Kalecki: Investimento e cicloProfa. Maria Isabel Busato
Kalecki: investimento e ciclo
•A análise cíclica é baseada na interação do tipo multiplicador e acelerador
Onde: a = sensibilidade do investimento à St; b = sensibilidade do investimento à variação no lucro; c = sensibilidade do investimento à variação no estoque de capital
•Seja
Onde: δ = valor absoluto da depreciação
dt
Kc
t
PbaSF tt
tt
)1(
t
t Ft
K)2(
Kalecki: investimento e ciclo• (2) em (1)
• Equação 3: Mostra que as decisões de investir em capital fixo são função tanto do nível de atividades econômicas (St) como da taxa de modificação desse mesmo nível (ΔP/Δt ).
Onde: θ é um hiato temporal médio menor do que τ; e b’ e d’ são:
dFct
PbaSF t
ttt
)()3(
c
dc
t
P
c
bS
c
a
c
cFF tt
tt
1111)1.3(
''1
)4( dt
PbS
c
aF t
tt
c
bb
1'
c
dcd
1'
Kalecki: investimento e ciclo• Investimento em estoque
• Investimento total será dado pela soma do investimento em capital fixo + Investimento em Estoque
• A equação 6 expressa (a) a relação, com um hiato temporal, entre o investimento em capital fixo, de um lado, e a poupança, a taxa de modificação dos lucros e a taxa de modificação no estoque de capital em equipamento de outro (o efeito modificação do estoque de capital se reflete no coeficiente a/(1+c)
t
YeJ t
t
JFIITOTAL )5(
''1
)6( dt
Ye
t
PbS
c
aI tt
tt
))(1
1()1.6(
t
I
qt
P wtt
))()1)(1(
1()2.6(
t
I
qt
Y wtt
Kalecki: investimento e ciclo• Reescrevendo a eq. 6, incluindo 6.1 e 6.2
• O desvio do investimento em relação à depreciação dará o investimento líquido :
')1
')(1
1()(
1)8( d
t
ieb
qi
c
ai t
tt
111
1 e
c
b
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11('
c
adg
')1
')(1
1(
1)7( d
t
Ye
t
Ieb
qI
c
aI twt
tt
tt Ii)1.7(
Kalecki: investimento e ciclo – usando artifício defasagens, em conformidade com planilha excel simulando ciclos
gt
ii
c
ai wt
tt
1
)10(
giic
ai ttt
12
1)11(
Artifício: fazer Δt= θ = 1 e vamos fazer Δit = it - it-1, Logo:
g= constante; i= investimento líquido
111
1 e
c
b
q
Ciclo em Kalecki
• Esta é a equação geral do ciclo utilizada na análise do ciclo econômico na formulação de Kalecki (equação 23’ da página 147:
Kalecki não elaborou a solução formal (matemática) para a existência dociclo, para tanto, ver: Possas (1987), p.146 e usar como complemento aplanilha de Excel disponibilizada com título “simulando ciclo em Kalecki.
t
ii
c
ai wt
tt
1
)10(
Ciclo em Kalecki
it+θ = a/1+c . it + μ.∆it–ω/∆t
• a/(1+c).it: captura influência da poupança corrente (a) e ampliação da
capacidade produtiva [1/(1+c)];
• μ = 1/(1 – q).[b′ + e/(1 – α′)]. ∆It–ω/∆t: captura influência da taxa de
modificação dos lucros [b′/(1 – q)] e da produção [e/(1 – q)(1 – α′)].
Mecanismo do ciclo• Observação: it é o investimento líquido. Ver equação 7.1
Partindo do ponto “A” da figura do próximo slide: Partiremos da hipótese de que a economia se encontra na fase de recuperação, com Investimento = depreciação, e investimento líquido em it=0, no ponto A da figura a seguir. Ver Kaleki (1954, Cap 11, p. 147); Nesse ponto, Investimento iguala à depreciação e o investimento líquido será igual a zero, it =0. “Observe que no ponto “A” o primeiro fator à direita da igualdade será nulo: a/(1+c)it, porque it é nulo no ponto onde Investimento = Depreciação. A economia vinha se recuperando com μΔit-w > 0. Logo, it+ϴ > 0;
• Ultrapassando “A” de baixo para cima, o investimento líquido passa a serpositivo, nos levando ao ponto “B”, implicando que está havendo entregaslíquidas de capital, o que passa a desestimular a continuidade do investimento(ver equação 1 e 10).
Mecanismo do ciclo
“Contudo, depois de i ter se tornado positivo, o problema de sua continua elevação (i.e. se it+ϴ > it), depende dos valor dos coeficientes a/(1+c) e de μ; De fato, o primero componente de it+ϴ, isto é, a/(1+c)it é mais baixo que i, porque supusemos a/(1+c) <1 e isso tende a reduzir it+ϴ abaixo de it.
Por outro lado, o segundo componente μ Δit-w/Δt é positivo porque i estava se elevando antes de alcançar o nível de it, e isso tente a aumentar it+ϴ acima do nível it. Há, portanto duas alternativas: a) que os coeficientes a/(1+c) e de μ são tais que a elevação do investimento afinal se detém no ponto C; ou b) que a elevação contínua até que as atividades economicas chegem a um níel onde um aumento adicionao nao seja permitido por escassez da capacidade produtiva existente ou da mão de obra disponível».
Mecanismo do ciclo
• “Tomemos a primeira alternativa. Depois de o investimento ter-se detidoem C, não pode ser mantido nesse nível, mas tem que cair de D para E. Defato, representando o nível máximo de i por itop, temos para o ponto D: it =itop e ∆it – ω/∆t = 0.
• Assim, para it + θ ao ponto E, o componente μ.∆it – ω/∆t e igual a zero e ocomponente [a/(1+c)].itop e menor que itop porque a/1+c < 1.Consequentemente, it+θ e menor que itop e o investimento cai de seu nívelmais alto ate o ponto E.
• Dali para diante o investimento se deslocara para baixo, isto e, it+θ será maisbaixo que it, por duas razões: o componente [a/(1+c)].it será menor que it, eo componente μ.∆it – ω/∆t será negativo. Dessa forma, i finalmente cairá azero, isto e, o investimento chegara ao nível da depreciação.” (Kalecki,p.148)
Mecanismo básico intuitivo do ciclo kaleckiano –princípio do ajustamento do estoque de capital
• Mecanismos básico: Durante O período de gestão, o I eleva o nível da demanda efetiva. A elevação dos lucros no período torna novos projetos atraentes, incentivando novas decisões de investimento, o investimento como categoria de gasto produz efeitos favoráveis no nível de atividade. Uma vez concluído o Investimento, ele representa adição ao estoque de capital, afetando de modo adverso as decisões de investir.
• Ver noção intuitiva do ciclo kaleckiano em: JOBIM, A.J. A Macrodinâmica de Michal Kalecki.
• Referências
• JOBIM, A.J. A Macrodinâmica de Michal Kalecki.
• M.Kalecki, Teoria da dinâmica econômica: ensaio sobre as mudanças cíclicas e a longo prazo da economia capitalista, Nova cultural, 1977[1954].
• Possas, M.L. A dinâmica da economia capitalista: uma abordagem teórica. São Paulo, brasiliense, 1987.