Potencijal rizičnog kapitala
5. Godišnja Konferencija Udruge Korporativnih RizničaraOsijek, 29.09.2008.
Mirna Marović, PredsjednicaHrvatska Private Equity i Venture Capital Asocijacija
Što je zajedničko ovim kompanijama?
29.09.2008. Potencijal rizičnog kapitala 2
Sve gore navedene kompanije financirane su rizičnim kapitalom!
Glavne teme
Što je rizični kapital, odnosno Private Equity / Venture Capital?
Rizični kapital u Europi, regiji (JIE) i Hrvatskoj
Potencijal rizičnog kapitala za ekonomiju
Potencijal Korporativnog Venture Capitala
29.09.2008. Potencijal rizičnog kapitala 3
Rizični kapital, što je to?
„Rizični kapital” označava financiranje u obliku dionica ili nalik dionicama u poduzeda sa potencijalom brzog rasta na srednji i dugi rok (3 – 7 godina)
Rizični kapital je hrvatski prijevod anglosaksonskih termina Private Equity i Venture Capital, a nalazimo i na druge prijevode: pothvatni kapital, poduzetnički kapital, strpljivi kapital
Rizični kapital kao prijevod termina Venture Capital odnosi se na financiranje poduzetnika u ranim fazama rasta poduzeda, te fazama ekspanizje i dokapitalizacije
Rizični kapital kao prijevod termina Private Equity je širi pojam, te uključuje i financiranje preuzimanja (uključujudi MBO / MBI)
29.09.2008. Potencijal rizičnog kapitala 4
Eksperimentalna
Početna
Ekspanzija
Dokapitalizacija
Preuzimanje
Rana
faza Venture
Capital
Private
Equity
Izvor: EVCA
PE / VC financiranje prema fazama
29.09.2008. 5Potencijal rizičnog kapitala
FAZE RAZVOJA PODUZEĆA
Eksperimentalna Ekspanzija
Prijatelji i obitelj
Nepovratna sredstva / subvencije
Poslovni anđeli
IPO
Preuzimanja (Buyout)
Venture Capital fondovi
Krediti i ostali dužnički instrumenti
Private Equity fondovi
Strateški partner
NOVČANI TOK PODUZEĆA
Početna Dokapitalizacija
Financiranje prema fazama razvoja poduzeda
29.09.2008. 6Potencijal rizičnog kapitala
PE/VC aktivnosti u Europi
27,5
74,3
27,0
48,0
25,4
20,3
71,8
27,5
40,0
20,0
112,3
68,3
71.2
36,9
29,127,6
24,3
35
14,5
25,1
9,7
47,1
7,05,88,6
33,1
9,112,5 10,7 13,6
29,8
19,6
23,3
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Iznosi prikupljenih sredstva
Iznosi investicija
Iznosi ostvareni pri izlazu
Izvor: PEREP_Analytics za 2007. Europa = loakcija PE/VC fonda29.09.2008. 7Potencijal rizičnog kapitala
Investitori koji su ulagali u PE/VC fondove u 2007.
Drugi
6,1%
Fondacije
2,7%
Akademske institucije
0,3%
Obiteljski uredi
1,2%
Tržište kapitala
7,8%
Drugi upravitelji
imovine
2,3%Poduzeća investitori
1,7%
Fizičke osobe
5,5%
Specijalizirani fondovi
13,3%
Osiguravajuća društva
10,3%Mirovinski fondovi
25,3%
Banke
16,2%
Vladine agencije
7,3%
izvor: PEREP_Analytics za 2007.29.09.2008. 8Potencijal rizičnog kapitala
10,3186,16067,80068,500Ukupno u iznosu
(miljuni Eura i broj)
100.0%100.0%100.0%100.0%Ukupno u %
34.6%
35.6%
1.8%
28.0%
18.6%
7.9%
1.0%
0.5%
2007.%
Prema broju investicija
32.5%
41.1%
3.6%
22.8%
18.4%
3.7%
0.4%
0.4%
2006.%
-61%
-16%
+11%
+11%
+1%
+27%
+103%
-31%
07/06
Promjena
10.5%4.1%Rana faza
15.4%12.9%Ekspanzija
5.2%5.7%Dokapitalizacija
68.9%77.3%UKUPNO preuzimanja
6.8%6.7%Mala preuzimanja
25.9%32.5%Srednje velika preuzimanja
10.2%20.4%Velika preuzimanja
26.1%17.7%Vrlo velika preuzimanja
2006.%
2007.%
Prema iznosu ulaganjaPE/VC investicije prema fazama:
Izvor: PEREP_Analytics za 2007. godinu
PE / VC investicije prema fazama
29.09.2008. 9Potencijal rizičnog kapitala
SektoriIznosi Private Equity investicija u miljardama Eura
29.09.2008. Potencijal rizičnog kapitala 10
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18
Poljoprivreda
Neodređeno
Građevinarstvo
Proizvodnja kemijskih proizvoda i materijala
Prijevoz
Energija i okoliš
Financijske djelatnosti
IT i potrošačka elektronika
Prirodne znanosti / medicina
Poslovne i industrijske uslužne djelatnosti
Informatika i komunikacije
Poslovna i industrijska proizvodnja
Robe i usluge za potrošače
€billion
2007
2006
Izlazna strategija Europskih PE/VC fodova u 2007.
