
TRANSCANADA CORP 61,18 3.787 3.461 60,54
VALEANT PHARMACEUTICALS INTE 26,20 875
WHEATON PRECIOUS METALS CORP 27,79 1.665
CHF 636,26 pr. 31-12-2017 (693,61 pr. 31-12-2016)
ABB LTD-REG 26,12 4.470 3.525 21,48
ACTELION LTD-REG 1.944 220,50
ADECCO GROUP AG-REG 74,55 1.571 1.535 66,65
BALOISE HOLDING AG - REG 151,70 1.452
CHOCOLADEFABRIKEN LINDT-PC 1.500 5.275,00
CHOCOLADEFABRIKEN LINDT-REG 70.485,00 1.794
CIE FINANCIERE RICHEMONT-REG 88,30 4.155 3.300 67,45
CREDIT SUISSE GROUP AG-REG 17,40 3.945 2.854 14,61
GEBERIT AG-REG 429,10 1.895 1.849 408,20
GIVAUDAN-REG 2.252,00 2.450 2.071 1.866,00
JULIUS BAER GROUP LTD 59,60 1.948 1.484 45,23
LAFARGEHOLCIM LTD-REG 54,95 2.274 2.416 53,65
LONZA GROUP AG-REG 263,30 2.263 1.399 176,30
NESTLE SA-REG 83,80 21.092 20.131 73,05
NOVARTIS AG-REG 82,40 15.231 13.476 74,10
ROCHE HOLDING AG-GENUSSCHEIN 246,50 14.266 13.055 232,60
SCHINDLER HOLDING AG-REG 220,50 1.926
SCHINDLER HOLDING-PART CERT 1.370 179,60
SGS SA-REG 2.541,00 1.681 1.696 2.072,00
SIKA AG-BR 7.740,00 1.970 1.425 4.892,00
SONOVA HOLDING AG-REG 152,20 1.321
13009 Side 2 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
CHF 693,61 pr. 31-12-2016
SWATCH GROUP AG/THE-BR 1.432 316,70
SWATCH GROUP AG/THE-REG 74,50 1.831
SWISS LIFE HOLDING AG-REG 345,00 1.842 1.249 288,20
SWISS RE AG 91,25 2.538 2.430 96,50
SWISSCOM AG-REG 1.585 456,10
SYNGENTA AG-REG 3.197 402,50
UBS GROUP AG-REG 17,94 5.671 5.234 15,95
ZURICH INSURANCE GROUP AG 296,60 3.504 3.421 280,40
DKK 100,00 pr. 31-12-2017
AP MOELLER-MAERSK A/S-A 10.360,00 1.761
AP MOLLER-MAERSK A/S-B 1.938 11.270,00
CARLSBERG AS-B 745,00 1.634 1.436 609,50
COLOPLAST-B 493,50 1.363
DANSKE BANK A/S 241,60 2.451 2.332 214,20
DSV A/S 488,60 2.057 1.397 314,20
GENMAB A/S 1.029,00 1.078 1.073 1.173,00
NOVO NORDISK A/S-B 334,50 8.339 6.196 254,70
NOVOZYMES A/S-B SHARES 354,50 1.807 1.584 243,50
ORSTED A/S 338,70 956
PANDORA A/S 675,50 1.379 1.833 924,00
VESTAS WIND SYSTEMS A/S 428,80 1.486 1.752 459,00
EUR 744,54 pr. 31-12-2017 (743,55 pr. 31-12-2016)
ABERTIS INFRAESTRUCTURAS SA 18,55 1.799 1.432 13,30
ABN AMRO GROUP NV-CVA 26,90 1.446
ACCOR SA 43,00 1.443
ACS ACTIVIDADES CONS Y SERV 32,62 1.424
ADIDAS AG 167,15 3.309 2.851 150,15
AEGON NV 1.214 5,23
AENA SME SA 169,00 1.658 1.144 129,65
AGEAS 40,72 1.501 1.439 37,61
AIR LIQUIDE SA 105,05 4.635 3.812 105,65
AIRBUS SE 83,00 5.085 3.645 62,84
AKZO NOBEL 73,02 2.217 1.962 59,39
ALLIANZ SE-REG 191,50 7.997 6.042 157,00
ALTICE NV - A 8,75 1.432
AMADEUS IT GROUP SA 60,11 2.897 2.012 43,17
ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV 93,13 7.233 6.971 100,55
ARCELORMITTAL 27,12 2.423 1.530 7,02
ARKEMA 101,55 1.584 1.374 92,94
ASML HOLDING NV 145,15 5.444 3.535 106,65
ASSICURAZIONI GENERALI 15,20 2.040 2.127 14,12
ATLANTIA SPA 26,32 1.717 1.564 22,26
ATOS SE 121,35 1.747 1.458 100,25
AXA SA 24,74 4.682 4.366 23,99
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTA 7,11 4.826 4.101 6,41
BANCO DE SABADELL SA 1,66 1.226
BANCO SANTANDER SA 5,48 8.795 6.827 4,96
BANKINTER SA 1.185 7,36
BASF SE 91,74 8.451 7.033 88,31
BAYER AG-REG 104,00 8.759 7.498 99,13
BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG 86,83 3.210 3.366 88,75
BEIERSDORF AG 97,90 1.723 1.230 80,60
BNP PARIBAS 62,25 7.048 6.186 60,55
BOUYGUES SA 43,31 1.799
BRENNTAG AG 52,77 1.781 1.590 52,80
CAIXABANK S.A 3,89 1.703 1.275 3,14
CAPGEMINI SE 98,89 2.100 1.931 80,15
CARREFOUR SA 18,04 1.543 1.778 22,89
CHRISTIAN DIOR SE 1.400 199,25
13009 Side 3 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
EUR 744,54 pr. 31-12-2017 (743,55 pr. 31-12-2016)
CNH INDUSTRIAL NV 11,17 1.537 1.099 8,27
CNP ASSURANCES 19,26 2.975
COMMERZBANK AG 12,51 1.758
COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN 45,98 2.908 2.588 44,26
CONTINENTAL AG 225,05 2.899 2.364 183,70
COVESTRO AG 86,03 1.018
CREDIT AGRICOLE SA 13,80 1.868 1.774 11,78
CRH PLC 29,96 2.691 3.097 32,96
DAIMLER AG-REGISTERED SHARES 70,80 6.545 6.295 70,72
DANONE 69,95 4.310 3.372 60,20
DASSAULT SYSTEMES SA 88,59 1.689 1.494 72,39
DEUTSCHE BANK AG-REGISTERED 15,88 3.644 2.573 17,25
DEUTSCHE BOERSE AG 96,80 2.284
DEUTSCHE BOERSE AG-TENDER 1.779 77,54
DEUTSCHE POST AG-REG 39,75 4.254 2.702 31,24
DEUTSCHE TELEKOM AG-REG 14,80 4.798 4.826 16,36
DEUTSCHE WOHNEN SE 36,46 1.788 1.591 29,84
E.ON SE 9,06 2.279 1.563 6,70
EIFFAGE 91,34 1.628
ELISA OYJ 32,72 1.398
ENAGAS SA 23,87 1.631 1.176 24,13
ENEL SPA 5,13 3.926 2.525 4,19
ENGIE 14,34 2.674 2.004 12,12
ENI SPA 13,80 4.027 3.641 15,47
ERSTE GROUP BANK AG 36,11 1.500 1.431 27,83
ESSILOR INTERNATIONAL 114,95 2.852 2.372 107,35
EUROFINS SCIENTIFIC 507,60 1.005
FERRARI NV 87,50 1.478
FERROVIAL SA 18,93 1.655 1.528 17,00
FIAT CHRYSLER AUTOMOBILES NV 14,91 2.083
FRESENIUS MEDICAL CARE AG & 87,78 2.397 1.973 80,45
FRESENIUS SE & CO KGAA 65,07 2.951 3.128 74,26
GALP ENERGIA SGPS SA 15,33 1.810 1.344 14,19
HEIDELBERGCEMENT AG 90,25 1.845 1.725 88,63
HEINEKEN NV 86,93 1.978 1.660 71,26
HENKEL AG & CO KGAA VORZUG 110,45 2.841 2.586 113,55
HERMES INTERNATIONAL 446,25 2.003 2.282 390,00
IBERDROLA SA 6,46 3.401 1.703 6,23
INDUSTRIA DE DISENO TEXTIL 29,05 2.845 2.728 32,43
INFINEON TECHNOLOGIES AG 22,84 3.086 2.115 16,51
ING GROEP NV 15,33 6.114 4.908 13,37
INTESA SANPAOLO 2,77 3.777 3.529 2,43
KBC GROEP NV 71,11 2.060 1.710 58,83
KERING 393,00 3.260 1.732 213,30
KERRY GROUP PLC-A 93,50 2.081 2.019 67,90
KONE OYJ-B 44,78 1.769 1.711 42,57
KONINKLIJKE AHOLD DELHAIZE N 18,34 2.891 2.517 20,03
KONINKLIJKE DSM NV 79,67 2.205 1.508 56,96
KONINKLIJKE KPN NV 2,91 1.648 1.595 2,81
KONINKLIJKE PHILIPS NV 31,54 2.453 2.658 29,00
LANXESS AG 66,29 1.391
LEGRAND SA 64,19 2.548 1.944 53,95
LINDE AG 2.934 156,10
LINDE AG - TENDER 194,65 6.110
L'OREAL 184,95 4.149 3.495 173,40
LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI 245,40 6.784 4.581 181,40
MAN SE 1.888 94,33
MERCK KGAA 89,75 1.673 1.434 99,15
13009 Side 4 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
EUR 744,54 pr. 31-12-2017 (743,55 pr. 31-12-2016)
MICHELIN (CGDE) 119,55 2.465 1.816 105,70
MUENCHENER RUECKVER AG-REG 180,75 2.931 2.539 179,65
NESTE OYJ 53,35 1.459
NN GROUP NV 36,12 1.628 1.273 32,20
NOKIA OYJ 3,89 2.502 3.033 4,59
OMV AG 52,83 1.486
ORANGE 14,48 3.140 2.950 14,44
OSRAM LICHT AG 74,93 1.069
PADDY POWER BETFAIR PLC 99,20 1.051 1.476 101,50
PERNOD RICARD SA 131,95 3.055 2.146 102,95
PEUGEOT SA 16,96 1.258
PROSIEBENSAT.1 MEDIA SE 28,71 1.247 1.894 36,61
PRYSMIAN SPA 27,19 964
PUBLICIS GROUPE 56,65 1.730 1.624 65,55
RED ELECTRICA CORPORACION SA 18,71 1.382 1.234 17,93
RELX NV 19,17 2.492 2.026 15,99
RENAULT SA 83,91 2.024 1.864 84,51
REPSOL SA 14,75 2.408 1.630 13,42
RWE AG 17,00 1.148
RYANAIR HOLDINGS PLC 15,05 1.087
SAFRAN SA 85,91 2.969 2.288 68,42
SAMPO OYJ-A SHS 45,80 1.695 1.854 42,59
SANOFI 71,85 7.689 7.855 76,90
SAP SE 93,45 8.659 6.997 82,81
SCHNEIDER ELECTRIC SE 70,86 3.334 3.755 66,11
SES 13,01 950 1.582 20,93
SIEMENS AG-REG 116,15 8.993 7.974 116,80
SNAM SPA 4,08 1.777 1.769 3,91
SOCIETE GENERALE SA 43,05 3.571 3.637 46,75
SODEXO SA 112,05 1.764 1.643 109,20
SOLVAY SA 115,90 1.520 1.388 111,35
STMICROELECTRONICS NV 18,21 1.595
SYMRISE AG 71,62 1.849 1.533 57,83
TECHNIP SA 1.483 67,81
TELECOM ITALIA SPA 0,72 1.464 1.593 0,84
TELEFONICA SA 8,13 3.753 4.096 8,82
TENARIS SA 1.494 16,97
TERNA SPA 4,84 1.435 1.609 4,35
THALES SA 89,88 1.490 1.137 92,13
THYSSENKRUPP AG 24,22 1.499 1.484 22,64
TOTAL SA 46,05 10.563 9.452 48,72
UCB SA 66,18 1.588 1.202 60,91
UNIBAIL-RODAMCO SE 210,00 2.234 2.367 226,75
UNICREDIT SPA 15,58 3.287 1.960 2,73
UNILEVER NV-CVA 46,96 7.220 5.452 39,12
UNITED INTERNET AG-REG SHARE 57,34 1.028
UPM-KYMMENE OYJ 25,91 1.833 1.635 23,34
VALEO SA 62,27 2.103 1.581 54,61
VEOLIA ENVIRONNEMENT 21,28 1.612 1.324 16,18
VINCI SA 85,15 4.614 3.499 64,70
VIVENDI 22,42 2.816 2.001 18,06
VOLKSWAGEN AG-PREF 166,78 3.551 2.625 133,33
VONOVIA SE 41,39 2.290 1.825 30,91
WARTSILA OYJ ABP 52,60 1.249 1.501 42,68
WIRECARD AG 93,07 1.052
WOLTERS KLUWER 43,48 2.151 1.710 34,42
ZALANDO SE 44,12 1.055
GBP 838,76 pr. 31-12-2017 (871,08 pr. 31-12-2016)
3I GROUP PLC 913,50 1.446 1.504 704,00
13009 Side 5 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
GBP 838,76 pr. 31-12-2017 (871,08 pr. 31-12-2016)
ANGLO AMERICAN PLC 1.549,50 2.935 1.943 1.160,00
ASHTEAD GROUP PLC 1.992,00 1.675 1.257 1.580,00
ASSOCIATED BRITISH FOODS PLC 2.820,00 1.452 1.490 2.745,00
ASTRAZENECA PLC 5.121,00 7.611 6.122 4.437,50
AVIVA PLC 506,50 2.455 2.664 486,40
BAE SYSTEMS PLC 573,00 2.500 2.263 591,50
BARCLAYS PLC 203,10 4.214 4.341 223,45
BHP BILLITON PLC 1.522,50 4.193 3.319 1.306,50
BP PLC 522,70 11.625 10.027 509,60
BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC 5.018,00 13.047 9.116 4.621,50
BT GROUP PLC 271,70 2.888 3.913 366,90
BUNZL PLC 2.072,00 1.474 1.668 2.109,00
BURBERRY GROUP PLC 1.792,00 1.374 1.692 1.497,00
CAPITA PLC 400,90 876
CARNIVAL PLC 4.892,00 1.515 1.367 4.125,00
CENTRICA PLC 137,30 1.182 1.873 234,10
COMPASS GROUP PLC 1.600,00 3.096 3.386 1.501,00
DCC PLC 1.472 6.040,00
DIAGEO PLC 2.725,00 7.745 5.545 2.110,00
EXPERIAN PLC 1.636,00 2.242 2.101 1.574,00
FERGUSON PLC 5.330,00 2.229 1.853 4.962,00
GKN PLC 1.417 331,70
GLAXOSMITHKLINE PLC 1.322,50 7.362 8.096 1.562,00
GLENCORE PLC 390,00 5.942 3.779 277,35
HSBC HOLDINGS PLC 766,90 17.080 13.643 656,90
IMPERIAL BRANDS PLC 3.166,00 3.892 4.141 3.542,50
INTERCONTINENTAL HOTELS GROU 4.719,00 1.765 1.642 3.638,00
INTERTEK GROUP PLC 5.190,00 1.649
JOHNSON MATTHEY PLC 1.348 3.182,00
KINGFISHER PLC 337,70 1.892 1.333 350,30
LAND SECURITIES GROUP PLC 1.008,00 1.426
LEGAL & GENERAL GROUP PLC 273,30 2.103 2.171 247,60
LLOYDS BANKING GROUP PLC 68,06 5.597 4.639 62,51
LONDON STOCK EXCHANGE GROUP 3.793,00 1.872 1.707 2.914,00
MICRO FOCUS INTERNATIONAL 2.523,00 1.396
MONDI PLC 1.931,00 1.453
NATIONAL GRID PLC 875,10 3.490 4.020 951,60
NEXT PLC 1.440 4.983,00
OLD MUTUAL PLC 231,70 1.639 1.466 207,30
PEARSON PLC 736,00 1.033
PERSIMMON PLC 2.738,00 1.459
PRUDENTIAL PLC 1.905,50 5.446 4.775 1.627,50
RECKITT BENCKISER GROUP PLC 6.919,00 5.249 4.493 6.886,00
RELX PLC 1.739,00 2.495 2.426 1.449,00
RIO TINTO PLC 3.942,00 6.024 4.501 3.158,50
ROLLS-ROYCE HOLDINGS -C SHR 0,10 17
ROLLS-ROYCE HOLDINGS PLC 847,00 1.867 1.616 668,00
ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP 278,00 1.377 1.543 224,60
ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS 2.480,00 10.173 10.164 2.242,50
ROYAL DUTCH SHELL PLC-B SHS 2.508,50 12.746 9.329 2.354,00
SAGE GROUP PLC/THE 798,00 2.057 1.625 655,00
SEGRO PLC 587,00 1.659
SHIRE PLC 3.900,00 4.447 4.633 4.684,00
SKY PLC 1.012,00 1.552 2.676 991,00
SMITH & NEPHEW PLC 1.288,00 1.919 1.812 1.221,00
SMITHS GROUP PLC 1.490,00 1.600 1.616 1.416,00
SSE PLC 1.320,00 1.834 2.055 1.553,00
STANDARD CHARTERED PLC 780,10 3.102 2.648 663,60
13009 Side 6 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
GBP 838,76 pr. 31-12-2017 (871,08 pr. 31-12-2016)
STANDARD LIFE ABERDEEN PLC 436,60 1.457 1.447 372,00
TESCO PLC 209,25 2.461 2.004 206,85
UNILEVER PLC 4.125,50 5.855 4.720 3.292,50
UNITED UTILITIES GROUP PLC 829,50 1.569 1.701 901,00
VODAFONE GROUP PLC 235,00 7.138 5.611 199,85
WHITBREAD PLC 4.000,00 1.494
WORLDPAY GROUP PLC 426,00 1.695
WPP PLC 1.341,00 2.266 3.050 1.816,00
HKD 79,32 pr. 31-12-2017 (90,92 pr. 31-12-2016)
AIA GROUP LTD 66,65 8.797 6.102 43,75
BOC HONG KONG HOLDINGS LTD 39,60 2.042 1.842 27,75
CHEUNG KONG PROPERTY HOLDING 1.794 47,55
CK ASSET HOLDINGS LTD 68,30 2.329
CK HUTCHISON HOLDINGS LTD 98,10 3.424 3.397 87,90
CLP HOLDINGS LTD 79,95 1.998 1.814 71,25
GALAXY ENTERTAINMENT GROUP L 62,70 2.337 1.322 33,80
HANG SENG BANK LTD 194,00 2.477 1.811 144,30
HK ELECTRIC INVESTMENTS -SS - 6,40
HKT TRUST AND HKT LTD-SS 5 9,51
HONG KONG & CHINA GAS 15,32 2.041 1.574 13,74
HONG KONG EXCHANGES & CLEAR 239,80 3.747 2.948 183,20
LINK REIT 72,45 2.557 1.833 50,40
POWER ASSETS HOLDINGS LTD 65,95 1.360 1.336 68,35
SANDS CHINA LTD 40,35 1.549 1.446 33,70
SUN HUNG KAI PROPERTIES 130,40 2.275 1.782 98,00
WH GROUP LTD 8,82 1.084
WHARF HOLDINGS LTD 27,00 1.188 1.406 51,55
WYNN MACAU LTD 24,75 1.203
JPY 6,04 pr. 31-12-2016
AEON CO LTD 1.431 1.656,00
AISIN SEIKI CO LTD 6.330,00 1.040
AJINOMOTO CO INC 2.121,00 1.553 1.665 2.354,00
AMADA HOLDINGS CO LTD 1.534,00 1.950
ASAHI GROUP HOLDINGS LTD 5.590,00 2.400 1.494 3.690,00
ASAHI KASEI CORP 1.453,50 2.160 1.232 1.019,50
ASTELLAS PHARMA INC 1.437,00 2.982 2.914 1.623,50
BRIDGESTONE CORP 5.238,00 3.027 2.216 4.214,00
BROTHER INDUSTRIES LTD 2.780,00 1.025
CANON INC 4.200,00 3.976 2.967 3.295,00
CENTRAL JAPAN RAILWAY CO 20.180,00 1.888 2.557 19.230,00
CHUBU ELECTRIC POWER CO INC 1.400,50 1.673
CHUGAI PHARMACEUTICAL CO LTD 5.770,00 953
CONCORDIA FINANCIAL GROUP LT 680,00 1.055
DAI NIPPON PRINTING CO LTD 1.466 1.155,00
DAI-ICHI LIFE HOLDINGS INC 2.324,00 2.354 1.941 1.946,00
DAIICHI SANKYO CO LTD 2.937,00 2.085 1.619 2.391,50
DAIKIN INDUSTRIES LTD 13.335,00 3.303 2.271 10.735,00
DAITO TRUST CONSTRUCT CO LTD 22.975,00 1.770 1.063 17.580,00
DAIWA HOUSE INDUSTRY CO LTD 4.327,00 2.191 1.487 3.196,00
DAIWA SECURITIES GROUP INC 706,90 2.023 1.959 720,30
DENSO CORP 6.763,00 3.090 2.264 5.063,00
DENTSU INC 4.775,00 1.262 1.662 5.500,00
EAST JAPAN RAILWAY CO 10.995,00 3.450 3.052 10.100,00
EISAI CO LTD 6.416,00 2.331 1.824 6.708,00
FANUC CORP 27.060,00 4.319 2.874 19.815,00
FAST RETAILING CO LTD 44.910,00 2.225 1.770 41.830,00
FUJIFILM HOLDINGS CORP 4.605,00 1.419 1.957 4.435,00
FUJITSU LTD 802,70 1.679 1.217 649,50
HAKUHODO DY HOLDINGS INC 1.463,00 1.192
13009 Side 7 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
JPY 6,04 pr. 31-12-2016
HANKYU HANSHIN HOLDINGS INC 1.745 3.750,00
HIROSE ELECTRIC CO LTD 16.470,00 1.994 1.576 14.490,00
HITACHI LTD 877,90 3.866 2.980 632,00
HONDA MOTOR CO LTD 3.862,00 5.612 4.582 3.415,00
HOYA CORP 5.628,00 2.106 1.811 4.911,00
INPEX CORP 1.224 1.171,00
ITOCHU CORP 2.103,00 3.102 2.251 1.552,00
JAPAN EXCHANGE GROUP INC 1.961,00 939 1.221 1.670,00
JAPAN REAL ESTATE INVESTMENT 535.000,00 1.531
JAPAN TOBACCO INC 3.631,00 3.218 3.183 3.844,00
JFE HOLDINGS INC 2.706,00 1.192
JXTG HOLDINGS INC 727,00 2.685 1.522 494,70
KAJIMA CORP 1.084,00 1.492
KAO CORP 7.619,00 3.355 2.579 5.541,00
KDDI CORP 2.804,50 4.060 4.132 2.959,50
KEIO CORP 1.626 961,00
KEYENCE CORP 63.120,00 4.864 2.424 80.200,00
KINTETSU GROUP HOLDINGS CO L 2.183 446,00
KIRIN HOLDINGS CO LTD 2.840,50 2.705 1.575 1.901,50
KOMATSU LTD 4.078,00 3.524 2.272 2.647,50
KUBOTA CORP 2.209,50 2.298 1.916 1.668,50
KURARAY CO LTD 2.126,00 1.685 1.486 1.756,00
KYOCERA CORP 7.373,00 2.678 1.932 5.812,00
MAKITA CORP 4.735,00 2.997 1.846 7.830,00
MARUBENI CORP 816,10 2.165 1.767 662,80
MAZDA MOTOR CORP 1.491 1.912,00
MEIJI HOLDINGS CO LTD 9.590,00 1.584 1.107 9.160,00
MISUMI GROUP INC 3.280,00 1.083
MITSUBISHI CHEMICAL HOLDINGS 1.236,50 2.117 1.782 758,00
MITSUBISHI CORP 3.113,00 4.061 3.160 2.490,00
MITSUBISHI ELECTRIC CORP 1.871,50 3.317 2.659 1.629,50
MITSUBISHI ESTATE CO LTD 1.960,00 2.276 2.392 2.327,50
MITSUBISHI HEAVY INDUSTRIES 4.210,00 1.622 1.867 532,60
MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GRO 826,40 7.692 7.204 720,20
MITSUI & CO LTD 1.832,00 3.217 2.652 1.607,00
MITSUI FUDOSAN CO LTD 2.525,00 2.126 2.125 2.705,00
MIZUHO FINANCIAL GROUP INC 204,60 4.181 4.285 209,80
MS&AD INSURANCE GROUP HOLDIN 3.814,00 1.847 1.840 3.624,00
MURATA MANUFACTURING CO LTD 15.120,00 2.413 2.554 15.650,00
NIDEC CORP 15.810,00 3.220 1.951 10.085,00
NINTENDO CO LTD 41.190,00 3.627 2.077 24.540,00
NIPPON BUILDING FUND INC 551.000,00 1.486
NIPPON STEEL & SUMITOMO META 2.891,00 2.419 2.159 2.607,00
NIPPON TELEGRAPH & TELEPHONE 5.301,00 3.064 2.613 4.912,00
NISSAN MOTOR CO LTD 1.123,50 2.443 2.679 1.175,50
NITORI HOLDINGS CO LTD 16.065,00 1.415 1.211 13.360,00
NITTO DENKO CORP 10.010,00 1.818 1.464 8.969,00
NOMURA HOLDINGS INC 665,10 2.369 2.437 689,10
NTT DOCOMO INC 2.661,00 3.032 2.736 2.663,00
OBAYASHI CORP 1.364,00 1.381
ODAKYU ELECTRIC RAILWAY CO 1.636 2.313,00
OJI HOLDINGS CORP 750,00 2.188
OLYMPUS CORP 4.320,00 1.546 1.416 4.040,00
OMRON CORP 6.720,00 1.627 1.599 4.485,00
ONO PHARMACEUTICAL CO LTD 1.622 2.555,50
ORIENTAL LAND CO LTD 10.270,00 2.487 1.557 6.606,00
ORIX CORP 1.904,50 2.432 2.293 1.824,00
OSAKA GAS CO LTD 1.168 449,60
13009 Side 8 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
JPY 5,50 pr. 31-12-2017 (6,04 pr. 31-12-2016)
OTSUKA HOLDINGS CO LTD 4.948,00 2.015 1.878 5.093,00
PANASONIC CORP 1.649,50 3.114 2.344 1.189,50
RAKUTEN INC 1.032,50 1.000 1.260 1.145,50
RECRUIT HOLDINGS CO LTD 2.800,00 2.712 1.474 4.690,00
RENESAS ELECTRONICS CORP 1.313,00 1.032
RESONA HOLDINGS INC 673,10 1.723 1.431 599,50
SANKYO CO LTD 3.545,00 1.249
SECOM CO LTD 8.507,00 2.154 1.860 8.548,00
SEKISUI CHEMICAL CO LTD 2.262,00 1.992 1.341 1.864,00
SEKISUI HOUSE LTD 2.035,50 2.017 1.740 1.945,50
SEVEN & I HOLDINGS CO LTD 4.683,00 2.990 2.853 4.453,00
SHIMANO INC 15.850,00 1.483 1.441 18.340,00
SHIMIZU CORP 1.228 1.069,00
SHIN-ETSU CHEMICAL CO LTD 11.450,00 3.844 2.959 9.067,00
SHIONOGI & CO LTD 6.097,00 2.114 1.692 5.599,00
SHISEIDO CO LTD 5.446,00 1.829 1.127 2.958,50
SMC CORP 46.380,00 2.553 1.518 27.905,00
SOFTBANK GROUP CORP 8.920,00 5.646 5.679 7.765,00
SOMPO HOLDINGS INC 4.364,00 1.609 1.508 3.960,00
SONY CORP 5.083,00 4.980 3.306 3.275,00
SUBARU CORP 3.583,00 2.031 2.509 4.772,00
SUMITOMO CHEMICAL CO LTD 810,00 2.185 1.512 556,00
SUMITOMO CORP 1.915,00 3.183 2.278 1.375,50
SUMITOMO ELECTRIC INDUSTRIES 1.905,00 1.856 1.498 1.686,50
SUMITOMO METAL MINING CO LTD 5.178,00 1.169 1.002 1.507,00
SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GR 4.868,00 5.305 4.879 4.460,00
SUMITOMO MITSUI TRUST HOLDIN 4.473,00 1.797 1.643 4.183,00
SUMITOMO REALTY & DEVELOPMEN 3.703,00 1.223 1.314 3.106,00
SUZUKI MOTOR CORP 6.534,00 2.194 1.343 4.114,00
SYSMEX CORP 8.870,00 1.025 1.146 6.770,00
T&D HOLDINGS INC 1.927,00 1.230 1.878 1.545,50
TAISEI CORP 5.610,00 1.544
TAKEDA PHARMACEUTICAL CO LTD 6.401,00 3.981 3.039 4.835,00
TDK CORP 8.990,00 1.682 1.847 8.040,00
TERUMO CORP 5.340,00 2.146 1.539 4.315,00
TOBU RAILWAY CO LTD 1.998 580,00
TOKIO MARINE HOLDINGS INC 5.141,00 2.971 2.754 4.796,00
TOKYO ELECTRON LTD 20.400,00 2.919 1.602 11.045,00
TOKYO GAS CO LTD 2.578,50 1.448 1.247 528,90
TOKYU CORP 1.817 859,00
TOPPAN PRINTING CO LTD 1.019,00 1.907 1.619 1.116,00
TORAY INDUSTRIES INC 1.062,50 2.023 1.716 946,20
TOSHIBA CORP 317,00 1.117 992 283,10
TOYOTA INDUSTRIES CORP 1.751 5.570,00
TOYOTA MOTOR CORP 7.213,00 14.372 13.885 6.878,00
TOYOTA TSUSHO CORP 1.712 3.045,00
UNICHARM CORP 2.929,50 1.419
WEST JAPAN RAILWAY CO 8.227,00 2.038 1.647 7.173,00
YAMAHA CORP 4.160,00 1.007
YAMATO HOLDINGS CO LTD 2.267,50 1.273
YASKAWA ELECTRIC CORP 4.965,00 973
