i
PENILAIAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN MENGGUNAKAN
PENDEKATAN ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DAN MARKET
VALUE ADDED (MVA)
(Studi pada PT. Aneka Tambang Tbk, PT. Timah Tbk, dan PT. Tambang
Batubara Bukit Asam Tbk)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh :
Hai’at Kamelia
201110170311147
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2014
ii
PENILAIAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN MENGGUNAKAN
PENDEKATAN ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DAN MARKET
VALUE ADDED (MVA)
(Studi pada PT. Aneka Tambang Tbk, PT. Timah Tbk, dan PT. Tambang
Batubara Bukit Asam Tbk)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh :
Hai’at Kamelia
201110170311147
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2014
iii
iv
v
vi
vii
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa sepanjang pengetahuan
saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah
diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan
Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah diteliti atau
diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini
dan disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar pustaka.
Malang, 15 Juni 2015
i
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb.
Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Allah SWT, atas limpahan
rahmat dan hidayah-MU peneliti dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul:
PENILAIAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN MENGGUNAKAN
PENDEKATAN ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DAN MARKET
VALUE ADDED (MVA) (studi pada PT. Aneka tambang tbk, PT. Timah
Tbk, dan PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk).
Dengan selesainya penelitian ini maka peneliti menyampaikan ucapan
terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Drs. Muhajir Effendy, MAP selaku Rektor Universitas Muhammadiyah
Malang.
2. Dr. Nazaruddin Malik, M.Si selaku Dekan fakultas ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang.
3. Dra. Siti Zubaidah, MM., Ak., CA selaku Ketua Jurusan Akuntansi
Universitas Muhammadiyah Malang.
4. Drs. A. Waluyo Jati, MM selaku doen pembimbing I yang telah mengarahkan
dan membimbing peneliti selama mengerjakan penelitian ini.
5. Dra. Siti Zubaidah, MM., Ak., CA selaku dosen pembimbing II yang telah
memberikan bantuan dan arahan kepada peneliti selama mengerjakan
penelitian ini.
6. Segenap Dosen dan Seluruh Staf Pengajar yang telah memberikan ilmu yang
sangat bermanfaat bagi peneliti selama menempuh pendidikan di Universitas
Muhammadiyah Malang.
7. Kepada kedua orang tua peneliti Bapak Rusman Bakri dan Ibu Eti
Herlinawati yang telah memberikan do’a, Motivasi dan semangat yang tulus
dan tidak terhingga kepada peneliti selama mengerjakan skripsi ini sampai
selesai. Terima kasih yang tidak terhingga buat keduanya. Juga buat adik-adik
peneliti yang cantik Sri dan Fadhilah terima kasih sudah jadi adik yang baik
ii
buat kakaknya, jadi penyemangat peneliti. Dan juga seluruh keluarga besar
peneliti yang telah memberikan peneliti dukungan.
8. Teman-teman paling dekat peneliti di kampus (Erna, Azizah, Gita, Priska)
yang selama menempuh pendidikan di Universitas Muhammadiyah Malang
selalu bersama-sama dalam senang dan susah, saling berbagi ilmu dan
pengalaman.
9. Teman-teman fakultas Ekonomi dan Bisnis terutama kelas C Jurusan
Akuntansi yang telah bersama-sama peneliti selama delapan semeter
menimbah ilmu di Universitas Muhammadiyah Malang.
10. Mbak Fitri yang selama tiga tahun selalu memberikan bantuan pada peneliti
dan mendengar curhatan peneliti.
