PENGARUH PENGUMUMAN PERUBAHAN HARGA BBM AWAL

PEMERINTAHAN JOKOWI-JK TERHADAP REAKSI PASAR MODAL

INDONESIA (EVENT STUDY PADA SAHAM LQ 45)

SKRIPSI

Oleh:

Shinta Febriyanti

NIM: 1206205002

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS UDAYANA

DENPASAR

2015

PENGARUH PENGUMUMAN PERUBAHAN HARGA BBM AWAL

PEMERINTAHAN JOKOWI-JK TERHADAP REAKSI PASAR MODAL

INDONESIA (EVENT STUDY PADA SAHAM LQ 45)

SKRIPSI

Oleh:

Shinta Febriyanti

NIM: 1206205002

Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan

Memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Udayana

Denpasar

2015

ii

Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji

pada tanggal : 2 Oktober 2015

Tim Penguji: Tanda Tangan

1. Ketua : Drs. Gede Merta Sudiartha, MM. ………………

2. Sekretaris : Dr. Henny Rahyuda, SE., MM., Ak ………………

3. Anggota : Drs. I Ketut Mustanda, MM. ……………....

Mengetahui

Ketua Jurusan Manajemen Pembimbing

Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE., M.Si. Dr. Henny Rahyuda, SE., MM., Ak

NIP 196106011985032003 NIP 197304202000122001

iii

PERNYATAAN ORISINALITAS

Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di

dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh

orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak

terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain,

kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar

rujukan.

Apabila ternyata di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat

unsur-unsur plagiat, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundang-

undangan yang berlaku.

Denpasar, Oktober 2015

Mahasiswa,

Shinta Febriyanti

1206205002

iv

KATA PENGANTAR

Puji syukur penulis panjatkan kehadapan Tuhan Yang Maha Esa, karena

berkat rahmat-Nya, penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul

“Pengaruh Pengumuman Perubahan Harga BBM Awal Pemerintahan

Jokowi-JK Terhadap Reaksi Pasar Modal Indonesia (Event Study Pada

Saham LQ 45)” sesuai dengan yang direncanakan.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan,

pengarahan, semangat dan motivasi dari berbagai pihak yang telah meluangkan

waktunya dalam penyusunan skripsi ini. Dalam kesempatan ini, penulis

menyampaikan terima kasih kepada:

1. Prof. Dr. I G B. Wiksuana, SE., MS. Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Udayana.

2. Dr. I Gusti Wayan Murjana Yasa, SE., MSi. Pembantu Dekan I Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.

3. Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE., MSi selaku Ketua Jurusan Manajemen

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana

4. Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa, SE., M.S sebagai Sekretaris Jurusan Manajemen

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.

5. Dr. Henny Rahyuda, SE., MM., Ak sebagi Dosen Pembimbing yang

memberikan waktu, bimbingan, masukan, doa serta motivasinya selama

penyelesaian skripsi ini.

6. Drs. Gede Merta Sudiartha, MM sebagai Dosen Pembahas atas waktu dan

masukannya selama penyelesaian skripsi ini.

7. Drs. I Ketut Mustanda, MM. sebagai Dosen Penguji atas masukannya dalam

penyelesaian skripsi ini.

8. Keluarga tercinta Bapak, Ibu, Bima, Ninis dan Eka yang telah memberikan

dukungan serta doa yang senantiasa mengiringi selama menempuh studi di

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.

9. Sahabat tercinta Indah Kusuma, Fahmy, Chania, Manik Rahayu, Cok Is, Ely,

Rini, Marina, Indah Mentari dan Ayuk atas doa dan dukungannya selama

menjadi mahasiswi di FEB Unud.

10. Teman-teman seperjuangan Liana, Ekasari, Winda, Dwi dan atas semangat,

doa dan motivasi yang tidak dapat disebutkan satu per satu.

11. Teman-teman angkatan 2012 jurusan Manajemen di program Reguler yang

sudah memberikan semangat, motivasi dan doa.

12. Semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini.

v

Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan

dan arahan dari berbagai pihak. Meskipun demikian, penulis tetap bertanggung

jawab terhadap semua isi skripsi. Dengan harapan semoga skripsi ini bermanfaat

bagi pihak yang berkepentingan.