NOK 75,81 pr. 31-12-2017 (81,90 pr. 31-12-2016)
DNB ASA 152,10 2.151 1.616 128,40
ORKLA ASA 1.179 78,20
STATOIL ASA 175,20 2.154 2.064 158,40
TELENOR ASA 175,90 1.684 1.309 129,00
NZD 440,97 pr. 31-12-2017 (491,57 pr. 31-12-2016)
SPARK NEW ZEALAND LTD 3,63 1.282 1.322 3,41
SEK 75,73 pr. 31-12-2017 (77,60 pr. 31-12-2016)
ASSA ABLOY AB-B 170,40 2.080 1.992 169,10
13009 Side 9 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
SEK 75,73 pr. 31-12-2017 (77,60 pr. 31-12-2016)
ATLAS COPCO AB-A SHS 354,20 2.000 2.712 277,50
ATLAS COPCO AB-B SHS 314,60 1.793
BOLIDEN AB 1.104 237,90
ELECTROLUX AB-SER B 264,30 1.136
ERICSSON LM-B SHS 53,85 2.039 1.981 53,50
ESSITY AKTIEBOLAG-B 233,00 1.977
HENNES & MAURITZ AB-B SHS 169,30 1.923 2.401 253,40
HEXAGON AB-B SHS 410,90 1.442 1.376 325,50
INVESTOR AB-B SHS 374,10 1.751
NORDEA BANK AB 99,30 3.159 2.983 101,30
SANDVIK AB 143,70 2.340 1.600 112,70
SKANDINAVISKA ENSKILDA BAN-A 96,30 1.594 1.751 95,55
SKANSKA AB-B SHS 170,00 1.361 1.265 215,10
SVENSKA CELLULOSA AB SCA-B 1.797 257,30
SVENSKA HANDELSBANKEN-A SHS 112,20 1.895 2.167 126,60
SWEDBANK AB - A SHARES 197,90 1.716 2.196 220,30
SWEDISH MATCH AB 323,20 1.664 1.335 289,80
TELIA CO AB 1.593 36,71
VOLVO AB-B SHS 152,70 2.626 1.867 106,40
SGD 463,96 pr. 31-12-2017
ASCENDAS REAL ESTATE INV TRT 2,72 1.383
CAPITALAND MALL TRUST 1.296 1,89
DBS GROUP HOLDINGS LTD 24,85 3.009 2.005 17,34
KEPPEL CORP LTD 7,35 1.521
OVERSEA-CHINESE BANKING CORP 12,39 2.386 2.063 8,92
SINGAPORE AIRLINES LTD 10,67 1.876 1.685 9,67
SINGAPORE EXCHANGE LTD 1.338 7,16
SINGAPORE PRESS HOLDINGS LTD 2,65 1.791 1.480 3,53
SINGAPORE TELECOMMUNICATIONS 3,57 1.724 2.005 3,65
UNITED OVERSEAS BANK LTD 26,45 2.467 1.881 20,40
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
3M CO 235,37 10.690 8.464 178,57
ABBOTT LABORATORIES 57,07 7.937 4.776 38,41
ABBVIE INC 96,71 12.491 8.722 62,62
ACCENTURE PLC-CL A 153,09 7.551 5.951 117,13
ACTIVISION BLIZZARD INC 63,32 3.957 2.075 36,11
ACUITY BRANDS INC 176,00 1.052 1.219 230,86
ADOBE SYSTEMS INC 175,24 6.909 4.372 102,95
ADVANCE AUTO PARTS INC 1.446 169,12
AETNA INC 180,39 5.223 3.715 124,01
AFFILIATED MANAGERS GROUP 205,25 1.512 1.499 145,30
AFLAC INC 87,78 2.783 2.287 69,60
AGCO CORP 71,43 986
AGILENT TECHNOLOGIES INC 66,97 2.311 1.818 45,56
AIR PRODUCTS & CHEMICALS INC 164,08 3.108 2.544 143,82
AKAMAI TECHNOLOGIES INC 65,04 1.165 1.307 66,68
ALBEMARLE CORP 127,89 1.506 1.192 86,08
ALEXANDRIA REAL ESTATE EQUIT 1.304 111,13
ALEXION PHARMACEUTICALS INC 119,59 2.473 2.594 122,35
ALIGN TECHNOLOGY INC 222,19 1.587
ALLEGHANY CORP 596,09 1.785 1.363 608,12
ALLEGION PLC 79,56 1.331
ALLERGAN PLC 163,58 4.662 7.451 210,01
ALLIANCE DATA SYSTEMS CORP 253,48 1.339 1.659 228,50
ALLIANT ENERGY CORP 42,61 1.474 1.416 37,89
ALLSTATE CORP 104,71 3.078 2.065 74,12
ALLY FINANCIAL INC 29,16 1.321
ALNYLAM PHARMACEUTICALS INC 127,05 924
ALPHABET INC-CL A 1.053,40 24.826 19.290 792,45
13009 Side 10 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
ALPHABET INC-CL C 1.046,40 30.715 22.917 771,82
ALTRIA GROUP INC 71,41 11.194 10.716 67,62
AMAZON.COM INC 1.169,47 39.251 25.522 749,87
AMEREN CORPORATION 58,99 1.710 1.509 52,46
AMERICAN AIRLINES GROUP INC 52,03 1.061
AMERICAN ELECTRIC POWER 73,57 2.905 2.675 62,96
AMERICAN EXPRESS CO 99,31 5.578 4.888 74,08
AMERICAN FINANCIAL GROUP INC 108,54 1.803
AMERICAN INTERNATIONAL GROUP 59,58 4.547 5.376 65,31
AMERICAN TOWER CORP 142,67 4.803 3.816 105,68
AMERICAN WATER WORKS CO INC 91,49 1.840 1.585 72,36
AMERIPRISE FINANCIAL INC 169,47 2.595 2.082 110,94
AMERISOURCEBERGEN CORP 91,82 1.608 1.845 78,19
AMETEK INC 72,47 2.143 1.793 48,60
AMGEN INC 173,90 10.593 9.171 146,21
AMPHENOL CORP-CL A 87,80 1.130 2.180 67,20
ANADARKO PETROLEUM CORP 53,64 3.547 3.595 69,73
ANALOG DEVICES INC 89,03 3.190 2.285 72,62
ANDEAVOR 114,34 1.897
ANNALY CAPITAL MANAGEMENT IN 11,89 1.599 1.432 9,97
ANSYS INC 147,59 1.850 1.269 92,49
ANTHEM INC 225,01 5.108 3.355 143,77
AON PLC 134,00 2.532 2.513 111,53
APACHE CORP 42,22 1.908 2.360 63,47
APPLE INC 169,23 74.694 54.861 115,82
APPLIED MATERIALS INC 51,12 4.825 3.193 32,27
APTIV PLC 84,83 2.094 2.047 67,35
ARAMARK 42,74 1.412 1.670 35,72
ARCH CAPITAL GROUP LTD 90,77 1.473 1.172 86,29
ARCHER-DANIELS-MIDLAND CO 40,08 2.202 2.474 45,65
ARCONIC INC 27,25 1.111
ARTHUR J GALLAGHER & CO 63,28 1.567 1.334 51,96
ASHLAND GLOBAL HOLDINGS INC 1.261 109,29
AT&T INC 38,88 19.628 21.659 42,53
ATMOS ENERGY CORP 85,89 1.605 1.482 74,15
AUTODESK INC 104,83 2.057 1.541 74,01
AUTOLIV INC 1.656 113,15
AUTOMATIC DATA PROCESSING 117,19 4.669 3.827 102,78
AUTOZONE INC 711,37 2.377 2.606 789,79
AVALONBAY COMMUNITIES INC 178,41 2.083 2.113 177,15
AVNET INC 39,62 953 1.439 47,61
BAKER HUGHES A GE CO 31,64 1.575
BAKER HUGHES INC 2.675 64,97
BALL CORP 37,85 1.323 1.610 75,07
BANK OF AMERICA CORP 29,52 24.018 19.069 22,10
BANK OF NEW YORK MELLON CORP 53,86 4.541 4.205 47,38
BAXTER INTERNATIONAL INC 64,64 2.718 2.043 44,34
BB&T CORP 49,72 3.802 3.512 47,02
BECTON DICKINSON AND CO 214,06 3.984 3.300 165,55
BERKSHIRE HATHAWAY INC-CL B 198,22 23.004 15.064 162,98
BEST BUY CO INC 68,47 1.722 1.322 42,67
BIOGEN INC 318,57 5.953 5.296 283,58
BIOMARIN PHARMACEUTICAL INC 89,17 1.408 1.639 82,84
BLACKROCK INC 513,71 4.619 3.678 380,54
BOEING CO/THE 294,91 14.109 7.615 155,68
BORGWARNER INC 51,09 1.181
BOSTON PROPERTIES INC 130,03 2.153 1.992 125,78
BOSTON SCIENTIFIC CORP 24,79 2.830 2.815 21,63
13009 Side 11 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
BRISTOL-MYERS SQUIBB CO 61,28 8.723 8.202 58,44
BRIXMOR PROPERTY GROUP INC 18,66 1.221 1.562 24,42
BROADCOM LTD 256,90 8.465 5.947 176,77
BROADRIDGE FINANCIAL SOLUTIO 90,58 1.787 1.688 66,30
BROWN-FORMAN CORP-CLASS B 68,67 1.924
BUNGE LTD 67,08 1.054 1.148 72,24
C.H. ROBINSON WORLDWIDE INC 89,09 2.166 1.474 73,26
CA INC 33,28 1.587 1.677 31,77
CABOT OIL & GAS CORP 28,60 1.466 1.284 23,36
CADENCE DESIGN SYS INC 41,82 1.842 1.267 25,22
CAMPBELL SOUP CO 48,11 1.014 1.470 60,47
CAPITAL ONE FINANCIAL CORP 99,58 4.604 4.139 87,24
CARDINAL HEALTH INC 61,27 1.915 2.344 71,97
CARMAX INC 64,13 1.252 1.743 64,39
CARNIVAL CORP 66,37 2.033 1.872 52,06
CATERPILLAR INC 157,58 7.743 4.844 92,74
CBOE GLOBAL MARKETS INC 124,59 1.744
CBRE GROUP INC - A 43,31 1.343
CBS CORP-CLASS B NON VOTING 59,00 2.256 2.355 63,62
CDW CORP/DE 69,49 1.401
CELANESE CORP-SERIES A 107,08 1.759 1.385 78,74
CELGENE CORP 104,36 6.768 7.616 115,75
CENTENE CORP 100,88 1.868 1.388 56,51
CENTERPOINT ENERGY INC 28,36 1.393
CENTURYLINK INC 16,68 1.898 1.556 23,78
CERNER CORP 67,39 1.945 1.510 47,37
CHARTER COMMUNICATIONS INC-A 335,96 6.183 5.222 287,92
CHECK POINT SOFTWARE TECH 103,62 1.634 1.434 84,46
CHEMOURS CO/THE 50,06 965
CHENIERE ENERGY INC 53,84 1.548
CHEVRON CORP 125,19 19.304 18.224 117,70
CHIPOTLE MEXICAN GRILL INC 1.351 377,32
CHUBB LTD 146,13 4.578 4.636 132,12
CHURCH & DWIGHT CO INC 50,17 1.635 1.597 44,19
CIGNA CORP 203,09 4.388 3.050 133,39
CIMAREX ENERGY CO 1.545 135,90
CINCINNATI FINANCIAL CORP 74,97 1.562 1.299 75,75
CINTAS CORP 155,83 1.653
CISCO SYSTEMS INC 38,30 15.392 12.712 30,22
CIT GROUP INC 1.523 42,68
CITIGROUP INC 74,41 16.683 14.364 59,43
CITIZENS FINANCIAL GROUP 41,98 2.212 2.015 35,63
CITRIX SYSTEMS INC 88,00 1.827 1.693 89,31
CLOROX COMPANY 148,74 2.248 2.104 120,02
CME GROUP INC 146,05 4.294 3.268 115,35
CMS ENERGY CORP 47,30 1.534 1.675 41,62
COACH INC 1.324 35,02
COCA-COLA CO/THE 45,88 13.723 12.985 41,46
COGNEX CORP 61,16 441
COGNIZANT TECH SOLUTIONS-A 71,02 3.676 3.138 56,03
COLGATE-PALMOLIVE CO 75,45 5.187 4.752 65,44
COMCAST CORP-CLASS A 40,05 15.208 13.363 69,05
COMERICA INC 86,81 2.001 1.526 68,11
CONAGRA BRANDS INC 37,67 2.213 1.842 39,55
CONCHO RESOURCES INC 150,22 2.624 2.015 132,60
CONOCOPHILLIPS 54,89 5.988 5.544 50,14
CONSOLIDATED EDISON INC 84,95 2.199 2.120 73,68
CONSTELLATION BRANDS INC-A 228,57 3.458 2.535 153,31
13009 Side 12 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
USD 620,04 pr. 31-12-2017
COOPER COS INC/THE 217,88 1.301
CORNING INC 31,99 2.843 2.298 24,27
COSTAR GROUP INC 296,95 1.664 1.842 188,49
COSTCO WHOLESALE CORP 186,12 7.063 5.533 160,11
COTY INC-CL A 19,89 1.455
CR BARD INC 331,24 1.959 1.984 224,66
CROWN CASTLE INTL CORP 111,01 3.660 2.701 86,77
CSX CORP 55,01 4.619 3.053 35,93
CUMMINS INC 176,64 2.809 2.200 136,67
CVS HEALTH CORP 72,50 6.301 7.252 78,91
DANAHER CORP 92,82 4.502 3.434 77,84
DARDEN RESTAURANTS INC 96,02 1.557 1.184 72,72
DAVITA INC 1.632 64,20
DEERE & CO 156,51 3.660 2.531 103,04
DELL TECHNOLOGIES INC-CL V 81,28 1.628 1.491 54,97
DELTA AIR LINES INC 56,00 1.075 1.862 49,19
DENTSPLY SIRONA INC 65,83 1.708 1.361 57,73
DEVON ENERGY CORP 41,40 3.146 2.228 45,67
DIAMONDBACK ENERGY INC 126,25 1.955
DIGITAL REALTY TRUST INC 113,90 1.760 2.001 98,26
DISCOVER FINANCIAL SERVICES 76,92 3.069 2.922 72,09
DISCOVERY COMMUNICATIONS-C 1.289 26,78
DISH NETWORK CORP-A 47,75 1.124 1.473 57,93
DOLLAR GENERAL CORP 93,01 2.839 1.999 74,07
DOLLAR TREE INC 107,31 2.558 1.723 77,18
DOMINION ENERGY INC 81,06 3.697 3.597 76,59
DOVER CORP 100,99 1.953 1.697 74,93
DOW CHEMICAL CO/THE 5.336 57,22
DOWDUPONT INC 71,22 13.182
DR HORTON INC 51,07 2.131 1.462 27,33
DR PEPPER SNAPPLE GROUP INC 97,06 2.079 1.976 90,67
DTE ENERGY COMPANY 109,46 1.830 1.614 98,51
DU PONT (E.I.) DE NEMOURS 5.426 73,40
DUKE ENERGY CORP 84,11 3.941 4.214 77,62
DUKE REALTY CORP 1.448 26,56
DXC TECHNOLOGY CO 94,90 2.532
E*TRADE FINANCIAL CORP 49,57 1.432 1.224 34,65
EAST WEST BANCORP INC 60,83 1.273
EASTMAN CHEMICAL CO 92,64 1.646 1.458 75,21
EATON CORP PLC 79,01 3.259 3.044 67,09
EBAY INC 37,74 3.690 3.129 29,69
ECOLAB INC 134,18 2.561 2.677 117,22
EDISON INTERNATIONAL 63,24 1.679 2.094 71,99
EDWARDS LIFESCIENCES CORP 112,71 2.161 1.939 93,70
ELECTRONIC ARTS INC 105,06 2.894 2.204 78,76
ELI LILLY & CO 84,46 7.084 6.220 73,55
EMERSON ELECTRIC CO 69,69 4.051 3.444 55,75
ENTERGY CORP 81,39 1.889 1.884 73,47
EOG RESOURCES INC 107,91 5.469 5.079 101,10
EQT CORP 1.245 65,40
EQUIFAX INC 117,92 1.445 1.883 118,23
EQUINIX INC 453,22 2.886 2.265 357,41
EQUITY RESIDENTIAL 63,77 1.951 2.095 64,36
ESSEX PROPERTY TRUST INC 241,37 1.503 1.514 232,50
ESTEE LAUDER COMPANIES-CL A 127,24 2.397 1.754 76,49
EVEREST RE GROUP LTD 221,26 1.180 1.910 216,40
EVERSOURCE ENERGY 63,18 1.941 1.747 55,23
EXELON CORP 39,41 3.219 3.082 35,49
13009 Side 13 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
EXPEDIA INC 119,77 1.519 1.345 113,28
EXPEDITORS INTL WASH INC 64,69 1.864
EXPRESS SCRIPTS HOLDING CO 74,64 3.974 3.747 68,79
EXTRA SPACE STORAGE INC 87,45 1.443
EXXON MOBIL CORP 83,64 28.015 33.200 90,26
F5 NETWORKS INC 131,22 1.587
FACEBOOK INC-A 176,46 34.690 22.636 115,05
FASTENAL CO 54,69 2.014 1.549 46,98
FEDERAL REALTY INVS TRUST 132,81 1.787 1.530 142,11
FEDEX CORP 249,54 5.352 3.842 186,20
FIDELITY NATIONAL INFO SERV 94,09 2.546 2.383 75,64
FIFTH THIRD BANCORP 30,34 1.673 2.301 26,97
FIRST REPUBLIC BANK/CA 86,64 1.618 1.807 92,14
FIRSTENERGY CORP 30,62 1.590 1.484 30,97
FISERV INC 131,13 2.760 2.327 106,28
FLEETCOR TECHNOLOGIES INC 192,43 1.981 1.568 141,52
FLEX LTD 17,99 1.427 1.372 14,37
FLUOR CORP 51,65 1.060
FMC CORP 94,66 1.413
FNF GROUP 39,24 1.101 1.743 33,96
FOOT LOCKER INC 1.127 70,89
FORD MOTOR CO 12,49 4.114 4.068 12,13
FORTIVE CORP 72,35 2.227 1.622 53,63
FORTUNE BRANDS HOME & SECURI 68,44 1.461 1.362 53,46
FRANKLIN RESOURCES INC 43,33 1.594 1.847 39,58
GARTNER INC 123,15 1.328 1.377 101,07
GENERAL ELECTRIC CO 17,45 12.524 23.346 31,60
GENERAL GROWTH PROPERTIES 1.497 24,98
GENERAL MILLS INC 59,29 3.459 3.332 61,77
GENERAL MOTORS CO 40,99 4.767 4.331 34,84
GENUINE PARTS CO 95,01 1.329 1.961 95,54
GGP INC 23,39 1.915
GILEAD SCIENCES INC 71,64 7.807 7.969 71,61
GLOBAL PAYMENTS INC 100,24 1.638 1.419 69,41
GOLDMAN SACHS GROUP INC 254,76 7.726 7.469 239,45
HALLIBURTON CO 48,87 4.302 4.750 54,09
HANESBRANDS INC 20,91 1.065 1.538 21,57
HARLEY-DAVIDSON INC 1.132 58,34
HARRIS CORP 141,65 2.218 1.564 102,47
HARTFORD FINANCIAL SVCS GRP 56,28 2.097 1.684 47,65
HASBRO INC 90,89 1.114 1.162 77,79
HCA HEALTHCARE INC 87,84 2.492 2.544 74,02
HCP INC 26,08 1.407 1.563 29,72
HENRY SCHEIN INC 69,88 1.319 1.463 151,71
HERSHEY CO/THE 113,51 1.602 1.314 103,43
HESS CORP 47,47 2.167 2.079 62,29
HEWLETT PACKARD ENTERPRISE 14,36 2.155 3.403 23,14
HILTON WORLDWIDE HOLDINGS IN 79,86 1.230 1.881 27,20
HOLLYFRONTIER CORP 51,22 1.156
HOLOGIC INC 42,75 1.524 1.316 40,12
HOME DEPOT INC 189,53 18.686 13.646 134,08
HONEYWELL INTERNATIONAL INC 153,36 8.045 6.534 115,85
HONGKONG LAND HOLDINGS LTD 7,04 1.392 1.526 6,33
HORMEL FOODS CORP 1.624 34,81
HOST HOTELS & RESORTS INC 19,85 1.607 1.421 18,84
HP INC 21,01 3.156 2.473 14,84
HUMANA INC 248,07 3.232 2.664 204,03
HUNTINGTON BANCSHARES INC 14,56 2.100 1.882 13,22
13009 Side 14 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
HUNTINGTON INGALLS INDUSTRIE 235,70 1.536 1.287 184,19
IDEX CORP 131,97 1.708
IDEXX LABORATORIES INC 156,38 1.653 1.267 117,27
IHS MARKIT LTD 45,15 1.684 1.459 35,41
ILLINOIS TOOL WORKS 166,85 4.276 3.356 122,46
ILLUMINA INC 218,49 2.933 1.800 128,04
INCYTE CORP 94,71 1.607 1.703 100,27
INGERSOLL-RAND PLC 89,19 2.399 2.054 75,04
INGREDION INC 139,80 1.577 1.279 124,96
INTEL CORP 46,16 17.409 13.928 36,27
INTERCONTINENTAL EXCHANGE IN 70,56 3.586 2.851 56,42
INTERNATIONAL PAPER CO 57,94 2.167 2.327 53,06
INTERPUBLIC GROUP OF COS INC 1.407 23,41
INTL BUSINESS MACHINES CORP 153,42 11.184 12.441 165,99
INTL FLAVORS & FRAGRANCES 152,61 1.380 1.262 117,83
INTUIT INC 157,78 3.326 2.396 114,61
INTUITIVE SURGICAL INC 364,94 3.734 2.191 634,17
INVESCO LTD 36,54 1.738 1.672 30,34
IQVIA HOLDINGS INC 97,90 1.409
IRON MOUNTAIN INC 37,73 1.249
JARDINE MATHESON HLDGS LTD 60,75 1.770 1.870 55,25
JARDINE STRATEGIC HLDGS LTD 39,58 1.399
JM SMUCKER CO/THE 124,24 2.010 1.628 128,06
JOHNSON & JOHNSON 139,72 30.721 27.737 115,21
JOHNSON CONTROLS INTERNATION 38,11 3.096 3.372 41,19
JPMORGAN CHASE & CO 106,94 30.820 25.782 86,29
JUNIPER NETWORKS INC 28,50 1.538 1.324 28,26
KANSAS CITY SOUTHERN 105,22 1.527 1.433 84,85
KELLOGG CO 67,98 2.217 1.990 73,71
KEYCORP 20,17 2.456 2.034 18,27
KIMBERLY-CLARK CORP 120,66 3.737 3.783 114,12
KIMCO REALTY CORP 1.324 25,16
KINDER MORGAN INC 18,07 3.360 3.555 20,71
KLA-TENCOR CORP 105,07 2.147 1.519 78,68
KOHLS CORP 1.028 49,38
KRAFT HEINZ CO/THE 77,76 3.783 4.319 87,32
KROGER CO 27,45 2.524 2.972 34,51
L BRANDS INC 60,22 1.124 1.796 65,84
L-3 COMMUNICATIONS HOLDINGS 1.544 152,11
L3 TECHNOLOGIES INC 197,85 1.960
LABORATORY CRP OF AMER HLDGS 159,51 1.873 1.808 128,38
LAM RESEARCH CORP 184,07 2.288 1.827 105,73
LAS VEGAS SANDS CORP 69,49 2.436 2.184 53,41
LEAR CORP 176,66 1.833 1.281 132,37
LEGGETT & PLATT INC 1.696 48,88
LENNAR CORP-A 63,24 1.739 1.641 42,93
LEUCADIA NATIONAL CORP 26,49 1.642 1.325 23,25
LEVEL 3 COMMUNICATIONS INC 1.703 56,36
LIBERTY BROADBAND-C 85,16 1.269
LIBERTY GLOBAL PLC- C 33,84 2.691 2.686 29,70
LIBERTY INTERACTIVE CORP Q-A 24,42 1.385 1.450 19,98
LIBERTY MEDIA COR-SIRIUSXM C 39,66 1.348 1.505 33,92
LINCOLN NATIONAL CORP 76,87 1.661 1.787 66,27
LINEAR TECHNOLOGY CORP 1.323 62,35
LKQ CORP 40,67 1.643 1.419 30,65
LOEWS CORP 1.456 46,83
LOWE'S COS INC 92,94 7.058 5.579 71,12
LYONDELLBASELL INDU-CL A 110,32 2.651 2.938 85,78
13009 Side 15 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
M & T BANK CORP 170,99 2.667 2.311 156,43
MACERICH CO/THE 65,68 1.474
MACY'S INC 1.165 35,81
MARATHON OIL CORP 16,93 2.280 1.642 17,31
MARATHON PETROLEUM CORP 2.548 50,35
MARKEL CORP 1.139,13 2.006 1.511 904,50
MARRIOTT INTERNATIONAL -CL A 135,73 3.873 2.646 82,68
MARSH & MCLENNAN COS 81,39 3.062 2.540 67,59
MARTIN MARIETTA MATERIALS 221,04 1.549 1.410 221,53
MASCO CORP 43,94 1.666 1.490 31,62
MASTERCARD INC - A 151,36 10.879 8.048 103,25
MATTEL INC 1.193 27,55
MAXIM INTEGRATED PRODUCTS 52,28 1.775 1.267 38,57
MCCORMICK & CO-NON VTG SHRS 101,91 1.885 1.606 93,33
MCDONALD'S CORP 172,12 11.303 8.579 121,72
MCKESSON CORP 155,95 2.920 2.890 140,45
MEAD JOHNSON NUTRITION CO 1.686 70,76
MEDTRONIC PLC 80,75 8.577 8.030 71,23
MERCADOLIBRE INC 314,66 1.151
MERCK & CO. INC. 56,27 11.644 13.276 58,87
METLIFE INC 50,56 4.060 4.261 53,89
METTLER-TOLEDO INTERNATIONAL 619,52 1.548 1.381 418,56
MGM RESORTS INTERNATIONAL 33,39 1.612 1.460 28,83
MICHAEL KORS HOLDINGS LTD 62,95 1.085
MICROCHIP TECHNOLOGY INC 87,88 2.125 1.652 64,15
MICRON TECHNOLOGY INC 41,12 3.941 2.199 21,92
MICROSOFT CORP 85,54 54.321 41.150 62,14
MID-AMERICA APARTMENT COMM 100,56 1.335 1.294 97,92
MIDDLEBY CORP 1.102 128,81
MOHAWK INDUSTRIES INC 275,90 2.027 1.799 199,68
MOLSON COORS BREWING CO -B 82,07 1.734 1.760 97,31
MONDELEZ INTERNATIONAL INC-A 42,80 5.391 5.899 44,33
MONSANTO CO 116,78 3.943 3.930 105,21
MONSTER BEVERAGE CORP 63,29 2.360 1.731 44,34
MOODY'S CORP 147,61 2.423 1.956 94,27
MORGAN STANLEY 52,47 5.071 5.285 42,25
MOSAIC CO/THE 1.402 29,33
MSCI INC 126,54 1.628
MYLAN NV 42,31 2.211 1.842 38,15
NATIONAL OILWELL VARCO INC 36,02 1.872 1.762 37,44
NETAPP INC 55,32 1.751 1.198 35,27
NETFLIX INC 191,96 6.974 4.584 123,80
NEW YORK COMMUNITY BANCORP 1.438 15,91
NEWELL BRANDS INC 30,90 1.377 2.056 44,65
NEWFIELD EXPLORATION CO 1.074 40,50
NEWMONT MINING CORP 37,52 1.966 1.946 34,07
NEXTERA ENERGY INC 156,19 5.362 4.419 119,46
NIELSEN HOLDINGS PLC 36,40 1.561 1.680 41,95
NIKE INC -CL B 62,55 6.931 5.984 50,83
NISOURCE INC 25,67 1.360 1.387 22,14
NOBLE ENERGY INC 29,14 1.948 1.736 38,06
NORFOLK SOUTHERN CORP 144,90 3.944 2.865 108,07
NORTHERN TRUST CORP 99,89 2.199 1.981 89,05
NORTHROP GRUMMAN CORP 306,91 4.105 3.284 232,58
NUCOR CORP 63,58 2.384 2.041 59,52
NVIDIA CORP 193,50 9.457 4.908 106,74
NVR INC 3.508,22 1.762
NXP SEMICONDUCTORS NV 117,09 3.319 2.541 98,01
13009 Side 16 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
OCCIDENTAL PETROLEUM CORP 73,66 4.325 4.813 71,23
OMNICOM GROUP 72,83 1.905 2.155 85,11
ONEOK INC 53,45 2.164 1.395 57,41
ORACLE CORP 47,28 11.330 9.524 38,45
O'REILLY AUTOMOTIVE INC 240,54 2.097 2.438 278,41
P G & E CORP 44,83 1.738 2.377 60,77
PACCAR INC 71,08 2.594 2.537 63,90
PACKAGING CORP OF AMERICA 120,55 1.453
PALO ALTO NETWORKS INC 144,94 1.415 1.229 125,05
PARKER HANNIFIN CORP 199,58 2.867 2.144 140,00
PAYCHEX INC 68,08 2.424 1.963 60,88
PAYPAL HOLDINGS INC 73,62 7.079 3.710 39,47
PENTAIR PLC 70,62 1.620 1.605 56,07
PEOPLE'S UNITED FINANCIAL 18,70 2.112
PEPSICO INC 119,92 12.413 11.391 104,63
PERRIGO CO PLC 87,16 1.099 1.442 83,23
PFIZER INC 36,22 17.381 16.460 32,48
PHILIP MORRIS INTERNATIONAL 105,65 13.216 11.800 91,49
PHILLIPS 66 3.356 86,41
PINNACLE WEST CAPITAL 85,18 1.462 1.245 78,03
PIONEER NATURAL RESOURCES CO 172,85 2.959 2.817 180,07
PNC FINANCIAL SERVICES GROUP 144,29 5.940 4.710 116,96
PPG INDUSTRIES INC 116,82 2.719 2.487 94,76