Disadari bahwa dengan kekurangan dan keterbatasan yang dimiliki
peneliti, oleh karena itu peneliti mengharapkan saran yang membangunbagar
tulisan ini bermanfaat bagi yang membutuhkan.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb
Malang, 30 April 2015
Peneliti
iii
DAFTAR ISI
Halaman
KATA PENGANTAR ..................................................................................... i
DAFTAR ISI .................................................................................................... iii
DAFTAR TABEL ............................................................................................ iv
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... vi
ABSTRAKSI ................................................................................................... vii
ABSTRACT ..................................................................................................... viii
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang ....................................................................... 1
B. Rumusan Masalah .................................................................. 5
C. Batasan Masalah..................................................................... 6
D. Tujuan Penelitian ................................................................... 6
E. Manfaat Penelitian ................................................................. 6
BAB II KAJIAN PUSTAKA
A. Tinjauan Penelitian Terdahulu ............................................... 8
B. Tinjauan Pustaka .................................................................... 9
1. Laporan keuangan ........................................................... 9
2. Kinerja keuangan ............................................................ 10
3. Economic Value Added (EVA) ...................................... 17
4. Market Value Added (MVA) .......................................... 20
BAB III METODE PENELITIAN
A. Objek Penelitian ..................................................................... 22
B. Jenis Penelitian ....................................................................... 22
C. Jenis dan Sumber Data ........................................................... 22
D. Tehnik Pengumpulan Data ..................................................... 23
E. Tehnik Analisis Data .............................................................. 24
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN PENELITIAN
A. Gambaran Umum Perusahaan ............................................... 26
B. Penyajian Data ....................................................................... 28
C. Analisis Data ......................................................................... 44
D. Pembahasan ........................................................................... 56
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan ............................................................................ 59
B. Saran ...................................................................................... 61
DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................... 62
iv
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Beban Bunga ............................................................................... 28
4.2 Utang Jangka Panjang ................................................................. 29
4.3 Biaya Modal Utang Jangka Panjang ........................................... 29
4.4 Suku Bunga Bebas resiko ........................................................... 31
4.5 Tingkat Pengemabalian Pasar ..................................................... 32
4.6 Harga Saham PT Aneka Tambang Tbk ...................................... 32
4.7 Harga Saham PT Timah Tbk ...................................................... 33
4.8 Harga Saham PT Tambang Batubara Bukit Asam Tbk .............. 33
4.9 Deviden ....................................................................................... 34
4.10 Tingkat Keuntungan Saham ........................................................ 35
4.11 Koefisien Beta PT. Aneka Tambang Tbk .................................. 36
4.12 Koefisien Beta PT Timah Tbk .................................................... 37
4.13 Koefisien Beta PT Tambang Batubara Bukit Asam Tbk ............ 38
4.14 Beta PT Aneka Tambang Tbk, PT. Timah Tbk, dan PT Bukit
Asam Tbk .................................................................................... 39
4.15 Jumlah Utang dan Jumlah Ekuitas PT. Aneka Tambang Tbk,
PT.Timah Tbk dan PT Bukit Asam Tbk ..................................... 39
4.16 Struktur Modal PT. Aneka Tambang Tbk, PT.Timah Tbk, dan
PT. Bukit Asam Tbk ................................................................... 40
4.17 Beban pajak PT. Aneka Tambang Tbk, PT.Timah Tbk, dan
PT. Bukit Asam Tbk. .................................................................. 41
4.18 Biaya Modal Tertimbang PT. Aneka Tambang Tbk, PT.Timah Tbk,
dan PT. Bukit Asam Tbk. ........................................................... 42
4.19 Harga Pasar saham PT. Aneka Tambang Tbk, PT.Timah Tbk,
dan PT. Bukit Asam Tbk. ........................................................... 42
4.20 Jumlah Saham Beredar PT. Aneka Tambang Tbk, PT.Timah Tbk,
dan PT. Bukit Asam Tbk. ........................................................... 43
4.21 Nilai Buku Ekuitas PT. Aneka Tambang Tbk, PT.Timah Tbk,
dan PT. Bukit Asam Tbk. ........................................................... 43
v
4.22 Biaya Modal hutang PT. ANTAM Tbk, PT. Timah Tbk, dan
PT Bukit Asam Tbk. ................................................................... 44
4.23 Biaya Modal Ekuitas untuk PT. Aneka Tambang Tbk, PT. Timah
Tbk dan PT Bukit Asam Tbk .................................................... 46
4.24 Struktur Modal PT. Aneka Tambang Tbk, PT.Timah Tbk, dan
PT. Bukit Asam Tbk ................................................................... 47
4.25 WACC PT. Aneka Tambang Tbk, PT. Timah Tbk, PT Bukit Asam
Tbk .............................................................................................. 48
4.26 EVA (Economic Value Added) PT Aneka Tambang Tbk ......... 49
4.27 EVA (Economic Value Added) PT. Timah Tbk ......................... 50
4.28 EVA (Economic Value Added) PT. Bukit Asam Tbk ............... 50
4.29 Nilai EVA (Economic Value Added) PT. ANTAM Tbk,
PT. Timah Tbk, dan PT. Bukit Asam Tbk selama tiga tahun ..... 51
4.30 MVA PT Aneka Tambang (Persero), Tbk .................................. 53
4.31 MVA PT Timah (Persero), Tbk .................................................. 53
4.32 MVA PT Tambang Batubara Bukit Asam (Persero), Tbk .......... 54
4.33 Nilai MVA PT Aneka Tambang Tbk, PT. Timah Tbk, dan
PT Bukit Asam Tbk. ................................................................... 55
vi
DAFTAR LAMPIRAN
1. Laporan Posisi Keuangan PT. Aneka Tambang Tbk 2013-2012 ........... 67
2. Laporan Laba Rugi PT. Aneka Tambang Tbk 2013-2012 ..................... 70
3. Laporan Posisi Keuangan PT. Aneka Tambang Tbk 2011-2010 ........... 72
4. Laporan Laba Rugi PT. Aneka Tambang Tbk 2011-2010 ..................... 76
5. Laporan Posisi Keuangan PT. Timah Tbk 2013-2012 ........................... 78
6. Laporan Laba Rugi PT. Timah Tbk 2013-2012 ..................................... 81
7. Laporan Posisi Keuangan PT. Timah Tbk 2011-2010 ........................... 83
8. Laporan Laba Rugi PT. Timah Tbk 2011-2010 ..................................... 85
9. Laporan Posisi Keuangan PT. Bukit Asam Tbk 2013-2012................... 86
10. Laporan Laba Rugi PT. Bukit Asam Tbk 2013-2012............................. 89
11. Laporan Posisi Keuangan PT. Bukit Asam Tbk 2011-2010................... 91
12. Laporan Laba Rugi PT. Bukit Asam Tbk 2011-2010............................. 94
vii
DAFTAR PUSTAKA
Badriah. S. 2011. Analisis Hubungan Economic Value Added (EVA) Dengan
Market Value Added (MVA) Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Barang
Konsumsi Dan Telekomunikasi Yang Terdaftar Dalam LQ-45.