Prodaja strateškom partneruIsplata glavnice dugaProdaja drugom PE/VC fondu
Venture Capital Private Equity (preuzimanja)
€ 1.4 bn € 6.2 bn
€ 0.6 bn € 4.0 bn
€ 0.5 bn € 3.7 bn
364
496
65
226
278
265
Ukupan broj
Glavne izlazne strategije ostvarene u 2007.:
Izvor: PEREP_Analytics
Ukupan broj
29.09.2008. 11Potencijal rizičnog kapitala
Izlazi iz PE / VC investicija prema tipu
Izlazi iz PE/VC investicija prema tipu
Prema ostvarenim iznosima
Prema ukupnom broju
2007.%
2006.%
2007.%
2006.%
Prodaja strateškom parneru 24.9 22.7 23.0 16.7
Inicijalna javna pounda (IPO) 4.5 9.0 3.3 2.6
Prodaja uvrštenih dionica 4.8 7.2 5.1 9.2
Otpis ulaganja 2.0 3.8 7.4 9.0
Isplata ulagačima 0.1 0.8 4.7 5.4
Isplata glavnice duga 19.0 17.1 25.4 17.9
Prodaja na sekundarnom tržištu 29.7 16.6 9.3 6.5
Prodaja financijskoj instituciji 3.3 5.4 1.4 3.4
Prodaja managementu (MBO) 3.5 6.1 6.9 17.6
Ostalo 8.2 11.3 13.5 11.7
Ukupni godišnji izlazi 100.0 100.0 100.0 100.0
Izvor: PEREP_Analytics, podatci za 2007. godinu29.09.2008. 12Potencijal rizičnog kapitala
Nova tržišta u nastajanju: Jugoistočna Europa
U privlačenju rizičnog kapitala tržišta Jugoistočne Europe značajno se razlikuju od zemalja Centralne i istočne Europe (npr. u Poljskoj koja je najvede tržište ved dolazi do “konverzije” tržišta te se ono uspoređuje sa tržištima zapadne Europe
Među zemljama Jugoistočne Europe, najviše rizičnog kapitala privlače Bugarska i Rumunjska. Osim vedih tržišta, te zemlje takođor provode i politiku koja podržava razvoj tržišta rizičnog kapitala.
29.09.2008. 13Potencijal rizičnog kapitala
Ulaganja u rizični kapital su mala u apsolutnim iznosima...
29.09.2008. Potencijal rizičnog kapitala 14
724
555.563
17.244 9.058 -
475.861
161.010 46.663
3.005.161
-
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
3.500.000
Uku
pn
e in
vest
icij
e u
tis
uda
ma
EUR
2006
2007
Izvor: EVCA / PEREP Analytics
…te u % BDP-a!
29.09.2008. Potencijal rizičnog kapitala 15
0,000%
0,500%
1,000%
1,500%
2,000%
2,500%
Inve
stic
ije
u %
BD
P-a
Izvor: EVCA / PEREP Analytics
Odabrane investicije rizičnog kapitala u Hrvatskoj
Warburg Pincus: www.net.hr, Euromedic
Mid Europa: Calucem
Poteza Adriatic: Gornji Grad
Quaestus: Tele 2, Hospitalija, Metronet, Akromion, Hlad
Copernicus Adriatic: Adriatic kabel, Globalnet, Kabelnet & IVB, Electronic CATV, Arhiv-Trezor
SEAF Croatia: Medifarm
29.09.2008. 16Potencijal rizičnog kapitala
Potencijal rizičnog kapitala za ekonomiju
Rizični kapital igra ključnu ulogu u ekonomskom rastu i stvaranju novih radnih mjesta:
U periodu od 2000. do 2006. godine, fondovi rizičnog kapitala investirali su više od 270 miljardi Eura u preko 56.000 Europskih poduzeda.
Dodatno, u 2007. godini investirano je 68,5 miljardi Eura u Europska poduzeda.