PPL CORP 30,95 1.763 2.109 34,05
PRAXAIR INC 154,68 3.505 3.116 117,19
PRICELINE GROUP INC/THE 1.737,74 7.014 6.087 1.466,06
PRINCIPAL FINANCIAL GROUP 70,56 2.119 1.746 57,86
PROCTER & GAMBLE CO/THE 91,88 18.206 19.735 84,08
PROGRESSIVE CORP 56,32 2.796 1.789 35,50
PROLOGIS INC 64,51 2.920 2.541 52,79
PRUDENTIAL FINANCIAL INC 114,98 4.434 3.905 104,06
PUBLIC SERVICE ENTERPRISE GP 51,50 1.371 2.178 43,88
PUBLIC STORAGE 209,00 2.914 2.904 223,50
PVH CORP 1.071 90,24
QORVO INC 66,60 905
QUALCOMM INC 64,02 7.754 8.025 65,20
QUEST DIAGNOSTICS INC 98,49 1.580 1.787 91,90
QUINTILES IMS HOLDINGS INC 1.454 76,05
RAYMOND JAMES FINANCIAL INC 89,30 1.693 1.246 69,27
RAYTHEON COMPANY 187,85 4.460 3.581 142,00
REALTY INCOME CORP 57,02 1.887 1.870 57,48
RED HAT INC 120,10 2.339 1.616 69,70
REGENCY CENTERS CORP 69,18 1.809 1.513 68,95
REGENERON PHARMACEUTICALS 375,96 2.713 2.885 367,09
REGIONS FINANCIAL CORP 17,28 2.532 2.104 14,36
REINSURANCE GROUP OF AMERICA 155,93 1.217 1.203 125,83
REPUBLIC SERVICES INC 67,61 1.458 1.268 57,05
RESMED INC 84,69 1.515 1.583 62,05
REYNOLDS AMERICAN INC 3.856 56,04
RITE AID CORP 1.217 8,24
ROCKWELL AUTOMATION INC 196,35 2.641 2.189 134,40
ROCKWELL COLLINS INC 135,62 2.386 1.703 92,76
ROPER TECHNOLOGIES INC 259,00 2.404 1.953 183,08
ROSS STORES INC 80,25 3.507 2.288 65,60
ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD 119,28 1.939 1.550 82,04
S&P GLOBAL INC 169,40 3.619 2.659 107,54
SALESFORCE.COM INC 102,23 5.553 4.038 68,46
SBA COMMUNICATIONS CORP 163,36 1.852
13009 Side 17 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
USD 704,96 pr. 31-12-2016
SBA COMMUNICATIONS CORP-CL A 1.610 103,26
SCANA CORP 39,78 1.105 1.368 73,28
SCHLUMBERGER LTD 67,39 7.818 10.213 83,95
SCHWAB (CHARLES) CORP 51,37 5.294 4.051 39,47
SEAGATE TECHNOLOGY 1.177 38,17
SEATTLE GENETICS INC 53,50 994
SEMPRA ENERGY 106,92 2.074 2.277 100,64
SENSATA TECHNOLOGIES HOLDING 51,11 1.450
SERVICENOW INC 130,39 2.110 1.337 74,34
SHERWIN-WILLIAMS CO/THE 410,04 3.015 2.038 268,74
SIGNATURE BANK 1.668 150,20
SIMON PROPERTY GROUP INC 171,74 5.030 4.739 177,67
SIRIUS XM HOLDINGS INC 5,36 1.210
SKYWORKS SOLUTIONS INC 94,95 1.731 1.465 74,66
SL GREEN REALTY CORP 100,93 1.515 1.395 107,55
SMITH (A.O.) CORP 1.230 47,35
SNAP-ON INC 174,30 1.724 1.396 171,27
SOUTHERN CO/THE 48,09 3.775 3.314 49,19
SPECTRA ENERGY CORP 2.659 41,09
SPLUNK INC 82,84 1.219
SQUARE INC - A 34,67 906
ST JUDE MEDICAL INC 1.934 80,19
STANLEY BLACK & DECKER INC 169,69 2.560 2.004 114,69
STARBUCKS CORP 57,43 6.812 6.656 55,52
STATE STREET CORP 97,61 3.248 2.758 77,72
STRYKER CORP 154,84 4.215 3.555 119,81
SUNTRUST BANKS INC 64,59 3.309 2.750 54,85
SVB FINANCIAL GROUP 233,77 1.439
SYMANTEC CORP 28,06 1.525 1.451 23,89
SYNCHRONY FINANCIAL 38,61 2.989 2.804 36,27
SYNOPSYS INC 85,24 1.743 1.552 58,86
SYSCO CORP 60,73 2.905 2.554 55,37
T ROWE PRICE GROUP INC 104,93 2.662 1.965 75,26
TAKE-TWO INTERACTIVE SOFTWRE 109,78 990
TAPESTRY INC 44,23 1.443
TARGA RESOURCES CORP 48,42 1.229 1.396 56,07
TARGET CORP 65,25 3.452 3.485 72,23
TD AMERITRADE HOLDING CORP 51,13 1.480 1.781 43,60
TE CONNECTIVITY LTD 95,04 3.221 2.493 69,28
TECHNIPFMC PLC 31,31 2.172
TELEFLEX INC 248,82 1.324
TESLA INC 311,35 3.597 2.531 213,69
TESORO CORP 1.224 87,45
TEVA PHARMACEUTICAL-SP ADR 18,95 1.823 3.791 36,25
TEXAS INSTRUMENTS INC 104,44 7.972 5.850 72,97
THERMO FISHER SCIENTIFIC INC 189,88 6.207 4.777 141,10
TIFFANY & CO 103,95 1.321 1.253 77,43
TIME WARNER INC 91,47 5.542 6.302 96,53
TJX COMPANIES INC 76,46 4.411 4.150 75,13
T-MOBILE US INC 63,51 1.774 1.478 57,51
TORCHMARK CORP 90,71 2.779 1.259 73,76
TRACTOR SUPPLY COMPANY 1.265 75,81
TRANSDIGM GROUP INC 274,62 1.463 1.646 248,96
TRAVELERS COS INC/THE 135,64 2.967 2.697 122,42
TWENTY-FIRST CENTURY FOX-A 34,53 4.592 3.567 28,04
TWITTER INC 24,01 1.449 1.001 16,30
TYSON FOODS INC-CL A 81,07 2.280 1.745 61,68
UDR INC 38,52 1.243
13009 Side 18 af 19
Investeringsforeningen InvestinBalanced Risk Allocation
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
UGI CORP 46,95 1.059 1.470 46,08
ULTA BEAUTY INC 223,66 1.654 1.537 254,94
UNDER ARMOUR INC-CLASS A 14,43 1.096
UNION PACIFIC CORP 134,10 9.081 7.248 103,68
UNITED PARCEL SERVICE-CL B 119,15 6.316 5.606 114,64
UNITED RENTALS INC 171,91 1.093 1.208 105,58
UNITED TECHNOLOGIES CORP 127,57 7.284 6.950 109,62
UNITEDHEALTH GROUP INC 220,46 16.939 12.436 160,04
UNIVERSAL HEALTH SERVICES-B 1.344 106,38
UNUM GROUP 54,89 1.863 1.467 43,93
US BANCORP 53,58 6.623 6.538 51,37
VALERO ENERGY CORP 91,91 3.948 2.854 68,32
VANTIV INC - CL A 73,55 1.561
VENTAS INC 60,01 1.991 2.272 62,52
VEREIT INC 1.648 8,46
VERISIGN INC 114,44 1.883 1.513 76,07
VERISK ANALYTICS INC 96,00 1.826 1.293 81,17
VERIZON COMMUNICATIONS INC 52,93 17.832 18.182 53,38
VERTEX PHARMACEUTICALS INC 149,86 3.358 1.962 73,67
VF CORP 74,00 2.724 2.155 53,35
VIACOM INC-CLASS B 30,81 1.130 1.329 35,10
VISA INC-CLASS A SHARES 114,02 16.218 11.700 78,02
VORNADO REALTY TRUST 78,18 1.610 1.869 104,37
VULCAN MATERIALS CO 128,37 1.812 1.717 125,15
WABTEC CORP 1.474 83,02
WALGREENS BOOTS ALLIANCE INC 72,62 5.472 6.192 82,76
WALMART INC 98,75 12.129 8.632 69,12
WALT DISNEY CO/THE 107,51 13.537 12.609 104,22
WASTE CONNECTIONS INC 70,94 1.889 1.450 78,59
WASTE MANAGEMENT INC 86,30 2.830 2.561 70,91
WATERS CORP 193,19 1.954 1.553 134,39
WEC ENERGY GROUP INC 66,43 1.911 1.930 58,65
WELLS FARGO & CO 60,67 23.566 22.255 55,11
WELLTOWER INC 63,77 2.077 2.335 66,93
WESTERN DIGITAL CORP 79,53 2.155 1.911 67,95
WESTERN UNION CO 19,01 1.429 1.742 21,72
WESTROCK CO 63,21 1.829 1.555 50,77
WEYERHAEUSER CO 35,26 2.420 2.089 30,09
WHIRLPOOL CORP 168,64 1.427 1.716 181,77
WHOLE FOODS MARKET INC 1.034 30,76
WILLIAMS COS INC 30,49 2.365 2.131 31,14
WILLIS TOWERS WATSON PLC 150,69 1.753 1.558 122,28
WORKDAY INC-CLASS A 101,74 1.341
WR BERKLEY CORP 71,65 1.662 1.270 66,51
WW GRAINGER INC 236,25 1.072 1.662 232,25
WYNDHAM WORLDWIDE CORP 115,87 1.254
WYNN RESORTS LTD 168,59 1.059
XCEL ENERGY INC 48,11 2.052 2.100 40,70
XILINX INC 67,42 1.835 1.575 60,37
XL GROUP LTD 35,16 1.093 1.869 37,26
XYLEM INC 68,20 1.244 1.415 49,52
YAHOO! INC 3.508 38,67
YUM! BRANDS INC 81,61 2.322 2.474 63,33
ZIMMER BIOMET HOLDINGS INC 120,67 2.229 2.206 103,20
ZIONS BANCORPORATION 50,83 1.794
ZOETIS INC 72,04 3.299 2.568 53,53
Kapitalandele i alt 3.410.135 2.933.223
13009 Side 19 af 19
Investeringsforeningen InvestinDemetra
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
ISHARES MSCI ACWI ETF 72,09 51.850 48.386 59,17
Kapitalandele i alt 51.850 48.386
Obligationer
DKK 100,00 pr. 31-12-2017 (100,00 pr. 31-12-2016)
1.50% INK St.lån 23 180966 108,84 16.326 31.923 110,08
2% NYKREDIT 10/01/50 98,05 36.882
2.00% 2RDSD27SOA47 47 201646 99,48 9.868 9.521 95,68
2.00% 2RDSDRO23S47 47 201646 100,75 14.014 13.953 97,23
2.50% 2,5 pct 111. 47 174766 104,18 9.221 9.971 100,73
2.50% 2,5NDASDROOA 47 218773 103,75 41.273 81.847 99,70
2.50% 25NYK01EDA47 47 219364 36.867 99,50
2.50% 411.E.OA 47 174766 40.857 99,85
BRFKREDIT A/S BRF 2 10/01/50 98,58 39.786
NYKREDIT NYKRE 2 10/01/47 99,62 21.761 26.827 96,08
REALKREDIT DNMRK RDKRE 2.5 10/01/47 103,70 37.716 50.466 99,53
Obligationer i alt 226.845 302.233
13013 Side 1 af 1
Investeringsforeningen InvestinEMD Local Currency
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Afledte finansielle instrumenter
BRL 216,60 pr. 31-12-2016
FOR900587563 5-1,27
FOR900587564 -61 43,09
FOR900587565 -4-0,74
FXF deliverable_FXF(D)830773409 -2.270 99,82
FXF deliverable_FXF(D)830773410 -2.270 99,82
HUF 2,41 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830773542 458 100,21
FXF deliverable_FXF(D)830804548 100,10 -599
IDR 0,05 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830773474 -738 99,92
MXN 34,22 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830773551 2.051 99,92
FXF deliverable_FXF(D)830803895 98,43 446
PLN 168,88 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830773552 794 99,99
FXF deliverable_FXF(D)830803937 99,67 -480
FXF deliverable_FXF(D)830809876 99,67 800
RON 163,78 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830773544 -1.327 99,99
THB 19,03 pr. 31-12-2017
FXF deliverable_FXF(D)830804550 100,02 594
TRY 200,29 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830773545 1.601 99,89
USD 704,96 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830773409 2.278 99,99
FXF deliverable_FXF(D)830773410 2.278 99,99
FXF deliverable_FXF(D)830773474 739 99,99
FXF deliverable_FXF(D)830773542 -457 99,98
FXF deliverable_FXF(D)830773543 1.855 99,99
FXF deliverable_FXF(D)830773544 1.326 99,99
FXF deliverable_FXF(D)830773545 -1.603 99,99
FXF deliverable_FXF(D)830773551 -2.053 99,99
FXF deliverable_FXF(D)830773552 -794 99,99
FXF deliverable_FXF(D)830803895 99,67 -467
FXF deliverable_FXF(D)830803937 99,67 472
FXF deliverable_FXF(D)830804548 99,67 581
FXF deliverable_FXF(D)830804550 99,67 -594
FXF deliverable_FXF(D)830809876 99,67 -801
ZAR 51,55 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830773543 99,91
Afledte finansielle instrumenter i alt -47
-1.855
-45
Obligationer
ARS 32,94 pr. 31-12-2017
BONTES 18 ARGTES 15.5 10/17/26 104,00 3.312
BONTES 18 ARGTES 16 10/17/23 103,50 1.057
BONTES 18 ARGTES 18.2 10/03/21 106,83 2.551
BRL 216,60 pr. 31-12-2016
BRAZIL NTN-F BNTNF 10 01/01/18 1.459 1.036,21
BRAZIL NTN-F BNTNF 10 01/01/19 1.566 1.033,14
BRAZIL NTN-F BNTNF 10 01/01/21 1.077,84 8.039 10.934 1.011,66
BRAZIL NTN-F BNTNF 10 01/01/23 1.061,61 10.279 7.190 990,88
BRAZIL NTN-F BNTNF 10 01/01/25 1.047,28 6.147 7.091 980,15
BRAZIL NTN-F BNTNF 10 01/01/27 1.036,64 6.162 841 970,65
BRAZIL REP OF BRAZIL 10.25 01/10/28 108,15 505 519 95,81
BRAZIL REP OF BRAZIL 12.5 01/05/22 113,27 529 570 105,25
BRAZIL-LTN BLTN 0 01/01/18 3.889 897,72
BRAZIL-LTN BLTN 0 01/01/19 8.272 812,53
BRAZIL-LTN BLTN 0 01/01/20 856,73 5.285 3.787 728,43
BRAZIL-LTN BLTN 0 04/01/18 3.796 876,36
BRAZIL-LTN BLTN 0 04/01/19 918,21 7.723
BRAZIL-LTN BLTN 0 07/01/18 5.832 854,80
BRAZIL-LTN BLTN 0 07/01/19 899,88 3.869 3.842 771,16
BRAZIL-LTN BLTN 0 07/01/20 813,62 12.851
BRAZIL-LTN BLTN 0 07/01/21 732,73 8.218
13014 Side 1 af 5
Investeringsforeningen InvestinEMD Local Currency
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Obligationer
BRL 186,92 pr. 31-12-2017
BRAZIL-LTN BLTN 0 10/01/19 877,32 2.132
CLP 1,01 pr. 31-12-2017 (1,05 pr. 31-12-2016)
CHILE CHILE 5.5 08/05/20 104,92 529 553 105,15
TESORERIA PESOS BTPCL 4.5 02/28/21 102,33 1.960
TESORERIA PESOS BTPCL 4.5 03/01/21 102,35 2.734
TESORERIA PESOS BTPCL 4.5 03/01/26 99,76 4.778
TESORERIA PESOS BTPCL 5 03/01/35 99,25 5.004
TESORERIA PESOS BTPCL 6 01/01/43 109,56 2.651
COP 0,21 pr. 31-12-2017 (0,23 pr. 31-12-2016)
COLOMBIA REP OF COLOM 4.375 03/21/23 94,55 59 61 86,80
COLOMBIA REP OF COLOM 7.75 04/14/21 106,28 618 685 104,12
COLOMBIA REP OF COLOM 9.85 06/28/27 124,91 755 799 116,91
COLOMBIA TES COLTES 10 07/24/24 120,49 9.162 9.071 117,76
COLOMBIA TES COLTES 11 07/24/20 113,52 6.238 6.075 113,71
COLOMBIA TES COLTES 5 11/21/18 2.760 97,93
COLOMBIA TES COLTES 6 04/28/28 95,79 3.940 3.546 89,89
COLOMBIA TES COLTES 7 05/04/22 104,88 7.978 5.178 100,64
COLOMBIA TES COLTES 7 06/30/32 101,11 1.785
COLOMBIA TES COLTES 7 09/11/19 103,48 4.300 3.571 101,38
COLOMBIA TES COLTES 7.5 08/26/26 106,56 8.014 6.075 102,67
COLOMBIA TES COLTES 7.75 09/18/30 108,81 5.855 4.358 103,11
CZK 29,16 pr. 31-12-2017
CZECH REPUBLIC CZGB 0 02/10/20 99,71 1.018
CZECH REPUBLIC CZGB 0.45 10/25/23 96,61 1.409
CZECH REPUBLIC CZGB 0.95 05/15/30 89,27 1.406
CZECH REPUBLIC CZGB 1 06/26/26 96,46 1.969
CZECH REPUBLIC CZGB 1.5 10/29/19 101,37 2.069
CZECH REPUBLIC CZGB 2.4 09/17/25 107,41 2.819
CZECH REPUBLIC CZGB 2.5 08/25/28 108,24 2.999
CZECH REPUBLIC CZGB 3.75 09/12/20 110,04 2.888
CZECH REPUBLIC CZGB 3.85 09/29/21 112,19 4.908
CZECH REPUBLIC CZGB 4.7 09/12/22 118,96 2.775
CZECH REPUBLIC CZGB 5.7 05/25/24 129,60 3.780
HUF 2,40 pr. 31-12-2017
HUNGARY GOVT HGB 1 09/23/20 101,15 1.457
HUNGARY GOVT HGB 1.75 10/26/22 103,19 991
HUNGARY GOVT HGB 2 10/30/19 103,72 1.369 868 103,07
HUNGARY GOVT HGB 2.5 06/22/18 1.369 103,36
HUNGARY GOVT HGB 2.5 10/27/21 106,06 2.673 1.375 103,87
HUNGARY GOVT HGB 3 06/26/24 109,51 3.733 1.772 102,21
HUNGARY GOVT HGB 3 10/27/27 108,06 1.790 949 98,55
HUNGARY GOVT HGB 3.5 06/24/20 107,94 3.109 3.122 108,08
HUNGARY GOVT HGB 4 04/25/18 1.012 105,07
HUNGARY GOVT HGB 5.5 06/24/25 125,98 4.868 3.476 119,33
HUNGARY GOVT HGB 5.5 12/20/18 1.586 109,81
HUNGARY GOVT HGB 6 11/24/23 127,04 4.052 3.206 123,44
HUNGARY GOVT HGB 6.5 06/24/19 109,97 3.893 3.914 114,11
HUNGARY GOVT HGB 7 06/24/22 126,68 3.010 3.017 126,59
HUNGARY GOVT HGB 7.5 11/12/20 119,97 2.851 3.538 123,51
IDR 0,05 pr. 31-12-2017 (0,05 pr. 31-12-2016)
INDONESIA GOV'T INDOGB 10.5 08/15/30 129,50 1.617 1.695 118,50
INDONESIA GOV'T INDOGB 11 09/15/25 127,47 1.277 1.354 118,04
INDONESIA GOV'T INDOGB 11 11/15/20 113,34 1.761 1.981 111,34
INDONESIA GOV'T INDOGB 12.8 06/15/21 121,44 1.103 1.242 119,41
INDONESIA GOV'T INDOGB 5.625 05/15/2 97,58 1.817 1.909 89,53
INDONESIA GOV'T INDOGB 6.125 05/15/2 97,38 2.181 2.197 85,68
INDONESIA GOV'T INDOGB 6.625 05/15/3 97,80 2.726 2.719 85,20
INDONESIA GOV'T INDOGB 7 05/15/22 104,19 3.785 1.818 97,90
INDONESIA GOV'T INDOGB 7 05/15/27 105,01 4.439 1.938 94,98
INDONESIA GOV'T INDOGB 7.5 08/15/32 105,59 2.437
INDONESIA GOV'T INDOGB 7.875 04/15/1 103,17 2.617 4.196 100,86
13014 Side 2 af 5
Investeringsforeningen InvestinEMD Local Currency
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Obligationer
IDR 0,05 pr. 31-12-2017 (0,05 pr. 31-12-2016)
INDONESIA GOV'T INDOGB 8.25 05/15/36 111,82 4.650 2.064 101,13
INDONESIA GOV'T INDOGB 8.25 06/15/32 110,15 2.582 2.675 99,64
INDONESIA GOV'T INDOGB 8.25 07/15/21 107,42 6.146 4.044 102,78
INDONESIA GOV'T INDOGB 8.375 03/15/2 111,30 7.748 6.829 102,50
INDONESIA GOV'T INDOGB 8.375 03/15/3 111,93 4.552 4.700 100,92
INDONESIA GOV'T INDOGB 8.375 09/15/2 113,08 6.181 4.751 103,06
INDONESIA GOV'T INDOGB 8.75 05/15/31 116,83 3.951 2.140 104,88
INDONESIA GOV'T INDOGB 9 03/15/29 118,55 5.797 5.718 106,10
INDONESIA GOV'T INDOGB 9.5 07/15/31 121,00 1.161 1.211 110,23
SBSN INDONESIA INDOIS 8.875 11/15/31 116,97 1.229
MXN 31,69 pr. 31-12-2017 (34,22 pr. 31-12-2016)
MEXICAN BONOS MBONO 10 11/20/36 122,12 3.875 1.667 121,45
MEXICAN BONOS MBONO 10 12/05/24 112,71 9.160 6.957 115,23
MEXICAN BONOS MBONO 4.75 06/14/18 4.429 97,32
MEXICAN BONOS MBONO 5 12/11/19 95,31 6.162 5.322 94,84
MEXICAN BONOS MBONO 5.75 03/05/26 88,76 3.910 2.243 88,59
MEXICAN BONOS MBONO 6.5 06/09/22 95,83 6.286 2.544 96,57
MEXICAN BONOS MBONO 6.5 06/10/21 96,64 8.116 6.270 97,47
MEXICAN BONOS MBONO 7.5 06/03/27 99,06 3.703 2.139 99,27
MEXICAN BONOS MBONO 7.75 05/29/31 100,48 3.248 3.145 99,90
MEXICAN BONOS MBONO 7.75 11/13/42 99,28 5.821 4.385 98,57
MEXICAN BONOS MBONO 7.75 11/23/34 100,27 2.478 1.969 99,22
MEXICAN BONOS MBONO 8 06/11/20 100,80 7.155 2.957 102,89
MEXICAN BONOS MBONO 8 11/07/47 102,02 1.293
MEXICAN BONOS MBONO 8 12/07/23 101,82 2.678 1.881 103,69
MEXICAN BONOS MBONO 8.5 05/31/29 106,14 3.313 2.894 106,39
MEXICAN BONOS MBONO 8.5 11/18/38 107,47 2.411 2.382 105,81
MEXICAN BONOS MBONO 8.5 12/13/18 5.647 103,15
MYR 157,15 pr. 31-12-2016
MALAYSIA GOVT MGS 3.26 03/01/18 1.099 99,90
MALAYSIA GOVT MGS 3.418 08/15/22 98,54 1.872 1.892 97,07
MALAYSIA GOVT MGS 3.48 03/15/23 98,31 3.148 2.099 96,09
MALAYSIA GOVT MGS 3.492 03/31/20 100,55 2.288 2.323 99,53
MALAYSIA GOVT MGS 3.58 09/28/18 2.521 100,25
MALAYSIA GOVT MGS 3.62 11/30/21 100,26 1.920 628 99,87
MALAYSIA GOVT MGS 3.654 10/31/19 100,87 2.859 2.913 100,20
MALAYSIA GOVT MGS 3.659 10/15/20 100,91 2.706 2.742 99,70
MALAYSIA GOVT MGS 3.759 03/15/19 100,90 696 996 100,56
MALAYSIA GOVT MGS 3.795 09/30/22 100,15 1.718 1.734 98,54
MALAYSIA GOVT MGS 3.8 08/17/23 99,60 2.747 2.469 98,19
MALAYSIA GOVT MGS 3.889 07/31/20 949 100,62
MALAYSIA GOVT MGS 3.9 11/30/26 98,45 2.413 914 96,98
MALAYSIA GOVT MGS 3.955 09/15/25 99,42 1.676 1.672 96,73
MALAYSIA GOVT MGS 4.048 09/30/21 101,87 780 2.076 101,61
MALAYSIA GOVT MGS 4.16 07/15/21 102,30 2.484 2.538 101,88
MALAYSIA GOVT MGS 4.181 07/15/24 101,49 2.410 2.662 99,63
MALAYSIA GOVT MGS 4.232 06/30/31 98,59 2.643 1.659 95,99
MALAYSIA GOVT MGS 4.24 02/07/18 3.030 100,96
MALAYSIA GOVT MGS 4.254 05/31/35 95,80 1.474 1.193 94,46
MALAYSIA GOVT MGS 4.378 11/29/19 102,19 3.552 3.296 102,15
MALAYSIA GOVT MGS 4.392 04/15/26 2.440 100,18
MALAYSIA GOVT MGS 4.498 04/15/30 2.341 99,31
MALAYSIA GOVT MGS 5.734 07/30/19 1.076 105,34
MALAYSIA INVEST MGII 4.07 09/30/26 98,50 2.052 2.315 97,55
MALAYSIA INVEST MGII 4.39 07/07/23 101,77 1.481 1.517 101,64
PEN 191,34 pr. 31-12-2017 (210,26 pr. 31-12-2016)
PERU B SOBERANO PERUGB 5.7 08/12/24 108,15 2.690 1.717 98,99
PERU B SOBERANO PERUGB 6.15 08/12/3 106,56 3.160
PERU B SOBERANO PERUGB 6.35 08/12/2 109,66 3.326 2.331 98,99
PERU B SOBERANO PERUGB 6.9 08/12/37 112,71 2.282 1.386 100,21
13014 Side 3 af 5
Investeringsforeningen InvestinEMD Local Currency
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Obligationer
PEN 191,34 pr. 31-12-2017 (210,26 pr. 31-12-2016)
PERU B SOBERANO PERUGB 6.95 08/12/3 114,27 3.903 2.494 102,25
PERU B SOBERANO PERUGB 7.84 08/12/2 111,44 768 822 108,64
PERU B SOBERANO PERUGB 8.2 08/12/26 123,28 3.425 2.619 113,05
PHP 12,42 pr. 31-12-2017 (14,18 pr. 31-12-2016)
PHILIPPINES(REP) PHILIP 3.9 11/26/22 99,04 1.230 1.341 94,55
PHILIPPINES(REP) PHILIP 4.95 01/15/21 102,85 1.022 1.138 100,27
PLN 178,44 pr. 31-12-2017
POLAND GOVT BOND POLGB 0 04/25/19 98,01 525
POLAND GOVT BOND POLGB 0 10/25/18 3.178 96,49
POLAND GOVT BOND POLGB 1.5 04/25/20 99,13 7.871 4.904 96,80
POLAND GOVT BOND POLGB 1.75 07/25/2 98,32 5.527 5.074 95,38
POLAND GOVT BOND POLGB 2 04/25/21 99,37 3.458 3.188 96,80
POLAND GOVT BOND POLGB 2.25 04/25/2 99,11 6.544 654 96,76
POLAND GOVT BOND POLGB 2.5 01/25/23 99,31 1.063
POLAND GOVT BOND POLGB 2.5 07/25/18 4.004 100,90
POLAND GOVT BOND POLGB 2.5 07/25/26 94,85 6.093 5.420 91,70
POLAND GOVT BOND POLGB 2.5 07/25/27 93,61 4.543 787 89,58
POLAND GOVT BOND POLGB 3.25 07/25/1 102,54 4.318 3.390 102,41
POLAND GOVT BOND POLGB 3.25 07/25/2 101,06 5.275 4.341 97,93
POLAND GOVT BOND POLGB 3.75 04/25/1 3.203 102,51
POLAND GOVT BOND POLGB 4 10/25/23 106,67 4.987 4.609 104,18
POLAND GOVT BOND POLGB 5.25 10/25/2 108,92 3.129 2.973 109,34
POLAND GOVT BOND POLGB 5.5 10/25/19 106,74 3.505 3.371 108,48
POLAND GOVT BOND POLGB 5.75 09/23/2 114,29 4.793 3.736 113,46
POLAND GOVT BOND POLGB 5.75 10/25/2 112,72 3.520 3.331 112,73
RON 159,59 pr. 31-12-2017 (163,78 pr. 31-12-2016)
ROMANIA GOVT ROMGB 2.25 02/26/20 98,20 470 331 101,04
ROMANIA GOVT ROMGB 2.5 04/29/19 99,69 1.909 2.011 102,30
ROMANIA GOVT ROMGB 3.25 03/22/21 99,27 1.980 1.101 103,44