Undergraduated Program. Jakarta: Universitas Gunadarma.
Blocher, J.E., Stout, E.D., & Cokins, D. 2012. Cost Managemen: A strategic
Emphasis; Fifth Edition, Book 2. Diterjemahkan Hamdan M. Yusuf &
Adhi M. Ramdan. Penerbit Salemba Empat. Jakarta.
Brigham, F. E & Joel F. H. 2006. Fundamentals of Financial Management. Tenth
Edition. Terjemahan oleh Yulianto, Ali Akbar, Dasar-dasar Manajemen
Keuangan, Edisi Kesepuluh, Salemba Empat, Jakarta.
Brigham, F. E & Joel F. H. 2010. Essentials of Financial Management. Eleventh
Edition. Terjemahan oleh Yulianto, Ali Akbar, Dasar-dasar Manajemen
Keuangan: Edisi Kesebelas, Buku 1, Salemba Empat, Jakarta.
Dharmesta, D. 2013. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Metode
Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) pada PT.
Astra International Tbk. Tahun 2008 – 2012. Jurnal Ilmiah Mahasiswa
FEB, Malang: Universitas Brawijaya.
Hanafi, M. Mamduh. 2005. Analisis Laporan keuangan. Edisi Kedua,
Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Horne, J. C. V & Jr. J. M. W. 2012. Prinsip – Prinsip Manajemen Keuangan;
Buku 1. Edisi 13, Salemba Empat, Jakarta.
Indriantoro, N & Supomo, B. 2014. Metodologi Penelitian Bisnis; Edisi pertama,
BPFE-Yogyakarta, Yogyakarta.
Iramani, Rr. & Febrian, E. 2005. Financial Value Added: Suatu Paradigma
Dalam Pengukuran Kinerja dan Nilai Tambah Perusahaan. Jurnal
Akuntansi & Keuangan, Vol. 7, No. 1, Mei 2005: 1-10. Jakarta:
Universitas Kristen Petra.
Karprilano, N & Aisjah, S. 2014. Analisis kinerja Keuangan dengan
Menggunakan Economic Value Added dan Market Value Added (Studi
pada Perusahaan Semen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal
Ilmiah Mahasiswa FEB, Malang: Universitas Brawijaya.
Kusuma, M. W. J. 2014. Penggunaan Analisis Economic Value Added sebagai
Alat Ukur Kinerja Keuangan pada PT. Aneka Tambang Tbk, Skripsi.
Makasar : Universitas Hasanuddin.
62
viii
Lailiyah, S. 2014. Pengukuran Kinerja Rumah Sakit Dengan Balanced Scorecard
(Studi Kasus pada Rumah Sakit Umum Daerah Ngudi Waluyo Wlingi).
Jurnal ilmiah FEB. Malang: Universitas Brawijaya Malang.
Lutfiana, L & Sudjana, N. 2014. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan dengan
Menggunakan Metode Economic Value Added (EVA) dan Market Value
Added (MVA) (Studi pada PT Japfa Comfeed Indonesia Tbk. Dan PT
Charoen Pokphand Indonesia Tbk. Di BEI Periode 2009-2011), Jurnal
Administrasi Bisnis vol. 9 no. 2.
Munawir. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Empat. Yogyakarta: Penerbit
Liberty.
Nasution, I. Y. 2009. Analisis Kinerja Keuangan Berdasarkan Economic Value
Added (EVA) dan Financial Value Added (FVA) pada PT Perkebunan
Nusantara IV Medan. Skripsi, medan: Universitas Sumatera Utara.