Denpasar, Oktober 2015

Penulis

vi

Judul : Pengaruh Pengumuman Perubahan Harga BBM Awal

Pemerintahan Jokowi-JK Terhadap Reaksi Pasar Modal

Indonesia (Event Study Pada Saham LQ 45)

Nama : Shinta Febriyanti

NIM : 1206205002

Abstrak

Peristiwa pengumuman perubahan harga bahan bakar minyak merupakan

salah satu informasi yang diserap oleh para pelaku pasar modal dan digunakan

untuk menganalisis keadaan atau reaksi pasar. Tujuan Penelitian ini adalah untuk

mengetahui pengaruh pengumuman perubahan harga BBM terhadap reaksi pasar

dengan melihat perbedaan abnormal return dan trading volume activity sebelum

dan sesudah peristiwa pengumuman perubahan harga BBM.

Penelitian ini dilakukan pada perusahaan yang masuk dalam LQ 45 periode

Agustus 2014 – Januari 2015, menggunakan metode purposive sampling dengan

jumlah sampel sebanyak 42 perusahaan. Periode jendela peristiwa yang digunakan

selama 11 hari dengan teknik analisis data yaitu Wilcoxon Signed Rank.

Berdasarkan hasil analisis yang dilakukan menunjukkan bahwa terdapat

perbedaan abnormal return dan trading volume activity sebelum dan sesudah

peristiwa pengumuman kenaikan harga BBM. Pasar merespon kenaikan harga

BBM dengan adanya perubahan abnormal return dan trading volume activity.

Berbeda dengan hasil pada pengumuman penurunan harga BBM yang

menujukkan bahwa tidak terdapat perbedaan abnormal return dan trading volume

activity sebelum dan sesudah pengumuman. Pasar tidak merespon pengumuman

penurunan dengan tidak adanya perubahan pada abnormal return dan trading

volume activity selama periode peristiwa.

Kata kunci: pengumuman perubahan harga BBM, abnormal return, trading

volume activity, event study

vii

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL .................................................................................. i

HALAMAN PENGESAHAN .................................................................... ii

PERNYATAAN ORISINALITAS ............................................................ iii

KATA PENGANTAR ............................................................................... iv

ABSTRAK ................................................................................................. vi

DAFTAR ISI .............................................................................................. vii

DAFTAR TABEL ...................................................................................... ix

DAFTAR GAMBAR ................................................................................. x

DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................. xi

BAB I PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Masalah ..................................................... 1