ROMANIA GOVT ROMGB 3.25 04/29/24 95,38 1.218
ROMANIA GOVT ROMGB 3.5 12/19/22 98,14 1.300 922 102,34
ROMANIA GOVT ROMGB 4.75 02/24/25 103,76 2.202 1.747 108,87
ROMANIA GOVT ROMGB 4.75 06/24/19 102,82 1.444 1.552 107,66
ROMANIA GOVT ROMGB 5.6 11/28/18 103,04 740 1.592 108,02
ROMANIA GOVT ROMGB 5.75 04/29/20 105,56 1.853 2.016 111,93
ROMANIA GOVT ROMGB 5.8 07/26/27 111,28 1.598 1.065 118,28
ROMANIA GOVT ROMGB 5.85 04/26/23 108,97 1.791 2.140 115,62
ROMANIA GOVT ROMGB 5.95 06/11/21 107,64 4.192 2.046 114,60
RUB 11,55 pr. 31-12-2016
RUSSIA-EUROBOND RUSSIA 7.85 03/10/1 1.148 99,37
RUSSIA-OFZ RFLB 6.4 05/27/20 99,05 2.742 2.809 94,64
RUSSIA-OFZ RFLB 6.7 05/15/19 99,98 3.015 2.573 96,87
RUSSIA-OFZ RFLB 6.8 12/11/19 100,10 3.202 1.639 96,54
RUSSIA-OFZ RFLB 7 01/25/23 100,10 2.264 2.289 94,37
RUSSIA-OFZ RFLB 7 08/16/23 100,13 3.127 3.585 94,07
RUSSIA-OFZ RFLB 7.05 01/19/28 97,20 3.402 3.433 91,46
RUSSIA-OFZ RFLB 7.1 10/16/24 99,59 2.821
RUSSIA-OFZ RFLB 7.4 12/07/22 101,41 4.948
RUSSIA-OFZ RFLB 7.5 02/27/19 101,03 1.523 1.656 98,87
RUSSIA-OFZ RFLB 7.5 03/15/18 1.605 99,25
RUSSIA-OFZ RFLB 7.5 08/18/21 101,75 4.383 2.150 97,97
RUSSIA-OFZ RFLB 7.6 04/14/21 102,35 2.205 2.265 98,05
RUSSIA-OFZ RFLB 7.6 07/20/22 102,48 2.226 2.281 97,94
RUSSIA-OFZ RFLB 7.7 03/23/33 100,28 3.597
RUSSIA-OFZ RFLB 7.75 09/16/26 102,40 5.514 444 96,03
RUSSIA-OFZ RFLB 8.15 02/03/27 105,25 4.704 3.283 99,75
RUSSIA-OFZ RFLB 8.5 09/17/31 108,20 4.720 2.376 100,34
THB 19,03 pr. 31-12-2017
THAILAND GOVT THAIGB 1.875 06/17/22 100,44 4.930
THAILAND GOVT THAIGB 2 12/17/22 100,67 1.149
THAILAND GOVT THAIGB 2.125 12/17/26 98,16 4.557 1.057 94,19
13014 Side 4 af 5
Investeringsforeningen InvestinEMD Local Currency
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Obligationer
THB 19,03 pr. 31-12-2017 (19,69 pr. 31-12-2016)
THAILAND GOVT THAIGB 2.55 06/26/20 102,54 4.604 4.740 102,03
THAILAND GOVT THAIGB 3.4 06/17/36 106,40 2.976 569 99,67
THAILAND GOVT THAIGB 3.45 03/08/19 1.367 103,62
THAILAND GOVT THAIGB 3.625 06/16/23 108,85 5.250 5.333 106,87
THAILAND GOVT THAIGB 3.65 06/20/31 110,35 4.535
THAILAND GOVT THAIGB 3.65 12/17/21 107,50 9.531 7.887 106,55
THAILAND GOVT THAIGB 3.85 12/12/25 111,61 5.765 5.388 108,83
THAILAND GOVT THAIGB 3.875 06/13/19 103,52 7.100 7.328 105,00
THAILAND GOVT THAIGB 4.875 06/22/29 122,79 7.242 7.223 118,36
THAILAND GOVT THAIGB 5.125 03/13/18 2.018 104,15
TRY 163,53 pr. 31-12-2017 (200,29 pr. 31-12-2016)
TURKEY GOVT BOND TURKGB 10.4 03/20/ 94,93 1.475 1.836 96,49
TURKEY GOVT BOND TURKGB 10.4 03/27/ 96,80 760 1.759 99,82
TURKEY GOVT BOND TURKGB 10.5 01/15/ 95,71 2.770 3.556 100,32
TURKEY GOVT BOND TURKGB 10.5 08/11/ 94,70 2.013
TURKEY GOVT BOND TURKGB 10.6 02/11/ 95,00 4.707 3.176 97,27
TURKEY GOVT BOND TURKGB 10.7 02/17/ 95,00 3.262 2.791 99,54
TURKEY GOVT BOND TURKGB 10.7 08/17/ 95,42 1.560
TURKEY GOVT BOND TURKGB 11 02/24/27 96,98 3.410
TURKEY GOVT BOND TURKGB 11 03/02/22 96,36 2.679
TURKEY GOVT BOND TURKGB 6.3 02/14/1 2.804 96,55
TURKEY GOVT BOND TURKGB 7.1 03/08/2 82,05 3.207 2.874 82,46
TURKEY GOVT BOND TURKGB 7.4 02/05/2 89,93 3.235 2.200 91,53
TURKEY GOVT BOND TURKGB 8 03/12/25 82,86 3.388 3.346 83,53
TURKEY GOVT BOND TURKGB 8.3 06/20/1 2.547 97,81
TURKEY GOVT BOND TURKGB 8.5 07/10/1 93,80 3.298 4.115 95,56
TURKEY GOVT BOND TURKGB 8.5 09/14/2 87,95 1.870 2.336 89,73
TURKEY GOVT BOND TURKGB 8.7 07/11/1 878 97,46
TURKEY GOVT BOND TURKGB 8.8 09/27/2 87,55 2.148 2.684 89,35
TURKEY GOVT BOND TURKGB 8.8 11/14/1 3.222 97,49
TURKEY GOVT BOND TURKGB 9 07/24/24 88,88 2.035 2.865 89,40
TURKEY GOVT BOND TURKGB 9.2 09/22/2 90,85 3.016 2.121 93,71
TURKEY GOVT BOND TURKGB 9.4 07/08/2 92,73 2.274 2.887 96,09
TURKEY GOVT BOND TURKGB 9.5 01/12/2 92,00 3.821 3.003 94,31
UYU 21,52 pr. 31-12-2017
URUGUAY URUGUA 8.5 03/15/28 99,31 876
URUGUAY URUGUA 9.875 06/20/22 105,85 1.139
ZAR 50,08 pr. 31-12-2017 (51,55 pr. 31-12-2016)
REP SOUTH AFRICA SAGB 10.5 12/21/26 # 111,77 10.707 9.587 110,53
REP SOUTH AFRICA SAGB 6.25 03/31/36 # 72,31 3.463 3.156 71,51
REP SOUTH AFRICA SAGB 6.5 02/28/41 # 70,81 3.032 3.147 71,40
REP SOUTH AFRICA SAGB 6.75 03/31/21 # 97,74 2.717 2.707 94,62
REP SOUTH AFRICA SAGB 7 02/28/31 #R2 83,26 4.066 4.118 81,93
REP SOUTH AFRICA SAGB 7.25 01/15/20 # 99,96 1.513 2.530 97,72
REP SOUTH AFRICA SAGB 7.75 02/28/23 # 99,45 4.035 3.017 95,95
REP SOUTH AFRICA SAGB 8 01/31/30 #20 91,49 5.200 4.113 90,15
REP SOUTH AFRICA SAGB 8 12/21/18 #R2 1.755 100,15
REP SOUTH AFRICA SAGB 8.25 03/31/32 # 91,54 3.553 3.375 90,30
REP SOUTH AFRICA SAGB 8.5 01/31/37 # 90,18 4.833 4.036 90,00
REP SOUTH AFRICA SAGB 8.75 01/31/44 # 90,47 4.395 3.380 91,06
REP SOUTH AFRICA SAGB 8.75 02/28/48 # 90,75 7.068 5.499 91,56
REP SOUTH AFRICA SAGB 8.875 02/28/35 94,55 2.841 1.958 94,96
REP SOUTH AFRICA SAGB 9 01/31/40 #20 93,31 2.338 968 93,93
Obligationer i alt 719.528 561.955
13014 Side 5 af 5
Investeringsforeningen InvestinK Invest Globale Aktier
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
AUD 484,96 pr. 31-12-2017
BRAMBLES LTD 10,07 9.591
CHALLENGER LTD 8.706 11,24
BRL 186,92 pr. 31-12-2017
PETROBRAS - PETROLEO BRAS-PR 16,10 843
VALE SA 40,26 388
CAD 525,67 pr. 31-12-2016
ALIMENTATION COUCHE-TARD -B 7.330 60,88
ELEMENT FLEET MANAGEMENT COR 8.323 12,46
CHF 636,26 pr. 31-12-2017 (693,61 pr. 31-12-2016)
ROCHE HOLDING AG-GENUSSCHEIN 246,50 13.361 7.352 232,60
CZK 29,16 pr. 31-12-2017
KOMERCNI BANKA AS 915,00 8.334
DKK 100,00 pr. 31-12-2016
AP MOLLER-MAERSK A/S-B 5.218 11.270,00
DANSKE BANK A/S 9.078 214,20
NOVO NORDISK A/S-B 3.042 254,70
PANDORA A/S 10.202 924,00
EUR 744,54 pr. 31-12-2017
ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV 93,13 13.645
ARKEMA 101,55 491
ASML HOLDING NV 7.306 106,65
BANCO SANTANDER SA 5,48 3.861
BANKINTER SA 3.638 7,36
BNP PARIBAS 62,25 3.264
DEUTSCHE TELEKOM AG-REG 10.000 16,36
GALP ENERGIA SGPS SA 8.931 14,19
GLANBIA PLC 6.161 15,78
HANNOVER RUECK SE 104,90 18.125
HENKEL AG & CO KGAA 100,00 14.574
INFINEON TECHNOLOGIES AG 3.430 16,51
ING GROEP NV 15,33 8.461
INTESA SANPAOLO 2,77 3.540
NOKIA OYJ 5.051 4,59
ORPEA 9.524 76,76
RYANAIR HOLDINGS PLC 7.895 14,51
SCHNEIDER ELECTRIC SE 70,86 10.270
SCOUT24 AG 3.179 33,83
TOTAL SA 46,05 6.132
VEOLIA ENVIRONNEMENT 4.545 16,18
VOESTALPINE AG 49,85 10.300
GBP 838,76 pr. 31-12-2017
AMUNDI ETF MSCI ITALY UCITS 9.258,50 7.941
BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC 5.018,00 20.195
BT GROUP PLC 6.649 366,90
ESSENTRA PLC 3.103 461,00
LLOYDS BANKING GROUP PLC 68,06 1.046
MCCARTHY & STONE PLC 2.842 161,00
PERSIMMON PLC 2.738,00 9.070
ROYAL DUTCH SHELL PLC-B SHS 2.508,50 5.338
SAGE GROUP PLC/THE 798,00 5.284
SHIRE PLC 9.843 4.684,00
VODAFONE GROUP PLC 4.045 199,85
WORLDPAY GROUP PLC 6.702 269,90
HKD 79,32 pr. 31-12-2017
AIA GROUP LTD 66,65 9.604
ANTA SPORTS PRODUCTS LTD 6.282 23,15
CNOOC LTD 11,22 8.494
TIANHE CHEMICALS GROUP LTD 1,17 5.123 5.872 1,17
JPY 5,50 pr. 31-12-2017
ASTELLAS PHARMA INC 1.437,00 13.151
CANON INC 4.200,00 5.670
FUJIFILM HOLDINGS CORP 4.605,00 8.126
KEYENCE CORP 63.120,00 24.632
13015 Side 1 af 3
Investeringsforeningen InvestinK Invest Globale Aktier
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
JPY 6,04 pr. 31-12-2016
KUMAGAI GUMI CO LTD 453 300,00
MISUMI GROUP INC 4.217 1.924,00
MITSUI FUDOSAN CO LTD 5.880 2.705,00
NIPPON TELEGRAPH & TELEPHONE 5.301,00 18.408
RESORTTRUST INC 6.330 2.158,00
SEVEN & I HOLDINGS CO LTD 3.365 4.453,00
SHIONOGI & CO LTD 7.772 5.599,00
YAMAHA CORP 9.516 3.570,00
KRW 0,58 pr. 31-12-2016
SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD 11.012 1.802.000,00
SAMSUNG FIRE & MARINE INS 1.837 268.500,00
NOK 75,81 pr. 31-12-2017
FRED OLSEN ENERGY ASA 22,00 230
SEK 77,60 pr. 31-12-2016
AFRICA OIL CORP 3.795 18,16
LUNDIN PETROLEUM AB 6.239 198,10
SECURITAS AB-B SHS 9.354 143,40
SWEDBANK AB - A SHARES 6.682 220,30
SGD 463,96 pr. 31-12-2017
KEPPEL CORP LTD 7,35 5.494
SINGAPORE PRESS HOLDINGS LTD 2,65 1.192
THB 19,03 pr. 31-12-2017
KASIKORNBANK PCL-FOREIGN 232,00 4.816
PTT EXPLORATION & PROD-FOR 100,00 1.359
USD 620,04 pr. 31-12-2017
ABBVIE INC 96,71 15.401
ACTIVISION BLIZZARD INC 8.105 36,11
ACUITY BRANDS INC 5.597 230,86
ADVANCE AUTO PARTS INC 3.053 169,12
ADVANSIX INC 42,07 440
AGCO CORP 71,43 24.292
AGRIUM INC 115,00 7.327
ALLEGION PLC 8.629 64,00
ALPHABET INC-CL A 7.916 792,45
ALPHABET INC-CL C 7.982 771,82
ALTRIA GROUP INC 71,41 22.869
AMERICAN INTERNATIONAL GROUP 9.550 65,31
AMERICAN TOWER CORP 9.332 105,68
AT&T INC 38,88 6.841
BAIDU INC - SPON ADR 3.547 164,41
BLACKHAWK NETWORK HOLDINGS I 6.655 37,68
BOSTON SCIENTIFIC CORP 9.457 21,63
BRIGHTHOUSE FINANCIAL INC 58,64 1.078
BRISTOL-MYERS SQUIBB CO 61,28 8.965
BROADCOM LTD 9.212 176,77
CAVIUM INC 5.284 62,44
CBRE GROUP INC - A 5.845 31,49
CELGENE CORP 10.170 115,75
CHINA BIOLOGIC PRODUCTS HOLD 78,77 6.556
CHINA LODGING GROUP-SPON ADS 3.421 51,84
CHUBB LTD 146,13 31.396
CITIGROUP INC 11.431 59,43
CMS ENERGY CORP 8.941 41,62
CONCHO RESOURCES INC 8.558 132,60
CR BARD INC 9.227 224,66
CTRIP.COM INTERNATIONAL-ADR 8.470 40,00
CVS HEALTH CORP 3.279 78,91
DBX MSCI THAILAND 1C 26,19 6.894
DEVON ENERGY CORP 8.470 45,67
DOLLAR TREE INC 6.052 77,18
DUN & BRADSTREET CORP 118,41 15.924
13015 Side 2 af 3
Investeringsforeningen InvestinK Invest Globale Aktier
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
USD 704,96 pr. 31-12-2016
ELECTRONIC ARTS INC 4.867 78,76
EQUINIX INC 6.246 357,41
EXXON MOBIL CORP 83,64 14.060
FACEBOOK INC-A 12.849 115,05
FIRST REPUBLIC BANK/CA 9.388 92,14
FORTUNE BRANDS HOME & SECURI 8.619 53,46
GOLDCORP INC 12,77 3.107
HALLIBURTON CO 8.296 54,09
HANESBRANDS INC 5.904 21,57
HARTFORD FINANCIAL SVCS GRP 8.896 47,65
INTL BUSINESS MACHINES CORP 153,42 7.368
INVESCO LTD 36,54 11.088
ISHARES CHINA LARGE CAP 132,52 17.554
ISHARES MSCI JAPAN 15,21 17.975
ISHARES MSCI KOREA 51,33 7.193
JPMORGAN CHASE & CO 106,94 33.328 13.168 86,29
KRAFT HEINZ CO/THE 77,76 6.680 9.927 87,32
KT CORP-SP ADR 8.101 14,09
LINCOLN NATIONAL CORP 76,87 3.868
MARTIN MARIETTA MATERIALS 7.969 221,53
MCDONALD'S CORP 6.911 121,72
METLIFE INC 50,56 10.199
MONDELEZ INTERNATIONAL INC-A 42,80 11.048
MOODY'S CORP 147,61 28.217
NEWELL BRANDS INC 8.732 44,65
OMNICOM GROUP 72,83 16.557
PHILIP MORRIS INTERNATIONAL 105,65 25.229
SALESFORCE.COM INC 5.811 68,46
SAMSUNG ELECTR-GDR 1.198,00 32.149
SCHWAB (CHARLES) CORP 8.469 39,47
SYNCHRONY FINANCIAL 38,61 5.850
TEVA PHARMACEUTICAL-SP ADR 18,95 3.329
UBS ETF MSCI SINGAPORE 20,16 4.033
UNITEDHEALTH GROUP INC 12.637 160,04
UNUM GROUP 54,89 12.629
VALE SA-SP ADR 12,23 808
VISTEON CORP 8.404 80,34
WASTE MANAGEMENT INC 86,30 38.999
WESTERN DIGITAL CORP 79,53 7.397
WILLIAMS COS INC 30,49 6.083
WPX ENERGY INC 14,07 3.612
Kapitalandele i alt 756.695 584.077
13015 Side 3 af 3
Investeringsforeningen InvestinK Invest Globale Aktier II
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201731-12-2017
Kapitalandele
BRL 186,92 pr. 31-12-2017
B3 SA-BRASIL BOLSA BALCAO 22,78 894
BANCO BRADESCO SA-PREF 33,81 1.441
CAD 494,86 pr. 31-12-2017
FAIRFAX FINANCIAL HLDGS LTD 669,34 1.573
CHF 636,26 pr. 31-12-2017
CIE FINANCIERE RICHEMONT-REG 88,30 1.453
OC OERLIKON CORP AG-REG 16,45 801
SCHINDLER HOLDING-PART CERT 224,30 1.767
DKK 100,00 pr. 31-12-2017
AP MOLLER-MAERSK A/S-B 10.840,00 1.192
NOVO NORDISK A/S-B 334,50 1.472
EUR 744,54 pr. 31-12-2017
BANK OF IRELAND GROUP PLC 7,10 1.411
BUREAU VERITAS SA 22,79 1.447
DEUTSCHE BOERSE AG 96,80 999
DISTRIBUIDORA INTERNACIONAL 4,30 554
FIAT CHRYSLER AUTOMOBILES NV 14,91 1.784
INFINEON TECHNOLOGIES AG 22,84 864
PERNOD RICARD SA 131,95 1.481
PHILIPS LIGHTING NV 30,60 673
RYANAIR HOLDINGS PLC 15,05 1.886
SAP SE 93,45 3.527
GBP 838,76 pr. 31-12-2017
CRH PLC 2.657,00 2.392
HAYS PLC 182,90 735
PRUDENTIAL PLC 1.905,50 4.861
HKD 79,32 pr. 31-12-2017
AIA GROUP LTD 66,65 3.003
SANDS CHINA LTD 40,35 691
TSINGTAO BREWERY CO LTD-H 40,30 320
JPY 5,50 pr. 31-12-2017
ADVANTEST CORP 2.091,00 944
CYBERAGENT INC 4.400,00 1.066
JAPAN EXCHANGE GROUP INC 1.961,00 529
KANSAI PAINT CO LTD 2.928,00 612
LINE CORP 4.595,00 455
MS&AD INSURANCE GROUP HOLDIN 3.814,00 2.099
OLYMPUS CORP 4.320,00 1.379
PERSOL HOLDINGS CO LTD 2.824,00 824
ROHM CO LTD 12.480,00 1.168
SMC CORP 46.380,00 1.532
NOK 75,81 pr. 31-12-2017
SCHIBSTED ASA-B SHS 218,00 74
SCHIBSTED ASA-CL A 234,60 1.201
SEK 75,73 pr. 31-12-2017
ATLAS COPCO AB-B SHS 314,60 1.733
SVENSKA HANDELSBANKEN-A SHS 112,20 1.108
TWD 20,84 pr. 31-12-2017
HTC CORP 73,10 426
USD 620,04 pr. 31-12-2017
58.COM INC-ADR 71,57 1.044
ABIOMED INC 187,41 863
ADVANCED MICRO DEVICES 10,28 480
ALIBABA GROUP HOLDING-SP ADR 172,43 3.329
ALNYLAM PHARMACEUTICALS INC 127,05 741
ALPHABET INC-CL C 1.046,40 3.536
AMAZON.COM INC 1.169,47 5.475
ANTHEM INC 225,01 3.460
APACHE CORP 42,22 1.537
ARTHUR J GALLAGHER & CO 63,28 1.371
AUTOHOME INC-ADR 64,67 709
BAIDU INC - SPON ADR 234,21 1.679
C.H. ROBINSON WORLDWIDE INC 89,09 1.250
CARMAX INC 64,13 345
13022 Side 1 af 2
Investeringsforeningen InvestinK Invest Globale Aktier II
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201731-12-2017
Kapitalandele
USD 620,04 pr. 31-12-2017
CHINA BIOLOGIC PRODUCTS HOLD 78,77 350
CTRIP.COM INTERNATIONAL-ADR 44,10 1.092
EOG RESOURCES INC 107,91 1.560
FACEBOOK INC-A 176,46 2.020
FINANCIAL ENGINES INC 30,30 517
FIRST REPUBLIC BANK/CA 86,64 1.043
GRUBHUB INC 71,80 1.290
HDFC BANK LTD-ADR 101,67 1.355
HOWARD HUGHES CORP/THE 131,27 643
ICICI BANK LTD-SPON ADR 9,73 2.359
INTERACTIVE BROKERS GRO-CL A 59,21 825
JARDINE MATHESON HLDGS LTD 60,75 716
KIRBY CORP 66,80 689
LENDINGTREE INC 340,45 355
LEUCADIA NATIONAL CORP 26,49 1.124
LINCOLN ELECTRIC HOLDINGS 91,58 580
MARKEL CORP 1.139,13 1.639
MARKETAXESS HOLDINGS INC 201,75 1.046
MARTIN MARIETTA MATERIALS 221,04 1.196
MASTERCARD INC - A 151,36 2.176
MOODY'S CORP 147,61 3.098
MYRIAD GENETICS INC 34,35 994
NETEASE INC-ADR 345,07 285
NOW INC 11,03 372
NVIDIA CORP 193,50 1.529
RESMED INC 84,69 1.274
RITCHIE BROS AUCTIONEERS 29,93 706
ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD 119,28 3.634
SAMSUNG ELECTR-GDR 1.198,00 2.882
SBERBANK PJSC -SPONSORED ADR 16,93 1.115
SEATTLE GENETICS INC 53,50 1.040
SITEONE LANDSCAPE SUPPLY INC 76,70 1.021
STERICYCLE INC 67,99 566
TAIWAN SEMICONDUCTOR-SP ADR 39,65 4.010
TD AMERITRADE HOLDING CORP 51,13 1.140
TERADYNE INC 41,87 947
TESLA INC 311,35 1.176
THERMO FISHER SCIENTIFIC INC 189,88 1.439
VERISK ANALYTICS INC 96,00 1.213
VISA INC-CLASS A SHARES 114,02 2.171
WABTEC CORP 81,43 1.000
WATERS CORP 193,19 1.425
YANDEX NV-A 32,75 862
ZILLOW GROUP INC - C 40,92 661
ZAR 50,08 pr. 31-12-2017
MTN GROUP LTD 13.660,00 340
NASPERS LTD-N SHS 345.100,00 6.479
Kapitalandele i alt 142.145
13022 Side 2 af 2
Investeringsforeningen InvestinK Invest Low Carbon Global Equity
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
AUD 484,96 pr. 31-12-2017
NEWCREST MINING LTD 22,82 1.584
TELSTRA CORP LTD 3,63 1.441
CAD 494,86 pr. 31-12-2017
AGNICO EAGLE MINES LTD 58,04 2.585
BCE INC 60,38 2.002 3.111 58,03
CANADIAN TIRE CORP-CLASS A 163,90 2.271
FAIRFAX FINANCIAL HLDGS LTD 669,34 1.987 4.773 648,50
INTACT FINANCIAL CORP 104,99 6.391 4.749 96,10
SHAW COMMUNICATIONS INC-B 28,69 1.576 3.753 26,94
THOMSON REUTERS CORP 54,79 1.925
CHF 636,26 pr. 31-12-2017 (693,61 pr. 31-12-2016)
BALOISE HOLDING AG - REG 151,70 2.771 3.415 128,30
CHOCOLADEFABRIKEN LINDT-PC 5.950,00 1.779 1.720 5.275,00
GIVAUDAN-REG 2.252,00 5.946 3.093 1.866,00
KUEHNE + NAGEL INTL AG-REG 172,50 2.675
NESTLE SA-REG 83,80 3.653 3.496 73,05
NOVARTIS AG-REG 82,40 8.808 6.704 74,10
PARTNERS GROUP HOLDING AG 668,00 1.964
ROCHE HOLDING AG-GENUSSCHEIN 246,50 9.161 6.513 232,60
SGS SA-REG 2.541,00 3.945 5.792 2.072,00
SWISS LIFE HOLDING AG-REG 345,00 4.546
SWISS RE AG 91,25 9.017 6.689 96,50
SWISSCOM AG-REG 1.050 456,10
ZURICH INSURANCE GROUP AG 296,60 4.635 3.446 280,40
EUR 743,55 pr. 31-12-2016
ATOS SE 3.736 100,25
BEIERSDORF AG 97,90 1.982
HENKEL AG & CO KGAA VORZUG 110,45 5.682
LUXOTTICA GROUP SPA 3.093 51,10
MUENCHENER RUECKVER AG-REG 6.408 179,65
NN GROUP NV 36,12 1.970
RTL GROUP 1.218 69,73
SANOFI 71,85 2.918
GBP 871,08 pr. 31-12-2016
ADMIRAL GROUP PLC 453 1.827,00
COMPASS GROUP PLC 1.600,00 4.424 3.357 1.501,00
INMARSAT PLC 490,80 1.184 1.883 751,50
NEXT PLC 3.426 4.983,00
RANDGOLD RESOURCES LTD 7.410,00 2.568
HKD 90,92 pr. 31-12-2016
LI & FUNG LTD 1.532 3,41
LINK REIT 1.948 50,40
TECHTRONIC INDUSTRIES CO LTD 1.630 27,80
JPY 5,50 pr. 31-12-2017 (6,04 pr. 31-12-2016)
AOZORA BANK LTD 4.385,00 7.023 7.564 413,00
ASTELLAS PHARMA INC 1.437,00 7.759 3.336 1.623,50
DAITO TRUST CONSTRUCT CO LTD 22.975,00 4.300 1.275 17.580,00
FAMILYMART UNY HOLDINGS CO L 7.900,00 2.826
FANUC CORP 2.276 19.815,00
JAPAN REAL ESTATE INVESTMENT 535.000,00 913 1.194 637.000,00
KONAMI HOLDINGS CORP 6.200,00 1.502 1.255 4.720,00
LAWSON INC 7.490,00 5.937 5.657 8.210,00
MITSUBISHI TANABE PHARMA 2.332,00 3.658 3.950 2.293,00
NIKON CORP 5.908 1.817,00
NIPPON PROLOGIS REIT INC 238.300,00 813 895 238.900,00
NIPPON TELEGRAPH & TELEPHONE 5.301,00 8.286 3.919 4.912,00
NITORI HOLDINGS CO LTD 2.584 13.360,00
NTT DATA CORP 1.339,00 1.732
NTT DOCOMO INC 2.661,00 1.963 2.157 2.663,00
OBAYASHI CORP 1.364,00 7.755 7.413 1.117,00
ORIENTAL LAND CO LTD 10.270,00 4.296 3.753 6.606,00
13025 Side 1 af 4
Investeringsforeningen InvestinK Invest Low Carbon Global Equity
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
JPY 5,50 pr. 31-12-2017 (6,04 pr. 31-12-2016)
OTSUKA CORP 8.640,00 3.329 2.937 5.460,00
PARK24 CO LTD 2.697,00 2.791 1.878 3.170,00
RYOHIN KEIKAKU CO LTD 35.100,00 3.478 2.492 22.910,00
SANKYO CO LTD 3.545,00 1.346 1.574 3.775,00
SHARP CORP 3.870,00 4.068
SHIMAMURA CO LTD 12.400,00 887 1.146 14.590,00
SUNTORY BEVERAGE & FOOD LTD 5.010,00 2.151 2.289 4.855,00
TORAY INDUSTRIES INC 1.062,50 4.503 4.404 946,20
SEK 75,73 pr. 31-12-2017
TELIA CO AB 36,55 1.977
SGD 463,96 pr. 31-12-2017 (487,96 pr. 31-12-2016)
CAPITALAND MALL TRUST 2,13 1.450 1.349 1,89
COMFORTDELGRO CORP LTD 1,98 1.021 1.339 2,47
DBS GROUP HOLDINGS LTD 6.761 17,34
OVERSEA-CHINESE BANKING CORP 12,39 4.984
SINGAPORE EXCHANGE LTD 1.429 7,16
SINGAPORE TELECOMMUNICATIONS 3,57 5.449 5.860 3,65
UNITED OVERSEAS BANK LTD 26,45 8.848 7.416 20,40
USD 620,04 pr. 31-12-2017
AFLAC INC 87,78 8.382
ALLSTATE CORP 7.263 74,12
ALLY FINANCIAL INC 29,16 2.441
ALPHABET INC-CL A 1.053,40 4.572
ALTRIA GROUP INC 2.526 67,62
AMERICAN WATER WORKS CO INC 91,49 3.631
AMERISOURCEBERGEN CORP 91,82 7.173 3.693 78,19
AON PLC 134,00 4.736
APPLE INC 169,23 9.444 7.838 115,82
ARAMARK 42,74 7.473
ARCH CAPITAL GROUP LTD 90,77 5.797 5.596 86,29
ASSURANT INC 6.874 92,86
AUTONATION INC 51,33 2.705
AUTOZONE INC 711,37 9.263 6.681 789,79
BB&T CORP 49,72 1.881 2.387 47,02
BERKSHIRE HATHAWAY INC-CL B 3.791 162,98
BEST BUY CO INC 6.798 42,67