Rosy, M. 2012. Analisis Pengaruh Antara Economic Value Added (EVA) Dan
Market Value Added (MVA) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan
Sektor LQ45 Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2007-2008. Jurnal
Mahasiswa. Jakarta: Universitas Gunadarma.
Pratama, B.A.A. 2014. Pengaruh Economic Value Added (EVA), Profitabilitas,
Kebijakan Deviden dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Harga Saham
(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di BEI Periode 2011-2013).
Skripsi. Semarang: Universitas Diponegoro.
Pratiwi, M. D & Fransisca, Y. 2014. Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan
dengan Analisis Rasio Keuangan dan Metode Economic Value Added
(EVA) (Studi pada PT. Berlina, Tbk dan anak perusahaan yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2012. Jurnal Administrasi Bisnis
(JAB) Vol. 9, No.2. Malang: Universitas Brawijaya.
Rudianto. 2006. Akuntansi Manajemen: Informasi Untuk Pengambilan Keputusan
Manajemen. Jakarta: penerbit Grasindo.
Savitri, Y. R. 2009. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan Rasio
Keuangan, Economic Value Added (EVA), dan Market Value Added
(MVA) (Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur Periode 2008-2012),
Skripsi. Medan: Universitas Sumatera Utara.
Sawir, A. 2005. Analisis Kinerja dan Perencanaan Keuangan Perusahaan; PT.
Grameda Pustaka Utama, Jakarta.
63
ix
Sudiyatno. B & Puspitasari. E. 2010. Tobin’s Q Dan Altman Z-Score Sebagai
Indikator Penngukuran Kinerja Perusahaan Tobin’s Q and Altman Z-
Score as Indicators of Performance Measurement Company. Kajian
Akuntansi, Pebruari 2010, Hal. 9-21, Vol.2, No.1. Semarang: Universita
Stikubank.
Sugiono, A & Untung, E. 2008. Panduan Praktis Analisis Laporan Keuangan,
Jakarta : Penerbit Grasindo.
Sukmadinata, N. S. 2010. Metode Penelitian Pendidikan. Cetakan keenam,
Bandung: Penerbit PT Remaja Rosdakarya.
Syahlina, L.Y. 2013. Analisis Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Metode
EVA (Economic Value Added) dan MVA (Market Value Added) Pada
Perusahaan Tambang Batubara Yang Listing di Bursa Efek Indonesia.
eJurnal Administrasi Bisnis, Vol. 1, No.2: 114 – 125. Universitas
Mulawarman.
Tamba, A. 2012. Analisis Kinerja Keuangan dengan Menggunakan Pendekatan
EVA (Economic Value Added) dan MVA (Market Value Added) Pada Bank
BUMN yang GO Public ( Studi Kasus pada PT. Bank Mandiri (Persero)
Tbk, PT. Bank BNI (Persero) Tbk dan PT. Bank BRI (Persero) Tbk).
Skripsi. Makassar: Universitas Hasanuddin.
Ulfah N.Z. 2010. Perbedaan Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Metode
EVA (Economic Value Added) dan MVA (Market Value Added) (Studi
pada PT. Telkom Tbk. Dan PT. Indosat Tbk Periode 2005-2009), Skripsi.
Malang. Universitas Islam Negeri (UIN) malang.
Utomo, L. L. 1999. Economic Value Added Sebagai Ukuran Keberhasilan
Kinerja Manajemen Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Vol. 1,
No. 1: 28 – 42. Jakarta: Universitas Kristen Petra.
Wahyudi, M. J. 2009. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan dengan
Menggunakan Pendekatan Economic Value Added (EVA) dan Market
Value Added (MVA) Periode Tahun 2005-2007 (Studi pada PT
Telekomunikasi Indonesia, Tbk). Skripsi. Malang: Universitas Islam
Negeri (UIN) Malang.
Wiyati. R. 2014. Penerapan Pengukuran Kinerja Dengan Balanced Scorecard
(Studi kasus pada RSUD Selat Panjang). Pekbis jurnal, Vol.6, No.1.
Universitas Lancang Kuning.
Young, S.D & Steven, E. B. 2001. EVA dan Manajemen Berdasarkan Nilai
(Panduan Praktis Untuk Implementasi). Alih Bahasa Oleh Lucy Wijaya
Edisi pertama. Jakarta : Salemba Empat.
64
x
Zuliami, S. 2012. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada
Perusahaan Mining And Mining Service di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Jurnal Aplikasi BIsnis. Vol. 3 No. 1Oktober 2012. Pekan Baru:
Universitas Riau.
Online Akses
http://dilihatya.com/1035/pengertian-kinerja-menurut-para-ahli, (online) diakses
22 oktober 2014.
www.yahoofinance.com
www.sahamok.com
www.idx.co.id
65