1.2 Rumusan Masalah Penelitian ............................................. 9

1.3 Tujuan Penelitian ................................................................ 9

1.4 Kegunaan Penelitian ........................................................... 9

1.4.1 Kegunaan teoritis .................................................... 9

1.4.1 Kegunaan praktis .................................................... 10

1.5 Sistematika Penulisan ......................................................... 11

BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN

2.1 Landasan Teori dan Konsep ............................................... 13

2.1.1 Investasi .................................................................. 13

2.1.2 Faktor Fluktuasi Harga Saham ................................ 14

2.1.3 Teori Sinyal (Signalling Theory) ............................. 15

2.1.4 Pasar Modal Efisien ................................................ 16

2.1.5 Event Study ............................................................. 20

2.1.6 Return Saham .......................................................... 21

2.1.7 Abnormal Return ..................................................... 22

2.1.8 Aktivitas Volume Perdagangan (Trading Volume

Activity) ................................................................... 23

2.2 Hipotesis Penelitian ............................................................ 24

2.2.1 Pengaruh Pengumuman Perubahan Harga BBM

terhadap Abnormal Return ..................................... 24

2.2.2 Pengaruh Pengumuman Perubahan Harga BBM

terhadap Trading Volume Activity ........................... 26

BAB III METODE PENELITIAN

3.1 Desain Penelitian ................................................................ 28

3.2 Lokasi Penelitian atau Ruang Lingkup Wilayah penelitian 28

3.3 Objek Penelitian ................................................................. 28

3.4 Identifikasi Variabel ........................................................... 29

viii

3.5 Definisi Operasional Variabel ............................................ 29

3.6 Jenis dan Sumber Data ....................................................... 32

3.6.1 Jenis data ................................................................. 32

3.6.2 Sumber data ............................................................. 33

3.7 Populasi, Sampel, dan Metode Penentuan Sampel .............. 33

3.8 Metode Pengumpulan Data ................................................ 34

3.9 Teknik Analisis Data .......................................................... 34

3.9.1 Uji Normalitas ........................................................ 34

3.9.2 Uji Hipotesis ........................................................... 35

BAB IV DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN

4.1 Gambaran Umum Wilayah Penelitian ................................ 37

4.2 Hasil Analisis Data .............................................................. 39

4.2.1 Hasil Analisis Deskriptif ......................................... 39

4.2.2 Hasil Analisis Uji Normalitas .................................. 44

4.2.3 Hasil Analisis Pengujian Hipotesis......................... . 45

4.3 Pembahasan Hasil Penelitian .............................................. 47

4.3.1 Pengaruh Reaksi Pasar terhadap Pengumuman

Kenaikan Harga BBM ............................................ 47

4.3.2 Pengaruh Reaksi Pasar terhadap Pengumuman

Penurunan Harga BBM............................................ 50

BAB V SIMPULAN DAN SARAN

5.1 Simpulan ............................................................................. 52

5.2 Saran ................................................................................. 53

DAFTAR RUJUKAN .............................................................................. 54

LAMPIRAN-LAMPIRAN ...................................................................... 59

ix

DAFTAR TABEL

No. Tabel Halaman

3.1 Penentuan Sampel Penelitian ......................................................... 34

4.2 Hasil Statistik Deskriptif Peristiwa Pengumuman Kenaikan Harga

BBM ................................................................................................ 39

4.3 Hasil Statistik Deskriptif Peristiwa Pengumuman Penurunan

Harga BBM .................................................................................... 41

4.4 Hasil Uji Normalitas ........................................................................ 44

4.5 Hasil Uji Wilcoxon Rata-Rata Abnormal Return Sebelum dan

Sesudah Pengumuman Kenaikan Harga BBM ................................ 45

4.6 Hasil Uji Wilcoxon Rata-Rata Abnormal Return Sebelum dan

Sesudah Pengumuman Penurunan Harga BBM .............................. 46

4.7 Hasil Uji Wilcoxon Rata-Rata Trading Volume Activity Sebelum

dan Sesudah Pengumuman Kenaikan Harga BBM ......................... 46

4.8 Hasil Uji Wilcoxon Rata-Rata Trading Volume Activity Sebelum

dan Sesudah Pengumuman Kenaikan Harga BBM ......................... 47

x

DAFTAR GAMBAR

No. Gambar Halaman

3.1 Kerangka Penelitian ....................................................................... 28

4.1 Grafik Rata-Rata Abnormal Return dan Trading Volume Activity . 41

4.2 Grafik Rata-Rata Abnormal Return dan Trading Volume Activity . 43

xi

DAFTAR LAMPIRAN

No. Lampiran Halaman

1 Perusahaan dalam Indeks LQ 45 Periode Agustus 2014-Januari

2015 ................................................................................................. 59

2 Perhitungan Abnormal Return Sampel Perusahaan Pengumuman

Kenaikan Harga BBM .................................................................... 60

3 Perhitungan Abnormal Return Sampel Perusahaan Pengumuman

Penurunan Harga BBM .................................................................. 71

4 Perhitungan Trading Volume Activity Sampel Perusahaan

Pengumuman Kenaikan Harga BBM ............................................. 82

5 Perhitungan Trading Volume Activity Perusahaan Pengumuman

Penurunan Harga BBM .................................................................. 91

6 Rata-Rata Abnormal Return Sampel Perusahaan Sebelum dan

Sesudah Pengumuman Kenaikan Harga BBM ............................... 100

7 Rata-Rata Abnormal Return Sampel Perusahaan Sebelum dan

Sesudah Pengumuman Penurunan Harga BBM ............................. 102

8 Rata-Rata Trading Volume Activity Sampel Perusahaan Sebelum

dan Sesudah Pengumuman Kenaikan Harga BBM ........................ 104

9 Rata-Rata Trading Volume Activity Sampel Perusahaan Sebelum

dan Sesudah Pengumuman Penurunan Harga BBM ...................... 106

10 Rata-Rata Abnormal Return dan Trading Volume Activity

Peristiwa Pengumuman Kenaikan dan Penurunan Harga BBM .... 108

xii

11 Analisis Deskriptif Abnormal Return Saham dan Trading Volume

Activity ............................................................................................ 109

12 Analisis Deskriptif Abnormal Return Saham dan Trading Volume

Activity ............................................................................................. 110

13 Uji Normalitas Abnormal Return .................................................... 111

14 Uji Normalitas Trading Volume Activity ......................................... 112

15 Uji Beda Abnormal Return .............................................................. 113

16 Uji Beda Abnormal Return .............................................................. 114

17 Uji Beda Trading Volume Activity .................................................. 115

18 Uji Beda Trading Volume Activity .................................................. 116

1