BRIXMOR PROPERTY GROUP INC 1.394 24,42
C.H. ROBINSON WORLDWIDE INC 7.024 73,26
CARDINAL HEALTH INC 3.704 71,97
CDW CORP/DE 69,49 1.551
CHECK POINT SOFTWARE TECH 103,62 3.855 7.621 84,46
CHIPOTLE MEXICAN GRILL INC 1.862 377,32
CHUBB LTD 146,13 3.715 6.799 132,12
CINCINNATI FINANCIAL CORP 74,97 4.416
CLOROX COMPANY 148,74 4.519 4.484 120,02
CME GROUP INC 146,05 4.166 7.481 115,35
COCA-COLA CO/THE 45,88 3.897 2.367 41,46
COLGATE-PALMOLIVE CO 2.214 65,44
COMCAST CORP-CLASS A 40,05 7.375
CONSOLIDATED EDISON INC 84,95 1.053 1.039 73,68
CONSTELLATION BRANDS INC-A 228,57 5.102
COOPER COS INC/THE 5.673 174,93
COSTCO WHOLESALE CORP 186,12 4.385 2.370 160,11
CR BARD INC 2.534 224,66
DARDEN RESTAURANTS INC 96,02 9.704 6.254 72,72
DAVITA INC 7.603 64,20
DEERE & CO 156,51 4.561 2.906 103,04
DIGITAL REALTY TRUST INC 5.195 98,26
DISCOVERY COMMUNICATIONS-A 22,38 2.956
DOLLAR GENERAL CORP 93,01 4.498 6.997 74,07
13025 Side 2 af 4
Investeringsforeningen InvestinK Invest Low Carbon Global Equity
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
DOLLAR TREE INC 107,31 4.990 2.503 77,18
EBAY INC 37,74 8.026 6.802 29,69
ELECTRONIC ARTS INC 105,06 4.755 2.943 78,76
ELI LILLY & CO 84,46 4.294 6.481 73,55
ESTEE LAUDER COMPANIES-CL A 5.716 76,49
EVEREST RE GROUP LTD 221,26 3.293 4.729 216,40
FIDELITY NATIONAL INFO SERV 94,09 4.084
FISERV INC 131,13 325
FLIR SYSTEMS INC 46,62 4.076 4.159 36,19
FOOT LOCKER INC 6.946 70,89
HANESBRANDS INC 20,91 2.865
HARTFORD FINANCIAL SVCS GRP 56,28 3.908 1.881 47,65
HASBRO INC 90,89 6.255
HCA HEALTHCARE INC 1.826 74,02
HUMANA INC 248,07 7.691
INTEL CORP 46,16 5.438 2.940 36,27
INTERCONTINENTAL EXCHANGE IN 70,56 3.981 7.557 56,42
INTL BUSINESS MACHINES CORP 153,42 4.281 3.862 165,99
INTL FLAVORS & FRAGRANCES 152,61 2.271
INTUITIVE SURGICAL INC 3.129 634,17
IQVIA HOLDINGS INC 97,90 3.703
JACK HENRY & ASSOCIATES INC 116,96 1.668
JARDINE MATHESON HLDGS LTD 389 55,25
JOHNSON & JOHNSON 139,72 3.725
KOHLS CORP 54,23 6.153
L BRANDS INC 6.776 65,84
LABORATORY CRP OF AMER HLDGS 1.358 128,38
LOWE'S COS INC 92,94 3.919
M & T BANK CORP 170,99 3.287 6.617 156,43
MACQUARIE INFRASTRUCTURE COR 64,20 1.911
MARKEL CORP 3.826 904,50
MARSH & MCLENNAN COS 81,39 4.239
MCDONALD'S CORP 7.036 121,72
MCKESSON CORP 155,95 8.799
MEDNAX INC 53,44 3.678 7.566 66,66
MERCK & CO. INC. 56,27 1.779 3.320 58,87
MOTOROLA SOLUTIONS INC 90,34 7.954 7.538 82,89
NETAPP INC 55,32 2.538
NIKE INC -CL B 62,55 8.881 7.525 50,83
NORDSTROM INC 47,38 2.086
OMNICOM GROUP 72,83 7.316
ORACLE CORP 47,28 5.658
PATTERSON COS INC 2.459 41,03
PEOPLE'S UNITED FINANCIAL 18,70 5.960 1.924 19,36
PFIZER INC 36,22 7.995
PROCTER & GAMBLE CO/THE 91,88 9.001 2.430 84,08
QUALCOMM INC 3.631 65,20
RENAISSANCERE HOLDINGS LTD 4.129 136,22
ROSS STORES INC 80,25 4.628 3.607 65,60
SIGNET JEWELERS LTD 56,55 4.979
STARBUCKS CORP 57,43 5.875
SYSCO CORP 60,73 1.356 3.825 55,37
TARGET CORP 3.412 72,23
TJX COMPANIES INC 76,46 4.741 6.620 75,13
TORCHMARK CORP 90,71 1.687
TRANSDIGM GROUP INC 274,62 2.724
TRAVELERS COS INC/THE 7.767 122,42
ULTA BEAUTY INC 223,66 8.182 3.774 254,94
13025 Side 3 af 4
Investeringsforeningen InvestinK Invest Low Carbon Global Equity
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
UNITED PARCEL SERVICE-CL B 119,15 4.433 7.273 114,64
VAIL RESORTS INC 212,47 4.347
VERISK ANALYTICS INC 96,00 3.810 3.662 81,17
VERIZON COMMUNICATIONS INC 52,93 8.927
VMWARE INC-CLASS A 125,32 5.128
WALGREENS BOOTS ALLIANCE INC 72,62 8.915
WALMART INC 6.432 69,12
WALT DISNEY CO/THE 107,51 7.933
WELLTOWER INC 6.370 66,93
WILLIS TOWERS WATSON PLC 150,69 1.869
WR BERKLEY CORP 2.110 66,51
Kapitalandele i alt 590.004 502.819
13025 Side 4 af 4
Investeringsforeningen InvestinK Invest US Small Cap Aktier
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
A H BELO CORP-A 4,80 1.711 3.215 6,35
ACADIA REALTY TRUST 27,36 1.856
ACCO BRANDS CORP 12,20 3.827 4.959 13,05
ACI WORLDWIDE INC 2.208 18,15
ALLIED WORLD ASSURANCE CO 5.157 53,71
AMN HEALTHCARE SERVICES INC 49,25 3.629
ANALOGIC CORP 83,75 8.622 11.934 82,95
APOLLO COMMERCIAL REAL ESTAT 18,45 3.955 4.750 16,62
APOLLO INVESTMENT CORP 5,66 2.939 3.050 5,86
ARTISAN PARTNERS ASSET MA -A 39,50 6.845 5.631 29,75
ASPEN INSURANCE HOLDINGS LTD 40,60 3.473
ASSOCIATED BANC-CORP 25,40 7.523 8.163 24,70
ATKORE INTERNATIONAL GROUP I 21,45 5.280 2.898 23,91
ATWOOD OCEANICS INC 1.937 13,13
AVX CORP 17,30 3.787 5.169 15,63
BADGER METER INC 47,80 2.272 4.314 36,95
BRADY CORPORATION - CL A 37,90 5.398 3.366 37,55
BROWN & BROWN INC 7.835 44,86
BUCKLE INC/THE 23,75 2.339 4.907 22,80
C&J ENERGY SERVICES INC 33,47 3.615
CAMBREX CORP 48,00 956
CARBO CERAMICS INC 2.172 10,46
CARRIZO OIL & GAS INC 1.482 37,35
CENTRAL GARDEN & PET CO 38,92 5.309 5.810 33,09
CHRISTOPHER & BANKS CORP 1,27 575 1.204 2,34
COMPASS MINERALS INTERNATION 72,25 5.406 4.493 78,35
CONDUENT INC 16,16 3.422 1.018 14,90
CONSOLIDATED COMMUNICATIONS 12,19 1.388
COTT CORPORATION 16,66 5.156 4.167 11,33
CSW INDUSTRIALS INC 45,95 7.366 6.441 36,85
DELTA APPAREL INC 20,20 2.384 3.142 20,73
DELUXE CORP 76,84 7.331 7.685 71,61
DENNY'S CORP 13,24 9.148 8.148 12,83
DINEEQUITY INC 50,73 4.294 7.447 77,00
DIXIE GROUP INC 3,85 666 942 3,60
DOUGLAS DYNAMICS INC 37,80 7.396 9.837 33,65
DSP GROUP INC 12,50 1.744 2.493 13,05
DST SYSTEMS INC 62,07 10.885 10.780 107,15
EAGLE MATERIALS INC 113,30 10.515 12.655 98,53
ENERGEN CORP 2.915 57,67
ENERGIZER HOLDINGS INC 47,98 3.218 2.905 44,61
ENERSYS 69,63 5.254 4.087 78,10
ENNIS INC 20,75 6.983 9.699 17,35
ESCO TECHNOLOGIES INC 3.449 56,65
EXAR CORP 3.091 10,78
FAIRPOINT COMMUNICATIONS INC 2.642 18,70
FIRST CITIZENS BCSHS -CL A 403,00 14.215 14.252 355,00
FRANKLIN ELECTRIC CO INC 45,90 8.307 10.039 38,90
FRANK'S INTERNATIONAL NV 6,65 948
GANNETT CO INC 11,59 1.901 2.193 9,71
GLASSBRIDGE ENTERPRISES INC 0,93 109
GLOBAL BRASS & COPPER HOLDIN 33,10 4.216
GRAMERCY PROPERTY TRUST 26,66 5.743 6.027 9,18
GUESS? INC 16,88 2.502 3.575 12,10
HAEMONETICS CORP/MASS 58,08 4.575 5.454 40,20
HALYARD HEALTH INC 1.714 36,98
HANCOCK HOLDING CO 49,50 6.421 7.937 43,10
HAWAIIAN ELECTRIC INDS 36,15 9.082 9.013 33,07
HELEN OF TROY LTD 96,35 8.084 9.387 84,45
13019 Side 1 af 3
Investeringsforeningen InvestinK Invest US Small Cap Aktier
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
HILLENBRAND INC 44,70 6.532 6.890 38,35
HOSTESS BRANDS INC 14,81 1.516
HRG GROUP INC 16,95 7.331 4.259 15,56
ICU MEDICAL INC 1.498 147,35
IMATION CORP 1.093 0,82
INGEVITY CORP 70,47 1.355
INNOSPEC INC 70,60 11.762 9.515 68,50
INNOVIVA INC 14,19 3.621 3.902 10,70
JABIL INC 2.229 23,67
JONES LANG LASALLE INC 148,93 3.806
KADANT INC 100,40 6.447 11.707 61,20
KMG CHEMICALS INC 66,08 6.383
KORN/FERRY INTERNATIONAL 41,38 6.973 11.097 29,43
LAMB WESTON HOLDINGS INC 4.627 37,85
LASALLE HOTEL PROPERTIES 28,07 7.942 8.172 30,47
LIBERTY TAX INC 11,00 812 1.984 13,40
LSC COMMUNICATIONS INC 15,15 781 3.610 29,68
MATTHEWS INTL CORP-CLASS A 1.313 76,85
MUELLER INDUSTRIES INC 35,43 11.781 14.337 39,96
NCR CORPORATION 33,99 2.964
NEENAH INC 90,65 13.898 5.785 85,20
NETGEAR INC 58,75 5.644 4.779 54,35
NETSCOUT SYSTEMS INC 3.964 31,50
NEW MEDIA INVESTMENT GROUP 16,78 3.802 3.206 15,99
NEW MOUNTAIN FINANCE CORP 13,55 2.731 3.057 14,10
NOMAD FOODS LTD 16,91 7.911 5.529 9,57
NOVANTA INC 50,00 9.469 12.714 21,00
OIL STATES INTERNATIONAL INC 28,30 3.628 1.511 39,00
ORBOTECH LTD 50,24 4.214 5.123 33,41
OWENS & MINOR INC 18,88 836 4.065 35,29
PAREXEL INTERNATIONAL CORP 3.303 65,72
PATTERSON COS INC 36,13 5.163 6.887 41,03
PATTERSON-UTI ENERGY INC 23,01 5.887 6.052 26,92
POLYONE CORPORATION 43,50 2.898
PQ GROUP HOLDINGS INC 16,45 1.751
PRESTIGE BRANDS HOLDINGS INC 44,41 4.455
PROASSURANCE CORP 57,15 7.218 9.086 56,20
PROGRESS SOFTWARE CORP 3.061 31,93
QEP RESOURCES INC 9,57 2.654 3.046 18,41
QUAKER CHEMICAL CORP 150,79 3.937 9.069 127,94
REAL INDUSTRY INC 837 6,10
RENAISSANCERE HOLDINGS LTD 4.632 136,22
RENASANT CORP 40,89 8.358 2.154 42,22
RUBY TUESDAY INC 1.516 3,23
SCHULMAN (A.) INC 37,25 3.387 3.957 33,45
SCHWEITZER-MAUDUIT INTL INC 45,36 6.019 7.459 45,53
SENSIENT TECHNOLOGIES CORP 73,15 5.484 6.996 78,58
SIGNET JEWELERS LTD 56,55 1.269
SILGAN HOLDINGS INC 29,39 8.197 8.396 51,18
SIMPSON MANUFACTURING CO INC 57,41 14.748 10.117 43,75
SNYDERS-LANCE INC 3.162 38,34
STEEL EXCEL INC 5.954 15,18
STEEL PARTNERS HLDS LP 21,23 4.485
STERIS PLC 5.124 67,39
STEVEN MADDEN LTD 46,70 4.786
STEWART INFORMATION SERVICES 42,30 4.848 5.417 46,08
SUPERVALU INC 21,60 2.233 3.217 4,67
SYKES ENTERPRISES INC 31,45 5.466 6.624 28,86
13019 Side 2 af 3
Investeringsforeningen InvestinK Invest US Small Cap Aktier
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
USD 704,96 pr. 31-12-2016
TCF FINANCIAL CORP 8.483 19,59
TETRA TECHNOLOGIES INC 4,27 2.315 2.835 5,02
TREEHOUSE FOODS INC 49,46 4.170 10.604 72,19
UMB FINANCIAL CORP 71,92 11.511 11.148 77,12
US SILICA HOLDINGS INC 32,56 2.568
VALIDUS HOLDINGS LTD 46,92 9.404 9.546 55,01
VIAD CORP 55,40 4.540 6.102 44,10
VISHAY INTERTECHNOLOGY INC 9.391 16,20
VISTA OUTDOOR INC 14,57 584 2.313 36,90
WASHINGTON REIT 31,12 4.457 2.395 32,69
WENDY'S CO/THE 16,42 6.066 8.131 13,52
WESTWOOD HOLDINGS GROUP INC 66,21 6.416 8.162 59,99
WHITING PETROLEUM CORP 3.426 12,02
WPX ENERGY INC 14,07 7.230 6.484 14,57
Kapitalandele i alt 527.213 608.843
13019 Side 3 af 3
Investeringsforeningen InvestinK Invest Emerging Markets Aktier
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Afledte finansielle instrumenter
USD 704,96 pr. 31-12-2016
SGX NIFTY 50 JAN17 698 129,18
SGX NIFTY 50 JAN18 67,70 281
Afledte finansielle instrumenter i alt 281 698
Kapitalandele
AUD 484,96 pr. 31-12-2017
KAROON GAS AUSTRALIA LTD 1,31 2.370
SYRAH RESOURCES LTD 4,51 6.212 4.827 3,05
BRL 186,92 pr. 31-12-2017 (216,60 pr. 31-12-2016)
BANCO BRADESCO SA-PREF 33,81 8.436 10.439 28,96
BANCO DO BRASIL S.A. 31,82 4.850
CIELO SA 23,52 2.905
CVC BRASIL OPERADORA E AGENC 48,50 6.311 2.622 23,70
ITAU UNIBANCO HOLDING S-PREF 4.862 33,84
JBS SA 4.086 11,40
SMILES SA 5.862 44,73
TELEFONICA BRASIL S.A.-PREF 48,66 3.824 5.123 44,07
VALE SA 40,26 5.707
VALID SOLUCOES SA 2.759 24,63
CLP 1,01 pr. 31-12-2017 (1,05 pr. 31-12-2016)
ENEL AMERICAS SA 137,03 6.500 2.301 108,87
EUR 743,55 pr. 31-12-2016
ROCKET INTERNET SE 2.592 19,14
GBP 838,76 pr. 31-12-2017 (871,08 pr. 31-12-2016)
BGEO GROUP PLC 3.557,00 5.942 5.669 2.984,00
SEPLAT PETROLEUM DEVELOPMENT 108,75 2.187 1.766 72,63
HKD 79,32 pr. 31-12-2017 (90,92 pr. 31-12-2016)
ANTA SPORTS PRODUCTS LTD 35,45 6.374 5.972 23,15
CHINA CONSTRUCTION BANK-H 7,20 13.704 11.809 5,97
CHINA LIFE INSURANCE CO-H 4.306 20,20
CHINA MENGNIU DAIRY CO 4.927 14,94
CHINA MERCHANTS BANK-H 31,10 5.261 5.792 18,18
CHINA MOBILE LTD 79,25 8.098 11.424 82,20
CHINA RESOURCES BEER HOLDIN 5.765 15,40
CHINA RESOURCES LAND LTD 23,00 5.162
CHINA STATE CONSTRUCTION INT 7.387 11,60
CITIC SECURITIES CO LTD-H 5.084 15,76
DALI FOODS GROUP CO LTD 7,10 6.345
HAITIAN INTERNATIONAL HLDGS 23,50 7.072 4.551 15,22
HUANENG POWER INTL INC-H 4,90 3.364
MINTH GROUP LTD 47,15 6.367 7.124 24,15
PING AN INSURANCE GROUP CO-H 81,35 12.278 4.833 38,80
TENCENT HOLDINGS LTD 406,00 33.151 15.372 189,70
THE UNITED LABORATORIES INTE 6,35 2.983
ZHUZHOU CRRC TIMES ELECTRI-H 50,85 6.106 4.387 39,35
HUF 2,40 pr. 31-12-2017 (2,41 pr. 31-12-2016)
OTP BANK PLC 10.720,00 5.336 6.088 8.400,00
IDR 0,05 pr. 31-12-2017 (0,05 pr. 31-12-2016)
AKR CORPORINDO TBK PT 6.350,00 5.081 6.001 6.000,00
INDOFOOD CBP SUKSES MAKMUR T 2.657 8.575,00
MEDIA NUSANTARA CITRA TBK PT 1.285,00 2.222 3.794 1.755,00
KRW 0,58 pr. 31-12-2016
HYUNDAI MOBIS CO LTD 3.485 264.000,00
HYUNDAI MOTOR CO LTD-2ND PRF 7.170 99.450,00
ING LIFE INSURANCE KOREA LTD 53.400,00 5.653
INNOCEAN WORLDWIDE INC 73.200,00 4.127 3.542 57.100,00
KB FINANCIAL GROUP INC 63.400,00 3.994
KOREA ELECTRIC POWER CORP 3.202 44.050,00
KT CORP 30.250,00 5.256 6.969 29.400,00
LG CHEM LTD-PREFERENCE 248.750,00 4.113 3.262 179.250,00
NEXEN TIRE CORP 11.800,00 4.163
POSCO 332.500,00 7.141 4.607 257.500,00
S&T MOTIV CO LTD 46.850,00 2.823 3.239 48.850,00
SAMSUNG CARD CO 237 39.700,00
13017 Side 1 af 3
Investeringsforeningen InvestinK Invest Emerging Markets Aktier
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
KRW 0,58 pr. 31-12-2017 (0,58 pr. 31-12-2016)
SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD 2.548.000,00 23.007 20.289 1.802.000,00
SAMSUNG ELECTRONICS-PREF 2.087.500,00 11.039 9.022 1.432.500,00
SAMSUNG ENGINEERING CO LTD 12.400,00 4.236
SAMSUNG FIRE & MARINE INS 1.937 268.500,00
SAMSUNG SDI CO LTD 204.500,00 6.474 4.727 109.000,00
SHINHAN FINANCIAL GROUP LTD 8.794 45.250,00
SK HYNIX INC 76.500,00 9.622 8.662 44.700,00
WOORY INDUSTRIAL CO LTD 35.100,00 5.085 5.625 23.150,00
MXN 31,69 pr. 31-12-2017 (34,22 pr. 31-12-2016)
FOMENTO ECONOMICO MEXICA-UBD 184,95 7.864 5.763 157,67
GRUPO MEXICO SAB DE CV-SER B 5.667 56,43
PLA ADMINISTRADORA INDUSTRIA 29,93 4.081 4.198 26,12
UNIFIN FINANCIERA SAB DE CV 66,63 5.550 5.047 51,40
MYR 157,15 pr. 31-12-2016
AIRASIA BHD 2.389 2,29
MY EG SERVICES BHD 199 1,51
PHP 14,18 pr. 31-12-2016
AYALA LAND INC 4.200 32,00
GLOBE TELECOM INC 2.222 1.509,00
RUB 11,55 pr. 31-12-2016
INTER RAO UES PJSC 4.666 3,84
ROSNEFT OIL CO PJSC 291,50 4.746
SGD 463,96 pr. 31-12-2017
YANGZIJIANG SHIPBUILDING 1,47 2.766
THB 19,03 pr. 31-12-2017
ADVANCED INFO SERVICE-FOR RG 191,00 6.555
KASIKORNBANK PCL-NVDR 232,00 5.070
PTT PCL/FOREIGN 440,00 6.178
TOTAL ACCESS COMMUNICA-NVDR 5.308 37,75
TRY 163,53 pr. 31-12-2017
ANADOLU EFES BIRACILIK VE 24,20 3.576
TUPRAS-TURKIYE PETROL RAFINE 121,50 5.407 5.421 70,75
TWD 20,84 pr. 31-12-2017 (21,87 pr. 31-12-2016)
CHICONY ELECTRONICS CO LTD 75,00 4.828 5.505 75,00
CUB ELECPARTS INC 274,00 3.714
GINKO INTERNATIONAL CO LTD 5.247 333,50
HON HAI PRECISION INDUSTRY 95,20 5.688
MACRONIX INTERNATIONAL 44,20 4.855
PCHOME ONLINE INC 2.292 283,00
PEGATRON CORP 72,00 2.535 5.551 77,00
PRESIDENT CHAIN STORE CORP 284,00 4.721
TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFAC 229,50 25.166 25.168 181,50
WISTRON NEWEB CORP 85,50 3.235 3.634 86,30
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
ALIBABA GROUP HOLDING-SP ADR 172,43 24.437 17.626 87,81
AZUL SA-ADR 23,83 3.499
BAIDU INC - SPON ADR 234,21 7.074 12.695 164,41
CHINA LODGING GROUP-SPON ADS 144,43 6.817 6.547 51,84
COPA HOLDINGS SA-CLASS A 134,06 6.742 5.671 90,83
CREDICORP LTD 207,43 7.678 7.254 157,86
CTRIP.COM INTERNATIONAL-ADR 44,10 7.231 8.141 40,00
GLOBALTRA-SPONS GDR REG S 9,39 7.731
JD.COM INC-ADR 41,42 8.388 7.366 25,44
LUKOIL PJSC-SPON ADR 7.666 56,10
LUXOFT HOLDING INC 55,70 3.111
MAIL.RU GROUP-GDR REGS 28,90 6.758 6.296 18,35
MERCADOLIBRE INC 4.963 156,14
MMC NORILSK NICKEL PJSC-ADR 18,74 5.162 6.327 16,79
SBERBANK PJSC -SPONSORED ADR 17,03 8.670
SEA LTD-ADR 13,33 3.278
VIPSHOP HOLDINGS LTD - ADR 11,72 3.716 4.333 11,01
ZAR 50,08 pr. 31-12-2017 (51,55 pr. 31-12-2016)
FIRSTRAND LTD 6.725,00 9.469 7.211 5.317,00
13017 Side 2 af 3
Investeringsforeningen InvestinK Invest Emerging Markets Aktier
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
ZAR 50,08 pr. 31-12-2017 (51,55 pr. 31-12-2016)
NASPERS LTD-N SHS 345.100,00 13.953 6.284 201.409,00
SASOL LTD 42.818,00 5.114 8.144 39.890,00
VODACOM GROUP LTD 14.568,00 5.456
WOOLWORTHS HOLDINGS LTD 5.696 7.102,00
Kapitalandele i alt 531.700 479.642
13017 Side 3 af 3
Investeringsforeningen InvestinK Invest Indeksobligationer
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Afledte finansielle instrumenter
AUD 510,46 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830769260 -18.711 99,91
FXF deliverable_FXF(D)830770645 11.225 99,91
FXF deliverable_FXF(D)830770710 -107 99,91
FXF deliverable_FXF(D)830807219 99,92 -7.172
CAD 525,67 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830769259 -26.238 99,98
FXF deliverable_FXF(D)830769504 520 99,98
FXF deliverable_FXF(D)830769799 -405 99,98
FXF deliverable_FXF(D)830807218 99,96 -22.705
DKK 100,00 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830769259 25.931 100,03
FXF deliverable_FXF(D)830769260 19.081 100,03
FXF deliverable_FXF(D)830769261 51.062 100,03
FXF deliverable_FXF(D)830769262 279.799 100,03
FXF deliverable_FXF(D)830769263 30.450 100,03
FXF deliverable_FXF(D)830769264 1.535 100,03
FXF deliverable_FXF(D)830769265 104.070 100,03
FXF deliverable_FXF(D)830769276 392 100,03
FXF deliverable_FXF(D)830769280 -3.887 100,03
FXF deliverable_FXF(D)830769343 -4.131 100,03
FXF deliverable_FXF(D)830769504 -516 100,03
FXF deliverable_FXF(D)830769799 401 100,03
FXF deliverable_FXF(D)830770710 109 100,03
FXF deliverable_FXF(D)830770711 1.079 100,03
FXF deliverable_FXF(D)830771916 -3.214 100,03
FXF deliverable_FXF(D)830772354 -55 100,03
FXF deliverable_FXF(D)830773367 496 100,03
FXF deliverable_FXF(D)830807218 100,05 22.451
FXF deliverable_FXF(D)830807219 100,05 7.136
FXF deliverable_FXF(D)830807221 100,05 62.990
FXF deliverable_FXF(D)830807222 100,05 1.444
FXF deliverable_FXF(D)830807223 100,05 23.240
FXF deliverable_FXF(D)830807224 100,05 351.437
FXF deliverable_FXF(D)830807235 100,05 75.047
FXF deliverable_FXF(D)830807282 100,05 9.406
FXF deliverable_FXF(D)830807699 100,05 -19.996
FXF deliverable_FXF(D)830807700 100,05 -6.826
FXF deliverable_FXF(D)830807701 100,05 -4.928
FXF deliverable_FXF(D)830807757 100,05 -3.355
FXF deliverable_FXF(D)830809519 100,05 1.117
FXF deliverable_FXF(D)830809774 100,05 299
EUR 743,55 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830769265 -104.053 100,02
FXF deliverable_FXF(D)830769343 4.129 100,02
FXF deliverable_FXF(D)830770646 5.206 100,02
FXF deliverable_FXF(D)830770678 2.513 100,02
FXF deliverable_FXF(D)830770711 -1.078 100,02
FXF deliverable_FXF(D)830771741 -6.976 100,02
FXF deliverable_FXF(D)830771897 968 100,02
FXF deliverable_FXF(D)830771898 -6.514 100,02
FXF deliverable_FXF(D)830772354 55 100,02
FXF deliverable_FXF(D)830772624 4.195 100,02
FXF deliverable_FXF(D)830807235 100,04 -75.072
FXF deliverable_FXF(D)830807701 100,04 4.928
FXF deliverable_FXF(D)830809519 100,04 -1.117
GBP 871,08 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830769261 -50.926 99,99
FXF deliverable_FXF(D)830769280 3.885 99,99
FXF deliverable_FXF(D)830771898 6.384 99,99
FXF deliverable_FXF(D)830773367 -496 99,99
FXF deliverable_FXF(D)830807221 99,96 -62.708
13020 Side 1 af 3
Investeringsforeningen InvestinK Invest Indeksobligationer
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Afledte finansielle instrumenter
GBP 838,76 pr. 31-12-2017
FXF deliverable_FXF(D)830807700 99,96 6.799
JPY 6,04 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830769263 -29.542 100,04
FXF deliverable_FXF(D)830769276 -382 100,04
FXF deliverable_FXF(D)830807223 100,02 -22.859
FXF deliverable_FXF(D)830809774 100,02 -298