U 2005. godini, rizični kapital značio je 6,5 miljuna radnih mjesta, odnosno preko 3% od radno sposobnog stanovištva u Europi.
Istraživanja pokazuju da 0,1% BDP-a investirano u Venture Capital znači 0,4% rasta BDP-a, te 0,2% rasta BDP-a za investicije u Private Equity
Posebno je važno naglasiti ključnu ulogu Venture Capitala u financiranju istraživanja i razvoja:
Poduzeda koja su financirana Venture Capitalom u prosjeku troše 50.693 Eura po zaposlenom u istraživanje i razvoj. S druge strane, vodedih 500 Europskih poduzeda u istraživanju i razvoju troši 8,394 Eura po zaposlenom za istraživanje i razvoj.
Svaki tredi zaposleni u poduzedima financirana Venture Capitalom radi u istraživanjima i razvoju, a 13% od ukupno zaposlenih u tim poduzedima ima doktorat znanosti.
29.09.2008. Potencijal rizičnog kapitala 17
Potencijal razvoja rizičnog kapitala u Hrvatskoj
U Hrvatskoj, kako i u cijeloj JIE, segment tržišta s najvedim potencijalom su male i srednje investicije u iznosima od 5 do 10 miljuna Eura. Velikih transakcija preko 20 ili čak 50 miljuna Eura ima znatno manje
Domadi fondovi rizičnog kapitala imaju veliku prednost u odnosu na strane u uspješnom pronalaženju investicija
Strategija fokusa na regiju biti de isplativa podjednako i fondovima rizičnog kapitala i poduzetnicima
Sektori privlačni za privlačenje rizičnog kapitala uključuju: Tehnologije, medija i telekomunikacije
Medicina i zdrastvene usluge
Robe i usluge za potrošače
Nekretnine i turizam
29.09.2008. 18Potencijal rizičnog kapitala
Korporativni Venture Capital
Poduzede ulaže u neposredno u propulzivno poduzede (direktni oblik) ili u Venture Capital fond koji investira taj kapital (indirektni oblik)
Korporativni Venture Capital ima dvije glavne karakteristike: (i) ciljeve; (ii) stupanj povezanosti između kompanije investitora i poduzeda u koje se ulaže
Ciljeve Korporativnog Venture Capitala uključuju: Strateške cijljeve: kompanija ulaže u poduzeda kako bi primarno
koristila sinergije u poslovanju sa novonastalim poduzedima, npr. ulaganja u nove tehnologije, inovacija, proširenje tržišta
Financiske cijljeve: kompanija ulaže u poduzeda kako bi iskoristila atraktivne povrate na uložena sredstva, prvenstveno na osnovu dobrog poznavanja sektora, tehnologija, jakom bilancom i dugoročnom strategijom strpljivog investitora
29.09.2008. Potencijal rizičnog kapitala 19
Korporativni Venture Capital
Korporativni Venture Capital dosegao je vrhunac u SAD za vrijeme “internetskog buma” te je u to vrijeme oko 300 kompanija uložilo ukupno 16 miljardi USD u Venture Capital (tada je ukupno VC tržište iznosilo preko 100 miljardi USD)
Danas (2007.) u SAD oko 1,3 miljarde USD ulažu komapnije u VC (ukupna veličina VC tržišta oko 15 miljardi USD)
U Europi, kompanije ulažu približno iste iznose u venture capital
29.09.2008. Potencijal rizičnog kapitala 20
Potencijali Korporativnog Venture Captiala u Hrvatskoj
Poticaji za razvoj venture capital tržišta u Hrvatskoj uključuju: Odluka o objavljivanju pravila o državnim potporama za
poticanje ulaganja rizičnog kapitala u male i srednjepoduzetnike (NN 06.08.2008.)
BICRO / VENCRO
Ruđer Inovacije
Potencijal u velikim preuzimanjima (uključujudi neuspjeli pokušaj preuzimanja Migros Turka od strane Agorkora potpomognuto partnerstvom s Blackstone)
29.09.2008. Potencijal rizičnog kapitala 21
Konferencija HVCA i Infoarena
29.09.2008. Potencijal rizičnog kapitala 22
Više informacija uskoro na www.infoarena.hr/pe2008
Kontakt informacije
Zahvaljujem na pažnji.
Mirna Marovid, Predsjednica
Hrvatska Private Equity i Venture Capital Asocijacija
Dežmanov prolaz 5, HR-10000, Zagreb, Croatia
Tel: +385 1 4828 466
Fax: +385 1 4815 650
Email: [email protected]
Internet stranica: www.cvca.hr
29.09.2008. 23Potencijal rizičnog kapitala