NZD 491,57 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830769264 -1.532 99,89
FXF deliverable_FXF(D)830807222 99,87 -1.445
SEK 75,73 pr. 31-12-2017
FXF deliverable_FXF(D)830807282 100,09 -9.533
USD 704,96 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830769262 -281.514 99,96
FXF deliverable_FXF(D)830770645 -11.620 99,96
FXF deliverable_FXF(D)830770646 -5.339 99,96
FXF deliverable_FXF(D)830770678 -2.544 99,96
FXF deliverable_FXF(D)830771741 7.050 99,96
FXF deliverable_FXF(D)830771897 -958 99,96
FXF deliverable_FXF(D)830771916 3.185 99,96
FXF deliverable_FXF(D)830772624 -4.157 99,96
FXF deliverable_FXF(D)830807224 99,87 -346.267
FXF deliverable_FXF(D)830807699 99,87 19.750
FXF deliverable_FXF(D)830807757 99,87 3.313
Afledte finansielle instrumenter i alt 5.076 -1.177Obligationer
AUD 484,96 pr. 31-12-2017 (510,46 pr. 31-12-2016)
AUSTRALIAN GOVT. ACGB 1.25 02/21/22 103,01 1.280 1.329 103,50
AUSTRALIAN GOVT. ACGB 3 09/20/25 126,61 1.847 1.926 127,73
AUSTRALIAN GOVT. ACGB 4 08/20/20 164,98 4.100 4.372 170,18
CAD 494,86 pr. 31-12-2017 (525,67 pr. 31-12-2016)
CANADA-GOV'T RRB CANRRB 4.25 12/01/ 116,13 7.968 25.825 121,60
CANADA-GOV'T RRB CANRRB 4.25 12/01/ 133,74 14.796
DKK 100,00 pr. 31-12-2017 (100,00 pr. 31-12-2016)
DENMARK I/L GOVT DGBI 0.1 11/15/23 107,55 3.877 2.199 107,43
EUR 744,54 pr. 31-12-2017 (743,55 pr. 31-12-2016)
BTPS I/L BTPS 0.1 05/15/22 102,36 12.687 7.796 100,38
BTPS I/L BTPS 2.1 09/15/21 12.332 111,07
BTPS I/L BTPS 2.35 09/15/19 106,45 1.789
BTPS I/L BTPS 2.35 09/15/24 114,54 18.872 8.512 114,37
BTPS I/L BTPS 3.1 09/15/26 121,59 881 5.734 122,51
DEUTSCHLAND I/L DBRI 0.1 04/15/46 117,75 1.996
FRANCE O.A.T. FRTR 0.1 03/01/28 107,76 13.905
FRANCE O.A.T. FRTR 0.1 07/25/47 106,69 3.798
FRANCE O.A.T.I/L FRTR 0.1 03/01/25 1.620 108,39
FRANCE O.A.T.I/L FRTR 0.25 07/25/24 3.339 109,84
FRANCE O.A.T.I/L FRTR 1.1 07/25/22 112,32 3.514 45.029 113,72
FRANCE O.A.T.I/L FRTR 2.25 07/25/20 7.288 114,07
SPAIN I/L BOND SPGBEI 0.55 11/30/19 7.814 104,32
SPAIN I/L BOND SPGBEI 0.65 11/30/27 104,67 13.539
SPAIN I/L BOND SPGBEI 1.8 11/30/24 2.558 113,86
GBP 838,76 pr. 31-12-2017 (871,08 pr. 31-12-2016)
UK TSY I/L GILT UKTI 0.125 03/22/26 117,83 35.716 12.644 120,99
UK TSY I/L GILT UKTI 0.125 03/22/68 1.836 248,44
UK TSY I/L GILT UKTI 0.125 11/22/19 105,18 16.626 3.332 109,36
UK TSY I/L GILT UKTI 0.5 03/22/50 190,02 4.318
UK TSY I/L GILT UKTI 1.875 11/22/22 10.016 127,58
UK TSY I/L STOCK UKTI 2.5 04/16/20 11.608 116,16
UK TSY I/L STOCK UKTI 2.5 07/17/24 2.245 137,18
JPY 6,04 pr. 31-12-2016
JAPAN I/L-10YR JGBI 0.1 03/10/24 14.331 105,35
JAPAN I/L-10YR JGBI 0.1 03/10/26 105,95 11.711 12.858 106,75
JAPAN I/L-10YR JGBI 0.1 03/10/27 106,23 11.775
JAPAN I/L-10YR JGBI 0.1 09/10/24 3.211 106,78
NZD 440,97 pr. 31-12-2017 (491,57 pr. 31-12-2016)
13020 Side 2 af 3
Investeringsforeningen InvestinK Invest Indeksobligationer
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Obligationer
NZD 440,97 pr. 31-12-2017 (491,57 pr. 31-12-2016)
NEW ZEALAND I/L NZGB 2 09/20/25 105,06 1.471 1.552 101,33
SEK 75,73 pr. 31-12-2017
SWEDEN I/L SGBI 0.25 06/01/22 #3108 110,65 9.576
USD 704,96 pr. 31-12-2016
TSY INFL IX N/B TII 0.125 01/15/22 12.595 100,17
TSY INFL IX N/B TII 0.125 01/15/23 99,27 13.550 13.189 99,25
TSY INFL IX N/B TII 0.125 04/15/18 25.512 100,90
TSY INFL IX N/B TII 0.125 04/15/19 99,81 4.886 24.662 101,23
TSY INFL IX N/B TII 0.125 07/15/22 99,90 13.089 22.284 100,24
TSY INFL IX N/B TII 0.125 07/15/24 98,85 13.753 16.212 98,22
TSY INFL IX N/B TII 0.125 07/15/26 97,76 30.253 8.937 96,70
TSY INFL IX N/B TII 0.25 01/15/25 99,14 32.777 33.243 98,31
TSY INFL IX N/B TII 0.375 07/15/23 100,80 13.050 14.036 100,89
TSY INFL IX N/B TII 0.625 01/15/24 101,79 13.211 13.968 101,73
TSY INFL IX N/B TII 0.625 01/15/26 101,64 32.319 30.155 100,84
TSY INFL IX N/B TII 0.625 07/15/21 101,96 11.416 11.392 103,20
TSY INFL IX N/B TII 1.25 07/15/20 103,30 47.960 40.437 105,62
TSY INFL IX N/B TII 1.375 01/15/20 102,66 66.076
TSY INFL IX N/B TII 1.875 07/15/19 103,14 33.246 33.995 106,49
Obligationer i alt 521.630 511.920
13020 Side 3 af 3
Investeringsforeningen InvestinK Invest Emerging Market Debt
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Afledte finansielle instrumenter
DKK 100,00 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830773255 987.517 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830805905 100,05 908.476
FXF deliverable_FXF(D)830807293 100,05 -58.030
USD 704,96 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830773255 -974.737 99,93
FXF deliverable_FXF(D)830773559 1.540 99,99
FXF deliverable_FXF(D)830805905 99,87 -895.508
FXF deliverable_FXF(D)830807293 99,87 57.248
FXF deliverable_FXF(D)830809879 99,98 2.565
ZAR 51,55 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830773559 -1.540 99,91
FXF deliverable_FXF(D)830809879 99,92 -2.564
Afledte finansielle instrumenter i alt 12.187 12.781
Obligationer
ARS 32,94 pr. 31-12-2017
ARGENTINA POM ARGPOM 0 06/21/20 107,48 2.336
BONTES 18 ARGTES 15.5 10/17/26 104,00 2.692
BONTES 18 ARGTES 16 10/17/23 103,50 4.053
BONTES 18 ARGTES 22.75 03/05/18 106,82 6.889
BRL 186,92 pr. 31-12-2017 (216,60 pr. 31-12-2016)
BRAZIL NTN-B BNTNB 6 05/15/35 1.088,44 1.838 4.300 1.040,26
BRAZIL NTN-B BNTNB 6 08/15/50 1.114,56 13.986 8.917 1.054,29
BRAZIL NTN-F BNTNF 10 01/01/23 1.061,61 8.295 13.800 990,88
BRAZIL NTN-F BNTNF 10 01/01/27 1.036,64 19.474 1.682 970,65
BRAZIL-LTN BLTN 0 01/01/19 7.286 812,53
BRAZIL-LTN BLTN 0 01/01/20 11.944 728,43
BRAZIL-LTN BLTN 0 07/01/19 899,88 757 2.589 771,16
BRAZIL-LTN BLTN 0 10/01/18 1.480 833,03
CLP 1,05 pr. 31-12-2016
CHILE CHILE 5.5 08/05/20 221 105,15
TESORERIA PESOS BTPCL 4.5 02/28/21 102,33 3.972
TESORERIA PESOS BTPCL 4.5 03/01/26 99,76 3.621
TESORERIA PESOS BTPCL 5 03/01/35 99,25 901
TESORERIA PESOS BTPCL 6 01/01/43 109,56 2.044
COP 0,21 pr. 31-12-2017 (0,23 pr. 31-12-2016)
COLOMBIA TES COLTES 10 07/24/24 120,49 15.432 19.261 117,76
COLOMBIA TES COLTES 11 07/24/20 5.346 113,71
COLOMBIA TES COLTES 6 04/28/28 95,79 7.507 4.553 89,89
COLOMBIA TES COLTES 7 05/04/22 104,88 5.681 6.215 100,64
CZK 29,16 pr. 31-12-2017
CZECH REPUBLIC CZGB 1.5 10/29/19 101,37 22.636
CZECH REPUBLIC CZGB 2.5 08/25/28 108,24 6.225
GHS 136,67 pr. 31-12-2017
GHANA NOTES GHTN 21 01/07/19 102,70 3.691
HUF 2,40 pr. 31-12-2017
HUNGARY GOVT HGB 2.5 06/22/18 101,35 11.218
HUNGARY GOVT HGB 3 06/26/24 109,51 356 3.188 102,21
HUNGARY GOVT HGB 3.5 06/24/20 107,94 5.358 7.919 108,08
HUNGARY GOVT HGB 4 04/25/18 101,52 660
HUNGARY GOVT HGB 5.5 06/24/25 125,98 2.074 1.881 119,33
HUNGARY GOVT HGB 6.75 02/24/17 1.141 101,02
HUNGARY GOVT HGB 6.75 11/24/17 2.917 105,92
HUNGARY GOVT HGB 7 06/24/22 7.850 126,59
IDR 0,05 pr. 31-12-2017 (0,05 pr. 31-12-2016)
INDONESIA GOV'T INDOGB 7.875 04/15/1 103,17 21.821 709 100,86
INDONESIA GOV'T INDOGB 8.25 05/15/36 111,82 6.276 7.641 101,13
INDONESIA GOV'T INDOGB 8.375 03/15/2 111,30 6.679 7.043 102,50
INDONESIA GOV'T INDOGB 8.375 03/15/3 111,93 3.443 4.596 100,92
INDONESIA GOV'T INDOGB 8.375 09/15/2 113,08 9.655 16.171 103,06
INDONESIA GOV'T INDOGB 8.75 05/15/31 116,83 3.123 13.850 104,88
INDONESIA GOV'T INDOGB 9 03/15/29 118,55 3.202 3.282 106,10
MXN 31,69 pr. 31-12-2017 (34,22 pr. 31-12-2016)
MEXICAN BONOS MBONO 10 11/20/36 122,12 6.195 9.105 121,45
MEXICAN BONOS MBONO 10 12/05/24 112,71 5.953 8.342 115,23
13018 Side 1 af 7
Investeringsforeningen InvestinK Invest Emerging Market Debt
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Obligationer
MXN 34,22 pr. 31-12-2016
MEXICAN BONOS MBONO 4.75 06/14/18 1.532 97,32
MEXICAN BONOS MBONO 5 12/11/19 95,31 15.643 21.931 94,84
MEXICAN BONOS MBONO 7.75 05/29/31 100,48 6.770 2.940 99,90
MEXICAN BONOS MBONO 7.75 11/13/42 99,28 5.135 1.777 98,57
MEXICAN UDIBONOS MUDI 4 06/13/19 1.905 104,23
MEXICAN UDIBONOS MUDI 4 11/15/40 1.404 103,27
MYR 153,21 pr. 31-12-2017
MALAYSIA GOVT MGS 3.58 09/28/18 100,54 7.008
MALAYSIA GOVT MGS 3.654 10/31/19 12.439 100,20
MALAYSIA GOVT MGS 3.795 09/30/22 100,15 3.913
MALAYSIA GOVT MGS 3.844 04/15/33 93,69 718
MALAYSIA GOVT MGS 3.882 03/10/22 101,02 635
MALAYSIA GOVT MGS 3.955 09/15/25 99,42 678 3.458 96,73
MALAYSIA GOVT MGS 4.048 09/30/21 101,87 5.704 23.201 101,61
MALAYSIA GOVT MGS 4.254 05/31/35 95,80 2.598 2.627 94,46
MALAYSIA GOVT MGS 4.498 04/15/30 100,35 3.229 2.762 99,31
PEN 191,34 pr. 31-12-2017
BANCO DE CREDITO BCP 4.85 10/30/20 100,75 2.236
REPUBLIC OF PERU PERU 6.9 08/12/37 112,68 9.217 9.766 100,11
PHP 12,42 pr. 31-12-2017 (14,18 pr. 31-12-2016)
PHILIPPINE GOV'T RPGB 3.625 09/09/25 91,71 1.376 2.117 93,29
PLN 178,44 pr. 31-12-2017
POLAND GOVT BOND POLGB 0 10/25/18 98,88 20.343
POLAND GOVT BOND POLGB 1.5 04/25/20 99,13 2.017 1.864 96,80
POLAND GOVT BOND POLGB 2.5 07/25/18 13.329 100,90
POLAND GOVT BOND POLGB 3.25 07/25/2 101,06 5.121 10.369 97,93
POLAND GOVT BOND POLGB 5.25 10/25/2 108,92 9.057 4.856 109,34
POLAND GOVT BOND POLGB 5.5 10/25/19 106,74 2.057 1.978 108,48
POLAND GOVT BOND POLGB 5.75 09/23/2 15.789 113,46
RON 159,59 pr. 31-12-2017 (163,78 pr. 31-12-2016)
ROMANIA GOVT ROMGB 4.75 02/24/25 103,76 1.159 4.146 108,87
ROMANIA GOVT ROMGB 5.95 06/11/21 5.443 114,60
ROMANIA GOVT ROMGB 6.75 06/11/17 4.621 102,59
RUB 10,77 pr. 31-12-2017 (11,55 pr. 31-12-2016)
RUSSIA-OFZ RFLB 7 08/16/23 100,13 1.379 8.683 94,07
RUSSIA-OFZ RFLB 7.05 01/19/28 97,20 8.081 3.689 91,46
RUSSIA-OFZ RFLB 7.5 08/18/21 11.133 97,97
RUSSIA-OFZ RFLB 7.6 04/14/21 7.032 98,05
RUSSIA-OFZ RFLB 7.7 03/23/33 100,28 3.601
RUSSIA-OFZ RFLB 7.75 09/16/26 102,40 1.985
RUSSIA-OFZ RFLB 8.5 09/17/31 108,20 21.217
THB 19,69 pr. 31-12-2016
THAILAND GOVT THAIGB 3.25 06/16/17 5.951 100,80
THAILAND GOVT THAIGB 3.4 06/17/36 106,40 4.664
THAILAND GOVT THAIGB 3.58 12/17/27 109,03 2.238 2.258 106,28
THAILAND GOVT THAIGB 3.625 06/16/23 5.966 106,87
THAILAND GOVT THAIGB 3.65 06/20/31 110,35 3.460
THAILAND GOVT THAIGB 3.85 12/12/25 10.389 108,83
THAILAND GOVT THAIGB 3.875 06/13/19 7.158 105,00
TRY 163,53 pr. 31-12-2017 (200,29 pr. 31-12-2016)
TURKEY GOVT BOND TURKGB 6.3 02/14/1 99,24 6.637 21.660 96,55
TURKEY GOVT BOND TURKGB 7.1 03/08/2 82,05 2.912 4.608 82,46
TURKEY GOVT BOND TURKGB 8 03/12/25 82,86 13.794 10.942 83,53
TURKEY GOVT BOND TURKGB 8.5 07/10/1 93,80 3.789
TURKEY GOVT BOND TURKGB 8.5 09/14/2 87,95 1.999 2.498 89,73
TURKEY GOVT BOND TURKGB 9 03/08/17 3.749 100,08
TURKEY GOVT BOND TURKGB 9 07/24/24 88,88 756
TURKEY GOVT BOND TURKGB 9.5 01/12/2 92,00 30
USD 620,04 pr. 31-12-2017
ABQ FINANCE ABQKQD 3.5 02/22/22 98,22 1.218
ACWA POWER MGMT INTLWT 5.95 12/15/ 102,50 3.178
ADCB FINANCE CAY ADCBUH 4.5 03/06/23 105,10 1.303
13018 Side 2 af 7
Investeringsforeningen InvestinK Invest Emerging Market Debt
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Obligationer
USD 620,04 pr. 31-12-2017
AES ARGENTINA AES 7.75 02/02/24 108,75 3.304
AES GENER SA AESGEN 8.375 12/18/73 105,03 1.823
AFRICA FINANCE AFRFIN 3.875 04/13/24 100,86 2.502
AK FINANSAL KIRA AKBNK 4.125 04/17/18 100,30 3.731
AKBANK AKBNK 7.2 03/16/27 105,38 2.613
ALTICE FINCO SA ALTICE 8.125 01/15/24 104,63 3.892
ANGOLA REP OF ANGOL 9.5 11/12/25 115,57 9.495 3.486 96,96
ARAB REP EGYPT EGYPT 5.75 04/29/20 1.679 101,36
ARAB REP EGYPT EGYPT 5.875 06/11/25 1.867 91,30
ARAB REP EGYPT EGYPT 8.5 01/31/47 115,31 13.191
ARGENTINA ARGENT 5.625 01/26/22 105,76 4.361
ARGENTINA ARGENT 6.625 07/06/28 107,56 600
ARGENTINA ARGENT 6.875 01/26/27 109,51 6.688
ARGENTINA ARGENT 7.125 06/28/17 103,63 7.518
ARGENTINA ARGENT 7.125 07/06/36 108,67 2.358
ARGENTINA ARGENT 7.5 04/22/26 113,43 6.154 29.127 105,27
ARGENTINA ARGENT 7.625 04/22/46 113,23 5.652 2.151 100,02
ARMENIA ARMEN 7.15 03/26/25 1.490 105,65
AUTOPISTAS DEL S AUTSOL 7.375 12/30/ 107,50 1.980
AXTEL SAB AXTEL 6.375 11/14/24 102,94 1.277
BANCO CREDITO/PA BCP 6.125 04/24/27 110,24 1.367
BANCO MERC NORTE BANORT 6.875 PERP 105,23 2.610
BANCO NAC DE COM BNCE 3.8 08/11/26 2.588 94,12
BANCO NAL CR BNALCR 5.875 04/25/21 2.153 101,79
BANGLALINK DIG BBLINK 8.625 05/06/19 104,00 2.579
BELIZE BELIZE 5 02/20/38 60,00 186 1.066 42,00
BGEO GROUP JSC BGEOLN 6 07/26/23 104,69 2.759 3.007 100,35
BRAZIL REP OF BRAZIL 4.625 01/13/28 100,62 2.496
BRAZIL REP OF BRAZIL 5 01/27/45 93,67 2.933 5.150 81,17
BRAZIL REP OF BRAZIL 6 04/07/26 2.709 103,85
C&W SR FINANCING CWCLN 6.875 09/15/ 105,06 1.303
CABCORP CAMEBO 5.75 01/31/27 105,25 3.263
CABLEVISION SA TASFT 6.5 06/15/21 1.260 102,16
CAIXA ECONOMICA CAIXBR 7.25 07/23/24 102,08 1.392
CELULOSA ARAUCO CELARA 5.5 11/02/47 104,26 3.232
CEMEX SAB CEMEX 7.25 01/15/21 2.680 107,09
CEMIG GER TANS CMIGBZ 9.25 12/05/24 108,05 4.857
CHANDRA ASRI PET TPIAIJ 4.95 11/08/24 98,54 1.527
CHINA WATER AFF CWAHK 5.25 02/07/22 102,40 1.270
COLOMBIA REP OF COLOM 4 02/26/24 1.669 101,16
COLOMBIA REP OF COLOM 4.375 07/12/21 1.258 104,95
COLOMBIA REP OF COLOM 4.5 01/28/26 4.083 103,42
COLOMBIA REP OF COLOM 7.375 09/18/37 5.535 121,74
COLUIF-CALL09/17 COLUIF 7.375 03/30/2 1.502 106,54
COMISION FEDERAL CFELEC 4.75 02/23/2 1.496 96,49
CORP FINANCIERA COFIDE 4.75 07/15/25 2.124 103,88
COSTA RICA GOVT COSTAR 4.25 01/26/23 1.621 92,00
COSTA RICA GOVT COSTAR 4.375 04/30/2 3.101 88,88
COSTA RICA GOVT COSTAR 5.625 04/30/4 557 78,99
DIB SUKUK LTD DIBUH 3.664 02/14/22 101,12 3.762
DIGICEL GROUP DLLTD 8.25 09/30/20 98,93 2.454
DOMINICAN REPUBL DOMREP 6.85 01/27/ 113,26 3.090 2.943 94,88
DOMINICAN REPUBL DOMREP 6.875 01/29 114,89 2.280 6.278 104,17
DOMINICAN REPUBL DOMREP 7.45 04/30/ 1.317 100,95
DOMINICAN REPUBL DOMREP 7.5 05/06/2 2.758 108,68
DTEK FINANCE DTEKUA 10.75 12/31/24 106,80 1.378
ECOPETROL SA ECOPET 5.875 09/18/23 110,63 2.744
EL SALVADOR REP ELSALV 5.875 01/30/25 101,00 3.081 5.367 91,50
13018 Side 3 af 7
Investeringsforeningen InvestinK Invest Emerging Market Debt
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Obligationer
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
EL SALVADOR REP ELSALV 6.375 01/18/27 102,53 445 6.999 91,50
EL SALVADOR REP ELSALV 7.375 12/01/19 106,31 2.472 1.241 103,57
EL SALVADOR REP ELSALV 7.625 02/01/41 108,74 641 1.153 90,88
EL SALVADOR REP ELSALV 7.65 06/15/35 109,11 406 2.521 92,90
EL SALVADOR REP ELSALV 7.75 01/24/23 110,13 717 769 103,84
EL SALVADOR REP ELSALV 8.25 04/10/32 115,63 645 648 102,13
EL SALVADOR REP ELSALV 8.625 02/28/29 117,85 292
EMP DISTRIB NORT EDNAR 9.75 10/25/22 110,13 2.048
EMPRESA ANGAMOS AESGEN 4.875 05/25 99,98 1.860
ENERGUATE TRUST EGUATE 5.875 05/03/ 104,00 1.935
ENJOY SA ENJOY 10.5 05/16/22 108,75 1.349
ESKOM ESKOM 5.75 01/26/21 99,17 1.722 4.139 100,37
ESKOM HOLDINGS ESKOM 6.75 08/06/23 5.052 100,95
EVRAZ GROUP SA EVRAZ 5.375 03/20/23 104,00 1.935
EVRAZ GROUP SA EVRAZ 8.25 01/28/21 112,44 1.394
EXP-IMP BK KOREA EIBKOR 0 11/01/22 100,36 1.556
FERMACA ENTERPR FERMCA 6.375 03/30/ 108,28 3.427
FIRST QUANTUM FMCN 7.25 04/01/23 107,71 4.007
FIRST QUANTUM FMCN 7.25 05/15/22 104,98 1.302
GARANTI BANKASI GARAN 4.75 10/17/19 1.405 99,69
GARANTI BANKASI GARAN 6.125 05/24/27 100,00 1.860
GENERACION MEDIT ALBAAR 9.625 07/27 112,01 4.167
GENNEIA SA GNNEIA 8.75 01/20/22 109,75 3.164
GEOPARK GEOPAR 6.5 09/21/24 102,91 1.595
GEORGIA REP OF GEORG 6.875 04/12/21 1.545 109,58
GERDAU TRADE INC GGBRBZ 4.875 10/24 99,64 1.236
GHANA REP OF GHANA 7.875 08/07/23 5.510 98,93
GHANA REP OF GHANA 8.125 01/18/26 111,36 2.486 8.265 98,94
GHANA REP OF GHANA 9.25 09/15/22 113,63 1.409 3.031 107,47
GMR HYDERABAD IN GMRLIN 4.25 10/27/ 98,81 1.532
GRUPO UNICOMER UNICMR 7.875 04/01/2 108,79 2.698
GTH FINANCE BV VIP 7.25 04/26/23 3.489 107,61
GUANAY FI LTD GUANFI 6 12/15/20 103,08 1.015
HARVEST OPERATIO KOROIL 3 09/21/22 98,87 1.533
HOCLN-CALL01/18 HOCLN 7.75 01/23/21 104,33 2.587
HONDURAS GOVT HONDUR 8.75 12/16/20 1.572 111,50
HTA GROUP LTD HLSTWR 9.125 03/08/22 107,63 1.335
IHS NETHERLANDS IHSHLD 9.5 10/27/21 107,98 4.017
IND BK OF KOREA INDKOR 3.9 PERP 98,55 2.444
INDONESIA (REP) INDON 3.375 04/15/23 3.550 97,78
INDONESIA (REP) INDON 4.75 01/08/26 1.276 103,45
INDONESIA (REP) INDON 5.875 03/13/20 3.585 109,36
INDONESIA (REP) INDON 6.625 02/17/37 1.594 115,93
INDONESIA (REP) INDON 6.75 01/15/44 3.242 121,04
INDONESIA (REP) INDON 7.75 01/17/38 636 128,82
INKIA ENERGY INKENE 5.875 11/09/27 100,48 2.492
INRETAIL SHOP MA INRSHM 6.5 07/09/21 105,00 1.302
INTERCORP FIN IFSPE 4.125 10/19/27 98,25 2.437
IS BANKASI ISCTR 5.5 04/21/19 102,11 1.266 2.850 101,07
ITAU UNIBANCO/KY ITAU 6.125 PERP 101,06 4.386
IVORY COAST IVYCST 5.75 12/31/32 100,29 1.675 14.010 93,02
IVORY COAST-PDI IVYCST 5.375 07/23/24 3.409 96,70
JAMAICA GOVT JAMAN 6.75 04/28/28 2.955 110,31
JAMAICA GOVT JAMAN 8 03/15/39 3.181 110,85
JORDAN JORDAN 5.75 01/31/27 99,59 1.482 1.605 94,85
JORDAN JORDAN 7.375 10/10/47 104,56 2.464
JSW STEEL LTD JSTLIN 5.25 04/13/22 102,58 1.272
KAZAKHSTAN KAZAKS 3.875 10/14/24 3.618 100,63
13018 Side 4 af 7
Investeringsforeningen InvestinK Invest Emerging Market Debt
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Obligationer
USD 704,96 pr. 31-12-2016
KAZAKHSTAN KAZAKS 5.125 07/21/25 2.036 106,99
KAZAKHSTAN KAZAKS 6.5 07/21/45 5.112 115,11
KAZMUNAYGAS NAT KZOKZ 9.125 07/02/1 3.495 108,96
KENYA REP OF KENINT 6.875 06/24/24 106,86 795 5.766 95,11
KLABIN FINANCE S KLAB 4.875 09/19/27 98,69 1.836
KRUNG THAI BANK/ KTBTB 5.2 12/26/24 103,07 3.835
LAMAR FUNDING OMGRID 3.958 05/07/25 4.555 92,30
LATAM FINANCE LT LATAIR 6.875 04/11/2 104,49 1.620
LEBANESE REP LEBAN 5.45 11/28/19 5.132 98,38
LEBANESE REP LEBAN 6 01/27/23 96,17 2.713
LEBANESE REP LEBAN 6.15 06/19/20 99,56 302
LEBANESE REP LEBAN 6.25 11/04/24 95,31 1.785
LEBANESE REP LEBAN 6.375 03/09/20 100,42 268
LEBANESE REP LEBAN 6.6 11/27/26 95,74 1.080
LEBANESE REP LEBAN 6.65 04/22/24 97,83 4.665
LEBANESE REP LEBAN 6.65 11/03/28 94,05 1.510
LEBANESE REP LEBAN 6.85 03/23/27 97,01 1.504
LEBANESE REP LEBAN 8.25 04/12/21 104,79 123 7.887 106,55
LIQUID TELECOM LIQTEL 8.5 07/13/22 105,67 4.423
MAF GLOBAL SEC MAFUAE 7.125 PERP 102,67 2.546
MHP SA MHPSA 8.25 04/02/20 108,88 1.350
MILLICOM INTL MIICF 5.125 01/15/28 100,17 1.242
MINERVA LUX SA BEEFBZ 6.5 09/20/26 102,56 1.590
MONGOLIA MONGOL 10.875 04/06/21 117,65 255 965 105,31
MONGOLIA MONGOL 4.125 01/05/18 4.564 96,63
MONGOLIA MONGOL 5.125 12/05/22 1.756 85,89
MONGOLIA MONGOL 5.625 05/01/23 101,14 690
MONGOLIA MONGOL 8.75 03/09/24 115,34 715
MOROCCO KINGDOM MOROC 4.25 12/11/ 1.446 102,56
MOROCCO KINGDOM MOROC 5.5 12/11/4 1.442 102,28
MOZAMBIQUE REP O MOZAM 10.5 01/18/2 82,81 5.895 4.891 60,44
NAMIBIA REP OF REPNAM 5.25 10/29/25 102,22 856 934 98,19
OCP SA OCPMR 5.625 04/25/24 3.040 103,92
OCP SA OCPMR 6.875 04/25/44 115,00 1.426
OMAN INTRNL BOND OMAN 3.625 06/15/2 1.413 100,25
OOREDOO INTL FIN QTELQD 3.75 06/22/2 2.945 98,28
ORAZUL ENERGY EG ORAZEN 5.625 04/28 98,51 2.443
PARAGUAY PARGUY 4.625 01/25/23 7.711 101,75
PARAGUAY PARGUY 5 04/15/26 1.652 101,89
PARAGUAY PARGUY 6.1 08/11/44 114,53 3.764 1.134 100,50
PERTAMINA PERTIJ 4.3 05/20/23 1.614 99,55
PERTAMINA PERTIJ 4.875 05/03/22 4.507 103,11
PERTAMINA PERTIJ 5.625 05/20/43 2.609 92,52
PERTAMINA PERTIJ 6 05/03/42 2.660 96,74
PETROBRAS GLOB PETBRA 6.85 06/05/15 96,31 1.194
PETROBRAS PETBRA 8.375 05/23/21 114,48 5.771 19.692 107,94
PETROLEOS DE VEN PDVSA 12.75 02/17/2 751 62,63
PETROLEOS DE VEN PDVSA 5.25 04/12/17 4.699 90,69
PETROLEOS DE VEN PDVSA 5.375 04/12/2 597 38,16
PETROLEOS DE VEN PDVSA 5.5 04/12/37 251 37,44
PETROLEOS DE VEN PDVSA 6 05/16/24 758 39,13
PETROLEOS DE VEN PDVSA 6 11/15/26 461 38,49
PETROLEOS DE VEN PDVSA 8.5 10/27/20 885 73,83
PETROLEOS DE VEN PDVSA 8.5 11/02/17 1.112 80,21
PETROLEOS DE VEN PDVSA 9 11/17/21 407 52,44
PETROLEOS DE VEN PDVSA 9.75 05/17/35 276 49,02
PETROLEOS MEXICA PEMEX 0 03/11/22 109,50 1.358 2.691 103,19
PETROLEOS MEXICA PEMEX 5.375 03/13/2 2.673 102,46
13018 Side 5 af 7
Investeringsforeningen InvestinK Invest Emerging Market Debt
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Obligationer
USD 704,96 pr. 31-12-2016
PETROLEOS MEXICA PEMEX 5.5 06/27/44 3.155 83,66
PETROLEOS MEXICA PEMEX 6.75 09/21/47 104,47 1.295
PROV BUENOS AIRE BUENOS 7.875 06/15 111,02 1.893
PROVEN HONOUR HUAWEI 4.125 05/06/26 102,57 3.180
PTT EXPL & PROD PTTEPT 4.875 PERP 101,73 5.046
PUMA INTERNATION PUMAFN 5.125 10/06 102,23 1.268
PUMAFN-CALL02/18 PUMAFN 6.75 02/01/2 102,10 1.266
REP OF CAMEROON REPCAM 9.5 11/19/25 1.524 108,08
REP OF GUATEMALA GUATEM 4.5 05/03/26 2.643 96,13
REP OF NIGERIA NGERIA 6.5 11/28/27 104,59 2.659
REP OF NIGERIA NGERIA 6.75 01/28/21 1.933 101,54
REP OF NIGERIA NGERIA 7.625 11/28/47 107,55 2.401
REP OF NIGERIA NGERIA 7.875 02/16/32 113,36 1.406
REP OF PAKISTAN PKSTAN 7.25 04/15/19 1.533 106,09
REP OF PAKISTAN PKSTAN 8.25 04/15/24 2.220 108,57
REP OF SRI LANKA SRILAN 5.75 01/18/22 348 98,79
REP OF SRI LANKA SRILAN 5.875 07/25/2 1.635 98,71
REP OF SRI LANKA SRILAN 6.25 07/27/21 931 101,64
REP OF SRI LANKA SRILAN 6.825 07/18/2 110,22 3.075 3.131 98,69
REP OF SRI LANKA SRILAN 6.85 11/03/25 7.297 99,05
REPUBLIC OF AZER AZERBJ 4.75 03/18/24 4.747 99,76
REPUBLIC OF ECUA ECUA 10.5 03/24/20 111,13 2.515 10.086 107,98
REPUBLIC OF ECUA ECUA 10.75 03/28/22 7.202 108,69
REPUBLIC OF ECUA ECUA 7.95 06/20/24 106,70 2.646 8.331 95,69
REPUBLIC OF ECUA ECUA 8.75 06/02/23 110,64 3.087
REPUBLIC OF ECUA ECUA 8.875 10/23/27 109,88 1.363
REPUBLIC OF ECUA ECUA 9.65 12/13/26 115,19 4.321 2.092 102,31
REPUBLIC OF GABO GABON 6.375 12/12/2 2.485 93,99
REPUBLIC OF IRAQ IRAQ 5.8 01/15/28 96,66 719 2.171 83,22
REPUBLIC OF IRAQ IRAQ 6.752 03/09/23 102,45 1.271
REPUBLIC OF PERU PERU 8.75 11/21/33 5.908 147,04
RPBLC OF SRNAME SURINM 9.25 10/26/26 106,80 298 623 98,13
RUSSIA-EUROBOND RUSSIA 4.75 05/27/2 2.895 102,67
SABLE INTL FIN CWCLN 6.875 08/01/22 106,58 1.983
SAN MIGUEL INDUS SMIPET 4.5 09/18/22 101,79 2.524
SBSN INDO III INDOIS 4.325 05/28/25 4.255 99,76
SBSN INDO III INDOIS 4.55 03/29/26 3.443 100,70
SENEGAL REP OF SENEGL 6.25 07/30/24 4.089 100,00
SENEGAL REP OF SENEGL 8.75 05/13/21 2.168 111,85
SK E&S CO LTD YUKONG 4.875 PERP 100,44 3.114
SOUTH AFRICA SOAF 4.3 10/12/28 721 93,04
SOUTH AFRICA SOAF 5.65 09/27/47 102,47 2.255
SOUTH AFRICA SOAF 5.875 09/16/25 109,16 677 1.887 107,07
SOUTH AFRICA SOAF 6.25 03/08/41 2.559 109,99
SOUTHERN COPPER SCCO 7.5 07/27/35 136,33 2.536
ST MARYS CEMENT VOTORA 5.75 01/28/2 105,62 1.965
TC ZIRAAT BANKAS TCZIRA 4.75 04/29/21 99,22 492 541 95,85
TEVA PHARMACEUCI TEVA 3.15 10/01/26 82,72 1.026
TRANSMANTARO TRANSM 4.375 05/07/23 1.263 99,50
TRNSPRTA DE GAS TRAGSA 5.7 03/20/22 102,71 1.115 1.274 103,31
TUPY OVERSEAS SA TUPY 6.625 07/17/24 106,45 1.320
TURK EXIMBANK EXCRTU 4.25 09/18/22 97,63 1.665
TURK EXIMBANK EXCRTU 5.375 02/08/21 102,41 2.699 1.382 98,05
TURKEY REP OF TURKEY 4.25 04/14/26 7.448 89,15
TURKEY REP OF TURKEY 5.625 03/30/21 2.390 102,75
TURKEY REP OF TURKEY 6 01/14/41 1.017 93,09
TURKEY REP OF TURKEY 6.25 09/26/22 3.967 104,22
TURKEY REP OF TURKEY 6.625 02/17/45 108,27 2.249
13018 Side 6 af 7
Investeringsforeningen InvestinK Invest Emerging Market Debt
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Obligationer
USD 620,04 pr. 31-12-2017
UKRAINE GOVT UKRAIN 7.375 09/25/32 98,51 1.344
UKRAINE GOVT UKRAIN 7.75 09/01/19 104,95 4.379 8.341 100,87
UKRAINE GOVT UKRAIN 7.75 09/01/20 106,10 4.776 6.843 98,95
UKRAINE GOVT UKRAIN 7.75 09/01/21 4.575 97,88
UKRAINE GOVT UKRAIN 7.75 09/01/22 106,37 2.407 6.081 96,93
UKRAINE GOVT UKRAIN 7.75 09/01/24 105,27 3.166
UKRAINE GOVT UKRAIN 7.75 09/01/26 103,42 4.104 2.346 93,73
UKRAINE GOVT UKRAIN 7.75 09/01/27 103,21 4.895 5.041 93,47
UNITED OVERSEAS UOBSP 3.75 09/19/24 101,27 5.023
VAKIFBANK VAKBN 3.75 04/15/18 100,13 1.242
VAKIFBANK VAKBN 5.625 05/30/22 99,92 1.239
VEDANTA RESOURCE VEDLN 6 01/31/19 1.276 100,59
VEDANTA RESOURCE VEDLN 6.125 08/09/ 102,22 2.535
VEDANTA RESOURCE VEDLN 6.375 07/30/ 104,44 1.457
VENEZUELA VENZ 11.75 10/21/26 22,78 109 982 56,88
VENEZUELA VENZ 11.95 08/05/31 20,53 162 1.146 56,66
VENEZUELA VENZ 12.75 08/23/22 22,30 83 375 62,53
VENEZUELA VENZ 13.625 08/15/18 175 82,75
VENEZUELA VENZ 6 12/09/20 22,94 57 840 48,63
VENEZUELA VENZ 7 03/31/38 21,01 150 184 43,60
VENEZUELA VENZ 7 12/01/18 432 64,44
VENEZUELA VENZ 7.65 04/21/25 20,78 116 502 45,94
VENEZUELA VENZ 7.75 10/13/19 23,05 96 494 56,03
VENEZUELA VENZ 8.25 10/13/24 20,77 287 512 46,90
VENEZUELA VENZ 9 05/07/23 21,31 185 517 48,85
VENEZUELA VENZ 9.25 05/07/28 20,73 81 385 47,50
VENEZUELA VENZ 9.25 09/15/27 22,54 207 786 52,34
VENEZUELA VENZ 9.375 01/13/34 21,29 79 287 47,83
VIETNAM (REP OF) VIETNM 4.8 11/19/24 2.226 98,69
VM HOLDING SA NEXA 5.375 05/04/27 106,13 1.645
VTR FIN BV LBTYA 6.875 01/15/24 105,83 1.772 2.720 104,28
WOORI BANK WOORIB 4.5 PERP 99,55 4.321
WOORI BANK WOORIB 5.25 PERP 101,73 1.262
WTT INVMNT LTD WTTINV 5.5 11/21/22 101,57 1.574
YPF SOCIEDAD ANO YPFDAR 7 12/15/47 99,55 1.543
ZAMBIA REP OF ZAMBIN 5.375 09/20/22 97,89 1.214 1.283 91,01
ZAMBIA REP OF ZAMBIN 8.5 04/14/24 110,76 6.387 7.592 98,35
ZAMBIA REP OF ZAMBIN 8.97 07/30/27 112,65 1.991
UYU 21,52 pr. 31-12-2017
URUGUAY LRM BILL UTB 0 09/21/18 94,10 1.130
ZAR 50,08 pr. 31-12-2017 (51,55 pr. 31-12-2016)
REP SOUTH AFRICA SAGB 10.5 12/21/26 # 111,77 3.689 12.917 110,53
REP SOUTH AFRICA SAGB 6.5 02/28/41 # 70,81 1.500 4.616 71,40
REP SOUTH AFRICA SAGB 7.25 01/15/20 # 99,96 1.787
REP SOUTH AFRICA SAGB 7.75 02/28/23 # 99,45 498 5.565 95,95
REP SOUTH AFRICA SAGB 8.25 03/31/32 # 91,54 22.248 14.542 90,30
REP SOUTH AFRICA SAGB 8.25 09/15/17 # 1.852 100,37
REP SOUTH AFRICA SAGB 8.75 02/28/48 # 90,75 5.027 8.647 91,56
Obligationer i alt 831.249 963.959
13018 Side 7 af 7
Investeringsforeningen InvestinK Invest High Yield Obligationer
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Afledte finansielle instrumenter
CHF 693,61 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830766396 -1.651 100,07
FXF deliverable_FXF(D)830768895 -1.458 100,13
FXF deliverable_FXF(D)830768896 4.537 100,13
FXF deliverable_FXF(D)830770070 - 100,13
FXF deliverable_FXF(D)830772427 -1.435 100,19
DKK 100,00 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830766395 188.187 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830766396 1.637 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830766398 46.598 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830766401 29.126 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830766428 -1.206 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830766511 5.009 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830766513 -78 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830766514 746 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830766520 -5.011 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830766622 -2.968 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830766623 -7.038 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830766624 -749 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830766631 10.013 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830766703 -1.010 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830766741 1.010 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830767590 1.631 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830767591 -307 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830767608 -1.327 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830767930 -798 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830767956 798 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830768057 -400 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830768444 -16.743 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830768567 -171 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830768568 -662 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830768589 835 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830768676 -1.617 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830768680 1.619 100,05
FXF deliverable_FXF(D)830768892 23.156 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830768894 25.612 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830768895 1.461 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830768896 -4.546 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830768897 -79 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830768899 216.431 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830768920 4.541 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830768922 -14.758 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830769643 -6 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830769646 3.772 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830769667 -7.273 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830769706 3.491 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830769831 5.004 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830770070 - 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830770204 936 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830770216 -938 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830770374 -21 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830770375 2.977 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830770432 -2.978 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830770805 14.437 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830771006 -1 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830771227 1.813 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830771519 6.815 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830771520 -6.322 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830771554 6.322 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830771555 -6.830 100,09
13023 Side 1 af 9
Investeringsforeningen InvestinK Invest High Yield Obligationer
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Afledte finansielle instrumenter
DKK 100,00 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830771778 1.965 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830772217 -80 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830772218 -165 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830772312 165 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830772425 305.974 100,12
FXF deliverable_FXF(D)830772426 23.597 100,12
FXF deliverable_FXF(D)830772427 1.440 100,12
FXF deliverable_FXF(D)830772430 25.563 100,12
FXF deliverable_FXF(D)830772431 -1 100,12
FXF deliverable_FXF(D)830772447 -23.882 100,12
FXF deliverable_FXF(D)830772662 4.004 100,12
FXF deliverable_FXF(D)830772898 10.613 100,12
FXF deliverable_FXF(D)830773021 -6.908 100,12
FXF deliverable_FXF(D)830800296 100,05 41.082
FXF deliverable_FXF(D)830800297 100,05 29.877
FXF deliverable_FXF(D)830800299 100,05 193.843
FXF deliverable_FXF(D)830800309 100,05 1.136
FXF deliverable_FXF(D)830800445 100,05 -804
FXF deliverable_FXF(D)830800494 100,05 804
FXF deliverable_FXF(D)830800626 100,05 -80
FXF deliverable_FXF(D)830800849 100,05 34
FXF deliverable_FXF(D)830800895 100,05 -34
FXF deliverable_FXF(D)830800935 100,05 1.860
FXF deliverable_FXF(D)830800937 100,05 -374
FXF deliverable_FXF(D)830800961 100,05 -1.861
FXF deliverable_FXF(D)830801140 100,05 -512
FXF deliverable_FXF(D)830801167 100,05 513
FXF deliverable_FXF(D)830801274 100,05 744
FXF deliverable_FXF(D)830801314 100,05 -745
FXF deliverable_FXF(D)830801478 100,05 2.489
FXF deliverable_FXF(D)830801514 100,05 -2.495
FXF deliverable_FXF(D)830801560 100,05 -1.000
FXF deliverable_FXF(D)830801725 100,05 -5.253
FXF deliverable_FXF(D)830801767 100,05 5.254
FXF deliverable_FXF(D)830802021 100,05 -182
FXF deliverable_FXF(D)830802022 100,05 -578
FXF deliverable_FXF(D)830802023 100,05 20.010
FXF deliverable_FXF(D)830802040 100,05 762
FXF deliverable_FXF(D)830802198 100,05 -15.007
FXF deliverable_FXF(D)830802295 100,09 4.095
FXF deliverable_FXF(D)830802296 100,09 -5.813
FXF deliverable_FXF(D)830802297 100,09 135.307
FXF deliverable_FXF(D)830802298 100,09 29.333
FXF deliverable_FXF(D)830802348 100,09 -2.865
FXF deliverable_FXF(D)830802350 100,09 -4.097
FXF deliverable_FXF(D)830802517 100,09 -75
FXF deliverable_FXF(D)830802576 100,09 167
FXF deliverable_FXF(D)830802577 100,09 -168
FXF deliverable_FXF(D)830802910 100,09 101
FXF deliverable_FXF(D)830802911 100,09 -1.108
FXF deliverable_FXF(D)830802917 100,09 1.007
FXF deliverable_FXF(D)830804339 100,09 -3.850
FXF deliverable_FXF(D)830804381 100,09 3.851
FXF deliverable_FXF(D)830804685 100,09 745
FXF deliverable_FXF(D)830804849 100,09 -745
FXF deliverable_FXF(D)830806881 100,09 -58
FXF deliverable_FXF(D)830806883 100,09 -292
FXF deliverable_FXF(D)830806984 100,09 350
13023 Side 2 af 9
Investeringsforeningen InvestinK Invest High Yield Obligationer
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Afledte finansielle instrumenter
DKK 100,00 pr. 31-12-2017
FXF deliverable_FXF(D)830807332 100,09 -42.049
FXF deliverable_FXF(D)830807834 100,09 1.783
FXF deliverable_FXF(D)830808438 100,12 278.799
FXF deliverable_FXF(D)830808440 100,12 22.956
FXF deliverable_FXF(D)830808441 100,12 -2.789
FXF deliverable_FXF(D)830808443 100,12 32.751
FXF deliverable_FXF(D)830808447 100,12 -3.918
FXF deliverable_FXF(D)830808462 100,12 6.725
FXF deliverable_FXF(D)830808465 100,12 -3.773
FXF deliverable_FXF(D)830809069 100,12 -2.403
EUR 743,55 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830766398 -46.587 100,04
FXF deliverable_FXF(D)830766511 -5.008 100,04
FXF deliverable_FXF(D)830766623 7.036 100,04
FXF deliverable_FXF(D)830766703 1.010 100,04
FXF deliverable_FXF(D)830767591 307 100,04
FXF deliverable_FXF(D)830767930 797 100,04
FXF deliverable_FXF(D)830768567 171 100,04
FXF deliverable_FXF(D)830768892 -23.144 100,06
FXF deliverable_FXF(D)830769667 7.267 100,06
FXF deliverable_FXF(D)830770375 -2.976 100,06
FXF deliverable_FXF(D)830771227 -1.813 100,06
FXF deliverable_FXF(D)830771520 6.320 100,06
FXF deliverable_FXF(D)830772218 165 100,06
FXF deliverable_FXF(D)830772426 -23.605 100,09
FXF deliverable_FXF(D)830800296 100,04 -41.116
FXF deliverable_FXF(D)830800445 100,04 804
FXF deliverable_FXF(D)830800849 100,04 -34
FXF deliverable_FXF(D)830800935 100,04 -1.862
FXF deliverable_FXF(D)830801274 100,04 -745
FXF deliverable_FXF(D)830801725 100,04 5.257
FXF deliverable_FXF(D)830802021 100,04 182
FXF deliverable_FXF(D)830802295 100,07 -4.098
FXF deliverable_FXF(D)830802296 100,07 5.817
FXF deliverable_FXF(D)830802911 100,07 1.109
FXF deliverable_FXF(D)830804339 100,07 3.853
FXF deliverable_FXF(D)830804685 100,07 -745
FXF deliverable_FXF(D)830806883 100,07 292
FXF deliverable_FXF(D)830808441 100,10 2.792
FXF deliverable_FXF(D)830808443 100,10 -32.816
GBP 871,08 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830766401 -30.480 99,98
FXF deliverable_FXF(D)830766622 3.110 99,98
FXF deliverable_FXF(D)830767590 -1.696 99,98
FXF deliverable_FXF(D)830768568 666 99,98
FXF deliverable_FXF(D)830768676 1.622 99,98
FXF deliverable_FXF(D)830768894 -25.511 99,95
FXF deliverable_FXF(D)830769646 -3.745 99,95
FXF deliverable_FXF(D)830770204 -926 99,95
FXF deliverable_FXF(D)830771519 -6.709 99,95
FXF deliverable_FXF(D)830771778 -1.933 99,95
FXF deliverable_FXF(D)830772430 -25.237 99,91
FXF deliverable_FXF(D)830800297 99,96 -30.212
FXF deliverable_FXF(D)830801140 99,96 514
FXF deliverable_FXF(D)830801478 99,96 -2.489
FXF deliverable_FXF(D)830802022 99,96 582
FXF deliverable_FXF(D)830802298 99,92 -29.355
FXF deliverable_FXF(D)830802576 99,92 -168
FXF deliverable_FXF(D)830802910 99,92 -102
13023 Side 3 af 9
Investeringsforeningen InvestinK Invest High Yield Obligationer
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Afledte finansielle instrumenter
GBP 838,76 pr. 31-12-2017
FXF deliverable_FXF(D)830806881 99,92 57
FXF deliverable_FXF(D)830808440 99,88 -23.037
FXF deliverable_FXF(D)830808447 99,88 3.926
USD 704,96 pr. 31-12-2016
FXF deliverable_FXF(D)830766395 -194.604 99,93
FXF deliverable_FXF(D)830766428 1.246 99,93
FXF deliverable_FXF(D)830766513 81 99,93
FXF deliverable_FXF(D)830766514 -771 99,93
FXF deliverable_FXF(D)830766520 5.184 99,93
FXF deliverable_FXF(D)830766624 776 99,93
FXF deliverable_FXF(D)830766631 -10.371 99,93
FXF deliverable_FXF(D)830766741 -1.048 99,93
FXF deliverable_FXF(D)830767608 1.402 99,93
FXF deliverable_FXF(D)830767956 -828 99,93
FXF deliverable_FXF(D)830768057 413 99,93
FXF deliverable_FXF(D)830768444 17.054 99,93
FXF deliverable_FXF(D)830768589 -846 99,93
FXF deliverable_FXF(D)830768680 -1.634 99,93
FXF deliverable_FXF(D)830768897 79 99,86
FXF deliverable_FXF(D)830768899 -218.013 99,86
FXF deliverable_FXF(D)830768920 -4.585 99,86
FXF deliverable_FXF(D)830768922 14.901 99,86
FXF deliverable_FXF(D)830769643 6 99,86
FXF deliverable_FXF(D)830769706 -3.511 99,86
FXF deliverable_FXF(D)830769831 -5.051 99,86
FXF deliverable_FXF(D)830770216 960 99,86
FXF deliverable_FXF(D)830770374 21 99,86
FXF deliverable_FXF(D)830770432 3.030 99,86
FXF deliverable_FXF(D)830770805 -14.541 99,86
FXF deliverable_FXF(D)830771006 1 99,86
FXF deliverable_FXF(D)830771554 -6.379 99,86
FXF deliverable_FXF(D)830771555 6.893 99,86
FXF deliverable_FXF(D)830772217 79 99,86
FXF deliverable_FXF(D)830772312 -163 99,86
FXF deliverable_FXF(D)830772425 -302.192 99,76
FXF deliverable_FXF(D)830772431 1 99,76
FXF deliverable_FXF(D)830772447 23.563 99,76
FXF deliverable_FXF(D)830772662 -3.968 99,76
FXF deliverable_FXF(D)830772898 -10.526 99,76
FXF deliverable_FXF(D)830773021 6.852 99,76
FXF deliverable_FXF(D)830800299 99,88 -191.147
FXF deliverable_FXF(D)830800309 99,88 -1.120
FXF deliverable_FXF(D)830800494 99,88 -791
FXF deliverable_FXF(D)830800626 99,88 78
FXF deliverable_FXF(D)830800895 99,88 33
FXF deliverable_FXF(D)830800937 99,88 364
FXF deliverable_FXF(D)830800961 99,88 1.815
FXF deliverable_FXF(D)830801167 99,88 -500
FXF deliverable_FXF(D)830801314 99,88 723
FXF deliverable_FXF(D)830801514 99,88 2.418
FXF deliverable_FXF(D)830801560 99,88 972
FXF deliverable_FXF(D)830801767 99,88 -5.126
FXF deliverable_FXF(D)830802023 99,88 -19.694
FXF deliverable_FXF(D)830802040 99,88 -749
FXF deliverable_FXF(D)830802198 99,88 14.717
FXF deliverable_FXF(D)830802297 99,74 -132.640
FXF deliverable_FXF(D)830802348 99,74 2.811
FXF deliverable_FXF(D)830802350 99,74 4.021
FXF deliverable_FXF(D)830802517 99,74 74
13023 Side 4 af 9
Investeringsforeningen InvestinK Invest High Yield Obligationer
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Afledte finansielle instrumenter
USD 620,04 pr. 31-12-2017
FXF deliverable_FXF(D)830802577 99,74 166
FXF deliverable_FXF(D)830802917 99,74 -1.001
FXF deliverable_FXF(D)830804381 99,74 -3.795
FXF deliverable_FXF(D)830804849 99,74 733
FXF deliverable_FXF(D)830806984 99,74 -345
FXF deliverable_FXF(D)830807332 99,74 41.476
FXF deliverable_FXF(D)830807834 99,74 -1.765
FXF deliverable_FXF(D)830808438 99,60 -276.048
FXF deliverable_FXF(D)830808462 99,60 -6.663
FXF deliverable_FXF(D)830808465 99,60 3.735
FXF deliverable_FXF(D)830809069 99,60 2.375
Afledte finansielle instrumenter i alt 6.984 -4.970
Obligationer
EUR 744,54 pr. 31-12-2017 (743,55 pr. 31-12-2016)
ALTICE LX ATCNA 6.25 02/15/25 98,26 3.841 1.950 104,89
ARDAGH PKG FIN ARGID 6.75 05/15/24 3.996 107,49
AVANTOR INC VWR 4.75 10/01/24 100,51 2.619
BOING GROUP IMOCAR 6.625 07/15/19 6.479 99,58
BORMIO-CALL12/17 BORMIO 10 08/01/18 3.841 103,32
CBR FASHION FIN CBRFHG 5.125 10/01/2 95,83 714
CMA CGM SA CMACG 5.25 01/15/25 99,68 742
CONSTELLIUM NV CSTM 4.25 02/15/26 100,59 749
CTC BONDCO GMBH CTCBON 5.25 12/15/ 100,10 745
HORIZON HOLDINGS VERALL 7.25 08/01/ 106,79 1.590 7.988 107,43
HUNTSMAN INT LLC HUN 4.25 04/01/25 114,67 3.159
INEOS GROUP HOLD INEGRP 5.375 08/01 107,13 2.393
LINDOR-CALL06/17 LINDOR 7 08/15/21 1.587 106,72
LOXAM SAS LOXAM 6 04/15/25 109,32 1.628
LOXAM SAS LOXAM 7 07/23/22 105,89 788
LSF9 BALTA ISSUE BALTAL 7.75 09/15/22 4.939 110,71
MAXEDA DIY MAXDIY 6.125 07/15/22 101,16 1.506
MONITCHEM HOLD 2 CABBCO 6.875 06/15 93,48 3.828 2.750 92,48
NH HOTEL GRP NHHSM 3.75 10/01/23 1.913 102,93
NIDDA HEALTHCARE STADAH 3.5 09/30/2 101,00 752
NORICAN A/S NORICA 4.5 05/15/23 97,00 2.167
ONEX WIZARD SIGCBL 7.75 02/15/23 104,91 3.905 8.030 108,00
PAROCG-CALL05/17 OC 6.25 05/15/20 1.532 103,02
RESIDOMO SRO RESIDO 3.375 10/15/24 102,35 762
SWISSPORT FIN SWPORT 9.75 12/15/22 104,73 3.899
SWISSPORT INVEST SWPORT 6.75 12/15/ 2.033 109,35
TAKKO-CALL11/17 TAKKO 0 04/15/19 2.790 75,05
TAKKO-CALL11/17 TAKKO 9.875 04/15/19 609 81,88
TELENET FNCE VI TNETBB 4.875 07/15/27 1.556 104,66
THOMAS COOK GR TCGLN 6.25 06/15/22 3.142 105,63
TRAVELEX FINACNG TRVLEX 8 05/15/22 101,96 2.657
TRINSE-CALL09/17 TRINSE 6.375 05/01/2 4.394 107,45
UNILABS SUBHOLD UNILAB 5.75 05/15/25 101,00 752
UNITYMEDIA UNITY 3.5 01/15/27 4.390 98,41
UNITYMEDIA UNITY 6.25 01/15/29 112,82 5.880
UPCB FINANCE IV UPCB 4 01/15/27 106,58 2.381
VERISURE HOLDING VERISR 6 11/01/22 2.849 109,47
VERISURE MIDHOLD VERISR 5.75 12/01/2 101,08 4.139
VERITAS US/BM VERITS 7.5 02/01/23 106,67 1.588
WFS GLOBAL HLDGS WFSGLB 9.5 07/15/2 107,00 3.983 4.621 103,57
WMG ACQUISITION WMG 4.125 11/01/24 4.635 103,90
ZIGGO SECURED FI ZIGGO 4.25 01/15/27 104,17 3.102 2.971 99,90
GBP 871,08 pr. 31-12-2016
AMC ENTMNT HOLDI AMC 6.375 11/15/24 101,04 2.119 2.314 106,25
ARQIVA BROAD FIN ARQIVA 9.5 03/31/20 104,47 3.505 3.725 106,90
ARROW GLOBAL FIN ARWLN 5.125 09/15/ 101,57 3.408 3.490 100,17
13023 Side 5 af 9
Investeringsforeningen InvestinK Invest High Yield Obligationer
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Obligationer
GBP 838,76 pr. 31-12-2017 (871,08 pr. 31-12-2016)
BOPARAN FINANCE BOPRLN 5.25 07/15/19 97,68 2.663 6.603 101,07
BOPARAN FINANCE BOPRLN 5.5 07/15/21 90,87 2.858
CABOT FINANCIAL ECPG 7.5 10/01/23 104,94 3.961
COGNITA COGNTA 7.75 08/15/21 103,95 4.359
CPKLN-CALL06/17 CPKLN 7 08/28/20 4.176 106,54
DEBENHAMS PLC DEBLN 5.25 07/15/21 3.664 105,14
ECPG-CALL09/17 ECPG 10.5 08/01/20 5.705 109,16
GALAXY FINCO LTD DGGLN 7.875 11/15/2 100,62 5.064 5.331 102,00
GARFUNKELUX HOLD GFKLDE 11 11/01/23 108,22 7.715
GARFUNKELUX HOLD GFKLDE 8.5 11/01/2 104,88 4.838 11.832 104,48
HSS FIN HSSFIN 6.75 08/01/19 94,51 2.695
IDH FINANCE PLC IDHFIN 6.25 08/15/22 92,75 3.112 2.544 97,33
IRM-CALL11/17 IRM 6.125 09/15/22 3.730 107,05
IRON MOUNTAIN UK IRM 3.875 11/15/25 98,07 2.468
JERROLD FINCO JERRGB 6.125 01/15/24 102,50 2.149
KEYSTONE FINANCI KPMOAT 9.5 10/15/19 102,76 328 5.496 105,15
OCADO GROUP PLC OCDOLN 4 06/15/24 99,83 2.931
PERFORM GROUP PERLN 8.5 11/15/20 103,38 3.035 3.099 101,66
PREMIER FOODS PFDLN 6.5 03/15/21 3.155 103,50
RAC BOND CO RACLN 5 11/06/22 99,04 1.661
TELECOM ITALIA TITIM 5.875 05/19/23 117,11 1.965
TRVLEX-CALL05/17 TRVLEX 8 08/01/18 1.756 100,79
TVL FINANCE TRAVEL 8.5 05/15/23 109,54 4.962 5.568 106,54
TWINKLE PIZZA PIZEXP 6.625 08/01/21 1.775 101,90
VIRGIN MEDIA SEC VMED 4.875 01/15/27 102,19 3.857 3.854 98,33
VIRIDIAN GROUP VRDLN 4.75 09/15/24 99,04 2.492
WGMAMA-CALL07/17 WGMAMA 7.875 02/0 2.286 104,99
AA BOND CO LTD AABOND 5.5 07/31/22 101,41 6.804 8.958 102,84
USD 704,96 pr. 31-12-2016
A SCHULMAN SHLM 6.875 06/01/23 8.777 104,98
ACRISURE LLC ACRISU 7 11/15/25 96,25 2.984
AIRCASTLE LTD AYR 4.125 05/01/24 101,83 5.524
AIRCASTLE LTD AYR 5 04/01/23 105,68 577 636 102,50
AIRCASTLE LTD AYR 5.5 02/15/22 107,31 586 660 106,44
ALLEGIANT TRAVEL ALGT 5.5 07/15/19 103,10 2.372
ALLIANCE RES OP ARLP 7.5 05/01/25 106,33 3.936
ALLISON TRANS ALSN 4.75 10/01/27 100,88 2.045
ALLISON TRANS ALSN 5 10/01/24 103,21 1.555 1.734 101,21
ALTICE FINANCING ALTICE 7.5 05/15/26 106,63 5.289 5.886 104,37
AMC ENTMNT HOLDI AMC 6.125 05/15/27 99,48 376
AMC-EXCH07/17 AMC 5.875 11/15/26 2.970 102,50
AMERICAN AIR AAL 5.5 10/01/19 11.533 103,88
AMSTED INDS AMSIND 5.375 09/15/24 6.926 98,25
APEXTO-CALL03/18 APEXTO 7 02/01/21 96,52 3.615
APPVION INC APPPAP 9 06/01/20 14,75 1.356
ARCELORMITTAL MTNA 6.75 03/01/41 126,64 5.434
ASSUREDPARTNERS ASSPAR 7 08/15/25 100,16 3.472
AUTOMATION TOOLI ATACN 6.5 06/15/23 105,17 6.521
AVANTOR INC VWR 9 10/01/25 99,44 3.884
BALBOA MERGER TIBX 11.375 12/01/21 109,13 11.266
BEACON ESCROW BECN 4.875 11/01/25 100,69 1.080
BIG RVR STL/FIN BIGBRS 7.25 09/01/25 106,44 3.478
BLUESCOPE STL LT BSLAU 6.5 05/15/21 6.184 105,94
BOISE CASCADE CO BCC 5.625 09/01/24 1.484 99,31
C&S GROUP CSGRPE 5.375 07/15/22 94,85 5.475
CALATLANTIC GROU CAA 5.25 06/01/26 106,33 2.532
CARDTRONICS INC CATM 1 12/01/20 89,75 4.018
CARDTRONICS INC CATM 5.5 05/01/25 91,19 2.895
CARLSON TRAVEL CARLTV 6.75 12/15/23 91,13 3.221 2.726 104,50
13023 Side 6 af 9
Investeringsforeningen InvestinK Invest High Yield Obligationer
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Obligationer
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
CARLSON TRAVEL CARLTV 9.5 12/15/24 81,15 4.327 3.183 104,75
CCO HOLDINGS LLC CHTR 5 02/01/28 97,63 7.566
CCO HOLDINGS LLC CHTR 5.125 05/01/27 98,56 6.111
CCO HOLDINGS LLC CHTR 5.875 05/01/27 11.003 104,05
CEMEX SAB CEMEX 7.75 04/16/26 7.834 111,12
CENTENE CORP CNC 4.75 01/15/25 1.611 98,06
CHEMOURS CO CC 5.375 05/15/27 104,13 1.285
CHESAPEAKE ENRGY CHK 8 01/15/25 100,88 4.691 5.396 102,06
CHS/COMMUNITY CYH 6.25 03/31/23 90,39 1.648
CITGO HOLDING CITHOL 10.75 02/15/20 107,25 8.545 9.708 107,17
CLEAR CHNL WORLD CCO 7.625 03/15/20 98,13 5.469
CONS ENERGY FIN CONSEN 6.75 10/15/19 102,00 3.744 10.618 100,42
CONS ENERGY FIN CONSEN 6.875 06/15/2 106,38 4.010
CONSTELLIUM NV CSTM 6.625 03/01/25 105,34 3.390
CONTINENTAL RESO CLR 4.9 06/01/44 4.535 85,78
COVERIS HOLDINGS EXOPAC 7.875 11/01 99,81 18.566 14.103 100,03
CPII-CALL03/17 CPII 8 02/15/18 10.769 101,84
CQP-EXCH05/17 SPLLLC 5.875 06/30/26 8.083 107,86
CSTM-CALL11/17 CSTM 7.875 04/01/21 1.902 107,95
CSVC ACQUISITION CSVCAC 7.75 06/15/2 96,25 5.550
DECK CHASSIS DIRCHA 10 06/15/23 111,46 13.179 13.922 103,56
DELL INC DELL 6.5 04/15/38 102,08 2.931
DIAMOND 1 FIN/DI DELL 5.875 06/15/21 3.810 106,60
DIAMOND 1 FIN/DI DELL 7.125 06/15/24 4.356 110,94
DIGICEL GROUP DLLTD 7.125 04/01/22 93,10 3.752
DIGICEL LIMITED DLLTD 6.75 03/01/23 6.359 90,21
DISH DBS CORP DISH 7.75 07/01/26 105,56 4.870 7.126 113,06
ENDO LTD/ENDO FI ENDP 6 02/01/25 77,79 3.241
ENPRO INDUSTRIES NPO 5.875 09/15/22 104,75 3.215 5.436 102,81
EP ENER/EVEREST EPENEG 8 02/15/25 73,13 2.698
EP ENER/EVEREST EPENEG 8 11/29/24 5.084 107,80
EP ENER/EVEREST EPENEG 9.375 05/01/2 84,63 1.653 6.509 92,34
FERRELLGAS FGP 8.625 06/15/20 86,33 8.002 10.309 97,81
GATGLO-CALL02/18 GATGLO 6 07/15/22 3.460 98,15
GCI INC GNCMA 6.875 04/15/25 107,08 6.640 7.191 102,00
GDI-CALL05/17 GDI 6.875 08/15/21 7.343 99,88
GENESIS ENERGY GEL 5.625 06/15/24 98,38 1.830
GENESIS ENERGY GEL 6.5 10/01/25 102,00 4.547
GEO GROUP INC/T GEO 5.125 04/01/23 5.532 96,04
GIBRALTAR INDSTR ROCK 6.25 02/01/21 10.918 103,25
GOLDEN NUGGET NUGGET 6.75 10/15/24 102,11 4.020
GOODYEAR TIRE GT 5 05/31/26 103,42 2.700 7.043 99,91
GRIFFON CORP GFF 5.25 03/01/22 8.954 101,61
GTT ESCROW CORP GTT 7.875 12/31/24 4.589 105,00
HALYARD HEALTH HALHEA 6.25 10/15/22 8.101 103,44
HANESBRANDS INC HBI 4.625 05/15/24 3.831 97,56
HANESBRANDS INC HBI 4.875 05/15/26 6.045 98,00
HCA INC HCA 5.25 04/15/25 7.369 104,54
HCA INC HCA 5.25 06/15/26 9.129 103,60
HERTZ CORP HTZ 7.625 06/01/22 105,37 7.265
HESS INF / FIN HESINF 5.625 02/15/26 103,31 2.236
HILTON DOMESTIC HILDOC 4.25 09/01/24 1.181 97,44
HORIZON PHARMA HZNP 8.75 11/01/24 4.451 101,50
HORNBECK OFF HOS 5.875 04/01/20 5.076 72,00
HUGHES SATELLITE SATS 5.25 08/01/26 102,25 2.618 4.257 98,50
HUGHES SATELLITE SATS 6.625 08/01/26 105,25 1.879 4.418 100,93
ICAHN ENTER/FIN IEP 6.25 02/01/22 102,63 3.436
ICAHN ENTER/FIN IEP 6.375 12/15/25 100,14 3.297
13023 Side 7 af 9
Investeringsforeningen InvestinK Invest High Yield Obligationer
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Obligationer
USD 704,96 pr. 31-12-2016
INEGRP-CALL03/17 INEGRP 5.875 02/15/1 3.606 102,31
INTERNATIONAL AU IAACGA 9.125 06/01/ 99,56 488 1.955 97,31
JAMES HARDIE INT JHXAU 5 01/15/28 101,13 3.944
JB POINDEXTER JBPOIN 9 04/01/22 104,04 10.360 7.467 105,50
JBS USA LLC/JBS JBSSBZ 5.875 07/15/24 98,71 3.562
JBSSBZ-CALL03/18 JBSSBZ 8.25 02/01/20 100,31 6.294
JELD-WEN INC JELD 4.875 12/15/27 101,19 1.035
JHXAU-CALL12/17 JHXAU 5.875 02/15/23 8.179 103,88
JONAH LLC/FIN JONAHE 7.25 10/15/25 100,88 5.667
JUPITER RES INC JPRSRC 8.5 10/01/22 61,75 7.263 11.612 86,83
KAR AUCTION KAR 5.125 06/01/25 102,84 3.743
KCA DEUTAG UK FI KCADEU 9.875 04/01/ 106,83 2.649
KCADEU-CALL04/17 KCADEU 9.625 05/01 2.791 98,99
KCI-CALL02/17 KCI 9.625 10/01/21 7.477 106,06
KEHE DIST LLC/FI KEHEFO 7.625 08/15/21 100,31 5.903 4.532 99,83
KENAN ADVANTAGE KEADGR 7.875 07/31 103,69 7.651 8.452 100,75
KFC HLD/PIZZA HU YUM 5 06/01/24 3.084 102,46
KFC HLD/PIZZA HU YUM 5.25 06/01/26 5.350 102,00
KINROSS GOLD KCN 4.5 07/15/27 100,93 3.505
KINROSS GOLD KCN 5.95 03/15/24 109,88 2.391 2.539 102,60
KINROSS GOLD KCN 6.875 09/01/41 113,00 4.113 2.534 92,88
KISSNER / MILL KISSNR 8.375 12/01/22 101,25 5.380 6.132 101,50
KOSMOS ENERGY KOS 7.875 08/01/21 102,50 11.703 12.014 100,25
LPL HOLDINGS INC LPLA 5.75 09/15/25 101,88 11.964
LSB INDUSTRIES LXU 7.75 08/01/19 8.814 92,75
MATTAMY GROUP MATHOM 6.5 10/01/25 105,30 3.480
MGM RESORTS MGM 4.625 09/01/26 6.816 96,69
MHGE PARENT/FINA MCGHLL 8.5 08/01/19 5.340 101,00
MPT OP PTNR/FINL MPW 5 10/15/27 102,25 3.918
MSCI INC MSCI 4.75 08/01/26 3.254 99,69
NEW GOLD INC NGDCN 6.25 11/15/22 103,33 3.203
NEXTERA ENERGY O NEP 4.25 09/15/24 101,81 1.187
NGDCN-CALL06/17 NGDCN 7 04/15/20 3.631 103,00
NRG ENERGY INC NRG 5.75 01/15/28 101,13 4.402
NRG ENERGY INC NRG 6.625 01/15/27 3.340 94,75
NRG ENERGY INC NRG 7.25 05/15/26 7.029 99,81
NUMERICABLE-SFR SFRFP 6 05/15/22 101,40 1.352
NUMERICABLE-SFR SFRFP 7.375 05/01/26 5.786 102,59
OASIS PETROLEUM OAS 6.875 01/15/23 102,70 6.368 7.255 102,92
Ortho-Clinical ORTCLI 6.625 05/15/22 100,75 6.184
PAH-CALL12/17 PAH 10.375 05/01/21 11.757 111,19
PBF HOLDING CO PBFENE 7.25 06/15/25 105,31 4.297
PENSKE AUTO GRP PAG 5.5 05/15/26 101,66 4.721 6.990 99,25
PERFORMANCE FOOD PFGC 5.5 06/01/24 103,69 2.032 2.253 101,13
PILGRIM'S PRIDE PPC 5.875 09/30/27 103,49 2.599
PLATFORM SPECIAL PAH 5.875 12/01/25 99,38 3.925
POST HOLDINGS IN POST 5.5 03/01/25 103,77 2.027
POST HOLDINGS IN POST 5.625 01/15/28 100,53 2.680
POST HOLDINGS IN POST 5.75 03/01/27 101,93 2.465
PRIME SEC/FIN PRSESE 9.25 05/15/23 111,19 9.107 8.232 109,04
REGIONALCARE HSP RGCARE 8.25 05/01/ 6.867 100,01
REVG-CALL02/17 REVG 8.5 11/01/19 14.557 103,25
RITCHIE BROS AUC RBACN 5.375 01/15/2 1.258 101,94
ROWAN COS INC RDC 4.75 01/15/24 88,61 5.494 6.426 91,15
ROWAN COS INC RDC 7.375 06/15/25 102,38 1.447 1.648 102,53
SESI LLC SPN 7.125 12/15/21 7.208 102,25
SIRIUS XM RADIO SIRI 5 08/01/27 100,45 3.313
SIRIUS XM RADIO SIRI 5.375 07/15/26 12.287 97,81
13023 Side 8 af 9
Investeringsforeningen InvestinK Invest High Yield Obligationer
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Obligationer
USD 704,96 pr. 31-12-2016
SM ENERGY CO SM 6.5 11/15/21 3.613 102,50
SPRINT CORP S 7.875 09/15/23 106,63 15.371 15.546 106,69
STANDARD INDS IN BMCAUS 4.75 01/15/2 100,31 7.675
STANDARD PACIFIC CAA 5.875 11/15/24 111,38 2.652
SUBURBAN PROPANE SPH 5.875 03/01/27 98,29 3.724
SUN-CALL01/18 SUN 6.25 04/15/21 104,08 6.453
SUN-CALL11/17 SUN 5.5 08/01/20 7.231 102,57
SUNCOKE EN PAR L SXCP 7.375 02/01/20 10.703 100,08
SUNCOKE EN PAR L SXCP 7.5 06/15/25 105,00 5.924
SURGERY CENTER SURCEN 6.75 07/01/25 94,63 786
TEINE ENERGY LTD TEINEN 6.875 09/30/2 7.235 102,63
TELEFLEX INC TFX 4.625 11/15/27 100,98 1.033
T-MOBILE USA INC TMUS 6.5 01/15/26 7.640 108,38
TMS INTL CORP TMS 7.25 08/15/25 105,25 5.005
TPZMAR-CALL08/17 TPZMAR 8.625 11/01/ 9.292 97,64
TRANSDIGM INC TDG 6.375 06/15/26 101,44 7.239
TRANSOCEAN INC RIG 6.8 03/15/38 81,23 1.586
TRANSOCEAN INC RIG 7.35 12/15/41 97,81 819
TRIUMPH GROUP TGI 4.875 04/01/21 98,50 2.315
TRIUMPH GROUP TGI 7.75 08/15/25 106,57 2.901
TRONOX FINANCE TROX 5.75 10/01/25 102,81 593
TULLOW OIL PLC TLWLN 6.25 04/15/22 100,63 6.239 6.575 93,26
UNITED RENTAL NA URI 4.625 10/15/25 100,88 1.470
UNITED RENTAL NA URI 4.875 01/15/28 100,75 8.402
UPCB FINANCE IV UPCB 5.375 01/15/25 100,88 2.502 4.271 100,98
VALEANT PHARMA VRXCN 6.125 04/15/25 91,84 6.145 11.588 75,44
VALEANT PHARMA VRXCN 6.5 03/15/22 105,36 1.117
VALEANT PHARMA VRXCN 7 03/15/24 107,61 1.995
VALEANT PHARMA VRXCN 9 12/15/25 104,53 1.601
VENATOR FIN SARL VNTR 5.75 07/15/25 106,00 1.387
VERITAS US/BM VERITS 10.5 02/01/24 104,75 3.813
VFH PARENT LLC VIRT 6.75 06/15/22 105,38 2.620
WARRIOR MET COAL HCC 8 11/01/24 104,09 2.040
WDC-CALL03/18 WDC 10.5 04/01/24 8.331 118,18
WELLTEC A/S WELTEC 8 02/01/19 12.100 100,97
WELLTEC A/S WELTEC 9.5 12/01/22 101,03 5.481
WINDIM-CALL11/17 WINDIM 7.375 04/23 13.223 104,21
WMG ACQUISITION WMG 5 08/01/23 1.408 100,85
WMG ACQUISITION WMG 6.75 04/15/22 104,63 5.092 5.847 105,65
WRANGLER BUYER WRNGLR 6 10/01/25 103,31 1.922
WYNN LAS VEGAS WYNNLV 5.25 05/15/27 101,69 2.787
XERIUM TECHNOLOG XRM 9.5 08/15/21 102,00 4.383 6.979 99,00
ZACHRY HOLDINGS ZACHRY 7.5 02/01/20 102,13 6.332 7.182 101,88
ZIGGO SECURED FI ZIGGO 5.5 01/15/27 99,94 1.859
Obligationer i alt 684.697 835.351
13023 Side 9 af 9
Investeringsforeningen InvestinActive and Index Portfolio
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
DKK 100,00 pr. 31-12-2017 (100,00 pr. 31-12-2016)
SPARINV INDEX OMX C25 KL 219,51 5.568 2.287 198,88
EUR 744,54 pr. 31-12-2017 (743,55 pr. 31-12-2016)
DBX EURO STOXX 50 1C 48,62 6.306 1.648 44,02
DBX JPX NIKKEI 400 EUR 3C 16,67 2.710 1.409 13,95
DBX NIKKEI 225 1D 17,36 1.104
DBX S&P500 EUR 41,61 5.899 3.424 34,97
DBX STOXX EUROPE 600 1C 79,89 6.752 3.424 71,86
ISHARES CORE EM IMI ACC 25,19 5.150 1.922 20,92
ISHARES CORE MSCI PACIF X-JP 123,59 994
ISHARES CORE S&P 500 216,20 17.224 6.866 202,60
ISHARES EURO HY CORP 107,27 1.279 1.269 106,56
ISHARES EUROPE PRPRTY YIELD 41,66 2.349 1.156 37,32
ISHARES JPM EM LCL GOV BND 55,64 2.924
ISHARES JPM USD EM BND EUR-H 102,54 5.101 1.941 98,93
ISHARES LISTED PRIVATE EQY 17,50 1.831
ISHARES USD CORP BOND USD D 97,32 2.088 1.270 106,97
ISHARES USD TRSRY 1-3Y USD D 109,62 380
Kapitalandele i alt 67.658 26.616
Obligationer
DKK 100,00 pr. 31-12-2017
2.50% 25NYK01EDA47 47 219364 103,35 7.228
3.00% 01E DA 44 219364 106,85 3.625 2.712 104,28
3.00% 27S. S OA 44 201646 105,58 1.245 1.828 104,33
3.00% 3NYK01E DA47 47 219364 106,30 1.132
3.00% 3RDSDRO27SOA 47 201646 106,03 717
3.50% 01E DA 44 219364 108,50 2.036 2.858 105,40
3.50% 27S. S OA 44 201646 108,50 2.025 2.952 105,75
REALKREDIT DNMRK RDKRE 2.5 10/01/47 103,70 6.374
Obligationer i alt 24.382 10.349
13021 Side 1 af 1
Investeringsforeningen InvestinAdvice Capital Globale
Beholdningsoversigt pr. 31-12-2017
Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK)Kurs31-12-201631-12-201731-12-2017 31-12-2016
Kapitalandele
DKK 100,00 pr. 31-12-2017 (100,00 pr. 31-12-2016)
ALK-ABELLO A/S 740,00 397 493 920,00
ISS A/S 240,30 505 363 238,40
EUR 744,54 pr. 31-12-2017
ADIDAS AG 167,15 653
BAYER AG-REG 104,00 535 442 99,13
DANONE 69,95 391
HUGO BOSS AG -ORD 70,94 396
SAP SE 93,45 724 456 82,81
THALES SA 89,88 602 206 92,13
GBP 838,76 pr. 31-12-2017 (871,08 pr. 31-12-2016)
BAE SYSTEMS PLC 573,00 458 491 591,50
CARNIVAL PLC 249 4.125,00
DIAGEO PLC 2.725,00 457 107 2.110,00
GLAXOSMITHKLINE PLC 1.322,50 394 483 1.562,00
ROLLS-ROYCE HOLDINGS PLC 847,00 902
SAINSBURY (J) PLC 241,40 236 253 249,30
UNILEVER PLC 403 3.292,50
SEK 75,73 pr. 31-12-2017 (77,60 pr. 31-12-2016)
HENNES & MAURITZ AB-B SHS 169,30 346 265 253,40
SAAB AB-B 399,00 574
USD 620,04 pr. 31-12-2017 (704,96 pr. 31-12-2016)
ALPHABET INC-CL C 1.046,40 707 544 771,82
ALTRIA GROUP INC 71,41 538 579 67,62
APPLE INC 169,23 120 93 115,82
AT&T INC 339 42,53
COCA-COLA CO/THE 45,88 482 495 41,46
CONAGRA BRANDS INC 382 39,55
DEERE & CO 156,51 607
DR PEPPER SNAPPLE GROUP INC 97,06 338 359 90,67
HOME DEPOT INC 384 134,08
JOHNSON & JOHNSON 139,72 678 538 115,21
KELLOGG CO 67,98 368 290 73,71
KRAFT HEINZ CO/THE 77,76 349 347 87,32
LAMB WESTON HOLDINGS INC 56,45 160 122 37,85
MICROSOFT CORP 85,54 766 537 62,14
NESTLE SA-SPONS ADR 85,97 615 583 71,74
PEPSICO INC 119,92 409 406 104,63
STARBUCKS CORP 57,43 442 294 55,52
TYSON FOODS INC-CL A 81,07 569 492 61,68
VERIZON COMMUNICATIONS INC 325 53,38
WALMART INC 98,75 633 406 69,12
WELLS FARGO & CO 177 55,11
Kapitalandele i alt 15.348 11.901
13024 Side 1 af 1